1

Bolsa de Comercio de Tokio
Historia de Tokio Stock Exchange (TSE)

La moneda del Japón es el Yen cuyo símbolo es ¥.El origen de la bolsa se da al final del
siglo XV en las ferias medievales de la Europa Occidental, en estas ferias se inició la
práctica de las transacciones de valores mobiliarios y títulos.
En el año 1870, un sistema de valores fue presentado en Japón, comenzando así una
negociación, esto causo la demanda de una institución de comercio público: “La Bolsa de
Comercio de Tokio” o Tokio Stock Exchange (TSE).
La bolsa de Tokio fue fundada en 1878 como un mercado de renta fija, sus inicios fueron
muy similares a muchas bolsas de comercio. La bolsa de comercio de Tokio se estableció
el 15 de mayo de ese mismo año y en el comercio inicio el 1 de junio. La historia de la
bolsa se identifica con el mercado de valores mobiliarios de Japón, sin embargo durante
el primer año de existencia realizo de manera insuficiente las funciones propias de una
bolsa.
Durante el transcurso del tiempo la economía en Japón se fue desarrollando, de tal
manera que las empresas crecieron en número y en tamaño, la mayoría de ellas eran
controladas por las familias más ricas mediante holdings, de tal forma que el público
apenas podía participar en ellas. El papel de la bolsa como instrumento de inversión de
ahorros de toda la nación y del desarrollo industrial fue, extremadamente limitado. En
consecuencia las operaciones bursátiles se limitaban a una gama muy restringida de
títulos.
Durante marzo del año 1943, las autoridades de Japón controlaban la institución debido
a que se encontraban en guerra y es por ello que promulgaron la reorganización de la
bolsa. Es por ello que el día 30 de junio de 1943, 11 bolsas de todo Japón fueron unidas
en una sola corporación casi-publica. En 1945 las condiciones de guerra y ataques aéreos
a la isla principal de Japón, forzaron al mercado de valores a suspender sus sesiones de
comercio el día 10 de agosto, sin embargo un grupo no oficial inicio transacciones en
diciembre del mismo año.
El 1 de abril de 1949, se establecieron tres bolsas de comercio en Japón, estas fueron
Tokio, Osaka y Nagoya. El comercio entre estas bolsas se inició el 16 de mayo. Dos
meses más tarde del mismo año, cinco bolsas adicionales se establecieron en la ciudad
de Kioto (combinada con Osaka en marzo del 2001), Kobe (disuelta en octubre de 1967),
Hiroshima (combinada con Tokio en marzo del 2000), y en abril de 1950 se estableció la
de Sapporo, por lo que Japón tiene cinco bolsas de comercio.
Transcurrida la segunda guerra mundial, el gobierno se hizo parte activa por primera vez
de la bolsa de comercio el 1 de octubre de 1966.
2

Cinco años después la bolsa de Tokio adopto el sistema de anotaciones en cuenta para
acciones, en 1973 se determinó la sección de acción extranjera y en 1982 se introdujo el
sistema CORES, con lo que se dio inicio a una transformación en el mercado informático,
unificando así a los ocho mercado japoneses en un único y moderno mercado continuo.

La bolsa de Tokio hoy en día es la segunda bolsa de valores más grande del mundo
(junto con la bolsa de valores de Sao Paulo y la bolsa de valores de Nueva York), con
más de 2200 empresas japonesas inscritas y unas 30 foráneas, tiene una capitalización
de unos 5 trillones de dólares. La TSE está destinada exclusivamente a la negociación de
las acciones y valores convertibles o que otorguen derecho de adquisición o suscripción.
Es el mercado bursátil más importante de Japón y primera bolsa mundial por su volumen
de transacciones. Y es la segunda, después de la bolsa de Nueva York, en términos de
capitalización bursátil, con gran influencia en el desarrollo de los mercados de valores
internacionales.
Los principales índices en la bolsa de Tokio son el Nikkei 225, índice de compañías
elegidas por “Nihon Keizai Shimbun” (periódico de negocios más grande de Japón), el
Topix y el J30 (índice de grandes empresas industriales). Con sus más de 2200 empresas
japonesas inscritas y unas 30 foráneas, la bolsa de Tokio tiene una capitalización total de
unos 5 trillones de dólares.
El sistema de negociación que utiliza la TSE se denomina CORES (Computer assited
Order Routing and Execution System).
Objetivo de la Bolsa de Tokio
La bolsa de comercio de Tokio tiene como objetivo contribuir con el desarrollo,
promoción, apoyo y organización de mercados regulados y seguros para encontrar las
necesidades de capital de los mercados mundiales.
Cada otoño se reúnen discutir sobre tópicos de común interés para los mercados de
capitales de los países miembros, adoptar recomendaciones y dar soluciones a posibles
problemas.
Funciones de la Bolsa de Tokio
La TSE (Tokio Stock Exchange) es una institución centrada en el mercado secundario y
sus funciones más importantes son:
1. Disponer de un mercado, la negociación que se da en la bolsa de Tokio progresa
diariamente a través de cada sesión, utilizando sistemas automatizados, conforme
a las reglas de intercambio. Los precios de transacción siempre están disponibles
para el público.
3

2. Supervisión de negociación, las negociaciones son en tiempo real y se manejan
mediante computadora y las transacciones finalizadas se supervisan
cuidadosamente para mantener la negociación en línea con reglas de intercambio
y determinar correctamente los precios. Sobre descubrimiento de cualquier
violación de las reglas, conductas incorrectas o negociaciones deshonestas, se
toman medidas reglamentarias.
3. Seguridades del listado, las seguridades que se negocian en TSE se adhieren a las
políticas establecidas y aprobadas por el TSE.
4. Supervisión de seguridad mencionada en TSE. Supervisar continuamente las
compañías y la seguridad mencionada para mantener altos estándares del listado.
TSE puede suspender las negociaciones, para así asegurar la protección del
inversionista y las transacciones justas y transparentes, TSE requiere acceso
exacto, rápido y justo de la información corporativa y de la seguridad. Las reglas
referentes al acceso de la información corporativa se indican en las seguridades y
la ley del intercambio.
5. La bolsa de Tokio mantiene pautas para accesar a la información corporativa. La
bolsa a la vez proporciona un sistema de ficheros que facilite el acceso al
inversionista a la documentación.
6. Supervisar a los participantes que negocian. Los participantes que negocian son
los que regulan la transacción en el mercado de la bolsa. Para garantizar la
seguridad de la transacción y satisfacer al máximo el propósito público de la TSE,
se debe mantener un alto nivel de calidad y un profundo sentido de confianza.
En la actualidad se está introduciendo en el intercambio, investigaciones para determinar
el estado de los negocios y de los activos de cada participante.
Estructura de la bolsa de Tokio
La bolsa de Tokio se estructura en diferentes tipos de mercados:
 Primer Mercado: aquí se cotizan los valores más importantes y de mayor
capitalización (blue chips) donde se encuentran componentes del Nikkei.
 Segundo Mercado: cotizan las compañías más pequeñas y de menor volumen de
negocio.
 Mercado Extranjero: cotizan solamente las compañías extranjeras.
 Empresas Madres: compañías de alto crecimiento e innovadoras.
Formación de la bolsa de Tokio
Presidente: Takuo Tsurushima
Oficiales: 12 Directores, 4 Auditores, 9 Consejeros
Capital: 11.500 Millones de Yenes
Acciones: 2.300.000 acciones
4

Personal: 737 trabajadores
Compañías adscritas: 2.302
Nacionales: 2.271
Extranjeras: 31
Capitalización Bursátil: 332.133.153.000.000 yenes
Formas de Negociación: Fijación del Precio
La bolsa de comercio de Tokio, al igual que otro mercado de valores del mundo, tiene
cometido poner en contacto oferta y demanda con el fin de establecer precios
competitivos. Para alcanzar dicho objetivo las diferentes bolsas recurren a diferentes
tipos de mecanismo y formas de negociación.
En la TSE, se pueden distinguir tres tipos de reglas de juego diferentes, de acuerdo al
momento y condiciones que se están dando. Estas formas son:
 Itayose
 Zabara
 Subastas
El Itayose es un sistema para fijar precios de apertura y cierre de cada una de las
sesiones diarias y para fijar el nuevo precio inicial tras una parada de negociación
(trading hault). Se utiliza a la vez como último caso para fijar un precio tras una
cotización especial. Bajo este sistema toda orden que se introduce en el libro de registro
de anotaciones se tratan como simultáneas, es decir se suprime la prioridad de tiempo.
El cálculo de este precio de equilibrio, viene determinado por el volumen agregado de
órdenes de compra y venta que existen. Por lo tanto, el precio que resulta de una
negociación con el método Itayose será aquel que equilibre en mayor medida la oferta y
demanda, ejecutando a la vez las órdenes de compra/venta con precios
superiores/inferiores del equilibrio.
El método de fijación de precios Zaraba se usa en la negociación continua de sesiones. Es
la ejecución habitual de las órdenes de oferta y demanda tras la fijación inicial del precio.
A medida que nuevas órdenes se agregan al libro de registro, estas se van incorporando
a las ya existentes y se ejecutan si procede, o se almacenan en espera para ser
ejecutadas.
Las subastas tienen dos mecanismo ToSTNeT-1 (Tokio Stock Exchange Trading Network
System-1) introducido en 1997 y ToSTNeT-2 en 1998, básicamente son sistemas
electrónicos de negociación en las subastas que tiene como fin facilitar el comercio de
grandes volúmenes de las acciones. Este tipo de negociación está restringida a las
acciones domésticas.
5

El ToSTNeT-2 permite modificar el precio de los títulos 15 minutos antes del cierre de
cada una de las 2 primeras sesiones.




Liquidación y Compensación
Las labores de compensación y liquidación resultantes de las operaciones del mercado,
son llevadas a cabo por dos empresas independientes. La compensación hace referencia
al balanceo individual de cada agente que determina la cantidad de acciones que al final
de la jornada compra, vende y guarda, esta labor es realizada por la empresa JSCC o
Japan Securities Clearin Corporation. Esta empresa es común a las seis bolsas niponas,
debido a que las seis están interconectadas. Es por ello que su trabajo consiste en
determinar los saldos y movimiento de acciones entre las diferentes partes y agentes,
para así transmitir dicha información a los liquidadores.
La liquidación es el traspaso efectivo, es decir el cambio de manos, de los vendedores a
los compradores. Estas funciones son llevadas a cabo por la empresa JASDEC o Japan
Securities Depository Center Inc.
Entre sus funciones principales se encuentran:
a) Custodiar los saldos de acciones de los agentes participantes, y ejecutar la
transferencia de unos a otros de acuerdo a las anotaciones en cuenta y a la
información que le suministra la JSCC.
b) Otorgar los permisos para la posesión directa de acciones.
c) Eliminar todo riesgo de comportamiento oportunista inherente al intercambio.
d) Asegurar el crédito de los participantes, y establecer garantías en caso de
incumplimiento o impago.

La sede se sitúa en el 2-1 Nihombashi Kabutocho, en pleno distrito financiero. Sus
horas de operaciones se dividen en mañana 9:00 a 11:00 AM y tarde de 12:30 a
3:00 de la tarde.



Índices bursátiles.

Nikkei 225, es el índice bursátil más popular del mercado japonés, lo componen
225 valores más líquidos que cotizan en la Bolsa de Tokio componiendo el 95% del
6

mercado japonés. Es calculado por el periódico Nihon Keizai Shinbun. Su elevada
liquidez caracteriza a estos valores.
Las empresas más importantes que a componen son: Toyota, Motor, NTT, NIPON
Telegraph, Banco Mitsubishi, ect.
El indice Nikkei sufrio un trancazo en el mez de marzo de 2011 a consecuencia
del devastador terremoto sufrido en japon y la consiguiente política del Banco
Central de tokio devaluando su moneda ha hecho que el indice japonés se haya
disparado en sus últimos meses.




Topixt Tokio Stock Price Index.

Usualmente conocido como TOPIX, junto al índice Nikkei 225, es un importante
índice bursátil de la bolsa de Tokio en Japón. El valor del mercado de las empresas
del índice en noviembre del 2008 ascendía a 293.733 billones de yenes, con el
volumen de negocio de 212 millones de acciones.





7

¿Cómo se leen los resultados de la bolsa?

El devenir cotidiano de cada bolsa se mide mediante el índice bursátil correspondiente (el Nasdaq, el
Nikkei, el FTSE, etc.) y de acuerdo a los precios de transacción al cierre.

Al final de la sesión diaria, cada bolsa presenta sus resultados, positivos o negativos, que se pueden leer
en puntos enteros o en porcentajes.

Para los menos familiarizados con el lenguaje bursátil, esta doble alternativa puede dar lugar a errores de
interpretación.

En los medios de comunicación, lo más habitual es leer los resultados de las bolsas en porcentajes, ya
que, en principio, ésa es la manera más clara de entenderlos, incluso para alguien que no sigue de cerca
la evolución de los mercados.

La lectura de las bolsas en puntos "enteros" tiene sentido para el lector si éste conoce a cuánto estaba el
índice.

Tomemos por ejemplo la siguiente información:

El mercado Nasdaq, avanzó 22,83 puntos enteros.

Para alguien que no siga diariamente el índice Nasdaq, esta información es irrelevante. Sólo sabiendo que
el índice estaba en 1.755,71 cobra sentido.

Sin embargo, incluso el lector menos entendido en la materia podría comprender esta otra información:

El mercado Nasdaq subió un 1,3%.

En cualquier caso, las cifras que se manejan siempre indican la diferencia diaria entre el valor de cierre y
el valor de apertura de la bolsa.


¿por qué gritan, hacen aspavientos y van vestidos de colores los corredores de bolsa?

Los parqués de los mercados de valores están repletos de individuos chillones y estresados, de aspecto
preocupado (basta con ver las fotografías que han acompañado a los titulares económicos de las últimas
semanas para comprobarlo).

8

Gritan porque están trabajando en "corros", un sistema de
contratación de viva voz que se da en grupos, repartidos por el salón de la bolsa.

En la bolsa de Nueva York, por ejemplo, cada corredor lleva una chaqueta de un color particular que
identifica a la compañía para la que trabaja.

Los corredores de bolsa son mediadores financieros, que en la actualidad suelen trabajar para Sociedades
y Agencias de Bolsa.

Cuando se abre la sesión, empiezan a gritar lo que sus clientes quieren comprar y a qué precio, mientras
otros gritan lo que sus clientes quieren vender y por cuánto. Obviamente, todos quieren conseguir el mejor
precio.

Entre tanto ruido, muchos se comunican con gestos, de ahí los aspavientos...

A lo largo del día los corredores de bolsa reciben muchas órdenes de compraventa por parte de las
compañías a las que representan, de ahí la presión y las consecuentes caras de preocupación.

El analista David Schehr resumió así el buen quehacer del corredor de bolsa:

"Para hacer dinero en el day-trading se necesita la combinación de un doctorado en matemáticas, el
tiempo de reacción de un piloto de combate y la estabilidad emocional de un negociador de rehenes".


Capitalización bursátil

Es el número de acciones multiplicado por la cotización en el mercado bursátil de una acción.



9