Modulo 2. Características Del Sistema de Administradoras de Fondos de Pensiones

Curso online de Educacin Previsional desarrollado por CIEDESS para Caja los Andes, en el marco del programa de Pre
Jubilacin. Ao 2014.
1

Mdulo 2

Caractersticas del Sistema de Administradoras de Fondos de Pensiones.

Mdulo muestra cmo opera en su estructura bsica, el sistema de Administradoras de Fondos
de Pensiones, los diversos trmites que es posible ejecutar y el marco institucional en el que se
desenvuelven.

Objetivo
Que los alumnos conozcan la operatoria general del sistema e identifiquen los principales
movimientos que es posible ejecutar en una AFP y los plazos y requisitos necesarios para
hacerlos efectivos.

Contenidos
Conociendo las Administradoras de Fondos de Pensiones
Estructura Bsica: AFP como Sociedad Annima y AFP como administradora de Fondos.
Afiliacin al Sistema.
Inversin de los Fondos de Pensiones
Esquema de Multifondos.
Traspaso de AFP.
Comisiones.
Seguro de Invalidez y Sobrevivencia.
Supervigilancia y Control del sistema de AFP.

Curso online de Educacin Previsional desarrollado por CIEDESS para Caja los Andes, en el marco del programa de Pre Jubilacin. Ao 2014.
2
Objetivo
exclusivo
de las AFP
Administrar Fondos de
Pensiones
Administrar y otorgar los
beneficios y prestaciones que
establece la ley
Funciones
esenciales
Recaudar Fondos de
Pensiones
Abonar recursos a Cuentas
Invertir adecuadamente
Tramitar Bonos de
Reconocimiento de sus
afiliados

2.1. Conociendo las Administradoras de Fondos de pensiones.
Las AFP son sociedades annimas abiertas, de derecho privado, que se conforman con
patrimonios privados de un grupo de accionistas, con el propsito de administrar fondos de
pensiones. Fueron creadas por el Decreto Ley 3.500 del ao 1980, y consagran el paso de un
sistema de pensiones de reparto, basado en el financiamiento solidario de las pensiones en el
cual los trabajadores activos aportaban para pagar las pensiones de los jubilados, a uno de
capitalizacin individual, donde los afiliados son los dueos de sus fondos.
Aunque son entidades privadas, prestan un servicio al Estado de Chile, en el sentido de que
deben administrar eficazmente los recursos de los trabajadores. Por esto mismo, son
controladas por ste en trminos de las inversiones que realizan, el cumplimiento de los plazos
para el otorgamiento de los beneficios y la calidad de los servicios prestados. Esta labor la
cumple la Superintendencia de Pensiones, que es un organismo pblico que depende
administrativamente de la Subsecretara de Previsin Social.
La formacin de una AFP supone un capital inicial propio para el desarrollo de la gestin, que
asciende a UF 5.000, un sistema de contabilidad donde se separen los recursos de la
administradora respecto de aquellos que pertenecen a los afiliados y diversas herramientas de
proteccin a los recursos de los fondos de pensiones.
Adems, las AFP son de giro nico. Esto significa que tienen una sola funcin: Administrar
Fondos de Pensiones y administrar y otorgar las prestaciones y beneficios que establece la ley a
favor de los trabajadores.

3

2.2. Estructura Bsica: AFP como Sociedad Annima y AFP como administradora de
Fondos.
Las AFP, al momento de su constitucin, deben acreditar un patrimonio mnimo de UF 5.000, el
que se ir aumentando al doble por cada 1.500 afiliados. De esta forma, cuando una AFP tiene
10.000 afiliados, su patrimonio mnimo exigido ser de UF 20.000.
El financiamiento de las AFP es en base al cobro de comisiones a sus afiliados, las cuales son
variables y fijas. Adems, como medida de transparencia y rigor contable, el patrimonio propio,
debe estar completamente separado del patrimonio de los afiliados. Por lo tanto, una AFP
manejar dos grandes tipos de contabilidades: una para los fondos patrimoniales de la Sociedad
Annima, y otro para los fondos de pensiones. Incluso, cada fondo de pensiones (A, B, C, D y E),
debe disponer de una contabilidad propia.

AFP Sociedad Annima
Administra los Fondos de
Pensiones
Se forma con recursos de
accionistas
No puede usar recursos de
Fondos de Pensiones en
asuntos propios
Debe llevar contabilidad
separada de la de los
Fondos de Pensiones
Fondo de Pensiones
Capitalizacin de los recursos de los
afiliados
De propiedad de los afiliados
La administradora no tiene dominio
sobre ellos
Contabilidad separada por cada tipo de
Fondo
Patrimonio independiente y diverso del
de la Administradora
Expresados en cuotas
Inembargables

4
Trabajadores se
afilian a las Cajas de
Previsin
Hasta 30 de abril de
1981
Trabajadores que
inician labores por
primera vez, pueden
elegir afiliarse a una
Caja de Previsin o a
una AFP.
Trabajadores
afiliados a Caja de
Previsin, pueden
cambiarse a las AFP
1 de Mayo de 1981
al 30 de diciembre
de 1982
Dependientes que
inician labores pro
primera vez, se
afilian
obligatoriamente a
una AFP
Trabajadores
afiliados a Caja de
Previsin, pueden
cambiarse a las AFP
1 de enero de 1983
Obligacin
Trabajadores
dependientes
Trabajadores
independientes (a contar
del 1 de enero de 2015 y
antes de modo opcional).
DEBEN cotizar en el
sistema
Derechos
Beneficios: Pensiones de
Vejez, Invalidez y
Sobrevivencia
Prestaciones: Excedente
de Libre Disposicin, Cuota
Mortuoria, Herencia

2.3. Afiliacin al Sistema.
En este sistema, todos los trabajadores dependientes nuevos, debieron incorporarse de manera
obligatoria a contar del 1 de enero de 1983. Aquellos que iniciaron labores entre el 1 de mayo
de 1981 y el 31 de diciembre de 1982, tuvieron la opcin de elegir entre una AFP o el sistema de
cajas de Previsin. Asimismo quienes ya estaban afiliados a una caja de previsin, siempre
tuvieron la opcin de cambiarse al nuevo sistema. El principal incentivo de la poca para hacer
efectivo este traspaso, fue la disminucin de las tasas de cotizacin.

2.3.1. Concepto de Afiliacin
La afiliacin es el vnculo jurdico entre los trabajadores y el nuevo sistema de pensiones.
Este vnculo origina derechos y obligaciones, especialmente el derecho a los beneficios
que define la ley y la obligacin de cotizar.

La afiliacin es automtica, ya que se origina por el slo hecho de cotizar al sistema y es
permanente, en el sentido de que subsiste durante toda la vida del afiliado. Adems es
nica, en el sentido de que entrega idnticos beneficios, independientemente de la
entidad a travs de la cual el trabajador se incorpore al sistema.

5

2.3.2. Proceso de Licitacin de Afiliacin
De acuerdo a lo establecido en la ley, la Superintendencia de Pensiones debe realizar el
proceso de licitacin pblica para adjudicar el servicio de administracin de las cuentas
de capitalizacin individual de todos los nuevos afiliados al sistema de pensiones por un
perodo de dos aos.
A travs de este proceso, todos los afiliados nuevos al sistema de pensiones deben
afiliarse a la AFP adjudicada, obteniendo a cambio de esta prdida temporal de la
libertad de eleccin, el precio ms bajo por la administracin de sus nacientes fondos
previsionales, por un perodo de dos aos. Adems, esta menor comisin debe ser
transferida a todos los afiliados vigentes de la administradora que se adjudica la
licitacin.
Las administradoras que se han adjudicado la licitacin, desde el inicio de este sistema,
hasta el presente, son las siguientes:

2.3.3. El efecto Planvital
La ltima Licitacin del sistema fue ganada por AFP Planvital, la cual entrar en vigencia
en Agosto de 2014 y se mantendr hasta agosto de 2016.
El efecto particular de esta ltima licitacin en las personas es muy fuerte, pues origina
un incremento considerable en la remuneracin lquida mensual de las personas, pues se
trataba de la Administradora que tena el mayor precio del sistema -2.36%- y ha pasado
al menor precio -0.47%-.

Efecto de la Licitacin en la disminucin de la Comisin
Perodo AFP Adjudicataria
Valor
Vigente
Valor
Nuevo
Puntos
de Baja
Porcentaje
2010 2012 AFP Modelo - 1.14% - -
2012 2014 AFP Modelo 1.14% 0.77% 0.37 32%
2014 2016 AFP Planvital 2.36% 0.47% 1.89 80%
Diferencia mensual con AFP ms barata
AFP jul-14 ago-14
Diferencia
porcentual
300.000 500.000 750.000 1.000.000 1.500.000
Ahorro
anual
ago-14
CAPITAL 1,44% 1,44% 0,97% 2.910 4.850 7.275 9.700 14.550 174.600
CUPRUM 1,48% 1,48% 1,01% 3.030 5.050 7.575 10.100 15.150 181.800
HABITAT 1,27% 1,27% 0,80% 2.400 4.000 6.000 8.000 12.000 144.000
MODELO 0,77% 0,77% 0,30% 900 1.500 2.250 3.000 4.500 54.000
PLANVITAL 2,36% 0,47% 1,89% 5.670 9.450 14.175 18.900 28.350 340.200
PROVIDA 1,54% 1,54% 1,07% 3.210 5.350 8.025 10.700 16.050 192.600

6
El ejemplo nos permite concluir que los afiliados de la propia AFP Planvital sern los ms
beneficiados por la licitacin y podran tener un ahorro anual en el tramo del tope
imponible de $ 340.000 pesos, lo cual si es destinado ntegramente a un APV o a una
cuenta de ahorro voluntario, puede incidir poderosamente en la pensin.
De hecho, segn estudios efectuados por CIEDESS, si ese valor de ahorro se mantuviese
por 35 aos, en el caso de una persona que hoy tiene 30 aos, podra obtener un
incremento de $ 170.000 en la pensin final.

7
mbito de las
Inversiones
Movimientos de
Recursos
Recaudacin
Abono de cotizaciones
y depsitos de ahorro
Egresos
Pago de Pensiones,
Herencias, Excedentes
y Cuota Mortuoria
Inversin
Renta Fija y
Renta Variable
Autorizacin por
Comisin Clasificadora
de Riesgo
Diversos
instrumentos y
emisores
Banco Central define
lmites de Inversin por
Instrumento
Multifondos de
Pensiones
Fondo A Opcional
Fondos B, C, D, E

2.4. Inversin de los Fondos de Pensiones:

Dentro de las funciones de las administradoras est la gestin de la inversin de los recursos,
con el objetivo de producir una adecuada rentabilidad y seguridad sobre los recursos.
Los recursos recaudados y abonados en las cuentas individuales, deben ser cuidadosamente
invertidos en los diversos instrumentos y emisores
1
que seala la ley. Para ello, los recursos se
colocan en inversiones de renta fija y renta variable y hay una Comisin Clasificadora de Riesgos
que califica si procede o no efectuar una determinada inversin.
Asimismo, los recursos no pueden estar todos invertidos en un solo tipo de instrumento. Para
ello, el Banco Central de Chile establece los lmites de inversin por cada uno de ellos. De esta
forma, los ahorros de las personas se encontrarn resguardados.
As, no se puede invertir todos los recursos en acciones o en bonos. Las inversiones de los
activos de los fondos de pensiones, que son los dineros de los afiliados que estn ahorrando,
deben ser puestas en diversos instrumentos. Unos son ms riesgosos que otros y por supuesto,
que entregan diversos niveles de ganancias. Incluso, si la economa mundial o la del pas no
funcionan bien, podra llegar a haber prdidas.
Concluyendo. La totalidad de los activos de los fondos de pensiones, deben ser invertidos en
aquellos instrumentos y emisores que establece la ley, de acuerdo al siguiente esquema.

2.4.1. El riesgo vinculado a la gestin de la inversin de los Fondos de Pensiones
Sin duda, decidir dnde invertir es una decisin muy compleja. Si dispusisemos de un
milln de pesos en nuestras manos, las opciones de inversin son muchas y las
diversas entidades a las que se puede confiar la administracin tambin lo son.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones como hemos observado, son una
interesante opcin, con ofertas para todo tipo de inversionistas. Sin embargo se debe

1
Emisor es la entidad que emite (pone a la venta) un instrumento de deuda u otro instrumento financiero. Ejemplo: Las sociedades
annimas hacen emisiones de acciones y quienes las compran las adquieren a un determinado valor, hacindose partcipes de las
ganancias y las prdidas y recibiendo tambin los dividendos peridicos que estas entregas por el monto de las acciones que cada
accionista ha comprado. Otras entidades, como las pblicas o el propio Estado de Chile, hacen emisin de deuda, como bonos, los
cuales tienen un valor definido y un resultado esperado conocido en el tiempo.

8
"Infrmese del
Limite de la
Garanta Estatal
a los Depsitos"
Sistema Bancario
La Rentabilidad es
variable, por lo que
no se garantiza que
la rentabilidad
pasada, se repita en
el futuro
Administradoras de
Fondos de Pensiones
A B C D E

Mayor Edad Menor Edad
Slo la Pensin Otros Ingresos
Menor
tolerancia al
riesgo
Mayor
tolerancia al
Riesgo
tener en consideracin que toda inversin conlleva un riesgo asociado. De hecho, en
Chile hay dos leyendas muy tpicas que los usuarios del sistema financiero deben
conocer:

Esto es una alerta de que los recursos colocados en inversiones, siempre estarn
afectos a riesgos. En este sentido, los fondos de pensiones no estn exentos. Por ello
es que se ha establecido una cartera de cinco multifondos, donde hay fondos de menor
riesgo asociado, pero que otorgan bajas ganancias, y fondos de mayor riesgo, donde
las ganancias pueden ser ms altas.
Un afiliado que opte por un fondo de renta variable enfrentar en algunos perodos
rentabilidades menores a la de los otros fondos, sin embargo, tambin pueden ser muy
superiores. Pero si dispone de un tiempo considerable de inversin tendr este plazo a
su favor para recuperarse y obtener un mejor resultado final. Lo anterior implica que
una persona joven, que tiene por delante un extenso perodo de ahorro antes de
pensionarse, puede invertir su ahorro previsional en un Fondo con una mayor
proporcin en renta variable, ya que en el largo plazo es muy probable que se
recuperen prdidas puntuales, obteniendo al final una rentabilidad y pensin mayor.
Por el contrario, si se est prximo a pensionar, es importante que el ahorro previsional
no experimente marcadas variaciones, y lo ms razonable es que elija un Fondo de
Pensiones con una mayor proporcin de renta fija.

2.4.2. Tolerancia al riesgo
2

Es la capacidad para soportar las incertidumbres que conllevan las inversiones. Si el
afiliado est dispuesto a asumir periodos cortos con rentabilidades bajo lo esperado a
cambio de una mayor rentabilidad en el largo plazo es recomendable que opte por un
fondo compuesto mayoritariamente por renta variable.

En base a lo

2
Conceptos obtenidos de sitio internet de AFP Capital www.afpcapital.cl, en lo referido a su poltica de inversiones, seccin
Multifondos. Comentarios incluyen diagrama que se acompaa

9
anterior, una persona antes de asumir la incorporacin a un determinado Tipo de
Fondo de Pensiones, debe cuestionarse frente a las tres variables que muestra la
grfica anterior: Su edad, sus ingresos y su tolerancia al riesgo. Dependiendo de si la
edad es mayor o menor, deber orientarse a fondos de menor o mayor riesgo
respectivamente.
Idntica conducta deber tener si es que la pensin ser su nica fuente de ingreso. Si
es as, debe tomar medidas precautorias. Asimismo, si no tiene tolerancia al riesgo,
por muy joven que sea, deber tomar opciones de resguardo para que no viva
pendiente de las variaciones de estas inversiones, pues en el ahorro para pensiones,
que es a largo plazo, las fluctuaciones a
veces suelen ser muy pronunciadas.

2.4.3. Los riesgos de las inversiones
En general, los principales riesgos
asociados a las inversiones de los fondos de
pensiones son, entre otros:
Renta Variable: El principal riesgo es
que las inversiones en estos
instrumentos, no originen las
rentabilidades esperadas. Cuando las
acciones tienen retornos negativos
(prdidas), esto se refleja
inmediatamente en los fondos de
pensiones, haciendo disminuir el valor
de la cuota.
Renta Fija: Entendiendo que estas
inversiones son por lo general muy
seguras y entregan una ganancia
conocida en un perodo determinado, los
riesgos asociados se vinculan a la
inflacin, a una subida de las tasas de
inters, o lo que es ms simple, a un
retiro de los recursos antes de las fechas
acordadas.

Quejas de los afiliados en el
sistema de AFP.
Los afiliados a veces manifiestan su
disconformidad por los resultados de la
rentabilidad, especialmente las
personas de mayor edad, quienes a
veces se encuentran en fondos
riesgosos.
La Superintendencia de Pensiones
recomienda seguir el mismo curso de
las asignaciones etarias, pues estas
responden al horizonte de ahorro de
los afiliados. Adems, en el reverso de
las Cartolas Cuatrimestrales, que son
los informativos mensuales, este
organismo informa a sus afiliados si de
acuerdo a esta recomendacin, se
encuentra en el fondo correcto. De no
ser as, informa sobre los riesgos de
permanecer en el tipo de fondo no
recomendado.

10
Fondo Tipo
A
Mximo
80%
Mnimo
40%
Fondo Tipo
B
Mximo
60%
Mnimo
25%
Fondo Tipo
C
Mximo
40%
Mnimo
15%
Fondo Tipo
D
Mximo
20%
Mnimo
5%
Fondo Tipo E
Mximo
5%
Mnimo
0%
2.5. Esquema de los Multifondos:

Como indicramos en pginas anteriores, los recursos de los fondos de pensiones deben ser
acreditados en diversas cuentas. A su vez, estas cuentas deben estar localizadas dentro del
sistema de multifondos.
El sistema de multifondos (creado por la Ley N 19.795, de fecha 28 de febrero de 2002),
corresponde a la administracin de 5 Fondos de Pensiones por parte de cada AFP. Estos Tipos de
Fondos se diferencian a partir de la proporcin de recursos invertida en instrumentos de renta
variable, lo que significa diferentes niveles de riesgo y rentabilidad entre dichos Tipos de Fondos.
Los objetivos de este sistema son incrementar los saldos de las cuentas de los afiliados para que
estos puedan acceder a mejores montos de pensin. No se trata de valores garantizados, sino
ms bien de montos esperados, pues se espera que los afiliados logren pensiones ms atractivas
al seleccionar distintas alternativas de inversin.
Este sistema permite a los afiliados lograr una distribucin de sus fondos en un abanico de
instrumentos de inversin ms acorde con sus preferencias y necesidades, en cuanto a riesgo y
rentabilidad.
A modo de ejemplo, afiliados ms jvenes pueden preferir un Fondo de Pensiones con un mayor
nivel de riesgo y retorno esperado, de forma tal de aumentar el valor esperado de su pensin.
Mientras que afiliados de mayor edad o ya pensionados, pueden preferir un Fondo de menor
riesgo y de menor retorno esperado, como forma de minimizar fluctuaciones en el valor de su
pensin o en el monto del fondo que en un futuro cercano, la financiar.

2.5.1. Oferta de Tipos de Fondos
Las AFP deben poner a disposicin de los afiliados de manera obligatoria 4 tipos de
fondos de pensiones (B, C, D y E).
Junto a ello, pueden disponer de un fondo opcional denominado Tipo A, que tienen una
alta inversin en renta variable, y por ende, sumamente riesgoso en tiempos de crisis en
los mercados.
Cada uno de los multifondos tiene diversos porcentajes de inversin en renta variable.
Esto significa que hay un rango en el que la AFP debe operar invirtiendo los recursos de
los afiliados en instrumentos de inversin riesgosa.

2.5.2. Eleccin de un tipo de Fondo de Pensiones
La eleccin de Fondos de Pensiones es libre para los afiliados del Sistema Previsional,
con la excepcin de los pensionados y aquellos afiliados hombres mayores de 55 aos y
mujeres mayores de 50 aos de edad, respecto de sus cotizaciones obligatorias.
Los afiliados pensionados pueden optar por alguno de los tres Fondos de menor riesgo
relativo con sus saldos de cotizaciones obligatorias (C, D y E).

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Por su parte, los afiliados no pensionados, hombres mayores de 55 aos y mujeres
mayores de 50 aos de edad, solo pueden optar por cualquiera de los cuatro Fondos de
menor riesgo con dichos saldos (B, C, D y E).

Posibilidades de Eleccin de Fondos por Tramos de Edad
3

Tipo de Fondo
Hombres hasta 55 aos y
mujeres hasta 50 aos
Hombres desde 56
aos y mujeres de 51
aos
Pensiona dos por
Retiro Programado y
Renta Temporal
Fondo A: Ms Riesgoso
Fondo B: Riesgoso
Fondo C: Intermedio
Fondo D: Conservador
Fondo E: Ms Conservador

No obstante lo anterior, los tres grupos tienen libertad de eleccin entre cualquiera de
los cinco Fondos respecto de los recursos destinados a ahorros voluntarios. Como estos
recursos forman parte de los ahorros complementarios para ayudar a mejorar las
pensiones y no son la base que la financiar, hay libertad para que los afiliados
dispongan de ellos haciendo uso de todas las opciones de los multifondos.
La razn para las mencionadas restricciones es evitar que los afiliados en edades
cercanas a pensionarse o ya pensionados tomen altos riesgos en las inversiones
efectuadas con sus recursos obligatorios, que puedan afectar negativamente y
eventualmente en forma irreversible el nivel de sus pensiones y las garantas estatales
de pensin mnima o pensiones solidarias comprometidas.
En base a lo anterior, cuando las personas se encuentran en un tipo de Fondo que es
riesgoso y tiene mucha edad, sus recursos previsionales quedan expuestos a las
variaciones del mercado, pudiendo tener prdidas que no logren ser recuperadas en un
perodo breve de tiempo, afectando con ello el valor de los beneficios.

2.5.3. Afiliacin sin eleccin de Tipo de Fondo
Los afiliados que al incorporar se al Sistema de Pensiones no seleccionen un tipo de
Fondo sern asignados de acuerdo con su edad.
La norma para realizar la asignacin de los afiliados a uno de los Fondos consiste en la
separacin de stos en tres tramos etarios, donde a los afiliados ms jvenes les
corresponder un Fondo ms intensivo en renta variable y a los afiliados de mayor edad
les corresponder un Fondo ms intensivo en renta fija.
Esta norma se aplica tanto a los afiliados activos como a los afiliados pensionados.

3
Fuente: Superintendencia de Pensiones. Documento de Trabajo N 43. Esquema de Multifondos en Chile. Solange Berstein, Olga
Fuentes, Nicols Torrealba. Serie de Documentos de Trabajo. Enero de 2011.

12
Asignacin por tramos d edad para afiliados nuevos que NO elijen fondo
4

Tipo de Fondo
Hombres y mujeres
hasta 35 aos
Hombres desde 36 hasta
55 aos y mujeres desde
36 hasta 50 aos
Hombres desde 56
aos y mujeres
desde 51 aos
Fondo A: Ms Riesgoso
Fondo B: Riesgoso
Fondo C: Intermedio
Fondo D: Conservador
Fondo E: Ms Conservador

Para definir los distintos tramos se consider el horizonte de inversin de los afiliados,
esto es, el tiempo que les falta para cumplir la edad legal para pensionarse, y la
posibilidad que tienen de recuperarse de perodos de bajos retornos, de forma tal de
dirigirlos a aquellos Fondos que se consideran ms adecuados a sus necesidades.

2.5.4. Cambio de Fondo de Pensiones
Como el sistema de pensiones chileno consagra la libre eleccin, los afiliados pueden
moverse de un fondo a otro libremente, salvo los impedimentos de edad y condicin de
pensionado que se citaron.
Lo anterior implica que los afiliados pueden cambiarse de fondo sin problemas. Para
hacerlo, deben suscribir un formulario denominado Cambio de Fondo de Pensiones. El
proceso de cambio se har efectivo el cuarto da hbil siguiente a aquel en que se
present la solicitud en la AFP, o se hizo el requerimiento por internet.
El afiliado siempre tiene la opcin de cambiarse de un tipo de fondo de pensiones a otro,
pensando, precisamente en la seguridad de los fondos.

2.5.5. Obteniendo el mximo provecho de los multifondos
Si en este momento, un usuario quisiese efectuar una inversin, habra que determinar
su edad para conocer en qu tipo de fondo es recomendable que haga sus colocaciones.
Como los multifondos tienen diversos valores cuota y estos evolucionan de acuerdo al
volumen de inversin en renta fija y variable, diremos que los de renta variable pueden
llegar a obtener en el tiempo los mejores resultados.

4
Fuente: Superintendencia de Pensiones. Documento de Trabajo N 43. Esquema de Multifondos en Chile. Solange Berstein, Olga
Fuentes, Nicols Torrealba. Serie de Documentos de Trabajo. Enero de 2011.
Da 1 Da hbil 1 Da hbil 2 Da hbil 3 Da hbil 4
Suscripcin
del Cambio
de Fondo
Materializacin
del Cambio de
Fondo

13
Veamos un ejemplo tomado del comportamiento de una AFP del sistema, revisando
cmo ha evolucionado el valor de la cuota:
Inversin septiembre 2002
Abril de 2014
Tipo de Fondo valor cuota inversin N cuotas valor cuota
expresin
pesos
ganancia %
Fondo A 10.000,00 1.000.000 100 30.770,06 3.077.006 2.077.006 2,08
Fondo B 10.000,00 1.000.000 100 27.387,58 2.738.758 1.738.758 1,74
Fondo C 11.606,01 1.000.000 86,2 30.910,60 2.663.327 1.663.327 1,66
Fondo D 10.000,00 1.000.000 100 25.254,88 2.525.488 1.525.488 1,53
Fondo E 12.031,49 1.000.000 83,1 28.468,58 2.366.172 1.366.172 1,37

Bajo este escenario, una persona con un amplio horizonte de ahorro, debe optar por
colocar sus recursos en los fondos de mayor riesgo, en cambio aquellas personas ms
cercanas a la edad de pensionarse, deben optar por los fondos ms conservadores, no
obstante todos, sin distincin, han obtenido muy buenos resultados en el tiempo.
Bajo este anlisis, cuando hablamos de un plan de ahorro formal a largo plazo, la
inversin de los recursos en las diversas cuentas en los Fondos de Pensiones, resulta una
alternativa atractiva, que debe ser tenida a la vista.

14
1 al 15: Primera quincena
de suscripcin
16 al 31: Segunda
quincena de suscripcin
Suscripcin en
AFP Nueva
Notificacin a AFP Antigua: dos das hbiles
desde el cierre de la quincena
Aceptacin o Rechazo: da hbil siguiente de
la notificacin.
Aviso a empleador, afiliado y trabajador
independiente: AFP nueva lo hace a contar
del segundo da hbil desde la aceptacin del
traspaso.
Afiliacin a nueva AFP: Primer da del mes
siguiente a suscripcin
Traspaso de Fondos: Primer da hbil del mes
siguiente a la suscripcin (Si traspaso se
sescribi entre el da 16 y 30, traspaso de
fondos ser el da 15 del mes siguiente a la
suscripcin)
Cartola de Cierre: Dcimo da hbil desde el
traspaso de fondos
Afiliacin y Traspaso de
Fondos
A contar del primer da
desl mes subsiguiente al
traspaso, el trabajador
estar en condiciones de
volver a firmar una Orden
de Traspaso Irrevocable.
Nueva O.T.I.
2.6. Traspaso de AFP
El trabajador que decida traspasar sus cuentas personales desde la Administradora en que se
encuentre afiliado a otra de su eleccin, debe suscribir ante la Administradora elegida un
formulario especial, denominado Orden de Traspaso Irrevocable. Este trmite puede realizarse
de manera presencial frente a un ejecutivo debidamente facultado o va internet
Para hacer efectivo el cambio de administradora de manera presencial, se debe acompaar al
formulario Orden de Traspaso Irrevocable la siguiente documentacin:
Fotocopia de la Cdula de Identidad vigente.
Documento informativo de costos del sistema previsional
Declaracin jurada que indica que no se han recibido estmulos ajenos a la informacin
previsional, al momento de la suscripcin de la Orden de Traspaso Irrevocable

2.6.1. Ciclo de una Orden de Traspaso
Desde que un afiliado suscribe (firma) una Orden de Traspaso Irrevocable, hasta que se
hace efectiva su afiliacin a la nueva Administradora, transcurrir un lapso no mayor de
30 das corridos. En este ciclo, ocurrirn los siguientes hechos de manera secuencial:

2.6.2. Causales de Nulidad de una Orden de Traspaso
Una solicitud de Orden de Traspaso Irrevocable desde una AFP a otra, puede ser
rechazada por la AFP Antigua. Existen 18 causales vigentes por las cuales este trmite
podra anularse, siendo las ms relevantes las siguientes:
Ciclo de traspaso hacia otra AFP inconcluso
Afiliado fallecido
Afiliado en proceso de cambio de fondos
Afiliado en trmite de pensin, sin pagos definitivos

15
Cuenta de
Cotizaciones
Obligatorias
Porcentual por acreditacin de
Cotizaciones
Porcentual sobre el monto bruto
de las pensiones de Renta
Temporal y Retiro Programado
Cuentas de Ahorro
Previsional Voluntario
y Cuenta de Ahorro
Voluntario
Porcentual anual por
administracin de saldos
acumulados en cuentas.
Fija por transferencia de
aportes peridicos desde una
entidad a otra.
Cuenta de Ahorro de
Indemnizacin
Porcentual por
acreditacin de
cotizaciones peridicas

2.7. Comisiones.
Las comisiones son la retribucin que la AFP recibe del afiliado por la gestin de recaudacin,
acreditacin de los recursos en cuentas, inversin de los fondos, gestin de las pensiones y en
general, todas las acciones que la Administradora desarrollo en beneficio de sus afiliados.
Las comisiones son porcentuales (salvo la Comisin a contar del tercer cambio de fondo de
pensiones en un ao calendario) y determinadas libremente por cada Administradora, con
carcter uniforme para todos sus afiliados, y se pueden cobrar por los siguientes conceptos:

16
Afiliados cotizantes menores de 65 aos (hombre y mujeres), que no se hayan
pensionado
Afiliados cesantes, cuyo perodo de cesanta es inferior a 12 meses,
teniendo a lo menos seis cotizaciones en el ao anterior a la ltima
cotizacin pagada al sistema.
Trabajadores independientes y afiliados voluntarios que hayan cotizado el
mes calendario anterior a la ocurrencia de un siniestro de invalidez o
muerte.
Beneficiarios sobrevivientes de afiliados no pensionados, menores de 65 aos,
que fallezcan: cnyuges, hijos, padre/madre de hijos no matrimoniales,
padres.

2.8. Seguro de Invalidez y Sobrevivencia.
Es un seguro que deben contratar conjuntamente las AFP para cubrir el riesgo de invalidez o
fallecimiento de sus afiliados. Este seguro es financiado por los empleadores en beneficio de
cada uno de sus afiliados, independientemente del tipo de contrato que exista. En la actualidad
el costo es el 1.26% de la remuneracin o renta imponible, con un tope imponible de UF 72.3
para el ao 2014.
En el caso de los trabajadores independientes, este seguro debe ser pagado de manera
particular por cada trabajador.
Tienen derecho al Seguro de Invalidez y Sobrevivencia, los siguientes afiliados al sistema de
AFP:

2.8.1. Beneficios del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia:
Los beneficios del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia, en tanto que se cumplan los
requisitos de acceso, son los siguientes:
Financiamiento de pensiones temporales originadas en un dictamen de invalidez
parcial (transitoria por un perodo mximo de tres aos)
Financiamiento de Aporte Adicional, para pensiones de invalidez definitiva.
Financiamiento de Contribucin, que se abona a cuentas individuales ante el rechazo
de una invalidez parcial en un segundo dictamen
Financiamiento de Aporte Adicional para cubrir pensiones de sobrevivencia.
Disponibilidad de un mdico asesor en trmites de calificacin de invalidez ante las
Comisiones Mdicas Regionales.

17
2.9. Supervigilancia y Control del sistema de AFP.
La Superintendencia de Pensiones (SP) es el organismo contralor que representa al Estado al
interior del sistema chileno de pensiones. Es una entidad autnoma, cuya mxima autoridad es
el Superintendente. Se relaciona con el Gobierno a travs del Ministerio del Trabajo y Previsin
Social, por intermedio de la Subsecretara de Previsin Social.
Este organismo contralor, tcnico y altamente profesionalizado, tiene como objetivo la
supervigilancia y control de los siguientes sistemas:
Sistema de Pensiones Solidarias que administra el Instituto de Previsin Social,
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP)
Administradora de Fondos de Cesanta (AFC)
El esquema adjunto, muestra el organigrama de funcionamiento del organismo fiscalizador, el
cual tiene dos ejes de accin principales: Regular el sistema a travs de nuevas normativas y
fiscalizar el cumplimiento de las normas vigentes.
En lo referido al sistema de pensiones, la Superintendencia de Pensiones tiene la atribucin de:
Autorizar y revocar la existencia de una administradora.
Fiscalizar el proceso de otorgamiento de los beneficios previsionales.
Fiscalizar los procesos de inversiones de las administradoras.
Interpretar la legislacin y hacerla aplicable al sistema de pensiones.
Desarrollar estudios para promover el mejoramiento del sistema.

Modulo 2. Características Del Sistema de Administradoras de Fondos de Pensiones

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