El sistema financiero est constituido por una serie de demandantes y ofertantes de recursos financieros y el conjunto de instituciones que se encuentran entre stos, los cuales garantizan a estos ofertantes una rentabilidad y a los demandantes la financiacin que requieren. De este modo se manifiesta la existencia de los mercados financieros en los cuales se transan una serie de activos financieros. INSTITUCIONES DEL MERCADO FINANCIERO Empresas emisoras: son aquellas que emiten ttulos con el objeto de financiar sus actividades. Inversionistas: son los agentes que buscan obtener una rentabilidad, adems de seguridad, por sus recursos. Intermediarios financieros: son todas aquellas instituciones que actan entre los demandantes y ofertantes de activos financieros. Estn representados por instituciones bancarias, sociedades de agentes de bolsa, etc. Organismos de control: existen dentro del sistema una serie de organismos encargados de regular y de velar por el adecuado funcionamiento de ste. La Bolsa de Valores: Mecanismo desarrollado para facilitar la realizacin de operaciones en la Bolsa de Valores. Mediante este sistema se permite a los intermediarios burstiles (SABs) ingresar sus propuestas y realizar transacciones de compra y venta de valores desde sus oficinas y a los inversionistas consultar en tiempo real cmo se va desarrollando la oferta y la demanda. CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Los mercados financieros se clasifican en: 1. Mercado crediticio y mercado de valores. 2. Mercado monetario y mercado de capitales. 3. Mercado primario y mercado secundario. MERCADO CREDITICIO Es aquel mercado en donde se encuentran bsicamente los agentes tales como las instituciones bancarias y otros agentes cuya actividad es la de captar recursos para luego brindar crditos. MERCADO DE VALORES Segmento del mercado de capitales, al que concurren ofertantes y demandantes de valores mobiliarios, en donde se transan valores negociables desde su emisin, primera colocacin, transferencia, hasta la extincin del ttulo, en que intervienen unidades deficitarias o superavitarias actuando como intermediarios los bancos, instituciones financieras y la bolsa de valores a travs de sus agentes de intermediacin. Est conformado por el mercado primario y el mercado secundario. MERCADO MONETARIO Y MERCADO DE CAPITALES El mercado monetario no es ms que el mercado de dinero e incluso dentro de l se incluyen activos financieros de corto plazo. El mercado de capitales es el conjunto de instituciones, instrumentos financieros y canales que hacen posible el flujo de capitales desde las personas que ahorran hacia las que invierten y se orienta hacia el mediano y largo plazo.
Mercado primario y mercado secundario El mercado primario es el proceso de venta inicial de una emisin de ttulos valores, tambin conocido como colocacin primaria, es decir, es aquel donde se colocan y negocian por primera vez los ttulos que se emiten. El mercado secundario es aquel donde los instrumentos financieros o los ttulos valores que se han colocado en el mercado primario son objeto de negociacin. El mercado secundario les da liquidez a los valores existentes. Generalmente, estas negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores. CARACTERISTICAS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS Liquidez. Caracterstica de un activo consistente en la posibilidad de recuperar de una manera rpida y sustancialmente ntegra su valor en dinero efectivo. Rentabilidad. Relacin existente entre un capital y los rendimientos netos obtenidos de la inversin, expresada en trminos porcentuales. Solvencia: Es el riesgo del poseedor de un activo de no poder transformar su ttulo en medios de pago. Mercado de Capitales: dos definiciones Sentido peruano: A nivel internacional Mercado de Capitales: definicin en el contexto peruano Mercado de desintermediacin bancaria (incluye todos los instrumentos que no pasan por la intermediacin de empresas del sistema financiero). Se incluyen tambin valores a corto plazo, no solamente bonos y acciones. Mercado de Capitales: definicin a nivel internacional. Instrumentos de desintermediacin a largo plazo; principalmente acciones y bonos. (En el Per, se incluyen tambin instrumentos de desintermediacin bancaria a corto plazo, como Papeles Comerciales). A nivel internacional, llamamos Mercado de Dinero (MONEY MARKET) todos los instrumentos de corto plazo (intermediacin bancaria y desintermediacin). Mercado primario Colocacin de los valores de una nueva emisin: los fondos provenientes de la colocacin se van a la empresa emisora. Mercado secundario. Oferta y Demanda de Valores ya emitidos, transados entre inversionistas: los fondos provenientes de la transaccin van al inversionista vendedor. La transaccin no tiene nada que ver con la empresa emisora., salvo en el caso de recompras anticipadas Las dos caras de Janus Los instrumentos transados en los Mercados de Capitales deben considerarse desde el punto de vista: * Emisor * Inversionista
Mercado de Capitales: una gran variedad de instrumentos emisores e inversionistas. Valores de la accin Valor nominal: es el ttulo representativo del capital de una empresa, la accin se emite con un valor nominal que indica la parte del capital que representa. Valor contable: se calcula a partir del patrimonio neto de la empresa (activo de la sociedad menos pasivo exigible) dividido por el nmero de acciones en circulacin. Valor econmico: se calcula a partir del valor estimado de la empresa dividido por el nmero de acciones. Valor de mercado: es el precio al que cotiza la accin en bolsa y es la mejor indicacin de a que precio se debe comprar o vender. Rentabilidad de una accin La compra de una accin puede reportar rentabilidad al inversor a travs de tres vas: 1. Plusvala: si vende la accin a un precio superior al que la compr. 2. Dividendos: son los importes que se recibe como participacin en los beneficios de la empresa durante el tiempo que mantiene la propiedad de la accin. 3. Derechos de suscripcin preferentes: en las ampliaciones de capital los accionistas tienen derecho preferente de subscribir la nueva emisin. Si no van a suscribir estas acciones nuevas, pueden vender estos derechos en el mercado. EE.UU.: tradicionalmente el mercado de capitales lder Enorme volumen de operaciones. Innovacin sin lmite en nuevos instrumentos. Sin embargo, la crisis financiera del 2008 ha revelado graves falles, tal como supervisin deficiente. Eficiencia de los mercados: Dos principios muy importantes en los mercados de capitales Se debe considerar el factor riesgo. La transparencia del mercado es muy importante por el hecho que existe el riesgo. RIESGO DE LIQUIDEZ DE LOS MERCADOS Con que facilitar uno puede comprar y vender valores. Falta de liquidez: precios menos objetivos. Per: todava falta liquidez para muchos valores, principalmente bonos corporativos (demasiado buenos o demasiado malos). TRANSPARENCIA DEL MERCADO: PRINCIPIO BSICO! Informacin objetiva disponible a los inversionistas en Ofertas Pblicas. (Requerimientos Legales). Prospectos. Clasificacin. Hechos de importancia Estructura clara del mercado. PORTAFOLIOS DE INVERSIONES Portafolio o Cartera: posesin de un conjunto de activos. Importancia de la diversificacin INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES Factor importante de desarrollo de Mercado de Capitales Instituciones que invierten en forma profesional por su cuenta o cuenta de terceros INSTITUCIONES REGIDAS POR LA LEY DEL MERCADO DE VALORES Sociedad Agente de Bolsa Sociedades Titulizadoras Inst. Compensacin y Liquidacin de Valores Administrad. FM y FI Corredoras BPL Clasificadoras de Riesgo Algunos aspectos antiticos Esconder el riesgo Abusos en las bonificaciones Colusiones entre brokers Abusos en los paquetes de rescate ESCONDER EL RIESGO Segn Hernando de Soto (artculo en El Comercio, 3 Marzo 2009) el problema es fundamentalmente legal: dificultad de identificar y valorar todo el papel txico que pasaron por los libros de las instituciones financieras. Con la creacin de instrumentos estructurados complejos mediante el uso de titulizaciones y derivados se ha vuelto muy difcil rastrear el riesgo. RESCATE DE LOS FAT CATS En el 2008 los bancos en EE UU repartieron casi $ 19 mil millones en bonificaciones. Probablemente parte de este dinero sali del plan de rescate. PIRMIDES FINANCIERAS MADOFF (esquema PONZI) Estafa y exceso de confianza Red sofisticada de distribucin (FUND OF FUNDS y FEEDER FUNDS)