Proyecto Final

ESCUELA TÉCNICA ORT

PROCESO DE EVALUACIÓN DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN

Basado en el Libro: La Evaluación de Proyectos, de Gabriel Baca Urbina, México DF, 1995, Ed. McGraw-Hill.

0 – Preliminares

Desarrollo de la Clase
1. INTRODUCCIÓN
Definiciones. Metodológica

2. DESARROLLO DEL ESTUDIO
Descripción de las distintas etapas

3. CONCLUSIÓN FINAL
Aplicación al trabajo a desarrollar

1 – Definiciones

Evaluació La Evaluación de Proyectos
Surge a partir de una necesidad humana Objetivo: rentabilidad económica y/o social Se sustenta en antecedentes y estudios de la realidad

EL DINERO NUNCA ESTÁ EXENTO DE RIESGO

2 – Desarrollo del Estudio: Las distintas etapas

Evaluació Etapas de la Evaluación
INTRODUCCIÓN ESTUDIO DE MERCADO ESTUDIO TÉCNICO ESTUDIO ECONÓMICO EVALUACIÓN ECONÓMICA ANÁLISIS Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGO CONCLUSIÓN GENERAL
Al finalizar cada una se recomienda iniciar o no la siguiente

2 – Desarrollo del Estudio: Las distintas etapas

INTRODUCCIÓ INTRODUCCIÓN
Presentación, objetivos y limitaciones. Antecedentes, usos. Marco de desarrollo económico y social. Beneficios de la inversión económica.

2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

ESTUDIO DE MERCADO
Objetivos: Determinar si existe NECESIDAD INSATISFECHA a) Productos existentes b) Nuevos productos

CUANTIFICACIÓN de esa necesidad

2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

MERCADO
Área en la que confluyen las fuerzas de la OFERTA y la DEMANDA para realizar las transacciones de bienes y servicios a precios determinados.

2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

Desarrollo

a. Definición del producto: BIEN o SERVICIO b. Recopilación e interpretación de datos c. Análisis de la Demanda d. Análisis de la Oferta e. Determinación de la Demanda Insatisfecha

2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

Aná c. Análisis de la Demanda

DEMANDA
Es la cantidad de productos que el mercado requiere para satisfacer una necesidad a un precio determinado. Objetivo: Determinar la posibilidad de participación del producto en la satisfacción de la demanda.

2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

Aná d. Análisis de la Oferta

OFERTA
Cantidad de productos que un cierto número de oferentes están dispuestos a poner a disposición del mercado a un precio determinado. Objetivo: Determinar la cantidad y las condiciones en que se puede poner en el mercado un producto.

2 – Desarrollo : Estudio de Mercado

e. Determinación de Demanda Insatisfecha Determinació

DEMANDA INSATISFECHA
Cantidad de productos que: Es probable que el mercado demande Ningún oferente podrá suministrar OFERTA EXISTENTE – DEMANDA ESTIMADA = A Si A> 0 Demanda satisfecha Si A< 0 Demanda Insatisfecha

2 – Desarrollo : Estudio Técnico

TÉ ESTUDIO TÉCNICO
Desarrollo y objetivos: Análisis y determinación de la localización. Análisis y determinación del tamaño. Análisis de disponibilidad y costo de insumos. Identificación y descripción del funcionamiento. Descripción de la organización.

2 – Desarrollo : Estudio Económico

ECONÓ ESTUDIO ECONÓMICO

Objetivo: Determinar el monto de los recursos económicos necesarios para llevar a cabo el proyecto. Determinar cuál será el costo total de la operación.

2 – Desarrollo : Estudio Económico

ECONÓ ESTUDIO ECONÓMICO
Desarrollo: a. Determinación de los costos
b. Inversión total inicial: fija y diferida c. Cronograma de inversiones d. Depreciaciones y Amortizaciones e. Capital de Trabajo o Activo Circulante f. Punto de Equilibrio o Cobertura

g. h.
i. j.

FNE o Cash Flow Costo del capital o TMAR
Financiamiento Balance general

2 – Desarrollo : Estudio Económico

Determinació a. Determinación de los Costos
1) Costos de producción
- COSTO DIRECTO - COSTO INDIRECTO a) GASTOS GENERALES DE OBRA b) GASTOS GENERALES DE EMPRESA

2) Costos de administración 3) Costo de venta 4) Costo financiero

2 – Desarrollo : Estudio Económico

prog. Estado de Resultados pro-forma
Resultados proyectados de los FNE o Cash Flow para un período determinado. Permite obtener la Utilidad Neta. Neta UTILIDAD NETA = Ingresos – Egresos – Impuestos

Los valores obtenidos serán utilizados en la

EVALUACIÓN ECONÓMICA

2 – Desarrollo : Estudio Económico

i. Costo de capital o TMAR
Es la tasa mínima de ganancia pretendida para el período
TMAR = Tasa de interés + Inflación + Tasa de riesgo + Riesgo País

• Tasa de interés puro: tasas pasivas bancarias. • Tasa inflacionaria: índice promedio proyectado. • Tasa de riesgo: valor “premio”. • Riesgo País: sobretasa por sobre la tasa FED.

2 – Desarrollo : Estudio Económico

i. Costo de capital o TMAR
Marco de referencia: • Tasas de interés anuales
Caja de Ahorro $ 0,48 % Badlar (Plazo Fijo > 1M $ 30 d) 8,25 % Plazo fijo 30 d. (enc. BCRA) 7,38 % Lebac $ 189 días 10,93 % Bonar X U$S 11,26 % Bono Reserva Federal 10 a 3,34 % Fed Founds (bancos 1 día) 2,25 % Fed Prime Rate 5,25 % LIBOR 182 días 2,50 % Superfondo S R r.v $ 9,27 %

• Tasa inflacionaria
IPC INDEC 2007 Real

8,50 % 25 – 28 %

• Riesgo país

EMBI+Arg – JP M

5,35 %

• Tasa de riesgo
Actividad+Dif.inflación

???

TMAR = 8,25 % + 8,50 % + 5,41 % + ???

TMAR =

???

2 – Desarrollo : Evaluación Económica

EVALUACIÓ ECONÓ EVALUACIÓN ECONÓMICA
Objetivo: Determinar cuál será la inversión total necesaria Desarrollo: Evaluación considerando el valor del dinero en el tiempo Análisis de sensibilidad
Parámetros: Costos, Financiamiento, Inflación, Valor del Dólar.

2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració Consideración del valor del dinero en el tiempo
Determina la rentabilidad, para tiempo presente, presente considerando el valor real del dinero al afectarlo por una tasa de interés. Dos parámetros:

VPN-VAN: VALOR PRESENTE O ACTUAL NETO TIR: TASA INTERNA DE RETORNO O RENDIMIENTO

2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració Consideración del valor del dinero en el tiempo VPN – VAN: Valor Presente o Actual Neto
FNE [$]

VPN
E FNE 0

VS

0

1

2

3

4

t

5 Vida Útil [años]

INV.I

2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració Consideración del valor del dinero en el tiempo VPN – VAN: Valor Presente o Actual Neto
Es el valor presente de la suma de los valores actualizados de todos los FNE, afectados por una tasa TMAR, restada la inversión inicial.

Es la comparación de todas la ganancias esperadas contra todos los desembolsos, en valor equivalente presente.

2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració Consideración del valor del dinero en el tiempo VPN – VAN: Valor Presente o Actual Neto
Análisis de resultados:

VPN = 0 Cubre la TMAR.
Debe aceptarse la inversión.

VPN > 0 Utilidad adicional a la TMAR.
Debe aceptarse la inversión.

VPN < 0 No se cubre la TMAR.
Debe rechazarse la inversión.

2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració Consideración del valor del dinero en el tiempo TIR: Tasa Interna de Retorno o Rendimiento
Es la tasa que se genera en el interior de un Proyecto que: Hace que VPN = 0 Permite igualar los FNE descontados a inversión inicial

2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració Consideración del valor del dinero en el tiempo TIR: Tasa Interna de Retorno o Rendimiento
Análisis de resultados:

Debe aceptarse la inversión.

TIR > TMAR Rendimiento mayor al esperado. TIR = TMAR Rendimiento esperado. TIR < TMAR Rendimiento NO cubre la tasa.

Debe aceptarse la inversión.

Debe rechazarse la inversión.

2 – Desarrollo : Evaluación Económica

Consideració Consideración del valor del dinero en el tiempo TIR y VAN Comparados

3 – Aplicación al Trabajo a desarrollar

Econó Estudio de Factibilidad Económica
EGRESOS Costo del Terreno = Valor u$s/m2 x Sup. Terreno Costo de Construcción = Valor u$s/m2 x Sup.Máx.Edif. TOTAL = Costo del Terreno + Costo de Construcción INGRESOS Precio de Venta = Precio u$s/m2 x Sup. Unidades UTILIDAD BRUTA = Ingresos – Egresos = dif. 35 %
Luego deducir: Impuestos (IVA, Ganancias, Ing. Brutos, Debitos) Costo Financiero, Gastos de Administración y Transferencia, otros.

FIN
Escuela Técnica ORT Marzo de 2008