Los grupos econmicos en la Argentina en una perspectiva de largo plazo (siglos XIX y

XX).
Mara Ins Barbero
Universidad de San Andrs
Introduccin
Desde mediados del siglo XIX hasta comienzos del siglo XXI la economa argentina atraves
por diversas fases, tanto en lo relativo tanto a su desempeo como a su estructura productiva
y a su marco institucional. A lo largo de dichas dcadas pas de un periodo de economa
abierta y desregulada (1870-1914) a una etapa de creciente reduccin de la tasa de apertura y
de ampliacin de la regulacin estatal (1914-1975) y, tras una transicin con marchas y
contramarchas hacia una mayor liberalizacin (1976-1990) se embarc en los 1990s en un
acelerado proceso de reformas promercado (que a su vez se detuvo con la crisis de 20012002).
Ms all de dichas transformaciones, los grupos econmicos diversificados han sido, a lo
largo de casi ciento cincuenta aos, una forma organizacional predominante entre las grandes
empresas locales de capital privado, al igual que en tantos otros pases de desarrollo tardo,
dentro y fuera de Amrica Latina. Han compartido el escenario con empresas privadas
nacionales individuales, con empresas extranjeras y con empresas estatales, pero han estado
siempre presentes en el segmento de las grandes empresas, con un rol ms o menos
protagnico en las distintas etapas de la historia econmica argentina contempornea.
Este trabajo se propone explorar cules fueron las distintas circunstancias que llevaron al
nacimiento y desarrollo de grupos en la Argentina entre 1870 y 1990 e identificar los tipos de
grupos preponderantes en distintos momentos, tratando de determinar qu ventajas les
permitieron alcanzar una posicin dominante entre las grandes firmas privadas nacionales.
Para ello se basa fundamentalmente en la informacin provista por investigaciones histricas
llevadas a cabo desde mediados de la dcada de 1980 -en particular en estudios de caso sobre
diversos grupos nacidos tanto a fines del siglo XIX como a mediados del siglo XX-,
complementndola con la que suministran trabajos ms generales elaborados tanto por
historiadores como por acadmicos provenientes de otras disciplinas.1

Los estudios de caso utilizado provienen tanto de mis propias investigaciones como de las de diversos colegas
de la Argentina y de otros pases.

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El artculo est pensado como un aporte al estudio comparado de los grupos econmicos en
los pases emergentes, ofreciendo evidencias sobre la Argentina que contribuyan a testear las
hiptesis existentes acerca de los porqus de la existencia de los grupos, de sus caractersticas
ms sobresalientes y de los distintos tipos de capacidades que les permiten competir
satisfactoriamente en diversos mercados.
Si bien los resultados de los estudios histricos de caso no son necesariamente generalizables,
permiten reconstruir los orgenes, las trayectorias y las transformaciones experimentadas por
los grupos, as como las estrategias desplegadas por los actores y los resultados de sus
decisiones y acciones. Tambin hacen posible identificar los diversos tipos de grupos
preponderantes en diversos contextos y momentos. Todas estas dimensiones son cruciales a la
hora de establecer qu son los grupos econmicos, las razones por las cuales existen y los
efectos que producen en las economas y sociedades en las cuales operan. Al mismo tiempo,
desde el punto de vista de los estudios comparados, la perspectiva histrica, al registrar
cambios a lo largo del tiempo, complementa a los estudios cross sectional contemporneos,
caractersticos de los trabajos de economistas y otros cientficos sociales.2
El capitulo est organizado en cinco secciones, adems de esta introduccin. En la primera se
establecen algunas precisiones con respecto al concepto de grupo econmico y se presentan
los ejes que se utilizarn para el anlisis comparado de los grupos argentinos en el largo
plazo. En la segunda se analiza el proceso de nacimiento y desarrollo de una primera
generacin de grupos durante el boom de la economa agroexportadora, entre 1870 y 1914.
La tercera se enfoca en el periodo de entreguerras. La cuarta examina el periodo 1945-1990,
en el que nace y se expande una segunda generacin de grupos, y que incluye tanto el auge de
la industrializacin por sustitucin de importaciones como los primeros intentos de
introduccin de reformas promercado. En las conclusiones se ofrece una visin de conjunto
acerca de los grupos econmicos argentinos en el largo plazo y se retoman las preguntas
formuladas en la introduccin, ofreciendo algunas respuestas a partir de la evidencia histrica
emprica disponible.

I. Los grupos econmicos como forma organizacional

La expresin grupo econmico no tiene un significado unvoco. La revisin de la literatura
pone en evidencia que existen marcadas divergencias acerca del alcance del concepto de
2

Jones, Geoffrey y Khanna, Tarun, Bringing history (back) into international business, en Journal of
International Business Studies, 37, 2006, pp. 453-468.

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grupo, de las razones por las cuales existen los grupos (vinculadas al contexto o a la dinmica
interna; econmicas o no econmicas) y de las implicancias que la existencia de grupos tiene
tanto para el desempeo econmico de los pases como para las sociedades en las cuales
llevan a cabo sus actividades.3 Dada la vasta presencia de grupos econmicos en las
economas emergentes (sobre todo en Asia y Amrica Latina) as como en varias naciones
desarrolladas, es casi inevitable que existan tales disidencias, amplificadas a su vez por las
diferencias disciplinares entre los estudiosos del tema, que los han llevado a privilegiar
algunos aspectos sobre otros tanto en sus investigaciones como en sus interpretaciones.
Si bien no existe consenso acerca de que la diversificacin de inversiones sea una
caracterstica necesaria de los grupos, adoptaremos la definicin propuesta por Tarun Khanna
y Yishay Yafeh, que consideran a los grupos como conjuntos de empresas legalmente
independientes, que operan en diversos mercados (a menudo no relacionados), ligadas entre
s por vnculos persistentes, formales e informales.4 Dados los limites en la extensin del
trabajo y la amplitud del periodo considerado, nos enfocaremos en particular en dos aspectos.
En primer lugar, en los tipos de contextos en los cuales nacieron grupos en la Argentina,
usando como marco contribuciones de la literatura que han puesto en nfasis en diversas
condiciones que explicaran su existencia, entre ellas las imperfecciones de los mercados
(fundamentalmente de ciertos mercados de factores, como el de capitales y el de managers)5,
los vacios institucionales (problemas de informacin, inadecuada regulacin, sistemas
3

Como sntesis de las recientes contribuciones y debates sobre los grupos econmicos vase Guilln, Mauro,
Business Groups in Emerging Economies: A Resource-based View, en The Academy of Management Journal,
vol.43, n.3, jun. 2000, pp. 362-380, Granovetter, Mark, Business Groups, en Smelser, Neil y Swwedberg,
Richard (eds.), The Handbook of Economic Sociology, Princeton University Press, Princeton, 2a edicion, 2005,
pp. 429-450, Khanna, Tarun y Yafeh, Yishay, Business Groups in Emerging Markets: Paragons or Parasites?,
en Journal of Economic Literature, vol.XLV, June 2007, pp. 331-372, Fruin, Mark, Business Groups and
Interfirm Networks, en Jones, Geoffrey y Zeitlin, Jonathan (eds.), The Oxford Handbook of Business History,
Oxford University Press, Oxford, 2007, pp. 244-267, Mork, Randall y Steier, Lloyd, The Global History of
Corporate Governance. An Introduction, en Mork, Randall (ed.), A History of Corporate Governance around
the World. Family Business Groups to Professional Managers, University of Chicago Press, Chicago, 2007, y
Colpan, Asli y Hikino, Takashi, Foundations of Business Groups: Toward an Integrated Framework, en Asli
M. Colpan, Takashi Hikino and James R. Lincoln (eds.), The Oxford Handbook of Business Groups. Oxford
University Press, Oxford, 2010 (forthcoming).
4
Khanna, Tarun y Yafeh, Yishay, Business Groups in Emerging Markets: Paragons or Parasites?, en Journal
of Economic Literature, vol.XLV, June 2007, p. 331. Esta aclaracin es importante porque algunos autores que
han estudiado a los grupos argentinos -en particular Roberto Bisang (1996, 1998, 1999)- incluyen en dicha
categora prcticamente a todas las grandes empresas privadas nacionales. Otros estudiosos del tema han
distinguido entre grupos con diversificacin relacionada o no relacionada (Carrera, Alejandro, Mesquita, Luiz,
Perkins, Guillermo y Vassolo, Roberto, Business Groups and Their Corporate Strategies on the Argentine
Roller Coaster of Competitive and Anti-Competitive Shocks, en The Academy of Management Executive,
vol.17, n.2, August 2003, pp.32-44; Fracchia, Eduardo, Mesquita, Luiz y Quiroga, Juan, Business Groups in
Argentina, en Asli M. Colpan, Takashi Hikino and James R. Lincoln (eds.), The Oxford Handbook of Business
Groups. Oxford University Press, Oxford, 2010 (forthcoming).
5
Leff, Nathaniel, Industrial Organization and Entrepreneurship in the Developing Countries: The Economic
Groups, en Economic Development and Cultural Change, vol.26, n.4, 1978, pp. 661-675.

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judiciales ineficientes)6, los marcos regulatorios favorables a la emergencia de grupos, en la

medida en que admiten o no penalizan los acuerdos entre empresas7 y las polticas pblicas
que ayudaran a su nacimiento y desarrollo.8 Consideramos que una perspectiva de largo
plazo puede ofrecer nueva evidencia para reflexionar sobre los distintos tipos de ambientes en
los cuales tiene lugar la creacin y la expansin de grupos.
En segundo trmino, trataremos, en la medida en que haya informacin disponible, de
reconstruir los rasgos ms significativos de los grupos que surgieron en la Argentina en
diversos momentos histricos, tratando por una parte de identificar caractersticas comunes a
lo largo del tiempo y por otra de establecer rasgos especficos para cada una de las
generaciones de grupos. Para ello utilizaremos los estudios de caso sobre tres grupos
nacidos en la etapa agroexportadora (Bunge y Born, Tornquist y Devoto) y sobre otros tres
que se fueron conformando desde mediados del siglo XX, durante la fase de industrializacin
por sustitucin de importaciones y de las primeras reformas promercado (Techint, Arcor y
Pescarmona). Para cada uno de ellos examinaremos en particular seis parmetros: la
estructura de los grupos (grado de integracin y diversificacin, incluyendo la existencia o no
de diversificacin hacia actividades financieras); el tipo de propiedad y control (familiar o no;
presencia o no de holdings); sus estrategias y capacidades competitivas; el rol de las redes
sociales en su conformacin y en su dinmica y, por ltimo, sus relaciones con el Estado.9 Al
mismo tiempo, proponemos un anlisis dinmico, que incluya el estudio de su trayectoria y
de los cambios experimentados a lo largo del tiempo (incluyendo la desaparicin del grupo y
sus causas). No hemos incluido entre los ejes a considerar la problemtica de la corporate
governance ni de las estructuras piramidales de propiedad a pesar de que son algunos de los
temas que ms inters han despertado en los ltimos aos en el anlisis de los grupos -, dado
que los estudios disponibles en Argentina no se han enfocado en ellos, salvo para perodos
muy recientes.
Comparando a las distintas generaciones de grupos y a los grupos de cada generacin
propondremos una caracterizacin de los grupos argentinos que sirva tanto para avanzar en el
6

Khanna, Tarun y Palepu, Krishna, Why Focused Strategies May Be Wrong for Emerging Markets, en
Harvard Business Review, July-August 1997, pp. 3-10.
7
Mork, Randall y Steier, Lloyd, 2007, op.cit.
8
Mork, Randall y Steier, Lloyd, 2007, op.cit., Guilln, Mauro, The Limits of Convergence, Globalization and
Organizational Change in Argentina, South Korea and Spain, Princeton University Press, Princenton, 2001.
9
Hemos seleccionado los parmetros fundamentalmente en base a Khanna y Yafeh, 2007, op.cit, Morck y Steier
2007, op.cit., Granovetter, Mark, Business Groups, en Smelser, Neil y Swwedberg, Richard (eds.), The
Handbook of Economic Sociology, Princeton University Press, Princeton, 1994, pp. 453-475, Granovetter, Mark,
2005, op.cit., Amsden, Alice y Hikino, Takashi, La industrializacin tarda en perspectiva histrica, en
Desarrollo Econmico, vol.35, n.137, abril-junio 1995, pp. 3-34, Guillen 2000 y 2001, op.cit.

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conocimiento de la realidad local como para sustentar la confrontacin con otros casos
nacionales.10

II . Los grupos econmicos en la Argentina durante el boom de la economa

agroexportadora (1870-1913)
Los primeros grupos econmicos diversificados surgieron en la Argentina durante el periodo
de la gran expansin agroexportadora, entre 1875 y 1913. Dicha fase fue la de mayor
prosperidad de toda la historia argentina, que en esos aos se destac por sus altas tasas de
crecimiento y por su convergencia con las naciones ms ricas en trminos de PBI per cpita,
con una economa muy abierta y desregulada (basada en la exportacin de productos
agropecuarios) y un alto grado de integracin al mercado mundial durante la primera
globalizacin.
El pas comparta muchas de las caractersticas de las economas emergentes, en trminos de
vacos institucionales, imperfecciones de los mercados de factores y altos costos de
transaccin, aunque en algunos aspectos legislacin comercial, desarrollo del sistema
bancario, mercado de valores, agencias de informacin crediticia- haba alcanzado un
desarrollo no desdeable para principios del siglo XX.11 El sistema educativo, por su parte,
haba experimentado un alto nivel de expansin y adquirido buenos estndares de calidad, si
bien la oferta local de profesionales no era suficiente para cubrir una demanda en constante
aumento.12 Al mismo tiempo, el acceso al crdito estaba restringido para las pequeas y
medianas empresas industriales13, el nivel de regulacin del sistema financiero era reducido,
10

Si bien las conclusiones sern provisorias, en la medida en que registran la experiencia de algunos grupos en
particular, tendrn al mismo tiempo la virtud de reflejar el estado del arte de los estudios sobre grupos en
Argentina en el largo plazo.
11
Guy, Donna, La industria argentina, 1870-1940. Legislacin comercial, mercado de acciones y capitalizacin
extranjera, en Desarrollo Econmico, vol.22, n.87, octubre-diciembre 1982, pp. 351-374, Lluch, Andrea, Las
agencias de informes crediticios en la Argentina: una aproximacin al funcionamiento de los mecanismos
informativos en el mercado crediticio, 1892-c.1935, Investigaciones de Historia Econmica, otoo 2008, n.
12., pp. 111-140, Regalsky, Andres, Banking, Trade and the Rise of Capitalism in Argentina, en Teichova,
Alice, Ginnette Kurgan-van Hentenryk and Dieter Ziegler (eds.), Banking, Trade and Industry. Europe,America
and Asia from the thirteenth to the twentieth century, Cambridge University Press, Cambridge, 1997, Nakamura,
Leonard y Zarazaga, Carlos, Banking and finance, 1900-1935, en Della Paolera, Gerardo y Taylor, Alan
(eds.), A new economic history of Argentina, Cambridge, Cambridge University Press, 2003, pp. 295-323.
12

Desde 1870 comenzaron a graduarse ingenieros en las universidades nacionales, en los1890s nacieron las
primeras escuelas de comercio dependientes de la universidad y en 1913 fue creada la primera Facultad de
Ciencias Econmicas. Las escuelas de negocios y las carreras de administracin de empresas en las
universidades nacionales surgieron recin en la dcada de 1950.
13
Dichas firmas en general se capitalizaban con aportes de familiares y conocidos y con la reinversin de
utilidades, se fusionaban entre s para alcanzar mayor escala o eran absorbidas por empresas de mayores

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no exista un prestamista en ltima instancia, el nmero de compaas que cotizaban en la

Bolsa local era limitado, al igual que la cantidad de transacciones, y los potenciales
inversores tenan dudas acerca de la transparencia de la corporate governance y de la
proteccin a los derechos de los accionistas.14 El nivel de ahorro interno no era bajo en
trminos internacionales, pero fue variando a la par del desempeo de la economa y era
inferior tanto al de los pases europeos como al de otras naciones de poblamiento reciente.15
Sin embargo, el hecho de que la Argentina estuviera tan integrada al mercado internacional
compensaba muchas de sus falencias. Hasta la Primera Guerra Mundial fue uno de los
principales pases receptores de capital extranjero, en su mayora britnico pero tambin de
pases de Europa continental, como Francia, Blgica, Alemania e Italia. Entre fines de la
dcada de 1890 y la Primera Guerra Mundial era habitual que empresas argentinas colocaran
acciones y bonos en el exterior, creando sociedades en el extranjero para acceder a
financiamiento.16 Ingenieros provenientes de Gran Bretaa y del continente europeo dirigan
la construccin de ferrocarriles, puertos y obras de infraestructura urbana, pero tambin
gestionaban empresas agropecuarias, industriales y de servicios y cumplan funciones en la
administracin pblica. Empresarios extranjeros de diversos orgenes organizaban y dirigan
firmas en distintas ramas de la actividad econmica, canalizando capitales provenientes de
Europa, e inmigrantes exitosos, con una muy alta capacidad de ahorro y con conocimientos
tcnicos aportados desde sus pases o adquiridos en la Argentina, establecan sus propios
emprendimientos.
La alta tasa de crecimiento demogrfico (producto de la inmigracin masiva), al igual que la
acelerada expansin de la economa y su paulatina diversificacin sectorial, daban origen a
permanentes oportunidades de negocios que sin duda podan ser mejor aprovechadas por
quienes tuvieran acceso preferencial a la financiacin, pero que son tambin un indicio de
que los incentivos para la diversificacin no provenan solamente de las fallas del mercado
sino tambin de su permanente crecimiento. Cabe destacar, por otra parte, que invertir en
diferentes actividades permita reducir riesgos, en un ambiente muy cambiante y de gran
vulnerabilidad a las crisis externas, dado el alto grado de apertura de la economa. Al mismo
dimensiones. Vease Scarzanella, Eugenia, Italiani dArgentina, Marsilio, Venezia, 1983 Scarzanella (1983);
Guy, 1982, op.cit. Recientemente Fernando Rocchi ha discutido que el acceso al financiamiento haya sido
restringido, Chimneys in the Desert: Industrialization in Argentina during the export boom years, 1870-1930,
Stanford University Press, Stanford, CA, 2006.
14
Nakamura y Zarazaga, 2003, op.cit; Della Paolera, Gerardo and Taylor, Alan, Straining the Anchor. The
Argentine Currency Board and the Search for Macroeconomic Stability, 1880-1935, The University of Chicago
Press, Chicago, 2001.
15
Taylor, Alan, Capital accumulation, en Della Paolera, Gerardo y Taylor, Alan (eds), A new economic history
of Argentina, Cambridge, Cambridge University Press, 2003, pp. 170-196.
16
Guy, 1982, op.cit.

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tiempo, con un mercado interno en constante crecimiento pero muy reducido en trminos
comparados (Argentina tena 8 millones de habitantes en 1914) la diversificacin apareca
casi como un requisito para mantener altos niveles de inversin.
Fue en dicho contexto, de pas emergente pero muy prspero, que surgieron los primeros
grupos econmicos diversificados. En un trabajo pionero, Carlos Marichal identific cinco
grupos, destacados no slo por la heterogeneidad de sus actividades sino esencialmente por
su xito en construir imperios econmicos diversificados, pasando de ser inicialmente
medianas empresas mercantiles (importadoras y/o exportadoras) a firmas comerciales de gran
tamao con una participacin cada vez ms destacada en actividades financieras y,
posteriormente, en diversos sectores industriales.17 Sobre tres de ellos Tornquist, Bunge y
Born y Devoto- se han publicado estudios de caso desde fines de los 1980s, que usaremos
como fuente de informacin para analizar la dinmica de la formacin de grupos en la

17

Marichal, Carlos, La Gran Burguesa Comercial y Financiera de Buenos Aires, 1860-1914: Anatoma de
Cinco Grupos, mimeo, Buenos Aires, 1974, pp.2-3.

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Argentina agroexportadora18, junto con la evidencia provista por algunas obras ms generales
sobre la economa y la industrializacin en esta etapa.19
En el universo de las grandes empresas, los grupos compartan el mercado con firmas
extranjeras -en su mayor parte free standing companies-, con empresas nacionales no
diversificadas y con algunas pocas compaas estatales. No existen rankings de firmas sobre
este periodo, pero diversas fuentes incluyen a una parte considerable de las sociedades
pertenecientes a grupos econmicos entre las ms grandes en los mercados en los que
operaban (comercio exterior, bancos, colonizacin de tierras, explotacin forestal, industria
molinera, industria azucarera, industria textil, industria papelera, industria cervecera,
fabricacin de fsforos, industria metalrgica).20 Algunas actividades, como los ferrocarriles
18

Los principales trabajos consultados sobre el Grupo Tornquist son Gilbert, Jorge, Empresario y empresa en la
Argentina Moderna. El grupo Tornquist 1873-1930, Tesis de Maestra (indita), Universidad de San Andrs,
2001, Gilbert, Jorge, Empresario y Empresa en la Argentina Moderna. El grupo Tornquist, 1873-1930,
Universidad de San Andrs, 2002., Documento de Trabajo n. 26, Gilbert, Jorge, "Entre la expansin y la crisis
de la economa argentina. Ernesto Tornquist y Compaa", en Revista Ciclos, 2003, n 25-26, pp. 65-90, Gilbert,
Jorge, Declinacin y muerte de una empresa familiar. Ernesto Tornquist y Ca., mimeo, 2004.), Guy, Donna,
Refinera Argentina. 1888-1930: lmites de la tecnologa azucarera en una economa perifrica, en Desarrollo
Econmico, vol.28, n.111, octubre-diciembre 1988, pp. 353-373, Jones, Geoffrey and Lluch, Andrea, Ernesto
Tornquist: Making a Fortune on the Pampas, Harvard Business School, 2008 y Lenis, Maria, Estrategias del
asociacionismo empresarial argentino a fines del siglo XIX: el caso del Centro Azucarero Argentino, en
Anuario del Centro de Estudios Histricos Prof. Carlos S. A. Segreti, 2009, en prensa. Sobre el Grupo Bunge
y Born la informacin proviene mayoritariamente de Green, Ral y Laurent, Catherine, El poder de Bunge y
Born, Legasa, Buenos Aires, 1988, Schvarzer, Jorge, Bunge y Born: crecimiento y diversificacin de un grupo
econmico, Grupo Editor Latinoamericano, Buenos Aires, 1989; y Hoste, Stephane, Bunge in the Low
Countries, Two centuries of maritime trade form Amsterdam, Antwerp and Rotterdam, Stad en Bedrijf,
Rotterdam, 2006. Sobre el grupo Devoto se han utilizado diversos trabajos de Barbero, Mara Ins, Grupos
empresarios, intercambio comercial e inversiones italianas en la Argentina. El caso de Pirelli (1910-1920), en
Estudios Migratorios Latinoamericanos, ao 5, n 15-16, agosto-diciembre 1990, pp. 311-341, Barbero, Mara
Ins Mercados, redes sociales y estrategias empresariales en los orgenes de los grupos econmicos. De la
Compaa General de Fsforos al Grupo Fabril. 1889-1929, en Estudios Migratorios Latinoamericanos, n.44,
abril 2000, pp. 119-146, Barbero, Mara Ins De la Compaa General de Fsforos al Grupo Fabril: origen y
desarrollo de un grupo econmico en la Argentina (1889-1965), en Problemas de investigacin, ciencia y
desarrollo, Universidad Nacional de General Sarmiento, San Miguel, 2001, pp.327-359, Barbero, Mara Ins,
La formacin de grupos econmicos en la Argentina contempornea. El caso Arcor (1951-1990), en Cerutti,
Mario (comp.), Empresas y grupos empresariales en Amrica Latina, Espaa y Portugal, Tendencias/UANL,
Monterrey, 2006, pp.41-73, adems de Scarzanella, 1983, op.cit. y Devoto, Fernando, Historia de los italianos
en la Argentina, Biblos, Buenos Aires, 2006. Sobre Quilmes, la empresa lder del grupo Bemberg -otro de los
incluidos en el texto de Marichal- se ha elaborado una tesis de maestra, a la que, por razones de espacio,
haremos solo referencias circunstanciales (Lpez, Sergio, Integracin y especializacin como estrategias
empresariales. El caso de la Cervecera Quilmes (1890-1990), Tesis de Maestra en Investigacin Histrica,
Universidad de San Andrs, 2001). Tambin se ha publicado un artculo sobre los primeros cincuenta aos de la
historia de Alpargatas, empresa industrial fundada en 1884, que se transform en un grupo diversificado en los
1970s. (Gutirrez, Leandro y Korol, Juan Carlos, Historia de empresas y crecimiento industrial en la Argentina.
El caso de la Fabrica Argentina de Alpargatas, en Desarrollo Econmico, vol.28, n.111, pp. 401-424). Sobre las
caractersticas generales de los grupos en esta etapa, vase tambin Marichal, 1974, op.cit.
19
En particular Rocchi, 2006, op.cit.. Vase tambin Lewis, Paul, The Crisis of Argentine Capitalism, The
University of North Carolina Press, Chapel Hill, 1992, y Pineda, Yovanna, Industrial Development in a Frontier
Economy. The Industrialization of Argentina, 1890-1930, Stanford University Press, Stanford Ca, 2009, si bien
la informacin que ambos ofrecen no siempre tiene suficiente sustento emprico.
20
Dorfman, Adolfo, Historia de la industria argentina, Solar-Hachette, Buenos Aires, 1970, Rocchi, 2006,
op.cit.

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(las mayores firmas del pas), los frigorficos y los servicios pblicos, estaban dominadas por
empresas extranjeras. En otros, grandes y medianas empresas locales no diversificadas tenan
un rol predominante (fabricacin de cigarrillos, de vino, de galletitas, de vidrio, de calzado,
curtiembres).21 No debe olvidarse que algunas de las mayores empresas de la poca eran
establecimientos agropecuarios, en su mayor parte pertenecientes a familias argentinas. En
sntesis, los grupos tenan una posicin destacada en el universo empresarial, eran dominantes
en algunas de las actividades en las que operaban y compartan el escenario con grandes
empresas extranjeras y locales.
Los tres grupos mencionados presentan algunas caractersticas generales, que permiten trazar
un perfil del tipo de grupo nacido en esta etapa.22
En primer lugar, fueron creados por extranjeros que haban llegado al pas como
empresarios (Ernesto Bunge y Jorge Born) o como inmigrantes (Antonio Devoto), o bien por
empresarios nacidos en la Argentina pero hijos de extranjeros y muy integrados a sus
comunidades de origen (Ernesto Tornquist). En ellos se diferencian de grupos de otros pases
latinoamericanos creados y gestionados por familias pertenecientes a las lites locales,
confirmando la relevancia que tuvo la inmigracin en la formacin del empresariado
argentino.
En segundo trmino, operaban en red con empresas y empresarios europeos, con quienes
mantenan lazos de parentesco o de amistad y estrechas relaciones comerciales.
El grupo Bunge y Born estaba organizado con una estructura bicfala, con centros de decisin
en Buenos Aires y Amberes y actividades en diversos mercados internacionales.23 El grupo
Tornquist tena su sede en Buenos Aires, pero gran parte de sus negocios se realizaban en
asociacin con inversores belgas principalmente de Amberes- y de otros pases europeos. El
grupo Devoto era el ms local, pero mantena contactos estrechos con Italia a travs del
comercio de exportacin e importacin y de la asociacin con empresas y empresarios
italianos en diversas compaas. Las redes de relaciones personales (familiares y de amistad)
y la identidad nacional comn fueron elementos centrales en la conformacin y el
21

Rocchi, 2006, op.cit.

Si bien tomaremos como base los casos de los tres grupos mencionados, gran parte de sus caractersticas eran
compartidas por el grupo Bemberg, en trminos de origen de los empresarios y de los capitales, de existencia de
redes a ambos lados del Atlntico, de estrategias de integracin y de diversificacin y de relaciones con el
Estado argentino (Lpez, 2001, op.cit).
23
Desde principios del siglo XIX la familia Bunge, de origen alemn, haba establecido compaas comerciales
en Holanda (Amsterdam, Rotterdam) y en Blgica (Amberes). Esta ltima, creada en 1851, adquiri un fuerte
dinamismo sobre todo desde la dcada de 1880, bajo la conduccin de Eduardo Bunge. Amberes se haba
convertido desde mediados del siglo XIX en uno de los principales puertos de Europa, especializndose en el
comercio de productos de ultramar, y el intercambio con Buenos Aires fue desde entonces muy intenso, primero
en el comercio de cuero y lanas y luego en el de cereales (Hoste, 2006, op.cit.).
22

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funcionamiento de estos grupos, dado que sustentaron tanto los contactos en el exterior como
el reclutamiento de socios y managers en la Argentina. Ernesto Tornquist, hijo de un
comerciante alemn establecido en Buenos Aires, comenz trabajando en la empresa de uno
de sus cuados y estableci rpidamente vnculos comerciales y de amistad con hombres de
negocios de Amberes, que fueron sus socios en la primera empresa y luego holding del grupo,
la Casa Ernesto Tornquist y Ca., creada en 1873.24 Bunge y Born de Argentina naci en 1884
en Buenos Aires como producto de la asociacin entre dos cuados provenientes de
AmberesErnesto Bunge y Jorge Born- que a su vez mantenan contactos estrechos con la
rama belga de los Bunge, sobre todo con Eduardo Bunge, hermano de Ernesto y presidente de
Bunge y Ca. de Amberes entre 1884 y 1927. Ms tarde se sumaron otros dos socios: Alfredo
Hirsch y Jorge Oster, ambos de origen alemn y hombres de mxima confianza de Eduardo
Bunge en Blgica.25 El grupo Devoto naci como una sociedad entre cuatro hermanos
nacidos en Italia que emigraron a la Argentina, a los cuales se sumaron otros empresarios y
managers italianos, unidos con ellos por vnculos tnicos y de amistad y por la participacin
comn en diversas instituciones de la colectividad italiana en el Ro de la Plata.26
El hecho de que los fundadores de los grupos fueran extranjeros o hijos de extranjeros
facilitaba el establecimiento de relaciones con inversores y empresarios de sus respectivas
comunidades, dentro y fuera de la Argentina. Quienes tenan a su cargo la gestin estratgica
de los tres grupos mencionados eran percibidos por los socios europeos como garantes de la
seriedad de los emprendimientos locales en los cuales participaban; su prestigio y su
reputacin, al igual que sus contactos en la sociedad y la poltica locales, compensaban la
incertidumbre que implicaba operar en un mercado nuevo y geogrficamente distante.27
Bunge y Born de Argentina formaba parte de la amplia red de sociedades Bunge en el mundo,
y la comunicacin entre Ernesto y Eduardo Bunge era permanente y muy fluida. Gracias a
sus contactos, a su talento y a sus frecuentes viajes a Europa, Ernesto Tornquist fue
accediendo a crculos financieros de primera lnea, en Blgica, Alemania, Francia y Gran
Bretaa, y de hecho se fue convirtiendo en un intermediario entre inversores europeos y el
mercado argentino, no slo en el campo de la inversin privada sino tambin en la
negociacin de emprstitos pblicos. El Banco de Italia y Rio de la Plata, del cual eran
24

Gilbert, 2001, op.cit.

Green y Laurent, 1988, op.cit, Hoste, 2006, op.cit.
26
Barbero, Mara Ins Stratgies des entrepreneurs italiens en Argentine: le Groupe Devoto, en Migrations
Socit, vol. XVIII, n. 108, novembre-dcembre 2006, pp. 125-153.
27
Si bien las tasas de crecimiento de la economa eran muy elevadas, el pas sufri muy intensamente los efectos
de las crisis internacionales, dado su nivel de integracin en la economa mundial. Particularmente grave fue la
de 1890, que tuvo su punto de partida en el dfault de la deuda externa argentina.
25

Pgina 10 de 44

accionistas los Devoto y otros inversores italianos, obtuvo en 1912 el monopolio para el
envo de las remesas de los inmigrantes a Italia, y la participacin de los Devoto en el
Compaa talo Argentina de Electricidad fue esgrimida por sus organizadores como un aval
de la factibilidad de la nueva sociedad.28 Los vnculos con los pases europeos garantizaban a
estos grupos un acceso privilegiado a la financiacin y a la informacin, as como la
posibilidad de reclutar nuevos socios, managers y tcnicos. En el caso de Bunge y Born y
Tornquist, la experiencia previa de las familias en la actividad comercial constitua otro
activo intangible sumamente valioso.
En tercer lugar, todos los grupos considerados tenan una amplia diversificacin de
inversiones, en el comercio, las finanzas, las explotaciones agropecuarias, la industria y otras
actividades. En los tres casos participaban del capital y la gestin de bancos o casas
financieras, y mantenan conexiones directas con bancos europeos (de algunos de los cuales
eran representantes), actuando como intermediarios entre inversores del viejo continente y el
mercado argentino.
La Sociedad Ernesto Tornquist y Ca. naci como empresa exportadora de frutos del pas e
importadora de textiles y maquinaria, pero ya desde sus inicios comenz a diversificar sus
activos. Por una parte, dicha sociedad actuaba no slo como empresa comercial sino tambin
como una entidad financiera, otorgando prstamos, descontando letras de cambio y
realizando otro tipo de operaciones. La disponibilidad de capital proveniente de las
actividades comerciales y financieras, de la asociacin con inversores externos y del acceso al
crdito local le permiti intervenir en numerosos emprendimientos.29 Al comenzar la
Primera Guerra Mundial el grupo tena participacin en 34 empresas que operaban en el
comercio, en la industria (velas, carnes, produccin y refinacin de azcar, cerveza,
quebracho, metalurgia,), en el sector agropecuario (estancias y colonias, explotaciones
forestales), en las finanzas (prstamos hipotecarios, seguros), en los transportes
(ferrocarriles), en la actividad inmobiliaria, en los servicios al turismo (hoteles), en la minera
(petrleo), y en la pesca (ballenas). Siete de ellas (mayoritariamente financieras y de
explotacin de tierras) se haban constituido en Amberes y las dems en Buenos Aires. En la
mayor parte de los casos se trataba de empresas nuevas, pero en otros el grupo haba
adquirido firmas que necesitaban capitalizarse (como en la industria de la carne y la
metalurgia).30 Las mayores firmas en vsperas de la primera guerra mundial eran, adems de
28

Barbero, 1990, op.cit.

Gilbert, 2001 op.cit, 2003 op.cit.
30
Gilbert, 2002 op.cit, 2003 op.cit.
29

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la Sociedad Ernesto Tornquist y Ca., una compaa dedicada al comercio exterior (Compaa
Introductora de Buenos Aires), un frigorfico (Sansinena), dos empresas metalrgicas
(Ferrum y TAMET) y dos empresas destinadas respectivamente a la produccin y la
refinacin de azcar (Refinera Argentina y Compaa Azucarera Tucumana).31 Se trat
fundamentalmente de un proceso de diversificacin no relacionada, en el cual la Sociedad
Tornquist y Ca. fue ingresando en distintos mercados en funcin de las oportunidades de
negocios que iban floreciendo. Slo en algunos casos, como en el de la produccin de azcar,
la nueva inversin respondi a una estrategia de integracin, ya que el grupo posea una
refinera. Por otro lado, exista una evidente sinergia fundamentalmente entre las compaas
financieras y comerciales y el resto de las empresas.
En el caso de Bunge y Born, las primeras actividades de la familia Bunge en Amrica del Sud
fueron comerciales (Ernesto Bunge operaba desde 1876 como agente de Bunge y Ca. de
Amberes), financieras (participacin en la creacin de un banco junto con otros accionistas
europeos) y agropecuarias (compra de tierras para la explotacin ganadera). Con la creacin
de Bunge y Born en 1884 el core business pas a ser el comercio internacional de granos, en
el que a comienzos del siglo el grupo se haba posicionado como una de las cuatro mayores
firmas exportadoras de la Argentina.32 En esos aos continu diversificando inversiones,
hacia la actividad agropecuaria y el sector financiero (bancos, crdito a productores rurales) y
comenz a operar en la industria, integrndose hacia la industria molinera (Molinos Rio de la
Plata) y la fabricacin de bolsas de arpillera (en las cuales se envasaban los cereales para su
exportacin).33 En la mayora de dichos emprendimientos participaron socios europeos,
liderados por Eduardo Bunge. En 1905 comenz un temprano proceso de
internacionalizacin hacia otros pases de Amrica Latina, creando una filial en Brasil
Sociedad Molinhos Santista- dedicada a la produccin de harina.34 La diversificacin implico
la participacin en actividades no relacionadas comercio, finanzas, tierras-, pero las
inversiones en industria siguieron mayoritariamente una lgica de integracin. Al igual que
en el caso de Tornquist, las inversiones financieras se complementaban con los otros
negocios.
Antonio Devoto lleg a la Argentina como inmigrante en 1854, proveniente del norte de
Italia. Comenz trabajando en relacin de dependencia en una casa comercial en Buenos
Aires, y a los pocos aos inici su propio negocio de venta al por menor. En los 1860s
31

Gilbert, 2002 op.cit.

Green y Laurent, 1988, op.cit.
33
Tambin adquiri una fbrica de envases de hojalata.
34
Green y Laurent, 1988, op.cit.
32

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comenz a diversificar sus actividades, ingresando en el comercio de importacin y

exportacin (creando con sus hermanos la sociedad Devoto y Ca.) y en el negocio
inmobiliario urbano. En las dcadas siguientes los Devoto invirtieron en el sector financiero
(Banco de Italia y Rio de la Plata, compaa de seguros La Inmobiliaria), en el sector
agropecuario (estancias, empresas de colonizacin), en la industria (fsforos, frigorfico), en
actividades extractivas (quebracho, sal) y en servicios elctricos (Compaa talo Argentina
de Electricidad), siguiendo una estrategia de diversificacin, de integracin y de sinergias
entre inversiones financieras y no financieras.35 Uno de los principales emprendimientos del
grupo fue la Compaa General de Fsforos, que se fue integrando y diversificando desde
comienzos del siglo XX hacia la industria qumica, textil, del papel y editorial.36 El banco y la
compaa de seguros, por su parte, brindaban sus servicios a las distintas empresas del grupo.
En cuarto lugar, la propiedad de estos grupos estaba mayoritariamente en manos de las
familias fundadoras, acompaadas por un pequeo crculo de accionistas externos a la familia
pero ligados a ella por vnculos de amistad y confianza. La gestin era compartida por los
miembros de la familia, por sus socios ms cercanos y por managers profesionales, reclutados
en su casi totalidad en Europa.
Desde su constitucin hasta 1906 Ernesto Tornquist y Ca. tuvo el status jurdico de sociedad
en comandita por acciones, en la cual Ernesto Tornquist, junto con alguno de sus hombres de
mayor confianza, se hacan responsables, como socios comanditados, por las obligaciones de
la sociedad y asuman las principales responsabilidades de gestin. Si bien en los comienzos
los socios comanditarios eran propietarios del 75% del capital, en 1906 su participacin se
haba reducido al 25% y Ernesto Tornquist se haba transformado en accionista mayoritario37.
En ese ao, la compaa fue transformada en sociedad annima, pero su propiedad sigui en
manos de la familia Tornquist. A medida que el grupo fue diversificando sus inversiones,
desde la dcada de 1880, se incorporaron socios europeos y argentinos como accionistas
minoritarios en los nuevos emprendimientos. Con respecto a la estructura y gestin del grupo,
la casa Ernesto Tornquist y Ca. cumpla la funcin de holding, responsable de la
planificacin estratgica y de la asignacin de capitales. En ella Ernesto Tornquist, como
presidente, tena un rol decisivo, acompaado por sus socios y colaboradores ms cercanos.
Tras su muerte uno de sus hijos, Carlos, asumi la presidencia, en la que se mantuvo a lo
35

Barbero, 2006, op.cit.

Barbero, 2000, op.cit.
37
Gilbert, 2002, op.cit; Jones y Lluch, 2008 op.cit.
36

Pgina 13 de 44

largo de casi cuarenta aos. El grupo contaba con un ncleo de managers profesionales, casi
todos alemanes o belgas, que participaban, a travs del entrecruzamiento de directorios, en
diversas compaas. En general las empresas tenan cierto grado de autonoma en las
decisiones operativas.38
La propiedad de Bunge y Ca. estaba en manos de la rama europea de los Bunge, mientras
que la de Bunge y Born se divida entre cuatro familias: Bunge, Born, Hirsch y Oster. Entre
los accionistas menores se contaban hombres de negocios de Amberes vinculados a Eduardo
Bunge. La gestin estratgica tambin estaba en manos de las cuatro familias, que formaban
parte de los directorios de las compaas localizadas en diversos continentes. Tambin
participaban de la gestin los socios menores y personas que se iban integrando a la familia a
travs del matrimonio. A medida que el grupo se fue expandiendo las diversas subsidiarias
adquirieron mayores grados de independencia operativa, pero las decisiones ms
trascendentes siguieron estando en manos de las familias propietarias. Como en toda empresa
familiar, el equilibrio era inestable y dinmico. Hasta 1927, ao de la muerte de Eduardo
Bunge, Amberes fue el centro operacional del grupo. A partir de all, la rama latinoamericana
asumi el liderazgo, y a su vez desde comienzo de dicha dcada las familias Hirsch y Born se
fortalecieron en Bunge y Born de Argentina.39
El grupo Devoto estaba integrado por Antonio Devoto, sus hermanos y algunos hombres de
negocios y profesionales italianos con los cuales tenan fuertes vnculos de amistad, adems
de compartir la identidad tnica/nacional. A diferencia de los grupos Tornquist y Bunge y
Born, el Grupo Devoto tenia lmites ms difusos, ya que no tena una estructura vertical ni
una sociedad holding, sino que estaba integrado por una red de sociedades con vnculos
laxos, unidas por el entrecruzamiento de accionistas y directores y por los fuertes lazos
personales que existan entre las personas propietarias de las acciones y responsables de la
gestin. En el centro de la red se encontraban el Banco de Italia y Rio de la Plata (en el cual
participaban los hermanos Devoto y las personas asociadas a ellos en otros emprendimientos)
y la sociedad Devoto y Ca. (propiedad de Antonio Devoto y sus hermanos), y alrededor de
estos ncleos, estrechamente conectados entre s, una serie de empresas que operaban en
actividades diversas. Antonio Devoto, por su parte, aglutinaba alrededor de su persona a los
diversos integrantes del grupo.40

38

Gilbert, 2002, op.cit.

Green y Laurent, 1988, op.cit.
40
Barbero, 2006, op.cit.
39

Pgina 14 de 44

En algunas de las empresas la propiedad estaba slo en manos de los hermanos Devoto
(Devoto y Ca., empresas agropecuarias, actividades inmobiliarias). En otras stos eran
accionistas mayoritarios, asociados con un reducido ncleo de empresarios y managers
italianos muy cercanos ellos (La Inmobiliaria, Compaa General de Fsforos, Frigorfico
Argentino). En otros emprendimientos, como el Banco de Italia y Rio de la Plata y la
Compaa talo Argentina de Electricidad, estaban asociados con inversores europeos y con
otros empresarios italianos radicados en la Argentina. En la gestin de las empresas
participaban los hermanos Devoto y sus socios, as como managers profesionales,
mayoritariamente italianos, algunos de los cuales, como ya sealamos, eran tambin
accionistas. El entrecruzamiento de accionistas y directores era una prctica muy extendida,
al igual que en los otros dos grupos analizados.41
En quinto lugar, todos los grupos crearon y gestionaron empresas que en su mayora fueron
competitivas en sus respectivos sectores, y que en el caso de las empresas manufactureras
contribuyeron activamente al desarrollo industrial en la etapa agroexportadora.
La informacin disponible sobre las diversas firmas controladas revela que reciban
cuantiosas inversiones en tecnologa y management. Si bien en el caso de la industria de
alimentos Argentina contaba con ventajas comparativas, dada la disponibilidad de materias
primas locales, en otros, como la industria de los fsforos o la metalrgica, dichas ventajas
no existan. Adems del equipamiento de ltima generacin, estas firmas, como ya
sealamos, contrataban managers y tcnicos profesionales, en su casi totalidad extranjeros,
que solan asumir funciones en ms de una sociedad. Tambin solan adquirir patentes
extranjeras tanto en la tecnologa de productos como en la de procesos, pagando royalties o
asocindose con empresas europeas.
El acceso al financiamiento, a la informacin y a recursos gerenciales fue crucial. Al primer
tema ya nos hemos referido. Con respecto al segundo, ofrecemos dos ejemplos. El grupo
Tornquist no slo acceda a la informacin a travs de sus contactos externos, sino que
tambin destinaba una parte no desdeable de sus recursos a generar informacin en el
mercado local, editando informes peridicos sobre las condiciones del mercado argentino y
adquiriendo libros y otras publicaciones que dieron origen a una de las mejores bibliotecas
especializadas del pas. El grupo Bunge y Born, por su parte, contaba en 1910 con cuarenta
sucursales en diversas localidades de la Argentina, con agentes de compra en los principales
puertos cerealeros (Buenos Aires, Rosario y Baha Blanca), y con una red de representantes
en 16 ciudades de Europa, Estados Unidos y Brasil. Los diversos representantes en el exterior
41

Barbero, 2006, op.cit.

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transmitan por cable los precios de los cereales a los agentes de compra en la Argentina, que
a su vez los transmitan por telgrafo a las cuarenta sucursales, que los hacan llegar a los
acopiadores a travs del telgrafo de las estaciones ferroviarias.42
No todos los emprendimientos resultaron rentables, an contando con tecnologa y
management de primera lnea. Dos ejemplos relevantes son el de la Refinera Argentina, del
grupo Tornquist, cuyas dimensiones eran mayores a los requerimientos del mercado local, y
el Frigorfico Argentino, del grupo Devoto, que al carecer de redes de comercializacin no
consigui competir con los ingleses y norteamericanos.43 Al igual que en la mayor parte de
los grupos, dentro y fuera de la Argentina, la diversificacin de inversiones permita
compensar las prdidas, y los negocios que generaban ms beneficios (como la actividad
comercial e inmobiliaria) servan para sostener a los menos rentables.
En sexto lugar, si bien el xito de los emprendimientos de los grupos se debi
fundamentalmente a su capacidad competitiva, tambin utilizaron sus contactos polticos y
las ventajas que ofreca el contexto institucional para fortalecer su posicin en el mercado.
Durante la etapa agroexportadora la economa estuvo en general muy abierta y desregulada,
el rol de la inversin extranjera fue decisivo y no existieron polticas concretas del Estado
para favorecer a empresas locales, salvo en el caso de la industria azucarera y la vitivincola.
El que no hubiera restricciones a la accin del capital extranjero fue ventajoso para la
actividad de los tres grupos analizados, que como ya sealamos tenan vnculos estrechos con
inversores del exterior. Tambin se beneficiaron con la ausencia de una regulacin que
limitara la conglomeracin o la concentracin. En el caso del comercio de granos, la falta de
polticas pblicas hacia el sector -por ejemplo la ausencia de una red de silos que permitiera a
los productores almacenar sus cosechas- daba a las grandes empresas comercializadoras
privadas un enorme poder de contratacin. Si bien los aranceles en la Argentina eran
elevados en trminos internacionales, fundamentalmente por motivos fiscales, en esta etapa
no slo no existi una poltica industrial sino que tampoco hubo sustitucin de importaciones,
dado que la industria local y la importacin de bienes manufacturados crecieron a un ritmo
similar hasta la Primera Guerra Mundial.44 Los grupos utilizaron fundamentalmente sus
contactos polticos y el posicionamiento de sus lderes en la sociedad local para presionar a
favor de medidas que fueran favorables a sus negocios, en trminos generales o puntuales. El
caso ms destacado es el de Ernesto Tornquist, que adems de sus lazos con empresarios y
42

Green y Laurent, 1988, op.cit.

Guy, 1988, op.cit; Scarzanella, 1983, op.cit; Barbero, 2006, op.cit.
44
Daz Alejandro, Carlos, Ensayos sobre la historia econmica argentina, Amorrortu, Buenos Aires, 1975.
43

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financistas europeos, fue anudando vnculos con el poder poltico en la Argentina,

estableciendo relaciones de amistad con ministros y presidentes, actuando como agente en la
contratacin de emprstitos pblicos, como asesor del gobierno, como miembro del directorio
de bancos pblicos y como diputado en los ltimos aos de su vida.45 En sus empresas logr
reunir como sndicos y abogados a una serie de personalidades que incluan a varios ministros
y polticos argentinos influyentes.46 Su capacidad de presin se ejerci de diversas maneras,
desde su participacin protagnica en la comisin oficial que resolvi el retorno al rgimen
de patrn oro en 1899 a su rol destacado en el Centro Azucarero Argentino, desde el cual los
empresarios negociaban con el gobierno la reglamentacin del sector.47 El Grupo Devoto
tena buenas relaciones con el intendente de la ciudad de Buenos Aires, que ayudaron a
obtener la concesin para la Compaa talo Argentina de Electricidad y fueron
recompensadas con la incorporacin de aqul al directorio de la sociedad.48 Los contactos y
privilegios no se limitaban al escenario local. Como ya sealamos, en 1912 el Banco de Italia
y Rio de la Plata obtuvo el monopolio para el envo de las remesas de inmigrantes italianos a
su pas de origen.49
III. La trayectoria de los grupos en el periodo de entreguerras (1914-1945)
Al igual que el resto de los pases integrados a la economa internacional, la Argentina se vio
profundamente afectada por los shocks externos provocados por la Primera Guerra Mundial,
la Gran Depresin y la Segunda Guerra Mundial. En un escenario mundial mucho ms
complejo que el de las dcadas precedentes, la economa se fue cerrando, el ingreso de capital
extranjero se fue restringiendo (prcticamente ces desde 1929) y la inmigracin extranjera
sigui el mismo derrotero. La tasa de crecimiento de la economa se desaceler y la industria
pas a convertirse en el sector ms dinmico, desplazando a las actividades agropecuarias. Si
bien recin a comienzos de la dcada de 1940 comenzaron a aplicarse polticas industriales,
desde 1930 tanto las condiciones generales de la economa como diversas medidas estatales
(controles de cambios, elevacin de aranceles) llevaron a que la produccin local fuera
sustituyendo aceleradamente a los bienes manufacturados importados.

45

Gilbert, 2001, op.cit.

Marichal, 1974, op.cit.
47
Lenis, 2009, op.cit.
48
Barbero, 1990, op.cit.
49
De Rosa, Luigi, Emigranti, capitali e banche (1896-1906), Edizioni del Banco di Napoli, Napoli, 1980.
46

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El nuevo contexto no dio origen a nuevos grupos econmicos, sino a la expansin de los ya
existentes.50 Si bien se mantuvieron los vacios institucionales y las imperfecciones en los
mercados51, haban desaparecido algunas de las circunstancias que haban facilitado el
surgimiento de los grupos que hemos analizado fundamentalmente las posibilidades de
operar en estrecho contacto con socios europeos- sin que emergieran nuevas condiciones que
impulsaran el nacimiento de nuevos grupos. Entre 1914 y 1945 fue modificndose la
composicin del segmento de las mayores empresas que operaban en el mercado argentino,
con la creacin de nuevas grandes firmas estatales, la radicacin de filiales de empresas
multinacionales y el nacimiento de algunas empresas privadas de capital nacional que gracias
a su rpida expansin tendran un papel destacado en varias ramas industriales
(metalmecnica, siderurgia, cemento).52 Por ltimo, como ya mencionamos, continuaron
expandindose los grupos que haban nacido antes de 1914.53
Si analizamos la trayectoria de los tres grupos analizados en el apartado precedente, todos
ellos ampliaron sus inversiones en la actividad industrial destinada al mercado interno,
manteniendo su estructura de grupo y ocupando una posicin destacada entre las grandes
empresas de capital local. El ms activo fue Bunge y Born, que ya desde los aos veinte fue
incrementando y diversificando sus inversiones en la industria. Las actividades
manufactureras cobraron ms impulso en los 1930s, cuando el grupo se vio muy afectado en
su negocio principal el comercio de granos- debido tanto a la cada de los intercambios y de
los precios internacionales como a la mayor intervencin del Estado, que restringi el margen
de accin de las grandes empresas comercializadoras. El grupo fue diversificando su
produccin en la industria de alimentos y, paralelamente, ingres en nuevos mercados de
productos, como la industria textil (tejidos e hilados de algodn) y la industria qumica
50

Adems de los tres grupos que estamos considerando, en el periodo de entreguerras se fue acelerando el
proceso de integracin y diversificacin de Alpargatas, la mayor empresa de fabricacin de calzado de lona
desde fines del siglo XIX, que fue ampliando su actividad hacia la industria textil y otros tipos de calzado
(Gutirrez y Korol, 1988, op.cit).
51
El sector financiero pas a estar mucho ms regulado tras la creacin del Banco Central y la sancin de una
nueva ley de bancos en 1935, pero desde 1929 el rol del ahorro interno y de los bancos locales pas a ser
decisivo. Estos eran ms frgiles y conservadores que los extranjeros, lo cual limitaba el acceso al crdito de
largo plazo, y muchos de ellos se vieron seriamente afectados por la Gran Depresin (Della Paolera, Gerardo y
Taylor, Alan (eds), A new economic history of Argentina, Cambridge, Cambridge University Press, 2003). El
mercado de capitales sigui siendo dbil y la situacin se agrav despus de 1929 (Nakamura y Zarazaga, 2003,
op.cit).
52
Algunas de las firmas nacidas en esta etapa ms tarde se constituyeron como grupos, al encarar procesos de
diversificacin. Queda por definir si la metalmecnica SIAM, nacida unos aos antes de la guerra pero con un
fuerte crecimiento desde los 1920s, constitua o no un grupo, dado que estaba integrada y constituida por
distintas firmas pero sus inversiones se concentraban en la industria metalmecnica.
53
Cabe destacar tambin que entre 1930 y 1945, en el marco de la Gran Depresin y la Segunda Guerra
Mundial, surgi un importante nmero de pequeas y medianas empresas, sobre todo en la industria textil y en
la metalmecnica ligera.

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(pinturas, fibras sintticas, insumos).54 Las inversiones industriales implicaron tanto procesos
de integracin como de diversificacin relacionada. En las actividades tecnolgicamente ms
complejas y ms alejadas de sus core capabilities, como la industria qumica, se asoci con
firmas extranjeras (ICI y Dupont).55 Sus empresas industriales se ubicaron entre las ms
grandes en sus respectivas ramas, conservando dicha posicin hasta fines del siglo XX,
momento en que el que se desprendi de ellas en el marco de una profunda reestructuracin.
En el perodo de entreguerras Bunge y Born fue asimismo incrementando sus actividades
internacionales en pases sudamericanos, con nueva inversiones en Brasil (aceites, textil) en
Uruguay (aceites, qumica) y en Per (comercio, finanzas, industria harinera).
En toda esta fase el grupo continu inserto en la red internacional de empresas Bunge, pero la
filial argentina y sus negocios en Amrica del Sud pasaron a tener un protagonismo cada vez
mayor tras la muerte de Eduardo Bunge en Amberes en 1927. Las nuevas condiciones del
mercado internacional desde 1930 y el estallido de la Segunda Guerra Mundial acentuaron la
autonoma de la rama sudamericana, cada vez ms enfocada en la industria, y afectaron muy
negativamente a las empresas Bunge en Europa, muy dependientes del comercio
internacional. La propiedad y el control de Bunge y Born siguieron en manos de las cuatro
familias fundadoras, si bien los Hirsch y los Born tuvieron un rol cada vez ms protagnico.56
El grupo Tornquist tambin se fue adaptando a las nuevas condiciones econmicas e
institucionales. En el perodo de entreguerras sigui diversificando inversiones, si bien el
nmero de sociedades organizadas fue menor, en gran medida porque la disponibilidad de
capital externo se fue restringiendo y porque sus negocios en el sector financiero se vieron
muy comprometidos durante la Gran Depresin, situacin que oblig a un ajuste, con
reduccin de inversiones, contraccin de algunas actividades y liquidacin de numerosos
activos57. Las principales actividades en toda esta etapa fueron las inmobiliarias e
industriales (metalrgica, alimentos, productos de tocador, cemento, petrleo). En algunos de
sus emprendimientos manufactureros los Tornquist se asociaron con empresas extranjeras
que aportaron capital y know how: en la metalrgica TAMET con el grupo Arbed de
Luxemburgo, y en la Cia de Productos Conen con Colgate Palmolive.58 Entre 1919 y 1928
constituyeron diez nuevas empresas, tanto en el sector industrial como en la actividad

54

Green y Laurent, 1988, op.cit; Schvarzer, 1989, op.cit.

Schvarzer,1989, op.cit.
56
Hoste, 2006, op. cit.
57
Gilbert, 2003, op. cit.
58
Gilbert, 2003, op. cit; Phelps, Dudley, Migration of Industry to South America, McGraw-Hill, New York,
1936.
55

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agroganadera y los servicios, si bien tambin se liquidaron sociedades, o bien porque haban
completado su ciclo (quebracho) o bien porque no resultaron rentables (petrleo).59
En 1908 haba muerto Ernesto Tornquist, y desde 1913 a 1953 la presidencia estuvo a cargo
de su hijo Carlos Tornquist, que logr mantener el liderazgo dentro de la segunda generacin
de la familia. Otros hijos varones se incorporaron al directorio, compartiendo la gestin con
cuados y con empleados de la compaa que haban colaborado desde sus inicios. Si bien el
grupo fue perdiendo dinamismo tras la desaparicin de su fundador, conserv su posicin
como uno de los principales grupos locales, y algunas de sus compaas se ubicaban entre las
lderes de sus respectivos mercados (Tamet, CAT, Conen). De todos modos, desde la Primera
Guerra Mundial fue perdiendo su rol de intermediario con los inversores de Amberes y otras
ciudades europeas, y pas a depender de su capacidad de generar recursos propios y de
acceder al crdito o al apoyo estatal.
El grupo Devoto sufri cambios significativos tras la muerte de Antonio Devoto en 1916,
dado el rol que este cumpla como centro de una red de inversores, y dej de ser identificado
con su denominacin original. Sin embargo, a partir del proceso de integracin y
diversificacin de una de sus empresas la Compaa General de Fsforos- se constituy un
nuevo grupo, denominado Fabril o Fabril Financiera60, uno de los ms importantes de la
Argentina hasta la dcada de 1980, que mantuvo a su vez estrechos vnculos con el Banco de
Italia y Rio de la Plata -con el cual comparta accionistas y directores y realizaba numerosas
transacciones- y con otras empresas en la que haba participado originalmente el Grupo
Devoto.61
La Compaa General de Fsforos (CGF) haba nacido en 1889, tras la asociacin de los
Devoto con varios empresarios del sector que necesitaban ampliar su capital. Su proceso de
integracin se inici tempranamente, ya que antes de 1914 contaba con talleres grficos y con
una fbrica de papel. Durante la guerra comenz a producir insumos qumicos, y en la
dcada de 1920 ingres en la industria textil del algodn. Tambin muy tempranamente se
haba internacionalizado, instalando una fbrica de fsforos y un taller grfico en el Uruguay.
En 1929 se cre un holding, la Compaa General Fabril Financiera, que pas a controlar los
diversos emprendimientos en la industria papelera, textil, y grfica, desprendindose de la
fbrica de fsforos.62
59

Gilbert, 2003, op.cit.

Tambin denominado, ms tarde, Celulosa (Azpiazu, Daniel, Basualdo, Eduardo y Khavisse, Miguel, El
nuevo poder econmico en la Argentina de los aos 80, Legasa, Buenos Aires, 1986).
61
Barbero, 2000, op.cit.
62
Barbero, 2000, op.cit. En la fabricacin de papel se cre una nueva firma, La Papelera Argentina, tras la
fusin con otras dos empresas.
60

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En los quince aos sucesivos el Grupo Fabril fue integrando y diversificando actividades, al
calor de la sustitucin de importaciones y de las dificultades de aprovisionamiento generadas
por la Gran Depresin y la Segunda Guerra Mundial. Entre sus inversiones cabe mencionar
las vinculadas a la industria del papel (forestacin, produccin de celulosa y pasta de papel
mediante la compra de Celulosa Argentina), a la industria qumica (insumos y pinturas,
asociada con empresas extranjeras), a la industria textil (tejedura de algodn, hilandera de
lana), a la industria editorial y a la industria metalmecnica (fabricacin de maquinaria para
las industrias textil y del papel). Tambin invirti en actividades inmobiliarias y en otros
emprendimientos no relacionados.63 Con la creacin del Grupo Fabril la propiedad qued
repartida en un nmero mayor de accionistas y la gestin qued en manos de managers
profesionales, si bien tambin participaron como socios y gerentes miembros de la familia
Devoto y de su crculo de confianza. La vinculacin con el Banco de Italia y Rio de la Plata,
que era uno de los bancos privados ms slidos de la Argentina, garantiz el acceso al
financiamiento.
En sntesis, el perodo de entreguerras no gener el surgimiento de nuevos grupos
econmicos diversificados, sino la expansin de los ya existentes. Por una parte la economa
internacional sufri fuertes shocks y la economa argentina se fue cerrando, con lo cual se
desvanecieron las posibilidades de nacimiento de grupos estrechamente conectados con
inversores externos. Por otra, el Estado no aplic polticas industriales ni otras medidas que
favorecieran la creacin de grandes empresas diversificadas de capital nacional. Al mismo
tiempo, las nuevas condiciones internacionales e internacionales ofrecieron nuevas
oportunidades en la actividad manufacturera, en el marco de la industrializacin por
sustitucin de importaciones. Los tres grupos considerados, continuaron con la
diversificacin de inversiones, ahora orientadas cada vez ms hacia la industria. Sus
trayectorias se fueron diferenciando, en virtud de los activos tangibles e intangibles creados
tanto antes de la Primera Guerra Mundial como en el perodo de entreguerras. Bunge y Born
avanz en su proceso de internacionalizacin, el grupo Fabril se enfoc en el mercado local y
en las actividades industriales, el grupo Tornquist mantuvo una mayor diversificacin de
inversiones pero perdi dinamismo.
IV. Los grupos econmicos entre 1945 y 1990. Antiguos y nuevos protagonistas
Tal vez resulte discutible unificar en un solo apartado todo el perodo que abarca desde 1945
hasta 1990. Las principales objeciones seran que a partir de mediados de 1970 se
63

Barbero, 2001, op.cit.

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modificaron tanto las condiciones econmicas internacionales como las internas. En el primer
caso, con el fin de la prosperidad inaugurada en la segunda posguerra. En el segundo, con
cambios en las polticas que implicaron un primer intento de apertura y desregulacin entre
1976 y 1981, tras el golpe militar de marzo de 1976. Sin embargo, el anlisis del escenario
local revela que dicho intento no slo fue efmero sino tambin limitado en muchos aspectos.
Al mismo tiempo, en el estudio de la trayectoria de los grupos el periodo elegido tiene la
suficiente coherencia como para justificar la periodizacin, que se ve respaldada tambin por
uno de los ms sobresalientes historiadores argentinos.64
Se trata de una etapa mucho ms compleja y plurifactica que las precedentes, cuyos rasgos
principales son difciles de resumir en pocos prrafos. Desde el punto de vista de la
performance de la economa, abarca un primer perodo (1945-74) de crecimiento no
desdeable, aunque a tasas inferiores a los promedios internacionales y una segunda fase
(1975-1990) en la cual el PBI per cpita cay a una tasa del 1,3 % anual.65 El pas atraves
por crisis econmicas peridicas y desde fines de la dcada de 1940 tuvo altos niveles de
inflacin, que alcanzaron su punto mximo con las hiperinflaciones de 1989 y 1990. En lo
concerniente a las polticas econmicas, se alternaron medidas populistas, desarrollistas,
keynesianas y liberales, as como estabilizaciones ortodoxas y heterodoxas. El cambio
constante en las reglas del juego era el resultado de un alto grado de conflictividad poltica y
social, que se reflejaba en la sucesin de gobiernos de distinto signo, civiles y militares. Las
empresas operaban en un contexto voltil, que adquiri rasgos muy violentos a lo largo de
los 1970s.
En este marco de incertidumbre institucional y de inestabilidad macroeconmica pueden sin
embargo identificarse algunas regularidades. En primer lugar, la economa mantuvo niveles
de apertura muy bajos, aun durante la mitad de los 1970s, si bien se elevaron entre 1977 y
198166. En segundo trmino, el apoyo a la industria estuvo en la base de la mayor parte de las
polticas econmicas aplicadas desde 1943 hasta 1975, materializndose en la proteccin
aduanera, el crdito pblico, la regulacin de las tasas de inters, los tipos de cambios
mltiples, los reintegros a las exportaciones, los regmenes de promocin sectorial y regional
y las compras a empresas nacionales por parte del Estado. Desde 1976 la industrializacin
64

Tulio Halpern Donghi ha caracterizado al periodo 1945-1989 como el de la Argentina peronista (Halpern
Donghi, Tulio, La larga agona de la Argentina peronista, Ariel, Buenos Aires, 1994).
65
Maddison, Angus, La economa mundial, Anlisis y estadsticas, OCDE, Paris, 1997.
66

En el trienio 1973-75 el grado de apertura de la economa fue del 16,6, en 1976-78 del 20,4 y en 1978-81 del
15,8, (Berlinski, Julio, International trade and commercial policy, en Della Paolera, G. y Taylor, Alan (eds.),
The New Economic History of Argentina, Cambridge University Press, 2003, pp. 204-206).

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dej de ser un objetivo prioritario de las polticas pblicas, pero gran parte de los regmenes
de promocin preexistentes se mantuvieron o ampliaron.
Ms all de las polticas pblicas, tanto la crnica inestabilidad de la economa argentina
como muchos de sus rasgos institucionales crearon obstculos para el nacimiento y, sobre
todo, la supervivencia y desarrollo de empresas. A pesar de la creacin del Banco de Crdito
Industrial en 1944 y de su sucesor, el Banco Nacional de Desarrollo (BANADE), en 1969, el
acceso al crdito sigui siendo restringido para las pequeas y medianas empresas
industriales.67 El mercado de capitales, por su parte, sigui siendo dbil, y en general se vio
muy afectado por la volatilidad de la economa, que creaba condiciones de gran
incertidumbre. A comienzos de la dcada de 1990 la casi totalidad de las grandes empresas
privadas argentinas seguan siendo de propiedad familiar.68 En algunos aspectos el contexto
institucional empeor en la segunda posguerra, dada la inestabilidad poltica, los perodos de
dictaduras militares o de gobiernos autoritarios, el incremento de la violencia desde fines de
los 1960s, la falta de independencia del poder judicial, la falta de profesionalismo de los
legisladores, la ausencia de una burocracia estatal profesional y otras razones.69
Hasta fines de la dcada de 1960 no existieron, por parte del Estado, polticas explcitas que
favorecieran la creacin de nuevos grupos econmicos diversificados, si bien en general la
actividad industrial, como hemos visto, estaba muy protegida y subvencionada. Durante el
perodo peronista (1946-1955) el gobierno patrocin fundamentalmente a las grandes
empresas de capital estatal. Algunos grupos econmicos ya existentes -particularmente Bunge
y Born y Bemberg- fueron hostilizados, mientras que otros se beneficiaron con las medidas
de apoyo a la industria. La mayor parte de los nuevos grupos que surgieron en la segunda
mitad del siglo XX tuvo su origen en las dcadas de 1940 y 1950, pero no como
conglomerados sino como empresas medianas que fueron expandindose, integrndose y/o

67

Rougier, Marcelo, Industria, finanzas e instituciones en la Argentina. La experiencia del Banco Nacional de
Desarrollo. 1967-1976, Bernal: Universidad Nacional de Quilmes, Bernal, 2004.
68
Schvarzer, Jorge Grandes grupos econmicos en la Argentina. Formas de propiedad y lgicas de expansin,
in Bustos, Pablo (comp.), Ms all de la estabilidad, Fundacin Friedrich Ebert, Buenos Aires, 1995, pp. 131158, Bisang, Roberto, Perfil tecno-productivo de los grupos econmicos en la industria argentina, en Katz,
Jorge (ed.), Estabilizacin macroeconmica, reforma estructural y comportamiento industrial, CEPAL/Alianza,
Buenos Aires, 1996, pp. 391-393.
69
Spiller, Pablo y Tommasi, Mariano, Political Institutions, Policymaking Processes and Policy Outcomes in
Argentina, en Stein, Ernesto y Tommasi, Mariano (eds.), Policymaking in Latin America. How Politics Shapes
Policies, Inter-American Development Bank/David Rockefeller Center for Latin American Studies, Harvard
University, Washington, 2007, pp. 69-110, Berensztein, Sergio y Spector, Horacio, Business, government, and
law, en Della Paolera, Gerardo y Taylor, Alan (eds.), The New Economic History of Argentina, Cambridge
University Press, Cambridge, 2003, pp. 324-368.

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diversificndose gradualmente, para adquirir la fisonoma de grupos desde la dcada de

1970.70
Desde fines de los 1950s hasta fines de los 1960s las polticas industriales beneficiaron
particularmente a las empresas extranjeras, y recin desde entonces fueron explcitamente
favorables para el desarrollo de nuevos grupos econmicos locales. El Estado comenz a
subvencionar a grandes empresas nacionales con el objetivo de que invirtieran en industrias
bsicas (celulosa y pasta de papel, petroqumica, aluminio, acero) y en algunas otras
actividades (agroindustrias, pesca, astilleros), a travs de regmenes sectoriales especiales y
del acceso privilegiado a prstamos del BANADE y al crdito internacional con avales del
gobierno (principalmente de la Corporacin Financiera Internacional). Unos aos antes se
haba puesto en marcha el primer rgimen de promocin regional, que ofreca ventajas
impositivas a las empresas que se radicaran en provincias cuyas economas se buscaba
dinamizar con nuevas inversiones, an en ramas muy maduras como los textiles o los
alimentos. Las polticas de promocin a empresas nacionales, que comenzaron con un
gobierno militar de orientacin nacionalista en 1970, fueron continuadas por el gobierno
peronista de 1973-76 y por el nuevo gobierno militar instalado en 1976, que a pesar de su
orientacin pro mercado complet la mayor parte de los proyectos sectoriales en marcha y
lanz nuevos regmenes de promocin regional.71 Dichos regmenes favorecieron la
diversificacin de inversiones y la creacin de firmas legalmente autnomas por parte de las
empresas que se acogan a sus beneficios.
Dichas medidas, a las cuales se sum una intensa actividad del Estado como comprador
(antes y despus de 1976) y la retirada de filiales de empresas extranjeras durante los 1970s
(en el marco de la crisis internacional y de los cambios en la economa local), contribuyeron
al fortalecimiento de algunos de los grupos econmicos preexistentes (Bunge y Born,
Celulosa/Fabril, Alpargatas) y al desarrollo de nuevos grupos econmicos diversificados
(Techint, Fate/Aluar, Arcor, Bridas, Prez Companc, Pescarmona, Roggio, SOCMA). Para
comienzos de los aos ochenta los rankings de empresas reflejaban el nacimiento y el ascenso

70

Es el caso de los grupos Techint, Fate/Aluar, Arcor, Bridas, Prez Companc, Clarn y SOCMA.
Algunos haban nacido en las dcadas previas, pero crecieron muy lentamente (Sociedad Comercial del Plata,
Roggio) e incluso dejaron de operar por un tiempo, como el grupo Pescarmona. En otros casos su actividad se
haba desarrollado a nivel regional.
71
Schvarzer, Jorge, Estrategia industrial y grandes empresas. El caso argentino, en Desarrollo Econmico,
vol.18, n.71, octubre-diciembre 1978, pp.307-351 y Schvarzer, Jorge, Expansin, maduracin y perspectivas de
las ramas bsicas de procesos en la industria argentina. Una mirada ex post desde la economa politica, en
Desarrollo Econmico, vol.33, n.131, octubre-diciembre 1993, pp. 377-422.

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de grupos nacionales, si bien, dada la inestabilidad de la economa argentina, tambin ponan

en evidencia la desaparicin o el retroceso de otros.72
Estos fenmenos se repitieron a lo largo de la dcada de 1980, en la cual algunos grupos se
vieron muy afectados por las condiciones macroeconmicas (por ejemplo Celulosa) mientras
que otros, en cambio, continuaron expandindose (Arcor, Bridas, Prez Companc,
Pescarmona, Roggio, Bunge y Born, Alpargatas), favorecidos por una serie de medidas
estatales, entre ellas la estatizacin de la deuda externa privada y la ampliacin de los
regmenes de promocin regional.73 Al mismo tiempo, los ms dinmicos fortalecieron sus
capacidades competitivas (Techint, Arcor, Pescarmona, Fate/Aluar) y se orientaron hacia
mercados externos, a travs de la exportacin o la inversin directa. En un contexto
fuertemente crtico la diversificacin fue una estrategia destinada tambin a reducir riesgos.
A pesar de que desde los 1980s se han publicado diversas contribuciones sobre los grupos
econmicos argentinos contemporneos, no contamos an con una base de datos que registre
tanto una lista completa de grupos como la informacin necesaria para caracterizarlos al
menos en trminos de dimensiones, alcances de la diversificacin y formas de propiedad y
gestin74. En base a los trabajos de Roberto Bisang (1998, 1999), hemos confeccionado el
cuadro 1, que incluye a los mayores grupos diversificados nacidos antes de 1990 que seguan
operando a mediados de dicha dcada.75
Aqu va el cuadro numero 1

72

Schvarzer, Jorge, Cambios en el liderazgo industrial en el periodo de Martinez de Hoz, en Desarrollo

Econmico, vol.23, n.91, octubre-diciembre 1983, pp. 395-422.
73
Bisang, Roberto, La estructura y dinmica de los conglomerados econmicos en la Argentina, en Peres,
Wilson (coord.), Grandes empresas y grupos industriales latinoamericanos, Siglo XXI/CEPAL, Mxico, 1999,
pp. 81-154.
74
Entre los trabajos generales sobre los grupos en el periodo posterior a 1960, vase Acevedo, Manuel,
Basualdo, Eduardo y Khavisse, Miguel, Quien es quien? Los dueos del poder econmico (Argentina, 19731987), Editora 12/Pensamiento Jurdico, 1990, Azpiazu, Basualdo y Khavisse, 1986, op.cit., Bisang, 1996 y
1999 op.cit, Bisang, Roberto, Los conglomerados econmicos en la Argentina: orgenes y evolucin reciente,
Universidad de General Sarmiento, Instituto de Industria, San Miguel, 1998, Documento de Trabajo n.11;
Carrera, Mesquita, Perkins y Vassolo 2003, op.cit; Fracchia, Mesquita y Quiroga, 2010 op.cit y Schvarzer 1983
y 1995, op.cit.
75
Bisang registra en su listado cuarenta grupos, entre los cuales hay importantes diferencias en cuanto a las
dimensiones y el grado de diversificacin. En nuestro cuadro hemos excluido a los grupos nacidos a partir de
1989, a los que facturaban menos de 350 millones de dlares anuales y a los que tenan un nivel de
diversificacin muy bajo. De los cuarenta iniciales hemos seleccionado a 18. Si bien este listado puede tener
cierto sesgo por la participacin en las privatizaciones de los 1990s, coincide en su casi totalidad con la lista de
los mayores grupos a fines de los 1980s elaborada por Acevedo y otros (1990, op.cit) en base al nmero de
empresas controladas. Tambin presenta suficientes coincidencias con el de Carrera et al. (2003, op.cit.) para
1997. De todos modos, queda pendiente una revisin y, sobre todo, establecer con mayor claridad los lmites
entre los grupos y otras formas organizacionales.

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Como puede apreciarse, el universo es mucho ms heterogneo que el de los grupos

tradicionales, que, salvo Bunge y Born y Bemberg, ya han desaparecido de la escena.
Comenzaremos refirindonos brevemente a los grupos ms antiguos cuya trayectoria venimos
siguiendo, para luego enfocarnos en las caractersticas ms sobresalientes de los nuevos.
Los grupos tradicionales
El grupo Bunge y Born se vio muy perjudicado, como ya hemos mencionado, durante las
presidencias de Pern. La nacionalizacin del comercio exterior, en 1946, dej a la sociedad
al margen de la comercializacin de granos, y sus inversiones en nuevas empresas
industriales en este perodo fueron muy reducidas. En compensacin, increment sus
operaciones en Brasil y en Per. Tras la cada del peronismo inici nuevos emprendimientos,
sobre todo en la industria qumica (en sociedad con empresas alemanas), y ampli las
instalaciones de sus otras empresas en alimentos, textiles y pinturas, diversificando e
integrando sus actividades en dichas ramas. En 1975 cinco de sus compaas se encontraban
entre las 22 mayores firmas industriales de capital privado nacional, lo cual lo ubicaba en la
vanguardia de los grupos locales. Las inversiones en nuevas lneas de productos se haban
concretado a travs de la ampliacin y construccin de plantas y de la compra de empresas,
utilizando en algunos casos regmenes de promocin sectorial y regional.76 En 1974 tuvo
lugar un episodio que revela cmo, ms all de las polticas de promocin, la inestabilidad y
la violencia poltica afectaban el accionar de los grupos. Los hermanos Jorge y Juan Born,
hijos del presidente de Bunge y Born, fueron secuestrados por la organizacin guerrillera
Montoneros, que exigi un cuantioso rescate (60 millones de dlares) para liberarlos.77 El
rescate fue pagado y los rehenes puestos en libertad, pero de all en ms los miembros de las
familias propietarias se trasladaron a Europa y a Brasil, en donde las actividades del grupo se
haban ido extendiendo desde 1945 en adelante, como hemos mencionado. Si bien
nominalmente la direccin del grupo permaneci en Buenos Aires, su centro de operaciones
se desplaz a San Pablo.78 Despus de 1976 Bunge y Born reinici sus inversiones en
Argentina, ampliando su diversificacin hacia petrleo y petroqumica, utilizando
mecanismos estatales de promocin. En los 1980s segua en la vanguardia de los grupos
locales, pero para entonces sus actividades tanto en Brasil como en Estados Unidos haban
cobrado mayor dinamismo. Al asumir la presidencia Carlos Menem, en 1989, invit a Bunge
76

Green y Laurent, 1988 op.cit., Schvarzer, 1983 y 1989, op.cit.

En 1979 fue asesinado por Montoneros Francisco Soldati, presidente de Sociedad Comercial del Plata, otro
de los grupos en expansin en dicho periodo.
78
Green y Laurent (1988, op.cit., p.113) sostienen que la sede social del grupo fue transferida a Brasil.
77

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y Born tomar a su cargo el Ministerio de Economa. El ofrecimiento fue aceptado, pero la

gestin (efmera, por otra parte) no fue satisfactoria (la Argentina se encaminaba a su segunda
hiperinflacin) y gener tensiones dentro del grupo. En los 1990s Bunge y Born se
desprendi de sus empresas industriales en Argentina, enfocando su negocio hacia el agro
(produccin de granos y de fertilizantes y elaboracin de subproductos con destino a la
exportacin).79 Finalmente, en 1999, su cuartel general se desplazo a los Estados Unidos, si
bien la compaa fue nominalmente registrada en Bermuda.
El Grupo Tornquist sigui creando empresas hasta fines de la dcada de 1960, aunque a un
ritmo mucho menor que en el perodo anterior a 1929. Durante la etapa peronista se
benefici con crditos estatales y otras medidas de apoyo a la industria. A mediados de los
aos cincuenta el holding participaba en 17 empresas, de las cuales 8 eran industriales. En la
dcada de 1960 sus inversiones se orientaron hacia el sector financiero y se retomaron
algunos contactos con el exterior.80 Pero la muerte de Carlos Tornquist en 1953 signific un
duro golpe para el grupo. Para entonces la tercera generacin estaba hacindose cargo de la
gestin, que segua en manos de la familia, lo cual provoc serios conflictos en su seno, que
llevaron a la liquidacin de la Compaa Tornquist y sus empresas vinculadas, adquiridas en
1975 por un grupo francs asociado con un empresario local.81
El Grupo Fabril sigui creciendo despus de la guerra, diversificando e integrando
actividades. Sus relaciones con el peronismo no fueron ptimas, ya que el gobierno se incaut
de una de sus empresas, pero en general sus firmas industriales se beneficiaron con la
expansin del consumo y con la proteccin al sector manufacturero. En 1965 integraban el
grupo 19 empresas en las industrias del papel, textil, qumica, metalmecnica y editorial, y el
holding tena inversiones en otras nueve sociedades en otros rubros.82 Celulosa S.A., para
entonces la empresa lder (se haba fusionado con la Papelera Argentina en 1965), recibi
desde comienzos de los setenta considerable crdito pblico para el desarrollo de grandes
proyectos en la industria de la celulosa y la pulpa de papel, ocupando el segundo en el
ranking de grandes empresas industriales privadas nacionales en 1975.83 Sin embargo, se vio
muy perjudicada por la apertura de la economa primero y por la crisis de los 1980s despus,
a lo que se sumaron su alto nivel de endeudamiento y cambios en la propiedad y la gestin,
79

www.bungeargentina.com
Gilbert, 2003, op.cit.
81
Gilbert, 2004, op.cit.
82
Barbero, 2001, op.cit.
83
Schvarzer, 1978, op.cit.
80

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hasta que en 1991 fue comprada por el Citibank en concepto de capitalizacin de deuda. Los
nuevos propietarios cerraron instalaciones obsoletas, vendieron activos en empresas conexas
(editorial, grafica, qumica) y se concentraron en la industria del papel, sin recuperar su
liderazgo original.84 Mientras tanto, el Banco de Italia y Rio de la Plata, que desde 1978
estaba manejado por un nuevo grupo de control, termin siendo intervenido por el Banco
Central en 1985 y vendido ms tarde a la Banca Nazionale del Lavoro.85
Los nuevos grupos econmicos
Como ya hemos mencionado, desde mediados del siglo XX fueron surgiendo nuevos grupos
econmicos, que desde los 1970s figuraban en los rankings de las mayores cien empresas
industriales del pas. Siguieron fortalecindose a lo largo de la dcada de 1980, en la cual una
parte de ellos aument tanto su facturacin como el nmero de sociedades controladas,
ingresando en nuevos mercados de productos y extendiendo su participacin a mercados
externos.
Los perfiles de los nuevos grupos eran mucho ms heterogneos que los de sus predecesores,
en lo concerniente tanto a sus orgenes como a su tamao y su grado de diversificacin. En su
casi totalidad haban nacido mayoritariamente en los 1940s y los 1950s, y se haban ido
conformando como grupos desde los 1960s en adelante86 (si bien algunos se haban originado
en las primeras dcadas del siglo XX). Aunque en su gran mayora haban comenzado
operando como empresas industriales, varios se haban iniciado en el transporte, la
construccin, la ingeniera o el comercio. Sus dimensiones tambin eran variadas, al igual
que su nivel de diversificacin, dado que coexistan grupos con diversificacin no
relacionada y un alto nmero de empresas controladas con otros de diversificacin
relacionada y menos empresas controladas.87
La lista de los mayores nuevos grupos inclua a tres segmentos, de acuerdo a su facturacin
(ver cuadro 1). El primero, con ventas por ms de 1000 millones de dlares anuales, estaba
integrado por seis grupos (Bunge y Born, Techint, SOCMA, Prez Companc, Sociedad
Comercial del Plata y Coto). El segundo, con una facturacin anual de 500 a 1000 millones
de dlares, estaba formado por ocho grupos (Clarn, Sancor, Arcor, Quilmes/Bemberg,
Roggio, Pescarmona, Acindar y Fate/Aluar). El tercero, con ventas entre 350 y 500 millones
84

Bisang, 1998, op.cit; Schvarzer, 1993, op.cit.

Quintela, Roberto, Crisis bancarias y corrupcin, Dunken, Buenos Aires, 2005.
86
Son muy pocas las empresas surgidas a partir de la dcada de 1960 que se convirtieron en grupos antes de
1990. Ver Fracchia et al, 2010, op.cit.
87
La distincin entre grupos con diversificacin relacionada y no relacionada en Carrera et.al., 2003, op.cit; la
identificacin en base al nmero de empresas controladas en Acevedo et al., 1990, op.cit.
85

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de dlares anuales, estaba compuesto por otros cuatro (Alpargatas, Fortabat, Laboratorios
Bag y Bridas).
Otra diferencia importante a sealar es que existi una mayor volatilidad y rotacin entre los
nuevos grupos que entre los ms antiguos. Los grupos tradicionales que hemos considerado
en los apartados previos haban logrado adaptarse a la transicin entre la etapa
agroexportadora y la sustitucin de importaciones. Muchos de los nuevos grupos (y la
mayora de los ms grandes) se mantuvieron en actividad y continuaron expandindose en el
contexto de las reformas pro mercado de los 1990s y de las nuevas oportunidades ofrecidas
por las privatizaciones. Pero un segmento no desdeable, integrado mayoritariamente por
grupos de menores dimensiones, tuvo una vida efmera. Algunos quebraron o se debilitaron
sensiblemente ya en los 1980s, mientras que otros desaparecieron o se redujeron en los
1990s, al ser comprados por firmas extranjeras o al apostar a una mayor especializacin,
vendiendo parte de sus activos. La crisis de 2001-2002 -la ms grave de la historia argentina
contempornea- afect profundamente tanto a grupos tradicionales como a varios de los que
haban descollado en las dcadas previas. Algunos de ellos fueron adquiridos por empresas
extranjeras a lo largo de los 2000s (Fortabat, Acindar, Alpargatas, Fortabat, Quilmes) y otros
debieron redimensionarse, vendiendo parte de sus sociedades (Prez Companc, SOCMA,
Roggio, Comercial del Plata).
A fines de la primera dcada del nuevo siglo solo 9 de los 18 grupos incluidos en el cuadro
nmero1 haban seguido expandindose y manteniendo a la vez sus principales reas de
negocios. Al mismo tiempo, nuevos conglomerados haban ido surgiendo desde los 1990s,
algunos fugaces y otros ms duraderos.88
Los recientes estudios de caso sobre tres de los nuevos grupos surgidos antes de 1990 que
hemos incluido en nuestro listado Techint, Arcor y Pescarmona-, que a su vez siguieron
creciendo sensiblemente de all en ms89, permiten analizar con un mayor nivel de
profundidad las razones de contexto que llevaron a la conformacin de grupos, as como sus
caractersticas y sus estrategias.
El grupo Techint naci en 1947, por iniciativa de Agostino Rocca, ingeniero siderrgico
italiano con una destacada actuacin como manager publico en Italia desde la dcada de
1920.90 Una vez finalizada la guerra Rocca fund en Miln una empresa de ingeniera
88

Sobre los grupos a partir de los noventa, ver Fracchia et al., 2010, op.cit. y Carrera et al., 2007, op.cit.
Si bien Pescarmona debi vender una empresa de telecomunicaciones que haba creado en 1990.
90
La principal fuente utilizada para el caso Techint son los trabajos de Castro, Claudio, De la industrializacin
tarda europea a la sustitucin de importaciones latinoamericana: Agostino Rocca y los primeros aos de la
Organizacin Techint, 1946-1954, en Ciclos, v. XIII, n 25-26, 2003, pp. 119-144; Castro, Claudio, Un nuevo
actor siderrgico en la Argentina de postguerra: el grupo Techint, en Rougier, Marcelo (dir.), Polticas de
89

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(Techint) y emigr a la Argentina, adonde se radic hasta su muerte en 1978.91 En 1947 cre
en Buenos Aires una sede de Techint que de all en ms pas a ser la cabecera de la empresa,
y que durante el periodo peronista llev cabo obras de ingeniera tanto en la Argentina como
en otros pases de Amrica Latina (Brasil, Per, Uruguay, Chile, Mxico, El Salvador), a
partir de contratos con los respectivos gobiernos. Paralelamente comenz a desarrollar
emprendimientos en la industria, destinados a abastecer a sus proyectos. Entre fines de la
dcada de 1940 y mediados de la de 1950 cre una empresa de construcciones metlicas
(Cometarsa), una firma productora de tejas y bloques cermicos (LOSA) y una empresa
destinada a la fabricacin de tubos de acero sin costura (Siderca). En los 1960s continu con
la integracin y la diversificacin, con la creacin de una empresa laminadora (Propulsora
Siderrgica). En los 1970s la fbrica de tubos, que contaba con una acera con hornos
elctricos, comenz a producir acero mediante el sistema de reduccin directa, completando
su integracin. Desde la dcada de 1960 Techint comenz a exportar tubos sin costura,
actividad que se aceler durante los 1980s, con la creacin de oficinas comerciales en el
exterior y una alta participacin de las ventas externas sobre el total de la produccin (75% a
fines de la dcada).92 En el decenio siguiente continu con su expansin industrial mediante
la adquisicin de dos empresas estatales privatizadas: SOMISA (siderrgica) y SIAT (tubos
de acero con costura). En los 1990s avanz en su diversificacin participando en otras
privatizaciones (transportes, energa, telecomunicaciones), pero en los 2000 se retir de
algunas de estas sociedades, enfocndose en la actividad siderrgica, la fabricacin de bienes
de capital y la energa (petrleo y gas).93
Paralelamente, durante la dcada de 1990 haba iniciado un proceso de internacionalizacin
productiva a raz del cual se fue transformando en una empresa global y en la mayor
multilatina argentina, con 17.406 millones de dlares de activos en el exterior en el ao
2008.94 Entre 1990 y 2007 adquiri empresas elaboradoras de tubos sin costura en Mxico,
promocin y estrategias empresariales en la industria argentina, 1950-1980, Ediciones Cooperativas, Buenos
Aires, 2007; Castro, Claudio, Una multinacional dirigida desde Buenos Aires. La internacionalizacin
temprana de Techint, 1946-1976 en Guajardo, Guillermo (coord.), Innovacin y empresa. Estudios histricos
de Mxico, Espaa y Amrica Latina, Mxico, UNAM/Fundacin Gas Natural, 2008. Sobre la vida de Agostino
Rocca (Offeddu, Luigi, La sfida dellacciaio.Vita di Agostino Rocca, Marsilio, Venezia, 1984). Vase tambin
Lussana, Carolina (ed.), Techint 1945-1980. Origini e sviluppo di unimpresa internazionale, Fondazione
Dalmine, Dalmine, 2005, y Artopoulos, Alejandro, Sociedad del Conocimiento en Argentina: El caso de una
empresa-red: Tenaris, en REDES. Revista de Estudios Sociales de la Ciencia, vol.15, n. 29, Buenos Aires,
mayo 2009, pp. 241-276), as como las pginas web de las empresas de la Organizacin Techint.
91
Offedu, 1984, op.cit.
92
Castro, 2008, op.cit.
93
Bisang, 1998, op.cit., y el sitio web: www.techint.com
94
ProsperAr - Vale Columbia Center Survey of Argentine multinationals,
http://vcc.columbia.edu/projects/documents/EMGP-Argentina-Report-2009-FINAL_000.pdf.

Pgina 30 de 44

Italia, Japn, Canad, Venezuela, Brasil, Estados Unidos y Rumania.95 En el mismo periodo
tambin compr firmas productoras de acero en Venezuela y Mxico, integrando sus
actividades a nivel internacional.
Desde los aos cincuenta Techint adquiri la estructura de grupo pas a denominarse
Organizacin Techint- combinando sus actividades en el rea de la ingeniera con la
produccin industrial, que a su vez abasteca a las obras de cuya construccin se haca cargo
(caminos y puentes, oleoductos y gasoductos, lneas de altas tensin, perforaciones
petroleras, obras portuarias, complejos industriales). Se trat fundamentalmente de un
proceso de integracin y de diversificacin relacionada, si bien contaba tambin con una
empresa financiera (Santa Maria, creada en 1948 para brindar servicios a las actividades del
grupo) y emprendimientos en otras actividades.96 La integracin tuvo lugar tanto a causa de la
falta de proveedores locales (cuando Techint realiz su primera obra de ingeniera no haba
en la Argentina empresas fabricantes de tubos de acero) como a raz de la voluntad de
independizarse de proveedores monoplicos (la empresa estatal SOMISA dominaba la
produccin de acero). Tambin estuvo incentivada por las ventajas que implicaba controlar
distintas fases de la actividad productiva y abastecer a distintos mercados (la planta
laminadora en frio que se cre a fines de los 1960s tena como objeto producir aceros planos
destinados a la industria automotriz y otras), as como por la creacin de firmas con distintos
partners. Hasta los 1990s la incorporacin de nuevas sociedades al grupo se dio
fundamentalmente mediante la creacin de empresas, y de all en ms a travs de la
adquisicin de firmas tanto en la Argentina como en el exterior.
La expansin del grupo se apoy en tres pilares: en primer lugar, la existencia de una red
internacional que vinculaba estrechamente a Techint Argentina y a Techint Miln; en segundo
trmino, la construccin de capacidades competitivas, a travs de la permanente inversin en
produccin y management y en la generacin de conocimiento, y en tercer lugar los
subsidios del Estado argentino va proteccin, crdito y regmenes de promocin sectorial, as
como contratos y compras por parte del gobierno.
Con respecto al primer tem la red internacional- el caso Techint se asemeja a los de los
grupos de la etapa agroexportadora. Por una parte, un ingeniero emprendedor que emigr a la
Argentina, con vastos conocimientos y experiencia en el sector siderrgico, acompaado por
un nutrido grupo de ingenieros y tcnicos que haban colaborado con l en Italia. Por otra, el
mantenimiento de vnculos estrechos con Italia, que sustentaron una estrategia de
95
96

Artopoulos, 2009, op. cit.

Castro, 2003, op cit, pp.131-132.

Pgina 31 de 44

cooperacin en la cual la sede italiana asuma gran parte de las responsabilidades tcnicas y
la sede argentina consegua los contratos, formaba ingenieros y tcnicos y produca bienes
industriales.97 Con el tiempo el rol de la sede italiana se fue volviendo menos estratgico,
pero fue crucial en las primeras etapas. Cuando Techint avanzo en su internacionalizacin
productiva, desde los 1990s, comenz a su vez a funcionar como empresa red.98
En lo concerniente al segundo punto la construccin de competencias- Techint conto en una
primera fase con el conocimiento y la capacidad empresarial de Agostino Rocca y sus
colaboradores, y fue a la vez invirtiendo en forma permanente en produccin mediante la
modernizacin de sus plantas y la creacin de nuevas empresas-, en la formacin de recursos
humanos ingenieros, tcnicos- y en la generacin de innovacin.99 Un aspecto a remarcar es
la internacionalizacin temprana en el rea de ingeniera, que sirvi de base para la posterior
internacionalizacin de las actividades industriales a travs de las exportaciones primero y de
la inversin directa despus, en la medida en que gener conocimiento directo de los
mercados y procesos de aprendizaje tcnicos y gerenciales, adems de demanda de bienes
manufacturados.100
En relacin al tercer tem la relacin con el Estado-, fue crucial tanto para la actividad de
Techint ingeniera como para las empresas industriales. En el primer caso, los contratos con
el gobierno, que comenzaron ya en 1947, sustentaron en gran medida la expansin del grupo,
sobre todo en los periodos de altos niveles de inversin en obra pblica. En el segundo, las
firmas industriales se vieron beneficiadas por todos los mecanismos de proteccin y subsidios
que ya hemos mencionado: aranceles, crdito estatal, avales para la obtencin de crdito en el
exterior, aportes de capital estatal, regmenes de promocin sectorial para la siderurgia,
compras de bienes por parte del Estado, estatizacin de la deuda externa privada en 1982. Al
mismo tiempo, las polticas industriales implementadas desde los 1940s ampliaron la
demanda de los bienes producidos por Techint hasta mediados de la dcada de 1970. Cabe
destacar que no siempre las relaciones con el Estado fueron cordiales, dado que algunos
proyectos de Techint (en particular el de construir una planta siderrgica integrada en los
1960s) chocaron con la resistencia de Fabricaciones Militares, empresa estatal que tuvo el
monopolio de la produccin de arrabio hasta mediados de los 1970s101. Tambin es evidente
97

Castro, 2008, op.cit. Existen supuestos pero no evidencias acerca del rol de inversores italianos en la
financiacin de las actividades de Techint.
98
Artopoulos, 2009, op.cit.
99
Seijo, Gustavo, La Triple Incertidumbre para la Gestin de Proyectos de Innovacin, en Boletn Informativo
Techint, 2008, n325, pp. 1-20.
100
Castro, 2008, op.cit.
101
Rougier, 2004, op.cit., Offedu, 1984, op.cit, Castro, 2008, op.cit.

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que una vez que el grupo avanz en su proceso de internacionalizacin se fue haciendo cada
vez ms independiente de las condiciones locales.102
El grupo Arcor naci en 1951, como una pequea empresa fabricante de caramelos, en la
provincia de Crdoba, en el interior de la Argentina.103 Fue fundada por socios pertenecientes
a cuatro familias (si bien la familia Pagani tuvo un rol protagnico desde el comienzo), todos
de origen italiano y nacidos en pueblos vecinos de la Pampa Gringa, zona de radicacin de
colonos inmigrantes desde fines del siglo XIX. Desde los comienzos fue integrando su
produccin, para reducir costos de transaccin y neutralizar las conductas oportunistas de
proveedores (glucosa), para compensar la falta de oferta (maquinaria, planta generadora de
electricidad) o para controlar la cadena de valor (cartn, papel, impresin, envases flexibles).
Tempranamente integr tambin la distribucin, y a partir de all comenz a diversificar su
produccin con la finalidad de ampliar la variedad de bienes ofrecidos por sus distribuidores
exclusivos. La diversificacin implic ir elaborando chocolates y golosinas y ms tarde
distintos tipos de alimentos y alcoholes. En general predomin un proceso de integracin y
diversificacin relacionada.104 Un aspecto a destacar es que Arcor realiz inversiones en el
sector agropecuario, en parte como integracin hacia atrs, pero sobre todo como reserva de
valor y como medio para facilitar el acceso a la financiacin a travs del crdito hipotecario.
Tambin invirti en algunos sectores menos relacionados, como la construccin, la
fabricacin de maquinarias, la industria frigorfica y la hotelera.105 La integracin hacia atrs
para la produccin de insumos agropecuarios continu en los 1980s y en los 1990s (tambos,
ingenio azucarero).106 La paulatina diversificacin y la creacin de empresas en diversas
provincias, aprovechando los regmenes de promocin regional, llevaron a que a mediados de
los 1980s el grupo contara con 22 empresas legalmente autnomas en la Argentina, ms las
filiales en el exterior.107 La mayor parte de las sociedades que se incorporaron al grupo fueron
creadas por Arcor, si bien tambin adquiri algunas firmas tanto en el pas como en el
extranjero.

102

Desde los 2000s sus principales empresas, Tenaris y Ternium, cotizan en la bolsa de Nueva York
La informacin sobre el grupo Arcor se basa fundamentalmente en Kosacoff, Bernardo, Forteza, Jorge,
Barbero, Mara Ins, Stengel, Alejandro y Porta, Fernando, Globalizar desde Latinoamrica. El caso Arcor, Mc
Graw Hill Buenos Aires, 2001 (segunda edicin actualizada: 2007), y en particular el captulo de Barbero sobre
el periodo 1951-1990. Vase tambin Barbero, 2006, op.cit, y Ramrez, Hernn, La Fundacin Mediterrnea y
de cmo construir poder. La gnesis de un proyecto hegemnico, Crdoba, Ferreyra Editor, 2000.
104
Kosacoff et al., 2001, op.cit., Barbero, 2006, op.cit.
105
Kosacoff et al., 2001, op.cit, Barbero, 2006, op.cit.
106
www.arcor.com.ar
107
Kosacoff et al., 2001, op.cit.
103

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Desde la dcada de 1960 Arcor empez a exportar, y desde los 1970s las ventas al exterior
fueron creciendo paulatinamente (en 1991 equivalan al 13% de la facturacin).108 A
mediados de los 1970 tuvo inicio la internacionalizacin productiva: Paraguay (1976),
Uruguay (1980), Brasil (1981), Chile (1989), tendencia que continu en los 1990s y en los
2000s (Per, Mxico). Arcor es hoy una de las principales multilatinas argentinas, segunda en
el ranking de activos externos (491 millones de dlares), detrs de Techint (17.406 millones
de dlares), pero, como puede comprobarse, a una enorme distancia.109
La expansin de Arcor se bas tanto en la construccin de ventajas competitivas como en el
uso de todos los recursos ofrecidos por el Estado. En el primer caso, el grupo realiz
permanentes inversiones en produccin, distribucin y gestin. Fue actualizando su
equipamiento, desarrollando productos y procesos e invirtiendo en investigacin y desarrollo,
asocindose en algunos proyectos con universidades y empresas multinacionales.110
Paralelamente cre una red de distribucin que fue ampliando su radio de accin hacia
distintas regiones de la Argentina y fue modernizando su estructura y su gestin. Implement
tempranamente una estrategia exportadora y desde los 1970s, como hemos mencionado,
inici su internacionalizacin productiva.
Al mismo tiempo, aprovech diversos mecanismos de proteccin y subsidio. En primer lugar,
los beneficios que ofreca el bajo nivel de apertura de la economa, que le permitieron
integrarse hacia sectores en los cuales no contaba con experiencia ni con ventajas. Tambin
hizo uso de la financiacin estatal (el vicepresidente de la empresa se instal en Buenos Aires
en los 1970s para gestionar los crditos del BANADE), de los avales para la obtencin de
crdito externo y de los reintegros a las exportaciones. Utiliz asimismo, intensamente, los
regmenes de promocin regional, que implicaron una creciente descentralizacin geogrfica
y la creacin de nuevas firmas, sobre todo durante los 1980s. Tambin se benefici, al igual
que casi todas las grandes empresas, con la estatizacin de la deuda externa privada en 1982.
Cabe destacar que Arcor tuvo un rol protagnico en la creacin, en 1977, de la Fundacin
Mediterrnea, un think tank que logr tener un fuerte poder de lobby y uno de cuyos
miembros Domingo Cavallo- fue presidente del Banco Central en 1982 y ministro de
economa en los 1990s, impulsor de las reformas promercado implementadas durante los
primeros aos de la presidencia de Menem.111

108

Kosacoff et al., 2007, op.cit, p.215.

ProsperAr, 2009, op.cit.
110
Barbero, 2006, op.cit.
111
Ramrez, 2000, op.cit.
109

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El grupo Pescarmona (a veces denominado IMPSA112) tuvo sus orgenes en un taller

metalrgico fundado en 1907 en la provincia de Mendoza, en el interior de la Argentina, que
fabricaba diversos tipos de bienes destinados principalmente a la industria vitivincola. Oper
como tal hasta comienzos de la dcada de 1940 (si bien cerr sus puertas entre 1931 y 1936),
momento en el que comenz a ampliar sus dimensiones y sus actividades, actuando como
proveedor tanto del sector privado como del Estado, en obras pblicas, plantas industriales y
abastecimientos para el ejrcito. Desde los 1970s inici un proceso de fuerte crecimiento,
con el desarrollo de obras de ingeniera y de generacin hidroelctrica, la produccin de
equipos para industrias bsicas, para puertos, para centrales nucleares y para centrales
hidroelctricas y la construccin de plantas industriales llave en mano. A partir de los 1980s
comenz con su expansin internacional, en obras de ingeniera, centrales hidroelctricas y
puertos, asocindose con empresas extranjeras y operando en Amrica Latina, en Estados
Unidos y en China. Desde los 1990s continu el proceso de diversificacin e
internacionalizacin, y en 2009 IMPSA ocupaba el tercer lugar en el ranking de las
multilatinas argentinas en base a sus activos externos, valuados en 300 millones de dlares.113
Desde los 1970s el grupo Pescarmona oper en dos sectores principales y complementarios:
la ingeniera (proyecto y ejecucin de obras, gestin de centrales hidroelctricas) y la
fabricacin de equipos para la industria y otras actividades (puertos, centrales energticas).
En los 1980s fue ampliando su diversificacin hacia los seguros, los servicios ambientales
(recoleccin y tratamiento de residuos), las autopartes y el transporte. Tambin es propietario,
desde 1920, de una bodega en Mendoza.114 La diversificacin respondi a diversas razones.
La compaa de seguros brinda servicios al conjunto de las empresas, al igual que la de
transportes. Los servicios ambientales proveen de liquidez, y la bodega se inserta en la
tradicin cultural de la familia y de la provincia, la principal productora de vinos de la
Argentina.

112

IMPSA es la empresa lder del grupo, especializada en ingeniera, generacin de energa y

construccin de equipos. Sobre el grupo Pescarmona se ha utilizado como principal fuente de
informacin a Gutirrez, Carlos, I&D, Aprendizaje tcnico-organizacional y posicionamiento
comercial. La calificacin internacional en tecnologa hidroenergtica de una firma metalrgica
argentina (1977-1997, Tesis de Maestra en Poltica y Gestin de la Ciencia y la Tecnologa, Centro de
Estudios Avanzados, Universidad de Buenos Aires, 2001 y Gutirrez, Carlos, Atractivos y paradojas
del xito tecno industrial en la periferia: el caso de una empresa transnacional argentina en ingeniera,
en Revista Ciclos, 2003, n 25-26, pp. 145-175, Walter, Jorge, Modernisation sociale et innovation
technologique : un dilemme de lindustrialisation argentine la lumire dun tude de cas, en Cahiers
de lORSTOM, n 8, 1989.
113
ProsperAr, 2009, op.cit.
114
Gutirrez, 2003, op.cit; www.pcgsite.com

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El grupo Pescarmona inici en los 1990s un proceso de diversificacin hacia el sector de

telecomunicaciones, con la creacin de la firma IMPSAT. Sin embargo, esta empresa no pudo
hacer frente a su deuda tras la crisis de 2001-2002, quedando en manos de sus acreedores
(que a su vez la vendieron a Global Crossing en 2006).
Al igual que en los casos de Techint y Arcor, la expansin de IMPSA fue producto de la
accin combinada de las capacidades competitivas construidas en el seno de la empresa y del
acceso a recursos provistos por el Estado, a travs de una interaccin permanente entre ambas
esferas. Durante sus primeras dcadas de vida la empresa altern una etapa de expansin
como taller metalrgico produciendo para el sector privado (1907-1929) con el cierre por
efecto de la Gran Depresin y la refundacin a mediados de los 1930s. El crecimiento en los
1940s y 1950s estuvo muy ligado a la demanda del Estado, pero desde los 1960s comenz
una fase en la cual Pescarmona fue invirtiendo crecientes recursos en la innovacin y en la
atraccin y formacin de recursos humanos calificados. Con ese acervo de capacidades pudo
incrementar sus actividades como proveedor de grandes obras pblicas en la segunda mitad
de los 1970s, que a su vez le permitieron ampliar sus conocimientos y su competitividad en
base a procesos de aprendizaje llevados a cabo en actividades con requerimientos mximos
de calidad (en particular el equipamiento para centrales nucleares) y en proyectos conjuntos
con empresas extranjeras (en los cuales actuaba como socio minoritario). Paralelamente
IMPSA fue fortaleciendo su perfil de empresa de ingeniera, reclutando profesionales de
primera lnea en distintas especialidades, muchos de los cuales efectuaron pasantas en el
exterior. En 1987 contaba con 150 ingenieros en su planta de Mendoza, una parte de los
cuales realizaba actividades de innovacin y desarrollo.115 Esta construccin de capacidades
le permiti estar en condiciones de competir en el mercado internacional desde principios de
los 1980s, cuando la demanda del sector pblico en la Argentina se redujo a su expresin
mnima. En trminos ms generales, desde sus inicios el grupo se vio beneficiado con las
polticas de proteccin a la industria vitivincola adoptadas desde fines del siglo XIX, y desde
los 1940s por la proteccin arancelaria, el crdito pblico y otras medidas gubernamentales a
las cuales hemos hecho referencia. Tambin existieron momentos de tensin con los
gobiernos, en los 1970s y los 1980s, a raz de la adjudicacin o continuacin de algunas
obras.
En lo relativo a la propiedad y gestin, los tres grupos analizados nacieron como empresas
familiares y lo siguen siendo en el presente. Si bien algunas de las mayores firmas cotizan
tanto en el mercado de valores de la Argentina como en el exterior, las familias fundadores
115

Gutierrez, 2001 y 2003, op.cit.

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(Rocca, Pagani, Pescarmona) mantienen el control de los grupos como accionistas

mayoritarios. En todas ellas las transiciones generacionales se llevaron a cabo sin conflictos e
implicaron mantener o incrementar el ritmo de crecimiento. En el grupo Techint y en el grupo
Arcor fue crucial el papel del empresario fundador (Agostino Rocca y Fulvio Pagani,
respectivamente), mientras que en el caso del grupo Pescarmona fue decisivo el de la segunda
generacin. Cabe destacar que dos de los fundadores eran extranjeros (un empresario
Rocca- y un inmigrante Enrique E. Pescarmona) y un tercero hijo de inmigrante (Pagani).
En todos ellos las redes personales y familiares sustentaron los comienzos de los
emprendimientos, en una escala internacional en el caso de Techint y a nivel local en el de
Arcor y Pescarmona. La identidad tnico/nacional tuvo un rol decisivo en la cohesin de
Techint y de Arcor, y en el primer caso como sustento de la conexin internacional. Techint
naci con una gestin profesional combinada con la presencia de la familia en funciones
clave, mientras que Arcor y Pescarmona fueron gradualmente incorporando a managers
asalariados en forma gradual y profesionalizando a integrantes de la familia. A medida que
fueron ampliando sus dimensiones y su nivel de diversificacin los tres grupos organizaron
holdings que controlan a las diversas empresas que los integran.
Si bien existen diferencias importantes entre los tres grupos, es posible identificar tambin
algunos rasgos comunes. En primer lugar, en ellos ha predominado una estrategia de
integracin y de diversificacin relacionada, a partir de la ingeniera y/o la actividad
industrial, si bien tambin han invertido en actividades ajenas a sus core competences. Dos de
ellos (Techint, Pescarmona) han incursionado en el sector financiero, y uno no (Arcor), pero
todos han tenido acceso privilegiado al crdito. En segundo trmino, en todos ellos la
propiedad esta en mano de las familias fundadoras, que ejercen tambin el control de los
holdings de los cuales dependen las diversas firmas del grupo, cuya gestin est en manos de
miembros de la familia y de profesionales externos a ellas. En tercer lugar, todos ellos
combinaron el acceso a recursos del Estado con la construccin de ventajas competitivas, que
a su vez les permitieron expandirse en forma sostenida e internacionalizarse tempranamente,
logrando no slo sobrevivir sino tambin crecer en un turbulento contexto macroeconmico e
institucional. Por otra parte, existe una diferencia notoria entre ciertos rasgos de Techint, que
la acercan a los grupos nacidos en la etapa agroexportadora, y Arcor y Pescarmona, que no
contaron con una red que funcionara a ambos lados del Atlntico. Las diferencias se
evidencian tambin en las dimensiones de los grupos, dado que los activos totales de Techint

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alcanzaban en 2008 los 20.651 millones de dlares, frente a los 1.341 millones de Arcor y los
919 millones de IMPSA.116
Conclusiones
A partir de un recorrido a lo largo de casi un siglo y medio es posible proponer algunas
generalizaciones, basadas en el estudio comparado de las trayectorias de varios de los
principales grupos argentinos en distintos periodos de su historia.
Retomando los ejes que sirvieron de base para la elaboracin del trabajo, consideraremos en
primer lugar qu tipos de contextos dieron origen a nuevos grupos. El primer elemento a
destacar es que se perfilan con claridad dos momentos muy diferentes: una etapa con
economa abierta y desregulada (1870-1914) y una fase con economa cerrada y fuertes
subsidios del Estado a las actividades industriales (1960s-1980s). Esta constatacin debe ser
remarcada, ya que algunos autores117 tienden a identificar un tipo especfico de contexto
favorable al nacimiento de los grupos el de la economa cerrada con polticas estatales de
apoyo a las empresas privadas nacionales- mientras que una visin de largo plazo revela un
escenario ms complejo, sobre todo porque varios de los mayores grupos todava presentes en
los rankings de los 1980s haban nacido antes de 1914. . En el periodo intermedio (19141960) con economa crecientemente cerrada y una mayor intervencin del Estado (en especial
desde 1930) no nacieron nuevos grupos sino que se expandieron los existentes y se fueron
integrando y diversificando gradualmente empresas individuales que se iran transformando
en grupos desde los 1960s. Esto tambin es importante destacarlo, ya que en la literatura
sobre grupos en la Argentina se ha afirmado o bien que el peronismo fue favorable a su
surgimiento118, o bien que ya desde comienzos de los 1950s comenz su prominencia en la
economa local.119
Las preguntas pendientes son dos: la primera, por qu surgieron grupos en las dos etapas
mencionadas; la segunda, por qu no nacieron en el periodo intermedio.
Con respecto a la primera los contextos en los que nacieron nuevos grupos- parecen
cumplirse las condiciones de vacios institucionales, mercados imperfectos y marcos
regulatorios favorables (en la medida en que no penalizaban la formacin de conglomerados).
Sin embargo, en ambos periodos el rol del Estado fue muy diferente: prescindente en el
primero, muy activo en el segundo. Al mismo tiempo, en la primera fase, en la cual la
116

ProsperAr, 2009, op.cit.

Por ejemplo Guillen, 2001, op.cit.
118
Carrera et al., 2003, op.cit.
119
Lewis, 1992, op.cit.
117

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Argentina estaba muy integrada al mercado internacional, existi la posibilidad de establecer

contactos estrechos con socios extranjeros y de acceder a travs de ellos a diversos tipos de
recursos (capital, know how, informacin, managers). Este punto parece especialmente
relevante, ya que dio origen a un tipo particular de grupo, con ramificaciones a ambos lados
del Atlntico y ciertos rasgos transnacionales, que en general no aparece mencionado o
suficientemente considerado en la literatura, y que en el caso argentino se replica en cierto
modo en el grupo Techint desde los 1940s.
En lo concerniente al periodo en el cual naci la segunda generacin de grupos es importante
remarcar que si bien en la Argentina las medidas estatales de apoyo a la industria tuvieron
continuidad desde los 1940s hasta por lo menos mediados de los 1970s, se combinaron con
crisis peridicas, altos niveles de inflacin y permanentes cambios en las reglas del juego y
en las polticas macroeconmicas, producto a su vez de la inestabilidad poltica y social. La
situacin se agrav desde 1976 en adelante, ya que de all en ms los cambios institucionales
fueron ms intensos y las crisis ms agudas. Los cambios polticos podan beneficiar o
perjudicar a los grupos, segn cmo stos fueran percibidos por las nuevas autoridades,
mientras que las relaciones con los gobiernos se vean dificultadas por la rotacin permanente
de autoridades. Por ltimo, la violencia de los 1970s afect en forma muy directa a algunos
grupos. Todo ello lleva a destacar que no slo el papel del Estado sino tambin la
inestabilidad poltica y la incertidumbre institucional deben ser consideradas a la hora de
evaluar la performance y las posibilidades de supervivencia de los grupos en la Argentina. Al
mismo tiempo, tambin es importante mencionar que en el caso argentino, justamente en el
marco de la mencionada inestabilidad, no existi una poltica consistente y persistente
destinada a construir campeones nacionales, ni un Estado eficiente y con una burocracia
meritocrtica, en contraste con otras economas emergentes mucho ms exitosas. La
dimensin del Estado se fue ampliando pero tanto su idoneidad para disear reglas del juego
adecuadas como su capacidad de enforcement no siguieron el mismo camino. Todas estas
cuestiones son cruciales al analizar el fenmeno de la existencia de grupos en la Argentina, y
tal vez tambin en otras economas latinoamericanas en las cuales se replican algunas de estas
caractersticas de inestabilidad, incertidumbre y debilidades del Estado.
Queda pendiente responder por qu no nacieron nuevos grupos entre 1914 y los 1960s, dado
que las debilidades institucionales y las imperfecciones en los mercados de factores seguan
presentes. Puede suponerse que, dado que se haba modificado el escenario que haba dado
origen a la primera generacin de grupos, sin que apareciera un Estado dispuesto a generar
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suficientes medidas de estmulo, las circunstancias no eran propicias para la emergencia de

una segunda generacin. Adems de ello, como hemos sealado, en algunos momentos el
Estado apoy ms enfticamente a las empresas estatales o multinacionales, o bien las
condiciones de la economa favorecieron el surgimiento de firmas pequeas y medianas. A su
vez, los grupos de la primera generacin siguieron expandindose en el periodo de
entreguerras.
Un segundo ncleo de cuestiones a considerar, en base a la evidencia presentada en este
trabajo, se refiere a las caractersticas de los grupos argentinos en trminos de estructura,
propiedad y control, capacidades competitivas, rol de las redes sociales y vinculaciones con
el Estado. Nos detendremos primero en los rasgos correspondientes a cada una de las
generaciones de grupos, para luego identificar los elementos comunes y ofrecer algunas
consideraciones acerca de posibles aportes del caso argentino (en perspectiva histrica) a la
literatura sobre grupos.
Los tres grupos de la primera generacin se iniciaron en el comercio y de all se
diversificaron ampliamente, hacia las finanzas, las actividades agropecuarias e inmobiliarias,
la industria y otros emprendimientos en el sector secundario y los servicios. La inversin en
actividades agropecuarias se destaca como un rasgo muy caracterstico de esta etapa, y se
explica por el rol que cumpla el sector primario en la economa argentina. En todos ellos
predomin la diversificacin no relacionada, y todos contaron con bancos o con sociedades
financieras que cumplieron dicha funcin. La integracin, si bien existi, fue menos
determinante en el proceso que los llev a operar en mltiples mercados. La diversificacin
no relacionada y la asociacin con distintos partners en los diversos emprendimientos
llevaron a la constitucin de sociedades legalmente autnomas y no a la creacin de grandes
empresas multidepartamentales o multidivisionales. Dos de los grupos (Bunge y Born,
Tornquist) tuvieron una organizacin vertical, mientras que un tercero (Devoto) presentaba
una estructura ms horizontal. De todos modos, si consideramos los vnculos que los tres
grupos tenan con Europa, el anlisis se complica, ya que en general las redes con el exterior
se daban en un marco de horizontalidad. En los tres grupos considerados la propiedad y el
control fueron de tipo familiar (una o ms familias), si bien en diversos emprendimientos,
como ya sealamos, las familias titulares se asociaron con distintos partners, en el pas o en el
extranjero, y contrataron managers profesionales ya desde sus comienzos. En el grupo
Devoto el papel de la familia fue menos definido que en los otros dos, y el grupo Fabril tuvo
la propiedad y el control ms repartidos entre distintos accionistas. Los tres grupos
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considerados fueron construyendo capacidades y adquiriendo conocimientos que les

permitieron operar en diversos mercados, y una parte considerable de sus empresas estaba
dotada de tecnologa de punta y contaba con management profesional de primera lnea. Al
mismo tiempo, combinaron (al menos Tornquist y Devoto) la inversin productiva con
actividades ms especulativas, por ejemplo en el sector inmobiliario. Las redes sociales
entre familiares, amigos y connacionales- fueron cruciales en la conformacin y la
construccin de capacidades por parte de los grupos de la primera generacin, con el
agregado, que ya hemos destacado, de que dichas redes trascendan las fronteras nacionales.
Las relaciones con el Estado no fueron decisivas para su nacimiento y desarrollo durante sus
primeras dcadas de existencia, si bien tampoco fueron inexistentes, basndose sobre todo en
vnculos personales entre los empresarios y la clase poltica.
Un aspecto particularmente interesante, que slo se percibe en una perspectiva histrica, es
que los tres grupos fueron adaptndose, con mayor o menor xito, a los cambios en la
economa posteriores a 1914, manteniendo una posicin de liderazgo en distintos sectores a
lo largo de varias dcadas y utilizando, en mayor o menor grado, los recursos que fue
ofreciendo una economa cerrada y cada vez ms regulada, en la que la industria se convirti
en el sector de mayor dinamismo. Para ello contaron con los activos tangibles e intangibles
creados antes de la Primera Guerra Mundial. En general conservaron vnculos mucho ms
dbiles con Europa, salvo en el caso de Bunge y Born, si bien tambin ste tuvo un mayor
nivel de autonoma con respecto a la rama europea durante el periodo de entreguerras.
Despus de 1914 pudieron utilizar sus contactos internacionales para asociarse con empresas
extranjeras en distintos emprendimientos, aunque en una medida mucho menor que en las
dcadas previas. Tambin fueron accediendo a los nuevos recursos que el Estado fue
ofreciendo desde los 1940s, y dos de ellos Bunge y Born y Fabril/Celulosa- se beneficiaron
con los regmenes especiales puestos en marcha desde fines de los 1960s.
Otro elemento a destacar, en una mirada de largo plazo, es que los tres grupos nacidos en las
ltimas dcadas del siglo XIX fueron desapareciendo como tales a fines del siglo XX. En el
caso del grupo Tornquist, sufri un proceso de crisis comn a las empresas familiares, dado
que los conflictos en el seno de los integrantes de la tercera generacin llevaron a su
disolucin a mediados de los 1970s. En el caso del grupo Devoto, que en los 1920s se
transform en Grupo Fabril/Celulosa a partir de una de sus empresas, no pudo sobrevivir a las
duras condiciones macroeconmicas de los 1980s. En el de Bunge y Born, la decisin de
vender las empresas industriales en los 1990s fue parte de una estrategia internacional, pero
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ya desde los 1970s los negocios en Brasil y en los Estados Unidos iban tomando una
dimensin que dejara a la Argentina en un segundo plano.
En cuanto a los grupos de la segunda generacin, tienen algunas caractersticas comunes y
otras que los diferencian de los de la primera. La diversificacin sigui una trayectoria
distinta, ya que se bas mas en una lgica de integracin y de diversificacin relacionada, si
bien con diferencias en cada uno de los casos. El punto de partida fue la ingeniera (Techint)
o la industria (Arcor, Pescarmona), y la inversin en diferentes actividades, utilizando
regmenes de promocin o asocindose con distintos partners, fue llevando a la creacin de
firmas legalmente independientes pero controladas desde una direccin comn. Todos ellos
mantuvieron su core business en la industria (Arcor) o bien en la industria y la ingeniera
(Techint y Pescarmona), ms all del grado de diversificacin alcanzado. La diversificacin
hacia las finanzas es menos generalizada que en los grupos de la primera generacin: ninguno
de los tres es propietario de bancos, si bien Techint tiene inversiones en el sector financiero y
Pescarmona en una compaa de seguros. Los tres tienen una estructura jerrquica, con
empresas holding, y propiedad y control familiar, si bien la gestin es compartida por
miembros de la familia y managers profesionales. Todos ellos nacieron en un contexto de
economa cerrada y fuerte intervencin del Estado, con polticas pblicas activas en beneficio
de la industria, que se aceleraron a fines de los 1960s. Si bien todos fueron creciendo al
amparo de la proteccin, los regmenes promocionales, el crdito pblico y los contratos con
el Estado, su trayectoria exitosa se explica en gran medida por su capacidad para construir
ventajas competitivas. Adems de generar habilidades para acceder a los funcionarios
pblicos, invirtieron en tecnologa de productos y de procesos y en recursos humanos
tcnicos y gerenciales, llevando a cabo, en mayor o menor grado, actividades de innovacin,
y vinculndose con empresas del exterior. Un aspecto a destacar es que se internacionalizaron
tempranamente -va exportaciones, obras de ingeniera o inversin directa-, lo cual les
permiti seguir creciendo tanto cuando las condiciones internas empeoraron, en los 1980s,
como cuando la economa se liberaliz, en los 1990s.
Queda por considerar qu evidencias y sugerencias proporcionan los casos analizados en
relacin a la literatura sobre grupos econmicos. Con respecto a las razones de su
existencia, la informacin provista lleva a adoptar una posicin eclctica, dado que su
presencia en Argentina ha respondido tanto a factores de contexto como a las capacidades
construidas por los grupos, que les permitieron operar satisfactoriamente en diversos
mercados y sostenerse a lo largo del tiempo. Es evidente que la Argentina ha conservado a lo
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largo del tiempo rasgos caractersticos de los mercados emergentes, pero dichos rasgos no
siempre han generado el nacimiento de nuevos grupos sino que se han combinado con el
acceso a redes internacionales (durante la primera globalizacin) o a recursos del Estado
(entre los 1960s y los 1980s). Al mismo tiempo, las polticas estatales han sido mucho menos
coherentes y perdurables que las de otros pases emergentes, dificultando el accionar y la
supervivencia de los grupos que debieron lidiar con un contexto de incertidumbre y
volatilidad.
El rol de las redes internacionales y, ms en general, de los procesos de internacionalizacin
en el origen y trayectoria de los grupos se revela como un aspecto crucial, al cual ya hemos
hecho referencia en los prrafos previos. Tambin pone en evidencia que, ms all de las
causas econmicas, las redes sociales familiares y tnico/nacionales- cumplieron un papel
decisivo tanto en el acceso a la financiacin, a la informacin y a recursos gerenciales como
en el sustento de la cohesin interna de los grupos, si bien esas mismas redes se fueron
debilitando a lo largo del tiempo o dieron origen a severos conflictos en el seno de algunos de
los grupos.
En cuanto a los rasgos ms caractersticos de los grupos argentinos analizados, no hacen sino
confirmar la preeminencia de la combinacin de estrategias de integracin y diversificacin
(si bien en la primera fase sta tendi a ser mucho menos relacionada que en la segunda, en la
cual a su vez los procesos de integracin tuvieron un rol ms destacado) y de la propiedad y
control familiares (en manos de una o ms familias). La diversificacin hacia actividades
agropecuarias aparece como un tem a resaltar. Se destaca tambin el predominio de la
organizacin de tipo vertical, a travs de la constitucin de holdings, con la salvedad de que
en los vnculos con el exterior caractersticos de la primera fase las relaciones fueron de tipo
horizontal.
Los casos estudiados ofrecen tambin evidencias acerca de las capacidades competitivas de
los grupos y de sus relaciones con el Estado. Como ya mencionamos, todos los grupos
considerados consiguieron expandirse gracias los activos tangibles e intangibles que fueron
construyendo a lo largo del tiempo, que los habilitaron para competir satisfactoriamente en
distintos mercados, incluso en mercados externos. Si bien en algunos de los casos realizaron
negocios especulativos, no predominaron las estrategias rent seeking, y todos ellos
contribuyeron al desarrollo de la industria argentina en sus diversas etapas. Al mismo tiempo,
todos hicieron uso de sus relaciones con el Estado (o de los vacos en la regulacin), si bien
con distintas modalidades. En la primera fase, de los vnculos personales entre los
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empresarios y la clase poltica. En la segunda, de los recursos ofrecidos por las polticas
proteccionistas e industrialistas, utilizando al mismo tiempo su poder de lobby y sus
contactos con el poder para acceder a dichos recursos.
Por ltimo, la perspectiva histrica lleva a preguntarse no slo por las causas de la existencia
de los grupos sino tambin por las razones que llevan a su debilitamiento y desaparicin. Las
respuestas, una vez ms, revelan la combinacin de factores de contexto (cambios en las
condiciones internas e internacionales, nuevos escenarios institucionales, impacto de las crisis
macroeconmicas, razones de tipo poltico) con elementos propios de la dinmica interna de
los grupos, como la decisin de privilegiar la operacin en otros mercados, la prdida de
competitividad o los problemas generados por la transicin generacional.

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