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La crise conomique: causes et effets
Cet t, en voquant la fivre des marchs mondiaux des valeurs, les conomistes la
qualifiaient de "certaine turbulence" provoque par la crise hypothcaire aux Etats-Unis.
Mais au dbut de l'automne, ils parlaient dj de "crise financire globale". A l'heure
actuelle, les leaders mondiaux examinent les perspectives de rorganisation du monde
aprs la crise, en reconnaissant de fait que l'actuel cataclysme est susceptible de
dtruire compltement les systmes conomique et politique qui se sont forms
pendant les dernires dcennies.
God bless America.
Tout rcemment, ceux qui n'aiment pas les Etats-Unis ricanaient avec mchancet:
l'Amrique tombe en ruines! Le colosse s'est avr avoir des pieds d'argile! Cependant,
de nombreux amricanophobes sont aujourd'hui prts rpter comme un perroquet les
mots "God bless America". Mme les personnes n'ayant aucune notion d'conomie se
sont rendu compte que si l'conomie amricaine s'croule, sous ses ruines seront
enterres les conomies de nombreux pays mergents et mme dvelopps.
Le systme conomique mondial est un mcanisme immense et complexe, o la
dfaillance d'un seul lment peut entraner de srieuses perturbations de
fonctionnement. Or, les Etats-Unis ne sont pas qu'un petit lment, ils sont un ressort
qui met en marche le systme entier. La part des Etats-Unis dans l'conomie mondiale
dpasse 50%, l'Amrique consomme plus d'un quart du ptrole produit dans le monde et
son march est la cible des exportations mondiales. Le contrle des flux financiers
alimente le budget des Etats-Unis et leur permet de grer le potentiel industriel
dispers travers le globe.
C'est uniquement grce un systme financier sophistiqu qu'il a t possible de garder
sous contrle un tel colosse. Ce systme a commenc, un beau jour, vivre sa propre
vie, ayant form une "conomie fictive". En d'autres termes, les bnfices des
institutions financires ne dpendaient plus de la production relle, mais taient
raliss au moyen d'oprations financires complexes. Il tait tellement profitable de
faire de l'argent partir de l'argent que les capitaux accumuls dans la "bulle
financire" taient plusieurs fois plus importants que ceux qui circulaient dans
l'conomie relle.
Regardez attentivement
Il est dsormais clair que les causes du cataclysme conomique ne sont pas dues
uniquement la crise des crdits hypothcaires aux Etats-Unis. Aussi trange que cela
puisse paratre, celles-ci taient dj prsentes ds l'apparition du modle conomique
contemporain.
Un principe qui parat simple au premier regard est la base des conomies de march:
"la demande appelle l'offre". Au XXe sicle, un phnomne paradoxal a t constat:
dans un contexte de production de masse, l'abondance de l'offre peut engendrer sa
propre demande. Dans le cas idal, ce processus doit se rpter sans cesse en assurant
une croissance indfinie de l'conomie. Or, une conomie "en croissance permanente" a
besoin d'un boom ininterrompu de la consommation. Les banques prtaient donc sans
cesse de l'argent au "consommateur idal", en abaissant toujours la barre, et elles ont
fini par en prter mme des emprunteurs manifestement insolvables.
Le march surchauff des crdits hypothcaires aux Etats-Unis s'est avr le maillon le
plus faible de ce schma. C'est seulement au premier abord que le systme
hypothcaire semble le mieux protg contre les mauvais payeurs. Certes, la banque
possde comme garantie un bien immobilier, mais dans le contexte de non-paiement
massif, cette garantie ne sert rien. Imaginez la situation suivante: l'emprunteur fait
faillite, et le crancier reoit son appartement. Mais la banque n'a pas besoin de celui-ci,

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elle a besoin d'argent, et l'appartement est mis en vente. C'est alors que le systme
drape: le march dbordant dj de propositions, la banque n'arrive pas rcuprer
son argent.
Pourquoi se proccuper des problmes d'outre-atlantique?
Pourquoi les Russes doivent-ils se proccuper de la faillite des banques amricaines et
de la chute du Dow Jones? Parce que le march des valeurs russe est trs dpendant de
la conjoncture mondiale. La plupart de ses acteurs sont des spculateurs financiers
trangers qui, en cas de problmes, commencent par retirer leur argent des marchs
volatils en dveloppement, dont fait partie celui de la Russie. Au milieu de l't 2008,
les investisseurs financiers se sont mis quitter le march des valeurs russe, en
provoquant ainsi la chute des cours la bourse et la panique.
Le secteur rel de l'conomie devrait tre la victime suivante de la crise. Cela
ressemble, en effet, une raction en chane. Les banques amricaines, mme celles
qui n'ont pas t touches par la crise, ont suspendu, tout hasard, l'octroi de crdits
l'conomie amricaine et, plus forte raison, europenne. Les institutions de crdit de
l'Europe, elles, ont peur de prter de l'argent aux banques et compagnies russes.
Mais la plupart des secteurs de l'conomie relle fonctionnent crdit, et si le systme
bancaire mondial ne recommence pas accorder des crdits au secteur rel, un
ralentissement de la croissance conomique, puis rcession seront invitables. En
Russie, ce sont le commerce de dtail et le secteur du btiment qui ont t les
premires victimes de la "crise de dfiance", comme les conomistes ont caractris le
refus des banques d'accorder des crdits. Mais les commerants et le secteur du
btiment pourraient tre soutenus par l'Etat. Il est cependant beaucoup plus contrariant
que la rcession de l'conomie mondiale puisse priver l'Etat russe de sa principale
source de revenus: les ptrodollars.
Au milieu de l'automne, les prix du ptrole ont commenc baisser. Ceci devait arriver
tt ou tard: on a plus d'une fois parl du caractre spculatif des prix trop levs des
hydrocarbures. Ces derniers temps, les contrats terme sur le ptrole sont devenus une
sorte de monnaie alternative, dans laquelle les spculateurs financiers plaaient
volontiers leurs disponibilits. L'enthousiasme des spculateurs tait nourri de cette foi
mythique en une croissance ternelle de l'conomie mondiale; or, on sait bien que
l'conomie en croissance permanente prouve un besoin toujours croissant de
ressources, et les fournisseurs de matires premires n'ont donc rien craindre.
L'agitation spculative tait rchauffe par les conomies mergentes de la Chine et de
l'Inde, qui augmentaient sans cesse leur consommation d'hydrocarbures. Des ttes
brles parmi les experts prdisaient mme l'augmentation du prix de l'or noir jusqu'
200 dollars le baril vers la fin de cette anne. Ce ne fut pas le cas.
Si l'clatement de la bulle financire a t plutt une chose abstraite pour la majorit
des Russes, le "bang" de la bulle ptrolire, lui, sera entendu par tout le monde. Les
hydrocarbures sont le principal produit d'exportation de la Russie, assurant plus de la
moiti des revenus provenant de l'tranger, et constituent en outre l'une des principales
sources de recettes budgtaires de l'Etat.
Un dragon de papier et des lots de stabilit
A l'heure actuelle, les experts conomiques cherchent fivreusement une rponse la
question de savoir quel pays sera le moins touch par cette tempte conomique, mais
aussi quelle conomie constituera un "havre de paix" pour les investisseurs. L'ExtrmeOrient avec la Chine en tant que leader rgional ont t les premiers candidats ce rle.
En effet, pourquoi pas? Il y a un an, on prdisait que la Chine pourrait jouer le rle de
nouveau centre mondial, et le yuan chinois devrait devenir, dans les 30 annes venir,
au moins la troisime monnaie mondiale aprs le dollar et l'euro. Au cours de ces vingt
dernires annes, l'conomie de "l'Empire Cleste" croissait raison de 10% par an;

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cette rgion recle 80% du potentiel mondial de production. A la fin de l'anne dernire,
cinq "blue chips" chinois et seulement trois entreprises amricaines faisaient partie du
Top-10 des compagnies ayant le niveau de capitalisation le plus lev. Enfin, Jim Rogers
et Warren Buffet, des hommes parmi les plus riches du monde, ont converti en yuans et
en actions de compagnies chinoises les actifs en dollars qu'ils dtiennent.
En ralit, le dragon chinois n'est aujourd'hui qu'un dcor en couleurs. La structure
conomique de la Chine est relativement instable en raison de son dveloppement
htrogne: des villes ultramodernes et des technoples du littoral du Pacifique
contrastent avec les rgions rurales "moyengeuses", dont les habitants sont obligs de
cueillir du bois mort ou de voler du charbon pour chauffer leurs maisons.
Mais l'essentiel est que l'conomie de la Chine, aussi bien que celle de la Russie, dpend
de facteurs extrieurs, notamment du capital de la diaspora chinoise l'tranger (ce
sont ces migrs qui ont financ les perces technologiques de la Chine) et des marchs
occidentaux, principaux destinataires de la production des entreprises chinoises.
L'Asie s'est rvle mal prpare devenir un dbouch de rserve, qui s'avre
tellement important lorsqu'une crise financire risque de dgrader la capacit d'achat
des habitants du Vieux et du Nouveau monde. La population pauvre de la Chine et de
l'Inde n'est tout simplement pas prte consommer. Au dbut du XXIe sicle, les
dirigeants chinois ont dploy de grands efforts en vue d'accrotre les changes
commerciaux de dtail l'intrieur du pays. Il leur a fallu augmenter les salaires ainsi
que la masse montaire. Mais la population a consacr la plupart de ces sommes
supplmentaires faire des conomies et non consommer. Selon certaines
estimations, la croissance des dpts bancaires dans le pays dpasse non seulement
celle des changes commerciaux, mais galement celle de la masse montaire. La
majorit des Chinois conomisent pour s'assurer une vieillesse scurise, pour payer
l'ducation de leurs enfants et les soins mdicaux, et 70% du PIB chinois sont raliss
en dehors du pays.
Aussi tonnant que cela puisse paratre, ce sont les petits Etats d'Europe orientale qui
ont le plus de chances de surmonter la crise avec le moins de pertes. Leurs conomies
sont encore peu intgres dans le systme international de division du travail. Parmi les
pays qui pourraient devenir des lots de stabilit, on trouve la Pologne, la Rpublique
tchque et la Slovaquie.