Universidad Galileo

FISSIC-IDEA
CEI: Portal Petapa
Curso: Creacin Empresarial II
Da: Lunes 10:00 A.M. 11:00 A.M.
Tutor: Lic. Alejandro Calvo
Investigacin semana 02
o!"re: #stor A!irain $ui%
&epeda
Carne: 111'(1)1
1

ndice
introducci*n............................................................................(
Evaluaci*n e+ ante de un pro,ecto..........................................'
-alor Actual eto .-A/...........................................................0
1unci*n -A............................................................................2
Tasa interna de retorno .TI$/.................................................10
1unci*n TI$............................................................................ 13
$etorno de la inversi*n..........................................................1'
Conclusiones.........................................................................14
5i"lio6ra7a............................................................................10
Introduccin
2

El en presente tra"ajo co!o pri!era etapa se encontrara la evaluaci*n
e+ ante de un pro,ect*8 el cual consiste en el !o!ento en 9ue se tiene
la idea del pro,ecto , el de la to!a de decisi*n de iniciar la inversi*n8 se
eval:a8 se ajusta , se redise;a. La 7unci*n principal es delinear , planear
los o"jetivos de la iniciativa 9ue se propone8 , anali%ar , deli!itar
aspectos t#cnicos8 <nancieros8 institucionales , lo6sticos de su 6esti*n8
todo esto se encontrara de una 7or!a !=s detallada !as adelante.
Ta!"i#n encontra!os al6unos ndices <nancieros entre estos la tasa
interna de retorno TI$ el cual nos a,uda a perci"ir el rendi!iento
pro!edio anual so"re la inversi*n 9ue rinde un pro,ecto8 este !is!a
proporciona una !edida de e<ciencia 9ue re>eja cuanto pa6a un
pro,ecto en t#r!inos de los >ujos netos de 7ondos 9ue 6enera8 as
!is!o se detallara otro indicador co!o es el valor actual neto -A8 el
cual !ide los >ujos de los 7uturos in6resos , e6resos 9ue tendr= un
pro,ecto8 para deter!inar8 si lue6o de descontar la inversi*n inicial8 nos
9uedara al6una 6anancia8 si el resultado es positivo8 el pro,ecto es
via"le8 si este es ne6ativo no lo es8 as !is!o se detallara el retorno
so"re la inversi*n8 este es uno de los indicadores <nancieros 9ue
per!iten evaluar la posi"le renta"ilidad de un ne6ocio o pro,ecto8 en
7unci*n de lo 9ue se o"tendr=n un periodo de tie!po si se invierte una
deter!inada cantidad de dinero. De todo esto antes !encionado8 se
encuentran al6unos eje!plos con 7unciones ?ec?as en E+cel8 esto para
?acerlo de una !anera !=s r=pida , con<a"le.
Etapa de ormulacin e! ante del pro"ecto
3

La pri!era etapa del ciclo corresponde a la pre inversi*n8 la cual se
constitu,e por las actividades de 7or!ulaci*n , evaluaci*n e+ ante del
pro,ecto. Est= co!prendida entre el !o!ento en 9ue se tiene la idea
del pro,ecto , el de la to!a de decisi*n de iniciar la inversi*n. Consiste
en un jue6o iterativo de preparaci*n , evaluaci*n en el cual se dise;a8
se eval:a8 se ajusta , se redise;a. Esta etapa tiene por o"jeto delinear ,
planear los o"jetivos de la iniciativa 9ue se propone8 , anali%ar ,
deli!itar aspectos t#cnicos8 <nancieros8 institucionales , lo6sticos de su
6esti*n. @e "usca especi<car los planes de inversi*n , !ontaje del
pro,ecto8 inclu,endo necesidades de insu!os8 esti!ativos de costos8
identi<caci*n de posi"les o"st=culos8 necesidades de entrena!iento ,
de o"ras o servicios de apo,o.
4

La 7or!ulaci*n , evaluaci*n se ?ace en 7or!a iterativa8 en un proceso
de pro7undi%aci*n pro6resiva de la in7or!aci*n8 de tal 7or!a 9ue se va,a
incre!entando la certidu!"re en lo 9ue se re<ere a la selecci*n de
alternativas , pro,ectos. As8 la etapa de 7or!ulaci*n , evaluaci*n e+
ante se co!pone de cuatro 7ases8 9ue dividen , deli!itan los pasos
sucesivos de preparaci*n , evaluaci*n. Las 7ases son:

A Identi<caci*n.
A Per<l.
A Pre7acti"ilidad.
A 1acti"ilidad.

La 7or!ulaci*n procede por 7ases8 con el <n de ase6urar 9ue no se
inviertan !=s recursos , es7uer%os en un pro,ecto 9ue no ten6a "uenas
pro"a"ilidades de ser via"le8 conveniente , "ondadoso. Dado 9ue el
proceso de 7or!ular un pro,ecto puede resultar lar6o , costoso8 se
propone a"arcar por 7ases sucesivas8 si6uiendo a la si6uiente 7ase s*lo
en la !edida 9ue se deter!ine la "ondad de continuar. o se invierten
los recursos , los es7uer%os en dise;os co!pletos ?asta tener cierta
certidu!"re so"re la "ondad del pro,ecto propuesto.
En cada una de las 7ases de pre inversi*n se llevan a ca"o di7erentes
estudios de dia6n*stico , de preparaci*n del pro,ecto .socioecon*!ico8
t#cnico8 de !ercado8 <nanciero8 a!"iental8 le6al8 or6ani%acionalA
institucional/.

Identi#cacin$ @e "usca de<nir los o"jetivos 9ue se propone lo6rar8 de
acuerdo con unos pro"le!as8 oportunidades o necesidades detectados.

%er#l &planteamiento de alternativas'$ Esta 7ase se caracteri%a por
la 7or!ulaci*n inicial de alternativas8 con el <n de co!en%ar un an=lisis
5

de ellas , una selecci*n de a9uellas 9ue ser=n o"jeto del estudio de
pre7acti"ilidad.

%reacti(ilidad &estudio de alternativas'$ El o"jetivo de esta 7ase
consiste en pro6resar so"re el an=lisis de las alternativas identi<cadas8
reduciendo la incertidu!"re , !ejorando la calidad de la in7or!aci*n. @e
"usca seleccionar la alternativa *pti!a.
A9u se pro7undi%an los estudios de !ercado de entorno8 t#cnico8 le6al8
ad!inistrativo8 socioecon*!ico , <nanciero para las alternativas
apro"adas en la 7ase anterior.

Facti(ilidad &antepro"ecto de#nitivo'$ La 7ase de 7acti"ilidad "usca
6enerar una decisi*n de<nitiva so"re la reali%aci*n del pro,ecto , la
de<nici*n detallada de los aspectos t#cnicosB ta!"i#n pretende
proponer un crono6ra!a de actividades. En esta 7ase el preparador
pro7undi%a en el an=lisis de la !ejor alternativa8 recurriendo al
levanta!iento de in7or!aci*n pri!aria para los diversos estudios de
pro,ecto.

)alor Actual *eto &)A*'
6

El -A es un indicador <nanciero 9ue !ide los >ujos de los 7uturos
in6resos , e6resos 9ue tendr= un pro,ecto8 para deter!inar8 si lue6o de
descontar la inversi*n inicial8 nos 9uedara al6una 6anancia. @i el
resultado es positivo8 el pro,ecto es via"le. El -alor Actual eto es co!o
una 6anancia e+tra8 un e+cedente de dinero despu#s del periodo de
ejecuci*n del pro,ecto8 es un "ene<cio adicional.
5asta con ?allar -A de un pro,ecto de inversi*n para sa"er si dic?o
pro,ecto es via"le o no. El -A ta!"i#n nos per!ite deter!inar cu=l
pro,ecto es el !=s renta"le entre varias opciones de inversi*n. Incluso8
si al6uien nos o7rece co!prar nuestro ne6ocio8 con este indicador
pode!os deter!inar si el precio o7recido est= por enci!a o por de"ajo
de lo 9ue 6anara!os de no venderlo.
La 7*r!ula del -A es: 5AACA o "ien la su!a de los >ujos netos de
e7ectivos actuali%ados8 donde el "ene<cio neto actuali%ado .5A/ es el
valor actual del >ujo de caja o "ene<cio neto pro,ectado8 el cual ?a sido
actuali%ado a trav#s de una tasa de descuento8 de la !is!a !anera los
costos netos
actuali%ados .CA/
La tasa de descuento .TD/ con la 9ue se descuenta el >ujo neto
pro,ectado8 es el la tasa de oportunidad8 rendi!iento o renta"ilidad
!ni!a8 9ue se espera 6anarB por lo tanto8 cuando la inversi*n resulta
!a,or 9ue el 5A .-A ne6ativo o !enor 9ue 0/ es por9ue no se ?a
satis7ec?o dic?a tasa. Cuando el 5A es i6ual a la inversi*n .-A i6ual a
0/ es por9ue se ?a cu!plido con dic?a tasa. C cuando el 5A es !a,or
9ue la inversi*n es por9ue se ?a cu!plido con dic?a tasa , ade!=s8 se
?a 6enerado una 6anancia o "ene<cio adicional.
-A D 0 E el pro,ecto es renta"le.
-A F 0 E el pro,ecto es renta"le ta!"i#n8 por9ue ,a est= incorporado
6anancia de la tasa de descuento.
-A G 0 E el pro,ecto no es renta"le.
Entonces para ?allar el -A se necesitan:
ta!a;o de la inversi*n.
>ujo de caja neto pro,ectado.
tasa de descuento .tasa de actuali%aci*n8 Tre!a8 etc./.
7

Funcin VAN
En E+cel la 7unci*n para el c=lculo del -A se lla!a -A. Esta 7unci*n
devuelve el valor actual neto a partir de un >ujo de 7ondos , de una tasa
de descuento. -e!os 9ue esta 7unci*n tiene un ar6u!ento !=s 9ue la
7unci*n para el c=lculo de la TI$8 la tasa de descuento.
@e de"e tener en cuenta8 9ue E+cel tiene en cuenta los pa6os 7uturos
co!o ocurridos al <nal de cada perodo8 por lo 9ue el pri!er valor 9ue
se indi9ue en la !atri% de pa6os ser= actuali%ado a la tasa de inter#s
9ue indi9ue!os. Por esto no se de"e incluir a la inversi*n inicial en esta
!atri%8 sino 9ue la !atri% de"e incluir s*lo los pa6os 7uturos.
Sinta!is$
F-A.tasa de descuentoB!atri% 9ue contiene el >ujo de 7ondos 7uturos/
H inversi*n inicial
E+emplo$
Co!o ?a"r= o"servado en el >ujo de 7ondos8 en el perodo inicial se
inclu,e un >ujo de caja ne6ativo. Esta salida de 7ondos representa la
inversi*n inicial8 , de"e incluirse en la 7*r!ula del TI$ ,a 9ue si todos los
>ujos de 7ondos son positivos8 la TI$ tiende a in<nito.
8

@i la inversi*n inicial se in6res* con valor positivo8 la 7*r!ula del -A
de"e
Incluirla con si6no ne6ativo.
F-A.tasa de descuentoB!atri% 9ue contiene el >ujo de 7ondos 7uturos/A
inversi*n inicial
Ta!"i#n lo pode!os calcular de 7or!a convencional co!o se !uestra
en los si6uientes eje!plos:
Ejemplo valor presente
Ejemplo valor presente
9

,asa Interna De -etorno &,I-'
Es la tasa de rendi!iento pro!edio anual so"re la inversi*n 9ue rinde un
pro,ecto. Proporciona una !edida de e<ciencia 9ue re>eja cuanto pa6a
un pro,ecto en t#r!inos de los >ujos netos de 7ondos 9ue 6enera.
Es una tasa de rendi!iento utili%ada en el presupuesto de capital para
!edir , la renta"ilidad de las inversiones8 se le ?a lla!ado ta!"i#n la
tasa de >ujo de e7ectivo descontado de retorno8 , en el proceso de
a?orro , pr#sta!o ta!"i#n se le conoce co!o la tasa de inter#s
e7ectiva.
La Tasa Interna de $etorno .TI$/8 es un !#todo utili%ado para la
valoraci*n de inversiones 9ue !ide la renta"ilidad de los co"ros , los
pa6os actuali%ados8 6enerados por una inversi*n8 en t#r!inos relativos8
es decir en porcentaje.
La evaluaci*n de los pro,ectos de inversi*n cuando se ?ace con "ase en
la Tasa Interna de $etorno8 to!an co!o re7erencia la tasa de descuento8
si la Tasa Interna de $etorno es !a,or 9ue la tasa de descuento8 el
pro,ecto se de"e aceptar pues esti!a un rendi!iento !a,or al !ni!o
re9uerido8 por el contrario8 si la Tasa Interna de $etorno es !enor 9ue la
tasa de descuento8 el pro,ecto se de"e rec?a%ar pues esti!a un
rendi!iento !enor al !ni!o re9uerido.
El :nico !#todo de c=lculo !anual 9ue se conoce8 de TI$ es el
deno!inado de tanteo. @in e!"ar6o es !u, la"orioso , tardado.
La TI$ es e7ectiva cuando se utili%a co!o una ?erra!ienta para
co!parar , anali%ar varias propuestas de inversi*n las inversiones
calculadas con TI$ !a,ores son pre7eri"les a a9uellas con tasas
!enores ,a 9ue puede aplicar para activos <nancieros8 co!o "onos ,
acciones8 as co!o para pro,ectos de inversi*n , capital8 co!o e9uipo
de 7a"ricaci*n , creaci*n de 7="ricas.
La TI$ 7unciona cuando un inversionista 9ue podra ser un individuo o
una e!presa8 anali%a la via"ilidad de una inversi*n8 co!o la co!pra de
acciones un pro,ecto8 este se interesar= en el valor presente neto .-P/.
10

El -P es una 7unci*n arit!#tica 9ue e+presa en el presente el valor
7uturo esperado.
La tasa interna de retorno es una tasa 9ue8 en teora8 ?ara 9ue el valor
presente neto de la inversi*n se i6uale a cero esto si6ni<ca 9ue la TI$
podra ser positiva o ne6ativa. Una ,I- negativa indica .ue una
inversin podr/a generar p0rdidas " de(e ser descartada a una
,I- positiva indica la posi(ilidad de rendimientos uturos " de(e
ser ma!imi1ada2
El valor presente neto8 co!o una parte de la e+presi*n de la tasa interna
de retorno8 es el valor presente de los posi"les rendi!ientos 7uturos de
una inversi*n en t#r!inos de sus >ujos de e7ectivo netos8 una ve%
restados los costos de la inversi*n la ci7ra 9ue resulte de este c=lculo
puede ser positiva o ne6ativa8 e indican respectiva!ente si una
inversi*n de"e o no reali%arse.
Las e!presas utili%an la tasa interna de retorno co!o parte de su
proceso de to!a de decisiones para inversiones de capital8 co!o los
edi<cios de producci*n , !a9uinaria8 , en oportunidades de pro,ectos
con clientes aun9ue una e!presa se "ene<cia !=s de utili%ar la TI$
co!o una !edida de co!paraci*n para ele6ir entre di7erentes
posi"ilidades de pro,ectos e inversiones.
Consideraciones
Al calcular la tasa interna de retorno de una inversi*n8 las e!presas , los
inversionistas necesitan sa"er 9ue la TI$ es solo un esti!ado del retorno
neto anual por un periodo deter!inado de a;os los retornos de inversi*n
reales en cual9uier a;o pueden ser di7erentes de"ido a la pro"a"le
e+istencia de varia"les no to!adas en cuentas8 co!o au!entos en los
costos o un a!"iente econ*!ico poco esta"le.
11

Funcin ,I-
La 7unci*n TI$ devuelve la tasa interna de retorno de una serie de >ujos
de caja.
Sinta!is$
FTI$.!atri% 9ue contiene los >ujos de caja/
De"ido a 9ue E+cel calcula la TI$ !ediante un proceso de iteraciones
sucesivas8 opcional!ente se puede indicar un valor apro+i!ado al cual
esti!e!os 9ue se apro+i!ar= la TI$8 si no se especi<ca nin6:n valor8
E+cel utili%ar= 10I.
FTI$.!atri% 9ue contiene los >ujos de cajaB valor esti!ado de la TI$/
12

Eje!plo TI$
este es un eje!plo de la venta de una !=9uina 9ue 7ue co!prada en el
a;o 300) en J@K18000.00 , a?ora se vender= en J@K18300.00 to!ando
en cuenta 9ue ,a ,a 7ue utili%ada , esta !=9uina producto los >ujos del
300) al 301L de K1'08 K1308 K 100 , asi sucesiva!ente ?asta una venta
en el 3014 de K18300.00 de la !is!a !a9uina
Eje!plo TI$
Tene!os 3 inversiones a!"as de M10 !il pero se necesita sa"er cu=l de
los 3 panora!as es !=s renta"le , cuando dinero representaran ?o,
esto es una inversi*n en un pro,ecto 9ue se esti!a produ%ca los
si6uientes >ujos positivos en el transcurso del tie!po los inversionistas
13

desean conocer el valor de esa inversi*n ?o, , 9ue tasa de retorno TI$
producir=n ?o,
-etorno de la inversin
La tasa interna de retorno8 es uno de los indicadores <nancieros 9ue
per!iten evaluar la posi"le renta"ilidad de un ne6ocio o pro,ecto8 en
7unci*n de lo 9ue se o"tendr=n un periodo de tie!po si se invierte una
deter!inada cantidad de dinero.
@e utili%a !uc?o la si6la $NI8 , a veces no se usa correcta!ente o se
usa de !anera a!"i6ua. El inversor tiene varias ?erra!ientas
<nancieras para evaluar si le conviene o no !eterse en un pro,ecto8 o
co!o 7or!a de co!parar , ele6ir entre varios8 cu=l es el !=s
conveniente.
El retorno de la inversi*n es ., su no!"re lo indica/ OCu=nto espera
o"tener de 6anancia .retorno/ un inversor8 co!o producto de su capital
invertidoP El inversor espera reci"ir su capital de re6reso8 !=s un cierto
porcentaje por la renta de su capital8 en cierto tie!po preAesta"lecido.
14

Cuando un inversor , un e!prendedor anali%an juntos una alian%a8
donde el e!prendedor 9ue tiene un "uen plan de ne6ocio convence al
inversor para 9ue le preste dinero a ca!"io de una renta8 es !u, co!:n
la 7alta de so<sticaci*n para calcular el retorno del inversor.
Este es solo un eje!plo donde ocurre este escenario8 ?a, !uc?os otros8
pero la !ate!=tica <nanciera adecuada 9ue de"e usarse si6ue siendo
si!ple.
OC*!o calcular el retorno de la inversi*nP
La si6uiente es una presentaci*n tpica e inadecuada:
Inversi*n K '00.000
$etorno anual K 100.000
$NI 3LI
Ejemplo de retorno de la inversin en Excel:
Campaa Email Marketing
Campaa
Adwords Twitter
Dinero Ganado $1,000.00 Dinero Ganado $150.00 Dinero Ganado $1,700.00
Dinero Gastado $500.00 Dinero Gastado $20.00 Dinero Gastado $0.00
Precio por Hora $21.04 Precio por Hora $21.04 Precio por Hora $21.04
Horas dedicadas a la
Campaa
5.00
Horas dedicadas a la
Campaa
1.00
Horas dedicadas a la
Campaa
30.00
Total Consmido $!05."0 Total Consmido $#1.0# Total Consmido $!$1."0
-3I
45226
7 -3I
24525
07 -3I
849266
15

Nmero de clientes
potenciales generados
20
Nmero de clientes
potenciales generados
10
Nmero de clientes
potenciales generados
)alor %roducido
:892;
<
)alor
%roducido
:8029
0 )alor %roducido
:2862
Conclusiones
En la etapa de la evaluaci*n e+ ante del pro,ecto tiene por o"jeto
delinear , planear los o"jetivos de la iniciativa 9ue se propone8 ,
anali%ar , deli!itar aspectos t#cnicos8 <nancieros8 institucionales ,
lo6sticos de su 6esti*n. @e "usca especi<car los planes de inversi*n ,
!ontaje del pro,ecto8 inclu,endo necesidades de insu!os8 esti!ativos
16

de costos8 identi<caci*n de posi"les o"st=culos8 necesidades de
entrena!iento , de o"ras o servicios de apo,o.
Es de !uc?a i!portancia utili%ar indicadores <nancieros8 co!o por
eje!plo el valor actual neto -A8 este nos per!ite sa"er si un pro,ecto
es capa% de devolvernos la inversi*n inicial8 ade!=s de rendir por lo
6eneral la tasa de rendi!iento !ni!a aceptada .T$EMA/ por un
inversionista8 esta t#cnica consiste en traer los >ujos de entradas de
dinero al valor presente descont=ndoles el T$EMA ,a 9ue a trav#s de
ellos pode!os deter!inar la renta"ilidad de un pro,ecto de inversi*n8
esta se puede calcular de 7or!a !anual8 siendo un poco la"orioso8 por lo
9ue se reco!ienda utili%ar Microso7t E+cel.
Ta!"i#n es i!portante el indicador <nanciero TI$8 ,a 9ue es la tasa de
rendi!iento interna 9ue rinde una inversi*n8 esta se puede calcular de
7or!a !anual el cual se deno!ina QtanteoR pero es !u, costoso8 por lo
cual se reco!ienda utili%ar Microso7t E+cel8 para poderlo calcular. El
retorno de la inversi*n8 nos a,uda a esti!ar co!o su no!"re lo indica el
rendi!iento de los >ujos de e7ectivo entrantes 9ue da un pro,ecto8 se
puede ?acer de 7or!a !anual o con a,uda de E+cel.
Bibliografa
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17

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18