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El Registro del Mercado de Valores

y Mercancías tiene como objeto el
registro de los actos que realicen y
contratos que celebren, las personas
que intervienen en los mercados
bursátil y extrabursátil.
En dicho contexto, como un aporte a la
política de transparencia y educación
promovida por el Gobierno de la
República, y enmarcado en la oportuna
y amplia difusión de la información
pública que el Registro mantiene, es
satisfactorio para el Registro del
Mercado de Valores y Mercancías,
presentar al público inversionista y
público en general la presente página
web.


En este sitio, usted podrá encontrar información referente a la inscripción de: Bolsas de comercio, ofertas públicas
(emisiones), agentes, fondos de inversión, sociedades de inversión y calificadoras de riesgo; así como el marco
legal que nos regula.
 En aquellos tiempos, por el volumen de las negociaciones, laimportancia de esta
familia y las transacciones que en ese local seefectuaban, la gente le dio el nombre
al sitio y a la función de"Buërse", y por extensión en todo el mundo se siguió
denominando"Bolsa" a los centros de transacciones de valores o de productos.La
palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneció auna familia noble, de
apellido Van Der Buërse, en la ciudad europeade Brujas, de la región de Flandes,
lugar donde se realizabanencuentros y reuniones de carácter mercantil. El escudo de
armasde esta familia estaba representado por tres bolsas de piel, losmonederos de la
época.
 Brujas, que llegó a tener 100.000 habitantes, superabaen población a ciudades
como Londres y París y fueun centro comercial de primer orden en los siglos XIII
yXIV, el principal del noroeste de Europa, tanto por sucondición de ciudad
portuaria como por su muyintensa producción de textiles y especialmente
losfamosos “paños flamencos” reconocidos por sucalidad, además de ser el centro
de comercializaciónde diamantes más antiguo de Europa.
 Mucho tiempo después, ese lugar de primacía lo conquistó Londres ysu bolsa de
valores, denominada London Stock Exchange, fuefundada en 1801. La Bolsa de
Ámsterdam también funcionó como mercado de losproductos coloniales. Publicaba
semanalmente un boletín que servíade punto de referencia en las transacciones. La
Bolsa de Valores de Ámsterdam es considerada como la másantigua del mundo. Fue
fundada en 1602 por la Compañía Holandesade las Indias Orientales (Verenigde
Oostindische Compagnie o"VOC") para hacer tratos con sus acciones y bonos.
Posteriormentefue renombrada como Ámsterdam Bourse y fue la primera en
negociarformalmente con activos financieros.
 La bolsa de valores como tal y con base en suspredecesoras, surge después de la
revoluciónfrancesa en el siglo XVIII fomentando el capitalismoen lugar de un
sistema feudal No obstante, lo que se considera la primera bolsafue creada en
Amberes, Bélgica, en 1460 y lasegunda en Ámsterdam en los primeros años
delsiglo XVII, cuando esa ciudad se convirtió en elmás importante centro del
comercio mundial.. Al mismo tiempo eltérmino es acuñado por Adam Smith en la
riquezade las naciones.
 Euronext era una gran bolsa de valores Europea, surgida de la fusión delas bolsas
de París, Ámsterdam, Bruselas, Lisboa y Madrid y del LIFFE(London International
Financial Futures and Options Exchange). Actualmente existen estas instituciones
en muchospaíses, permaneciendo hasta hace poco como la más importante
delmundo, la Bolsa de Nueva York, que ahora forma parte de NYSEEuronext, un
holding creado por la fusión de NYSE Group, Inc. yEuronext N.V., en vigencia
desde el 4 abril de 2007.
 Los accionistas de la Bolsa Alemana controlarán el 60% de la nuevacompañía y
10% de los 17 asientos del directorio. El 13 de julio de 2011, el operador bursátil
alemán Deutsche BörseAG consiguió la aprobación de sus accionistas a un acuerdo
deadquisición en 9.700 millones de dólares del grupo New York StockExchange
Euronext, con lo que crearía el mayor administrador debolsas del mundo. La más
cercana competencia de NYSE Euronext es la bolsa devalores Nasdaq, [National
Association of Securities DealersAutomated Quotation).
 Se espera una decisión de los organismos reguladores delmercado de capitales
autorizando este acuerdo. De acuerdo a un comunicado de prensa de la Deutsche
BöerseAG, la nueva compañía combinará al operador de la bolsa deNueva York,
París, Ámsterdam, Bruselas y Lisboa con la firmaque dirige la Bolsa de Francfort y
la plataforma de derivadosEurex.
 La institución bolsa de valores, de maneracomplementaria en la economía de los
países, intentasatisfacer tres grandes intereses: Una bolsa de valores es una
organización privada quebrinda las facilidades necesarias para que susmiembros,
atendiendo los mandatos de susclientes, introduzcan órdenes y realicen
negociacionesde compra y venta de valores, tales como acciones desociedades o
compañías anónimas, bonos públicos yprivados, certificados, títulos de
participación y unaamplia variedad de instrumentos de inversión.
 El del Estado: porque también en la Bolsa, dispone de un mediopara financiarse y
hacer frente al gasto público, así comoadelantar nuevas obras y programas de
alcance social. El de los ahorristas: porque se convierten en inversionistas y enla
medida de su participación pueden obtener beneficios por lavía de los dividendos
que le reportan sus acciones. El de la empresa: porque al colocar sus acciones en
el mercadoy ser adquiridas por el público, obtiene de ésta el
financiamientonecesario para cumplir sus fines y generar riqueza.
 Los intermediarios: (personas que contactan a quienes desean comprar, conquienes
desean vender y perfeccionar la operación respectiva, recibiendo porsus servicios
una comisión). Inversionistas adversos al riesgo: Invierten preferiblemente en
valores de rentafija (Letras del Tesoro). Inversionistas a largo plazo: Buscan
rentabilidad a través dedividendos, ampliaciones de capital y otras estrategias.
Inversionistas a corto plazo: Arriesgan mucho buscando altas rentabilidades.
Inversionistas: Los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) Los
demandantes de capital (empresas, organismos públicos o privados y
otrasentidades).Los participantes en esta operación son básicamente:
 Liquidez: Facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar yvender
rápidamente. Seguridad: La Bolsa es un mercado de renta variable, es decir,
losvalores van cambiando de valor tanto al alza como a la baja y todo elloconlleva
un riesgo. Este riesgo se puede hacer menor si se mantienentítulos a lo largo del
tiempo, la probabilidad de que se trate de unainversión rentable y segura será
mayor. Por otra parte es conveniente ladiversificación; esto significa que es
conveniente que no se adquierantodos los títulos de la misma empresa sino de
varias. Rentabilidad: Siempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener
unrendimiento y este se puede obtener de dos maneras: la primera es con elcobro de
dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio deventa y el de compra de
los títulos, es decir, la plusvalía o minusvalíaobtenida.
 Contribuyen a la valoración de activos financieros. Favorecen una asignación
eficiente de los recursos. Certifican precios de mercado. Confieren liquidez a la
inversión, de manera que los tenedores detítulos pueden convertir en dinero sus
acciones u otros valorescon facilidad. Ponen en contacto a las empresas y
entidades del Estadonecesitadas de recursos de inversión con los ahorristas.
Canalizan el ahorro hacia la inversión, contribuyendo así alproceso de desarrollo
económico.Las bolsas de valores cumplen las siguientes funciones:
 Por otra parte, las bolsas están sujetas a los riesgosde los ciclos económicos y
sufren los efectos de losfenómenos psicológicos que pueden elevar o reducirlos
precios de los títulos y acciones, siendoconsideradas un instrumento de medición
del impactode los acontecimientos económicos, políticos ysociales y por eso se dice
que las bolsas son unbarómetro del comportamiento de las economías delos
países.
 La importancia fundamental de la Bolsa radica en que ofrece en unsolo lugar
información completa y actualizada sobre la oferta ydemanda, lo que permite a
compradores y vendedores tener lasatisfacción de realizar sus negociaciones al
mejor precio delmercado. En ésta se centraliza y difunde información respecto a
lacompra y venta de valores, garantizando pureza y transparencia enlas
operaciones. En Guatemala también contamos con la organización Bolsa
deValores Nacional, S.A. (BVN), la cual es una entidad queproporciona el lugar, la
infraestructura, los servicios y lasregulaciones para que los Agentes de Bolsa
realicen operacionesbursátiles de manera efectiva y centralizada.
 El inversionista debe contactar a cualquiera de los Agentes deBolsa, miembros de
Bolsa de Valores Nacional, S.A. El asesorfinanciero, comúnmente llamado
corredor, le brindará unaorientación mostrándole todas las opciones de
inversióndisponibles y los riesgos que cada una conlleva. Antes deinvertir, es
importante informarse del curso que seguirán susinversiones, al igual que el nivel de
riesgo que cada opción deinversión puede tener. De tratarse de inversiones en
valoresprivados, se recomienda que el inversionista estudie elprospecto de la
emisión de su interés, analizando con sumaatención la sección de riesgos.
 Es valioso mantener una estrecha comunicación con el Agente de Bolsa elegido,
yaque éste debe poner a la disposición del inversionista la información sobre
lanaturaleza de la inversión durante y después de la vigencia de la misma. Las
opciones de inversión que existen en el mercado Las opciones que dicho Agente
de Bolsa le podrá ofrecer El Agente de Bolsa que le asesorará en lo relativo al
manejo de las inversionesEl inversionista deberá llevar a cabo una investigación
inicial sobre:
 El corredor deberá mantener informado a su cliente decualquier eventualidad. Una
vez realizada la operación, elAgente deberá informarle por escrito al inversionista
sobre eldetalle de la operación que ha concretado y deberá acordar lospuntos
específicos para Una vez elegida la opción de inversión, el cliente
deberátrasladarle por escrito las instrucciones para que el Agentepueda realizar la
operación en Bolsa en su nombre. Lasnegociaciones pueden realizarse a través del
sistemaelectrónico o a viva voz, dentro del horario establecido paracada mercado.
Los Agentes tienen acceso al sistemaelectrónico, directamente desde sus oficinas,
por lo que puedenconcretar operaciones sin estar presentes en las instalacionesde la
Bolsa. La Bolsa juega un papel muy importante ya que controla todaoperación,
con el fin de que se cumplan las condicionespactadas al inicio de cada una.llevar a
cabo la liquidación de laoperación.
 El mercado bursátil presenta al público diferentes opciones para invertir.Al
momento de elegir entre las opciones, el inversionista debe tomar encuenta tres
factores: rendimiento, disponibilidad en el tiempo y nivel
deriesgo.INSTRUMENTOS DE DEUDALos instrumentos de deuda son emitidos
por el Estado de Guatemala, através del Ministerio de Finanzas Públicas, el Banco
de Guatemala o porempresas privadas. Son ejemplos de instrumentos de deuda
losbonos, los pagarés y el papel comercial. Estos valores se caracterizanpor ser de
renta fija, ya que su rendimiento está definido y representanun pasivo o deuda para
el emisor. El inversionista de estos valores nopasa a formar parte de los propietarios
de la empresa, únicamenteadquiere un derecho de cobro y el emisor una obligación
de pago.
 Certificados de Depósito a Plazo (CDPs)emitidos por el Banco de GuatemalaEl
Banco de Guatemala emite Certificados de Depósito a Plazo(CDPs) con el fin de
controlar el nivel de liquidez de la economíanacional. Usualmente los plazos de
emisión son menores a unaño, aunque en ciertas ocasiones se emiten a plazos más
largos.Los CDPs emitidos a plazos menores a un año son negociadospor fecha de
vencimiento y adjudicados por precio, emitidos bajola modalidad de Cupón Cero.
Los CDPs a plazos mayores Valores Públicos emitidos por el Estado
deGuatemalaLos valores públicos son aquellos que emite el Gobierno de
laRepública a través del Ministerio de Finanzas Públicas, o susentidades autónomas
o descentralizadas. Actualmente senegocia en Bolsa lo que se conoce
comoCERTIBONOS, emitidos a plazos que comúnmente van desde 3a 15 años y
las CERTILETRAS que son emitidas a plazosmenores de 1 año.A partir del año
2012 los CERTIBONOS iniciaron a negociarse enmercado primario por precio y
fecha de vencimiento, lo que hapermitido la tendencia hacia la estandarización de
los valorespúblicos.
 Valores PrivadosLos valores privados son emitidos por empresas delsector privado
que obtienen a través de Bolsa elfinanciamiento necesario. En la actualidad la
totalidadde los valores privados de deuda son pagarés, siendoéstos emitidos a
diversos plazos, usualmente entre 6y 24 meses, aunque reglamentariamente no
seestablece un plazo máximo ni un mínimo. Pueden seremitidos tanto en quetzales
como en dólares de losEstados Unidos de América.La Bolsa se encuentra
impulsando la figura de PapelComercial, que son obligaciones de deuda
queproporcionan a determinadas empresas unmecanismo ágil y eficiente para cubrir
susnecesidades de financiamiento de corto plazo. Paralas empresas es un
instrumento fácil deimplementar, debido a la reducción de requisitos dedivulgación
de información y a la existencia desistemas y procedimientos que agilizan y
facilitan elproceso de negociación.
 REPORTO BURSATILLas operaciones del Reporto Bursátil están regidas por lo
establecido en el ContratoMarco de Reporto Bursátil firmado de forma bilateral
entre los Agentes de Bolsa.El reporto es un contrato entre dos partes y es utilizado
para cubrir las necesidadesde inversión o financiamiento a corto plazo. Su
funcionamiento es el siguiente: unade las partes (reportado) necesita fondos por un
tiempo determinado y poseevalores que está dispuesta a vender con la condición de
que al vencimiento de laoperación pueda recomprarlos.La otra parte (reportador)
tiene fondos para comprar los valores, pero su interés noes adquirirlos
permanentemente, por lo que compra los valores con la condición depoderlos
revender a un precio mayor, y de esta manera, obtener un rendimiento porel plazo
de la operación.Las operaciones de reporto generalmente se realizan a plazos
menores a unmes, en su gran mayoría a plazos entre 1-7 días, aunque pueden ser a
plazosmayores.El Reporto Bursátil puede celebrarse de dos maneras:1) Sin llamadas
de margen, en el cual el Reporto Bursátil se pacta sin la obligaciónde transmitir
márgenes, a excepción del margen inicial.2) Colateralizado, con la obligación de
transmitir márgenes, tanto el inicial como a lolargo del plazo del contrato.
 El margen inicial es el porcentaje acordado por las partes al inicio de laoperación
que, en caso de ser positivo, redunda en un monto adicional a cubrircon valores
sobre la suma de dinero que el reportador debe pagar al reportadoal inicio de la
operación, de acuerdo a lo pactado entre ambos.De haber elegido las partes el
Reporto Bursátil Colateralizado, el reportoquedará sujeto a las llamadas de margen
durante la vigencia del reporto, lo quedependerá en la valorización de los títulos
negociados y de los valores quehubieren sido entregados en márgenes. Los
márgenes pueden ser entregadosen efectivo o en valores y son transmitidos a la otra
parte, a título dedepósito, para que ésta lo devuelva a quien sea su beneficiario final,
o lo hagapropio, según las condiciones de la operación al final del plazo del
reporto.Al realizar las operaciones de reporto en la Bolsa, se aseguran las partes
quese están cumpliendo con los requisitos establecidos en las leyes del país,
lareglamentación y contratos de la Bolsa y con los procedimientos que para elefecto
se han diseñado, lo que incide en una reducción de los riesgos de
laoperación.Adicionalmente, la Bolsa pone a disposición de sus Agentes de
Bolsainformación histórica, que respalda la celebración de la operación,
informaciónque de ser requerida, puede ser trasladada al inversionista a través de
suAgente de Bolsa.
 A los accionistas comunes se les conceden los mismos derechos que alos socios
fundadores de la empresa. La rentabilidad puede presentarseen forma de dividendos
y por la apreciación del precio de la acción, lo quevariará dependiendo de los
resultados obtenidos por la empresa. Esaconsejable que los accionistas comunes
tengan una disciplina deinversión a largo plazo ya que ello contribuye a beneficiarse
delcrecimiento de la empresa no acumulativo, en donde el emisor solamente
deberá pagar el dividendocorrespondiente al año correspondiente. acumulativo, es
decir, que si una empresa no distribuye dividendos en unperíodo dado, éstos se
sumarán a los dividendos por pagar en elsiguiente año; ó Los accionistas
preferentes tendrán preferencia en la distribución de losdividendos, ya que recibirán
los dividendos correspondientes antes quese les distribuyan los mismos a los
accionistas comunes. A los tenedoresde acciones preferentes se les promete un
dividendo periódico fijo, el cuales establecido como un monto fijo o como un
porcentaje respecto al valornominal de la acción. El dividendo puede ser: Pueden
ser acciones preferentes o acciones comunes.AccionesUna acción es un valor que
representa una parte proporcional del capitalcontable de una sociedad anónima. Son
valores de renta variable, por loque su rendimiento está sujeto al desempeño de la
empresa.
 Asimismo, el Agente de Bolsa deberá contribuir a la recopilaciónde la información
con el fin de elaborar el prospecto de laemisión, el cual de forma objetiva, completa
y veraz deberácontener datos relevantes de la empresa, situaciónfinanciera, riesgos
principales de la empresa y de laemisión, dentro de otra información.
Posteriormente, el prospectose presenta junto con los documentos legales y
financieros, parasu aprobación en la Bolsa y en el Registro del Mercado deValores y
Mercancías. Una vez aprobada la emisión, el Age Para registrar una emisión en
Bolsa, la empresa emisora deberáacudir a un Agente de Bolsa el cual le asesorará en
la evaluacióndel proyecto, la estructuración de la emisión, sugiriéndole elporcentaje
de deuda y/o capital a emitir, así como lascaracterísticas para ésta, de acuerdo a las
necesidades de laempresa.ntede Bolsa designado es responsable del manejo de la
colocaciónde la emisión dentro del público inversionista.
 Las comisiones cobradas por los Agentes deBolsa son libres, no están establecidas
por laBolsa. Durante la vigencia de la emisión el Agente deBolsa también puede
prestar el servicio deadministración de la deuda, el cual consiste en:recepción de los
fondos provenientes de lasinversiones, el traslado de los fondos a laemisora, el
traslado de fondos provenientes de laemisora para pago de capital e intereses a
losinversionistas y, si se da el caso, la reinversión delos vencimientos.

EL MERCADO DE VALORES. SU FUNCIONAMIENTO
Consideraciones Generales
El sistema financiero de un país está formado por el conjunto de elementos
estructurales cuyo fin primordial es canalizar los excedentes financieros de
algunos agentes económicos , para cubrir las necesidades financieras de
otros, a través de los intermediarios del sistema.
En nuestro país la cara principal de nuestro sistema financiero ha sido el
sistema bancario, muchas veces actor excluyente del manejo de la moneda y
crédito en el país.
Es nuestra intención hacer una breve explicación de la operatividad de la otra cara del sistema
financiero: esto es la intermediación en el mercado de capitales.

Mercado de Valores. Concepto. Objeto
El Mercado de Valores, en sentido amplio, es el conjunto de mecanismos que
permiten realizar la emisión, colocación y distribución de valores, que sean
objeto de oferta pública o de intermediación.
Como todo mercado existe un componente de oferta y otro de demanda. En
este caso la oferta está representada por los fondos disponibles para
inversiones en valores, procedentes de personas físicas o jurídicas, que
constituyen el objeto de intercambio en el mercado de valores. Los
demandantes de estos recursos, tanto el sector público como el privado,
utilizan los valores con objeto de poder obtener los fondos que ofrecen para el
financiamiento de sus necesidades. Los “valores negociables” son ofrecidos
en forma general y no personalizada.
El concepto brindado de mercado de valores es amplio y se acerca más al
de mercado de capitales, dentro del cual se puede encontrar a la institución
mercado de valores (Ya con sentido restringido) como una de las que
conforman, en conjunto, el mercado de capitales.
En este sentido restringido y desde el punto de vista legal, los mercados de valores son
personas jurídicas que actúan dentro de las Bolsas de Comercio, adhiriendo a las mismas a
través de un convenio. De acuerdo a nuestra legislación (ley 17811 que regula la oferta
pública de bolsas y mercados de valores), los mercados de valores solo pueden asumir la
forma de Sociedades Anónimas.
Clasificación
En el mercado de valores (en sentido amplio) o de capitales, se pueden
encontrar distintas sub-clases de mercado, que a continuación se explican:
1 -a) Mercado Primario: Su función es permitir le emisión y distribución de
valores “recién emitidos”, que contribuyen a la captación de recursos.
1 – b) Mercado Secundario: Se identifica como aquel en que las
transacciones corresponden a “Valores ya emitidos”, que se encuentran en
circulación en manos del público inversionista. Estas operaciones no aportan
recursos financieros nuevos a las empresas, solamente constituyen un cambio
de mano en los valores.
2 – a) Mercado de Instrumentos de Deuda o de Renta Fija: En este mercado operan los valores
cuyo rendimiento es predeterminado a un plazo dado (Obligaciones Negociables). En nuestro
país este mercado actúa en forma procíclica: si el ciclo es recesivo o se torna ilíquido, el
inversor tiende a salir, o a exigir más retorno para seguir invirtiendo.
2- b) Mercado de Renta Variable o de Instrumentos representativos de
participación en el capital: Es el mercado donde operan, los valores cuyos
rendimiento depende de los resultados de las empresas que los emiten
(Acciones ). En nuestro país no se ha reconocido aún, la importancia
estratégica de tener este mercado desarrollado, tanto para las emisoras,
como para la actividad económica en general.
3 –a) Mercados de contado: En estos “ el tiempo”, no interviene en la
formación de precio. Actualmente están habilitadas la operatorias de
contado inmediato ( T+ 0) y normal 72 horas ( T+3).
3 – b ) Mercado de Plazo: En estos la negociación se basa en el cálculo y el riesgo que los
operadores están dispuestos a asumir ( o que desean atenuar), por realizar la operación en un
momento distinto al presente. Las operatorias varían de 7 días hasta 12 meses.
4) En función de la regulación existente en el mercado tendremos: Mercados Libres, Mercados
Autorregulados (Es decir con normas propias del mercado) o Mercados Regulados con normas
establecidas por el estado. En los mercados autorregulados puede existir o no una supervisión
por parte del estado. Como se explica más adelante en nuestro país son autorregulados bajo
la supervisión de la CNV (Comisión Nacional de Valores).
Funcionamiento del Mercado de Capitales en Argentina
El mercado de capitales en nuestro país esta conformado por un conjunto de
instituciones, que cumpliendo cada una su función especifica, llevan adelante
la tarea de canalizar el ahorro hacia proyectos productivos.
La actividad bursátil esta normada por la Ley 17.811 y su ente regulador es la
Comisión Nacional de Valores (CNV) , que depende del Ministerio de
Economía de la Nación.
Es la CNV, la que autoriza la oferta pública de un Título Valor, mientras que
corresponde a las Bolsas, la autorización de la cotización bursátil.
Título Valor con oferta pública autorizada, significa que se trata de un
instrumento representativo del capital (acciones) o deuda (obligaciones
negociables), que previo a su cotización en las Bolsas, debieron sus emisores,
ser autorizados por la CNV. Corresponde luego a las Bolsas de Comercio,
autorizar la cotización bursátil. Tener cotización, significa que esos mismos
títulos pueden ser negociados en los recintos de las Bolsas, por parte de los
Agentes de Bolsa.
Precisemos ahora las funciones de las bolsas y de este tercer participante fundamental en la
transacción de intermediación que es el Agente de Bolsa, previo a lo cual será necesario,
explicar que es y cuales son las funciones del Mercado de Valores, entendido ya este en
sentido restringido, como una de las instituciones que conforman el mercado de capitales.
Las Bolsas tienen por función principal, brindar espacios físicos (recintos) a sus
asociados, para que los mismos lleven a cabo en ellos, negociaciones y actos
de comercio. Pueden constituirse como Asociaciones Civiles o como
Sociedades Anónimas. Entre sus funciones fundamentales están la de autorizar
la cotización de títulos valores y asegurar la veracidad de la información que
presentan para su difusión las empresas que cotizan.
Los mercados de valores (recuérdese que en nuestro país solo pueden ser S.A.)
inscriben a sus accionistas, los agentes de bolas y sociedades de bolsa,
quienes operan en los recintos de las bolsas, comprando y vendiendo títulos
con oferta pública autorizada. Los mercados de valores actúan liquidando y
garantizando las operaciones de los agentes y sociedades de Bolsa. En este
mercado todos pueden operar contra todos, pero al final del día, la
liquidación de las operaciones concertadas, cada agente la practica con el
Mercado de Valores, y no con las partes con que operó. En el caso del
Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval), este también dicta sus
reglamentos operativos, y tiene facultades para sancionar a los agentes. (Esto
es facultad en todos los mercados de valores).
Se denomina agentes y sociedades de bolsa a los operadores
específicamente habilitados por un mercado de valores para operar en su
ámbito. Para conseguir la habilitación , deben cumplir con una serie de
requisitos de idoneidad , tener antecedentes personales y profesionales
intachables, contar con un patrimonio mínimo, integrar la diversas garantías
dispuestas por el mercado y ser accionistas del mercado en el cual operan.
Los agentes y sociedades de bolsa , si bien compran y venden a nombre
propio, lo hacen por cuenta y orden de terceros, sus comitentes ( clientes). Por
motivos prácticos las sociedades de bolsa han ido incrementando su número
por sobre los agentes en los mercados de valores del país.
Quien se ocupa de mantener en custodia los valores admitidos a cotización
por las Bolsas y negociados por los agentes de los mercados de valores es la”
Caja de Valores”. Esta tercera y fundamental institución del sistema bursátil,
lleva el registro de las cuentas de los inversores o comitentes de modo similar a
registros de cuentas bancarias.
Este mecanismo que ha reemplazado al manipuleo físico de las históricas láminas, hoy
permite realizar la liquidación y transferencia por medios rápidos y seguros de compensación
automática. Así, en función de las órdenes negociadas durante la rueda, los valores se
acreditan en la cuenta del comprador y se debitan en la cuenta del vendedor. En nuestro país
se creó en 1974 la Caja de Valores S.A., cuyos accionistas son la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires, el Merval y las bolsas y mercados del interior del país.
Mecanismos de negociación
A) Con contraparte central
Los mercados de valores que operan con contraparte central liquidan y
garantizan las operaciones que se realizan en su ámbito. El mercado es
“contraparte” en todas las operaciones.
B) Con contraparte bilateral
Los que operan en contraparte bilateral no garantizan ni liquidan
operaciones. Lo mercados de valores pueden tener un ámbito de
negociación continua: Generalmente en estos casos un alto porcentaje se
canaliza en el segmento no garantizado.
Para tener una más clara y breve idea de los mecanismos de negociación, indicamos los
disponibles en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires:

a) SINAC ( Sistema de Negociación Asistida por computador)
Se opera en terminales ubicadas en oficinas de agentes y sociedades de
bolsa, interconectadas a un conmutador central. Desde las terminales los
operadores ingresan órdenes de compra y ordenes de venta. La negociación
es al mejor postor y se concretan de acuerdo a la prioridad precio-tiempo. (A
igual precio tiene prioridad la oferta que ingresó primero). La operación se
cierra automáticamente cuando las ofertas de compra y venta coinciden.
b) Piso

Es el mecanismo de negociación tradicional: Las operaciones se realizan en el
recinto y son concertadas a viva voz. Al igual que en el SINAC se aplica la
prioridad precio- tiempo. Una vez que concuerda la mejor oferta de compra
con la de venta, la transacción se concreta y los operadores confeccionan
una minuta por triplicado en la cual aparecen los datos de la operación.
c) Sistema de Concurrencia
Se produce la concurrencia de ofertas a viva voz (piso) y la concertación
electrónica (SINAC).
d) Negociación Continua

En este sistema los agentes o sociedades de bolsa operan por cuenta propia y se negocian
únicamente títulos públicos y obligaciones negociables. No rige la regla de la mejor oferta, ya
que la negociación es directa entre los operadores. Aquí no hay una comisión explicita para el
agente, sino que la ganancia es la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta.
Respecto de los costos que conlleva a invertir en la bolsa, debe tenerse en cuenta que el
agente intermediario cobra al inversor tres cargos: El derecho de mercado, el derecho de
bolsa y la comisión al agente o sociedad de bolsa: Los dos primeros son porcentajes fijados
por ambas instituciones, aplicado sobre el monto negociado y según el tipo de instrumento.
En cambio la comisión no es fija, y es determinada libremente por cada agente o sociedad
habilitada. Algunos intermediarios suelen cobrar también un cargo fijo mensual en concepto
de mantenimiento de cuenta o custodia de los títulos.
Bibliografía y Fuente Documental Utilizada

1- Desarrollo del Mercado de Capitales. Un imperativo de la Economía. Dr.
Narciso Muñoz. Fondo Editorial Consejo Profesional de Ciencias Económicas
de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
2- El Sistema Financiero: Mercado de Valores. Capítulos de Capacitación
Banamex.
3- Páginas Web de la Comisión Nacional de Valores, Bolsa de Comercio de
Buenos Aires, Bolsa de Comercio de Rosario y Mercado de Valores de Buenos
Aires.



e conoce como mercado a la institución de carácter social que surge cuando se inicia un
vínculo entre oferentes (más conocidos como vendedores) y eventuales demandantes (es
decir, compradores), los cuales interactúan con el propósito de concretar intercambios,
transacciones o acuerdos.
Un valor, por otra parte, es algo que posee una estimación. El término, en sentido económico
o financiero, se emplea como sinónimo de título o acción (para mencionar, en este marco, los
derechos como propietario que alguien atesora en relación a una cierta sociedad).
En función de estas definiciones se puede presentar a la noción de mercado o bolsa de
valores como una frase que describe el mercado de capitales que sirve de marco para
establecer negociaciones vinculadas a las rentas, tanto fijas como variables, por medio de
operaciones de compra-venta enfocadas a cualquier clase de valor negociable.
Tanto los oferentes como los demandantes negocian los valores (que pueden ser desde
acciones o títulos hasta obligaciones, entre otros) tras acceder a información confiable sobre
los estados de las sociedades. El funcionamiento del mercado de valores permite canalizar el
ahorro y la inversión.
Los emisores de valores obtienen recursos financieros a partir de la oferta pública, mientras
que quienes compran estos valores pueden lograr ganancias ya sea con la reventa de las
acciones o por medio del cobro de dividendos (un monto que se abona en proporción a los
títulos poseídos con las utilidades generadas por la empresa).


Lee todo en: Definición de mercado de valores - Qué es, Significado y Concepto
http://definicion.de/mercado-de-valores/#ixzz3BSYHrAtH

Cabe destacar que el mercado de valores emplea diversos procedimientos y sistemas que
garantizan su transparencia. De esta manera, se supone que no habrá nadie que pueda hacer
uso de su poder para distorsionar el precio de los valores. Resulta imprescindible, por lo tanto,
que la información circule libremente y que sea veraz.
El Mercado de Valores es el segmento del merado financiero que canaliza el ahorro (tanto mediano como a
largo plazo) en forma directa hacia el financiamiento de las actividades productivas; mediante la emisión y
negociación de títulos – valores. En este mercado se enfatiza la oferta y demanda de valores de capital, de
crédito, de deuda y de productos.
Las empresas tanto públicas como privadas, emiten títulos – valores para captar recursos y financiar sus
actividades. Estos títulos son vendidos a través de las Bolsas de Valores, donde los inversionistas los
adquieren según sus necesidades y preferencias. El inversionista que adquiriò su título nuevo en el mercado
bursátil, y tiene la necesidad de obtener su dinero antes del vencimiento del título, lo puede vender a través de
la Bolsa, obteniendo el capital inicial colocado, sino un rendimiento acorde con el plazo de la tenencia del
título.
Hemos mencionado la frase Títulos – Valores, pero, ¿Qué son? ; los títulos – valores no son más que
productos financieros o instrumentos emitidos por compañías y gobiernos para obtener capital. Se clasifican
en dos clases:
1. Títulos de renta variable: tienen la modalidad de que el poseedor del título puede obtener parte de las
utilidades de la compañía de acuerdo a la tasa que posea el título valor.
2. De Renta Fija: En los cuales su instrumento principal es el bono, donde el inversionista gana intereses en
un tiempo fijo sobre la cantidad de prestada.
Mercado de Deuda
Los valores de deuda, representan un crédito que los inversionistas conceden a las empresas o al gobierno
que emiten en papeles comerciales o los Bonos. Cone stos instrumentos los emisores obtienen el recurso
económico que necesitan para desarrollar sus proyectos, a cambio del cual pagan a los inversionitas un
rendimiento (tasa de interés) previamente establecido. Se comercia con instrumentos de deuda ejemplo:
bonos, hipotecas del gobierno, certificados de inversión, prètamos ...
Mercado de Acciones (accionario)
Está compuesto por las acciones de empresas, que ante la necesidad de recursos deciden no pedir prestado,
sino aumentar su capital social mediante acciones. Por lo tanto, quienes compran sus acciones se convierten
en socios de la compañìa, con los derechos y obligaciones que ello implica.
Un accionista de una empresa puede obtener ganancias por dos vìas por medio de la ganancia de capital
obtenida al vender la acción a un precio superior al que lo adquiriò y por medio de los dividendos repartidos
por la empresa.
Mercado Primario
Es cualquier mercado financiero en el que el objeto de negociación son activos financieros en el mismo
momento de su primera emisión y colocación.
Mercado Secundario
Es el conjunto de negociaciones de un título – valor que se dan con posterioridad a la primera negociación.
Mercado de capitales:
En èl se negocian activos financieros con vencimientos superiores al año.
Un mercado de capitales, es como cualquier mercado donde compradores y vendedores se encuentran para
intercambiar productos y servicios. Los compradores (inversionistas), son individuos e instituciones que
poseen el dinero (capital) para invertir. Los vendedores son las compañías, gobiernos y otros inversionistas.
Los productos que ellos venden son títulos – valores, incluyendo acciones, bonos y otros productos
financieros que son intercambiados por dinero.


Leer más: http://www.monografias.com/trabajos14/mercado-de-valores/mercado-de-
valores.shtml#ixzz3BSaQPAOB

Lee todo en: Definición de mercado de valores - Qué es, Significado y Concepto
http://definicion.de/mercado-de-valores/#ixzz3BSYslGOH
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El Mercado de Valores
En este mercado, los inversionistas buscan instrumentos en los cuales invertir
y las empresas o emisores requieren financiar sus proyectos. Ambos grupos
negocian valores, tales como acciones, bonos y fondos mutuos, a través de
intermediarios (agentes, corredores y bolsas de valores).
Los instrumentos del mercado de valores
El dinero vino a solucionar este problema, ya que es un medio de cambio y, como tal,
facilita el intercambio de bienes y servicios, de manera que ya no era necesario buscar
con quién realizar la operación, ya que es un medio de cambio aceptado por todas las
personas. La forma más conocida de dinero hoy son las monedas y los billetes.
Además el dinero sirve como unidad de cuenta, es decir, es una unidad que sirve para
medir todos los valores en una economía, y es también un instrumento útil para
guardar valor.


a. Los bonos

Cuando el banco central quiere retirar dinero a los bancos, lo que hace es venderles bonos
del banco central. Un bono es un documento impreso en que el emisor del mismo se obliga
a pagar en un determinado plazo la cantidad de dinero que en el documento se indica, es
decir, es una promesa de pago futuro, La fecha en la que se pagará se llama fecha de
vencimiento.
EL MERCADO DE VALORES
Definición
Un mercado es el lugar o área donde se reúnen
compradores y vendedores para realizar operaciones de intercambio.
En este mercado los participantes, compran y venden acciones e instrumentos de crédito,
promoviendo el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas.
El mercado de valores es vital para el crecimiento y desarrollo de los países, pues permite a
las empresas allegarse de recursos para la realización de nuevos proyectos de inversión
optimizando su costo de capital y amplía las opciones de inversión disponibles para el público
en general, brindándole la oportunidad de diversificar sus inversiones para obtener
rendimientos acordes a los niveles de riesgo que esté dispuesto a asumir.
Los mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la emisión de
acciones o valores representativos de deuda, con el fin de mantener balanceada la estructura
de capital de la empresa.

Objetivos
- Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de liquidez, a
inversiones en el sector productivo de la economía.
- Asigna de forma eficiente recursos a la financiación de empresas del sector productivo.
- Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades productivas.
- Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes participantes.
- Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes características (plazo, riesgo,
rendimiento) de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación de los agentes
participantes del mercado.

Tipos De Mercados
El mercado de capitales está dividido en intermediado, cuando la transferencia de los recursos
de los ahorradores a las inversiones se realiza por medio de instituciones tales como bancos,
corporaciones financieras, etc. y no intermediado (o de instrumentos) cuando la transferencia
de los recursos se realiza directamente a través de instrumentos.

- El Mercado Intermediado
El mercado intermediado es el conjunto de Instituciones que actúan como intermediarias entre
los agentes con excesos de recursos de corto plazo y los agentes con necesidades de
recursos ya sea para invertir o financiarse a largo plazo.
El mercado intermediado o sistema bancario cumple con las siguientes funciones entre otras:
• Recibir depósitos en cuenta corriente, a término y de ahorros.
• Otorgar créditos
• Descontar y negociar pagarés, giros, letras de cambio y otros títulos de deuda.
• Cobrar deudas y hacer pagos y traspasos.
• Compra y vender letras de cambio
• Obrar como agente de transferencia de cualquier persona y en tal carácter recibir y entregar
dinero, traspasar, registrar y refrendar títulos de acciones, bonos u otras constancias de
deuda.
• Esta conformado por:
• Bancos Comerciales, Corporaciones de Ahorro y Vivienda, Corporaciones Financieras y
Compañías de Financiamiento Comercial.

- El Mercado No Intermediado
Es la emisión, suscripción e intermediación y negociación de los documentos emitidos en serie
o en masa de los cuales se realice oferta pública, que otorguen a sus titulares derechos de
crédito, de participación y de tradición o representativos de mercancías. Se conoce también
como el Mercado de Instrumentos o Mercado Público de Valores, debido a que la
transferencia de los recursos de los ahorradores a las actividades de inversión y financiación
se hace por intermedio de instrumentos tales como Títulos de renta fija (CDT, bonos, papeles
comerciales), Títulos de renta variable (Acciones, BOCAS, etc.), Derivados, Futuros, etc.
El mercado no intermediado tiene los siguientes beneficios:
• Reduce los costos de transacción de los recursos y permite a las empresas obtener recursos
de financiación a menores costos, debido a que los recursos se obtienen directamente de los
inversionistas. Por otro lado aumenta la rentabilidad de los inversionistas ya que desaparece
el margen de intermediación en gran medida.
• Permite a los inversionistas la diversificación de su portafolio, con diferentes tipos de plazos,
riesgo y rentabilidad, según su preferencia.
• Permite la desconcentración del capital de las empresas.
• Permite reestructurar la composición de la deuda de la empresa, de acuerdo con sus
necesidades y sus posibilidades.

El mercado no intermediado está conformado por el mercado sobre el mostrador, más
conocido como OTC y por Las Bolsas de Valores. El Mercado OTC es donde se realizan todas
las negociaciones con títulos realizadas por fuera de las Bolsa de valores, sobre los valores
inscritos en el Registro Nacional de Intermediarios.
Solo pueden hacer negociaciones en el mercado mostrador, las personas inscritas como
intermediarios en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.
Las negociaciones deberán registrarse a través de un mecanismo centralizado de información
para transacciones autorizado por la entidad que se encarga de vigilar las bolsas.
Las Bolsas de Valores, es el lugar donde los comisionistas de bolsa realizan negocios para
sus clientes en un mercado abierto, controlado y vigilado durante la rueda o sesión bursátil. Su
objetivo es poner en contacto demandantes y oferentes de recursos financieros a través de
intermediarios (comisionistas) especializados en la negociación de los títulos valores. Los
comisionistas de bolsa son los mejores conocedores del mercado público de valores y pueden
conseguir para sus clientes las mejores oportunidades dentro del mercado.