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A IMPORTNCIA DA ATUALIZAO MONETRIA DE VALORES PARA


ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS.

Autores
RENATA TUROLA TAKAMATSU
Universidade Federal de Minas Gerais

WAGNER MOURA LAMOUNIER
Universidade Federal de Minas Gerais

Resumo
O objetivo desse trabalho apresentar os mecanismos e discutir a importncia da
atualizao monetria dos valores nas demonstraes contbeis para fins de anlise. Ser
apresentada uma sntese das principais tcnicas de construo dos nmeros ndices utilizados
nessa atualizao, identificando aplicaes e problemas intrnsecos a sua utilizao. A
atualizao monetria consiste em trazer valores de diversas datas para um nico ponto no
tempo, tido como base, excluindo o efeito do componente inflacionrio na variao dos
preos. Essa de grande importncia na anlise de demonstraes financeiras, pois sem a
devida atualizao de valores monetrios, diversos ndices financeiros obtidos de tais anlises
podero apresentar valores distorcidos, gerando informaes inconsistentes e podendo levar a
concluses equivocadas por parte do analista e/ou tomador de decises. Uma vez que as
formas de atualizao monetria utilizadas anteriormente ao Plano Real foram revogadas pelo
governo, procura-se destacar as distores geradas por essa medida. Dessa forma essa
pesquisa visa ressaltar a importncia dos nmeros ndices principalmente em pocas de
inflao, no contexto da anlise de demonstraes.
Palavras Chaves: Nmeros ndices, Inflao, Atualizao Monetria, Correo Monetria
Integral.

1 INTRODUO
De acordo com Merril e Fox (1980), os nmeros ndices so propores estatsticas
que mensuram a alterao sofrida por um conjunto de dados. Tais nmeros tm amplo
emprego em vrios campos da cincia, mas sua aplicao principal se d na economia
aplicada. Assim, especificamente nesse campo, pode-se definir os nmeros ndices como
indicadores que apresentam o valor de uma grandeza em relao a ela mesma em pocas ou
localidades diversas objetivando captar sua variao.
A forte inflao ocasionada pelas guerras mundiais gerou um crescente interesse de
pesquisadores na busca do melhor ndice a se utilizar para alcanar a medida do valor de
troca das mercadorias. Conforme Souza apud Caldeira (1982, p.42) As incertezas do mundo
de aps-guerra tornam mais necessria do que nunca a observao contnua e vigilante da
conjuntura econmica nacional e internacional
Segundo Keynes (1930) apud Lopes (1985, p.7): Um homem no usa a moeda com
fim em si mesma, mas pelo seu poder de compra. A moeda o elemento padronizador que
exerce a funo de medir os preos relativos dos mais variados bens e servios. Porm, a
equivalncia entre o poder de compra e unidades de moeda sofre alteraes. Em determinada
poca possvel a aquisio de uma mercadoria composta (bens e servios) que
posteriormente poder exigir mais unidades de moeda. Assim, a comparao monetria entre
2
pocas distintas se torna uma comparao de grandezas no homogneas, ocasionando
resultados distorcidos. Os nmeros ndices ajustam os valores trazendo-os a um
denominador comum.
De acordo com Silva (2004, p. 85) as demonstraes financeiras servem como canal
de comunicao da empresa com diversos usurios internos e externos. Diversas empresas,
sobretudo as de menor porte, elaboram demonstraes contbeis devido somente
obrigatoriedade imposta pela legislao vigente no pas. Todavia muitas outras se valem da
sua principal utilidade: fonte de informaes para tomadas de deciso e, para estas, as
demonstraes contbeis tm grande valor gerencial sobrepondo-se ao seu valor meramente
fiscal.
Alguns dos objetivos primordiais das Cincias Contbeis se configuram na
identificao, mensurao e divulgao das informaes contbeis de uma empresa aos seus
usurios, de forma a facilitar a tomada de decises econmicas por parte desses agentes.
Porm, esse processo nem sempre se d de forma adequada e as informaes divulgadas
podero no ser bem compreendidas pelos usurios. Alguns "rudos" podero afetar de
maneira sistemtica a transmisso eficiente da informao contbil.
A interpretao das demonstraes financeiras desconsiderando os efeitos
inflacionrios pode causar problemas de comunicao que implicaro em uma reduo na
utilidade das demonstraes. Nesse sentido, cabe ressaltar alguns pontos destacados por
Guerreiro (1989):
Informao com contedo no significante informao que no serve para o
gerenciamento das atividades. A informao que no facilmente
compreensvel para o usurio tende a ser ignorada, (...).O valor da informao
repousa em seu uso final, isto , na sua inteligibilidade para que pessoas
tomem decises.

2 OBJETIVOS
O objetivo geral da pesquisa discutir a importncia da atualizao monetria nos
valores correntes por meio dos nmeros ndices, ressaltando a importncia de sua aplicao na
anlise do principal meio de comunicao entre a empresa e os usurios da informao
contbil: as demonstraes financeiras. Busca-se enfatizar entre a comunidade financeira e
acadmica a necessidade da atualizao monetria dos valores apresentados nas
demonstraes para a apresentao de informaes o mais verossmeis possveis.
Os objetivos especficos dessa pesquisa so:
Apontar os mtodos de construo dos nmeros ndices com o propsito de
proporcionar maior compreenso acerca dos mesmos;
Expor mtodos de anlise dos nmeros ndices, com o intuito de auxiliar na
escolha do melhor ndice quando for necessria a sua utilizao;
Apresentar os ndices de maior relevncia no pas;
Destacar a importncia da atualizao monetria mesmo em pocas de baixa
inflao;
Apontar os principais mtodos de atualizao monetria nas demonstraes
financeiras destacando a correo monetria convencional e a conveno
monetria integral, estabelecendo um comparativo entre os mesmos.
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3 RESULTADOS E DISCUSSO
3.1 Mtodos de Construo dos ndices
A elaborao de ndices tarefa especializada e a forma escolhida para constru-los
depender de sua finalidade. Saber como os nmeros ndices so estruturados, e os problemas
intrnsecos a sua construo podem ser de grande valia para uma utilizao desses de modo
mais consistente e rigoroso, do ponto de vista cientfico.
Conforme Pereira e Ramalho (1998) de maneira geral o interesse dos administradores,
contadores e economistas se foca nas relaes de preos, quantidades e valores. Assim sendo,
os ndices mais utilizados na economia so os relacionados a essas grandezas. A maioria dos
ndices de preos calculados por institutos de estatstica empregam o mtodo de Laspeyres.
Existem frmulas consagradas de grande aceitao por institutos que calculam indexadores e
ndices que so:
3.1.1 ndice Agregativo simples. (
A
I )
O ndice agregativo simples encontrado pela razo entre todos os preos dos bens
analisados na poca t por esses mesmos bens na poca bsica 0. interessante observar que o
ndice agregativo simples pode ser considerado como a mdia ponderada dos preos relativos.

1
0
0
1
( / )
n
it
i
A t
n
i
i
P
I P P
P
=
=
=

=
0
0
1
0
1
n
it
i
i
i
n
i
i
P
P
P
P
=
=


(1)
Sendo:
it
P = Preos no perodo atual
it
Q = Quantidades no perodo atual
0 i
P =Preos no perodo base
0 i
Q =Quantidades no perodo base
3.2 ndices Agregativos Ponderados
3.2.1 ndice de Layspeyres (
L
I )
O ndice de Layspeyres a mdia aritmtica ponderada dos relativos de preos,
tomando como ponderao(w) o dispndio na poca base pelo dispndio total naquela poca.
Assim:
1
io io
n
io io
i
P Q
w
P Q
=
=

(2)


0
0
1
( / )
n
it io io
L t
i io io
i
P P Q
I P P
P P Q
=

=


=
0
1
0 0
1
.
n
it i
i
n
i i
i
P Q
P Q
=
=

(3)
4
De acordo com Caldeira (1982) pela frmula simplificada, que consiste no somatrio
do dispndio total na poca atual pelo dispndio total na poca de referncia, possvel notar
que o ndice de Layspeyres um ndice agregativo ponderado, valendo-se como fator de
ponderao as quantidades da poca base. Quantidades essas que podem ser as quantidades
produzidas, vendidas, consumidas, importadas ou exportadas, dependendo da finalidade do
ndice.
O inconveniente notado no ndice de Layspeyres encontra-se no fato de que, em um
amplo intervalo de tempo, os hbitos de consumo da populao costumam se modificar.
Desse modo o fator de ponderao, que dado por quantidades da poca base, com o passar
do tempo leva o ndice a no refletir adequadamente a realidade.
3.2.2 ndice de Paasche ) (
P
I
O ndice de Paasche uma mdia harmnica ponderada, tomando como fator de
ponderao os preos e quantidades de bens ou servios da poca atual, pela soma de todos os
preos e quantidades daquela poca, assim:

1
it it
n
io it
i
P Q
w
P Q
=
=

(4)


,0 , ,
1 ,
, ,
1
1
( / )
P n
i i t i t
n
i i t
i t i t
i
I pt po
P P Q
X
P
P Q
=
=
=

=
,0 ,
1
, ,
1
1
n
i i t
i
n
i t i t
i
P Q
P Q
=
=

=
1
0
1
.
n
it it
i
n
i it
i
P Q
P Q
=
=

(5)
O ndice de Paasche menos susceptvel, do que o de Layspeyres, possibilidade de
obsoletismo, pois as quantidades de bens ou servios do ndice Paasche so as atuais. Porm,
possui um grande empecilho prtico que reside no fato da necessidade de levantamento dessas
quantidades a cada ndice calculado, enquanto o de Layspeyres necessita de um novo
levantamento dos dados exclusivamente quando houver uma mudana de base. Ambos
possuem a restrio de no permitir a substituio, incluso ou excluso de itens. Dessa
forma, eles se aplicam de melhor forma a regies assemelhadas e para datas prximas.
Ao avaliar os resultados obtidos na anlise de um determinado conjunto de preos ou
quantidades no ndice de Paasche ou de Layspeyres, pode-se observar que eles apresentam
valores distintos, apesar de possurem os mesmos objetivos. Toledo e Ovalle (1985)
ressaltam que em condies normais, o ndice de Paasche tende a subestimar o ndice de valor
enquanto de Laspeyres tende a superestim-lo. O fato de apresentarem valores distintos
natural, uma vez que adotam critrios de construo e analisam quantidades de bens e
servios distintos.
3.2.3 ndice de Fisher ) (
F
I
Caldeira (1982) ressalta que tanto o ndice de Layspeyres como o de Paasche possui
suas limitaes e inconvenientes uma vez que notadamente no discriminam inteiramente a
variao de preos e de quantidade. Fisher em 1922 no seu livro The Making of Index
Numbers sugeriu um ndice que correspondesse mdia aritmtica entre o ndice de
Layspeyres e o de Paasche, partindo da idia de que o valor que estivesse localizado entre os
5
resultados desses dois ndices discriminaria com maior exatido a oscilao de preos e
quantidades.
0
1 1
0
0 0 0
1 1
. .
( / ) .
n n
it it it i
i i
F t
n n
i it i i
i i
P Q P Q
I P P
P Q P Q
= =
= =
=


(6)

3.2.4 ndice de Marshall e Edgeworth. ( )
ME
I
Segundo Milone (2003), Marshall e Edgeworth proporam que se adotasse as
quantidades do ano ideal como fator de ponderao dos relativos de preos. Como esse
conceito muito abstrato, esses convencionaram que esse ano seria a mdia entre a data 0 e t.
Assim o ndice consiste em utilizar como pesos a mdia aritmtica das quantidades utilizadas
na poca bsica e na poca atual. Como o ndice de Fisher, o ndice de Marshall e Edgeworth
nada mais do que uma conjugao entre o ndice Laspeyres e o de Paasche.

=
=
+
+
=
n
i
it i i
n
i
it i it
t ME
Q Q P
Q Q P
P P I
1
0 0
1
0
0
) (
) (
) / ( (7)
Toledo e Ovalle (1985) afirmam que ndice de Marshall-Edgewort satisfaz o critrio
de inverso do tempo e reduz o problema de realar altas ou baixas apresentadas pelos ndices
de Laspeyres e de Paasche, todavia ainda persistente a necessidade de levantamentos
constantes de quantidades.

4 QUALIDADE DOS NMEROS NDICES
No se alcanou ainda um ndice que discriminasse perfeitamente a mudana de um
conjunto de variveis. De acordo com Hoffman (1980) cada tipo de nmero ndice possui suas
vantagens e desvantagens. Para identific-las so feitos testes atravs de alguns critrios
lgicos matemticos, auxiliando na escolha do melhor mtodo de construo do ndice, de
acordo com as necessidades do usurio.
Teste de Identidade: Quando a poca t a mesma que a poca 0 o ndice
calculado deve ser igual a 1.
,
1
t t
I = (8)
Teste de Reverso (Inverso) no tempo: Ao permutarem-se os ndices 0 e t o
inverso do resultado deve constituir-se como o valor do primeiro. Poucos ndices satisfazem
essa condio. Esse teste expressa a teoria de que as oscilaes sofridas pelos nmeros ndices
de ano para ano no devem ser decorridas do perodo selecionado como base.
s,t
t,s
1
I =
I
(9)
6
Teste Circular: O valor do ndice da ltima data com relao primeira deve
ser igual ao produto dos ndices de todas as datas intermedirias. Isso acontece quando a data
base de todos os ndices a imediatamente anterior.
0,1 1,2 2,3 t-1,t 0,t
I *I *I *...*I I = (10)
Decomposio das Causas (Inverso de Fatores): Esse teste requer que o ndice
de valor deve ser capaz de se decompor em ndice de quantidade e ndice de preos. Os
ndices de Layspeyres e de Paasche no atendem a esse teste, j o ndice de Fisher satisfaz a
essa condio e devido a essa propriedade, recebeu a denominao de ndice Ideal.
0,t 0,t o,t
Ip *Iq =Iv (11)
Segundo Merrill e Fox (1980) esses testes, mesmo sendo de grande utilidade, no
podem substituir uma concreta avaliao na eleio e construo dos ndices. Esse
julgamento, porm, implica na necessidade de um conhecimento prvio das frmulas dos
nmeros ndices e de alguns problemas especiais que surgem na construo de um nmero
ndice, tais como:
Variao de artigos: Novos artigos entram na cesta de consumo e alguns
artigos saem de moda. Qualquer frmula de ndice ponderado ser de grande valor para
perodos de curto prazo, mas ao passar do tempo, medida em que se alteram os padres de
consumo, torna-se necessrio um novo padro de medida das variaes.
Comparaes inter-regionais: Ao comparar-se regies diferentes surgir o
mesmo problema das comparaes em pocas diversas em uma mesma regio. Cada regio
tem seu clima, seu porte e seu custo de vida. Assim os hbitos de consumo de regio para
regio sero distintos. No Brasil, com dimenses continentais, diferenas e peculiaridades
regionais, a tarefa de medir a inflao um grande desafio.
Variao de Qualidade: Com o avano da tecnologia o consumo se modifica.
Os preos de alguns produtos sofrem aumentos ou redues devido ao aumento da qualidade.
necessrio distinguir a diferena entre a variao de preos devido variao de qualidade e
variao gerada pela inflao.

5 NDICES DE MAIOR RELEVNCIA NO PAS
De acordo com Pereira e Ramalho (1982) o processo de transformar valores nominais
ou correntes em valores constantes, ou reais, denomina-se deflacionamento. Por meio desse
processo possvel equiparar valores de diversas datas ao valor da data base. Ao contrrio do
que possa aparentar, a prtica do deflacionamento muito simples. Consiste basicamente em
dividir os valores nominais de diversas pocas por um deflator (que nada mais do que um
ndice de preos com base fixa). A dificuldade, portanto, no reside no processo
deflacionamento, mas sim, na escolha de qual dentre diversos ndices ser o melhor deflator.
Segundo Hoffman (1980) os ndices de custo de vida destinam-se a medir o quanto
variam os gastos de uma famlia padro. Para isso consideram-se os gastos mdios de bens e
servios. O fator de ponderao a razo das despesas com o produto pelas despesas totais,
essa proporo obtida atravs de pesquisas de oramento familiares. Assim o ndice
calculado pela mdia ponderada dos relativos de preos.
Milone (2003) afirma que as pesquisas de oramento familiares (POFs) podem ser
definidas como um conjunto de informaes que situam a posio socioeconmica de uma
populao. Tais informaes encontram-se na situao ocupacional, de renda, e nos gastos
7
com moradia, servios, manuteno, consumo de bens durveis e semidurveis, transporte,
vesturio, sade educao, lazer. Definem tambm os locais onde as compras costumam ser
feitas. A agregao de todos esses fatores delimita as preferncias dos consumidores, e a
forma pela qual eles distribuem suas despesas. As pesquisas oramentrias familiares sempre
incorporam novos produtos, reduzem ou aumentam os pesos relativos de certos produtos e
eliminam bens em desuso.
Nos intervalos de tempo referente s pesquisas de oramento familiar consideram-se
as quantidades constates mesmo que essas se modifiquem. Assim, a rigor, os nicos
momentos efetivamente comparveis so os relativos s pesquisas oramentrias. Quanto
mais prximo o ndice de preo estiver dessa, mais exato ser seu resultado.
Lopes (1985) afirma que todos os pases possuem organismos que mantm de forma
regular vrios ndices de preos, com o objetivo de mensurar da melhor forma possvel as
tenses inflacionrias. So calculados diversos tipos de ndices de custo de vida no Brasil, por
vrios organismos, dentre os quais se destacam a FGV, IBGE, DIEESE, FIPE, IPEAD dentre
outros. Dentre os ndices de custo de vida os principais so:
ndice de custo de Vida (ICV): Esse ndice calculado pelo DIEESE
(Departamento Intersindical de Estatstica e Estudos Scio-Econmicos), mede a variao dos
preos nos setores de alimentao, transportes, sade e habitao. O levantamento dos dados
feito na cidade de So Paulo e considera todas as faixas de renda.
ndice do Custo de Vida da Classe Mdia (ICVM): calculado pela Ordem
dos Economistas. Tambm considera os preos na cidade de So Paulo, tomando como base
s despesas das famlias com renda mensal entre 10 e 40 salrios mnimos.
ndice de Preos ao Consumidor (IPC-Fipe): calculado pela FIPE/USP e
mede a variao dos preos de produtos consumidos por famlias que recebem entre 1 e 20
salrios mnimos. A coleta feita no municpio de So Paulo.
ndice Nacional de Preos ao Consumidor (INPC): calculado pelo IBGE
(Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica) mede a variao dos preos de bens e servios
consumidos por famlias de renda entre 1 e 8 salrios mnimos. A coleta feita nas regies
metropolitanas do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte, Recife, So Paulo, Belm,
Fortaleza, Salvador e Curitiba, Distrito Federal e no municpio de Goinia. Devido a
abrangncia de sua faixa salarial esse ndice muito utilizado em dissdios salariais.
ndice de Preos ao Consumidor Ampliado (IPCA), calculado nas mesmas
regies que o INPC, porm mede a variao do preo bens e servios para famlias com renda
entre 1 e 40 salrios mnimos. O IPCA foi escolhido pelo conselho Monetrio Nacional
(CMN) como referencia para os sistemas de metas para inflao, instaurado em junho de
1999, portanto sob a tica da poltica monetria esse o mais importante.
ndice Geral de Preos (IGP): Segundo LOPES (1985), dentre todos os ndices
publicados na revista Conjuntura Econmica, publicados pela Fundao Getlio Vargas, o
ndice Geral de Preos (IGP) conquistou a posio de principal indicador da inflao no pas.
Tal a elevada importncia desse ndice que, quando se fala que a inflao teve um aumento
de 10% no pas comumente est se dizendo que o IGP teve um acrscimo de 10%.
O ndice Geral de Preos um ndice composto ponderado, com as seguintes
ponderaes: 60 para os preos de atacado, 30 para o custo de vida e 10 para o custo de
construo civil. O perodo tomado como base um trinio para evitar distores dos ndices
causados por anos anormais. As pesquisas so realizadas no municpio de So Paulo e Rio de
Janeiro. Existem variaes do IGP: IGP-DI (IGP disponibilidade interna) , IGP-M (IGP
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mercado) e IGP-10 (IGP verso 10) que na prtica variam apenas no perodo de coleta.
Vrios so os questionamentos sobre a utilizao de um ndice composto para medir a
inflao no pas. Segundo Lopes (1985) um ndice que visasse o agregado de consumo seria
uma melhor opo a qualquer um dos ndices combinados, esse afirma que devido limitao
estatstica da poca de sua criao era aceitvel a utilizao do IGP, entretanto na realidade
brasileira atual com a disponibilidade de dados existentes, um ndice ponderado no se adequa
mais a posio de principal indicador da inflao no pas.
ndice de preos ao consumidor (IPC): Calculado pela FGV, mede a inflao
para famlias entre 1 e 33 salrios mnimos em So Paulo e Rio de Janeiro, atravs da
variao de preos sofrida no varejo. Considera cerca de 400 produtos e exige o levantamento
de quase 50.000 preos por ms.
IPA (ndice de Preos por Atacado): Calculado pela FGV considera em torno
de 430 produtos comercializados no atacado, entre agrcolas e industriais, nacionais e
importados, agrupados em bens de consumo durveis, no durveis e bens de produo.
INCC (ndice Nacional de construo civil): Baseia-se nos preos de 18
capitais. Consideram-se 427 itens coletados junto aos fabricantes e atacadistas, nas prprias
construtoras. Seu clculo dado pela FGV.
IPCA-IPEAD (ndice de Preos ao Consumidor Amplo): Calculado pela
Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas, Administrativas e Contbeis da Universidade
Federal Minas Gerais (Ipead). Mensura a evoluo dos gastos de famlias com renda entre 1 a
40 salrios mnimos por ms.
6 ATUALIZAO MONETRIA DE VALORES
A Fundao Ipead possui uma tabela para atualizao monetria do valor dos ativos
baseada no seu ndice de Preos ao Consumidor Amplo. A tabela a seguir, a partir de valores
referentes a dezembro de 2005, fornece ndices para atualizao dos ativos correntes de
perodos anteriores. Essa tabela de fcil utilizao visto que para se trazer data atual os
valores passados basta multiplic-los pelos ndices correspondentes a seus meses e anos.
Tabela 1-ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA IPEAD) - (Base: Dezembro
de 2005 =1,00)
Ano Janeiro Fevereiro Maro Abril Maio Junho Julho Agosto Setembro Outubro NovembroDezembro
1990 0,4231 0,24504 0,1444 0,0726 0,0476 0,0434 0,0397 0,0351 0,03157 0,0281 0,02495 0,02231
1991 0,0191 0,0159 0,0128 0,0118 0,011 0,0106 0,0099 0,0088 0,00771 0,0067 0,00537 0,0043
1992 0,0035 0,00264 0,002 0,0017 0,0014 0,0012 0,001 0,0008 0,00065 0,0005 0,00041 0,00033
1993 0,0003 0,0002 0,0002 0,0001 0,0001 0.0008 0,0006 0,0455 0,03438 0,0251 0,01851 0,01358
1994 0,0098 0,00682 0,0048 0,0034 0,0023 0,0016 2,9079 2,7141 2,69955 2,6581 2,59224 2,51381
1995 2,4728 2,42665 2,3941 2,3407 2,2863 2,2199 2,1837 2,134 2,09768 2,0794 2,04966 2,02375
1996 1,9901 1,9469 1,9185 1,9065 1,8859 1,8643 1,8466 1,8314 1,82755 1,8248 1,81681 1,81246
1997 1,8033 1,7693 1,7539 1,7549 1,7429 1,7334 1,7304 1,732 1,73145 1,7282 1,71752 1,71221
1998 1,6985 1,68548 1,6831 1,6838 1,6791 1,6686 1,6699 1,6765 1,68641 1,6856 1,68725 1,68304
1999 1,6785 1,67834 1,6544 1,6391 1,6319 1,6232 1,6156 1,595 1,5915 1,586 1,57664 1,55518
2000 1,5407 1,53105 1,5304 1,5312 1,5277 1,5236 1,521 1,495 1,47507 1,4732 1,47139 1,47021
2001 1,4538 1,44655 1,4467 1,4378 1,4182 1,4143 1,416 1,4075 1,40008 1,3974 1,38538 1,38013
2002 1,371 1,35953 1,3578 1,3553 1,3435 1,341 1,3364 1,3262 1,31384 1,3065 1,28646 1,25105
2003 1,2324 1,20215 1,1894 1,1729 1,1613 1,1472 1,1549 1,152 1,1464 1,1413 1,13661 1,1374
2004 1,1322 1,12121 1,1177 1,1124 1,107 1,0933 1,0869 1,0815 1,07025 1,069 1,06748 1,05607
2005 1,0412 1,036 1,0344 1,0268 1,017 1,0093 1,0115 1,0089 1,01013 1,0088 1,0047 1
Fonte: IPEAD (2005)
9
Como forma de exemplificar a utilizao da tabela acima se atualizou os principais
grupos de contas do balano patrimonial divulgado pela empresa Usiminas referentes aos
exerccios de 2002, 2003 e 2004. Para enfatizar as distores causadas pela utilizao de
valores sem levar em conta os efeitos inflacionrios, realizou-se o clculo da anlise
horizontal, uma importante ferramenta para a anlise de demonstraes financeiras.
O Balano Patrimonial BP demonstra a posio financeira e patrimonial da empresa
em determinado momento. Esse classificado e agrupado de modo a facilitar o entendimento
da situao financeira da empresa. As contas do ativo so classificadas em ordem decrescente
de liquidez e, no passivo, em ordem decrescente de exigibilidade, conforme est estabelecido
pela Lei 6.404/76, nos seus artigos 178 e 179.
Conforme Assaf Neto (2002), a anlise horizontal consiste em uma comparao de
cada conta ou grupo da demonstrao financeira em dado perodo, com o valor da mesma
conta em uma determinada data anterior, tida como base. Essa tem como objetivo evidenciar
o progresso histrico de cada uma das contas, permitindo acompanhar o seu desempenho.
Tabela 2 Balano Patrimonial da Empresa Usiminas
Descrio da Conta 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2002

AH%

AH%

Ativo Total R$16.981.474 109,4% R$15.572.812 100,3% R$15.522.823
Ativo Circulante R$ 6.343.217 171,4% R$ 4.247.631 114,7% R$ 3.700.748
Ativo Realizvel a Longo Prazo R$ 1.349.007 56,35% R$ 1.820.804 76,06% R$ 2.394.009
Ativo Permanente R$ 9.289.250 98,53% R$ 9.504.377 100,8% R$ 9.428.066
Passivo Total R$16.981.474 109,4% R$15.572.812 100,3% R$15.522.823
Passivo Circulante R$ 3.916.815 77,74% R$ 4.205.279 83,46% R$ 5.038.478
Passivo Exigvel a Longo Prazo R$ 6.921.004 93,99% R$ 7.253.708 98,50% R$ 7.363.918
Resultados de Exerccios Futuros R$ 0 R$ 0 R$ 0
Participaes Minoritrias R$ 194.171 223,1% R$ 114.404 131,4% R$ 87.007
Patrimnio Lquido R$ 5.949.484 196,1% R$ 3.999.421 131,8% R$ 3.033.420
Fonte: www.bovespa.com.br

Tabela 3 Balano Patrimonial da Usiminas
Atualizada Monetariamente
Descrio da Conta 31/12/2004 31/12/2003 31/12/2002

AH%

AH%

Ativo Total R$17.933.625 92,35% R$17.712.516 91,21% R$19.419.828
Ativo Circulante R$ 6.698.881 144,6% R$ 4.831.255 104,3% R$ 4.629.821
Ativo Realizvel a Longo Prazo R$ 1.424.646 47,57% R$ 2.070.982 69,15% R$ 2.995.025
Ativo Permanente R$ 9.810.098 83,17% R$10.810.278 91,65% R$11.794.982
Passivo Total R$17.933.625 92,35% R$17.712.516 91,21% R$19.419.828
Passivo Circulante R$ 4.136.431 65,62% R$ 4.783.084 75,88% R$ 6.303.388
Passivo Exigvel a Longo Prazo R$ 7.309.065 79,34% R$ 8.250.367 89,55% R$ 9.212.630
Resultados de Exerccios Futuros R$ 0 R$ 0 R$ 0
Participaes Minoritrias R$ 205.058 188,3% R$ 130.123 119,5% R$ 108.850
Patrimnio Lquido R$ 6.283.072 165,5% R$ 4.548.941 119,8% R$ 3.794.960
Fonte: http:// www.bovespa.com.br
O ativo total da empresa na anlise horizontal convencional de 2004 em relao ao
exerccio de 2002 apresentou um crescimento superior a nove por cento. Enquanto que,
atualizando monetariamente os saldos do balano possvel perceber que de fato, houve um
decrescimento desse de mais de sete por cento. Uma vez que seus ativos estiveram expostos
10
inflao, seu poder de compra foi corrodo, porm a anlise horizontal convencional no
evidenciou tal fato resultando em valores distorcidos.
O mesmo comportamento pode ser observado no passivo total uma vez que, enquanto
na anlise horizontal convencional esse apresentou um aumento, o valor atualizando
monetariamente apresentou um decrscimo. A diminuio do poder de aquisio da moeda
reduziu os valores a pagar da empresa.

7 CORREO INTEGRAL DAS DEMONSTRAES CONTBEIS
A Correo Integral resultado do esforo da cincia contbil em tornar o contedo
das demonstraes financeiras mais confivel, retratando a necessidade de proteger a
informao contbil da deteriorao do poder de compra da moeda. Surgiu como uma
alternativa para a obteno de dados mais precisos do que a correo vigente na poca de sua
criao, a Correo Convencional.
As demonstraes financeiras buscam evidenciar as movimentaes e o patrimnio da
empresa. Informam aos mais diversos usurios, dentre eles: bancos, investidores, acionistas,
governo, os prprios diretores, executivos, administradores da empresa e a sociedade em
geral, auxiliando-os em suas tomadas de decises.
A anlise de tais demonstraes por meio do clculo de ndices, quocientes e de outros
instrumentos auxilia os analistas a avaliar a situao financeira, patrimonial e de rentabilidade
da companhia para que esses possam tomar suas decises do modo mais consciente possvel.
Um recurso muito empregado para anlise consiste na comparao das demonstraes com
dados histricos da mesma firma ou de outras empresas do mesmo ramo, porte e regio.
Quando se analisam valores de datas ou exerccios diversos, a existncia da inflao
faz com que os valores envolvidos nas anlises caracterizem-se como grandezas heterogneas.
Os resultados obtidos nas anlises tornam-se incompletos e at incoerentes, podendo levar o
gestor a uma deciso errnea que ir comprometer o desempenho da empresa ou levar a
prejuzos para os investidores, por exemplo. A Correo Integral, desse modo, traz a um
denominador comum os valores de todas as contas das demonstraes financeiras. Uma
observao importante feita por Iudcubis (2003) que se atualizam os valores para uma
mesma poca, no devendo ser confundido com valores de mercado, ou de reposio
mantendo o princpio do custo original como base de valor.
Antes de se discutir os mecanismos para efetuar as atualizaes monetrias, deve-se
reter a um assunto de grande importncia em tais atualizaes: a escolha do nmero ndice
utilizado para representar a perda do poder aquisitivo do dinheiro corrente, que ser utilizado
para a atualizao dos saldos contbeis.
Durante muitos anos a correo das demonstraes contbeis foi obrigatria no pas. O
nmero ndice empregado para realizar a correo era padronizado, sendo um indexador
oficial. Segundo Matarazzo (2003), os governos com suas tentativas frustradas de administrar
a inflao corromperam as sries histricas que tentaram mensur-la.
A correo, primeiramente, era feita com base nas ORTN (Obrigaes Reajustveis
Do Tesouro Nacional), porm, na dcada de 70 o governo decidiu pr-fixar um valor que no
correspondia ao real valor da inflao no ano. Com o passar dos anos, manteve-se constante a
interveno do governo nos ndices, at que em 1986 foi criado um substituto, a OTN
(Obrigaes do Tesouro Nacional) que j surgiu com seu valor constante.
11
Matarazzo (2003) ainda afirma que, com a volta do reconhecimento oficial da
inflao, o governo passou a adotar a OTNf (Obrigaes do Tesouro Nacional Fiscal), que
em 1988, por apresentar valores inflacionrios muito elevados, foi extinta. Em 1989, mais um
ndice fracassou pelo mesmo motivo da OTNf, o BTN (Bnus do Tesouro Nacional). Logo
depois vieram a FAP (Fator de Atualizao Patrimonial), a UFIR (Unidade Fiscal de
Referncia) e finalmente a UMC (Unidade Monetria Contbil), o ltimo ndice a ser
institucionalizado como unidade de referncia para correo monetrias das demonstraes
financeiras.
Devido s intervenes que deturparam os ndices oficiais, pode-se concluir que as
tentativas de se fazer a correo das demonstraes com base nesses, ficaram intensamente
prejudicadas.
Cada pessoa fsica ou jurdica influenciada pelos efeitos inflacionrios de maneiras
variadas. ndices calculados por organismos como o IBGE e a FGV podem no refletir a
melhor escolha para a aplicao e anlise de um dado setor, visto que esses ndices medem de
modo geral como a inflao afeta a economia brasileira. Para certas empresas pode haver a
necessidade de ndices mais especficos.
O IGP ainda possui um agravante em relao aos outros ndices de preos, j que
todos os demais medem a variao de um grupo de produtos ponderados pelo seu consumo,
enquanto o IGP possui uma ponderao arbitrria entre os ndices de custo de vida,
construo civil e preos de atacado.
Com todos esses empecilhos apresentados na escolha de um ndice, Matarazzo (2003)
sugere como alternativa a dolarizao das demonstraes financeiras. Outra alternativa seria a
utilizao de ndices feitos sobre encomenda.
A correo monetria foi introduzida de forma facultativa, em 1944, por
regulamentao do Decreto-lei 5.844/43 e passou a ser obrigatria em 1964 pela Lei 4.357/64.
Todavia, de acordo com Iudcibus (2003) em termos fiscais a legislao que surtiu maior
efeito foi o decreto-lei N1587/77. Essa lei previa que todas as pessoas jurdicas sujeitas
tributao do imposto de renda ficavam a partir daquela data obrigadas a adotar o sistema de
correo vigente na Lei Societria.
Esse sistema de correo era simples e de fcil aplicao. Consistia basicamente em
atualizar as contas do Patrimnio Lquido e do Ativo Permanente atravs de dbitos e crditos
na conta de correo monetria.
Durante os vrios anos em que a legislao esteve vigente admitiu-se a correo de
outras contas, dentre elas: imveis no classificados no ativo permanente; aplicaes em ouro;
adiantamentos a fornecedores de bens sujeitos correo; aplicaes em consrcios e
adiantamentos para futuro aumento de capital.
As falhas da correo convencional, baseada na lei societria, principalmente com a
alta inflao, passaram a representar distores de grande significado nas demonstraes
contbeis, surgindo a necessidade de uma correo monetria mais completa, que
reconhecesse melhor os efeitos da inflao. Diante dessa necessidade, a CVM (Comisso de
Valores Mobilirios) instituiu o artigo n64/87 que passava a exigir correes integrais a
ttulo de demonstraes complementares para todas as sociedades annimas de capital
aberto.
Com o Plano Real e o surgimento de uma nova moeda, que foi considerada estvel, a
partir de 1 de janeiro de 1996, por meio da Lei N. 9.249/95 foi revogada a correo
monetria das demonstraes contbeis, inclusive para fins societrios. Todavia essa deciso
12
criticvel, uma vez que a correo das demonstraes melhora a qualidade das informaes
geradas pela contabilidade. Conforme Lopes (2002, p.74)
A prpria revogao da correo monetria no Brasil (N. 9.249/95) mostra
a ingerncia do governo, nesse caso federal, nos assuntos contbeis, sem
que haja uma justificativa tcnica. Aparentemente, esse aspecto contribui
para a baixa qualidade das normas contbeis no Brasil, do ponto de vista
dos investidores em mercados de capitais.
A correo integral oferece um conjunto de benefcios sobre a correo convencional e
enormes vantagens sobre a no utilizao de mtodo algum. A metodologia criada no Brasil
era bastante evoluda e considerada muito eficiente. claro que, como qualquer outro
mtodo, ela no era completamente precisa. Mas conforme aponta Gynter (1966) apud
Iudicbus et al (1998 p.285): prefervel estarmos aproximadamente certos do que
exatamente errados
Em pocas de inflao, mesmo que em baixos patamares, h um declnio do poder de
compra de disponibilidades e valores a receber, em contrapartida valores a pagar ganham
poder de aquisio j que implicam em uma reduo real das dvidas. O lucro bruto, os
ndices de anlise financeira, as demonstraes comparativas, os ativos no monetrios e as
despesas e as receitas nas demonstraes de resultado sofrem distores.
Dentre as vantagens oferecidas pela correo integral sobre a convencional Iudicbus
(2003, p.500) ressalta:
Apresenta os efeitos da inflao em todos os elementos das demonstraes
contbeis; corrige saldos finais de itens no monetrios (como estoques e
despesas antecipadas) que no eram considerados na legislao societria;
determina a incluso do ajuste a valor presente nos valores prefixados de
contas a receber e a pagar.
A extino das correes monetrias nas demonstraes financeiras ocasionou um
regresso da contabilidade, a inflao mesmo que baixa ainda persiste no longo prazo
(conforme a fig.1 a seguir), seus efeitos acumulados possuem a capacidade de provocar
grandes deformidades, ocasionando dvidas em relao credibilidade e veracidade das
demonstraes. Principalmente quando da anlise de sries temporais formadas por dados das
demonstraes. A anlise horizontal das demonstraes tambm se encontra prejudicada
nesse contexto.
0
50
100
150
200
250
300
350
400
1
9
9
4
1
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6
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9
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0
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0
2
0
0
2
2
0
0
4
Anos
I
n
f
l
a

o

%
IGP-M
INPC
IPCA

Grfico 1: IGPM, INPC E IPCA acumulados. Agosto de 1995 = 100
13
Fonte: http://ipeadata.gov.br


O Grfico 1 demonstra a inflao acumulada durante o Plano Real, atravs dele
possvel compreender que mesmo com baixa inflao a inflao acumulada alcana valores
elevados chegando a mais de 200% de variao, comprometendo a anlise das demonstraes
caso no haja a devida atualizao.
Enquanto uma empresa mantiver seus ativos expostos inflao sem qualquer tipo de
remunerao nominal para sua proteo, apresentar um prejuzo que no ser refletido nas
demonstraes de resultado. Se houver a devida remunerao, essa se apresentar como lucro,
embora seja apenas uma compensao.
De acordo com Feitosa (2002), assim como na anlise das demonstraes, o valor
referente ao pagamento de impostos tambm fica prejudicado. A empresa apresentar um
lucro irreal causando distores no montante a ser pago em contribuies sociais e no imposto
de renda devido a no atualizao dos saldos contbeis.

8 CONCLUSES
Essa pesquisa pretendeu demonstrar a importncia da atualizao monetria de valores
por meio da apresentao de diversos modelos de atualizaes que foram desenvolvidos ao
longo dos anos, bem como destacar as distores geradas pela negligncia dos reflexos da
inflao na anlise das demonstraes financeiras.
A partir do Plano Real houve a extino da obrigatoriedade a Correo Monetria,
motivada pela aparente estabilidade da moeda que conduziu as empresas a apresentar suas
demonstraes financeiras desconsiderando os efeitos inflacionrios. A partir da de fcil
percepo que as demonstraes financeiras passaram a apresentar valores imprecisos,
tornando-se passveis de grandes deformidades a longo prazo, causadas pelo efeito
cumulativo da inflao.
A contabilidade como fonte de informaes deve sempre buscar garantir a qualidade e
a utilidade dessas informaes. A atualizao monetria nas demonstraes financeiras,
independente do nmero ndice adotado (desde um indexador oficial at um ndice de preos
ao consumidor), garante aos analistas uma maior confiabilidade em suas anlises. A adoo
dessa, alm de ajudar na tomada de deciso da prpria empresa, transmite credibilidade aos
possveis investidores e/ou acionistas.
Nesse sentido, sugere-se para fins de anlise das demonstraes financeiras das
empresas, de forma comparativa no tempo, a atualizao monetria dos valores contbeis. Ou
seja, mesmo com as distores que ainda possam persistir, sugere-se que na comparao de
valores publicados nas demonstraes de exerccios distintos, o analista efetue a atualizao
dos valores utilizando algum deflator como, por exemplo, o proporcionado pela tabela de
atualizao de ativos do IPEAD/UFMG.
Ainda, nesse sentido, para o caso de anlise das demonstraes de empresas de capital
aberto que divulgam informaes trimestrais, a adoo dessa prtica tambm seria facilmente
implementada, sem dificuldades adicionais significativas.

14
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