Bloque XI.

EL SECTOR EXTERIOR Y LOS TIPOS DE CAMBIO

OBJETIVOS DEL BLOQUE
En este bloque se estudia cmo se contabilizan las relaciones entre un pas y el resto del
mundo mediante el documento denominado Balanza de Pagos. Posteriormente se analiza un
concepto bsico en los intercambios internacionales: el tipo de cambio. Los temas que se
abordarn son los siguientes:
La estructura de la Balanza de Pagos
El funcionamiento del mercado de divisas
Sistemas de tipo de cambio
LA BALANZA DE PAGOS
1.- La Balanza de Pagos
La balanza de pagos es un documento contable que registra de forma sistemtica el conjunto
de transacciones econmicas de un pas con el resto del mundo durante un periodo de tiempo.
En la figura 1 se presenta, de forma esquemtica, la estructura de la Balanza de Pagos.













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Las transacciones se recogen en tres subbalanzas, segn los siguientes criterios:
La transaccin no afecta a la posicin deudora / acreedora de un pas:
o Balanza por cuenta corriente
o Balanza por cuenta de capital
La transaccin afecta a la posicin deudora / acreedora de un pas
o Balanza por cuenta financiera
2.- Estructura de la Balanza de Pagos
La Balanza de Pagos se estructura en diferentes subbalanzas:
I. Balanza por cuenta corriente. Incluye las operaciones que no afectan a la posicin
deudora / acreedora de un pas, Est formada por:
A1.- Mercancas. Incluye las transacciones de bienes materiales. La integran:
Exportaciones : bienes producidos en el interior y vendidos al exterior. Es una
variable exgena, ya que depende de la demanda externa. En concreto:
o Renta externa.
o Diferencial de inflacin (IPC
Interno
- IPC
Externo
)
o Tipo de cambio
Importaciones : bienes producidos en el exterior y comprados en el interior. Es una
variable endgena , ya que depende de la demanda interna. En concreto:
o renta interior
o diferencial de inflacin ( IPC
Interno
- IPC
Externo
)
o tipo de cambio
A2.- Servicios. Incluye las transacciones de bienes inmateriales (invisibles). La
integran:
Exportaciones: servicios prestados por el pas al resto del mundo. Tiene un
comportamiento igual que las exportaciones de mercancas
Importaciones: servicios prestados por el resto del mundo al pas.Tiene un
comportamiento igual que las importaciones de mercancas
A3.- Renta de los factores: Ingresos y pagos derivados de las rentas de los
factores de produccin. En concreto :
Del trabajo (salarios)
Del capital ( intereses, beneficios). Es funcin de:
o tipo de inters interno / externo
o tipo de beneficio interno / externo


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A4.- Transferencias corrientes . Incluye las operaciones sin contrapartida:
Ingresos del resto del mundo al pas
Pagos del pas al resto del mundo
II. Balanza por cuenta de capital. La partida ms importante son las transferencias de
capital:
Ingresos y pagos sin contrapartida (principalmente de la Unin Econmica y
Monetaria)
III. Cuenta financiera. Recoge aquellas operaciones que afectan a la posicin deudora /
acreedora de un pas. Implican variaciones en :
Activos ( derechos) del pas respecto al resto del mundo
Pasivos (obligaciones) del pas respecto al resto del mundo
La evolucin de esta balanza es funcin de:
tipo de inters
rentabilidad esperada
estrategia de empresas
evolucin del tipo cambio : especulacin
Las principales partidas de la balanza de operaciones financieras y su anotacin es la
siguiente:





IV. Variacin de reservas. En esta partida se incluye las variaciones de reservas de oro y de
divisas para compensar el dficit o supervit del resto de la balanza de pagos:
Si el conjunto de ingresos es superior a los pagos correspondientes a las operaciones
corrientes, de capital y financieras aumenta el volumen de reservas ( se contabiliza
con signo negativo)

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