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Qu es el Mercado de Valores?.................................................................................................................... 1
Qu Ofrece el Mercado de Valores para ser Atractivo?....................................................................... 2
Qu Ventajas consiguen las Empresas en el Mercado de Valores?................................................. 4
Ventajas para los Inversionistas que Participan en el Mercado de Valores.................................... 6
Clasificaciones del Mercado de Valores...................................................................................................... 8
Oferta Pblica de Valores............................................................................................................................... 14
Qu es un Valor?............................................................................................................................................. 17
Cmo se Clasifican los Valores?.................................................................................................................. 18
Qu tipo de Valores se Negocian en el Mercado de Valores Boliviano?........................................... 25
Los Emisores de Valores................................................................................................................................. 35
Las Bolsas de Valores ..................................................................................................................................... 36
Ventajas que Ofrece el Mercado Burstil.................................................................................................. 38
Cmo Operan las Bolsas de Valores en Bolivia?..................................................................................... 40
Las Agencias de Bolsa.................................................................................................................................... 44
Qu es una Calificadora de Riesgo?.......................................................................................................... 46
Cales son las Ventajas de la Calificacin de Riesgo?....................................................................... 47
Qu Factores se tiene en cuenta para otorgar una Calificacin de Riesgo?................................ 48
Qu es una Entidad de Depsito de Valores?........................................................................................ 49
Qu deben hacer las Entidades de Depsito de Valores?................................................................... 50
Qu Ventajas Ofrecen las Entidades de Depsitos de Valores?....................................................... 51
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin y Fondos de Inversin................................ 52
Sociedades de Titularizacin........................................................................................................................ 53
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El Mercado de Valores es un espacio econmico
que rene a oferentes y demandantes de
valores.
Asimismo, conforman el Mercado de Valores,
la entidad reguladora, los intermediarios y
entidades auxiliares del mismo.
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El Mercado de Valores ofrece fundamentalmente:
Un mercado alternativo y complementario a los mercados financieros tradicionales como,
por ejemplo, el sistema bancario, porque ofrece diferentes alternativas de inversin y
financiamiento.
En el Mercado de Valores participa el inversionista directamente en las decisiones de su
inversin, conociendo el destino de sus recursos (proceso de "desintermediacin financiera").
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Mayores plazos de financiamiento. Esto es muy positivo especialmente para aquellos
demandantes de fondos que deben aplicar estos recursos a proyectos de inversin de
mediano y largo plazo.
Costos de financiamiento y rendimientos de inversin ms convenientes, por ser ms
accesibles tanto para los emisores como para los inversionistas. El Mercado de Valores
ofrece menores costos de financiamiento y rendimientos atractivos con relacin al riesgo
de la inversin.
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1. OBTIENEN RECURSOS FINANCIEROS A MENOR COSTO.
Las empresas emisoras ya sean medianas, pequeas o grandes pueden obtener recursos
financieros a menor costo debido a que los obtienen directamente de los inversionistas.
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2. DISEAN LAS CONDICIONES DE
FINANCIAMIENTO DE ACUERDO A
SUS NECESIDADES ESPECFICAS.
Las empresas definen las condiciones
en las que desean captar recursos: el
plazo, la tasa de inters (rendimiento),
la amortizacin, la modalidad de pago,
etc.
3. SE CAPITALIZAN.
Las empresas pueden encontrar en
el Mercado de Valores inversionistas
en acciones que deseen participar
en sus proyectos, desarrollando su
empresa.
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4. OPTIMIZAN SU ESTRUCTURA FINANCIERA.
Las empresas pueden mejorar la composicin de su deuda, as como atender y programar
ms eficientemente sus necesidades financieras para lograr su crecimiento. Tambin
obtienen fuentes diversificadas de recursos que garantizan su estabilidad e independencia
crediticia.
5. PROYECTAN SU IMAGEN CORPORATIVA.
El Mercado de Valores es un medio eficaz para dar a conocer las oportunidades y fortalezas
de las empresas, ya que realza la imagen de las mismas, mejorando su posicionamiento en
el mercado.
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La existencia de un mercado regulado, organizado y transparente, como es el Mercado de
Valores, brinda una serie de ventajas a los inversionistas:
La decisin de inversin se ve facilitada por la cotizacin en las bolsas de valores de una
gran variedad de valores provenientes de empresas de diferente tamao, que permiten
incluso al pequeo inversionista acceder a inversiones rentables de grandes empresas.
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La normativa vigente que regula el
Mercado de Valores ampara y
protege al inversionista.
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El Mercado de Valores permite
al inversionista conformar su
propia cartera de inversiones
compuesta por diversos valores
que pueden diferir en plazo,
liquidez, riesgo y rentabilidad,
segn el emisor y las condiciones
del mercado.
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El Mercado de Valores puede ser clasificado bajo los siguientes criterios:
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a) MERCADO PRIMARIO.
Se conoce como Mercado Primario a la primera venta o colocacin de valores emitidos
por las empresas.
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b) MERCADO SECUNDARIO.
El Mercado Secundario es el conjunto de transacciones que se efecta con los valores
previamente emitidos en el Mercado Primario y permite hacer lquidos los valores, es
decir su transferencia de propiedad para convertirlos en dinero. Esta cualidad es muy
importante, ya que la liquidez junto con el riesgo y el rendimiento son los elementos
bsicos para decidir una inversin.
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a) MERCADO BURSTIL.
En nuestro pas, como en pases
desarrollados, las transacciones con
valores se realizan dentro de un marco
normado, regulado y transparente que
se conoce como Mercado Burstil,
donde los precios de los valores se
forman gracias a la accin de
la oferta y demanda del
mercado. Dicho de otra
forma, el Mercado
Burst il es el
conj unt o de
operaciones
que se realizan
en las bolsas
de valores.
b) MERCADO EXTRABURSTIL.
Todas las transacciones que se realizan
fuera del marco del Mercado Burstil
conforman el Mercado Extraburstil.
Las operaciones extraburstiles no se
realizan en la rueda de bolsa. Sin
embargo, se pueden organizar
mecanismos extraburstiles
que centralicen las operaciones
en las bolsas de valores
para que tengan ms
transparencia y
eficiencia. Tal
es el caso en
nuestro pas de
las Subast as
Pblicas de
Acci ones no
Inscritas en Bolsa.
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a) MERCADO DE DINERO.
En este mercado se negocian
valores emitidos a plazos menores
o iguales a un ao, es decir de
corto plazo. Estos valores otorgan
una tasa de rendimiento fija
preestablecida que se cobra al
cabo de su plazo de vigencia.
Con la emisin de valores con
est as caract erst icas, las
empresas o entidades financian
sus necesidades de dinero por
cort os periodos de t iempo,
especialment e para cubrir
deficiencias temporales en sus
flujos de caja o para capital de
operaciones. Son propios del
Mercado de Dinero los CD's del
Banco Cent ral de Bolivia,
las LT's del Tesoro General de la
Nacin y los Pagars Burstiles.
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PERIODOS DE
MADURACIN
DE LOS VALORES
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En este mercado se negocian valores emitidos a plazos mayores a un ao, es decir de mediano
o largo plazo. Por ejemplo, son propias de un Mercado de Capitales las transacciones con acciones,
o negociaciones con bonos de mediano y largo plazo.
Con la emisin de valores de est as
caractersticas, las empresas o
ent idades financian sus
necesidades de dinero para llevar
adelante proyectos de gran
envergadura, como ser aumento
de capacidad productiva,
captacin de nuevos
me r c a d o s
(int ernos o de
export acin),
diversificacin de
actividades, etc.
b) MERCADO DE CAPITALES.
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a) MERCADO DE RENTA FIJ A.
En este mercado se
negocian valores que
otorgan una tasa
de rendimiento fija
preestablecida
para su plazo de
vigencia.
El ej empl o
caracterstico
son los bonos.
b) MERCADO DE
RENTA VARIABLE.
Es el mercado
donde se negocian
va l or es c uyo
rendimient o no es fijo
ni preestablecido.
El ejemplo caracterstico
son las acciones. Los
r endimient os de las
acciones varan de
acuerdo al desempeo
de la empresa que los
emiti y al precio de
las mismas segn su
cotizacin en bolsa,
en funcin a las
expectativas de los
flujos de dinero que
generar la empresa
en el futuro. Si se
espera que estos
flujos sean positivos
y crecientes, la accin
tendr un mayor valor y
viceversa.
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Se considera oferta pblica de valores a toda
invitacin o propuesta dirigida al pblico en
general o a sectores especficos que se realiza
a travs de cualquier medio de comunicacin
o difusin, ya sea personalmente o
mediante la colaboracin de
aquellos intermediarios
autorizados.
El propsit o de la
ofert a pblica de
valores es lograr la
realizacin de
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negocio jurdico
con valores en el
Mercado de
Valores.
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OFERTA
PBLICA
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Una oferta pblica de valores no debe discriminar al receptor o posible inversionista de los
mismos ni identificar a una determinada persona o sector, as fuera un grupo pequeo. En
la oferta pblica de valores los sujetos son indeterminados al momento de realizarse la
misma, y se individualizan cuando se cierra la operacin.
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Toda oferta pblica de valores debe necesariamente estar autorizada y fiscalizada por la
Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, a travs de la Intendencia de Valores, y para
que una emisin o negociacin de valores sea considerada como tal, existen varios requerimientos
que deben ser cumplidos.
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Los ttulos-valores, que son los que ms se
conocen en nuestro Mercado de Valores, son
de acuerdo al Cdigo de Comercio, un
documento susceptible de ser transado en
el Mercado de Valores. Un ttulo-valor debe
darle al tenedor del mismo la
legit imidad que requiere el
ejercicio de ste, segn el
derecho implcito (autnomo)
y explcito (literal) que el
mismo conlleva. Es
"necesario" porque el
tenedor del ttulo-valor
debe exhibirlo para ejercitar
su derecho; es "literal" porque
en el ttulo-valor se explican
tales derechos; es "autnomo"
porque el derecho consignado en el
mismo puede ser ejercitado por el tenedor
independiente (autnomamente) de las relaciones
mercantiles que determinaron su creacin.
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Segn la Ley del Mercado de Valores, el trmino
"valor" es bastante amplio y engloba a los
ttulos-valores documentarios, como tambin
aquellos que son representados mediante
anotaciones en cuenta; es decir, valores
"desmaterializados" que son
representados informticamente
y que para su circulacin o
transmisin ya no requieren
de su entrega material o
su manipulacin fsica,
sino que la misma se
produce mediant e
cambios en los registros
electronicos que lleva
la Entidad de Depsito
de Valores.
Los valores son los instrumentos
de contenido econmico los cuales
se negocian en el Mercado de Valores
y tienen ciertas caractersticas y requisitos
establecidos por la Ley del Mercado de
Valores.
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VALOR
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a) Valores de participacin.
Son valores que le otorgan a su tenedor
participacin en un patrimonio especfico. Es el
caso de las acciones que representan una alcuota
parte del capital social de una Sociedad Annima;
en las que el tenedor del valor es socio o partcipe
de la empresa emisora. Tambin es el caso de los
valores representativos de cuotas de participacin
en un Fondo de Inversin Cerrado.
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b) Valores de contenido crediticio.
Son valores que representan una obligacin
para el emisor o una alcuota parte de un
crdito colectivo asumido por ste. Es el
caso de los bonos y pagars emitidos por
las empresas, en los que el tenedor es
acreedor del emisor.
c) Valores representativos de mercaderas.
Son valores que le otorgan al tenedor el
derecho de propiedad de determinados
bienes o mercaderas que se encuentran
en depsito. Es el caso de los Certificados
de Depsito emitidos por los Almacenes
Generales de Depsito y los Bonos de
Prenda o Warrants.
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a) Valores con garanta quirografaria.
Son valores garantizados por todos los bienes
existentes y futuros del emisor. Es decir, el
patrimonio de la sociedad emisora garantiza la
emisin.
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b) Valores con garanta hipotecaria.
Son valores garantizados por la hipoteca
constituida sobre un determinado bien
inmueble.
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c) Valores con garanta prendaria.
Son valores garantizados por la prenda
constituida sobre un determinado bien.
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d) Valores con garanta colateral.
Son valores que le otorgan al tenedor una garanta
adicional o colateral a la principal garanta; pueden
ser todas o algunas de las garantas mencionadas
anteriormente.
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b) Valores a la orden.
Son valores expedidos en favor de una
determinada persona, en los cuales se
expresa "a la orden", y se transfieren
por endoso y entrega del valor, sin
necesidad de registro por parte del
emisor.
a) Valores al portador.
Los valores al portador no estn
expedidos en favor de una persona
determinada, sino de su tenedor,
cualquiera que ste sea. Con la sola
exhibicin del valor al portador, su
transmisin se efecta por simple
tradicin; por tanto, los derechos
consignados son ejercitables por el
tenedor del mismo.
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c) Valores nominativos.
Son aquellos valores en los cuales se consigna el nombre de
su titular, es decir se individualiza a su propietario y adems
se exige la inscripcin del tenedor en el registro que lleva la
sociedad emisora. En estos casos slo se reconoce como
propietario a quien figura como tal en el documento y registro
correspondiente. Son valores transferibles por endoso, debiendo
inscribirse al nuevo propietario en el registro de la sociedad
emisora.
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En el caso de valores desmaterializados, las transferencias son registradas en
el sistema de anotaciones en cuenta llevado por la Entidad de Depsito de
Valores.
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a) Valores a rendimiento.
Son valores de renta fija que devengan un inters en favor del tenedor, calculado sobre
el valor nominal inicial. En este caso se utiliza una determinada tasa de rendimiento
prefijada.
b) Valores a descuento.
Son valores de renta fija que se colocan o adquieren con un descuento sobre su valor
nominal final. En este caso se utiliza una tasa de descuento, y sobre la base de la misma
tambin se puede calcular su tasa de rendimiento.
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Valor nominal
o Valor inicial
Valor nominal
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Rendimiento
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Valor
descontado
o Precio
Valor nominal
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Valor
Final
A continuacin se mencionan las caractersticas de los valores de oferta pblica transados
en el Mercado de Valores de Bolivia.
I. Accin.
Representa una alcuota parte del capital social de una Sociedad Annima. Existen acciones
ordinarias y preferidas.
Las acciones ordinarias o comunes son las que generalmente emiten las Sociedades Annimas,
otorgando a sus titulares todos los derechos que la Ley confiere a los accionistas. Estas
acciones otorgan a sus titulares el derecho de participar de las J untas Ordinarias y
Extraordinarias, con derecho a voz y voto.
Las acciones preferidas son aquellas que establecen ciertos beneficios preferenciales o
privilegios de orden econmico (en lo relativo a los dividendos o a la preferencia en las cuotas
de disolucin). Estas acciones otorgan a sus titulares derecho a voz y a voto en las J untas
Extraordinarias y slo derecho a voz en las J untas Ordinarias.
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Las acciones pueden ser emitidas al portador, a la orden o ser nominativas. Son libremente
negociables en bolsa.
El capital social de una empresa debe estar dividido en acciones de igual valor y estas deben
tener un valor nominal de cien bolivianos o mltiplos de cien.
Las acciones pueden ser negociadas en oferta pblica, previa autorizacin de la Superintendencia
de Pensiones, Valores y Seguros e inscripcin en el Registro del Mercado de Valores.
26
II. Certificados de Depsitos
del Banco Central de Bolivia
(CDs CEDES).
Son valores emitidos a
descuento por el Banco
Cent ral de Bolivia y
rescatados por la misma
institucin financiera o
emisor a su vencimiento al
valor nominal.
El valor nominal unitario de
las emisiones de los CEDES
puede ser de Bs 1.000
$US. 1.000. Pueden ser
emitidos en diferentes
denominaciones en cuanto
a la moneda de emisin: a) en moneda nacional, b) en moneda nacional con mantenimiento
de valor y c) en moneda extranjera.
La oferta primaria de los CEDES se efecta en las subastas pblicas de carcter competitivo
que peridicamente realiza el Banco Central de Bolivia. Estos valores son adjudicados a los
mejores postores, que ofrecen en firme el menor descuento. De igual forma, los CEDES se
cotizan en bolsa para su negociacin en el Mercado Secundario.
27
III. Letras del Tesoro General de la Nacin ( LTs).
Son valores emitidos por el Tesoro General de la Nacin. Se emiten "a descuento" y son
rescatados por el emisor a su vencimiento al valor nominal. El valor nominal unitario de las
emisiones de las LTs puede ser de Bs 1.000 $US. 1.000.
Las LTs son valores con plazos predeterminados al momento de la emisin. La emisin de
LTs puede ser: a) en moneda nacional, b) en moneda nacional con mantenimiento de valor,
c) en moneda extranjera y d) en moneda macional indexada a la Unidad de Fomento a la
Vivienda (UFV).
La oferta primaria de LTs se
efecta en subastas pblicas
de carcter competitivo que
peridicamente realiza el
Banco Central de Bolivia, en
calidad de agente colocador
del Tesoro General de la
Nacin. Los postores que
ofrecen en firme un menor
descuent o se adjudican
dichos valores.
Las LTs se cotizan en el
Mercado Secundario para
proporcionar liquidez al
tenedor de las mismas.
28
IV. Bonos del Tesoro General de la
Nacin (BTs).
Los bonos emitidos por el Tesoro
General de la Nacin tienen la
finalidad de financiar las
obligaciones y necesidades del
sector pblico a travs de su
colocacin en el Mercado de
Valores y su negociacin en las
Bolsas de Valores del pas. Pueden
estar denominados: a) en moneda
nacional, b) en moneda nacional
con mantenimiento de valor, c) en
moneda extranjera y d) en moneda
nacional indexada a la Unidad de
Fomento a la Vivienda (UFV).
Los Bonos del Tesoro son
negociables en los Mercados
S ec und a r i o s pa r a
proporcionar liquidez al
tenedor de los mismos, y son
emitidos a rendimiento.
29
V. Bonos Municipales.
Los Bonos Municipales
son valores emitidos
a rendimiento por los
gobiernos municipales
con el fin de financiar
las obligaciones y
los proyectos de los
distintos municipios.
Estos bonos devengan
int ereses y son
negociables en el
Mercado Secundario.
30
VI. Bonos.
Los bonos son valores emitidos por las empresas a rendimiento e incorporan una parte
alcuota de un crdito colectivo constituido a cargo de la sociedad emisora. Son valores
obligacionales representativos de deuda, por parte del emisor en favor del tenedor.
Son emitidos por las empresas, previa autorizacin de la Superintendencia de Pensiones,
Valores y Seguros, mediante la Intendencia de Valores.
Los bonos devengan intereses y son negociables en el Mercado Secundario.
Cuando los bonos son emitidos por las entidades bancarias, se denominan Bonos Bancarios.
31
VII. Bonos Convertibles en Acciones.
Son bonos emitidos por Sociedades Annimas que a su vencimiento son convertidos en
acciones de la empresa emisora. La convertibilidad de los valores puede ser obligatoria para
el tenedor de stos.
32
VIII. Certificados de Depsitos Bancarios a Plazo Fijo (CDPFs).
Los CDPFs burstiles son emitidos por los bancos y entidades financieras. Estos valores
son inscritos en el Registro del Mercado de Valores para su oferta pblica y cotizacin en
bolsa. Los CDPFs burstiles pueden ser emitidos y negociados a rendimiento o a descuento
en el Mercado Primario y Secundario.
33
34
CERTIFICADO DE DEPO SITO
A PLAZO FIJO
FECHA DE INVERSION
LAS FLORES 2020
LA PAZ
ENTIDAD FINANCIERA
NUMERO
TIPO DE MONEDA
FECHA DE VENCIMIENTO
VALORDOLAR
MONTO DE CAPITAL
MONTO INTERES
PLAZO
PAGARA LA ORDEN DE
O ALPORTADOR
p.p. ENTIDAD FINANCIERA
SUMA
IX. Certificados de Devolucin de Depsitos (CDDs).
Son valores emitidos a la orden y representan la devolucin que hace el Banco Central de Bolivia
de los Depsitos en favor de los ahorristas o clientes de entidades financieras en proceso de
liquidacin por quiebra. Estos certificados no devengan intereses y son negociados a descuento
en el Mercado Secundario.
X. Otros Tipos de Valores.
Existen otros tipos de valores que se negocian en el mercado de valores boliviano, como por ejemplo:
Cupones de Bonos (CUP), Pagars Burstiles (Pgs), Pagars de Mesa de Negociacin, Valores de
Titularizacin (VTs) y otros.
34
Los emisores de valores son aquellos que acuden al Mercado de Valores en demanda de recursos
financieros, emitiendo para tal efecto valores representativos de deuda, participacin o
mercaderas; los cuales son adquiridos por los inversionistas.
Son emisores de valores las sociedades por acciones, las entidades del Estado y otras personas
jurdicas como por ejemplo las Sociedades de Responsabilidad Limitada (SRLs), Mutuales y
Cooperativas quienes pueden hacer oferta pblica de valores siempre y cuando cumplan con
todos los requisitos sealados en la Ley del Mercado de Valores.
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En Bolivia, las Bolsas de Valores son Sociedades Annimas de objeto exclusivo, cuyos accionistas, de
acuerdo a la Ley de Mercado de Valores, son las propias Agencias de Bolsa que realizan operaciones
en ellas.
Las Bolsas de Valores proporcionan una infraestructura adecuada (organizada, expedita y pblica)
para la concentracin de la oferta y demanda de valores, asegurando la efectividad de las operaciones
que se realizan en la rueda de bolsa. De esta manera, las Bolsas de Valores proporcionan los medios
necesarios para la realizacin eficaz y efectiva de las transacciones con valores.
Por lo tanto, las Bolsas de Valores proporcionarn el recinto fsico o medio electrnico que posibilite
la colocacin de Valores de una empresa emisora, la venta de los mismos por parte de sus tenedores
y la compra de stos por los inversionistas.
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Debido al gran avance mundial de la informtica, muchas Bolsas de Valores han introducido
mecanismos electrnicos de negociacin. Estos mecanismos permiten que las Agencias de
Bolsa realicen sus operaciones mediante terminales de computadoras que, conectadas todas
en una red global, permitan a su vez la realizacin eficiente de varias transacciones en cuestin
de segundos, brindando mayor eficiencia y haciendo que sea innecesaria la presencia fsica de
los operadores en la rueda de bolsa.
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a) Es controlado. Las operaciones de compra-venta y
cotizacin de valores son controladas por las mismas
Bolsas de Valores y supervisadas por la
Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros,
mediante la Intendencia de Valores.
b) Es transparente. Existe igualdad de acceso a la
informacin, porque los precios de los valores que se
negocian en bolsa son producto de la libre oferta y
demanda en el mercado.
Las ventajas que ofrece el Mercado Burstil son las siguientes:
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d) Es contnuo. Las operaciones en
bolsa son continuas porque se
transan valores a diario.
c) Es ordenado. La normativa vigente que rige
el Mercado de Valores y la labor que
desempea la Superint endencia de
Pensiones, Valores y Seguros y las
Bolsas de Valores, en estricto apego a
la Ley, rige el desarrollo de las operaciones
que se realizan en las Bolsas de Valores.
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Las Bolsas de Valores se encuentran facultadas para facilitar las transacciones de valores de acuerdo a los
siguientes mecanismos de negociacin:
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La rueda de bolsa es la infraestructura de las Bolsas de Valores en la que se transan valores de oferta
pblica registrados y autorizados por
la Superintendencia de Pensiones,
Valores y Seguros. Las modalidades
de operacin pueden ser las siguientes:
a) Operaciones en Firme.
Son aquellas operaciones de compra
y venta de valores que tiene por objeto
la transferencia definitiva de los
mismos.
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b) Operaciones de Reporto.
Son aquellas que consisten en la compra o venta de un valor a un determinado precio, con el compromiso
de revenderlo o recomprarlo al portador inicial de dicho valor en un plazo convenido, al precio original de la
operacin, ms un inters denominado "premio", que beneficia al comprador inicial.
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c) Operaciones de Cruce.
Son aquellas en las que una Agencia de Bolsa acta como comprador o vendedor de valores, producto de
una negociacin que realiza con sus clientes o entre stos.
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Es un mecanismo mediante el cual las Bolsas
de Valores realizan subastas pblicas de
acciones suscritas y pagadas de Sociedades
Annimas no inscritas en el Registro del
Mercado de Valores y/o no inscritas en Bolsa.
Cualquier tenedor de acciones de entidades
que presenten esta situacin puede solicitar
a las Bolsas de Valores, a travs de una Agencia
de Bolsa, la negociacin de estas acciones,
segn las disposiciones emanadas de los
reglamentos internos de las Bolsas de Valores.
Las subastas se realizan en una sesin
extraordinaria, en un horario especial que
fijan con anterioridad las Bolsas de Valores.
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La Mesa de Negociacin es un mecanismo centralizado de negociacin manejado por las
Bolsas de Valores. Su funcionamiento est normado por el Reglamento Interno de las
Bolsas de Valores.
Las Bolsas de Valores fijan un horario especfico para la realizacin de una rueda especial
de Mesa de Negociacin, sin que ello interfiera en el funcionamiento regular de las operaciones
burstiles.
La emisin de los ttulos-valores transados en la Mesa de Negociacin es de corto plazo.
Los valores que se transan en la Mesa de Negociacin son los Pagars, emitidos por las
pequeas y medianas empresas (PyMES), con los cuales pueden lograr un financiamiento
eficiente.
Pagars:
El Pagar es un valor por el cual la persona que lo emiti se impone una obligacin de pago
por una determinada suma de dinero en favor de otra persona, en el plazo que el valor
especifique.
Los Pagars son valores de crdito que pueden ser emitidos por cualquier empresa.
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Las Agencias de Bolsa deben ser constituidas como
Sociedades Annimas con objeto exclusivo y requieren
para su funcionamiento la autorizacin de la
Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros.
Deben ser accionistas de las bolsas de valores en las
que operan.
Las Agencias de Bolsa actan como intermediarios
entre la oferta y demanda de valores y acuden a las
Bolsas de Valores para realizar operaciones por
cuenta propia o en representacin de sus clientes,
sean stos individuos, empresas o entidades pblicas.
Las Agencias de Bolsa proporcionan asesoramiento
a sus clientes en materia de intermediacin de valores,
especialmente sobre la rentabilidad, liquidez y riesgo
relacionados con los mismos. Asimismo, stas
asesoran a las empresas interesadas en emitir
valores para su oferta pblica (asesora financiera).
Las Agencias de Bolsa pueden tambin administrar
inversiones a travs de la conformacin de portafolios
o carteras de valores, de acuerdo a las necesidades
y requerimientos de sus clientes.
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Las Agencias de Bolsa operan en las bolsas
de valores a travs de sus Operadores de
Rueda, que son aquellas personas acreditadas
por la Agencia y autorizadas por la
Superintendencia de Pensiones, Valores
y Seguros y las Bolsas de Valores, para
ejecutar las rdenes de compra y venta de
valores en favor de los clientes de las
Agencias de Bolsa a las que representan.
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Las entidades Calificadoras de Riesgo son Sociedades Annimas de objeto exclusivo que se encargan de calificar
los valores por el nivel de sus riesgos en el Mercado de Valores de oferta pblica, emitiendo una opinin sobre
la calidad de una emisin de valores. Sobre la base de la calificacin realizada por estas entidades, los
inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de las diferentes opciones de inversin que se les presentan.
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PARA EL INVERSIONISTA.
Disponer de un elemento importante para tomar su decisin, permitindole comparar fcilmente entre una
y otra alternativa de inversin.
PARA EL EMISOR DE VALORES.
Obtener mejores condiciones financieras para la colocacin de sus valores.
Proyectar la imagen de la empresa, favoreciendo sus condiciones crediticias y la receptividad del mercado
hacia sta.
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CUALITATIVOS
Son aquellos factores que pueden llegar a influir
en la capacidad de pago oportuno por parte del
emisor de un determinado valor. Algunos factores
cualitativos son:
- Planes y estrategias.
- Calidad de la administracin.
- Oportunidades de mercado.
- Polticas de control y auditora.
CUANTITATIVOS
Los factores cuantitativos implican el anlisis
de los estados financieros sobre las bases
histricas y proyecciones del emisor, as como
las variables macroeconmicas relevantes.
Para analizar y calificar el riesgo de un valor, la entidad Calificadora de Riesgo debe tomar en cuenta los
siguientes factores:
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Es una entidad especializada que, constituida como Sociedad Annima, se hace cargo de la custodia de los
valores, as como del registro, compensacin y liquidacin de las operaciones que con ellos se realizan, mediante
sistemas computarizados de alta seguridad.
Las Entidades de Depsito de Valores buscan reducir el riesgo que representa el manejo fsico de los ttulos-
valores para sus tenedores, agilizar las transacciones en el Mercado Secundario y facilitar su liquidacin.
Las Entidades de Depsito de Valores se ocupan tambin de la administracin de los valores depositados,
entendindose por ello el ejercicio de los derechos econmicos emergentes de los mismos; es decir el cobro de
dividendos, cupones, amortizaciones e intereses por cuenta de sus depositantes.
Las Entidades de Depsito custodian los valores, permitiendo su "desmaterializacin" en registros electrnicos,
porque desde el momento de su depsito ya no circulan fsicamente sino a travs de cambios en los registros
informticos a cargo de la Entidad de Depsito de Valores.
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Una vez que los valores han sido depositados, la Entidad de Depsito de Valores se
encarga de:
- Custodiar mediante registros electrnicos en anotaciones
en cuenta los valores que le son entregados,
garantizando su seguridad.
- Realizar la compensacin y liquidacin
de las operaciones realizadas con los
valores depositados.
- Llevar el registro electrnico de
las operaciones realizadas y de
los depositantes .
- Administrar los valores, previa
autorizacin del depositante.
- Expedir a los dueos o titulares
de los valores certificados no
negociables sobre los valores en
depsito para acreditar su
condicin de propietarios (como, por
ejemplo, la asistencia a las asambleas de accionistas).
- Informar permanentemente a los emisores sobre los valores en depsito
emitidos por ellos.
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Las Entidades de Depsito de Valores permiten mayor eficiencia en el Mercado de Valores al ofrecer las
siguientes ventajas:
Seguridad: por la inmovilizacin y custodia de los
valores y la reduccin del riesgo derivado del
manejo fsico de los mismos.
Confiabilidad: la informacin que manejan
dichas entidades no es de libre acceso al
pblico, debiendo manejarla con la reserva que
la Ley del Mercado de Valores establece.
Agilidad: facilidad en el registro de cualquier cambio
que pudiera afectar a los valores, dentro de los
procesos de compensacin y liquidacin de las
operaciones burstiles.
Economa: permite la reduccin de los costos
derivados de las emisiones, de la custodia de los
valores y de la liquidacin de las operaciones.
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Las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin, son Sociedades Annimas que se
encargan de la administracin de Fondos de Inversin.
Los Fondos de Inversin son patrimonios autnomos y separados de las
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversin que los administran.
Estn constituidos por aportes de personas y empresas, para su
inversin en valores de oferta pblica.
Segn la Ley del Mercado de Valores, los Fondos de Inversin se
clasifican en:
Fondos de Inversin Abiertos o Fondos Mutuos: son aquellos cuyo
patrimonio es variable y las cuotas de participacin son redimibles
directamente por el Fondo.
Fondos de Inversin Cerrados: son aquellos cuyo patrimonio es fijo
y las cuotas de participacin no son redimibles directamente por
el Fondo y pueden ser transadas en el Mercado de Valores.
Fondos de Inversin Financieros: son aquellos que tienen la totalidad de su cartera conformada
por valores u otros instrumentos representativos de activos financieros.
Fondos de Inversin no Financieros: son aquellos que tienen su cartera conformada por valores
representativos de activos de ndole no financiera.
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Las Sociedades de titularizacin son Sociedades Annimas creadas por la nueva Ley del
Mercado de Valores, que se encargan de llevar adelante los procesos de titularizacin, emitiendo
los valores emergentes del mismo. La titularizacin consiste en la constitucin de patrimonios
autnomos (por parte de un Originador), destinados a garantizar y pagar los valores emitidos.
Dichos patrimonios son independientes del patrimonio de la Sociedad Titularizadora, pero son
administrados por sta. Este proceso permite una novedosa alternativa de financiamiento
mediante la constitucin de patrimonios autnomos que respaldan los valores emitidos.
Son suceptibles de ser titularizados, por ejemplo, las carteras y documentos de crdito, flujos
de caja, contratos de arrendamiento financiero (leasing), contratos de factoraje (factoring),
etc.
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Originador
Sociedad
Titularizadora
Emisin
de Valores
Inversionistas
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Patrimonio
Autnomo
Cesin de
bienes o
activos a
titularizar
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