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Valor de dinero en el tiempo

Introducción
El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras más largo sea este, mayor es la evidencia de la forma
como disminuye su valor. Es por esto que un inversionista prefiere recibir un pago de una suma fija de
dinero hoy, en lugar de recibir el mismo monto en una fecha futura pero queda igual si no lo tocas ni lo usas
ni pides prestado. En particular, si se recibe hoy una suma de dinero, se puede obtener interés sobre ese
dinero. Adicionalmente, debido al efecto de inflación (si esta es positiva), en el futuro esa misma suma de
dinero perderá poder de compra.
Cuerpo
Para valorar el dinero en el tiempo se tiene principios de análisis:
 Las personas prefieren el dinero hoy, no en el futuro
 Un dólar de hoy vale más que un dólar del futuro.
Para los cálculos del dinero en el tiempo se debe considerar:
 Interés: Valor del dinero que se recibe en préstamo; cantidad de dinero que genera la inversión.
Interés simple.- Se pagan periódicamente los interese sobre el capital inicial y esos intereses no se
agregan al capital inicial para generar nuevos intereses.
Interés compuesto.- Consiste en acumular los intereses de cada periodo al capital del periodo
anterior y calcular los intereses sobre el nuevo montante.
 Valor Futuro: Se entiende como aquella idea que persigue un inversionista de invertir el día de hoy
para obtener un rendimiento en el futuro.
Es lo que más se utiliza en el medio, si hago un préstamo hoy cuanto debo pagar a futuro? Con un
plazo convenido, es decir cuando me cuesta el obtener ese dinero hoy?.
 Valor Presente: También se le llama valor actual que es cuánto equivale hoy una suma de dinero
que vamos a recibir o cancelar en un tiempo futuro determinado.
Valor Actual.- Es el que corresponde a un bien, una inversión, cantidad de dinero o un valor en un
instante considerado como presente, lo que permite evaluar su equivalencia con otros bienes,
valores o inversiones.
 Anualidades: Pagos o cuotas, que se caracterizan por ser fijos, se realizan para formar un capital o
para amortizar una deuda.
 Perpetuidad: Flujo de capital que fluye sin límite de tiempo.
Algunos de los cálculos comunes basados en el valor tiempo del dinero son:
 Valor presente (PV) de una suma de dinero que será recibida en el futuro.



1. es el valor en el tiempo en el tiempo (es decir, el presente),
2. es el valor en el tiempo (futuro),
3. es la tasa bajo la cual el dinero será aumentado a través del tiempo
4. es el número de periodos a calcular.
5. anualidad.
VP = A
(
(1 + i)
n
- 1
)
(1 + i)
n
i
 Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos perpetuos, o que se estima no
serán interrumpidos ni modificados nunca.

1. es el valor en el tiempo en el tiempo de la perpetuidad(es decir, el presente),
2. anualidad que se percibe
3. es la tasa bajo la cual el dinero será aumentado a través del tiempo

 Valor futuro (FV) de un monto invertido (por ejemplo, en una cuenta de depósito) a una cierta tasa de
interés.


1. es el valor en el tiempo (futuro),
2. es el valor en el tiempo en el tiempo (es decir, el presente),
3. es la tasa bajo la cual el dinero será aumentado a través del tiempo
4. es el número de periodos a calcular.
5. anualidad.
6.
 Anualidad (A): Pagos o cuotas, que se caracterizan por ser fijos, se realizan para formar un capital o
para amortizar una deuda.
A = VF
(
i
)
(1 + i)
n
- 1

A = VP
(
(1 + i)
n
i
)
(1 + i)
n
- 1


Conclusión
El valor del dinero en el tiempo se refiere al valor o al poder adquisitivo de una unidad de dinero hoy con
respecto del valor de una unidad de dinero en el futuro, con esto determinamos que por efectos de inflación
es mejor tener dinero ahora que en el futuro, puesto que con el paso del tiempo pierde valor adquisitivo.
Las formulas para calcular el dinero ya sea en el presente o futuro son las que nos dan la pauta para saber
que es mejor dentro de una inversión, por lo que debemos tener en cuenta que el dinero varia su valor por
el tiempo y por la tasa de interés o de inflación.

VF = A
(
(1 + i)
n
- 1
)
i
Presupuesto de capital
Introducción
Cuando una empresa hace una inversión de capital hace una salida de efectivo actual, esperando a cambio
beneficios en el futuro. Por lo general los beneficios se dan más allá de un año en el futuro. Por eso el éxito y
rentabilidad futuros de la empresa dependen de las decisiones de inversión que se tomen en la actualidad.
Las decisiones de presupuesto de capital deben relacionarse con la planeación estratégica general de la
compañía, la estrategia implica una planeación de la empresa hacia el futuro.
Un presupuesto es un plan de acción futura de carácter cuantitativo que ayudará a la toma de decisiones y
además servirá para evaluar las decisiones tomadas. Al referirnos al presupuesto de capital lo estamos
considerando como sinónimo de inversiones a largo plazo. En finanzas, una inversión es una asignación de
recursos que hacemos en el presente con el fin de obtener un beneficio en el futuro.

Cuerpo
Una vez que la empresa decide su giro de negocio, debe preparar un plan para adquirir lo necesario para la
desempeñar sus labores y producir un bien mercadológico, y también un plan para capacitar a su personal.
El presupuesto de capital debe estar integrado a la planeación estratégica, ya que inversiones excesivas o
inadecuadas tendrán serias consecuencias sobre el futuro de la empresa. Si ésta ha invertido una cantidad
excesiva en activos fijos, incurrirá innecesariamente en fuertes gastos. Si no ha gastado lo suficiente, tendrá
una capacidad inadecuada y podrá perder una porción de su participación en el mercado en favor de la
competencia.
Un buen presupuesto de capital sirve para determinar mejor la oportunidad de las adquisiciones de activos
así como la calidad de los activos comprados. Este resultado es una consecuencia de la naturaleza de los
bienes de capital y de sus productores.
La elaboración del presupuesto de capital implica:
 Elaborar propuestas de inversión
 Su evaluación
 Decidir cuales se aceptan
Para generar ideas de inversión podemos contar con las siguientes fuentes.
 Clientes, aplicando encuestas que indiquen las exigencias de nuevos productos o el mejoramiento
de los ya existentes.
 Departamento de investigación y desarrollo, encaminados a analizar qué es lo más recomendable
para que la empres cumpla con sus objetivos.
 La competencia, utilización de tecnología
 Departamento de producción, el personal que labora ahí, ya que estos conocen los procesos e
idean nuevos métodos, productos, etc.
Importancia:
La importancia del presupuesto de capital es que la expansión de activos generalmente implica grandes
gastos, antes de que una empresa gaste una gran cantidad de dinero, debe elaborar los planes adecuados.
Una empresa que desee poner en práctica un programa mayor de gastos de capital necesita planear su
financiamiento con varios años de anticipación para asegurar de que dispondrá de los fondos requeridos
para la expansión.
Loa proyectos que requieren gastos de capital son de tres categorías:
 Proyectos Nuevos: una nueva línea de productos que requieren de inversión de quipos,
maquinaria, plantas, etc.
 Reducción de costos: se debe invertir en quipos automatizados para así disminuir la mano de obra
y el costo que esta genera.
 Sustitución de activos ya existentes: reemplazar los activos ya existentes por nuevos, por ejemplo
la palta de trabajo para así ampliar la capacidad de producción o para disminuir costos.
Métodos para evaluar las inversiones:
 Relación de ingresos / egresos: Es un indicador simple, que relaciona únicamente la suma de
todos los ingresos y egresos del proyecto
R =
ingresos
- 1
egresos
Criterios de decisión:
R > 1 proyecto factible R = 0 proyecto indiferente R < 1 proyecto no factible

 Payback: es el periodo real de recuperación del valor invertido en un proyecto, es el método más
utilizado en los países desarrollados, se define el tiempo en que una inversión genera los flujos de
efectivo para cubrir la inversión inicial.
Ʃ Flujos de efectivo Netos = Inversión Inicial

Criterios de decisión: La mejor inversión es la que tiene el menor plazo real de recuperación.
 VAN: Valor Actual Neto, es el valor de la inversión expresado en dinero a la fecha, es el equivalente
de todos los ingresos y egresos futuros de la inversión.
En este método pueden existir dos alternativas; que los flujos de caja sean constantes ( iguales) y no
constantes.
Flujos de caja constantes


Flujos de caja no constantes
VAN = - CF0
+
CF1
+
CF2
+
CF3
…….
+
CFn
(1 + i)
1
(1 + i)
2
(1 + i)
3
(1 + i)
n


Criterios de decisión:
VAN > 0 sí conviene la inversión VAN = 0 inversión indiferente VAN < 1 no conviene la inversión

VAN = CF
(
(1 + i)
n
- 1
)
(1 + i)
n
i
 TIR: Tasa interna de retorno, es la tasa de interés o descuento que hace que el valor actual de los
flujos de entrada sea iguales a los flujos de salida, es la medida más adecuada de inversión.
TIR = TDi + ( TDs - Tdi ) *
VANi
( VANi - VANs )

TDi = tasa de descuento inferior.
TDs= tasa de descuento superior.
VANi= VAN a la tasa de descuento inferior.
VANs= VAN a la tasa de descuento superior.

Criterios de decisión:
SÍ TIR > Costo promedio de capital, se acepta el proyecto.

Conclusión
Las decisiones de inversión son muy importantes pues implican la asignación de grandes sumas de dinero y
por un plazo largo. Estas decisiones pueden implicar el éxito o fracaso de una empresa, por lo que para
tomar una decisión de invertir debemos estar seguros que esta sea la mejor opción, que de beneficios
futuros con los cuales la empresa pueda mantenerse a flote y lograr el éxito cumpliendo sus objetivos,
puesto que pocas empresas pueden recuperarse después de tomar decisiones equivocadas de inversión, es
así que debemos preparar un presupuesto de capital que ayude a esa decisión pues ahí podremos guiarnos
con los diferentes métodos de evaluación para determinar cual opción es la más valedera.











Políticas de dividendos
Introducción
La política de dividendos es un plan de acción que se siguen en cuanto a lo referente a la distribución de
dividendos, con el pago en efectivo, en acciones, o una combinación de ambas; estas políticas buscan
maximizar el precio de las acciones y la adquisición de financiamiento suficiente.
Estas políticas forman parte de las decisiones financieras de la empresa, ya que cualquier dinero pagado en
concepto de dividendos deberá ser financiado con un nuevo endeudamiento o con una nueva ampliación de
capital. Pero como presumimos que el nivel del endeudamiento y los desembolsos de las inversiones van a
permanecer constantes, los posibles dividendos deberán proceder de nuevas emisiones de acciones. Por ello
la política de dividendos es definida como la relación existente entre los beneficios retenidos, por un lado, y
la distribución de dividendos líquidos y la emisión de nuevas acciones, por otro.
Cuerpo
Las políticas de dividendos es el lineamiento que se debe seguir para tratar los dividendos los cuales son las
utilidades que se pagan a los accionistas como retribución de su inversión, en el proceso de dividendos hay
tres fechas importantes:
 Fecha de declaración: es cuando la asamblea de socios o accionistas declarar el dividendo.
 Fecha de registro: define el periodo de antigüedad de los accionistas o socios para reclamar los
dividendos.
 Fecha de pago: es cuando se entregan los cheques.
Estos dividendos pueden no ser pagados por las siguientes restricciones:
 Problemas de liquidez
 Restricciones legales (Suspensión de pagos, pérdidas en ejercicios anteriores…)
 Condiciones establecidas por los prestamistas
 Restricciones por constitución de reservas (exigencias legales estatutarias)
Todo esto debe ser analizado para crear las políticas de dividendos para que la empresa y sus dueños se
beneficien mutuamente.
Si se pagan mayores dividendos en efectivo aumentará el precio de las acciones, si se aumentan los
dividendos en efectivo se dispondrá de menor cantidad de efectivo para su reinversión, disminuyendo la
tasa esperada de rendimiento y disminuirá el precio de las acciones. Las políticas óptimas deben producir un
equilibrio entre los dividendos actuales y el crecimiento futuro del valor de las acciones.
Las principales factores que afectan a las políticas de dividendos son: a) oportunidades de inversión
disponibles, b) fuentes alternativas de capital y c) preferencia de los accionistas por los ingresos actuales
frente a los ingresos futuros.


Los factores que afectan a la política de dividendos son las oportunidades de
inversión disponibles, las fuentes alternativas de capital y las preferencias de
los accionistas por los ingresos actuales vs los ingresos futuros. Existen 3
teorías a) teoría de la irrelevancia, b) la teoría del pájaro en mano y c) la teoría
de la preferencia fiscal.