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Glosario

A
Abono. (Ver también Amortización) Se llama también amortización al abono a capital
que se hace de un préstamo.
Actitudes hacia el riesgo. Predisposición de los individuos a asumir riesgos. Depende
del estado de ánimo de la persona, de las cantidades en juego, de las probabilidades
involucradas, etc. Ha personas aversas !que no están dispuestas a asumir riesgos los
eluden", ha personas propensas o amantes del riesgo, que lo buscan e indi#erentes al
riesgo. $stos %ltimos deciden con base en el valor esperado monetario.
Adjusted Present Value (APV). &er Valor Presente ajustado
Alternativas complementarias. 'ambién pueden considerarse otro tipo de clases de
alternativas que pueden tener alg%n grado de dependencia, por ejemplo, las alternativas
complementarias, que cuando se realizan simultáneamente, el resultado es sinérgico, en
el sentido en que sus bene#icios combinados son maores que la suma de los bene#icios
individuales.
Alternativas con Vidas Diferentes. Situación que se presenta cuando entre varios
proectos o alternativas no todos tienen la misma duración. Por ejemplo, cuando se
comparan dos máquinas que tienen una vida %til di#erente.
Alternativas de inversión dependientes. (uando una alternativa no se puede llevar a
cabo sin que otra se realice se dice que dichas alternativas son dependientes.
Alternativas de inversión independientes. (uando varias alternativas se pueden
realizar sin que los resultados de las otras o las decisiones con respecto a ellas se
alteren, se dice que son independientes.
Alternativas de inversión mutuamente eclu!entes. (uando dentro de un grupo de
alternativas se lleva a cabo una de ellas este hecho hace que las otras alternativas no
puedan realizarse, entonces se dice que son mutuamente e)cluentes.
Alternativas substitutas. Se pueden considerar las alternativas substitutas lo cual
signi#ica que cuando se hacen de manera simultánea, se genera un e#ecto de entrop*a, en
el sentido que los bene#icios totales son menores que la suma de los bene#icios
individuales.
Amortización. (Ver también Abono). +mputción del monto de una inversión como
gasto durante varios a,os. -s* se reconoce la pérdida de valor o depreciación de un
activo a lo largo de su vida. Se llama también amortización al abono a capital que se
hace de un préstamo.
An"lisis de sensibilidad. .etodolog*a que permite e)aminar el comportamiento de un
resultado a la luz de variaciones controladas de unas variables independientes .
Arboles de Decisión. 'écnica que permite analizar decisiones secuenciales basada en el
uso de resultados probabilidades asociadas.
Arrendamiento financiero o #$easing#. /igura comercial por medio de la cual una
entidad #inanciera adquiere un activo de un proveedor se lo alquila a un tercero, quien
tiene obligación de pagar un canon de arriendo al #inal puede ejercer lo que se llama
una opción de compra, o lo que es lo mismo, puede comprar el activo por un precio
pactado desde el principio.
Asistente de %unciones. 0pción de $)cel para usar diversas #órmulas predise,adas.
$ntre otras se encuentran las #inancieras, matemáticas estad*sticas.

B
&alance 'eneral. $stado #inanciero que mide la riqueza de la #irma en un instante. Se
rige por el principio de partida doble, lo cual se e)presa en un equilibrio que está dado
por la siguiente ecuación1 -ctivos 2 Pasivos 3 Patrimonio.
&uscar objetivo. 0pción de men% de $)cel que permite encontrar un valor deseado a
partir de otro valor del cual el primero depende. Para encontrarlo se debe entrar por
Herramientas.

C
(ertidumbre total. Situación ideal que no e)iste en la realidad que supone que se
sabe con certeza sobre la ocurrencia de un determinado evento.
(iclo de los negocios o ciclo del capital. Proceso de intercambio de bienes, servicios,
trabajo dinero que produce un valor agregado a una sociedad.
(omponentes de la tasa de interés. +n#lación, tasa de interés real riesgo. $sta
relación no es aditiva, sino multiplicativa.
(omponentes de un problema. 4" $l decisor. 5" 6as variables controlables por el
decisor. 7" 6as variables no controlables o del entorno. 8" 6as alternativas. 9" 6as
restricciones. :" 6a decisión el control.
(oncepto de e)uivalencia. $ste es el concepto básico de este tema de evaluación de
alternativas de inversión. Dice que la persona !el decisor" asigna un valor maor a una
suma de dinero ho que a la misma suma de dinero en el #uturo. $n palabras sencillas,
un peso ho vale más que un peso dentro de n per*odos. 6a relación #undamental
establece que P3/;!4<i"
n
o /3P!4<i"
n
.
(osto de (apital. (uando un individuo, persona natural, no cuenta con #ondos
su#icientes para llevar a cabo una inversión, presta el dinero los intereses o la tasa de
interés, indicar*an el costo de capital de esa persona. $n este caso es mu #ácil medirlo.
$n el caso de la #irma, como se verá a continuación, lo que paga la #irma por los
recursos que debe obtener para realizar las inversiones no es tan evidente. $n todo caso,
individuo o #irma, se paga por la utilización del capital de terceros ese precio
constitue el (osto de (apital.
(osto de la deuda. 6o que paga la #irma a terceros por deudas a cargo de ella.
(osto de los fondos aportados por los accionistas. $s el costo de lo que deber*a pagar
la #irma a sus accionistas. $n realidad es el costo de oportunidad de los accionistas.
(osto de *portunidad del Dinero. (omo todo recurso apreciable, el dinero tiene un
costo de oportunidad. $ste es la má)ima rentabilidad o la má)ima tasa de interés que
puede ser obtenida por el inversionista, dentro del mercado en donde se encuentra.
(osto de oportunidad. el costo de oportunidad se precisa calculando lo má)imo que se
podr*a obtener, si los recursos se invirtieran en aquella alternativa escogida como patrón
de comparación que es di#erente a las evaluadas.
(osto del Dinero. $ste costo es el sacri#icio en dinero en que se incurre al retirar de una
opción de ahorro o dejar de invertir en ella !el má)imo posible", lo cual se llama costo
de oportunidad del dinero o el sacri#icio o el costo directo que el inversionista debe
pagar cuando no cuenta con ese dinero debe prestarlo a terceros= éste %ltimo se conoce
como (osto de (apital. - cualquiera de estos sacri#icios se le llama (osto del Dinero.
(osto muerto. $s aquel costo com%n a todas las alternativas. 6os costos muertos no
son pertinentes son irrecuperables. Por otro lado, ha costos muertos pertinentes, que
s* deben considerarse en la alternativa, porque #orman parte intr*nseca de ella, pero que
al ser comunes no hacen di#erencia. 6os costos muertos no se toman en cuenta, ni se
deben asignar a ninguna de las alternativas, puesto que no establecen di#erencias al
compararlas han ocurrido antes de tomar la decisión. Se dedica un aparte especial,
para saber identi#icarlos no incluirlos en el análisis.
(osto promedio de capital de la firma. (osto ponderado del costo de la deuda de los
#ondos aportados por los accionistas.
(uota o pago uniforme (. (uota o pago uni#orme, situada al #inal de todos los
per*odos entre el 4 el n. $n otros te)tos se llama -, de anualidad= aqu* se pre#iere
nombrarla como cuota (, porque es más general. >ombre como parámetro en la #unción
de $)cel, pago.

D
Decisor. $nte o persona que debe tomar una decisión.
Desventaja financiera. ?na medida en unidades monetarias que mide el maor 2o
menor2 costo de una alternativa de #inanciación en comparación con otra. Se determina
calculando el &alor Presente >eto de cada alternativa de #inanciación a la tasa de
oportunidad #inanciera.
Diagrama de flujo de caja libre. $l diagrama de #lujo de caja libre, consiste en un
modelo grá#ico que se utiliza para representar los desembolsos e ingresos de dinero a
través del tiempo. 6os ingresos se representan con una #lecha hacia arriba los egresos
con una #lecha hacia abajo. 'odo se supone que ocurre al #inal de cada per*odo.
D+gitos o n,meros aleatorios. D*gitos !@ a A" que tienen una distribución uni#orme,
esto es, que todos tienen igual probabilidad de ocurrir. Se utilizan para asignar
probabilidades en el computador al hacer las simulaciones de .onte (arlo.
D-./0.1*02(3media3desv4est"ndar3acum). /unción de $)cel que permite calcular
la probabilidad seg%n una distribución normal. Se debe introducir el valor de la variable,
la media la desviación estándar de la distribución.
D-./0.1*02.5./A1D(z). /unción de $)cel que permite calcular la probabilidad
seg%n una distribución normal estandarizada, con media @ desviación estándar igual a
4. Se debe introducir el valor de la variable normalizada.

E
5conomic Value Added (5VA6 ) ver Valor 5conómico Agregado (V5A)
5scenarios o an"lisis de escenarios. Herramienta de $)cel que permite variar hasta 75
variables para observar el comportamiento de un resultado.
5stado de pérdidas ! ganancias. $stado #inanciero que busca determinar la utilidad
que produce una #irma o un proecto. Se elabora utilizando el principio de causación
de asignación de costos, lo cual signi#ica que los gastos que se registran en él no
siempre han ocurrido como desembolsos. Se registra la depreciación aunque el
desembolso por el pago del activo haa ocurrido a,os atrás= esto es, utiliza la idea de
asignación de costos.
5valuación de m,ltiples objetivos e intangibles. Situación en la cual se trata de
involucrar en el análisis o evaluación de alternativas, elementos que no han sido
incluidos en el cálculo de &alor Presente >eto. Se puede utilizar una metodolog*a de
ponderación de #actores cali#icación. 6as ponderaciones deben ser veri#icadas para
consistencia interna.

F
%-. 6a suma de la desventaja #inanciera la ventaja tributaria. 6a mejor alternativa de
#inanciación es aquella que tenga maor /+.
%lujo de caja convencional. (uando los egresos están seguidos sólo de ingresos o
viceversa. $n este caso se espera una sola 'asa +nterna de Bentabilidad !'+B".
%lujo de (aja $ibre de los accionistas. (onsiste en todos los ingresos egresos que
reciben o asumen los accionistas de un proecto empresa. (on este #lujo se puede
estimar el valor de una #irma o proecto para un eventual comprador.
%lujo de (aja $ibre de un pro!ecto. Belación de ingresos egresos en el tiempo que
se usa para determinar la conveniencia o no de una alternativa 2proecto2 de inversión.
>o todos los movimientos de dinero se incluen en este /lujo de (aja 6ibre de un
proecto. >o entran en su con#ormación los siguientes renglones1 aportes de capital,
préstamos recibidos, pagos de préstamos, pagos de intereses ! su equivalente en el
pago de arriendo", ahorros en impuestos por intereses !impl*cito" utilidades o
dividendos pagados.
%lujo de caja no convencional. (uando los egresos están seguidos de ingresos
después de egresos otra vez as* sucesivamente, o viceversa. $n este caso se puede
esperar varias 'asas +nternas de Bentabilidad !'+B".
%lujo de caja o de efectivo. $stado #inanciero que trata de determinar el estado de
liquidez de la organización o del proecto, o sea la cantidad de dinero con que se cuenta
en un momento dado.
%órmulas de interés o factores de conversión. Belación aritmética entre sumas de
dinero que permiten hallar la equivalencia entre ellas. 6a relación #undamental es P3/;
!4<i"
n
o /3P!4<i"
n


I
-ncertidumbre. Se llama incertidumbre a la situación de desconocimiento de los
hechos #uturos. $n un signi#icado más especial en el conte)to del conocimiento que se
tiene sobre los eventos #uturos sus probabilidades, se dice que ha una situación bajo
incertidumbre cuando se pueden conocer los eventos #uturos posibles, pero no se sabe
nada acerca de la distribución de probabilidad de los eventos= esto es, que no se conocen
las probabilidades asociadas a cada evento.
-nflación7 -umento continuo, sustancial general de nivel de precios de la econom*a,
que trae consigo el aumento enel costo de vida pérdida del poder adquisitivo de la
moneda. 6a in#lación se calcula como el cambio porcentual del +ndice de Precios al
(onsumidor +P(. $l +P( se basa en el costo de la canasta #amiliar. 6a canasta #amiliar
es una representación del consumo promedio de un determinado estrato de la población.
-1/.5%5(/-V*(int8nominal9n,m. per+odos). /unción de $)cel que permite calcular
la tasa de interés e#ectiva a partir de la tasa de interés nominal el n%mero de per*odos
de liquidación.
-nterés simple e interés compuesto. 6a tasa de interés puede considerarse simple o
compuesta. $l interés simple ocurre cuando éste se genera %nicamente sobre la suma
inicial, a di#erencia del interés compuesto que genera intereses sobre la suma inicial
sobre aquellos intereses no cancelados que ingresan o se suman al capital inicial.
-nterés. 6a suma que se paga o recibe por el uso del capital. Provecho, ganancia,
utilidad. 6ucro producido por el capital. $l interés, +, es la compensación que reciben los
individuos, #irmas o personas naturales, por el sacri#icio en que incurren al ahorrar una
suma P.
-nversión. ?na inversión es cualquier sacri#icio de recursos ho con la esperanza de
recibir alg%n bene#icio en el #uturo.
-nversiones $igadas a %uentes de %inanciación. $stas son #inanciaciones que se
reciben para realizar un proecto en #orma e)clusiva= esos #ondos no pueden ser
utilizados en otros proectos. Por lo general se trata de una #inanciación subsidiada, esto
es, a tasas menores que las de mercado.

J
:ustificación de alternativas. Procedimiento que consiste en determinar si una
alternativa es buena o no= si se debe rechazar o no= si es aceptable o no es aceptable.

M
2étodo de ;illier. .étodo propuesto por /redericC S. Hillier para calcular la
probabilidad de é)ito o #racaso de un proecto usando el 'eorema del 6*mite (entral.
2etodolog+a para evaluar alternativas con vidas diferentes. a" &eri#ique si las
alternativas se pueden repetir en el #uturo. b" Si se pueden repetir, veri#ique si al
repetirlas se replican e)actamente los mismos costos bene#icios. c" Si se replican los
mismos costos bene#icios en el #uturo, tome la decisión calculando el (osto -nual
$quivalente !(-$" o la anualidad equivalente al &P>. d" Si no se replican los mismos
costos bene#icios las alternativas se pueden repetir en el #uturo, estime los bene#icios
costos #uturos durante un per*odo de tiempo igual al m*nimo com%n m%ltiplo de todas
las alternativas que se analizan calcule el &P> de cada una de ellas. e" Si no se
pueden repetir las alternativas en el #uturo, calcule el &P> para cada alternativa aunque
las vidas de cada una de ellas sean di#erentes. 6a suposición impl*cita es que los #ondos
se reinvierten más allá de la vida del proecto a la tasa de descuento.
2étodos de descomposición. .étodo de pronóstico estad*stico que supone que los
datos se componen de varios elementos1 tendencia, ciclo, estacionalidad error. 6a idea
consiste en DdescomponerD los datos en los tres primeros componentes a mencionados,
proectar cada uno de ellos después DrecomponerlosD para tener el dato proectado.
2étodos de pronósticos. .étodos estad*sticos que permiten hacer proecciones de
datos basadas en datos históricos. >o siempre son e)actos= mejor, nunca coinciden con
los resultados reales porque siempre ha un elemento de error imposible de pronosticar.
2étodos heur+sticos. -unque el propósito es estudiar #ormas de encontrar soluciones
óptimas, a veces esto no es posible se recurrirá a un método heur*stico. $stos son
procedimientos sistemáticos lógicos, no arbitrarios tienen un alto grado de intuición
subjetividad. (onviene aclarar que lo subjetivo es di#erente de lo arbitrario1 lo primero
está basado en in#ormación recibida de m%ltiples maneras por el decisor= lo segundo no
tiene #undamento es caprichoso.
2odelo. Simpli#icación de la realidad por medios grá#icos, tridimensionales o
matemáticos.
2,ltiples /asas -nternas de 0entabilidad. (uando se calcula la 'asa +nterna de
Bentabilidad !'+B" se puede encontrar más de una '+B. !6a '+B es una de las ra*ces de
un polinomio de grado n". $sto puede ocurrir cuando ha cambio de signo en los #lujos=
por ejemplo, a unos egresos siguen unos ingresos después más egresos. $ste problema
se elimina con la 'asa +nterna de Bentabilidad !'+B" ponderada.

N
1P50(tasa9pago9va9vf9tipo). /unción de $)cel que permite calcular el n%mero de
per*odos que hace equivalentes sumas negativas con sumas positivas cuando la serie es
uni#orme
1,mero de per+odos n. >%mero de per*odos que se analizan !a,o, mes, d*a, trimestre, n
semana, etcétera". $s claro que se trata de per*odos iguales. >ombre como parámetro en
la #unción de $)cel, nper.

P
PA'*(i9n9P9%9tipo). /unción de $)cel que permite calcular el valor de la cuota
uni#orme equivalente a una suma presente, a una suma #utura o a ambas.
Paradoja de .an Petersburgo. $jemplo clásico que muestra que la gente no ma)imiza
el valor esperado monetario.
Per+odo de 0epago (P0). $l per*odo de repago es el tiempo necesario para que el
inversionista recupere la cantidad invertida.
Per+odo de repago descontado P0/. $ste es el tiempo en que el inversionista recupera
la suma invertida más intereses. $l cálculo de este *ndice se hace encontrando el n%mero
de per*odos que se necesitan para hacer el &P> de la inversión igual a cero dada una
tasa de interés.
Per+odos de diferente longitud. 6as #unciones de $)cel trabajan bajo el supuesto que
todos los per*odos son uni#ormes= por ejemplo, los meses son todos iguales #ebrero es
un mes igual a marzo. $n la realidad, pueden ocurrir movimientos de dinero en #echas
diversas que están separadas por d*as !9 d*as, 7 d*as, 8E d*as, etc.". $n estos casos las
#unciones a conocidas no operan ha que recurrir a otras #unciones como
&>-.>0.P$B!tasa=valores=#echas" '+B.>0.P$B.!valores=#echas=estimar".
Precios constantes. .etodolog*a que pretende eliminar los problemas causados por la
in#lación 2cambios de precios2 que consiste en no hacer proecciones de los precios
#uturos de insumos, bienes servicios hacer los cálculos de &alor Presente >eto con
una tasa de descuento de#lactada o real. Se dice que coincide con el mismo cálculo a
precios corrientes !ver precios corrientes", pero en general no es as*.
Precios corrientes. .etodolog*a que pretende incluir los de la in#lación 2cambios de
precios2 que consiste en hacer proecciones de los precios #uturos de insumos, bienes
servicios hacer los cálculos de &alor Presente >eto con una tasa de descuento
corriente, no de#lactada. Se dice que coincide con el mismo cálculo a precios corrientes
!ver precios corrientes", pero en general no es as*. $sta es la #orma correcta de trabajar
la evaluación de un proecto en condiciones in#lacionarias.
Prima de riesgo. $s el maor valor de una tasa de interés asociada a una situación de
riesgo. - maor riesgo, maor tasa de interés. !&er componentes de la tasa de interés".
!&er riesgo"
Programación $ineal 5ntera. (aso especial de la Programación 6ineal cuando las
variables deben tomar valores enteros. (uando las variables son enteras sólo pueden
tomar valores de 4 ó @, entonces se llama Programación 6ineal Finaria. Sirven para
trabajar selección de proectos indivisibles.
Programación $ineal. .étodo matemático que permite optimizar una #unción
objetivo, sujeta a varias restricciones. $ste método se utiliza para resolver problemas de
racionamiento de capital.

Q
<ué pasa si... (#=hat if#) Posibilidad que o#rece la hoja de cálculo electrónica de
e)aminar un resultado variando una variable a la vez. (on esta herramienta se pueden
identi#icar las variables más cr*ticas, en relación con las variaciones en los resultados.

R
0acionamiento de capital. Situación en la cual una #irma en#renta insu#iciencia de
recursos para emprender todos los proectos deseados. $sta restricción puede ocurrir
por restricciones internas !decisiones pol*ticas de la #irma" o por restricciones e)ternas
!escasez de dinero o acceso limitado a #uentes de recursos".
0egla de Decisión para el método de la 0elación &eneficio (osto. a" si la Belación
Fene#icio;(osto es maor que 4, se debe aceptar= b" si la Belación Fene#icio;(osto es
igual a 4, se debe ser indi#erente= c" si la Belación Fene#icio;(osto es menor que 4, se
debe rechazar.
0egla de Decisión para el método de la /asa -nterna de 0entabilidad. a" Si la '+B
es maor que la tasa m*nima aceptable, se debe aceptar. b" Si la '+B es igual a la tasa
m*nima aceptable, se debe ser indi#erente. c" Si la '+B es menor que la tasa m*nima
aceptable, se debe rechazar.
0egla de Decisión para el método del Valor Presente 1eto (VP1). a" Si el &P> es
maor que cero se debe aceptar b" Si el &P> es igual a cero se debe ser indi#erente c" Si
el &P> es menor que cero se debe rechazar.
0elación &eneficio>(osto Ampliada. .étodo que involucra e)pl*citamente las
suposiciones del &P> en el cálculo de la Belación Fene#icio (osto. (on este
procedimiento se elimina la contradicción entre el &P> la '+B.
0elación &eneficio>(osto -ncremental. .étodo obsoleto para eliminar la
contradicción entre &P> '+B. $l cálculo ha que hacerlo por pares de alternativas.
0elación &eneficio>(osto. 6a relación entre los Fene#icios los (ostos o $gresos de
un proecto. 6os bene#icios se de#inen como el valor presente de los #lujos netos de
caja, cuando éstos son positivos. 6os costos se de#inen como el valor presente de los
#lujos netos de caja, cuando éstos son negativos.
0iesgo. Se dice que una situación o decisión es bajo riesgo cuando además de conocerse
los eventos se conoce la distribución de probabilidad de los mismos. $sto es, que se
conocen las probabilidades asociadas a cada evento.

S
.elección de Alternativas de %inanciación. .etodolog*a que determina la mejor
alternativa de #inanciación para un proecto deseable. >o siempre coincide con la
#inanciación de menor costo. 'iene en cuenta los ahorros en impuestos.
.elección de alternativas de inversión. Procedimiento que consiste en determinar cuál
es el ordenamiento o jerarquización de varias alternativas que las ordena de mejor a
peor.
.imulación. ?na simulación es una imitación. .etodolog*a que permite e)aminar el
comportamiento de una variable combinando todas las posibilidades de valores de
aquellas variables dependientes que tienen una distribución de probabilidad. $stos se
llaman también métodos de .onte (arlo. ?n resultado de la aplicación de esta
herramienta es el encontrar la probabilidad de é)ito o #racaso de un proecto, dados
ciertos parámetros.
.olver. 0pción de men% de $)cel que permite resolver problemas de Programación
6ineal. Se encuentra bajo la opción de men% Herramientas.
.uma futura %. Suma #utura, situada al #inal del per*odo n. $n otros te)tos usan la letra
S. >ombre como parámetro en la #unción de $)cel, &/.
.uma presente P. Suma presente, situada al #inal del per*odo cero. >ombre como
parámetro en la #unción de $)cel, &-.
.uposiciones impl+citas en el método de la 0elación &eneficio (osto. 6os #ondos
liberados a lo largo de la vida de una alternativa se reinvierten a la misma tasa de
descuento. Por ser una medida relativa, no tiene en cuenta el monto de la inversión.
.uposiciones impl+citas en el método de la /asa -nterna de 0entabilidad (/-0). 6os
#ondos liberados a lo largo de la vida de una alternativa se reinvierten a la misma '+B.
Por ser una medida relativa, no tiene en cuenta el monto de la inversión.
.uposiciones impl+citas en el método del valor Presente 1eto (VP1). $stas
suposiciones son1 a. 6os #ondos liberados a lo largo de la vida de una alternativa se
reinvierten a la tasa de descuento que se utiliza para calcular el &alor Presente >eto, a%n
más allá de la vida del proecto, si el caso inclue alternativas con vidas di#erentes.
!$sto supone que la tasa de descuento es la de oportunidad". $sta suposición no es otra
cosa sino el reconocimiento de la actividad cotidiana de tesorer*a en las empresas= esta
consiste en velar porque los #ondos disponibles se mantengan productivos, a sea en
nuevos proectos o en actividades rentables !bonos, cuentas de ahorros, etc.". b. 6a
di#erencia entre la suma invertida en una alternativa el valor de la alternativa más
costosa o de la ci#ra l*mite de que se disponga, seg%n el caso, se invierte a la tasa de
descuento utilizada para calcular el &P>. $sto supone además que la tasa de descuento
es la de oportunidad.
.upuestos sicológicos para la toma de decisiones. Pre#erencia1 (uando a un individuo
se le presentan dos alternativas - F, podrá escoger entre ellas o ser indi#erente.
'ransitividad1 secuencia de pre#erencias encadenadas. Pre#erencia a la recompensa1 este
supuesto dice que los individuos pre#ieren más de un bien deseable que menos.

T
/abla de amortización. 'abla que indica las sumas totales pagadas, descompuesta en
interés abono o amortización de un préstamo que permite determinar el saldo al #inal
al comienzo de cada per*odo.
/asa de descuento. 'asa de interés que establece la equivalencia entre sumas #uturas
presentes. $s la má)ima entre el costo de capital el costo de oportunidad del dinero de
la #irma.
/asa de e)uivalencia. 6a tasa de interés que establece la equivalencia entre una suma
#utura una presente se llama tasa de equivalencia, tasa de descuento !discount rate o
hurdle rate, en inglés" o tasa de rentabilidad m*nima aceptable.
/asa de interés anticipada e interés vencido. 'asa de interés que se liquida al
comienzo del per*odo.
/asa de interés continua. $s la tasa de interés e#ectiva cuando el n%mero de per*odos
de liquidación es in#inito= por ejemplo cuando es mu grande.
/asa de interés efectiva. $s la tasa de interés que resulta cuando se liquida una tasa de
interés nominal en per*odos menores al estipulado inicialmente para ella. $s una tasa de
interés equivalente a la nominal liquidada en per*odos in#eriores !más cortos" que el
estipulado para la tasa nominal.
/asa de interés i. 'asa de interés, e)presada en porcentaje por unidad de tiempo !a,o,
mes, d*a, trimestre, semana, etcétera". $ste interés debe ser estipulado por unidad de
tiempo igual al per*odo indicado en n. Se supone interés compuesto. >ombre como
parámetro en la #unción de $)cel, tasa.
/asa de interés nominal. 'asa de interés nominal es una tasa de interés que se estipula
para un determinado per*odo 2por ejemplo, un a,o2 que es liquidable en #orma
#raccionada, en lapsos iguales o in#eriores al indicado inicialmente= esta liquidación se
realiza con la tasa determinada para ese per*odo menor se llama tasa de interés
periódica.
/asa de interés periódica. 'asa de interés asociada a un per*odo menor que el
estipulado para la tasa de interés nominal que sirve para calcular el monto del interés a
pagar o recibir.
/asa de interés real. 'asa de interés que mide la capacidad intr*nseca que tiene el
capital de generar riqueza. Se puede considerar como la tasa de interés de una inversión
sin riesgo, en una econom*a sin in#lación.
/asa de interés vencida. 'asa de interés que se liquida al #inal del per*odo.
/asa de oportunidad financiera. 6a menor tasa de interés entre varias alternativas de
inversión. Se utiliza para calcular la desventaja #inanciera.
/asa -nterna de 0entabilidad (/-0). 'odos los ingresos por encima de la inversión,
medida en términos porcentuales. $s la tasa de interés que hace equivalentes los
ingresos netos con los egresos netos. $n $)cel se calcula con 3'-S-!n=(=P=/=tipo=i
semilla" cuando se trata de calcular la tasa de interés, a partir de una serie uni#orme ( o
una suma #utura / o la combinación de ambas una suma P. 3'+B!rango=i semilla"
cuando se trata de un #lujo de caja libre no uni#orme.
'asa +nterna de Bentabilidad +ncremental. .étodo obsoleto para eliminar la
contradicción entre &P> '+B. Sirve para detectar cuál es la tasa de interés en la cual
la decisión de escogencia entre dos alternativas mutuamente e)cluentes, se cambia. $l
cálculo ha que hacerlo por pares de alternativas.
/asa -nterna de 0entabilidad Ponderada. .étodo que involucra e)pl*citamente las
suposiciones del &P> en el cálculo de rentabilidad. (on este procedimiento se elimina
la contradicción entre el &P> la '+B= as* mismo, sirve para eliminar el problema de
las m%ltiples '+B.
/A.A(n9(9P9%9tipo9i semilla). /unción de $)cel que permite calcular la tasa de interés
que hace equivalentes sumas negativas con sumas positivas cuando la serie es uni#orme.
/A.A.1*2-1A$(tasa de interés efectiva9num. per+odos). /unción de $)cel que
permite calcular la tasa de interés nominal a partir de la tasa de interés e#ectiva el
n%mero de per*odos de liquidación.
/asas de interés e)uivalentes. 'asas de interés que son equivalentes entre s* que
tienen en cuenta la #orma de liquidación1 anticipada, vencida, nominal o e#ectiva.
/asas de interés no uniformes. (uando las tasas de interés cambian 2como ocurre en la
realidad2 de per*odo a per*odo, entonces las #unciones #inancieras de $)cel &-, &>-,
&/ P-G0 no pueden ser utilizadas. $s necesario trabajar con operaciones aritméticas
de $)cel.
'eor*a de la utilidad cardinal. 'eor*a propuesta por &on >euman .orgersten en los
a,os 8@, para e)plicar por qué la gente no se gu*a por el valor esperado monetario. 6a
gente, dice la teor*a, trata de ma)imizar el valor esperado de alg%n tipo de utilidad no
el valor esperado monetario. &er Valor esperado monetario.
/-0(rango9i semilla). /unción de $)cel que permite calcular la tasa de interés que hace
equivalentes sumas negativas con sumas positivas cuando la serie no es uni#orme.
/-0.1*.P50.(valores9fechas9estimar). /unción de $)cel que permite calcular la 'asa
+nterna de Bentabilidad !'+B" cuando los movimientos de dinero ocurren a intervalos no
uni#ormes. $l resultado es una tasa de interés anual.
V
VA(i9n9(9%9tipo). /unción de $)cel que permite calcular el valor en per*odo cero
equivalente a una serie uni#orme, a una suma #utura o a ambas.
Valor 5conómico Agregado (V5A). +ndicador que sirve para controlar la generación
de valor !&alor Presente >eto". Se calcula as*1 &alor $conómico -gregado igual a
?tilidad antes de intereses e impuestos menos (osto de capital promedio ) &alor total
de los activos. $strictamente deber*a calcularse como1 Saldo en bancos al #inal del
per*odo menos saldo en bancos al #inal del per*odo menos aportes de capital menos
préstamos recibidos más pagos de préstamos más pagos de intereses ! su equivalente
en el pago de arriendo" menos ahorros en impuestos por intereses más utilidades o
dividendos pagados menos el costo de capital por el total de activos comprometidos en
el proecto o empresa.
Valor esperado monetario. $s el valor esperado en dinero de los di#erentes resultados
de una loter*a o situación bajo riesgo, con probabilidades establecidas.
Valor Presente (VP) $l valor presente de un ingreso de dinero en el #uturo, es aquella
cantidad que se debe entregar o invertir ho para asegurar esa misma suma de dinero en
el #uturo. $sta suma presente es equivalente al #lujo de dinero que se espera recibir en el
#uturo. $n $)cel1 3&-!i=n=(=/=tipo" cuando se trata de convertir una serie uni#orme ( o
una suma #utura / o la combinación de ambas. 3&>-!i=rango" cuando se trata de un
#lujo de caja libre no uni#orme. $n este caso ha que tener en cuenta, que el rango debe
iniciarse con la celda correspondiente al per*odo 4 el valor calculado estará e)presado
en pesos del per*odo @.
Valor Presente ajustado. .etodolog*a propuesta por algunos autores para incluir lo
que se llaman e)ternalidades. Por ejemplo, tasas de interés subsidiadas, e)enciones de
impuestos, etc. .uchas de estas e)ternalidades se pueden incluir en #orma directa en el
&P>, en muchos casos por medio de un ajuste a la tasa de descuento.
Valor Presente 1eto (VP1). $l &alor Presente >eto mide el remanente en pesos de
ho, después de descontar la inversión !o el DpréstamoD que le hace el inversionista al
proecto" el DinterésD !calculado a la tasa de descuento" que debe DdevolverD el
proecto al inversionista. $n otras palabras, es el monto por el cual aumenta la riqueza
del decisor !individuo o #irma" después de haber llevado a cabo la alternativa que se
estudia. $l &P>, por lo tanto, permite establecer mecanismos que aumenten o
ma)imicen el valor de la #irma. 'odo esto implica que a maor tasa de descuento, menor
será el &P>. $n $)cel1 3&-!i=n=(=/=tipo"2P cuando se trata de calcular el &P> de una
serie uni#orme ( o una suma #utura / o la combinación de ambas con una inversión P en
el per*odo @. 3&>-!i=rango"2Pcuando se trata de un #lujo de caja libre no uni#orme, que
es el producto de una inversión P en el per*odo @. $n este caso ha que tener en cuenta
que el rango debe iniciarse con la celda correspondiente al per*odo 4 el valor
calculado estará e)presado en pesos del per*odo @, por lo tanto, se puede restar el valor
de P, para obtener el &P>.
Ventaja fiscal o ventaja tributaria. $l valor presente de los ahorros en impuestos de
una alternativa de #inanciación.
V%(i9n9(9P9tipo). /unción de $)cel que permite calcular el valor #uturo de una suma
presente, de una serie uni#orme de cuotas o de ambos.
V%.P$A1(P3rango de tasas de interés). /unción de $)cel que permite calcular el valor
#uturo de una suma presente cuando ha tasas de interés que cambian de per*odo a
per*odo.
V1A(i9rango). /unción de $)cel que permite calcular una suma presente equivalente a
#lujo de caja libre no uni#orme.
V1A.1*.P50(tasa9valores9fechas). /unción de $)cel que permite calcular el valor
Presente neto !&P>" cuando los movimientos de dinero ocurren a intervalos no
uni#ormes.
VP1>P0. $s un *ndice que tiene en cuenta el &alor Presente >eto el Per*odo de
Bepago. $ste *ndice #avorece las alternativas con maor &P> menor PB.
VP1>P0/. $s un *ndice que tiene en cuenta el &alor Presente >eto el Per*odo de
Bepago descontado, PB'. $ste *ndice #avorece las alternativas con maor &P> menor
PB'.

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