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ESTUDIO ECONMICO Y FINANCIERO















Presentado por:

Ana Mara Parra Amaya
Doris Andrea Cifuentes
Santiago Torres Chiquillo








FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
UNIVERSIDAD MILITAR NUEVA GRANADA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS
PROGRAMA DE ECONOMA
BOGOT D.C.
2014.
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TABLA DE CONTENIDO

ESTUDIO ECONMICO Y FINANCIERO:

1. INVERSIN INICIAL:

1.1. Activos Fijos
1.1.1 Depreciacin de Activos Fijos en los 10 aos del proyecto
1.1.2 Valor de Salvamento de Activos Fijos en los 10 aos del proyecto
1.1.3 Valor Total de los activos Fijos

1.2. Gastos pre-operativos o Activos Diferidos
1.2.1 Amortizacin de Diferidos
1.2.2 Valor Total de los Gastos pre-operativos o activos Diferidos

1.3 Capital de Trabajo
1.3.1 Estimacin por periodo de Desfase: AL AO
1.4 Inversin inicial Total

2. POLTICA DE INVENTARIOS
2.1 Gastos en Venta fijos
2.1.1 Cuadros de inventarios

3. FUENTES DE FINANCIAMIENTO

3.1 Fuentes de Financiamiento Internas
3.1.1 Aporte de los Socios:
3.1.2. Depreciaciones y Amortizaciones

3.2 Fuentes de Financiamiento Externas
3.2.1 Crdito bancario a Largo plazo
3.2.1.1 Pago de inters cada ao y abono a capital

4. COSTO DE CAPITAL WACC
4.1 Capital del Inversionista
4.2 Capital del crdito
4.3 Tasa promedio ponderada del capital total WACC y anlisis

5. ELECCIN DEL PRECIO PTIMO
6. ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS
7. BALANCE GENERAL

8. FLUJOS DE CAJA
8.1 Flujo de Caja Puro
8.2 Flujo de Caja Financiado
8.3 Flujo de Caja de Tesorera


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9. VALOR PRESENTE NETO
10. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
11. PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN
12. TASA DE RETORNO INMEDIATA (TRI)
13. RELACIN BENEFICIO/ COSTO
14. RELACIN COSTO/ BENEFICIO
15. RAZONES FINANCIERAS E INTERPRETACIN

15.1 Indicadores de Liquidez
15.1.1 Razn Corriente
15.1.2 Prueba cida
15.1.3 Capital de Trabajo Neto

15.2 Indicadores de Endeudamiento
15.2.1 Nivel de Endeudamiento
15.2.2 Cobertura de Intereses

15.3 Indicadores de Rentabilidad
15.3.1 Margen de Utilidad Bruto
15.3.2 Rentabilidad sobre los Activos
15.3.3 Rentabilidad sobre el Capital

15.4 Indicadores de Autonoma
15.4.1 Rentabilidad Financiera ROE
15.4.2 Rentabilidad de los activos ROA
15.4.3 Razn de Autonoma

15.5 Indicadores de Margen Bruto
15.5.1 Rotacin de Capital:
15.5.2 Rotacin de Cuentas por cobrar
15.5.3 Rotacin de Cuentas por pagar
15.5.4 Rotacin de Activos

16. ANLISIS DE SENSIBILIDAD

16.1 Anlisis de sensibilidad con Flujos de Caja Puro
16.1.1 Escenario de Alta Recesin
16.1.2 Escenario de Moderada Recesin
16.1.3 Escenario de Crecimiento normal
16.1.4 Escenario de Moderado Crecimiento
16.1.5 Escenario de Alto crecimiento

16.2 Anlisis de sensibilidad con Flujos de Caja financiado
16.2.1 Escenario de Alta recesin:
16.2.2 Escenario de Moderada Recesin:
16.2.3 Escenario de Crecimiento normal:
16.2.4 Escenario de Moderado crecimiento:
16.2.5 Escenario de Alto crecimiento

16.3 ndice de Sensibilidad
16.3.1 ndice de Sensibilidad Flujo de caja puro
16.3.2 ndice de Sensibilidad Flujo de caja Financiado

17. Conclusiones
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ESTUDIO ECONMICO Y FINANCIERO

1. INVERSIN INICIAL:

1.1. Activos Fijos:

Los Activos Fijos, son de carcter depreciable, en los flujos de caja son tomados como gasto, tienen un valor de salvamento que se
toma como un ingreso en el ao 10, Tal y como se muestra en las tablas 1 y 2.





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1.1.1 Depreciacin de Activos Fijos en los 10 aos del proyecto:

REA DE PRODUCCIN: Como podemos observar en la Tabla 1, tenemos en total 34
activos fijos depreciables para el funcionamiento del rea de produccin de la empresa
Eco-Fibra Ltda, de los cuales la mayora es maquinaria y estantera que se deprecian a lo
largo de los 10 aos del proyecto, mientras que tan solo el equipo de cmputo se
deprecia cada 3 aos por ende a lo largo de los 10 aos debe renovarse 3 veces. Como
podemos observar en la Tabla la depreciacin anual correspondiente al valor de los
activos dividido su vida til en este contexto dio como resultado $ 3750.167

REA DE ADMINISTRACIN Y VENTAS: Como podemos observar en la Tabla 2, tenemos
en total 34 activos fijos depreciables para el funcionamiento del rea de administracin y
ventas de la empresa Eco-Fibra Ltda, de los cuales la mayora son muebles y enseres que
se deprecian a lo largo de los 10 aos del proyecto, mientras que tan solo el equipo de
cmputo se deprecia cada 3 aos por ende a lo largo de los 10 aos debe renovarse 3
veces. Como podemos observar en la Tabla la depreciacin anual en este contexto dio
como resultado $ 1.284.567

DEPRECIACIN ANUAL TOTAL: La depreciacin anual del rea de produccin
sumada con la depreciacin anual del rea de administracin y ventas nos da
como resultado $ 5034.733

1.1.2 Valor de Salvamento de Activos Fijos en los 10 aos del proyecto:

REA DE PRODUCCIN: Como podemos observar en la Tabla 2, el valor de salvamento
para casi todos los 34 activos presentes en el rea de produccin es de cero ya que
dichos activos presentan una vida til de 10 aos, por ende para el ao 11 se tendran
que renovar todos stos activos, con excepcin del material de computo comprado en el
ao 9 que se tendra que volver a ser renovado hasta el ao 12. Por lo anterior el valor de
salvamento que corresponde al Valor del activo menos la depreciacin acumulada y que
a su vez es equivalente al valor en libros de la empresa para el ao 10 es de $ 533.333.

REA DE ADMINISTRACIN Y VENTAS: Como podemos observar en la Tabla 2, el valor de
salvamento para casi todos los 34 activos presentes en el rea de administracin y ventas
es de cero ya que dichos activos (en su mayora muebles y enseres) presentan una vida
til de 10 aos, por ende para el ao 11 se tendran que renovar todos stos activos, con
excepcin del material de computo comprado en el ao 9 que se tendra que volver a
ser renovado hasta el ao 12. Por lo anterior el valor de salvamento que corresponde al
Valor del activo menos la depreciacin acumulada y que a su vez es equivalente al valor
en libros de la empresa para el ao 10 es de $ 2133.333.

VALOR DE SALVAMENTO TOTAL AL AO 10: El valor de salvamento al ao 10 del
rea de produccin sumada con el del rea de administracin y ventas nos da
como resultado $ 2666.667


VALOR DE SALVAMENTO AL CABO DE LOS 10 AOS
2.666.667 $
VALOR TOTAL DE ACTIVOS FIJOS
40.614.000 $
DEPRECIACION ANUAL TOTAL
5.034.733 $
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1.1.3 Valor Total de los activos Fijos:

REA DE PRODUCCIN: Como podemos observar en la Tabla 1, el valor de los activos
fijos correspondientes al rea de produccin fue en total de $ 32235.000.

REA DE ADMINISTRACIN Y VENTAS: Como podemos observar en la Tabla 2, el valor de
los activos fijos correspondientes al rea de administracin y ventas tuvo un total de
$ 5379.000.
VALOR TOTAL DE LOS ACTIVOS FIJOS: Dentro de la inversin inicial los activos fijos
alcanzaron un valor de $ 40614.000.
1.2. Gastos pre-operativos o Activos Diferidos:

Los Gastos Pre-Operativos o Activos diferidos son de carcter amortizable tal y como se
muestra en la Tabla 3, tambin son considerados como un gasto en el flujo de caja para
el reducir impuestos pero como no son salidas de dinero, despus pasan a ser sumados
dentro de los flujos de caja.

1.2.1 Amortizacin de Diferidos

Los activos diferidos deben ser amortizados en la medida en que se van utilizando, en la
media en que se van gastando o consumiendo como podemos observar en la Tabla 3, La
amortizacin de diferidos sera de $ 2258.000 en el transcurso de los 10 aos.

1.2.2 Valor Total de los Gastos pre-operativos o activos Diferidos

Como podemos observar en la Tabla 3, el VALOR TOTAL DE LOS GASTOS PRE- OPERATIVOS
para la empresa Eco-Fibra Ltda es de $ 22581.000 dentro de la inversin inicial.

1.3 Capital de Trabajo

El capital del trabajo son el total de activos que la empresa tiene en inventarios o cuentas
por cobrar que son necesarios su funcionamiento, es de carcter recuperable, pues al
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Total Mano de Obra 298.018.786,64 $ 83.873.932,18 $
MATERIA PRIMA Y SUMINISTROS 56.105.400,00 $ 158.360.860,47 $
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION + OTROS GASTOS
ADMINISTRATIVOS 147.033.987,81 $ 20.473.993,99 $
35.310.000,00 $
TOTAL CAPITAL DE TRABAJO 501.158.174,45 $ 298.018.786,64 $
Meses de desfase 1
CAPITAL DE TRABAJO= $ 501.158.174,45
COSTOS Y GASTOS AL AO PARA HALLAR K DE TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO POR EL MTODO DE DESFASE
Nmina de produccin
Nmina de Admon
Nmina de Ventas
Total Nmina al ao
Total
Servicios STAFF
Capital de Trabajo
Capital de Trabajo
TOTAL CAPITAL DE TRABAJO 501.158.174 $
TOTAL INVERSIN INICIAL 564.353.174 $
Tabla 4. INVERSIN INICIAL
TOTAL ACTIVOS FIJOS 40.614.000 $
TOTAL GASTOS PRE-OPERATIVOS 22.581.000 $
final de los 10 aos se acumula pues para este proyecto se estn utilizando flujos
constantes en donde no se est tomando el efecto inflacionario.

Por medio del periodo de desfase, se estableci que el capital de trabajo mensual
necesario es de$ 23'712.756,93 para realizar las operaciones productivas de la empresa
Eco-Fibra Ltda, el procedimiento se muestra en el siguiente tem.

1.3.1 Estimacin por periodo de Desfase: AL AO


1.4 Inversin inicial Total:

La Tabla 4, nos muestra la sumatoria de los componentes que integran la inversin
inicial: Activos Fijos, Gastos pre-operativos y el Capital de Trabajo.


Gracias a la informacin suministrada por la Tabla 4, podemos decir que dentro de la
inversin inicial el total de activos fijos (40614.000) representa el 46,7% de la inversin
inicial, los gastos pre-operativos (22581000) representan el 25,1% de la inversin inicial y
por ltimo el capital de trabajo (23712.757), representa un 27,2% de la inversin inicial.
Una vez sumados estos valores la inversin inicial total es de $ 564.353.174

2. POLTICA DE INVENTARIOS:

2.1 Gastos en Venta fijos
2.1.1 Cuadros de inventarios

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3. FUENTES DE FINANCIAMIENTO:

Podemos decir que el financiamiento es el abastecimiento y uso eficiente del dinero,
lneas de crdito y fondos de cualquier clase que se emplean en la realizacin de un
proyecto o en el funcionamiento de una empresa.

El estudio de financiamiento tendr en cuenta las fechas en que se necesitan los recursos
de inversin, de acuerdo con el programa de trabajo y el calendario de inversiones, y se
establecer as un calendario o cronograma financiero. Asimismo, deber plantear el
programa relativo a los componentes de la inversin en moneda nacional y moneda
extranjera, su procedencia interna o externa en relacin al proyecto y la determinacin
de la inversin fija y del capital de trabajo.

La combinacin de capital propio y ajeno es el financiamiento que en mayor o menor
grado tiene toda empresa, y su aplicacin en inversiones fijas o circulantes obedece a
toda una estrategia financiera

En el caso de la empresa Eco-Fibra Ltda se aplica capital tanto propio como ajeno para
poder otorgarle un impulso en sus inicios y as cumplir con las obligaciones empresariales.
A continuacin de muestran los tipos de fuentes de financiamiento internas y externas

3.1 Fuentes de Financiamiento Internas

Eco Fibra aplica dos formas de financiamiento internas, es decir que son generadas
dentro de la misma empresa, como resultado de sus operaciones y promocin:

3.1.1 Aporte de los Socios: Referida a las aportaciones de los socios, en el momento de
constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas aportaciones con el
fin de aumentar ste.

En el caso de Eco-Fiba Ltda, el aporte de los socios fue del 43% de la inversin inicial, es
decir $ 240000.000

3.1.2. Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las cuales, y al paso
del tiempo, las empresas recuperan el costo de la inversin, porque las provisiones para tal
fin son aplicados directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las
utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y
dividendos.

En el caso de Eco-Fibra Ltda, la depreciacin anual es de $ 5034.733, mientras que las
amortizaciones de diferidos a lo largo de los 10 aos son de $ 2258.100,00.
3.2 Fuentes de Financiamiento Externas:

Son aquellas fuentes otorgadas por terceras personas, se usan cuando los socios
necesitan un apoyo econmico externo pues no poseen los recursos financieros
necesarios para hacer frente a los costos y gastos que implica poner en funcionamiento
una empresa

En trminos financieros al uso de las fuentes externas de financiamiento se le denomina
"Apalancamiento Financiero". A mayor apalancamiento, mayor deuda, por el contrario,
un menor apalancamiento, implicara menos responsabilidad crediticia.
9

En general, el "Apalancamiento" es ventajoso para la estructura financiera de las
empresas, siempre y cuando se utilice en forma estratgica, por ello, respecto a las
decisiones de financiamiento, es conveniente e importante que se tengan polticas para
la seleccin de la fuente que ms convenga, segn las necesidades especficas, y
considerando siempre la "Carga financiera" que ello implique. Ahora bien, un adecuado
"Apalancamiento" incrementa las utilidades; En contraposicin, un excesivo
apalancamiento lo nico que provoca es poner en manos de terceros a la empresa.

En el caso de Eco-Fibra Ltda se utiliza como fuente de financiamiento externa un crdito
bancario a largo plazo.

3.2.1 Crdito bancario a Largo plazo:

Es un tipo de financiamiento a corto, mediano y largo plazo que las empresas obtienen
por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.

Importancia:

El Crdito bancario es una de las maneras ms utilizadas por parte de las empresas hoy
en da de obtener un financiamiento necesario.

Eco-Fibra pidi un crdito de consumo de libre destino al Banco de Bogot por el 57% del
valor de la inversin inicial, que corresponde a $324'353.174 a una tasa efectiva anual del
22,68% con pago de intereses cada ao y bono a capital correspondientes a una
anualidad de $ 84.506.734,58






3.2.1.1 Pago de inters cada ao y abono a capital

Tabla 5. Tabla de amortizacin


i=22,68%
n
1 324.353.174 $ 73.563.300 $ 10.943.434,61 $ 84.506.734,58 $ 313.409.740 $
2 313.409.740 $ 71.081.329 $ 13.425.405,58 $ 84.506.734,58 $ 299.984.334 $
3 299.984.334 $ 68.036.447 $ 16.470.287,57 $ 84.506.734,58 $ 283.514.047 $
4 283.514.047 $ 64.300.986 $ 20.205.748,79 $ 84.506.734,58 $ 263.308.298 $
5 263.308.298 $ 59.718.322 $ 24.788.412,62 $ 84.506.734,58 $ 238.519.885 $
6 238.519.885 $ 54.096.310 $ 30.410.424,60 $ 84.506.734,58 $ 208.109.461 $
7 208.109.461 $ 47.199.226 $ 37.307.508,90 $ 84.506.734,58 $ 170.801.952 $
8 170.801.952 $ 38.737.883 $ 45.768.851,92 $ 84.506.734,58 $ 125.033.100 $
9 125.033.100 $ 28.357.507 $ 56.149.227,53 $ 84.506.734,58 $ 68.883.872 $
10 68.883.872 $ 15.622.862 $ 68.883.872,33 $ 84.506.734,58 $ - $
Total pagar 422.533.673 $
Gastos
financieros
(Abono a inters)
Saldo inicial Abono a Capital Cuota (Anualidad) Saldo Final
10

4. COSTO DE CAPITAL WACC:

Para poder determinar cul es el costo del capital WAAC es necesario conocer las
siguientes variables:

a) La Tasa libre de riesgo en Colombia est en el 4%
1
(RL = 4%)
b) Rentabilidad promedio del mercado en Colombia est en el 8%
2
(RM = 8%)
c) Rentabilidad del sector de Fabricacin de telas y Actividades relacionadas (Beta) en
Colombia estaba en 0,53
3
para el ao 2013 (= 0,53).
d) Tasa de inters efectivo anual de crdito de consumo Banco de Bogot es de
(i=22,68%).
4

e) Impuesto de renta en Colombia es del 33% (Txs= 0,33)

La Inversin Inicial es de $ 564.353.174, de la cual el 57% ser financiada con prstamo
bancario del Banco de Bogot a un inters efectivo anual del 22,68%; es decir que Eco-
Fibra Ltda. Pedir un prstamo por $ 324353.174, con pago de inters cada ao y abono
a capital (amortizando la deuda anualmente). Por otra parte el 43% de la inversin inicial
ser financiada con aporte de los socios de la empresa Eco-Fibra Ltda. Es decir
$ 240000.000 es decir con capital propio.

4.1 Capital del Inversionista:

1)




(

)




4.2 Capital del crdito:
2) (


)
(

)




1
http://vlex.com.co/tags/tasa-libre-de-riesgo-en-colombia-2179124
2
http://www.bancainversionbancolombia.com/cs/Satellite?blobcol=urldata&blobheadername1=content-
type&blobheadername2=Content-Disposition&blobheadername3=MDT-
Type&blobheadervalue1=application%2Fpdf&blobheadervalue2=inline%3B+filename%3Dmyfile&blobheadervalu
e3=abinary%253B%2Bcharset%253DUTF-
8&blobkey=id&blobtable=MungoBlobs&blobwhere=1266523258489&ssbinary=true
3
http://www.grupogia.com/riesgo/860033245
4
https://www.bancodebogota.com/pls/portal/docs/PAGE/WEBBOG/CONTENIDO/ADMIN/PDFS/TASAS-ENERO-
2014.PDF
11

COSTO VARIABLE= Q*Tasa Variable
Tasa Variable 931 $
4.3 Tasa promedio ponderada del capital total WACC y anlisis
3)


%
*Anlisis: El WACC, nos dio un resultado positivo del 11,33% lo que nos indica que el
proyecto es viable siempre y cuando la TIR (Tasa interna de retorno) resulte siendo mayor
que ste valor. El WACC es la tasa de descuento que debe utilizarse para descontar los
flujos de fondos operativos para valuar una empresa utilizando el descuento de flujos de
fondos, en el "enterprise approach" o enfoque empresarial.
5. ELECCIN DEL PRECIO PTIMO
Para determinar el precio ptimo del producto a comercializar, la empresa busca que
este cubra la totalidad de los Costos y Gastos en que se incurre, y que genere una utilidad
del 55% los primeros cuatro aos y del 70% los siguientes aos.
Para lograr este objetivo se aplicar la siguiente frmula que arrojar el precio ptimo de
las mochilas a lo largo de los 10 aos:




Tabla 6. Variables para hallar el precio ptimo de las Mochilas a lo largo de los 10 aos
















12


La Tabla 7, nos muestra a continuacin el resumen de los precios para las mochilas
biodegradables para cada uno de los 10 aos.
Tabla 7. Resumen de Precios Mochilas Ecolgicas Marca Eco-Fibra
a lo largo de los 10 aos

La estrategia de ventas de precio ptimo busca encontrar el mejor precio para vender un
mximo de productos. Aun cuando hay diferentes enfoques para precio, todos ellos
involucran tpicamente el comparar tu producto con el de los competidores, en el caso
de Eco-Fibra el mayor competidor es la empresa Totto.
Tal como se evidencia en la Tabla 7 podemos evidenciar que los precios segn la frmula
aplicada logran cubrir los costos fijos, los costos variables, los gastos financieros, los
impuestos y el porcentaje de utilidad que los socios buscan, a continuacin mostramos la
lnea de tendencia de los precios a lo largo del tiempo en la Grfica 1.








Gracias a la Grfica 1, podemos establecer que el precio que cubre todas las variables a
lo largo de los 10 aos tiene una tendencia decreciente, esto se explica porque la
demanda se duplica y Eco-Fibra tiene la capacidad de mantener un precio por debajo al
precio ofrecido por la competencia, esto es positivo para la empresa ya que si se
mantienen precios bajos y se ofrece un producto de calidad que cumpla con los
requisitos del mercado la demanda tender a seguir incrementndose generando cada
vez ms utilidades para los socios de la empresa.
13

VARIABLES 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
VENTAS 1.869.047.510 $ 1.868.669.640 $ 1.868.795.797 $ 1.864.050.443 $ 2.636.921.275 $ 2.733.074.817 $ 2.724.266.325 $ 2.754.336.548 $ 2.871.511.885 $ 2.851.399.453 $
INVENTARIO INICIAL prod. Terminado - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $
INVENTARIO inicial materia primas - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $
COMPRAS MP 52.754.331 $ 54.920.159 $ 57.085.986 $ 59.251.813 $ 78.965.538 $ 81.750.173 $ 84.534.808 $ 88.855.671 $ 92.259.114 $ 95.662.557 $
INV FINAL MP - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $ - $
COSTO MP. UTILIZADA 52.754.331 $ 54.920.159 $ 57.085.986 $ 59.251.813 $ 78.965.538 $ 81.750.173 $ 84.534.808 $ 88.855.671 $ 92.259.114 $ 95.662.557 $
M.O.D 83.873.932 $ 91.498.835 $ 91.498.835 $ 91.498.835 $ 91.498.835 $ 91.498.835 $ 91.498.835 $ 91.498.835 $ 91.498.835 $ 91.498.835 $
DEP. 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $
CIF 72.882.891 $ 74.548.204 $ 74.548.204 $ 74.548.204 $ 74.548.204 $ 74.548.204 $ 74.548.204 $ 74.548.204 $ 74.548.204 $ 74.548.204 $
COSTO DE PRODUCCION 214.545.888 $ 226.001.931 $ 228.167.759 $ 230.333.586 $ 250.047.311 $ 252.831.946 $ 255.616.581 $ 259.937.443 $ 263.340.886 $ 266.744.329 $
i.f. p.t. - $
COSTO DE VENTAS 214.545.888 $ 226.001.931 $ 228.167.759 $ 230.333.586 $ 250.047.311 $ 252.831.946 $ 255.616.581 $ 259.937.443 $ 263.340.886 $ 266.744.329 $
UTILIDAD BRUTA 1.654.501.622 $ 1.642.667.709 $ 1.640.628.039 $ 1.633.716.857 $ 2.386.873.965 $ 2.480.242.871 $ 2.468.649.744 $ 2.494.399.105 $ 2.608.170.998 $ 2.584.655.123 $
Gastos admon. 232.511.957 $ 232.511.957 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $
Gastos ventas 20.473.994 $ 22.335.266 $ 22.335.266 $ 22.335.266 $ 22.335.266 $ 22.335.266 $ 22.335.266 $ 22.335.266 $ 22.335.266 $ 22.335.266 $
Gastos financieros 73.563.300 $ 71.081.329 $ 68.036.447 $ 64.300.986 $ 59.718.322 $ 54.096.310 $ 47.199.226 $ 38.737.883 $ 28.357.507 $ 15.622.862 $
Amortizacin de Diferidos 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $
UAI 1.323.436.171 $ 1.312.222.956 $ 1.297.365.667 $ 1.294.189.946 $ 2.051.929.718 $ 2.155.436.837 $ 2.150.740.793 $ 2.184.951.497 $ 2.309.103.766 $ 2.298.322.536 $
Impuestos (33%) 436.733.936 $ 433.033.576 $ 428.130.670 $ 427.082.682 $ 677.136.807 $ 711.294.156 $ 709.744.462 $ 721.033.994 $ 762.004.243 $ 758.446.437 $
U.D.I. 886.702.234 $ 879.189.381 $ 869.234.997 $ 867.107.264 $ 1.374.792.911 $ 1.444.142.681 $ 1.440.996.332 $ 1.463.917.503 $ 1.547.099.523 $ 1.539.876.099 $
RESERVA LEGAL 88.670.223 $ 87.918.938 $ 86.923.500 $ 86.710.726 $ 137.479.291 $ 144.414.268 $ 144.099.633 $ 146.391.750 $ 154.709.952 $ 153.987.610 $
UTILIDAD DEL EJERCICIO 798.032.011 $ 791.270.443 $ 782.311.497 $ 780.396.538 $ 1.237.313.620 $ 1.299.728.412 $ 1.296.896.698 $ 1.317.525.753 $ 1.392.389.571 $ 1.385.888.489 $
ESTADO DE RESULTADOS
6. ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS


Tabla 8. Estado de Prdidas y Ganancias Eco-Fibra LTDA



















14

VARIABLES 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
CAJA 1.698.151.425,2483 $ 1.755.729.814 $ 1.734.554.090 $ 1.716.460.038 $ 2.385.504.252 $ 2.825.075.252 $ 2.471.073.154 $ 2.472.173.509 $ 2.539.419.323 $ 2.471.098.133 $
BANCOS 501.158.174 $
CUENTAS POR COBRAR 62.301.583,6544 $ 62.288.988 $ 62.293.193 $ 62.135.015 $ 87.897.376 $ 66.030.294 $ 91.102.494 $ 81.592.117 $ 81.925.233 $ 95.046.648 $
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 501.158.174 $ 1.760.453.009 $ 1.818.018.802 $ 1.796.847.283 $ 1.778.595.053 $ 2.473.401.628 $ 2.595.430.749 $ 2.562.175.648 $ 2.553.765.626 $ 2.621.344.556 $ 2.566.144.782 $
ACTIVOS NO CORRIENTES
ACTIVOS FIJOS 40.614.000 $ 40.614.000,0000 $ 40.614.000 $ 40.614.000 $ 40.614.000 $ 40.614.000 $ 40.614.000 $ 40.614.000 $ 40.614.000 $ 40.614.000 $ 40.614.000 $
Mquina de hilado para algodn y acetato de celulosa 10.445.000 $ 10.445.000,0000 $ 10.445.000 $ 10.445.000 $ 10.445.000 $ 10.445.000 $ 10.445.000 $ 10.445.000 $ 10.445.000 $ 10.445.000 $ 10.445.000 $
Mquinas de tejido de mochilas Passap 6000 12.000.000 $ 12.000.000,0000 $ 12.000.000 $ 12.000.000 $ 12.000.000 $ 12.000.000 $ 12.000.000 $ 12.000.000 $ 12.000.000 $ 12.000.000 $ 12.000.000 $
Mobiliario de Laboratorio 1.000.000 $ 1.000.000,0000 $ 1.000.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000 $ 1.000.000 $
Computador Dual Core 80gb+2gb Ram Ddr2+lcd+wifi+accesorios 800.000 $ 800.000,0000 $ 800.000 $ 800.000 $ 800.000 $ 800.000 $ 800.000 $ 800.000 $ 800.000 $ 800.000 $ 800.000 $
Fibrgrafo 700.000 $ 700.000,0000 $ 700.000 $ 700.000 $ 700.000 $ 700.000 $ 700.000 $ 700.000 $ 700.000 $ 700.000 $ 700.000 $
Mquina de teido de alta calidad hthp SUTEX Group 4.600.000 $ 4.600.000,0000 $ 4.600.000 $ 4.600.000 $ 4.600.000 $ 4.600.000 $ 4.600.000 $ 4.600.000 $ 4.600.000 $ 4.600.000 $ 4.600.000 $
Estantera, Mostrador, Organizador, Muebles Oficina 560.000 $ 560.000,0000 $ 560.000 $ 560.000 $ 560.000 $ 560.000 $ 560.000 $ 560.000 $ 560.000 $ 560.000 $ 560.000 $
Coches transportador de acero inoxidable de alta capacidad 400.000 $ 400.000,0000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $
Caja Registradora Sharp Xe A 106 Numrica 500.000 $ 500.000,0000 $ 500.000 $ 500.000 $ 500.000 $ 500.000 $ 500.000 $ 500.000 $ 500.000 $ 500.000 $ 500.000 $
Vitrina para Caja registradora 330.000 $ 330.000,0000 $ 330.000 $ 330.000 $ 330.000 $ 330.000 $ 330.000 $ 330.000 $ 330.000 $ 330.000 $ 330.000 $
Bascula Fenix Balanza Digital Gramera Bscula Peso Lexus 30kg 200.000 $ 200.000,0000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $
Estanteria Movil 7 Niveles Estilo Rack Seville Classics 400.000 $ 400.000,0000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $ 400.000 $
Locker metlico de 15 compartimientos 550.000 $ 550.000,0000 $ 550.000 $ 550.000 $ 550.000 $ 550.000 $ 550.000 $ 550.000 $ 550.000 $ 550.000 $ 550.000 $
Sillas espera fija 150.000 $ 150.000,0000 $ 150.000 $ 150.000 $ 150.000 $ 150.000 $ 150.000 $ 150.000 $ 150.000 $ 150.000 $ 150.000 $
Mesas en acero inoxidable 150 X 60 X 90 1.050.000 $ 1.050.000,0000 $ 1.050.000 $ 1.050.000 $ 1.050.000 $ 1.050.000 $ 1.050.000 $ 1.050.000 $ 1.050.000 $ 1.050.000 $ 1.050.000 $
kit secado mesa de secado + estufa industrial 950.000 $ 950.000,0000 $ 950.000 $ 950.000 $ 950.000 $ 950.000 $ 950.000 $ 950.000 $ 950.000 $ 950.000 $ 950.000 $
Bidones de 210 a 220 Litros 300.000 $ 300.000,0000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $
Ventiladores industriales Astoria 300.000 $ 300.000,0000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $
Sillas mviles 300.000 $ 300.000,0000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $
Mesas Grandes de escritorio 360.000 $ 360.000,0000 $ 360.000 $ 360.000 $ 360.000 $ 360.000 $ 360.000 $ 360.000 $ 360.000 $ 360.000 $ 360.000 $
Mesas Pequeas de escritorio 180.000 $ 180.000,0000 $ 180.000 $ 180.000 $ 180.000 $ 180.000 $ 180.000 $ 180.000 $ 180.000 $ 180.000 $ 180.000 $
Mesa de Junta Directiva 300.000 $ 300.000,0000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $ 300.000 $
Telfono 200.000 $ 200.000,0000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $
Sillas fijas Mesa de Junta Directiva 200.000 $ 200.000,0000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $
Sillas de espera (kit de 3) 189.000 $ 189.000,0000 $ 189.000 $ 189.000 $ 189.000 $ 189.000 $ 189.000 $ 189.000 $ 189.000 $ 189.000 $ 189.000 $
Computador Dual Core 80gb+2gb Ram Ddr2+lcd+wifi+accesorios 3.200.000 $ 3.200.000,0000 $ 3.200.000 $ 3.200.000 $ 3.200.000 $ 3.200.000 $ 3.200.000 $ 3.200.000 $ 3.200.000 $ 3.200.000 $ 3.200.000 $
Cuadros Decorativo 200.000 $ 200.000,0000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $ 200.000 $
Lmparas 120.000 $ 120.000,0000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $ 120.000 $
Archivador 130.000 $ 130.000,0000 $ 130.000 $ 130.000 $ 130.000 $ 130.000 $ 130.000 $ 130.000 $ 130.000 $ 130.000 $ 130.000 $
BALANCE GENERAL ECO-FIBRA
7. BALANCE GENERAL
Tabla 9. Balance General Eco-Fibra























15

DEPRECIACIN ACUMULADA - $ 5.034.733 $ 10.069.467 $ 15.104.200 $ 16.138.933 $ 21.173.667 $ 25.808.400 $ 26.843.133 $ 31.877.867 $ 36.912.600 $ 37.947.333 $
Mquina de hilado para algodn y acetato de celulosa 1.044.500,0000 $ 2.089.000 $ 3.133.500 $ 4.178.000 $ 5.222.500 $ 6.267.000 $ 7.311.500 $ 8.356.000 $ 9.400.500 $ 10.445.000 $
Mquinas de tejido de mochilas Passap 6000 1.200.000,0000 $ 2.400.000 $ 3.600.000 $ 4.800.000 $ 6.000.000 $ 7.200.000 $ 8.400.000 $ 9.600.000 $ 10.800.000 $ 12.000.000 $
Mobiliario de Laboratorio 100.000,0000 $ 200.000 $ 300.000 $ 400.000 $ 500.000 $ 600.000 $ 700.000 $ 800.000 $ 900.000 $ 1.000.000 $
Computador Dual Core 80gb+2gb Ram Ddr2+lcd+wifi+accesorios 266.666,67 $ 533.333 $ 800.000 $ 266.667 $ 533.333 $ 800.000 $ 266.667 $ 533.333 $ 800.000 $ 266.667 $
Fibrgrafo 70.000,0000 $ 140.000 $ 210.000 $ 280.000 $ 350.000 $ 420.000 $ 490.000 $ 560.000 $ 630.000 $ 700.000 $
Mquina de teido de alta calidad hthp SUTEX Group 460.000,0000 $ 920.000 $ 1.380.000 $ 1.840.000 $ 2.300.000 $ 2.760.000 $ 3.220.000 $ 3.680.000 $ 4.140.000 $ 4.600.000 $
Estantera, Mostrador, Organizador, Muebles Oficina 56.000,0000 $ 112.000 $ 168.000 $ 224.000 $ 280.000 $ 336.000 $ 392.000 $ 448.000 $ 504.000 $ 560.000 $
Coches transportador de acero inoxidable de alta capacidad 80.000,0000 $ 160.000 $ 240.000 $ 320.000 $ 400.000 $ 80.000 $ 160.000 $ 240.000 $ 320.000 $ 400.000 $
Caja Registradora Sharp Xe A 106 Numrica 50.000,0000 $ 100.000 $ 150.000 $ 200.000 $ 250.000 $ 300.000 $ 350.000 $ 400.000 $ 450.000 $ 500.000 $
Vitrina para Caja registradora 33.000,0000 $ 66.000 $ 99.000 $ 132.000 $ 165.000 $ 198.000 $ 231.000 $ 264.000 $ 297.000 $ 330.000 $
Bascula Fenix Balanza Digital Gramera Bscula Peso Lexus 30kg 20.000,0000 $ 40.000 $ 60.000 $ 80.000 $ 100.000 $ 120.000 $ 140.000 $ 160.000 $ 180.000 $ 200.000 $
Estanteria Movil 7 Niveles Estilo Rack Seville Classics 40.000,0000 $ 80.000 $ 120.000 $ 160.000 $ 200.000 $ 240.000 $ 280.000 $ 320.000 $ 360.000 $ 400.000 $
Locker metlico de 15 compartimientos 55.000,0000 $ 110.000 $ 165.000 $ 220.000 $ 275.000 $ 330.000 $ 385.000 $ 440.000 $ 495.000 $ 550.000 $
Sillas espera fija 15.000,0000 $ 30.000 $ 45.000 $ 60.000 $ 75.000 $ 90.000 $ 105.000 $ 120.000 $ 135.000 $ 150.000 $
Mesas en acero inoxidable 150 X 60 X 90 105.000,0000 $ 210.000 $ 315.000 $ 420.000 $ 525.000 $ 630.000 $ 735.000 $ 840.000 $ 945.000 $ 1.050.000 $
kit secado mesa de secado + estufa industrial 95.000,0000 $ 190.000 $ 285.000 $ 380.000 $ 475.000 $ 570.000 $ 665.000 $ 760.000 $ 855.000 $ 950.000 $
Bidones de 210 a 220 Litros 30.000,0000 $ 60.000 $ 90.000 $ 120.000 $ 150.000 $ 180.000 $ 210.000 $ 240.000 $ 270.000 $ 300.000 $
Ventiladores industriales Astoria 30.000,0000 $ 60.000 $ 90.000 $ 120.000 $ 150.000 $ 180.000 $ 210.000 $ 240.000 $ 270.000 $ 300.000 $
Sillas mviles 30.000,0000 $ 60.000 $ 90.000 $ 120.000 $ 150.000 $ 180.000 $ 210.000 $ 240.000 $ 270.000 $ 300.000 $
Mesas Grandes de escritorio 36.000,0000 $ 72.000 $ 108.000 $ 144.000 $ 180.000 $ 216.000 $ 252.000 $ 288.000 $ 324.000 $ 360.000 $
Mesas Pequeas de escritorio 18.000,0000 $ 36.000 $ 54.000 $ 72.000 $ 90.000 $ 108.000 $ 126.000 $ 144.000 $ 162.000 $ 180.000 $
Mesa de Junta Directiva 30.000,0000 $ 60.000 $ 90.000 $ 120.000 $ 150.000 $ 180.000 $ 210.000 $ 240.000 $ 270.000 $ 300.000 $
Telfono 20.000,0000 $ 40.000 $ 60.000 $ 80.000 $ 100.000 $ 120.000 $ 140.000 $ 160.000 $ 180.000 $ 200.000 $
Sillas fijas Mesa de Junta Directiva 20.000,0000 $ 40.000 $ 60.000 $ 80.000 $ 100.000 $ 120.000 $ 140.000 $ 160.000 $ 180.000 $ 200.000 $
Sillas de espera (kit de 3) 18.900,0000 $ 37.800 $ 56.700 $ 75.600 $ 94.500 $ 113.400 $ 132.300 $ 151.200 $ 170.100 $ 189.000 $
Computador Dual Core 80gb+2gb Ram Ddr2+lcd+wifi+accesorios 1.066.666,6667 $ 2.133.333 $ 3.200.000 $ 1.066.667 $ 2.133.333 $ 3.200.000 $ 1.066.667 $ 2.133.333 $ 3.200.000 $ 1.066.667 $
Cuadros Decorativo 20.000,0000 $ 40.000 $ 60.000 $ 80.000 $ 100.000 $ 120.000 $ 140.000 $ 160.000 $ 180.000 $ 200.000 $
Lmparas 12.000,0000 $ 24.000 $ 36.000 $ 48.000 $ 60.000 $ 72.000 $ 84.000 $ 96.000 $ 108.000 $ 120.000 $
Archivador 13.000,0000 $ 26.000 $ 39.000 $ 52.000 $ 65.000 $ 78.000 $ 91.000 $ 104.000 $ 117.000 $ 130.000 $
TOTAL ACTIVO FIJO 40.614.000 $ 35.579.267 $ 30.544.533 $ 25.509.800 $ 24.475.067 $ 19.440.333 $ 14.805.600 $ 13.770.867 $ 8.736.133 $ 3.701.400 $ 2.666.667 $
Mquina de hilado para algodn y acetato de celulosa 10.445.000 $ 9.400.500,0000 $ 8.356.000 $ 7.311.500 $ 6.267.000 $ 5.222.500 $ 4.178.000 $ 3.133.500 $ 2.089.000 $ 1.044.500 $ - $
Mquinas de tejido de mochilas Passap 6000 12.000.000 $ 10.800.000,0000 $ 9.600.000 $ 8.400.000 $ 7.200.000 $ 6.000.000 $ 4.800.000 $ 3.600.000 $ 2.400.000 $ 1.200.000 $ - $
Mobiliario de Laboratorio 1.000.000 $ 900.000,0000 $ 800.000 $ 700.000 $ 600.000 $ 500.000 $ 400.000 $ 300.000 $ 200.000 $ 100.000 $ - $
Computador Dual Core 80gb+2gb Ram Ddr2+lcd+wifi+accesorios 800.000 $ 533.333,3333 $ 266.667 $ - $ 533.333 $ 266.667 $ - $ 533.333 $ 266.667 $ - $ 533.333 $
Fibrgrafo 700.000 $ 630.000,0000 $ 560.000 $ 490.000 $ 420.000 $ 350.000 $ 280.000 $ 210.000 $ 140.000 $ 70.000 $ - $
Mquina de teido de alta calidad hthp SUTEX Group 4.600.000 $ 4.140.000,0000 $ 3.680.000 $ 3.220.000 $ 2.760.000 $ 2.300.000 $ 1.840.000 $ 1.380.000 $ 920.000 $ 460.000 $ - $
Estantera, Mostrador, Organizador, Muebles Oficina 560.000 $ 504.000,0000 $ 448.000 $ 392.000 $ 336.000 $ 280.000 $ 224.000 $ 168.000 $ 112.000 $ 56.000 $ - $
Coches transportador de acero inoxidable de alta capacidad 400.000 $ 320.000,0000 $ 240.000 $ 160.000 $ 80.000 $ - $ 320.000 $ 240.000 $ 160.000 $ 80.000 $ - $
Caja Registradora Sharp Xe A 106 Numrica 500.000 $ 450.000,0000 $ 400.000 $ 350.000 $ 300.000 $ 250.000 $ 200.000 $ 150.000 $ 100.000 $ 50.000 $ - $
Vitrina para Caja registradora 330.000 $ 297.000,0000 $ 264.000 $ 231.000 $ 198.000 $ 165.000 $ 132.000 $ 99.000 $ 66.000 $ 33.000 $ - $
Bascula Fenix Balanza Digital Gramera Bscula Peso Lexus 30kg 200.000 $ 180.000,0000 $ 160.000 $ 140.000 $ 120.000 $ 100.000 $ 80.000 $ 60.000 $ 40.000 $ 20.000 $ - $
Estanteria Movil 7 Niveles Estilo Rack Seville Classics 400.000 $ 360.000,0000 $ 320.000 $ 280.000 $ 240.000 $ 200.000 $ 160.000 $ 120.000 $ 80.000 $ 40.000 $ - $
Locker metlico de 15 compartimientos 550.000 $ 495.000,0000 $ 440.000 $ 385.000 $ 330.000 $ 275.000 $ 220.000 $ 165.000 $ 110.000 $ 55.000 $ - $
Sillas espera fija 150.000 $ 135.000,0000 $ 120.000 $ 105.000 $ 90.000 $ 75.000 $ 60.000 $ 45.000 $ 30.000 $ 15.000 $ - $
Mesas en acero inoxidable 150 X 60 X 90 1.050.000 $ 945.000,0000 $ 840.000 $ 735.000 $ 630.000 $ 525.000 $ 420.000 $ 315.000 $ 210.000 $ 105.000 $ - $
kit secado mesa de secado + estufa industrial 950.000 $ 855.000,0000 $ 760.000 $ 665.000 $ 570.000 $ 475.000 $ 380.000 $ 285.000 $ 190.000 $ 95.000 $ - $
Bidones de 210 a 220 Litros 300.000 $ 270.000,0000 $ 240.000 $ 210.000 $ 180.000 $ 150.000 $ 120.000 $ 90.000 $ 60.000 $ 30.000 $ - $
Ventiladores industriales Astoria 300.000 $ 270.000,0000 $ 240.000 $ 210.000 $ 180.000 $ 150.000 $ 120.000 $ 90.000 $ 60.000 $ 30.000 $ - $
Sillas mviles 300.000 $ 270.000,0000 $ 240.000 $ 210.000 $ 180.000 $ 150.000 $ 120.000 $ 90.000 $ 60.000 $ 30.000 $ - $
Mesas Grandes de escritorio 360.000 $ 324.000,0000 $ 288.000 $ 252.000 $ 216.000 $ 180.000 $ 144.000 $ 108.000 $ 72.000 $ 36.000 $ - $
Mesas Pequeas de escritorio 180.000 $ 162.000,0000 $ 144.000 $ 126.000 $ 108.000 $ 90.000 $ 72.000 $ 54.000 $ 36.000 $ 18.000 $ - $
Mesa de Junta Directiva 300.000 $ 270.000,0000 $ 240.000 $ 210.000 $ 180.000 $ 150.000 $ 120.000 $ 90.000 $ 60.000 $ 30.000 $ - $
Telfono 200.000 $ 180.000,0000 $ 160.000 $ 140.000 $ 120.000 $ 100.000 $ 80.000 $ 60.000 $ 40.000 $ 20.000 $ - $
Sillas fijas Mesa de Junta Directiva 200.000 $ 180.000,0000 $ 160.000 $ 140.000 $ 120.000 $ 100.000 $ 80.000 $ 60.000 $ 40.000 $ 20.000 $ - $
Sillas de espera (kit de 3) 189.000 $ 170.100,0000 $ 151.200 $ 132.300 $ 113.400 $ 94.500 $ 75.600 $ 56.700 $ 37.800 $ 18.900 $ - $
Computador Dual Core 80gb+2gb Ram Ddr2+lcd+wifi+accesorios 3.200.000 $ 2.133.333,3333 $ 1.066.667 $ - $ 2.133.333 $ 1.066.667 $ - $ 2.133.333 $ 1.066.667 $ - $ 2.133.333 $
Cuadros Decorativo 200.000 $ 180.000,0000 $ 160.000 $ 140.000 $ 120.000 $ 100.000 $ 80.000 $ 60.000 $ 40.000 $ 20.000 $ - $
Lmparas 120.000 $ 108.000,0000 $ 96.000 $ 84.000 $ 72.000 $ 60.000 $ 48.000 $ 36.000 $ 24.000 $ 12.000 $ - $
Archivador 130.000 $ 117.000,0000 $ 104.000 $ 91.000 $ 78.000 $ 65.000 $ 52.000 $ 39.000 $ 26.000 $ 13.000 $ - $


























16

ACTIVOS DIFERIDOS
GASTOS PREOPERATIVOS 22.581.000 $ 22.581.000,0000 $ 22.581.000 $ 22.581.000 $ 22.581.000 $ 22.581.000 $ 0 0 0 0 0
AMORTIZACIN ACUMULADA 4.516.200,0000 $ 9.032.400 $ 13.548.600 $ 18.064.800 $ 22.581.000 $ 0 0 0 0 0
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 22.581.000 $ 18.064.800 $ 13.548.600 $ 9.032.400 $ 4.516.200 $ - $ - $ - $ - $ - $ - $
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 63.195.000 $ 53.644.067 $ 44.093.133 $ 34.542.200 $ 28.991.267 $ 19.440.333 $ 14.805.600 $ 13.770.867 $ 8.736.133 $ 3.701.400 $ 2.666.667 $
TOTAL ACTIVOS 564.353.174 $ 1.814.097.075,5693 $ 1.862.111.935 $ 1.831.389.483 $ 1.807.586.319 $ 2.492.841.961 $ 2.610.236.349 $ 2.575.946.515 $ 2.562.501.759 $ 2.625.045.956 $ 2.568.811.448 $
PASIVOS
PASIVOS CORRIENTES
CUENTAS POR PAGAR 8.792.388,5436 $ 9.153.360 $ 9.514.331 $ 9.875.302 $ 13.160.923 $ 13.625.029 $ 14.089.135 $ 14.809.278 $ 15.376.519 $ 15.943.759 $
IMP. X P 453.862.936,3051 $ 433.033.576 $ 428.130.670 $ 427.082.682 $ 677.136.807 $ 711.294.156 $ 709.744.462 $ 721.033.994 $ 762.004.243 $ 758.446.437 $
TOTAL PAS. CRTES. - $ 462.655.324,8486 $ 442.186.935 $ 437.645.001 $ 436.957.984 $ 690.297.730 $ 724.919.185 $ 723.833.597 $ 735.843.273 $ 777.380.762 $ 774.390.196 $
PASIVOS A LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANACIERAS 324.353.174 $ 313.409.739,8359 $ 299.984.334,25 $ 283.514.046,68 $ 263.308.297,89 $ 238.519.885,27 $ 208.109.460,68 $ 170.801.951,78 $ 125.033.099,86 $ 68.883.872,33 $ - $
TOTAL PAS. LARGO PLAZO 324.353.174 $ 313.409.739,8359 $ 299.984.334 $ 283.514.047 $ 263.308.298 $ 238.519.885 $ 208.109.461 $ 170.801.952 $ 125.033.100 $ 68.883.872 $ - $
TOTAL PASIVOS 324.353.174 $ 776.065.065 $ 742.171.270 $ 721.159.048 $ 700.266.282 $ 928.817.615 $ 933.028.646 $ 894.635.548 $ 860.876.372 $ 846.264.634 $ 774.390.196 $
PATRIMONIO
CAPITAL 240.000.000 $ 240.000.000,0000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $
UTILIDAD DEL EJERCICIO 798.032.010,8848 $ 791.270.443 $ 782.311.497 $ 780.396.538 $ 1.237.313.620 $ 1.299.728.412 $ 1.296.896.698 $ 1.317.525.753 $ 1.392.389.571 $ 1.385.888.489 $
UTILIDADES RETENIDAS 88.670.223 $ 87.918.938 $ 86.923.500 $ 86.710.726 $ 137.479.291 $ 144.414.268 $ 144.099.633 $ 146.391.750 $ 154.709.952 $
TOTAL PATRIMONIO 240.000.000 $ 1.038.032.011 $ 1.119.940.666 $ 1.110.230.435 $ 1.107.320.037 $ 1.564.024.346 $ 1.677.207.704 $ 1.681.310.966 $ 1.701.625.386 $ 1.778.781.321 $ 1.780.598.442 $
TOTAL PASIVO+PATRIMONIO 564.353.174 $ 1.814.097.075,5693 $ 1.862.111.936 $ 1.831.389.483 $ 1.807.586.320 $ 2.492.841.961 $ 2.610.236.349 $ 2.575.946.515 $ 2.562.501.759 $ 2.625.045.956 $ 2.568.811.448 $
CUADRE 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0




17

VARIABLES 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
VENTAS DEL PERIODO 1.806.745.926 $ 1.806.380.652 $ 1.806.502.604 $ 1.801.915.428 $ 2.549.023.899 $ 2.641.972.323 $ 2.633.457.447 $ 2.662.525.330 $ 2.775.794.822 $ 2.756.352.804 $
VENTAS DE OTROS PERIODOS 62.301.584 $ 62.288.988 $ 62.293.193 $ 62.135.015 $ 87.897.376 $ 66.030.294 $ 91.102.494 $ 81.592.117 $ 81.925.233 $
TOTAL DE INGRESOS 1.806.745.926 $ 1.868.682.236 $ 1.868.791.592 $ 1.864.208.621 $ 2.611.158.914 $ 2.729.869.699 $ 2.699.487.741 $ 2.753.627.824 $ 2.857.386.938 $ 2.838.278.037 $
COMPRA MP PERIODO 43.961.943 $ 45.766.799 $ 47.571.655 $ 49.376.511 $ 65.804.615 $ 68.125.144 $ 70.445.674 $ 74.046.392 $ 76.882.595 $ 79.718.797 $
COMPRA MP OTROS PERIODOS 8.792.389 $ 9.153.360 $ 9.514.331 $ 9.875.302 $ 13.160.923 $ 13.625.029 $ 14.089.135 $ 14.809.278 $ 15.376.519 $
MAO DE OBRA 139.657.926 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $
GASTOS DE ADMON 232.511.957 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $
GASTOS DE FABRICACIN 73.804.114 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $
DEPRECIACIN 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $
AMORTIZACIN DIFERIDOS 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $
IMPUESTOS 436.733.936 $ 433.033.576 $ 428.130.670 $ 427.082.682 $ 677.136.807 $ 711.294.156 $ 709.744.462 $ 721.033.994 $ 762.004.243 $
COMPRA MAQUINARIA 40.614.000 $
GASTOS PREOPERATIVOS 22.581.000 $
CAPITAL DE TRABAJO 501.158.174 $
TOTAL EGRESOS 564.353.174 $ 499.486.874 $ 1.164.199.347 $ 1.162.664.814 $ 1.159.927.735 $ 1.175.668.823 $ 1.426.812.897 $ 1.463.754.882 $ 1.466.270.012 $ 1.481.115.891 $ 1.525.489.582 $
SALDO FLUJO DE CAJA 1.307.259.052 $ 704.482.889 $ 706.126.778 $ 704.280.886 $ 1.435.490.091 $ 1.303.056.802 $ 1.235.732.860 $ 1.287.357.812 $ 1.376.271.048 $ 1.312.788.455 $
DEPRECIACIN 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $
AMORTIZACIN DIFERIROS 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $
ACTIVOS FIJOS (40.614.000) $
GASTOS PREOP. (22.581.000) $
CAPITAL DE TRABAJO (501.158.174) $
VALOR SALVAMENTO 2.666.667 $
RECUPERACION DE KT 501.158.174 $
FLUJO DE CAJA PURO (564.353.174) $ 1.316.809.985 $ 714.033.822 $ 715.677.712 $ 713.831.819 $ 1.445.041.025 $ 1.308.091.535 $ 1.240.767.593 $ 1.292.392.545 $ 1.381.305.781 $ 1.821.648.029 $
FLUJO DE CAJA PURO
EGRESOS
INGRESOS
INVERSION INICIAL
8. FLUJOS DE CAJA
8.1 Flujo de Caja Puro:
Tabla 10. Flujo de Caja Puro Eco-Fibra LTDA






















18

VARIABLES 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
VENTAS DEL PERIODO 1.806.745.926 $ 1.806.380.652 $ 1.806.502.604 $ 1.801.915.428 $ 2.549.023.899 $ 2.641.972.323 $ 2.633.457.447 $ 2.662.525.330 $ 2.775.794.822 $ 2.756.352.804 $
VENTAS DE OTROS PERIODOS 62.301.584 $ 62.288.988 $ 62.293.193 $ 62.135.015 $ 87.897.376 $ 66.030.294 $ 91.102.494 $ 81.592.117 $ 81.925.233 $
PRESTAMO 324.353.174 $
TOTAL DE INGRESOS 324.353.174 $ 1.806.745.926 $ 1.868.682.236 $ 1.868.791.592 $ 1.864.208.621 $ 2.611.158.914 $ 2.729.869.699 $ 2.699.487.741 $ 2.753.627.824 $ 2.857.386.938 $ 2.838.278.037 $
COMPRA MP PERIODO 43.961.943 $ 45.766.799 $ 47.571.655 $ 49.376.511 $ 65.804.615 $ 68.125.144 $ 70.445.674 $ 74.046.392 $ 76.882.595 $ 79.718.797 $
COMPRA MP OTROS PERIODOS 8.792.389 $ 9.153.360 $ 9.514.331 $ 9.875.302 $ 13.160.923 $ 13.625.029 $ 14.089.135 $ 14.809.278 $ 15.376.519 $
MANO DE OBRA 139.657.926 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $
GASTOS DE ADMON 232.511.957 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $ 248.374.459 $
GASTOS DE FABRICACIN 73.804.114 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $
GASTOS FINANCIEROS 73.563.300 $ 71.081.329 $ 68.036.447 $ 64.300.986 $ 59.718.322 $ 54.096.310 $ 47.199.226 $ 38.737.883 $ 28.357.507 $ 15.622.862 $
DEPRECIACIN 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $
AMORTIZACIN DIFERIDOS 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $
IMPUESTOS 436.733.936 $ 433.033.576 $ 428.130.670 $ 427.082.682 $ 677.136.807 $ 711.294.156 $ 709.744.462 $ 721.033.994 $ 762.004.243 $
TOTAL DE EGRESOS 573.050.174 $ 1.235.280.676 $ 1.230.701.261 $ 1.224.228.721 $ 1.235.387.145 $ 1.480.909.207 $ 1.510.954.108 $ 1.505.007.895 $ 1.509.473.398 $ 1.541.112.445 $
SALDO FLUJO DE CAJA 324.353.174 $ 1.233.695.752 $ 633.401.560 $ 638.090.331 $ 639.979.900 $ 1.375.771.769 $ 1.248.960.492 $ 1.188.533.634 $ 1.248.619.929 $ 1.347.913.541 $ 1.297.165.592 $
DEPRECIACION 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $
AMORTIZACION 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ - $ - $ - $ - $ - $
ABONO DE PAGO A CAPITAL 10.943.435 $ 13.425.406 $ 16.470.288 $ 20.205.749 $ 24.788.413 $ 30.410.425 $ 37.307.509 $ 45.768.852 $ 56.149.228 $ 68.883.872 $
COMPRA MAQUINARIA (40.614.000) $
GASTOS PREOPERATIVOS (22.581.000) $
CAPITAL DE TRABAJO (501.158.174) $
VALOR DE SALVAMENTO 2.666.667 $
RECUP. DE KT 501.158.174 $
FLUJO DE CAJA FINANCIADO (240.000.000) $ 1.232.303.251 $ 629.527.088 $ 631.170.977 $ 629.325.085 $ 1.360.534.290 $ 1.223.584.800 $ 1.156.260.858 $ 1.207.885.811 $ 1.296.799.047 $ 1.737.141.294 $
EGRESOS
FLUJO DE CAJA FINANCIADO
INGRESOS

8.2 Flujo de Caja Financiado:
Tabla 11. Flujo de Caja Financiado Eco-Fibra LTDA
19

VARIABLES 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
SALDO INICIAL DE CAJA 501.158.174 $ 1.698.151.425 $ 1.755.729.814 $ 1.734.554.090 $ 1.716.460.038 $ 2.385.504.252 $ 2.825.075.252 $ 2.471.073.154 $ 2.472.173.509 $ 2.539.419.323 $
INGRESOS
VENTAS DEL PERIODO 1.806.745.926 $ 1.806.380.652 $ 1.806.502.604 $ 1.801.915.428 $ 2.549.023.899 $ 1.914.878.523 $ 2.641.972.323 $ 2.366.171.381 $ 2.375.831.749 $ 2.355.491.290 $
VENTAS DE OTROS PERIODOS 62.301.584 $ 62.288.988 $ 62.293.193 $ 62.135.015 $ 87.897.376 $ 66.030.294 $ 91.102.494 $ 81.592.117 $ 81.925.233 $
APORTES DE LOS SOCIOS 240.000.000 $
PRESTAMO 324.353.174 $
TOTAL DE INGRESOS 564.353.174 $ 2.307.904.100 $ 3.047.804.962 $ 3.029.094.705 $ 3.004.263.574 $ 3.689.448.876 $ 4.388.280.151 $ 4.565.092.301 $ 4.429.814.640 $ 4.669.195.921 $ 4.541.374.012 $
EGRESOS
COMPRA MP PERIODO 43.961.943 $ 45.766.799 $ 47.571.655 $ 49.376.511 $ 65.804.615 $ 68.125.144 $ 70.445.674 $ 74.046.392 $ 76.882.595 $ 79.718.797 $
COMPRA MP OTROS PERIODOS 8.792.389 $ 9.153.360 $ 9.514.331 $ 9.875.302 $ 13.160.923 $ 13.625.029 $ 14.089.135 $ 14.809.278 $ 15.376.519 $
MANO DE OBRA 139.657.926 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 339.511.404 $ 679.022.807 $ 679.022.807 $ 679.022.807 $ 679.022.807 $
GASTOS DE ADMON 267.821.957 $ 301.294.459 $ 301.294.459 $ 301.294.459 $ 301.294.459 $ 301.294.459 $ 459.655.319 $ 320.762.173 $ 474.051.761 $ 374.177.350 $
GASTOS DE FABRICACIN 73.804.114 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $ 75.469.428 $
PAGO DE LA CUOTA AL BANCO(A) 84.506.735 $ 84.506.735 $ 84.506.735 $ 84.506.735 $ 84.506.735 $ 84.506.735 $ 84.506.735 $ 84.506.735 $ 84.506.735 $ 84.506.735 $
DEPRECIACIN 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $
AMORTIZACIN DIFERIDOS 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $
IMPUESTOS 436.733.936 $ 433.033.576 $ 428.130.670 $ 427.082.682 $ 677.136.807 $ 711.294.156 $ 709.744.462 $ 721.033.994 $ 762.004.243 $
COMPRA MAQUINARIA 40.614.000 $ 4.000.000 $ 400.000 $ 4.000.000 $ 4.000.000 $
GASTOS PROPERATIVOS 22.581.000 $
CAPITAL DE TRABAJO 501.158.174 $
TOTAL EGRESOS 564.353.174 $ 619.303.609 $ 1.301.626.082 $ 1.304.091.548 $ 1.297.354.470 $ 1.313.495.557 $ 1.568.239.632 $ 2.099.053.881 $ 1.962.675.864 $ 2.134.811.331 $ 2.075.310.612 $
DEPRECIACIN 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $ 5.034.733 $
AMORTIZACIN DIFERIROS 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $ 4.516.200 $
VALOR SALVAMENTO 2.666.667 $
RECUPERACIN DEL CAP DE TRAB 501.158.174 $
SALDO FLUJO DE CAJA - $ 1.698.151.425 $ 1.755.729.814 $ 1.734.554.090 $ 1.716.460.038 $ 2.385.504.252 $ 2.825.075.252 $ 2.471.073.154 $ 2.472.173.509 $ 2.539.419.323 $ 2.471.098.133 $
FLUJO DE CAJA DE TESORERA
8.3 Flujo de Caja de Tesorera
Tabla 12. Flujo de Caja de tesorera Eco-Fibra LTDA


20

9. VALOR PRESENTE NETO


Para poder determinar cul es el Valor Presente Neto de este proyecto es necesario aclarar la ecuacin nmero 1 donde se
explica de forma matemtica el clculo que se hizo necesario para conocer este valor.
A partir de las proyecciones de los flujos de caja tanto puro como financiado a continuacin se presenta los resultados de VPN
por cada tem y se explica su resultado.
Valor Presente Neto para los resultados del Flujo de Caja Puro:
Flujo de Caja Puro
(Saldo Final)
0 1 2 3 4
$
(564.353.174)
$
1.316.809.985
$
714.033.822
$
715.677.712
$
713.831.819
5 6 7 8 9 10
$
1.445.041.025
$
1.308.091.535
$
1.240.767.593
$
1.292.392.545
$
1.381.305.781
$
1.821.648.029

Resultados:
VAN $2.529.034.885
VPN $1.964.681.710

*Anlisis: Los resultados que salen de estimar los flujos de caja y hallar el valor neto actual arroja que el valor presente es
Positivo por lo tanto se puede decir que el proyecto es viable ya que como indica la frmula 1 se est trayendo el valor de l os
flujos al presente y se est descontando la inversin inicial, y el proyecto demuestra que es rentable.
En este orden de ideas es posible exponer que al proyecto se le est exigiendo una Tasa Interna de Oportunidad (TIO) del 40%
y si se compara con la TIR que se presentara en la seccin 11, se encuentra que la Tasa Interna de retorno arroja una
rentabilidad muy superior a lo que se le est exigiendo a la TIO que se solicita al proyecto.
Valor Presente Neto para los resultados del Flujo de Caja Financiado:
FLUJO DE CAJA
FINANCIADO
0 1 2 3 4
$
(240.000.000)
$
1.232.303.251
$
629.527.088
$
631.170.977
$
629.325.085
5 6 7 8 9 10
$
1.360.534.290
$
1.223.584.800
$
1.156.260.858
$
1.207.885.811
$
1.296.799.047
$
1.737.141.294

Resultados:
VAN $6.064.816.360
VPN $5.824.816.360
WACC 11,33%

*Anlisis: Con los resultados que arroja el flujo de caja financiado es posible indicar que el VPN es positivo, esto se debe a que
si se evala el proyecto con el Tasa promedio Ponderada del Capital (WACC) que es de 11,33% se puede concluir que el
proyecto es viable ya que si fuera negativo se podra decir que no es rentable.
Tambin segn los resultados de las estimaciones que se presentaran en la seccin 11 de este proyecto, se encuentra que si se
compara el WACC con la TIR de los flujos con financiacin, la tasa interna de retorno dio un valor muy superior al WACC lo que
quiere decir que el proyecto es rentable.
10. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)


Antes de explicar los resultados de la medicin es importante establecer que es la TIR o por sus siglas Tasa de Rendimiento
Interno. Esta es una herramienta para la toma de decisiones utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de
inversin, siendo la tasa que vuelve cero el VAN hace posible establecer un criterio coherente para la escoger sobre la
realizacin de un proyecto. Para el anlisis se establece que si la se acepta el proyecto y esto se debe a que la
rentabilidad del proyecto es mayor que la rentabilidad mnima requerida. En cambio si la se debe rechazar el proyecto
ya que no arroja una rentabilidad suficiente o mnimamente requerida para ser aceptada por los socios y se incurrira en
perdida.
*Resultados de la estimacin de la TIR para el Flujo de Caja Puro:
TIR 199%
TIO 40%
DIFERENCIA 159%

21

*Anlisis:
Los resultados son claros al decir que la TIR es mayor que la Tasa Interna de Oportunidad con una diferencia del 159%, esto l o
que quiere decir es que se acepta este proyecto ya que la rentabilidad mnima requera del proyecto es menor que la TIR y por
lo tanto se estara generando un margen de utilidad mayor que el exigido.
*Resultados de la estimacin de la TIR para el Flujo de Caja Financiado:
TIR 470%
WACC 11,33%
DIFERENCIA 458%

*Anlisis:
Es evidente que segn las estimaciones que arroja la TIR indican que la por lo tanto se acepta el proyecto, esto
se debe a que la rentabilidad que se estima es mayor que la rentabilidad mnima requera, lo que quiere decir que el proyecto
es viable en trminos econmicos. Por otra parte se puede observar que la diferencia entre la TIR y el WACC es de 458%, esta
informacin es vlida para establecer que se le est exigiendo al proyecto una rentabilidad del 11,33% sin embargo las
estimaciones dan como resultado una rentabilidad del 470%. Adicional se puede concluir que la esti macin de la TIR con el
flujo de caja con financiacin son mucho ms atractivas que sin financiacin.
11. PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN:
Tabla 13. Periodo de recuperacin de la Inversin en 10 aos

Gracias a la informacin suministrada por la Tabla 13, podemos establecer que la inversin inicial aportada por los socios, se
recupera durante el primer ao del funcionamiento de la empresa, aspecto que nos indica que el proyecto resulta siendo muy
rentable.
12. TASA DE RETORNO INMEDIATA (TRI):
Tambin conocida como la tasa de retorno contable y se define como el flujo de caja actualizado correspondiente al primer
ao dividido entre la Inversin Inicial
(


)
(

)=4,6112-461,20%
WACC=11,33%
Se estaba esperando un Promedio Ponderado del Costo de Capital (WACC) del 11,33% anual pero el proyecto me est dando
una rentabilidad del 461,20% durante el primer ao por ende podemos decir que el proyecto resulta siendo demasiado bueno.
13. RELACIN BENEFICIO/ COSTO



La relacin Beneficio/Costo es un indicador financiero que sirve para evaluar el nivel de ingresos en relacin a los egresos y la
inversin inicial, con el fin de medir si los ingresos son mayores o menores que los desembolsos. Para poder desarrollar este
anlisis se hace necesario explicar que si esta relacin es > 1, entonces vale la pena la realizacin de este proyecto. En
cambio si esta relacin es <1 no se debera ejecutar este proyecto ya que los egresos sern mayores que los ingresos. Por ultimo
si esta relacin llega a ser igual que cero para los inversionistas deber ser indiferente la realizacin del proyecto puesto que no
se gana ni se pierde.
n Flujo de caja financiado Flujo de caja actualizado Flujo de caja acumulado
0 (240.000.000) $ (240.000.000) $ (240.000.000) $
1 1.232.303.251 $ 1.106.892.347,79 $ 1.106.892.347,79 $
2 629.527.088 $ 507.913.789,53 $ 1.614.806.137,32 $
3 631.170.977 $ 457.414.990,74 $ 2.072.221.128,06 $
4 629.325.085 $ 409.662.495,88 $ 2.481.883.623,94 $
5 1.360.534.290 $ 795.515.134,90 $ 3.277.398.758,83 $
6 1.223.584.800 $ 642.629.738,31 $ 3.920.028.497,15 $
7 1.156.260.858 $ 545.469.360,22 $ 4.465.497.857,37 $
8 1.207.885.811 $ 511.832.910,13 $ 4.977.330.767,50 $
9 1.296.799.047 $ 493.585.963,61 $ 5.470.916.731,11 $
10 1.737.141.294 $ 593.899.628,42 $ 6.064.816.359,53 $
PRIMER VALOR 240.000.000 $
menos 240.000.000 $
- $
SEGUNDO VALOR 1.106.892.348 $
di vi di do 12
92.241.029 $
PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN
Primer valor/ Segundo Valor 0
22

RAZN CORRIENTE
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Activo Corriente 1.760.453.009 $ 1.818.018.802 $ 1.796.847.283 $ 1.778.595.053 $ 2.473.401.628 $ 2.595.430.749 $ 2.562.175.648 $ 2.553.765.626 $ 2.621.344.556 $ 2.566.144.782 $
Pasivo Corriente 462.655.325 $ 442.186.935 $ 437.645.001 $ 436.957.984 $ 690.297.730 $ 724.919.185 $ 723.833.597 $ 735.843.273 $ 777.380.762 $ 774.390.196 $
Resultado = 3,805106986 4,111425862 4,105718743 4,070402912 3,583093962 3,580303574 3,539730209 3,470529283 3,372021389 3,313761969
Datos Ingresos- Egresos

TOTAL DE
INGRESOS
0 1 2 3 4
$ 1.806.745.926 $ 1.868.682.236 $ 1.868.791.592 $ 1.864.208.621
5 6 7 8 9 10
$ 2.611.158.914 $ 2.729.869.699 $ 2.699.487.741 $ 2.753.627.824 $ 2.857.386.938 $ 2.838.278.037


TOTAL EGRESOS
0 1 2 3 4
$
564.353.174
$
499.486.874
$
1.164.199.347
$
1.162.664.814
$
1.159.927.735
5 6 7 8 9 10
$
1.175.668.823
$
1.426.812.897
$
1.463.754.882
$
1.466.270.012
$
1.481.115.891
$
1.525.489.582

Resultados de la estimacin de la Beneficio-Costo:
VNA INGRESOS $6.510.787.745
VNA EGRESOS+Io $2.960.283.533
Beneficio/Costo 2,20

*Anlisis: Primero se realiz la estimacin de los ingresos y egresos con el fin de extraer el VPN de ambos valores, si se observa
los resultados demuestra que la relacin Beneficio-Costo del proyecto es superior a 1, esto quiere decir que los ingresos son
mayores que los egresos y la inversin inicial, por lo cual se recuperara la inversin inicial y se obtendr un margen de ganancia
o beneficio sobre el capital el invertido inicialmente en el proyecto. Esta relacin 2,2 >1, es positiva para nuestro proyecto ya
que con esta informacin se puede concluir que vale la pena realizar este proyecto.
14. RELACIN COSTO/ BENEFICIO



La relacin Costo/ Beneficio es un indicador financiero que al contrario que la relacin de Beneficio/costo sirve para evaluar es
el nivel de egresos e inversin inicial en relacin a los ingresos. Con esta informacin se hace posible medir si los egresos son
mayores o menores que los ingresos. Se hace necesario aclarar que si esta relacin es > 1, entonces no vale la pena la
realizacin de este proyecto. En cambio si esta relacin es <1 se debera ejecutar este proyecto ya que los egresos sern
menores que los ingresos. Por ultimo si esta relacin llega a ser igual que cero, para los inversionistas deber ser indiferente la
realizacin del proyecto puesto que no se gana ni se pierde.
Resultados de la estimacin de la Beneficio-Costo:
VNA EGRESOS + Io $2.960.283.533
VNA INGRESOS $6.510.787.745
COSTO/BENEFICIO 0,45

*Anlisis: Si se observa en el recuadro anterior el valor que resulta de la estimacin es 0,45 que es menor a 1, este resultado es
muy bueno ya que segn esta informacin la relacin Beneficio-Costo resulta ser menor que 1 y por lo tanto se puede concluir
que se debera ejecutar este proyecto ya que los costos son menores que el beneficio. Adicional la informacin que provee
este tem sirve para tomar la decisin de poder realizar este proyecto esto se debe a que la valoracin en trminos
cuantitativos resulta ser positiva puesto que los egresos sern menores que el margen de utilidad obtenido sobre el capital
invertido.
15. RAZONES FINANCIERAS E INTERPRETACIN
15.1 Indicadores de Liquidez:
15.1.1 Razn Corriente:

Determina cuntos pesos de activos corrientes hay por cada peso que tenemos que pagar en un ao. Si comparamos este
ndice a nivel de sector empresarial, podemos analizar el nivel de inversin requerido y el grado de competitividad.




*Interpretacin:
Ao 1: Por cada peso que debe Eco Fibra LTDA, se tienen 3,80 pesos para pagar o respaldar esa deuda en el ao 1.
Ao 2: Por cada peso que debe Eco Fibra LTDA, se tienen 4,11 pesos para pagar o respaldar esa deuda en el ao 2.
23

Ao 3: Por cada peso que debe Eco Fibra LTDA, se tienen 4,10 pesos para pagar o respaldar esa deuda en el ao 3.
Ao 4: Por cada peso que debe Eco Fibra LTDA, se tienen 4,07 pesos para pagar o respaldar esa deuda en el ao 4.
Ao 5: Por cada peso que debe Eco Fibra LTDA, se tienen 3,58 pesos para pagar o respaldar esa deuda en el ao 5.
Ao 6: Por cada peso que debe Eco Fibra LTDA, se tienen 3,58 pesos para pagar o respaldar esa deuda en el ao 6.
Ao 7: Por cada peso que debe Eco Fibra LTDA, se tienen 3,53 pesos para pagar o respaldar esa deuda en el ao 7.
Ao 8: Por cada peso que debe Eco Fibra LTDA, se tienen 3,47 pesos para pagar o respaldar esa deuda en el ao 8.
Ao 9: Por cada peso que debe Eco Fibra LTDA, se tienen 3,37 pesos para pagar o respaldar esa deuda en el ao 9.
Ao 10: Por cada peso que debe Eco Fibra LTDA, se tienen 3,31 pesos para pagar o respaldar esa deuda en el ao 10.

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada podemos determinar que la mayor razn corriente durante los 10 aos del
proyecto se alcanzara durante el segundo ao pues se tendran 4,11 pesos para hacer frente a cada peso que se debe
dentro de la empresa Eco-Fibra LTDA mientras que observamos una reduccin de ste indicador a partir del ao 5, donde se
alcanza el punto ms bajo en el ao 10 cuando Eco-Fibra LTDA tiene 3,31 pesos para hacer frente a cada peso que se debe,
15.1.2 Prueba cida:

Nos dice cuntos pesos de pasivo corriente tenemos por cada peso en nuestro activo corriente. Entre ms alto sea este
indicador mayor es su capacidad de pago. Se halla restando del activo corriente las existencias y dividindolas por el pasi vo
corriente, las existencias deben restarse del activo corriente porque son un realizable condicionado, se convierten o no en
dinero lquido dependiendo de si las existencias se convierten en producto, el producto se venda y la venta se cobre.

*Interpretacin:
Ao 1: Por cada peso que Eco Fibra LTDA tiene en su activo corriente, se tienen 3,80 pesos en el pasivo corriente en el ao 1.
Ao 2: Por cada peso que Eco Fibra LTDA tiene en su activo corriente, se tienen 4,11 pesos en el pasivo corriente en el ao 2.
Ao 3: Por cada peso que Eco Fibra LTDA tiene en su activo corriente, se tienen 4,10 pesos en el pasivo corriente en el ao 3.
Ao 4: Por cada peso que Eco Fibra LTDA tiene en su activo corriente, se tienen 4,07 pesos en el pasivo corriente en el ao 4.
Ao 5: Por cada peso que Eco Fibra LTDA tiene en su activo corriente, se tienen 3,58 pesos en el pasivo corriente en el ao 5.
Ao 6: Por cada peso que Eco Fibra LTDA tiene en su activo corriente, se tienen 3,58 pesos en el pasivo corriente en el ao 6.
Ao 7: Por cada peso que Eco Fibra LTDA tiene en su activo corriente, se tienen 3,53 pesos en el pasivo corriente en el ao 7.
Ao 8: Por cada peso que Eco Fibra LTDA tiene en su activo corriente, se tienen 3,47 pesos en el pasivo corriente en el ao 8.
Ao 9: Por cada peso que Eco Fibra LTDA tiene en su activo corriente, se tienen 3,37 pesos en el pasivo corriente en el ao 9.
Ao 10: Por cada peso que Eco Fibra LTDA tiene en su activo corriente, se tienen 3,31 pesos en el pasivo corriente en el ao 10.

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada podemos determinar que el mayor coeficiente de la prueba cida
durante los 10 aos del proyecto se alcanzara durante el segundo ao pues se tendran 4,11 pesos en el pasivo corriente por
cada peso que Eco-Fibra tiene en su activo corriente, esto nos indica que la empresa tiene una slida capacidad de pago.
15.1.3 Capital de Trabajo Neto:

Es el indicador que tiene ms connotacin, representa el total de los aportes de los dueos de la empresa para financiar las
actividades de naturaleza circulante.

*Interpretacin:
Ao 1: El capital de trabajo neto en el ao 1 es de $ 1297.797.684.
Ao 2: El capital de trabajo neto en el ao 2 es de $ 1375.831.867.
Ao 3: El capital de trabajo neto en el ao 3 es de $ 1359.202.282.
Ao 4: El capital de trabajo neto en el ao 4 es de $ 1341.637.068.
Ao 5: El capital de trabajo neto en el ao 5 es de $ 1783.103.898.
Ao 6: El capital de trabajo neto en el ao 6 es de $ 1670.511.564.
Ao 7: El capital de trabajo neto en el ao 7 es de $ 1838.342.052.
Ao 8: El capital de trabajo neto en el ao 8 es de $ 1817.922.353.
Ao 9: El capital de trabajo neto en el ao 9 es de $ 1843.963.794.
Ao 10: El capital de trabajo neto en el ao 10 es de $ 1791.754.585.

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada podemos determinar que el mayor capital de trabajo neto durante los 10
aos del proyecto se alcanzara durante el noveno ao pues se tendran $ 1843.963.794, dentro del total de los activos de la
PRUEBA CIDA
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Activo Corriente - Inventarios 1.760.453.009 $ 1.818.018.802 $ 1.796.847.283 $ 1.778.595.053 $ 2.473.401.628 $ 2.595.430.749 $ 2.562.175.648 $ 2.553.765.626 $ 2.621.344.556 $ 2.566.144.782 $
Pasivo Corriente 462.655.325 $ 442.186.935 $ 437.645.001 $ 436.957.984 $ 690.297.730 $ 724.919.185 $ 723.833.597 $ 735.843.273 $ 777.380.762 $ 774.390.196 $
Resultado = 3,805106986 4,111425862 4,105718743 4,070402912 3,583093962 3,580303574 3,539730209 3,470529283 3,372021389 3,313761969
CAPITAL DE TRABAJO NETO
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Activo Corriente 1.760.453.009 $ 1.818.018.802 $ 1.796.847.283 $ 1.778.595.053 $ 2.473.401.628 $ 2.595.430.749 $ 2.562.175.648 $ 2.553.765.626 $ 2.621.344.556 $ 2.566.144.782 $
Pasivo Corriente 462.655.325 $ 442.186.935 $ 437.645.001 $ 436.957.984 $ 690.297.730 $ 724.919.185 $ 723.833.597 $ 735.843.273 $ 777.380.762 $ 774.390.196 $
Resultado = 1.297.797.684 $ 1.375.831.867 $ 1.359.202.282 $ 1.341.637.068 $ 1.783.103.898 $ 1.870.511.564 $ 1.838.342.052 $ 1.817.922.353 $ 1.843.963.794 $ 1.791.754.585 $
24

empresa, dinero que es de carcter recuperable y sirve para poner a funcionar la empresa. Este ndice financiero nos permite
establecer que la empresa Eco-Fibra tiene un alto grado de solidez y ofrece un margen de proteccin alto a los acreedores a
corto plazo, tambin nos indica que la empresa es solvente y presenta condiciones ptimas a nivel crediticio.
15.2 Indicadores de Endeudamiento
15.2.1 Nivel de Endeudamiento:


*Interpretacin:
Ao 1: La participacin de los acreedores para el ao 1 es del 42,77% lo cual no es un nivel muy riesgoso.
Ao 2: La participacin de los acreedores para el ao 2 es del 39,85% lo cual no es un nivel muy riesgoso.
Ao 3: La participacin de los acreedores para el ao 3 es del 39,37% lo cual no es un nivel muy riesgoso.
Ao 4: La participacin de los acreedores para el ao 4 es del 38,74% lo cual no es un nivel muy riesgoso.
Ao 5: La participacin de los acreedores para el ao 5 es del 37,25% lo cual no es un nivel muy riesgoso.
Ao 6: La participacin de los acreedores para el ao 6 es del 35,74% lo cual no es un nivel muy riesgoso.
Ao 7: La participacin de los acreedores para el ao 7 es del 34,73% lo cual no es un nivel poco riesgoso
Ao 8: La participacin de los acreedores para el ao 8 es del 33,59% lo cual no es un nivel poco riesgoso
Ao 9: La participacin de los acreedores para el ao 9 es del 32,23% lo cual no es un nivel poco riesgoso
Ao 10: La participacin de los acreedores para el ao 1 es del 30,14% lo cual no es un nivel poco riesgoso

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada podemos determinar que el nivel de endeudamiento se redujo en 12
puntos porcentuales desde el ao hasta el ao 10 pasando de un 42,77% a un 30,14%, lo que es un aspecto positivo pues la
compaa se encuentra cada vez menos en manos de los acreedores.
15.2.2 Cobertura de Intereses:

Es la razn de las utilidades antes de intereses e impuestos para un periodo a informar en particular, contra el importe de los
cargos de intereses de este periodo.

*Interpretacin:
Ao 1: Por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 10,84 pesos en utilidad operacional en el ao 1.
Ao 2: Por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 11,13 pesos en utilidad operacional en el ao 2.
Ao 3: Por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 11,49 pesos en utilidad operacional en el ao 3.
Ao 4: Por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 12,13 pesos en utilidad operacional en el ao 4.
Ao 5: Por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 20,71 pesos en utilidad operacional en el ao 5.
Ao 6: Por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 24,02 pesos en utilidad operacional en el ao 6.
Ao 7: Por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 27,47 pesos en utilidad operacional en el ao 7.
Ao 8: Por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 34,01 pesos en utilidad operacional en el ao 8.
Ao 9: Por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 49,10 pesos en utilidad operacional en el ao 9.
Ao 10: Por cada peso de inters que la empresa debe pagar, ella est generando 88,70 pesos en utilidad operacional en el ao 10.

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada podemos determinar que la cobertura de los intereses se aumenta en
77,86% del ao 1 al ao 10, por ende se puede establecer que la empresa Eco-Fibra tendr un control de deuda pues se tiene
un margen de cobertura cada vez mayor.
15.3 Indicadores de Rentabilidad
15.3.1 Margen de Utilidad Bruto:


Este indicador muestra el porcentaje de las ventas netas que permiten a las empresas cubrir sus gastos operativos y financieros,
es importante tener en cuenta que el costo de la mercanca vendida en las empresas comerciales se calcula segn el sistema
de inventarios que utilice, en cambio en las industriales o de manufactura est dado por el estado de costo de producto
vendido; razn por la cual es posible que un valor que es bueno en una empresa comercial puede no serlo en una empresa
industrial, considerando en estas la alta inversin en activos fijos lo cual afecta las utilidades del periodo va depreciaciones, as
no afecte su flujo de efectivo.
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Total Activo 1.814.097.076 $ 1.862.111.935 $ 1.831.389.483 $ 1.807.586.319 $ 2.492.841.961 $ 2.610.236.349 $ 2.575.946.515 $ 2.562.501.759 $ 2.625.045.956 $ 2.568.811.448 $
Total Pasivo 776.065.065 $ 742.171.270 $ 721.159.048 $ 700.266.282 $ 928.817.615 $ 933.028.646 $ 894.635.548 $ 860.876.372 $ 846.264.634 $ 774.390.196 $
Resultado = 0,427796878 0,398564262 0,393776995 0,387404062 0,372593863 0,357449871 0,34730362 0,335951525 0,322380883 0,301458559
COBERTURA DE LOS INTERESES
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Utilidad operacional 798.032.011 $ 791.270.443 $ 782.311.497 $ 780.396.538 $ 1.237.313.620 $ 1.299.728.412 $ 1.296.896.698 $ 1.317.525.753 $ 1.392.389.571 $ 1.385.888.489 $
Gastos financieros o aporte a intereses 73.563.300 $ 71.081.329 $ 68.036.447 $ 64.300.986 $ 59.718.322 $ 54.096.310 $ 47.199.226 $ 38.737.883 $ 28.357.507 $ 15.622.862 $
Resultado = 10,84823562 11,13190276 11,49841786 12,13661856 20,71916255 24,02619352 27,47707573 34,01130011 49,10126862 88,70900016
25


*Interpretacin:
Ao 1: Las ventas de la empresa generaron en el ao 1 un 88,52% de utilidad bruta
Ao 2: Las ventas de la empresa generaron en el ao 2 un 87,90% de utilidad bruta
Ao 3: Las ventas de la empresa generaron en el ao 3 un 87,79% de utilidad bruta
Ao 4: Las ventas de la empresa generaron en el ao 4 un 87,64% de utilidad bruta
Ao 5: Las ventas de la empresa generaron en el ao 5 un 90,51% de utilidad bruta
Ao 6: Las ventas de la empresa generaron en el ao 6 un 90,74% de utilidad bruta
Ao 7: Las ventas de la empresa generaron en el ao 7 un 90,61% de utilidad bruta
Ao 8: Las ventas de la empresa generaron en el ao 8 un 90,56% de utilidad bruta
Ao 9: Las ventas de la empresa generaron en el ao 9 un 90,82% de utilidad bruta
Ao 10: Las ventas de la empresa generaron en el ao 10 un 90,64% de utilidad bruta

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada podemos determinar que el margen de utilidad bruto va en incremento en
el lapso de los 10 aos lo que es un indicador positivo para Eco-Fibra pues la Utilidad contribuye a la capitalizacin de la
empresa a mediano y largo plazo, donde las ventas en el ao 10 generan un 90,66% de Utilidad Bruta.
15.3.2 Rentabilidad sobre los Activos:

ste indicador mide el rendimiento sobre todo el capital dentro de la empresa.

*Interpretacin:
Ao 1: Los activos totales de la empresa generaron en el ao 1 un 43,99% del ingreso neto
Ao 2: Los activos totales de la empresa generaron en el ao 2 un 42,49% del ingreso neto
Ao 3: Los activos totales de la empresa generaron en el ao 3 un 42,71% del ingreso neto
Ao 4: Los activos totales de la empresa generaron en el ao 4 un 43,17% del ingreso neto
Ao 5: Los activos totales de la empresa generaron en el ao 5 un 49,63% del ingreso neto
Ao 6: Los activos totales de la empresa generaron en el ao 6 un 49,79% del ingreso neto
Ao 7: Los activos totales de la empresa generaron en el ao 7 un 50,34% del ingreso neto
Ao 8: Los activos totales de la empresa generaron en el ao 8 un 51,41% del ingreso neto
Ao 9: Los activos totales de la empresa generaron en el ao 9 un 53,04% del ingreso neto
Ao 10: Los activos totales de la empresa generaron en el ao 10 un 53,95% del ingreso neto

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada podemos determinar que los activos totales generaran con el pasar del
tiempo un mayor porcentaje del ingreso neto de la empresa lo que resulta positivo para la empresa Eco-Fibra LTDA, llegando a
su mximo tope en el ao 10 con un 54% de participacin sobre el ingreso neto.
15.3.3 Rentabilidad sobre el Capital:

La razn de utilidad neta despus de impuestos a capital contable, mide la tasa de rendimiento sobre la inversin de los
accionistas.

*Interpretacin:
Ao 1: Por cada peso existente en el capital contable, hay 3,32 pesos en el ingreso neto durante el ao 1.
Ao 2: Por cada peso existente en el capital contable, hay 3,29 pesos en el ingreso neto durante el ao 2.
Ao 3: Por cada peso existente en el capital contable, hay 3,25 pesos en el ingreso neto durante el ao 3.
Ao 4: Por cada peso existente en el capital contable, hay 3,25 pesos en el ingreso neto durante el ao 4.
Ao 5: Por cada peso existente en el capital contable, hay 5,15 pesos en el ingreso neto durante el ao 5.
Ao 6: Por cada peso existente en el capital contable, hay 5,41 pesos en el ingreso neto durante el ao 6.
Ao 7: Por cada peso existente en el capital contable, hay 5,40 pesos en el ingreso neto durante el ao 7.
Ao 8: Por cada peso existente en el capital contable, hay 5,48 pesos en el ingreso neto durante el ao 8.
Ao 9: Por cada peso existente en el capital contable, hay 5,80 pesos en el ingreso neto durante el ao 9.
Ao 10: Por cada peso existente en el capital contable, hay 5,77 pesos en el ingreso neto durante el ao 10.
MARGEN DE UTILIDAD BRUTO
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
U. BRUTA 1.654.501.622 $ 1.642.667.709 $ 1.640.628.039 $ 1.633.716.857 $ 2.386.873.965 $ 2.480.242.871 $ 2.468.649.744 $ 2.494.399.105 $ 2.608.170.998 $ 2.584.655.123 $
Ventas 1.869.047.510 $ 1.868.669.640 $ 1.868.795.797 $ 1.864.050.443 $ 2.636.921.275 $ 2.733.074.817 $ 2.724.266.325 $ 2.754.336.548 $ 2.871.511.885 $ 2.851.399.453 $
Resultado = 0,885211111 0,879057311 0,877906533 0,876433823 0,905174526 0,907491758 0,906170488 0,905626114 0,908291904 0,906451434
RENT. SOBRE LOS ACTIVOS
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
U. NETA 798.032.011 $ 791.270.443 $ 782.311.497 $ 780.396.538 $ 1.237.313.620 $ 1.299.728.412 $ 1.296.896.698 $ 1.317.525.753 $ 1.392.389.571 $ 1.385.888.489 $
ACTIVOS 1.814.097.076 $ 1.862.111.935 $ 1.831.389.483 $ 1.807.586.319 $ 2.492.841.961 $ 2.610.236.349 $ 2.575.946.515 $ 2.562.501.759 $ 2.625.045.956 $ 2.568.811.448 $
Resultado = 0,439905902 0,424931728 0,427168281 0,431734036 0,496346595 0,497935144 0,503464141 0,514156038 0,530424836 0,539505728
RENT. SOBRE EL CAPITAL
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
UTILIDAD 798.032.011 $ 791.270.443 $ 782.311.497 $ 780.396.538 $ 1.237.313.620 $ 1.299.728.412 $ 1.296.896.698 $ 1.317.525.753 $ 1.392.389.571 $ 1.385.888.489 $
CAPITAL 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $
Resultado = 3,325133379 3,296960178 3,259631238 3,25165224 5,155473416 5,415535052 5,403736243 5,489690637 5,801623213 5,774535372
26

ROA
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
UTILIDAD DESPUS DE IMPUESTOS 886.702.234 $ 879.189.381 $ 869.234.997 $ 867.107.264 $ 1.374.792.911 $ 1.444.142.681 $ 1.440.996.332 $ 1.463.917.503 $ 1.547.099.523 $ 1.539.876.099 $
TOTAL ACTI 1.814.097.076 $ 1.862.111.935 $ 1.831.389.483 $ 1.807.586.319 $ 2.492.841.961 $ 2.610.236.349 $ 2.575.946.515 $ 2.562.501.759 $ 2.625.045.956 $ 2.568.811.448 $
Resultado = 0,488784336 0,472146365 0,474631423 0,479704485 0,551496217 0,553261271 0,559404601 0,571284487 0,589360929 0,599450808

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada podemos determinar que el ingreso neto va incrementndose a lo largo
de los 10 aos por cada peso existente en el capital, lo que representa que la empresa se est capitalizando correctamente,
se puede establecer una leve cada del ao 9 al ao 10 en 0,03 pesos pero se prev que para los aos posteriores, este
indicador seguir en ascenso
15.4 Indicadores de Autonoma
15.4.1 Rentabilidad Financiera ROE:

Se define como el cociente entre: beneficio neto despus de impuestos/fondos propios y tradicionalmente ha sido un ratio
utilizado para medir la rentabilidad de una compaa. Este ratio es utilizado como una medida de la rentabilidad de una
compaa y permite hacer comparaciones estticas de distintas compaas dentro de un mismo sector.

*Interpretacin:
Ao 1: Por cada peso correspondiente a recursos propios de la empresa, hay 5,51 pesos de utilidad antes de impuestos en el ao 1
Ao 2: Por cada peso correspondiente a recursos propios de la empresa, hay 5,47 pesos de utilidad antes de impuestos en el ao 2
Ao 3: Por cada peso correspondiente a recursos propios de la empresa, hay 5,41 pesos de utilidad antes de impuestos en el ao 3
Ao 4: Por cada peso correspondiente a recursos propios de la empresa, hay 5,39 pesos de utilidad antes de impuestos en el ao 4
Ao 5: Por cada peso correspondiente a recursos propios de la empresa, hay 8,55 pesos de utilidad antes de impuestos en el ao 5
Ao 6: Por cada peso correspondiente a recursos propios de la empresa, hay 8,98 pesos de utilidad antes de impuestos en el ao 6
Ao 7: Por cada peso correspondiente a recursos propios de la empresa, hay 8,96 pesos de utilidad antes de impuestos en el ao 7
Ao 8: Por cada peso correspondiente a recursos propios de la empresa, hay 9,10 pesos de utilidad antes de impuestos en el ao 8
Ao 9: Por cada peso correspondiente a recursos propios de la empresa, hay 9,62 pesos de utilidad antes de impuestos en el ao 9
Ao 10: Por cada peso correspondiente a recursos propios de la empresa, hay 9,58 pesos de utilidad antes de impuestos en el ao 10

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada podemos determinar que la rentabilidad financiera se va incrementando
progresivamente a lo largo de los 10 aos, lo que nos indica que el proyecto es muy rentable y generar grandes resultados.
15.4.2 Rentabilidad de los activos ROA:

Es el acrnimo de Return on Assets, cuyo significado es la rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica. Tambin se le
conoce como ROI (Return on Investment). Es la relacin entre el beneficio logrado durante un determinado periodo y el activo
total.
*Interpretacin:
Ao 1: La rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica de la empresa fue del 48,87% durante el ao 1
Ao 2: La rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica de la empresa fue del 47,21% durante el ao 2
Ao 3: La rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica de la empresa fue del 47,46% durante el ao 3
Ao 4: La rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica de la empresa fue del 47,97% durante el ao 4
Ao 5: La rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica de la empresa fue del 55,14% durante el ao 5.
Ao 6: La rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica de la empresa fue del 55,32% durante el ao 6.
Ao 7: La rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica de la empresa fue del 55,94% durante el ao 7.
Ao 8: La rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica de la empresa fue del 57,12% durante el ao 8.
Ao 9: La rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica de la empresa fue del 58,93% durante el ao 9.
Ao 10: La rentabilidad de los activos o rentabilidad econmica de la empresa fue del 59,94% durante el ao 10.

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada podemos determinar que la rentabilidad de los activos se increment en
un 11,07% del ao 1 al ao 10, por esta razn podemos establecer que la empresa con el pasar del tiempo se va volviendo
ms rentable a nivel de activos y es por esta razn que alcanza un 60% de rentabilidad en el ao 10.
15.4.3 Razn de Autonoma:

Mide la proporcin de la inversin de la empresa que ha sido financiada con dinero de los propietarios. Es complementaria a la
de endeudamiento, por lo que la suma de las 2 debe ser igual a 1.
ROE
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 1.323.436.171 $ 1.312.222.956 $ 1.297.365.667 $ 1.294.189.946 $ 2.051.929.718 $ 2.155.436.837 $ 2.150.740.793 $ 2.184.951.497 $ 2.309.103.766 $ 2.298.322.536 $
CAPITAL 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $
Resultado = 5,51 5,47 5,41 5,39 8,55 8,98 8,96 9,10 9,62 9,58
27


*Interpretacin:
Ao 1: Por cada peso existente en el Activo Total, hay 0,57 pesos en el Total del patrimonio en el ao 1
Ao 2: Por cada peso existente en el Activo Total, hay 0,60 pesos en el Total del patrimonio en el ao 2
Ao 3: Por cada peso existente en el Activo Total, hay 0,60 pesos en el Total del patrimonio en el ao 3
Ao 4: Por cada peso existente en el Activo Total, hay 0,61 pesos en el Total del patrimonio en el ao 4
Ao 5: Por cada peso existente en el Activo Total, hay 0,62 pesos en el Total del patrimonio en el ao 5
Ao 6: Por cada peso existente en el Activo Total, hay 0,64 pesos en el Total del patrimonio en el ao 6
Ao 7: Por cada peso existente en el Activo Total, hay 0,65 pesos en el Total del patrimonio en el ao 7
Ao 8: Por cada peso existente en el Activo Total, hay 0,66 pesos en el Total del patrimonio en el ao 8
Ao 9: Por cada peso existente en el Activo Total, hay 0,67 pesos en el Total del patrimonio en el ao 9
Ao 10: Por cada peso existente en el Activo Total, hay 0,69 pesos en el Total del patrimonio en el ao 10

*Anlisis:
Gracias a la informacin anteriormente presentada, podemos determinar que la inversin que ha hecho la empresa con
dinero propio es ptima a pesar que en sus inicios dicha inversin inicial fue financiada en un 57% con un prstamo bancario
mientras que el capital propio correspondi al 43%, podemos darnos cuenta que a lo largo de los aos la autonoma
empresarial se va haciendo cada vez ms slida.
15.5 Indicadores de Margen Bruto
15.5.1 Rotacin de Capital:

Una tasa de rotacin de capital de trabajo le ayuda a una compaa a comparar la cantidad de dinero que genera en
ganancias con la cantidad de capital de trabajo que toma fundar la generacin de esos ingresos. La definicin de capital de
trabajo es el valor total de los activos corrientes de una compaa, como el inventario, equipamiento e instalaciones, menos la
cantidad de pasivos corrientes, como las deudas. Las ganancias suelen medirse por la cantidad de dinero que una compaa
recibe debido a las ventas de sus productos y servicios.

*Interpretacin:
Ao 1: El nmero de veces que el capital rota durante el ao 1 es de 8
Ao 2: El nmero de veces que el capital rota durante el ao 2 es de 8
Ao 3: El nmero de veces que el capital rota durante el ao 3 es de 8
Ao 4: El nmero de veces que el capital rota durante el ao 4 es de 8
Ao 5: El nmero de veces que el capital rota durante el ao 5 es de 11
Ao 6: El nmero de veces que el capital rota durante el ao 6 es de 11
Ao 7: El nmero de veces que el capital rota durante el ao 7 es de 11
Ao 8: El nmero de veces que el capital rota durante el ao 8 es de 11
Ao 9: El nmero de veces que el capital rota durante el ao 9 es de 12
Ao 10: El nmero de veces que el capital rota durante el ao 10 es de12

*Anlisis:
En general podemos establecer que a una mayor tasa de rotacin del capital de trabajo de Eco-Fibra es un indicador positivo
ya que una cifra ms alta suele significar que la compaa es ms eficiente usando su capital de trabajo en la generacin de
ventas. En este caso, podemos decir que una tasa alta significa que el inventario de Eco-Fibra se rota rpidamente, en
oposicin con crear un pasivo sentndose en el depsito por perodos extendidos. Adems, demuestra el alto nivel de liquidez
de la empresa o su capacidad de pagar rpidamente sus pasivos a corto plazo, de ser necesario, como podemos ver la tasa
ms alta se alcanzar en el ao 10 con 11,88 pesos en ventas por cada peso existente en el capital de trabajo.
15.5.2 Rotacin de Cuentas por cobrar

Es la proporcin entre el total de ventas anuales a crdito y el promedio de cuentas pendientes de cobro.

*Interpretacin:
AUTONOMIA
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
TOTAL PATRIMONIO 1.038.032.011 $ 1.119.940.666 $ 1.110.230.435 $ 1.107.320.037 $ 1.564.024.346 $ 1.677.207.704 $ 1.681.310.966 $ 1.701.625.386 $ 1.778.781.321 $ 1.780.598.442 $
TOTAL ACTIVO 1.814.097.076 $ 1.862.111.935 $ 1.831.389.483 $ 1.807.586.319 $ 2.492.841.961 $ 2.610.236.349 $ 2.575.946.515 $ 2.562.501.759 $ 2.625.045.956 $ 2.568.811.448 $
Resultado = 0,572203122 0,601435738 0,606223005 0,612595938 0,627406137 0,642550129 0,65269638 0,664048475 0,677619116 0,693160427
ROTACION DE CAPITAL
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
VENTAS 1.869.047.510 $ 1.868.669.640 $ 1.868.795.797 $ 1.864.050.443 $ 2.636.921.275 $ 2.733.074.817 $ 2.724.266.325 $ 2.754.336.548 $ 2.871.511.885 $ 2.851.399.453 $
CAPITAL 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $ 240.000.000 $
Resultado = 7,787697957 7,786123501 7,786649155 7,766876845 10,98717198 11,38781174 11,35110969 11,47640228 11,96463285 11,88083105
ROTACION CUENTAS POR COBRAR
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
VENTAS 1.869.047.510 $ 1.868.669.640 $ 1.868.795.797 $ 1.864.050.443 $ 2.636.921.275 $ 2.733.074.817 $ 2.724.266.325 $ 2.754.336.548 $ 2.871.511.885 $ 2.851.399.453 $
CXC 62.301.584 $ 62.288.988 $ 62.293.193 $ 62.135.015 $ 87.897.376 $ 66.030.294 $ 91.102.494 $ 81.592.117 $ 81.925.233 $ 95.046.648 $
Resultado= 30,00 30,00 30,00 30,00 30,00 41,39 29,90 33,76 35,05 30,00
28

Ao 1: El nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el ao 1 es de 30
Ao 2: El nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el ao 2 es de 30
Ao 3: El nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el ao 3 es de 30
Ao 4: El nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el ao 4 es de 30
Ao 5: El nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el ao 5 es de 30
Ao 6: El nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el ao 6 es de 41
Ao 7: El nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el ao 7 es de 30
Ao 8: El nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el ao 8 es de 34
Ao 9: El nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan durante el ao 9 es de 35
Ao 10: El nmero de veces que las cuentas por cobrar durante el ao 10 es de 30

*Anlisis:
Eco fibra tiene un buen nmero de veces en donde se rotan las cuentas por cobrar en lo corrido de los 10 aos, sta cifra
flucta entre 30 y 41 lo que es un buen indicador ya que como se sabe las ventas a crdito representan un gran porcentaje de
las ventas totales en la Empresa y tienen el objeto de conservar los clientes actuales as como atraer nuevos.
15.5.3 Rotacin de Cuentas por pagar:

Identifica el nmero de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras
anuales a crdito/Promedio de cuentas por pagar)

*Interpretacin:
Durante los 10 aos el nmero de veces en los cuales la empresa debe dedicar su efectivo para pagar dichos pasivos es de 6
veces

15.5.4 Rotacin de Activos:



La rotacin de activos es uno de los indicadores financieros que le dicen a la empresa que tan eficiente est siendo con la
administracin y gestin de sus activos.
No est dems conocer el nivel de rotacin de los activos, puesto que de su nivel se pueden identificar falencias e
implementar mejoras conducentes a maximizar la utilizacin de los recursos de la empresa.
La rotacin de activos se da en veces, es decir que la rotacin de los activos est diciendo cada cuntos das los activos de la
empresa se estn convirtiendo en efectivo



*Interpretacin:
Quiere decir que durante los 10 aos los activos rotan 1 vez en promedio.

16. ANLISIS DE SENSIBILIDAD
16.1 Anlisis de sensibilidad con Flujos de Caja Puro:

Para realizar la medicin del riesgo de este proyecto primero se estableci 5 tems o parmetros que se evaluaran en los flujos
de caja segn la probabilidad de ocurrencia del ciclo econmico segn la teora de las depresiones y expansiones de la
economa. Primero que todo se realiz la estimacin de la volatilidad en condiciones de Alta Recesin, una reduccin de las
ventas y un aumento de los costos significativo que pudiera poner en peligro el proyecto, en el segn caso se establece los
shocks de una recesin moderada que produjera una reduccin no tan significativa en las ventas pero si un aumento en los
costos en relacin con incrementos en la inflacin que lograran poner en peligro la operacin de la empresa. En el tercer caso
se plantea el crecimiento normal de la empresa sin ningn tipo de alteracin en su nivel de ventas, ni tampoco en sus costos
de produccin.
En la parte final se presentan dos escenarios de moderado y alto crecimiento econmico que podran conducir a la empresa
a obtener significativas rentabilidades acordes a las realidades del mercado.



ROTACION CUENTAS POR PAGAR
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
COMPRAS 52.754.331 54.920.159 57.085.986 59.251.813 78.965.538 81.750.173 84.534.808 88.855.671 92.259.114 95.662.557
CXP 8.792.389 $ 9.153.360 $ 9.514.331 $ 9.875.302 $ 13.160.923 $ 13.625.029 $ 14.089.135 $ 14.809.278 $ 15.376.519 $ 15.943.759 $
Resultado = 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6
ROTACION ACTIVOS
Aos 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
VENTAS 1.869.047.510 $ 1.868.669.640 $ 1.868.795.797 $ 1.864.050.443 $ 2.636.921.275 $ 2.733.074.817 $ 2.724.266.325 $ 2.754.336.548 $ 2.871.511.885 $ 2.851.399.453 $
ACTIVO TOTAL 1.814.097.076 $ 1.862.111.935 $ 1.831.389.483 $ 1.807.586.319 $ 2.492.841.961 $ 2.610.236.349 $ 2.575.946.515 $ 2.562.501.759 $ 2.625.045.956 $ 2.568.811.448 $
Resultado= 1,03 1,00 1,02 1,03 1,06 1,05 1,06 1,07 1,09 1,11
29

16.1.1 Escenario de Alta Recesin:


Flujo de Caja Puro (Saldo Final) reduccin del 30% en las
ventas y aumento del 19% de los costos donde VPN~0
0 1 2 3 4

-$564.353.174

$679.883.702

-$67.768.724

-$65.866.080

-$65.817.037
5 6 7 8 9 10
$438.316.274 $218.036.175 $152.807.843 $187.712.896 $242.677.680 $680.321.597

VAN $582.855.498
VPN $18.502.324
TIR 42%

*Anlisis:
En este primer escenario se plantea una reduccin del 30% en las ventas y un incremento en los costos del 19%, segn estas
estimaciones un incremento superior en cualquiera de estas dos variables permaneciendo la otra de forma constante hara
que el VPN fuera negativo, por lo cual es posible estimar que aumentos superiores en los costos y reducciones mayores en las
ventas conllevaran a que el proyecto fracasara , sin embargo se concluye que la TIR sigue siendo mayor que la TIO ya que al
proyecto se le est exigiendo a una tasa del 40% y aun as con una reduccin de ventas en 30% y un aumento en los costos del
19% se sigue obteniendo ganancia del proyecto .
16.1.2 Escenario de Moderada Recesin:
Flujo de Caja Puro (Saldo
Final) reduccin del 15%
en las ventas y un
aumento en los costos del
20%
0 1 2 3 4

-$564.353.174

$995.849.409

$317.311.552

$319.092.492

$318.207.752
5 6 7 8 9 10
$935.800.305 $755.929.790 $689.468.943 $732.721.370 $804.586.151 $1.243.357.365

VAN $1.543.709.506
VPN $979.356.331
TIR 127%

*Anlisis:
En este segundo caso, se plantea una reduccin en un 15% en el porcentaje de ventas mientras que se hace un aumento
superior en los costos, segn estas estimaciones el VPN es positivo y la TIR se incrementa con respecto al escenario anterior, esto
quiere decir que el proyecto aun as con reducciones en los niveles de ventas y aumento en los costos sigue siendo rentable ya
que si se recuerda la TIO solicitada al proyecto es de 40% y aun as la TIR sigue siendo mayor en trminos porcentuales.
16.1.3 Escenario de Crecimiento normal:

Flujo de Caja Puro
(Saldo Final)
0 1 2 3 4
$
(564.353.174)
$
1.316.809.985
$
714.033.822
$
715.677.712
$
713.831.819
5 6 7 8 9 10
$
1.445.041.025
$
1.308.091.535
$
1.240.767.593
$
1.292.392.545
$
1.381.305.781
$
1.821.648.029

VAN $2.529.034.885
VPN $1.964.681.710
TIR 199%

*Anlisis:
En el escenario de crecimiento normal se toma el flujo de caja puro, donde no se aplica ningn tipo de descuento en las
ventas, ni tampoco en los costos por lo cual es posible ver que en este escenario el proyecto registra una TIR de 199% y
tambin que arroja un VPN positivo lo cual es favorable en trminos de realizacin para el proyecto.
16.1.4 Escenario de Moderado Crecimiento:
Flujo de Caja Puro
(Saldo Final) aumento en
las ventas del 5%
0 1 2 3 4
-$564.353.174 $1.407.147.282 $807.467.934 $809.117.291 $807.042.250
5 6 7 8 9 10
$1.575.598.970 $1.444.585.020 $1.375.741.980 $1.430.073.936 $1.524.175.128 $1.963.561.931


30

VAN $2.775.905.440
VPN $2.211.552.265
TIR 217%

*Anlisis:
En este tercer escenario se presenta el flujo de caja con un aumento en las ventas del 5% permaneciendo todas las dems
variables constantes, segn la informacin que arroja la medicin se puede concluir que la TIR se vuelve ms atractiva,
adicional tambin se puede establecer que el VPN aumenta con respecto al escenario anterior, lo cual hace que el proyecto
sea aceptable en trminos de proyeccin de rentabilidad futura.
16.1.5 Escenario de Alto crecimiento:
Flujo de Caja Puro
(Saldo Final) aumento en
las ventas del 15%
0 1 2 3 4
-$564.353.174 $1.691.709.765 $1.091.972.887 $1.093.641.452 $1.090.843.930
5 6 7 8 9 10
$1.977.070.235 $1.860.695.661 $1.790.511.528 $1.849.421.676 $1.961.362.813 $2.397.687.498

VAN $3.326.880.110
VPN $2.762.526.935
TIR 266%

*Anlisis:
Como ltimo escenario, las condiciones de alto crecimiento establecen que se aumenten las ventas de la empresa entre un
10-20% en una buena economa con fuerte crecimiento econmico, por lo tanto se escoge como porcentaje el 15% de
aumento en las ventas, sin reduccin de los costos. Los resultados que se obtienen de la medicin son relevantes ya que la TIR
aumenta en 67% con respecto al escenario de crecimiento normal demostrando la fuerte sensibilidad que tiene la tasa interna
de retorno ante un incremento en las ventas.
Estimacin de la Varianza con el flujo de caja puro
Posibles
Escenarios
VPN %
PROB
VPNX% prob VPN-VPN EST. (VPN-VPN EST.)^2 (VPN-VPN EST.)^2* PROB.
Alta Recesin $18.502.324 10% 1850232 (1946179387) 3787614205298330000 378761420529833000
Moderada
Recesin
$979.356.331 25% 244839083 (985325379) 970866102660743000 242716525665186000
Crecimiento
normal
$1.964.681.710 30% 589404513 0 0 0
Moderado
Crecimiento
$2.211.552.265 25% 552888066 246870555 60945070872706800 15236267718176700
Alto Crecimiento $2.762.526.935 10% 276252694 797845225 636557003129595000 63655700312959500

TOTAL 700369914226154000

VARIANZA $836.881.063

*Anlisis:
Con las estimaciones realizadas para cada escenario se traen a valor presente neto los flujos de caja, esta informacin se
presenta en la columna nmero 2, luego con la asignacin de las probabilidades de ocurrencia se logra estimar las siguientes
columnas. Con la varianza se hace posible estimar el anlisis de riesgo e incertidumbre con respecto a las ganancias de
proyecto y posibles prdidas que se puedan obtener.
1)
2)
Los resultados que se obtienen al estimar la varianza indican que en el peor de los casos se podra obtener una reduccin o
aumento en el VPN del proyecto de $836.881.063 pesos lo cual tiende a ser positivo puesto que si esta varianza fuera mayor
que el valor VPN normal sera concluyente para tomar la decisin de que es muy riesgoso hacer el proyecto.
16.2 Anlisis de sensibilidad con Flujos de Caja financiado:
16.2.1 Escenario de Alta recesin:


Flujo de caja Financiado:
Disminucin de las
ventas en un 40% y un
aumento de los costos
en 20% donde (VPN~0)
0 1 2 3 4


-$240.000.000


$394.994.846


-$117.945.807


-$116.345.660


-$116.358.364
5 6 7 8 9 10
$316.070.724 $131.636.921 $76.465.762 $106.434.681 $153.844.271 $601.830.080

VAN $699.005.448
VPN $459.005.448
TIR 47%
31

*Anlisis:
En esta segunda seccin se establecen las mismas condiciones que en la parte anterior, sin embargo se cambia el flujo que se
utiliz para desarrollar el primero anlisis ya que ac se toma un flujo de caja con financiacin, con este flujo lo que se
pretende es demostrar la importancia de que el proyecto este financiado, para posibles socios e inversionistas y para la
entidad financiera que ofrece la financiacin del proyecto.
Para realizar las pruebas sobre este escenario se disminuyeron en un 40% las ventas del proyecto y se gener un aumento de
los costos en 20%, un aumento superior en cualquiera de las dos variables puede significar un VPN negativo o menor que cero
que logre desestabilizar la realizacin del proyecto y por lo tanto el funcionamiento de la misma empresa. Por el contrario se
debe destacar las fortalezas del proyecto ya que con una reduccin de las ventas del 2/5 de la produccin y un aumento de
los costos tan fuerte, todava registra una tasa interna de oportunidad superior al WACC que es de 11,33%.
16.2.2 Escenario de Moderada Recesin:


Flujo de caja financiado: aumento de los costos en
un 15% y una disminucin de las ventas en un 20%
0 1 2 3 4

-$240.000.000

$784.996.540

$70.498.539

$72.807.470

$72.849.052
5 6 7 8 9 10
$652.994.436 $455.474.480 $389.720.194 $431.409.062 $498.900.649 $938.318.820

VAN $2.360.544.859
VPN $2.120.544.859
TIR 242%

*Anlisis:
En este segundo escenario se establece una reduccin de las ventas en un 20% no tan alta como en la primera parte y un
aumento de los costos de un 15%, segn los resultados de estimar el VPN y la TIR se puede demostrar que el VPN sigue siendo
positivo y adicional que la TIR es del 242% siendo mayor que el WACC.
Tambin es posible observar que aunque el VPN es mucho menor que en condiciones de crecimiento normal sigue siendo
positivo por lo tanto se puede decir que el proyecto es capaz de soportar condiciones de recesin moderada, esto se hace
muy relevante para la toma de decisiones en trminos de realizacin del proyecto con respecto a posibles alternativas riesgo e
incertidumbre.
16.2.3 Escenario de Crecimiento normal:

Flujo de Caja Financiado
Crecimiento Normal
0 1 2 3 4
-$240.000.000 $1.232.303.251 $629.527.088 $631.170.977 $629.325.085
5 6 7 8 9 10
$1.360.534.290 $1.223.584.800 $1.156.260.858 $1.207.885.811 $1.296.799.047 $1.737.141.294

VAN $6.064.816.360
VPN $5.824.816.360
TIR 470%

*Anlisis:
En este tercer escenario para el caso del flujo de caja en condiciones de crecimiento normal se opta por tomar los valores del
flujo de caja sin realizarle ninguna reduccin en el nivel de ventas ni tampoco en su estado de costos, por lo tanto es posible
observar que la TIR que arroja el proyecto es de 470% lo que a su vez es superior al WACC, tambin se puede concluir que el
VPN registra ser positivo.
16.2.4 Escenario de Moderado crecimiento:
Para el cuarto escenario se plantea aumentar las ventas en un 5 % al igual que en el caso anterior del flujo de caja puro sin
embargo se incluye una reduccin de los costos en 2%.


Flujo de Caja con Financiacin: Se incluye un aumento
en las ventas del 5% y una reduccin en costos del 2%
0 1 2 3 4

-$240.000.000

$1.334.101.551

$747.666.813

$749.224.582

$747.020.090
5 6 7 8 9 10
$1.515.799.979 $1.389.696.470 $1.321.454.327 $1.375.667.360 $1.469.857.861 $1.909.877.445

VAN $6.865.719.666
VPN $6.625.719.666
TIR 516%

32

*Anlisis:
Con esta informacin es posible calcular el VPN y la TIR que dan como resultado un aumento del 46% en trminos
porcentuales de la TIR con respecto al escenario anterior y se puede ver que el valor presente neto tambin es
positivo y aumenta.
16.2.5 Escenario de Alto crecimiento:
Por ultimo en condiciones de Alto crecimiento se plantea un aumento en las ventas del 15% mientras que se disminuyen los
costos en un 2%. Para este modelo los resultados de la TIR son an mayores que para el caso anterior y registra un VPN que
ronda alrededor de los 8 mil millones de pesos y una Tasa interna de oportunidad del 597%.
Flujo de caja financiado
con un aumento en las
ventas de 15% y una
reduccin de costos del 2%
0 1 2 3 4

-$240.000.000

$1.514.776.143

$934.535.037

$936.103.741

$933.440.952
5 6 7 8 9 10
$1.776.915.870 $1.662.683.440 $1.591.403.102 $1.651.030.142 $1.755.596.555 $2.193.705.249

VAN $8.181.435.837
VPN $7.941.435.837
TIR 597%

Estimacin de la Varianza para el flujo de caja financiado
Posibles
Escenarios
VPN %
PROB
VPN*% prob VPN-VPN EST. (VPN-VPN EST.)^2 (VPN-VPN EST.)^2* PROB.
Alta Recesin $459.005.448 10% 45900545 -5365810912 28791926741626700000 2879192674162670000
Moderada
Recesin
$2.120.544.859 25% 530136215 -3704271501 13721627349597500000 3430406837399370000
Crecimiento
normal
$5.824.816.360 30% 1747444908 0 0 0
Moderado
Crecimiento
$6.625.719.666 25% 1656429917 800903307 641446106638111000 160361526659528000
Alto Crecimiento $7.941.435.837 10% 794143584 2116619478 4480078013902440000 448007801390244000

TOTAL 6917968839611810000

VARIANZA $2.630.203.194

1)
2)
*Anlisis:
Los resultados que se obtienen al estimar la varianza indican que en el peor de los casos se podra obtener una reduccin o
aumento en el VPN del proyecto de $2.630.203.194 pesos lo cual tiende a ser positivo para nuestro proyecto ya que este valor
no es mayor que el VPN en condiciones de crecimiento normal por lo tanto se puede concluir que el proyecto supera todas las
condiciones de riesgo e incertidumbre y es posible hacer su realizacin luego de revisar minuciosamente, cada uno de los
indicadores financieros para la toma de decisiones.
16.3 ndice de Sensibilidad:
16.3.1 ndice de Sensibilidad Flujo de caja puro:
Para realizar esta estimacin se utiliz la misma metodologa y operaciones que en la seccin anterior donde se plante una
reduccin en las ventas. Con las estimaciones que se realizaron para reducir y aumentar las ventas y los costos, se logra
estimar la Q de ventas para el flujo de caja puro que se presenta a continuacin.
Se puede concluir que el proyecto no es riesgoso ya que la mayora de los datos se ubican en el lado derecho y la lnea que
relaciona ambas variables no se encuentra empinada si no que tiene una tendencia ms bien cncava a su origen.

Q VENTAS TOTAL VPN TIR
584537 $18.502.324 42%
709795 $979.356.331 127%
835053 $1.964.681.710 199%
876806 $2.211.552.265 217%
960311 $2.762.526.935 266%




33

0
2
.
0
e
+
0
9
4
.
0
e
+
0
9
6
.
0
e
+
0
9
8
.
0
e
+
0
9
V
P
N
500000 600000 700000 800000 900000 1.0e+06
Q VENTAS
Fuente : Calculo realizado por los autores.
ndice de Sensibilidad- Flujo de Caja Financiado
Grfico 2. ndice de sensibilidad: Flujo de Caja Puro

Fuente: Clculo de los autores

16.3.2 ndice de sensibilidad Flujo de Caja Financiado:

Q VENTAS VPN TIR
501032 459005448 47%
668042 2120544859 242%
835053 5824816360 470%
876806 6625719666 516%
960311 7941435837 597%

Se puede observar que el ndice de sostenibilidad en el caso del flujo de caja financiado tiende a ubicarse ms hacia la
derecha y su comportamiento es ser mejor que el del flujo de caja puro puesto que si se observa aunque es un poco ms
empinada la lnea tiende ms a encontrarse ms alejada de cero que en el caso anterior. Con estos resultados obtenidos es
vlido concluir que el proyecto es menos riesgoso cuando se presenta con flujos de caja financiado que cuando se estima el
ndice de sensibilidad con Flujos de Caja Puro.
Grfico 3. ndice de sensibilidad: Flujo de Caja Financiado














Fuente: Clculo de los autores
0
1
.
0
e
+
0
9
2
.
0
e
+
0
9
3
.
0
e
+
0
9
V
P
N
600000 700000 800000 900000 1.0e+06
Q VENTAS
Fuente : Calculo realizado por los autores.
ndice de Sensibilidad- Flujo de Caja Puro
34


17. CONCLUSIONES

17.1 El proyecto de ECO-FIBRA, genera una amplia rentabilidad; la cual podra concluirse a partir de la extensa
demanda estimada y de los bajos costos, principalmente de la materia prima, que al ser un material reciclable no
tiene un alto costo de recoleccin. Por otro lado, los dems costos estimados, tales como los estimados de activos
fijos, son costos amortizables a largo plazo, lo cual no genera una gran salida de dinero para la empresa pero si un
alto beneficio para un buen funcionamiento.
17.2 Para lograr cubrir la demanda estimada anualmente, se planea realizar ventas al por mayor, como lo seran
ventas para universidades con diseos representativos, y ventas por unidad, que al tener un alto impacto
ambiental, y un material de excelente calidad sern llamativos para la poblacin.
17.3 Con el precio estimado, se pretende cubrir los costos en que se incurre anualmente, teniendo en cuenta los
posibles aumentos de estos al transcurrir el tiempo y tener un crecimiento de ECO-FIBRA en el mercado. Estas
variaciones se presentan principalmente en Mano de obra y en la adquisicin de maquinaria.
17.4 Para cubrir la inversin inicial, se realiza un prstamo del 57% a diez (10) aos, pagando cuotas constantes
anualmente (Anualidad). Y el valor restante es el correspondiente a los aportes realizados por los socios
(240.000.000).
17.5 El proyecto genera una Utilidad desde el primer ao, lo cual obliga a la entidad a pagar un impuesto estimado
en un 33%, y adems realizar la reserva legal el 10% de la Utilidad despus de impuestos.