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CONCEPTOS BASICOS DE LOS FONDOS COMUNES DE INVERSION

¿Qué es un fondo común de n!e"s#n$
Es un instrumento fnanciero que se conforma cuando un grupo de personas con similares
objetivos de inversión reúne su dinero para que sea administrado e invertido por
profesionales. Los especialistas adoptan las políticas de inversión establecidas en el
reglamento de gestión, que regula la relación entre el inversor y el fondo. El patrimonio del
fondo se divide en porciones llamadas cuotapartes. Para comenar a invertir !ay que
comprar un número determinado de cuotapartes. Luego, sobre la base de la cantidad que
cada inversor posee, se van a repartir tanto las ganancias como los gastos del fondo.
¿C#mo se !%&ú%n &%s cuo'%(%"'es$
La cantidad de cuotapartes que tiene el inversor est" determinada por la cantidad de dinero
que destine al fondo y el valor de la cuotaparte. Por ejemplo, si el precio del fondo es de #$%
por cuotaparte, al invertir #$.%%% se compran $%% cuotapartes. Los precios de las
cuotapartes pueden cambiar cada día porque est"n basados en el valor de las inversiones
de los fondos, que varían de acuerdo con el comportamiento de los mercados.
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¿C#mo .%n%n dne"o (%"% us'ed &os fondos comunes de n!e"s#n$
El capital de los fondos crece debido al correcto manejo de sus inversiones. &us
administradores toman, de un variado menú de opciones, aquellos instrumentos que
otorguen los mejores rendimientos. 'uando un fondo gana dinero, su capital acumulado
aumenta y por ende crece el valor de sus cuotapartes.
7 In'e"eses6 Es el rendimiento que otorgan las inversiones en bonos o plaos fjos.
7 D!dendos6 &i el fondo invierte en acciones, tambi(n se contabilian como ingresos los
dividendos de las acciones, que son las utilidades que algunas empresas reparten entre sus
accionistas.
7 /%n%nc% de C%('%&6 'uando sube el precio de las inversiones que posee un fondo,
aumenta el valor total del capital administrado y por ende se obtiene una ganancia.
)anto los dividendos como los intereses son ingresos que se reinvierten periódicamente,
aumentando el valor de la cuotaparte.
L%s .%n%nc%s de &os fondos
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¿Cu-&es son &os ,ene9cos de &os fondos comunes de n!e"s#n$
Los fondos ofrecen dos grandes ventajas e*clusivas tanto a los grandes como a los
peque+os inversores,
*6 En m%nos de e=(e"'os6 -ay que tener en cuenta que al invertir en un fondo común, se
est" comprando el conocimiento de un administrador de cartera. Por eso conviene
preguntar qui(n es la persona que maneja el fondo y qu( trayectoria tiene.
>6 M-s d!e"sd%d 5 menos "es.o6 'ada fondo de inversión es due+o de un conjunto de
inversiones. .lgunos poseen acciones, otros bonos y otros plaos fjos. /tros, est"n
compuestos por un mi* de títulos. 'uando un a!orrista invierte en un sólo instrumento, el
resultado de su estrategia fnanciera est" sujeto al desempe+o de una sola compa+ía. Pero
si a trav(s de un fondo invierte en muc!os activos, el riesgo que corre es notablemente
inferior, porque es poco probable que muc!os títulos al mismo tiempo sufran una caída de
precios.
?6 Dne"o sem("e ds(on,&e6 En la mayoría de los fondos, los inversores pueden retirar
el dinero cuando lo necesiten, en lugar de dejarlo inmoviliado por un lapso e*tenso. &in
embargo, los plaos 0que oscilan entre uno y cinco días0 dependen de cada fondo y deben
estar precisados en el 1eglamento de 2estión.
@6 P%"% &os 1ue "ecén em(eA%n6 'on los fondos comunes de inversión los peque+os
a!orristas tambi(n pueden acceder a alternativas fnancieras que !asta !ace poco tiempo
estaban reservadas sólo a grandes inversores.
B6 Sn fec2% de !encmen'o6 . diferencia de otras opciones, los fondos comunes de
inversión no requieren ser renovados.
C6 Info"m%c#n (ú,&c%6 Es posible calcular el resultado de los fondos leyendo los valores
de la cuotapartes que se publican diariamente en los principales medios de comunicación.
D6 L,"e de m(ues'os6 Los fondos comunes de inversión est"n e*entos del impuesto a las
ganancias en la .rgentina.
E6 B%:o con'"o&6 Los fondos est"n regulados por la 'omisión 3acional de 4alores, un
organismo estatal que aprueba el 1eglamento de 2estión y controla a la &ociedad 2erente y
al 5anco 6epositario, las entidades involucradas en la operatoria del fondo. )anto la
&ociedad 2erente 0que toma las decisiones de inversión de los fondos0 como el 5anco
6epositario 0encargado de custodiar los valores0, ejercen un control recíproco que est"
e*plicado en el 1eglamento de 2estión.
7Los directivos de ambas instituciones 8depositaria y gerente9 son, por Ley, solidariamente
responsables del cumplimiento del 1eglamento de 2estión.
¿Cu-n'o cues'% n!e"'" en fondos$
La mayoría de los fondos tienen !onorarios de administración y custodia que est"n
descriptos en el 1eglamento de 2estión. Los administradores de los fondos cobran varias
clases de comisiones, que ya est"n deducidas del precio de las cuotapartes.
T(os de comsones
7 De en'"%d%6 2eneralmente se utilia para comprometer una inversión de largo plao.
7 De s%&d%6 .lgunos administradores cobran esta comisión a los inversores que quieren
retirarse antes del plao mínimo de permanencia establecido por el fondo.
7 Po" e& m%ne:o de &os fondos6 'ubre los gastos de la &ociedad 2erente, encargada de
tomar las decisiones de inversión y de administración de los fondos.
7 Po" &% cus'od%6 &e destina a fnanciar al 5anco 6epositario, el organismo que tiene las
funciones de depósito, control y custodia de los activos que integran el fondo.
7 /%s'os de o(e"%c#n6 En este rubro se incluyen todos los gastos que no cubren las
restantes comisiones, como por ejemplo las diferencias de cambio o la custodia de títulos de
bancos del e*terior.
Cu%ndo n!e"'% en fondos ("e.un'e %
&os %dmns'"%do"es cu-n'o co,"%n0 1ué
'(o de coms#n (e"c,en 5 cu-&es se"-n
&os .%s'os de o(e"%c#n6 Los cos'os !%n
% de(ende" de& '(o de fondo6 Po"
e:em(&o0 &os de %ccones sem("e son
m%5o"es 1ue &os de (&%Ao 9:o0 (o"1ue
'enen m-s com(&e:d%d6 Sn em,%".o0
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%nu%&6 S &%s comsones de un fondo son
mu5 %&'%s (ueden %,so"!e" 'od% &%
.%n%nc%6
UN FONDO PARA CADA OBGETIVO
'onocer las diferentes opciones es el primer paso para decidir cu"l es el
fondo que se adecúa a sus necesidades de inversión.
T(os de fondos
En el mercado e*isten dos grandes opciones en fondos comunes de
inversión, los fondos abiertos y los cerrados. La principal diferencia entre
ambos es su grado de liquide. En los fondos abiertos los inversores pueden
comprar y vender cuotapartes en cualquier momento. En cambio, los fondos
cerrados tienen un número limitado y constante de cuotapartes y para
venderlas los inversores necesitan encontrar uno o varios compradores. &u
liquide depende de la oferta y la demanda ya que cotian en la 5olsa de
'omercio de 5uenos .ires.
Fondos A,e"'os
7 Ins'"umen'os de co"'o (&%Ao6 Principalmente, invierten en plaos fjos
8money mar:et9. La ;uctuación de sus precios es reducida, por lo que su
renta es comparativamente muy inferior a la de otros instrumentos m"s
vol"tiles. Es una opción conservadora, apropiada para quienes quieren
invertir su dinero a corto plao y con liquide inmediata.
7 Bonos6 &on instrumentos de deuda de corto, mediano o largo plao,
emitidos por el Estado o por las empresas. /torgan intereses a los inversores
y restituyen el capital prestado si se conservan !asta su vencimiento. )anto
el rendimiento como las ;uctuaciones de sus precios son moderados.
7 Indces6 &iguen el comportamiento de un determinado índice, como el
6o< =ones, el >erval, o el &tandard ? Poors, entre otros.
7 Sec'o"es6 @nvierten en un determinado sector de la economía, por ejemplo
el tecnológico.
7 Accones6 1epresentan el capital de una empresa. )ienden a incrementar
su valor a largo plao, pero en un período corto de tiempo pueden sufrir
grandes ;uctuaciones. La rentabilidad de los fondos de acciones a lo largo
del tiempo, es muc!o mayor que la de otros fondos.
7 M='os o ;e=,&es6 'ombinan distintos activos fnancieros, bonos,
acciones y plaos fjos. &u riesgo y su rendimiento van a depender del
comportamiento promedio de todos los instrumentos.
7 In'e"n%con%&es6 E*isten fondos que invierten en acciones y bonos de
otros países o regiones como Europa o Estados Anidos que pueden ser una
alternativa interesante para una mayor diversifcación al invertir en
mercados m"s maduros y sofsticados.
Fondos Ce""%dos
7 De %ccones6 2eneralmente se trata de inversiones en un sector o país
específco.
7 De %c'!d%des ("oduc'!%s6 . trav(s de estos fondos se puede
participar en distintos mercados y negocios, como el inmobiliario, el
agropecuario, el de los metales preciosos o el de las divisas e*tranjeras. La
rentabilidad de estas inversiones depender" del comportamiento de cada
uno de los mercados y negocios.
Dfe"enc%s de &os Fondos A,e"'os 5 Ce""%dos
C%('%&A%c
#n
ilimitada,
ofrecimiento
continuo de
cuotapartes
fja, un
ofrecimiento
único
Co'A%c#n
en ,o&s%
no sí
L1udeA total depende de la
oferta y la
demanda
V%&u%c#n se calcula
diariamente
basado en la
sumatoria del
valor de cada
una de sus
inversiones
el precio se
determina por
la oferta y la
demanda
Ren'%,&d%dH se refere al benefcio obtenido por un activo en relación con
su coste de adquisición, 8capacidad del activo de producir intereses u otros
rendimientos al adquiriente o inversor9.
1entabilidad B 5enefcio C 'oste de .dquisición.
Ejemplo, compramos un bono por $%%% y a su vencimiento pactamos recibir
$%D%, obtendríamos un benefcio de D%, por lo que la rentabilidad obtenida
!abría sido de D%C$%%%B%,%D, es decir un DE
Res.oH El riesgo de un activo depende de la probabilidad de que, a su
vencimiento, el emisor cumpla las cl"usulas de rentabilidad y amortiación
fnanciera pactadas, es decir, siguiendo nuestro ejemplo anterior, se referiría
a la probabilidad de que al fnaliar el contrato del bono, al que se lo !emos
comprado, efectivamente nos pague los $%D%. . mayor probabilidad de
impago o incumplimiento de las condiciones, el riesgo ser" mayor. Es común
medir el riesgo a trav(s de la variana matem"tica.
E& "es.o de(ende de &% so&!enc% de& emso" 5 de &%s .%"%n'8%s 1ue
nco"(o"e %& '8'u&o6
L1udeAH la liquide de un activo se mide por la f%c&d%d 5 &% ce"'eA%
(%"% con!e"'"&o en dne"o % co"'o (&%Ao sn suf"" (é"dd%s. Por lo
tanto, el dinero es el activo m"s líquido que e*iste en contraposición a los
menos líquidos que son los activos reales, como por ejemplo una casa.
&on activos fnancieros muy líquidos los depósitos de a!orro y a plao en las
instituciones de cr(dito.
Ana ve e*plicados estos conceptos, e*pongo la relación e*istente entre
ellos y la e*plico a continuación,
A m%5o" "es.o0 m%5o" "en'%,&d%d 5 % meno" &1udeA m%5o"
"en'%,&d%d6
A m%5o" "es.o0 m%5o" "en'%,&d%dH cualquier persona que vaya a
invertir en un activo valorar" su probabilidad de impago o de no recibir las
condiciones pactadas en un inicio, cuanto m"s probable sea que el emisor no
sea capa de !acer frente a las condiciones, mayor rentabilidad le e*igir" el
inversor en concepto de pago por asumir un riesgo.
A meno" &1udeA m%5o" "en'%,&d%dH cuanto m"s difícil resulte para un
inversor convertir el activo que posee en dinero, mayor ser" la rentabilidad
que e*ija al activo. Esto se justifca por que el inversor est" sacrifcando su
capacidad de compra en la actualidad, al no poder disponer de su dinero
invertido en el momento que desee, se entendería como un pago por el
sacrifcio de capacidad de compra realiado.