Working Paper

4 de agosto de 2014

Kutxabank
GATZAGAETXEBARRIA SOBRE
LA ENTRADA DE CAPITAL PRIVADO

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter
 Kutxabank
GATZAGAETXEBARRIA SOBRE
LA ENTRADA DE CAPITAL PRIVADO

1. El domingo 3 de agosto los diarios del Grupo
VOCENTO recogen una entrevista con el
Consejero de Hacienda del Gobierno Vasco,
Ricardo Gatzagaetxebarria, en la que efectúa
algunas consideraciones sobre el control de
Kutxabank que entendemos de interés comentar.
2. Las preguntas se centran alrededor del concepto
de "entrada de capital privado" en Kutxabank.
Aunque, como luego destacaremos, sin tener en
cuenta que, tras la transformación de las cajas en
fundaciones bancarias, las bases de partida del
análisis deben cambiar drásticamente.
implicar la entrada de "capital privado". Podría
solucionarse a través de las otras fundaciones
bancarias o de cualquier entidad pública.
5. Una vez más, nuestros responsables políticos
insisten una y otra vez en términos similares
sobre "la obligatoriedad legal", o "lo exigido por
la normativa", a sabiendas de que todo ello es
rigurosamente falso y es sólo una forma de
engañar a nuestros ciudadanos para que acepten
esta barbaridad que es la entrega de nuestro
sistema financiero y, con él, de nuestra economía
y de nuestra sociedad. Es indignante.

3. Gatzagaetxebarria: 6. Gatzagaetxebarria:

"Para mantener el control de Kutxabank "Yo creo que el objetivo, en cualquier

no es necesario tener el 100% de las
acciones".
En abstracto, estamos de acuerdo. Pero también
es cierto que, como veremos, si no se mantiene
el 100 por cien de las acciones se entra en una
dinámica de riesgo creciente de pérdida del
control.
4. Gatzagaetxebarria:
"Deben ser sus dueños y en especial BBK,
que es la que puede sobrepasar algunos
límites exigidos por la normativa, quienes
valoren y decidan el camino que deben
seguir".
Pues no. No hay ningún "límite exigido por la
normativa". El porcentaje del 50 % al que se
refiere Gatzagaetxebarria no es ningún "límite
exigido" sino un límite a partir del cual se obliga a
la dotación de una reserva cuya cuantía y
condiciones aún están sin determinar. Y, en todo
caso, afectaría a la transferencia de acciones a
otras entidades, lo cual no tendría por qué
caso, es preservar las señas de identidad
de Kutxabank, de lo que han sido las tres
cajas que lo forman."
Suponemos que se trata de una broma. Las señas
de identidad de Kutxabank YA se han perdido. Se
han perdido con la transformación de BBK y Vital
Kutxa en fundaciones bancarias el día 30 de junio,
a través de un procedimiento acelerado y,
digamos, "semiclandestino". Kutxabank ya NO ES
una entidad bajo control público. Kutxabank ya
NO ES una entidad bajo control social. Kutxabank
es YA una entidad financiera controlada por un
"grupo de confianza" de los dirigentes de los
partidos políticos vascos, designado como
oligarquía financiera blindada frente a cualquier
control público o social. Y esto es así porque la
clase política vasca ha pretendido precisamente
esto: apropiarse personalmente de las cajas de
ahorros.
7. Supongamos que esta afirmación de
Gatzagaetxebarria responde a un error de
concepto. En este caso, estaremos de acuerdo en
las medidas a tomar para "preservar las señas de

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter
 Kutxabank
GATZAGAETXEBARRIA SOBRE
LA ENTRADA DE CAPITAL PRIVADO

identidad de Kutxabank": Instar de forma privados y los de entidades vinculadas al

inmediata la convocatoria de los Patronatos de territorio tienen muy poca relación entre
BBK y Vital Kutxa para que adopten las medidas sí. Y la conjunción de ambos en las
de recomposición orgánica y accionarial mismas entidades financieras es siempre
necesarias para dar la vuelta a este desastre. Y de complicada e inestable.
inmediato.
b) El mito de que el control se mantiene
8. Gatzagaetxebarria: "incluso con el 51%" es eso: Un mito. El
que el control se mantenga con ese
"El carácter social de esta entidad se debe porcentaje es rigurosamente falso. Esto
preservar y para eso es necesario que sólo sucede cuando el 51% lo detenta una
haya una mayoría cualificada". única persona física. O una persona
jurídica con una voluntad única. Nada que
Pues no. Gatzagaetxebarria acierta al hacer ver con la situación de Kutxabank, en la
depender directamente el carácter social de que estaban -hasta ahora- representados
Kutxabank de la titularidad de la misma. Pero es distintos partidos políticos, distintas
demasiado tarde para este tipo de instituciones públicas, colectivos de
preocupaciones. El carácter social de Kutxabank ahorradores, sindicatos, ... El capital
ya se ha perdido. La titularidad de Kutxabank ya privado minoritario puede fácilmente
no es ni pública ni social. Es una vergüenza, pero establecer alianzas estables o
es así. Es privada y particular, muy particular. Sus coyunturales a efectos de, por ejemplo,
objetivos irán a partir de ahora destinados hacia ampliar su cuota de capital a través de
los intereses particulares de ese pequeño grupo sucesivas decisiones de ampliación o de
de personas miembros de los Patronatos. Y ello compra de acciones.
se irá trasladando de forma progresiva a la obra
social, a la política crediticia, etc. c) Más aún. Esta situación se agrava
sustancialmente a partir de la
9. Gatzagaetxebarria: desaparición de las cajas y su
transformación en "fundaciones
"Pero el control se tiene con el 100% y bancarias". Los patronatos de estas
también con el 90%. Incluso con el 51%". fundaciones están compuestos
básicamente por personas físicas y no
Lo sentimos, pero el consejero se equivoca responden frente a nadie salvo frente a sí
radicalmente. Y desde distintas perspectivas: mismos. No representan a nadie salvo a sí
mismos. Han sido nombrados como
a) Basta con colocar un 1% entre personas "de confianza" de los dirigentes
accionistas privados para que el modelo de los partidos políticos que, por
estratégico y de gestión de la entidad se supuesto, confían en que serán
modifique. Este 1% tenderá a exigir un suficientemente "agradecidos". Pero son
modelo estratégico y de gestión basado personas físicas a las que los accionistas
en una maximización de los resultados, privados que entren con un capital
una desvinculación del territorio, etc. Los minoritario pueden fácilmente convencer
modelos de gestión de accionistas ... o comprar.

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter
 Kutxabank
GATZAGAETXEBARRIA SOBRE
LA ENTRADA DE CAPITAL PRIVADO

control público y social de Kutxabank ya se ha

10. Digámoslo claramente. Estamos hablando de
entidades que suponen con miles de millones de
euros de activos. Nada más fácil que comprar o
condicionar las voluntades de una o varias de
estas personas. Esto sucede con frecuencia
cuando estas personas representan a otras
entidades públicas o privadas. Pero es
sensiblemente más fácil cuando estas personas
no responden ante nadie, cuando están blindadas
de cualquier control externo. Y esto es
precisamente lo que se ha hecho con nuestras
cajas. El riesgo de pérdida del control una vez que
se admita la entrada de capital privado
minoritario es ahora cien veces superior al de
hace unas semanas.
11. La entrada de capital privado en Kutxabank sería,
en este sentido -por utilizar los términos
utilizados por el periodista de VOCENTO- una
"tragedia" relativa. Relativa porque la pérdida del
producido. La insistencia de nuestros
responsables políticos en buscar argumentos
absurdos para justificar la entrada de capital
privado revela que esta entrada probablemente
ya está pactada. Pero a partir de ahora las
alternativas ya no son entre control de inversores
privados y control público o social. Como hemos
dicho, este control ya ha sido sustraído por
nuestra clase política, que ha decidido apropiarse
del mismo para sus propios intereses. A partir de
ahora, las incógnitas sobre el control de
Kutxabank que plantea la entrada de capital
privado afectan al riesgo de pérdida del control
no por parte de nuestros ciudadanos sino por
parte de ese grupo oligárquico de confianza de
nuestros dirigentes políticos. Como vemos, un
contexto sensiblemente diferente al que existía
hace apenas unas semanas. El desastre ya está,
en buena parte, consumado.

Colección de documentos sobre Kutxabank elaborada por EKAI Center:

http://www.scribd.com/collections/3352719

Para recibir nuestro boletín, solicitarlo a: info@ekaicenter.eu

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter