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1%6=%16%.

%:-
,IV0MJI
,IV8LSYKLXW
,IV0MJI 
8LIFIKMRRMRK
1EV]EQ6ENEZM[EWFSVRMR
XSEQMHHPIGPEWWJEQMP]MR8ILVER
7LILEWE]IEVSPHHEYKLXIVERH
E HIKVII MR QIXEPPYVKMGEP
IRKMRIIVMRK 1VW 6ENEZM FIGEQI
EGUYEMRXIH [MXL XLI ERXMWLEL
QSZIQIRX MR  %JXIV IRXIVMRK
XLI7LEVMJ9RMZIVWMX]SJ8IGLRSPSK]
MR8ILVERXSTYVWYILIVIHYGEXMSR
WLIFIGEQIEPIEHIVSJXLIWXYHIRX
QSZIQIRXERHNSMRIHXLI4ISTPI¸W
1SNELIHMR SJ  -VER XLI 1YWPMQ
HIQSGVEXMG ERH REXMSREPMWX
QSZIQIRX XLEX IWTSYWIW XLI
IWXEFPMWLQIRXSJEWIGYPEVKSZIVRQIRXMR-VER8LIWLEL¸WVIKMQI
I\IGYXIH SRI SJ LIV WMWXIVW ERH XLI /LSQIMRM VIKMQI QYVHIVIH
ERSXLIVTVIKRERXEXXLIXMQIEPSRK[MXLXLIWMWXIV¸WLYWFERH

8LITSWXWLELIVE
1VW6ENEZM[EWEGXMZIMRXLIWSGMEPHITEVXQIRXSJXLI1SNELIHMR
ERHTPE]IHERMRWXVYQIRXEPVSPIMREXXVEGXMRKERHVIGVYMXMRKYRMZIVWMX]
ERHLMKLWGLSSPWXYHIRXWXSXLIQSZIQIRXMRXLITSWXWLEL-VER
[LIRXLI1SNELIHMRIQIVKIHEWXLITVMRGMTEPSTTSWMXMSRQSZIQIRX
XS XLI /LSQIMRM VIKMQI 7LI [EW E GERHMHEXI JSV TEVPMEQIRXEV]
IPIGXMSRW MR 8ILVER MR  (IWTMXI [MHIWTVIEH VMKKMRK WLI
VIGIMZIHQSVIXLEREUYEVXIVSJEQMPPMSRZSXIW
1VW6ENEZMTPE]IHEHIGMWMZIVSPIMRSVKERM^MRKX[SQENSVRSR
ZMSPIRXHIQSRWXVEXMSRWMR8ILVERMR%TVMPERH.YRISJEKEMRWX
XLIRI[HMGXEXSVWLMT*SPPS[MRK.YRI/LSQIMRMYRPIEWLIH
LMWTIVZEWMZIXIVVSVSR-VERMERW8IRWSJXLSYWERHW[IVIEVFMXVEVMP]
EVVIWXIHSVI\IGYXIH(YVMRKXLMWTIVMSHXLI4EWHEVER XLI+YEVHW
'SVTW VEMHIHLIVTPEGIWSJVIWMHIRGIWIZIVEPXMQIWFYXWLIQEREKIH
XSWYVZMZIXLIWIIRGSYRXIVW
8LI QSWX GETEFPI [SQER QIQFIV SJ XLI 1SNELIHMR 1VW
6ENEZM[IRXXS4EVMWXLITSPMXMGEPLIEHUYEVXIVWSJXLIQSZIQIRXMR
7LILIPHZEVMSYWVIWTSRWMFMPMXMIWERHHYIXSLIVUYEPMJMGEXMSRW
WLI[EWIZIRXYEPP]IPIGXIHEWXLI1SNELIHMR¸WNSMRXPIEHIVMR
ERHJSYV]IEVWPEXIVMRFIGEQIXLI7IGVIXEV]+IRIVEPSJXLI
SVKERM^EXMSR
*SPPS[MRKXLIJSVQEXMSRSJXLI6IWMWXERGI¸WQMPMXEV]EVQXLI
2EXMSREP0MFIVEXMSR%VQ] 20% MRWLI[EWETTSMRXIHXLI
EVQ]¸W(ITYX]'SQQERHIVMR'LMIJTPE]MRKETVSJSYRHVSPIMR
XVERWJSVQMRKXLI20%MRXSE[IPPXVEMRIHQSHIVRERHQIGLERM^IH
QMPMXEV]JSVGI

8LI4VIWMHIRXIPIGX
-R%YKYWXXLIQIQFIV2EXMSREP'SYRGMPSJ6IWMWXERGI
XLI-VERMER6IWMWXERGI¸W4EVPMEQIRXIPIGXIH1VW6ENEZMEW-VER¸W
JYXYVI4VIWMHIRXJSVXLIXVERWMXMSREPTIVMSHJSPPS[MRKXLIQYPPELW¸
SZIVXLVS[
7YFWIUYIRXP]WLIVIWMKRIHLIVTSWXWMRXLI1SNELIHMRERHXLI
20%MR7ITXIQFIVXSHIZSXIEPPLIVXMQIERHIRIVK]XSLIV
RI[VIWTSRWMFMPMXMIW-RLIVRI[VSPIEWXLI4VIWMHIRXWLIUYMGOP]
TVIWIRXIHEJSVQMHEFPIERHWIVMSYWTSPMXMGEPWSGMEPGYPXYVEPERH
MHISPSKMGEPGLEPPIRKIXSXLIVYPMRKGPIVMGWµ-RXLMWRI[GETEGMX]¶
WLIWEMHµQ]QSWXMQTSVXERXVIWTSRWMFMPMX]MWXSGVIEXIERHTVSQSXI
REXMSREPWSPMHEVMX]1]JMVWXXEWOMWXSKMZIXLI-VERMERTISTPIFEGO
XLIMVLSTI-[ERXXSKMZIXLIQXLILSTIXLEX[MXLSYVWSPMHEVMX]
XLI]GERSZIVGSQIXLIHEVORIWWHIWTSRHIRG]ERHHIEXLXLEXLEW
IRZIPSTIHSYVGSYRXV]¶
9RHIVLIVPIEHIVWLMT[SQIRLEZIEXXEMRIHGVYGMEPTSWMXMSRW
[MXLMR XLI VEROW SJ XLI 6IWMWXERGI ;SQIR GSQTVMWI LEPJ XLI
QIQFIVWMRXLI2'68LI]SGGYT]XLIQSWXWIRMSVTSWMXMSRWSJ
VIWTSRWMFMPMX]MRTSPMXMGEPMRXIVREXMSREPERHQMPMXEV]EVIREWMRXLI
6IWMWXERGI3RIXLMVHSJXLI20%¸WGSQFEXERXWERHXLIQENSVMX]SJ
MXWGSQQERHIVWEVI[SQIREWMWXLIIRXMVI0IEHIVWLMT'SYRGMPSJ
XLI1SNELIHMR
1VW 6ENEZM¸W IPIGXMSR EW XLI 4VIWMHIRX JSV XLI XVERWMXMSREP
TIVMSHHVEQEXMGEPP]GLERKIHXLIHSQIWXMGTSPMXMGEPWGIRIMR-VER
[LIVIXLILIPTPIWWERHHIQSVEPM^IHGMXM^IRV]IWTIGMEPP][SQIR
[IVIKMZIRRI[LSTIWJSVEFIXXIVJYXYVI)UYEPP]TVSJSYRHERH
MRWTMVMRK [EW XLI MQTEGX SJ LIV IPIGXMSR EQSRK -VERMERW PMZMRK
EFVSEH1VW6ENEZM¸WQIWWEKISJGSQTEWWMSRPSZIERHJVEXIVRMX]
SJJIVIHEVIQIH]XSLIEPXLIHIIT[SYRHWERHWGEVWMRJPMGXIHSR
XLSWIMRERHSYXSJXLIGSYRXV]HYVMRKXLIGPIVMGW¸]IEVZIRKIJYP
VIMKR
8LIQMWSK]RSYWQYPPELWMQQIHMEXIP]VIEPM^IHXLEXXLIIPIGXMSR
SJE1YWPMQ[SQEREWXLI4VIWMHIRXSJ-VER[EWHMVIGXP]YRHIVQMRMRK
XLI GYPXYVEP ERH MHISPSKMGEP JSYRHEXMSRW SJ XLIMV VIKMQI 8LI]
VIEGXIHF]YRPIEWLMRKXLIMVJYV]ERH[VEXLSR*VERGI[LIVI1VW
6ENEZMWIXYTLIVFEWIMR+SZIVRQIRXEKIRXWLYVPIHKVIREHIW
EXXLI*VIRGLIQFEWW]ERHSXLIV*VIRGLMRWXMXYXMSRWMR8ILVERFYX
XSRSEZEMP

%RI[LSTI
1ER] HIPIKEXMSRW JVSQXLI JSYVQMPPMSRWXVSRK -VERMER I\MPI
GSQQYRMX]GSRWMWXMRKSJXLIQSWXIHYGEXIHERHWOMPPIHWIGXSVWSJ
XLIWSGMIX]VYWLIHXSQIIX1VW6ENEZMMR4EVMW,IVQIWWEKIXS
XLIQ [EW WMQTPI ERH XS XLI TSMRX µ*SV XLI -VERMER 6IWMWXERGI
REXMSREPWSPMHEVMX]MWRSXEWPSKERMXMWERMHIEP[LSWIVIEPM^EXMSR
VIUYMVIWEHIITGSQQMXQIRXERHXLI[MPPMRKRIWWXSTE]XLITVMGI
[LEXIZIVXLEXQE]FI¶
3R.YP]WSQI-VERMERWMRGMXMIWXLI[SVPH
SZIVTEVXMGMTEXIHMRHIQSRWXVEXMSRWEKEMRWXXLI8ILVERVIKMQIMR
WYTTSVXSJXLI2EXMSREP'SYRGMPSJ6IWMWXERGIERHMXW4VIWMHIRX
IPIGX  8LI IZIRXW QEVOIH XLI RH ERRMZIVWEV] SJ XLI TYFPMG
YTVMWMRKXLEXFVSYKLX4VMQI1MRMWXIV(V1SLEQQEH1SWWEHIUXS
TS[IVMR-VERXL[EVXMRKIJJSVXWF]XLIWLELXSSYWXLMQ-RXLIJEPP
SJWLIYVKIHXLI-VERMERWXYHIRXWXSGIPIFVEXI1ILVIKERE
TSTYPEV XVEHMXMSREP -VERMER %YXYQR GIPIFVEXMSR FERRIH F] XLI
QYPPELW 8LI 6IWMWXERGI¸W W]QTEXLM^IVW IRKEKIH MR HMJJIVIRX
EGXMZMXMIWMRQSVIXLER-VERMERGMXMIW
,IVGEPPWXS-VERMERWXSHIJ]XLIGPIVMGWKEZIXLIGMXM^IRV]XLI
LIEVX XS VIWMWX )MKLX QENSV YTVMWMRKW ERH QER] WQEPPIV TVSXIWX
EGXMSRWHIQSRWXVEXMSRWERHWXVMOIWIVYTXIHXLVSYKLSYXXLIGSYRXV]
WMRGIXLIFIKMRRMRKSJ
8LI1SNELIHMR¸W'SQQERH,IEHUYEVXIVWMR-VER[LMGLHMVIGXW
ERI\XIRWMZIRIX[SVOMRWMHIXLIGSYRXV]VIGVYMXIHXLSYWERHWSJ
RI[EGXMZMWXWMRZEVMSYWGMXMIW8LMWRIX[SVOHMWXVMFYXIHQMPPMSRWSJ
FVSGLYVIWERHPIEJPIXWEW[IPPEWXIRWSJXLSYWERHWSJZMHISXETIW
GSRXEMRMRK1VW6ENEZM¸WQIWWEKIW(IWTMXIPMJIXLVIEXIRMRKVMWOW
XLI 6IWMWXERGI¸W GIPPW EPWS TSWXIH XLSYWERHW SJ FERRIVW [MXL
TMGXYVIWERHQIWWEKIWSJ1VW6ENEZMMRQENSVTYFPMGEVIEW

6IZMZMRKXLIEVXW
1VW6ENEZMEPWSTEMHWTIGMEPEXXIRXMSRXS-VERMEREVXERHGYPXYVI
X[S VMGL ERH HIITP] MRZEPYEFPI JIEXYVIW SJ XLI -VERMER LMWXSV]
[LMGLXLIQYPPELWLEZIEHEQERXP]XVMIHXSTIVZIVX
9RHIVLIVHMVIGXMSR-VERMEREVXMWXWERHQYWMGMERWJSVGIHMRXS
I\MPIGEQIJSV[EVHERHFIKERTIVJSVQMRKXSVIZMZI-VER¸WEVXWERH
GYPXYVI 3R .YP]   1VW 6ENEZM EXXIRHIH E QIQSVEFPI
GSRGIVXEX4EVMW¸W4EPEMWHIW'SRKVrW[LIVIRMRISJ-VER¸WQSWX
EGGPEMQIHQYWMGWXEVWTIVJSVQIHFIJSVIEREYHMIRGISJ
-RWYQQIV1EV^MILXLIKVERHIHEQISJ-VERMERQYWMGJSV
XLIPEWX]IEVWPIJX-VEREJXIV]IEVWSJWMPIRGIMRHIJMERGIXSXLI
QYPPELWERHGEQIXSQIIX1EV]EQ6ENEZMERHNSMRXLIVEROWSJXLI
6IWMWXERGI 7LI FIGEQI E QIQFIV SJ XLI 2EXMSREP 'SYRGMP SJ
6IWMWXERGI ERH [EW ETTSMRXIH EW XLI 'YPXYVEP %HZMWSV XS XLI
4VIWMHIRXIPIGX
7LITIVJSVQIHLIVJMVWXGSRGIVXEX0SRHSR¸W6S]EP%PFIVX,EPP
MR 1EVGL  ERH JSPPS[IH [MXL X[S SXLIV WYGGIWWJYP SYXMRKW
FIJSVIGETEGMX]GVS[HWMR(YWWIPHSVJERH7XSGOLSPQ

'LEVXIVSJJYRHEQIRXEPJVIIHSQW
-REWTIIGLFVSEHGEWXPMZIZMEWEXIPPMXIXSXLI-VERMERKEXLIVMRK
MR(SVXQYRH¸WKMERX;IWXJEPIRLEPPIRSR.YRI1VW6ENEZM
TVIWIRXIH LIV TSMRX µ'LEVXIV SJ *YRHEQIRXEP *VIIHSQW¶ JSV
JYXYVI -VER EJXIV XLI QYPPELW¸ SZIVXLVS[ 8LI IZIRX XLI PEVKIWX
KEXLIVMRK IZIV F] -VERMERW EFVSEH GSQQIQSVEXIH .YRI 
HIWMKREXIH EW XLI (E] SJ 1EVX]VW ERH 4SPMXMGEP 4VMWSRIVW ERH
QEVOMRKXLIWXEVXSJXLINYWX6IWMWXERGIEKEMRWXXLIQYPPELW¸VYPI
]IEVWEKSMR-VER1VW6ENEZM¸WVIQEVOW[IVIEPWSFVSEHGEWXPMZIZME
WEXIPPMXIXS-VERSRXIPIZMWMSRERHVEHMS
8LI EYHMIRGI SJ EWXLI QIHME VITSVXIH LEHGSQI XS
(SVXQYRHXSI\TVIWWXLIMVWYTTSVXJSVXLI-VERMER6IWMWXERGIERH
1VW6ENEZM8LI-VERMERWEPWSGEPPIHSRXLIMRHYWXVMEPREXMSRWXS
MQTSWIEGSQTVILIRWMZIXVEHIIQFEVKSEKEMRWXXLI8ILVERVIKMQI
-R EHHMXMSR WGSVIW SJ MRXIVREXMSREP TSPMXMGEP EGEHIQMG ERH
GYPXYVEP HMKRMXEVMIW JVSQ  GSYRXVMIW MRGPYHMRK E RYQFIV SJ
TEVPMEQIRXEVMERWJVSQXLI9RMXIH7XEXIW+IVQER]+VIEX&VMXEMR
-XEP].SVHERERHXLI)YVSTIER4EVPMEQIRXEXXIRHIHXLIQIIXMRK
1ER]QIQFIVWSJXLI2'6MRGPYHMRKERYQFIVSJMXWGSQQMXXII
GLEMVWEPWSEXXIRHIHXLI(SVXQYRHQIIXMRK
-RXLI[IIOWTVIGIHMRKXLIQIIXMRKFIWMHIWHMJJIVIRXVEHMS
XVERWQMXXIVWERHXLI6IWMWXERGI¸WXIPIZMWMSRRIX[SVOXLI6IWMWXERGI¸W
GIPPWERHW]QTEXLM^IVWMRXLIGSYRXV]HMWWIQMREXIHXLIRI[WSJXLI
IZIRXEPPSZIV-VERYVKMRKXLITISTPIXS[EXGLERHPMWXIRXS1VW
6ENEZM¸WWTIIGL%GGSVHMRKXSHIXEMPIHVITSVXWF]XLI1SNELIHMR¸W
'SQQERH,IEHUYEVXIVWMRWMHI-VERQMPPMSRWSJ-VERMERWHMHWS8LI
6IWMWXERGI WRIX[SVO[EWEGXMZIMRQSVIXLERGMXMIWERHXS[RW
XLVSYKLSYXXLIGSYRXV]
-RXLIX[SLSYVWTIIGL1VW6ENEZMTVSZMHIHEFVMIJVIGSVHSJ
XLIQYPPELW¸EF]WQEPVYPIMR-VERERHWEMHXLEXPSZISJJVIIHSQ[EW
XLIHVMZMRKJSVGISJ6IWMWXERGIQSZIQIRX;MXLSYXMXWLIWEMHµ[I
GSYPHRSXLEZIWXSSHJMVQEKEMRWXXLIVYPMRKHMGXEXSVWLMT3YVREXMSR
LEWTEMHXLITVMGISJJVIIHSQ[MXLQEVX]VW¶µ-GEPPYTSR
]SYXSLIPTERHWYTTSVXXLMW6IWMWXERGIMRMXWHIQERHWERHMHIEPW
MRMXWXVMYQTLSZIVXLMWIZMPIRIQ]ERHMRFVMRKMRKJVIIHSQERH
TVSWTIVMX]XSSYVREXMSR-I\XIRHQ]LERHXSXEOIXLILERHWSJEPP
XLSWI[LSLEZIGSQIXSXLIEMHSJ-VERERH-VER¸WJVIIHSQ;MXLEPP
Q]QMKLXERHXSQ]PEWXFVIEXL-[MPPHIJIRHIZIV]WMRKPIVMKLXERH
HIQSGVEXMGHIQERH SJXLI-VERMERTISTPI2SXLMRKGER OIITQI
JVSQXLMWXEWO*SVSYVKIRIVEXMSRMWEKIRIVEXMSRGSQQMXXIHXSXLI
MHIEPSJJVIIHSQ¶
8LI 4VIWMHIRXIPIGX VIEJJMVQIH LIV WYTTSVX JSV XLI WERGXMSRW
MQTSWIHSRXLIVYPMRKGPIVMGWHIGPEVMRKµ;IVIQEMREHEQERXSR
SYVREXMSREPMWXHIQERHJSVERMRXIVREXMSREPFS]GSXX*SVXLMWVIEWSR
-GEPPSRXLIMRXIVREXMSREPGSQQYRMX]ERHJVIIGSYRXVMIWSJXLI[SVPH
XS FS]GSXX XLI XIVVSVMWX HMGXEXSVWLMT VYPMRK SYV LSQIPERH %R
IQFEVKSSJXLMWVIKMQIMWXLIHIQERHSJXLI-VERMERTISTPI[LSHS
RSX[MWLXSWIIXLIMVREXMSREP[IEPXLERHREXYVEPVIWSYVGIWTPYRHIVIH
F]XLIQYPPELWERHXLIVIZIRYIWYWIHJSVWYTTVIWWMSRERHI\TSVXSJ
FEGO[EVHRIWWERHXIVVSVMWQ¶
-RGSRGPYHMRKLIVWTIIGL1VW6ENEZMHIXEMPIHXLIQEMRTPEXJSVQ
SJ XLI 6IWMWXERGI JSV XLI JYXYVI SJ -VER PMWXMRK  MXIQW 7LI
IQTLEWM^IHXLI6IWMWXERGI¸WGSQQMXQIRXXSXLIJVIIHSQSJWTIIGL
STMRMSRXLITVIWWTEVXMIWERHTSPMXMGEPEWWSGMEXMSRWERHWEMHXLEX
XLIFEPPSXFS\[MPPFIXLISRP]GVMXIVMSRJSVXLIPIKMXMQEG]SJXLI
KSZIVRQIRX
7LI VIEJJMVQIH XLI EFWSPYXI IUYEPMX] SJ [SQIR¸W TSPMXMGEP
WSGMEP GYPXYVEP ERH IGSRSQMG VMKLXW [MXL QIR 7LI VIMXIVEXIH
[SQIR¸WVMKLXW XSIPIGXERH FIIPIGXIH JVIIHSQXSGLSSWIXLIMV
SGGYTEXMSRWERHSFXEMRER]KSZIVRQIRXTSWMXMSRXLIVMKLXXSFIE
NYHKIXLIJVIIHSQXSGLSSWIXLIMVLYWFERHWIUYEPVMKLXWMRHMZSVGI
ERHXLIVMKLXXSJVIIP]GLSSWIXLIMVJSVQSJHVIWW
,IV TPEXJSVQ EPWS WXMTYPEXIHXLEX MR XLI JYXYVI SJ -VER E JVII
QEVOIXTVMZEXIS[RIVWLMTERHMRZIWXQIRXXSI\TERHXLIREXMSREP
IGSRSQ][MPPFIKYEVERXIIH8LIJSVIMKRTSPMG]SJEHIQSGVEXMG
-VER1VW6ENEZMEJJMVQIH[MPPEHZSGEXITIEGIGSI\MWXIRGIVIKMSREP
ERHMRXIVREXMSREPGSSTIVEXMSR
'LEPPIRKMRK-WPEQMG*YRHEQIRXEPMWQ
-WPEQMGJYRHEQIRXEPMWQIQEREXMRKJVSQ8ILVERMWXLIFMKKIWX
XLVIEXXS[SVPHTIEGIERHWXEFMPMX]KMZMRKVMWIXSETVIWWMRKRIIHJSV
EGSRGIVXIHMRXIVREXMSREPIJJSVXXSXEQIXLMWMRXIVREXMSREPQIREGI
;LMPIXLIWSPYXMSRMWMRHMKIRSYWMRXLILERHWSJXLIVIWMWXERGIXLI
MRXIVREXMSREPGSQQYRMX]LEWQSVIXLEREQSVEPVIWTSRWMFMPMX]ERH
WLSYPHEGXMRYRMWSRXSGSQTPIXIP]FS]GSXXXLMWQIHMIZEPVIKMQI
8LIPSRKIVMXMWMKRSVIHXLIKVEZIVXLIGSRWIUYIRGIW
6IPMKMSYWJEREXMGWSJJIVEGSQTPIXIP]MREGGYVEXIERHHEVOTSVXVEMX
SJ-WPEQ/LSQIMRM¸WXLMROMRKERHMHIEWHSRSXVITVIWIRXXLIFIPMIJW
SJSRIFMPPMSR1YWPMQW -WPEQ MWRSXXLIVIPMKMSR SJ LEXVIH ERH
STTVIWWMSR-XMWMQTIVEXMZIXLEX[IJMKLXEKEMRWXVIPMKMSYWJEREXMGMWQ
FIGEYWI/LSQIMRMWQMWEWIVMSYWXLVIEXEKEMRWX[SVPHWXEFMPMX]MR
KIRIVEPERH-WPEQMGGSYRXVMIWMRTEVXMGYPEV
3RI GER RSX GSRJVSRX JYRHEQIRXEPMWQ [MXL ER ERXM-WPEQMG
GYPXYVIMXVIUYMVIWEXSPIVERXERHQSHIVR-WPEQEWXLIERXMHSXI;MXL
LIVQIWWEKISJJIVMRKEQSHIVRERHXSPIVERXMRXIVTVIXEXMSRSJ-WPEQ
ERHVINIGXMRKXLIQYPPELW¸WEZEKIV]GPSEOIHMRVIPMKMSR1EV]EQ
6ENEZMLEWPEYRGLIHERMRXIVREXMSREPGEQTEMKREKEMRWXXLIQYPPELW
µ3YV6IWMWXERGIEKEMRWXXLIVYPMRKVIPMKMSYWXIVVSVMWXHMGXEXSVWLMT
[MPPRSXSRP]LIVEPHJVIIHSQERHTVSWTIVMX]XS-VERFYX[MPPYTVSSX
/LSQIMRM¸WJEREXMGMWQMRXLI1YWPMQ;SVPHERHMXW8ILVERMRWTMVIH
XIVVSVMWQXLI[SVPHSZIV¶IQTLEWM^IH1VW6ENEZM*VSQXLISRWIX
MRLIVQIIXMRKW[MXLWGSVIWSJMRXIVREXMSREPHMKRMXEVMIWTSPMXMGMERW
EGEHIQMGMERWTEVPMEQIRXEVMERWERHNSYVREPMWXWJVSQ)YVSTIERH
XLI97WLIYRHIVWGSVIHXLMWVIEPMX]IZSOMRKERI[MRXIVREXMSREP
E[EVIRIWWSRXLMWMWWYI

-RXIVREXMSREPWYTTSVX
9RHIVWYGLGMVGYQWXERGIWQER]MRXLIMRXIVREXMSREPGSQQYRMX]LEZI
FIKYR XS XEOI RSXI SJ XLMW EPXIVREXMZI ETTVSEGL 8LI WXEXIQIRX F] 
QIQFIVWSJXLI&VMXMWL4EVPMEQIRXSR-VERSR.YRIVIEJJMVQWXLMW
TSMRX µ7YTTSVX JSV XLI 2'6 ERH MXW 4VIWMHIRXIPIGX [LS VIJPIGXW XLI
EWTMVEXMSRWSJXLI[MHIWTIGXVYQSJXLI-VERMERTISTPI[MPPI\TIHMXIXLI
IWXEFPMWLQIRXSJHIQSGVEG]MR -VERERHGSRXVMFYXIXSXLIVIWXSVEXMSRSJ
WXEFMPMX]MRXLIVIKMSR¶
-R ERRSYRGMRK E WXEXIQIRX SJ WYTTSVX F]  GSRKVIWWQIR JSV XLI
-VERMER6IWMWXERGIEXE.YRI'ETMXSP,MPPTVIWWGSRJIVIRGI6SFIVX
8SVVMGIPPMEWIRMSVQIQFIVSJXLI97,SYWISJ6ITVIWIRXEXMZIW 'SQQMXXII
SR-RXIVREXMSREP6IPEXMSRWRSXIHµ1IQFIVWSJXLMWMRWXMXYXMSRLEZIRS[
WTSOIRMRWYTTSVXSJXLIVIGSKRMXMSRSJXLI2EXMSREP'SYRGMPSJ6IWMWXERGI
ERHMRTEVXMGYPEV1VW6ENEZM¸WPIEHIVWLMT¶
µ;MXLEPPQ]QMKLX
ERHXSQ]PEWX
FVIEXL-[MPPHIJIRH
IZIV]WMRKPIVMKLX
ERHHIQSGVEXMG
HIQERHSJXLI
-VERMERTISTPI
2SXLMRKGEROIIT
QIJVSQXLMWXEWO
*SV
SYVKIRIVEXMSR
MWEKIRIVEXMSR
GSQQMXXIHXSXLI
MHIEPSJJVIIHSQ¶

1VW6ENEZMTE]WLSQEKIXSXLI-VERMERJPEK
%YKYWX

%YRERMQSYWZSXI -RMXWJMVWXTEVPMEQIRXEV]WIWWMSRMR%YKYWX2'6IPIGXW1VW6ENEZM
EWJYXYVI-VER4VIWMHIRX
;MXL1EV^MILXLIRMKLXMRKEPISJ4IVWME%YKYWX

1VW6ENEZMGLEMVMRKER2'6WIWWMSRMR%YZIVWWYV3MWI*VERGI1E]
-VERMER
[SQIR¸W
HIPIKEXMSR
[MXLXLI
4VIWMHIRXIPIGX
.YRI

%QSRK-VER¸WJYXYVIKIRIVEXMSR7ITXIQFIV

;MXL2'6¸W
%XLPIXMGW
'SQQMXXIIGLEMV
XSLIVPIJX ERH
ERYQFIVSJ
-VER WI\WTSVXW
GLEQTMSRW
1E]
GLIIVMRKMR(SVXQYRHSR.YRIEW1VW6ENEZMERRSYRGIW'LEVXIVSJ
*YRHEQIRXEP*VIIHSQWJSVJYXYVI-VER

%XSOIRSJKVEXMXYHI6SWIWJSVQIQFIVWSJXLIW]QTLSR]SVGLIWXVEMR4EVMW¸W4EPEMW
HIW'SRKVrWMRWYQQIV
.YFMPERXGVS[HSRMXWJIIXXSWXEXIETTVSZEPJSV
'LEVXIVSJ*YRHEQIRXEP*VIIHSQW
%FFI4MIVVI
*SYRHIV
-RXIVREXMSREP
)QQE‚W
1SZIQIRX
.YP]

'PEYHI'LI]WWSR
*SVQIV*SVIMKR
1MRMWXIVSJ
*VERGI
(IGIQFIV

0SVH%ZIFYV]
'LEMVQER
&VMXMWL
4EVPMEQIRXEV]
,YQER6MKLXW
+VSYT
1EVGL
*VIRGL
TEVPMEQIRXEV]
HIPIKEXMSR
.ERYEV]

-XEPMER
TEVPMEQIRXEV]
HIPIKEXMSR
(IGIQFIV
&IEGSRWSJLSTI&ERRIVWGEVV]MRK
1VW6ENEZM WREQITMGXYVIWTSWXIH
F]XLI6IWMWXERGI WWYTTSVXIVWSR
[EPPWSJWXVIIXWEGVSWW-VER
,IV8LSYKLXW 
3RLIVJYXYVIQERHEXI
µ-LEZIHIZSXIHQ]PMJIXSFVMRKLSTIJSVEFIXXIVJYXYVIXSXLI
TISTPISJ-VER%RHXSEPWSTVSZIXSXLI[SVPHXLEX-WPEQEWE
WSGMEP ERH HIQSGVEXMG VIPMKMSR MW RSX FIPPMKIVIRX ERH GER FI
TVSHYGXMZIJSV[SQIR8LMWMWXLIQERHEXIXLEXKMZIWQIMRRIV
WEXMWJEGXMSRERHEWIRWISJXVYIJVIIHSQ%JXIVXLISZIVXLVS[SJ
XLIQYPPELW[IWLSYPHQSVIXLERER]XLMRKIPWIXV]XSGYVIXLI
WIRWI SJ VIZIRKI ERH LEXVIH EQSRKWX SYV TISTPI ;I WLSYPH
GVIEXIYRMX]ERHI\TERHXLIWTMVMXSJXSPIVERGIERHTEXMIRGIMRXLI
WSGMIX] -X MW SYV QERHEXI XS VIZMZI XLI MHIRXMX] ERH ZEPYI SJ
-VERMERTISTPI¶

3RHIQSGVEG]
µ*VIIHSQMWXLIQSWXTVIGMSYWSJEPPNI[IPW*VIIHSQMWXLI
IWWIRGISJTVSKVIWW*SVYWJVIIHSQMWERMHIEPERHEFIPMIJ-X
MWXLIWTMVMXXLEXKYMHIWSYV6IWMWXERGI*VIIHSQMWXLIVEMWSRH¸sXVI
SJSYVQSZIQIRXMXMWXLIVIEWSRJSVMXWKVS[XLERHHIZIPSTQIRX¶
µ8LIVIEWSR/LSQIMRMWSMRXIVJIVIWMREPPXLIQMRYXIHIXEMPW
SJ XLI TISTPI¸W PMZIW ERH PIEZIW XLIQ RS VSSQ XS FVIEXLI MW
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