ESCUELA DE ECONOMÍA

FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS
PROFESORA: CARMEN LLANQUI CH.

TRABAJO GRUPAL
Especificaciones:
Esta evaluación deberá ser entregada el día 7 de noviembre de 2014. El documento
será presentado en formato MS-Word impreso; el texto tendrá tipo y tamaño de letra
Arial 11 con espacio y medio.
Además, los grupos (todos los integrantes) realizarán una breve presentación (en no
más de 20 minutos) de dicho trabajo. Para ello, deberá presentar el archivo digital en
MS-Power Point y si es necesario hacer uso del Excel.
Esta presentación será realizada el 7 de noviembre en el horario correspondiente al
presente curso.
Toda la parte teórica se encuentra en la bibliografía dad por el Profesor Elias Minaya.

PART 1
1.

What is the difference between a stock dividend and a stock split?

2.

Would managers be more likely to repurchase shares if they believe the stock is
under- or over-valued?

PART 2
CASE 1
Maria Suarez returned to her office after spending the afternoon meeting with her firm’s
investment bankers. Suarez was CFO of Midco Industries, a mid-sized manufacturing
firm, and she was taking a hard look at its capital structure and payout policy. Suarez
felt that Midco was underlevered and potentially not taking full advantage of the tax
benefits of debt. Further complicating matters, Midco’s institutional investors had been
clamoring for either a repurchase or a special dividend.
One possibility floated by her investment bankers was a “leveraged recap,” in which
Midco would issue debt and use the proceeds to repurchase shares. Midco Industries
has 20 million shares outstanding with a market price of $15 per share and no debt.
The firm has had consistently stable earnings and pays a 35% tax rate. Midco’s
investment bankers proposed that the firm borrow $100 million on a permanent basis
through a leveraged recap in which it would use the borrowed funds to repurchase
outstanding shares.
As Suarez sat down at her desk, she stared at her notepad. She had written down
several questions that she would need to answer before making her decision.

What are the tax consequences of the recap? 2. no. 5. If Midco’s managers decide to issue the debt and distribute the tax shield as a special dividend instead of repurchasing shares.ESCUELA DE ECONOMÍA FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS PROFESORA: CARMEN LLANQUI CH. what will the dividend per share be? PART 3 CASE 2: Blaine Kitchenware 1. Who benefits from the recap? Who loses? 5. How much will be debt? 3. estaría a favor de la propuesta? ¿Estaría a favor si fuera accionista minoritario? . 1.5 por acción. ¿Por qué? 4. ratio de Interest Coverage y Debt/Equity y el WACC de la empresa (todo con los EEFF del año 2006). ¿Cuál es su posición de deuda neta? ¿Considera usted que la estructura actual de capital de Blaine es óptima? Sí. adquisiciones. ROE. How much of the new value will be equity? b. estrategia de crecimiento). Evaluar los impactos sobre EPS.75% para recomprar 14 millones de acciones a un precio de USD 18. 2. 5 y 6: Blaine utilizará USD 209 MM de cash (cash & marketeable securities) y USD 50 MM de nueva deuda con una tasa de 6. Cómo afectaría esta decisión a Blaine? Elaborar EEFF: BG y P&G utilizando EEFF 2006. what will the total value of the firm be after the recap? a. la industria y de los planes futuros de la empresa (CAPEX. ¿Considera usted que la política de dividendos de Blaine es apropiada? Sí. no. Elaborar una breve situación de la empresa. At what price should Midco be able to repurchase its shares? 4. Based only on the tax effects and the Valuation Principle. What other costs or benefits of the additional leverage should Midco’s managers consider? 6. Considerar la siguiente propuesta de recompra de acciones para las preguntas 4. Evaluar el lado derecho del balance y su composición. ¿Cómo accionista mayoritario de Blaine. ¿por qué? 3.

6. genera valor? Y si es así.ESCUELA DE ECONOMÍA FINANZAS CORPORATIVAS AVANZADAS PROFESORA: CARMEN LLANQUI CH. ¿La idea de recompra. ¿Por qué podría haber oposición a la idea? ¿Qué debería hacer finalmente Dubinski? .