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MBA GERENCIAL INTERNACIONAL

LXVII





Matemtica Financiera


ENSAYO INDIVIDUAL
Tema: COK - Costo de Oportunidad de Capital en los Negocios


Nombre:
Boris Baissel Vasquez Valenzuela


COK Costo de Oportunidad de Capital en los Negocios
Boris Baissel Vasquez Valenzuela

El Per se encuentra en una situacin econmica de crecimiento constante y sostenido,
alrededor de un 6% anual, esto se da debido a la confianza de los inversionistas para efectuar
negocios e inversiones en los diferentes rubros, como sabemos est la minera, pesca,
manufactura, servicios, construccin, etc, los inversionistas que apuestan y tienen confianza
son de distintos orgenes, se tienen capital peruano y extranjero, por este motivo se esta en
constante evaluacin, creacin y ejecucin de Proyectos de negocios, es muy importante que
los inversionistas tomen las mejores decisiones para maximizar las utilidades y que el
negocios sea rentable y sostenible en lo econmico, social y ambiental, por ello para tomar las
mejores decisiones es muy importante hacer evaluaciones y anlisis financieros muy bien
pensados y concienzudos.
Uno de los factores a tener en cuenta en los anlisis para tomar la decisin de ejecutar
un negocio o un proyecto es el costo de oportunidad de Capital, este es el factor mas
importante, tambin es conocido por COK o Ks, es el rendimiento de la mejor inversin
alternativa de similares condiciones de riesgo, tambin se conoce al COK como lo que el
inversionista quiere recibir como mnimo por su inversin, hay muchas definiciones para el
COK, la mas usada y conocida es que el Costo de oportunidad es el costo de lo que se deja de
hacer por tomar otra opcin, por ejemplo un estudiante el fin de semana en verano tiene dos
opciones la primera es quedarse estudiando en casa para los exmenes del lunes, la otra opcin
es que se vaya a la playa a divertirse, si el estudiante decide quedarse en casa estudiando su
costo de oportunidad es dejar de divertirse, pero si el estudiante se va a la playa su costo de
oportunidad es dejar de estudiar, para cada decisin existe un costo de oportunidad, lo
importante es que dicha decisin sea la mejor opcin.
La decisin tomada en Base al COK tiene un riesgo asociado, toda inversin tiene un
riesgo, por ello tambin se debe incluir dentro del anlisis, para decidir un negocio, el anlisis
de riesgo, esto mejorara tambin la decisin a tomar, significa entonces que el mercado de
inversionistas, todos quisieran tomar las mejores decisiones, esto da como resultado mercados
de inversin eficientes y desarrollados.
En los mercados de inversin desarrollados, los retornos al inversionista estn
definidos por el nivel de inversin que se efecte, y como se lleve el negocio hacia futuros, por
lo que se debe mantener en constante evaluacin y monitoreo para mantener el COK e niveles
ptimos dependiendo del sector econmico y tipo de negocio en donde se desarrollen, pues en
ellos los factores de retorno son similares y se tiene buenas referencias para mantenerse en el
mismo nivel de competitividad, al final esto origina mercados econmicos maduros.
Tambin existen mercados de poco capital o poco desarrollados, en donde el COK, en
donde la informacin en bien pobre y no se tienen los elementos de juicio para evaluar y tomar
una buena decisin, para estos casos se podran hacer dos tipos de avaluacin, un primer tipo
es decidir en base a los retornos de inversin sin recurrir a un apalancamiento financiero para
evitar un riesgo mayor, la segunda opcin calcular el retorno financiero para el inversionista.
Tambin, para los mercados poco desarrollados se debe de evaluar el COK
relacionando la inversin con los Activos y el flujo operativo y/o utilidad operativa entonces a
este retorno se le llama ROA que es la utilidad operativa de los activos totales que a su vez
est basado en la inversin efectuada, con el valor de los retornos operativos se puede ya
calcular el riesgo, y con ello se determina la variacin del ROA, se calculan las variaciones y
desviaciones, con ello tomar la decisin. Otra consideracin similar para determinar un buen
anlisis de COK se efecta el clculo de ROE, que es la utilidad neta basada en el patrimonio
y puede ser un buen comparador para el ROA, poner un negocio implica que se efecte un
buen anlisis de ROE y ROA haciendo las simulaciones para elegir la mejor opcin.
El costo de capital varia a medida que se efectan aportes de capital a un proyecto, por
ello es recomendable su revisin cada vez se ejecute un aporte. Una inversin se puede
efectuar con capital propio de los inversionistas o con capital ajeno (financiero) que obedece a
un conjunto de condiciones financieras, para ambos casos se calculan los retornos de inversin
y elige la mejor opcin, existen modelos para el clculo de costo de oportunidad de capital, se
menciona uno de ellos, el modelo ms conocido y utilizado en pases desarrollados para
determinar el costo de capital del accionista es el Capital Asset Pricing Model (CAPM). (trad.
lit. Modelo de Fijacin de precios de activos de capital), Teora de las Finanzas Corporativas,
Universidad del Cema. Ernesto A. Buragel , Buenos Aires Argentina. Teora de la estructura de
capital desarrollada por los profesores Merton Miller y Franco Modigliani
Este modelo, se basa en una relacin lineal del rendimiento esperado y el riesgo, parte
de la base de que la tasa de rendimiento requerida por el accionista es igual a la tasa de
rendimiento sin riesgo ms una prima de riesgo, dnde el nico riesgo importante es el riesgo
sistemtico.
El modelo tiene una serie de supuestos basados en la investigacin Sharpe y Lintner:
1 Los inversionistas son personas adversas al riesgo
2 Los inversionistas cuidan el balance entre retorno esperado y su varianza asociada para
conformar sus portafolios
3 No existen fricciones en el mercado.
4 Existe una Tasa Libre de Riesgo a la cual los inversionistas pueden endeudarse o colocar sus
fondos.
5 No existe asimetra de informacin y los inversionistas son racionales, lo cual implica que
todos los inversionistas tienen las mismas conclusiones acerca de los retornos esperados y las
desviaciones estndar de todos los portafolios factibles.
El modelo de determinacin del costo del accionista (re), es calculado a partir de la siguiente
relacin: Donde:
re = rf + N
(re): retorno esperado de la accin.
(rf): tasa libre de riesgo
(N): premio por riesgo de negocio, propio de la actividad productiva. Los factores de riesgo
relevantes son el riesgo de negocio.
Para calcular el COK de un Pas como Per, que es un pas emergente, se toma como
referencia el famoso factor llamado Riesgo Pas, que es un factor que tienen en cuenta los
inversionistas para saber si su inversin va ha rendir ms que el factor riesgo Pas,
BIBLIOGRA:
*Teora de las Finanzas Corporativas, Universidad del Cema. Ernesto A. Buragel , Buenos Aires
Argentina. Teora de la estructura de capital desarrollada por los profesores Merton Miller y
Franco Modigliani
*CONCLUSIONES:
El COK, herramienta fundamental para determinar la mejor eleccin en la formulacin
de proyectos
La informacin para efectuar el Clculo de oportunidad de Capital, es de carcter
publico
RECOMENDACIONES
Para la tomar una decision de ejecutar un pryecto, es muy importante la herramienta
del COK