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Área Administración Financiera del
Sector Público IV

Área
Administr
ación Financiera IV

del Sector Público
El Presupuesto General de la República 2014
I

e

t

r

a

P s

e

l
y la distribución de los recursos públicos
a

i

c

e

p
minados en los presupuestos púb
licos de sino también de todos los años que com- s
Ficha Técnica
E
los últimos años.
prende el periodo 2005-2014, tal como s
Autor : Dr. Carlos Alberto Soto Cañedo*
lo demuestra el cuadro Nº 1. Se debe e

tener presente que para los años 2013 m
Título : El Presupuesto General de la República 2014 2. El Presupuesto General
de la r
y la distribución de los recursos públicos
y 2014, los valores del PBI que sirvieron o
República 2014 y su compa-
para obtener los índices respectivos son f
- Parte I
n
ración con años anteriores
estimaciones oficiales del Ministerio de I
Fuente : Actualidad Gubernamental, Nº 64 - Febrero
2014 El Presupuesto General de la
República Economía y Finanzas (MEF) plasmadas
del Perú para el año 2013 as
ciende a en el documento Marco Macroeconómico
S/.118,934´253,913, valor que
re- Multianual Revisado 2014-2016.
Sumario presenta un crecimiento en
términos En síntesis podemos señalar que para el
porcentuales del 9.70 % con r
especto al año 2014, el sector público cuenta con
1. El Presupuesto General de la República presupuesto del año 2013; este im
portan- mayores recursos para afrontar la presta-
2014. Antecedentes te crecimiento, sin embargo,
es inferior ción de servicios públicos y la ejecución
2. El Presupuesto General de la República al presentado en el presupuesto
del año de sus planes, programas y proyectos de
2014 y su comparación con años ante- anterior y de otros años del period
o 2005- inversión. Sin embargo, es importante
riores 2014, tal como se aprecia en
el cuadro y también esclarecer la distribución del pre-
3. La distribución del Presupuesto General gráfico N° 1.
supuesto público 2014 entre los distintos
de la República 2014 por niveles de
gobierno Con respecto a la relación con
el producto niveles de gobierno y entidades públicas y
4. La distribución del Presupuesto General bruto interno (PBI), el presupu
esto público la orientación prioritaria del gasto público,
de la República 2014 por categoría eco- 2014 representa el 19.7 %, índice n
o aspectos que se tratan en los siguientes
nómica del gasto solo superior al obtenido en el
año 2013, numerales.

Cuadro Nº 1
Evolución d
el presupuesto del sector público 2005-2014
1. El Presupuesto General de la
V
ariaciones mo- Variaciones re-
República 2014. Antecedentes Presupuesto del net
arias anuales lativas anuales Producto bruto % del

interno (miles presupuesto
El 2 de diciembre del año 2013 se pro- Años sector público del pr
esupues- del presupues- de millones de en relación del
mulgaron las Leyes Nos 30114, 30115 S/.
to del sector to del sector nuevos soles) PBI*

público público
y 30116, que corresponden a la Ley de
Presupuesto del Sector Público para el Año 2005 49,117,162,238 5,
001,774,986 11.34 262 18.7
Fiscal 2014, Ley de Equilibrio Financiero 2006 50,862,269,691
1,745,107,453 3.55 302 16.9
del Presupuesto del Sector Público para el 2007 61,626,985,652 1
0,764,715,961 21.16 336 18.5
Año Fiscal 2014 y Ley de Endeudamiento 2008 71,049,786,794
9,422,801,142 15.29 371 19.1
del Sector Público para el Año Fiscal 2014, 2009 72,355,497,884 1,
305,711,090 1.84 382 18.8
respectivamente. A continuación, nos 2010 81,857,278,697
9,501,780,813 13.13 435 18.9
ocuparemos del análisis del presupuesto
2011 88,460,619,913
6,603,341,216 8.07 486 18.2
público global 2014, poniendo especial
énfasis en la comparación de sus valores 2012 95,534,635,146 7,
074,015,233 8.00 526 18.2
monetarios y relativos con aquellos deter- 2013 108,418,909,559
12,884,274,413 13.49 561 19.3
2014 118,934,253,913
10,515,344,354 9.70 604 19.7
* Economista. Magíster en Investigación y Docencia Universitaria.
Doctor (c) en Ciencias Financieras. Diplomado en Proyectos (*) En lo
s años 2013 y 2014 los valores son estimados.
de Inversión Pública, Cooperación Internacional para el Desa-
rrollo, Gestión del Conocimiento y Gestión Municipal. Exjefe Fuentes:
del Gabinete de Asesores y Consultores de la Asociación de
Municipalidades del Perú (AMPE) y exdirector de Investigación - Leyes del presu
puesto del sector público 2005-2014.
y Desarrollo Económico del Colegio de Economistas de Lima. - Ministerio de Eco
nomía y Finanzas (MEF). Marco Macroeconómico Multianual revisado 2014-2016. Aprobado

Actualmente ejerce la docencia en la Universidad ESAN y en en Sesión de Consej
o de Ministros del 26.08.13.
la Escuela Nacional de Control de la Contraloría General de la
República. Elaboración propia.
Actualidad Guberna
mental N° 64 - Febrero 2014 IV 1
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IV Informes Especiales
Gráfico Nº 1
3. La distribución del Presupues-
Evolución del presupuesto del sector público 2005-2014

to General de la República

2014 por niveles de gobierno

Al analizar la distribución del presupuesto

público 2014 por niveles de Gobierno,

advertimos que se han experimentado

importantes cambios con respecto a la

situación presentada en el presupuesto

público 2013. Así, se aprecia por un

lado el incremento de la importancia re-

lativa del Gobierno nacional dentro del

presupuesto público 2014, en contraste

con los decrecimientos denotados en la

importancia de los Gobiernos regionales

y Gobiernos locales. Hay que advertir

que el incremento en la importancia

del Gobierno nacional representa un

cambio radical en la tendencia presen-

tada desde el año 2011 hasta el 2013,
Fuente: Cuadro Nº 1

años en los cuales el Gobierno nacional

vio decrecer su importancia relativa de
Gráfico Nº 2
manera consecutiva. Ver el cuadro y
Presupuesto del sector público por niveles de gobierno: 2005-2014
gráfico Nº 2.

En el año 2014, el Gobierno nacional

concentra el 69.95 % del presupuesto

público total de ese año, luego de que

en el año 2013 concentró el 66.99 %.

En el año 2014, se reducen los niveles de

participación de los Gobiernos regionales

(15.80 %) y Gobiernos locales (14.25 %)

en el presupuesto público.

Sintetizando lo analizado hasta el momen-

to, podemos señalar que el presupuesto

del sector público 2014 plasma una alta

concentración de los recursos públicos ha-

cia el Gobierno nacional en comparación

con los Gobiernos subnacionales (regio-

nales y locales), revirtiendo la tendencia
Gobierno nacional Gobiernos regionales Gobiernos local
es de una mayor descentralización de los

recursos públicos operada desde el 2011
Fuente: Cuadro Nº1
hasta el 2013.
Cuadro Nº 2
Presupuesto del sector público por nivele
s de gobierno: 2005-2014
2005 2006
2007 2008 2009
Niveles de
gobierno S/. % S/. %
S/. % S/. % S/. %
Gobierno nacional 38,062,875,515 77.49 37,959,307,852 74.63 42,6
40,127,242 69.19 48,459,108,279 68.20 47,402,194,703 65.51
Gobiernos regionales 7,735,016,037 15.75 8,609,341,474 16.93 10,
368,217,210 16.82 11,709,121,769 16.48 12,515,637,012 17.30
Gobiernos locales 3,319,270,686 6.76 4,293,620,365 8.44 8,
618,641,200 13.99 10,881,556,746 15.32 12,437,666,169 17.19
Presupuesto total 49,117,162,238 100.00 50,862,269,691 100.00 61,626,985,
652 100.00 71,049,786,794 100.00 72,355,497,884 100.00
2010 2011
2012 2013 2014
Niveles de
gobierno S/. % S/. %
S/. % S/. % S/. %
Gobierno nacional 58,953,779,648 72.02 62,593,785,792 70.76 64,972
,875,130 68.01 72,635,027,279 66.99 83,195,553,964 69.95
Gobiernos regionales 13,006,620,011 15.89 13,839,277,025 15.64 14,789
,300,997 15.48 17,633,667,360 16.26 18,795,075,027 15.80
Gobiernos locales 9,896,879,038 12.09 12,027,557,096 13.60 15,772
,459,019 16.51 18,150,214,920 16.74 16,943,624,922 14.25
Presupuesto total 81,857,278,697 100.00 88,460,619,913 100.00 95,534,635,1
46 100.00 108,418,909,559 100.00 118,934,253,913 100.00
Fuentes: Leyes del Presupuesto del Sector Público 2005-2014.
Elaboración propia.
IV 2 Actualidad Gubernamental N° 64 - Febrero 2
014
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Área Administración Fina
nciera del Sector Público
IV
4. La distribución del Presupues- pago de interes
es por la deuda pública su escasa relevancia como categoría
to General de la República externa e inter
na), en el 2014 esta económica del gasto público. Al res-
2014 por categoría económica categoría alcanzó el
8.52 % del pre- pecto, se debe tener presente que el
supuesto públic
o total, prosiguiendo peso relativo del servicio de la d
euda
del gasto así con su tend
encia decreciente en pública de estos últimos años es muy
El cuadro y gráfico N° 3 presentan importancia relat
iva advertida para inferior al alcanzado entre los años
el presupuesto del sector público por todo el período 2
009-2014. Por ello, 2005-2008 en donde se obtenían
categoría económica del gasto para los en el 2014 alcanzó
su nivel más bajo, porcentajes superiores al 17 % del
años comprendidos en el periodo 2009- evidenciando co
n esto una vez más presupuesto público1.
2014. De su observación se derivan los
siguientes comentarios:
- En el año 2014, se ha mantenido
Gráfico Nº 3
la marcada preponderancia de los Presupues
to del sector público por categoría económica del gasto: 2009-2014
gastos corrientes dentro del presu-
puesto público, situación similar a
la acontecida en los años anteriores.
Esta categoría de gastos representa
en el 2014 el 63.74 % del presu-
puesto total, porcentaje muy similar
a los obtenidos entre los años 2011
y 2013.
- Los gastos de capital se constituyen en
la segunda categoría económica del
gasto de mayor importancia dentro
del presupuesto público. En el 2014,
representan el 28.04 del presupuesto
total, un punto porcentual por enci-
ma del obtenido en el año anterior,
logrando así su mejor índice de todo
el periodo 2009-2014.
Gastos corrientes Gastos de capital Servicio de la deuda pública
- En relación con el servicio de la deuda
(que comprende las amortizaciones y Fuente: Cuadro Nº 2

Cuadro Nº 3
Presupuesto del sector público por catego
ría económica del gasto: 2009-2014
Cat. 2009 2010
2011 Variaciones Variaciones Variacione
s Variaciones
econ.
monetarias monetarias relativa
s relativas
del gasto S/. % S/. %
S/. % 2010/2009 2011/2010 2010/2009
2011/2010
Gastos
46,553,637,798 64.34 53,577,507,514 65.45
56,510,264,263 63.88 7,023,869,716 2,932,756,749 15
.09 5.47
corrientes
Gastos de
16,570,578,212 22.90 17,719,742,406 21.65
22,030,292,442 24.90 1,149,164,194 4,310,550,036 6
.93 24.33
capital
Servicio de
la deuda 9,231,281,874 12.76 10,560,028,777 12.90
9,920,063,208 11.21 1,328,746,903 -639,965,569 14
.39 -6.06
pública
Total
72,355,497,884 100.00 81,857,278,697 100.00
88,460,619,913 100.00 9,501,780,813 6,603,341,216 13.
13 8.07
general
Cat. 2012 2013 2014
Variaciones Variaciones Variaciones Variaciones Variac
iones Variaciones
econ.
monetarias monetarias monetarias relativas relat
ivas relativas
del gasto S/. % S/. % S/.
% 2012/2011 2013/2012 2014/2013 2012/2011 2013/20
12 2014/2013
Gastos
60,706,055,970 63.54 69,107,174,098 63.74 75,012,485,32
5 63.07 4,195,791,707 8,401,118,128 5,905,311,227 7.42 1
3.84 8.55
corrientes
Gastos
25,835,690,737 27.04 30,398,900,368 28.04 33,791,844,49
6 28.41 3,805,398,295 4,563,209,631 3,392,944,128 17.27 1
7.66 11.16
de capital
Servicio de
la deuda 8,992,888,439 9.41 8,912,835,093 8.22 10,129,924,09
2 8.52 -927,174,769 -80,053,346 1,217,088,999 -9.35
-0.89 13.66
pública
Total
95,534,635,146 100.00 108,418,909,559 100.00 118,934,253,913 1
00.00 7,074,015,233 12,884,274,413 10,515,344,354 8.00 1
3.49 9.70
general
Fuente: Leyes del Presupuesto del Sector Público 2009-2014.
Elaboración propia.
1 Es importante tener en cuenta que los bajos niveles relativos del servicio de
la deuda de los últimos seis años se derivan fundamentalmente de los adelantos de p
ago de la deuda externa (prepago de la deuda)
y su reestructuración realizada en los años 2007 y 2008.

Continuará e
n la siguiente edición.
Actual
idad Gubernamental N° 64 - Febrero 2014
IV 3
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IV Informes Especiales
Análisis e información de saldos de fondos
públicos - Safop 2013
Ficha Técnica 3. Información de fondos público
s - Inversiones en títulos y valores (no
La información de fondos públic
os que corrientes)
Autor : Staff de profesionales debe registrarse comprend
e todos los - Saldos de fondos disponibles en re-
Título : Análisis e información de saldos de fondos fondos disponibles que la entid
ad registra cursos determinados - Tesoro Público
públicos ± Safop 2013 al 31 de diciembre de 2013, tal
es como: - Saldos de fondos disponibles en do-
Fuente : Actualidad Gubernamental, Nº 64 - Febrero - Caja
naciones y transferencias - CUT
2014 - Depósitos en institucion
es financieras - Otros
públicas
Dicha información también es exigida por
Sumario - Depósitos en institucion
es privadas el Safop, tal como se aprecia en el cuadro
- Inversiones disponible
s (corrientes) siguiente:
1. Introducción
2. Link del Safop
3. Información de fondos públicos
4. Inversiones en títulos y valores (no co-
rriente)
5. Otros (Anexos 7 y 7A)
1. Introducción
La Dirección General de Contabilidad Publi-
ca ha puesto a disposición de los usuarios
de los Gobiernos nacionales, regionales
y locales la versión 4.1.0 referida a la in-
formación de los fondos públicos - Safop
2013. El módulo mencionado se realiza en
mérito a lo señalado en la Décima Octava
Disposición Final de la Ley Nº 29465-Ley 3.1. Caja
de 2013 por toda fuente de financiamien-
de presupuesto del sector público para el Se registra la disponibilidad
de recursos to depositados en entidades financieras
año fiscal 2010. financieros habidos en caja a
l 31 de di- privadas tales como:
Los saldos de fondos públicos son aquellos ciembre de 2013 de las fuente
s de finan- - Banco Azteca
ciamientos: Recursos direct
amente recau-
existentes en todas las cuentas bancarias dados, Recursos por operaci
ones oficiales - Banco Boston (Sucursal Perú)
u otros instrumentos de colocación de
fondos al 31 de diciembre de cada año de crédito, Donaciones y transf
erencias, - Banco Continental
fiscal, de libre disposición de la entidad Recursos determinados (contri
buciones al - Banco de Comercio
y de acuerdo a sus registros contables. fondo, otros impuestos muni
cipales, Fon- - Banco de Crédito
Las entidades del sector público deberán do de compensación municipal, can
on y - Banco del País
cumplir con la presentación de los sal- sobrecanon, renta de aduanas,
regalías y
dos de fondos públicos existentes en las participaciones).
- Banco del Trabajo
cuentas bancarias u otros instrumentos 3.2. Depósitos en institucion
es finan- - Banco Falabella
de colocación de fondos, que mantenga cieras públicas
- Banco Financiero
la entidad en las instituciones del sistema
financiero y no financiero correspondiente Se registra la disponibilid
ad de recursos - Banco Interamericano de Finanzas (BIF)
al año fiscal anterior, señalando la fuente financieros disponibles al 31 d
e diciembre - Banco Paribas ± Andes
de financiamiento y la entidad depositaria de 2013 por toda fuente de
financiamien- - Banco Ripley
correspondiente. En este artículo analiza- to depositados en entidades f
inancieras
remos el concepto de los fondos públicos públicas tales como:
- Banco Santander Central Hispano
adscritos a cada entidad pública. - Banco Agropecuario
- Banco Santander del Perú
- Banco Central de Reser
va del Perú - Banco Scotiabank
2. Link del Safop
- Banco de la Nación
- Cajas Rurales de Ahorro y Crédito
El registro de los saldos de los fondos
públicos es a nivel de unidad ejecutora, - Banco de Vivienda en liq
uidación - Citibank
cuya información es consolidada por la - Banco Hipotecario en liq
uidación - Cooperativas de Ahorro y Crédito
sede central a nivel pliego. La presentación - Corporación Financiera de
Desarrollo - Financieras
de información a la Dirección General de
± Cofide
- Entre otros
Contabilidad Pública es a nivel pliego. El
contador del pliego, o quien haga sus ve- - Fondo Mi Vivienda
ces, solicitará el usuario y clave de acceso - Cajas Municipales de Aho
rro y Crédito 3.4. Inversiones disponibles (corriente)
(en su calidad de pliego y de sus unidades
Se registra las inversiones corrientes dispo-
ejecutoras) al sectorista correspondiente. 3.3. Depósitos en institucion
es finan- nibles al 31 de diciembre de 2013, tales
Ingresar al aplicativo a través del link http:// cieras privadas
como bonos, pagarés, Letras, derivados
apps2.mef.gob.pe/appsafop/index.jsp con Se registra la disponibilid
ad de recursos financieros, entre otros, de manera que
el usuario y clave. financieros disponibles al
31 de diciembre las entidades públicas deben tener en
IV 4 Actualidad Gubernamental N° 64 - Febrero 2
014
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Área Administración Financiera del Sec
tor Público IV
cuenta las características de este tipo de 3.4.2. Pagarés
un plazo desde la fecha (las cuales deben
inversiones para poder registrarlas en el Un pagaré es un documento que conti
ene ser saldadas una vez que se cumple el
Safop. A continuación presentamos el la promesa incondicional de una per
sona plazo indicado) y las letras libradas a un
marco conceptual de cada uno de ellos. (denominada suscriptora), de que
pagará a plazo desde la vista (vence a partir de
una segunda persona (llamada bene
ficiaria su fecha de la aceptación). Para que un
3.4.1. Bonos o tenedora) una suma determinada
de di- documento de este tipo sea considerado
Un bono consiste en un título de deuda, ya nero en un determinado plazo de tie
mpo. legal debe cumplir una serie de requisitos:
sea de renta fija o variable, que es emitido Su nombre surge de la frase con q
ue em- También se entiende a las letras de cambio
por un Estado, un gobierno, una empresa pieza la declaración de obligacione
s: «debo como una orden escrita de una persona
o banco. Se le llama bonos a los títulos de y pagaré». La diferencia entre la letra
y el (girador) a otra (girado) para que pague
deuda que son emitidos por Gobiernos pagaré es que el pagaré es emitido po
r el una determinada cantidad de dinero en
nacionales, regionales o locales, o por mismo que contrae el préstamo.
un tiempo futuro (determinado o deter-
empresas, bancos u organismos financieros El pagaré, a diferencia de la
letra de minable) a un tercero (beneficiario). Las
internacionales, por medio de los cuales el cambio, posee una promesa incondi
cional personas que intervienen son:
emisor se compromete a devolver el capital de pagar una suma de dinero y sus
res- · El girador: da la orden de pago y
del bono junto con los intereses producidos pectivos intereses en moneda naci
onal o elabora el documento.
por el mismo. El propietario del bono es
llamado «tenedor», o bien, «bonista». El su equivalente internacional. La suma se
· El girado: acepta la orden de pago
precio de los bonos puede calcularse en debe expresar en número(s) y en let
ra(s), firmando el documento comprome-
la medida en que se actualizan los flujos como también el tipo de moneda
en tiéndose a pagar. Por lo tanto, respon-
de pagos y el tipo de interés. que se efectuará el pago. Si se paga
en sabilizándose, indicando en el mismo,
moneda extranjera, se debe in
dicar el el lugar o domicilio de pago para que
Existen distintos tipos de bonos que son tipo de cambio o equivalencia ent
re las el acreedor haga efectivo su cobro.
empleados con frecuencia por individuos monedas, que deberá tenerse en cuen
ta · El beneficiario o tomador: recibe la
y entidades en todas partes del mundo. a su vencimiento. Este requisito
es lo que suma de dinero en el tiempo señalado.
Entre ellos, podemos destacar a los bo- lo distingue de los otros títulos d
e crédito. 3.4.4. Derivados financieros
nos canjeables (aquellos que implican
que pueden ser canjeados por acciones Según el artículo 158° de la Ley N° 27287
Un derivado financiero o instrumento deri-
existentes, sin provocar elevación del - Ley de Títulos y Valores menciona q
ue vado es un producto financiero (o contrato
capital ni reducción de las acciones), los el pagaré debe contener los siguiente
s financiero) cuyo valor se basa en el precio
bonos convertibles (los cuales otorgan requisitos:
de otro activo. El activo del que depende
al poseedor la posibilidad de canjearlo - La denominación de pagaré;
toma el nombre de activo subyacente, por
por nuevas acciones a un precio prede- - La indicación del lugar y fecha
de su ejemplo el valor de un futuro sobre el oro
terminado), los bonos cero cupón (estos emisión;
se basa en el precio del oro. Los subyacen-
no pagan intereses durante toda su vida
tes utilizados pueden ser muy diferentes,
sino que sostienen el mismo valor de - La promesa incondicional de p
agar acciones, índices bursátiles, valores de ren-
una cantidad determinada de d
inero
amortización, aunque su precio es inferior
ta fija, tipos de interés o también materias
o una cantidad determinable d
e este,
al valor nominal), los bonos del estado conforme a los sistemas de ac
tualiza- primas. Las características generales de los
(que tienen relación con el Tesoro Público
derivados financieros son las siguientes:
de un país o nación), los bonos de deuda ción o reajuste de capital legalmen
te · Su valor cambia en respuesta a los
admitidos;
perpetua (aquellos que nunca devuelven
cambios de precio del activo subyacen-
el capital o nominal del bono principal, - El nombre de la persona a qui
en o a la te. Existen derivados sobre productos
pero pagan intereses de forma regular e orden de quien debe hacerse e
l pago; agrícolas y ganaderos, metales, pro-
indefinida), los bonos basura (aquellos de- - La indicación de su vencimiento
único ductos energéticos, divisas, acciones,
nominados así porque constituyen títulos o de los vencimientos parciales;
índices bursátiles, tipos de interés, etc.
de alto riesgo pero de baja calificación). - Entre otros.
· Requiere una inversión inicial neta muy
En términos de riesgos, puede distinguirse
pequeña o nula, respecto a otro tipo
el riesgo de mercado (que implica que el 3.4.3. Letras
de contratos que tienen una respuesta
precio del bono varíe de acuerdo con los Se conoce como letra de cambio al d
ocu- similar ante cambios en las condiciones
tipos de interés) y el riesgo de crédito (en mento mercantil que posee relevancia
e del mercado. Lo que permite mayores
la medida en que el emisor no haga frente influencia ejecutiva. Por medio d
e su emi- ganancias como también mayores
a los pagos derivados del bono). sión, el librador (también conocido c
omo pérdidas.
Dicho en otras palabras, se trata de una girador) ordena al librado (girad
o) que · Se liquidará en una fecha futura.
obligación financiera que responde a abone un determinado monto de diner
o · Pueden cotizarse en mercados organi-
una promesa de pago que se realizará al tomador (beneficiario) o a quien
este zados (como las bolsas) o no organiza-
en el futuro y para la cual se presenta un designe, siempre en el marco de u
n plazo dos («OTC»).
documento en un papel donde se deja específico. La letra de cambio cons
iste, por Según el tipo de contrato, los derivados
plasmado el monto, la cantidad de tiempo lo tanto, en una orden escrita im
pulsada financieros se pueden definir de la siguien-
de la que dispone el deudor para poder por un sujeto para que otro indiv
iduo te manera:
devolver el préstamo y de qué forma será pague una cierta cantidad de dinero a u
n · Permutas financieras (conocidas como
dicha devolución (plazos, tipo de pago, tercero en un plazo a establecer. C
uando swaps).
etc). El bono, dicen los expertos, supone el librado firma la letra de camb
io, se está · Contratos de futuros, ya sean nego-
un compromiso que contrae el emisor comprometiendo a pagar y adquiere
una ciados en un mercado organizado
para garantizar de este modo la devolu- obligación. Las letras de cambio po
seen o no. Se incluyen los forwards y las
ción del capital original con el agregado de una fecha de vencimiento, que corre
s- compraventas a plazo.
los correspondientes intereses (que suelen ponde al día en que estas deberán ser

formar lo que se conoce como cupón). pagadas. Pueden distinguirse cuatro
tipos · Opciones (incluyéndose los warrants).
Por otro lado, el artículo 264° de la Ley de vencimientos: las letras giradas a
día · Contratos por diferencia
N°27287 - Ley de Títulos y Valores señala fijo (que vencen en dicha fecha), las l
etras En función de la naturaleza del activo sub-
que las obligaciones a plazo mayor de un libradas a la vista (vencen en el
acto de su yacente, los derivados financieros pueden
año solo podrán emitirse mediante bonos. presentación al pago), las letras girad
as a clasificarse en tres grupos:
Actualidad Gubernamenta
l N° 64 - Febrero 2014 IV 5
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IV Informes Especiales
· Financieros: el activo subyacente es 5.1. Documentos cancelatorios
de las Notas de Crédito Negociables, a
un producto financiero en sí mismo. Los documentos cancelatorios según
la efectos de cancelar las deudas tributarias
Se incluyen derivados sobre acciones, Ley Nº 29266 son autorizados
por el exigibles, de ser el caso.
divisas, tipos de interés, bonos, etc. Ministerio de Economía y Finanzas
para
· No financieros: son los derivados que, a través de la Dirección Genera
l de 5.2. Fideicomisos
financieros cuyos activos subyacentes Endeudamiento y Tesoro Público,
emita En pocas palabras, podemos afirmar que,
son generalmente productos y bienes Documentos Cancelatorios - Tes
oro Público se conoce como fideicomiso o fidecomiso,
como derivados sobre materias primas a favor del Pliego Ministerio
de Defensa, el a aquella disposición testamentaria a través
y otros productos básicos (metales, que bajo responsabilidad los uti
lizará para: de la cual se encomienda una herencia a un
cereales, energía, entre otros). el pago de la deuda tributaria d
el referido individuo para que la maneje de acuerdo
En resumen, podemos afirmar que los pliego derivada de las contrat
aciones que a las disposiciones que junto a la misma se
derivados son uno de los principales correspondan al objeto de la p
resente Ley, indican. El fideicomiso se manifiesta a través
instrumentos financieros que, entre otras por concepto de:
de un contrato o convenio y será gracias a
cosas, permiten a las personas y empre-
él que el fideicomitente podrá transferir
sas anticiparse y cubrirse de los riesgos o · El impuesto general a las
ventas que bienes, valores en efectivo, derechos de hoy
como contribuyente le
corresponda
cambios que pueden ocurrir en el futuro, abonar al fisco por las
operaciones de como de mañana y que resultan ser de su
de tal manera de evitar ser afectados por importación de bienes y ut
ilización de propiedad, a otro individuo, denominado
situaciones adversas. Básicamente, existen servicios en el país.
en esta relación como fiduciario, que será
cuatro tipos de derivados financieros: · El impuesto a la renta que
como agente entonces el encargado de administrar o bien
forwards, futuros, swaps y opciones. de retención le correspond
a abonar al
fisco por las rentas pag
adas o acredita- de invertir los bienes en cuestión, ya sea
· ¿Qué son los forwards? das a sujetos no domiciliados.
para el propio beneficio o el de un tercero,
Un forward es un contrato entre dos · El pago del impuesto g
eneral a las conocido como fideicomisario.
partes, mediante el cual se adquiere ventas que le fuera
trasladado al De lo mencionado, entonces, se despren-
un compromiso para intercambiar pliego Ministerio de Def
ensa en las de que el fideicomiso es un contrato que
algo a futuro, a un precio que se de- operaciones de adquisición
local de consta de cuatro elementos: el fiduciante
bienes o servicios por c
ontrataciones
termina por anticipado. que correspondan al obje
to de la Ley (quien decide transferir los bienes a otra
· ¿Qué son los futuros? Nº 29266.
parte, de los cuales, a propósito, deberá
Un futuro es un contrato muy similar
tener sobre ellos la autoridad plena); fidu-
Los documentos Cancelatorios
±Tesoro
a un forward, con la diferencia de que
ciario (el que recibe los mencionados bie-
no se acuerda directamente entre Público tendrán carácter de no negoc
iable nes y que tiene como principal y primera
dos partes sino a través de una bolsa y su caducidad se producirá a los
cuatro obligación administrar a los mismos con
(4) años de su emisión. Los Docume
ntos
organizada, lo que obliga a que los Cancelatorios± Tesoro Público emit
idos al prudencia y diligencia, es decir, aunque
contratos sean estandarizados. amparo de la Ley 29266 serán fin
anciados no sean bienes propios que los administre
· ¿Qué son los swaps? con cargo al Presupuesto Institucion
al del como si lo fuesen, actuando entonces en
Se denomina swap a un contrato entre Pliego Ministerio de Defensa,
quedando conformidad con la confianza que se ha
dos partes para intercambiar flujos de autorizado el Poder Ejecutivo
para que, depositado en él. El fiduciario que puede
caja en el futuro. mediante decreto supremo, con
el voto ser tanto una persona natural como jurí-
· ¿Qué son las opciones? aprobatorio del Consejo de Minis
tros, dica); beneficiario (es aquel individuo a
Se denomina opción a un contrato se incorpore recursos en el Pres
upuesto favor del cual se ha abierto el fideicomiso
entre dos partes en el que una de ellas del Sector Público del Año Fi
scal co- sin que sea el destinatario final de los
tiene el derecho pero no la obligación rrespondiente, con cargo a l
a fuente bienes en cuestión. El beneficiario puede
de efectuar una operación de compra de financiamiento Recursos or
dinarios ser tanto una o varias personas físicas y
o de venta de acuerdo a condiciones hasta por el monto que sea req
uerido jurídicas); y el fideicomisario (es el desti-
previamente convenidas. para cada periodo sin exceder
el límite natario final de los bienes, regularmente
establecido en el artículo 3º de l
a citada el beneficiario y el fideicomisario son la
4. Inversiones en títulos y valores ley. Los contribuyentes que en s
u calidad misma persona, aunque también puede
(no corriente) de proveedores del Pliego Mini
sterio de ser que no sean la misma persona, puede
Defensa reciban de esta entida
d los Do- estar encarnado por un tercero o por un
Se registran las inversiones en títulos y cumentos Cancelatorios - Tesoro
Público fiduciante).
valores no corriente al 31 de diciembre de a que se refiere la Ley, podrán:
a) Utilizar El origen del concepto se halla en la fiducia
2013 tales como bonos, pagarés, letras, otros estos en el pago de la deuda tri
butaria (un tipo de contrato del derecho romano).
títulos y valores y títulos valores de dudosa proveniente de impuestos recaudado
s por En tanto tal como ha sucedido con otros
recuperación, entre otros, de manera que las la Superintendencia Nacional de
Adminis- conceptos, el mismo sufrió un enriqueci-
entidades públicas deben tener en cuenta tración Tributaria (Sunat). Si el
importe del miento y asumió diversas modalidades.
las características de este tipo de inversiones Documento Cancelatorio - Tesoro
Público
para poder registrarlas en el Safop. fuera mayor que la deuda tribu
taria que se Por ejemplo, el fideicomiso desempeña un

muy significativo papel en casi todos los
pague, el contribuyente deberá s
olicitar a
5. Otros (Anexos 7 y 7A) la Sunat la emisión de una Nota
de Crédito sistemas del derecho anglosajón.
En este rubro de otros del Safop, se registra Negociables por la diferencia,
sin que ello 5.3. Comisiones de confianza
los fondos al 31 de diciembre de 2013, implique devolución de pago inde
bido o

Comisión de confianza es una actividad
tales como fondos sujetos a restricción, en exceso. b) Solicitar a la Sun
at el canje
documentos cancelatorios, fideicomisos, de los Documentos Cancelatorio
s - Tesoro que se le permite realizar a los bancos
comisiones de confianza, encargos, en- Público por Notas de Crédito Negoc
iables por encargo de terceros, lo que hace que
tre otros, de manera que las entidades siempre que no tengan deuda tr
ibutaria los bancos puedan comprar acciones,
públicas deben tener en cuenta las ca- susceptible de ser pagada con el
Docu- administrar bienes estar de albacea de
racterísticas de este tipo de inversiones mento Cancelatorio - Tesoro Públic
o a bienes de menores, entre otros. Incluso
para poder registrarlas en el aplicativo. la fecha de la solicitud. En l
os supuestos se permite que sean los bancos los que
A continuación presentamos el marco señalados en los literales anterio
res, la figuran, es decir no sale a la luz el verda-
conceptual de cada uno de ellos. Sunat podrá retener la totalidad
o parte dero titular de los derechos.
IV 6 Actualidad Gubernamental N° 64 - Febrero 2014