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Universidad Nacional de Ingeniera

Facultad de Ingeniera Econmica y CCSS


Matemticas Financieras
Tema 19 - 20
AMORTIZACIONES
Amortizaciones
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sanchez.richard@gmail.com
Deuda y Servicio de la Deuda
El financiamiento de las inversiones puede realizarse a travs de:

A. Sus propios recursos (Aportes de Capital), y/o

B. Recursos de Terceros (pe Bancos)

DEUDA: es el prstamo a una empresa, gobiernos o individuo, para
cubrir sus necesidades. Denominado tambin Prstamo o Principal.

SERVICIO DE DEUDA (SD): es el monto al cual se obliga a cumplir el
prestatario en un determinado plazo. Se compone de:

A. Amortizacin del Principal (A)

B. Intereses (I)




SD = Amortizacin + Intereses
Amortizaciones
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Programaciones de Deuda
SISTEMA ITALIANO: AMORTIZACIONES CONSTANTES
Prstamo 100,000.0 US$
Tasa 10% Costo Crdi to
Plazo 10 aos Amortizacin 10,000.0
Periodo Desembolso Amortizacin Intereses ServicioDeuda
0 100,000.0
1 10,000.0 10,000.0 20,000.0
2 10,000.0 9,000.0 19,000.0
3 10,000.0 8,000.0 18,000.0
4 10,000.0 7,000.0 17,000.0
5 10,000.0 6,000.0 16,000.0
6 10,000.0 5,000.0 15,000.0
7 10,000.0 4,000.0 14,000.0
8 10,000.0 3,000.0 13,000.0
9 10,000.0 2,000.0 12,000.0
10 10,000.0 1,000.0 11,000.0
SISTEMA FRANCS: AMORTIZACIONES CRECIENTES
Prstamo 100,000.0 US$
Tasa 10% Costo Crdi to
Plazo 10 aos Serv Deuda 16,274.5
Periodo Desembolso Amortizacin Intereses ServicioDeuda
0 100,000.0
1 6,274.5 10,000.0 16,274.5
2 6,902.0 9,372.5 16,274.5
3 7,592.2 8,682.3 16,274.5
4 8,351.4 7,923.1 16,274.5
5 9,186.6 7,088.0 16,274.5
6 10,105.2 6,169.3 16,274.5
7 11,115.7 5,158.8 16,274.5
8 12,227.3 4,047.2 16,274.5
9 13,450.0 2,824.5 16,274.5
10 14,795.0 1,479.5 16,274.5
0.0
2,000.0
4,000.0
6,000.0
8,000.0
10,000.0
12,000.0
14,000.0
16,000.0
18,000.0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Amortizacin Intereses
0.0
5,000.0
10,000.0
15,000.0
20,000.0
25,000.0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Amortizacin Intereses
Amortizaciones
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Sistemas de amortizacin de prstamos
SISTEMA AMERICANO
(Sistema de pagos de inters constante)
A. Solo cancela intereses durante su vigencia.
B. Amortiza la deuda total en la ltima cuota.

Ejemplo:
Prstamo = S/.100,000
N = 4 cuotas trimestrales
i = 12% TNA


Inters
constante
Amortizaciones
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Costo Financiero de la Deuda
Al tomar un crdito, los intereses que se pagan son deducibles, como
gastos financieros, de las utilidades y permiten pagar menos impuestos

Por cada Nuevo Sol que se paga, se ahorra en impuestos un importe
determinado por la tasa de impuestos, lo que se traduce en que el gobierno
asume parte del costo de la deuda. El costo del dinero se abarata como
consecuencia del beneficio tributario.
Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Desembolso 100,000.0
Amortizacin 6,274.5 6,902.0 7,592.2 8,351.4 9,186.6 10,105.2 11,115.7 12,227.3 13,450.0 14,795.0
Intereses 10,000.0 9,372.5 8,682.3 7,923.1 7,088.0 6,169.3 5,158.8 4,047.2 2,824.5 1,479.5
ServicioDeuda 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5
Imp. Renta 30%
Crdito Fiscal -3,000.0 -2,811.8 -2,604.7 -2,376.9 -2,126.4 -1,850.8 -1,547.6 -1,214.2 -847.4 -443.9
SD NETO 13,274.5 13,462.8 13,669.8 13,897.6 14,148.1 14,423.7 14,726.9 15,060.4 15,427.2 15,830.7
Flujo de Deuda 100,000.0 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5
Costo Deuda 10%
Flujo Deuda Neto 100,000.0 -13,274.5 -13,462.8 -13,669.8 -13,897.6 -14,148.1 -14,423.7 -14,726.9 -15,060.4 -15,427.2 -15,830.7
Costo Deuda 7%
Amortizaciones
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Ejercicios
1. Un automvil cuesta $4mm, se puede financiar al 60% para ser
pagados en cuotas mensuales durante 3 aos con un inters del 36%
capitalizablemente mensualmente. Hallar la cuota mensual.



2. El da primero de abril de 2009, se contrae una deuda de $200 mil, para
ser pagada en cuotas trimestrales ordinarias; la primera se efectuar
el primero de octubre de 2009 y la ltima el primero de julio de 2010,
mas una cuota extraordinaria de $50 mil el primero de enero de 2010.
Suponiendo una tasa del 36% nominal trimestre vencido, elaborar la
tabla de amortizacin.


Amortizaciones
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Caso 1
Para construir una carretera, un Concesionario debe realizar una inversin
total de US$ 100 millones

Por poltica, estructura su negocio con un nivel de deuda del 80% sobre sus
necesidades de financiamiento

Las condiciones pactadas con su acreedor indican:
Costo de la deuda: 10%
Plazo de repago: 5 aos
Sistema de Amortizacin Creciente (francs)

Supuesto: Los pagos deben ser constantes cada semestre

Determinar el perfil de deuda del Concesionario
Amortizaciones
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Caso 2
Se requieren realizar inversiones de rpido impacto en los aos 1 y 5, de
$150 millones y $70 millones, respectivamente

El inversionista consigue financiamiento al 75%, con cuotas fijas de acuerdo
a las siguientes condiciones:






Determinar el perfil de deuda para cada inversin, as como el cronograma
de deuda total que asumir el inversionista


Inversin 1 Inversin 2
Tasa de Inters (anual)
8% 8%
Plazo Deuda (aos)
10 5
Periodo de Gracia (aos)
2 0
Amortizaciones
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Caso 3
Se requieren US$ 200 millones para construir y equipar un
nuevo terminal de contenedores

Los flujos disponibles del Concesionario, antes del servicio
de la deuda, en los prximos 10 aos son:

Las condiciones pactadas con su acreedor indican:
Porcentaje de Deuda: 85%
Costo de la deuda: 9%
Plazo de repago: 7 aos (2 aos de gracia)
Sistema de Amortizacin Constante (italiano)

Determinar el perfil de deuda del Concesionario

Proponga algn perfil de deuda adecuado para el caso
Flujos del
Periodo Concesionario
0
1 30,000,000
2 32,500,000
3 37,500,000
4 42,500,000
5 47,500,000
6 49,500,000
7 51,500,000
8 53,500,000
9 55,500,000
10 57,500,000