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Lacerda, Antnio Corra de. Capitalismo com freio de mo puxado.

So Paulo: Gazeta
Mercantil, 12 de junho de 2000.
Capitalismo com freio de mo puxado
Antnio Corra de Lacerda*
A retomada de atividades que ocorre na economia brasileira atual tem
despertado o interesse na avaliao se esse um movimento consistente, ou
mais uma bolha que no se sustentar por muito tempo, a exemplo de outros
movimentos de recuperao que ocorreram ao longo dos ltimos anos, sempre
seguidos de perodos de estagnao, ou mesmo de recesso
!a verdade, a volatilidade da nossa economia real dos ltimos anos sempre
estive ligada aos pontos de vulnerabilidade macroecon"mica e # aus$ncia, ou
ine%iccia, de mecanismos institucionais que impulsionassem o %inanciamento e o
crdito, por exemplo, importantes elementos na induo dos investimentos e
sustentabilidade da demanda
!o capitalismo com %reio&de&mo puxado caracterstico da economia
brasileira, especialmente das ltimas dcadas, a instabilidade macroecon"mica
tornou o crescimento uma varivel de a'uste, sempre subordinada #s quest(es da
estabili)ao e da restrio externa, %atores agravados pela aus$ncia de um
estratgia de desenvolvimento de longo pra)o, compatvel como os novos
paradigmas e desa%ios da economia globali)ada
Ao nacional&desenvolvimentismo e # substituio de importa(es vigentes
at os anos oitenta, seguiu&se um movimento inacabado de integrao,
caracteri)ado pela passividade do *stado e das polticas pblicas *ssa insero
passiva e os resqucios de um modelo institucional patrimonialista ine%ica) e
distorcido, como na rea %iscal&tributria, por exemplo, inviabili)a o poder de
articulao do *stado e limita a capacidade competitiva da produo local
+ais recentemente, livre da camisa&de&%ora c,mbio&'uros que vigorou
durante dos quatro anos posteriores ao real, o nvel de atividade produtiva vem
esboando sinais de retomada desde meados do ano passado -s dados do ./0*
1.nstituto /rasileiro de 0eogra%ia e *statstica2 sobre o desempenho industrial
brasileiro, vistos isoladamente, surpreendem 3e 'aneiro a abril deste ano,
comparado com o mesmo perodo do ano anterior4 a indstria cresceu 5,56 , com
destaque para o setor de bens durveis, que cresceu 78,96 no primeiro
quadrimestre deste ano -s dados mais recentes da indstria automobilstica
tambm con%irmam essa tend$ncia *m maio, %oram produ)idos mais de 7:; mil
veculos, o melhor desempenho em quase dois anos
+as bom quali%icar um pouco o que est acontecendo, para avaliar com
mais preciso esse movimento A primeira observao importante que a base de
comparao dos primeiros meses de 7888 bastante baixa <oi o perodo que se
seguiu # mudana no c,mbio, em que a instabilidade e incerte)a diminuiu muito a
atividade, tornando a comparao distorcida pela base Assim, o crescimento da
atividade que estamos veri%icando nesse momento explicado por alguns %atores
espec%icos, que analisaremos a seguir
- primeiro ponto que a mudana cambial, embora tardia e um tanto
atrapalhada, deu mais competitividade ao setor produtivo, com expanso da
exporta(es e melhores condi(es de concorrer com importados - segundo %ator
%oi a relativa reduo das taxas de 'uros *mbora elevados comparativamente a
padr(es internacionais, no mercado interno se encontram em nvel mais baixo do
que as taxas vigentes nos ltimos anos .sso tem impulsionado o crdito e explica
em parte essa elevao na produo dos bens durveis
A sustentabilidade desse processo depender em muito do cenrio externo
e suas repercuss(es na economia interna, especialmente quanto #s taxas de
'uros, c,mbio e demais indicadores =e no houver grandes complica(es desse
lado, a indstria poder %echar o ano com um crescimento acima da evoluo do
>./ total
>elo lado da demanda, apesar da melhora da atividade, o desemprego
continua elevado 1acima de ?6 da populao economicamente ativa2 e a massa
salarial praticamente no cresceu -u se'a, diante da limitao imposta pela
restritiva massa salarial, no curto pra)o, portanto, a expanso pelo lado das
vendas a crdito representam importante impulsionador da demanda, como, de
%ato, ' vem ocorrendo
Alis as vendas a crdito, que no /rasil representam apenas @:6 do total,
enquanto que a mdia internacional essa participao signi%icativamente
superior, so importantes %atores potenciais de expanso da demanda 3ois
aspectos so %undamentais nesse sentido, a reduo das taxas de 'uros & e no
somente as taxas bsicas, mas na ponta %inal do tomador & e a ampliao da
disponibilidade de crdito, atravs dos bancos comerciais
3o ponto de vista da o%erta, ou mais precisamente de ampliar as
alternativas de %inanciamento para expanso da capacidade produtiva, entra no
sA o papel do /!3*= & que na nova %ase deve relocali)ar o seu %oco para esse
campo & como do estmulo ao mercado de capitais, importante %ator de
capitali)ao das empresas e de distribuio de renda
- cenrio macro interno tambm precisa evoluir, no sA na ' citada
reduo dos 'uros, mas a percia no mane'o da poltica cambial Bendo em vista
principalmente o cenrio de desvalori)ao do euro, importante sinali)ar um
processo de gradual desvalori)ao do real ao longo do ano, para que se
mantenha um nvel satis%atArio de competitividade na taxa de c,mbio real, sem
gerar press(es in%lacionarias *sse um importante %ator de continuidade no
impulso das exporta(es, que continuam em expanso, principalmente quando
olhamos os volumes %sicos
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Deconomista, pro%essor da >EF&=>, autor de - .mpacto da 0lobali)ao na *conomia
/rasileira 1Fontexto2 e co&autor de *conomia /rasileira 1=araiva2 * mail
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