Apuntes Evaluacion Social

Evaluacin Social de Proyectos
Profesor: Marcelo Villena, PhD

Departamento de Industrias
Universidad Tcnica Federico Santa Mara

Valparaso, Abril de 2002, Chile

NOTAS EN EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS

M Villena USM Pgina.........
2

El presente apunte agrupa una serie de notas tcnicas, lecturas y casos en el campo de la
evaluacin social de proyectos. Los contenidos especficos del curso pueden ser divididos en dos
partes, una parte terica que profundiza en ocho tpicos bsicos de la evaluacin social, y una
parte prctica donde se analiza la aplicabilidad de los conceptos tericos en cuatro distintos casos
y metodologas de evaluacin.

Es importante sealar que el presente apunte esta en una clara fase de preparacin por lo cual
todos los comentarios y errores detectados sern de mucha ayuda para el autor (notoriamente,
algunas de las Boxes estn en ingls, y existen algunas secciones y ejemplos extrados casi
textualmente de otros textos).

Muchas de las Boxes presentadas en el apunte, profundizan en las bases microeconmicas de la
economa del bienestar y el anlisis costo beneficio, por lo que se requieren conocimientos
intermedios de microeconoma, al nivel presentado en Teora Microeconmica: Principios
Bsicos y Aplicaciones, escrito por Walter Nicholson y editado por McGraw-Hill, sexta
edicin, 1997.

Tres aplicaciones directas de la teora del bienestar y la evaluacin social se presentan al final del
apunte, destacando una discusin terico / prctica de la aplicacin de elementos de la
evaluacin social en la valoracin del agua cruda.

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Contenidos

Curso: Evaluacin Social de Proyectos Parte A - Teora
Objetivos:

- Relacionar la Teora del Bienestar y la Evaluacin Social de Proyectos.
- Establecer las diferencias entre Evaluacin Privada y Evaluacin Social de Proyectos.
- Analizar la valoracin de los beneficios netos de los proyectos
- Revisar algunos tpicos adicionales relacionados con la Evaluacin Social de Proyectos

Contenido Especfico:

1.- Fundamentos de la Economa del Bienestar en la Evaluacin Social
2.- Anlisis Costo-Beneficio
3.- Bienes Pblicos y Externalidades
4.- Valoracin de Intangibles
5.- Los Precios Sociales y las Imperfecciones de Mercado
6.- Descontando por el Tiempo y la Opcin de la Tasa de Descuento
7.- Riesgo, Incerteza y Valores de Opcin
8.- Anlisis de Casos

Curso: Evaluacin Social de Proyectos Parte B Prctica
Objetivos

-Desarrollar casos y ejercicios que permitan al alumno aplicar los criterios estudiados en el modulo 8,
analizando beneficios y costos que una inversin pueda tener para la comunidad.

Contenidos Especficos:

-Este modulo desarrollar diversos casos asociados a temas de seguridad, salud, medio ambiente,
comunidad u otros, aplicando los conceptos de Costo y Beneficio Social, Valoracin de Externalidades e
Intangibles y Precios Sociales, entre otros.

-Se ejercitar en aspectos de Cuantificacin de Costos y Beneficios Sociales Directos, Cuantificacin de
Costos y Beneficios Sociales Indirectos e Intangibles, Identificacin de Externalidades del Proyecto.


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Introduccin

EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS
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La definicin ms amplia de proyecto es aquella que lo define como una fuente de costos y
beneficios que ocurren en distintos periodos de tiempo. Es decir, un proyecto es algo que
genera beneficios, y para lo cual se requiere destinar recursos humanos, fsicos y/o monetarios.

La conveniencia de llevar a cabo el proyecto depender de los beneficios y costos que se
encuentran involucrados. Es por esto que el mayor problema que enfrenta un evaluador de
proyectos es identificar, cuantificar y valorar los costos y beneficios atribuibles al proyecto.

A modo de ejemplo, supngase que se desea construir una planta descontaminadora de las
aguas del ro Mapocho, ubicado en la ciudad de Santiago. En estas aguas desembocan los
desechos de los alcantarillados de la ciudad de Santiago. Las aguas del ro Mapocho son
utilizadas por los agricultores en el riego de las hortalizas que, posteriormente, se venden en la
misma ciudad. Segn antecedentes mdicos sta sera una de las principales causas de la
existencia de infecciones virales y bacterianas, como es el tifus y el paratifus.

El primer problema que se presenta es identificar los beneficios atribuibles a este proyecto. De
acuerdo a los antecedentes entregados, podran identificarse como beneficios la disminucin de
personas de estos males. La dificultad que ahora se plantea es determinar cuntas personas se
vern beneficiadas debido a la descontaminacin del agua del ro. Deben incluirse todos los
enfermos de tifus y paratifus de Santiago? Al parecer eso no es as. Estudios realizados por el
Sistema Nacional de Servicios de Salud han detectado que el mayor foco infeccioso respecto de
esa enfermedad radica en las personas que manipulan alimentos. Esto demuestra que no todos
esos enfermos de la ciudad de Santiago contraen la enfermedad debido a las aguas del do
Mapocho, o dicho de otra forma, descontaminar esas aguas no eliminara totalmente la
existencia de esas enfermedades. Entonces cuntas son las personas que se vern
beneficiadas por el proyecto? Lo que al parecer era fcil, resulta ser un difcil problema que
debe resolver el evaluador. Supngase que ese problema puede resolverse en el sentido de
determinar el nmero de enfermos en la ciudad de Santiago, debido exclusivamente al
problema de contaminacin de las aguas del do Mapocho. En estas condiciones, el problema se
traslada a determinar el valor que la sociedad le da al hecho de tener menos personas
enfermas de tifus y paratifus. En otras palabras, interesa saber cunto est dispuesta a pagar la
sociedad por no tener esos enfermos. Si fuera posible efectuar esa valoracin se estara en
condiciones de comparar beneficios y costos asociados al proyecto.

El ejemplo anterior permite visualizar el largo camino que debe recorrer el evaluador de
proyectos. El proceso de identificacin, cuantificacin y, finalmente, valoracin es difcil de
realizar en numerosos proyectos. En muchos de ellos los problemas comienzan en el proceso de

1
Esta seccin est basada en MIDEPLAN (1992).


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identificacin. Qu beneficios adicionales a la educacin proporciona una escuela localizada en
una zona fronteriza? Seguridad Nacional? Si as fuera cunta seguridad nacional proporciona?
Es un problema difcil de responder.

Tambin los costos asociables a un proyecto son de difcil estimacin. En este caso, es
necesario saber cules son los recursos usados por el proyecto, cuntos y cul es el valor que
ellos tienen. Importar en este caso aquellas actividades que se dejarn de realizar debido a la
utilizacin de recursos por el proyecto.

En el proceso de identificacin de beneficios y costos del proyecto es necesario determinar
claramente la situacin sin proyecto, denominada tambin situacin base. Es decir, adems
interesa determinar los costos y beneficios si no se realizara el proyecto. Slo la comparacin de
lo que sucedera con proyecto versus lo que hubiera sucedido sin proyecto, permite definir los
beneficios y costos atribuibles o pertinentes al proyecto. Es decir, los beneficios y costos
durante la vida til del proyecto corresponden a la diferencia entre la situacin con y sin
proyecto.

En este sentido, es muy importante definir la situacin sin proyecto, que nace generalmente de
una perfecta identificacin del problema a resolver o la necesidad insatisfecha a solucionar. Sin
embargo, otro paso importante debe darse antes de efectuar la comparacin de los beneficios y
costos de la situacin con y sin proyecto, y corresponde a la optimizacin de la situacin actual.

Este es un proceso muy importante dentro de la formulacin del proyecto y consiste,
bsicamente, en efectuar mejoras de carcter administrativo o pequeas inversiones que
tiendan a mejorar la situacin actual.

Un ejemplo de lo planteado puede ser el estudio de la construccin de un paso bajo nivel en la
interseccin de dos calles importantes, las cuales permanecen constantemente congestionadas.
La alternativa paso bajo nivel efectivamente resolvera el problema de la congestin en ese
cruce. Sin embargo, es posible que la situacin actual pudiera mejorarse con la instalacin de
algn medio de sealizacin, como discos indicadores (pare, ceda el paso), semforos o
carabineros. Es cierto que el paso bajo nivel es ms efectivo en la reduccin de la congestin
que las sealizaciones. No obstante, la congestin en la situacin sin proyecto podra reducirse
a niveles tales que la comparacin de costos de congestin en la situacin con paso bajo nivel y
costos de congestin en la situacin con sealizacin (situacin sin proyecto), no justifique la
ejecucin del proyecto. En ese caso la situacin optimizada se convierte en la alternativa de
solucin. En general, la optimizacin de la situacin actual tiene como objetivo principal no
sobreestimar los beneficios asociados a las alternativas de proyecto.

La evaluacin socioeconmica de proyectos puede definirse como el estudio y anlisis de los
efectos que un proyecto producir en la actividad econmica de un pas. La forma de evaluar
esos efectos consiste en comparar los beneficios que proporciona a la comunidad con el valor
de los recursos que requiere. En otras palabras, se determina el efecto que tendr el proyecto
sobre el bienestar de la comunidad.


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No obstante, el bienestar de la comunidad no tan slo depende de la cantidad de bienes o
servicios disponibles (producto o ingreso nacional), y de la cantidad relativa de bienes y
servicios recibidos por cada uno de los miembros que la componen (distribucin personal de
ese ingreso nacional), sino que depende, adems, de Otros factores de tipo poltico, cultural,
tnico y social. Desde el punto de vista del economista profesional, la evaluacin
socioeconmica de proyectos se limita a considerar solamente el efecto que el proyecto tiene
sobre el monto del ingreso nacional y su distribucin a lo largo del tiempo.

Mediante un perfil de flujos en el tiempo, donde se valora la inversin, los beneficios y los
costos del proyecto durante su vida til, puede estimarse la rentabilidad del proyecto. Para ello
se emplean las mismas tcnicas que en la evaluacin de un proyecto privado: VAN, TIR, razn
beneficio-costo actualizado, perodo de recuperacin u otras.

DISCREPANCIAS ENTRE EVALUACIN PRIVADA Y SOCIAL

La evaluacin privada y la evaluacin social de un mismo proyecto tienen marcadas diferencias.
Desde un punto de vista privado se supone que la riqueza, expresada en trminos de dinero, es
el nico inters del inversionista y es por eso que en la determinacin de los flujos de costos y
beneficios slo se considera este parmetro. En cambio, los beneficios y costos sociales se
determinan en trminos de las variaciones que experimenta el bienestar de la comunidad
debido a la mayor disponibilidad de bienes o servicios y al uso de insumos y factores
productivos. Estos valores no necesariamente coinciden con los empleados en la evaluacin
privada del proyecto.

Los impuestos, subsidios, cuotas, prohibiciones y otras disposiciones que aplican las autoridades
econmicas llevan a que los precios privados difieran de los sociales. En estos casos el valor
que los consumidores le dan a la ltima unidad consumida es diferente del costo de los recursos
que la comunidad emple en su produccin.

Sin embargo, una de las mayores discrepancias entre ambas evaluaciones se refiere a las
externalidades, donde los beneficios que recibe un privado por el consumo de un bien o servicio
son diferentes al valor que la comunidad le da a ese consumo. Tambin pueden existir
divergencias en el valor que le dan los privados al uso de los insumos y su costo para la
comunidad. A continuacin, se describirn diversos tipos de externalidades.

Las discrepancia ms comn que se observa es en la educacin y la salud, en donde cada
persona internaliza el beneficio derivado del consumo de estos bienes o servicios, pero al
mismo tiempo genera beneficios a otras personas. En efecto, si un nio se educa alcanzar
beneficios personales; sin embargo, tambin beneficia a la comunidad a travs del aumento de
los valores positivos percibidos por otros, como por la disminucin de agentes potenciales de
delincuencia, drogadiccin, prostitucin u otros males sociales que son combatidos con la
educacin.

El mismo caso se verifica cuando una persona se vacuna contra una enfermedad contagiosa,
logrando un beneficio personal a travs de la inmunidad contra la enfermedad, pero al mismo

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tiempo genera un beneficio para el resto de la poblacin ya que disminuye el nmero de
potenciales focos de contagio. A este tipo de discrepancia, donde el beneficio social es mayor
que el privado, se le denomina externalidad positiva en el consumo. Por otra parte, se puede
mencionar el consumo de cigarrillos, alcohol o drogas, los cuales otorgan beneficios a las
personas que los consumen, sin embargo su consumo perjudica a otras personas en forma
directa ya la comunidad, quien tendr que pagar los tratamientos de las enfermedades o daos
provocados a terceros. En este caso, donde el beneficio social es menor que el privado, se dice
que estamos en presencia de externalidades negativas en el consumo.

Tambin en la produccin de bienes y servicios se puede observar externalidades, como es el
caso de fbricas que arrojan deshechos qumicos a las aguas de los ros, las que posteriormente
son empleadas en el regado de terrenos dedicados a la agricultura, reduciendo su
productividad. Otra situacin es la contaminacin que provoca la locomocin colectiva y
panicular en las grandes ciudades. En estos casos el costo privado de producir el bien o servicio
que genera la externalidad es menor que el costo para la comunidad, denominndose
externalidad negativa en la produccin.

No obstante, es posible encontrar otros tipos de discrepancias, como es el caso de los
agricultores que fumigan sus campos, beneficiando con esa accin los cultivos adyacentes.
Tambin eso se da cuando un agricultor decide incorporar en su proceso productivo el sistema
de riego por goteo en una zona donde es escasa el agua. Su decisin permitir aumentar la
disponibilidad de este recurso a otros agricultores que antes no tenan acceso a l, logrando
mejorar as la rentabilidad de sus cultivos que utilizan agua. A esto se le .denomina externalidad
positiva en la produccin. En la literatura de evaluacin de proyectos, a las externalidades
tambin se les denomina efectos secundarios de proyectos.

Situaciones como el monopolio y el monopsonio en el mercado de bienes, servicios o
insumos llevan a que los resultados de una evaluacin privada difiera de la social.

El monopolio se presenta cuando existe un nico vendedor de un bien o servicio y adems no
existen sustitutos cercanos. El monopolista est en condiciones de fijar un precio para su
producto diferente al del equilibrio de competencia, y se genera as una discrepancia entre la
valoracin privada y social de produccin. Para ese nivel de produccin los beneficios que
percibe el consumidor por la ltima unidad adquirida es mayor que el costo de produccin.

El monopsonio existe cuando hay un solo comprador de un bien, servicio o in sumo el cual no
tiene sustituto cercano. El monopsonista est en condiciones de establecer un precio para el
producto que compra diferente al de equilibrio competitivo, generndose tambin en esta
situacin una discrepancia entre valoracin social y privada.

Otro de los casos donde difiere la evaluacin privada de la socioeconmica es en los bienes
denominados pblicos. Una unidad de esos bienes genera beneficios a varias personas o
pueden ser consumidos o usados por varias de ellas. En otras palabras los integrantes de la
comunidad no rivalizan o compiten entre s por el bien una vez que ste se encuentra

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disponible, pudiendo todos obtener sus beneficios. Casos como esto son los alumbrados
pblicos, los parques, las calles, etc.

Finalmente, debe contemplarse en la evaluacin social de proyectos la existencia de beneficios
y costos intangibles que afectan el bienestar de la comunidad y que son de difcil identificacin
o medicin, como es el caso de la seguridad nacional, distribucin personal del ingreso,
distribucin geogrfica del ingreso, poblacin en estado de extrema pobreza, distribucin
geogrfica de la poblacin, factores polticos y geopolticos, movilidad social, y otros elementos
que influyen en la calidad de vida y que estn presentes en la funcin de bienestar de los
habitantes de los pases.

LA RACIONALIDAD DE LA EVALUACIN SOCIAL

! La bsqueda del progreso econmico y social, por parte de los pases en desarrollo,
lleva inevitablemente al problema fundamental de la utilizacin ms racional posible de
recursos que pueden ser limitados, tales como la fuerza de trabajo, capacidad de
gestin y de administracin, capital, divisas y recursos naturales, a fin de alcanzar
resultados econmicos ptimos.

! Cada pas tiene sus propios objetivos de desarrollo, lo cual a su vez exige que los
recursos se organicen y se asignen eficientemente a fin de que se logren dichos
objetivos.

! La utilizacin de recursos que son limitados para alcanzar un objetivo significa que se
reduce la disponibilidad para otros. Si los recursos se utilizan eficientemente, aumenta el
nmero de objetivos que se pueden lograr al mismo tiempo.

! Mientras ms 'acertadas' sean las inversiones , 'mayor xito' tendr el proceso de
desarrollo.

! Con la aplicacin de los criterios de la evaluacin de proyectos se ha de responder no
slo a la pregunta, si los recursos limitados se utilizarn eficientemente en un proyecto
determinado, sino tambin si otras propuestas de inversin haran un mayor aporte al
desarrollo econmico del pas.

! La utilizacin de recursos que son limitados para alcanzar un objetivo significa que se
reduce la disponibilidad para otros. Si los recursos se utilizan eficientemente, aumenta el
nmero de objetivos que se pueden lograr al mismo tiempo.


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EL ROL DE LA EVALUACIN SOCIAL EN EL DESARROLLO, EVALUACIN E
IMPLEMENTACIN DE PROYECTOS

! La formulacin y evaluacin de proyectos, precisamente tiene como objetivo ayudar a
mejorar las decisiones, en tres aspectos:

i. La seleccin de proyectos que satisfagan ms eficazmente los objetivos nacionales.

ii. La modificacin de proyectos, a fin de que su contribucin se haga ms positiva.

iii. El rechazo de propuestas de inversin que, incluso despus de recibir modificaciones,
no pueden servir en grado suficiente a los objetivos nacionales.

! Es importante sealar que la teora econmica sostena hace algunas dcadas que el
crecimiento econmico de un pas se fundamentaba en un aumento de la inversin total,
es decir, dependa del monto de los recursos que destinaba a inversin, lo que sin duda
exiga grandes sacrificios a la comunidad al requerir aumentos importantes en el ahorro
externo e interno.

! Posteriormente surgieron modelos de crecimiento econmico ms completos,
distinguiendo entre inversiones que se realizan en capital fsico y humano. Estos nuevos
modelos han permitido explicar una parte importante del crecimiento econmico de los
pases, no slo en funcin del monto de las inversiones realizadas, sino en su calidad. Es
decir, de la rentabilidad social de las inversiones.

! Por lo tanto, la contribucin del proceso de inversin al crecimiento econmico podr
incrementarse mediante un aumento del esfuerzo de inversin total y tambin por
medio de una reasignacin de las inversiones, desde sectores de bajo rendimiento hacia
aquellas que poseen mayor rentabilidad social.

EL USO ACTUAL DE LA EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS

! Para asignar, entonces, eficientemente los escasos recursos disponibles del sector
pblico ser necesario:

a) primero, tener mayor informacin sobre las verdaderas rentabilidades de los
proyectos y,
b) segundo, realizar una programacin de las inversiones tomando en cuenta dichas
rentabilidades.

! Cabe destacar que las inversiones no slo se traducen en bienes fsicos y tangibles.
Existen 'gastos' tales como nutricin infantil o educacin, entre otros, que hasta hace
poco se consideraban consumo y, sin embargo, permiten elevar considerablemente la

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productividad o riqueza de un pas y que se definen, en trminos econmicos, como
inversiones en capital humano.

! La evidencia emprica ha demostrado que la rentabilidad de las inversiones en capital
humano en pases como el nuestro, puede ser sustancialmente mayor que la que se
obtiene con inversiones en bienes fsicos.

! El proceso de inversin pblica tiene como objetivo fundamental, segn lo expuesto
anteriormente, mejorar l a calidad de la gestin inversionista de modo de contribuir al
crecimiento del pas, a travs de una reasignacin de los fondos de inversin a los
proyectos socio-econmicamente ms rentables.

! Esta mejora de la calidad de la inversin se logra principalmente en base a una exigente
preparacin y evaluacin de los proyectos, conjuntamente con la implementacin de un
sistema que permita analizar que la inversin cumple con una rentabilidad
socioeconmica satisfactoria, de acuerdo a las normas establecidas.

PRINCIPALES PROBLEMAS Y LIMITACIONES DE LA EVALUACIN SOCIAL

! La evaluacin social de proyectos se basa en un juicio de valor => EL CRITERIO DE
PARETO, Se privilegia as el criterio de eficiencia econmica por sobre otros criterios,
como por ejemplo la distribucin del Ingreso.

! No existen MERCADOS, y de aqu PRECIOS para todos los bienes (ambiente, muerte,
etc)

! El Principio de Compensacin no puede ser implementado en la prctica, de aqu, el
Pareto Mejorado nunca se lograr (Los ganadores no compensarn a los perdedores)
(Los costos de un proyecto pueden ser pagados por un grupo de personas, mientras que
los beneficios pueden ser percibidos por otro).

! El enfoque de eficiencia en la Evaluacin Social de Proyectos (el peso de un rico vale lo
mismo que el de un pobre) implicar polticas regresivas en la mayora de los casos
(problemas distribucionales).

! Si se incorporan consideraciones distributivas o se intenta valorar intangibles, el proceso
de evaluacin es extremadamente caro e incierto

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UN EJEMPLO DE EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS

CASO 1. Evaluacin financiera de proyectos elctricos alternativos
($ millones)
Proyecto A
(planta carbn)
Proyecto B
(Planta hidroelctrica)
Costos Financieros 500 550
Beneficios Financieros 600 600
Beneficios Netos 100 50

CASO 2. Evaluacin Econmica de proyectos elctricos alternativos -
incorporando costos por contaminacin ($ millones)
Proyecto A
(planta carbn)
Proyecto B
Costos Econmicos 500 550

Beneficios Econmicos 600 600

Externalidad
(costos por contaminar)
75 0
Beneficios Econmicos
Netos
25 50


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CASO 3. Evaluacin Econmica de proyectos elctricos alternativos - Precios
sombra de la materia prima y costos por contaminacin ($ millones)
Proyecto A
(planta carbn)
Proyecto B


Externalidad
75 0
Beneficios Econmicos
Netos
25 10
Costos sociles de la hidroelctrica son mayores que los privados (financieros)
producto de los precios sombra de la mano de obra y tasa de cambio

CASO 4. Evaluacin Socio/Econmica de proyectos elctricos alternativos
($ millones)
Proyecto A
(planta carbn)
Proyecto B


Externalidad a costos
sociales
150 0
Beneficios Netos -50 10
Escenario donde los danados por contaminacion
son productores agricolas de bajos ingresos


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1.- Fundamentos de la Economa del Bienestar en la Evaluacin Social

LA TOMA DE DECISIONES EN UNA ECONOMA DE DECISIN DESCENTRALIZADA
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Si se desea determinar la conveniencia de ampliar la red de metro de Ciudad de Mxico, construir
una nueva fbrica de cemento en La Paz, de modernizar una refinera de petrleo en Aruba o de
ampliar la cobertura de un programa de alimentacin complementaria en Chile, es decir, si se
desea estudiar la conveniencia de asignar capital, mano de obra y otros recursos a la satisfaccin
de ciertos objetivos como transporte urbano en la ciudad de Mxico, produccin domstica de
cemento o de hidrocarburos livianos o la transferencia de alimentos (leche y sustitutos lcteos)
hacia los sectores mas pobres, es necesario disponer de una metodologa que facilite la toma de
decisiones. Dicha metodologa recibe el nombre de anlisis de costo beneficio.

La toma de decisiones de inversin, en economas de decisin descentralizada, parte de la base
que los agentes actan como si quisieran maximizar su riqueza esperada. Toda decisin que la
incremente es deseable.

El anlisis de costo-beneficio, reposa en tres elementos bsicos, a saber:

i) Es posible separar las actividades de asignacin de recursos en trminos de unidades
independientes y autocontenidas que reciben el nombre de proyectos. Es preferible que los
proyectos sean especficos e indivisibles, con el objeto de evitar que proyectos no deseables sean
aprobados al amparo de proyectos muy convenientes. Un proyecto es, por lo tanto, el mnimo
conjunto de recursos que es necesario asignar para lograr ciertos objetivos establecidos con
precisin y que son inseparables, dada las caractersticas del ambiente fsico y socioeconmico en
que se desarrollan.

ii) En cada proyecto es posible identificar, medir y valorar los beneficios producidos y adems los
recursos empleados. La valoracin de los beneficios da origen a una corriente de ingresos y la de
los recursos, a una de costos. La disposicin en el tiempo de los beneficios netos (ingresos menos
costos) constituye el perfil del proyecto que debe contener toda la informacin pertinente para
su anlisis.

iii) Para comparar los proyectos entre si, basta comparar su rentabilidad con la del mercado de
capitales. En efecto, los proyectos compiten entre si por los recursos que ofrece el mercado de
capitales. La funcin que cumple este mercado es la de producir el arbitraje entre las necesidades
de los inversionistas y los deseos de los ahorrantes. Por lo tanto, la existencia de proyectos
rentables, compitiendo por los fondos del mercado de capitales, generar incentivos para
incrementar la tasa de inters, y obligar a cada agente a seleccionar los proyectos con mayor
rentabilidad. Es decir, los recursos se asignarn hacia los ms "convenientes", en trminos de
rentabilidad. Este punto ser analizado con ms detalle posteriormente.

2
Esta seccin est basada en Torche (1994).

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En la perspectiva del anlisis de costo beneficio, puede decirse que evaluar un proyecto consiste
en comparar los beneficios y los costos que origina, con el objeto de medir los cambios netos en
riqueza que surgen del proyecto. Si el cambio en riqueza se refiere al agente econmico que
promueve el proyecto (inversionista) se hablar de evaluacin privada y si se refiere a la
economa como un todo se llamar evaluacin social. Por lo tanto, la evaluacin privada mide
el cambio en riqueza del inversionista debido al proyecto, en tanto que la evaluacin social se
asocia, (aunque no necesariamente es igual) al cambio neto de riqueza para el pas. Se puede
demostrar que un proyecto incrementa la riqueza, si el valor presente de sus flujos netos de caja,
es positivo. Por lo tanto, la regla de decisin consiste en realizar todo proyecto independiente con
valor presente neto positivo. Tambin es interesante destacar que no siempre la evaluacin social
coincide con la privada. As, por ejemplo, construir una fbrica de cemento en la ciudad capital de
un pas puede ser muy rentable privadamente, puesto que se reducen los costos de transporte,
pero puede no serlo desde el punto de vista social por los efectos contaminantes adversos de la
produccin de cemento.

En sntesis, puede decirse que para aplicar el mtodo de costo beneficio a un proyecto especfico,
es necesario:

i) La construccin del perfil que resume toda la informacin pertinente sobre los beneficios netos
(valor de los productos generados menos costo de los insumos empleados) atribuibles al
proyecto;

ii) Clculo de una medida de rentabilidad (VAN, TIR u otra), que permita comparar los beneficios
netos del proyecto con la tasa de descuento que refleja el beneficio marginal de los otros
proyectos de la economa.

IDENTIFICACIN Y MEDICIN DE LOS FACTORES DE BENEFICIOS Y DE COSTOS EN
EL ANLISIS DE EFICIENCIA

Para construir el perfil del proyecto es necesario identificar medir y valorar los insumos empleados
y los bienes producidos. La identificacin y medicin de los insumos (recursos) empleados y la de
los productos obtenidos es el objeto de la tecnologa. En efecto, "funcin de produccin" o
"funcin tecnolgica" es el nombre con que se designa la relacin entre los insumos empleados
por un proyecto y los productos obtenidos. La funcin de produccin es una descripcin estilizada
de los insumos que intervienen, que tendr mayor o menor desagregacin, segn el objetivo del
estudio. As, por ejemplo, en el caso de un proyecto de cambio de estndar de un camino que se
encuentra en una fase de anlisis preliminar, bastar con limitarse a considerar mano de obra,
materiales, maquinarias y otros como los insumos estilizados de la funcin de produccin.
Obviamente, en las etapas siguientes, ser necesario desglosar cada uno de los rubros anteriores
en numerosas subcategoras. Por ejemplo, separar la mano de obra en horas ingeniero, horas
topgrafo, horas maquinista, y horas de trabajo no calificado.

La funcin de produccin es el resultado de los procesos y tcnicas de produccin que est
dispuesto a emplear el inversionista. Es claro que hay tcnicas mejores que otras, en el sentido
que emplean una menor cantidad de insumos para lograr un volumen dado de producto, o

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permiten incrementar el nivel de produccin con un volumen determinado de insumos. Estas
mejoras se asocian con el proceso de innovacin y cambio tecnolgico que realizan los agentes
econmicos y, juegan un papel muy importante en el incremento de la tasa de crecimiento de la
economa.

LOS PRECIOS DE MERCADO COMO NDICES DE VALOR

En una economa de decisin descentralizada, en que existen numerosos agentes que disponen
de recursos, es conveniente que cada uno de ellos aplique las tecnologas ms eficientes. Para
ello, es necesario disear mecanismos de incentivo que premien las actividades ms efectivas y
castiguen, por as decirlo, la mantencin de tcnicas obsoletas. Estos incentivos se asocian con la
generacin de utilidades y con la competencia. En efecto, los agentes, movidos por las
utilidades que puedan obtener, emprenden nuevas actividades y entran en competencia con otros
agentes que tienen la mismas intenciones. Debido a esta competencia, se mejoran los productos
y se reducen sus precios. Esta situacin se ha presentado con caracteres dramticos en los
computadores personales, en que la calidad, medida por rapidez y capacidad, se ha incrementado
en ms de diez veces mientras que los precios se han reducido en ms de un cincuenta por ciento
en los ltimos 10 aos.

Sin embargo, para participar en esta carrera competitiva es necesario poder evaluar las
actividades emprendidas. Para realizar dicha evaluacin, es necesario poder valorar los recursos
empleados y los productos obtenidos. El mtodo de valoracin tradicionalmente empleado en
economa es el de los precios de mercado, que son considerados medidas de valor y no slo
relaciones de intercambio.

El razonamiento en que se apoya esta proposicin parte del supuesto denominado soberana del
consumidor, que establece que nadie est en mejores condiciones para determinar el valor que
tiene un bien para una persona , que el propio usuario, y que dicha persona revela o muestra sus
preferencias por su disposicin a pagar para tener acceso a dicho bien. As, el precio pagado
puede ser considerado un ndice de valor.

Siguiendo esta lnea de razonamiento, se puede decir que los consumidores de un bien, cuyo
precio es Po, han revelado una disposicin a pagar de por lo menos $Po, puesto que es el precio
que han pagado por dicho bien y por lo tanto, el valor que le asignan debe ser al menos igual a
$Po. No es difcil extender este principio a los insumos, en el sentido que la disposicin a pagar
por ellos, por parte de los empresarios, revelara tambin el beneficio marginal (valor de la
productividad marginal) del insumo y por lo tanto, su valor.

En resumen, puede decirse que los precios de mercado constituyen las medidas de valor de los
productos e insumos considerados en el anlisis de costo beneficio, que es la metodologa con
que se evalan las decisiones econmicas. Surge una pregunta bsica, en el sentido de saber si
los precios de mercado entregarn siempre la informacin correcta o en algunos casos ser
necesario corregirlos.


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Para responder dicha pregunta es necesario establecer, en primer trmino, qu se entiende por
informacin correcta. Se dir que los precios son correctos o adecuados, si no es posible mejorar
la asignacin que ellos entregan, en el sentido que reasignando los factores productivos a la
produccin de otros bienes se pueda incrementar el beneficio neto de algunos agentes, sin
desmejorar a ningn otro. Por lo tanto, los precios adecuados se asocian a una situacin en que
no es posible mejorar el valor de uso de los recursos a travs de reasignacin de los insumos.
Esta situacin da origen a un estado de la economa que recibe el nombre de "Optimo de
Pareto". Este estado recibe tambin el nombre de Pareto Eficiente, puesto que la eficiencia se
entiende como el logro del mximo beneficio para una dotacin dada de recursos, o como la
combinacin de insumos de menor costo para lograr un nivel de produccin dado. Por lo tanto,
un estado Pareto eficiente es aquel en que no es posible mejorar el beneficio (o utilidad) de
ningn consumidor sin empeorar a otro. Se puede demostrar que un sistema en que existen
mercados para todos los bienes y stos son competitivos, lleva a un ptimo de Pareto, ver figura
1 y 2. Es decir, promueve la eficiencia.

Una caracterstica importante de los precios competitivos es que el precio de demanda (Pd),
que es el precio que pagan los compradores del bien y que indica su disposicin a pagar, y por lo
tanto su valoracin marginal por el bien es igual al precio que perciben los oferentes, es decir,
igual al costo marginal (Pc) de producir el bien. El precio de oferta (Pc), si existe competencia,
debe entenderse como el beneficio dejado de percibir por los consumidores de otras industrias
que no contaron con dichos recursos para producir sus bienes. Todo mercado en que Pd es
diferente a Pc se dir que est distorsionado
3
. Por lo tanto, el monopolio y los impuestos
especficos son factores que distorsionan los mercados. As, por ejemplo, si una industria est
monopolizada, el precio de monopolio Pm que resulta no sera correcto. En efecto, cuando existe
monopolio, el precio de demanda Pd, (Pd = Pm) difiere del costo marginal Pc y por lo tanto,
asignando ms recursos hacia dicha industria para producir por ejemplo una unidad adicional, se
obtendra un beneficio neto de monto Pd-Pc, que es igual al valor que los demandantes asignan a
la unidad marginal del bien monopolizado (Pd), neto de los costos de los insumos (Pc) que
indican las prdidas por menor consumo de otros bienes. Este punto puede apreciarse en el
grfico presentado a continuacin, en que se presenta la situacin de una industria monopolizada.
Los monopolios determinan sus niveles de produccin en aquel punto en que el beneficio de
producir una unidad ms - que se denomina ingreso marginal - es igual al costo de producir dicha
unidad (costo marginal, curva Cmg en el grfico). Como el precio de venta cae al aumentar el
nmero de unidades vendidas, la curva de ingreso marginal (curva Img en el grfico) esta debajo
de la de demanda (curva Dm en el grfico) que indica el precio por unidad vendida. Por lo tanto,
Pd es superior a Pc y la diferencia Pd-Pc es una medida de la distorsin descrita.

3
Es interesante destacar que la igualdad Pd=Pc exige que los beneficios y costos estn medidos
correctamente. As por ejemplo, si algunos de los costos incurridos por el productor no se han incluido
puesto que no significan egresos de caja para l (caso de externalidades), entonces la igualdad anterior no
implica ausencia de distorsiones.

17

DISTORSIONES QUE INDUCEN LAS INDUSTRIAS MONOPOLIZADAS

En conclusin, puede decirse que en una economa en que todos los mercados son competitivos,
no existen externalidades y no presenta otras distorsiones, entonces los precios de mercado
constituyen medidas vlidas de valor para la toma de decisiones de inversin desde la perspectiva
de bsqueda de eficiencia. Es decir, son los precios correctos.


18


19
LA TASA DE INTERS COMO NDICE DE VALOR DEL CONSUMO FUTURO

El segundo elemento importante en el anlisis de costo beneficio es el de la comparabilidad con
otros proyectos presentes y futuros. Para realizar esta comparacin se parte de la base que las
personas tambin deciden entre consumo presente y consumo futuro. La proporcin de los
recursos que han destinado al consumo futuro da origen al ahorro y es entregada al mercado de
capitales con el objeto de obtener una rentabilidad, que se mide por la tasa de inters de
mercado. Por otra parte, los agentes que disponen de proyectos de inversin convenientes,
acuden al mercado de capitales para conseguir el financiamiento para sus proyectos. Por lo tanto,
el mercado de capitales abre la posibilidad de separar la funcin de ahorrante de la de
inversionista y aprovechar as la especializacin. En efecto, la decisin de ahorrar est
determinada por la relacin entre la rentabilidad que ofrece el mercado de capitales y una medida
de impaciencia por el uso de los recursos disponibles. Si la rentabilidad ofrecida en el mercado es
superior a la tasa de impaciencia, entonces el agente coloca sus fondos en el mercado de
capitales y en caso contrario los consume en el perodo actual.

Si se denomina tasa de preferencia intertemporal (TPI) a la tasa de impaciencia y productividad
marginal del capital (PMK) a la tasa de rentabilidad del proyecto de inversin marginal, entonces
una funcin bsica del mercado de capitales consiste en lograr la igualacin en el margen de
ambas tasas. Esta igualacin, que es el resultado del proceso de arbitraje del mercado, constituye
un elemento central para la asignacin de recursos que es tenido en cuenta en el anlisis de
costo beneficio. En efecto, cuando un inversionista, es decir un agente que dispone de un
proyecto viene al mercado a solicitar fondos, compara la tasa de rentabilidad de su proyecto con
la de mercado y si la del primero es superior, solicita fondos puesto que al hacerlo incrementa su
riqueza. Sin embargo, la repeticin de este proceso modifica las tasas del mercado y por lo tanto,
constituye un elemento autoregulador del sistema, puesto que al aumentar los proyectos
rentables aumenta la tasa de inters del mercado y ello, por una parte, desincentiva a los
proyectos peores y por la otra, incentiva a los ahorrantes para que destinen ms recursos al
mercado. Finalmente, si el ahorro es muy abundante se tiende a deprimir la tasa de inters de
mercado, lo que redunda en que los proyectos con menor rentabilidad pasan a ser aceptables.

El mercado de capitales juega un rol bsico en la asignacin intertemporal de los recursos y por lo
tanto, en la capacidad de crecimiento de la economa, puesto que la tasa de crecimiento
econmico depende del nivel y productividad de las inversiones y ambas variables estn
controladas por el mercado de capitales a travs del monto de los fondos prestables y de las
tasas de inters que prevalecen en l.

Es interesante destacar que toda distorsin en el mercado de capitales produce una desigualdad
entre la tasa que deben pagar los inversionistas, que es igual, en el margen, a la productividad
marginal del capital, pues en caso contrario no se podra devolver el prstamo y, la tasa que
perciben los ahorrantes que, por su parte, debe ser por lo menos igual a la tasa de impaciencia,
pues en caso contrario los ahorrantes no colocaran sus fondos en el mercado de capitales. Estas
distorsiones, segn las versiones mas ortodoxas, son las responsables de reducciones en el
monto de la inversin y por lo tanto de una menor tasa de crecimiento.


20
En sntesis, puede decirse que en economas descentralizadas, en que todos los mercados son
competitivos, los precios de mercado son los ponderadores empleados en la valoracin de los
bienes producidos y recursos utilizados en cada uno de los perodos de la vida til del proyecto.
Ellos permiten el clculo del flujo de beneficios netos del proyecto. Es decir, permiten construir el
perfil del proyecto. La tasa de inters es el parmetro que permite la valoracin, en una
perspectiva intertemporal, de dichos flujos y se emplea en el clculo de las medidas de
rentabilidad.

LOS SUPUESTOS BSICOS DEL ANLISIS DE COSTO BENEFICIO CLSICO

Los supuestos bsicos del anlisis de bienestar aplicado, segn l o establecido por Harberger,
pueden ser descritos por los siguientes tres puntos:

i) El precio de demanda de competencia, para una unidad dada, mide el valor de
dicha unidad para el demandante;
ii) El precio de oferta de competencia para una unidad dada, mide el valor de dicha
unidad para el oferente;
iii) Cuando se evalan los beneficios o costos netos de un proyecto, los factores de
beneficios y costos que perciben los diferentes agentes del grupo pertinente (todo
el pas o una regin) normalmente pueden ser sumados con independencia de las
caractersticas de los agentes que los reciben.

En el anlisis clsico, la distribucin del ingreso, es el resultado del proceso de asignacin y de la
reparticin inicial de los recursos, mas bien que un objetivo que se persiga. Incluso, muchos
autores la consideran parte integrante del proceso de asignacin y plantean dudas respecto de la
posibilidad de modificarla sin afectar la eficiencia asignativa.

EVALUACIN DE PROYECTOS EN ECONOMAS DISTORSIONADAS

En las economas distorsionadas se aplica el llamado principio de la "segunda mejor
alternativa", que consiste en analizar, en primer lugar, las caractersticas especficas de las
distorsiones, con el objeto de eliminar todas aquellas en que existe la posibilidad y capacidad de
hacerlo, y mantener solo las que se considera permanecern por largo tiempo, puesto que el
gobierno no tiene la disposicin o la capacidad administrativa o poltica para eliminarlas. Por lo
tanto, la receta neoclsica para lograr un estado econmico Pareto Eficiente consiste en lograr, en
primer trmino, la constitucin de mercados para la asignacin de todos los bienes que se
consumen en la economa y, en segundo lugar, que dichos mercados sean eficientes y
competitivos, es decir no estn distorsionados. Sin embargo, lograr la situacin ptima,
normalmente no es posible, puesto que hay problemas de incertidumbre y de fallas de
informacin que impiden la formacin de mercados para la asignacin de ciertos bienes. Por otra
parte, existen externalidades que inducen una asignacin sub ptima de los mercados, incluso los
competitivos. Adems, algunas industrias disponen de recursos especficos o presentan retornos
crecientes a escala. Por lo tanto, sus costos medios son decrecientes en todo el rango pertinente
y tienen incentivos a monopolizarse. Finalmente, existen los llamados bienes pblicos cuya
provisin debe ser financiada fuera del mercado.

21

Las normas de asignacin se han orientado a ir eliminando estas trabas una tras otra. Primero,
reduciendo la incertidumbre y proveyendo informacin con el objeto de lograr la constitucin del
mayor nmero de mercados y que estos funcionen lo ms eficientemente posible. Luego,
internalizando las externalidades a travs de definir derechos de propiedad, de colocar impuestos
o subsidios o de crear mercados para los bienes sujeto de las externalidades. Por ejemplo,
derecho a vista en el mercado inmobiliario, calles sujetas a peaje, impuesto a la gasolina o filtros
catalticos para los automviles, etc.

Respecto de las industrias con retornos crecientes o con incentivos para monopolizarse, se
plantea la conveniencia de abrirse al comercio exterior para ampliar la competitividad del sistema,
aplicar normas antimonopolios o, si no se desea perder los beneficios que surgen de los retornos
crecientes, disear un sistema de tarificacin a costo marginal. Finalmente, financiar la provisin
de los bienes pblicos con impuestos neutros. El objetivo de estas medidas consiste en lograr que
la economa se comporte en la forma mas parecida a una de competencia generalizada.

Si luego de haber realizado todas estas operaciones, subsisten muchas distorsiones que no es
posible remover, sea por motivos polticos o de otro tipo, entonces ser necesario tomar en
cuenta dicho escenario como la situacin de largo plazo en que se desarrollarn los proyectos
(ptica de Segunda Mejor Alternativa). Este punto es importante puesto que en presencia de
distorsiones, los precios de mercado no entregan informacin correcta y por lo tanto los
resultados de las evaluaciones privadas no coinciden con los de la evaluacin social. Es decir, el
cambio de riqueza para un inversionista ser en general diferente al cambio de riqueza para el
pas. Por lo tanto, se justificar realizar evaluaciones privadas y sociales separadamente.

En economas distorsionadas, los precios de mercado no expresan el verdadero valor de los
bienes y por lo tanto la receta consiste en corregirlos con el objeto que los proyectos elegidos,
sean efectivamente, los mas convenientes. As por ejemplo, si existe un impuesto especfico en el
mercado de los automviles, de tal manera que el precio de venta es de $Pd y el costo marginal
de $Pc ($Pc es igual a $Pd neto de impuestos) entonces, es falso pensar que el beneficio de un
proyecto que produzca autos ser de $Pd por unidad, puesto que en general, slo parte de la
produccin del proyecto permitir aumentar el consumo. Una parte se deber destinar a suplir la
produccin de los antiguos oferentes desincentivados por las nuevas condiciones de mercado y en
ese caso el valor de los recursos liberados ser, en el margen, igual a Pc (precio del bien neto del
impuesto). Por lo tanto, el beneficio efectivo para la economa ser un promedio ponderado entre
el precio de demanda y el de oferta de dicho bien. Es decir, menor que el precio de demanda.

LA EVALUACIN SOCIAL DE PROYECTOS Y EL PRINCIPIO DE COMPENSACIN

Como se ha dicho, en economas distorsionadas es conveniente separar la evaluacin privada de
la social. La evaluacin social, que mide el impacto del proyecto en la riqueza de la nacin, se
basa en el llamado "principio de compensacin", que establece que un estado E' es Pareto
superior a otro E si los que ganan con el paso de E a E' pueden compensar a los que pierden y
siempre quedan en mejor situacin.

22

BOX 1. La evaluacin social de proyectos y el principio de compensacin
[Extraido de Torche (1994)]

Como se ha dicho, en economas distorsionadas es conveniente separar la evaluacin privada
de la social. La evaluacin social, que mide el impacto del proyecto en la riqueza de la nacin,
se basa en el llamado "principio de compensacin", que establece que un estado E' es Pareto
superior a otro E si los que ganan con el paso de E a E' pueden compensar a los que pierden y
siempre quedan en mejor situacin.

La aplicacin de este principio se estudiar sobre la base de una industria monopolizada cuyas
caractersticas se presentan en el grfico 2, en que se observa que el monopolio induce una
distorsin puesto que Pd (precio cobrado a los demandantes) es superior a Pc (costo marginal
de los recursos).
4

Grfico 2
MEDICION DEL COSTO DE INEFICIENCIA QUE INDUCE EL MONOPOLIO

Para demostrar la ineficiencia del monopolio es necesario, en primer lugar, identificar una
situacin ptima que se supone ser ms eficiente. Para definir dicha situacin se emplea el
hecho que el ptimo de Pareto se alcanza a travs de un sistema de precios competitivos, y

4
Como se sabe el monopolio fija sus precios de tal forma que el ingreso adicional por vender una unidad
ms, que en este caso recibe el nombre de ingreso marginal (Img) sea igual al incremento en el costo para
producir dicha unidad. Es decir Img = Cmg.

23
que stos se caracterizan porque Pd = Pc. Por lo tanto, y bajo el supuesto adicional que no
existen otras distorsiones en la economa, se comparar el monopolio con una situacin en que
Pd=Pc=P*, que sera una situacin competitiva que llevara al ptimo de Pareto. En este caso,
es conveniente dividir la economa en tres tipos de agentes: los consumidores del bien
monopolizado, los productores del bien monopolizado y el monopolista.

En esta situacin, se ha hecho una distincin un tanto artificial entre el monopolista y
los productores, con el objeto de establecer la diferencia entre los beneficios del acto de
producir y aquellos que surgen por el hecho de constituir un monopolio. Para entender con
mayor claridad la conveniencia de esta distincin, supngase que para distribuir este bien es
necesario disponer de un permiso especial que le ha sido otorgado a este monopolista. Este
agente cobra a los productores (que se supondr que son personas diferentes) un derecho de
monto $Pd - $Pc por unidad producida. Por lo tanto, en este esquema, el monopolista percibe
una renta de magnitud $Pd - $Pc por unidad producida y los productores propiamente tales
reciben un precio de compra de $Pc.

Para evaluar los beneficios de los consumidores es necesario destacar que cada punto
de la curva de demanda indica la disposicin a pagar de los consumidores por dicha unidad.
As, por ejemplo, Pd es la disposicin unitaria a pagar por la cantidad O Qm de bienes. Se
sabe que dicha disposicin a pagar puede ser considerada una forma en que los consumidores
revelan valor. Por lo tanto, el rea Pt O Qm A puede interpretarse como el valor total para
los consumidores, del monto O Qm que estn consumiendo. En estas condiciones, el beneficio
para los consumidores del bien monopolizado puede ser medido por el rea bajo la curva de
demanda entre O y Qm: es decir por el rea Pt O Qm A del grfico 2. Sin embargo, como los
demandantes tienen que cancelar un monto igual al rea Pd O Qm A, su beneficio neto esta
representado por el rea Pt Pd A.
5

Por lo tanto, al incrementarse el nivel de consumo a Qe debido a una reduccin en el
precio de venta de $Pd hasta $P*, el beneficio neto de los consumidores se incrementa en la
variacin compensatoria que se mide por el rea Pd P* B A (que es igual al rea bajo la curva
de demanda Pt O Qe B menos el monto P* O Qe B que deben pagar al monopolista y menos el
beneficio neto de que ya gozaban en la situacin con monopolio Pt Pd A).

5
La curva de demanda en que los precios relativos y el ingreso real son las variables independientes
consideradas, recibe el nombre de curva compensada. En este caso, las reas
Pt Pd A y Pd P* B A reciben el nombre de "variaciones compensatorias" asociadas a cambios en el precio
de Pt a Pd la primera y de Pd a P* la segunda.

24
Para analizar el cambio en la situacin de los "productores" se debe hacer el supuesto
que es posible considerar que ellos perciban $Pc por unidad de bien que producan, en tanto
que en la situacin competitiva recibirn $P*. Por lo tanto, el mayor excedente percibido por
los "productores" es igual al cambio en sus utilidades netas
6
. Es decir, al rea P* Pc C B.

La prdida del monopolista alcanza a Pd Pc C A, y es igual a la reduccin en su renta
monoplica asociada a la diferencia entre el precio que le pagaban los demandantes (Pd) y el
precio que l deba pagar a los dueos de factores por unidad del bien producido (Pc).

Un punto interesante consiste en analizar lo que sucede con el resto de los
consumidores, que deberan experimentar una perdida neta puesto que para aumentar la
produccin del bien monopolizado, es necesario extraer recursos que estaban destinados a la
produccin de otros bienes que ellos consuman. Si en ninguno de los otros mercados existen
distorsiones, entonces el beneficio (prdida) neta que experimentan dichos agentes es nulo
puesto que en cada caso el precio de demanda (Pd) debe ser igual al de costo (Pc) y por lo
tanto, lo que pierde un agente se compensa exactamente con lo que deja de pagar y ese
monto es igual al valor de uso de los recursos reasignados: es decir a lo que ganan los nuevos
consumidores.

En sntesis, se tienen los siguientes cambios en los beneficios o costos de los agentes
econmicos beneficio (+) o costo neto ( -) por:

1. Mayor Consumo del bien monopolizado + Pd P* B A
2. Mayor beneficio neto de "Productores" + P* Pc C B
3. Menor ingreso del Monopolista Pd Pc C A

CAMBIO NETO A C B

Como el cambio neto es positivo, la situacin final es mejor que la inicial.

El principio de compensacin permite medir el costo de las distorsiones en trminos
del valor de los cambios en produccin que inducen y por lo tanto, juega un rol muy
importante en la evaluacin de proyectos. Por ejemplo, permite demostrar que toda
discrepancia entre la TPI y la PMK en el mercado de capitales, da origen a una prdida de

6
Debe destacarse que el rea P* Pc C B es una medida del cambio en utilidades de los productores al
incrementarse el nivel de produccin de Qm a Qe. En efecto, el cambio en el ingreso percibido por las
ventas es igual al rea P* O Qe B menos Pc O Qm C. Por otra parte, los mayores costos estn dados por el
rea bajo la curva de oferta C Qm Qe B. Por lo tanto, el incremento de utilidad es la diferencia entre ambas
reas: Es decir el rea P* Pc C B.

25
eficiencia, puesto que induce una inversin menor que la ptima y, por lo tanto, una menor
tasa de crecimiento del producto.

El principio de compensacin establece que se debe medir el impacto del proyecto por la
suma neta de los cambios en los excedentes de los agentes involucrados, en todos aquellos
mercados relacionados con los de los productos que genera y de los insumos que emplea el
proyecto y que adems, se encuentran distorsionados. Los cambios de los excedentes de los
consumidores (demandantes) se miden por las variaciones compensatorias respectivas. Los de
los oferentes, por los cambios de sus utilidades netas (ingresos menos costos). Estos ltimos
normalmente se denominan excedentes del productor.

Es interesante destacar que la medida que debe aplicarse para evaluar los excedentes
de los demandantes es la variacin compensadora y no el excedente del consumidor, puesto
que la primera mantiene el ingreso "real" constante en tanto que el excedente del consumidor
al mantener el ingreso nominal constante, incorpora el efecto sustitucin y el efecto ingreso,
mezclando los resultados netos de ambas variaciones.

Debe mencionarse que la variacin compensadora tampoco est exenta de problemas,
toda vez que no es simtrica frente a aumentos o disminuciones del ingreso de los
consumidores y, por lo tanto, no puede emplearse como un instrumento vlido de medicin del
cambio en bienestar debido al proyecto. Debe destacarse, adems, que el principio de
compensacin falla cuando se comparan estados econmicos que son Pareto eficientes. Por
ltimo, es interesante considerar que si el proyecto es grande, (afecta los precios relativos)
entonces un cambio positivo en el mecanismo de compensacin se asocia a uno tambin
positivo en el ingreso nacional medido a precio reales y por lo tanto, el beneficio neto del
proyecto se puede medir por su efecto en el ingreso nacional. Si este crece, el proyecto es
conveniente.

El principio de compensacin parte de la base que un peso es un peso quienquiera que
lo perciba. Es decir, no lleva implcito ningn elemento distributivo, o mejor dicho, es neutral
frente a la distribucin del ingreso, en el sentido que cualquier distribucin es tan buena
como cualquier otra. La posibilidad de asignar valor a la distribucin del ingreso y la de
realizar comparaciones interpersonales, constituyen dos de los problemas bsicos de la
evaluacin de proyectos y sern analizados con ms detalle posteriormente.

En resumen, puede decirse que la evaluacin social plantea un procedimiento dual
en que los proyectos privados son evaluados a los precios de mercado y los pblicos a
travs de la suma de excedentes de los agentes que intervienen. Puede demostrarse que
dicho mecanismo de agregacin de excedentes (variaciones compensatorias ms
excedentes del productor) es equivalente a un procedimiento de clculo de "precios
sociales" que consiste en corregir los precios de mercado con el objeto que stos tomen
en cuenta el valor verdadero de los bienes en presencia de las distorsiones. La
evaluacin social sirve para asignar recursos hacia aquellos bienes que son rentables
desde el punto de vista social y no desde el punto de vista privado y por lo tanto, no
habra incentivo para su realizacin de no ser por este procedimiento. Adems, sirve
para desincentivar proyectos que son rentables privadamente pero no socialmente. La
evaluacin social basada en el principio de compensacin, es neutra frente a las
redistribuciones del ingreso, es decir cualquier distribucin es tan buena como cualquier
otra y por lo tanto, el valor de redistribuir el ingreso es nulo.



27

BOX 2. La evaluacin social de bienes que
carecen de mercados o son provistos gratuitamente
[Extraido de Torche (1994)]

El anlisis de costo beneficio supone que es posible identificar, medir y valorar los productos
entregados y los recursos empleados. Pero Qu sucede cuando no existen mercados en que se
transen por ejemplo, los productos entregados? Este es el caso de educacin prebsica en
instituciones pblicas, de educacin bsica en escuelas pblicas o subvencionadas o de atencin
primaria de salud en postas y consultorios pblicos, todos ellos, servicios entregados
gratuitamente. En estos casos se ha supuesto que el bien entregado (educacin formal, o
controles de salud) tiene un componente de consumo inmediato, pero constituye bsicamente un
bien de inversin en capital humano y, por lo tanto, sus beneficios pueden evaluarse por sus
efectos en el tiempo, de ahorro de recursos por menor morbilidad en el caso de las atenciones de
salud primaria, y de mayor salario en el caso de educacin formal. El proyecto es conveniente si
el incremento de los salarios en los primeros ejemplos, o los beneficios por ahorro de recursos en
el segundo, compensan los costos de los programas de educacin o de salud respectivamente.

En el caso de carreteras o de proyectos de medio ambiente, la evaluacin se centra en la
capacidad del proyecto de reducir las externalidades de congestin o de contaminacin que se
miden y valoran en trminos de ahorro de tiempo, de menores costos de operacin de los
vehculos y de reduccin en las emisiones de contaminantes.

Cuando la valoracin de los beneficios es poco segura o su monto es muy elevado (valor de la
vida), entonces se emplea una metodologa alternativa que recibe el nombre de Costo Efectividad
y que consiste en elegir aquel proyecto que minimiza el costo por unidad de beneficio. Para que
este mtodo se pueda aplicar es necesario que los beneficios sean, a lo menos, medibles. Por
ejemplo, supngase que un proyecto de nutricin tiene por objeto mejorar la ingesta calrica de
los beneficiarios. El mecanismo consiste en identificar diferentes alternativas y elegir aquella
que minimice el costo, por unidad de caloras provista.

Por ltimo, si slo es posible identificar los beneficios, se emplea el anlisis de impacto para
seleccionar los proyectos. En este caso, se selecciona aquel proyecto que presente el mayor
impacto en la solucin del problema en estudio
7
. Para medir el impacto se emplean tcnicas
estadsticas (anlisis de regresin cannica) que miden la relacin entre los programas, que toman
la forma de variables independientes, y una medida del objetivo que sera la variable
dependiente. En este caso, los coeficientes de regresin se emplean como ndices de impacto.

7
En este caso, se parte del supuesto que los costos han sido determinados y valorados
adecuadamente. Se adopta este supuesto dado que los problemas de valoracin surgen normalmente,
en los beneficios y no en los factores de costo.


28

BOX 3. The Welfare foundations of Cost-Benefit Analysis.
[Extraido de Villena (2000)]

It has long been advocated that when a project is undertaken which affects output
or factor prices one must use consumers' or producers' surpluses to measure the
money benefit or losses.

Thus, in a general equilibrium setting, the measure of aggregate net social surplus can
be derived for a single person economy as follows
8
.

Suppose there are "n" commodities, X
i
, with consumer prices, p
i
. The consumer's
ordinal utility function becomes
9
.

(1) U = U(X
1
,,X
i
,,X
n
)

Totally differentiating (1) we obtain

dU = ! dU . dX
1

dX
1

Assuming the consumer maximises utility
10
, we can substitute dU/dX
i
= "p
i
, where " =
marginal utility of income:

dU/" =! pi dXi

A government policy change causing a discrete change in the X will generate the
following measure of utility change in monetary terms
11
:

(2) #du/" = #! pi dXi

8
Hotelling (1938) was the first to make this generalisation. See also Meabe (1955),
Harberger (1971).
9
This formulation follows closely, Boadway (1974).
10
max U(X
1
,,X
i
,,X
n
), st ! p
i
x
i
= y
11
In a non-monetary economy a numeraire will be chosen and the measure of utility change will be in terms
of units of the numeraire good. This is equivalent to setting " = Uo (where Xo is the numeraire), so the
measure of welfare change becomes dU/Uo= ! p
i
dx
i
where p
i
=U
i
/Uo.


29
Equation (2) may be rewritten in two alternative forms (the first, due to Harberger
utilises 2 transformation constraint. Suppose, for simplicity, that it is linear and may
be written

(3) ! p'i Xi = C (constant)

where p'
i
= p
i
- D
i
and D
i
is the distortion between consumer and producer prices due
to monopoly, taxes, etc. Substituting for p
i
in (2) and using ! p'i Xi = 0, (2) reduces
to
12
:

(4) #du/" = #! Di dXi

This is Harberger's simple measure of welfare change (Harberger 1971, p789).
According to (4) we need only take into consideration changes in output of the
distorted goods when evaluating changes in welfare.

The alternative way to proceed (e.g.Silbergerg, Burns) is to differentiate the
consumer's money income as follows:

dy = d(! pi dXi) = ! Xi dpi + ! pi dXi

Substituting into (2) yields;

(5) #du/" = $Y - #! Xi dpi

The money measure of utility change is thus the change in income less some
aggregate index of price change. Equation (5) constitutes a generalisation of the
notion of consumer's surplus since the second term measures areas to the left of
demand curves. Note, however, that some of these areas will be due to shifts as well
as movements along curves
13
.

Notice that (5) may also be simplified if the change in question is a change in
distortions (say, tax rates) and the transformation constraint is linear. Then,

12
A linear transformation constraint is not required if production efficiency is assumed.
Indeed, we can write the transformation constraint as F(X
i
,X
n
) = 0. Total differentiation
yields: ! F
i
dx
i
= 0 . This implies that, when we normalise for producer prices p'
i
, ! p'
i
dx
i
=
0.
13
See Burn (1973) for a diagrammatic example of the areas involved.


30
! Xi dpi = ! Xi (dp'i + dDi)

From (3), we find that

! Xi dp'i = -! p'i dxi = 0

Therefore, (5) reduces to

(5a) #du/" = $Y - #! Xi dDi

The term in (5a) involving the change in distortions can be interpreted as the changes
in consumer's and producer's surplus from a change in distortions. It may be depicted
geometrically in the usual way.

The problem with both (4) and (5) is that the right-hand sides involve line integrals.
The valuation of which depends upon the path of integration. In other words, there
can be no measure of welfare change in monetary terms which is independent of the
path of integration. We therefore must choose a particular path, and the one chosen
is that which converts (5) into a compensating variation (CV). This is done by
evaluating the integral along a constant utility (indifference) surface. Thus, it is $Yc,
where

#du/" = $Y - #
u
! Xi dpi = $Yc

Conversely, it is defined as that income change which holds the individual at the same
utility level following a change in relative prices and/or income.

From the above equation

(6) #du/" = $Y
c
+ $Y - #
u
! Xi dpi = 0

$Yc is a generalisation of the partial concept of a compensating variation as being the
area beneath a compensated demand curve.

Thus, it only one price changes and income remains constant, (6) reduces to

$Y
c
= #
u
Xi dpi



31
The reason why cost-benefit theorists choose this particular measure of welfare
change (path of integration) is presumably because it seems to bear an intuitive
relation to the Kaldor-Hicks compensation principle. That is, the compensating
variation is the maximum amount that must be given to the losers to make them at
least as well off as before the change (at the new set of prices).

Since Cost-Benefit Analysis is interested in evaluating the effects of policy changes
in which several persons are affected, the above analysis is extended to the case of
"m" individuals (j = 1,.m) using the following social welfare function:

(7) W = W(U
1
,,U
j
,,U
m
)

Proceeding as above, we obtain the analogue to (2).

(8) #dw = # !
j
!
i
%
j
p
i
dX
ij
= 0

Where X
ij
is the consumption of good i by individual j and %
j
="
i
&w/&U
j
is the marginal
social utility of income of individual j.

The existence of %
j
in (8) complicates things considerably. For one thing, we can no
longer reduce it to a simple formula like (4) involving only distortions. The changes in
output of all goods must be considered whether distortions exist or not. The
necessity for this is most obviously seen by imagining a lump-sum redistributive
movement in an undistorted economy.

The more important problem is that the determination of the %
j
s involves making
interpersonal utility comparisons that the compensation test was derived. If one is
willing to accept as a welfare criterion that the gainers could compensate the losers,
then no evaluation of %
j
is required.

As noted above, cost-benefit analysis attempts to circumvent interpersonal
comparisons in the same sort of way; that is, by aggregating the CVs of different
individuals and assuming the resultant sum gives an indication of net compensation
payable.



32

2.- Anlisis Costo-Beneficio

ELEMENTOS DE LA TEORA DE DEMANDA
14

En general, todo individuo obtiene satisfaccin por los servicios que un bien presta al
consumirlo, y mientras ms bienes consuma mayor ser su nivel de satisfaccin. Por otro
lado, el individuo consume diversos bienes, siendo su objetivo final maximizar su nivel de
satisfaccin personal. En principio, todos los individuos intentan satisfacer todas sus
necesidades, sin embargo, se ven restringidos por su nivel de ingresos.

A. Curva de demanda

La curva de demanda por un bien indica las cantidades mximas del bien que un
consumidor o grupo de consumidores desea comprar a diferentes precios, suponiendo que
todos los factores ajenos al precio, que influyen sobre sus decisiones, no cambiarn
(ingreso, gustos, precio de otros bienes).

Alternativamente, puede definirse como el mximo precio que un consumidor o grupo de
consumidores estaran dispuestos a pagar por cada cantidad demanda de un bien
suponiendo que todo lo dems permaneciera constante.

14
Esta seccin est basada en MIDEPLAN (1992).
Curva de Demanda
0
50
100
150
200
250
0 1 2 3 4 5
litros/da
$/litro


33
La relacin inversa entre precio y cantidad demandada puede ser explicada por lo
siguiente:

i) Al bajar el precio de la Coca-Cola, sta se hace ms barata en relacin a otros bienes
que son sustitutos (suponiendo que stos no cambian su precio), por ejemplo, la Pepsi -
Cola, lo que incentiva al individuo a sustituir el consumo de esta ltima por Coca-Cola,
manteniendo invariable el nivel de satisfaccin de sus necesidades.

ii) Al bajar de precio el producto, la persona que est consumiendo dispone de un "ingreso
real" mayor, lo que le permite aumentar el consumo.

iii) Si un bien se hace ms barato, personas que por su bajo nivel de ingreso no tenan
acceso al producto, ahora podrn comprarlo, lo cual hace aumentar la cantidad
demandada.

B. Determinantes de la demanda

i) Nivel de ingreso de los consumidores
ii) Precio de los otros bienes
iii) Los gustos
iv) Distribucin del ingreso de los consumidores

C. Excedente del consumidor

Se define el excedente del consumidor como la diferencia que existe entre el precio total
que el consumidor estara dispuesto a pagar por una cantidad dada del bien X y el precio
que efectivamente paga por consumir esa cantidad

Es importante recordar que la curva de demanda no es otra cosa que el precio mximo
que un consumidor estara dispuesto a pagar por cada cantidad del bien.

Considerando, por otra, parte que el precio que generalmente enfrenta el consumidor es
fijo para l y que lo que en definitiva paga es menor que la satisfaccin obtenida, es esa
diferencia la que se denomina excedente del consumidor.



34

Segn el Grfico, el consumidor estara dispuesto a pagar por las X0 unidades
consumidas, toda el rea bajo la curva de demanda, entre los intervalos (O, X0); sin
embargo, l slo paga P0.X0, por consiguiente el rea achurada corresponde al excedente
del consumidor.

ELEMENTOS DE LA TEORA DE OFERTA

En todo sistema econmico las actividades vinculadas a la produccin de aquellos bienes
que se utilizan para satisfacer las necesidades de los consumidores son de responsabilidad
de las empresas.

Una empresa para tomar decisiones tales como ingresar al mercado, aumentar la
produccin, cerrar la planta o seguir produciendo, necesita efectuar una evaluacin de los
costos y beneficios asociados a cada alternativa, de forma tal de elegir aquella alternativa
que maximice los beneficios netos esperados a travs del tiempo.

Para una empresa los beneficios de la produccin estn dados por la valoracin que el
mercado (o la sociedad) le asigna a los bienes que produce, lo cual se expresa a travs del
precio que impera en el mercado.

Los costos de produccin estn dados por el valor que el mercado le asigna a los recursos
utilizados en la produccin de un bien. Se llama costo de produccin al valor de los
recursos utilizados en producir un bien.

La teora de la firma supone que la empresa producir la cantidad que le permite
maximizar la diferencia entre los ingresos y los costos evitables. Si los ingresos esperados
por producir son menores a los costos evitables, la firma no producir.

Excedente del Consumidor
X
P
Xo
Po
DEMANDA


35

B. Curva de oferta

Supongamos que la firma enfrenta en el mercado un precio P0 por el producto X. Si busca
maximizar los beneficios producir X0 unidades. Si el precio aumenta a P1 (Grfico), le
convendr aumentar la produccin hasta X1, ya que por cada unidad de produccin
adicional a X0, obtiene una ganancia extra porque el precio es mayor al costo marginal de
producir cada unidad. En el nivel de produccin X1 la firma dejar de aumentar la
produccin, debido a que a ese nivel se cumple la condicin de igualar el precio al costo
marginal.

Curva de Oferta
Unidades producidas (X)
Costo ($)
Costo
Marginal
Oferta
X1
P1=CMg1
P0=CMg0
X0 X' 0 X2
Costo Marginal
Costo ($)
Costo
Marginal
Xo
Po=CMgo


36
Al ver el grfico anterior vemos que si el precio fuera P0 la firma podra producir X'0
unidades y tambin cumplirla la condicin precio = costo marginal; sin embargo, con ese
nivel de produccin, cada una de las unidades producidas generarla un costo marginal
mayor al ingreso adicional de cada una de ellas. Al aumentar la produccin, disminuyendo
los costos adicionales de produccin, se pueden obtener los excedentes sealados en el
grfico con el rea achurada.

En consecuencia, hay dos condiciones que se deben cumplir para que la firma maximice
beneficios:

i) producir en la zona en que el costo marginal es creciente.
ii) producir hasta el nivel en que el costo marginal sea igual al precio.

Por la tanto, puede definirse el costo marginal como la curva de oferta de la firma y es la
combinacin de mnimos precios que un productor est dispuesto a recibir por entregar al
mercado distintas cantidades del producto en cuestin, en un perodo de tiempo y
permitiendo un lapso para que se realicen los ajustes pertinentes.

C. Excedente del productor

Se define excedente del productor como la diferencia entre el ingreso total recibido por el
empresario como producto de su venta, representado en el siguiente grfico por el rea
(P0-0-X-A) y el costo que la sociedad le asigna al uso de los recursos utilizados para
producir el bien o servicio, representado por el rea bajo la curva de costo marginal

Curva de Oferta
Precio ($) Px
Costo
Marginal
X0
P0
A


37

BOX 4. Excedentes del Consumidor y Excedente del Productor

VALORACIN DE BENEFICIOS NETOS DE LOS PROYECTOS

La ejecucin de un proyecto provoca cambios en la oferta del bien o servicio que produce,
y en la demanda de insumos o factores productivos que requiere para su produccin. Es
as como la creacin de un consultorio mdico permitira que ms personas tengan acceso
a la salud, es decir, habra un aumento potencial de prestaciones de ese tipo de servicio
para la comunidad No obstante, para ofrecer esos nuevos servicios sera necesario
contratar personal mdico, paramdico, secretarias, etc.

En el mercado del bien o servicio que producir el proyecto, se ofrecer ms cantidad, al
nivel de precio vigente, es decir, se experimentar un desplazamiento de la curva de
oferta del bien o servicio. Por otra parte, en los mercados de los insumos y factores
productivos se requerir mayor cantidad de ellos a los precios vigentes, es decir, se
desplazarn las curvas de demanda por insumos y factores productivos.

En condiciones normales de mercado, el proyecto lograr que el precio del bien o servicio
baje, debido al exceso de oferta provocado el precio vigente en la situacin sin proyecto.

Los consumidores se vern beneficiados, ya que podrn disponer de una mayor cantidad
del bien o servicio a precios inferiores. Por otra parte, el pas ahorrar recursos en la
produccin, ya que las unidades del bien o servicio se producirn en forma ms eficiente,
debido al proyecto. Esto implica desplazar del mercado a empresas o instituciones menos
eficientes, o que stas reduzcan sus niveles de produccin o servicio.

Debido al proyecto existirn dos tipos de beneficios, uno por mayor disponibilidad del bien
o servicio en el mercado, el cual es aprovechado por los consumidores, y otro por mayor
eficiencia en la produccin, lo cual representa un ahorro de recursos para la comunidad.



38
Para el ejemplo que considera la creacin del consultorio mdico, es posible que las tarifas
de ste no difieran de las de otros consultorios, sin embargo, si su localizacin ha sido
bien determinada, seguramente permitir reducir posibles congestiones en los otros
consultorios y reducir gastos por concepto de desplazamiento de personas desde sus
domicilios a los consultorios. Es decir, para el paciente es preferible ir a un consultorio
donde slo perder dos horas, que toda una maana en espera de atencin. Tambin
preferir ir a un consultorio donde pueda desplazarse a pie y no tener que pagar por
concepto de locomocin.

En la situacin sin proyecto, en este ejemplo, el costo para el usuario de una consulta
mdica est representado por el valor del tiempo perdido en desplazamiento y espera de
atencin, el costo de la locomocin y el valor de la consulta. En la situacin con proyecto
seguramente ese costo total ser menor, ya que en caso contrario, ese consultorio no
tendra pacientes. En ese sentido, el servicio de salud para la Poblacin que se atenda
normalmente en otros consultorios ser ms eficiente en trminos econmicos.

Los ahorros por concepto de locomocin y de tiempo representan en definitiva un ahorro
de recursos para el pas.

Del mismo modo, el nuevo consultorio podr "captar" pacientes, que debido a los costos
de desplazamiento y/o tiempo preferan no atenderse. Esto ltimo es muy frecuente
observarlo en personas de extrema pobreza, donde el costo del pasaje de la locomocin
representa un porcentaje importante dentro de su ingreso familiar.

En el Grfico N 1 se observa la oferta y la demanda de un bien o servicio en las situacio-
nes con y sin proyecto. Sa refleja la curva de oferta en la situacin sin proyecto, mientras
que Sn refleja la curva de oferta en la situacin con proyecto. D representa la curva de
demanda de ese bien.

El equilibrio en la situacin sin proyecto est representado por P
0
y Q
0
, mientras que en la
situacin con proyecto, por Pl y Ql. En la situacin sin proyecto, el equilibrio se obtiene de
intersectar la curva de demanda del bien con la curva de oferta Sa. En ese punto se iguala
el costo de produccin de la ltima unidad con el valor que los consumidores le dan a ella.
El nuevo equilibrio se obtiene donde la curva de oferta Sn, que incluye al nuevo
inversionista, se intersecta con la curva de demanda, definindose en ese punto un nuevo
precio y cantidad de equilibrio. Ah tambin se iguala el costo nuevo de produccin de la
ltima unidad con el valor que los consumidores le dan a ella.



39
Grfico N 1

Se mencion que el proyecto presenta dos tipos de beneficios, uno debido a ahorros de
costos de produccin y el otro a un incremento de bienestar debido al incremento de
consumo. El ahorro de costos se debe a que las unidades que se producan y consuman
antes del proyecto, se producirn en la situacin con proyecto a costos menores. El costo
total de produccin de esas unidades, en la situacin sin proyecto, est representado por
el rea bajo la curva de oferta para esas unidades. Esa curva indica cmo se alteran los
costos ante cambios en los niveles de produccin. En forma especfica, la altura de la
curva de oferta -fiel reflejo de los costos marginales de produccin- representa el costo de
producir cada unidad del bien o servicio, por lo tanto, el rea bajo la curva de oferta
representa el total de los costos variables de producir esa cantidad (en el grfico
anteriormente mencionado, esto corresponde al rea bajo la curva EF). El costo total de
produccin en la situacin con proyecto, para las mismas Q
0
unidades, est representada
por el rea bajo la nueva curva de oferta. La diferencia entre ambas reas representa,
para esas unidades, los ahorros netos de costos debido al proyecto (rea EFHI).

Por otra parte, la cantidad consumida por la poblacin se ha incrementado de Q
0
a Ql.
Esto representa un incremento de bienestar para la poblacin, que consume ms ya
precios inferiores (los niveles de precios descendern de Po a PI). La curva de demanda
representa la disposicin a pagar por parte de los consumidores, en otras palabras
representa el valor que las personas le dan al consumo de cada unidad del bien o servicio.
En esas condiciones, el incremento de bienestar para la poblacin, debido al aumento de
consumo, queda reflejado por el valor que las personas le dan a las unidades adicionales
consumidas debido al proyecto. Esto se puede medir por el rea bajo la curva de demanda
entre ambos valores (rea FGQ 1 Q
0
).


40

A este beneficio bruto, por incremento de bienestar para los consumidores, se le debe
descontar los costos de producir esas nuevas unidades, los cuales estn reflejados en el
incremento de costos en su produccin, es decir, el costo marginal de produccin (oferta).
La valoracin de esos costos est representada por el rea bajo la curva de oferta para los
niveles de produccin indicados (rea HGQIQO)

El incremento neto de bienestar para la poblacin, debido al incremento de consumo,
queda representado por la diferencia entre el valor que las personas le dan a ese
incremento de consumo, y el costo que significa proporcionar ese nivel de producto. En
este caso queda reflejado por el rea FGH.

El beneficio neto total del proyecto es, en consecuencia, el ahorro de recursos (rea EFHI)
ms el incremento de bienestar neto en la poblacin, debido a la mayor disponibilidad del
bien (rea FGH), ambos representados por el rea achurada EFGI.

El mtodo expuesto permite identificar y valorar los beneficios netos totales de un
proyecto, por unidad de tiempo, slo cuando se conocen los costos de produccin de cada
unidad del bien o servicio, es decir, la curva de oferta en toda su extensin, en las
situaciones sin y con proyecto.

Considerando que en la mayora de los mercados no es posible conocer en todo su rango
las curvas de oferta, en la prctica se determinan beneficios y costos mediante las curvas
de oferta y demanda en el entorno del equilibrio. El anlisis en el mercado del producto en
este caso slo permite determinar los beneficios brutos del proyecto. Un anlisis similar en
el mercado de todos los insumos y factores productivos que el proyecto requiere en su
proceso productivo, permite obtener los costos brutos. La diferencia entre beneficios y
costos brutos determina los beneficios netos asociados al proyecto. Es necesario hacer
notar que ambos mtodos son totalmente equivalentes.

En el mercado del producto se puede determinar el valor social de la produccin o los
beneficios brutos atribuibles al proyecto. Al nivel de precio en la situacin sin proyecto,
ste se encuentra en condiciones de aumentar la cantidad ofrecida. Ese exceso de oferta
reducir el nivel de precio vigente, la cual provoca dos consecuencias inmediatas:
desincentivar la produccin de los antiguos oferentes del producto, e incentivar el
consumo del bien.

El Grfico N 2 muestra la situacin antes descrita, Q
0
representa el nivel de consumo y
produccin en situacin sin proyecto, mientras Ql representa el nuevo nivel de consumo y
produccin total en la situacin con proyecto. Po y Pl representan los niveles de precio en
las situaciones sin y con proyecto y Q2 representa el nivel de produccin de los antiguos
oferentes al nuevo nivel de precio Pl.



41
Grfico N 2

Los individuos, debido a la baja del precio a raz del proyecto, aumentan su consumo
desde Qo a Ql.

La cada de precios provocar una disminucin en la produccin de los otros oferentes, ya
que el incentivo a producir disminuye. Su produccin se situar donde el costo adicional
de la ltima unidad producida sea igual al nuevo ingreso adicional recibido por su venta,
valor que ha disminuido. Esas firmas dejarn de usar recursos cuyo costo total depende
de su valor alternativo en otras actividades de la economa. La disminucin de produccin
liberar recursos por parte de los antiguos oferentes, quienes contrataban esos factores,
cuyos precios representan el valor de la produccin sacrificada en otras actividades o,
dicho de otra forma, el costo en trminos de produccin alternativa.

En definitiva, existirn dos beneficios, uno que corresponde al valor que las personas les
dan al incremento de consumo (rea BCQ
l
Q
0
) y el otro a la liberacin de recursos efectua-
da por los antiguos oferentes (rea ABQ
0
Q2).

Otra forma de observar los beneficios brutos atribuibles al proyecto es considerando los
excedentes de consumidores y productores. Como consecuencia del proyecto los
consumidores pueden adquirir ms unidades del bien ya precios inferiores, es decir, han
aumentado su excedente, representado en este caso por la diferencia entre lo que estn
dispuestos a pagar por esas nuevas unidades y lo que efectivamente pagarn (rea
PoBCPl). En cambio los productores antiguos han experimentado una prdida neta, debido


42
a la baja del precio del producto y la disminucin en la cantidad vendida. La prdida neta
est representada por la diferencia entre los excedentes de los productores antes del
proyecto y despus que se incorpora al mercado (rea PoBAPl). Es importante sealar que
la prdida de los productores es totalmente tomada por los consumidores, representando
en consecuencia slo una redistribucin de ingresos de los primeros a los segundos.
Adems, los consumidores adquieren un mayor excedente que no es compensado por
reduccin de excedentes perdidos por los productores. Esa diferencia entre excedentes
percibidos por los consumidores y prdidas de los antiguos productores es un excedente
neto para la comunidad (rea ABC).

El beneficio bruto aportado por el proyecto ser igual a los ingresos privados por venta,
que M corresponden a la cantidad producida multiplicada por su precio Pl (Ql-Q2) o rea
ACQlQ2, ms el excedente neto percibido por los consumidores (rea ABC).
s especiales en la valoracin de beneficios
Cuando las cantidades demandadas por el producto o servicio son totalmente insensibles a
los precios (curva de demanda perfectamente elstica), toda la produccin del proyecto se
traduce en un aumento de disponibilidad del bien, es decir, no existe liberacin de
recursos de los otros productores, ya que no disminuyen su produccin, debido a que la
disposicin a pagar por los usuarios no se altera. En este caso, el valor social de la
produccin es igual al privado.

Si la curva de oferta es perfectamente elstica, es decir que las cantidades ofrecidas son
muy sensibles a los precios, el proyecto que producir el bien o servicio lo har a costa de
los otros oferentes, los cuales disminuirn su produccin en igual cantidad. Esto es debido
a que el precio del bien no se altera ante cambios en la cantidad ofrecida y, como
consecuencia, el consumo y la produccin permanecen constantes. Aqu, se observan
beneficios socia les slo por liberacin de recursos, que en este caso Son iguales al
beneficio privado.

En situaciones en que la curva de demanda es inelstica, las cantidades del bien
consumido por los individuos, no se altera frente a cambios en los precios, por lo cual el
proyecto desplaza a antiguos oferentes, generndose beneficios slo por liberacin de
recursos. Los beneficios sociales, para curvas de ofertas normales son mayores que los
privados.

Si la curva de oferta es inelstica, no existir liberacin de recursos, ya que los
productores no alteran las cantidades producidas debido a cambios en los precios. En ese
caso todos los beneficios estn dados por incremento de disponibilidad del bien o servicio
y corresponden exactamente al valor que los consumidores le dan a la cantidad producida
por el proyecto.

Los impuestos y subsidios alteran los equilibrios naturales. Provocan ineficiencia, por mala
asignacin de recursos en la economa, debido a que el valor que los consumidores le dan
a la ltima unidad es diferente al costo de producirla. Es mayor para el caso de impuestos
y menor frente a la existencia de subsidios.



43
En el caso particular de un proyecto a ejecutar en un mercado que est gravado con un
impuesto, puede demostrarse que el valor social de la produccin se incrementar
aproximadamente en la magnitud de los ingresos tributarios adicionales inducidos por el
proyecto. Distinta es la situacin frente a la existencia de subsidios, ya que en este caso
esto representa un mayor gasto fiscal provocado por el proyecto.

Las externalidades, tanto en la produccin como en el consumo, afectan el valor social de
los beneficios atribuibles al proyecto. Desde el punto de vista social, la mayor
disponibilidad de producto o servicio debe medirse de acuerdo al valor que la sociedad le
da y no al valor que le dan los consumidores en trminos individuales. Desde igual
Perspectiva, la liberacin de recursos de los antiguos oferentes se valora de acuerdo al
costo alternativo que esos recursos tienen para la comunidad y no por el valor que los
productores en forma individual le dan. A modo de ejemplo, en un proyecto que genera
una externalidad positiva en el consumo (salud, educacin, etc.), el valor social de los
beneficios ser mayor que sin considerar la externalidad, correspondiendo este mayor
valor al incremento de consumo multiplicado por la diferencia entre el valor privado y
social de dicho incremento, denominado tambin, valor de la externalidad.
Costos sociales de produccin
Los costos sociales atribuibles a un proyecto pueden determinarse en los mercados de los
insumos y factores productivos requeridos por el proyecto. En esos mercados se observa,
generalmente, que a los niveles de precio existentes en la situacin sin proyecto, se
experimentar un exceso de demanda. Esto normalmente incrementa los precios de los
insumos, lo cual provoca dos efectos; una mayor produccin y uso de esos insumos en el
mercado, y una disminucin del uso de ellos por parte de los antiguos demandantes.

En el Grfico N 3, Da representa la curva de demanda por el insumo X, en la situacin sin
proyecto Db, la curva de demanda que incluye los requerimientos del proyecto, mientras
que S representa la curva de oferta del insumo. Xo es la cantidad producida y usada de X.
en la situacin sin proyecto. XI la cantidad demandada en la situacin con proyecto, en
tanto X2 representa las cantidades de X adquiridas por los antiguos demandantes, debido
al aumento de precio del insumo. Los precios Wo y Wl representan los niveles de precio
en la situacin sin y con proyecto, respectivamente.



44
Grfico N 3

Los equilibrios en ambas situaciones se ubican donde el valor de la produccin, que la
ltima unidad del insumo aporta, es igual al costo de generarla. Ese valor aportado a la
produccin se denomina valor de la productividad marginal. Por otra parte, el costo de
usar un insumo en la produccin de un bien es igual a la cantidad que la comunidad
sacrifica por el hecho de distraer estos insumos de su uso en otros bienes.

El exceso de demanda por el insumo llevar a un incremento de su precio, lo cual
desincentivar su uso por parte de los otros usuarios. Esta disminucin del uso del insumo
por los antiguos demandantes provocar una disminucin en la produccin de Otros
bienes, que los consumidores valoran de acuerdo a sus respectivos precios. Este valor est
fielmente reflejado en la disposicin a pagar un precio por el insumo por parte de los
productores de esos bienes, representativos del aporte que ese insumo hace al producto.
De ese modo, el costo social de utilizar insumos que eran usados por Otros productores
corresponde a la valoracin del aporte de esos recursos en otras actividades (rea
ACXoX2).

Por otra parte, la produccin del insumo se ha incrementado, por lo cual el pas debe
destinar ms recursos en su produccin. El cambio de costos de produccin de cada
unidad de insumo generado se refleja en la curva de oferta, por lo cual el costo social de
incrementar la cantidad del insumo en el pas queda fielmente representado por el rea de
la curva de oferta para ese incremento de produccin de insumo (rea BCXo'Ql).

En definitiva, el proyecto demanda la cantidad de insumo que dejan de usar los antiguos


45
demandantes, ms el incremento de produccin de ese insumo. El producto de esa
cantidad, por el nuevo precio que rige en el mercado, representa el costo privado de la
utilizacin del insumo (rea ABX1X2).
. Casos especiales en la valoracin de los costos
Si la curva de oferta del in sumo es perfectamente inelstica, todo incremento en la
cantidad demandada se derivar exclusivamente en aumento de precio del insumo. El
nivel de produccin no se afectar, ya que es insensible a esas alteraciones. En estas
condiciones, el consumo de los otros usuarios disminuir en la misma cantidad de insumo
que requiere el proyecto. Esos usuarios alterarn el uso del in sumo de manera que el
nuevo precio se iguale al valor de su productividad marginal. Por lo anterior, no existen
costos por mayor produccin del insumo, sin embargo, existe costo social por la
disminucin de produccin de otros bienes. El costo social en estas condiciones es menor
que el costo privado.

Si la curva de demanda por el insumo es Perfectamente inelstica, el proyecto no afectar
las cantidades de insumo adquiridos por los otros usuarios, en cuyo caso los
requerimientos del proyecto se obtienen slo del incremento en la produccin del insumo.
El costo social, representado por los .cambios en costos para incrementar la disponibilidad
del insumo en la economa, ser menor que el privado.

Para el caso de una curva de oferta totalmente elstica, la cantidad demandada por el
proyecto no alterar los niveles de precio; por lo tanto, no se afectar a los antiguos
demandantes. Slo existe costo social por incremento de la produccin del insumo, que es
igual al costo privado.



46
BOX 5. The Economics Evaluation of Projects

With few exceptions, CBA have proceeded, by simply adding up total money costs and
benefits regardless of who receives them. Indeed, Harberger (1971) has argued that
this be considered one of the "three basic postulates" of applied welfare economics.
There can be many justifications for this, but the one that seems to hold the most
appeal for the "objective" economist is that aggregate money gains and losses
measure the efficiency gains of a project in the following sense. It the aggregate is
positive, this is taken to indicate that the gainers could compensate the losers and
still be better off after the project is undertaken. If negative, the compensation
test fails. That net monetary gains measure the efficiency effects of government
projects (or policy changes) in this sense seems to be widely accepted in the
literature. The Chilean National System of investment is not the exception. IN the
following pages we will discuss the main theoretical assumptions used by its sectoral
CBA methodologies. In other words, CBA applies the Kaldor-Hicks compensation
principle as a way of making the Pareto principle operational.

Hence, under the Harberger (or efficiency) approach, %
j
= % for all the individuals.
Assuming an Economy with distortions, P
i
= MC
i
+ D
i

Where MC
i
: Marginal cost of producing i
D
i
: distortion in the market

If we replace this expression in equation (8) and separate a term with subscript "k",
representing the commodity being produced by the project, then the rest of
commodities, i <> k, are inputs for k or commodities related to k.

(9) dw = [ p
k
dX
k
+ !
i<>k
MC
i
dX
i
+ !
i<>k
D
i
dX
i
]

Defining dC
k
as the displaced production produced by the project in the market of
commodity k, we have that

- MC
i
dC
k
= !
i<>k
MC
i
dX
i

In other words, we define the decomposition of the cost structure of commodity in
functions of its inputs i (i<>k), which yields

(10) dw = [ p
k
dX
k
- MC
i
dC
k
+ !
i<>k
D
i
dX
i
]


47

Note that in a world without distortions (di) in the related markets, all the welfare
change is found in the market of commodity k. Indeed, even though the levels of
consumption in the related markets (dXi) can be affected by the cross elasticities
between the commodities k and i, the effect in the social welfare in zero if there are
not distortions in the i Markets

(11) dw = [ p
k
dX
k
- MC
i
dC
k
]

This result take us to the traditional graphical analysis for a marginal project. See
figure 1.

* Benefits

Notice that dCk = C2 - Co, the final production of old producers (C2), is clearly less
than the initial (Co), since part of its initial production is displaced by the project
(dCk). Hence, the second term of dw has a positive sign which corresponds to the
traditional benefits of resources soured by displaced suppliers (area C
2
BACo).



48
Figure 1. Measurement of economic benefits of output in undistorted markets

$/C

D

So

A Sp

B C

Do

C2 dC Co dX C1 C

In the same way, dXk = C1 - Co > 0, since the new production (C1) is more than the
initial production (Co). Thus, benefits come also from an increase in consumption due
to the increase in production (area Co AC C1).

Thus, the social benefits are equivalents to the sum of the resources saved by
displaced suppliers and the willingness to pay for new output. The private benefits
are equivalents to the product of project's price and its production. Clearly, the
social benefits are greater than the private. Algebraically,

Social Benefits = Private benefits + ABC

C
2
BAC C
1
= C
2
BC C
1
+ ABC



49
BOX 6. CBA of transportation projects.

For transportation projects, given the simplicity of its production function, an
infinitely elastic supply curve is assumed, with which Figure 1 becomes (see
Harberger, 1973).

Figure 2. Economic Benefits of transportation projects.

$/Q

D

Co E Sp

C1 G F S

Do

Qo Q1 Q

Here we deal with the more general case of improvements of existent roads. Here, all
the direct benefits imply cost savings. In general, the better the road, the lower the
consumption in petrol, tyres, maintenance, etc. Other saving come from time savings
by the users and possibly savings by the reduction of accidents.

Thus, the most important variable is the volume of traffic (Demand), which is defined
by time, t, and type of vehicle i.

Q
t
= !
i
Q
it



50

Given this volume of traffic we can obtain the future average cost of traffic, Ci(Q),
which includes maintenance costs.

Considering equation (11) and the infinitely elastic supply curve, the net instantaneous
social surplus is equivalent to the difference between the initial and the final
consumer surplus:

(14) dw = CS
1
- CSo = $CS

The consumer surplus can be defined as follow:

(15) CSi = #
q
0
f(q)dq - $q $c

Where f(q) = demand curve. Hence, assuming a linear demand curve as in figure 2, the
social surplus becomes.

(16) $CS = (Co - C1) Qo + 1/2 (Co - C1) (Q1 - Q2)

The second term of equation (16) is the consumer surplus of the new traffic
generated, and is equivalent to the triangle EFG.

If we assume a completely inelastic demand curve, then this second term is assumed
to be 0. This is the case in the Chilean National System of Investment.

Finally, the total welfare change in monetary terms is equal to the present value of
the social surplus (in this case Total Direct Benefits).

(17) w = #
t
0
$CS e
-rt
dt

In discrete terms:

(18) w = !
t
(1+r)
-t
[(Co - C1) Qo + 1/2 (Co - C1) (Q1 - Q2)]

Where, r is the social discount rate, and t is the life of the project in years.


51

3.- Bienes Pblicos y Externalidades

Sealamos anteriormente que hay algunos problemas que pueden interferir en la
asignacin eficiente de los mercados perfectamente competitivos. Aqu examinaremos dos
ms detalladamente, las externalidades y los bienes pblicos, con dos fines.

DEFINICIN DE LAS EXTERNALIDADES

Existen externalidades porque los agentes econmicos producen efectos en otros que no
se reflejan en las transacciones de mercado. Los fabricantes de productos qumicos que
arrojan humos txicos a sus vecinos, los aviones que despiertan a la gente o los
automovilistas que arrojan basuras en las autopistas realizan todos ellos el mismo tipo de
actividad desde el punto de vista econmico: producen un efecto directo en el bienestar
de otros fuera de los cauces directos del mercado.

Esas actividades pueden compararse con los efectos que se producen directamente a
travs de los mercados. Por ejemplo, cuando decidimos comprar una barra de pan,
subimos (quiz imperceptiblemente) su precio en general, la cual puede afectar al
bienestar de otros compradores de pan. Pero esos efectos, como se reflejan en los precios
de mercado, no son verdaderas externalidades y no afectan a la capacidad del mercado
para asignar los recursos eficientemente. La subida del precio del pan provocada por
nuestra compra refleja exactamente las preferencias sociales y ayuda a garantizar que se
produce la combinacin correcta de bienes. No ocurre as con los vertidos de residuos
qumicos txicos, el ruido de los aviones o las basuras. En estos casos, los precios de
mercado pueden no reflejar exactamente los costos sociales porque pueden no tener en
cuenta los daos causados a terceros. La informacin que transmiten los precios es
fundamentalmente inexacta, lo que provoca una mala asignacin de los recursos.

Existe una externalidad entonces siempre que las actividades de un agente econmico
afectan a las de otro de una manera que no se refleja en las transacciones del mercado.

Antes de analizar detalladamente las causas por las que el hecho de no tener en cuenta
las externalidades lleva a asignar mal los recursos, examinaremos algunos ejemplos que
pueden aclarar la naturaleza del problema.

EXTERNALIDADES ENTRE EMPRESAS

Para mostrar la cuestin de la externalidad en su versin ms sencilla, consideremos el
caso de dos empresas -una produce el bien X y la otra el bien Y- que slo utilizan un
factor, que es el trabajo. Se dice que la produccin del bien y produce un efecto externo
en la de X si la de X depende no slo de la cantidad de trabajo elegido por su productor,
sino tambin del nivel de produccin de Y. La funcin de produccin del bien X puede
expresarse de la forma siguiente:

X = f (LX; Y)


52

donde LX representa la cantidad de trabajo dedicada al bien X e Y aparece a la derecha
del punto y coma de la ecuacin para mostrar que es un efecto ejercido en la produccin
que no es controlado por el productor de X. Por ejemplo, supongamos que dos empresas
se encuentran situadas en un ro y que la X se encuentra ms abajo que la Y.
Supongamos que la Y contamina el ro en su proceso productivo.

En ese caso, es posible que la produccin de la X dependa no slo de la cantidad de
factores que utiliza, sino tambin de la cantidad de contaminantes que lleve el ro a su
paso por la fbrica. El nivel de contaminantes depende, a su vez, del nivel de produccin
de la empresa Y.

LAS EXTERNALIDADES BENEFICIOSAS

La relacin entre dos empresas puede ser beneficiosa. La mayora de los ejemplos de este
tipo de externalidades son bastante buclicos. Quiz el ms famoso, propuesto por I.
Meade, sea el de dos empresas, una de las cuales produce miel (cra abejas) y la otra
manzanas. Como las abejas se alimentan de las flores de las manzanas, un aumento de la
produccin de manzanas mejorar la productividad de la industria de la miel. Los efectos
beneficiosos de unas abejas bien alimentadas es una externalidad positiva para el
apicultor.

LAS EXTERNALIDADES EN LA UTILIDAD

Tambin puede haber externalidades si las actividades de un agente econmico afectan
directamente a la utilidad de una persona. Los ejemplos ms habituales de externalidades
del medio ambiente son de este tipo. Desde el punto de vista econmico, da casi lo mismo
que los efectos sean producidos por las empresas (por ejemplo, en forma de residuos
qumicos txicos o ruido de los aviones) que por otras personas (arrojar basuras o, por
ejemplo, poner la radio muy alta). En todos esos casos, la cantidad de actividades de esa
clase entrara directamente en la funcin de utilidad del individuo de la misma forma en
que entrara la produccin de la empresa Y en la funcin de produccin de la X. Al igual
que ocurre en el caso de las empresas, esas externalidades a veces pueden ser
beneficiosas (a lo mejor nos gusta realmente la cancin que estn poniendo en la radio
de] vecino). Por tanto, una vez ms, las situaciones en las que no hay ninguna
externalidad pueden concebirse simplemente como el terreno intermedio en el que las
actividades de otros agentes no inf luyen directamente en las utilidades de los individuos.

EXTERNALIDADES EN LOS BIENES PBLICOS

En la segunda mitad de esta clase nos ocuparemos de los bienes que son de carcter
pblico o colectivo. La caracterstica distintiva de estos bienes es la imposibilidad de
excluir a nadie de su consumo; es decir, una vez que se producen (en el sector pblico o
en una entidad privada), benefician a todo un grupo, quiz a todo el mundo.
Tcnicamente, es imposible limitar estos beneficios al grupo especfico de personas que
los pagan, por lo que se beneficia todo el mundo. Como sealamos anteriormente, la


53
defensa nacional es un ejemplo tradicional. Una vez que se crea un sistema de defensa,
todos los miembros de la sociedad estn protegidos independientemente de que deseen o
no o de que lo paguen o no. La eleccin del nivel correcto de produccin de un bien de
ese tipo puede ser un proceso difcil, ya que las seales del mercado son inexactas.

FORMAS TRADICIONALES DE RESOLVER EL PROBLEMA DE LAS
EXTERNALIDADES

El modelo que hemos utilizado para analizar las externalidades supone que las tecnologas
productivas y las preferencias de la sociedad sobre los costos externos no varan. Dentro
de los lmites de este sencillo modelo, an es posible encontrar algunas soluciones para
resolver los problemas de asignacin planteados. En este apartado, examinaremos dos
soluciones tradicionales: la tributacin y la internalizacin de los costos. En la siguiente,
mostraremos que en algunas circunstancias el funcionamiento normal del mercado puede
acomodar las externalidades, por lo que pueden ser innecesarias las soluciones
tradicionales.

LA TRIBUTACIN

Los gobiernos pueden establecer un impuesto adecuado sobre las ventas de la empresa
que genera una deseconoma externa. Probablemente, este impuesto hara que se
redujera la produccin de Y, y la cantidad de trabajo que se utiliza para producirlo. Esta
solucin clsica para resolver el problema de las externalidades fue propuesta lcidamente
en la dcada de 1920 por A. C. Pigou; aunque se ha modificado algo, sigue siendo una de
las respuestas convencionales de los economistas al problema de la externalidad. La
cuestin fundamental para los reguladores es obtener suficiente informacin emprica para
poder imponer directamente a 'empresa contaminante el impuesto correcto.



54
FIGURA DEMOSTRACIN GRFICA DE LOS COSTOS DE UNA EXTERNALIDAD

La demanda de Y est representada por la curva DD y la curva de costo marginal privado
de Y por CM. La curva CM representa el costo marginal social de la produccin de Y. Por
tanto, desde el punto de vista de la sociedad, Y2 es el nivel ptimo de produccin. Sin
embargo, el funcionamiento normal del mercado hace que se produzca la cantidad Y1.
Una manera de obligar al mercado a asignar los bienes correctamente sera adoptar un
impuesto sobre las ventas de la cuanta t sobre la produccin de Y. El impuesto reduce la
curva de demanda a la que se enfrenta la empresa de DD a DD, lo que desplaza el nivel
de produccin maximizador de los beneficios de Y1 a Y2.

LOS DERECHOS DE PROPIEDAD, LA ASIGNACIN y EL TEOREMA DE COASE

Este anlisis lleva a hacerse otra importante pregunta ms: si las actividades de la
empresa y imponen un costo a la X, por qu no trata de convencer la X a la Y de que
reduzca su produccin? Probablemente, el beneficio que le reportara a la empresa X esa
reduccin (el rea abcd de la Figura) sera superior a la prdida de beneficios de la Y (rea
abd; recurdese el supuesto que la empresa Y es un discriminador perfecto de precios),
por lo que podra llegarse a algn acuerdo que beneficiara monetariamente a ambas
partes. De esa manera, podran obtenerse los beneficios de la internalizacin sin
necesidad de fusin alguna.
D

D

t

a

b

CM

Y
2

Y
1

d

c

CM

D

D

Produccin de Y
por periodo

Precio,
Costos



55

Los derechos de propiedad entonces establecen cual es el propietario legal de un recurso
y especifican la forma en que puede utilizarse.

Los grandes tipos de especificaciones de los derechos de propiedad son la propiedad
comn y la propiedad privada. La propiedad comn es, por definicin, propiedad de la
sociedad en general: ninguna persona puede apropiarse de un recurso de ese tipo
nicamente para su uso personal. En cambio, la propiedad privada pertenece
directamente al individuo que, dentro de las restricciones legales, controla la forma en que
se utiliza.

EL TEOREMA DE COASE Y LA ASIGNACIN

En el caso del ejemplo de la externalidad en la que hay dos empresas, es interesante
analizar la naturaleza del derecho de propiedad que puede atribuirse al ro compartido por
las empresas. Supongamos que los derechos de propiedad se definieran de tal forma que
se concediera la propiedad del ro a una de las empresas, pero que stas pudieran
negociar la forma de utilizarlo. Cabria imaginar que si se concediera la propiedad del a la
empresa Y, habra contaminacin, mientras que si se concediera a X, el ro no se
contaminara. Sin embargo, puede no ser as, porque esa conclusin no tiene en cuenta
los acuerdos a los que podran llegar las partes. De hecho, si la negociacin no tiene
costos, las dos partes llegarn por su cuenta a un nivel de produccin eficiente (Y2), y
este resultado ser independiente de quin posea el ro. Ahora mostraremos este
resultado, que a veces se denomina teorema de Coase, en honor al economista que lo
propuso por primera vez.

Por ejemplo, si la empresa Y es la propietaria del ro, debe imputar costo de esta
propiedad a su funcin de costos. Cules son los costos de la propiedad del ro? La
doctrina del costo de la oportunidad tiene la respuesta: los costos son lo que generara el
ro en su segundo uso alternativo mejor. En el problema, la empresa X es la nica que
tiene algn uso alternativo para el ro (mantenerlo limpio); la cantidad que estara
dispuesta a pagar por un ro limpio es igual al dao externo causado por la contaminacin.
Por consiguiente, si la empresa Y calcula sus costos correctamente, su curva de costo
marginal (incluido el costo de la propiedad del ro) se convierte en CM' en la Figura. Por
tanto, la empresa Y produce Y2 y vende los derechos restantes del uso del ro a la X por
una cantidad situada entre abd (los beneficios que pierde Y por producir Y2 en lugar de
Y1) y abcd (la cantidad mxima que pagara X para que Y no aumentara la produccin de
Y2 a Y1).

La asignacin sera idntica si la empresa X tuviera los derechos de propiedad del ro. En
este caso, la Y estara dispuesta a pagar por el derecho a contaminar el ro cualquier
cantidad hasta los beneficios totales que genera la produccin. La X lo aceptara en la
medida en que fuera superior a los costos impuestos por la contaminacin del ro. El
resultado ltimo de la negociacin sera el ofrecimiento por parte de la empresa Y a la X
de una cantidad por el uso del ro para verter los residuos generados por el nivel de
produccin Y2. La X no vendera los derechos a verter una cantidad de residuos superior,


56
ya que lo que estara dispuesta a pagar la Y es inferior al costo que tiene para la empresa
X la contaminacin adicional. Una vez ms, es posible alcanzar el punto eficiente por
medio de la libre negociacin entre las dos empresas. Obsrvese que en ambas
situaciones se produce alguna cantidad de Y, por lo que hay alguna contaminacin. Sera
ineficiente no producir ninguna cantidad de Y (y ninguna contaminacin) en el mismo
sentido en que lo es producir Y1: los recursos escasos no se asignaran eficientemente. El
ejemplo muestra (recurriendo a la doctrina del costo de oportunidad) que hay algn nivel
ptimo de contaminacin y que este nivel puede alcanzarse por medio de acuerdos
entre las personas afectadas.

EFECTOS DISTRIBUTIVOS

Hay efectos distributivos que dependen de quin sea al que se otorgue la propiedad del
ro. Si se otorga a la empresa Y, sus propietarios disfrutarn de un bienestar mayor que si
se otorgan a la X. Como, en nuestro ejemplo, la forma en que se otorguen los derechos
de propiedad no afecta a la asignacin, la evaluacin de la conveniencia de ciertas
atribuciones de los derechos debe basarse en el criterio de la equidad. En principio, el
sistema de precios puede ser capaz de resolver algunos sencillos problemas de asignacin
en presencia de externalidades, pero, como siempre, el sistema de precios no tiene por
qu generar un resultado equitativo.

LOS ATRIBUTOS DE LOS BIENES PBLICOS

A continuacin pasamos a centrar la atencin en otros problemas que plantea la relacin
entre los mercados competitivos y la asignacin de los recursos, a saber, los que plantea
la existencia de bienes pblicos. Comenzamos definiendo exactamente este concepto ya
continuacin vemos por qu estos bienes plantean problemas de asignacin. Ms adelante
examinamos brevemente algunas formas de atenuar estos problemas. En la prxima
clase, hacemos algunas advertencias sobre el valor normativo de algunas prescripciones y
subrayamos la necesidad de elaborar una teora positiva del Estado basada en la conducta
antes de intentar extraer conclusiones sobre la produccin de bienes pblicos.

Las definiciones ms habituales de los bienes pblicos destacan dos atributos: la
imposibilidad de excluir a nadie de su consumo y la ausencia de rivalidad. A continuacin
describimos detalladamente estos atributos.

LA IMPOSIBILIDAD DE EXCLUIR A NADIE DEL CONSUMO DE UN BIEN PBLICO

La primera propiedad que distingue a los bienes pblicos se refiere a la posibilidad o no de
excluir a alguna persona de los beneficios que reporta su consumo. La exclusin es posible
en el caso de la mayora de los bienes privados: es fcil excluir del consumo de una
hamburguesa a una persona si no la paga. Sin embargo, en algunos casos la exclusin es
muy costosa o imposible. El ejemplo tradicional es la defensa nacional. Una vez que se
establece un sistema de defensa, todos los que viven en el pas se benefician de l
independientemente de que lo paguen o no. Lo mismo ocurre a escala ms local con
algunos bienes como los programas de control de los mosquitos o de vacunacin contra


57
determinadas enfermedades. En estos casos, una vez que se ponen en marcha los
programas, no es posible excluir a ningn miembro de la comunidad de esos beneficios
independientemente de que los pague o no. Por tanto, los bienes pueden dividirse en dos
clases de acuerdo con la siguiente definicin:

Un bien es exclusivo entonces si es relativamente fcil impedir a una persona que se
beneficie de l una vez producido. No es exclusivo si es imposible o muy costoso
impedirlo.

AUSENCIA DE RIVALIDAD

La segunda propiedad que caracteriza a algunos bienes pblicos es la ausencia de
rivalidad. Un bien no es rival cuando pueden consumirse unidades adicionales con un
costo marginal social nulo. Naturalmente, el consumo de cantidades adicionales de la
mayora de los bienes tiene algunos costos marginales de produccin. Por ejemplo, el
consumo de un perrito caliente ms por parte de una persona exige dedicar varios
recursos a su produccin. Sin embargo, no ocurre as con algunos bienes. Consideremos,
por ejemplo, el hecho de que un automvil ms cruce un puente durante una hora punta.
Como el puente ya est construido, su utilizacin por parte de un vehculo ms no
requiere ms recursos y no reduce el consumo de algn otro bien. Asimismo, el hecho de
que un espectador ms sintonice un canal de televisin no tiene ningn costo adicional,
aun cuando el resultado sea un aumento del consumo. Tenemos, pues, la siguiente
definicin:

Un bien no es rival entonces si el consumo de ms unidades implica unos costos
marginales o de produccin nulos.

TIPOLOGA DE LOS BIENES PBLICOS

Los conceptos de ausencia de exclusin y de rivalidad estn relacionados en varios
sentidos. Muchos bienes que no son exclusivos tampoco son rivales. La defensa nacional y
el control de los mosquitos son dos ejemplos de bienes en los que no es posible la
exclusin y en los que aumenta el consumo con un costo marginal nulo. Podran sugerirse
muchos otros casos. Sin embargo, los conceptos no son idnticos: algunos bienes poseen
una propiedad, pero no la otra. Por ejemplo, es imposible (o al menos muy costoso)
impedir a algunos barcos pesqueros pescar en el ocano y, sin embargo, la llegada de otro
barco impone claros costos sociales en forma de una reduccin de las capturas de todos.
Asimismo, el uso de un puente durante las horas punta puede no ser rival, pero es posible
excluir a los posibles usuarios instalando peajes. El Cuadro 1 muestra una clasificacin en
forma de tabla de los bienes en funcin de estos dos criterios. Contiene algunos ejemplos
de bienes que pertenecen a las dos categoras. Salvo los que figuran en la esquina
superior izquierda del cuadro (bienes privados rivales y exclusivos), muchos de ellos
suelen ser producidos por el Estado.



58
CUADRO 1. DEMOSTRACIN GRFICA DE LOS COSTOS DE UNA
EXTERNALIDAD

EXCLUSIVOS
SI NO
Si Hot-dogs, automviles,
viviendas.
Caladeros, pastizales
pblicos, aire puro.
Rival
No Puentes, piscinas,
transmisin (codificada) de
TV Satelital.
Defensa nacional, control de
los mosquitos, justicia.

Sin embargo, la mayora de los economistas se fijan en la ausencia de exclusin porque
consideran que es la caracterstica distintiva de los bienes pblicos ya que, como
veremos ms adelante, esos bienes plantean los problemas ms importantes para la
asignacin de los recursos en una economa de mercado. Los bienes no rivales suelen
producirlos el sector privado (al fin y al cabo, los consumidores deben pagar por el uso de
algunos puentes privados, piscinas y autopistas) en la medida en que sea posible impedir
que los consuman los que no los pagan. Por tanto, usaremos la estricta definicin
siguiente:

Un bien es pblico (puro) si, una vez producido, no es posible impedir a nadie que se
beneficie de l. Los bienes pblicos a menudo no son rivales, pero no tiene por qu ser
siempre as.

La distincin entre bienes pblicos puros y bienes privados puros puede hacerse
simplemente considerando las condiciones que deben cumplirse en ambos casos para
alcanzar la eficiencia. Sabemos que en el caso de dos bienes privados cualesquiera, las
relaciones marginales de sustitucin de todos los individuos deben ser idnticas y que esta
TMS comn debe ser igual a la relacin a la que pueden transformarse tcnicamente los
bienes en la produccin. No hay ninguna ambigedad cuando decimos que la TMS social
debe ser igual a la relacin social de transformacin del producto. En el caso de un bien
pblico (no exclusivo), es posible hablar de la relacin de transformacin de algn bien
privado en este bien. Se produce exactamente el mismo tipo de reasignacin de los
recursos entre los productores privados y los pblicos que entre dos productores privados
cuando vara la composicin de la produccin. Por ejemplo, para producir ms defensa
nacional, por ejemplo, hay que renunciar a algunos automviles, exactamente igual que si
la sociedad decidiera producir ms camiones. Es en la definicin de la relacin marginal
social de sustitucin entre un bien pblico y un bien privado donde surgen importantes
diferencias.



59
ANLISIS INTUITIVO

Como los bienes pblicos se suministran sin excluir a nadie, la utilidad marginal social de
una unidad adicional es la suma de las utilidades marginales de todas las personas que se
benefician de ellos. Supongamos, por ejemplo, que se estuviera considerando la
posibilidad de aprobar un plan de control de las crecidas y que 100.000 personas se
beneficiaran de l. Supongamos tambin que cada una estuviera dispuesta a intercambiar
los beneficios que promete este programa por un automvil. Es evidente, pues, que la
relacin marginal social de sustitucin de los automviles por el plan es de 1 a 100.000.
En conjunto, los individuos estaran dispuestos a renunciar a 100.000 automviles a
cambio de los beneficios del plan de prevencin de las crecidas.

Sin embargo, si este programa se dejara al mercado privado, no se llevara a cabo.
Supongamos, por ejemplo, que el costo de oportunidad de producir las presas y los diques
necesarios para controlar las crecidas es de 50.000 automviles; es decir, una reduccin
de la produccin de automviles de 50.000 liberara suficientes recursos para producir el
sistema de control de las crecidas. En estas circunstancias, es evidente que ningn
particular pagara el programa. Los individuos slo estaran dispuestos a intercambiar 1
automvil por los beneficios del programa, mientras que las condiciones de produccin
exigen que estn dispuestos a intercambiar 50.000. Por tanto, cada persona optara por
tener un automvil de propiedad privada. Esa decisin es claramente in eficiente desde el
punto de vista social. Desde el punto de vista social, el control de las crecidas es una
compra mucho mejor que los automviles; deberan transferir se recursos al control de
las crecidas hasta el punto en el que los beneficios marginales igualen los costos.



60

4.- Valoracin de Intangibles

Es importante destacar que los anlisis financiero y econmico de los proyectos son
diferentes. El primero se concentra en las utilidades monetarias que obtiene la empresa o
firma del proyecto, sobre la base de los costos financieros o de mercado. El anlisis
econmico de un proyecto mide los efectos econmicos en toda la economa, utilizando
precios de cuenta que reflejan los costos de oportunidad. Las externalidades se evalan en
todos los casos en que sea prctico. En el anlisis costo-beneficio de un proyecto
habitualmente se utilizan criterios bien conocidos como el valor actualizado neto, la tasa
interna de retorno y la relacin costo-beneficio.

Como vimos anteriormente, en el mundo idealizado de la competencia perfecta, la
interaccin de muchos productores que maximizan sus ganancias y consumidores que
maximizan su utilidad da lugar a una situacin ptima (Pareto). Sin embargo, en el mundo
real, las distorsiones provocadas por prcticas monoplicas, las economas y deseconomas
externas (como el impacto ambiental que no se internaliza en el mercado privado) y las
intervenciones en el proceso de mercado mediante impuestos, derechos y subsidios de
importacin son todos factores que producen precios de mercado (o financieros) de bienes y
servicios que pueden diferir sustancialmente de sus precios de cuenta o sus verdaderos
valores econmicos. Adems, el hecho de basarse en criterios de estricta eficiencia para
determinar el bienestar econmico implica la aceptacin pasiva de la distribucin actual del
ingreso, lo que puede ser social y polticamente inaceptable, sobre todo si hay grandes
disparidades de ingreso.

En este contexto, a los insumos y productos que no tienen precio hay que asignarles un
precio de cuenta que refleje sus costos econmicos de oportunidad. Las principales
categoras de tales insumos y productos sin precio son los bienes pblicos y las
externalidades (especialmente el impacto ambiental). Como se vio anteriormente, los bienes
pblicos son bsicamente los bienes y servicios accesibles para todos sin mediar pago una
vez que se dispone de ellos, como el servicio de transporte y la proteccin policial. Las
externalidades se definen como los efectos benficos o adversos impuestos a otros, por los
cuales quien origin esos efectos no puede cobrar ni se le puede cobrar a l (segn el caso).
Lamentablemente, muchas externalidades no slo son difciles de medir en trminos fsicos
sino an ms difciles de convertir en equivalentes monetarios. Por eso el enfoque que se
adopta a menudo es imponer reglas y normas, expresadas nicamente en mediciones
fsicas, que tratan de limitar los supuestos daos externos. No obstante, este enfoque podra
mejorarse comparando los costos de observar las reglas con los daos evitados. Veremos a
continuacin algunos ejemplos de valoracin en evaluacin social orientados a problemas
ambientales, un sector en que la valoracin intangibles es clave a la hora de abordar el
problema.



61
VALORACIN DE LOS COSTOS Y BENEFICIOS AMBIENTALES

Determinar el impacto ambiental de un proyecto o poltica es el primer paso para incorporar
los aspectos ambientales en el proceso convencional de adopcin de decisiones econmicas.
Este impacto biolgico, fsico y social se determina comparando los escenarios "con" y "sin"
el proyecto. Para ello el evaluador deber basarse en los conocimientos de ingenieros,
ecologistas, agrnomos, socilogos y dems expertos. Un tema importante, fuera del
alcance del presente trabajo, es que tal impacto fsico es complejo y no suele comprenderse
bien. La valoracin econmica del impacto ambiental es el segundo paso para tomar en
cuenta el medio ambiente. A fin de determinar el efecto que tienen estos cambios en el
bienestar, se han elaborado una serie de conceptos de valor y tcnicas de valoracin
prctica.

! Conceptos bsicos de valor econmico y clasificacin de las tcnicas de
valoracin

Conceptualmente, el valor econmico total (VET) de un recurso consta de su valor de uso
(VU) y su valor de no uso (VNU). Los valores de uso se pueden desglosar a su vez en el
valor de uso directo (VUD), el valor de uso indirecto (VUI) y el valor de opcin (VO) (valor
de uso potencial). Es preciso tener cuidado de no contar doble el valor de las funciones
complementarias indirectas y el valor de uso directo resultante. Una categora importante
del valor de no uso es el valor de existencia (VE). Podemos escribir:

VET = VU + VNU o,

VET = [VUD + VUI + VO] + [VNU]

El valor de uso directo est determinado por la contribucin que un patrimonio ambiental
hace a la produccin o consumo actuales. El valor de uso indirecto incluye los beneficios
derivados bsicamente de los servicios funcionales que presta el medio ambiente para
mantener ese nivel de produccin y consumo. El valor de opcin es la disposicin a pagar
hoy sobre la base del beneficio futuro que se derivar de un patrimonio sin utilizar cuando
se ejerza la opcin de usarlo. El valor de existencia surge de la satisfaccin de slo saber
que el patrimonio existe, aunque el evaluador no tenga intencin de usarlo.

La teora econmica define claramente el valor de uso total (VUT), pero tiende a haber
considerable superposicin y ambigedad en las categoras que lo componen,
especialmente con respecto a los valores de no uso. As pues, estas categoras son tiles
principalmente como gua indicativa, pero las distinciones muchas veces pierden importancia
en la estimacin prctica, dado que el objetivo es medir el VUT ms que sus componentes.
Los valores de uso tienden a ser conceptualmente ms claros, en tanto los de no uso se
relacionan con motivos ms altruistas.

El valor de opcin, es la diferencia algebraica entre el precio de opcin ex-ante (una suma
pagada para preservar la opcin ambiental independientemente del estado futuro del medio
ambiente) y el excedente esperado del consumidor ex-post (excedente del consumidor a


62
partir del valor de uso, ponderado por las probabilidades de los respectivos estados de la
naturaleza).

Cualquiera sea la base conceptual del valor econmico, hay varias tcnicas prcticas que
nos permiten estimar el valor monetario de muchos patrimonios y efectos ambientales. El
concepto bsico de valoracin econmica en que se fundamentan todas estas tcnicas es la
disposicin a pagar (DAP) del individuo por un servicio o recurso. Esta DAP se basa en el
rea situada debajo de la curva de la demanda, que indica cmo vara la demanda con el
precio, manteniendo constante el nivel de utilidad para el usuario. Del mismo modo, la DAP
por un patrimonio ambiental podra definirse como la diferencia entre los valores de dos
funciones de gasto. Dichas funciones son los montos mnimos necesarios para alcanzar un
nivel determinado de utilidad (o bienestar) antes y despus de variar el precio del recurso
ambiental en cuestin, el acceso a l y/o su calidad, manteniendo constantes todos los
dems aspectos. Una medicin econmica relacionada con la DAP es qu es lo que la gente
est dispuesta a aceptar (DAA) como compensacin por los daos ambientales. La DAP y la
DAA podran ser divergentes. En la prctica para la valoracin se usan una o ambas
mediciones y, por lo tanto, se puede interpretar en un sentido amplio que las referencias a
la DAP que se hacen a continuacin incluyen tambin la DAA.

En el cuadro 1 se clasifican los mtodos de valoracin, segn el tipo de mercado de que
dependen y considerando cmo utilizan el comportamiento real o potencial.

! Efectos directos estimados en mercados convencionales

Los mtodos considerados en esta seccin se basan en cmo un cambio de la calidad
ambiental afecta directamente a la produccin vinculada con el mercado real.

Efecto sobre la produccin: Una decisin de inversin suele tener un impacto ambiental,
que a su vez afecta a la cantidad, calidad o los costos de produccin de una gama de
productos cuyo valor puede calcularse fcilmente en trminos econmicos. En el estudio de
caso sobre la conservacin del suelo en Lesotho, se estima un incremento de la produccin
a partir de las tierras conservadas. En la valoracin de un bosque pluvial peruano, se
comparan los valores de los diferentes planes de produccin. Otros ejemplos incluyen el
impacto en las marismas tropicales y los efectos de la sedimentacin en la diversidad de los
corales y la produccin pisccola.

Efecto sobre la salud: Este enfoque se basa en el impacto que causan la contaminacin y la
degradacin ambiental en la salud. Una medida prctica aplicable es el valor del producto
humano que se pierde debido a la mala salud o a la muerte prematura. La prdida de
ingresos netos potenciales (llamada tcnica del capital humano) es un sustituto del producto
perdido, a la que pueden agregarse los costos de atencin de la salud o prevencin (como
forma de gastos de reemplazo o de prevencin). Esta medida supone que los ingresos
reflejan el valor del producto marginal y que los costos del tratamiento mdico estn bien
definidos. El mtodo tambin tropieza con dificultades cuando no est claro el vnculo
causa-efecto entre la calidad ambiental y la mala salud o cuando la enfermedad es crnica
(es decir, de larga duracin).


63

Esta tcnica intenta evitar polmicas ticas relativas a la valoracin de una sola vida,
procurando en cambio valorar la probabilidad estadstica de la mala salud o la muerte
(semejante a los valores actuariales utilizados por las compaas de seguros de vida).
Adems, los gobiernos y las autoridades sanitarias habitualmente establecen prioridades y
gastos de salud que afectan al bienestar humano, lo que a su vez sirve de base para
determinar los valores implcitos que la sociedad atribuye a distintos riesgos de salud.

Cuadro 1

Clasificacin de las principales tcnicas de valoracin

Mercado
convencional
Mercado implcito Mercado hipottico
Sobre la base del
comportamiento real

Sobre la base del
comportamiento
potencial
-Efecto sobre la
produccin
-Efecto sobre la salud
-Costo defensivo o
preventivo

-Costo de reemplazo
-Proyecto sombra
-Costo de viaje
-Diferencias salariales
-Valores de la
propiedad
-Bienes sustitutivos

-Mercado artificial

-Valoracin contingente

Costos defensivos o preventivos: Con frecuencia las comunidades o individuos pueden
haber incurrido voluntariamente en gastos para mitigar o revertir el dao causado por un
impacto ambiental adverso. Por ejemplo, si el agua potable est contaminada, es posible
que se necesite filtrarla ms o purificarla con productos qumicos. Luego, esos gastos
defensivos o preventivos adicionales (ex-post) podran considerarse un clculo mnimo de
los beneficios de la mitigacin. Se supone que los beneficios de haber evitado la
degradacin ambiental por lo menos superarn los costos de evitarla. La ventaja de esta
tcnica es que los desembolsos defensivos o preventivos (ya realizados) son ms fciles de
determinar que el valor del dao ambiental original. Una deficiencia es que las medidas
defensivas a veces se deciden arbitrariamente, sin tomar en cuenta las fuerzas del mercado,
de modo que los costos no tienen gran relacin con el beneficio ambiental potencial.


64
! Gasto potencial valorado en mercados convencionales

En esta seccin se resumen las tcnicas con las que se podran valorar las medidas
potenciales o futuras en mercados convencionales a fin de obtener el grado de degradacin
ambiental, siempre que haya bastante seguridad de que se adoptarn tales medidas.

Costo de reemplazo y proyecto sombra: Si es probable que en el futuro se sustituya un
recurso ambiental daado por otro patrimonio que preste servicios equivalentes, luego los
costos de reemplazo pueden servir de sustitutos del dao ambiental. Se trata de una
medida ex-ante similar al enfoque de los costos defensivos (ex-post). Se puede aducir que
los beneficios derivados del recurso ambiental deberan por lo menos ser equivalentes a los
gastos de reemplazo.

Normalmente un proyecto sombra tiene por objeto concreto contrarrestar el dao ambiental
que causa otro proyecto. El costo del proyecto sombra refleja un juicio institucional sobre el
valor del patrimonio ambiental que resulta as restaurado. El enfoque se ha estudiado en el
contexto de la sustentabilidad a nivel de proyecto. El proyecto original y el proyecto sombra
forman juntos un paquete sustentable que contribuye a mantener sin mengua ciertas
reservas vitales de recursos ambientales. Por ejemplo, si el proyecto original era una
represa que inundaba terrenos forestales, entonces el proyecto sombra podra entraar la
replantacin de una superficie equivalente de bosque en otro sitio. A menudo es difcil
satisfacer el criterio de equivalencia con exactitud; en el ejemplo anterior, ambas
extensiones forestales podran tener el mismo volumen de biomasa pero muy diferentes
grados de biodiversidad.

! Valoracin utilizando mercados implcitos (o sustitutivos)

Con frecuencia no se dispone de los datos de mercado pertinentes en forma directamente
utilizable para evaluar los recursos ambientales. En muchos de esos casos, el anlisis de
datos de mercado indirectos (por ejemplo, utilizando mtodos estadsticos y economtricos)
permite realizar la valoracin en forma implcita. A continuacin se describen algunos de
esos mtodos basados en el mercado sustitutivo, entre ellos el costo de viaje, los mtodos
"hednicos" (valor de la propiedad y diferencia salarial) y los bienes sustitutivos, as como su
aplicabilidad en las distintas circunstancias.

Costo de viaje: Este mtodo intenta determinar la demanda de un lugar recreativo (por
ejemplo, nmero de visitas por ao a un parque), como una funcin de variables como el
ingreso del consumidor, el precio y diversas caractersticas socioeconmicas. Habitualmente
el precio es la suma de los elementos de costo observados como el precio de entrada al
lugar, los gastos de viaje para llegar a l y las ganancias o el costo de oportunidad perdidos
en el tiempo empleado. El excedente del consumidor vinculado a la curva de demanda da
un idea del valor del sitio recreativo en cuestin. Las versiones ms complejas incluyen
comparaciones (usando el anlisis regresivo) entre distintos lugares, donde tambin se
incluye la calidad ambiental como variable que afecta a la demanda. Hasta hace algunos
aos, la mayora de las aplicaciones de esta tcnica se encontraban en las economas de
mercado, pero recientemente han surgido varios ejemplos en el mundo en desarrollo. En el


65
estudio de caso de Costa Rica se calcula el costo de los viajes nacionales a un bosque. En
otro estudio sobre el valor de los elefantes en Kenya se utiliza el costo de viaje de los
turistas de Europa y Norteamrica para estimar el excedente del consumidor.

Valor de la propiedad: En zonas donde existen mercados que en cierta medida compiten
por la tierra, es posible desglosar los precios de bienes races en componentes atribuibles a
diferentes caractersticas, como el tamao de la casa y del terreno, la proximidad a
escuelas, tiendas y parques, y otras. Para valorar una variable ambiental como la calidad
del aire o el agua, el mtodo intenta establecer qu componente del valor de la propiedad
se puede atribuir a la variable ambiental de que se trate. As, la DAP marginal por una
mejor calidad del ambiente local se refleja en el incremento del precio de la vivienda en
barrios ms limpios. Este mtodo tiene una aplicabilidad limitada en pases en desarrollo, ya
que se debe contar con un mercado de la vivienda que funcione bien y con instrumentos de
anlisis estadstico e informacin modernos.

Diferencias salariales: Como en el caso de los valores de la propiedad, el mtodo del
diferencial de salarios intenta relacionar los cambios de una variable de precio econmico
(es decir, la escala de salarios) con las condiciones ambientales. El supuesto bsico es que
hay algn componente del salario que est determinado por la contaminacin o el peligro
ambiental asociado al puesto o al lugar de trabajo. La tcnica opera cuando existen
mercados de trabajo competitivos, donde los salarios (que reflejan el producto marginal del
trabajo) equilibran la oferta y la demanda de trabajo (vase el anlisis anterior sobre precios
de cuenta). Un inconveniente es que el enfoque depende de valoraciones privadas de
riesgos unitarios ms que sociales. En este contexto el nivel de informacin sobre los
riesgos profesionales debe ser de primera para que los particulares decidan con
conocimiento de causa entre los riesgos para su salud y la remuneracin. Por ltimo, deben
tenerse presentes los efectos de todos los factores ajenos al medio ambiente (por ejemplo,
edad, nivel de calificacin, responsabilidad en el trabajo, etc.) que podran influir en los
salarios, a fin de eliminar la parcialidad y aislar el impacto ambiental.

Bienes con valor representativo en el mercado: Este mtodo es til cuando un bien o
servicio ambiental no tiene un valor de mercado bien determinado, pero existe un sustituto
cercano que s tiene un precio competitivamente establecido. En tal caso, el precio de
mercado del sustituto puede usarse como valor representativo del recurso ambiental.

! Valoracin utilizando mercados hipotticos

En ciertos casos en que la informacin de mercado no puede usarse directa o
indirectamente, es preciso deducir un comportamiento similar al del mercado mediante la
ficcin o simulacin. Los mtodos reseados a continuacin se basan en preguntas directas,
estudios o experimentos de comercializacin.

Mercado artificial: Tales mercados se construyen con fines experimentales, para determinar
la DAP del consumidor por un bien o servicio. Por ejemplo, un equipo de purificacin de
agua para el hogar podra comercializarse a distintos precios, o el acceso a una reserva de
caza puede ofrecerse con el pago de entradas de diferente monto, facilitando as el


66
correspondiente clculo del valor que las personas dan a la pureza del agua o al uso de un
sitio recreativo.

Valoracin contingente: Cuando el comportamiento del mercado no es observable, el
mtodo de valoracin contingente (MVC) formula preguntas directas a particulares para
determinar cunto estaran dispuestos a pagar (DAP) por un recurso ambiental, o cunta
compensacin estaran dispuestos a aceptar (DAA), si se vieran privados de tal recurso.
Este mtodo es ms eficaz cuando los encuestados conocen el bien o servicio ambiental
(por ejemplo, la calidad del agua) y tienen informacin suficiente para basar sus
preferencias. Probablemente no resulte tan confiable cuando el objeto de la valoracin es
un aspecto ms abstracto como el valor de existencia.

En general la DAA declarada tiende a ser mucho mayor que la DAP correspondiente, lo que
puede atribuirse en parte al "sesgo estratgico", en virtud del cual los encuestados creen
que les conviene abultar las sumas que recibiran ms que las que deberan pagar, en caso
de que las preguntas hipotticas de alguna manera se convirtieran a la larga en realidad.
Para las personas ms pobres, la DAP puede estar limitada por la capacidad de pago, que
no es el caso de la DAA. De manera que los cuestionarios tienen que redactarse,
implementarse e interpretarse con cuidado, a fin de superar las dificultades mencionadas y
otros tipos de sesgo.



67

5.- Los Precios Sociales y las Imperfecciones de Mercado

METODOLOGAS DE CLCULO DE ALGUNOS PRECIOS SOCIALES
Precio social del trabajo
Como se mencion anteriormente, en general, la forma de valorar el uso de insumos en
un proyecto difiere para la evaluacin social y la privada. La mano de obra es slo un caso
particular dentro de los insumos utilizados en los procesos productivos. En efecto, los
salarios que un empresario paga constituyen, indudablemente, un costo desde el punto de
vista privado de quien paga, sin embargo, puede no constituir un costo, o constituirlo slo
en parte, desde el punto de vista de la economa en su conjunto.

Uno de los primeros enfoques que se utiliz en proyectos para estimar el costo social de la
mano de obra fue utilizar la productividad alternativa del trabajador, en la ausencia de
proyecto. A travs de este mtodo se llegaba al absurdo que contratar a un desempleado
tena un costo socia l igual a cero, ya que ese trabajador no dejaba de producir nada para
acudir a trabajar en el proyecto, es decir, atraerlo al proyecto no implicaba costo para la
economa.

El costo social en que incurre la comunidad por emplear un trabajador adicional,
corresponde al precio mnimo que induce a esa persona a entrar a cierta ocupacin en el
proyecto, denominado precio de oferta del trabajador, y ese valor no es necesariamente
igual a cero.

No obstante, ese precio mnimo, por el cual el individuo est dispuesto a ingresar al
mercado del trabajo, no es observable. En esas condiciones el salario de mercado, cuando
se determina en forma competitiva, representa el costo de oportunidad para la sociedad
de este nuevo trabajador que se incorpora a ese mercado.

Los proyectos aumentan la demanda total por ese insumo, es decir, crean excesos de
demanda. Si la oferta de trabajo es perfectamente elstica, el proyecto no inducir a un
incremento en el nivel de salarios. Este puede ser el caso de la existencia de desempleo
por baja actividad econmica, donde por el salario vigente de mercado, hay personas
dispuestas a trabajar y no encuentran empleo. Si las cantidades ofrecidas de trabajo son
sensibles a los niveles de precios, el proyecto inducir a un aumento de salarios.

Por lo anterior, en una situacin de pleno empleo y sin distorsiones en ese mercado, el
precio social se considera igual al precio de mercado, correspondiendo tanto al valor por el
cual estn dispuestos a trabajar los individuos, como al valor que estn dispuestos a pagar
por ello los empresarios (valor de la productividad marginal del trabajo).

Ante la existencia de una situacin de desempleo, el valor antes indicado no explica el
costo social de contratar a un nuevo trabajador, ya que lo anterior es vlido en pleno
empleo.

Los factores que causan el desempleo son mltiples, entre los cuales se pueden


68
mencionar la baja actividad econmica, la existencia de salarios mnimos fijados por ley,
existencia de sindicatos fuertes, polticas salariales adoptadas por la empresas, etc. En
estas condiciones, hay sectores que por diversas razones pagan salarios por sobre el
equilibrio de otros mercados. A esos sectores se les denomina protegidos. Junto a estos
sectores existen Otros llamados no protegidos o de libre entrada (lustrabotas, vendedores
callejeros o trabajadores independientes, en general), donde el salario se determina
libremente entre la oferta y la demanda, resulta ser menor que el salario del sector
protegido.

Aun en estas condiciones existirn personas desempleadas, las que pudiendo incorporarse
al sector libre no lo hacen, porque su precio de oferta est por encima del salario de ese
mercado, y por debajo del vigente en el sector protegido. Esto viene a mostrar que el
salario social de contratar un desempleado no es cero, incluso ms, ser igualo mayor que
el salario vigente en el sector de libre entrada. Aquellas personas que tambin se
encuentran desempleadas, pero que estn dispuestas a ingresar al mercado laboral por un
salario mayor que el que prevalece en el sector protegido, no sern consideradas en este
anlisis, ya que en este caso se consideran desempleados voluntarios.

Para una situacin de desempleo normal, un proyecto en cualquier mercado que acte,
protegido o desprotegido, provocar un exceso de demanda por mano de obra en ese
mercado. En el caso que el proyecto se efecta en el sector no protegido el salario de
mercado de ese sector, en ausencia de otras distorsiones, reflejar el costo social de
contratar a ese trabajador en ese mercado. Si el proyecto se realiza en el sector protegido
y el trabajador empleado proviene del sector no protegido o de los desempleados, el
salario del sector no protegido representa el valor de la actividad que ha cesado, para dar
lugar al empleo generado. Puede darse el caso, incluso, que el trabajador provenga de los
empleados del mercado protegido, en ese caso generar una vacante que debe ser
llenada por desempleados o individuos que trabajan en el sector no protegido. En
cualquiera de estas situaciones, el salario no protegido representa el costo social del
trabajo empleado por el proyecto.

El nivel de desempleo, como una primera consecuencia, disminuye, lo cual incrementa la
probabilidad de encontrar trabajo en el sector protegido. Esto provocar una contraccin
en la oferta del sector no protegido, aumentando sus salarios en ese sector, pero
manteniendo el nivel de desempleo que exista antes del proyecto.

Frente a una situacin de desempleo crnico no existe la movilidad de individuos de un
sector al otro, como el caso anterior. En ese caso, si el empleador demanda trabajadores
que ocuparn un nmero limitado de vacantes en el sector protegido, cada trabajador
desempleado o del mercado no protegido tiene igual probabilidad de ser contratado en el
sector protegido. El costo social de la mano de obra ser en estas condiciones un
promedio ponderado de los salarios en ambos mercados. La ponderacin considera el total
de trabajadores en el sector no protegido y los desempleados. El precio social del trabajo
ser la probabilidad de ocupar una persona del sector no protegido, por su salario, ms la
probabilidad de ocupar una persona desempleada, por el promedio del salario entre el
sector protegido y desprotegido. La ecuacin que explica ese precio sombra es:


69

D En
w w D
D En
Enw
W
+
+
+
+
=
2 / ) 1 2 ( 1
*

W* = precio social de la mano de obra

wl = salario en el sector no protegido

w2 = salario en el sector protegido

En = empleados en el sector no protegido

D = desempleados

asa social de descuento
En una economa cerrada los fondos que el pas destina a inversin slo provienen de
incrementos del ahorro nacional, lo cual deriva a un menor consumo o inversiones que se
dejan de realizar. Si los fondos provienen de mayores ahorros nacionales la tasa social de
descuento ser igual al sacrificio que implica dejar de consumir hoy, y es igual a la
preferencia marginal en el tiempo de los individuos que disminuyen sus consumos. Si esos
fondos provienen de inversiones que se dejan de realizar, la tasa social de descuento ser
igual a la productividad que esos fondos hubieran tenido en esas inversiones alternativas.

Si los fondos provienen de incrementos en el ahorro nacional e inversiones que no se
realizan, entonces la tasa social de descuento ser un promedio ponderado entre la
preferencia marginal en el tiempo de los individuos que ahorran y la productividad de las
inversiones que se dejan realizar.

No obstante lo anterior, si se est en presencia de una economa sin distorsiones, con
pleno empleo y cerrada al mercado financiero internacional, esa tasa ser igual al
producto marginal del capital invertido en el pas, e igual a la tasa marginal de preferencia
en el tiempo de los ahorrantes, e igual a la tasa de inters privada de mercado.

Si el mercado financiero del pas est abierto a los crditos e inversin externa, entonces
los recursos que se utilizan en inversin pueden provenir de una mayor deuda externa lo
que deriva a un menor consumo futuro para los habitantes del pas. El ahorro del pas en
estas condiciones est formado por el ahorro nacional y el externo. Es importante sealar
que la oferta de ahorro externo pertinente para el pas est foffi1ada por los costos
marginales de obtener el ahorro y no por la oferta externa propiamente tal. Esto es debido
a que cada vez que el pas se endeuda, aumenta la tasa de inters para toda la deuda y
no tan slo para las unidades adicionales solicitadas. Mientras ms abierta sea la
economa del pas, ms cercana ser la tasa de descuento social al costo marginal del
endeudamiento externo.


70
Precio social de la divisa
Todo proyecto generar divisas cuando el bien producido por l puede ser exportado,
liberar divisas cuando se sustituye total o parcialmente importaciones y usar divisas
cuando deba importar insumos para la operacin o en su etapa de ejecucin.

El precio social de la divisa indica el valor marginal social neto de la divisa, medido en
base a precios domsticos. Estos precios reflejan utilidades marginales en el consumo y
costos marginales en la produccin de bienes transables. El cambio en el bienestar es
medido, entonces, a travs de utilidades marginales y costos marginales.

Cuando un proyecto importa insumos para su etapa de inversin u operacin, el pas
requiere dlares para esa adquisicin; lo que en trminos econmicos representa un
exceso de demanda por dlares de tipo de cambio vigente. Ante una situacin de cambio
libre aumentar el tipo de cambio o precio de la divisa. Como consecuencia directa de ese
fenmeno se reducir el nivel de importaciones del pas, ya que esos artculos son ms
caros en trminos de pesos nacionales. Por otra parte, el aumento del tipo de cambio
incentiva las exportaciones debiendo, en consecuencia, destinar recursos para ese
incremento.

El sacrificio de los consumidores nacionales y las mayores exportaciones permiten proveer
los dlares requeridos por el proyecto. Por lo anterior, el costo social de la divisa
corresponde a los costos involucrados en la oferta (precio de oferta) y al valor marginal
del menor consumo (precio de demanda).

Si un proyecto sustituye importaciones o exporta permite un mayor ingreso de dlares al
pas, generando un exceso de oferta de dlares al tipo de cambio vigente. Frente a una
situacin similar a la descrita anteriormente, el tipo de cambio debiera disminuir. Esta
disminucin permite al pas aumentar sus importaciones, debido a que los artculos
importados se hacen ms baratos que los bienes nacionales valorados en moneda
nacional. Su valor social se mide en trminos del valor marginal del mayor consumo. Por
otra parte, el menor valor del tipo de cambio desincentiva las exportaciones,
disminuyendo los recursos usados para esos fines. Su valor social corresponde al costo
marginal de la menor produccin.



71

BOX 7. Shadow Prices

We can easily obtain the equation of shadow prices by assuming that the welfare
change could alternatively be calculated as a shadow prices (Ps), multiplied by the
produced quantity, analogously to flow a private agent calculates its revenues. Thus,

Ps = dW/dG

where, dG = Production of the project = dx - dc. Replacing in (10) we have,

Ps = p
k
dX
k
/dG - MC
i
dC
k
/dG

+ !
i<>k
D
i
dX
i
/dG

(12) Ps = [ (p
k
dX
k
- MC
i
dC
k
)/(dx-dc) + !
i<>k
D
i
dX
i
/(dx-dc)]

Considering that the demand and supply elasticities for any commodity k are

'
k
= dXk/dpk * pk/Xk and (
k
= dCk/d p
0
k
* p
0
k
/Xk

Where p
0
k
is the supply price of the commodity k, that should be equal to the
respective marginal cost. In this way, if we define dXk and dCk in function of their
respective elasticities, and, we assume that the distortion is kept constant under a
change in the marginal price, dp
k
/p
k
= dMC
k
/MC
k

Then we obtain replacing in (12)

(13) Ps = Pk Xk '
k
- MCk Ck (
k
+ Di Xi '
i
________________________ ________
Xk '
k
- Ck (
k
Ci '
i
- Xi (
i

This expression represent the most general form for the calculation of shadow prices
under the efficiency approach. Note that without distortions in the related markets,
Ps is a weighted average of the supply prices (MC) and the demand prices (P).



72
BOX 8. The Shadow Price of Foreign Exchange
[Extraido de Villena (2000) ]

Construction of a shadow price of foreign exchange is analogous to the above
procedure. Assuming that trade must balance and the exchange rate is determined as
a market clearing price (i.e., is flexible), the demand for foreign exchange reflects
the domestic purchase of imports, while its supply comes from the sale of exports. If
there were a common tariff at the ad valorem rate T, and if e is the rupee price of a
unit of foreign currency (the market exchange rate), the supply of foreign exchange
will depend upon e, while the demand will depend on e(1 + )). A project which uses one
rupee worth of a tradable product will shift the demand for foreign exchange to the
right. A similar argument as above then leads to the shadow price of foreign
exchange being given by:

s = e$Xs - e(1 + ))$Xd
$G $G

where $G is the demand for foreign exchange generated by a project. If there were
several different tariff rates )i for different products, the shadow price of foreign
exchange would become:

s = e$Xsi - !e(1 + )i)$Xdi
$G $G

For project evaluation purposes, this shadow price must be applied to the world price
in domestic currency of all traded goods. No domestic taxes need be taken into
account
15
. Of course, if the exchange rate is not purely flexible, or if the domestic
economy has market power in international markets, those things must be reflected
in the shadow price.

15
Moreover. if equity is a concern. distributional weights need not be attached to traded
inputs and outputs of items of importance to. say. low income groups since they do not
directly affect the domestic consumption of those goods. In the Little-Mirrlees approa(h.
which uses foreign exchange as the numeraire, this make the valuing of traded commodities
particularly easy: world prices in rupees.


73

6.- Descontando por el Tiempo y la Opcin de la Tasa de Descuento

LA TASA SOCIAL DE DESCUENTO EN UNA ECONOMA CON DISTORSIONES

Los precios sociales en evaluacin social de proyectos tienen por objeto medir el costo
para la sociedad de destinar recursos a la realizacin de un proyecto marginal. Dicho costo
se puede asociar, por una parte, al consumo presente al que debe renunciarse y, por la
otra, a las inversiones alternativas que dejarn de hacerse debido al proyecto.

Existen tres enfoques bsicos para la determinacin de precios sociales: el enfoque
neoclsico propuesto por Harberger (1971, 1973 y 1984), el enfoque ONUDI (1980) y la
metodologa de Little -Mirrlees (1990) y Squire-Van der Tak (1987). Estos enfoques se
diferencian por la eleccin de la unidad de medida (numerario) para presentar los
resultados: el enfoque de Harberger toma la produccin domstica como referente; el
enfoque de ONUDI toma el consumo global como numerario; y la metodologa de Little-
Mirrlees y Squire-Van der Tak toma el gasto del gobierno medido en moneda extranjera
como numerario.

METODOLOGA DE HARBERGER

El concepto de precio social refleja el costo que se impone sobre la sociedad al emplear
unidades en un proyecto. Este mide el efecto que sobre la funcin de bienestar social
tiene el trasladar recursos de sus usos actuales al proyecto.

a) El precio competitivo de demanda de una unidad del bien mide la valoracin
marginal que el demandante asigna a cada unidad demandada.
b) El precio competitivo de oferta de una unidad del bien mide la valoracin
marginal que el oferente asigna a cada unidad ofrecida.
c) Los beneficios y costos que una accin especfica implica para distintos
individuos pueden agregarse para evaluar su impacto neto en la sociedad.

Para el clculo de precios sociales, es necesario ajustar los precios de mercado slo
cuando existen distorsiones que producen una diferencia entre el precio de demanda y el
de oferta del bien o servicio bajo investigacin. La metodologa de Harberger en su
aplicacin al clculo de precios sociales sigue la tradicin de la Teora del Bienestar, la que
indica que cuando se desea medir o corregir los efectos de alguna distorsin es ms
eficiente atacarla directamente en el mercado o sector donde se encuentra. As, para
calcular el precio social de un bien hay que buscar los parmetros que la determinan
directamente en el mercado correspondiente ya partir del precio de mercado observado
efectuar los ajustes que puedan corresponder por distorsiones en ese mercado.

En ausencia de distorsiones, la metodologa de Harberger indica que el precio social de un
insumo para la produccin corresponde a un promedio ponderado de los precios de
demanda y oferta, donde las ponderaciones corresponden a la fraccin que se proveer a
travs de un aumento en la cantidad ofrecida, y la fraccin que se pone a disposicin del


74
proyecto debido a una disminucin en la cantidad demandada por los actuales
compradores.

METODOLOGA DE ONUDI

Esta metodologa utiliza como numerario el consumo global de la economa para un
determinado ao considerado como base. As, los costos de oportunidad se definen en
trminos del nmero de unidades de consumo que deben ser sacrificadas debido a la
ejecucin de un determinado proyecto.

La estimacin de este costo, segn la metodologa de Harberger, se basa en tres
postulados bsicos:

Esta metodologa considera que los precios sociales consisten de tres componentes: i) el
producto marginal sacrificado; ii) el impacto neto sobre el consumo e inversin de los
capitalistas en relacin al consumo de los trabajadores contratados en el proyecto; y iii)
beneficios y/o costos redistributivos.

En relacin al primer componente, este es similar al considerado en la metodologa de
Harberger. Con respecto al segundo componente, este se origina debido a que para
financiar la contratacin de insumos para el proyecto se debern aplicar impuestos
generales a los dueos del capital. Esto tendr un costo asociado con la reduccin del
consumo e inversin de los capitalistas al enfrentar un mayor nivel de impuestos. Este
costo, en unidades del numerario, debe ser neteado del beneficio social proveniente del
aumento en el consumo que percibirn los trabajos contratados en el proyecto.

Con respecto al tercer componente, se deben considerar: i) el efecto social positivo
asociado al mayor consumo de los trabajadores contratados en el proyecto; ii) el efecto
social negativo sobre los trabajadores asociado con las menores posibilidades de
ocupacin que conlleva la reduccin en la inversin; y iii) el menor consumo de los dueos
del capital. Se deben adoptar ponderadores para los agentes involucrados: trabajadores y
dueos de capital. Para este objeto se suponen ponderadores positivos para los
trabajadores e igual a cero para los dueos del capital.

METODOLOGA DE LITTLE Y MIRRLEES, SAUIRE Y VAN DER TAK

Esta metodologa considera tres diferentes tipos de costos para estimar los precios
sociales. Estos costos son: producto marginal sacrificado, cambios en consumo y cambios
en ocio. En relacin a los primeros dos componentes ellos son similares a los considerados
en la metodologa de Harberger y de ONUDI slo que ajustados para obtener su valor en
trminos del numerario preferido por ellos (el ingreso pblico en moneda extranjera). En
relacin al tercer componente, yen especial para el clculo del precio social de la mano de
obra se considera que un nuevo trabajo usualmente requiere de un aumento en el
esfuerzo por parte del trabajador ya sea porque trabaja una mayor cantidad de horas o
debido a que el trabajo es ms arduo. La desutilidad de este esfuerzo adicional puede ser


75
medida como la diferencia entre el precio de oferta del trabajo para su nuevo trabajo y el
antiguo.

ANLISIS CRTICO DE LAS METODOLOGAS DE ONUDI, LITTLE Y MIRRLEES,
SAUIRE Y VAN DER TAK

En relacin con la metodologa de ONUDI es importante mencionar que sta no provee un
marco terico que sirva de referencia para obtener las ponderaciones sociales de los
diferentes agentes. A nuestro juicio, esto constituye la principal debilidad de esta
metodologa por cuanto estos valores en la prctica se escogen de manera subjetiva y
pueden estar basados en criterios estrictamente polticos. No obstante, sera posible
estimar aproximaciones razonables a los ponderadores con criterios tcnicos. En este caso
el problema se presentara por la falta de consistencia entre el enfoque aplicado para el
clculo de un precio social del capital (TSD) y los enfoques aplicados para los restantes
precios sociales de insumos y para la medicin de beneficios sociales.

En relacin con la metodologa de Little y Mirrlees, Squire y Van der Tak es importante
mencionar que dentro de los fundamentos analticos de esta metodologa se enfatiza en
primer lugar, una divergencia de importancia entre los precios domsticos y externos de
los bienes transables, la cual surge de distorsiones en el comercio internacional (tarifas a
la importacin, impuestos a la exportacin, cuotas, prohibiciones, etc.). Estas
consideraciones se estiman de menor relevancia para la situacin de comercio exterior que
presenta Chile en la cual las distorsiones tarifarias seran menores y en general, no habra
distorsiones para-arancelarias a la importacin de bienes y servicios.

En segundo lugar, esta metodologa se concibe en un marco de restriccin importante de
reservas internacionales para el pas. As, ella enfatiza el costo en divisas que sufre un pas
cuando, como consecuencia de un proyecto, se incrementa el consumo de bienes. Se
estima que esta situacin no refleja la situacin actual que enfrenta Chile, caracterizada
por una afluencia de capital e inexistencia de restricciones al endeudamiento externo.

En tercer lugar, esta metodologa en su aplicacin al clculo del precio social de la mano
de obra considera como costo social el esfuerzo adicional que puede involucrar el ocupar
la vacante generada por el proyecto. Esta dimensin se considera poco relevante, por
cuanto el clculo de precio social debe efectuarse para trabajadores semicalificados y no-
calificados, quienes presentan un nivel de cierta importancia de desocupacin involuntaria.
Por lo tanto, desde un punto de vista social el aumento de esfuerzo al ocuparse no se
debiera considerar como costo. An en el caso de que el proyecto ocupara a un trabajador
actualmente ocupado, se puede discutir si este componente es o no relevante.

Debido a lo anterior, se considera que el enfoque metodolgico base para el clculo de los
precios sociales debiera ser el de Harberger.



76
PRINCIPALES ENFOQUES PARA EL CLCULO DE LA TSD

Es importante tener en cuenta la correspondencia que debe existir entre la tasa social de
descuento y el numerario. Si el numerario es el valor del consumo global, como en la
metodologa de Onudi, la tasa social de descuento adecuada es la que representa el
descenso del valor del consumo a lo largo del tiempo. Si el numerario es el ingreso pblico
de libre disponibilidad expresado en divisas, como en el caso de la metodologa de Squire
y Van Der Tak, la tasa social de descuento relevante es la que expresa el descenso del
valor de este numerario en el tiempo.

En el caso de la metodologa del profesor Harberger, en la cual no se desglosa el ingreso
generado por el proyecto entre consumo y ahorro, la tasa social de descuento debe
reflejar la disminucin del valor de estas dos variables en el tiempo, simultneamente.

La tasa que representa el descenso del valor del consumo en el tiempo es conocida como
tasa de preferencia intertemporal (r); que en muchos casos se identifica con la tsd. Ahora
bien, algunos economistas consideran que ciertos efectos externos provocan una
divergencia entre la tasa de preferencia intertemporal privada y la tasa de preferencia
intertemporal social.

En los casos en que el numerario se relacione con la inversin, la variable relevante para
determinar la tsd ser la productividad marginal del capital (p). Esto ocurre en la
metodologa de Harberger, y en la de Squire y Van Der Tak, pues en esta ltima el valor
del ingreso pblico de libre disponibilidad depende de las oportunidades de inversin del
sector pblico.

La tasa social de descuento en evaluacin social de proyectos tiene por objeto medir el
costo para la sociedad (pas) de destinar recursos a la realizacin de un proyecto de
inversin marginal. Dicho costo se puede asociar, por una parte, al consumo presente al
que debe renunciarse y, por otra, a las inversiones alternativas que dejarn de hacerse
debido al proyecto.

La tasa de preferencia intertemporal del consumo (r), mide el sacrificio en trminos de
consumo actual de entregar recursos al proyecto. El rendimiento de la inversin (p) se
refiere al flujo de inversiones alternativas que se dejarn de realizar por asignar dichos
recursos al proyecto.

Como ya se analiz anteriormente, en economas sin distorsiones ambas medidas son
iguales. Sin embargo, cuando el mercado de capitales presenta distorsiones estas medidas
resultan diferentes, presentndose entonces el problema de cmo combinarlas para
calcular la tasa social de descuento. Existen bsicamente dos alternativas:

i) La tasa social de descuento mide el cambio de valor del consumo en el tiempo (si la tasa
de preferencia intertemporal es distinta de cero, el consumo futuro es menos valioso que
el consumo presente). Como la valoracin que se da a la inversin es diferente a la del
consumo, es necesario introducir un precio de la inversin (Pi) que es funcin creciente de


77
p (rendimiento de la inversin). Por lo tanto, el procedimiento de descuento implica la
estimacin de r y adems la del Pi. Tanto los enfoques de la ONUDI como el de LMST
emplean este mtodo aunque el segundo lo hace con ligeras diferencias, debido a que
define la inversin como numerario y adems introduce directamente factores
distributivos.

ii) La tasa social de descuento mide el impacto del proyecto en el mercado de fondos
prestables. Es la alternativa asociada al mtodo de Harberger, adoptado por MIDEPLAN
desde hace ms de 10 aos. Algunos de los fundamentos que respaldan la eleccin de
esta alternativa, conocida tambin como "enfoque de eficiencia", son los siguientes:

- Si bien en este enfoque no se distingue entre consumo e inversin, la tasa social
de descuento incorpora conjuntamente estas fuentes de recursos para la
inversin, puesto que los clculos de rentabilidad de los proyectos se realizan
utilizando como numerario el Ingreso Nacional. De acuerdo a esto, no se requiere
determinar el Precio Social de la Inversin, como lo propuesto en el enfoque
ONUDI.
- Al utilizar una TSD ponderada, se infiere directamente que el costo de estos
fondos aumenta a medida que la cantidad de estos crece. De esta manera, es
posible enfatizar en el costo de oportunidad que tienen los fondos que se utilizan
en la inversin pblica.
- No requiere de explicitar juicios poltico-subjetivos, precisando un valor para la
TSD.

ENFOQUE DE EFICIENCIA CARA EL CLCULO DE LA TSD

El enfoque de eficiencia determina el clculo de la TSD a partir de la valoracin alternativa
que la sociedad le da a la utilizacin de los fondos de inversin. En una economa abierta,
se distinguen tres fuentes posibles:
a) El ahorro privado
b) La inversin privada
c) El ahorro externo

Por este motivo, la valoracin de la TSD debe ser una ponderacin de la valoracin social
de las tasas asociadas a cada uno de estos tres tipos de fuentes:

en donde tp, q, y Cmg x son los costos, que la sociedad percibe, asociadas al ahorro
privado, al rendimiento de la inversin y al endeudamiento externo. Los valores b, 0 y p
son los ponderadores de estos valores, los cuales reflejan el impacto relativo que produce
el uso de cada una de las fuentes de financiamiento.

De acuerdo al punto anterior, el clculo de la TSD, segn el enfoque de Eficiencia, exige
determinar los siguientes valores:
CMgx q b tp tsd * + + , * + * =


78
Tasa de ahorro interno (tp), que se usa como proxy de r.
Tasa de rendimiento de la inversin (q) que se usa como proxy de p.
Costo marginal de endeudamiento externo (Cmg x)

Los ponderadores, de acuerdo a la metodologa de Harberger, se pueden expresar en
funcin de las elasticidades segn las siguientes relaciones:

donde:

Es = Elasticidad Ahorro Interno - Tasa de Inters Ahorro Interno
Sp = Ahorro Interno, como proporcin del PIB
Ni = Elasticidad Inversin - Tasa de Rendimiento de la Inversin
Ip = Inversin Privada, como proporcin del PIB
Esx = Elasticidad Ahorro Externo - Tasa de Inters Ahorro Externo
Sx = Ahorro externo como proporcin del PIB

Definiendo entonces el valor de la tasa de inters, la cantidad y la elasticidad para el
mercado del Ahorro Privado, de la Inversin Privada y del Ahorro Externo, queda
determinada la TSD.

La tasa social de descuento as determinada es uniforme para todos los proyectos de
inversin del sector pblico. El valor de la tasa social de descuento que actualmente se
utiliza en Chile es de 10% real. Esta metodologa recoge adecuadamente la existencia de
distorsiones, sin embargo no incluye consideraciones relativas al riesgo ya que en la
determinacin de la rentabilidad marginal de la inversin privada a partir de la informacin
de cuentas nacionales est implcito un premio al riesgo promedio propio del sector
privado. Este premio al riesgo compensa un costo econmico adicional que asume el
sector privado el cual no debiera ser considerado como costo de oportunidad relevante
para la determinacin de la tasa social. Una forma de tratar este aspecto es mediante la
teora financiera y especficamente del modelo CAPM.
Ip NI Sx Esx Ip Es
Sp Es
b
- . - + -
-
=
Ip NI Sx Esx Sp Es
Ip NI
- . - + -
-
= !
Ip NI Sx Esx Sp Es
Sx Esx
- . - + -
-
= "


79

APLICANDO LA METODOLOGA DE HARBERGER

Esta seccin se basa en el trabajo de los acadmicos Hector Avils, Eduardo Contreras,
Gabriel Fierro, Alexander Galetovic, Jos Luis Mardones (1998) La tasa social de
descuento en Chile, desarrollado para MIDEPLAN. Si consideramos un mundo sin riesgo,
la tasa de retorno de la inversin y la tasa de preferencia intertemporal (cuya proxy es la
tasa de inters del ahorro en un instrumento libre de riesgo como los PRBC), difieren slo
por las distorsiones. De esta forma, basta con una buena medicin de la tasa libre de
riesgo (que en este caso corresponde a la tasa de colocacin) y de las distorsiones.

Para el clculo de la tsd (tasa social de descuento) sin riesgo, se requiere adems el costo
marginal del endeudamiento externo.

A modo de ejemplo, el cuadro 1 resume las variables relevantes, la forma de estimarlas y
las variables proxy que han sido utilizadas en Chile para la estimacin de la tsd. Le
llamaremos a esta forma de estimar "metodologa 1 ".

Frmula de clculo:

en donde la tsd sin riesgo se calcula como el promedio ponderado de la tasa de captacin
de ahorro interna (tpsr), la rentabilidad marginal de la inversin privada (qsr) sin riesgo y
la tasa de costo del ahorro externo, esta ltima con riesgo dado que el premio al riesgo
implcito en los prstamos externos es un costo real para el pas. Esta esta es conocida
como la metodologa de Harberger.

CMgx q b tp tsd
sr sr sr
* + * + * = " !


80
METODOLOGA 1

Por otra parte, la metodologa tradicional de estimacin de la tasa de descuento (con
riesgo promedio incluido), se deriva a partir de la estimacin de la tasa de preferencia
intertemporal, la tasa de retorno de la inversin y el costo marginal del endeudamiento
externo.

El siguiente cuadro resume las variables relevantes, la forma de estimarlas y las variables
proxy que pueden ser utilizadas. Le llamaremos a esta forma de estimar "metodologa 2"
(que es la que tradicionalmente se ha empleado).

La frmula de clculo es:

en donde tp, q, y Cmgx son los costos, que la sociedad percibe, asociadas al ahorro
privado, al rendimiento de la inversin y al endeudamiento externo, todos con riesgo
incluido.

tsd
sr
= promedio
ponderado de:
tp
sr
q
sr
CMgx
Variables proxy TIR de papeles de
renta fija (de largo
plazo) del Estado.
Se determina a partir
de tp
sr
(de colocacin),
corrigiendo desde un
punto de vista social
por distorsiones (Tmg)
e impuesto a
utilidades.
Se calcula a partir del
costo medio, el cual
depende de la tasa
libor (i*), el spread
(s), la variacin del
tipo del tipo de
cambio nominal (e) y
la inflacin (/).
Por qu se utiliza Del estado porque son
los menos riesgosos.
Se usa TIR en lugar de
tasa de emisin
porque esta ltima
puede presentar
distorsiones.
Este mtodo indirecto
es el nico que
permite no incluir
premios al riesgo
propios del sector
privado.
Porque el Cmgx no es
observable
directamente en el
mercado.
Forma de estimarla Informacin de la
Bolsa sobre PRT,
PDP, PPBC y PRC.
q
sr
(privada) = tp
sr
*
(1+TMg), en donde
TMg se calcula con
informacin del SII.
Luego q
sr
se
transforma en una tasa
social.
Cme
x
=
{[(1+i*+s)(1+e)]/(1+/
)}-1, las variables i*,
s, e y / se obtienen de
los boletines del
Banco Central.

CMgx q b tp tsd * + * + * = " !


81
Metodologa 2

tsd = promedio
ponderado de:
tp q CMgx
Variables proxy TIR de papeles de
renta fija (de largo
plazo) del Estado y
tasas de Bancos y
Sociedades
Financieras.
Se determina
directamente con 3
mtodos distintos i)
informacin
contable de fichas
FECU, ii) precios de
acciones en Bolsa,
iii) informacin de
cuentas nacionales.
Se calcula a partir del costo
medio, el cual depende de la
tasa libor (i*), el spread (s),
la variacin del tipo del tipo
de cambio nominal (e) y la
inflacin (
/
).
Por qu se utiliza Es el mtodo usado
en estudios
anteriores,
consistente con
incorporar el riesgo
promedio en todas
las variables.
i) y iii) son los
mtodos
tradicionales usados
en estudios
anteriores; ii) es un
mtodo adicional
propuesto en este
estudio.
Porque el Cmgx no es
observable directamente en
el mercado.
Forma de
estimarla
Informacin de la
Bolsa sobre PRT,
PDP, PPBC y PRC.
Cme
x
=
{[(1+i*+s)(1+e)]/(1+
/
)}-1,
las variables i*, s, e y
/
se
obtienen de los boletines del
Banco Central.


82

7.- Riesgo, Incerteza y Valores de Opcin

Los riesgos y la incertidumbre son algo inherente a las decisiones econmicas. Los riesgos
constituyen la probabilidad de que ocurra un hecho indeseado, como un derrame de
petrleo. En el caso de la incertidumbre, se trata bsicamente de que los resultados futuros
no se conocen. En consecuencia, el riesgo de que cierto hecho se d puede estimarse por
su probabilidad de ocurrencia, en tanto no existe tal cuantificacin para la incertidumbre ya
que el futuro es indefinido.

Por ejemplo, la probabilidad del riesgo de una catstrofe (y la severidad del dao) podran
utilizarse para determinar un valor esperado de los costos potenciales, que se usara en su
evaluacin social. Sin embargo, el uso de un nmero nico (o valor de riesgo esperado) no
indica el grado de variabilidad o la gama de valores de probabilidad que podran esperarse.
Adems, tampoco toma en cuenta las percepciones individuales de los riesgos. La
probabilidad del riesgo puede usarse para elaborar un plan de seguros de proteccin contra
l.

En el caso de la incertidumbre, no es posible estimar el valor esperado de los costos o
asegurarse contra una eventualidad desconocida. La creciente escala de la actividad
humana, la complejidad de los sistemas ambiental y ecolgico y la falta de conocimientos
sobre cmo podran resultar afectados estos sistemas, destacan la necesidad de abordar
ms explcitamente la incertidumbre. Un enfoque precavido es fundamental. El
calentamiento de la Tierra es un ejemplo ilustrativo. Antes no se saba o no se reconoca
que el efecto invernadero de las emisiones de anhdrido carbnico constitua un riesgo.
Actualmente, todava hay considerable incertidumbre en cuanto al impacto futuro del
calentamiento de la Tierra, pero dada la gran magnitud de las consecuencias potenciales, se
justifica la precaucin.

La manera tradicional y sencilla de incorporar los riesgos y la incertidumbre en la evaluacin
social a nivel de proyectos ha sido con el anlisis de sensibilidad. Utilizando valores
optimistas y pesimistas para diferentes variables se puede indicar qu variables tendrn los
efectos ms pronunciados en los beneficios y costos. Advertimos que si bien el anlisis de
sensibilidad no refleja necesariamente la probabilidad de que se den los valores superiores o
inferiores, es til para determinar qu variables son ms importantes para el xito o fracaso
de un proyecto.

As, uno de los principales problemas de la evaluacin social u econmica, es la incerteza,
en otras palabras que el flujo futuro de costos y beneficios rara vez es conocido con
certeza. En el mejor de los casos el evaluador puede saber la distribucin de probabilidad
de los beneficios y costos. Ms claramente, las personas que son afectadas por el proyecto
no sabrn con certeza su flujo de costos y beneficios. Dado nuestro supuesto de
bienestar, es desde su perspectiva que deben evaluarse los beneficios y costos. La
prctica de la evaluacin social tpicamente asume que la distribucin de beneficios futuros
y costos, es de hecho, conocida por los afectados. Esto indudablemente implica un
supuesto heroico, el cual analizaremos en ms detalle.


83

Considere el caso simple de una persona cuyo ingreso real del prximo periodo es Yi con
probabilidad Pi, donde S pi = 1. Los distintos resultados representan diferentes,
exhaustivo y mutuamente exclusivos, 'estados del mundo' que son posible. Bajo cierto
supuestos, puede suponerse que el individuo ordenar sus distintas y alternativas
combinaciones de Yi, de acuerdo a su utilidad esperada, definida como Eu(Y) = S pi
u(Yi). El hecho de que los valores de Yi difieran implica que l a persona enfrenta algn
tipo de riesgo. Asumiendo que la persona es adversa al riesgo, ella estara dispuesta a
pagar algo para evitar este riesgo. Esta disposicin a pagar, se conoce como el costo del
riesgo, se denota como k, y se define implcitamente como sigue:

u(y* - k) = S pi u(Yi)

donde y* es el ingreso real esperado (S pi Yi). El valor de k, para una distribucin dada
de valores del Yi, evidentemente depender de cuan adverso al riesgo sea la persona.
Para ver esto, note que una aproximacin de primer-orden de el costo de riesgo puede
obtenerse de la siguiente forma, despus de aplica series de Taylor:

k =-1/2 ( u''(y*)) / ( u'(y*)) *var(yi)

Esto indica que el costo del riesgo depende de, tanto de la dispersin de ingresos
(varianza), como del grado de aversin de riesgo, medido aqu como el coeficiente de
aversin absoluta al riesgo, - u''(y*)/u'(y*).

Como con otros beneficios y costos del proyecto, pueden haber tambin costos indirectos
de riesgo asociados con un proyecto. Por ejemplo, el costo de oportunidad social de
financiar un proyecto. Suponga por ejemplo que la tasa de i nversin asumi un riesgo
dado de, (esto se analiza con ms detalle en el ltimo mdulo del diploma).

Este riesgo social puede ser disminuido en ciertas circunstancias. Aunque los beneficios y
costos del proyecto sean riesgosos, estos riesgos pueden ser parcialmente eliminados
riesgo se agrupa, risk pooling, o cuando el riesgo se extiende (risk spreading). El risk
polling ocurre si los beneficios y costos del proyecto se diversifican en los portfolios
mantenidos por la gente. Si los rendimientos del proyecto son independientemente
distribuidos comparado con otras fuentes de ingreso entre las personas, la varianza del
portfolio completo ser menor que la suma de las varianzas (riesgos) individuales.
Mientras ms independiente son los flujos de ingreso, menor ser la varianza del portfolio.
En la medida que el nmero de activos se incrementa menor ser el riesgo. Hasta que
punto esto puede ser aplicable en el caso de los ingresos de un proyecto, depende del
caso en cuestin. Pero en la medida que el riesgo que enfrenta cada individuo se hace
despreciable debido al risk pooling, el costo del riesgo en un proyecto dado puede
ignorarse.



84
Alternativamente, los proyectos pblicos pueden estar sujetos no al risk pooling de la
persona representativa, pero al risk spreading dentro del propio sector pblico. En lugar
de agrupar los riesgos entre varios proyectos independientes, el riesgo de un proyecto
podra disminuirse compartiendo el riesgo entre un nmero grande de personas, algo que
puede ocurrir fcilmente para el tpico proyecto pblico. Volviendo a nuestro anlisis del
costo de tomar riesgos, considere un recurso con un retorno aleatorio de y, el cual es
igualmente compartido entre las n personas en la economa. La variacin del retorno
enfrentada por cada individuo, puede ser representada como var(yi)/n
2
. Por consiguiente,
el costo de riesgo k puede escribirse entonces como:

k=-1/2 (u''(y*)) /( u'(y*)) *var(yi)/n^2

Si n aumenta, el riesgo por persona obviamente disminuye rpidamente. Es ms, el riesgo
total del proyecto, nk, tambin disminuye, acercndose a cero como n crezca. Este
resultado, debido Arroz y Lind (1970) sugiere que cuando el riesgo se comparte entre un
nmero grande de contribuyentes, el costo del riesgo puede ignorarse. De nuevo, si las
condiciones son correctas para esto depende de las circunstancias del caso. El proyecto
debe ser relativamente pequeo con respecto a la produccin nacional, e independiente
de l. Y, como el nmero de personas aumente, el retorno por la persona debe caer, una
condicin que no se satisfara para bienes pblicos, por ejemplo.

Ambos conceptos, risk pooling y risk spreading, estan relacionados al concepto de
diversificacin de activos, en otras palabras a los beneficios de no poner todos los huevos
en una misma canasta.

Como la discusin en esta seccin indica, valorar el riesgo en la evaluacin del proyecto es
una tarea difcil. Los riesgos no son fcilmente observables y sus costos no pueden ser
inferidos de la informacin del mercado. Es ms, el anlisis se basa en la nocin que las
personas tienen una idea razonable de la distribucin de probabilidad de resultados; algo
que no necesariamente se aplica en la prctica. Dado esto, el anlisis se sale a menudo
con tomar cuenta de riesgo de una manera ad hoc. Una prctica comn es informar sobre
el escenario optimista (el lmite superior), el escenario pesimista (el lmite inferior) las
estimaciones, y el escenario ms probable, dejando al evaluador la estimacin del
escenario a ser seleccionado para la evaluacin.

EL RIESGO Y LA TASA SOCIAL DE DESCUENTO

La mayora de las son renuentes al riesgo. Si se les da a elegir, prefieren una renta
mensual fija a una renta tan alta, en promedio, que flucte aleatoriamente de un mes a
otro. Sin embargo, muchas de estas personas invierten sus ahorros en su totalidad o en
parte acciones, bonos y otros activos riesgosos.

Por qu las personas renuentes al riesgo invierten en la bolsa arriesgndose a
perder una parte de su inversin o toda ellas?



85
Cmo deciden los individuos cunto riesgo quieren correr cuando invierten?

CARTERAS EFICIENTES

La frontera EE representa, combinaciones ptimas de activos arriesgados que minimizan la
desviacin tpica de la cartera, 0, correspondiente a cada rendimiento esperado,. Un
activo libre de riesgo que tenga un rendimiento f ofrece a los inversores la oportunidad
de tener carteras mixtas a lo largo de PP que combinen este activo libre de riesgo con la
cartera de mercado M.

m
E
E
P
P
M
p
=
f
+(
M
-
f
)*(!
p
/!
M
)
!

!
M


86
BOX 9. LA DEMANDA DE ACTIVOS ARRIESGADOS

Ejemplo:

Si Z representa una media ponderada de dos variables aleatorias Xi y
Xj

Z = +Xi + (1- +)Xj

La media y varianza sern

z = + i + (1- +) j

02z = +2 02i + (1- +)2 02j + 2 +(1- +) 0ij

Algunas definiciones

La Media como medida de Rendimiento Esperado

x
= E(X) = x*f(x) dx

La Varianza como medida de Riesgo

0
2
x
= E [(X -
x
)
2
] = (X-
x
)
2
f(x) dx

#
1
1 .
#
1
1 .


87
CLASIFICACIN DE PROYECTOS PBLICOS SEGN RIESGO.

Una vez conocida la tasa de descuento libre de riesgo y el premio por riesgo, se requiere
una estimacin del coeficiente de correlacin (%j) entre el flujo de consumo de un
individuo representativo de la economa y el flujo de beneficios netos de un proyecto (o su
aporte al consumo de un individuo representativo).

La estimacin de los coeficientes %j requiere desarrollar una metodologa especfica y
realizar un conjunto de estudios que estn fuera del alcance de este trabajo.

Dada la importancia de tales coeficientes para el destino de los proyectos pblicos y la
asignacin de los recursos del Estado, se recomienda que su determinacin est a cargo
de una entidad tcnicamente competente para abordar la tarea e independencia y
autonoma con respecto a los diversos grupos de inters pblicos y privados que actan
en el pas.

Para ilustrar la importancia de una correcta estimacin de los parmetros %j, ntese que si
los beneficios de un proyecto no estn correlacionados con el consumo de un individuo
promedio su flujo de beneficios sociales netos debe descontarse con una tasa del 9, 7%.
Si el coeficiente de correlacin (%j) es -2,0 y el premio por riesgo (Rm-Rf) del 1 %, la tasa
bajara a 7,5%. Y, si el coeficiente es +2,0 la tasa de descuento debera ser 11,9%. De tal
manera, los grupos interesados en que sus proyectos sean ms rentables desde el punto
de vista del pas van a buscar todos los argumentos y medios posibles para intentar que la
tasa de descuento de sus proyectos sea lo ms baja posible.

A partir de la experiencia de los autores del presente estudio, se sugiere como hiptesis
de trabajo a probar que proyectos tales como:

a) Proyectos de agua potable rural y urbana, alcantarillado, recoleccin de aguas lluvias y
defensas fluviales, edificios para servicios pblicos no fronterizos, electrificacin rural,
mantenimiento vial urbano, riego, telefona rural, construccin y ampliacin de escuelas,
etc., debieran tener coeficientes %j nulos o cercanos a cero por cuanto sus beneficios no
tienen relacin con el flujo de consumo promedio nacional.

b) Proyectos tales como la ampliacin del aeropuerto de Pudahuel, nuevos yacimientos de
cobre, la ampliacin de algunos puertos y el aumento de capacidad o la repavimentacin
de la carretera longitudinal, debieran tener coeficientes %j mayores que cero y debieran
evaluarse con tasas mayores a la tasa social libre de riesgo.

c) Proyectos tales como los de la minera de petrleo y gas natural y programas de
creacin de empleo debieran tener correlaciones negativas con el consumo per cpita
nacional y, por lo tanto, coeficientes %j menores que cero. Por lo que debieran evaluarse
con tasas sociales de descuento menores a la tasa libre de riesgo.



88

8.- Otros temas de Evaluacin y el Anlisis de Casos

LA PREPARACIN DE PROYECTOS Y LA IDENTIFICACIN DE ALTERNATIVAS DE
PROYECTOS

La estrategia a seguir para mejorar la calidad de los proyectos es usualmente la siguiente.
Muchas veces no es obvio si un proyecto contribuye positiva o negativamente al desarrollo
del pas. En un caso como se, y antes de ejecutar el proyecto, interesar hacer un
anlisis con el suficiente detalle, hasta tener una razonable seguridad de que ste
contribuye positivamente al desarrollo, que es cuando se concluye que tiene VAN Social
positivo. Si no se tuviera tal seguridad o si se tuviera seguridad de que el proyecto
contribuye negativamente, porque tiene VAN Social negativo, ste debiera ser
abandonado o, al menos, postergado. Ese es un requisito mnimo a cumplir, para dar
respuesta precisa al desafo del desarrollo y mejorar la calidad de la inversin, y que, en
otras palabras, significa someter a los proyectos a un test de rentabilidad social.

Puede suceder que la institucin o quien promueve un determinado proyecto argumente
que la contribucin al desarrollo de ste es obvia. Pero lo que es obvio para algunos, no
lo es para otros, por lo que es recomendable que todos los proyectos se sometan al test
de rentabilidad social.

Por otra parte, algunos proyectos pueden considerarse obvios para todos, en el sentido de
que existe consenso de que stos contribuyen positivamente al desarrollo. Ese puede ser
el caso de los llamados proyectos sociales, incluyendo salud y educacin, en que todos
estaramos de acuerdo en que se construyan escuelas primarias, para dar educacin a
quienes de otra manera no se educaran, o consultorios de salud de atencin primaria,
para permitir el acceso a la salud de personas que de otra manera no tendran el deseado
acceso. Esto es tan obvio que las constituciones polticas de algunos pases estipulan, por
ejemplo, que la educacin primaria es obligatoria para todos los nios.

No obstante, y a pesar de que exista consenso sobre la conveniencia de ejecutar
proyectos sociales, de cualquier modo resultar conveniente estudiarlos, por varias
razones (aplicables tambin a los otros dos casos mencionados antes).

Por ejemplo, en proyectos sociales surgen varias interrogantes y que corresponde
responder mediante estudios: De qu tamao debiera construirse la escuela? Existe
razonable seguridad de que las personas asistirn al consultorio de salud primaria, en caso
de construirlo? Cul es la mejor localizacin del proyecto? Es mejor construir un nuevo
proyecto o ampliar instalaciones existentes?

Si bien la conveniencia de solucionar problemas de dficit de cobertura en sectores
sociales puede ser bastante obvia y existir consenso nacional sobre ello, no es obvia la
respuesta a las interrogantes planteadas y que pueden ser determinantes de la solucin
que en definitiva se adopte, para un proyecto en particular.



89
Por ello, la tarea de preparar los proyectos adecuadamente es crucial, incluso con
proyectos en que es obvia su contribucin al desarrollo nacional, donde preparar significa
reunir informacin bsica para responder preguntas como las indicadas. Slo de esa
manera se tendr una razonable seguridad de que se le estar sacando el mejor partido
posible a la idea de proyecto y de que se est mejorando la calidad de la inversin.

En general, en la preparacin del proyecto se tendrn objetivos de reunir informacin que
permita optimizar el proyecto, con la meta de llegar a identificar:
a) La mejor localizacin del proyecto,
b) El tamao ptimo del proyecto,
c) El momento ptimo de invertir, incluyendo consideraciones para desarrollar el
proyecto en etapas, con ampliaciones futuras, y
d) La mejor solucin tcnica.

El procedimiento que conduce a optimizar cada proyecto, con la meta de optimizar la
calidad de la inversin, conlleva un anlisis de alternativas de solucin a los problemas que
se detecten y que se solucionaran con inversiones. Este procedimiento debiera seguirse
reuniendo informacin y evaluando, hasta obtener una razonable seguridad de que se ha
logrado identificar la alternativa de proyecto que ms contribuye al desarrollo nacional.

Esto es, se debe investigar y analizar hasta que sea posible convencer de que se ha
identificado la mejor alternativa de localizacin, de tamao, tcnica y de desarrollo en
etapas. Cuando se lo logre, se habr hecho un esfuerzo que tendr como recompensa no
slo detectar una manera de contribuir positivamente al desarrollo nacional, sino que
tambin identificar la manera ms efectiva de contribuir.
LA NECESIDAD DE JERARQUIZAR LOS PROYECTOS

Un problema comn que enfrentan todos los pases es que las necesidades exceden a las
posibilidades. Ese antiguo problema econmico est presente al momento de decidir
sobre los proyectos. Por ello, y a pesar de que muchos proyectos "debieran" realizarse,
por ejemplo los sociales, se debe enfrentar el problema de cules proyectos, de una larga
lista, se concretarn en lo inmediato. Ello involucra una jerarquizacin de proyectos.

La jerarquizacin de proyectos es un procedimiento para seleccionar los mejores proyectos
y que son los que ms hacen rendir los escasos fondos para inversin disponibles.

Normalmente se har una lista de proyectos elegibles, que incluye a todos los que han
pasado el test de rentabilidad social y, por lo tanto, se tiene razonable seguridad de que
contribuyen positivamente al desarrollo nacional. Obviamente, los proyectos sociales
destacan y forman parte de la lista. Pero ello no es suficiente, porque la inversin
requerida para ejecutar todos los proyectos elegibles puede exceder bastante a las
disponibilidades y se debe enfrentar una especie de racionamiento de capital.


90

Para enfrentar el problema de racionamiento de capital es de gran ayuda contar con
alguna indicacin de cunto contribuye cada proyecto elegible al desarrollo nacional. Esto
puede hacerse con ayuda del VAN Social, porque mientras mayor sea el VAN Social por $
de aporte fiscal, mayor preferencia debiera darse al proyecto, porque ms hace rendir los
fondos disponibles. El VAN Social por $ de aporte fiscal es conocido como ndice del VAN
Soci al o IVAN Soci al. Esto es, el problema de racionamiento de capital puede enfrentarse
haciendo un ranking de proyectos elegibles, donde el primero de la lista es el que ms
contribuye al desarrollo, porque tiene mayor IVAN Social.

No obstante, normalmente no se tendr una idea ms o menos precisa del IVAN Social de
todos los proyectos elegibles, especialmente con los proyectos sociales, tal como se ver
ms adelante. Pero ello no obsta para que convenga, de todas maneras, encontrar algn
procedimiento alternativo para obtener algn otro indicador de jerarquizacin, que oriente
sobre la posicin que debiera ocupar un proyecto en el ranking, para el cual no se cuenta
con una buena estimacin de su IVAN Social.

Por otra parte, regularmente se querr introducir otras consideraciones, para seleccionar
proyectos elegibles, tales como necesidades en zonas ms deprimidas o donde los
problemas de pobreza son mayores. Estas consideraciones de regionalizacin y de
pobreza son complementarias a las que s incluye el IVAN Social e intentan recoger
aspectos no cuantificados de los proyectos, porque son muy difciles de cuantificar y se les
considera esencialmente incuantificables. Ms adelante se volver sobre este importante
aspecto de la preparacin y evaluacin de proyectos.

LA EQUIDAD DISTRIBUTIVA DE LOS PROYECTOS

El desafo del desarrollo es inmenso y, especialmente como consecuencia de la crisis de la
deuda de los aos '80, que tan duramente afect a los pases latinoamericanos, se ha
debido replantearlo. Por ejemplo, cules son los sectores de la economa que los estados
debieran privilegiar con sus subsidios?

La respuesta a ello ha involucrado diagnosticar que son los grupos ms pobres de la
poblacin los que debieran concentrar la atencin del gasto fiscal de los pases, porque los
otros grupos, especialmente los de mayores ingresos, tienen la posibilidad de enfrentar
sus necesidades con sus propios recursos. En particular, ello es tambin aplicable a los
proyectos. Esto es, existe preocupacin para que los proyectos beneficien
preferentemente a los ms pobres, en lo que se le llama la equidad distributiva de los
proyectos.

La equidad distributiva de los proyectos refleja una preocupacin preferente por los ms
pobres y se desea que stos beneficien a los sectores de escasos recursos del pas. Ese
es prcticamente un requisito que deben cumplir todos los proyectos.
Para enfrentar el desafo del desarrollo y con la vocacin declarada de los estados, para
llevar equidad distributiva a los proyectos, se plantean ciertas estrategias, que modifican
sustancialmente, en algunos casos, la manera como se definen los proyectos elegibles.


91

Por ejemplo, si un proyecto beneficiara a sectores no pobres de la poblacin, se espera
que esos beneficiados, por tener recursos, hagan aportes al proyecto. Estos pueden ser
en la etapa de inversin, con requisitos de cofinanciamiento con el fisco, o de aportes a la
operacin, porque los bienes o servicios producidos por el proyecto les seran vendidos, en
vez de entregrselos gratuitamente o subsidiados. Si no se lograran los aportes de grupos
no pobres, el proyecto sera considerado no elegible y, consecuentemente, se le
abandonara o postergara.

Muchos proyectos viales son buenos ejemplos de los problemas de falta de equidad
distributiva que deben enfrentarse. En efecto, es comn que los proyectos viales sean
ms necesarios mientras ms volumen de trnsito tengan, porque ahorran tiempo a sus
usuarios. Pero como los ahorros de tiempo son esencialmente para automovilistas, se
enfrenta un problema de falta de equidad distributiva, ya que los pobres no poseen
automviles y no se benefician directamente de los proyectos viales. Por ello es que, en la
actualidad, muchos pases estn considerando seriamente la posibilidad de controlar el
problema, ya sea por medio de impuestos al consumo de gasolina, para recabar los fondos
que permitan mejorar las carreteras o, mejor todava, por intermedio de la entrega de los
proyectos al sector privado mediante concesiones viales tarificadas, que se financiaran
con el cobro de peajes por uso de los caminos(Sistema de Concesiones Viales). Mxico,
Argentina y Chile, entre otros paises Latinoamericanos ya han modificado sus leyes para
permitirlo. De esa manera, ya no sera necesario distraer preciosos recursos fiscales para
mejorar carreteras, porque los usuarios pagaran por la mejoras, con lo que se logra la
equidad distributiva de los proyectos viales.

Por otra parte, cuando los proyectos tienen equidad distributiva conviene buscar
mecanismos que mejoren su eficiencia:
a) Focalizacin en la entrega de ayudas, en vez de generalizacin a toda la poblacin.
b) Con cofinanciamiento, en vez de financiamiento slo estatal.
c) Provisin privada con financiamiento pblico, en vez de provisin pblica directa.
d) Subsidios a la demanda, en vez de subsidios a la oferta.
e) Descentralizacin administrativa, en vez de centralizacin.



92
BOX 9. Distributive weights

The principles of project evaluation have been presented with reference to measuring
benefits and costs according to some numeraire (e.g., rupees worth of consumption),
where values are imputed according to those apply to the actual households in the
economy. Little explicit account has been taken of the fact that a unit of numeraire
might be 'worth more' to one household than to the next. If so, summing up rupees
values of consumption would be akin to summing up numbers of apples and oranges.
We have discussed the rationale for this procedure of treating a rupee as rupee no
matter whose hands it is in. But the procedure remains controversial, if only because
this procedure itself implicitly assigns welfare weights to households. There are
suggested ways of getting around that, such as by invoking hypothetical compensation
arguments, but they are not entirely compelling to all persons (see, especially, the
summary statement by Blackorby and Donaldson, 1990).

Concern with the normative implications of simply aggregating rupee values of
benefits and costs has led some observers to advocate incorporating distributive
weights into the calculus to take account of the fact that one rupee is worth more to
one household than another (e.g., Dreze and Stem, 1987; Ahmad and Stem, 1991). At
the outset a vexing question arises: what distributive weights should be used? There
is obviously no single correct answer to this question, since a value judgement is
involved. Thus, the practice has been to report results for a range of judgements,
and let the policy-maker decide. For example, a common procedure is to adopt a very
simply form of social weighting procedure by parametrizing the social welfare
function into one involving a single parameter - the coefficient of aversion to
inequality. We saw earlier that a social welfare function of the form

W(Y)= ! (Yi)
1-2
/(1 - 2)

has only a single parameter 2. Varying p from zero to infinity spans the range of coefficients of
aversion of inequality for all inequality-averse social welfare functions. In principle, benefits and
costs accruing to various households could be weighted by their marginal social utility %i, which is
given buy

%i=&w/&Yi=Yi
-2

(with 2 = o corresponding to the case where no welfare weights are used). The
problem with this procedure is that it is very difficult to attribute benefits and
costs to households according to their real income levels. For some categories, it


93
might be possible. Thus, wage payments for workers might be so weighted, as has
been the practice in various applications of the Little-Mirrlees methodology. But
generally that will not be possible.

An alternative, less demanding procedure, is to attribute welfare weights to
commodities according to what might be known about the mix of persons that
consume them. To see how this works, consider the change in social welfare from a
given project:

dW =!%i dYi

where dYi is the change in real income accruing to household i as a result of the
project. Suppose the project involves changes in prices facing households. Then, using
the principles of consumer theory, the change in real income for household i can be
written dYi = - !j Xj
i
dpj. Substituting this into the expression for dW, one obtains:

dW = !j Rj Xj dPj

where Xj is aggregate consumption of good j, and Rj = !i %i xj
i
/Xj is referred to by
Feldstein (1972b) as the distribution characteristic of good j. As can be seen, it is a
weighted average of the %i terms, where the weights are the proportions of good i
consumed by household j. Costs and benefits can be weighted by their distributive
characteristics, and the distributive characteristics can themselves be constructed
using various assumptions about the marginal social incomes, %i. or equivalently the
coefficient of aversion to inequality, 2. Obviously this is much less demanding than
disaggregating each benefit and cost to individual households, though still not a trivial
exercise.



94
EL CICLO DE PROYECTOS

La tarea de formular proyectos, que incluye la preparacin y la evaluacin de ellos, tiene
complejidades. Luego, cabe preguntarse sobre el nivel de detalle que convendr
perseguir. La respuesta se encuentra en el concepto de ciclo de proyectos.

No debe perderse de vista que el objetivo de la preparacin y evaluacin de proyectos es
reunir informacin con suficiente detalle para, primero, tener razonable seguridad de que
el proyecto que se est analizando contribuya positivamente al desarrollo nacional y, en
segundo lugar, para obtener un indicador de jerarquizacin. Esto ya fue descrito en
secciones anteriores.

Por ello es que resulta conveniente seguir el principio de economicidad. Esto es,
convendr seguir cierta secuencia de anlisis, que ha probado ser exitosa, porque conduce
a no exagerar en la tarea de formular proyectos.

El principio de economicidad sugiere que, primero, se haga un anlisis no demasiado
profundo de los proyectos, con la meta de formar una primera opinin acerca de su
potencial contribucin al desarrollo nacional. De esa manera, cuando se trate de un
proyecto cuya contribucin al desarrollo nacional no sea obvia, se podr tomar una
decisin sobre ello, descartndolo o postergndolo, evitando, de esa manera, que se
hagan costosos estudios que, a la postre, resultarn innecesarios. Ello ahorrar recursos
para preinversin, cuando se llegue a la conclusin de que la contribucin del proyecto al
desarrollo no es positiva. Este tipo de estudios preliminares se denomina preparacin y
evaluacin a nivel de perfil.

Los estudios a nivel de perfil permiten, adems, que proyectos obviamente convenientes
para algunos pasen a ser obvios para todos y que se respondan las preguntas bsicas de
proyectos obvios para todos, sobre el tamao, localizacin, tcnica y momento ptimo de
ejecutar los proyectos, con sus etapas de desarrollo. Con estos estudios de perfil se
obtienen, tambin, indicadores de jerarquizacin.

Por otra parte, si con el estudio a nivel de perfil se concluyera que todava no existe
razonable seguridad de que el proyecto contribuye positivamente al desarrollo, o si
existieran dudas sobre el tamao ptimo, localizacin ptima, tcnica ms adecuada y
sobre la mejor estrategia para desarrollar el proyecto por etapas, convendr profundizar
los estudios. En esos casos se practicarn estudios de prefactibilidad, con nfasis en
reunir la informacin que permita acotar las interrogantes que todava existan sobre los
proyectos. Naturalmente, slo algunos proyectos requerirn que se pase a la fase de
prefactibilidad, usualmente los de mayor envergadura.

Incluso puede convenir pasar a una tercera fase de preparacin y evaluacin, cuando la
de prefactibilidad no permita obtener el suficiente detalle como para afirmar que se tiene
razonable seguridad de que el proyecto contribuya positivamente al desarrollo y de que se
ha identificado la alternativa que contribuye ms efectivamente. Esos son estudios de
factibilidad que se practicarn a proyectos muy complejos, tales como de hospitales.


95

El ciclo de proyectos sigue, consecuentemente, el principio de economicidad e incluye
estudios a nivel de perfil para todos los proyectos, estudios de prefactibilidad para los de
mayor envergadura y estudios de factibilidad para los ms complejos. Los sistemas de
Estadsticas Bsicas de Inversin describen cundo ser conveniente practicar estudios de
prefactibilidad y de factibilidad.

Adicionalmente, el ciclo de proyectos contempla una fase de diseo, que incluye ciertos
estudios de ingeniera y de arquitectura de detalle, que son necesarios para concretar los
proyectos, pero cuyos resultados no cambian la eleccin de la mejor alternativa, por lo
que se los hacen en forma posterior a la decisin de ejecutar los proyectos. El ciclo se
cierra con los ejercicios de evaluacin ex post, a fin de comparar los resultados con lo
previsto originalmente, que permite aprender de los errores, para no volver a repetirlos.


96
ETAPAS DE UN PROYECTO
ETAPA OBJETIVOS DECISIONES
IDEA 1. Identificar el problema a
solucionar o la necesidad a
satisfacer.
2. Plantear las metas a alcanzar,
en relacin a la solucin del
problema o en atencin a la
necesidad.
3. Identificar de manera
preliminar alternativas bsicas
de solucin o de atencin, en
funcin de las metas
planteadas.
4. Plantear las mejores
alternativas a estudiar ms
profundamente.
5. Justificar:
a) La decisin de dar solucin
al problema o de atender la
necesidad.
b) Las alternativas planteadas
Decidir sobre la utilizacin o
recursos para llevar a cabo
acciones futuras basadas en la
existencia de necesidades no
satisfechas (paso a perfil o
abandono).
PERFIL 1. Explicitar alternativas,
precisando e incorporando
informacin adicional disponible.
2. Analizar el grado de viabilidad
tcnica de las alternativas
planteadas, rechazando aquellas
que obviamente no son factibles.
3. Efectuar una evaluacin
preliminar a precio de mercado
de las alternativas tcnicamente
factibles.
4. Identificar y explicitar aquellos
aspectos econmicos (costos y
beneficios), tcnicos,
institucionales, de organizacin y
de poltica que necesitan anlisis
especial en las etapas
subsiguientes.
5. Disear los trminos de
referencia para los estudios
futuros o diseo definitivo, segn
el monto de la inversin prevista.
Decidir sobre la utilizacin de
recursos para: realizar estudios
ms profundos con el propsito
de investigar la existencia de al
menos una alternativa viable;
disear en forma definitiva la
ejecucin de la mejor
alternativa, cuando el monto de
la inversin no justifique la
utilizacin de recursos
adicionales en estudios ms
profundos. (Paso a espera de
financiamiento para
prefactibilidad, diseo definitivo
o abandono).


97
PREFACTIBILIDAD
1. Investigar la existencia de la(s)
alternativa(s) desde el punto de
vista tcnico, econmico y social.
2. Determinar el grado de bondad de
cada una de las alternativas, con el
propsito de compararlas y
ordenarlas.
3. Estudiar aspectos especiales tales
como mercado, localizacin, tamao
y momento ptimo, institucionales,
legales y de financiamiento, y otros
expresamente sealados en la
etapa anterior.
4. Disear los trminos de referencia
para la factibilidad o el diseo
definitivo, segn el monto de
inversin prevista.
recursos para: efectuar estudios
ms profundos con el propsito
de dar elementos de juicio
necesarios y suficientes que
permitan justificar la aceptacin,
rechazo o postergacin de la
idea de inversin; disear en
forma definitiva la ejecucin de
la mejor alternativa, cuando el
monto de inversin no justifique
la utilizacin de recursos
adicionales en estudios ms
profundos. (Paso a espera de
financiamiento para factibilidad,
diseo definitivo o abandono).
FACTIBILIDAD
1. Dar los elementos de juicio tcnico-
econmico necesarios y suficientes
que permitan justificar la aceptacin,
rechazo o postergacin de la
alternativa de inversin.
2. Realizar anlisis de sensibilidad,
destacando y analizando aquellos
elementos que afectan
significativamente los beneficios y/o
costos, y por tanto la rentabilidad de
la alternativa sujeta a evaluacin, en
especial la localizacin y momento
ptimo.
3. Disear los trminos de referencia
del diseo definitivo y elaborar las
bases generales y especficas de la
obra.
recursos presupuestarios de
capital para disear y ejecutar
fsicamente la alternativa
aceptada del proyecto o
programa (Paso a espera de
financiamiento para el diseo
definitivo y ejecucin del
proyecto, o abandono).


98
DISEO Y
EJECUCIN
1. Elaborar el diseo de arquitectura
y/o ingeniera; ajustar detalles
finales previos a la ejecucin, tales
como disponibilidad y
caractersticas del terreno o rea
de influencia, con el objetivo de
reducir los riesgos inherentes a
todo proyecto de inversin.
2. Recalcular el costo definitivo de la
obra o programa, a partir de la
ubicacin o detalle del diseo,
segn corresponda.
3. Ejecutar fsicamente el programa o
proyecto, para concretar los
beneficios estimados en la
preinversin que resultan de la
atencin de necesidades
insatisfechas o de la solucin del
problema identificado.
recursos presupuestarios
corrientes, para la puesta en
marcha y operacin del proyecto
o programa, con el propsito de
que el mismo entre en
produccin de bienes o
prestacin de servicios (Paso a
terminados o abandonados).

TIPOS DE ANLISIS POR PROYECTO

A. Situacin base y su optimizacin

B. Anlisis de alternativas

C. Estudio de mercado del bien o servicio
1. Anlisis de la oferta
2. Anlisis de la demanda
3. Anlisis de la comercializacin del bien que se producir

D. Estudio tecnolgico

E. Proceso de produccin

F. Estudio localizacin del proyecto

G. Estudio del tamao

H. Estudio de organizacin del proyecto

I. Estudio financiero del proyecto



99
ANLISIS DE CASOS, CASO 1: INSTALACIN DE SERVICIOS DE AGUA
POTABLE
16

A continuacin se analiza el caso de instalacin de servicios de agua potable en una
comunidad que no dispone del servicio. Lo que se tiene en mente es el tpico proyecto en
una comunidad rural que no cuenta con un sistema de abastecimiento de agua potable,
por lo que sus habitantes se abastecen de ella por acarreo. Estos proyectos benefician
usualmente a comunidades pobres, porque las con ms recursos ya han hecho lo
necesario, para tener las apreciadas conexiones a sistemas de agua potable.

El proyecto tiene beneficios sociales, porque al facilitar el consumo, mediante una fuente
de abastecimiento en el sitio de cada vivienda, se evita considerablemente el acarreo de
agua. No se lo elimina totalmente, porque de todas maneras ser necesario que los
usuarios la acarreen al interior de la vivienda. Normalmente, estos proyectos no
consideran una conexin al interior de las viviendas, ni el o los baos ni a la cocina,
porque no se incluye el sistema de eliminacin de aguas servidas; si lo considerara sera
un proyecto de i nstalacin conjunta de agua potable y alcantarillado, que no es el caso
usado aqu para ejemplificar.

Existen al menos dos fuentes de beneficio social en estos proyectos
17
:
a) Beneficios por aumento del consumo, facilitado al evitarse gran parte del acarreo de
agua, y
b) Beneficios por ahorro en costos de acarreo.

En el siguiente grfico se ilustra la identificacin de los dos beneficios sociales. All se
presenta una interpretacin econmica de lo que tpicamente se observa con estos
proyectos: que el consumo aumenta apreciablemente, lo que se conceptualiza como una
disminucin del precio (o costo unitario) del agua. El precio sin proyecto corresponde al
costo de acarreo unitario del agua (CAA) y el precio con proyecto corresponde al que se
cobrara en caso de ejecutarse el proyecto.
18

16
Los casos y los ejemplos desarrollados en esta seccin provienen de Gutirrez (1993).
17
Por simplicidad se estn ignorando las potenciales ventajas de mejorar la calidad del agua consumida.
18
Ntese que el proyecto sustituye completamente la autoproduccin de agua por acarreo, lo que es un caso
particular del general mostrado en el grafico 4, ya que la curva de oferta sin proyecto es completamente
elstica, porque el acarreo se produce a costo marginal constante. Esto es tpico de proyectos que, con una
nueva tecnologa, sustituyen completamente la antigua forma de producir.


100
Grfico Identificacin de Beneficios Sociales Individuales: El Caso de Instalacin de
Servicios de Agua Potable sin Alcantarillado

El grfico muestra cmo aumenta el consumo de agua por el proyecto. Ello ocurre
porque se evitan los costos de acarreo de agua (CAA), ya que sin proyecto se debe
incurrir en esos costos, con el precio sin proyecto indicado, el que disminuye al
precio con proyecto mostrado. Para calcular el beneficio social por mayor consumo
se debe medir el rea bajo la curva de demanda, tal como se lo muestra. Tambin
se muestra que, al evitarse el acarreo de agua, con costo unitario en [$/Lt], se
ahorran los costos del acarreo indicado, con el consiguiente beneficio social.
Nota: El precio sin proyecto, que es el costo unitario de acarreo de agua (CAA), se
denomina precio lmite en la literatura especializada.

La leccin que se obtiene del caso presentado es que el beneficio social no es una simple
correccin del precio privado. No lo es ni del precio sin proyecto ni del precio con
proyecto. Aunque puede intentarse un clculo del precio social, su estimacin depende
crucialmente del precio sin proyecto, de la magnitud del aumento en el consumo y de la
magnitud del consumo sin proyecto; tambin depende del precio con proyecto. Como
esos cuatro valores son difciles de estandarizar, la utilizacin de un precio social comn
para todos los proyectos de instalacin de servicios de agua potable sin alcantarillado
introducira un error de clculo innecesario. Para casos como stos no se recomienda ni
se utilizan precios sociales tipos; se calculan beneficios sociales de la manera presentada.


101
Ntese que existe discrepancia entre los ingresos para la empresa de agua potable (precio
con proyecto multiplicado por la cantidad de agua a vender) y los beneficios sociales (que
superan ampliamente a los ingresos privados). Ello ocurre porque el precio del agua
disminuye apreciablemente. Esto es, el origen de la discrepancia no es la tpica causa que
origina la usual correccin de precios privados, para obtener precios sociales, y que
incluyen casos con falta de competencia, con impuestos o subsidios especficos, con
externalidades y con efectos indirectos. Esta es una razn ms para afirmar que la
evaluacin social es bastante ms que simple correccin de precios de mercado
distorsionados; de hecho, en el ejemplo ilustrativo no existe ninguna de las distorsiones
indicadas y se presenta la discrepancia
19
.

19
Obviamente, si se presentaran distorsiones, sera necesario considerarlas, tal como cuando la regulacin de
la empresa de agua potable sea inadecuada y el precio del agua que se fije no coincida con el costo marginal
social de produccin de ella.


102
CASO 2: INSTALACIN DE SERVICIOS DE ALCANTARILLADO

Pasemos ahora a analizar el caso de proyectos de instalacin de servicios de
alcantarillado, en una comunidad que ya tiene el servicio de agua potable. La tipificacin
de estos proyectos es la siguiente.

Se espera que el proyecto de alcantarillado induzca aumentos de consumo; la razn de
ello no es porque disminuya apreciablemente el costo del agua hacia el interior de las
viviendas, ya que slo se evita el acarreo desde el exterior de los domicilios, donde
estaran las fuentes de agua potable en el sin proyecto. Ms aun, es probable que el
costo unitario del agua se incremente. Esta vez se dispondr de agua en el o los baos y
en la cocina de cada vivienda que se conecte a la red de alcantarillado.

La razn por la que se espera un aumento en los consumos es porque la calidad del
servicio aumenta significativamente. De pasada, conviene recordar el gran efecto que
tienen estos proyectos para controlar enfermedades, especialmente del aparato digestivo,
porque se evitar la contaminacin del medio ambiente con excretas humanas, dado que
stas sern evacuadas en lugares donde no provoquen problemas de salud o se las
tratarn para evitarlo. No obstante, si dichos efectos fueran conocidos y apreciados por
los beneficiarios del proyecto, lo que es bastante probable, estarn correctamente
internalizados en sus curvas de demanda, dado que stas representan justamente los
beneficios marginales del consumo, siendo la disminucin de enfermedades uno de ellos
20

Estos proyectos tienen los siguientes dos tipos de beneficios sociales:
a) Beneficios por aumentos del consumo, y
b) Beneficios por mejoras en calidad.

Normalmente no se presentan beneficios por ahorros de costos de produccin de agua, ya
que su produccin aumenta y ningn productor deja de producir.

La representacin de los beneficios sociales de un proyecto que provee alcantarillado a
familias que ya disponen de agua potable se muestra en el grfico a continuacin. All se
presenta una interpretacin econmica de lo que tpicamente se observa con estos
proyectos: que el consumo aumenta apreciablemente, incluso en casos en que el precio
del agua aumenta (porque, usualmente, el precio y costo marginal aumentan al agregar el
alcantarillado). La interpretacin econmica supone que el aumento de calidad
incrementa la demanda por agua potable (y no slo la cantidad demandada), con lo que
aparece un rea entre dos demandas.

20
Aqu conviene tener presente que los beneficios marginales de evitar enfermedades estarn incluidos en las
demandas a costo privado. Esto es, los ahorros de costos en enfermedades aparecen implcitamente en las
curvas de demanda, pero de acuerdo a la personal valoracin de los consumidores. De esa manera, si la salud
les fuera proveda gratuitamente por los servicios pblicos de salud, el beneficio marginal implcito en las
respectivas curvas de demanda sera ahorro a precio cero, por la parte del precio de las prestaciones de salud
ahorradas. Pero como las prestaciones de salud no son producidas a costo marginal nulo, debera hacerse una
correccin. Este sera un efecto indirecto, aunque no debe llegarse a concluir por ello que las personas no
valoraran el no enfermarse, que tiene un valor adicional al del costo de la prestacin mdica misma.


103

Grfico Identificacin de Beneficios Sociales Individuales: El Caso de Instalacin de
Servicios de Alcantarillado en una Comunidad con Red de Agua Potable

El grfico muestra cmo aumenta la valoracin del consumo de agua,
producindose un aumento de la demanda: la disposicin a pagar por el agua se
incrementa, al hacerse ms valiosa por el proyecto de alcantarillado. Por ejemplo,
los consumidores se veran beneficiados an si no pudieran aumentar su consumo
de agua, lo que se refleja en la mayor altura de la demanda con proyecto; pero no
es necesario que mantengan sus consumos, registrndose tambin aumentos en
ellos. Con todo, el beneficio social se mide por medio de las dos reas sombreadas
del grfico.

De lo mostrado en el grfico resulta bastante obvio, nuevamente, que los beneficios
sociales de un proyecto de alcantarillado son difciles de estandarizar y que no se intentar
calcular precios sociales. Los beneficios se calcularn a partir de la construccin de
grficos como el mostrado anteriormente. Por ltimo, ntese que en este ejemplo se
presenta tambin una discrepancia apreciable entre ingresos privados y beneficios
sociales, tal como el ejemplo del proyecto de instalacin de servicios de agua potable.
Nuevamente se reconoce que la discrepancia no es por precios de mercado
distorsionados.



104
Los dos ejemplos presentados han permitido ilustrar por qu la evaluacin social de
proyectos es ms que una simple utilizacin de precios sociales, obtenidos a partir de
correcciones a precios privados.

LAS DIFICULTADES PARA EVALUAR PROYECTOS SOCIALES

En las secciones anteriores se han presentado los fundamentos de evaluacin social de
proyectos. Se ha descrito el enfoque de eficiencia basado en los tres postulados bsicos
de Harberger. Se explic adems la necesidad de considerar los efectos distributivos de los
proyectos, presentndose distintos enfoques de cmo tender a la generacin de proyectos
progresivos. No obstante, se evit una descripcin de cmo aplicar los enfoques a
proyectos sociales y se opt por ejemplificar, para el caso de un proyecto de
infraestructura social. En esta seccin se explica el porqu se opt por una estrategia de
presentacin no basada en la evaluacin social de proyectos sociales, a pesar que ello es
el objetivo central de este documento.

La razn de todo esto es por la dificultad para cuantificar los beneficios sociales de los
proyectos sociales. Dos razones de peso se presentan:
a) La falta de precios de mercado de referencia, dado que, por lo regular, los servicios
sociales se entregan gratuitamente, combinado con el gran efecto de los proyectos,
y
b) Las dificultades para distinguir los particulares beneficios de un determinado
proyecto.

En el grfico mostrado a continuacin se ilustra sobre la primera dificultad, aunque
suponiendo que los consumidores pagan por los servicios recibidos con el proyecto social.
(Grfico adaptado de Gutirrez y Wunder [1993], grfico 15.)


105
Grfico Beneficios Sociales para Cambios "Pequeos" y "Grandes" Dependiendo del
Supuesto de Forma de la Curva de Demanda

CASO 1: BENEFICIO SOCIAL DE UN "GRAN" AUMENTO EN EL CONSUMO

a) Suponiendo demanda recta b) Suponiendo demanda con
elasticidad precio constante

El beneficio social por consumir q es el rea sombreada de los grficos. Estos
ilustran la apreciable diferencia entre las dos mediciones, al no disponerse de
informacin de la valoracin marginal de la primera unidad consumida (en ambos
casos se supone el mismo aumento en el consumo, el mismo precio final y la misma
elasticidad precio en el punto de consumo final ; la informacin faltante es el precio
inicial).

CASO 2: BENEFICIOS SOCIALES DE UN "PEQUEO" AUMENTO EN EL CONSUMO

a) Suponiendo demanda recta b) Suponiendo demanda con
elasticidad precio constante



106
Los grficos presentan beneficios sociales por aumentar el consumo en ?q cuando
el precio disminuye en ?p. Estos grficos ilustran cmo mejora la exactitud de la
medicin, al utilizar la informacin contenida en los precios (en ambos casos se
supone l a misma disminucin en el precio y el mismo aumento en el consumo, lo
que conduce a casi idnticos resultados).

Tal como se muestra en el grfico, se presentan dificultades para precisar el orden de
magnitud de los beneficios sociales de un proyecto, cuando no se dispone de informacin
de precios de mercado que den una indicacin de la valoracin marginal del consumo.
Pero el caso de los proyectos sociales es an ms complejo de lo ilustrado en el grfico,
porque tampoco se contar con informacin de la valoracin marginal en la situacin con
proyecto, cuando los servicios son provedos gratuitamente, y porque se deben considerar
las externalidades tipo necesidades bsicas. Ello, en definitiva, conduce a buscar
procedimientos alternativos para cuantificar beneficios sociales de proyectos sociales.

Por ejemplo, es usual que se quiera tener una idea del orden de magnitud de la
rentabilidad social de los proyectos sociales, tales como los de educacin y salud. Con ese
fin, en muchos pases se han hecho evaluaciones tipo, esto es, evaluaciones sociales que
sean representativas de los efectos que normalmente tienen los proyectos sociales. Para
ello, se consideran casos tpicos, con costos estndares y beneficiarios representativos.
Dichos estudios han confirmado que los proyectos sociales son extraordinariamente
rentables; pero tambin han confirmado la enorme dificultad en la tarea de evaluacin.
Los enfoques adoptados evitan el clculo de reas bajo curvas de demandas, aproximando
la medicin de beneficios por intermedio de qu efectos futuros tienen para los educandos
recibir ms educacin y similarmente para la poblacin beneficiada con el acceso a la
salud. Esos efectos futuros son de varios tipos, tales como aumentos de productividad en
el trabajo, que incrementa la produccin nacional, y efectos en generaciones futuras.
Pero, obviamente, para el caso de un proyecto determinado no basta con considerar
efectos tpicos, porque pueden no serlo, y sera necesario conocer la particular situacin
de los benefic iados con cada proyecto.


107
LAS DIFICULTADES PARA VALORAR LOS BENEFICIOS DE LOS PROYECTOS DE
SALUD

En relacin con las dificultades para distinguir los particulares beneficios sociales de un
particular proyecto social, se referencia el Manual Metodolgico para Proyectos de
Infraestructura de Establecimientos del Sector Salud del Primer Nivel, que forma parte
del Banco de Proyectos de Inversin Nacional de Colombia (pginas 163-164):
LOS BENEFICIOS DE LOS PROYECTOS DE SALUD
Los proyectos del sector salud, como todos los proyectos, dan origen a beneficios y a
costos. En cuanto a los beneficios de un aumento en el nivel de salud, puede decirse
que consisten en disminuir las enfermedades o reducir sus efectos nocivos. Los efectos
de las enfermedades sobre el capital humano son, en trminos generales: a) muertes
anticipadas; b) prdida de tiempo de trabajo y de ocio; c) debilidad, que se traduce en
prdida de capacidad de trabajo.
Todo ello ocasiona perjuicios que seran parcialmente evitados con adecuadas
atenciones de salud. Los perjuicios de las enfermedades que podran ser evitados con
cierto proyecto constituyen los beneficios de ese proyecto.
Una parte de esos beneficios (la salud como bien de inversin) es tericamente medible
y est relacionada con el mayor tiempo disponible para trabajar que una persona puede
disponer por el hecho de disminuir el efecto de las enfermedades, y con la mayor
productividad.
Otra parte de los beneficios (la salud como bien de consumo) es ms difcil de
cuantificar y de valorar en trminos monetarios: perjuicios de tipo afectivo en relacin a
la familia, incomodidad por el hecho mismo de estar enfermo, etc.
En relacin a los beneficios de la salud como bien de inversin, habra que realizar
estimaciones bsicamente en dos reas:
a) Estimar las ganancias en tiempo de trabajo productivo debidas a un determinado
proyecto: para ello habra que contar con estimaciones efectuadas por especialistas en
la materia, que en este caso son los mdicos. En esta rea hay una gran escasez de
estadsticas para hacerlo.
b) Asignar un valor monetario al tiempo ahorrado por una postergacin de la muerte o
por menor cantidad de das no trabajados debido a la enfermedad, incluso por realizar
el trabajo con menor eficiencia debido a la debilidad ocasionada por la enfermedad.
Para estimar estos valores monetarios existen una serie de problemas:
- Cunto ganar una persona el resto de su vida? Depende de su edad, de la edad a
su muerte, de su experi enci a, de si est o no trabaj ando; en definitiva, de su
contribucin al producto a cada edad.


108
- Cunto vale el tiempo de las personas que no trabajan o que trabajan y no reciben
una remuneracin en dinero?

Como consecuencia de lo anterior, resulta sumamente complejo asignar un valor
monetario a los beneficios de proyectos de salud, considerando la salud como bien de
inversin. An ms complejos son los problemas para asignar valor a los beneficios de
la salud como bien de consumo.

LAS DIFICULTADES PARA VALORAR LOS BENEFICIOS DE LOS PROYECTOS DE
EDUCACIN

Las dificultades sealadas para el sector salud tambin se presentan en otros sectores
sociales. A continuacin se referencia, para ilustrarlo, el Manual Metodolgico para la
Identificacin, Preparacin y Evaluacin de Proyectos de Infraestructura Educacional, que
tambin forma parte del Banco de Proyectos de Inversin Nacional de Colombia (pginas
149-151):
LOS BENEFICIOS DE LOS PROYECTOS DE EDUCACIN

En cuanto a los beneficios, puede considerarse que la educacin es simultneamente un
bien de consumo y de inversin. Como bien de consumo, la educacin satisface las
preferencias del consumidor. Los beneficios consisten en la satisfaccin obtenida al
asistir al establecimiento educacional, en la posibilidad de acceder a la informacin
escrita, a acceder a centros culturales, etc.
Como inversin, la educacin puede generar los siguientes tipos de beneficios: a) la
mayor educacin agrega conocimientos y destrezas que hacen al individuo ms
productivo en su trabajo, lo cual es un beneficio para el pas (se produce ms) y
tambin para el individuo que obtuvo la mayor educacin (recibe mayores ingresos por
su trabajo); b) el individuo que recibe la educacin tiene la posibilidad de obtener aun
ms educacin, es decir, que puede acceder a niveles superio res de educacin, con lo
cual logra una produccin an mayor; c) generalmente, a mayor educacin es ms fcil
conseguir trabajo, lo cual implica una mayor produccin para el pas.
Tambin existen beneficios de la educacin que son captados por personas dis tintas del
educando, por ejemplo, la asistencia a la escuela permite que las madres dispongan de
ms tiempo, el individuo que posee mayores conocimientos generalmente hace ms
productivo el trabajo de quienes le rodean, etc.
Los beneficios de la educacin son difciles de medir, especialmente cuando la demanda
privada de educacin no refleja totalmente esos beneficios debido a que las personas no
los valoran o porque no tienen el suficiente poder adquisitivo para pagar el valor en su
totalidad. Es decir que no podran estimarse los beneficios de la educacin a travs de
la disposicin a pagar de los usuarios.


109
Sin embargo, es posible estimar algunos de esos beneficios por vas indirectas. As, los
beneficios que se traducen en una mayor produccin del individuo pueden estimarse
como la diferencia de los ingresos que perciben las personas que han alcanzado
distintos niveles educativos a lo largo de su vida.
Estimaciones efectuadas en diversos pases indican que los ingresos que percibe un
individuo dependen de su nivel de escolaridad, de su experiencia en el trabajo, de su
habilidad innata y de otras variables tales como relaciones familiares y sociales,
adiestramiento en el trabajo, etc.
Los resultados a los que se ha llegado se pueden resumir de la siguiente forma: a) un
individuo sin escolaridad, de todas maneras percibe algn ingreso; b) a medida que
aumenta el nivel de escolaridad, aumenta el nivel de ingresos provenientes del trabajo;
c) el nivel de ingresos aumenta con la edad, aunque a partir de cie rta edad puede
decrecer.
Las estimaciones de ingresos para individuos con distinto nivel de escolaridad tiene
significacin en una economa de mercado, pues en ella lo que se paga por cada unidad
de trabajo representa la productividad marginal de esa unidad (es decir, el valor de la
produccin que se obtiene adicionalmente debido al uso de esa unidad).
Con base en lo anterior, se suelen estimar los beneficios de obtener cierta educacin
adicional a travs de los diferenciales de ingresos para toda la vida del educando, es
decir, los ingresos que obtendra con la educacin adicional menos los ingresos que
obtendra sin esa educacin, todo debidamente actualizado.
Los beneficios as estimados se comparan con los costos de proporcionar la educacin
adicional. Si los beneficios superan a los costos, es indudable que el proyecto
" educacin adicional " es bueno para el pas, puesto que adems se supone que
existiran ciertos beneficios no medidos.
Esta metodologa suele ser difcil de aplicar a proyectos concretos por varias razones,
entre las cuales las ms significativas son: a) no es fcil obtener informacin sobre los
ingresos de las personas con distinto nivel de educacin, para cada edad, que sea vlida
para una localidad o zona donde se concretar un determinado proyecto aducativo; b) el
procedimiento requiere una gran cantidad de estimaciones y clculos, lo cual implica
incurrir en un costo relativamente alto en relacin a los beneficios de obtener la mayor
informacin.
Por otra parte, los beneficios de la educacin como bien de consumo son an mucho
ms difciles de medir, lo mismo que los beneficios captados por personas distintas del
educando (externalidades).


110
ES ENTONCES REALMENTE TIL EVALUAR PROYECTOS SOCIALES?: LA
CONVENIENCIA DE PREPARARLOS

En consideracin a la formidable dificultad para valorar los beneficios sociales de los
proyectos sociales, cabe la siguiente pregunta:
Qu se ganara al hacer la evaluacin social de los proyectos sociales?

La respuesta confirmara que ello aporta positivamente al desarrollo nacional, porque
involucra satisfaccin de necesidades bsicas (cuando las involucran). Esto es, con los
proyectos sociales que satisfacen necesidades bsicas se est en presencia de proyectos
que son obvios para todos.

Aqu se recuerda la determinante conclusin de una seccin anterior, en que, por la
externalidad positiva presente, es siempre ptimo satisfacer la necesidad hasta el nivel de
consumo que se determine como ptimo. Ese resultado es bastante independiente del
costo en que se tenga que incurrir para lograrlo. En este sentido, la valoracin de los
beneficios sociales slo confirmara que el proyecto es socialmente deseable. Esto
conduce a una segunda pregunta:
Que se ganara al preparar adecuadamente los proyectos sociales?

Ahora la respuesta es ms desafiante, porque con la preparacin de los proyectos se
podra convencer a cualquiera que tenga dudas sobre un determinado proyecto,
incluyendo dudas tales cmo si realmente se satisfacen necesidades bsicas y cuntas
personas o familias las podran satisfacer.

En efecto, como se plante anteriormente, los objetivos de la preparacin de proyectos y
consisten en reunir informacin para optimizar el proyecto, con la meta de llegar a
identificar lo siguiente:

a) La mejor localizacin del proyecto,
b) El tamao ptimo del proyecto,
c) El momento ptimo de invertir, incluyendo consideraciones para desarrollar el
proyecto en etapas, con ampliaciones futuras, y
d) La mejor solucin tcnica.

Aunque resulta obvio que los proyectos que satisfacen necesidades bsicas son deseables,
frecuentemente no lo es ni el tamao ptimo, ni su localizacin ptima, ni la estrategia de
desarrollo en etapas ptima, ni la alternativa de solucin tcnica ptima. Por ello es que
siempre resultar til preparar los proyectos sociales, para que el que se ejecute sea el
que ms contribuya al desarrollo nacional.



111
Ms aun, y dado el problema de racionamiento de capital que se enfrentar en el sector
pblico, convendr no slo preparar con fines de identificar tamao, localizacin,
estrategia de desarrollo y solucin tcnica, sino que tambin con la meta de obtener
indicadores de jerarquizacin.

Luego, es de extraordinaria utilidad que los proyectos sociales sean preparados. Pero por
las dificultades para valorar los beneficios sociales, la tarea de evaluacin social
propiamente tal se suele evitar, buscando un camino alternativo, para optimizar el
proyecto y para obtener indicadores de jerarquizacin. Ello conduce a proponer la
preparacin de proyectos sociales con el mtodo Costo-Eficiencia .

LA COSTO-EFECTIVIDAD CONTRA EL ANLISIS DEL COSTO-BENEFICIO

El tipo ms completo e informativo de evaluacin del proyecto estima el VAN de los
beneficios y costos de todas las alternativas siendo consideradas. sta puede ser una
tarea gigantesca. En algunas circunstancias, es suficiente, o slo posible, medir los costos
del proyecto. Por ejemplo, si uno est comparando mtodos alternativos de entregar los
mismos servicios, slo puede ser necesario medir los costos de los varios mtodos, es
decir, un anlisis de costo-efectividad. As, uno podra estar interesado en comparar los
costos de administrar un impuesto o sistema de recoleccin de arancel. O, uno puede
estar comparando los costos de maneras diferentes de pavimentar un camino (asfalto vs
hormign). Asumiendo que los mismos servicios son cumplidos por las varias alternativas,
una comparacin de valor presente de los costos debe bastar, para escoger la alternativa
socialmente deseable. Como los beneficios no son contabilizados, no es posible decir si
cual de las alternativas tiene un VAN positivo. El mtodo asume la decisin de ejecutar el
proyecto ya fue tomada. Por otra parte, si los beneficios son conceptualmente imposibles
de medir, uno no tiene alternativa mas que medir slo los costos.

EL ANLISIS DE SENSIBILIDAD

A la hora de realizar una evaluacin de proyectos, rara vez el evaluador cuenta con
certeza con los valores de los parmetros necesarios para realizar la evaluacin, sobre
todo aqullos parmetros que no se reflejan en valores de mercado o aquellos que
requieren ciertos juicios de valor, o qu ocurrirn en el futuro. En estos casos,
presentando clculos que usan distintos valores del parmetro dudoso, indicarn cun
sensible son los resultados son a valores distintos valores estimados. En este contexto, no
hay ningn principio general sobre cmo dirigir los anlisis de sensibilidad. Aparte de
experimentar para ver qu parmetros son crticos para los resultados de la evaluacin,
tambin es til poner en forma explcita el juicio del evaluador sobre el ms
probablemente valor del parmetro, as como trabajar con lmites superiores e inferiores
para cada parmetro.



112
Caso 3. La Teora Econmica: La Valoracin Econmica del Agua

A. La Teora Econmica: La Valoracin Econmica del Agua

0. Introduccin

El agua es un recurso natural escaso que se presenta dentro de un ciclo complejo. Las
sociedades, y las personas, interfieren en este ciclo hdrico captando el agua en un punto
para su uso, y devolvindola en un punto distinto, parcialmente tambin en un momento
diferente (ms o menos lejano), y con una calidad alterada. Al hacerlo as se modifican, a
veces sustancialmente, las propiedades que le permiten satisfacer una serie de
necesidades humanas, alterando por tanto su valor, contemplado con una perspectiva
antropocntrica
21
(Elliot, 1995). Desde un punto de vista econmico, de estricta eficiencia
en la asignacin de recursos, la sociedad debera procurar que las necesidades que se
satisfacen con un determinado uso del recurso no fuesen menos prioritarias que aqullas
que se sacrifican al no poder contar con l en las mismas condiciones de tiempo, espacio
geogrfico, gradiente, salinidad, calidad, etc. En otras palabras: que no tengan un menor
valor soci al. Como es natural, siendo el agua un recurso de primera necesidad, esta
funcin de cubrir una serie de necesidades bsicas para la vida de las personas domina
sobre cualquier otra. Sin embargo, y afortunadamente, segn se avanza en niveles de
bienestar, el problema del decisor soci al
22
no suele ser el de garantizar este acceso al
mnimo vital para la poblacin (aunque ste pueda ser eventualmente un problema cierto
en muchos lugares de Amrica Latina), sino el de administrar el acceso al recurso entre
usos competitivos y/o excluyentes, que ya no tienen esta caracterstica.

El objetivo fundamental de esta seccin es el de plantear un enfoque metodolgico
preliminar del clculo del valor econmico total del agua, una vez cubierto el mnimo vital
mencionado. Este objetivo, para ser correctamente abordado, requiere, en primer lugar,
de una correcta identificacin y clasificacin de las funciones del agua dentro del ciclo
hdrico en sus distintas manifestaciones; ecolgicas, econmicas, culturales y recreativas.
En segundo lugar, se har necesario identificar y cuantificar el valor econmico que se
desprende de cada una de ellas, en funcin de los servicios que estas funciones
proporcionan a un determinado colectivo de personas. Este valor econmico tiende a
manifestarse a travs de la rentabilidad que cada funcin concreta del activo valorado (en

21
Las consideraciones ticas son cruciales para enfrentar los retos asociados a la valoracin econmica de recursos
naturales. Entendemos, en cualquier caso, que estas discusiones trascienden el objetivo especfico de esta ponencia.
Simplemente sugerimos reflexionar sobre el hecho de que la valoracin econmica se justifica a partir de posiciones ticas
antropocntricas que, sin negar el valor intrnseco de los recursos naturales, centran su atencin en el valor asociado a su
contribucin al bienestar de las personas. De ah, que todos los mtodos tengan como objetivo central hacer emerger el
valor monetario de las variaciones (positivas o negativas) de bienestar asociadas a modificaciones en la calidad ambiental.
22
Utilizaremos el trmino decisor social como una forma abreviada de hacer referencia al conjunto de los representantes
de los colectivos legtimamente investidos de un derecho al uso y disfrute del recurso agua: regantes, autoridades
municipales, gobierno central, ciudadanos en general, etc.


113
este caso el agua) genera, directa o indirectamente, para los distintos sujetos que se
benefician del mismo. Esta rentabilidad, de acuerdo al grupo social beneficiado puede
tener un carcter financiero, econmico, o social. Al mismo tiempo, algunas de las
funciones del agua, pueden hacer referencia a un valor simblico o superior, lo que hace
que no puedan ser expresadas en trminos de rentabilidad econmica, por lo que el
analista no debe sino describirlas y, eventualmente, calcular algunos valores crticos con
respecto a ellas, que contribuyan a reducir la discrecionalidad en la toma de decisiones.

No puede perderse de vista finalmente el hecho de que el medio hdrico ha sufrido, a lo
largo de la historia, una serie de modificaciones que han alterado tanto su fisonoma,
como su capacidad de seguir ofreciendo sus servicios: en muchas ocasiones
potencindola, en otras muchas reducindola. Gran parte de estas modificaciones ha
puesto en marcha procesos irreversibles. Al mismo tiempo, este tipo de intervencin
humana sobre el medio hdrico, ha dado lugar a la aparicin de una serie de derechos
adquiridos que conforman hoy el marco institucional en el que se mueve el decisor, y que
ste no puede desconocer. Como ensea el anlisis econmico el valor de algunos de los
servicios prestados por el agua depende, precisamente, de esta asignacin institucional de
los derechos de propiedad sobre el uso y disfrute de la misma. Teniendo todo esto en
cuenta, podran eventualmente contraponerse, y compararse, los distintos usos
potenciales del agua, en funcin del tipo de beneficios que aportan a los diferentes grupos
sociales involucrados, en el corto, medio y largo plazo, y los conflictos de intereses que se
esconden detrs de esta competencia por la utilizacin de un bien escaso. Identificados los
actores involucrados, y establecida la matriz de compatibilidad de los distintos usos del
agua, as como su valor social, el decisor social contara con una informacin ciertamente
til para una mejor gestin del recurso.

1. El Valor del Agua

El agua puede tener distintos tipos de valor, de acuerdo al sentido literal del trmino, para
diferentes personas y colectivos. La primera gran distincin que normalmente establece la
literatura en este sentido, es aquella que separa los valores de uso, de los valores de no-
uso
23
:

23
Paralelamente podra distinguirse entre los usuarios del bien ambiental (para los que ste tiene un valor evidente), y los no
usuarios (para los que tambin puede tener valor, como veremos enseguida). Sin embargo, tiende a preferirse la primera
clasificacin a la segunda, ya que no puede descartarse el hecho de que un bien ambiental cualquiera tenga un valor adicional
para los usuarios: que no tenga slo valor de uso sino que tenga algo ms que un valor de uso.


114
1.1 . Valores de uso.

Los valores de uso son aquellos que van ligados a la utilizacin directa o indirecta del
recurso para la satisfaccin de una necesidad, la obtencin de un beneficio econmico, o
el simple deleite. Las personas utilizan en este sentido los bienes ambientales y se ven
afectadas, por tanto, por cualquier cambio que ocurra con respecto a su calidad,
existencia o accesibilidad. Porque, si hay algo cierto respecto al agua, es que las
consideraciones relativas a la cantidad (y esencialmente a la escasez) y las relativas a la
calidad han de plantearse simultneamente: la frontera entre ambas es tan difusa como la
lnea entre el rostro y la nuca.

En el caso del agua, sta tiene un valor de uso directo para quienes satisfacen con ella
muchas necesidades, algunas bsicas; obtienen de ella su sustento o una rentabilidad
econmica de la explotacin de alguno de sus atributos y/o funciones; la contemplan en
su estado natural o intervenido; investigan en ella o en sus ecosistemas asociados;
realizan actividades recreativas; etc. El agua tendr un valor de uso indirecto, para todas
aquellas personas o grupos sociales que se benefician, en el sentido anteriormente
apuntado, de algn otro recurso ambiental cuya existencia y calidad depende de la
existencia y calidad del agua.

1.2 . Valores de opcin.

En segundo lugar, existen personas que, aunque en la actualidad no estn utilizando un
medio hdrico determinado, o alguno de sus atributos, prefieren tener abierta la opcin de
hacerlo en algn momento futuro. Para ellas, por tanto, cualquier cambio en sus
caractersticas, supone un cambio en el bienestar. Este es el llamado valor de opcin del
recurso, que aunque se considera tambin como un valor de uso (en este caso futuro),
tiende a individualizarse para facilitar el anlisis. Conviene, sin embargo, aclarar un poco este
concepto, ya que en la literatura especializada se utilizan dos trminos muy prximos, con
distinto significado:

a) Valor de opcin propiamente dicho.

Es el ya mencionado, y se deriva de la incertidumbre individual: la que experimenta la
persona con respecto a si el bien ambiental en cuestin (un torrente de aguas bravas
en Futaleuf, por ejemplo) estar o no disponible para su disfrute en el futuro. La
persona tiene tambin otras fuentes de incertidumbre, (si querr utilizarlo, los riesgos
que puede suponer su utilizacin), pero la apuntada es la relevante. El valor de
opcin, de acuerdo a la utilizacin del trmino ms comn en la literatura, se refiere
precisamente a esto: al valor que tiene no cerrar la posibilidad de una futura
utilizacin del bien.


115

b) El valor de cuasi-opcin.

Es el derivado de un segundo tipo de incertidumbre, que no tiene gran cosa que
ver con la anterior, aunque asimismo reviste gran relevancia en el campo del medio
ambiente y la gestin de los recursos naturales: la incertidumbre del decisor. Emana
sta del hecho de que quien toma las decisiones ignora, en muchas ocasiones, la
totalidad de los costos y los beneficios de las acciones emprendidas. Bien por la
propia falta de conocimientos cientficos al respecto (pensemos por ejemplo en el
grado de desconocimiento existente sobre los efectos de alterar el medio, el equilibrio
de un determinado ecosistema
24
, etc.), bien por la ausencia de informacin sobre
relaciones econmicas relevantes. Problemas todos ellos seriamente agravados
cuando aparece el fenmeno de la irreversibilidad (crticamente asociado a
determinadas modificaciones del medio natural). El valor de cuasi-opcin refleja,
precisamente, el beneficio neto obtenido al posponer la decisin, en espera de
despejar total o parcialmente la incertidumbre, mediante la obtencin de mayor
informacin. Como es obvio, este planteamiento, en principio, no tiene nada que ver
con el problema de la valoracin que las personas otorgan a un determinado bien,
sino con la bsqueda de un proceso ptimo de toma de decisiones.

1.3 . Valores de no-uso.

El componente fundamental de entre los valores de no-uso, es el denominado valor de
existencia . Es el valor que pueden tener el agua y sus atributos para un grupo de personas
que no la utilizan directa ni indirectamente (no son pues usuarias de la misma), ni piensan
hacerlo en el futuro, pero que valoran positivamente el simple hecho de que exista, en unas
determinadas condiciones: por ejemplo, unos humedales de alto valor ecolgico. Su
degradacin o desaparicin, por tanto, supondra para ellas una prdida de bienestar. Son
diversos los motivos que se han sealado para explicar la relevancia de este valor de
existencia. Entre los ms relevantes se encuentran:

" La benevolencia : la estima que despiertan amigos y parientes, y que lleva a desear su
mayor bienestar. En este sentido, el bien se valora porque se considera que ellos lo
hacen: es una muestra pues de "altruismo localizado" y paternalista.

" La simpata para con la gente afectada por el deterioro de un bien ambiental, aun
cuando no se tenga ninguna relacin directa con ellos: es decir, una suerte de
altruismo de carcter global.

24
Nos referimos, por citar algn ejemplo, a los efectos sobre los flujos de sedimentacin asociados a determinadas obras
de regulacin, la intrusin marina en los deltas de ros sometidos a fuertes trasvases, el nivel ptimo de caudales de
mantenimiento, etc


116

" El motivo de herencia, o de legado. Es decir, el deseo de preservar un determinado
bien para su disfrute por parte de las generaciones futuras: altruismo intertemporal.

" El valor simblico que puede llegar a tener un determinado bien ambiental, o recurso
natural, como parte de la identidad cultural de una sociedad determinada.

" La creencia en el derecho a la existencia de otras formas de vida, incluyendo por
tanto a animales, plantas, y/o ecosistemas: una postura congruente con las
diferentes variantes de la tica no antropocntrica (por ejemplo, aquellas prximas a
la tica de la Tierra de Aldo Leopold).

Son, como puede comprobarse fcilmente, motivos que introducen consideraciones de
altruismo, difcilmente modelizables en el marco de la teora microeconmica convencional,
pero no por ello menos reales. Se ha sealado, por ejemplo, que el hecho de que
organizaciones de defensa de la naturaleza como Greenpeace o el World Wildlife Fund, se
financien en gran medida con aportes de sus socios sera un buen indicador de la existencia
de este motivo, ya que en la mayora de los casos no son stos usuarios reales ni potenciales
del patrimonio natural defendido por ellas. La caracterstica fundamental en cualquier caso de
estos valores de no uso, es que relacionan a la persona o grupo social que valora, no con un
objeto (el bien ambiental valorado), sino con otras personas (cuyo bienestar es el que da
valor a la preservacin del bien), o entes depositarios de un valor inmanente. Como es
natural, este hecho modifica sustancialmente el contexto mismo de la valoracin y su
significado. Vamos a verlo con un poco ms de detenimiento.

1.4 . Valores intrnsecos y valores superiores.

Tanto los valores de uso y de opcin, como una parte de aquellos valores de no-uso ligados a
las diferentes formas de altruismo, pueden ser considerados como valores extrnsecos. Es
decir, se valora el bien en cuestin de forma delegada, porque se valora algo distinto: el
propio bienestar, o el bienestar ajeno. Muchos de estos valores extrnsecos, aunque no
todos, tienen asimismo un carcter instrumental (casi todos los valores de uso y de opcin).
Sin embargo, los dos ltimos motivos aludidos para explicar la aparicin de los valores de no
uso (el valor simblico, y el reconocimiento de derechos fundamentales en favor de otras
especies y/o ecosistemas), hacen referencia a la existencia de un tipo de valor ms esencial,
al hecho de que estos bienes poseen, por estos conceptos, en opinin del sujeto o grupo
social que as lo considera, un valor intrnseco (Anderson, 1993). Como es natural, y dado el
carcter de la relacin que se establece en este caso con el bien objeto de consideracin, el
significado del propio proceso de valoracin, as como los mecanismos a travs de los que se
lleva ste a cabo, no puede ser el mismo que en el caso de los valores extrnsecos: de hecho,
estos valores no son susceptibles de ser expresados en trminos monetarios, an cuando s


117
sea posible expresar, en estos trminos, el costo de oportunidad de preservarlos en unas
determinadas condiciones. Vale la pena recordar, de todas formas, que no hay nada de
contradictorio en el hecho de que un mismo bien ambiental (un paraje natural determinado,
por ejemplo) tenga al mismo tiempo, y para la misma persona, tanto un valor de uso directo
o indirecto, como un valor de existencia intrnseco.

En este sentido, tanto los valores intrnsecos, como un subconjunto de los valores
extrnsecos, son considerados valores de orden superior. Con ello se quiere dar a entender
que la relacin que se establece entre el sujeto que valora y el bien, o servicio, valorado
trasciende el campo de los simples valores de uso, y no permite que el objeto de valoracin
sea considerado como una simple mercanca
25
.

Sea como fuere, estos son a grandes rasgos los distintos tipos de valor, tanto de uso
como de no-uso, que puede tener un determinado bien, en este caso el agua, para
distintas personas. Como es natural, la decisin sobre cules de ellos van a ser tenidos en
cuenta por el decisor a la hora de valorar eventuales cambios en el uso y la morfologa del
agua, o en el acceso a sus funciones, condiciona la seleccin del colectivo que va a ser
considerado afectado, y por tanto, objeto de anlisis, ya que configura el conjunto de
personas cuyo bienestar forma parte de la funcin de bienestar social que el decisor
pretende maximizar. Nos encontramos pues ante un problema que requiere de una
definicin previa de los derechos individuales y colectivos con respecto al uso y disfrute de
los servicios del agua, ya que nicamente aquellas personas a las que la sociedad
reconozca un derecho con respecto al disfrute del agua, y en las condiciones en las que se
lo reconozca, podrn exigir que el cambio experimentado en su bienestar sea tenido en
cuenta a la hora de asignar el recurso a aquellos usos que maximicen el bienestar social.
Desde un punto de vista estrictamente econmico, lo ideal sera hacer tabla rasa de los
derechos histricamente adquiridos, y plantear el problema como el que plantea la
asignacin eficiente de un recurso pblico, sobre el que todos los miembros de la
sociedad, incluyendo los pertenecientes a las generaciones venideras, tienen el mismo
conjunto de derechos. Esto llevara al decisor a identificar las necesidades humanas
cubiertas, directa e indirectamente, con cada uso del agua, y a ordenarlas en funcin de
las prioridades sociales al respecto. Los derechos adquiridos, sin embargo, imponen unos

25
Mercancas, en efecto, son bienes que se producen y distribuyen en la sociedad atendiendo a la lgica del mercado. Esto
quiere decir que su produccin (la asignacin de recursos productivos a su oferta) depende de la demanda individual expresada
con respecto a los mismos, y caracterizada por la disposicin a pagar de los demandantes, sin necesidad de ninguna
argumentacin adicional. Son bienes, finalmente, que las personas estn dispuestos a intercambiar por una determinada
cantidad de dinero. En ocasiones, sin embargo, la sociedad misma se niega a producir y distribuir algunos bienes de acuerdo a
esta lgica, y prefiere un proceso de decisin que tenga en cuenta la demanda colectiva (y compartida), el razonamiento (y no la
simple disposicin a pagar), y en el que no tenga cabida la posibilidad de intercambiar el bien de que se trate por una
determinada cantidad de dinero. Estos bienes, como podra ser el caso de la educacin, el patrimonio cultural etc., se dice que
poseen un valor superior y/o simblico (Anderson, 1993).



118
costos de transaccin con respecto a cualquier modificacin de los mismos en aras de la
eficiencia social, que no pueden ser desconocidos.

2 Valor y Rentabilidad

Los valores que adquiere el agua para distintas personas y colectivos, de acuerdo a las
funciones que cumple directa o indirectamente para ellos, se traducen operativamente en
una rentabilidad para los sujetos afectados, que el decisor debera conocer para no perder
de vista las implicaciones de sus preferencias con respecto a la ordenacin de usos del
agua. El estudio de estas manifestaciones de rentabilidad permite, asimismo, detectar las
posibles fuentes de conflicto potencial entre los distintos agentes y colectivos afectados
por esta eventual ordenacin. En este sentido vale la pena distinguir tres distintos tipos de
rentabilidad.

2.1 Rentabilidad financiera.

La rentabilidad financiera, en trminos muy simples, es aquella que se expresa como un
flujo de caja positivo (o la reduccin de un flujo de caja negativo), en favor del propietario
del recurso que la genera, o de la persona que tiene reconocido el derecho a su uso y
disfrute. Repercute por tanto sobre un agente individualizado (persona fsica o jurdica,
representante de intereses privados o colectivos), y viene determinada normalmente por
la valoracin explcita del mercado con respecto a las funciones desarrolladas por el
recurso en cuestin, apropiables con exclusividad por su titular. Es el caso, por ejemplo,
del agua de riego, que aumenta la rentabilidad del propietario de una explotacin agrcola,
al incrementar los rendimientos netos de la tierra. Alternativamente, tambin sera el caso
de una empresa municipal de abastecimiento de agua: el acceso a una fuente de
suministro de calidad le supone un ahorro de costos de tratamiento que repercute
positivamente en su cuenta de resultados. Ello hace que el recurso, si es susceptible de
apropiacin privada, adquiera un precio de mercado que refleja el valor presente neto de
este flujo de rentabilidad, y si es de dominio pblico pero explotable en rgimen de
concesin, tambin alcance un precio de equilibrio (el fijado por el costo de la concesin
en una eventual subasta competitiva) que reflejara esta misma rentabilidad.

Cualquier cambio en la reglamentacin relativa a los usos y actividades permitidas con
respecto al agua, o los ecosistemas asociados a su calidad, se traducir en una
modificacin de la rentabilidad financiera y, tarde o temprano, en un cambio del precio
correspondiente como reflejo del mismo: por ejemplo, la intrusin marina producto de la
sobreexplotacin de un acufero tendr un impacto negativo sobre el precio de la tierra
agrcola. Desde el punto de vista del bienestar social, si el mercado en el que se regula el
precio del activo, en este caso la tierra, es competitivo, y la informacin perfecta, lo que el
cambio en el precio del mismo refleja no es sino el valor que la sociedad, a travs de la


119
lgica del mercado, otorga al flujo de servicios generados por el recurso ambiental. Los
cambios en la calidad del agua suponen un cambio en las rentas ricardianas del recurso
privado que las capitaliza parcialmente, reflejo de la disposicin a pagar de la poblacin
por el acceso a estas funciones. Lamentablemente, ste no suele ser el caso, por lo que
vale la pena ampliar el marco de estudio, introduciendo otras fuentes de rentabilidad.

2.2 . Rentabilidad econmica.

La rentabilidad econmica hace referencia al impacto que tiene el recurso en cuestin, en
el desempeo de sus distintas funciones, sobre el bienestar de la sociedad como un todo,
cuando en la funcin de bienestar social que recoge estas modificaciones, todas las
personas tienen la misma consideracin. La rentabilidad econmica trasciende la
rentabilidad financiera porque incluye todas las externalidades que la presencia del
recurso genera sobre los agentes econmicos distintos de su propietario y/o usuario. Por
otro lado, el clculo de este tipo de rentabilidad supone eliminar todos aquellos
componentes de la rentabilidad financiera que, si bien suponen un beneficio para sus
titulares, lo hacen a costa de un quebranto paralelo para el resto de la sociedad: en
definitiva, que no esconden sino una transferencia de renta, sin ganancia neta
26
. El caso
ms paradigmtico en el mundo del agua y la agricultura es el de los precios de algunos
productos de regado. Por un lado, el hecho de que el regante rara vez pague el costo del
suministro del agua que utiliza, que no se lleve a la prctica el principio del full cost
recovery , supone que la rentabilidad de sus cultivos est artificialmente sesgada al alza, ya
que el resto de la sociedad es quien tiene que hacerse cargo de esos costos no cubiertos.
Por otro lado, los precios que recibe por algunos de sus cultivos contienen un elevado
componente de subvencin: de nuevo ello resulta rentable para el agricultor, pero a costa
de unos presupuestos del Estado, o de instituciones supranacionales, que de una u otra
forma pagamos todos. Con respecto a las externalidades que genera el uso del agua y que
modifican el bienestar de personas distintas de aquellas que tienen reconocido el derecho
a su uso, cabra mencionar entre otras, las siguientes:

" El impacto ambiental que supone disponer del agua en un punto y unas
condiciones que, en ocasiones, no son las que caracterizan su estado natural, y
devolverla total o parcialmente con unas propiedades diferentes (calidad, altura,
temperatura, etc.) a las originales.

" El impacto sobre la funcin de bienestar de las personas que disfrutan del uso de
los servicios recreativos que proporciona el agua, o de su mera contemplacin.
Este impacto viene reflejado por la cuanta del excedente del consumidor
27
que

26
Se depuran, por lo tanto, partidas redistributivas, es decir, aquellas para las que no existe una contraprestacin
inmediata.
27
Cabe sealar, fundamentalmente para aquellos lectores sin formacin econmica, que el excedente del consumidor,


120
capitaliza la persona que disfruta de estos servicios recreativos o culturales: la
diferencia entre lo que paga por el acceso a los mismos, y lo que hubiera estado
dispuesto a pagar por ello (por el acceso, no por la existencia de este valor).

" El impacto multiplicador que sobre las rentas y el empleo de la zona tienen las
actividades econmicas cuyo soporte es el agua. Este impacto puede ser directo,
indirecto o inducido. Vale la pena, sin embargo, debido a la importancia del mismo,
analizarlo con algo ms de detalle.

2.3 El impacto multiplicador.

La explotacin econmica del recurso agua en el sistema productivo, al igual que la de sus
funciones recreativas, no slo proporcionan una corriente de bienes y servicios netos que
aumentan el bienestar social, sino que tiene un indudable impacto dinamizador sobre la
economa. En otras palabras: genera un impacto multiplicador derivado de sus efectos
directos, indirectos e inducidos. Tres son las variables macroeconmicas en las que se
recoge este impacto multiplicador:

2.3.1. El valor social del impacto multiplicador sobre las rentas.

El incremento inducido en las rentas de una comarca determinada como resultado de la
puesta en marcha de una serie de actividades econmicas relacionadas con la explotacin
de los recursos hdricos es el reflejo del aumento paralelo en la dotacin de bienes y
servicios en el mismo entorno. Ahora bien, en una economa en equilibrio, el precio de
estos bienes (la disposicin marginal a pagar por una unidad adicional de los mismos, y
por tanto, el valor del aumento en el bienestar individual que proporciona su consumo) es
igual al costo marginal incurrido en su produccin: el costo de oportunidad de los factores
utilizados, reflejo a su vez de la disposicin marginal a pagar de los consumidores por los
bienes y servicios que se hubieran obtenido de su utilizacin en empleos alternativos. En
estas condiciones, salvo que la puesta en marcha de las actividades econmicas ligadas a
la explotacin del recurso agua tuviera un impacto tal que modificara las condiciones de
equilibrio existentes en los mercados de los bienes y servicios producidos, y suministrados,
el impacto multiplicador sobre las rentas de la zona no debera ser tenido en cuenta. Este
no sera el caso cuando la economa estuviera caracterizada por la presencia de
desempleo de todos sus factores productivos.

obtenido a partir de la funcin de demanda de un bien, constituye una medida monetaria de las variaciones en el bienestar
experimentadas ante modificaciones en las condiciones de provisin del mismo; de ah, su enorme inters.


121
2.3.2. El valor social del impacto multiplicador sobre el empleo.

En una economa con desempleo, la creacin de puestos de trabajo eleva el bienestar
social, no slo porque lleve aparejada un incremento en la produccin de bienes y
servicios (vase el apartado anterior), sino porque constituye un mecanismo que puede
facilitar la reduccin de la desigualdad social, la eliminacin de problemas de pobreza
absoluta y relativa, as como un mecanismo de elevacin de la autoestima e integracin y
participacin social de los beneficiarios (en el extremo, de reduccin de la marginacin y
exclusin social). Al ser los anteriores objetivos sociales, la creacin de puestos de trabajo
adquiere las caractersticas de un bien pblico. No es fcil determinar el valor econmico
de la mejora en el bienestar social que se origina con ello, y que depender de las
caractersticas socioeconmicas de los beneficiarios. Como primera aproximacin a la
cuanta de este valor, podra efectuarse un anlisis de los recursos financieros que la
administracin pblica dedica directa e indirectamente a fomentar la contratacin de
trabajadores en paro, en general, o de personas pertenecientes a grupos especficos en
particular. Los recursos dedicados tanto a facilitar esta insercin laboral del desempleado
(formacin profesional, reciclaje), como a incentivar su contratacin por parte de las
empresas (subvenciones, exenciones fiscales, reduccin de las cuotas a un sistema pblico
de Seguridad Social, etc.), constituiran de esta forma un exponente del sacrificio (costo
de oportunidad de los fondos pblicos) que l a sociedad est dispuesta a soportar, para
conseguir estos otros objetivos.

2.3.3. El valor social del impacto multiplicador sobre los ingresos del sector
pblico.

Por ltimo, las actividades econmicas inducidas por la explotacin de los recursos hdricos
tienen un impacto positivo sobre los ingresos del sector pblico en general, y de las
autoridades locales en particular, gracias a los impuestos que devengan. Establecer el
impacto neto de estas actividades sobre el presupuesto del municipio en el que se
enclavan, pongamos por caso, presenta ciertas dificultades, puesto que si bien es cierto
que pagan impuestos, tambin lo es que pueden propiciar un incremento en la demanda
de determinados servicios pblicos (transporte, centros educativos y de salud, recreacin,
etc.), con la consiguiente presin sobre el presupuesto de gastos. En cualquier caso, no ha
de perderse de vista que todos estos impactos positivos y negativos sobre el presupuesto
pblico no son sino simples transferencias de renta de unos sectores a otros, importantes
desde el punto de vista de la distribucin de la renta, pero irrelevantes desde la
perspectiva de la eficiencia econmica. nicamente en el caso de que la tasa de ahorro de
la economa fuese subptima, y que pudiera probarse que la rentabilidad social de las
inversiones pblicas es superior a la de las inversiones privadas, debera tomarse en
cuenta este efecto.



122
2.4 . Rentabilidad social.

Convencionalmente se ha venido considerando que la rentabilidad social hace referencia al
impacto que la presencia del activo en cuestin tiene sobre el bienestar de todos los
miembros de la sociedad, cuando el bienestar individual de cada uno de ellos tiene una
ponderacin distinta, en funcin de algunas caractersticas particulares consideradas
relevantes. En este sentido, el administrador discrimina en la funcin de bienestar social el
peso de cada persona o grupo social, en funcin de variables tales como su poder
adquisitivo, su residencia geogrfica, su pertenencia a un grupo marginal etc., con ayuda
de los correspondientes factores de ponderacin redistributivos. En cualquier caso, vale la
pena recordar que el clculo de la rentabilidad social de una determinada alternativa con
respecto, por ejemplo, al uso del agua, slo debe llevarse a cabo cuando haya poderosas
razones para justificar esta discriminacin, positiva o negativa, con respecto a
determinados grupos sociales. Si este es el caso, se requiere de una elaboracin ulterior
de la informacin procesada en el clculo de la rentabilidad econmica, para averiguar el
cambio en el bienestar experimentado por el grupo en cuestin, directa e indirectamente,
y aplicarle los mencionados factores de ponderacin.

Cabe recordar, finalmente, que estas tres facetas de la rentabilidad del agua, o de
modificaciones propuestas en cuanto a su utilizacin, no recogen sino los valores de uso
(directos e indirectos), el valor de opcin y, parcialmente, ciertos valores de existencia. No
pueden recoger la generacin de valores considerados superiores por parte de la sociedad
(culturales, histricos, etc.), por lo que sern siempre estimaciones parciales del valor total
de la misma. No obstante, el clculo del valor econmico total, an cuando excluya este
ltimo componente, ser siempre de utilidad cuando, o bien las alternativas planteadas no
afecten a dichos valores, o bien permita descubrir el valor crtico de los mismos que
decantar la decisin en uno u otro sentido
28
.

28
Cabe advertir, sin embargo, de los riesgos asociados a la sacralizacin de los resultados de los ejercicios de valoracin,
a su consideracin como una panacea. Entendemos que no hay mejor manera de defender algo que reconocer sus lmites
de ah que sea preciso sealar que la aportacin fundamental de la valoracin econmica del agua reside en su capacidad
de apoyar los procesos de toma de decisiones colectivas que afectan a este recurso natural y que son, a todas luces,
ineludibles.


123
3. Mtodos para descubrir el valor econmico total (VET) del agua

Algunas de las funciones que hacen que el agua tenga una rentabilidad econmica y social
que trasciende la simple rentabilidad financiera, son difciles de valorar debido a la
ausencia de informacin que proporcione un primer indicio sobre su importancia en el
bienestar social. Es el caso, por ejemplo, de gran parte de los impactos ambientales del
traslado del agua; de sus servicios recreativos; de la contribucin del recurso al equilibrio
global del ecosistema; etc. El anlisis econmico, sin embargo, ha avanzado ya un cierto
trecho en la resolucin de este problema, y hoy en da proporciona una serie de mtodos
para descubrir (es decir, para hacer emerger) el valor econmico de los bienes
denominados intangibles, por carecer de precio explcito
29
. Estos mtodos, sin embargo,
no suelen estar encaminados a la valoracin de un bien o recurso concreto, como es el
caso del agua, sino que se centran en la valoracin de sus distintas funciones. Se hace
necesario, por tanto, a la hora de intentar valorar un recurso natural determinado,
elaborar un diseo metodolgico que, partiendo de una primera identificacin de sus
funciones ms relevantes, y de la compatibilidad existente entre ellas, establezca para
cada una el mtodo de valoracin ms apropiado, si es que existe, o la combinacin ms
adecuada de los distintos mtodos, caso de existir ms de uno aplicable. Cuando las
caractersticas de la funcin analizada son tales que no la hacen susceptible de valoracin
econmica (como sera el caso ya apuntado con anterioridad de los valores considerados
superiores), o el grado de polmica que suscita la propia valoracin es muy elevado (como
ocurre, por ejemplo, con el valor de la diversidad biolgica y los conocimientos
tradicionales, o el valor de la vida estadstica), se hace necesario recurrir al marco de la
decisin multicriterio, o multiobjetivo, para tratar de presentar la informacin relevante en
un contexto que facilite la toma de decisiones.

En la primera de las situaciones mencionadas, cuando el anlisis econmico proporciona
varios mtodos para valorar una determinada funcin del recurso o ecosistema que se
est estudiando, el analista se enfrenta con dos problemas:

a) En primer lugar, con el hecho de que, con toda probabilidad, los distintos mtodos
aplicados arrojarn valores diferentes para la misma funcin. Un caso paradigmtico
es el de la influencia de la calidad del agua sobre la salud de las personas. El impacto
que una mejora en ella tiene sobre el bienestar de los afectados puede descubrirse
mediante la utilizacin de tres de los mtodos que se analizarn a continuacin: la
funcin de produccin de salud, el costo del tratamiento, y la valoracin contingente.
Cada uno de ellos arrojar un resultado diferente. Esto no es algo que realmente deba
inquietar. En efecto, lo normal es que esta disparidad aparezca, teniendo en cuenta
que los distintos mtodos normalmente cubren a distintos grupos de afectados, y
descubren diferentes medidas tericas del cambio en el bienestar de cada uno de ellos

29
El lector interesado puede encontrar una presentacin de estos mtodos en Azqueta (1994).


124
(excedente del consumidor en algunos casos, variacin equivalente o variacin
compensatoria, en otros). Lo que verdaderamente debera preocupar no es pues la
aparicin de estas divergencias, peor sera que no se dieran, sino la necesidad de
explicarlas satisfactoriamente, con base en los elementos mencionados.

b) El segundo problema es el de evitar la doble contabilizacin. En efecto: cuando se
hace necesario combinar varias metodologas de valoracin para cubrir todo el
espectro de funciones del recurso valorado, y todo el colectivo de afectados
potenciales, es de esperar que alguno de estos mtodos cubra varias funciones, y se
solape por tanto con otros, de forma que una misma funcin quede valorada dos
veces: una mejora en la calidad del agua de riego eleva la productividad de las tierras
agrcolas y, en consecuencia, su precio: sera un error computar ambos efectos por
separado. Otro tanto podra ocurrir, asimismo, con los distintos grupos afectados. Por
otro lado, es muy difcil evitar que alguna funcin, o algn grupo concreto, quede sin
ser valorado o considerado. Ha de extremarse por tanto el cuidado en el diseo
metodolgico para evitar, tanto esta doble contabilizacin de impactos, cuanto la
omisin en la valoracin de algunos relevantes.

Hechas pues las precisiones anteriores, vamos a proceder a presentar a grandes rasgos
los principales mtodos de valoracin que podran ser de aplicacin para descubrir el valor
econmico del agua, sealando las funciones que podran ser valoradas en cada caso, as
como el colectivo social afectado de referencia.

3.1. Mtodos indirectos.

3.1.1. Costos de reposicin.

Como su nombre indica, este mtodo consiste simplemente en calcular los costos
necesarios para reponer a su estado original todos aquellos activos afectados
negativamente por un cambio en la calidad del agua. Desde un punto de vista terico,
este mtodo descubre el llamado diferencial de costos de Laspeyres, y suele ser el
preferido en los distintos ordenamientos relativos a la Declaracin de Impacto Ambiental
(como elemento tangible y vinculante de los procesos de Evaluacin de Impacto
Ambiental). Sin embargo, desde el punto de vista de la optimalidad en economa, este
mtodo de valoracin deja algo que desear, ya que no permite a los afectados elegir su
combinacin preferida de atributos ambientales y bienes privados. Es el caso, por ejemplo,
de un derrame contaminante en el medio hdrico y la obligacin de restaurarlo. Para evitar
los casos ms flagrantes de ineficiencia, es normal que la normativa establezca la
necesidad de reponer la naturaleza a su situacin original, siempre y cuando exista
proporcionalidad entre el valor del dao causado, y los costos de reposicin
30
. En el caso

30
Como se recordar, la inclusin de los valores de existencia como una parte del dao causado en el caso del Exxon


125
del agua, este mtodo se aplicara cuando se produjera alguna alteracin que modificara
su capacidad para seguir cumpliendo con alguna de sus funciones bsicas, y proporcionar
el flujo de servicios correspondiente. El analista debera, en este caso, calcular el costo de
reponer este flujo de servicios, llevando a cabo las inversiones necesarias para que el
recurso pueda reanudar sus funciones.

3.1.2. Mtodos basados en la funcin de produccin.

Los recursos naturales proporcionan un flujo de servicios que entra, en ocasiones, a
formar parte de la funcin de produccin de bienes y servicios, o de la funcin de
produccin de utilidad de las economas domsticas. Cualquier cambio que se produzca en
la capacidad del recurso natural considerado para seguir desempeando estas funciones,
podra computarse calculando el valor presente neto del flujo de servicios perdido para los
agentes afectados. Podran contemplarse, en este caso, dos situaciones extremas. En
primer lugar, cuando el agente afectado no toma ningn tipo de medida ante el cambio
surgido, y ste se manifiesta en una prdida del excedente del productor: cuando, por
ejemplo, una prdida de calidad del agua (suciedad, presencia de vertidos, malos olores)
reduce el atractivo de los paseos en lancha por un ro o un lago, y los dueos de las
empresas afectadas ven caer la tasa de ocupacin de las embarcaciones, sin tomar
ninguna medida. En ocasiones, el perjuicio se reparte con los consumidores: un vertido de
efluentes contamina el agua de riego, reduciendo la capacidad de produccin agrcola, y
elevando los precios en el mercado local, con la consiguiente prdida del excedente de los
consumidores. En segundo lugar, el agente afectado puede tomar una serie de medidas,
medidas defensivas, que intentan recuperar la productividad de sus recursos: el dueo de
un negocio turstico, que observa como se deteriora la calidad del agua del lago, y la cada
de demanda de sus servicios que ello le genera, puede invertir en la construccin de una
piscina sustitutiva para recuperar el nivel de ocupacin. El costo de estas medidas
defensivas constituira el valor de la prdida de calidad del recurso ambiental. Un aspecto
muy importante de los posibles cambios en la calidad del agua, ya mencionado, es su
impacto sobre la salud de la poblacin: tanto de quienes la beben, como de los
consumidores de productos capturados en ella, o cult ivados con su ayuda. Cuando el
analista se enfrenta a la necesidad de valorar este posible impacto, uno de los mtodos
ms utilizados es el de cuantificarlo, a partir de las funciones dosis-respuesta
correspondientes, y valorarlo mediante la aplicacin de lo que se conoce como el mtodo
del costo de tratamiento, para los cambios en las tasas de morbilidad de la poblacin (y
que no es sino una variante de los mtodos apuntados); y del valor de la vida estadstica,
para los eventuales cambios en las tasas de mortalidad.

Valdez, se convirti en una cuestin crtica, puesto que la suma del valor de este dao era lo que permita alcanzar esta
proporcionalidad, obligando a la empresa a hacer frente a los costos de restauracin del entorno (vase, al respecto,
Azqueta, op.cit. pg. 180 y siguientes).


126
3.1.3. Mtodo del costo de viaje.

El fundamento terico de este mtodo es bien simple y se aplicara para valorar las funciones
del agua en su aspecto recreativo. Aunque en general el disfrute de la naturaleza es gratuito,
la persona incurre en unos gastos para poder disfrutar de ella: unos costos de viaje. Si
colocramos en un eje vertical estos costos (en funcin de la distancia: combustible y
tiempo), y en el eje horizontal el nmero de veces que la gente visita en promedio un sitio
particularmente atractivo, desde una zona determinada, tendramos, uniendo ambas
observaciones, distintos puntos de una hipottica curva de demanda. Ello permitira descubrir
el excedente del consumidor de un "visitante representativo" y, a partir de ah, aproximar el
valor total de los servicios recreativos que el agua proporciona, en funcin del nmero de
visitantes y su origen geogrfico. En una segunda etapa, mucho ms exigente en trminos
de informacin requerida, se podra intentar construir la curva de demanda implcita del sitio,
tomando en cuenta asimismo las caractersticas socioeconmicas de la persona, y los propios
atributos del entorno. El problema que presenta este mtodo es doble. En primer lugar, la
dificultad que supone modelizar una decisin que, realmente, est formada por cuatro
encadenadas: la decisin de participar en una determinada actividad (pescar, por ejemplo);
la de elegir el sitio; determinar el nmero de veces; y decidir sobre la duracin de cada una
de ellas. Cualquier cambio en la calidad del agua, o del entorno, puede afectar a todas y cada
una de estas cuatro decisiones, para distintos grupos de personas, lo que complica bastante
la previsin del impacto total. En segundo lugar, tiende a existir una divergencia notable
entre el costo que el analista le imputa a la persona que visita un determinado lugar (en
funcin de la distancia recorrida y el tiempo empleado en ello), y el que la propia persona
percibe como tal. Es probable incluso que sta no tenga en cuenta todos los costos en los
que ha incurrido para poder disfrutar de la experiencia: se acuerda de incluir la amortizacin
del equipo de pesca que compr tres aos atrs? Todo ello dificulta enormemente el
establecimiento del punto relevante en el eje vertical, y puede resultar en desplazamientos
importantes de la curva de demanda estimada sobre la real. La gravedad de este problema
depender, como es obvio, de la utilizacin que se le quiera dar a la informacin obtenida.
No cabe duda de que, an sin desconocerlo, el mtodo puede proporcionar una informacin
muy relevante para una gran cantidad de decisiones que han de tomarse con respecto a la
gestin de estos espacios.



127
3.1.4. Mtodo de los precios hednicos.

El mtodo de los precios hednicos se basa en el hecho de que las personas adquieren
bienes en un mercado, porque stos tienen una serie de atributos que les permiten ser tiles:
satisfacen alguna necesidad. Ahora bien, muchos bienes no tienen un nico valor de uso,
sino que son bienes multiatributo: satisfacen varias necesidades al mismo tiempo, o una
misma necesidad con distinto grado de eficiencia. Los llamados precios hednicos intentan,
precisamente, descubrir todos los atributos del bien que explican su precio, y discriminar la
importancia cuantitativa de cada uno de ellos. Uno de los casos ms obvios y, por tanto, ms
utilizados en la literatura, es el del suelo (as como la propia vivienda). Cuando se adquiere
una parcela de tierra (una casa), en efecto, no slo se estn comprando una serie de metros
cuadrados de una determinada calidad, sino que tambin se est escogiendo un entorno,
que tiene una serie de caractersticas, tanto con respecto al terreno circundante (barrio),
como con respecto a la calidad del medio ambiente que la rodea. En trminos muy sencillos,
si se comparara el precio de dos parcelas (dos viviendas) iguales en todas sus caractersticas
excepto en una, el acceso al agua por ejemplo (la presencia de un paisaje atractivo), la
diferencia de precio entre ellas reflejara el valor de este atributo que, en principio, carece de
un precio explcito de mercado. A travs de un anlisis diagonal (en el que se analiza un
conjunto determinado de parcelas y/o viviendas, en un instante del tiempo, y se recogen
tanto sus precios como sus diferentes caractersticas); o mediante un anlisis temporal (en el
que se estudia cmo cambia el precio de una determinada parcela/vivienda, o conjunto de
parcelas, al ir variando la calidad de alguno de los bienes ambientales de la zona), podra
tratarse de explicar estas diferencias de precio en funcin de las caractersticas del bien
ambiental.

3.2. Mtodos directos.

3.2.1 El mtodo de la valoracin contingente.

Con este mtodo se intenta averiguar el valor que otorgan las personas a determinados
recursos naturales (o a modificaciones en los mismos), preguntndoselo. El vehculo de
aplicacin del mismo son, por tanto, las encuestas y entrevistas (personales, telefnicas o
por correo). El hecho de que el Water Resource Council de los EE.UU. incluyera en 1979 el
mtodo entre los tres recomendados para valorar determinados beneficios de las
inversiones pblicas, y que en 1986 se lo reconociera como apropiado para medir
beneficios (y perjuicios) en el marco de la Comprehensive Environmental Response,
Compensation, and Liability Act ("Superfund") de 1980, consolid su respetabilidad, al
tiempo que impuls la realizacin de gran nmero de estudios basados en esta
metodologa. Recientemente, sin embargo, y debido a la creciente utilizacin del mtodo
para solventar indemnizaciones millonarias en juicios por desastres ecolgicos
(fundamentalmente derrame de crudos en el mar), se ha desatado una intensa polmica


128
sobre sus bondades. El origen del problema estriba en que es el nico mtodo que
permite descubrir el valor de no-uso de un determinado recurso ambiental, y algunos
tribunales de justicia determinaron que la empresa responsable de un desastre de este
tipo tambin tena que hacer frente a estos perjuicios (el caso ms notorio fue el del
Tribunal del Estado de Ohio con respecto al derrame provocado por el Exxon Valdez). Vale
la pena, en este sentido, consultar un informe encargado por la Administracin
norteamericana a un panel de expertos presidido por dos afamados Premios Nobel (Arrow
y Solow), sobre la fiabilidad del mtodo (Arrow et al, 1993), que no slo resulta bastante
positiva en trminos generales, sino que se acompaa de ciertas recomendaciones a la
hora de aplicar el mtodo, dignas de ser tenidas en cuenta. Las crticas al mtodo se han
concentrado, realmente, en su aplicabilidad para descubrir valores de no-uso, cuya misma
existencia est cuestionada, sobre todo cuando de lo que se trata es de calcular posibles
responsabilidades judiciales.

3.2.2. El mtodo de la ordenacin contingente.

El mtodo de la ordenacin contin gente no es sino una variante del anterior, en el que en
lugar de ofrecrsele un precio a la persona encuestada, se le confronta con una serie de
alternativas para que las ordene de ms a menos preferida. Teniendo en cuenta que
dichas alternativas contienen un precio asociado a un determinado nivel de calidad
ambiental, el analista es capaz, mediante la introduccin del correspondiente modelo
economtrico, de estimar el valor buscado

3.3. Funciones de transferencia de resultados.

Cabe sealar, finalmente que, en muchas ocasiones, es ms eficiente tratar de adaptar los
resultados de valoracin obtenidos en otros estudios, al caso que interesa al decisor, que
llevar a cabo todo el ejercicio de valoracin desde un principio: no puede perderse de vista
que, en general, estos ejercicios demandan una gran cantidad de informacin de base, y
una cantidad no despreciable de trabajo cualificado. No es de extraar, por tanto, que se
haya abierto recientemente en la literatura una lnea de investigacin consistente en tratar
de especificar claramente las condiciones que han de reunir los estudios fuente para ser
adaptables, y el tipo de funcin que ha de especificarse para poder llevar a cabo la
transferencia (Azqueta y Touza, 1999).

La transferencia de valores, en efecto, se basa en el hecho de que el valor econmico de un
activo ambiental puede ser extrapolado a partir de los resultados de algn estudio ya
realizado. En la literatura, al estudio fuente se le conoce con el nombre de study site, y al
segundo, estudio objeto de la transferibilidad, como policy site. La principal ventaja de este
enfoque es que, al utilizar fuentes de informacin secundarias, permite un gran ahorro de
costo y tiempo. Sin embargo tiene algunas importantes limitaciones:


129

a) En primer lugar, el hecho de que al aplicar esta metodologa se asume que las
estimaciones de los estudios primarios son los verdaderos valores, por lo que la calidad
de los resultados de la transferibilidad nunca ser mejor que la del estudio fuente, que a
su vez depende de la fiabilidad y validez de los mtodos de valoracin utilizados.
b) En segundo lugar, es necesario hacer hincapi en la idoneidad de los resultados de los
estudios primarios para ser transferidos, ya que muchas de las valoraciones realizadas
son especficas de un bien o servicio ambiental: una de las principales dificultades en
cualquier investigacin emprica de transferibilidad es, precisamente, encontrar un
estudio fuente con una especificacin del recurso ambiental que se ajuste lo
suficientemente bien al objeto de valoracin, al cambio analizado, a las propiedades
del bien objeto de estudio, y a la poblacin de inters.

En resumen: debe tenerse presente que si se emplea la transferencia de beneficios se est
aceptando el posible costo social que surgira si las estimaciones son de baja calidad y
conducen a decisiones errneas. Se recomienda por ello, que en el proceso de
transferencia se realice un anlisis de las limitaciones o de los juicios asumidos por el
analista, lo cual fortalecer la utilidad de la informacin generada. Todo ello pone de
relieve la importancia de no traspasar los lmites dentro de los cuales esta metodologa
puede ofrecer resultados satisfactorios.

4. Desarrollo y demanda social del agua

El reto al que se enfrenta el decisor social es, como se ha apuntado, simple: garantizar el
acceso a los servicios del agua a todo el mundo en igualdad de condiciones, consiguiendo
al mismo tiempo priorizar aquellos usos de la misma que maximicen el bienestar social.
Cuando el nivel de desarrollo social alcanzado es relativamente bajo, prima la utilizacin
de los recursos naturales con una orientacin productivista: explotando directamente estos
recursos para la satisfaccin de necesidades materiales, o para, cuando no son
consumidos directamente, apoyar sobre ellos la puesta en marcha de una serie de
actividades productivas que generan riqueza y empleo. En el primer caso tendramos, por
ejemplo, la transformacin de determinados espacios naturales (humedales) en terreno
agrcola; en el segundo, el trasvase del agua para poner en regado nuevas tierras, o la
transformacin del litoral costoro para su explotacin turstica. En muchos casos, la
satisfaccin de una serie de necesidades por parte de la poblacin que utiliza el recurso,
transforma ste, en ocasiones de forma irreversible. Sin embargo, cuando la sociedad va
elevando su nivel de desarrollo, y ampliando por tanto el conjunto de necesidades
cubiertas, la demanda social con respecto a los atributos del agua comienza a cambiar: se
tiende a primar su conservacin y/o reversin al estado natural, tanto por el valor que se
otorga al disfrute de una serie de actividades en contacto con el medio natural, como por


130
el papel que ste recupera en trminos culturales, histricos, e incluso de identidad
colectiva. Junto a los simples valores de uso del recurso, se comienza a valorar su
existencia en condiciones naturales. Al mismo tiempo, esta evolucin del carcter de la
demanda con respecto a las caractersticas y funciones del agua, viene acompaada de
otro cambio no menos importante: las personas comienzan a dar mayor importancia al
disfrute colectivo y compartido del patrimonio natural, que al consumo individual de sus
atributos.

Las funciones del medio hdrico como oferente de recursos naturales y ambientales, que
permiten la produccin de bienes y servicios, de mercancas en general, podran ser
valoradas en el contexto de la lgica del mercado. El acceso a los mismos satisface una
serie de necesidades bsicamente individuales, y estara justificado, en principio, atender a
la demanda individual con respecto a los mismos para evaluar la importancia de las
necesidades cubiertas gracias a ello. De esta forma, se garantizara la eficiencia econmica
en el uso de un recurso que, por ser de dominio pblico, genera unas rentas ricardianas
que el administrador social puede luego distribuir como estime conveniente. Sin embargo,
esta lgica comienza a dejar de ser aplicable cuando se trata de valorar al agua como
patrimonio natural, ya que cuando la sociedad as la considera, es porque est afirmando
que se trata de un conjunto de bienes que no slo tienen un valor superior, no
exclusivamente instrumental y/o de uso, sino que se quieren disfrutar de forma colectiva y
compartida. En definitiva, y como ya se apunt, que no pueden ser tratados como
mercancas. Algo que tambin ocurre, entre parntesis, con algunos de los impactos
positivos y negativos que tiene la utilizacin del agua en la esfera estrictamente
productiva: el bienestar que la sociedad deriva de la eliminacin del problema del
desempleo, del freno a la desertificacin del entorno, o del mantenimiento de una
determinada forma de vida y de cultura. Es cierto que tambin podra aplicarse en este
caso el anlisis de la demanda individual de los mismos, con las dificultades consiguientes,
pero sin romper el marco terico anterior. Da la impresin, sin embargo, de que el
consumo de este tipo de bienes (el mantenimiento de un determinado tipo de cultura, de
forma de vida, el pleno empleo) no es estrictamente individual: la persona inserta su
demanda en el contexto de un consumo colectivo de estos bienes. Lo que la persona
demanda es formar parte de un cuerpo social en el que estos bienes, de consumo
compartido, tienen valor. En este sentido, los mecanismos de valoracin de necesidades
sociales a los que podra acudir el administrador pblico para escoger entre alternativas
excluyentes de utilizacin del agua, cambian sustancialmente.

5. Conclusin

Este es pues el dilema al que se enfrenta el decisor socia l. La bsqueda de la eficiencia, en
el sentido ms completo, debera priorizar el acceso al uso y disfrute del agua, de acuerdo
al valor social que se otorga a las necesidades que con ella se cubren. El problema radica


131
en que el tipo de demanda que la sociedad prioriza va cambiando (o cambiar en paralelo
a la mejora de los niveles de bienestar), por lo que los beneficios derivados de la
conservacin del patrimonio natural comienzan a desplazar en importancia a los derivados
de su explotacin productiva. En este contexto, el decisor no puede acudir al mercado, ni
como mecanismo de priorizacin de usos alternativos, ni como lgica aplicable a la
resolucin social del problema. El clculo del valor econmico total del agua en sus
distintos usos no agota el problema, puesto que con el desarrollo social, la demanda se
orienta hacia una serie de funciones que no son susceptibles de ser valoradas totalmente
en este contexto. El decisor social tiene que gestionar el recurso atendiendo a la defensa
de unos intereses, y de unos valores, de creciente importancia con el paso del tiempo, y
que no pueden cuantificarse por completo; frente a otros, ms inmediatos y palpables,
pero cuya atencin hoy puede impedir en el futuro asignar el recurso hdrico a aquellas
funciones que maximizan el bienestar social.



132

6. Referencias Caso 3 Metodologa de Valoracin

1) Anderson, E. (1993). Value in Ethics and Economics. Cambridge (Ma), Harvard
University Press.
2) Arrow, K. et al (1993). Natural Resource Damage Assessment under the Oil Pollution
Act of 1990. Estados Unidos, National Oceanic and Atmospheric Administration,
Federal Register, 58 (10): 4601-4614.
3) Azqueta, D. (1994). Valoracin econmica de la calidad ambiental. Madrid, Mc Graw-
Hill.
4) Azqueta, D. y J. Touza (1999), Benefit Transfer: the Recreational Value of Three
Natural Parks in Galicia, Spain. En N. Georgantzis, Spatial Economics and Ecosystems:
The Interaction between the Economy and the Natural Environment, Computational
Mechanics Publications, Wessex Institute of Technology, Southhampton, 1999.
5) Elliot, R. (1995). Environmental Ethics. Oxford, Oxford University Press.



133
B. El Mtodo Economtrico: La Metodologa Hednica

En esta seccin se presentan los aspectos fundamentales de la metodologa hednica que
van a ser aplicados en este estudio, tanto en lo referente a la especificacin y estimacin
de la funcin hednica, que relaciona los precios y las caractersticas de los productos,
como a la construccin posterior de los ndices de precios hednicos.

1. Funciones hednicas

La metodologa hednica supone que el precio observado de un producto es una funcin
de sus caractersticas. Para el precio de los ordenadores se han aplicado diversas formas
funcionales, si bien, la lineal, la semilogartimica y la logartmica doble son las utilizadas
ms frecuentemente
31
.

En una especificacin logartmica doble, la relacin entre los precios y sus caractersticas
es la siguiente:

(1)

donde
it
P es el precio del modelo i en el perodo t;
t
D es una variable artificial temporal
que toma el valor uno en el perodo t y cero en el resto de perodos;
ijt
X es el nivel de la
caracterstica j en el modelo i del perodo t; y
t
u es un trmino de error.

Las otras dos formas funcionales solo difieren de la ecuacin (1) en la transformacin con
la que aparecen los precios y las caractersticas. En una forma lineal, tanto los precios
como las caractersticas se relacionan en niveles, mientras que cuando la forma funcional
es la semilogartmica, el logaritmo de los precios es funcin de los niveles de las
caractersticas.

Por otro lado, aunque se utilice una especificacin logartmica doble, si algunas de las
caractersticas tienen valores cero o se utilizan variables artificiales para captar la
presencia o ausencia de una caracterstica, a estas variables no se les puede aplicar
logaritmos y, en consecuencia, dichas variables entran en forma semilogartmica
32
.

31
Otra forma funcional ms flexible y que, en ocasiones, es utilizada es la translog. Sin
embargo, existen otras muchas posibilidades para flexibilizar la relacin entre los precios y
sus caractersticas, como la cuadrtica semilogartmica, que se puede consultar, junto con la
translog, en Diewert (2001), o las estimadas por Nelson et al. (1994) para permitir que el
efecto de las caractersticas vare con el tiempo.
32
Sin embargo, esta no es la nica razn para mezclar variables en niveles y en logaritmos.


134

Ntese que, para evitar la colinealidad entre la constante y las variables artificiales
temporales, se ha eliminado la variable artificial correspondiente al primer perodo. En
consecuencia, las
t
# estn en trminos relativos al perodo inicial y, por tanto,
proporcionan la variacin, entre el perodo t y el inicial, del precio estimado cuando se
controla por cambios en las caractersticas. Por su parte, cada una de las
j
$ de la
ecuacin (1) es el precio sombra de la correspondiente caracterstica j. Por ltimo, los
it
u
recogen efectos tan distintos como los debido a errores de medida de las variables
incluidas, a caractersticas omitidas o a una especificacin incorrecta de la forma funcional.

Desde Rosen (1974) hasta el trabajo ms reciente de Diewert (2001) se han llevado a
cabo distintos estudios tericos para determinar la forma funcional. Sin embargo, como
seala Triplett (2000), ni la teora clsica de la utilidad ni la teora de la produccin pueden
llegar a precisar el tipo de relacin entre los precios y las caractersticas del producto. En
consecuencia, este aspecto es una cuestin emprica.

A la hora de estimar una ecuacin como (1) existen varias estrategias no excluyentes. En
primer lugar, se puede utilizar toda la muestra disponible para estimar una nica regresin
(estimacin con todo el pool de datos). De esta forma, se impone que los parmetros
j
$
sean constantes en el tiempo. Cuando se producen innovaciones tecnolgicas importantes
esta restriccin puede ser poco realista. La segunda posibilidad flexibiliza
33
esta limitacin
al desagregar el pool de datos en perodos adyacentes, de dos o ms, estimando una serie
de regresiones. En cada una de las regresiones, excepto en la primera, el primer perodo
considerado es el ltimo incluido en la regresin anterior. Esta estrategia mantiene
constantes los coeficientes de las caractersticas dentro de cada uno de los perodos
adyacentes, pero permite que varen entre las diferentes regresiones. Evidentemente, se
pueden seguir ambas estrategias y contrastar cul de ellas es la ms adecuada, as como
la longitud ptima de los perodos adyacentes. Otra forma, incluso ms sencilla, de
permitir que los coeficientes
j
$ varen en el tiempo consiste en estimar por separado una
ecuacin para cada uno de los T + 1 perodos de la muestra. En este caso, en cada
ecuacin desaparece la variabilidad temporal y, en consecuencia, las
t
D .

Para finalizar con este apartado, conviene hacer una breve referencia a los tres problemas
principales que los detractores de las regresiones hednicas suelen esgrimir. En primer
lugar, es frecuente que los investigadores no tengan precios de transaccin sino de
catlogo. En la medida en que los descuentos sean una prctica extendida, como sucede
con los ordenadores, las tasas de variacin de los precios resultantes estarn sesgadas si

De hecho, no hay una justificacin que obligue a aplicar a todas las variables la misma
transformacin.
33
No obstante, esta no es la nica va para permitir que los parmetros varen en el tiempo.
Hay modelos no lineales en los parmetros, como los estimados en Nelson et al. (1994),
que combinan la estimacin conjunta de todo el perodo con parmetros dependientes del
tiempo.


135
los descuentos varan en el tiempo. En general, obtener informacin sobre descuentos es
complicado, por varias razones. Como sealan Baldwin et al. (1997), por un lado, es
habitual que los descuentos se apliquen en bloque sobre la compra conjunta de
ordenadores y otros accesorios, por lo que es difcil discernir la parte del descuento que
corresponde a cada producto. Por otro lado, el vendedor, al conceder los descuentos,
discrimina entre compradores, en funcin de las expectativas que tenga sobre sus futuras
compras de equipos y servicios.

El segundo problema es el de la multicolinealidad. Es bien sabido que si existe correlacin
entre las caractersticas, los coeficientes estimados son inestables y sus varianzas muy
elevadas. En consecuencia, la interpretacin econmica de las
j
$
(el smbolo sobre un

coeficiente indica que es el valor estimado) se resiente, aunque no tiene por qu invalidar,
necesariamente, la estimacin de los precios ajustados por cambios de calidad resultante
de la regresin hednica.

Finalmente, est el problema de la omisin de caractersticas relevantes. Respecto al
mismo, hay que diferenciar entre tres situaciones distintas. En la primera, la variable
omitida no est correlacionada con las incluidas, por lo que las
j
$
son insesgadas y su
interpretacin econmica como precio sombra de la caracterstica j es vlida. Sin embargo,
las
t
#
son sesgadas y lo mismo sucede con los precios ajustados por cambios de calidad
que se pueden obtener de dicha ecuacin, por cuanto en dichos precios no es posible
controlar parte de los cambios en las caractersticas (los correspondientes a la variable
omitida). En la segunda, la variable omitida est correlacionada con alguna de las
variables incluidas y ambas varan simultneamente y en la misma proporcin. En esta
circunstancia, aunque la
j
$
correspondiente es sesgada, las

t
#
y los precios ajustados

por cambios de calidad son insesgados. Sin embargo, en la tercera situacin, cuando la
variable omitida no se mueve sincronizadamente con la que est correlacionada, incluso
las
t
#
y los precios ajustados por cambios de calidad son sesgados.

Estos problemas, ms que invalidar las regresiones hednicas, ponen el acento en la
necesidad, por un lado, de realizar una buena seleccin de las variables, para lo que el
conocimiento del producto es fundamental, y, por otro lado, de no escatimar esfuerzos
para conseguir una muestra que mida adecuadamente los precios y las caractersticas.
Este requerimiento intensivo de informacin de la metodologa hednica, tanto en calidad
como en cantidad, es quiz el obstculo clave para una mayor utilizacin de esta
metodologa por las distintas oficinas estadsticas.



136
2. ndices de precios

Existen varios procedimientos para calcular ndices de precios ajustados por cambios de
calidad a partir de las regresiones hednicas. El ms sencillo de ellos es el denominado
mtodo de las variables artificiales temporales. Con este procedimiento el ndice de precios
ajustado por cambios de calidad se calcula a partir de los coeficientes
t
#
estimados en
una ecuacin como (1). La expresin concreta del ndice depende de la forma funcional de
la regresin y de la estrategia de estimacin. Cuando se estima con todo el pool de datos
y la forma funcional es la logartmica doble o la semilogartmica, las
t
#
representan el
cambio porcentual del precio al controlar por cambios en las caractersticas entre el
perodo t y el inicial. En consecuencia, el ndice se construye a partir de la secuencia de
exp (
1
# ), exp (
2
# ), etc.
34
. Si la estimacin se realiza por perodos adyacentes, hay que
tener en cuenta que las
t
#
ya no estn todas con relacin al perodo inicial, sino al primer

perodo incluido en cada una de las submuestras estimadas. De tal forma que si, por
ejemplo, cada submuestra est formada por dos perodos adyacentes del pool, el ndice en
el perodo t con base en el perodo inicial ser igual a
35
:

34
Ntese que para la forma logartmica doble, el ndice de precios ajustado por cambios de
calidad en el perodo t con base en el perodo inicial y en tanto por uno sera:

donde E es la esperanza matemtica. Por tanto, al calcularlo a partir de la secuencia de las
exp (
t
#
) no se est computando el ndice exacto, sino tan solo una aproximacin, por
cuanto, es bien sabido, que exp (
t
#
) es un estimador sesgado del estimador de exp (

t
# ). El
sesgo se corrige si se utiliza donde

t
% es la varianza estimada de
t
# . No obstante, en la prctica se suele obviar esta correccin,
dado su reducido valor.
35
Cuando la forma funcional es la lineal, y se estima con toda la muestra, el ndice se
calcula como:



137

(2)

Cuando se realizan estimaciones perodo a perodo, los coeficientes
j
$
varan con el
tiempo, por lo que el procedimiento anterior ya no es vlido
36
. En su defecto, se puede
calcular un ndice de precios de caractersticas, en el que, por ejemplo, las cantidades
estn fijadas en el ao base, es decir, que sea un ndice del tipo Laspeyres
37
. Si la forma
funcional es la logartmica doble, dicho ndice se obtiene a partir de la siguiente expresin:

(3)

donde
0
ln
j
X es el valor medio de la caracterstica j en el ao base. Expresiones similares
se obtienen para las otras dos formas funcionales. No obstante, cuando las caractersticas
acusan de un perodo a otro cambios importantes, es conveniente utilizar un ndice en el

Sin embargo, si se estiman perodos adyacentes, por ejemplo, tomando de dos en dos los
perodos, la expresin para calcular el ndice pasa a ser:

36
Aunque en la estimacin por perodos adyacentes tambin se permite que las
j
$
varen
temporalmente, sin embargo, se mantienen constantes dentro de cada conjunto de perodos
incluidos en cada regresin y, por tanto, los coeficientes
t
# siguen aportando la estimacin
de la inflacin corregida por los cambios de calidad.
37
Se pueden tambin calcular ndices de otros tipos, como, por ejemplo, el de Paasche o el
de Fisher.


138
que las caractersticas no estn fijas, como puede ser un ndice de Laspeyres encadenado,
en cuyo caso, el ndice se calcula como:

(4)

donde

(5)

En principio, la regresin hednica concede la misma importancia a todas las
observaciones de la muestra, lo que, a su vez, se traduce en un sesgo potencial de los
ndices calculados con el mtodo de variables artificiales temporales. Lo ideal sera tener
informacin sobre ventas para estimar por mnimos cuadrados ponderados, de acuerdo a
las cantidades vendidas. Con ello, se reducira la influencia de los precios poco
representativos del mercado y, por tanto, se podran estimar mejores medidas de los
precios ajustados por cambios de calidad. Como seala Triplett (1989), con el mtodo del
ndice de precios de caractersticas es fcil introducir ponderaciones dentro de los ndices
sin necesidad de estimar una regresin ponderada, simplemente tomando las medias
ponderadas de las caractersticas a la hora de calcular el ndice de precios
38
. En cualquier
caso, desgraciadamente, en muchas ocasiones no se dispone de informacin sobre ventas,
por lo que si se piensa que, en general, los ordenadores ms vendidos son los que tienen
una mejor relacin calidad-precio, el ndice resultante sobrevalorar los verdaderos precios
ajustados por cambios de calidad.

38
El mtodo de imputacin de precios presenta esta misma propiedad. Sobre este mtodo
vanse, por ejemplo, Aizcorbe et al. (2000), Triplett (1989) y Triplett (2000).


139
Referencias Caso 3 Metodologa Hednica

Aizcorbe, A., Corrado, C. Y Doms, M. (2000) Constructing Price and Quantity Indexes for
High Technology Goods, julio, mimeo.

Baldwin, A., Desprs, P., Nakamura, A. Y Nakamura, M. (1997) New Goods From the
Perspective of Price Index Making in Canada and Japan, en Bresnahan Y Gordon (eds.),
The Economics of New Goods, The University of Chicago Press.

Diewert, E. (2001) Hedonic Regressions: A Consumer Theory Approach, Abril, mimeo.

Nelson, R. A., Tanguay, T. L. Y Patterson, C. R. (1994) A Quality Adjusted Price Index
for Personal Computers, Journal of Business and Economic Statistics, enero, pp. 23-31.

Rosen, S. (1974) Hedonic Prices and Implicit Markets: Product Differentiation in Pure
Competition, Journal of Political Economy, enero-febrero, pp. 34-55.

Triplett, J. (1989) Price and Technological Change in a Capital Good: A Survey of Research
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Triplett, J. (2000). Handbook on Quality Adjustment of Price Indexes for Information and
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VILLENA, Mauricio y VILLENA, Marcelo (2003) Una Nota Tcnica sobre el Precio del Agua
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Anexo 1. Notas de Microeconoma La Teora del Consumidor



142



143



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147

Apuntes Evaluacion Social

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Profesor: Marcelo Villena, PhD

(el smbolo sobre un

correspondiente es sesgada, las

y los precios ajustados

y los precios ajustados por cambios de calidad son sesgados.

ya no estn todas con relacin al perodo inicial, sino al primer

) es un estimador sesgado del estimador de exp (

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