As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center

,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter




Working Paper
12 de agosto de 2014





ESTANCAMIENTO
DE LA ECONOMIA EUROPEA








As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter

ESTANCAMIENTO DE LA
ECONOMIA EUROPEA
1. La nueva caída de la economía italiana en
recesión técnica, el estancamiento de la francesa
y la grave desaceleración de Alemania nos
revelan, en conjunto, una situación preocupante,
agravada por las negativas repercusiones
previstas para las sanciones occidentales a Rusia
y la reacción de este país a las mismas, que van a
afectar gravemente al conjunto de Europa y, muy
especialmente, a países con diferentes
estructuras productivas, como Grecia –en sus
exportaciones agrícolas- o Alemania –en sus
exportaciones de productos industriales-.

2. Este es el contexto en el que hay que ubicar los
datos positivos sobre evolución de la economía
real -incluyendo los datos de recaudación- de los
territorios vascos de los últimos meses.
Desgraciadamente, como EKAI Center viene
apuntando desde hace años, los sucesivos
"brotes verdes" o datos positivos a corto plazo de
la evolución de la economía real en nuestro
entorno deben ubicarse en un contexto que, a
medio plazo, resulta tremendamente
problemático.

3. Lo cierto es que ni Europa ni Estados Unidos han
resuelto, ni siquiera parcialmente, los problemas
estructurales que afloraron con el estallido de la
crisis en 2007. Los niveles de endeudamiento
global en nuestros países se sitúan entre un 300 y
un 400 por ciento sobre PIB. A lo que hay que
añadir los riesgos acumulados por el sector
bancario en los mercados especulativos,
fundamentalmente en el mercado de derivados
financieros, cuya cuantificación es más compleja.
Esperar un relanzamiento -que no sea
meramente transitorio- de la economía
occidental mientras estos problemas
estructurales no se resuelvan es ilusorio.

4. La opinión pública, y una gran parte de los
economistas oficiales, tienden a pensar que,
lógicamente, el simple transcurso del tiempo
aumenta las posibilidades de que la crisis esté
cerca de su superación. Lamentablemente, esto
sólo es así cuando los problemas estructurales de
fondo están resueltos o correctamente
enfocados. En estos casos, es cierto, el transcurso
del tiempo puede por sí mismo permitir el ajuste
de los desequilibrios generados, por ejemplo,
como consecuencia del sobreendeudamiento o
de un desequilibrio temporal entre consumo y
capacidad de producción. Los economistas
liberales aciertan cuando atribuyen al paso del
tiempo efectos positivos en cuanto a la
corrección de las inversiones excesivas o
inadecuadas, o del sobreendeudamiento de
familias y empresas. Pero, como sabemos, este
análisis no es válido en el ámbito de las políticas
monetarias y bancarias, donde las estrategias
desarrolladas en Europa y USA no han buscado el
ajuste de la actividad de las entidades financieras
a dimensiones lógicas sino, al contrario, el
mantenimiento del status quo previamente
existente, a costa de disparatados desembolsos a
través de los rescates bancarios y de las políticas
monetarias expansivas.

5. Este es el origen del contexto actual de Europa y
de Estados Unidos. Los desequilibrios
estructurales acumulados son de tal magnitud
que han llevado a las políticas económicas de
nuestros países a fijarse como objetivo no la
resolución de los problemas estructurales sino,
simplemente, evitar el estallido de la economía
occidental y, muy en particular, de la gran banca
privada. El sobreendeudamiento y el riesgo del
sector financiero continúan en niveles
equivalentes a los existentes en el momento del
estallido de la crisis, o son incluso crecientes en el
ámbito de los derivados financieros.

6. Como consecuencia de este sobreendeudamiento
desbordado, nuestras economías familiares,
nuestras empresas y nuestros gobiernos deben





As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
EKAI Center seeks to do business with companies or governments covered in its reports. Readers should be aware that we may have a
conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making
their investment decision.
GARAIA INNOVATION CENTER, GOIRU 1,A2 MONDRAGON
TEL: 943250104 LEKEITIO 675701785 DURANGO 688819520
E-MAIL: info@ekaicenter.eu
facebook.com/EKAICenter scribd.com/EKAICenter

ESTANCAMIENTO DE LA
ECONOMIA EUROPEA
dedicar una parte sustancial de sus recursos a
hacer frente al servicio de la deuda. Y el crédito
bancario a las actividades productivas continúa
sin reactivarse. Todo ello supone un lastre
permanente del consumo y de la inversión y
mantener el sistema financiero en una
permanente situación de alto riesgo, incluso en la
actual situación de tipos de interés
artificialmente reducidos a mínimos históricos.

7. De ahí que, mientras no se adopten las necesarias
medidas de reestructuración de la deuda y del
sector financiero, los bancos centrales no tengan
más remedio que mantener los tipos de interés
en esos mínimos históricos, como única forma de
evitar el estallido de la economía occidental. Y
ello a pesar de ser conscientes de que estas
políticas monetarias expansivas -destinadas
simplemente a mantener los niveles de deuda y a
evitar la quiebra de los grandes bancos- son
estrategias de corto plazo que resultan
gravemente perjudiciales a medio y largo plazo,
puesto que no consiguen sino agravar los
problemas de fondo.

8. En seis años de políticas anti-crisis, la
introducción de los mecanismos de rescate
interno bancario como sustituto de los rescates
bancarios con cargo a fondos públicos es
posiblemente el único paso positivo dado por las
políticas económicas occidentales. Sin olvidar la
necesidad de permanecer alerta frente a los
riesgos de una utilización de estos mecanismos
contra los depositantes.

9. En este contexto, Europa se permite el lujo de
ceder a las presiones de Estados Unidos para
entrar en una guerra de sanciones comerciales
contra Rusia. Un nuevo acto de irresponsabilidad
de nuestros dirigentes políticos. Frente a ello,
sólo una decidida actuación política destinada a
una rápida reestructuración del sistema bancario
europeo -incluyendo la separación radical de
banca de inversión y banca comercial como
complemento de los mecanismos de rescate
interno- puede sacarnos de esta situación de
estancamiento y salvarnos de los riesgos cada vez
mayores de huida hacia adelante a través de una
confrontación abierta con Rusia y con los países
emergentes.

Sign up to vote on this title
UsefulNot useful