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UNIVERSIDAD DE PIURA

EL ENTORNO FINANCIERO DE LA EMPRESA

Elaborada por el Magíster Rafael Valera Moreno, para uso exclusivo de la Universidad de Piura.

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EL ENTORNO FINANCIERO DE LA EMPRESA
1. INTRODUCCIÓN AL SISTEMA FINANCIERO
Las empresas y las personas, financieramente hablando, se caracterizan por tener
necesidades de financiamiento (agentes deficitarios) o exceso de fondos (agentes
superavitarios). Los agentes deficitarios necesitan financiamiento mientras que los
superavitarios buscan alternativas de inversión para rentabilizar sus excedentes de
dinero. Surge entonces la necesidad de encontrar un punto de convergencia para que
ambos agentes económicos puedan satisfacer sus necesidades, y esto lo consiguen
buscando directamente los recursos que necesitan o hacerlo a través de un intermediario
financiero.
1.1 La Intermediación Financiera Directa
La intermediación directa se realiza acudiendo directamente al mercado de capitales en
busca de financiamiento. Como no se requiere de intermediarios, el agente superavitario
asume directamente el riesgo que implica otorgar los recursos al agente deficitario,
eliminando así el rol, y por tanto los costos, del intermediario financiero.
Entre las ventajas de este tipo de intermediación destacan el acceso a un mercado
mayorista en el que se negocia grandes sumas de dinero y en el cual los costos de
operación son menores que los de la intermediación indirecta. Generalmente, permite al
agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero sin necesidad de dejar sus activos
en garantía; brinda al agente deficitario una amplia gama de alternativas para acceder a
los fondos requeridos; logra mayor eficiencia en la canalización del ahorro de largo
plazo hacia la inversión de largo plazo. Finalmente, permite a los inversionistas lograr
mejores niveles de rentabilidad que están en función al grado de riesgo que desean
asumir.
Por otro lado, se puede hablar también de intermediación directa cuando un agente que
requiere pequeñas sumas de dinero busca financiamiento en el mercado informal. No
obstante, ello presenta desventajas como la dificultad para conciliar las condiciones de
un préstamo. Los agentes superavitarios buscan una mayor rentabilidad y seguridad
mientras que los deficitarios buscan financiación a la menor tasa de interés posible, no
resultando una tarea fácil llegar a acuerdos satisfactorios pues el riesgo de la contraparte
es mucho mayor con lo cual la tasa de interés cobrada puede resultar considerablemente
muy elevada. Esta forma de financiamiento directo no será materia de análisis en el
presente material.
1.2 La Intermediación Financiera Indirecta
La intermediación indirecta se caracteriza por tener como función principal captar
recursos para luego prestarlos. Asimismo, es capaz de solventar los problemas de
prestamistas y prestatarios pues a cada uno le ofrecen lo que busca: seguridad y
rentabilidad en los depósitos para los agentes superavitarios y un mayor grado de
flexibilidad en las condiciones del préstamo los agentes deficitarios. La intermediación
indirecta permite minimizar los costes asociados a la financiación directa como lo son
los costos de transacción al buscar directamente a un agente con exceso de fondos, los

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costos de análisis de riesgo, negociación y seguimiento del agente que tiene la necesidad
de financiamiento, y finalmente reduce la posibilidad de incumplimiento de los
compromisos por una de las partes. Asimismo, por la colocación de sus fondos en el
sistema financiero, el inversionista recibe compensación una retribución monetaria en
forma de tasa de interés fijo.
La intermediación indirecta es realizada por las entidades financieras como bancos y
cajas municipales. Así, se convierten en un pilar sobre el cual se apoya y dinamiza la
actividad productiva en la economía, es por ello que se dice que el sector financiero es
un reflejo del sector real.

2. EL SISTEMA BANCARIO Y MICROFINANCIERO PERUANO
El Sistema Financiero Peruano (en adelante SFP) se rige por la Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de
Banca y Seguros - Ley Nº 26702. Dicha ley establece el marco de regulación y
supervisión a que se someten las empresas que operen en el sistema financiero y de
seguros, así como aquellas que realizan actividades vinculadas o complementarias a su
objeto social, a excepción del Banco Central. Al referirnos al sistema financiero en esta
sección, hacemos referencia a las empresas del sistema bancario y microfinanciero
peruano.
2.1 Estructura del Sistema Financiero
El SFP está conformado por cuatro tipos de empresas, las empresas de operaciones
múltiples que representan la mayor parte del sector, las empresas especializadas, las
empresas de servicios complementarios y conexos y los bancos de inversión.
2.1.1 Empresas de Operaciones Múltiples

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CRAC Prymera. facilitar la colocación de las primeras emisiones de valores. Agrobanco y Fondo Mi Vivienda. operan con valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter financiero.  Entidades de Desarrollo a la Pequeña y Microempresa – EDPYMES.  Cajas Rurales. las cuales otorgan financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro empresa. Estas empresas no están autorizadas a captar ahorros del público. se caracterizan por realizar operaciones de financiamiento. por encargo del ente tributario. preferentemente orientadas hacia las pequeñas y micro empresas. las cuales funcionan con capital privado. Brindar servicios de recaudación. las cuales tienen como negocio principal recibir dinero del público en depósito o bajo cualquier otra modalidad contractual y utilizarlo en conceder créditos en las diversas modalidades. la Corporación Financiera para el Desarrollo – COFIDE. Ejemplo: CMAC Piura. Ejemplo: Luz y Fuerza. por lo cual financian sus operaciones mediante líneas de crédito. son aquellas que tienen por finalidad intermediar fondos captados bajo diferentes modalidades. Ejemplo: Raiz SA. Edyficar  Cajas Municipales de Ahorro y Crédito. CRAC Nuestra Gente. 3 . integrante del Sector Economía y Finanzas. No obstante.FMV:  Banco de la Nación. Entre sus principales funciones tenemos: Brindar servicios bancarios para el Sistema Nacional de Tesorería. Cabe destacar que en este grupo se encuentra la banca estatal representada por el Banco de la Nación. Interbank.Las Empresas de Operaciones Múltiples son aquellas que tiene como actividad principal otorgar créditos y recibir depósitos del público sin tener expresa algún tipo de especialización. las cuales se caracterizan por funcionar como asociaciones. Se caracterizan por tener a las municipalidades como accionistas. CMAC Sullana. Solidaridad SA y Credivisión SA. entre otros. pequeña y micro empresa del ámbito rural. con el objeto de captar recursos de sus asociados para promocionar y desarrollar actividades económicas. recibir en consignación y custodia todos los depósitos administrativos y judiciales. Ejemplo: Crediscotia Financiera. actualmente su negocio está enfocado a la colocación de créditos de consumo y financiamientos para las mypes.  Cooperativas. Estas entidades no son reguladas pues el capital prestado proviene de los recursos de los socios y no del público en general. es aquella que capta recursos del público y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a la mediana. Es una empresa de derecho público. BBVA. Ejemplo: BCP. Ejemplo: CRAC Cajamarca. Está conformado por:  Empresas Bancarias.  Empresas Financieras. dichos servicios serán ofrecidos en competencia con las demás empresas y entidades del sistema financiero. preferentemente ligadas al agro de la región del país donde se encuentren constituidas.

tiene por objeto dedicarse a la promoción y financiamiento de la adquisición.2 Empresas Especializadas Las Empresas Especializadas se caracterizan por dedicarse a otorgar un solo servicio o desempeñarse en un sólo tipo de créditos. Ejemplo: Hipotecaria Sura SA y Solución SA.A. económica y financiera. a través del financiamiento que otorga a los intermediarios financieros. Está conformado por:  Empresas de Arrendamiento Financiero. las cuales se especializan en operaciones de leasing. dineros. 4 . es decir. el cual es un contrato mediante el cual la entidad financiera traspasa el derecho a usar un bien a un cliente. 2. derechos. a cambio del pago de cuotas periódicas durante un plazo determinado.  Empresas de Factoring.3% a la Corporación Andina de Fomento (CAF). Ejemplo: Leasing Perú y Leasing Total. Es una empresa de economía mixta que cuenta con autonomía administrativa.  Administradoras Hipotecarias. entre otros. mejoramiento y construcción de viviendas sobre todo para los que son de interés social. Estos pueden ser propiedades. que son las especializadas en el otorgamiento de créditos hipotecario personales y financiación de proyectos de viviendas. Ejemplo: Factoring Total SA 1 La palabra fideicomiso proviene del latín "fides" que significa fe o confianza. Su capital pertenece en un 98.7% al Estado peruano y en un 1. mediante la cual la empresa ofrece el servicio de administración de los bienes de otra persona que forman parte de un patrimonio fideicometido1. COFIDE.  Empresas Afianzadoras y de Garantía. Ejemplo: FOGAPI  Empresas de Servicios Fiduciarios. Ejemplo: La Fiduciaria SA y Fiduperú SA. puede otorgar financiamiento sólo a través de los intermediarios financieros. cuya especialidad consiste en otorgar afianzamientos para garantizar a personas naturales o jurídicas ante otras empresas del Sistema Financiero o ante empresas del extranjero en operaciones de comercio exterior. COFIDE actúa únicamente como banco de segundo piso. es una empresa estatal de derecho privado. organizada como sociedad anónima.1. la cual es una modalidad que permite al cliente cobrar por adelantado sus cuentas por cobrar mediante el cual el banco obtiene el derecho de cobro de sus facturas. Es un contrato donde el cliente entrega a otro (la empresa de servicios fiduciarios) un conjunto de bienes para su administración (bienes fideicometidos).  FONDO MIVIVIENDA S.. al término de dicho periodo el cliente tiene la opción de comprar el bien arrendado pagando un precio predeterminado.

Custodia y Administración de Numerario.2. Ejemplo: Hermes SA y Prosegur SA.También existen unas Empresas de Servicios Complementarios y Conexos.4.). 2. 5 . que ampara la existencia de mercaderías y permite al agente deficitario acceder a créditos a través de su endoso a un financiador (la entidad financiera). que están conformadas por:  Almacenes Generales de Depósito. Actualmente no hay ninguno dedicado exclusivamente a dicha actividad en el SFP. 2 El Warrant es un título valor que emite un Almacén General de Depósito. Algunas compañías de seguros son especializadas y sólo cubren ciertos riesgos (como el de muerte. hasta el servicio post-venta. Ejemplo: DHL Express SA. Ejemplo: Almacenera del Perú SA y Depósitos SA. desastres naturales. evitando perjudicar la viabilidad del negocio del intermediador. dinero y otros objetos de valor como joyas y metales preciosos. que busca que el título emitido posea liquidez en el mercado y cobertura de información en forma permanente.  Empresas de Transporte. los bancos o el propio emisor. El contrato que documenta un acuerdo de ese tipo se llama “póliza de seguro”.  Empresas dedicadas exclusivamente a la emisión de tarjetas de crédito y/o débito (actualmente no hay ninguna en el SPF)  Empresas de transferencia de fondos.1. Su vínculo con el sistema financiero es que sirve como mecanismo de protección para los intermediarios financieros en caso ocurra algún evento externo a la empresa que impacte sobre determinados clientes y que tenga como consecuencia la imposibilidad de que éstos cumplan con el pago de sus deudas. las cuales se especializan en el envío y recepción de transferencias nacionales e internacionales. tanto a particulares como a las empresas. que va desde la definición del tipo de instrumento más conveniente para la empresa emisora. El banco de inversión no sólo realiza la oferta de títulos de empresas a inversionistas directos. No obstante. que tienen por objeto celebrar contratos por los que a cambio de ciertas primas se indemnizan los daños ocurridos por los riesgos cubiertos. Jet Perú SA y Serviban SA.3 Bancos de Inversión: El banco de inversión es el intermediario directo entre la empresa emisora y el inversionista que desea adquirir valores ofertados. los cuales brindan el servicio de almacenamiento de los warrants2 entregados como garantía a las entidades financieras. las cuales brindan el servicio de transporte de documentos. 2. dicha labor la vienen realizando las SAB. incendios. sino que realiza un proceso especializado de asesoría integral. Compañías de Seguros Empresas supervisadas por la SBS. etc.

como una alternativa al Sistema Nacional de Pensiones (SNP). para aumentar la 6 . salvo casos de las entidades estatales mencionadas Criterio de diversificación. reservas y aplicación de utilidades Límites operativos vinculados al otorgamiento de créditos Las actividades que pueden desarrollar las empresas financieras. cuyas características serán analizadas posteriormente.2. asegurando una pensión justa para cada afiliado de acuerdo a los aportes realizados por éste. LAS ADMINISTRADORAS DE FONDO DE PENSIONES El Sistema Privado de Pensiones (SPP) fue creado por el Decreto Ley 25897 del 6 de diciembre de 1992. invalidez. La existencia de un Fondo de Seguro de Depósitos en caso liquidación de una empresa. A diferencia del SNP.2 CARACTERÍSTICAS PRINCIPALES DEL SISTEMA FINANCIERO      Igual tratamiento de la inversión extranjera respecto al capital nacional Prohibición de tratamientos discriminatorios entre empresas No intervención del Estado. entre otras. para brindar a sus afiliados prestaciones de jubilación. los siguientes aspectos relativos a las empresas financieras:         Autorización para la constitución de empresas financieras en el país. sobrevivencia y gastos de sepelio. cuentas personales. Asimismo. 2. Este fondo es invertido en distintos instrumentos financieros autorizados por ley. El total de CIC conforma el Fondo de Pensiones que la AFP administra. El SPP está conformado por empresas llamadas Administradoras Privadas de Fondo de Pensiones (AFP) quienes se encargan de administrar el dinero de sus afiliados en Cuentas Individuales de Capitalización (CIC). Requisitos que deben cumplir los organizadores de empresas.3. Ley de Mercado de Valores (Decreto Legislativo Nº 861. Lavado de dinero en operaciones financieras. no concentración del riesgo en un sólo sector económico Libre fijación de tasas de interés tanto activas como pasivas así como de comisiones y pólizas. Fusiones y absorciones y liquidación forzosa de empresas financieras. accionistas y los órganos de gobierno Capital mínimo requerido. el SPP está conformado por empresas privadas que administran fondos de capitalización individual y no un fondo común.  Transparencia de información al público en general  Sistema regulado y supervisado por la Superintendencia de Banca. es decir. el cual es administrado por el Estado. adicionalmente las empresas financieras se rigen por la Ley General de Sociedades. Seguros y AFP. entre otros. La Ley General regula. modificada en el Decreto Legislativo N°1061 publicado el 28-06-08) y Ley de Títulos Valores (Ley Nº 27287). El objetivo de este sistema es dar mayor dinamismo y eficiencia a la seguridad social del país en lo que a pensiones se refiere.

un porcentaje del sueldo mensual. no del fondo acumulado antes de la reforma). las sociedades titulizadoras. Entre las novedades del Decreto Legislativo Nº 1061. es decir. constituye una alternativa de financiamiento adicional a la tradicional que es realizada por las entidades bancarias. los fondos de inversión y. nuevas alternativas de financiamientos y una mayor protección al inversionista. las empresas clasificadoras de riesgos. La reforma establece migrar a un sistema de cobros por saldo.rentabilidad de cada afiliado. Por otro lado. así como el organismo de supervisión y control. así como la adecuada protección al inversionista. 7 . los demás participantes en el mercado de valores. Antes de la reforma el cobro de la comisión por servicio de administración de fondos era por flujo. EL MERCADO DE VALORES El Mercado de Valores es un mecanismo de canalización directa de los recursos. En el año 2008 dicha Ley fue modificada (Decreto Legislativo 1061). se cobrará un porcentaje del fondo acumulado (sólo para los nuevos aportes. es decir. El Mercado de Valores se subdivide en dos tipos de mercados: primario y secundario. En julio del 2012. Cabe señalar que el Mercado de Valores (bonos y acciones) junto con el Mercado de Dinero (letras y certificados) forma parte del Mercado de Capitales. las bolsas de valores. Quedan comprendidas en la presente Ley las ofertas públicas de valores mobiliarios y sus emisores. El trabajo de las AFP está regulado por la SBS. Durante un período de transición se aplicará una comisión mixta (porcentaje de remuneración y porcentaje del nuevo fondo generado). los valores de oferta pública. La finalidad de la presente ley es promover el desarrollo ordenado y la transparencia del mercado de valores. a la AFP que ofrezca la menor comisión. en general. incentivar la competencia e incrementar la eficiencia del sistema. 3. se puede mencionar las medidas dirigidas a incrementar la oferta de valores como la flexibilización de las normas para la inscripción y negociación de valores extranjeros. los agentes de intermediación. las instituciones de compensación y liquidación de valores. En dicho mercado se negocian títulos valores como bonos y acciones. En el año 1996 fue publicada la Nueva Ley del Mercado de Valores (Decreto Legislativo 861). todo ello con miras a lograr un mercado de valores más grande. busca incrementar la competencia en el sector ya que se licitará la administración de las cuentas de los nuevos afiliados que ingresen al sistema en un periodo de hasta dos (2) años. El objetivo de dicha modificación fue promover la simplificación y reducción de costos administrativos. Con la finalidad de mejorar la protección a los inversionistas y velar por la transparencia del mercado se ha reforzado el concepto de Transparencia en el Mercado de Valores a través de la comunicación de los hechos de importancia de los emisores en forma veraz. los fondos mutuos de inversión en valores. competitivo y transparente. el Poder Ejecutivo publicó la Reforma del Sistema Privado de Pensiones la cual tiene como principales cambios los referentes al sistema de cobro. que modifica a la Ley del Mercado de Valores. así como para fomentar la integración de nuestra bolsa local con sus pares internacionales.

hace alusión también al concepto de información privilegiada. la existencia de un mercado primario perdería atractivo por la liquidez de los valores adquiridos. Las emisiones hechas en el mercado primario se denominan oferta secundaria. es decir. el precio o la cotización de los valores emitidos. Si una empresa o el gobierno necesita financiarse. Sin un mercado secundario. 3. cualquier información proveniente de un emisor referida a éste. 3. El emisor del bono se compromete a reembolsar íntegramente 8 . hacer ampliaciones de capital o cumplir con otras obligaciones. b. El primero es el mercado reglamentado. Un bono es un préstamo entre dos agentes.suficiente y oportuna. es decir. el Mercado de Valores se subdivide en mercado primario y secundario. el concepto está vinculado a la obligación que tiene el emisor de hacer entrega oportuna de información financiera (mínimo trimestral). El precio en este mercado se determina por la interacción de la oferta y la demanda de títulos valores. aunque dichas transacciones ocurren fuera de la Rueda de Bolsa. en el que los valores se transan. lo que hace es emitir dicho instrumento de deuda mediante el cual se compromete a hacer unos pagos periódicos. ambos instrumentos se caracterizan por ser negociables. Mercado Primario Es un mercado en donde se colocan valores recién emitidos. A la empresa se le conoce como “emisor” mientras que a los compradores de los bonos “tenedores”. Dentro de este mercado existe la siguiente clasificación: el Mercado Bursátil y el Extrabursátil. Mercado Secundario Es aquel que da liquidez a los valores ya emitidos primariamente. que no es debidamente divulgada al mercado y cuyo conocimiento público sea capaz de influir en la liquidez. y que permite captar recursos ya sea para constituir una nueva empresa o para que las empresas puedan captar fondos que permitan realizar nuevas inversiones. mientras que en el segundo se efectúan operaciones con valores inscritos en la bolsa de valores local. Las emisiones hechas en el mercado primario se denominan oferta primaria.1 Tipos de mercados Como se mencionó anteriormente. uno deficitario y el otro superavitario.2 Instrumentos Financieros En el Mercado de Valores se negocian instrumentos financieros los cuales pueden ser de dos tipos: instrumentos de deuda que corresponde a los bonos o instrumentos patrimoniales correspondientes a acciones. También involucra el tratamiento de información reservada el cual hace referencia a algún hecho o negociación en curso cuya divulgación prematura podría acarrear perjuicio al emisor. en la bolsa de valores de cada país. a sus negocios o a uno o varios valores por él emitidos o garantizados. tienen un precio en el mercado. región o ciudad. previo registro. a. Finalmente. Asimismo. Son los inversionistas los que compran estos bonos y reciben los pagos periódicos por parte de la empresa.

estarán representados por anotaciones en cuenta en CAVALI ICLV. para que abone a un tercero una determinada suma de dinero. además diferentes instrumentos que fomentan el ahorro. En cambio. cuando está dirigida sólo a un sector específico de inversionistas o a los actuales accionistas de las empresas. Una acción es un título valor que representa los derechos sobre el patrimonio de una empresa. al ser emitidos en forma masiva. Los pagaré bancarios. La principal diferencia entre las acciones de inversión y las comunes es el derecho a voto. son títulos valores mobiliarios que certifican un depósito de dinero en una empresa emisora. Al comprar dichos instrumentos el titular se beneficia con el pago de dividendos o con la entrega de acciones adicionales en caso se decidan reinvertir las utilidades de la empresa. en tanto que permiten a las empresas acceder a capitales que les posibiliten ejecutar nuevas inversiones y/o mejorar sus procesos productivos. 3. contado desde su fecha de emisión. por una persona llamada suscriptor a otra que recibe el nombre de beneficiario. el pagaré contiene el reconocimiento de una deuda y la promesa simple y pura de pagarla.el monto de la deuda principal y pagar periódicamente los intereses hasta la fecha de vencimiento pactada. que no tienen derecho a voto. Son emitidos a la orden o nominativos en este último caso. Existen dos tipos: acciones comunes. Los mercados de valores juegan un rol fundamental en el proceso de crecimiento de la economía. Se diferencia con la letra en que ésta contiene una orden de pago que da el girador al girado. Cabe señalar que existen también instrumentos que son de corto plazo y pertenecen por tanto al Mercado de Dinero: Los Certificados de Depósito Negociables. Es nominativo al portador. que otorgan derechos sobre el patrimonio y tienen derecho a voto en el directorio de una empresa y acciones de inversión. No pueden ser cobrados hasta el vencimiento y son libremente negociables. transferible y negociable tanto en el país como en el extranjero y puede ser adquirido por personas naturales o jurídicas. normalmente a plazo fijo y con una tasa de interés. son títulos valores representativos de crédito que contiene la promesa de pagar una cantidad de dinero en un lugar y plazos determinados. Los valores pueden ser colocados mediante oferta pública la cual es una invitación que se hace a través de cualquier medio de difusión masiva para que participe el público en general o una oferta privada. Su plazo de pago no debe superar un año. Empresas Emisoras Son las empresas que tienen la necesidad de obtener fondos por lo cual emiten instrumentos financieros con el fin de aumentar sus recursos para destinarlos a nuevos 9 . Los Certificados Bancarios en MN o en ME: es un título valor que sólo puede ser emitido por empresas del sistema financiero nacional autorizadas. además. 3 Partícipes del Mercado de Valores a. generando. en caso la empresa emita nuevas acciones tiene preferencia para comprarlas antes que terceros.

no intervienen en la negociación de valores en mecanismos centralizados que operan en alguna institución bursátil. A diferencia de la SAB. Las SIV son aquellas que se dedican fundamentalmente a realizar la intermediación de valores no inscritos en bolsa. Inversionistas Son los agentes superavitarios que buscan rentabilidad para su excedente de dinero. Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) Una sociedad agente de bolsa es una persona jurídica organizada como una sociedad anónima. cuyo objeto social es la intermediación de valores. participan instituciones especializadas denominadas inversionistas institucionales que representan los principales colocadores de fondos (agentes superavitarios). llamado así por la imposibilidad de negociar el título adquirido fuera del mecanismo conocido como “rueda de bolsa”. Son los únicos autorizados para cumplir el rol de intermediario entre inversionistas y emisores. Los inversionistas institucionales. En este mercado. Administradora de Fondos Mutuos 10 .  Colocar en el país valores emitidos en el extranjero. dentro de los plazos y condiciones pactadas.  Colocar en el mercado nacional o internacional valores. los fondos mutuos y otros fondos de inversión (públicos y privados) y participa activamente también el Estado como un inversionista más. las administradoras de fondos de pensiones. sin embargo su participación en el mercado de valores es mínima. así como brindar a sus clientes un sistema de información y de procesamiento de datos. b. no pueden tener la calidad de asociado de ninguna bolsa y. c.proyectos de inversión o a la recomposición de su estructura financiera. las denominadas “Sociedades Agente de Bolsa” juegan un papel de intermediación fundamental pues facilitan la negociación entre los agentes deficitarios y superavitarios.  Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa. A partir d enero de 1995. en uno o más mecanismos centralizados que operen en las bolsas en las que sean asociados. por tanto.  Realizar operaciones de reporte. Las SAB están facultadas para realizar las siguientes operaciones:  Comprar y vender valores por cuenta de terceros y también por cuenta propia en los mecanismos centralizados o fuera de ellos. d.  Promover el lanzamiento de valores públicos y privados y facilitar su colocación. se eliminó una característica del Mercado de Valores denominado “cautiverio bursátil”. Cabe señalar que también existen las Sociedades Intermediarias de Valores (SIV). Con ello. entre ellos que figuran las compañías de seguros. Estas empresas efectúan un análisis de su requerimiento de capital y deciden si emiten nuevas acciones representativas de capital (incremento en el patrimonio) o toman deuda vía emisión de bonos o papeles comerciales. éstos pueden ser personas naturales o jurídicas.

el riesgo sigue siendo de los aportantes. g. bonos) que emiten empresas tanto financieras como no financieras. asesorar a la empresa emisora y difundir la información de la oferta y valores en el mercado. Agente Estructurador Es el encargado de estructurar las emisiones de deuda (como monto. con recursos limitados. Éstas son reguladas por la Superintendencia del Mercado de Valores. los bancos o el propio emisor.Un fondo mutuo es un patrimonio que está integrado por aportes voluntarios de personas naturales o jurídicas que tienen un mismo objetivo de inversión. ya que para invertir o trabajar con alguna institución financiera se requerirá información acerca de la calificación asignada por la clasificadora acerca del nivel de riesgo y la capacidad del emisor para cumplir con sus compromisos. no obstante. quien actúa por cuenta y riesgo de los partícipes del fondo invirtiendo su dinero en instrumentos financieros. Empresas Clasificadoras de Riesgo Son personas jurídicas y empresas independientes de carácter privado que tienen por objeto exclusivo categorizar a empresas que forman parte del SFP.A. Las empresas clasificadoras de riesgo tienen por finalidad orientar a los agentes económicos en relación a la situación financiera de las empresas que captan fondos del público a través de títulos valores u otros mecanismos. ya que sirve como mecanismo de la bolsa para la liquidación de sus operaciones. f. es decir. quienes otorgan una clasificación que indica un alto o bajo nivel de solvencia y el nivel de estabilidad de la situación económica del agente emisor. La existencia de este tipo de empresas apoya la transparencia del mercado y por tanto. e. favorece el ingreso de inversionistas al mercado financiero y al mercado de valores. plazos). Cualquier transferencia de las acciones listadas en la bolsa debe ser registrada en el sistema de CAVALI ICLV. lo que representa una reducción en los riesgos de inversión. Es la Institución de Compensación y Liquidación de Valores. Por lo 11 . Los Fondos Mutuos permiten a los pequeños y medianos inversionistas. Este fondo es administrado por una Sociedad Administradora de Fondos Mutuos de Inversión en Valores. CAVALI ICLV S. sobre las posibilidades de cumplimiento de pago y las condiciones en que estas instituciones realizan la emisión de obligaciones. Las categorías de clasificación son establecidas por cada ente supervisor en función al objetivo definido para el control de los instrumentos o entidades. En el Perú no hay ningún banco de inversión que es el encargado de realizar ese tipo de actividades según la normativa peruana. dicha labor la vienen realizando las SAB. así como a los instrumentos financieros (acciones. El patrimonio de los fondos mutuos es susceptible de variación por efecto de nuevas aportaciones o rescate de las existentes. acceder a una cartera diversificada de valores.

En el caso peruano sólo existe un mecanismo de negoción centralizado que es la Bolsa de Valores de Lima. papeles comerciales y certificados de depósito negociables. CAVALI desarrolla sus actividades a través de tecnología avanzada y permite que inversionistas y usuarios locales y extranjeros estén interconectados con información en línea sobre sus tenencias dentro de extremos niveles de seguridad y acceso. certificados de suscripción preferentes e instrumentos o valores representativos de deuda como bonos. Las bolsas de valores tienen por finalidad facilitar la negociación de valores inscritos. sistemas y mecanismos adecuados para la intermediación de valores de oferta pública en forma justa. ordenada. En el primero se utilizan como instrumentos financieros las acciones comunes. Una de las características más importantes de la BVL. competitiva. A continuación se muestra cómo está estructurado el Sistema Financiero Peruano (SFP) 12 . pues en este mercado se cotizan las acciones de las empresas más representativas del país. y en ella se refleja el comportamiento de muchas variables y expectativas. nacionales e internacionales. acciones de inversión. cualquier propietario de acciones que participa en el Sistema de CAVALI deberá regirse por los procedimientos del sistema para efectuar transferencias de los valores allí registrados lo cual evita pérdidas por fraudes o desorden. proporcionando los servicios. tanto políticas como económicas. es la de ser un indicador de la economía. h. mientras que en el segundo se negocian básicamente las letras y los pagarés. continua y transparente pues se rige por las leyes de oferta y demanda. la Rueda de Bolsa (Bolsa de Valores de Lima) y el Mecanismo de Instrumentos de Emisión no Masiva (MIENM). Mecanismos de Negociación Existen dos mecanismos de negociación. que inciden en las cotizaciones de dichas acciones.anterior.

13 .

Ello es de suma relevancia en tanto un elevado índice de inflación distorsiona el sistema de precios de la economía. El BCRP se rige por su Ley Orgánica. la solvencia y la transparencia de los sistemas supervisados. Administrar las reservas internacionales (RIN). siendo el banco el único medio oficial. que son los recursos con los que cuenta un país para enfrentar choques macroeconómicos adversos. Informar sobre las finanzas nacionales. Regular el crédito del sistema financiero. del Sistema de Seguros y del Sistema Privado de Pensiones. cautelando la estabilidad.2 La Superintendencia de Banca. siendo un obstáculo para la generación de crecimiento a largo plazo. reglamentos. funcionamiento. El BCRP tiene como finalidad preservar la estabilidad monetaria. aprobada por Decreto Ley N° 26123 que entró en vigencia el 01 de enero de 1993. Sus objetivos. fusión y cierre de nuevas instituciones o de sus sucursales.1 El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) Es una persona jurídica de derecho público y autónomo. Emitir billetes y monedas. Velar por el cumplimiento de las leyes. posee patrimonio propio y duración indefinida. Con ello se busca garantizar que las decisiones del Banco Central de Reserva del Perú sean independientes y no se vean influenciadas por otras instituciones y/o factores políticos. Asimismo.4. genera incertidumbre y posterga las oportunidades de inversión. la cual es una especie de aporte que deben realizar los intermediarios financieros por los créditos otorgados. Seguros y AFP . controlar el nivel de inflación en la economía bajo un esquema de meta de inflación del 2% (+/-1%). Es una institución de derecho público y constitucionalmente autónoma.Ley 26702 publicada en diciembre de 1996. 4. la Constitución le ha asignado además las siguientes funciones:      Regular la cantidad de dinero en la economía. así como informes económicos. lo cual está vinculado al control de la inflación y la estabilidad de precios. para lo cual emite reportes de manera periódica. al sistema de seguros y al sistema privado de pensiones. estatutos y toda otra disposición que rige al sistema financiero. para lo cual establece una tasa de encaje bancario. Sus funciones principales son:   Autorizar la organización. es decir. reconocida por la Constitución Política del Perú. 14 . así como fomentar una mayor inclusión financiera y contribuir con el sistema de prevención y detección del lavado de activos y del financiamiento del terrorismo. funciones y atribuciones están establecidos en la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca. ENTES REGULADORES Y SUPERVISORES DEL SISTEMA FINANCIERO 4. Seguros y AFP (SBS) La SBS es el organismo encargado de la regulación y supervisión del Sistemas Financiero. pues permiten enfrentar salidas inesperadas de capitales y reducir la volatilidad del tipo de cambio. Tiene como misión proteger los intereses del público.

mercado de productos y sistemas de fondos colectivos por parte de las personas naturales y jurídicas que participan en dichos mercados. Los productos vinculados a los agentes superavitarios que tienen excedentes de fondos. responsable del estudio. otorgándole a su vez mayores facultades para el cumplimiento de sus funciones:    Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores. Recientemente. los riesgos que asumen y los estándares internacionales de supervisión y regulación. técnica y presupuestal. entró en vigencia a Ley de Fortalecimiento de la Supervisión del Mercado de Valores Mediante .5 Productos Crediticios Los agentes superavitarios y los deficitarios tienen una variedad de oferta de productos con características particulares que buscan satisfacer sus diferentes necesidades. la correcta formación de precios y la difusión de toda la información necesaria para tales propósitos. Fue creada mediante la Ley Nº 17020 publicada en mayo de 1968 bajo la denominación de Comisión Nacional de Valores. Supervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores. a través de la regulación. supervisión y promoción. mercado de productos y sistema de fondos colectivos. Dictar las normas generales para precisar la elaboración.3 La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) La SMV es un organismo técnico especializado adscrito al Ministerio de Economía y Finanzas que tiene por finalidad velar por la protección de los inversionistas. económica.    Realizar visitas de inspección a los sistemas supervisados con la finalidad de verificar su adecuado funcionamiento. 4. la cual sería un organismo público desconcentrado del sector economía y finanzas. usan dichos productos como medio de captación de fondos. reglamentación y supervisión del mercado de valores. en julio de 2011. mediante la cual se sustituyó la denominación de Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores por la de Superintendencia del Mercado de Valores. el mercado de productos y el sistema de fondos colectivos. Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía funcional. administrativa. cuidando que se refleje la real situación económica-financiera de las empresas. la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su supervisión. de los agentes de bolsa y otros vinculados a dicha actividad. Aprobar los estatutos de las instituciones bajo su supervisión y sus modificaciones. Por su parte. 5. son de naturaleza pasiva desde el punto de vista de los intermediarios financieros pues éstos tienen la obligación de responder por dichos fondos a los agentes que les han confiado sus recursos. Promover y estudiar el mercado de valores. de las bolsas de valores. Elaborar normas orientadas a regular a los supervisados teniendo en cuenta la dinámica de sus operaciones.Ley N° 29782. los agentes 15 . LA EMPRESA Y SU RELACIÓN CON EL SISTEMA FINANCIERO 4. presentación y publicidad de los estados financieros y cualquier otra información complementaria.

conservar y vender acciones de las sociedades. y demás instrumentos representativos de obligaciones.1 Productos de Naturaleza Pasiva (captación de fondos)  Depósito a la vista o cuenta corriente bancaria: Es el contrato suscrito entre el cliente (depositante) y el banco (depositario). requieren productos de naturaleza activa desde el punto de vista de los intermediarios financieros pues éstos los usan para canalizar los fondos captados. a la vista o a plazo. Descontar y conceder adelantos sobre letras de cambio. interna y externa. avisar. órdenes de pago. entre las más comunes:                Recibir depósitos a la vista. títulos representativos de la deuda pública. warrants y letras de cambio provenientes de transacciones comerciales. opciones. incluidos los ordinarios. originadas en transacciones comerciales. así como pagarés. fianzas y otras garantías. Expedir y administrar tarjetas de crédito y de débito. depósitos a plazo y de ahorros. entre otros. por el cual se faculta al primero para efectuar retiros de dinero mediante órdenes de pago (cheques) o a través del uso de cajeros automáticos. así como en custodia. swaps. futuros. así como obligaciones del Banco Central. La Ley General de Bancos permite a los intermediarios financieros realizar una serie de operaciones. Adquirir. conservar y vender valores representativos de capital que se negocien en algún mecanismo centralizado de negociación e instrumentos representativos de deuda privada. Otorgar sobregiros o avances en cuentas corrientes. confirmar y negociar cartas de crédito. Realizar operaciones de crédito con empresas del país y del exterior. tales como forwards. de acuerdo con los usos internacionales y en general canalizar operaciones de comercio exterior. Adquirir y negociar certificados de depósito emitidos por una empresa. Emitir y colocar bonos.deficitarios que tienen necesidad de financiamiento. 16 . pagarés y otros documentos comprobatorios de deuda. los convertibles. certificados de participación en los fondos mutuos y fondos de inversión. derivados crediticios u otros instrumentos o contratos de derivados Adquirir. préstamos hipotecarios y prendarios. así como efectuar depósitos en ellas. siempre que sean de su propia emisión. con o sin garantía.5. Realizar operaciones de factoring y arrendamiento financiero. Emitir. otorgar avales. bonos y otros títulos emitidos por organismos multilaterales de crédito de los que el país sea miembro. Emitir cheques de gerencia. 4. certificados de depósito negociables o no negociables. así como créditos directos. instrumentos hipotecarios. Efectuar operaciones con commodities y con productos financieros derivados. cheques de viajero. Aceptar letras de cambio a plazo. los de arrendamiento financiero. y los subordinados de diversos tipos y en diversas monedas. títulos de la deuda de los gobiernos Emitir certificados bancarios en moneda extranjera y efectuar cambios internacionales.

Dichas líneas son revisadas y renovadas generalmente con periodicidad anual. El monto máximo de cobertura es de S/. facilitar la atención a los depositantes y la transferencia de los pasivos y/o activos de empresas sometidas al régimen de intervención. con el objeto de proteger a quienes realicen depósitos en las empresas del sistema financiero.  Depósito de ahorros: Es una modalidad de captación de fondos que tradicionalmente estaba destinada a personas naturales. contra el giro o endoso a su favor de un título valor. se incrementan por mayor crecimiento del negocio y disminuyen cuando se detecta un inadecuado uso en el manejo de la empresa por parte del cliente que se traducen en un deterioro de su situación económica y financiera. 91. con arreglo a lo dispuesto en el artículo.  Línea de crédito: es la exposición máxima que una entidad financiera está dispuesta a tener con un determinado cliente. En caso de que el cliente incumpla y retire sus fondos antes del vencimiento del contrato. Los más usados son el pagaré. La diferencia radica en que en el sobregiro no existe un acuerdo previo y el cliente gira sin disponer de los fondos. Las empresas que ingresen al Fondo deberán efectuar aportaciones al mismo durante veinticuatro meses para que sus operaciones se encuentren respaldadas. se le penaliza no pagándole la totalidad de intereses previamente pactados.  Descuento bancario: El banco otorga un crédito y cobra los intereses. la letra y el warrant3. no hay un mínimo periodo de permanencia. Depósito a plazo: conocido comercialmente como depósito a plazo fijo. ya que el cliente puede disponer libremente del dinero ahorrado. comprendidos los intereses.  El sobregiro: Modalidad que a menudo es confundida con el crédito en cuenta corriente. dentro de ciertos límites y mediante el pago de intereses. el monto máximo disponible para ser utilizado por el cliente en el momento que lo requiera. Cabe señalar que está prohibido a las empresas del sistema financiero. dicho valor va siendo ajustado de manera trimestral en función al índice de precios al por mayor. suministrar cualquier información sobre las operaciones pasivas con sus clientes. es decir. Ver Anexo de conceptos de Sistema Financiero. a menos que medie autorización escrita de éstos o en casos excepcionales. 4. Las tasas de interés pactadas son mucho más bajas. así como a sus directores y trabajadores. el cual tiene la característica de permanecer por un periodo contractual determinado en las cuentas del intermediario financiero a cambio de una tasa interés más elevada. quedando en potestad del banco el pagar o no. 17 . pero que actualmente se ha ampliado a personas jurídicas.5. Por otro lado.2 Productos de Naturaleza Activa (colocación de fondos) 3  Avance en cuenta corriente: Préstamo que realiza el intermediario financiero abonando una cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente. se ha creado el Fondo de Seguro de depósito (FDS) que se encuentra facultado para dar cobertura a los depositantes. generalmente al vencimiento.216 (valor ajustado a febrero 2013) por persona en cada empresa. la cual es utilizable por éste mediante giro de cheques u órdenes de pago en general.

el reportado. Tarjeta de crédito: es un producto de consumo dirigido principalmente a personas naturales. los intereses y las comisiones de la operación. Tiene como principal ventaja dotar al agente deficitario de recursos cada vez que lo requiera. a un precio superior que representa la devolución del principal. a cumplir un contrato u obligación ante un tercero. compra determinados bienes muebles o inmuebles para alquilarlos al mismo cliente. Se caracteriza por ser una línea de crédito aprobada para ser usada según la necesidad del cliente. cumpliendo instrucciones expresas del cliente. títulos valores.  Leasing o arrendamiento financiero: Contrato mercantil en virtud del cual un banco. el interés del reportante no es adquirir determinados títulos valores. que además de prestar los servicios de cobranza asume el riesgo de no hacer efectivas las cobranzas. Ha desplazado el uso del cheque pues éste normalmente no es aceptado en las casas comerciales debido a que en el caso de la tarjeta. sino que le sirven sólo de garantía. Este los utilizará dentro de un período irrevocable predeterminado. cuando sólo presta los servicios de cobranza. y un factoring financiero.  Operaciones contingentes: Son operaciones por las que el banco se compromete a través de un documento formal. Permite al cliente cobrar por adelantado sus cuentas por cobrar mediante el cual el banco obtiene el derecho de cobro de sus facturas. En estas operaciones. Se pueden distinguir un factoring operativo. quien asume la obligación de pago es el banco o entidad emisora.  El reporte: Es el contrato por medio del cual el reportante compra de un tercero. si su cliente no lo hiciera previamente.  El factoring: El factoring es la operación mediante la cual una empresa (Factor) adquiere instrumentos de contenido crediticio de una persona natural o jurídica. con la obligación de revendérselos en forma posterior. Las principales operaciones contingentes son: el crédito documentario. según las necesidades de financiamiento del agente deficitario: 4 Ver Anexo de conceptos del Sistema Financiero 18 .4 A continuación se muestra un esquema de financiación a corto y a largo plazo. la fianza bancaria y el aval. a cuyo término tendrá la opción de adquirirlo a un precio residual previamente convenido.

6 El Proceso Crediticio y el Análisis de Riesgo En este acápite se describe la relación del cliente con la institución financiera. 19 . Ella incluye el interés de ambas partes en realizar un negocio mutuamente satisfactorio y la necesidad del intermediario financiero de evaluar y limitar el riesgo al que se expone al colocar sus fondos con terceros.4.

mientras que los clientes no minoristas son aquellos clientes dueños de grandes empresas. Generalmente. se inicia la relación entre el cliente y el intermediario financiero. el cual es aplicable para todas las empresas del sistema financiero. Con problemas potenciales (1). Con estos fondos. Actualmente. la que va desde el momento en que el cliente solicita el préstamo.1 Admisión En esta etapa. evaluación y seguimiento. hasta el momento en que este es cancelado.6. bajo alguna modalidad de crédito. cubra la tasa de interés pasiva que paga a sus ahorristas y le permita generar un margen de utilidad. El otorgamiento de un crédito es un proceso que tiene una secuencia. el proceso crediticio está vinculado al reglamento para la evaluación y clasificación del deudor y la exigencia de provisiones aprobado por la SBS (en adelante el reglamento). así como el prestigio de sus accionistas. define los tipos de crédito y las categorías de clasificación de los clientes según su récord de pagos. 4. en esta etapa las entidades financieras realizan filtros preliminares para conocer la calidad de sus 20 . La capacidad y voluntad de pago es por tanto reflejada en una categoría de riesgo denominadas categorías de clasificación crediticia que va en una escala del 0 al 4 que va de mejor a peor: Normal (0). a través de cualquiera de las modalidades anteriormente descritas: ahorros. Deficiente (2). Dudoso (3) y Pérdida (4). depósitos a la vista. la calidad de su administración. 20 millones de soles anuales o por tener un nivel de endeudamiento mayor a S/. Los clientes minoristas son aquellos cuya actividad comercial está vinculada a la micro y pequeña empresa así como a fines de consumo personal. ella es medida por su capacidad y voluntad de pago la cual en el caso de los deudores minoristas es determinada por los días de atraso con los que paga sus créditos. El intermediario cobrará una tasa de interés que le permita hacer frente a sus gastos operativos. En lo que respecta a la calidad de los clientes. la entidad financiera logra obtener recursos que entregará a los agentes deficitarios mediante un producto de naturaleza activa. La norma define dos tipos de clientes: los minoritas y los no minoristas. En el caso de los deudores no minoristas. Dicho reglamento contiene los principios generales para la evaluación de los clientes. a plazo. certificados bancarios. se incluye además como factor de evaluación de capacidad de pago el flujo de caja generado. Las entidades financieras tienen políticas y lineamientos pre-establecidos que los clientes deben cumplir de manera preliminar para ser sujetos de crédito. medianas empresas o de las llamadas empresas corporativas y se caracterizan por facturar más de S/. su entorno económico. Puede darse el caso en cual el cliente directamente solicita un crédito y se acerca a la entidad financiera así como también es el intermediario quien busca clientes con necesidades de financiamiento y se acerca a ofrecerle sus servicios. es decir.El proceso se inicia cuando el agente superavitario decide en qué institución financiera colocará sus excedentes. etc. El proceso crediticio consta básicamente de tres partes: admisión del riesgo. 300 mil soles.

tasa. así como la situación crediticia de la empresa con otros bancos y su nivel de endeudamiento. sino de la propia evaluación crediticia de la empresa o persona natural que asumirá la deuda. existencia de garantías y con ello se procede a la sección de evaluación. La evaluación del crédito requiere de análisis financiero y económico de los estados financieros a través del cálculo de los principales ratios financieros. que el análisis preliminar de riesgo debe diferenciar entre dos tipos de deudores que establece la normatividad vigente. La garantía puede ser personal o real. Sin embargo. La aprobación de un crédito no parte del análisis de garantías. informes comerciales. los minoristas y los no minoristas pues las operaciones con clientes más grandes son más complejas. consultan la información del cliente potencial en las denominadas Centrales de Riesgo. existe un proceso general que se lleva a cabo partiendo de la información presentada por el cliente así como a su posterior visita de verificación domiciliaria en caso de trate de préstamos personales y verificación de la existencia del negocio en caso de trate de préstamos empresariales.2 Evaluación Cabe señalar. se analiza también el tipo de negocio al que se dedica la empresa. sustentos de compras y ventas. Si el cliente pasa los filtros preliminares. su nivel de deudas y la puntualidad en sus pagos. no vender los bienes muebles o inmuebles con los que resulte favorecida en caso de que el cliente no pague su deuda.6. recordemos que el negocio principal de una entidad financiera es otorgar créditos. etc) y ello asegura que el financiamiento tenga un propósito real que asegure más adelante la existencia de flujos que puedan hacer frente al repago de la deuda. para lo cual es útil compararla con empresas de magnitud y giro de negocio similares. 4. Una manera de asegurar que el cliente cumpla con su compromiso de pago es a través del requerimiento de garantías. periodicidad de pago. Se verifica la solvencia moral y económica de los accionistas y directivos de la empresa. En caso el deudor no pase los filtros preliminares. No obstante. El analista tiene que tener claro cuál es el objeto del crédito ya que de ello depende las condiciones en las que éste sería desembolsado (plazo. caso contrario el intermediario financiero decide no asumir el riesgo y con ello finaliza el proceso. Es personal cuando una o varias personas se obligan a garantizar el préstamo con su patrimonio. las cuales son portales que proveen de información referente al historial crediticio de una persona o empresa (lo que definimos anteriormente como categorías de clasificación crediticia). Si el cliente potencial no registra información el proceso de admisión concluye y es recomendable seguir con la etapa de evaluación. En el Perú existe una Central de Riesgos de origen público la cual es administrada por la SBS así como centrales de carácter privado como Equifax e Infocorp. se materializa a través de una fianza o la firma de un aval. se le solicita información económica y financiera. A veces resulta necesario realizar visitas a las instalaciones y/o al negocio. debe aclararse que las garantías cumplen un rol subsidiario no siendo ellas el respaldo principal por el cual se otorga un préstamo. el analista de créditos puede solicitar una reconsideración para que el cliente sea atendido.clientes potenciales. Para ello. Es real cuando se trata de bienes muebles o inmuebles sobre los cuales la 21 .

la entidad controla el cumplimiento de las obligaciones contractuales. 4. Los niveles de aprobación están básicamente determinados por los montos del financiamiento.6. se asegura el repago de la deuda y segundo se protege al cliente de la competencia. 22 . a mayor monto. los términos y condiciones de ser aprobada la operación. comunicándose al cliente. realiza visitas periódicas a sus clientes con la finalidad de asegurarse que el negocio sigue en marcha y que no ha ocurrido ningún evento fortuito que perjudique la viabilidad del negocio ni la situación familiar del cliente. el analista de crédito debe visitar al cliente con la intención de conseguir un compromiso de pago y que el cliente se ponga al día en sus pagos. En caso no tenga respuesta con dicha gestión. El crédito es aprobado o desaprobado por el Comité.3 Seguimiento Una vez que la operación crediticia es aprobada. Mantener contacto permanente con el cliente es fundamental en el negocio. se verifica que el dinero prestado fue destinado eficientemente al propósito inicial ya sea en la adquisición de activo fijo o para capital de trabajo. ya que con ello primero. en algunos casos se requiere opinión de la Unidad o Gerencia de Riesgos ya que como órgano de apoyo tiene una visión imparcial al no formar parte del Área Comercial. El analista elabora la propuesta de crédito y se envía a la instancia correspondiente para su aprobación. Actualmente las entidades realizan gestiones de cobranza telefónica de manera temprana. mayor nivel jerárquico para su aprobación es requerido. Si aún así el cliente no paga su deuda vencida.entidad financiera tiene prioridad sobre otros acreedores para ser pagado con bienes específicamente afectados a su favor. generalmente al Comité de Créditos de la entidad financiera. Para ello. recordando a sus clientes que tienen una cuota próxima a vencer o una cuota ya vencida. posteriormente se inicia la acción de cobranza judicial si es que éste tiene bienes entregados como garantía u otros bienes embargables o se negocia por la vía extrajudicial con la finalidad de llegar a un acuerdo de pago con el cliente. se formaliza a través de un contrato y se inscriben las garantías en los Registros Públicos (de existir) y se efectúa el desembolso correspondiente. Cumplido el ciclo y recuperado el crédito. Una vez terminado el proceso de aprobación del crédito. Asimismo. A continuación se muestra un diagrama que resume las fases del proceso crediticio. Asimismo. quien a veces le ofrece alternativas de financiamiento que superan la capacidad de pago del cliente y que es un riesgo potencial para el resto de acreedores. este proceso se retroalimenta para futuros créditos.

DIAGRAMA DE FLUJO – PROCESO DE OTORGAMIENTO DE CRÉDITOS 3 .

Para acceder al Mercado de Valores. existen dos contrapartes: los inversionistas (excedentes de fondos) que colocan sus órdenes de compra y/o venta de valores a través de sociedades agentes de bolsa (SAB) y aquellos que ofertan valores (necesidad de financiamiento) que deben emitir o en otras palabras crear valores. inscribirlos en la bolsa y luego colocarlos o venderlos a través de las SABs. Estados financieros auditados y memorias de los dos últimos ejercicios económicos. la empresa emisora determina el monto de fondos requeridos de acuerdo a su necesidad. Asimismo.financiero. si bien la empresa emisora mantendrá un compromiso de pago periódico con éstos. para lo cual debe efectuar un estudio de factibilidad económico. sin embargo. sea para una reestructuración de deuda o un proyecto que desee implementar. Acuerdo para incorporar los valores a la negociación bursátil. mientras que en el caso de un banco el prestatario no conoce de qué cliente provienen los fondos de su préstamo. Adjuntar los poderes de las personas facultadas para solicitar el trámite de listado ante la BVL. Es por ello que para las empresas pequeñas el proceso resulta en la práctica más arduo. el proceso de decisión y adecuación es distinto. Si bien da la impresión que se trataría por tanto de una intermediación indirecta.1 Proceso Listado y Emisión Cualquier empresa puede listar valores y participar en el Mercado de Valores. lo cual involucra analizar sus estados financieros y plan de negocios. dependiendo de su tamaño. Acuerdo para someterse a las normas y disposiciones de la BVL. lo cual involucra la colaboración de expertos en temas legales. amenazas y oportunidades. los accionistas de la empresa deben estar dispuestos a compartir el accionariado con las personas que adquieran las acciones. El proceso para el listado de valores. Una vez hecho el análisis. la empresa prepara un expediente con toda la información solicitada. contables y tributarios así como la contratación de auditorías. la empresa debe ser consciente que debe cumplir con las normas de transparencia de información que exige el Mercado de Valores. no es así debido a que en este caso el inversionista y el emisor conocen que existe una transacción directa entre ambos. principalmente: - Solicitud de Listado dirigida a la Gerencia General. mientras que en el caso de los bonistas. Designación del representante bursátil ante la BVL. 24 . pues está de por medio la SAB. Es aconsejable que las empresas que deciden registrar o emitir valores realicen una evaluación de su organización detectando fortalezas. 6. Para el listado de acciones (renta variable).6. evaluando el tiempo de retorno de la inversión. consiste principalmente en la presentación de información acerca de la empresa. no significa que mantengan participación alguna en la empresa emisora. LA EMPRESA Y SU RELACIÓN CON EL MERCADO DE VALORES Según señalamos en la sección del Mercado de Valores. debilidades.

Copia de la Escritura Pública de Constitución de la Empresa y adecuación de la empresa a la Ley General de Sociedades. Resolución de Inscripción de la Emisión en el Registro Público del Mercado de Valores de la CONASEV. se solicita lo siguiente: - Ejemplar del Contrato de Emisión o instrumento legal equivalente. Operación Day Trade Es la compra y venta al contado de una misma acción durante el mismo día. Copia simple de la Partida Registral correspondiente a la emisora. Copia del recibo pagado de la tasa por derecho a trámite. En este caso. donde se indiquen las condiciones o características de los valores a listar. según sea el caso. Aprobación por el directorio de la información de los principios de buen gobierno corporativo. Informe de Clasificación de Riesgo de los Valores. la empresa que decide emitir deuda.- Estados financieros intermedios individuales al trimestre anterior a la fecha de la solicitud. Si ésta es favorable. Este esquema de negociación permite que los inversionistas obtengan beneficios por las fluctuaciones diarias en los precios. emitido por dos empresas clasificadoras de riesgos. suscrito por el gerente general de la empresa y modificaciones. evalúa la documentación y lo envía a la Superintendencia del Mercado de Valores. Para la emisión de deuda (renta fija). además de la información mencionada. 6. la BVL lista el valor. La BVL revisa el expediente. normas internas de conducta. b. Ejemplar del Estatuto Social actualizado. Si la empresa realiza una oferta pública primaria el expediente se presenta primero a la Superintendencia. Operaciones al Contado Las operaciones al contado son aquellas donde se transan títulos valores a precios de mercado. Posteriormente. mediante la aceptación de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo 25 . la empresa presenta el expediente a la BVL con la previa aprobación de la SMV. Se revisa el expediente y se emite un dictamen o resolución.2 Tipos de Operaciones Las operaciones que se pueden realizar en la BVL son las siguientes: a. Contar con una política de dividendos aprobada. Información del Grupo Económico Información de los accionistas Descripción de la compañía. La BVL revisa el expediente y lista el valor. prepara un prospecto informativo y lo envía a la SMV quien es la encargada de aprobar el prospecto informativo y emitir una resolución.

Las operaciones a plazo fijo son aquellas que deben liquidar en la fecha pactada por las partes y las OCCP son aquellas en la que la liquidación se efectuará en un plazo mayor al establecido para las operaciones al contado (no mayor a 360 días calendario). a resolver unilateralmente la operación antes de la fecha de liquidación pactada por las partes. mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo título. Operaciones de Reporte: Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones.máximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operación (“T” se refiere al día en que se cierra la operación). en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un título (activo subyacente) de un demandante de dinero o reportado. El Reglamento de la BVL prevé dos modalidades de operaciones a plazo: las operaciones a plazo fijo y las operaciones de compra a plazo con prima (OCCP). existe una tercera modalidad denominada operación de reporte secundario conocida como REPOS. Los REPOS no están normados en el Reglamento de la BVL y nacen como un “pacto de palabra” entre dos partes. Dicha prima será pactada en el mercado al momento de realizar la operación y pagada en el plazo de liquidación de las operaciones al contado. y una segunda operación a plazo. c. por su parte. Asimismo. Las OCPP facultan a la SAB compradora. no se descarta que en el futuro próximo sea normada e incluida en el Reglamento de la BVL. la cual tiene como objetivo principal dotar de liquidez al inversionista reportante. a través de la prima que recibe en la operación al contado. Operaciones a Plazo: En general las operaciones a plazo son aquellas en las cuales la liquidación se efectúa en un plazo que oscila entre los cuatro y los 360 días. a cambio de una tasa pactada. en una fecha futura a un precio y plazo pactados. le da la posibilidad al vendedor de realizar ganancias. teniendo como activo subyacente valores representativos de deuda (como bonos. 26 . La ventaja de este tipo de operaciones para el comprador es que le brinda la posibilidad de realizar ganancias a través de una estrategia de compra de valores a plazo a un precio menor que el precio esperado del valor en la fecha de liquidación de la operación a plazo. Debido a los importantes montos que se transan bajo esta modalidad. de acuerdo a sus expectativas de que el precio pactado a plazo de los valores sea mayor al precio de mercado en la fecha de liquidación de la operación a plazo. En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidación puede ser T. pudiendo así minimizar pérdidas (pues puede desistir de la operación en cualquier momento). son usados frecuentemente en el mercado de capitales. y ésta se pacta entre las partes. d. que implican la realización de dos operaciones simultáneas: una al contado. papeles comerciales o certificados). al permitirle transferir su posición a un nuevo participante antes del vencimiento de la operación. a cambio del pago de una prima. T+1 o T+2.

Oferta Pública de Valores en el Mercado Secundario La Ley del Mercado de Valores reconoce las siguientes modalidades:  Oferta Pública de Adquisición (OPA): es el mecanismo por el cual tendrán que regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa. siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa. Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los vínculos necesarios con los poseedores de las acciones. que realice toda persona natural o jurídica.  La Oferta Pública de Compra (OPC): mecanismo para excluir (retirar de cotización) valores del Registro Público del Mercado de Valores (RPMV) que mantiene la SMV. con el objeto de transferir valores previamente emitidos y adquiridos. le de derecho a voto.  La Oferta Pública de Venta (OPV): oferta formulada por una persona jurídica o natural. un tratamiento igualitario. precio y fecha en que tuvieron lugar las operaciones. Según el Reglamento de Oferta Pública de Adquisición. de la bolsa de valores o del mecanismo centralizado de negociación donde se encuentre inscrito. 27 . beneficiándolos con el mejor precio pagado por obtener el control. En estas operaciones se requiere la intervención de una sociedad agente (sea SAB o SIV) quien es la encargada de certificar la transacción y liquidación oportuna de las operaciones con indicación de la cantidad. f. Operación Extrabursátil Son las operaciones que se efectúan con valores inscritos en la BVL pero que se realizan fuera de Rueda de Bolsa.e. cuando como contraprestación se ofrezca pagar total o parcialmente en valores.  La Oferta Pública de Intercambio (OPI): mecanismo para la enajenación o adquisición de valores. esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora. es decir. ofrece a los accionistas destinatarios de la oferta.

Crédito documentario: Es una operación que se da entre bancos para operaciones de comercio exterior. en caso contrario el banco ejecutará las garantías solicitadas. bienes o derechos a un tercero denominado fiduciario. convirtiéndose. Intervienen las siguientes partes: a. convirtiéndose esta operación en una deuda directa que tendrá que asumir el cliente con el banco. Fiduciante o Fideicomitente: Es la persona natural o jurídica que entrega los bienes o derechos a ser administrados. La modalidad de giro más común es aquella en que el vendedor gira la letra para que sea pagada a su orden por el cliente. Si el cliente no cumple con la obligación. 28 . el BCR puede establecer encajes adicionales o marginales. La tercera parte es el acreedor o beneficiario del pago. Por razones de política monetaria. el beneficiario ejecutará la carta fianza. Fideicomiso: Es un negocio jurídico por el cual una persona transfiere o se obliga a transferir en dominio fiduciario. pacto o compromiso en caso el avalado no lo haga. estando facultado (no obligado) a reconocer intereses por dichos fondos. Fiduciario: Es a quien se encarga la administración de los bienes. Fianza bancaria: Este tipo de operación consiste en que el banco avala al cliente ante un tercero por el cumplimiento de una obligación. De hecho. El BCRP remunera dichos fondos en función a las tasas de depósitos overnight (para MN) y a la LIBOR (para ME). de pagar a un tercero que se conoce como beneficiario. Fideicomisario: Es la persona que recibe los beneficios del encargo establecido. pacto o compromiso en el que intervienen tres partes. para que éste los administre y que el producto obtenido se destine a una finalidad establecida. de ser el caso. Encaje bancario: Es el monto que la autoridad monetaria (BCR) exige que los bancos tengan como reserva y que son impuestos para fines de regulación monetaria o para hacer frente a posibles retiros. para lo cual cobra una comisión. el banco emisor (local) pagará.ANEXO N° 01 CONCEPTOS FINANCIEROS DEL SISTEMA BANCARIO Aval: Contrato. que es el aceptante. así. el banco cobra una comisión por el servicio. Letra de cambio: Es un título valor representativo de crédito que contiene la orden incondicional que una persona llamada girador da a otra persona llamada girado (aceptante). c. b. un crédito directo entre el banco emisor y el importador. El avalista se compromete a cumplir los términos del contrato. en lugar y fechas determinados. Si el cliente no paga. El banco emisor garantiza el pago de la importación de la mercadería al banco proveedor en el extranjero. e inclusive los bienes materia del fideicomiso.

son emitidos a favor del depositante.El Pagaré: Es un título valor representativo de crédito que contiene la promesa de pagar una cantidad de dinero en un lugar y plazos determinados. la cual únicamente sirve como comprobante de pago. cuando el deudor no cumple con la obligación garantizada. Factura Conformada: Es un título valor que representa bienes entregados y no pagados. el bien dado en hipoteca puede ser transferido por su propietario. al crear condiciones objetivas que permitirán la recuperación de los saldos. para que abone a un tercero una determinada suma de dinero. Ambos documentos son emitidos en forma simultánea y en ambos figuran los mismos datos. 29 . Se diferencia con la letra de cambio en lo siguiente: la letra contiene una orden de pago que da el girador al girado. por una persona llamada suscriptor a otra que recibe el nombre de beneficiario. permite al cliente cobrar por adelantado sus cuentas por cobrar mediante el cual el banco obtiene el derecho de cobro de sus facturas. Constituye prenda sobre los bienes entregados en ella y es ejecutable en vía directa contra el deudor. En cambio. con preferencia a otros acreedores. La normativa relacionada a las hipotecas se desarrolla en el Código Civil. salvo prohibición de la ley o del contrato. otorgando la facultad de venderlo y pagarse con el producto de su venta . su valor y fecha de pago del documento. Este último acredita la propiedad de los bienes depositados en el almacén. Hipoteca: Es una garantía real que nace de un contrato mediante el cual se constituye un gravamen sobre un bien inmueble de propiedad del solicitante del crédito para asegurar dicho crédito. Además. o a un tercero. el pagaré contiene el reconocimiento de una deuda y la promesa simple y pura de pagarla. Se emite simultáneamente con la factura comercial. El Warrant y el Certificado de Depósito: El warrant es un documento que garantiza un crédito prendario sobre los bienes indicados en el certificado de depósito correspondiente. Prenda: es una garantía real que nace de un contrato mediante el cual se hace entrega al acreedor. quien puede endosarlos. de un bien mueble para asegurar un crédito. A diferencia de la prenda. Es emitida por el acreedor y debe ser firmada por el deudor en señal de conformidad por la recepción de los bienes. La factura conformada hace posible las operaciones de factoring y hará más seguras las ventas a plazos del sector comercial.

Acciones de Inversión: Son también conocidas como acciones de trabajo y confieren a sus titulares únicamente el derecho a participar en el reparto de dividendos. Acciones Liberadas: una empresa puede decidir emitir acciones liberadas con cargo a reservas y repartir dividendos en acciones gratuitamente las acciones procedentes de la nueva emisión. de mediano y largo plazo (mayor a un año). cuando la Junta General de Accionistas acuerda aumentar el capital con nuevos aportes. Capitalización Bursátil: Este indicador nos da una idea del valor total de la empresa en el mercado. ya que gozan de derecho preferente en el pago de dividendos. o conservarlas. Certificado de Suscripción Preferente: Título emitido por las sociedades anónimas cuyas acciones son cotizadas en bolsa. en caso de disolución de la sociedad. y derecho de suscripción preferente) y derechos patrimoniales sobre la empresa (reparto de dividendos y a participar en la distribución del patrimonio neto en caso de liquidación de la sociedad anónima o de reducción de capital mediante devolución). Los ADRs pueden ser colocados mediante ofertas públicas o privadas. El accionista puede decidir vender sus nuevas acciones para obtener ingresos en efectivo pero perdiendo un porcentaje de su propiedad de la empresa. y negociables entre inversores en el mercado secundario. Acciones Preferenciales: Acciones desprovistas del derecho político de voto. en los casos señalados en la ley. para dar oportunidad a sus accionistas a que ejerzan su derecho de preferencia en la compra de las nuevas acciones. esto es poder participar y votar en la junta de accionistas. Su finalidad es captar fondos.ANEXO N° 02: CONCEPTOS FINANCIEROSDEL MERCADO DE VALORES Acción Común (acciones de capital): Confieren derechos corporativos o políticos (calidad de socio. cotizados y comercializados en dólares en las bolsas norteamericanas. emitidos por entidades públicas o por empresas privadas. pero a la vez poseen alguna ventaja patrimonial. En la valoración se toma en cuenta tanto las acciones comunes como las acciones de inversión. ADRs: Certificados negociables emitidos por un banco en Estados Unidos. 30 . La capitalización bursátil de un valor se obtiene al multiplicar el precio de mercado de esa acción por el número de acciones que existen en circulación. pero no otorgan derecho a intervenir en la gestión de la empresa. Bonos: Títulos valores representativos de deuda (instrumentos de renta fija). de la reserva con carácter exclusivo de una parte de los beneficios y de derecho preferente en la distribución de activos. de agentes económicos superavitarios. que representan la propiedad de un determinado número de acciones de una empresa no norteamericana. para mantener su posición relativa como propietario de la empresa. para financiar los requerimientos de fondos de los emisores. derecho de separación y reintegro del valor de las acciones.

Los certificados de participación son transferibles y pueden adoptar la forma de títulos. más antiguo y más renombrado en las bolsas de valores. Los certificados de Participación pueden ser colocados por oferta pública o privada. en forma de registro computarizado en CAVALI ICLV. Los Fondos son de capital cerrado. El Fondo de Garantía se constituye con las contribuciones mensuales de las sociedades agentes. Este fondo es administrado por una Sociedad Administradora de Fondos Mutuos de Inversión en Valores. El patrimonio del Fondo está dividido en cuotas que se representan en certificados de participación. consideradas las “Blue Chips” suelen ser las mejores empresas de Norte América y pueden ser incluidas o excluidas de acuerdo a ciertos reglamentos y parámetros. Su funcionamiento y operaciones están sujetos a la Ley del Mercado de Valores.Desmaterialización de valores: viene a ser la eliminación de certificados o documentos físicos de un título que representa la propiedad de valores. Fondos Mutuos: Es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales o jurídicas. 31 . de manera que los valores sólo existan. es el ISBVL. El patrimonio de los fondos mutuos es susceptible de variación por efecto de nuevas aportaciones o rescate de las existentes. DOW JONES: Es el índice más famoso. a su reglamento interno y al contrato que se haya efectuado con el partícipe. para su inversión predominantemente en valores de oferta pública. Fondo de Garantía: Toda bolsa de valores debe mantener un fondo de garantía con el fin de respaldar hasta el límite de dicho fondo. a las disposiciones que dicte SMV. la reposición de valores y/o efectivo a los clientes de las sociedades agentes. quien actúa por cuenta y riesgo de los partícipes del fondo. bajo la administración de una sociedad anónima denominada sociedad Administradora de Fondos de Inversión. se caracterizan porque su número de cuotas es fijo y porque su valor no puede ser modificado. guardando las distancias del caso. El Dow es un simple promedio de precios actuales de 30 compañías que cotizan en la Bolsa de New York (NYSE) con el fin de proveer un parámetro del movimiento total de la bolsa (explicaría el 25% del comportamiento del NYSE). según los criterios que sean determinados por la bolsa respectiva. Fondo de inversión: Es un patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su inversión en valores y demás activos. Su equivalente en el Perú. Las inversiones de los recursos de los fondos podrán realizarse en todo tipo de bienes y derechos según lo que se establezca en la presente ley y en sus reglamentos internos. Estas compañías. El fondo de garantía puede ser ejecutado cuando la ejecución de la orden no se ajuste a los términos de la misma o cuando los valores puestos a disposición de la sociedad agente sean utilizados contrarios a los dispositivos legales.

conformado por un portafolio diversificado de 20 acciones más líquidas que cotizan en la BVL. en cuyo caso la empresa emisora deberá cumplir lo exigido para los efectos por la SMV. Progresivamente este mercado se ha constituido en el mercado donde cotizan las acciones de las compañías de los sectores del “futuro”: alta tecnología. también llamado “Over The Counter” (OTC). En la actualidad son 09 empresas listadas las que conforman la cartera de este índice. agrupa a 15 títulos accionarios. Sin perjuicio de ello y siempre que no se utilice medios masivos de difusión. Lista a mas de 7000 acciones de pequeña y mediana capitalización. permite medir las variaciones en las cotizaciones de los valores más representativos del mercado (de acuerdo al volumen negociado suponen aproximadamente el 60% del total). o a determinados segmentos de éste. y. Oferta Pública: Es oferta pública de valores mobiliarios la invitación. lo que representa una reducción en los riesgos de inversión. ISBVL: Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima. Su índice es el Nasdaq Index. química. Oferta Privada: Es privada la oferta de valores mobiliarios no comprendida en el párrafo anterior. salvo que lo hagan a otro inversionista institucional o se inscriba el valor previamente en el Registro Público del Mercado de Valores. farmacéutica. adquisición o disposición de valores mobiliarios. IGBC: Índice de Buen Gobierno Corporativo.Los Fondos Mutuos permiten a los pequeños y medianos inversionistas. Los pesos de las acciones en el portafolio diversificado se obtienen en base a la capitalización bursátil del free-float5 de estas acciones. 32 . IGBVL: Índice General de la Bolsa de Valores de Lima. es un índice de capitalización. compuesto actualmente por 34 compañías. NASDAQ: Es un mercado electrónico a nivel mundial y nace para organizar mejor el mercado extrabursátil. 5 Significa capital flotante y se refiere al porcentaje del total de acciones que podrían ser negociadas habitualmente en bolsa y que no está controlado por accionistas de manera estable. acceder a una cartera diversificada de valores. depende de la frecuencia y del volumen negociado en cada acción. Representa a las empresas más sólidas y consolidadas en sus respectivos mercados. con recursos limitados. pretende reflejar el comportamiento de los precios de las acciones de las empresas listadas que mantienen buenas prácticas de gobierno corporativo. y que poseen un nivel mínimo de liquidez establecido. La selección de empresas y la participación de cada una de ellas en el índice. Los valores mobiliarios adquiridos por estos inversionistas no podrán ser transferidos a terceros durante un plazo de doce meses desde su adquisición. que una o más personas naturales o jurídicas dirigen al público en general. INCA: Índice Nacional de Capitalización. etc. para realizar cualquier acto jurídico referido a la colocación. adecuadamente difundida. se considera oferta privada: a) La oferta dirigida exclusivamente a inversionistas institucionales.

mediante la transferencia de determinados activos a una Sociedad de Propósito Especial (Sociedad Titulizadora quien actúa como fiduciario). Corresponde a SMV ejercer el control y la supervisión de las personas naturales o jurídicas que intervengan en los procesos de titulización. Si el resultado obtenido es menor de uno su cotización es inferior a su valor en libros y si es mayor a uno el valor está por encima S&P 500: Este es probablemente el índice que mejor representa el comportamiento del mercado a nivel mundial. Corresponde a SMV autorizar la organización y funcionamiento de la sociedad administradora. ya sea una emisión de acciones u obligaciones. facultado a emitir las normas a que deberán sujetar su intervención las personas mencionadas. o la colocación de un préstamo. El Underwriter se compromete a pagar al emisor de los valores una suma pactada. la suscripción de una nueva emisión de bonos o acciones. debemos pensar en la verdadera situación del mercado en general y posiblemente de la economía norteamericana a largo plazo. Cuando nos hablen del S&P500. Titulización: Es el proceso por el cual se constituye un patrimonio fideicometido. En este caso. Se incluyeron las 500 compañías más grandes del mundo. Los activos transferidos sirven para respaldar la emisión de valores (bonos titulizados). 250. con valores nominales o precios de colocación inferiores. Indica al inversionista el valor de sus acciones en caso que la empresa liquidase todos sus activos y pagase todas sus deudas. Esta sociedad se caracteriza porque su patrimonio está constituido únicamente por los activos transferidos. total o parcialmente. sea igual o superior a doscientos cincuenta mil Nuevos Soles (S/.b) La oferta de valores mobiliarios cuyo valor nominal o valor de colocación unitario más bajo. que pueden ser colocados mediante oferta pública o privada. pudiendo desempeñar también la administración de los fondos de inversión de acuerdo a las leyes sobre dicha materia. Valor Nominal: Valor monetario que lleva impresa la acción. Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos: Las sociedades administradoras de fondos mutuos de inversión en valores (SAFI) son sociedades anónimas que tienen como objeto social exclusivo la administración de uno o más fondos mutuos. el bono u otro valor mobiliario. Valor Contable: Este valor resulta de dividir el patrimonio neto entre el número de acciones en circulación. los valores no podrán ser transferidos por el adquirente original a terceros. Underwriter: Entidad bancaria o financiera que actúa como garante al asegurar. Ratio Precio-Valor Contable: Este ratio da una idea aproximada del valor de mercado de una empresa en relación a su valor en libros. Fue creado por la empresa Standard & Poor's que es una de las empresas consultoras más grandes del mundo. Representa el valor que se le asignó cuando se emitió el título en el mercado 33 . asimismo. Underwriting: Actividad bancaria propia de los bancos de inversión que consiste en garantizar. así como ejercer el control y supervisión de ésta. El referido organismo público se encuentra.000).

Ejemplo: acciones. Valores Mobiliarios: Son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares derechos crediticios. el precio es determinado por la interacción de la oferta y la demanda que tiene el título valor en el mercado. bajo la par o sobre la par. Puede ser emitido a la par. 34 .primario. Valor de Mercado: Este valor sólo puede ser conocido de una manera rápida si es que las acciones de esta empresa cotizan en la bolsa de valores. Por otro lado. bonos. Este valor resulta de dividir el capital social entre el número de acciones. y/o derechos corporativos. patrimoniales. etc.