Derecho empresario aplicado 201

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Estructura organizacional
La Comisión Nacional de Valores (CNV) es una
entidad autárquica con jurisdicción en toda la República
La CNV !ue creada por la Le" de #!erta $ública No %&'%% " su objeti(o es otorgar la
o!erta pública (elando por la transparencia de los mercados de (alores " la correcta
!ormación de precios en los mismos) as* como la protección de los in(ersores
La acción de la CNV se pro"ecta sobre las sociedades que emiten t*tulos (alores para ser
colocados de !orma pública) sobre los mercados secundarios de t*tulos (alores " sobre los
intermediarios en dic+os mercados
La acción de la CNV tambi,n se pro"ecta sobre la o!erta pública de contratos a t,rmino)
de !uturos " opciones) sobre sus mercados " cámaras de compensación) " sobre sus
intermediarios
La -olsa de Comercio de -uenos .ires (-C-.)) !undada el %/ de julio de %'01) es la
principal bolsa de (alores " centro !inanciero de la .rgentina 2us transacciones son
básicamente acciones de empresas) bonos) di(isas " !uturos
2e trata de una asociación ci(il sin !ines de lucro) dirigida por representantes de los
di!erentes sectores del empresariado) regulada por la Le" N3 %&'%%)
%
" super(isada por la
Comisión Nacional de Valores Cuenta con un 4ribunal de .rbitraje 5eneral) creado en
%678) para arbitrar " mediar di!erencias entre los participantes de la -olsa
9ndicadores de su desempe:o son los *ndices -urcap) ;er(al) <ndice 5eneral de la -olsa)
;.R) 9ndol e 9ndol ma"orista
Las empresas que desean cotizar sus acciones en la -olsa de Comercio de -uenos .ires
deben in!ormar trimestralmente su estado contable " aportar toda in!ormación rele(ante
#tras bolsas de (alores en la .rgentina son= -olsa de Comercio de Rosario " la -olsa de
Comercio de Córdoba
La -olsa de Comercio !orma parte del 5rupo de los #c+o que agrupa a las oc+o
organizaciones patronales de ma"or poder= 2ociedad Rural .rgentina) >nión 9ndustrial
.rgentina) Cámara .rgentina de Comercio) Cámara de la Construcción) la -olsa de
Comercio) la .sociación de -ancos $ri(ados de Capital .rgentino (.?E-.) " la
.sociación de -ancos de la .rgentina (.-.)
La !unción del mercado de capitales es=
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4rans!ormar los a+orros de las personas !*sicas como jur*dicas en in(ersión producti(a
?e este participan=
• Empresas (capital deuda)
• 5obierno (deuda)
• $"mes (deuda)
• 9ndi(iduos (a+orro)
• Empresas (in(ersión)
• 9n(ersores institucionales (!ondos)
@a" instrumentos para los conser(adores " los más arriesgados
Aorma más e!iciente de la empresa para !inanciarse
• Canalización del a+orro
• Ainanciamiento local para empresas locales
• ?isponibilidad en crisis estructurales
• AleBibilidad para la generación de instrumentos de !inanciación
• ;ultiplicador de a+orro
• E!iciencia en operatoria de !ondos institucionales
• 4ermómetro de la econom*a
Las empresas tienen ;últiples opciones para la !inanciación mediante la emisión de
acciones " obligaciones a pagar -uscan !ondos l*quidos a una tasa más e!iciente "
obtienen un ni(el de transparencia que las destacan ante otras que no son públicas
Las empresas grandes pueden !inanciarse en el eBterior pero cuando +a" crisis en los
mercados esos canales se le cerraran) además los in(ersores eBternos e(alúan distinto a
una empresa local que a una eBtranjera) debido a su desconocimiento
#portunidades del mercado de capitales para empresas=
 .cceso a !inanciamiento permanente a menor costo
 Estructuración según las necesidades de la empresa
 .cceso a in(ersores de distinto per!il
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 Liquidez
 9ncorporación de nue(os participantes a la estructura
 Valoración objeti(a de las empresas
 $restigio " consolidación de la imagen empresarial
 EBcelencia empresarial
>na empresa que (a al mercado local) si es transparente " sólida) (a a poder !inanciarse
en !orma más económica en nuestra bolsa
9nstrumentos para el in(ersor " la empresa
 .cciones=
Es la participación en el capital de 2. que cotizan
2on instrumentos de renta (ariable
 ?i(idendos=
$arte de las ganancias la reparten con sus accionistas
• #bligaciones negociables=
2on deudas de la empresa que se compromete a de(ol(er a un plazo " tasa determinado
En este caso la empresa se bene!icia) "a que puede manejar los tiempos de acuerdo a su
!lujo de !ondos
. su (ez el in(ersor tiene claro en qu, periodo (a a cobrar lo que le corresponda
2on instrumentos de renta !ija
 4*tulos públicos( es deuda del estado con los in(ersores)
 Cedear
 Aideicomisos !inancieros (!lujos !uturos de !ondos o pro"ectos espec*!icos que (a a
!inanciar el in(ersor)
 C+eques de pago di!erido (negociación que llega a las $C;E2)
 Ce(a
 Cuotapartes !ondos cerrados de in(ersión
 Auturos
 #pciones
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 Caucio
La empresa al !inanciarse con acciones ampl*a su capital) comparte su riesgo con nue(os
socios " as* puede ampliar su capacidad de producción) de trabajo
La bolsa o!rece múltiples alternati(as para distintos tipos de in(ersores) de distinta edad)
que quieran asumir distinto tipos de riesgo
Aorman el mercado de capitales
 La bolsa de comercio de -uenos .ires=
Es una asociación ci(il sin !ines de lucro dentro de un marco de autorregulación
1. ?icta sus reglamentos para la cotización
2. .utoriza) suspende " cancela la cotización con!orme a tales reglamentos
3. Controla que las emisoras cumplan las disposiciones legales " reglamentarias
4. ?icta normas " medidas para asegurar la (eracidad de los balances " demás
documentación de las cotizantes
5. $ublica estados contables de cotizantes
6. ?i!unde in!ormación rele(ante de ellas
7. E!ectúa inspecciones en las cotizantes
8. Realiza estudios " presentaciones
 ;ercado de (alores de -uenos .ires=
.grupa a los agentes de bolsa) que intermedian en todas las acciones
El in(ersor tiene que abrir una cuenta con un operador de bolsa que se (a a encargar de
comprar " (ender por m*
La competencia del mercado de (alores es=
1. Concierta) (igila) liquida " garantiza las acciones
2. Está !acultada para super(isar " tomar medidas disciplinarias sobre los agentes "
sociedades de bolsa
3. Regula coordina e implementa los aspectos relacionados con la operatoria de
t*tulos de (alores) los tipos de t*tulos " operatorias) condiciones de pago
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 Caja de (alores 2.
2e encarga del depósito de las acciones " el registro de esas acciones en mi cuenta
Es una 2. cu"os accionistas son la -C-.) el ;er(al " bolsas " mercado de (alores
interior
Vo" a recibir periódicamente un resumen de caja de (alores en el que me a(isan donde
tengo los (alores
4anto la bolsa como el mercado " la caja de (alores son organismos pri(ados
 Comisión nacional de (alores=
Entidad estatal que se encarga que controlar que todo el !uncionamiento del mercado est,
de acuerdo a la normati(a
La bolsa) el mercado de capitales o!rece a los in(ersores un ingreso eBtra para que estos
obtengan rendimientos adicionales a sus a+orros " para que las empresas se puedan
!inanciar como un complemento bancario
2ociedades anónimas
Estos son los rasgos generales=
• Capital social representado en acciones (son un titulo de riesgo)
• Responsabilidad limitada de los socios (a la integración de las acciones a las que se
encuentran suscriptas)
• Libre trans!erencia de las acciones
• Drganos sociales di!erenciados de los socios) que son el Drgano de administración " el
órganos de (igilancia (sindicatura o consejo de (igilancia)
• 2in limitación en el numero de socios
El Capital social es la ci!ra representati(a del (alor de los aportes (especie o dinero)
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e!ectuada por los socios
Caracteriza a la responsabilidad social de los socios a lo que (a a ser su participación a
accionaria
Está !ormado por=
• .portes de los socios (bienes determinados " susceptibles de ejecución !orzada)
% La suscripción debe ser total
E la integración puede ser parcial (al momento inicial m*nimamente del E0F) completándolo
a lo largo de E a:os)
8 La mora en la integración de las acciones es automática " suspende el ejercicio de los
derec+os de los accionistas que se encuentren en este estado
• Las (ariaciones son inmutables) se encuentran establecidas en el estatuto
$ara poder cambiar el capital social +a" que modi!icar el estatuto
Variaciones del capital social
• .umento del capital
% @asta el qu*ntuplo
E $or encima del qu*ntuplo
8 -uscan desarrollarse) incrementando el patrimonio
1 $uede ser que la sociedad se encuentre endeudada " busque in(ersiones para poder salir
adelante
0 $or con(ención de obligaciones negociables
No incrementan el patrimonio neto=
• Capitalización de cuentas del patrimonio neto
% Reser(as
E $rimas de emisión
8 Resultados no asignados (del ejercicio o acumulados)
1 2aldo de ajuste de capital
El aumento de capital debe ser decidido mediante una asamblea
• .samblea ordinaria (sin modi!icar estatuto)
• .samblea eBtraordinaria (modi!icación de estatuto)
• Reducción del capital
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#bligatoria
Voluntaria
En el caso de las sociedades abiertas aumenta sin l*mites ni necesidad de modi!icar el
estatuto
El capital social es intangible
Reducción de capital

En esta se (e a!ectado el inter,s de los acreedores
La le" pre(, E tipos de reducción=
• Reducción (oluntaria
?erec+o de oposición de acreedores
EBcepción con amortización de acciones integradas
• Reducción por perdidas
$uede ser=
Voluntaria
Restablecer el equilibrio entre el capital social " el patrimonio neto
2ociedad abierta tiene eBigencia adicional
#bligatoria
Cuando las perdidas insumen las Reser(as " el 0/F del capital social
En el caso de las sociedades abiertas se debe requerir la autorización a la bolsa de
comercio
$ara ello las sociedades deben remitir los moti(os que tiene el directorio " el detalle del
patrimonio neto que tiene anterior " posterior a la reducción
.cciones
Con!ieren al titular la calidad de socios " le brinda derec+os) obligaciones "
responsabilidades
2olo se emiten nue(as acciones) a una persona) cuando las anteriores están totalmente
integradas " suscriptas
La sociedad puede emitir acciones que con!iere distintos tipos de derec+os
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La acción tiene di!erentes tipos de (alores
• Valor nominal (noción jur*dica)
• Valor libros (noción contable)
• 2urge la relación entre el patrimonio neto de la sociedad " la cantidad de acciones
emitidas
• Valor cotización (noción económica)
4iene que (er con el (alor de la acción actual en el mercado que esta cotizando
Las acciones se clasi!ican=
• $or los derec+os que con!iere
#rdinarias
Carecen de pre!erencia patrimoniales) generalmente con!ieren a su titular un (oto
% Voto múltiple (la le" permite que la sociedades emitan acciones con mas de un (oto) cinco
(otos como máBimo)
E Voto simple
$re!eridas
Le dan a los titulares determinados derec+os o pre!erencias patrimoniales
$ueden asumir di(ersas modalidades=
% Cobro pre!erente de utilidades
E $articipación adicional en ganancias
8 $re!erencia en la cuota de liquidación
Estas (entajas le dan al accionista la caracter*sticas de acreedor) contiene una clausula
de rescate a !a(or de la empresa que las emitió
Estas acciones pueden carecer de derec+o de (oto) como para compensar esta
pre!erencia patrimonial
Estos accionistas pueden recobrar el (oto=
• Cuestiones !undamentales para la sociedad
• 2i se encuentran en mora
• 2i la sociedad decide retirarse de la bolsa
2iempre tienen derec+o a (oz
Las acciones circulan=
• al portador
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• nominati(as
Endosables) circulan libremente
No endosables) requieren inscripción en el libro de registro de acciones
• Escriturales
El estatuto puede establecer que algunos o todas las acciones no se represente en t*tulos
?eben lle(arse anotadas a nombre de sus titulares por la sociedad emisora en un registro
al que se le aplicara el artE%8 ) por bancos comerciales o cajas de (alores autorizadas
Entre los derec+os de los accionistas) se destacan=
• ?erec+os pol*ticos=
El Voto es la !orma que el accionista puede mani!estar su (oluntad a la asamblea
Es intrans!erible) debe ser espontaneo " emitido con pleno conocimiento de los problemas
en discusión
• ?erec+os económicos=
?i(idendos
2uscripción pre!erente " acrecer
Receso Greceso en bolsa
$articipaciones residuales
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