‫‪Long Call Butterfly‬‬

‫اٌّ‪ٙ‬اسٖ‬

‫اذجاٖ اٌس‪ٛ‬ق‬

‫‪Volatility‬‬

‫ِرمذَ‬

‫‪Neutral‬‬

‫ذٕاصٌي‬

‫اٌرشوية‬

‫الص‪ ٝ‬خساسٖ‬

‫الص‪ ٝ‬ستح‬

‫ٔ‪ٛ‬ع االسرشاذيجيٗ‬

‫ِحذ‪ٚ‬د‬

‫ِحذ‪ٚ‬د‬

‫‪Debit‬‬

‫ششاء ‪ٚ Call‬تيغ ػمذيٓ‬
‫اػٍ‪ٚ ,ٝ‬ششاء ‪ Call‬اػٍ‪ٝ‬‬

‫اٌشسُ اٌثيأي‬

‫يم‪ َٛ‬اٌّضاسب ترطثيك ٘زٖ االسرشاذيجيٗ ػٕذِا يؼرمذ اْ اٌس‪ ٌٓ ُٙ‬يرحشن‬
‫صؼ‪ٛ‬دا ا‪٘ ٚ‬ث‪ٛ‬طا تشىً ل‪ٚ ٜٛ‬سيثم‪ ٝ‬خالي سؼشِؼيٓ ‪ٚ‬سي‪ٛ‬اجٗ أخفاضا‬
‫تاٌرزتزب (‪ِّ ِٓ ,)IV‬يضاخ ٘زٖ االسرشاذيجيٗ أ‪ٙ‬ا ِحذ‪ٚ‬دٖ اٌشتح ‪ِٚ‬حذ‪ٚ‬دٖ‬
‫اٌخساسٖ‪.‬‬
‫ذىسة ٘زٖ االسرشاذيجيٗ ترحشن اٌس‪ ُٙ‬تٕطاق ِحذد ‪ٚ‬ػذَ صؼ‪ٛ‬دٖ ف‪ٛ‬ق‬
‫ِسر‪ٛ‬ياخ سؼش اٌرٕفيز‪ٚ ,‬ػٕذ أخفاض ِسر‪ ٜٛ‬اٌرزتزب‪.‬‬

‫‪21‬‬

‫الص‪ ٝ‬ستح‬

‫‪P/L‬‬

‫سؼش اٌس‪ ُٙ‬ػٕذ‬
‫أر‪ٙ‬اء اٌصالحيٗ‬

‫ِثاي‬
‫‪BEP‬‬

‫‪1 ITM Jan $40 Call to open for $4‬‬

‫‪Buy‬‬

‫‪2 ATM Jan $45 Call to open for $1‬‬

‫‪Sell‬‬

‫‪1 OTM Jan $50 Call to open for $.5‬‬

‫‪Buy‬‬

‫‪BEP‬‬
‫الص‪ ٝ‬خساسٖ‬

‫ذأثيشاخ ‪ Greeks‬ػٍ‪ ٝ‬اال‪ٚ‬تشٓ‬
‫‪ =Delta‬يشذفغ سؼش ‪ call‬تأسذفاع اٌس‪ٚ ,(-) ُٙ‬ي‪ٙ‬ثظ تٕض‪ٚ‬ي اٌس‪(+) ُٙ‬‬
‫‪ =Gamma‬يشذفغ تأسذفاع اٌس‪ٚ ,(-) ُٙ‬ي‪ٙ‬ثظ تٕض‪ٚ‬ي اٌس‪(+) ُٙ‬‬
‫‪=Theta‬ي‪ٙ‬ثظ تّش‪ٚ‬س اٌ‪ٛ‬لد )‪(+‬‬
‫‪= Vega‬يشذفغ تأسذفاع )‪ٚ ,IV(-‬ي‪ٙ‬ثظ تٕض‪ٚ‬ي ‪(+) IV‬‬

‫أفضً ‪ٚ‬لد ٌرٕفيز اٌصفمٗ‪....‬‬
‫ٕٔظش اٌ‪ ٝ‬اٌؼم‪ٛ‬د اٌر‪ ٝ‬ػٍ‪ ٝ‬االلً ذٕر‪ ٝٙ‬صالحير‪ٙ‬ا تؼذ ش‪ٙ‬ش ِغ ِشاػاج‬
‫حاٌح اٌس‪ٛ‬ق اٌؼاِٗ‪.‬‬

‫سيٕاسي‪٘ٛ‬اخ اٌشتح ‪ٚ‬اٌخساسٖ ػٕذ أٔر‪ٙ‬اء اٌصالحيٗ‬
‫‪Long‬‬
‫‪Call‬‬
‫اٌررررررررررررشتح‬
‫‪ٚ‬اٌخساسٖ‬

‫اٌّجّ‪ٛ‬ع‬

‫‪Long‬‬
‫‪Call‬‬
‫اٌررررررررررررشتح‬
‫‪ٚ‬اٌخساسٖ‬

‫‪Short‬‬
‫‪Calls‬‬
‫اٌررررررررررررشتح‬
‫‪ٚ‬اٌخساسٖ‬

‫‪-250‬‬
‫‪-50‬‬
‫‪0‬‬
‫‪50‬‬
‫‪250‬‬
‫‪150‬‬
‫‪50‬‬
‫‪0‬‬
‫‪-250‬‬

‫‪-50‬‬
‫‪-50‬‬
‫‪-50‬‬
‫‪-50‬‬
‫‪-50‬‬
‫‪-50‬‬
‫‪-50‬‬
‫‪-50‬‬
‫‪450‬‬

‫‪-400‬‬
‫‪200‬‬
‫‪-200‬‬
‫‪200‬‬
‫‪-150‬‬
‫‪200‬‬
‫‪-100‬‬
‫‪200‬‬
‫‪100‬‬
‫‪200‬‬
‫‪200‬‬
‫‪0‬‬
‫‪300 -200‬‬
‫‪350 -300‬‬
‫‪1100 -1800‬‬

‫ٌرس‪ٙ‬يً ػٍّياخ اٌحساب ‪ ٌُ,‬يرُ اضافح اٌؼّ‪ٛ‬الخ ٌٍ‪ٛ‬سيظ اٌّاٌي ‪.‬جّيغ االسرشاذيجياخ اٌّزو‪ٛ‬سٖ ٘ي ٌألغشاض اٌرؼٍيّيٗ فمظ ‪ٚ,‬اليجة اسرؼّاٌ‪ٙ‬ا ور‪ٛ‬صيٗ ٌٍثيغ ا‪ٚ‬اٌششاء ا‪ٚ‬اٌّضاستٗ‬

‫‪1‬‬

‫سؼش اٌس‪ُٙ‬‬
‫ػٕذ أر‪ٙ‬اء‬
‫اٌصالحيٗ‬

‫‪$40‬‬
‫‪$42‬‬
‫‪$42.5‬‬
‫‪$43‬‬
‫‪$45‬‬
‫‪$46‬‬
‫‪$47‬‬
‫‪$47.5‬‬
‫‪$55‬‬

‫اٌّيضاخ ‪ ٚ‬اٌؼي‪ٛ‬ب‬
‫اٌّيضاخ‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬

‫اٌؼي‪ٛ‬ب‬

‫ِحذ‪ٚ‬دٖ اٌخساسٖ‪.‬‬
‫ٔسثٗ ستح جيذٖ ف‪ ٝ‬حاي ذحشن اٌس‪ ُٙ‬ضّٓ إٌطاق‪.‬‬

‫‪‬‬
‫‪‬‬

‫ألص‪ ٝ‬ستح يرحمك ػٕذ االلرشاب ِٓ أٔر‪ٙ‬اء اٌصالحيٗ‪.‬‬
‫االذساع تيٓ اٌؼشض ‪ٚ‬اٌطٍة ألسؼاس اٌؼم‪ٛ‬د يؤثش ف‪ٔ ٝ‬سثٗ اٌشتح‪.‬‬

‫ف‪ ٝ‬حاٌٗ حص‪ٛ‬ي خساسٖ‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬

‫تيغ وً االجضاء ‪ٚ‬اٌخش‪ٚ‬ج ِٓ اٌصفمٗ‪.‬‬
‫اٌّسر‪ ٜٛ‬اٌّرمذَ يسرطيغ ذفىيه اٌصفمٗ ‪ ٚ‬تيؼ‪ٙ‬ا اجضاء ‪ٚ‬ذغيش‬
‫االسرشاذيجيٗ‪.‬‬

‫اٌخش‪ٚ‬ج ِٓ اٌصفمٗ‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬

‫ششاء اٌؼم‪ٛ‬د اٌّثاػٗ‪.‬‬
‫تيغ اٌؼم‪ٛ‬د اٌّشرشاٖ‪.‬‬
‫اٌّسر‪ ٜٛ‬اٌّرمذَ يسرطيغ ذفىيه اٌصفمٗ ‪ ٚ‬تيؼ‪ٙ‬ا اجضاء ٌضيادٖ‬
‫اٌشتح‪.‬‬

‫أخرياس اٌس‪ُٙ‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬

‫أخرياس ػمذ اال‪ٚ‬تشٓ‬

‫اخراس االس‪ ُٙ‬اٌر‪ ٝ‬يى‪ ْٛ‬ػٍي‪ٙ‬ا سي‪ ٌٗٛ‬جيذٖ‪ٚ ,‬ال ذمً ػٓ‬
‫‪ 500,000‬س‪ ُٙ‬يرذا‪ٚ‬ي ي‪ِٛ‬يا‪.‬‬
‫ذأوذ ِٓ أْ أذجاٖ اٌس‪ ُٙ‬يرحشن ف‪ٔ ٝ‬طاق ِحذد ‪ٚ‬اْ ذى‪ْٛ‬‬
‫ٔمطٗ اٌذػُ ‪ٚ‬اٌّما‪ٚ ِٗٚ‬اضحٗ‪.‬‬
‫أتحث ػٓ االس‪ ُٙ‬اٌر‪ ٝ‬الير‪ٛ‬لغ صذ‪ٚ‬س أ‪ ٜ‬أخثاس ػٕ‪ٙ‬ا‪.‬‬

‫‪Debit‬‬
‫الص‪ ٝ‬خساسٖ‬
‫الص‪ ٝ‬ستح‬
‫ٔمطح اٌرؼادي االدٔ‪(BEP) ٝ‬‬
‫ٔمطح اٌرؼادي االػٍ‪(BEP) ٝ‬‬
‫‪Margin‬‬
‫‪Assignment Risk‬‬
‫‪ROI‬‬

‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬

‫اخرياس اٌؼم‪ٛ‬د راخ اٌسي‪ ٌٗٛ‬اٌجيذٖ‪ِ ,‬غ ذ‪ٛ‬افش ‪Open interest‬‬
‫ػٍ‪ ٝ‬االلً تحذ‪ٚ‬د ‪ٚ 100‬يفضً ‪.500‬‬
‫ششاء ‪ٚ OTM ٚ ITM‬تيغ ‪ATM‬‬
‫ششاء اٌؼم‪ٛ‬د اٌر‪ ٝ‬ذمً فرشج صالحير‪ٙ‬ا ػٓ ش‪ٙ‬ش حر‪ ٝ‬ذرأثش‬
‫تؼاًِ اٌضِٓ ‪.‬‬

‫ليّح اٌؼم‪ٛ‬د اٌّشرشاٖ ‪ -‬ليّح اٌؼم‪ٛ‬د اٌّثاػٗ‬
‫‪Debit‬‬
‫اٌفشق تيٓ ػم‪ٛ‬د اٌرٕفيز‪Debit-‬‬
‫سؼش ذٕفيز اٌؼمذ اٌّرشرش‪ ٜ‬االدٔ‪Debit +ٝ‬‬
‫سؼش ذٕفيز اٌؼمذ اٌّرشرش‪ ٜ‬االػٍ‪Debit - ٝ‬‬
‫سؼش اٌؼمذ اٌّثاع ‪ -‬سؼش اٌؼمذ اٌّشرش‪ٜ‬‬
‫يّىٓ ف‪ ٝ‬حاٌٗ ذخط‪ ٝ‬سؼشاٌس‪ٌ ُٙ‬سؼشاٌؼمذاٌّثاع‬
‫الص‪ ٝ‬ستح ‪Debit /‬‬
‫ِالحظاخ‬

‫‪2‬‬

‫‪$4 + $.5 - $2 = $2.5‬‬
‫‪$2.5‬‬
‫‪$5 - $2.5 = $2.5‬‬
‫‪$40 + $2.5 = $42.5‬‬
‫‪$50 - $2.5 = $47.5‬‬
‫‪$50 - $45 = $5‬‬
‫‪$2.5 / $2.5 = 100%‬‬