UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

FACULTAD DE INGENIERÍA
ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE INGENIERÍA GEOLÓGICA
MONOGRAFÍA: EVALUACIÓN PRIVADA
PRESENTADO POR: ORLANDO DIAZ SILVA
CURSO: FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Cajamarca No!"m#r" $"% &''(
EVALUACIÓN PRIVADA
La evaluación privada de un proyecto de inversión tiene la finalidad de medir el valor
intrínseco del proyecto, desde el punto de vista empresarial, es decir considerando el
financiamiento de créditos necesarios para la ejecución de la inversión del proyecto.
Objetivo de la Evaluación Privada
Todo proceso de evaluación empresarial está orientado en la práctica a la búsqueda de
una o más alternativas de inversión. Siendo su objeto principal determinar la eficiencia
financiera o rentabilidad del proyecto, a base de la comparación de los beneficios
generados y los costos incurridos.
Valor Intríneco del Pro!ecto
Es el valor económico o financiero del proyecto, ue se !ace a base de la comparación
del flujo de caja económico o flujo de caja financiero.
Di"erencia de la Evaluación Privada con otra #$cnica de Evaluación
La Evaluación "rivada o Empresarial permite medir el valor del proyecto tanto para los
accionistas como para la empresa en su conjunto# valorizando económicamente
auellos proyectos ue cuentan con financiamiento interno, y anali$ando el aspecto
financiero para las empresas o proyectos ue reuieren de créditos e%ternos.
Proceo de Evaluación Em%rearial o Privada
Es un conjunto de procedimientos de carácter técnico, cuyo manejo sistemático permite
medir el valor del proyecto en "orma imult&nea y ecuencial, para cuyo fin se
considera un flujo&grama o programa sistemático.
Evaluación Privada como Proceo 'item&tico
'onsiste en reali$ar un conjunto de acciones en cada etapa, siendo las principales tareas
las siguientes(
 Estimación de ingresos y egresos.
 Evaluación del flujo de caja del proyecto.
 )eterminación de los indicadores de medición económica y financiera.
 Evaluación preliminar.
 Evaluación definitiva del proyecto, ue una ve$ aprobado conlleva a la
ejecución de la inversión y la operación normal de la planta.
#$cnica de Evaluación Privada
El criterio empresarial de la medición del valor de proyecto, depende si se cuenta o no
con financiamiento interno, para esto e%isten dos tipos de indicadores de medición(
*ndicadores económicos.
*ndicadores financieros.
EVALUACIÓN ECONÓ(ICA E(PRE'ARIAL
'onsiste en evaluar el valor del proyecto para los accionistas ue cuentan con
disponibilidad de recursos reales y financieros, asimismo para la empresa ue cuenta
con financiamiento interno para la ejecución de inversiones de capital, tanto en la fase
de inversión como en la operación de planta.
Este tipo de evaluación permite la actuali$ación del flujo de fondos económicos del
proyecto por su respectiva tasa de descuento y calcular el coeficiente costo beneficio
económico de la vida +til del proyecto, sin tener en cuenta la procedencia de los fondos
efectivos ni el pago de deudas e intereses a terceros.
Proceo de Evaluación Económica
Se inicia con(
 La elaboración del flujo de caja económico ue contiene los saldos netos
anuales del proyecto o empresa.
 'alculo de indicadores económicos y finali$a con la selección del proyecto.
)lujo de Caja Económico
"roviene de la deducción aritmética del flujo de beneficios y costos ue constituyen los
,flujos netos económicos- calculados a precios de mercado. Estos flujos determinan la
base de las estimaciones de los ingresos y egresos del proyecto.
Intrumento ! #$cnica de Evaluación Económica
)an el valor económico a priori y tenemos los siguientes(
 .actor simple de capitali$ación.
 .actor simple de actuali$ación.
 .actor de capitali$ación en serie.
)actor 'im%le de Ca%itali*ación
'onocido como monto de capital a interés compuesto o factor cantidad compuesto de
pago +nico. Transforma el valor inicial del capital " en un valor final de capital S,
conociendo el interés compuesto i y n+mero de a/os n.
'+P,-./i0n
)actor 'im%le de Actuali*ación
'onocido como valor actual interés compuesto factor valor presente pago +nico y valor
presente, es un factor ue transforma un valor futuro S en un valor presente " a una tasa
de interés compuesto y n periodos.
P+'1-./i0n
)actor de Ca%itali*ación en 'erie
'onocido como monto de anualidad o factor cantidad compuesta en serie uniforme,
transforma una serie uniforme de efectivo o flujo constante 0 en un valor futuro S, a
una tasa de interés compuesto de un a/o.
P+R2-./i0n3.412i,-./i0n4
Indicadore de evaluación Económica
Tenemos(
 1alor actual neto económico.
 Tasa interna de rendimiento económico.
 0a$ón 2eneficio costo.
Valor Actual Neto Económico VANE
Es la suma algebraica de los beneficios y costos económicos del proyecto en el
!ori$onte del planeamiento.
En la práctica la evaluación económica a través del 134E se reuiere el manejo de
variables económicas como(
La *nversión *nicial.
Los *ngresos de 'aja.
Los Egresos de caja.
Todos ellos calculados a precios de mercado
5 6 *ngresos de caja en el periodo t
Et6Egresos de caja en el periodo t
*o6*nversión inicial
i6 tasa de interés
n64+mero de periodos
#aa Interna de Rendimiento Económico #IRE
Es auella tasa de descuento económico para el cual el valor actual neto económico
7134E8 resulta igual a cero.
0efleja el rendimiento de fondos invertidos
VANE+ -5t3Et01-./i0n 3Io+6
Ra*ón 7ene"icio Coto
0esulta de dividir la sumatoria de beneficios entre la sumatoria de los costos
actuali$ados, ue son generados en la vida +til del proyecto. El cálculo se reali$a a base
a base del flujo de beneficios y costos del proyecto en el !ori$onte del planeamiento.
71C+ 7t1-./i0,t

Ct1-./i0,t
2t6 beneficio en el periodo t
't6 'osto en el periodo t
i6 Tasa de interés
EVALUACIÓN )INANCIERA E(PRE'ARIAL
3 diferencia de la Evaluación Económica empresarial, esta evaluación se ocupa de la
medición del valor del proyecto para los accionistas, tomando en consideración como se
obtengan y se paguen los recursos financieros, provenientes de las entidades bancarias o
de los proveedores.
Etado de "uente ! uo de "ondo %ro!ectado
El desembolso de liuide$ del préstamo debe ser debidamente planeado, programado en
la fase de inversión, adoptando decisiones racionales en la compra de activos fijos.
Intrumento de Pro8ramación )inanciera
"ermiten la cuantificación de recursos reales y financieros del proyecto por medio de
cronogramas o flujo gramas, los ue reflejan la estimación del capital en ya sea para la
fase de inversión o la fase de operación.
Etado )inanciero Em%reariale
"ermiten el análisis e interpretación de la situación financiera de la empresa en periodo
dado, reflejando el estado de flujo de fondos proyectados.
Tenemos los siguientes(
 Estados de flujos de fondos.
 .lujo de caja financiero.
 'orriente de liuide$ financiera.
Etado de )lujo de )ondo
0evela la procedencia y utili$ación del flujo de fondos.
Surge de la comparación de los balances, el primero a la fec!a de iniciación en un
periodo dado y el segundo a su finali$ación, registrando las variaciones de las cifras de
dic!as cuotas como flujo de fondos.
)lujo )inanciero
0egistra el flujo de fondos financieros de la empresa, considerando la manera como se
obtengan y paguen los recursos financieros a la banca. Es esencial para conocer el grado
de atracción ue el proyecto pueda ejercer sobre el accionariado de la empresa.
Corriente de Li9uide* )inanciera
"ermite conocer los ingresos en forma sincroni$ada con la salida de fondos ya sea por
concepto de ejecución de inversiones o reuerimientos de capital de operación.
"ermite planear y programar la salida de fondos necesarios para la fase de inversión u
operación de planta.
E'#RUC#URA DEL E'#ADO DE RE'UL#ADO'
1entas
menos( 'ostos de venta
igual a( 9tilidad bruta
menos( :ato de o%eración;
:astos de venta
:astos de administración
igual a( 9tilidad de operación
Producto ! 8ato "inanciero;
más( "roductos financieros
;tros gastos
menos( :astos financieros
;tros :astos
igual a( 9tilidad antes del impuesto
menos( *:1
resultado 9tilidad neta
)lujo de "inanciamiento
Esta determinado a la utili$ación ordenada y estructurada en(
 <acer frente a gastos de corto y largo pla$o de la empresa.
 "ara moderni$ar sus instalaciones.
 reposición de mauinaria y euipo.
 Llevar a cabo nuevos proyectos.
 0eestructurar su pasivo corto, mediano y largo pla$o.
(<#ODO' DE EVALUACIÓN )INANCIERA
($todo de Evaluación 'im%le
#aa Promedio de Rentabilidad #RP
Se define como la relación ue e%iste entre el promedio anual de las utilidades netas y la
inversión promedio de un proyecto.
#RP + UNP
IP
#RP+#aa %romedio de retorno
UNP+Utilidad neta %romedio
IP+Inverión %romedio
Ejem%lo
Se tiene una inversión de S=. >????? para los proyectos >, @, y A,
'on los ingresos siguientes(
Ej"m)%o Ej"m)%o
* & +
1 10000 50000 10000
2 20000 40000 10000
3 30000 30000 10000
4 40000 20000 10000
5 50000 10000 110000
Suma 150000 150000 150000
Promedio 30000 30000 30000
Pro,"c-o.
A/o.
Se tiene una inversión de S/. 100000 para los proyectos 1, 2, y 3,
Con los ingresos siguientes
IP6>?????=@6B????
#PR.6A????=B????6?.C6C?D
#PR=6A????=B????6?.C6C?D
#PR>6A????=B????6?.C6C?D
Rentabilidad 'obre la Inverión R'I
Se define como el cociente en porcentaje de la utilidad neta de un ejercicio, entre la
inversión total 7total de activos8 y es un índice de eficiencia.
R'I + UNDE
I#
0S*6 0entabilidad sobre la inversión
94)E69tilidad neta del ejercicio
*T6*nversión total
Ejem%lo
Ej"m)%o Ej"m)%o
! " # 50000 ! " # 50000 ! " # 50000 ! " # 50000
$%&1#11000
$%&2#15000 $%&2#20000
0o, 1 2
A/o.
SRI *#11000/ 50000#0.22#22'
SRI &#15000/ 50000#0.30#30'
SRI +#20000/ 50000#0.40#40'
3
Ej "m)%o Ej "m)%o
Periodo de Recu%eración de la Inverión PRI
Se define como el tiempo necesario para ue los beneficios netos del proyecto,
amorticen el capital invertido.
PRI+N3./)An3.
)n
"0*6"eriodo de recuperación de la inversión
.an&>6.lujo de efectivo aculado en el a/o previo a n
463/o en el ue el flujo acumulado cambia de signo
.n6.lujo neto de efectivo en el a/o n
Ejem%lo
20000 30000 40000 530000
(2 (3 (4
)oy 1 3
*+os
100000 40000
(1 (5
2
4 5
*+o (lu,o de -.ectivo (lu,o *cumulado
0 100000 /100000
1 20000 /00000
2 30000 /50000
3 40000 /10000
4 30000 120000
5 40000 120000
Ej"m)%o
PRI+N3./)An3.
)n
"0*;6E&>F>?=A?6A.AAAAAA
"0*6A 3/os, E meses
Com%robación;
Saldo ?>6>?????&@????6G???? > 3H;
Saldo ?@6G????&A????6B???? @ 3H;S
Saldo ?A6B????&E????6>???? A 3H;S
"ago Iensual6A????=>@6@B??
4+mero de meses6>????=@B??6E
"0*6J 3/os, E Ieses
($todo de Evaluación Com%leja
Valor Actual VA o Valor Preente VP
Este método consiste en actuali$ar los flujos de efectivo 7tratados a valor presente8 uno
a uno descontándolos a una tasa de interés igual al costo de capital 7K8 y sumar estos,
comprobar dic!a suma con la inversión inicial 7*o8, de tal forma ue( si el valor actual
de la suma de flujos es mayor o igual a la inversión, el proyecto se acepta como viable,
caso contrario se rec!a$a.
3*# (1 1 (2 1 3*# (1 1 (2 1 4 41 1 (n (n
51167 51167
1 1
51167 51167
2 2
511 51167 67
n n
VA1 Va%or Ac-2a%
F31 F%2j o $" "4"c-!o "3 "% )"r!o$o 3
51 Co.-o $"% ca)!-a%
1361alor 3ctual
.n6.lujo de efectivo en el periodo n
K6 'osto del capital
)el ejemplo anterior se tiene(
&el e,emplo anterior se tiene
89C#420000121:32;1234:53123;121122;;2:
1000000
89C#1330010 # 1.330
1000000
CONCLU'IONE'
• La evaluación privada abarca la evaluación económica como la financiera en los
proyectos de inversión.
• Es decisiva para saber si se invierte o no en un proyecto.