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Finanzas I

Ayudantia nº4
1. Una empresa acaba de pagar un dividendo de $3 por acción y estima que éste crecerá a
una tasa constante del 8% anual. Para compañías como esta, los inversionistas requieren
una rentabilidad del 16%.
a) A base de los datos proporcionados. ¿Cuál sería el valor de la acción?
b) ¿A cuánto ascenderá el dividendo en el año 5?
Rº a) En primer lugar debemos ocupar la fórmula de tasa de crecimiento constante. En este
caso debemos saber el valor de la acción, por lo tanto el P
0
:

Para saber nuestro Dividendo en el periodo 1 multiplicamos la tasa de crecimiento por el
precio de la acción en el periodo 0.  D
1
= $3 x (1 + 8%) = $3,24
Tenemos todos los datos:
-D
0
= $3 x acción
-D
1
= $3,24 x acción
-g = 8%
-r = 16 %

Por lo tanto el valor de la acción es de $40,5
b) El dividendo crece a una tasa constante de 8% anual, por lo tanto:
 D
5
= 3 (1 + 0,08)
5
= $4,407
El valor del dividendo al año 5 ascenderá a $4,407
2. Del informe de evaluación de un proyecto de inversión, consistente en ampliar la
capacidad productiva de la Cía. Domus, se desprende que el proyecto requeriría una
inversión inicial de $180 millones y los flujos esperados para los 2 primeros años es de $50
millones cada año y para los 3 años siguientes $60 millones c/u.
Si la empresa exige una rentabilidad del 9% a este proyecto.
a) ¿Cuánto es el valor actual neto para la empresa?
b) ¿Cuál es la tasa interna de retorno?
c) ¿En qué caso sería conveniente para la empresa invertir en este proyecto?

a) Para sacar el VAN debemos ocupar la rentabilidad que EXIGE la empresa o inversionista.
Estos ejercicios se hacen con calculadora, aquí los pasos:
1)CASH
2)I% 9
3)CshEXE
4)Se ponen todos los flujos:


5)Cash
6)NPV (VAN) SOLVE  VAN = $35,78796394
Valor que se crea hoy para la empresa por efectuar la inversión es de $35,78796394
b) Vamos a la calculadora y con los datos que tenemos de la parte (a) le damos SOLVE a IRR
(TIR)
El resultado será de 16,09269341%, es decir la tasa máxima que rinde este proyecto es
de 16,093%
c) Sera conveniente para la empresa invertir en este proyecto siempre y cuando la tasa que
EXIGE la empresa o inversionista sea MENOR a la TIR del proyecto.

3. La compañía Newsexpress S.A. emitió un bono con un valor nominal de US$ 500 millones,
una tasa cupon de 8% anual y una fecha de vencimiento a 5 años.
a) Determine el rendimiento al vencimiento del bono, si éste se transara en el mercado a
un valor equivalente al 80% de su valor par.
b) ¿En cuánto compraría el bono si la rentabilidad de mercado fuese 6,3%?
Rº En primer lugar debemos saber el VALOR DEL BONO Y DEL CUPON:
Valor del Bono: 80% de US$ 500 = US$ 400
Valor del Cupon: VC = VN * TC = US$ 500 * 8% = US$ 40

A)

Si vemos este problema, nos podemos dar cuenta que se puede analizar como un flujo
de efectivo. Por lo tanto se resuelve en la calculadora usando CASH FLOW (CASH).
Ingresamos los datos:
1)CASH
2)CshEXE
3)Se ponen todos los flujos:



4)Cash
5)IRR (TIR) SOLVE  TIR = 13,79%
El rendimiento del Bono si se transa a un 80% de su valor par en el mercado seria de
13,79%
b) Tenemos dos formas rápidas de hacer este ejercicio:
1) Con CASH en la calculadora: ponemos I% = 6,3% y se calcula el valor presente de todos
los flujos futuros que en este caso se saca con VPN (VAN). Esto quedaría así:



SOLVE en VPN VAN o P
0
= US$ 535,515
2) Separamos el ejercicio en VP (valor presente) y R (renta).
Para VP tenemos:
-r = 6,3%
-n = 5
-VF = US$ 500
-VP = X US$ 368,387
Para R tenemos:
-r = 6,3%
-n =5
-R = 40
-VP = X  US$ 167,128
Por ultimo sumamos ambos VP y tenemos:
VP
final
= US$ 368,387 + US$ 167,128 = US$ 535,515

4. Considere los dos siguientes planes de inversión:
- PLAN A: tiene un coste inicial de 25.000€ y requiere inversiones adicionales de 5.000€ al
final del tercer mes y de 8.000€ al final del quinto mes. Este plan tiene 5 meses de vida y
produce 10.000€ mensuales de beneficios a partir del primer mes.
- PLAN B: tiene un coste inicial de 20.000€ y requiere una inversión adicional de 7.000€ al
final del cuarto mes. Durante sus 5 meses de vida, este plan produce 8.000€ mensuales de
ingresos, 12.000€ al término del proyecto.
Suponiendo un coste de capital de 3% mensual, determine cuál de los dos planes es más
conveniente.





Tenemos la tasa de rentabilidad exigida por la empresa (3%), por lo tanto ingresamos ese dato
en CASH  I% = 3 y luego Csh =D.Editor X donde se ingresan los valores para el proyecto A
tal y como sale en la tabla:
El siguiente paso es darle SOLVER a VPN VPN
A
= 9320,49
Se hace lo mismo para el proyecto B VPN
B
= 13.868,68

La regla de decisión del VAN, es siempre elegir el proyecto que te entrega un mayor valor
presente neto, por lo tanto el plan más conveniente para la empresa es el plan B.