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El caso fue preparado por el Profesor Robert F. Bruner como fundamento para la discusin de la clase antes de
ilustrar el manejo eficiente o ineficiente de una situacin administrativa. Diamond Chemicals es una compaa
ficticia que refleja los problemas actuales que enfrentan las empresas. El autor desea reconocer los comentarios de
ayuda del Dr.Frank H. Mc Tigue, el color literario de Anthony Trollope, y el apoyo financiero de Citicorp Global
Scholars Program. Copyright 2001 por la Universidad de Virginia Danden School Foundation, Charlottesville,
VA. Todos los derechos reservados. Para solicitar copias, enve un e-mail a sales@dardenpublshing.com. Ninguna
porcin de esta publicacin puede ser reproducida, guardada en un sistema de almacenaje, usada en una hoja de
clculo, o trasmitida en forma alguna o por cualquier medio electrnico, mecnico, fotocopia, grabado o de
cualquier otra forma- sin el permiso de Darden School Foundation. Rev.9/02. Traducido en espaol por Primera
Languages for Business LLC.2005




DIAMOND CHEMICALS PLC (A):
EL PROYECTO MERSEYSIDE


En una tarde en enero del ao 2001, Frank Greystock dijo a Lucy Morris, Nadie hasta
ahora esta satisfecho con el anlisis, pero los cambios sugeridos podran matar el proyecto. Si
los proyectos slidos como este no pueden nadar ms all de las piraas corporativas, la
compaa nunca se modernizar.

Morris fue Gerente de Planta de Diamond Chemicals de la planta Merseyside en
Liverpool, Inglaterra. Su contralor, Frank Greystock, discuta un proyecto capital que ella quiso
proponer al gerente senior. El proyecto consisti en un gasto de 9 millones para restaurar y
racionalizar la lnea de produccin de polipropileno en la planta Merseyside para compensar el
mantenimiento diferido y explotar oportunidades para alcanzar un aumento en la eficiencia en la
produccin.

Diamond Chemicals estuvo bajo presin por parte de los inversionistas por mejorar su
desempeo financiero debido al retraso econmico mundial y a la acumulacin de las acciones
comunes de la empresa por el mas reconocido invasor corporativo, Sir David Benjamn. Las
utilidades por accin haban cado a 30.00 al final del ao 2000 alrededor de 60.00 al final del
ao 1999. Morris crey as que ya era tiempo de obtener la financiacin de parte de las oficinas
centrales de la empresa para un programa de modernizacin para la fabrica de Merseyside al
menos ella lo crey hasta que Greystock se present con ella con varias preguntas que surgieron
recientemente.


Diamond Chemicals y Polipropileno

Diamond Chemicals, el mayor competidor en la industria qumica a travs del mundo, fue
un productor lder de polipropileno, un polmero usado en una variedad extremadamente amplia
de productos (extendindose de productos mdicos a pelculas de empaquetado, fibras de

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alfombra, y componentes de automviles) y conocidos por su fuerza y maleabilidad. El
polipropileno fue valorado esencialmente como una mercanca.

La produccin de bolas de polipropileno en Merseyside comenz con propileno, un gas
refinado recibido en carrotanques. El polipropileno era comprado a cuatro refineras en
Inglaterra que lo obtenan del proceso del refinamiento del petrleo crudo a gasolina. En la
primera etapa del proceso de produccin, polimerizacin, el gas propileno se combinaba con un
diluyente (o solvente) en una vasija de presin grande. En una reaccin cataltica, el
polipropileno era precipitado hacia el fondo del tanque y luego concentrado en una centrfuga.

El segundo estado del proceso de produccin mezclaba el polipropileno bsico con los
estabilizadores, modificadores, llenadores, y pigmentos para alcanzar las cualidades deseadas
para un cliente particular. El plstico terminado era sacado en bolas para el envi al cliente.

El proceso de produccin de Merseyside era obsoleto, semicontinuo en el mejor de los
casos, y por lo tanto, ms alto en el contenido de trabajo que los competidores de plantas ms
nuevas. La planta Merseyside fue construida en 1967.

Diamond Chemicals produjo polipropileno en Merseyside y en Rotterdam, Holanda. Las
dos plantas estaban en una escala idntica, edad, y diseo. Los gerentes de ambas plantas
reportaban a James Fawn, Vicepresidente Ejecutivo y Gerente del grupo Intermediate Chemicals
(ICG) de Diamond Chemicals. La compaa se posicion a s misma como un proveedor a
clientes en Europa y en el Medio este. El staff del anlisis estratgico estim que, adems de los
numerosos pequeos productores, siete competidores importantes fabricaron polipropileno en la
regin del mercado de Diamond Chemicals. Sus plantas operan en varios niveles de costo. El
Anexo 1 presenta una comparacin del tamao de las plantas y de los costos puestos en el ndice.


El programa del capital propuesto

Morris haba asumido la responsabilidad de trabajo para la planta Merseyside tan solo
doce meses antes, seguido de un rpido ascenso desde la posicin de entrada a la compaa como
ingeniero de turno 9 aos antes. Cuando ella asumi la responsabilidad, emprendi una revisin
detallada de las operaciones y descubri oportunidades importantes para el mejoramiento en la
produccin de polipropileno. Algunas de estas oportunidades provienen del aplazamiento sobre
los cinco aos precedentes. En un esfuerzo por resaltar los resultados de funcionamiento del
trabajo, el gerente anterior limit los gastos de capital solo a lo ms esencial. Ahora, lo que
haba sido rutinario y aplazado llegaba a ser esencial. Otras oportunidades provenientes de
corregir un diseo de planta obsoleto de tal forma que ahorrara energa y mejorara el flujo de
proceso eran: (1) Reubicar y modernizar las reas de descargue de los carro-tanque, lo cual
permitira que el flujo de proceso sea aerodinmico; (2) Restaurar el tanque de polimerizacin
para alcanzar presiones ms altas y as un mayor rendimiento; (3) Renovar la planta mezcladora
para aumentar el rendimiento y obtener ahorros de energa.

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Morris propuso un gasto de 9 millones en este programa. La lnea entera de
polimerizacin necesitara ser cerrada por 45 das, aunque, y debido a que la planta de Rotterdam
ha estado operando a una corta capacidad, los clientes de Merceyside compraran a los
competidores. Greystock crey que la prdida de los clientes no sera permanente. Los
beneficios tendran un requerimiento
1
ms bajo de energa as como el 7 por ciento de mayor
rendimiento en el proceso de fabricacin. Adems, se esperaba que el proyecto mejorara el
margen bruto (antes de depreciacin y ahorros de energa) de 11.5 por ciento a 12.5 por ciento.
El grupo de ingeniera de Merseyside estaba completamente seguro que sera observado su
profesionalismo.

Merseyside produca actualmente 250,000 toneladas mtricas de bolas de polipropileno
en un ao. Actualmente, el precio promedio de polipropileno por tonelada es 541 para la
mezcla de productos de Diamond Chemicals. La tasa de impuesto requerida en el anlisis del
gasto de capital era del 30%. Greystock descubri que cualquier planta que ha sido reemplazada
se ha depreciado completamente. Los nuevos activos pueden ser depreciados sobre una base
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acelerada de 15 aos, la vida prevista de los activos. El rendimiento creciente necesitara un
aumento en el tiempo del inventario de trabajo en proceso igual en valor al 3.0 por ciento del
costo de los bienes. Greystock incluy el primer ao de su pronstico costos preliminares de
ingeniera de 500,000, el cual se haba pasado sobre los nueve meses precedentes a los
estudios de eficiencia y diseo en la renovacin. Finalmente, el manual corporativo estipul que
los costos fijos se reflejen en el anlisis del proyecto a una tasa de 3.5% veces el valor contable
de activos adquiridos en el proyecto, por ao.
3



1
Greystock caracteriz los ahorros de energa como un porcentaje de las ventas y asumi que los ahorros fueran
igual al 1.25 porciento de ventas en los primeros 5 aos y 0.75 porciento en los aos 6-10. Despus de eso, sin el
gasto verdeagresivo, la eficiencia de la energa en la planta se retrocedera a su viejo nivel, y los ahorros seran
cero. l crey que la decisin para hacer an ms ambientalmente orientada era una eleccin separada (y uno que
debe hacer ms adelante) y por lo tanto, incluirlos como beneficios (o probablemente de la una decisin posterior de
inversin) y, por lo tanto, eso para incluir tales beneficios (de una decisin posterior de inversin) en el proyecto que
esta siendo considerado hoy sera inapropiado.
2
El manual de gasto de capital de la compaa sugiere el uso de la depreciacin declinacin doble del balance
(DDB), aunque otros procedimientos agresivos quizs sean permitidos por el cdigo de impuesto. La razn de esta
poltica era desalentar las maniobras para sacar ventaja para las aprobaciones corporativas basadas en los impuestos
de provisiones que podran aplicarse para diferentes proyectos y divisiones. Antes de la aprobacin del gerente
senior, el staff de contralores presentara un anlisis independiente de los efectos del impuesto especial que se puede
aplicar. Los gerentes de divisin, sin embargo, fueron desalentados de confiar mucho en esos efectos. Aplicando la
aproximacin DDB a un proyecto a 15 aos, la frmula para depreciacin acelerada fue calculada sobre una base de
lnea recta. Esta conversin de lnea recta fue comnmente hecha para que el activo se depreciara totalmente dentro
de esta vida econmica.
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El manual de poltica corporativa establece que los nuevos proyectos deben estar capacitados para sostener
una proporcin razonable de gastos corporativos. Proyectos que son marginales tanto como incapaces para sostener
esos gastos y tambin conocer otro criterio de inversin atractivo no se llevaran a cabo. As, todos los proyectos de
capital deben reflejar un cargo total antes de impuestos del 3.5 porciento del valor de la inversin del activo inicial
para el proyecto.


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