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COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS






Superviso Baseada em Risco

Plano Bienal 2013-2014




disponvel na internet em
http://www.cvm.gov.br













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APRESENTAO

Desde o ano de 2009, a CVM tem realizado a maior parte de suas atividades de
acompanhamento preventivo dos mercados e entidades sob sua jurisdio segundo um
modelo de Superviso Baseada em Risco SBR. Com esta forma de atuao, estabelecida
pela Resoluo CMN n 3.427/06 e regulamentada pela Deliberao CVM n 521/07, o
regulador foca sua atuao nos riscos ao desempenho de suas atribuies legais,
racionalizando a utilizao de recursos materiais e humanos e buscando uma abordagem
mais preventiva do que reativa.

Este modelo de superviso foi implementado por meio das aes consignadas nos Planos
Bienais 2009-2010 e 2011-2012, voltadas para as reas de empresas, de fundos de
investimento, de mercados e intermedirios e de auditores, esta ltima a partir do binio
que se encerra. A experincia obtida pela CVM nesse perodo permitiu o aprimoramento
das prticas de planejamento e execuo de suas atividades dirias de superviso,
ensejando, em muitos casos, uma nova distribuio, entre os componentes
organizacionais, das tarefas destinadas mitigao dos eventos de risco.

Especificamente com relao aos resultados obtidos no Plano Bienal 2011-2012, merecem
destaque o aperfeioamento e a consolidao das rotinas de planejamento de atividades e
de alocao de recursos humanos e materiais; a ampliao do escopo das atividades de
superviso submetidas ao Plano; e o aprimoramento, pelas reas tcnicas, dos parmetros
usados para a eleio dos eventos de risco, por meio do melhor conhecimento dos entes,
operaes e produtos supervisionados.

Nesse cenrio, possvel afirmar que os processos implcitos na metodologia do SBR, e
principalmente a cultura de superviso, j esto efetivamente disseminados e assimilados
pelas reas tcnicas da Autarquia. Alm do aperfeioamento do fluxo de informaes
entre o Colegiado e as reas, principalmente durante as etapas de planejamento e
prestao de contas coordenado por um rgo interno institudo especificamente para
essa finalidade, o Comit de Gesto de Riscos o SBR aproximou ainda mais os
componentes organizacionais envolvidos nas diferentes etapas dos processos internos de
superviso, proporcionando visveis ganhos de sinergia.

Agora, com a edio do Plano Bienal 2013-2014, formulado com base nos eventos de risco
considerados relevantes para os prximos anos, a CVM continuar investindo seus
recursos na busca de uma maior compreenso das caractersticas dos entes, operaes e
produtos regulados, notadamente em virtude da dinamicidade apresentada pelo mercado
de capitais brasileiro, de modo a refinar, cada vez mais, o processo de seleo daqueles
que devem ser objeto de maior ateno por parte do regulador.


Leonardo P. Gomes Pereira
Presidente

SUMRIO


2013-2014
Plano Bienal







I. Mandatos Legais da CVM........................................................................05
II. Estrutura e Abrangncia..........................................................................06
III. Empresas...................................................................................................09
III.1. Aes Gerais, Resultados Esperados e Eventos de Risco...................09
III.2. Classificao dos Riscos / Supervisionados.........................................10
III.3. Eventos de Risco e Aes de Superviso............................................11
Evento de Risco 1...............................................................................11
Evento de Risco 2...............................................................................13
Evento de Risco 3...............................................................................15
Evento de Risco 4...............................................................................16
III.4. Superviso Temtica............................................................................18
IV. Auditores Independentes........................................................................21
IV.1. Aes Gerais, Resultados Esperados e Eventos de Risco...................21
IV.2. Classificao dos Riscos / Supervisionados.........................................22
IV.3. Eventos de Risco e Aes de Superviso...........................................23
Evento de Risco 1...............................................................................23
Evento de Risco 2...............................................................................25
Evento de Risco 3...............................................................................25
Evento de Risco 4...............................................................................27
IV.4. Superviso Temtica............................................................................28






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V. Fundos de Investimento.........................................................................31
V.1. Aes Gerais e Resultados Esperados...................................................31
V.2. Fundos Regulados pela Instruo CVM n
o
409/04..............................31
V.2.1. Eventos de Risco....................................................................31
V.2.2. Classificao dos Riscos / Supervisionados...........................32
V.2.3. Eventos de Risco e Aes de Superviso..............................33
Evento de Risco 1..................................................................33
Evento de Risco 2..................................................................34
Evento de Risco 3..................................................................36
Evento de Risco 4..................................................................37
Evento de Risco 5..................................................................37
Evento de Risco 6..................................................................38
V.3. Fundos Estruturados............................................................................39
V.3.1. Eventos de Risco....................................................................39
V.3.2. Classificao dos Riscos / Supervisionados...........................39
V.3.3. Eventos de Risco e Aes de Superviso..............................41
Evento de Risco 1..................................................................41
Evento de Risco 2..................................................................42
Evento de Risco 3..................................................................43
Evento de Risco 4..................................................................44
Evento de Risco 5..................................................................45
Evento de Risco 6..................................................................47
V.3.4. Superviso Temtica..............................................................48
VI. Mercados e Intermedirios....................................................................51
VI.1. Aes Gerais, Resultados Esperados e Eventos de Risco.....................52
VI.2. Superviso sobre a Autorregulao dos Mercados Organizados.........53
VI.3. Superviso Temtica..............................................................................56
VI.4. Superviso direta sobre os Intermedirios............................................57
VI.5. Superviso direta dos Mercados............................................................59
Anexo: Necessidades Adicionais de Recursos Materiais e Humanos........................60
Comit de Gesto de Riscos.........................................................................................62
Colegiado e Superintendentes.....................................................................................63

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I. MANDATOS LEGAIS DA CVM

Desenvolvimento do Mercado
Estimular a formao de poupana e a sua aplicao em valores mobilirios; promover a
expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes; e estimular as
aplicaes permanentes em aes do capital social de companhias abertas sob controle de
capitais privados nacionais.
(Lei 6.385/76, art. 4, incisos I e II)

Eficincia e Funcionamento do Mercado
Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados da bolsa e de balco;
assegurar a observncia de prticas comerciais eqitativas no mercado de valores
mobilirios; e assegurar a observncia, no mercado, das condies de utilizao de
crdito fixadas pelo Conselho Monetrio Nacional.
(Lei 6.385/76, art. 4, incisos III, VII e VIII)

Proteo dos Investidores
Proteger os titulares de valores mobilirios e os investidores do mercado contra emisses
irregulares de valores mobilirios; atos ilegais de administradores e acionistas
controladores das companhias abertas, ou de administradores de carteira de valores
mobilirios; e o uso de informao relevante no divulgada no mercado de valores
mobilirios. Evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao destinadas a criar
condies artificiais de demanda, oferta ou preo dos valores mobilirios negociados no
mercado.
(Lei 6.385/76, art. 4, incisos IV e V)

Acesso Informao Adequada
Assegurar o acesso do pblico a informaes sobre os valores mobilirios negociados e as
companhias que os tenham emitido, regulamentando a Lei e administrando o sistema de
registro de emissores, de distribuio e de agentes regulados.
(Lei 6.385/76, art. 4, inciso VI, e art. 8, incisos I e II)

Fiscalizao e Punio
Fiscalizar permanentemente as atividades e os servios do mercado de valores
mobilirios, bem como a veiculao de informaes relativas ao mercado, s pessoas que
dele participam e aos valores nele negociados, e impor penalidades aos infratores das Leis
6.404/76 e 6.385/76, das normas da prpria CVM ou de leis especiais cujo cumprimento
lhe incumba fiscalizar.
(Lei 6.385/76, art. 8, incisos III e V, e art. 11)




II. ESTRUTURA E ABRANGNCIA

A Lei n 6.385/76 define de maneira ampla os mandatos legais da CVM, que, em suas
atividades de superviso, deve traduzi-los em aes de regulao e fiscalizao, para que
sejam cumpridos de forma efetiva. Para a implementao do SBR a partir dos mandatos
legais da CVM, a Deliberao CVM n. 521/07 define uma estrutura lgica, formada
pelas etapas a seguir, que devem constar do Plano Bienal de Superviso (Figura 1):

(1) as aes gerais necessrias para o cumprimento dos mandatos legais e os resultados
esperados para cada uma dessas aes;
(2) os eventos de risco identificados que ameacem a obteno dos resultados esperados,
classificados em termos de probabilidade de ocorrncia e de potencial de dano, na
hiptese de ocorrerem;
(3) as prioridades de regulao e de fiscalizao a serem adotadas no binio, para mitigar
os riscos identificados, detalhadas em termos de aes especficas a serem efetivadas;
e
(4) as atividades que somente sero adotadas mediante apresentao de justificativa.

Figura 1: Etapas do Sistema de Superviso Baseada em Risco









Identificao
dos

Aes gerais
e seus
resultados
esperados

Mandatos
legais da
CVM riscos
Classificao
dos riscos:

probabilidade
e
potencial de
dano

Prioridades de
regulao e
fiscalizao, e
detalhamento
das aes
especficas

Para cada evento de risco, a Deliberao CVM n 521/07 (artigo 3, 1, incisos III e IV)
estabelece uma classificao em termos de probabilidade de ocorrncia e potencial dano:

III a classificao dos eventos de risco identificados, em uma dentre cinco
categorias, quanto probabilidade de ocorrncia: baixa; mdia baixa; mdia alta; alta; e
concretizada;
IV a classificao dos eventos de risco identificados, em uma dentre quatro
categorias, quanto ao potencial de dano na hiptese de ocorrerem: baixo; mdio baixo;
mdio alto; e alto;

A partir dessa classificao, os riscos prioritrios, onde sero alocados mais recursos, so
aqueles que apresentam maior probabilidade de ocorrncia e maior dano, caso venham a
ocorrer. Esse modelo conceitual de classificao mostrado na Figura 2:


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Figura 2: Modelo conceitual de classificao de riscos

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POTENCIAL DE DANO



Riscos
prioritrios





Riscos
baixos




PROBABILIDADE
alto
mdio alto
mdio baixo
baixo
baixa mdia
baixa
mdia
alta
alta concretizada

Para implementar o SBR nas atividades de acompanhamento do mercado, foram
consideradas, na maioria dos casos, na classificao e na mensurao dos riscos, as
caractersticas dos supervisionados, utilizando parmetros que identificam a
probabilidade de darem causa ao evento de risco e o potencial de dano ao mercado,
conforme a orientao do art. 3, 2 da Deliberao CVM n 521/07.

Com efeito, recairo sobre os supervisionados, em ltima instncia, as aes de regulao
e fiscalizao constantes do Plano Bienal, que, pela lgica implcita ao SBR, devem ser
diferenciadas para cada grupo de regulados, em funo do nvel de risco que trazem para
os mandatos legais da CVM.

Com isso, a atuao do regulador vai ser graduada em funo da classificao dos
supervisionados relacionados a cada evento de risco. Essa gradao vai desde um
monitoramento bsico, para os supervisionados que apresentam risco baixo, at uma
superviso intensiva, para aqueles classificados como de maior risco. A Figura 3 ilustra
esse modelo.

relevante observar que classificaes de risco dos supervisionados, elaboradas para a
implantao do SBR, sero apenas de uso interno da CVM e no integraro o Plano
Bienal, conforme estabelece o art. 3, 3 da Deliberao CVM n 521/07. Tambm so
de uso interno, as gradaes da intensidade das aes especficas de superviso, em
funo das diferentes classificaes de risco.

O modelo conceitual do SBR (vide Figuras 2 e 3) tambm mapeia, na coluna de
probabilidade concretizada (prevista no art. 3, inciso III, da Deliberao CVM n
521/07), os casos ocorridos, detectados pelas reas tcnicas em suas atividades de
superviso. A estas situaes se somam as denncias, reclamaes, informaes de outros
rgos pblicos ou de outras fontes, que chegam CVM para apurao. Na apurao de
tais casos, o Plano Bienal estabeleceu critrios de priorizao, em funo (i) do potencial
de dano trazido pelo evento de risco; (ii) da materialidade e relevncia das possveis
irregularidades; e (iii) do prazo de prescrio do caso.

Figura 3: Modelo conceitual de intensidade das aes de superviso

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O Plano Bienal tambm traz alguns temas que sero submetidos a aes de superviso
temtica, para avaliar riscos comuns a um grupo de supervisionados (Figura 4). Esse
modelo de superviso, muito empregado em outras jurisdies, permite avaliar a
necessidade de recomendaes ao mercado, regulamentaes ou aes especficas de
fiscalizao, com relao a riscos comuns a um grupo ou segmento de entidades
reguladas.

Figura 4: Modelo de Superviso Temtica









Este terceiro Plano Bienal, que direcionar as atividades de superviso no binio 2013-
2014, abrange as seguintes quatro grandes reas, cujas operaes e agentes de mercado
englobam parcela significativa da atividade supervisora da CVM:
Empresas;
Auditores Independentes;
Fundos de Investimento;
Mercados e Intermedirios.

POTENCIAL DE DANO

alto
mdio alto
mdio baixo
baixo
baixa mdia
baixa
mdia
alta
alta concretizada
Superviso
intensiva
Monitoramento
bsico
PROBABILIDADE
Tema A
Regulado
1




Regulado
3




Regulado
N




Regulado
2




Tema B
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III. EMPRESAS

III. 1. AES GERAIS, RESULTADOS ESPERADOS E
EVENTOS DE RISCO

Aes Gerais e Resultados Esperados

Para cumprir os mandatos legais de proteger os investidores contra atos irregulares,
garantir o acesso informao adequada e fiscalizar e punir atos irregulares, a CVM, em
sua atividade de acompanhamento e fiscalizao de empresas, realiza duas grandes aes
gerais, descritas abaixo juntamente com os resultados esperados:

a) Acompanhamento das informaes peridicas e eventuais divulgadas ao mercado
pelas companhias, verificando sua disponibilizao oportuna e sua qualidade, de
modo a possibilitar a tomada de deciso pelo investidor de forma refletida.
b) Acompanhamento da atuao dos administradores e acionistas controladores das
companhias, verificando a observncia do respeito s leis e normas societrias e aos
direitos dos acionistas, de modo a fortalecer a confiana dos investidores no mercado.

Riscos aos resultados esperados

O resultado esperado para a primeira ao geral est sujeito aos seguintes eventos de
risco:
1. no prestao ou atraso na entrega das informaes peridicas por parte das
companhias;
2. no divulgao adequada, pelas companhias, seus administradores ou acionistas, de
informaes teis, capazes de afetar as decises de investimento e o exerccio de
direitos por parte dos acionistas minoritrios; e
3. elaborao e divulgao, pelas companhias, das informaes econmico-financeiras
em desacordo com a regulamentao vigente e com as disposies estatutrias das
sociedades.

O resultado esperado para a segunda ao geral est sujeito ao evento de risco:
4. Existncia de irregularidades nas propostas e decises da administrao, nas
deliberaes em assembleias gerais e na conduo dos negcios por parte dos
controladores e rgos de administrao.




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III.2. CLASSIFICAO DOS RISCOS / SUPERVISIONADOS

A superviso da rea de empresas de responsabilidade da Superintendncia de Relaes
com Empresas SEP, que tem sob sua superviso, em nmeros de setembro de 2012, um
total de 843 companhias registradas (com registro ativo ou suspenso), sendo 646
companhias abertas, 12 companhias estrangeiras, 184 companhias incentivadas e 1
companhia estrangeira em regime especial. Para o binio 2013-2014, o universo a ser
preventivamente supervisionado se divide em um total de 653 companhias com registro
ativo, sendo 641 companhias abertas e 12 companhias estrangeiras.

Na classificao quanto ao potencial de dano, o universo de companhias passou a ser
segmentado em sete grupos, tendo sido mantido, em termos gerais, os mesmos critrios:
participao das aes em ndices de liquidez, valor do patrimnio lquido, nmero de
acionistas e tipo de categoria de registro.

Para este novo binio, a SEP decidiu alterar os limites quantitativos de alguns dos
parmetros utilizados para a segmentao das companhias nos sete grupos de risco. Os
parmetros em si, de liquidez das aes, categoria de registro do emissor, nmero de
acionistas e porte da companhia, foram mantidos. Contudo, houve mudanas nos limites
quantitativos de segmentao fixados para os parmetros de patrimnio lquido e de
nmero de acionistas, de modo a tornar mais homogneas as companhias integrantes de
cada grupo e concentrando os esforos em aes de superviso que beneficiem mais
investidores.

Para a indicao da probabilidade de ocorrncia dos eventos de risco 1, 2, 3 e 4, foram
mantidos os critrios utilizados de classificao dos grupos do Plano Bienal anterior:
a) Evento de Risco 1: nmero mdio de multas cominatrias aplicadas a companhias de
cada grupo, por atraso na entrega de informaes desde 01.01.2009.
b) Evento de Risco 2: nmero mdio de ofcios de acompanhamento enviados pela
BM&FBOVESPA e pela SEP e de ofcios de alerta e de recomendao envolvendo
divulgao de informaes relevantes, documentos relativos s assembleias gerais e
atualizao do Formulrio de Referncia enviados para companhias de cada grupo
desde 01.01.2009.
c) Evento de Risco 3: nmero mdio de pareceres ressalvados emitidos pelo auditor
independente para companhias de cada grupo desde 01.01.2009.
d) Evento de Risco 4: nmero mdio de processos de reclamao ou denncia e de
Termos de Acusao e Propostas de Instaurao de Inqurito envolvendo empresas
de cada grupo que tramitaram pela SEP desde 01.01.2009.

A partir desta classificao, foi gerada, para cada evento de risco, uma matriz de
probabilidade e potencial de dano, que reflete o nvel de risco de cada grupo de
companhias em relao ao evento e permite planejar as aes de superviso que sero
direcionadas a cada grupo. A classificao e distribuio das companhias por grupo, assim
como a gradao da intensidade das aes especficas de superviso so de uso interno,
conforme estabelece o art. 3, 3 da Deliberao CVM n 521/07.

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III.3. EVENTOS DE RISCO E AES DE SUPERVISO

EVENTO DE RISCO N. 1

No prestao ou atraso na entrega das informaes peridicas por parte das companhias.

Matriz de risco na classificao das companhias:

Potencial de dano
alto Grupo 1 Grupo 2
mdio alto Grupo 3
mdio baixo
Grupo 4
Grupo 7
baixo
Grupo 5
Grupo 6
baixa mdia baixa mdia alta alta
Probabilidade

companhias de risco no significativo; monitoramento bsico
companhias de menor risco; ao de baixa intensidade
companhias de mdio risco; ao de mdia intensidade
companhias de maior risco; ao de alta intensidade

Este evento de risco tratado, basicamente, pela manuteno de rotinas de verificao
do atraso ou da no entrega das informaes peridicas exigidas pela regulamentao,
bem como, nos casos de riscos concretizados, por procedimentos especficos de
enforcement, relacionados com essa inadimplncia, discriminados a seguir.

Prioridades de Superviso:

1. Verificar o atraso e a no entrega das informaes peridicas

Aes especficas

Verificado o no cumprimento da obrigao de fornecer a informao peridica at a
data de vencimento de sua entrega, ser enviada uma comunicao especfica (e-mail de
alerta) ao Diretores de Relaes com Investidores das companhias DRI (ou pessoa
equiparada), alertando-o de que a partir daquela data incidir a multa cominatria
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prevista na regulamentao aplicvel, devidamente indicada (artigo 3 da Instruo CVM
452/07).

2. Realizar os procedimentos de enforcement

Aes especficas

Nos casos relativos no entrega de informaes peridicas ou sua entrega com atraso,
sero adotadas as seguintes aes de enforcement:

a) Aplicao de multa cominatria companhia pelo atraso ou no envio das
informaes peridicas (artigo 58 da Instruo CVM 480/09), respeitados os
procedimentos previstos na Instruo CVM n452/07.
b) Envio de Ofcios de Alerta aos responsveis pela no prestao tempestiva das
informaes peridicas (Deliberao CVM 452/08).
c) Divulgao semestral da lista de companhias que estejam em mora h 3 (trs) meses,
ou mais, no cumprimento de qualquer de suas obrigaes peridicas (artigo 59 da
Instruo CVM 480/09).
d) Suspenso do registro das companhias que descumpram, por perodo superior a 12
(doze) meses, suas obrigaes peridicas (artigo 52 da Instruo CVM 480/09).
e) Cancelamento de ofcio do registro de companhia na hiptese da suspenso do
registro por perodo superior a 12 (doze) meses (artigo 54, inciso II, da Instruo
CVM 480/09).
f) Apurao das responsabilidades pela no prestao tempestiva das informaes
peridicas, no mbito de Processos Administrativos Sancionadores, quando a
Superintendncia entender que a no prestao tempestiva da informao parte de
uma conduta mais ampla que deva ser objeto de sano administrativa (artigo 5 da
Instruo CVM 452/07).
















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EVENTO DE RISCO N. 2

No divulgao adequada, pelas companhias, seus administradores ou acionistas, de
informaes teis, capazes de afetar as decises de investimento e o exerccio de direitos
por parte dos acionistas minoritrios.

Matriz de risco na classificao das companhias:

Potencial de dano
alto Grupo 2 Grupo 1
mdio alto Grupo 3
mdio baixo
Grupo 4
Grupo 7

baixo Grupo 5 Grupo 6
baixa mdia baixa mdia alta alta
Probabilidade

companhias de risco no significativo; monitoramento bsico

companhias de menor risco; ao de baixa intensidade
companhias de mdio risco; ao de mdia intensidade
companhias de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de superviso

Supervisionar a divulgao de atos e fatos relevantes, os documentos referentes a
Assembleias Gerais (Propostas da Administrao e Editais de Convocao) e as
informaes prestadas no Formulrio de Referncia.

1. Divulgao de atos ou fatos relevantes

Aes especficas

Para os emissores com valores mobilirios negociados na bolsa, aes de superviso sero
desenvolvidas de acordo com o Plano de Trabalho firmado no mbito do Convnio
assinado entre a CVM e a BM&FBOVESPA, em 13/12/2011, que estabelece mecanismos
de cooperao e de organizao das atividades de acompanhamento das informaes
divulgadas por esses emissores.

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A superviso direta da SEP se dar por meio do acompanhamento das notcias divulgadas
nos servios de notcia contratados pela CVM, sem distino quanto ao grupo da
companhia e mercado de negociao.

2. Verificao do contedo das propostas de administrao para as assembleias
gerais ordinrias

Aes especficas

A atuao da SEP se concentrar no exame do contedo de propostas da administrao
voltadas para a assembleia geral ordinria. Anualmente, sero analisadas as propostas da
administrao de uma amostra de companhias, que no tenham tido esse documento
examinado nos ltimos dois anos, selecionadas entre os sete grupos de risco, de acordo
com critrios estabelecidos pela SEP.

3. Verificao das informaes objeto do Formulrio de Referncia

Aes especficas

Anualmente, sero selecionados para exame os Formulrios de Referncia de uma
amostra de companhias que no tenham tido esse documento examinado nos ltimos
dois anos, selecionadas entre os sete grupos de risco, de acordo com critrios
estabelecidos pela SEP (inclusive as sees que sero priorizadas).

Alm de abarcar companhias de todos os grupos de risco, a superviso ser feita de modo
a possibilitar sua execuo completa dentro do segundo semestre de cada exerccio social,
evitando sobreposio com as anlises peridicas de propostas da administrao para a
AGO (vide Prioridade 2).



















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EVENTO DE RISCO N. 3

Elaborao e divulgao, pelas companhias, das informaes econmico-financeiras em
desacordo com a regulamentao vigente e com as disposies estatutrias das
sociedades.

Matriz de risco na classificao das companhias:

Potencial de dano
alto
Grupo 1
Grupo 2

Mdio alto Grupo 3
mdio baixo Grupo 7 Grupo 4
baixo
Grupo 5
Grupo 6

baixa mdia baixa mdia alta alta
Probabilidade

companhias de risco no significativo; monitoramento bsico

companhias de menor risco; ao de baixa intensidade
companhias de mdio risco; ao de mdia intensidade
companhias de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de superviso

Verificar a conformidade das demonstraes financeiras das companhias s normas
contbeis expedidas pela CVM e aos padres internacionais de contabilidade.

Aes especficas

Trimestral ou anualmente, dependendo do grupo de risco, as companhias cujas
demonstraes financeiras estiverem acompanhadas de relatrio de auditoria com
opinio modificada que no seja decorrente do cumprimento de normas especficas do
setor regulado tero suas informaes financeiras analisadas. O escopo do exame ser
focado em pontos especficos, definidos caso a caso.

Alm disso, anualmente, companhias de uma amostra selecionada tero suas informaes
financeiras analisadas. Tal seleo se basear em resultados quantitativos obtidos pela
SEP, a partir de ndices relacionados atuao do auditor independente e seu
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relacionamento com a companhia, ao histrico de processos administrativos envolvendo
a companhia aberta e a outros fatores de mercado. A abrangncia do exame ser fixada
de acordo com critrios de priorizao.

Em todas as aes de superviso, verificada a existncia de desvios relevantes nas
demonstraes financeiras, ser avaliada a oportunidade e convenincia da determinao
de refazimento e republicao das mesmas e a reapresentao dos Formulrios DFP ou
ITR, dando-se prioridade para os casos onde a atuao da CVM se revista de maior efeito
educativo para o mercado, sem prejuzo da avaliao do cabimento da instaurao de
processo administrativo sancionador.

EVENTO DE RISCO N. 4

Existncia de irregularidades nas propostas e decises da administrao, nas deliberaes
em assembleias gerais e na conduo dos negcios por parte dos controladores e rgos
de administrao.

Matriz de risco na classificao das companhias:

Potencial de dano
alto Grupo 2 Grupo 1
mdio alto Grupo 3
mdio baixo
Grupo 4
Grupo 7

baixo
Grupo 5
Grupo 6

baixa mdia baixa mdia alta Alta
Probabilidade

companhias de risco no significativo; monitoramento bsico

companhias de menor risco; ao de baixa intensidade
companhias de mdio risco; ao de mdia intensidade
companhias de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de superviso

Acompanhar a regularidade dos seguintes tipos de operaes societrias, capazes de
afetar, de maneira significativa, os direitos dos acionistas minoritrios: (1) fuso, ciso ou
incorporao envolvendo companhias abertas; (2) transaes com partes relacionadas; (3)
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aumento de capital por subscrio privada; (4) reduo de capital; e (5) converso de
aes.

1. Operaes de fuso, ciso e de incorporao envolvendo companhias abertas

Aes especficas

Sero analisadas todas as operaes que resultarem em cancelamento de registro. Sobre
as demais, com exceo das que se enquadrarem na Deliberao CVM 559/08, sero
analisadas as operaes de incorporao, fuso e ciso, de acordo com a presena de
determinadas condies, relativas:
(1) a ocorrncia de troca de controle (exceto alienao de controle);
(2) a um percentual mnimo de aumento de capital da companhia aberta; e
(3) ao envolvimento de partes relacionadas na operao.

Todas ou determinadas condicionantes devero estar presentes para a realizao da
anlise, dependendo do posicionamento do grupo da companhia na matriz de risco.

Alm da verificao da adequao da operao legislao e regulao vigente, ser
tambm examinado o material disponibilizado assembleia e a prestao das
informaes exigidas pela Instruo CVM 481/09 nas propostas da administrao.

2. Transaes com partes relacionadas

Aes especficas

Anualmente, sero selecionadas companhias, de diversos grupos de risco, que tenham
realizado transaes com partes relacionadas para a anlise de suas operaes e
informaes. As companhias sero selecionadas conforme critrio de natureza e
relevncia das transaes observadas.

3. Deliberaes sobre aumento de capital por subscrio privada

Aes especficas

Sero analisadas as operaes de aumento de capital por subscrio privada cuja emisso
de aes envolva direito de preferncia, devendo, nas companhias de determinados
grupos, tambm estar presente uma das seguintes condies: (1) o aumento de capital
representar um percentual mnimo por classe ou espcie de ao; ou (2) ocorrncia de
subscrio com bens ou crditos, havendo a necessidade de, para certos grupos, de serem
bens ou crditos de partes relacionadas.

Alm da verificao da adequao da operao legislao e regulao vigente, ser
tambm examinado o material disponibilizado assembleia e a prestao das
informaes exigidas pela Instruo CVM 481/09 nas propostas da administrao.


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4. Deliberaes sobre reduo de capital

Aes especficas

Sero analisadas as operaes de reduo de capital em funo do grupo de risco da
companhia, sendo que, para determinados grupos que compem o universo de anlise,
ser necessrio a presena das seguintes condicionantes: (1) o capital ter sido julgado
excessivo ou que a reduo decorra da absoro de prejuzos; e (2) a reduo representar
parcela relevante do capital social.

Alm da verificao da adequao da operao legislao e regulamentao vigente,
ser tambm examinado o material disponibilizado assembleia e a prestao das
informaes exigidas pela Instruo CVM 481/09 nas propostas da administrao.

5. Deliberaes sobre converso de aes

Aes especficas

Sero analisadas operaes de converso de aes, em funo do grupo de risco da
companhia, sendo que, para determinados grupos que compem o universo de anlise,
ser necessrio que a participao detida pelo acionista controlador, na classe ou espcie
de aes convertida, seja igual ou acima de determinado percentual.

Alm da verificao da adequao da operao legislao e regulamentao vigente,
ser tambm examinado o material disponibilizado assembleia e a prestao das
informaes exigidas pela Instruo CVM 481/09 nas propostas da administrao.

III.4. SUPERVISO TEMTICA

A superviso temtica vem sendo utilizada pela SEP como um instrumento
complementar da superviso preventiva. Sempre que a rea detecta, nesta atividade, a
existncia de um nmero significativo de operaes que apresentam caractersticas
comuns e desvios em relao ao comportamento exigido na legislao, tal tema
selecionado para esta modalidade mais flexvel de superviso. Tal superviso tambm
vem sendo utilizada pela rea para verificar a aderncia dos agentes s determinaes de
uma nova legislao expedida. Neste sentido, a SEP definiu, a priori, para superviso
temtica do binio 2013-2014, os seguintes assuntos:

Superviso Temtica 01: Anlise de planos de opes de compra de aes para
administradores ou empregados.

Motivao
A superviso dos planos de opes de compra de aes tem como motivao a crescente
adoo desse tipo de remunerao varivel pelas companhias abertas brasileiras,
fenmeno intensificado a partir da retomada do crescimento do mercado de capitais, em
2003.
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Alm disso, ao longo dos ltimos exerccios, a CVM analisou vrios casos de aumento de
capital por subscrio privada promovido por companhias, com a finalidade de emitir
aes em decorrncia do exerccio de opes por parte de administradores, assim como
pedidos de autorizao para a negociao privada de aes de prpria emisso ligados a
planos de opes. Em alguns desses casos, o mago da anlise centrou-se na regularidade
de tais planos, que, em algumas oportunidades, continham disposies que, no entender
da SEP, mereceriam uma avaliao mais aprofundada quanto sua legalidade.

Objetivo
A superviso ter como objetivo verificar o atendimento dos planos de opes de compra
de aes aos requisitos da legislao em vigor e aos procedimentos observados na sua
aprovao, bem como examinar a aderncia de suas condies s finalidades declaradas.

Etapas e Procedimentos
Em uma primeira etapa, sero identificadas, dentro do universo das companhias
classificadas em determinados grupos, aquelas que utilizam tal instrumento de
remunerao, com base nas informaes constantes do sistema IPE e dos Formulrios de
Referncia.

A seleo da amostra de companhias para exame ter como um dos critrios o peso
relativo dos planos de opes na remunerao total dos administradores. A anlise
compreender (i) o exame dos termos dos planos de opes em vigor e a verificao do
atendimento aos requisitos estabelecidos em lei para sua aprovao, e (ii) a verificao
(atravs das informaes constantes dos Formulrios de Referncia e das demonstraes
financeiras) da adequao da conduo dos planos aos seus termos.

Superviso Temtica 02: Anlise dos critrios de contabilizao de combinaes de
negcios e seu impacto nas demonstraes financeiras das companhias abertas

Motivao
Risco de que a no adoo dos procedimentos e critrios estabelecidos nas normas
especficas resultem na avaliao incorreta dos ativos, com impacto que possa ser
considerado relevante para as companhias abertas.

Objetivo
Identificar a ocorrncia de desvios, determinar a adoo das medidas cabveis de carter
corretivo e, quando for o caso, proceder apurao de responsabilidades.

Etapas e Procedimentos
1) Seleo das companhias, tendo como critrios de priorizao ndices relacionados a
operaes de reestruturaes societrias relevantes, atuao do auditor
independente e ao seu relacionamento com a companhia, ao histrico de processos
administrativos envolvendo a companhia aberta, e outros fatores de mercado.
2) Avaliao da aderncia das informaes divulgadas e dos critrios utilizados,
verificando a necessidade de obteno da manifestao da companhia e dos
respectivos auditores independentes.
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3) Avaliao da necessidade de aprimoramento da divulgao de informaes ou
correo dos critrios adotados e eventual apurao de responsabilidades pelo
descumprimento da norma aplicvel.
IV. AUDITORES INDEPENDENTES

IV.1. AES GERAIS, RESULTADOS ESPERADOS E
EVENTOS DE RISCO

Aes Gerais e Resultados Esperados

Para cumprir os mandatos legais de proteger os investidores contra atos irregulares,
garantir o acesso a informao adequada e fiscalizar e punir atos irregulares, a CVM,
em sua atividade de acompanhamento e fiscalizao de auditores, realiza duas grandes
aes gerais, descritas abaixo juntamente com os resultados esperados:

a) Acompanhamento da atuao dos auditores independentes no mbito do mercado
de valores mobilirios, de modo que os servios de auditoria sejam de qualidade e
aderentes s normas tcnicas e profissionais emitidas pelo Conselho Federal de
Contabilidade (CFC) e s normas da CVM.
b) Superviso e acompanhamento do Programa de Reviso Externa do Controle de
Qualidade dos Auditores Independentes, de modo que haja efetividade no sistema
de reviso pelos pares e na monitorao desse sistema pelos rgos profissionais.

Riscos aos resultados esperados

O resultado esperado para a primeira ao geral est sujeito aos seguintes eventos de
risco:

1. Atuao de auditores sem a necessria capacitao tcnica e atualizao
profissional.
2. Irregularidades ou inpcias cometidas na formalizao e na realizao de
trabalhos de auditoria.
3. Emisso de relatrios de auditoria que no reflitam desconformidades
contbeis presentes nas demonstraes financeiras de companhias abertas e de
fundos de investimento, ou que estejam em desacordo com as normas de
auditoria.

O resultado esperado para a segunda ao geral est sujeito ao evento de risco:

4. Ineficincia/ineficcia do Programa de Reviso Externa do Controle de
Qualidade dos Auditores Independentes.


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IV.2. CLASSIFICAO DOS RISCOS / SUPERVISIONADOS

A superviso da rea de auditores conduzida pela Superintendncia de Normas
Contbeis SNC, que tem sob sua superviso, em nmeros de agosto de 2012, um
total de 433 auditores independentes registrados, dos quais 104 possuem clientes que
sejam companhias abertas, estrangeiras e incentivadas, ou fundos de investimento.

Para a classificao quanto ao potencial de dano, este o universo de 104 auditores foi
segmentado em quatro grupos, considerando critrios que espelham o peso no
mercado das respectivas companhias auditadas: participao das aes em ndices de
liquidez, valor do patrimnio lquido e tipo de registro. Em vista do perfil de
concentrao da indstria, no houve a necessidade de acrescentar parmetros
relacionados auditoria de fundos de investimento.

Para a indicao da probabilidade de ocorrncia dos eventos de risco, foram utilizados
os seguintes critrios:

a) Evento de Risco 1, 2 e 3: histrico dos auditores em relao a:
- no cumprimento do Programa de Educao Profissional Continuada,
institudo pela Instruo CVM n 308/99, pelos Responsveis Tcnicos de
auditores independentes pessoa jurdica, ou pelo prprio auditor, no caso de
auditor independente pessoa fsica, no trinio 2009-2011;
- penalidades relativas a desvios observados na atuao dos auditores, analisados
nos ltimos dez anos; e
- resultado da ltima avaliao pelo Programa de Reviso Externa do Controle
de Qualidade dos Auditores Independentes (CRE/CFC), institudo pela
Instruo CVM n 308/99.

b) Evento de Risco 4: resultado da ltima avaliao pelo Programa de Reviso
Externa do Controle de Qualidade dos Auditores Independentes, institudo pela
Instruo CVM n 308/99.

A partir desta classificao dos auditores, foi gerada, para cada evento de risco, uma
matriz de probabilidade e potencial de dano, que reflete o nvel de risco de cada
grupo de supervisionados em relao ao evento e permite planejar as aes de
superviso que sero direcionadas a cada grupo.

As classificaes dos auditores so de uso interno, conforme estabelece o art. 3, 3
da Deliberao CVM n 521/07, assim como a gradao da intensidade das aes
especficas de superviso.


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IV.3. EVENTOS DE RISCO E AES DE SUPERVISO

EVENTO DE RISCO N. 1

Atuao de auditores sem a necessria independncia, capacitao tcnica e
atualizao profissional.

Matriz de risco na classificao dos auditores:

Potencial de dano
alto 3 1 0 0
mdio alto 12 17 15 6
mdio baixo 6 8 6 4
baixo 5 4 8 9
baixa mdia mdia Alta
Probabilidade

15 auditores de risco no significativo; monitoramento bsico
28 auditores de menor risco; ao de baixa intensidade
32 auditores de mdio risco; ao de mdia intensidade
29 auditores de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridade de Superviso:

Verificar o atendimento ao Programa de Educao Continuada PEC, atravs:
(1) do acompanhamento da atuao do Conselho Federal de Contabilidade CFC no
gerenciamento e manuteno do programa;
(2) do monitoramento das informaes sobre os auditores enviadas pelo CFC SNC,
inclusive sobre a aplicao de eventuais punies; e
(3) das informaes levantadas pela Superintendncia de Fiscalizao Externa SFI
em inspees de rotina.

Aes especficas

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De acordo com a Resoluo CFC n 1.377/11, os auditores necessitam comprovar,
junto ao CFC, o cumprimento de um mnimo anual de 40 horas de educao
continuada. Caso no haja esta comprovao, eles esto sujeitos a determinadas
sanes, como multa de uma a cinco anuidades e pena de advertncia reservada,
censura reservada ou censura pblica, e baixa do Cadastro Nacional dos Auditores
Independentes - CNAI. Conforme prev a Resoluo CFC n 1.019/05, os profissionais
registrados no CNAI precisam cumprir o Programa de Educao Profissional
Continuada PEPC para manterem-se registrados.

Assim, este evento de risco tratado pela SNC, basicamente, pelo acompanhamento
do gerenciamento e da manuteno do PEPC pelo CFC, incluindo a avaliao do seu
contedo, e pela verificao do cumprimento deste programa pelos auditores
independentes, conforme o detalhamento a seguir:

Aes especficas relativas avaliao do contedo do PEPC

1. Acompanhamento das discusses para homologao dos cursos aprovados para
compor o PEC e discusso, com o CFC, sobre a necessidade de eventuais
alteraes.

Aes especficas relativas verificao do cumprimento do PEPC pelos auditores
independentes

Aes junto ao CFC

1. Acompanhamento do processo de discusso e aprovao pelo CFC do
cumprimento da pontuao mnima do PEPC, participando de reunies da
Comisso de Educao Profissional Continuada do Conselho Federal de
Contabilidade (CEPC/CFC).

Aes junto aos auditores independentes

1. Levantamento de informaes sobre descumprimento do PEPC, a partir de
informaes fornecidas periodicamente pelo CFC, bem como a verificao da
existncia e andamento dos respectivos processos disciplinares e da aplicao de
sanes pelo rgo.

2. Levantamento de informaes sobre eventual descumprimento do PEPC, nas
inspees de rotina programadas para o binio, no mbito da superviso do evento
de risco 2.

No caso da existncia de informaes sobre descumprimento do PEPC, e em funo
da aplicao ou no das respectivas sanes pelo CFC, a SNC solicitar
esclarecimentos aos auditores independentes.

24

Para os auditores que no atenderem s solicitaes de esclarecimentos previstas
acima, sero emitidas as respectivas multas. Nos casos em que os esclarecimentos no
elidirem ou justificarem o descumprimento do PEPC, sero emitidos ofcios de alerta
ou instaurados Processos Administrativos Sancionadores para a apurao das
responsabilidades.

EVENTO DE RISCO N. 2

Irregularidades ou inpcia cometidas na realizao dos trabalhos de auditoria.

Matriz de risco dos auditores: mesma matriz do Evento de Risco 1.

Prioridade de superviso:

Efetuar verificaes em papis de trabalho e relatrios de auditorias realizadas em
participantes do mercado, a partir das informaes levantadas pela Superintendncia
de Fiscalizao Externa SFI em inspees de rotina, realizadas em auditores
selecionados com base em critrios de priorizao.

Aes especficas

Este evento de risco enfrentado, basicamente, pela verificao da aplicao dos
procedimentos de auditoria por ocasio dos trabalhos de campo. Esta verificao ser
feita com base nas informaes levantadas pela SFI nas inspees de rotina planejadas
para o binio, tendo por foco os auditores selecionados a partir de desvios constatados
no mbito da superviso do Evento de Risco 3.

A partir das informaes levantadas na inspeo, a SNC analisar a adequao dos
papis de trabalho dos auditores e dos procedimentos de auditoria adotados. Caso
sejam identificados indcios de desvios cometidos na execuo dos trabalhos de
auditoria, sero solicitados, por ofcio, esclarecimentos aos auditores. Nos casos em
que os esclarecimentos no afastarem os indcios, sero emitidos ofcios de alerta ou
instaurados Processos Administrativos Sancionadores para a apurao das
responsabilidades.

EVENTO DE RISCO N. 3

Emisso de relatrios de auditoria que no reflitam desconformidades contbeis
presentes nas Demonstraes Financeiras das companhias ou dos fundos de
investimento ou que estejam em desacordo com as normas de auditoria.

Matriz de risco dos auditores: mesma matriz dos Eventos de Risco 1 e 2.

Prioridades de superviso:

25

1. Verificar a adequao dos relatrios de auditoria emitidos sem ressalvas ou com
nfase, em relao s Demonstraes Financeiras de companhias e de fundos de
investimento, selecionados com base em critrios que levem em considerao as
atividades de superviso realizadas pela SEP e pela SIN.

2. Verificar a adequao dos relatrios de auditoria, em relao s Demonstraes
Financeiras anuais e intermedirias de companhias e de fundos de investimento
indicadas pela SEP e pela SIN, em funo de desvios identificados em suas
atividades de superviso.

Aes especficas

Este evento de risco tratado, basicamente, pela verificao da adequao das
opinies apresentadas pelos auditores independentes em seus relatrios de auditoria,
conforme o detalhamento a seguir:

1. Anlise dos relatrios de auditoria de todas as Demonstraes Financeiras
indicadas pela SEP e pela SIN, com desvios relacionados atuao dos auditores.
2. Seleo anual de uma amostra de relatrios de auditoria de companhias que no
tenham sido includas na anlise da SEP, verificando a adequao da opinio
apresentada pelo auditor, em relao s demonstraes financeiras.
3. Seleo anual de uma amostra de relatrios de auditoria emitidos para fundos de
investimento indicados pela SIN, verificando a adequao da opinio apresentada
pelo auditor, em relao s demonstraes financeiras.

Nos casos em que houver elementos indicando uma falta de adequao da opinio
apresentada pelo auditor, em relao s demonstraes financeiras, sero solicitados,
por ofcio, esclarecimentos aos auditores. Nos casos em que os esclarecimentos no
afastarem esses indcios, sero emitidos ofcios de alerta ou instaurados Processos
Administrativos Sancionadores para a apurao das responsabilidades.


















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EVENTO DE RISCO N. 4

Ineficincia/ineficcia do Programa de Reviso Externa do Controle de Qualidade dos
Auditores Independentes.

Matriz de risco na classificao dos auditores:

Potencial de dano
alto 0 0 4 0
mdio alto 13 17 17 3
mdio baixo 7 5 12 0
baixo 10 8 7 1
baixa mdia baixa mdia alta Alta
Probabilidade

25 auditores de risco no significativo; monitoramento bsico
25 auditores de menor risco; ao de baixa intensidade
30 auditores de mdio risco; ao de mdia intensidade
24 auditores de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de superviso:

1. Acompanhar o trabalho desenvolvido pelo Comit Gestor do Programa de
Reviso Externa do Controle de Qualidade CRE dos auditores, nos termos da
Instruo CVM n
o
308/99.
2. Acompanhar a aplicao de aes/sanes em processos administrativos, por parte
dos rgos que administram o Programa de Reviso, e executar as medidas
complementares aplicveis.
3. Verificao, nas inspees de rotina, do atendimento das normas profissionais
sobre controle interno de qualidade e do cumprimento do Programa de Reviso.

Aes especficas

Aes junto ao CRE/CFC

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Este evento de risco enfrentado pelo acompanhamento do trabalho desenvolvido
pelo Comit Gestor do Programa de Reviso Externa do Controle de Qualidade dos
auditores. Nesse sentido, a SNC acompanha cada fase do processo e o cumprimento
dos prazos para indicao, escolha dos revisores pelos revisados, concluso dos
trabalhos de reviso e emisso dos relatrios, apresentao e reviso dos planos de
ao.

Tambm feita a verificao da aplicao de aes/sanes em processos
administrativos, por parte dos rgos que administram o Programa de Reviso. Para
isso, verifica-se a existncia de comunicao ao CFC, pelo CRE, de eventuais
descumprimentos do Programa de Reviso, por parte de auditores independentes,
bem como a existncia e o desenvolvimento dos respectivos processos disciplinares e
das consequentes aplicaes de sanes,pelo CFC.

Aes junto aos auditores independentes

No caso da existncia de informaes sobre descumprimento do Programa de Reviso,
e em funo da aplicao ou no das respectivas sanes pelo CFC, a SNC solicitar
esclarecimentos aos auditores independentes indicados pelo CRE como tendo
descumprido o programa.

Para os auditores que no atenderem s solicitaes de esclarecimentos previstas
acima, sero emitidas as respectivas multas. Nos casos em que os esclarecimentos no
elidirem ou justificarem o descumprimento do Programa de Reviso, sero emitidos
ofcios de alerta ou instaurados Processos Administrativos Sancionadores para a
apurao das responsabilidades.

Verificao da eficcia do Programa de Reviso conduzido pelo CFC/CRE

Inspees de rotina em uma amostra de auditores, para a verificao do atendimento
das normas profissionais sobre controle interno de qualidade, como tambm nos
auditores responsveis pela reviso, conforme definido nas normas profissionais de
auditoria independente, de modo a validar o processo de autorregulao executado
pelo CFC/CRE.

IV.4. SUPERVISO TEMTICA

Superviso temtica 01: Verificao do grau de aderncia quanto divulgao de
honorrios de servios de no auditoria no Formulrio de Referncia.

28

Em funo da edio da Instruo CVM n 480/09, que exige a divulgao de
honorrios de servios de no auditoria no Formulrio de Referncia, foi realizado no
binio 2011/2012 uma superviso temtica relativa verificao do grau de aderncia
das companhias abertas dos grupos de maior potencial de dano, conforme a
classificao da SEP, quanto esta divulgao. Para o binio 2013/2014, a SNC
pretende aumentar a amostra analisada, em termos de nmero de auditores
independentes e sua atuao no mercado, buscando selecionar auditores que
representarem grande risco potencial quanto ao tema. A ao ser desempenhada
conforme a seguir:
1. Seleo de uma companhia aberta para cada auditor da amostra.
2. Obteno, a partir dos Formulrios de Referncia apresentados por essas
companhias, das informaes exigidas sobre os honorrios dos servios de
auditoria e de no auditoria e verificao do pleno atendimento ao disposto na
Instruo CVM n 480/09.;
3. Obteno, quando necessrio, dos esclarecimentos dos auditores ou das
companhias abertas.
4. Emisso de ofcios de alerta ou instaurao de Processo Administrativo
Sancionador sobre eventuais descumprimentos s normas vigentes.
5. Comunicao SEP de eventuais descumprimentos s normas.
6. Tabulao da anlise e das respostas para, se necessrio, emitir Ofcio-
Circular.

Superviso temtica 02: Verificao da aderncia dos relatrios de auditoria emitidos
pelos auditores independentes s novas normas de auditoria.

Esta superviso buscar verificar se os relatrios emitidos obedecem ao novo padro
trazido pela adoo das normas internacionais de auditoria. Para isso, a SNC seguir
as seguintes etapas e procedimentos:
1. Seleo da amostra de relatrios de auditoria emitidos para as demonstraes
financeiras de 31.12.2012 e 31.12.2013, relativa aos auditores priorizados.
2. Verificao dos relatrios de auditoria selecionados, quanto ao atendimento
das disposies normativas que norteiam a sua emisso.
3. Verificao da correta meno, nos relatrios, quanto adoo das normas
internacionais de contabilidade nas demonstraes consolidadas, quando
aplicvel.
4. Solicitao de eventuais esclarecimentos aos auditores.
5. Emisso de ofcios de alerta ou instaurao de Processo Administrativo
Sancionador sobre eventuais descumprimentos s normas profissionais.
6. Comunicao SEP sobre procedimentos contbeis inadequados observados
nas demonstraes financeiras e/ou relatrios de auditores.

Superviso temtica 03: Verificao dos trabalhos de auditoria sobre os
procedimentos adotados para validao da existncia e precificao dos ativos dos
fundos.

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Verificao dos trabalhos de auditoria independente sobre as demonstraes
financeiras de fundos de investimento, especificamente no que se refere aos
procedimentos adotados para validao da existncia e precificao dos ativos nas
carteiras. Estas verificaes sero fundamentadas pelas informaes e resultados das
inspees de rotina realizadas pela SFI nos fundos de investimento, a pedido da
Superintendncia de Relaes com Investidores Institucionais SIN. A superviso
ser executada da seguinte forma:
1. Anlise dos relatrios de inspeo emitidos pela SFI para as inspees de
rotina em fundos de investimento, do ponto de vista do auditor.
2. Identificao de eventuais problemas na precificao e existncia de ativos.
3. Solicitao de esclarecimentos aos auditores nos casos em que existirem
indcios de no cumprimento s normas de auditoria.
4. Emisso de ofcios de alerta ou instaurao de Processo Administrativo
Sancionador sobre eventuais descumprimentos s normas profissionais.
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V. FUNDOS DE INVESTIMENTO

V.1. AES GERAIS E RESULTADOS ESPERADOS

Aes Gerais e Resultados Esperados

Para cumprir os mandatos legais de proteger os investidores, garantir o acesso
informao adequada e fiscalizar e punir atos irregulares, a CVM, em sua atividade de
superviso de fundos de investimento, tanto os regulados pela Instruo CVM n
409/04, quanto o grupo de fundos de investimento estruturados, realiza duas grandes
aes gerais, descritas abaixo juntamente com os resultados esperados:

I. Acompanhamento da divulgao de informaes sobre os fundos de investimento
por seus administradores, de modo a garantir o acesso dos investidores a
informaes adequadas, possibilitando a tomada de deciso de forma consciente e
fortalecendo a confiana neste mercado.
II. Acompanhamento da administrao e da gesto dos fundos de investimento, de
modo a garantir o cumprimento da legislao e dos regulamentos, a aderncia s
normas de conduta e a elevao da capacitao tcnica dos profissionais
envolvidos, assegurando, assim, um ambiente de credibilidade neste mercado.

V.2. FUNDOS REGULADOS PELA INSTRUO N
O
409/04

V.2.1. EVENTOS DE RISCO

No tocante aos fundos regulados pela Instruo n 409/04, o resultado esperado para a
primeira ao geral est sujeito aos seguintes eventos de risco:
1. Veiculao de material de divulgao de fundos de investimentos em
desacordo com a legislao.
2. Existncia de prospectos e regulamentos de fundos em desacordo com a
legislao.

J o resultado esperado para a segunda ao geral, relativamente aos fundos regulados
pela Instruo n 409/04, est sujeito aos seguintes eventos de risco:
3. Inobservncia das regras de composio da carteira do fundo, em funo da
regulao vigente ou de sua poltica de investimentos.
4. Falhas na avaliao dos ativos integrantes da carteira do fundo.
31

5. Falhas nas diligncias necessrias aquisio de ativos para a carteira do
fundo.
6. Descumprimento do disposto na legislao ou nos regulamentos dos fundos
em relao preveno e adm. de conflitos de interesses, compliance, controles
internos, preveno e combate lavagem de dinheiro, e gerenciamento de riscos.

V.2.2. CLASSIFICAO DOS RISCOS / SUPERVISIONADOS

A Superintendncia de Relaes com Investidores Institucionais SIN, responsvel
pela superviso dos fundos de investimento, segmentou os fundos regulados pela
Instruo CVM n 409/04, em termos de potencial de dano e de probabilidade de
ocorrncia dos eventos de risco, de acordo com os seguintes critrios:

Em termos de potencial de dano

Pela quantidade de cotistas dos fundos de investimento, para os eventos de risco
1, 2 - estoque de documentos, 3, 4, e 5.
Em fundos de varejo e fundos de investidores qualificados, para o evento de risco
2 - documentos iniciais.
Pelo valor total das carteiras sob responsabilidade dos administradores de fundos
de investimento, para o evento de risco 6.

Em termos de probabilidade

Para o evento de risco 1, pela abrangncia da rede de distribuio do
administrador fundos com rede de distribuio nacional e fundos com rede de
distribuio regional ou com foco em clientes de alta renda/institucionais.
Para o evento de risco 2 - estoque de documentos, pela quantidade de cotistas dos
fundos de investimento;
Para o evento de risco 2 - documentos iniciais, pela combinao das seguintes
condies: fundo com administrador e gestor no relacionados ou com
administrador e gestor sob controle comum; fundo com existncia de risco
reputacional, por administrador ligado a grande banco, ou com inexistncia de
risco reputacional;
Para os eventos de risco 3, 4 e 5, pela combinao de cinco fatores, referentes
relao entre administrador e gestor do fundo, a determinados aspectos na
composio da carteira e na poltica de aquisio de ativos;
Para o evento de risco 6, pelo valor total das carteira sob responsabilidade dos
administradores de fundos de investimento.

Estas classificaes so de uso interno, conforme estabelece o art. 3, 3 da
Deliberao CVM n 521/07, assim como a distribuio dos fundos por grupo e a
gradao da intensidade das aes especficas de superviso.


32


V.2.3. EVENTOS DE RISCO E AES DE SUPERVISO

EVENTO DE RISCO N
O
1
Veiculao de material de divulgao de fundos de investimentos em desacordo com
a legislao.

Matriz de risco na classificao dos fundos:

Potencial de dano
alto Grupo 3 Grupo 6
mdio alto Grupo 2 Grupo 5
mdio baixo Grupo 1 Grupo 4
baixo
baixa mdia baixa mdia alta Alta
Probabilidade

fundos de risco no significativo; monitoramento bsico
fundos de menor risco; ao de baixa intensidade
fundos de mdio risco; ao de mdia intensidade
fundos de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de Superviso:
Verificar a aderncia, legislao, do material de divulgao dos fundos de
investimento.

Aes especficas

33

Acompanhamento dirio das propagandas de fundos de investimento publicadas nos
principais jornais impressos; anlise das informaes recebidas atravs do clipping de
publicidade, de modo a verificar a adequao s regras de divulgao previstas na
Instruo CVM n 409/04; anlise do material de divulgao dos fundos no site do
administrador, caso propagandas em jornal de fundos sob sua administrao tenham
apresentado algum desvio em relao s regras estabelecidas; solicitao, por ofcio ao
administrador, de todo o material utilizado na venda do fundo cuja propaganda tenha
apresentado algum desvio em relao s regras estabelecidas.

EVENTO DE RISCO N
O
2
Existncia de prospectos e regulamentos de fundos em desacordo com a legislao.

Documentos Iniciais

Matriz de risco na classificao dos fundos:
Potencial de dano
alto
Grupo 3
Grupo 4
Grupo 6 Grupo 8
mdio alto
mdio baixo
Grupo 1
Grupo 2
Grupo 5 Grupo 7
baixo
baixa mdia baixa mdia alta Alta
Probabilidade

fundos de risco no significativo; monitoramento bsico
fundos de menor risco; ao de baixa intensidade
fundos de mdio risco; ao de mdia intensidade
fundos de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de Superviso

Verificar a aderncia, legislao, dos prospectos e regulamentos de fundos.

Aes especficas

Verificar mensalmente se os fundos registrados no perodo possuem regulamento e
prospecto disponvel para consulta no site da CVM; quanto aos fundos destinados a
investidores qualificados, verificar a disponibilizao do regulamento; mensalmente,
selecionar uma amostra de regulamentos e prospectos novos e analisar sua aderncia
s normas vigentes.

34


Estoque de Documentos

Matriz de risco na classificao dos fundos:
Potencial de dano
alto Grupo 3
mdio alto Grupo 2
mdio baixo Grupo 1
baixo
baixa mdia baixa mdia alta Alta
Probabilidade

fundos de risco no significativo; monitoramento bsico

fundos de menor risco; ao de baixa intensidade
fundos de mdio risco; ao de mdia intensidade
fundos de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de Superviso
Verificar a aderncia, legislao, das alteraes e atualizaes nos prospectos e
regulamentos de fundos.

Aes especficas:

Verificar mensalmente se todos os fundos em funcionamento possuem regulamento e
prospecto disponvel para consulta no site da CVM; mensalmente selecionar amostra
de regulamentos e prospectos alterados e analisar sua aderncia s normas vigentes.








35


EVENTO DE RISCO N
O
3
Inobservncia das regras de composio da carteira do fundo, em funo da regulao
vigente ou de sua poltica de investimentos.

Matriz de risco na classificao dos fundos:
Potencial de dano
alto Grupo 3 Grupo 6 Grupo 10 Grupo 12
mdio alto Grupo 2 Grupo 5 Grupo 8 Grupo 11
mdio baixo Grupo 1 Grupo 4 Grupo 7 Grupo 9
baixo
baixa mdia baixa mdia alta alta
Probabilidade

fundos de risco no significativo; monitoramento bsico
fundos de menor risco; ao de baixa intensidade
fundos de mdio risco; ao de mdia intensidade
fundos de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de Superviso

Verificar o enquadramento da carteira dos fundos aos limites de composio e
diversificao estabelecidos pela legislao e pelos prospectos e regulamentos, atravs
de fiscalizao interna da SIN e de inspees de rotina da SFI.

Aes especficas:

Anlise anual das demonstraes financeiras cujos pareceres de auditoria contenham
ressalva, absteno de opinio ou manifestao adversa; anlise mensal dos limites por
emissor e por tipo de ativo, conforme estabelecido na Instruo CVM n
o
409, de uma
amostra aleatria de fundos; selecionar fundos para a inspeo anual de rotina, que
cobre, entre outras matrias, a gesto de liquidez dos fundos abertos.



36


EVENTO DE RISCO N
O
4
Falhas na avaliao dos ativos integrantes da carteira do fundo.

Matriz de risco dos fundos: a mesma do Evento de Risco 3.

Prioridades de Superviso

Verificar os procedimentos adotados pelos administradores e gestores na precificao
dos ativos da carteira dos fundos, atravs de fiscalizao interna da SIN e de inspees
de rotina realizadas pela SFI.

Aes especficas:

Anlise anual das demonstraes financeiras cujos pareceres de auditoria contenham
ressalva, absteno de opinio ou manifestao adversa, relacionadas ao tema; anlise
mensal da adequao dos valores contabilizados dos principais ativos das carteiras, de
uma amostra aleatria de fundos; analisar, para uma amostra de administradores, a
adequao de seu manual de marcao a mercado s normas contbeis vigentes e a
consistncia das metodologias adotadas; e realizao de inspees de rotina em
diversos administradores, previamente selecionados de acordo com critrios de
relevncia e prioridade, de modo a verificar a precificao dos ativos.

EVENTO DE RISCO N
O
5
Falhas nas diligncias necessrias aquisio de ativos para a carteira do fundo.

Matriz de risco dos fundos: a mesma dos Eventos de Risco 3 e 4.

Prioridades de Superviso

Verificar os procedimentos adotados pelos administradores e gestores na aquisio de
ativos da carteira dos fundos, atravs de fiscalizao interna da SIN e de inspees de
rotina realizadas pela SFI.

Aes especficas:

Anualmente, escolher uma amostra abrangente de fundos, de diferentes gestores, e
demandar informaes sobre as diligncias adotadas quando das aplicaes de ativos
selecionados; selecionar fundos para a inspeo anual de rotina, que entre outros
assuntos, engloba as diligncias adotadas quando da aquisio de ativos.

37


EVENTO DE RISCO N
O
6
Descumprimento do disposto na legislao ou nos regulamentos dos fundos em
relao preveno e administrao de conflitos de interesses, compliance, controles
internos, preveno e combate lavagem de dinheiro, e gerenciamento de riscos.

Matriz de risco na classificao dos administradores:
Potencial de dano
Alto

Grupo 1


mdio alto


mdio baixo

Grupo 2


Baixo


baixa mdia baixa mdia alta alta
Probabilidade

administradores de mdio risco; ao de mdia intensidade
administradores de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de Superviso

Fiscalizar administradores e gestores, quanto adequao, s normas e s boas
prticas de administrao e gesto, de suas polticas de gerenciamento de conflitos de
interesses, suas rotinas de compliance, seus controles internos, seus mecanismos de
preveno e combate lavagem de dinheiro e seu gerenciamento de riscos.

Aes especficas:

Verificao diria de notcias divulgadas na mdia especializada e na Internet sobre os
participantes do mercado, de modo a identificar eventuais irregularidades, alm de
verificaes decorrentes de informaes externas como denncias, reclamaes e
relatos de investidores em geral.

38

Verificao semestral: (i) das informaes encaminhadas no Informe Anual de
Administradores de Carteiras (ICAC); (ii) da situao dos diretores responsveis pelos
administradores de recursos de terceiros, quanto a eventuais impedimentos ou
cumulaes indevidas; e (iii) dos mecanismos, sistemas e controles de gerenciamento
de conflitos de interesse adotados pelos administradores e gestores de fundos.

Realizao de inspees de rotina nos administradores e gestores de carteira para
verificao do atendimento s disposies regulamentares aplicveis, especialmente
no que se refere aos controles internos adotados, inclusive quanto preveno e
combate lavagem de dinheiro, gerenciamento de conflitos de interesse, compliance
e gerenciamento de riscos.

V.3. FUNDOS ESTRUTURADOS

V.3.1. EVENTOS DE RISCO

No tocante aos fundos estruturados, o resultado esperado para a primeira ao geral
est sujeito ao seguinte evento de risco:

1. Concesso de registro de funcionamento a fundos com regulamentos que no
atendam plenamente legislao.

J o resultado esperado para a segunda ao geral, est sujeito aos seguintes eventos de
risco:

2. Falta de diligncia na aquisio de ativos para a carteira dos fundos;
3. Avaliao e contabilizao de ativos na carteira dos fundos, em desacordo ao
disposto na legislao e, se for o caso, nos regulamentos.
4. Descumprimento das regras de composio e diversificao da carteira, conforme
o disposto na legislao ou no regulamento dos fundos.
5. Atuao de administradores e gestores sem uma estrutura adequada de controles
internos, rotinas de compliance e de gerenciamento de riscos, e de preveno
lavagem de dinheiro.
6. Atuao de administradores e gestores sem rotinas adequadas de preveno e
administrao de conflitos de interesses entre eles e os fundos administrados e
geridos.

V.3.2. CLASSIFICAO DOS RISCOS / SUPERVISIONADOS

Esto sob a superviso da Gerncia de Acompanhamento de Fundos Estruturados
GIE, componente da Superintendncia de Relaes com Investidores Institucionais
SIN, as seguintes categorias de fundos:

a) Fundo de Investimento Imobilirio FII;
39

b) Fundo Mtuo de Investimento em Empresas Emergentes FMIEE;
c) Fundo de Investimento em Direitos Creditrios FIDC;
d) Fundo de Investimento em Cotas de FIDC FICFIDC;
e) Fundo de Investimento em Direitos Creditrios No-Padronizados FIDC-NP;
f) Fundo de Investimento em Participaes FIP;
g) Fundo de Investimento em Cotas de FIP FICFIP; e
h) Fundo de Financiamento da Indstria Cinematogrfica - FUNCINE.

Para classificar os fundos segundo o seu potencial de dano, os parmetros bsicos
utilizados, em relao a todos os eventos de risco, foram a quantidade e o tipo de
cotistas das respectivas categorias de fundo. Para classific-los segundo a
probabilidade de causarem os eventos de risco, foi considerado, para cada evento,
diferentes parmetros, resumidos na tabela a seguir:

Tabela 1: Parmetros de probabilidade de ocorrncia dos eventos de risco
Evento
de risco
Parmetros de probabilidade
1 Histrico na CVM
2 Categoria do fundo, porte do administrador/gestor, inspees realizadas
3 Categoria do fundo, tipo de ativo investido
4 Categoria do fundo, tipo de ativo investido, histrico na CVM
5 Categoria do fundo, porte do administrador/gestor, inspees realizadas
6 Categoria do fundo, porte do administrador/gestor, inspees realizadas

Para cada evento de risco, o universo de fundos estruturados sob a superviso da GIE
foi segmentado e classificado em grupos, em funo dos parmetros de potencial de
dano e probabilidade de ocorrncia, resultando nas matrizes de risco.

Por fim, foram definidas as prioridades de superviso para mitigar cada evento e
planejadas as aes especficas, com diferentes nveis de intensidade, voltadas aos
segmentos de risco apresentados nas matrizes.

As classificaes dos fundos so de uso interno, conforme estabelece o art. 3, 3 da
Deliberao CVM n 521/07, assim como a gradao da intensidade das aes
especficas de superviso.












40


V.3.3. EVENTOS DE RISCO E AES DE SUPERVISO

EVENTO DE RISCO N
O
1
Concesso de registro de funcionamento a fundos com regulamentos que no
atendam plenamente legislao.

Matriz de risco na classificao dos fundos:

Potencial de dano
alto Grupo 6
mdio alto
mdio baixo Grupo 3 Grupo 5
baixo Grupo 1 Grupo 2 Grupo 4
baixa mdia baixa mdia alta Alta
Probabilidade

fundos de risco no significativo; monitoramento bsico

fundos de menor risco; ao de baixa intensidade
fundos de mdio risco; ao de mdia intensidade
fundos de alto risco; ao de alta intensidade

Prioridades de Superviso:

Verificar a aderncia dos regulamentos legislao.

Aes especficas:

Semestralmente, analisar os regulamentos iniciais dos fundos submetidos a registro
cujas cotas so distribudas sob a gide do art. 2 da Instruo CVM n
o
400, ou de
amostra significativa, dependendo do posicionamento na matriz de risco; e analisar os
regulamentos iniciais dos fundos com dispensa de registro, cujas cotas so distribudas
sob a gide do art. 5 da Instruo CVM n
o
400 ou da Instruo CVM n
o
476, ou de
amostra, dependendo do posicionamento na matriz de risco.
41


EVENTO DE RISCO N
O
2
Falta de diligncia na aquisio de ativos para a carteira dos fundos.

Matriz de risco na classificao dos fundos:

Potencial de dano
Alto Grupo 5
mdio alto Grupo 4
mdio baixo Grupo 2 Grupo 3
Baixo Grupo 1
baixa mdia baixa mdia alta Alta
Probabilidade

fundos de risco no significativo; monitoramento bsico
fundos de menor risco; ao de baixa intensidade
fundos de mdio risco; ao de mdia intensidade
fundos de alto risco; ao de alta intensidade

Prioridades de Superviso:

Verificar os procedimentos adotados pelos gestores na aquisio de ativos para a
carteira dos fundos.

Aes especficas:

Aes anuais de superviso por ofcio, tendo por base uma amostra de gestores de
categorias especficas de fundos, de acordo com a classificao das categorias de
fundos na matriz de risco, cujos gestores sero solicitados a informarem sobre os
procedimentos de due dilligence adotados na aquisio de ativos.

No mbito das inspees de rotina em administradores/gestores dos fundos
classificados como de maior risco, ser verificado se e como o administrador controla
e supervisiona as atividades inerentes gesto dos ativos do fundo, fiscalizando os
servios prestados por terceiros contratados, se for o caso, assim como o andamento
dos empreendimentos imobilirios sob sua responsabilidade, tratando-se de FIIs.
42


EVENTO DE RISCO N
O
3
Avaliao e contabilizao de ativos na carteira dos fundos, em desacordo ao disposto
na legislao e, se for o caso, nos regulamentos.

Matriz de risco na classificao dos fundos:

Potencial de dano
alto Grupo 4
mdio alto Grupo 3
mdio baixo Grupo 2
baixo Grupo 1
baixa mdia baixa mdia alta Alta
Probabilidade

fundos de risco no significativo; monitoramento bsico
fundos de menor risco; ao de baixa intensidade
fundos de mdio risco; ao de mdia intensidade
fundos de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de Superviso:

Verificar se os ativos esto sendo avaliados de acordo com a legislao ou o
regulamento do fundo, se for o caso

Aes especficas:

Anualmente, selecionar uma amostra de fundos e verificar se seus pareceres de
auditoria contm ressalva, pargrafo de nfase ou absteno de opinio pelo auditor,
demandando explicaes e providncias aos administradores, caso positivo.

Semestralmente, selecionar amostra de fundos e apurar se existem indcios de
incorreo na proviso para direitos creditrios de liquidao duvidosa, demandando
do administrador, caso positivo, explicaes sobre a metodologia aplicada para
calcular as provises, acompanhadas das memrias de clculo dos casos concretos.
43


Semestralmente, selecionar amostra de fundos com cotas negociadas em bolsa, de
administradores diferentes, e solicitar aos administradores que informem a
metodologia de avaliao dos ativos imobilirios, bem como se houve algum evento
de avaliao extraordinrio que tenha impactado de alguma forma os negcios em
bolsa, assim como as providncias tomadas para esclarecer os cotistas e o mercado.

As inspees de rotina sero voltadas aos administradores/gestores de FIDC, para as
quais sero adotados procedimentos destinados a enfrentar o presente evento de risco,
conforme roteiro de inspeo acordado com a SFI, e aos administradores/gestores de
FII, quando ser verificada a utilizao de critrios consistentes e aderentes s normas
contbeis, bem como, no que se refere aos ativos financeiros, a utilizao do manual
de marcao a mercado do administrador.

EVENTO DE RISCO N
O
4
Descumprimento das regras de composio e diversificao da carteira, conforme o
disposto na legislao ou no regulamento dos fundos.

Matriz de risco na classificao dos fundos:

Potencial de dano
alto Grupo 6
mdio alto Grupo 5
mdio baixo Grupo 3 Grupo 4
baixo Grupo 1 Grupo 2
baixa mdia baixa mdia alta Alta
Probabilidade

fundos de risco no significativo; monitoramento bsico
fundos de menor risco; ao de baixa intensidade
fundos de mdio risco; ao de mdia intensidade
fundos de maior risco; ao de alta intensidade




44


Prioridades de Superviso:

Verificar o enquadramento da carteira dos fundos aos limites de composio e
diversificao dispostos na legislao e analisar se suas polticas de investimentos
esto sendo observadas.

Aes especficas:

Semestralmente, analisar as carteiras de uma amostra de fundos, de diversas
categorias, quanto sua composio, com base nas ltimas informaes prestadas.

Inspees anuais de rotina com foco em administradores/gestores de FII, para
verificar se o administrador controla e supervisiona as atividades inerentes gesto
dos ativos do fundo, fiscalizando os servios prestados por terceiros contratados, se for
o caso, e o andamento dos empreendimentos imobilirios sob sua responsabilidade.

EVENTO DE RISCO N
O
5
Atuao de administradores e gestores sem uma estrutura adequada de controles
internos, rotinas de compliance e de gerenciamento de riscos, e de preveno
lavagem de dinheiro.

Matriz de risco na classificao dos fundos:
Potencial de dano
alto Grupo 5
mdio alto Grupo 4
mdio baixo Grupo 3
baixo Grupo 1 Grupo 2
baixa mdia baixa mdia alta alta
Probabilidade

fundos de risco no significativo; monitoramento bsico
fundos de menor risco; ao de baixa intensidade
fundos de mdio risco; ao de mdia intensidade
fundos de maior risco; ao de alta intensidade

45


Prioridades de Superviso:

Fiscalizar administradores e gestores quanto adequao de seus controles internos,
rotinas de compliance e de gerenciamento de riscos, e mecanismos de preveno
lavagem de dinheiro, e de que maneira eles so efetivados.

Aes especficas:

Aes de superviso por ofcio, anuais, em amostra de administradores/gestores, de
dois diferentes tipos:
(1) solicitao de informaes relacionadas ao processo de deciso de investimentos,
ao ambiente onde so efetuadas as operaes, sobre a segregao das gestes da
carteira prpria e da carteira dos fundos estruturados e do gerenciamento de riscos; e
(2) solicitao de informaes relacionadas rea de compliance, abrangendo as
atribuies da rea, nvel de autonomia funcional, estrutura e disponibilidade de
recursos materiais e humanos, os relatrios sobre irregularidades e os controles sobre
operaes suspeitas de lavagem de dinheiro ou de ocultao de bens, direitos e
valores.

Solicitar a administradores/gestores de FII, informaes a respeito: (1) da segregao
de gestes de recursos prprios/carteira prpria e de recursos de terceiros/carteira dos
fundos; (2) do processo de deciso de investimento e do comit de investimentos,
incluindo informaes acerca de sua composio e periodicidade de reunies; (3) do
compliance - atribuies e autonomia funcional; estrutura e funcionamento,
disponibilidade de recursos e existncia de oramento prprio; (4) das aes
decorrentes dos relatrios de compliance, nos casos de irregularidade; (5) dos
controles para identificar operaes suspeitas de lavagem de dinheiro ou de
ocultao de bens, direitos e valores.
















46


EVENTO DE RISCO N
O
6
Atuao de administradores/gestores sem rotinas adequadas de preveno e
administrao de conflitos de interesses entre eles e os fundos administrados e
geridos.

Matriz de risco na classificao dos fundos:

Potencial de dano
alto Grupo 7
mdio alto Grupo 6
mdio baixo Grupo 2 Grupo 4 Grupo 5
baixo Grupo 1 Grupo 3
baixa mdia baixa mdia alta alta
Probabilidade

fundos de risco no significativo; monitoramento bsico
fundos de menor risco; ao de baixa intensidade
fundos de mdio risco; ao de mdia intensidade
fundos de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de Superviso: Verificar se o administrador/gestor possui, em seus
controles internos, polticas de gerenciamento de conflitos de interesse e de que
maneira elas so efetivadas.

Aes especficas:

Aes de superviso por ofcio, anuais, com base em uma amostra de
administradores/gestores, solicitando informaes sobre: (1) operaes de fundos com
partes relacionadas ao administrador/gestor; (2) caso positivo, a natureza da operao,
do ativo negociado e de diversas outras informaes sobre a operao e a contraparte;
(3) norma ou dispositivo do regulamento que fundamentou a operao.

No mbito das inspees de rotina em administradores/gestores de FIDC, sero
adotados procedimentos destinados a enfrentar o presente evento de risco, conforme
roteiro de inspeo acordado com a SFI.
47


Aes de superviso por ofcio, anuais, com base em uma amostra de
administradores/gestores de FIP, com vistas a apurar se as prticas recomendadas pela
IOSCO (SC-5) esto sendo acatadas, solicitando esclarecimentos sobre (1) as polticas
e procedimentos para identificar e mitigar conflitos de interesse; (2) a comunicao
aos investidores das referidas polticas e procedimentos e a sua reviso em bases
contnuas; (3) mecanismos que assegurem que as informaes prestadas aos cotistas
sejam precisas, claras e no induzam a erro.

No mbito das inspees anuais de rotina em administradores/gestores de FII, apurar
se operaes efetuadas entre o fundo e o administrador/gestor e partes a ele ligadas
esto de acordo com a Instruo CVM n 472/08.

V.3.4. SUPERVISO TEMTICA

Superviso temtica 01: Verificao do atendimento Instruo CVM n 484/10.

Motivao:
A Instruo CVM n 484/10 alterou a Instruo CVM n 356/01, relativa a fundos de
investimento em direitos creditrios - FIDC, com o objetivo de dar maior
transparncia s operaes destas carteiras, informaes que so divulgadas no
demonstrativo trimestral.

As principais modificaes no demonstrativo trimestral esto relacionadas aos
impactos dos eventos de recompra, substituio ou pr-pagamento de direitos
creditrios, no valor do patrimnio lquido do fundo e na rentabilidade de sua
carteira.

Adicionalmente, a Instruo passou a exigir a divulgao de quaisquer informaes
relativas ao fundo na pgina do administrador na internet, quando tais informaes
tiverem sido fornecidas a cotistas ou terceiros, exceto prestadores de servios, rgos
reguladores e autorreguladores.

Objetivo:
Fiscalizar a atuao dos administradores, no tocante elaborao dos demonstrativos
trimestrais dos FIDC, especialmente no que se refere s informaes sobre recompras,
substituies e pr-pagamentos de direitos creditrios.

Etapas e Procedimentos:
Semestralmente, selecionar FIDCs e FIDCs-NP e analisar seus demonstrativos
trimestrais.



48


Superviso temtica 02: FIDC - Informe Mensal / Anexo A da Instruo CVM 489/11

Tema:
Verificar se os administradores de FIDC esto preenchendo o Informe Mensal
Anexo A da Instruo CVM n
o
489/11 de maneira consistente, bem como avaliar o
gerenciamento de liquidez dos FIDC abertos, com base nas informaes sobre
captaes, resgates e liquidez de ativos, constantes do referido Informe.

Motivao:
A Instruo CVM n
o
489/11, alm de implantar as normas contbeis aplicveis aos
fundos de investimento em direitos creditrios FIDC, aprimorou o informe mensal
desse tipo de fundo, de que trata o art. 45 da Instruo CVM n 356/01, com o
objetivo de dar maior transparncia s operaes de suas carteiras, no que tange s
informaes divulgadas mensalmente.

O informe mensal de FIDC foi totalmente redesenhado, com o objetivo de conhecer a
carteira do fundo detalhadamente no que se refere ao segmento econmico dos
crditos adquiridos, a aquisio de riscos pelo fundo, quem so os principais cedentes
de direitos creditrios, bem como os sacados/devedores, alm de informaes relativas
aos eventos ligados negociao dos ativos da carteira, notadamente os eventos de
recompra, substituio e pr-pagamento de direitos creditrios. Adicionalmente,
passou-se a requisitar informaes referentes ao nvel de liquidez da carteira.

Objetivo:
Por ser uma Instruo relativamente nova, que gerou uma mudana profunda na
qualidade das informaes mensais prestadas, relevante direcionar aes especficas
com o objetivo de verificar o cumprimento do dispositivo normativo, em especial
quanto ao gerenciamento de liquidez, no caso de fundos abertos.

Etapas e Procedimentos:
(i) Semestralmente, selecionar FIDCs com vistas a verificar se todas as informaes
solicitadas no Informe Mensal esto sendo disponibilizadas.
(ii) Semestralmente selecionar FIDCs abertos, a fim de verificar a adequao da
carteira do fundo a eventuais pedidos de resgate.

Superviso temtica 03: Informaes prestadas pelos FII com cotas admitidas
negociao em mercado organizado

Tema:
Verificar a consistncia e a suficincia das informaes prestadas pelos FIIs com cotas
admitidas negociao em mercado organizado, de modo a avaliar se o mercado
recebe as informaes necessrias para tomar decises de investimento de forma
refletida.

49


Motivao:
Nos ltimos anos houve um aumento significativo de FIIs listados em bolsa, assim
como no volume de negcios. Os FIIs atraem muitos investidores pessoas fsicas,
tendo em vista que o investimento em imveis culturalmente bem visto pelos
brasileiros. Alm de aes necessrias no que diz respeito educao financeira, a
recepo de informaes adequadas, e em tempo correto, possibilita a tomada de
decises em bases slidas pelos investidores desse veculos de investimento,
contribuindo assim para a correta precificao das cotas desses fundos.

Objetivos:
Acompanhar a prestao e a qualidade das informaes peridicas e eventuais de FIIs
listados em bolsa de valores, conforme os prazos definidos na Instruo CVM n
472/2008.

Etapas e Procedimentos:
Semestralmente selecionar uma amostra dos fundos listados em bolsa, dentre os que
apresentarem maior nmero de negcios, e verificar o atendimento de prazos
previstos em norma para o envio das informaes, bem como a qualidade das mesmas.

50


VI. MERCADOS E INTERMEDIRIOS

A superviso dos mercados de valores mobilirios e de seus intermedirios
conduzida pela Superintendncia de Relaes com o Mercado e Intermedirios SMI.

Para o perodo 2013-2014, ser dada continuidade superviso dos rgos de
autorregulao das entidades administradoras dos mercados organizados de valores
mobilirios BSM e CETIP , no combate a ilcitos e irregularidades sob sua
superviso. Foi includa para o binio, no mbito desta superviso, a ANCORD,
credenciadora dos agentes autnomos de investimento. Como no binio anterior, o
foco sobre a BSM e a CETIP continuar voltado verificao do cumprimento das
principais atividades de autorregulao determinadas pela Instruo CVM n 461/07,
que, em seu art. 43, estabelece as seguintes principais atribuies:

1. Fiscalizar as operaes realizadas e registradas nos mercados administrados pela
entidade, com intuito de detectar eventuais descumprimentos s normas.
2. Fiscalizar, direta e amplamente, as pessoas autorizadas a operar.
3. Apontar deficincias no cumprimento das normas legais e regulamentares
verificadas no funcionamento dos mercados administrados pela entidade, ainda
que imputveis prpria entidade administradora, bem como nas atividades das
pessoas autorizadas a operar, adotando as medidas cabveis para san-las.
4. Instaurar, instruir e conduzir processos administrativos disciplinares para apurar
as infraes das normas que lhe incumbe fiscalizar.
5. Tomar conhecimento das reclamaes efetuadas quanto ao funcionamento dos
mercados organizados de valores mobilirios administrados pela entidade, bem
como adotar as medidas cabveis.

Na Ao Geral 2, a atuao da SMI ser ampliada, atravs da superviso direta de
todos os intermedirios que atuam no sistema de distribuio de valores mobilirios.
Esta Ao abranger no s os intermedirios que no esto sob a superviso da
autorregulao, objeto do Plano Bienal 2011-2012, como tambm todo o universo de
instituies includos no espectro de atuao dos autorreguladores. No 1 semestre de
2013, as atividades sero voltadas para o levantamento de informaes sobre cada um
dos intermedirios, no sentido de classific-los em termos de potencial de dano e de
probabilidade de dar causa aos eventos de risco. J no 2 semestre de 2013, as
atividades sero voltadas superviso efetiva da atuao destas instituies, com base
num modelo tpico de SBR. O foco desta superviso buscar verificar o cumprimento
das normas legais e a existncia de adequados controles e procedimentos internos.

51

Com relao ao acompanhamento direto das operaes cursadas nos mercados, que no
Plano anterior constava na Ao Geral 3, este foi suprimido do SBR e sua prestao de
contas ser transferida para um sistema de controle direto, da alta administrao
Colegiado e SGE - sobre a SMI. Tal transferncia se justifica pela natureza da
atividade, que no se baseia em procedimentos preventivos e de priorizao de aes
futuras, mas de priorizar os processos de anlise em andamento. Sero apresentados
relatrios gerenciais nos moldes dos atuais, devendo os mesmos serem aperfeioados.

VI.1. AES GERAIS, RESULTADOS ESPERADOS E
EVENTOS DE RISCO

Para cumprir os mandatos legais de assegurar o funcionamento eficiente e regular dos
mercados de bolsa e de balco, proteger os investidores contra atos irregulares,
garantir o acesso informao adequada e fiscalizar e punir atos irregulares, a CVM,
em sua atividade de acompanhamento e superviso dos mercados, dos intermedirios
e das entidades administradoras dos mercados organizados, realizar duas aes
gerais, descritas abaixo juntamente com os seus resultados esperados:

Ao Geral 1: Superviso do exerccio da autorregulao dos mercados organizados e
dos intermedirios, realizada pela BSM, pela CETIP e pela ANCORD, de forma a
verificar a fiscalizao dessas trs entidades sobre os mercados e seus participantes.

Ao Geral 2: Acompanhamento e fiscalizao direta dos intermedirios, de forma a
assegurar o cumprimento das disposies legais e regulamentares aplicveis. As
atividades incluem o levantamento de informaes, classificao de risco,
acompanhamento e fiscalizao direta dos intermedirios.

Riscos aos resultados esperados
O resultado esperado para a primeira ao geral est sujeito aos eventos de risco:

Evento de Risco 1: Falhas na fiscalizao das operaes realizadas nos mercados
administrados.
Evento de Risco 2: Falhas na fiscalizao e na identificao do descumprimento das
normas legais e regulamentares, tanto por intermedirios como por parte da prpria
entidade administradora.
Evento de Risco 3: Falhas na instruo e conduo de processos administrativos
disciplinares.
Evento de Risco 4: Deficincia no atendimento de reclamaes de investidores sobre
atuao dos intermedirios em operaes nos mercados organizados.

O resultado esperado para a segunda ao geral est sujeito aos eventos de risco:

Evento de Risco 5: No cumprimento das normas legais, dos regulamentos e
procedimentos operacionais aplicveis s operaes com valores mobilirios.
Evento de Risco 6: Falhas nos controles e procedimentos internos dos intermedirios,
bem como no relacionamento com os seus clientes, deixando de agir no melhor
interesse desses ltimos.
52


VI.2. SUPERVISO SOBRE A AUTORREGULAO
DOS MERCADOS ORGANIZADOS

Com relao superviso da autorregulao realizada nos mercados mantidos pelas
entidades administradoras de mercados organizados, os quatro eventos de risco
relacionados primeira ao geral foram classificados em termos de potencial de dano
e de probabilidade de ocorrncia, para a BSM, a CETIP e a ANCORD, conforme
apresentado nas respectivas matrizes de risco. Os critrios que levaram a classificao
dos eventos de risco na matriz so de uso interno, conforme estabelece o art. 3, 3
da Deliberao CVM n 521/07.

So apresentadas abaixo as matrizes de risco de cada autorregular e as aes
especficas a serem realizadas, para cada evento de risco, sobre a BSM, CETIP e
ANCORD.

Prioridade de Superviso:

Monitorar e avaliar a estrutura e os procedimentos de autorregulao das entidades e
de fiscalizao das operaes, dos participantes, dos processos e dos atendimentos.

Matriz de eventos de risco da BSM:

Potencial de dano
alto
Evento de
risco 2
Evento de
risco 3

mdio alto
Evento de
risco 1

mdio baixo
Evento de
risco 4

baixo
baixa mdia baixa mdia alta alta
Probabilidade

monitoramento bsico

ao de baixa intensidade
ao de mdia intensidade
ao de alta intensidade

53


Matriz de evento risco da CETIP:

Potencial de dano
alto
Evento de
risco 3

mdio alto
Evento de
risco 1

mdio baixo
Evento de
risco 2

baixo
baixa mdia baixa mdia alta alta
Probabilidade

monitoramento bsico

ao de baixa intensidade
ao de mdia intensidade
ao de alta intensidade

Aes especficas de superviso sobre a BSMe a CETIP

Receber anualmente a programao de trabalho dos autorreguladores dos mercados
organizados, avaliando esta programao e a sua estrutura de superviso, em termos
de recursos humanos e tecnolgicos, em relao s seguintes tarefas:
Fiscalizao das operaes realizadas nos mercados.
Auditorias nas pessoas autorizadas a operar nos mercados, avaliando o escopo
dos trabalhos de auditoria programados, inclusive quanto aos controles
relativos preveno e combate lavagem de dinheiro.
Atendimento de reclamaes.
Instruo e a conduo de processos administrativos disciplinares.

Examinar as operaes apresentadas nos relatrios mensais de acompanhamento de
mercado dos autorreguladores, avaliando qualitativamente o enfoque utilizado e as
aes adotadas nos casos com suspeita de irregularidades.

Realizar reunies bimestrais com os autorreguladores das entidades administradoras
de mercados organizados, com o objetivo de:
54

Acompanhar os trabalhos de auditoria realizados nas pessoas autorizadas a
operar, verificando o cumprimento do programa anual de trabalho e
avaliando a necessidade de redefinir o escopo dos trabalhos.
Discutir a necessidade de auditorias especficas em pessoas autorizadas a
operar, com vistas a apurar indcios de irregularidades.
Examinar o encaminhamento dos relatrios de auditoria que apontaram a
existncia de indcios de irregularidades, identificando a deciso tomada em
cada caso especfico.
Acompanhar e avaliar o trabalho de fiscalizao das operaes realizadas nos
mercados, apontando eventuais desvios em relao programao original.
Discutir temas e assuntos regulatrios, normativos e operacionais
relacionados aos mercados administrados e s operaes neles cursadas ou
registradas.
Examinar demonstrativos mensais de processos administrativos instaurados,
acompanhando o seu andamento.
Receber e avaliar extratos das decises adotadas no julgamento dos processos
administrativos.
Avaliar, de forma amostral, a qualidade das concluses dos autorreguladores,
no mbito do mecanismo de ressarcimento de prejuzos.

Matriz de evento de risco da ANCORD:

Potencial de dano
alto
Evento de
risco 3
mdio alto
mdio baixo
Evento de
risco 2
baixo
baixa mdia baixa mdia alta alta

Probabilidade

monitoramento bsico
ao de baixa intensidade
ao de mdia intensidade
ao de alta intensidade

Aes especficas de superviso sobre a ANCORD:

55

Receber uma descrio da estrutura e funcionamento das reas da ANCORD
dedicadas realizao dos trabalhos de auditoria nas pessoas autorizadas a operar e
instruo e conduo de processos administrativos sancionadores, avaliando a
adequao dos recursos humanos e tecnolgicos.

Realizar reunies bimestrais com o Diretor Superintendente da ANCORD, com o
objetivo de:
Acompanhar os trabalhos realizados junto aos agentes autnomos e
intermedirios.
Discutir a eventual necessidade de trabalhos especficos com vistas a apurar
indcios de irregularidades e inobservncias do Cdigo de Conduta da
ANCORD.
Examinar o encaminhamento, no mbito do autorregulador, dos relatrios
que apontarem a existncia de indcios de irregularidades e infraes ao
Cdigo de Conduta, de forma a identificar a sua deciso a respeito de cada
caso especfico.
Obter detalhes sobre o andamento dos processos administrativos mais
relevantes, discutir prioridades e apresentar a avaliao da CVM sobre os
casos concludos.

Examinar demonstrativos mensais de processos administrativos instaurados,
acompanhando o seu andamento.

Receber e avaliar extratos das decises adotadas pela ANCORD no julgamento dos
processos administrativos.

VI.3. SUPERVISO TEMTICA

Tema: O processo de concesso de registro aos agentes autnomos de investimento,
realizado pela ANCORD.

Motivao: Aprovao pela CVM da Associao Nacional das Corretoras e
Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios, Cmbio e Mercadorias ANCORD
como entidade credenciadora de agentes autnomos de investimento, com base no
artigo 6 da Instruo CVM N 497, de 3 de junho de 2011

Objetivo: Verificar a observncia pela ANCORD das exigncias da Instruo CVM
n. 497, no que refere s atividades de credenciamento de agentes autnomos de
investimento e das pessoas jurdicas por eles constitudas, bem como de renovao do
credenciamento, no caso de pessoas fsicas (programa de educao continuada).

Etapas e Procedimentos:

(i) avaliar, em bases semestrais, a adequao da estrutura e capacidade tcnica da
ANCORD, relativas atividade de credenciamento de agentes autnomos de
investimento;
(ii) verificar, em bases amostrais e com periodicidade semestral:
56

a) a observncia dos requisitos mnimos para a concesso de credenciamento dos
agentes autnomos de investimento;
b) a observncia das previses contidas na Instruo CVM N 497/11 relativas s
atividades de suspenso ou cancelamento do credenciamento;

(iii) avaliar, em bases semestrais, o contedo programtico e a periodicidade dos
exames aplicados pelas ANCORD; e

(iv) receber, em bases dirias, a relao atualizada de agentes autnomos de
investimento credenciados, suspensos ou cancelados pela ANCORD, bem como
daqueles que tiveram seus credenciamentos revalidados ou que efetuaram
atualizaes em seus cadastros.


VI.4. SUPERVISO DIRETA SOBRE OS INTERMEDIRIOS

O acompanhamento e fiscalizao direta dos intermedirios, de forma a assegurar o
cumprimento das disposies legais e regulamentares aplicveis, est sujeito aos
seguintes eventos de risco:

Evento de Risco 5: No cumprimento das normas legais, dos regulamentos e
procedimentos operacionais aplicveis s operaes com valores mobilirios.
Evento de Risco 6: Falhas nos controles e procedimentos internos dos intermedirios,
bem como no relacionamento com os seus clientes, deixando de agir no melhor
interesse desses ltimos.

Universo de supervisionados que pode dar causa ao evento de risco:
As instituies habilitadas a atuar como integrantes do sistema de distribuio, por
conta prpria e de terceiros, na negociao de valores mobilirios em mercados
organizados de valores mobilirios.

Matriz de Risco na classificao dos intermedirios

Parmetros de classificao de potencial de dano

- Participao de cada instituio (em termos relativos e absolutos) em cada um dos
segmentos de mercado em que atua, consideradas trs dimenses:
mercado de bolsa ou balco organizado;
mercados vista e de derivativos;
segmento varejo e segmento atacado.

Parmetros de classificao de probabilidade

Ponderao dos diversos elementos de risco a serem apurados ao longo do primeiro
semestre de 2013, considerando, entre outros fatores, modelo de negcio,
desempenho financeiro, qualidade dos controles internos, aes de enforcement da
CVM (em andamento e concludas) e reclamaes de investidores.
57


Classificao dos supervisionados:

Aps a ponderao das variveis indicativas, os supervisionados sero distribudos na
matriz de risco, coforme a associao entre potencial de dano e probabilidade.

Matriz de risco na classificao dos intermedirios para os Eventos de Risco 5 e 6, a
ser elaborada:

Potencial de dano
alto
mdio alto
mdio baixo
baixo
baixa mdia baixa mdia alta alta
Probabilidade

supervisionados de risco no significativo; monitoramento
supervisionados de menor risco; ao de baixa intensidade
supervisionados de mdio risco; ao de mdia intensidade
supervisionados de maior risco; ao de alta intensidade

Prioridades de Superviso 1: Implementar um sistema de captura, processamento e
guarda de informaes sobre os intermedirios, de forma a se avaliar o risco
oferecido por cada um deles. Levantamento dos dados e elaborao da matriz de
risco, a ser desenvolvido no 1 semestre de 2013.

Prioridades de Superviso 2: Desenvolver rotinas de superviso das atividades dos
intermedirios, considerando as informaes disponibilizadas na Prioridade de
Superviso 1. Atividades a serem implantadas no 2 semestre de 2013.

Aes especficas de superviso:

Obter e manter atualizadas informaes sobre os elementos de risco para cada
supervisionado.

58

Solicitar informaes diretamente a cada supervisionado sobre aspectos especficos
de sua atuao que meream acompanhamento mais intenso, inclusive por meio de
realizao de visitas aos intermedirios.

Realizar inspees, atravs da Superintendncia de Fiscalizao Externa - SFI, e
solicitar diligncias aos autorreguladores (BSM, CETIP e ANCORD).

VI.5. ACOMPANHAMENTO DIRETO DOS MERCADOS

Esta atuao da CVM abrange a superviso das operaes em mercados organizados, a
fiscalizao e investigao de operaes com indcios de irregularidade - como
manipulao de preos, uso de informao privilegiada, entre outras -, e a eventual
proposta de acusao das pessoas envolvidas.

Tal atividade, que no Plano anterior constava da Ao Geral 3, deixar de ser
realizada no mbito do SBR a partir de 2013, quando passar a ser executada de
acordo com um Plano de priorizao dos processos de anlise em andamento, a ser
submetido aprovao do Colegiado at o prximo ms de janeiro.

A mudana de estratgia foi proposta pela SMI, rea tcnica responsvel pela
superviso das operaes, em decorrncia de limitaes apresentadas pelo modelo
conceitual do SBR quando aplicado s atividades dirias da rea, fato detectado ao
longo dos ltimos dois binios.

No obstante a mudana da metodologia, fica o registro de que o monitoramento das
aes desse novo Plano ocorrer mediante prestao de contas, que consiste na
elaborao de relatrios peridicos pela SMI e na sua discusso com o Colegiado e a
Superintendncia-Geral da CVM.

59


ANEXO: NECESSIDADES ADICIONAIS DE
RECURSOS MATERIAIS E HUMANOS

Empresas

Recursos humanos
A SEP conta hoje com 58 servidores, includos 20 analistas e 4 agentes executivos
oriundos do ltimo concurso, recebidos neste semestre. Junto com o convnio de
cooperao assinado com a BM&FBOVESPA ao final de 2011, para o
acompanhamento da divulgao de informaes das companhias, esse reforo de
pessoal contribuiu para reduzir a carncia de recursos humanos, permitindo uma
melhor execuo das metas de superviso e das demais atividades da rea. Contudo, o
recebimento desses novos servidores ressaltou a necessidade de investimento em
treinamento, para permitir uma melhor e mais rpida capacitao.

Recursos materiais
Atualmente, a rea conta com um sistema informatizado para o acompanhamento de
empresas, baseado em tecnologia de Business Intelligence BI, no tocante
verificao da aderncia regulamentao, a utilizao integrada dos diferentes
sistemas utilizados e a gerao de relatrios de anlise. A garantia da existncia de
um servio de suporte e de manuteno corretiva e evolutiva do sistema BI
essencial para a realizao adequada das aes programadas no Plano Bienal.

Uma das principais demandas evolutivas da rea corresponde alimentao do
sistema BI com o banco de dados do sistema Empresas.Net, por meio do qual so
preenchidos e entregues o Formulrio Cadastral, o Formulrio de Referncia, o
Formulrio DFP, o Formulrio ITR e o Informe Trimestral de Securitizadoras. A
soluo para estas questes ainda est em andamento. A ausncia de um sistema de
inteligncia da informao plenamente funcional tem atuado com um limitador para
o adequado desempenho das atividades de superviso.

Auditores

A disponibilizao de ferramentas de sistema para extrao e gerenciamento das
informaes a serem utilizadas nas anlises considerada de fundamental
importncia para o atendimento das metas estabelecidas para o binio.

Fundos de Investimento regulados pela Instruo n
o
409/04

60

Segundo a rea tcnica, a situao dos sistemas de informao necessrios
superviso de fundos e seus administradores continua requerendo ateno. A SIN
convive com um imenso nmero de regulados - mais de 30 mil -, e uma igualmente
imensa quantidade de informao peridica recebida - mais de 11 mil informes
diariamente -, de forma que o trabalho de superviso executado altamente
dependente de sistemas de informao que possam filtrar com eficincia aquelas
informaes consideradas relevantes ou indicativas de problemas na indstria. Nesse
sentido, vale citar o significativo nmero de demandas ainda pendentes junto ao
setor de informtica.

Fundos Estruturados

Recursos humanos
Recentemente, a SIN implementou um remanejamento interno para alocar novos
servidores na GIE. Contudo, a rea ainda necessita de aumento no nmero de seus
analistas, tendo em vista as demandas j existentes e o fato de que o universo
supervisionado pela GIE ser alargado pela incluso dos Certificados de Recebveis
Imobilirios CRI, em uma superviso conjunta, envolvendo SIN e SEP.

Recursos materiais
A GIE carece de um sistema de registro de fundos nos moldes da GIF. Atualmente,
todos os fundos estruturados registrados pela CVM so includos de forma manual,
assim como as alteraes posteriores. No que tange a qualidade da superviso, a
gerncia necessita de um sistema Business Intelligence, a fim de selecionar os fundos
de investimento supervisionados, tendo como base parmetros mais consistentes.

Mercados e Intermedirios

Recursos humanos
- As metas previstas nesse plano pressupem a manuteno do efetivo atual de pessoal
na SMI, aliada viabilizao de um programa de treinamento contnuo para os
analistas que ingressaram em 2012.

Recursos materiais
- A execuo da Ao Geral 2 depende da criao e implementao de um sistema
para captura, anlise e armazenamento de informaes sobre os intermedirios,
sendo que as atividades de definio dos dados que sero utilizados e a identificao
das fontes de informaes tiveram incio no ltimo trimestre de 2012. De acordo
com o planejamento da SMI, at que esse sistema esteja em funcionamento ser
utilizado um banco de dados transitrio, que ser estruturado ao longo do primeiro
semestre de 2013 e usado como base para a identificao de riscos e priorizao de
aes a partir do segundo semestre de 2013. Paralelamente criao desse banco de
dados, no final do segundo trimestre de 2013 ser finalizado o termo de referncia
destinado contratao de consultores para elaborao das especificaes funcionais
do sistema definitivo.

61

- Parte das informaes necessrias a esse sistema de monitoramento de
intermedirios est armazenada no banco de dados do sistema EAGLE, cujo
funcionamento depende da correo de problemas atualmente existentes no produto,
da incorporao de melhorias j identificadas pela SMI e da continuidade do contrato
de manuteno com o fornecedor, matrias ainda pendentes de soluo em
dezembro de 2012.
COMIT DE GESTO DE RISCOS



Alexandre Pinheiro dos Santos
Superintendente Geral


Leonardo Jos Mattos Sultani
Superintendente de Planejamento


Jos Alexandre Cavalcanti Vasco
Superintendente de Proteo
e Orientao aos Investidores


Luis Paulo Canale Pereira
Coordenador Executivo


Marcelo Vieira Ribeiro
Membro


Heloisa Beatriz Moura Wolosker
Membro
62


63

COLEGIADO E SUPERINTENDNCIAS

COLEGIADO

Leonardo Gomes Pereira,
Presidente

Otavio Yazbek,
Diretor

Luciana Pires Dias,
Diretora

Roberto Tadeu Antunes
Fernandes,
Diretor

Ana Dolores Moura
Carneiro de Novaes,
Diretora

Gabinete da Presidncia
Gustavo Machado Gonzalez

Assessoria de Anlise e
Pesquisa
Wang Jiang Horng

Auditoria Geral
Osmar Narciso
Souza Costa Junior

Assessoria de
Comunicao Social
Ana Cristina Ribeiro da
Costa Freire

Procuradoria Federal
Especializada
Jos Eduardo Guimares
Barros











Superintendncia Geral
Alexandre Pinheiro dos
Santos

Superintendncia
Administrativo-Financeira
Hamilton Leal Braz

Superintendncia de
Desenvolvimento de
Mercado
Flvia Mouta Fernandes

Superintendncia de
Fiscalizao Externa
Mrio Luiz Lemos

Superintendncia de
Informtica
Arydalton Carlos
Vilarinhos Junior

Superintendncia de
Normas Contbeis e de
Auditoria
Jos Carlos Bezerra
da Silva

Superintendncia de
Planejamento
Leonardo Jos Mattos
Sultani

Superintendncia de
Proteo e Orientao aos
Investidores
Jos Alexandre Cavalcanti
Vasco










Superintendncia de
Registro de Valores
Mobilirios
Reginaldo Pereira de
Oliveira

Superintendncia de
Relaes com
Empresas
Fernando Soares
Vieira

Superintendncia de
Relaes com Investidores
Institucionais
Francisco Jos Bastos Santos

Superintendncia de
Relaes com o Mercado e
Intermedirios
Waldir de Jesus Nobre


Superintendncia de
Relaes Internacionais
Eduardo Manhes Ribeiro
Gomes


Superintendncia Regional
de Braslia
Daniel de Castro Gigante


Superintendncia de
Processos Sancionadores
Pablo Waldemar Renteria













PLANO BIENAL
2013-2014

Aprovado pelo Colegiado da CVM em 12/11/12
Encaminhado ao Conselho Monetrio Nacional em 12/12/12
disponvel na internet em http://www.cvm.gov.br


Endereos da CVM:

RIO DE JANEIRO RJ
Rua Sete de Setembro 111/32 andar - Centro
CEP 20051-901 - Tel.: (21) 3554-8686

SO PAULO SP
Rua Cincinato Braga, 340/2 andar Bela Vista
CEP 01333-010 - Tel.: (11) 2146-2001

BRASLIA DF
SCN Q.2 Ed. Corporate Financial Center - sala 404
CEP 70712-900 - Tel.: (61) 3327-2030


Informaes a investidores:
0800-7225354