ndice

La presente gua pretende ser un instrumento de ayuda para

emprendedores/as y empresarios/as, que de forma sencilla y
amena les facilite la bsqueda de fuentes de financiacin, tanto
para sus proyectos de inversin en activos, como para cubrir las
necesidades que surgen en su funcionamiento operativo.
El objetivo que se persigue es dar a conocer al lector de forma
global los diferentes medios de financiacin existentes, sus
ventajas e inconvenientes, as como su incidencia en los diferentes
aspectos de la actividad empresarial. Con esta informacin, el
lector debe estar en condiciones de elegir de entre los instrumentos
financieros aquel que mejor se adapte a las caractersticas de su
proyecto.
Esta gua se dirige principalmente a empresarios/as individuales
y pequeas y medianas empresas en las que por lo general es
el emprendedor el encargado de buscar solucin a las cuestiones
de ndole financiera que se presentan en el desarrollo de la
actividad. Pretende ser un apoyo que supla, entre otros, los
siguientes aspectos con los que se enfrentan:
La carencia de conocimientos sobre medios financieros.
La dificultad de acceso a los agentes financieros.
La escasa capacidad de anlisis de las implicaciones de
los diferentes medios de financiacin.
introduccin
a
a
a
consideraciones
previas
La eleccin del instrumento de financiacin ptimo, aquel que
mejor se adapte a las caractersticas del proyecto cuyo desarrollo
se pretende financiar, viene condicionada tanto por la naturaleza
como por la situacin en la que se encuentre el mismo.
Por ello se recomienda clasificar previamente los proyectos en
funcin de dos factores:
Dime ns in
Ciclo de vida
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dime ns in
Se considerar empresa a toda entidad, independientemente de su forma
jurdica, que ejerza una actividad econmica. En particular, se considerarn
empresas las entidades que ejerzan una actividad artesanal u otras actividades
a ttulo individual y/o familiar, las sociedades de personas y las asociaciones
que ejerzan una actividad econmica de forma regular.
MICROEMPRESAS, PEQUEAS Y MEDIANAS EMPRESAS (PYME)
ciclo de vida
PROYECTO EN SITUACIN DE ARRANQUE
La empresa se encuentra en una fase inicial, contando con poca experiencia
comercial y empresarial.
PROYECTO EN SITUACIN DE DESARROLLO
La empresa est consolidada y se encuentra en un proceso de expansin.
PROYECTO EN SITUACIN DE MADUREZ
La empresa ha alcanzado su masa crtica y posicin en el mercado.
MEDIANAS EMPRESAS
Las que ocupan a menos de 250 personas y cuyo volumen de negocios
anual no excede de 50 millones de o cuyo balance general anual no excede
de 43 millones de euros.
PEQUEAS EMPRESAS
Empresa que ocupa a menos de 50 personas y cuyo volumen de negocios
anual o cuyo balance general anual no supera los 10 millones euros.
MICROEMPRESAS
Empresa que ocupa a menos de 10 personas y cuyo volumen de negocios
anual o cuyo balance general anual no supera los dos millones de euros.
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fuentes de
financiacin
Sealamos cinco grandes grupos, diferenciados en funcin del origen de
los fondos aportados:
La fina ncia cin propia
Son los recursos que los socios ponen a disposicin del proyecto
empresarial tanto en el momento fundacional como en posteriores
ampliaciones de capital. Tienen la consideracin de aportaciones
permanentes de capital, y por tanto, no retornables.
La fina ncia cin ba nca ria
Son los recursos financieros que las entidades bancarias facilitan a
los empresarios/as de forma no permanente, y por tanto, con carcter
retornable. Se firma un contrato entre la entidad financiera y la empresa
por el que:
La entidad financiera entrega (cont rat o de prs t am o) o pone a
disposicin (contrato de crdito) de la empresa una determinada
cantidad de dinero.
La empresa se compromete a la devolucin de la mencionada cantidad
as como al abono de los intereses pactados, en los plazos acordados.
Podemos clasificar esta fuente de financiacin en funcin, entre otros,
de los siguientes criterios:
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F
F
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Pla zo de de volucin
Financiacin a corto plazo si el plazo de devolucin es inferior
a un ao o igual.
Financiacin a largo plazo si el plazo de devolucin es
superior a un ao.
Fina lida d de la fina ncia cin re cibida
Financiacin especfica si se aplica a la financiacin de un
elemento concreto.
Financiacin genrica si se aplica con carcter general a
financiar el funcionamiento global de la actividad.
La obtencin de financiacin bancaria requiere de la aprobacin del
comit de riesgos de la entidad financiera, por lo que su obtencin
est supeditada al cumplimiento de una serie de requisitos, garantas,
plazos de amortizacin, etc.
El cr dito come rcia l
Financiacin obtenida por el aplazamiento del pago a proveedores y
acreedores (3) comerciales en las relaciones que la empresa establece
con ellos. Se concede en funcin de la confianza que los acreedores
depositan en la empresa y en la capacidad de sta para cumplir con
sus obligaciones de pago al llegar los vencimientos pactados.
Su obtencin no requiere el cumplimiento de requisitos especiales
por parte de la empresa, ni supone coste especfico alguno. El coste
que se deriva para la empresa se concreta en la prdida de descuentos
por pronto pago en el caso de que el proveedor o acreedor as lo
establezca.
La s fina ncia cione s e s pe cia liza da s
Son fuentes de financiacin por lo general alternativas a la financiacin
bancaria y que ponen a disposicin de la empresa fondos para
situaciones concretas y especificas en las que los sistemas
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(3) Si nos vende un producto para comercializar, es un proveedor. Si nos cobra un servicio, arriendo, fletes, es un acreedor.
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convencionales no se adaptan con facilidad a las necesidades del
empresario.
Entre otras, podemos mencionar las siguientes:
Prstamos participativos
Cuentas en participacin
Emisin de emprstitos
Sociedad de garanta recproca
Sociedad de Capital Riesgo
Business Angels
Capital-Semilla pblico
La s s ubve ncione s
Son aportaciones de organismos pblicos (locales, regionales,
nacionales y comunitarios) con el objetivo de potenciar la actividad
empresarial en general y sectorial en particular.
Podemos clasificar las subvenciones en funcin, entre otros, de
los siguientes criterios:
Condicione s de de volucin
No retornables
Retornables
Fina lida d
Subvenciones de capital si se aplican a la adquisicin
de elementos de activo fijos concretos tales como,
maquinaria, equipos informticos, etc.
Subvenciones de explotacin si se aplican de forma
general al desarrollo de la actividad.
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a
a
a
a
a
a
a
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instrumentos
de financiacin
En este apartado se recogen los principales instrumentos financieros
existentes en cada una de las fuentes de financiacin mencionadas
anteriormente. Se pretende facilitar al empresariado informacin sobre cada
uno de ellos, caractersticas, ventajas e inconvenientes, de forma que pueda
elegir la financiacin adecuada a cada circunstancia empresarial concreta.
1 Fina ncia cin propia
Capital aportado por los socios.
2 Fina ncia cin ba nca ria
2.1. A corto pla zo
Prstamo.
Crdito.
Descuento comercial: de letras,
facturas, pagars, recibos.
Factoring.
Confirming.
2.2. A la rgo pla zo
Prstamo.
Crdito / Microcrdito.
Leasing.
Renting.
3 Cr dito come rcia l
Crdito de proveedores y de acreedores.
2
F
F
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F
Crdito de administraciones pblicas:
Hacienda Pblica y Seguridad Social.
4 Fina ncia cione s e s pe cia liza da s
Prstamo participativo.
Cuentas en participacin.
Emisin de Obligaciones.
Sociedad de Garanta Recproca.
Sociedad de Capital Riesgo.
Business Angels.
Capital-Semilla pblico.
5 Subve ncione s oficia le s
De explotacin: costes financiacin, empleo, etc.
De capital: para adquisicin de activos fijos.
Fina ncia cin propia
Son los recursos aportados a la empresa de forma permanente y con la
consideracin de capital. Estas aportaciones pueden ser de naturaleza diversa,
tanto dinerarias como en especie y comprenden tanto la aportacin inicial
de capital social como posteriores ampliaciones del mismo.
Es una forma de autofinanciacin de las necesidades derivadas del proyecto
empresarial. Estas aportaciones son de carcter permanente, y por tanto,
no retornable, si bien a peticin de los socios se pueden realizar reducciones
del capital aportado.
Ve nta ja s de la fina ncia cin propia :
No supone coste directo. Los fondos aportados no se remuneran
a travs del pago de un tipo de inters, sino a travs del dividendo.
No es exigible la devolucin de los fondos aportados, por lo que
genera una situacin de tesorera ms cmoda.
Procedimiento de tramitacin sencillo. No es necesario la aprobacin
de la operacin por un comit externo, ni precisa la aportacin de
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garantas adicionales.
Gastos de tramitacin menores. No existen gastos de formalizacin,
estudio, y cancelacin, como en el caso de la financiacin bancaria.
De s ve nta ja s de la fina ncia cin propia :
Exige una retribucin mayor (suma del tipo de inters y prima de riesgo)
sobre las cantidades aportadas.
Fina ncia cin ba nca ria
2.1. Fina ncia cin ba nca ria a corto pla zo
En este apartado vamos a referirnos a los principales instrumentos financieros que
una entidad financiera puede poner a disposicin de la empresa. Tienen naturaleza
de deuda y es obligada su devolucin en un perodo de tiempo inferior a un ao.
Es adecuada su utilizacin en situaciones de tensiones puntuales de tesorera.
En ningn caso es aconsejable acudir a este tipo de instrumentos para
financiar activos fijos o desfases permanentes de tesorera por la necesaria
renovacin anual de los mismos.
2.1.a . Tipos de ins trume ntos fina ncie ros
Podemos mencionar los siguientes tipos de instrumentos financieros
bancarios a corto plazo:
PRSTAMO
Contrato por el que la entidad financiera entrega una cantidad de
dinero a la empresa para la financiacin de una operacin de
inversin concreta, y sta por su parte se compromete al pago de
cuotas peridicas que comprenden amortizacin del capital recibido
y pago de los intereses pactados.
La concesin de un prstamo bancario requiere el estudio previo
de la operacin por la comisin de riesgos de la entidad financiera,
y en su caso, la solicitud de garantas que cubran la posibilidad de
riesgo de impago por parte del deudor.
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Qu garantas puede exigir la entidad financiera en la formalizacin
de un prs tamo?
Garanta personal, solvencia del solicitante o de un tercero que
acte como avalista
Garanta real, bien mueble (prstamo mobiliario) o inmueble
(prstamo inmobiliario) que garantice el buen fin de la operacin.
Qu tipo de inters utiliza la entidad financiera?
Inters fijo, constante a lo largo de la vida del contrato de prstamo
Inters variable, definido por un tipo de inters de referencia ms
un diferencial. El tipo de referencia habitualmente utilizado es el
EURIBOR (EUROPEAN INTERBANK OFFERED RATE), tipo de
contratacin en el mercado interbancario.
Qu cos tes s e derivan de una operacin de prs tamo?
Costes iniciales: gastos de apertura, gastos de estudio y de tasacin
Costes de formalizacin: gastos de intervencin de notario y gastos
registrales en el caso de prstamo con garanta hipotecaria.
Costes peridicos: intereses.
Costes finales: costes de amortizacin anticipada y costes de
cancelacin.
Ve nta ja s de los pr s ta mos :
El tipo de inters aplicable es menor que la retribucin exigida por
las aportaciones realizadas como fondos propios, suma de tipo de
inters y prima de riesgo sobre las cantidades aportadas.
De s ve nta ja s de los pr s ta mos :
Tipos de inters superior al aplicable a las operaciones de largo
plazo.
Procedimiento de tramitacin complicado. Es necesaria la aprobacin
de la operacin por un comit de la entidad financiera, as como
la aportacin de garantas adicionales en la mayor parte de los
casos.
Gastos de tramitacin elevados. Se incurre en gastos de
a
a
a
a
a
a
a
a
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formalizacin, estudio, cancelacin, etc. gastos que adquieren una
especial importancia en los casos de prstamo con garanta
hipotecaria.
CRDITO
Contrato por el que la entidad financiera pone a disposicin de la
empresa fondos hasta un lmite determinado. Por su parte, la
empresa se compromete al pago peridico de intereses sobre las
cantidades dispuestas y a la devolucin del principal al finalizar el
plazo del contrato pactado, plazo inferior a un ao. Excepcionalmente,
las entidades financieras pueden as mismo cobrar intereses sobre
las cantidades no dispuestas.
Es un instrumento financiero adecuado para financiaciones no
vinculadas a una operacin de inversin concreta.
Respecto a las garantas exigibles as como a los tipos de inters
aplicables por la entidad financiera, es de aplicacin lo visto en el
apartado de Prstamo bancario a corto plazo.
Qu cos tes s e derivan de una operacin de crdito?
Costes iniciales: gastos de apertura y de estudio.
Costes peridicos: intereses, comisin de exceso, y en su caso,
comisin de no disponibilidad.
Costes finales: costes de cancelacin.
Ve nta ja s de los cr ditos :
El tipo de inters aplicable es menor que la retribucin exigida por
las aportaciones realizadas como fondos propios, suma de tipo de
inters y prima de riesgo sobre las cantidades aportadas.
De s ve nta ja s de los cr ditos :
Tipos de inters superior al aplicable a las operaciones de largo plazo.
Procedimiento de tramitacin complicado. Es necesaria la aprobacin
de la operacin por un comit de la entidad financiera, as como
la aportacin de garantas adicionales en la mayor parte de los casos.
a
a
a
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Gastos de tramitacin elevados. Se incurre en gastos de
formalizacin, estudio, cancelacin, etc. gastos que adquieren una
especial importancia en los casos de prstamo con garanta
hipotecaria.
DESCUENTO COMERCIAL
Contrato por el que la entidad financiera anticipa a la empresa el
importe de los efectos no vencidos recibidos de clientes, efectos
que reconocen una obligacin de pago. La entidad descuenta del
importe de los efectos, los intereses que corresponden por el
tiempo que media entre la fecha del anticipo y la fecha de vencimiento
de los mismos, as como los gastos y comisiones que se derivan
de la operacin.
Existen diversos medios para instrumentalizar el pago de operaciones
comerciales con aplazamiento de pago, entre los que adquieren
especial importancia la letra de cambio, el cheque y el pagar.
Todas estas formas de pago suponen la emisin de un efecto en
el que se reconoce la obligacin de pago, as como las condiciones
en que se producir el mismo.
Los efectos comerciales posibilitan a su tenedor el acceso a
financiacin a travs del descuento de los mismos. En la actualidad,
la prctica bancaria ha extendido la posibilidad de descuento a
letras de cambio, pagars, cheques y recibos tramitados
electrnicamente.
La entidad financiera gestiona a su vencimiento el cobro de los
efectos anticipados, pero no asume el riesgo de impago si finalmente
el deudor no paga las mismas, ejerciendo la accin de recobro
sobre la empresa.
Merece mencin especial la letra de cambio como el medio de pago
materializado a travs de efecto ms comn en el trfico mercantil.
Sus principales caractersticas son:
Es un efecto susceptible de ser descontado con objeto de conseguir
financiacin.
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Tiene garanta jurdica de cobro con fuerza ejecutiva.
Es ttulo valor susceptible de transmisin va endoso.
La Ley Cambiaria no exige que la letra de cambio sea emitida en
un determinado impreso oficial. Sin embargo, las vigentes
disposiciones fiscales condicionan el carcter de ttulo ejecutivo
de la letra de cambio al hecho de que est emitida en papel timbrado
de cuanta no inferior a la que le corresponda.
La emisin de una letra de cambio requiere la cumplimentacin de
los diferentes apartados que aparecen en la misma. Se presenta
modelo de letra de cambio en el que se puede apreciar los campos
requeridos.
Para resolver los problemas operativos que plantea el pequeo
formato del impreso oficial de la letra de cambio, la Ley contempla
la posibilidad de que existan suplementos de la letra en los que se
formalicen las declaraciones cambiarias sucesivas que no quepan
materialmente en el cuerpo principal de la letra de cambio, siempre
que stos se incorporen al ttulo mediante hoja adherida en la que
se exprese de manera clara que se trata de un anexo o suplemento
de una letra determinada.
Las figuras que aparecen en cualquier efecto operacin son:
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Librador es la persona que emite el documento.
Tenedor o tomador es la persona legitimada para cobrarlo.
Librado es la persona obligada al pago.
En una operacin de descuento, en trminos financieros, la entidad
financiera anticipa al cliente (librador), el valor actual descontado
de un efecto comercial, y a vencimiento, el banco obtendr el
nominal. Se denomina genricamente efecto comercial a todo tipo
de documento que evidencie que existe un crdito a favor de la
persona que lo posee, como consecuencia de la prctica habitual
de la empresa.
El descuento comercial puede instrumentalizarse a travs de:
Lnea de des cuento
La entidad financiera, una vez analizado el riesgo comercial del
cliente, le permite el descuento de facturas hasta el lmite del importe
de la lnea de descuento concedida.
Des cuento puntual
La entidad financiera estudia el descuento de un efecto comercial
de forma individualizada. Dado su carcter circunstancial no es
necesario instrumentalizarlo mediante pliza de descuento.
As mismo, y en funcin de la forma de liquidacin que la entidad
aplique, podemos hablar de:
Des cuento ordinario
Tanto las comisiones como los intereses se calculan en base al
plazo desde la fecha de descuento hasta la fecha de vencimiento.
La entidad financiera aplica intereses y comisiones crecientes en
funcin del riesgo implcito que conlleva el efecto. Un efecto
domiciliado y aceptado tiene un menor riesgo implcito que un
efecto simplemente domiciliado, y ste menor riesgo que un efecto
no domiciliado ni aceptado.
Forfait
La entidad financiera aplica un nico tipo de inters y una comisin
fija independientemente del plazo de vencimiento que tenga el efecto.
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Ve nta ja s de l de s cue nto come rcia l:
Es una frmula de financiacin muy accesible, ya que casi la
totalidad de las empresas generan efectos comerciales en su
actividad operativa.
De s ve nta ja s de l de s cue nto come rcia l:
Es un instrumento financiero caro, que requiere el pago anticipado
de los intereses y comisiones derivadas.
Requiere estudio de riesgo comercial para su aprobacin.
FACTORING
Cesin de la cartera de cobros a clientes (facturas, recibos, letras,....)
de la empresa a una sociedad factor, entidad especializada en el cobro
de dichos crditos en forma y plazo establecido entre ella y su cliente.
El factoring facilita a aquellas empresas cuya situacin no les
permite acceder a una lnea de crdito, la conversin de sus ventas
al contado. As mismo, simplifica sus procesos de gestin de cobros
y reduce los recursos aplicados a los mismos.
La empresa de factoring cobra un inters en funcin de la calidad
de los crditos cedidos, as como de su efectivo repago final.
El factoring puede contratarse de dos formas:
Con Recurs o
Al producirse un impago la entidad de factoring no realiza
ninguna gestin de recobro. La empresa se encargar de
ejecutar tareas de recobro y asumir el posible riesgo de
impago.
S in Recurs o
La entidad de factoring asume el riesgo de impago,
encargndose de las tareas de recobro. Esta opcin supone
una cesin en firme del crdito comercial, desentendin-
dose la empresa de las posibles contingencias que pudieran
suceder en el momento de cobro al cliente.
El coste aplicable a una operacin de factoring depende, entre otros,
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COMPAA DE FACTORING
A quien se le cede
la factura o crdito
CLIENTE
Quien cede la
factura o crdito
DEUDOR
Quien debe pagar una
factura o crdito
de los siguientes factores:
Carcter del contrato, con o sin recurso.
Volumen cedido anualmente y volumen medio de la factura.
Nmero de compradores y distribucin geogrfica de los mismos.
A mayor concentracin menor precio.
Plazo medio de cobro. A mayor plazo mayor riesgo, y por tanto,
mayor precio.
Sectores econmicos de los clientes: cada sector econmico tiene
una solvencia media que afectar al coste aplicable.
Pas donde se produce la operacin.
Ve nta ja s de l fa ctoring:
Es una frmula de financiacin muy accesible, ya que casi la totalidad
de las empresas generan crditos comerciales derivados de su actividad.
Simplifica el proceso de gestin de cobros y reduce los recursos,
y por tanto, los costes dedicados al mismo.
En el caso de factoring sin recurso la empresa tiene garantizado
el cobro de todos sus crditos.
Simplifica los procesos contables.
De s ve nta ja s de l fa ctoring:
Coste elevado, superior por lo general al aplicado al descuento comercial.
Requiere estudio de riesgo por parte de la entidad de factoring,
que puede rechazar los crditos que considere.
Necesidad de comunicacin clara a los clientes para evitar mala
imagen de la situacin empresarial.
Se presenta a continuacin un esquema claro que refleja las
relaciones que se establecen entre las figuras intervinientes en una
operacin de factoring.
CONFIRMING
Mediante este sistema se subcontrata la gestin de pago a
proveedores. El servicio es ofrecido por entidades financieras y
consiste en gestionar los pagos de una empresa a sus proveedores
nacionales, ofrecindole a stos la posibilidad de cobrar las facturas
con anterioridad a la fecha de vencimiento.
Ve nta ja s de l confirming:
Los pagos estn avalados por una institucin financiera
No hay costes de emisin de pagars y cheques, o manipulacin
de letras de cambio.
Evita las incidencias que se producen en las domiciliaciones de
recibos.
Evita llamadas telefnicas de proveedores para informarse sobre
la situacin de sus facturas.
Evita el seguimiento de distintas cuentas corrientes para conciliar
los cargos de letras, pagars o cheques.
2.2. Fina ncia cin ba nca ria a la rgo pla zo
En este apartado vamos a referirnos a los principales instrumentos financieros
que una entidad financiera puede poner a disposicin de la empresa. Tienen
naturaleza de deuda y es obligada su devolucin en un perodo de tiempo
superior a un ao.
Es adecuada su utilizacin como instrumentos de financiacin de activos
fijos de la empresa o desfases permanentes de tesorera.
2.2.a . Tipos de ins trume ntos fina ncie ros
Podemos mencionar los siguientes tipos de instrumentos financieros
bancarios a largo plazo:
PRSTAMO
Contrato por el que la entidad financiera entrega una cantidad de
dinero a la empresa para la financiacin de una operacin de
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inversin concreta, y sta, por su parte, se compromete al pago
de cuotas peridicas que comprenden amortizacin del capital
recibido y pago de los intereses pactados.
Es de aplicacin todo lo mencionado en el apartado de Prstamo
bancario a corto plazo, con la nica diferencia del plazo de
amortizacin pactado entre la entidad financiera y la empresa.
Al tratarse de un riesgo concedido para varios aos, las entidades
financieras suelen ser ms restrictivas que en las operaciones a
corto plazo. Por ello, es habitual que para obtener este tipo de
financiacin la empresa deba:
Tener una relacin histrica con la entidad financiera.
Generar beneficio suficiente, para hacer frente a la devolucin y al
pago de intereses.
Contar con una estructura financiera proporcionada.
Tener un nivel de deuda inferior a su capacidad mxima de
endeudamiento.
Ve nta ja s de los pr s ta mos :
El tipo de inters aplicable es menor que la retribucin exigida por
las aportaciones realizadas como fondos propios, suma de tipo de
inters y prima de riesgo sobre las cantidades aportadas.
De s ve nta ja s de los pr s ta mos :
Tipos de inters superior al aplicable a las operaciones de largo plazo.
Procedimiento de tramitacin complicado. Es necesaria la aprobacin
de la operacin por un comit de la entidad financiera, as como la
aportacin de garantas adicionales en la mayor parte de los casos.
Gastos de tramitacin elevados. Se incurre en gastos de formalizacin,
estudio, cancelacin, etc. gastos que adquieren una especial
importancia en los casos de prstamo con garanta hipotecaria.
CRDITO
Contrato por el que la entidad financiera pone a disposicin de la
empresa fondos hasta un lmite determinado. Por su parte, la
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empresa se compromete al pago peridico de intereses sobre las
cantidades dispuestas y a la devolucin del principal al finalizar el
plazo del contrato pactado, plazo superior a un ao.
Es de aplicacin todo lo mencionado en el apartado de Crdito
bancario a corto plazo, con la nica diferencia del plazo de
amortizacin pactado entre la entidad financiera y la empresa.
Ve nta ja s de los cr ditos :
El tipo de inters aplicable es menor que la retribucin exigida por
las aportaciones realizadas como fondos propios, suma de tipo de
inters y prima de riesgo sobre las cantidades aportadas.
De s ve nta ja s de los cr ditos :
Tipos de inters superior al aplicable a las operaciones de largo
plazo.
Procedimiento de tramitacin complicado. Es necesaria la aprobacin
de la operacin por un comit de la entidad financiera, as como la
aportacin de garantas adicionales en la mayor parte de los casos.
Gastos de tramitacin elevados. Se incurre en gastos de
formalizacin, estudio, cancelacin, etc. gastos que adquieren una
especial importancia en los casos de prstamo con garanta
hipotecaria.
J unto a los prstamos y crditos convencionales hay que destacar
la existencia de una nueva figura denominada MICROCRDITO.
Los microcrditos tienen su origen en los pases en vas de desarrollo
como frmula de ayuda a aquellas poblaciones excluidas de los
cauces financieros convencionales. Hoy en da, se utilizan en la
mayora de los pases desarrollados. Se dirigen a aquella poblacin
con bajo nivel de ingresos y apoyan un nuevo negocio o un negocio
en funcionamiento, a travs de la concesin de prstamos sin
avales, por ello posibilitan el acceso a la financiacin ajena a
personas que de otra manera lo tendran difcil.
Las condiciones de estos microcrditos pueden variar de unas
instituciones a otras, en tipo de inters, comisiones de apertura y
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estudio, plazo de devolucin del mismo (si bien suele estar entre
los dos y tres aos) e incluso en la existencia o no de perodo de
carencia (posibilidad de aplazamiento de la devolucin del principal
e intereses durante dicho perodo).
LEASING
Contrato de arrendamiento financiero con opcin de compra de un
bien mueble o inmueble. La operacin de leasing es ms propiamente
una operacin de compra-venta con pago aplazado, que un alquiler.
En ella intervienen las siguientes figuras:
El solicitante.
La empresa de leasing.
El proveedor.
El funcionamiento de una operacin de leasing es el siguiente:
El solicitante selecciona un activo (maquinaria, instalacin, etc.)
que precisa para su funcionamiento.
La empresa de leasing adquiere el bien seleccionado al proveedor
y lo pone a disposicin del solicitante mediante la firma de un
contrato de arrendamiento financiero.
El solicitante se compromete a abonar a la empresa de leasing
cuotas peridicas pactadas en el contrato durante el plazo de tiempo
definido en el mismo. Una vez vencido el plazo del arrendamiento
el solicitante puede optar entre las siguientes opciones:
Adquirir el bien, pagando la ltima cuota de Valor residual
establecida en el contrato.
Renovar el contrato de arrendamiento.
No ejercer la opcin de compra, entregando el bien a la
empresa de leasing.
a
a
a
a
a
a
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EMPRESA DE
LEASING
PROVEEDOR
DEL BIEN
SOLICITANTE
Se aconseja su utilizacin para la financiacin tanto de activos
mobiliarios maquinaria, vehculos, equipos proceso informacin,
etc.-, como de activos inmobiliarios.
Podemos sealar los siguientes tipos de operaciones de leasing:
Financiero
La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero no
a su mantenimiento o reparacin, y el cliente queda obligado a
pagar el importe del alquiler durante toda la vida del contrato sin
poder rescindirlo unilateralmente. Al final del mismo, el cliente
podr o no ejercitar la opcin de compra.
Operativo
Es el arrendamiento de un bien durante un perodo, que puede ser
revocable por el arrendatario en cualquier momento, previo aviso.
Su funcin principal es la de facilitar el uso del bien arrendado a
base de proporcionar mantenimiento y de reponerlo a medida que
surjan modelos tecnolgicamente ms avanzados.
Leas e-back
Operacin consistente en que el bien a arrendar es propiedad de
la empresa que lo vende a la entidad de leasing para que sta de
nuevo se lo ceda en arrendamiento.
Ve nta ja s de l Le a s ing:
Permite la financiacin del 100% de la operacin sin necesidad de
realizar desembolso inicial.
Disfruta de un tratamiento fiscal favorable ya que se permite la
amortizacin acelerada del bien.
Mayor agilidad y rapidez en los procesos de tramitacin y concesin.
No supone empeoramiento de la situacin de endeudamiento de
la empresa.
Flexibilidad en el establecimiento de las cuotas, pudiendo adaptarlas
a su conveniencia (constantes, crecientes, carencia...).
De s ve nta ja s de l Le a s ing:
Producto de coste elevado respecto de otras fuentes de
financiacin.
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RENTING
Contrato por el que la empresa de renting se obliga a poner a
disposicin del cliente un activo en rgimen de arrendamiento y
por un plazo de tiempo determinado. Por su parte, el cliente se
obliga al pago de una renta peridica, renta que incluye el uso del
bien, as como los gastos de mantenimiento y seguro que cubra
posibles siniestros al mismo. El renting es por lo tanto una frmula
que combina financiacin con contratacin de servicios.
Se aconseja su utilizacin para acceder a equipos informticos de
ltima generacin, as como a equipos de transporte, elementos
caracterizados por su rpida obsolescencia. El funcionamiento de
una operacin de renting es el siguiente:
El solicitante selecciona un activo (maquinaria, instalacin, etc.)
que precisa para su funcionamiento.
La empresa de renting adquiere el bien seleccionado al proveedor
y contrata tanto el mantenimiento como el seguro del mismo. En
esta situacin lo pone a disposicin del solicitante mediante la
firma de un contrato de renting.
El solicitante se compromete a abonar a la empresa de renting
cuotas peridicas de alquiler pactadas en el contrato durante el
plazo de tiempo definido en el mismo.
Ve nta ja s de l Re nting:
Permite acceder activos sin necesidad de realizar desembolso inicial
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PROVEEDOR ACTIVOS
- Pre cio
-Ma nte nimie nto
PROVEEDOR SEGURO
EMPRESA DEL RENTING
CLIENTE
B
B
A
ni aplicar recursos financieros a la operacin.
Las cuotas de alquiler abonadas son fiscalmente deducibles en su
totalidad.
Los bienes en rgimen de renting no se incorporan al balance de
la empresa, por lo que no implica inmovilizacin de recursos ni
modifica la situacin de endeudamiento de la misma.
Trmites contables sencillos.
De s ve nta ja s de l Re nting:
No existe opcin de compra a favor del arrendatario al finalizar el
contrato de arrendamiento.
Producto de coste elevado respecto de otras fuentes de
financiacin.
Cr dito come rcia l
En este apartado vamos a referirnos a los principales instrumentos financieros
derivados del aplazamiento de las obligaciones de pago que surgen en el
desarrollo de la actividad empresarial ordinaria.
Tipo de ins trume ntos fina ncie ros
Podemos mencionar los siguientes tipos de instrumentos financieros dentro
del apartado de Crdito comercial.
CRDITO DE PROVEEDORES Y ACREEDORES
Es la financiacin que consigue la empresa en las operaciones con
pago aplazado que contrata a sus proveedores y acreedores.
El aplazamiento del pago implica una fuente de financiacin cuyo
coste es la prdida de descuentos por pronto pago aplicables a
compras de contado.
La obtencin de aplazamiento de pago deriva de la relacin de
confianza cliente/proveedor y se enmarca dentro de la poltica
comercial que establezcan los proveedores y acreedores.
3
33
Ve nta ja s de l cr dito de prove e dore s y a cre e dore s :
Se concede en funcin de la relacin mantenida entre las partes
sin exigencia de garantas adicionales.
De s ve nta ja s de l cr dito de prove e dore s y a cre e dore s :
Prdida de descuentos por pronto pago por compras de
contado.
CRDITO DE LAS ADMINISTRACIONES PBLICAS
Financiacin obtenida de las relaciones entre la empresa y las
distintas administraciones pblicas, debido al desfase de tiempo
que se produce entre la fecha de las operaciones gravadas y la
fecha de la efectiva liquidacin de cuotas o impuestos que originan
las mismas.
Mencionamos como ms significativas, la financiacin obtenida
de las relaciones de la empresa con la Agencia Tributaria y con la
Tesorera General de la Seguridad Social.
Liquidaciones de la Agencia Tributaria:
Liquidaciones de IVA: son trimestrales y se abonan por
lo general 20 das despus de la finalizacin del trimestre
al que corresponden.
Liquidacin de retenciones: son trimestrales y se abonan
por lo general 20 das despus de la finalizacin del
trimestre al que corresponden.
Liquidaciones de la Tesorera General de la Seguridad Social:
Abono de cuotas sociales: son mensuales y se abonan al
finalizar el mes siguiente al que corresponden.
Ve nta ja s de l cr dito de a dminis tra cione s pblica s :
Financiacin gratuita siempre que se observen los plazos de pago
establecidos.
Posibilidad de solicitar aplazamiento de pago.
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De s ve nta ja s de l cr dito de a dminis tra cione s pblica s :
Recargos muy elevados en caso de incumplimiento de pago en los
periodos establecidos.
Su cumplimiento condiciona las posibilidades de acceso a programas
de ayudas definidos por los diferentes organismos pblicos, y en
determinados casos privados.
Fina ncia cin e s pe cia liza da
En este apartado vamos a referirnos a los principales instrumentos financieros
que han surgido como alternativa a la financiacin ajena tradicional.
Tipo de ins trume ntos fina ncie ros
Podemos mencionar los siguientes tipos de instrumentos financieros dentro
del apartado de Financiacin especializada.
PRSTAMO PARTICIPATIVO
Contrato de prstamo entre la entidad prestamista y la empresa
caracterizado por las siguientes condiciones:
La entidad prestamista se obliga a entregar una cantidad de dinero
recibiendo como contraprestacin un inters variable en funcin
de la evolucin de la actividad empresarial, fijndose habitualmente
un mnimo equivalente al EURIBOR ms un diferencial. La retribucin
es por tanto en funcin del xito de la empresa.
La empresa prestataria, en caso de decidir la amortizacin anticipada
del prstamo, se obliga a compensar la misma con ampliacin de
fondos propios en igual cuanta.
Los prstamos participativos se asimilan a capital considerndose
patrimonio contable a los efectos de liquidacin de sociedades. En
el orden de prelacin de crditos se sitan despus de los prstamos
ajenos comunes.
Ve nta ja s de l pr s ta mo pa rticipa tivo:
4
35
Evita la cesin de la propiedad de la empresa as como la participacin
de terceros en la gestin empresarial.
Los costes financieros son fiscalmente deducibles.
Posibilidad de adecuar el pago de intereses a la evolucin de la
actividad.
Plazo de amortizacin y de carencia ms amplios.
De s ve nta ja s de l pr s ta mo pa rticipa tivo:
Coste elevado respecto de otras formas de financiacin.
CUENTAS EN PARTICIPACIN
Contrato mercantil que recoge las aportaciones de dinero a negocio
realizadas por inversores privados sin que dicha aportacin figure
en ningn documento contable.
El contrato de cuentas en participacin cumple una doble funcin
de financiacin y asociativa- ofreciendo, en la prctica, y desde
una perspectiva funcional, los siguientes atractivos para las partes:
Para el invers or
Permite participar en negocios o actos de comercio a personas que
no desean desvelar su identidad o, al menos, mantener en un
relativo secreto la inversin realizada.
Para el ges tor
En general, las cuentas de participacin constituyen una forma de
unin empresarial o colaboracin econmica que persigue la
obtencin de mayores beneficios, mediante la actuacin asociada.
Muy usual en mercados en los que el empresario aisladamente no
tiene acceso.
Ve nta ja s de la s cue nta s pa rticipa tiva s :
Financiacin menos exigente que resto de fuentes de financiacin
ajena.
Posibilidad de adecuar el pago de retribucin a la evolucin de la
actividad.
De s ve nta ja s de la s cue nta s pa rticipa tiva s :
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Coste elevado respecto de otras formas de financiacin, ya que el
rendimiento a pagar es similar al exigido por el propio accionista.
Difcil acceso para pequeas y medianas empresas.
EMPRSTITOS
Es una fuente de financiacin utilizada por las empresas cuando
las necesidades de financiacin son tan elevadas que resulta difcil
obtener los fondos de un solo acreedor. En esta situacin la empresa
opta por emitir un emprstito de forma que la deuda queda
fraccionada en pequeos prstamos, representados en ttulos, que
son suscritos por un nmero elevado de prestamistas
(obligacionistas).
As, se puede definir el emprstito como un prstamo de cuanta
elevada que se divide en partes iguales las cuales se instrumentan
en ttulos, con objeto de facilitar el concurso de muchos acreedores.
Los ttulos incorporan un derecho de cobro de intereses y
recuperacin del nominal para el titular o poseedor del ttulo. Estos
derechos se convierten en la obligacin para la sociedad emisora,
obligacin que se materializa en el pago de intereses y devolucin
del nominal, siendo estos intereses el coste de la financiacin.
Las partes que intervienen en la operacin son los siguientes:
El pres tatario.
Es el emisor, la entidad o sociedad que solicita dinero en prstamo
emitiendo obligaciones que colocar en el mercado financiero.
El pres tamis ta.
Es la persona fsica o jurdica que presta el dinero. Tambin se llama
obligacionista porque compra obligaciones.
Intermediario financiero.
Es la entidad que canaliza y hace coincidir los intereses y deseos
de la sociedad que emite el emprstito y de los ahorradores que
desean rentabilizar sus ahorros. Normalmente son las entidades
bancarias quienes colocan entre sus clientes el conjunto de
obligaciones de un emprstito, cobrando una comisin por ello.
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Ve nta ja s de los e mpr s titos :
El prestatario decide la forma y plazo de pago de intereses y
devolucin del principal.
No consume capacidad crediticia.
De s ve nta ja s de los e mpr s titos :
Financiacin limitada a las grandes empresas de elevada capitalizacin
y solvencia.
Elevada complejidad del proceso de emisin y colocacin.
SOCIEDAD DE GARANTA RECPROCA
La Sociedad de Garanta Recproca es una entidad financiera
constituida por pequeas y medianas empresas (PYMES) con el
apoyo de organismos e instituciones pblicas, organizaciones
empresariales (Confederaciones de empresarios/as, Cmaras de
Comercio), y las principales Cajas con el objeto principal de facilitar
el acceso al crdito a las pequeas y medianas empresas y mejorar
en general sus condiciones de financiacin. Esta labor la realizan
a travs de la prestacin de avales ante bancos y cajas de ahorro,
as como dems fuentes de financiacin que as lo requieran.
Sus labores principales son:
Prestar a las PYMES aval solidario ante bancos, cajas de ahorro,
organismos pblicos y entidades privadas.
Negociar con las entidades financieras lneas de financiacin
preferenciales.
Informar y asesorar a la PYME sobre la modalidad de financiacin
que mejor se ajusta a las condiciones de su proyecto o empresa,
as como sobre su viabilidad.
Ve nta ja s de la s SGR:
Facilita la financiacin a entidades de escasos recursos y nivel de
solvencia reducido.
En el caso de que la operacin financiera resulte impagada, responde
la sociedad de garanta recproca frente a la entidad financiera.
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De s ve nta ja s de la s SGR:
Coste total muy elevado ya que la concesin del aval tiene un coste,
coste que hay que aadir al coste financiero de la operacin que
finalmente suscriba la empresa.
SOCIEDAD DE CAPITAL RIESGO
Las Sociedades de Capital Riesgo son sociedades que invierten,
principalmente sus propios recursos, en la financiacin temporal
de pequeas y medianas empresas con expectativas de crecimiento.
La actividad de las Sociedades de Capital Riesgo est regulada por la
Ley 1/1999 de 5 de Enero, normativa que define el capital riesgo como
actividad financiera cons is tente en proporcionar recurs os a m edio
y largo plazo pero s in vocacin de permanencia ilimitada, a empres as
que pres entan dificultades para acceder a otras fuentes de financiacin.
La participacin de una empresa de capital riesgo en el capital de
una empresa implica que:
La Sociedad de Capital Riesgo se convierte en socio del negocio,
con una permanencia limitada en el mismo.
La Sociedad de Capital Riesgo no es un socio pasivo sino que
participa de forma activa en la toma de decisiones estratgicas y
presta asesoramiento en todos aquellos asuntos que se le planteen.
En ningn caso interviene en la gestin operativa de la empresa ni
busca el control efectivo de la misma.
La Sociedad de Capital Riesgo, una vez finalizado el plazo de
participacin pactado, vender sus participaciones a cambio de la
obtencin de una plusvala como retribucin al riesgo asumido.
Ve nta ja s de la s Socie da de s de Ca pita l Rie s go:
Facilita la financiacin a entidades de escasos recursos financieros,
pero con potencial claro de desarrollo empresarial.
Obliga a la elaboracin de un plan de negocio detallado.
De s ve nta ja s de la s Socie da de s de Ca pita l Rie s go:
Coste total elevado como plusvala que retribuye el riesgo asumido.
39
a
a
a
a
BUSINESS ANGELS
Los Business Angels son particulares que aportan directamente
recursos propios a empresas nuevas y en crecimiento. Sin embargo,
y a diferencia de las Sociedades de Capital Riesgo, son algo ms
que inversores que apuestan por un proyecto empresarial, ya que
adems de participar en el capital social de la empresa, aportan
valor aadido, asesorando y facilitando contactos a las empresas
en las que participan.
Frente a las Sociedades de Capital Riesgo, los Business Angels se
caracterizan por los siguientes aspectos:
El importe medio de estas inversiones es inferior.
Estn dispuestos a invertir en etapas iniciales de la vida de las empresas.
El plazo de permanencia en las empresas es mayor.
Ve nta ja s de los Bus ine s s Ange ls :
Facilita la financiacin a entidades de escasos recursos y nivel de
solvencia reducido.
Aceptan rentabilidades inferiores a las requeridas por fuentes
financieras similares.
Sus decisiones de inversin estn motivadas por razones no
exclusivamente financieras, como pueden ser: satisfaccin personal,
proximidad geogrfica, etc.
De s ve nta ja s de los Bus ine s s Ange ls :
Limitacin de la cuanta de las financiaciones.
Ausencia de normativa legal que regule estas operaciones.
Todava no muy desarrollado en Espaa.
CAPITAL SEMILLA-PBLICO
Son las aportaciones de capital realizadas por entidades dependientes
de organismos locales, regionales o nacionales a empresas privadas
con potencialidades claras en sectores o reas de actividad prioritarios
para dicha entidad.
Coinciden con la financiacin de socios financieros y de inversores
40
privados en su carcter temporal, pero a diferencia de ellas, el
inversor no busca necesariamente una plusvala econmica.
Esta formula de participacin en el capital social de las empresas
est experimentando un significativo incremento debido al hecho
de que los gobiernos estn tomando conciencia de la importancia
de estas inyecciones de capital. Esto tiene un doble objetivo:
revitalizar sectores en declive e innovar la actividad empresarial en
general, acciones que el sistema financiero tradicional no apoya.
Ve nta ja s de l Ca pita l Se milla pblico:
Facilita la financiacin a entidades de escasos recursos y nivel de
solvencia reducido.
Sus decisiones de inversin estn motivadas por razones no
exclusivamente financieras, como pueden ser: apoyo a sectores
estratgicos, etc.
De s ve nta ja s de l Ca pita l Se milla pblico:
Limitacin de la cuanta de las financiaciones.
Concesin limitada a empresas de determinados sectores de actividad.
Subve ncione s
Son lneas de ayuda definidas por diferentes Organismos Pblicos, locales,
regionales, nacionales y comunitarios, con objeto de apoyar la evolucin
de las empresas que cumplan determinados condicionantes.
Existen muy diversas subvenciones, que contemplan ayudas dentro de las
diferentes reas empresariales, y que se definen en funcin de las lneas
estratgicas que pretende seguir el organismo que las convoca.
Las subvenciones se pueden clasificar en:
Subve ncione s a la e xplota cin: Ayudas que se conceden con
5
41
objeto de apoyar el desarrollo operativo de la empresa.
Subvenciones de capital: Ayudas dirigidas a financiar la adquisicin
de elementos de activo fijo concretos tales como maquinarias,
equipos informticos, etc.
Ve nta ja s de la s s ubve ncione s :
Suponen el acceso a recursos financieros de coste cero.
Existencia de un elevado nmero de lneas de ayuda que contemplan
apoyo a los ms diversos aspectos empresariales.
De s ve nta ja s de la s s ubve ncione s :
Proceso de tramitacin de complejidad creciente.
Necesidad de justificacin de aplicacin de recursos.
CONSEJ OS PRCTICOS TRAMITACIN SUBVENCIONES
Las ayudas oficiales, a travs de las mltiples formas que presentan y los
diferentes organismos que las promueven, constituyen, sin lugar a duda, un
instrumento vlido de apoyo a la implantacin de empresas. Sin embargo, es
cierto que la gran variedad de subvenciones existentes (procedentes de la UE,
nacionales o regionales), as como la mala informacin de determinados
empresarios, e incluso la esperanza mal calculada tanto en el tiempo como en
la obtencin de beneficios-, han provocado confusin en la industria y, en algunos
casos, el fracaso del proyecto. Por ello, presentamos a continuacin una serie
de consejos que, en nuestra opinin, deben garantizar la viabilidad del proyecto,
compatibilizndolo con una ordenada y operativa gestin de las subvenciones.
No debe contars e con las s ubvenciones a fondo perdido a efectos de
financiacin de las invers iones .
El motivo radica en el retraso existente entre la realizacin de la inversin
y el cobro de la subvencin correspondiente. Cuando esta ltima llega supone
un refuerzo en la solidez de la empresa, pero a efectos financieros es preciso
contar slo con recursos propios y crditos.
No com enzar las invers iones has ta que los crditos con los que s e van a
financiar es tn firmados .
42
La tramitacin de crditos oficiales o incluso privados- con o sin subvencin
del tipo de inters, puede llegar a complicarse por problemas surgidos
durante el estudio y tramitacin de la operacin y, sobre todo, por una
cuestin fundamental que en algunas ocasiones no prev de antemano el
peticionario: las garantas que deben aportarse a la entidad bancaria.
Las s ubvenciones deben s olicitars e tratando de s er lo ms es tricto pos ible,
tanto en las invers iones previs tas com o en los pues tos de trabajo a crear.
Es frecuente exagerar en este tipo de tramitaciones las inversiones y el
nmero de puestos de trabajo de la empresa, factores ambos bsicos en
orden a obtener un determinado porcentaje de subvencin. El resultado es
siempre nefasto. En principio se concedern unos beneficios superiores,
pero al no poder justificarse los captulos mencionados, no podr procederse
al cobro de los mismos.
Por lo tanto, hay que insistir en la necesidad de ajustarse a la realidad y en
caso de duda (nuevamente sobre inversiones y/o puestos de trabajo), adoptar
posturas conservadoras. De este modo, quizs los organismos oficiales
concedan menos beneficios, pero la liquidacin de los mismos podr realizarse
al menos en este sentido- sin problemas.
Es precis o contar con recurs os econmicos para financiar holgadamente el
fondo de maniobra.
Las necesidades financieras no terminan al cubrir las inversiones a realizar en
activos fijos. Es preciso contemplar con detenimiento las posibles desviaciones
en cobros y pagos, as como ulteriores crecimientos de la empresa (lo que
conllevara un inevitable crecimiento del capital circulante). En ambos casos
la tesorera se resiente gradualmente, producindose el tan temido endeudamiento
bancario a corto plazo.
As pues, en estos casos ser preferible realizar las previsiones econmico-
financieras adecuadas para establecer la necesaria inversin en circulante, al
objeto de no ver, en un futuro, la tesorera comprometida.
Cumpliendo estas premisas pueden obtenerse y hacerse operativas- importantes
ayudas oficiales.
Por otra parte, debe tenerse en cuenta que estas ayudas dependen en todo
caso de las directrices marcadas por la Administracin, as como de los
presupuestos que se destinan a este tipo de programas. No debe, por tanto,
sorprender que anualmente varen las cuantas y/o los conceptos subvencionados.
43
3
financiacin
al comercio
exterior
Las transacciones comerciales entre distintos pases, implican asumir
mltiples riesgos, derivados principalmente del grado de conocimiento o
confianza entre comprador y vendedor y de los problemas de estabilidad
poltica o econmica del pas.
El sistema financiero actual permite la utilizacin de diversas opciones en
funcin de la seguridad que se le quiera dar a la transaccin econmica.
La seguridad tanto para el exportador como para el importador, depende,
entre otros muchos factores, del compromiso adquirido por los bancos de
ambas partes y las gestiones realizadas, que cuanto mayores sean, mayor
coste soporta la operacin.
La burocracia en la tramitacin de las operaciones internacionales, necesaria
para dotar de seguridad a ambas partes, es uno de los puntos donde ms
atencin deben prestar todos los intervinientes (aduana, compaas de
transporte, bancos, compaas de seguros, laboratorios, entes pblicos,
agentes especializados, etc.).
Fina ncia cin de la e xporta cin
La financiacin de operaciones de exportacin se precisa para cubrir los siguientes
perodos:
Perodo de preparacin de la exportacin: necesidad de fondos para
adquirir bienes y para su preparacin.
Perodo de pago aplazado desde la entrega del bien o servicio hasta el
cobro efectivo de la operacin.
3
47
Tipo de ins trume ntos fina ncie ros
Los instrumentos que se utilizan habitualmente son los siguientes:
Crdito oficial a la exportacin
Factoring
CRDITO OFICIAL A LA EXPORTACIN
El Instituto de Crdito Oficial, entidad pblica adscrita al Ministerio de
Economa y Hacienda, dentro de su objetivo de apoyar a las empresas
nacionales en sus proyectos de internacionalizacin, ha desarrollado
diversas lneas de financiacin con tal fin. Entre ellas destacan las siguientes:
Lnea PROINVEX
Lnea de financiacin de grandes proyectos de inversin en el extranjero
en los que participen empresas espaolas a travs de prstamos, garantas
y avales.
Lnea CARI
Contrato de Ajuste Recproco de Intereses como sistema de apoyo a las
exportaciones espaolas. Consiste en la concesin de crditos al importador
extranjero, adquirente de productos o servicios espaoles. Son crditos
a largo plazo y a tipos de inters fijo (tipos de consenso). Peridicamente
se liquida entre la entidad financiera y el ICO por la diferencia entre el tipo
de inters de mercado y el tipo de inters de consenso fijado.
FACTORING
Cesin de la cartera de cobros a clientes extranjeros a una sociedad factor,
entidad especializada en el cobro de dichos crditos en forma y plazo
establecido entre la empresa y su cliente.
Es de aplicacin lo mencionado en el apartado de Factoring como
instrumento financiero de Financiacin bancaria a corto plazo.
En las operaciones de comercio exterior, al igual que el resto de operaciones
comerciales de la empresa, existe la posibilidad de lograr financiacin a travs de
la negociacin de los crditos comerciales que originan.
Ante esta circunstancia, y como medios de pago ms utilizados en operaciones
internacionales, que permiten la obtencin de financiacin, se considera de inters
48
incluir en esta gua las principales caractersticas del:
Crdito documentario
Remesa documentaria
Cr dito Docume nta rio
Un crdito documentario representa el compromiso en virtud del cual un
banco, actuando a peticin del importador, pagar al exportador contra
la presentacin de una serie de documentos estipulados que evidencien
el embarque de las mercancas, o la ejecucin de los servicios dentro del
plazo establecido.
El crdito documentario es hoy en da, un instrumento esencial en el
desarrollo del comercio internacional, tanto como instrumento de crdito,
como de medio para asegurar el pago y la entrega de la mercanca o
servicios amparados por el mismo.
Esta doble condicin lo convierte en el instrumento de pago ms utilizado
en el comercio exterior, a pesar de ser un medio caro y de uso complejo.
Los crditos documentarios, segn el grado de seguridad que proporcionan,
adoptan tres formas bsicas, dentro de las cuales pueden darse otras
caractersticas que afectan principalmente al lugar y forma de pago. Estas
formas son las siguientes:
Crdito revocable
Un crdito documentario revocable es aquel que puede ser modificado o
anulado en cualquier momento por el banco emisor, sin previo aviso al
beneficiario. Esta circunstancia implica la necesaria confianza del vendedor
en el comprador para aceptar un crdito documentario de estas
caractersticas.
Las principales ventajas de un crdito revocable es la rapidez y comodidad
con la que se permiten hacer los pagos y el menor coste que suponen
respecto de otros tipos de crditos.
Hay que ser conscientes que este tipo de crditos son tiles para aquellos
casos en los que las partes se conocen y existe confianza en la seriedad
49
incluir en esta gua las principales caractersticas del:
del vendedor. En caso de no ser as, es aconsejable utilizar crditos
irrevocables o incluso confirmados.
Crdito irrevocable no confirmado
El crdito irrevocable sin confirmar por el banco exportador (banco
avisador), es comnmente utilizado. En este caso el banco avisador
nicamente asume la tarea de avisar o notificar el crdito al beneficiario
previa autentificacin del mismo. El compromiso de pago recae nicamente
en el banco emisor.
Una vez que el compromiso ha sido tomado, el banco no puede declinar
su responsabilidad sin el consentimiento del beneficiario. No es posible
por tanto, anular o modificar el crdito de forma unilateral como ocurra
en el caso del crdito revocable.
Crdito irrevocable y confirmado
En este tipo de crditos el beneficiario disfruta de dos reconocimientos
explcitos de responsabilidad independientes, por una parte del banco
emisor (al emitir el crdito en forma irrevocable) y por otra del banco
confirmador. Para que ste ltimo asuma dicho compromiso, han de
cumplirse una serie de condiciones:
El crdito debe ser emitido de forma irrevocable, es decir, debe
contener el compromiso del banco del comprador desde el
momento de la emisin.
El crdito debe mostrar las instrucciones o autorizacin al banco
corresponsal para que confirme el crdito de forma clara que no
admita equvocos.
El crdito debe ser utilizable y pagadero en el banco confirmador.
El contenido del crdito debe ser concreto y claro, no debiendo
contener clusulas ambiguas o que impidan que el crdito pueda
ser utilizado sin reservas.
El crdito confirmado no solamente ofrece un alto grado de seguridad,
sino que presenta otros tipos de ventajas para el exportador.
Puede utilizarse como un instrumento de crdito en operaciones de
50
a
transferencia o para obtener prstamos.
En el caso de crditos confirmados con pagos diferidos, los bancos se
muestran siempre dispuestos a descontar o anticipar su importe.
El siguiente grfico representa los procedimientos que se siguen en las
operaciones de envo de documentos y de pago del crdito.
Circuito de envo de los documentos
El exportador enva la mercanca al importador y a su vez presenta los
documentos justificativos del envo en su banco -Banco Avisador- para
que los examinen, comprobando que coincida con los trminos y
condiciones del crdito. Realizada esta operacin los remite al banco del
importador -Banco emisor- que dispone de un plazo para examinarlos y
determinar si debe aceptarlos o rehusarlos, entregndolos, en ltimo
trmino, al importador.
La importancia de la revisin de los documentos por parte de los bancos
radica en que, si los documentos son acordes, con las condiciones del
crdito, el vendedor recibir su pago independientemente de que la
mercanca concuerde o no con el contrato de venta.
Circuito de pago del crdito
El banco del importador -Banco emisor- adeuda a ste el importe de la
operacin. Posteriormente efecta la transferencia al banco del exportador
-Banco Avisador- para que pague al beneficiario del crdito.
51
a
BENEFICIARIO
EXPORTADOR
ORDENANTE
IMPORTADOR
BCO. EMISOR
BCO. DEL IMPORTADOR
BCO. AVISADOR
BCO. DEL EXPORTADOR
Circuito de envo de documentos Circuito de pago del crdito
Re me s a docume nta ria
La remesa documentaria es la tramitacin efectuada por una entidad
financiera, para obtener de un comprador el pago o aceptacin de un
efecto contra la entrega de determinados documentos.
Este instrumento es utilizado por el exportador, pues una vez remitida la
mercanca objeto de la operacin, rene los documentos fijados e insta
a la entidad financiera a que realice las operaciones pertinentes para la
gestin del cobro.
Los documentos comerciales, que acreditan la propiedad/transmisin de
la mercanca, permiten al importador retirar la mercanca en destino, una
vez aceptado el efecto.
Es aconsejable su utilizacin como medio de pago cuando:
Existe una relacin de confianza mutua entre en vendedor y el
comprador, es decir, generalmente, se han realizado operaciones
previas.
No existe duda sobre los deseos y posibilidades de pago por
parte del comprador.
Existencia de estabilidad poltica, condiciones legales y econmicas
en el pas importador, que garanticen el riesgo pas.
El sistema de pagos internacionales del pas importador no se
encuentra restringido, y es conocido por las partes.
52
a
a
a
a
4
consejos
prcticos
Cuando desde una perspectiva empresarial se analiza la mejor forma de
financiar un proyecto, es aconsejable realizar un estudio detallado de la
situacin actual de la empresa y de las magnitudes econmicas previstas
derivadas de la puesta en marcha del mismo. As, con carcter general, se
aconseja realizar las siguientes acciones:
4
55
Analice la trayectoria pasada de su actividad y su posicin actual,
identificando fortalezas y debilidades.
calidad de su producto frente a la competencia
competitividad de su precio
canal de acceso a los clientes potenciales
tecnologas aplicadas al producto.
Partiendo de la posicin actual de la actividad empresarial, elabore
unas proyecciones econmicas de la evolucin de su negocio que
sean realistas, prudentes y alcanzables. La tendencia proyectada en
el tiempo debe contemplar la variacin prevista en las principales
magnitudes econmicas de la actividad derivada de la puesta en
marcha del proyecto analizado.
Confirmada la evolucin favorable de la actividad por la puesta en
marcha del proyecto considerado, y una vez cuantificados los recursos
econmicos que precisa el mismo, identifique el instrumento financiero
ms adecuado a las caractersticas del mismo.
1
2
3
a
a
a
a
Es habitual encontrarse en la prctica diaria situaciones en donde el anlisis de la
situacin es muy superficial y suele ser sta, en muchos casos, la razn por la que
la bsqueda de financiacin es infructuosa y un autntico quebradero de cabeza.
Les recomendamos unos consejos de actuacin si ya ha elegido la va de financiacin
ms apropiada para su proyecto:
Si considera que la va de ca pita l es la ms adecuada para su
proyecto, le recomendamos que realice un buen plan de negocio
que sepa captar el inters de los inversores.
Si por el contrario cree que la de uda ba nca ria es la ms
adecuada, genere relaciones de confianza con su entidad
financiera, cuente a su banco todo el proyecto para que este
ltimo pueda creer en l.
Si el cr dito come rcia l es la solucin a su problema, cumpla
siempre con sus proveedores y acreedores y ver como puede
ir alargando el plazo de pago.
Si la fina ncia cin e s pe cia liza da es su mejor opcin, no pierda
el tiempo, cada institucin de este tipo tiene un perfil de proyecto
muy concreto para financiar. Busque la ms adecuada para su
caso.
Si por ltimo la s ubve ncin cree que es su solucin, indicarle
que, esta fuente aporta los fondos a posteriori de la ejecucin
del proyecto y no cuente con ella para sus necesidades de
financiacin de los momentos iniciales. La subvencin debe
ser un apoyo y no la razn de ser de la empresa.
56
5
mecanismos
especficos
para mujeres
Me ca nis mos de fina ncia cin e s pe cficos pa ra la
cre a cin de e mpre s a s por muje re s y otra s ayuda s
pa ra la incorpora cin ple na de la s muje re s a l
me rca do de tra ba jo
A lo largo de estos ltimos aos se han venido desarrollando polticas
pblicas con el objetivo de promover la plena incorporacin de las mujeres
al mercado de trabajo. Parte de las medidas puestas en marcha estn
dirigidas a fomentar la creacin de empleo autnomo femenino; otras a la
promocin sociolaboral de las mujeres a travs del ascenso y promocin
profesional o de la conciliacin de la vida familiar y laboral.
Si bien la finalidad de este documento es ofrecer un anlisis de las distintas
frmulas de financiacin con entidades financieras para proyectos
empresariales, el compromiso del proyecto EqualCAN con la igualdad de
oportunidades entre mujeres y hombres nos permite flexibilizar el marco
del documento.
Desde la DIRECCIN GENERAL DE LA MUJ ER de l Gobie rno de Ca nta bria
pueden destacarse dos iniciativas.
El proyecto S oy emprendedora
El proyecto S oy empres aria
5
59
El proyecto Soy emprendedora apoya las iniciativas empresariales
de mujeres en Cantabria, y entre los servicios que ofrece de manera
gratuita se encuentra el de informar y ayudar en la tramitacin de
ayudas y subvenciones ante diversos organismos.
Con oficinas tcnicas en distintos puntos de la comunidad autnoma,
las empresarias y/o emprendedoras cntabras pueden solicitar
informacin en la oficina central que se encuentra en Santander,
en la calle Lealtad n 13, 4 dcha. Oficina 3. Tel 942 05 2124.
El proye cto Soy e mpre s a ria , gestionado por la CEOE-CEPYME
Cantabria, dota de instrumentos y servicios a las mujeres empresarias
de Cantabria, el objetivo de este servicio es consolidar su negocio
a travs de la incorporacin de buenas prcticas de gestin en los
procesos y en el crecimiento de la empresa.
Este servicio consta de dos programas:
SERVICIO DE APOYO A LA EMPRESARIA en el que se le ofrece de
forma gratuita Informacin y asesoramiento presencial y on-line
a travs de la puesta en marcha de una herramienta disponible en
internet para el intercambio de informacin y para canalizar, organizar
y atender los procesos de consulta, asesoramiento y orientacin
de las empresarias.
Esta herramienta telemtica permitir asesorar a las mujeres que
lideran empresas de reciente creacin, ser asesoradas por expertos
y expertas en diversas reas sobre la marcha de su negocio con el
fin de procurar su consolidacin.-
REA DE TRANSFERENCIA DE CONOCIMIENTOS Y BUENAS
PRCTICAS EMPRESARIALES que consiste en la organizacin de
un ciclo de seminarios presenciales liderados por expertos/as en
reas como: Calidad, Medio Ambiente y Riesgos Laborales o
Marketing, CRM y Publicidad, Nuevas Tecnologas o Gestin
Financiera.
Se puede contactar con SOY EMPRESARIA en el tel. 942 365 365
o en la Direccin General de la Mujer del Gobierno de Cantabria
60
LNEAS DE CRDITO
Progra ma de Microcr ditos de l Ins tituto de Cr dito Oficia l
La Lnea de Microcrditos es un instrumento financiero dirigido a aquellas
microempresas, personas fsicas o actividades econmicas que encuentren
dificultades de acceso a los canales habituales de financiacin y que cuenten con
un proyecto de inversin viable.
Progra ma de Microcr ditos pa ra Muje re s Empre nde dora s y Empre s a ria s
Informacin en La Direccin General de la Pequea y Mediana Empresa: telfono
900190092.
Este Programa est promovido por el Instituto de la Mujer en colaboracin con la
Direccin General de la Pequea y Mediana Empresa (DG PYME) del Ministerio de
Economa, y la Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona (La Caixa). Cuenta con
la cofinanciacin del Fondo Social Europeo.
En su funcionamiento colaboran las siguientes Organizaciones Empresariales de
Mujeres: la Federacin Espaola de Mujeres Empresarias, de Negocios y Profesionales
(FEMENP), la Fundacin Internacional de la Mujer Emprendedora (FIDEM), la
Organizacin de Mujeres Empresarias y Gerencia Activa (OMEGA),la Unin de
Asociaciones de Trabajadoras Autnomas y Emprendedoras (UATAE) y la Fundacin
Laboral WWB en Espaa (Banco Mundial de la Mujer).
Su objetivo es apoyar a las emprendedoras y empresarias en sus proyectos
empresariales, facilitndoles el acceso a una financiacin en condiciones
ventajosas y sin necesidad de avales. La lnea de crdito del Programa asciende
a 6.000.000 .
Pblico beneficiario:
Emprendedoras y empresarias que:
inicien su actividad o la hayan iniciado en un perodo inferior a un ao.
presenten un plan de empresa segn un modelo establecido y un certificado
de validacin emitido por alguna de las Organizaciones Empresariales de
Mujeres participantes en el programa.
ms del 50 % del capital social de la empresa corresponda a mujeres.
61
a
a
a
Condiciones de los Microcrditos:
Importe mximo: 15.000
Plazo de amortizacin: 5 aos, ms 6 meses de carencia optativos
Tipo de inters: 5% fijo durante toda la vida de la operacin
Comisin de apertura: 050%
Comisin de estudio: 025%
Comisin cancelacin anticipada: 0%
Financiacin mxima: 95% del coste total del proyecto.
Procedimiento:
Las mujeres interesadas podrn dirigirse a cualquiera de las Organizaciones
Empresariales de Mujeres que actan cmo oficinas gestoras, donde se les
proporcionar la informacin y asesora necesarias y el modelo de solicitud al que
debern acompaar un plan de empresa. Realizado el anlisis tcnico del plan de
empresa, la Organizacin de Mujeres gestora emitir, en su caso, un certificado
de validacin del proyecto. El proyecto, junto con el certificado de validacin y la
documentacin que les sea solicitada, se enviar a la Caixa que estudiar la peticin
y se pondr en contacto con las beneficiarias del microcrdito.
Una vez otorgado el microcrdito se llevar a cabo la tutorizacin de la empresa.
OTRAS DIRECCIONES DE INTERS
Progra ma de APOYO EMPRESARIAL A LAS MUJ ERES
www.e-empresarias.net
Instituto de la Mujer, C/ Condes a de Venadito, 34. 28027 Madrid; Telfono de
informacin gratuita: 900 191 010
Gabinete de coordinacin en el Consejo Superior de Cmaras, C/ Velzquez 157,
1 planta. 28002 Madrid, Telfono: 91 5906934, e-mail: forma.cg@cs camaras .es ,
www.camaras .org
Ayuda s a l e mple o "EMPRENDER EN FEMENINO" de l Ins tituto de la Muje r
para fomentar la insercin laboral por cuenta propia de las mujeres.
Ministerio de Trabajo y Asuntos Sociales Instituto de la Mujer.
62
AYUDAS Y SUBVENCIONES PARA EL FOMENTO DEL EMPLEO FEMENINO
La Consejera de Industria, Trabajo y Desarrollo Tecnolgico publica anualmente
las rdenes que contemplan las lneas de ayuda de fomento de la contratacin con
especial incidencia en la insercin laboral de mujeres.
Servicio Cntabro de Empleo
C/ Cas tilla 13, 3 - 39009 S antander.
www.empleacantabria.com
Ayuda s de s tina da s a fome nta r la pa rticipa cin de la muje r e n e l me rca do de
tra ba jo. La Orden tiene por objeto convocar y establecer las bases reguladoras de
las ayudas destinadas a fomentar la igualdad de oportunidades entre hombres y
mujeres en el mbito laboral, a travs de los siguientes programas que se desarrollen
en la Comunidad Autnoma de Cantabria.
Ayuda s de s tina da s a promove r la contra ta cin de tra ba ja dore s y a poya r s u
e s ta bilida d e n e l e mple o.
Ayuda s de s tina da s a fome nta r la cre a cin de e mple o a utnomo.
Ayuda s de s tina da s a l fome nto de l de s a rrollo loca l, e l impuls o de los proye ctos
e mpre s a ria le s ca lifica dos como I+E y la promocin de proye ctos e n e l mbito
de los Nue vos Ya cimie ntos de Emple o.
Para terminar este captulo cabe reflexionar acerca de las dificultades que a pesar
de todas estas ayudas siguen enfrentando emprendedoras y/o empresarias.
Si bien es cierto que los gobiernos llevan varios aos haciendo un notable esfuerzo
en desarrollar medidas de carcter financiero a favor de las PYMES en general, y
en particular de aquellas que tienen al frente una mujer, es en el acceso a las
diferentes fuentes de financiacin donde empresarias y /o emprendedoras se
encuentran en desventaja respecto a los hombres.
En nuestro pas la financiacin empresarial se canaliza bsicamente a travs del
sistema bancario. La forma de pensar y actuar de las diferentes entidades financieras
63
es determinante en cuanto a su influencia en la poltica financiera de la empresa,
pues en muchas ocasiones son aquellas las que fijan unilateralmente las condiciones.
Es importante reflexionar acerca de la influencia que prcticas habituales como el
anlisis del riesgo basado principalmente en la informacin histrica y la experiencia,
juegan en perjuicio de las mujeres. Por otro lado, no debemos pasar por alto la
persistencia de prejuicios sociales, como la creencia de que las mujeres abandonan
un proyecto empresarial antes que los hombres, o que ofrecen menos garantas
y avales (percepcin de debilidad), o que disponen de menos tiempo que los
hombres para dedicarle al proyecto empresarial, o que su acceso al mundo
empresarial es bien caprichoso, bien forzado por situaciones de necesidad sobrevenida.
Las empresarias y/o emprendedoras a menudo tienen que hacer frente a este tipo
de estereotipos a la hora de convencer a la entidad financiera de la viabilidad de
su proyecto empresarial, y es ah donde hablamos de desigualdad.
No cabe duda de que las entidades financieras, y quienes las representan, deben
ir despojndose de este tipo de prejuicios y apostar por la igualdad de oportunidades
entre mujeres y hombres. Mientras tanto, sera aconsejable que las empresarias
y/o emprendedoras a la hora de presentar su proyecto empresarial a la entidad
financiera:
Incluyeran un cuidado plan de viabilidad, poniendo especial atencin en
la parte econmico-financiera.
Destacaran el conocimiento de la actividad a desarrollar as como de la
gestin de la empresa.
Resaltaran las caractersticas de competitividad, innovacin, dinamismo,
etc. propias del perfil del emprendedor/a.
Buscaran un ambiente de fluidez informativa durante la entrevista personal
que permita una mejor presentacin del proyecto y la eliminacin de
posibles prejuicios.
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a
a
a
a
6
entidades
de referencia
ICO. Ins tituto de Cr dito Oficia l
www.ico.e s
El Instituto de Crdito Oficial es una entidad pblica empresarial, adscrita
al Ministerio de Economa y Hacienda, que trabaja para favorecer el
crecimiento econmico compatible con una mayor cohesin social y
territorial.
El ICO tiene naturaleza jurdica de entidad de crdito, y consideracin de
Agencia Financiera del Estado, con personalidad jurdica, patrimonio y
tesorera propios, as como autonoma de gestin para el cumplimiento de
sus fines.
El ICO financia a medio y largo plazo las inversiones productivas de las empresas
establecidas en Espaa o de empresas espaolas que se establezcan en el exterior.
En esta faceta, el ICO acta de dos formas:
a travs de las lneas de Mediacin
a travs de las Operaciones Directas
En el primer caso los beneficiarios solicitan los prstamos en los bancos y cajas
de ahorro implantados en el territorio nacional. En este sentido hay que destacar
que el ICO, mantiene acuerdos de colaboracin con la prctica totalidad de las
entidades financieras, lo que contribuye de forma importante a la difusin y
utilizacin de estas lneas.
En el caso de las Operaciones Directas las empresas interesadas en obtener
6
67
a
a
financiacin se dirigen directamente al ICO, que se encarga del estudio del proyecto
y de la tramitacin del prstamo.
SEPIDES
www.s e pide s .e s
Sepides es la filial de desarrollo empresarial de la SEPI (Sociedad Estatal de
Participaciones Industriales), y, junto a la sociedad de gestin inmobiliaria Infoinvest,
representa un instrumento de la estrategia de reindustrializacin que SEPI ha puesto
en marcha con el fin de conseguir la creacin de nuevos focos de inversin, de
expansin econmica y de empleo. Para ello, a travs de estas empresas, SEPI ha
iniciado actuaciones que se extienden ya a once Comunidades Autnomas.
El objetivo de Sepides es la dinamizacin de la actividad empresarial, principalmente
en aquellas zonas ms desfavorecidas, participando en iniciativas privadas que
aporten nueva inversin y generen creacin de empleo.
SEPIDES cuenta principalmente dos tipos de herramientas de financiacin:
Pa rticipa cin e n ca pita l
Su poltica se centra en la confianza con el accionista. Por esta razn, Sepides
asume el mismo riesgo y se enfrenta a los mismos retos mediante la participacin
en el capital de aquellos proyectos que financian parcialmente.
Esta participacin se materializa de dos formas posibles:
Capital Riesgo: La entrada directa en el capital.
Pacto de Recompra: Sepides ofrece al promotor la posibilidad de pactar
la recompra de su participacin de antemano.
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Conce s in de pr s ta mos
Como complemento a la participacin en capital, y siempre y cuando se considere
necesario, SEPIDES ofrecer Prstamos Participativos, con una parte del inters
fija y otra variable, que se devengar en funcin de los resultados de la empresa.
Dependiendo de la naturaleza del negocio y del riesgo inherente al mismo, SEPIDES
permite la negociacin de los plazos, amortizaciones, periodos de carencia del
principal, etc.
CERSA COMPAA ESPAOLA DE
REAFIANZAMIENTOS S.A.
www.ce rs a .e s
CERSA es una sociedad instrumental de la Direccin General de Poltica de la PYME
cuya actividad se basa en el reafianzamiento o cobertura parcial del riesgo asumido
por las Sociedades de Garanta Recproca con las pequeas y medianas empresas
que precisan de garantas adicionales para resolver su problemtica financiera,
priorizando la financiacin de inversiones y proyectos innovadores, as como las
microempresas y las de nueva o reciente creacin.
ASCRI As ocia cin Es pa ola de Ca pita l Inve rs in
La Ascri no tiene nimo de lucro y cuenta con la vocacin fundamental de desarrollar
la Inversin en Capital de Empresas no cotizadas, y facilitar la interaccin entre
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socios de la Asociacin.
La Asociacin estimula la promocin, la bsqueda y el anlisis de informacin del
sector de Capital - Riesgo / Capital - Inversin en Espaa, y facilita el contacto con
organismos oficiales, inversores, intermediarios, escuelas de negocios y otras
instituciones relevantes.
Los objetivos que persigue la Ascri son los siguientes:
Representar, gestionar y defender los intereses profesionales de sus
miembros.
Promocionar e impulsar en Espaa la creacin de entidades cuyo objetivo
sea la toma de participaciones temporales en el capital de empresas no
financieras cuyos valores no coticen en el primer mercado de las Bolsas
de Valores.
Colaborar con la Administracin a establecer y desarrollar el marco jurdico,
fiscal y financiero, adecuado para los inversores y los destinatarios de la
inversin.
Facilitar la posibilidad de inversiones conjuntas de los socios de la
Asociacin para las operaciones de Capital Riesgo.
Desarrollar y mantener un alto nivel tico y profesional en la gestin de
todos los socios, de conformidad con el Cdigo de Conducta.
Organizacin de conferencias, seminarios, coloquios o reuniones
relacionadas, directa o indirectamente, con la actividad de capital riesgo.
Realizacin y publicacin de informes, boletines, libros o estudios elaborados
o financiados por la propia Asociacin, o en relacin con los cuales la
Asociacin preste de algn modo su colaboracin.
70
ENISA
www.e nis a .e s
Empresa de capital pblico, adscrita al Ministerio de Industria, Turismo y Comercio a
travs de la Direccin General de Poltica de la Pyme, cuya actividad se centra en la
bsqueda y utilizacin de nuevos instrumentos financieros de apoyo a las PYME. La
frmula de financiacin que ofrece es el Prstamo Participativo, caracterizado por que:
El tipo de inters anual vara en funcin de la evolucin de la actividad de
la empresa prestataria.
Rango de exigibilidad subordinado a cualquier otro crdito u obligacin
de la prestataria, situndose despus de los acreedores comunes en el
orden de prelacin de los crditos.
Los intereses son gasto deducible a efectos fiscales.
Se consideran patrimonio contable a efectos de reduccin de capital y
liquidacin de sociedades previstas en la legislacin mercantil.
En el supuesto de amortizacin anticipada, se deben ampliar los fondos
propios en dicho importe.
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ENTIDADES CNTABRAS DE REFERENCIA
SODERCAN
www.s ode rca n.com
La Sociedad para el Desarrollo Regional de Cantabria, S.A. SODERCAN, es una
empresa pblica participada por el Gobierno de Cantabria (51%), Caja Cantabria
(48,5%), y la Cmara de Comercio de Cantabria (0,5%).
El objetivo fundacional de SODERCAN es el desarrollo econmico y social de Cantabria.
La misin de SODERCAN es facilitar la creacin de riqueza y empleo de calidad que
redunde en el bienestar de todos los cntabros.
SODERCAN presta apoyo a los proyectos de innovacin y diversificacin empresarial,
ayuda y asesora a los emprendedores, capta nuevas inversiones y facilita la
internacionalizacin de las empresas de Cantabria.
SODERCAN dispone de un amplio equipo de profesionales altamente cualificados
capaces de dar respuesta a las demandas, necesidades y aspiraciones del
empresariado y del conjunto de la sociedad de Cantabria.
En el REA DE IMPLANTACIN EMPRESARIAL, SODERCAN trata de facilitar e
impulsar la generacin de nuevas empresas difundiendo y asentando la cultura
emprendedora en Cantabria, facilitando el proceso de creacin de empresas en
sectores claves, mediante el apoyo tcnico y financiero a nuevos proyectos
empresariales: microcrditos, prstamos participativos, etc.
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CANTABRIA CAPITAL
www.ca nta bria ca pita l.com
CANTABRIA CAPITAL es el resultado de una alianza estratgica entre el
Gobierno de Cantabria, CEOE-CEPYME Cantabria, Caja Cantabria y Santander
Central Hispano.
Su actividad consiste en gestionar Fondos de Capital Riesgo y activos de
Sociedades de Capital Riesgo, analizando proyectos empresariales y
decidiendo sobre las inversiones a realizar en los mismos por las entidades
gestionadas.
SOGARCA
www.s oga rca .com
Sogarca es la Sociedad de Garanta Recproca de Cantabria. Naci el 26 de Mayo
de 1981, promovida por una serie de pequeos y medianos empresarios/as junto
con el patrocinio del Instituto de la Pequea y Mediana Empresa y con el apoyo del
Gobierno de Cantabria y de la Caja de Ahorro de Santander y Cantabria, entre otros.
Desde su fundacin ha colaborado en la financiacin de 66 millones de euros
(11.000 millones de pesetas) en inversiones, siempre con un nico objetivo, que
las Pymes cntabras compitan en buenas condiciones.
73
BIBLIOGRAFA Y FUENTES CONSULTADAS
DIRECCIONES WEB:
www.s ode rca n.com
www.e nis a .e s
www.ipyme .org
www.ca nta bria ca pita l.com
www.s e pide s .e s
www.a s cri.org
www.ia boga do.com/e s p/guia le ga l
www.e s ic.e s
www.ce ca .e s
www.ice x.e s
LIBROS CONSULTADOS:
Ribas i Mirngels, Enric, La e mpre s a e n e l s is te ma fina ncie ro e s pa ol / Enric Ribas i
Mirngels , Joan Montllor i S errats , M. Antonia Tarrazn Rodn (1996).
Proje ct fina nce : fina ncia cin de proye ctos inte rna ciona le s (2002). Es ic.
Rivero Romero, J os, Conta bilida d fina ncie ra / Jos Rivero Romero (2002).
Cueva Fernndez, Ana de la, Fina ncia cin pblica pa ra la inte rna ciona liza cin: ma nua l
pr ctico pa ra e l us o de ins trume ntos fina ncie ros pblicos de a poyo a la a ctivida d
inte rna ciona l de la e mpre s a / Ana de la Cueva Fernndez, Fernando S alazar Palma (2004).
Pablo Lpez, Andrs de, Ma te m tica de la s ope ra cione s fina ncie ra s I: Volume n I:
Funda me ntos . Re nta s . Ope ra cione s a corto pla zo. / Andrs de Pablo Lpez (2002).
Surez Surez, Andrs Santiago, De cis ione s ptima s de inve rs in y fina ncia cin e n la
e mpre s a / Andrs S . S urez S urez (2003).
Gmez Cceres, Diego, Rie s gos fina ncie ros y ope ra cione s inte rna ciona le s : *Simula tor
Bus ine s s Ga me / Diego Gmez Cceres , Jes s Miguel Lpez Zaballos (2002).
Cantalapiedra Arenas, Mario, Ma nua l de ge s tin fina ncie ra pa ra PYMES: conce ptos y
a plica cione s pr ctica s / Mario Cantalapiedra Arenas (2001).
Fillola Cullar , J orge, El mode lo e s pa ol de me rca dos fina ncie ros / Jorge Fillola Cullar
(2002).
Serantes Snchez, Pedro, Medios de pago internacionales : cas os prcticos / Pedro S erantes
S nchez (2000).
75
Edita: SODERCAN
C/ Hernn Corts , 39
39003 S antander
Maquetacin
e impresin: TODOPRINT DIGITAL
Depsito legal: SA-679