You are on page 1of 44

 

 
Final Report 
 

 
Management Research Project
 

   

   

Submitted To 
Dr. Durga Prasad Samantaray 
 
Submitted By: 
Chandra Prakash (06BS0876) 
 

 
A Report 
 
 
On 
 
 

 
 
Construction of Commodity future Index 
 
 
 
 
 
By 
Chandra Prakash 
 
 
 
 
 
 
A report Submitted in partial fulfillment of the requirements of MBA Program 
 

 
 

 
 

ACKNOWLEDGEMENT 
 

It  gives  me  immense  gratification  to  place  on  records  my  profound  gratitude  and  sincere 

appreciation to each and everyone of those who have helped me in this endeavor. 

 
I am ineffably indebted to Dr. Durga Prasad Samantaray , Faculty Member, ICFAI Business School, 
Hyderabad  for  conscientious  guidance  and  encouragement  that  helped  me  to  accomplish  this 
assignment.   
 

I extend my sincere thanks  to  the  administration of  ICFAI B‐School,  Hyderabad  who provided  the 

adequate facilities to work upon, data collection and completion of project report on time.  

On a personal note I would like to thank all my batch mates for their support.  

Any omission in this brief acknowledgement does not mean lack of gratitude. 

 
 
 
 
 
 
 
Date: 14 ‐ March ‐ 2008                                                                                Chandra Prakash  
Place: IBS, Hyderabad                                                                    Enrolment No. 06BS 0876 
Academic Year 2007‐08 
Class of 2008 
 
 

TABLE OF CONTENTS 
 

ACKNOWLEDGEMENT ......................................................................................................................................... 3 
LIST OF ILLUSTRATIONS: ...................................................................................................................................... 5 
ABSTRACT ............................................................................................................................................................ 6 
INTRODUCTION ................................................................................................................................................... 7 
OBJECTIVES .......................................................................................................................................................... 8 
Methodology ....................................................................................................................................................... 9 
Calculating index: ............................................................................................................................................ 9 
Beta:............................................................................................................................................................... 10 
Index Calculation ............................................................................................................................................... 12 
The Rogers International Commodity Index ( RICI ® ): .................................................................................. 12 
The Reuters‐CRB Index (CCI): ........................................................................................................................ 14 
The S&P GSCI™: ............................................................................................................................................. 16 
Constructing Our Own Index ............................................................................................................................. 18 
Qualifying criteria for commodity selection: ................................................................................................. 18 
Agriculture Sub Group: .................................................................................................................................. 19 
Energy Sub group: ......................................................................................................................................... 20 
Metal Sub Group: .......................................................................................................................................... 20 
Final Assignment of Weightage: .................................................................................................................... 23 
Value of Index ................................................................................................................................................ 24 
Beta Calculation ............................................................................................................................................. 31 
RECOMMENDATIONS AND REMARKS: .............................................................................................................. 32 
LIMITATION S OF STUDY: ................................................................................................................................... 33 
APPENDICES ....................................................................................................................................................... 34 
REFRENCES: ....................................................................................................................................................... 43 
GLOSSARY .......................................................................................................................................................... 44 
 

LIST OF ILLUSTRATIONS: 
 

Table 1 ( contribution of three sector on 1st jan 2007) ..................................................................................... 18 
Table 2 (contribution of three sector on 1st jun 2007) ...................................................................................... 18 
Table 3(contribution of commodities between 1st jan to 1st dec 2007) ............................................................ 19 
Table 4(qualifying agri commodities) ................................................................................................................ 20 
Table 5 (Qualifying enery commodities) ........................................................................................................... 20 
Table 6(Qualifying metal commodities) ............................................................................................................ 20 
Table 7(contribution) ......................................................................................................................................... 22 
Table 8(final assignment of weightage) ............................................................................................................ 23 
Table 9 index ..................................................................................................................................................... 29 
Table 10 (Beta) .................................................................................................................................................. 31 
Table 11 (RICI) .................................................................................................................................................... 41 
 

Figure 1 –construction of RICI ........................................................................................................................... 12 
 

Chart 1 Agri constituent .................................................................................................................................... 21 
Chart 2(Metal constituent) ................................................................................................................................ 21 
Chart 3‐(Energy constituents) ........................................................................................................................... 22 
Chart 4( constituents) ........................................................................................................................................ 23 
Chart 5 (index) ................................................................................................................................................... 29 
Chart 6(index) .................................................................................................................................................... 30 
Chart 7(RICI) ...................................................................................................................................................... 42 
 

 
 

ABSTRACT 
 

An index is a significant barometer for the performance of market and an ideal investment tool. This is a 
market  benchmark  which  gives  a  sufficient  input  to  the  investors  to  make  an  investment  decision. 
Commodity  Spot  market  through  out  the  country  is  not  integrated.  Thus  spot  price  varies  significantly 
with geographical location. This way of determination of spot price by various agencies does not justify 
the price being market representative. Thus index based on spot price can not be true indicator. Since 
the  commodity  future  market  is  running  on  electronic  based  online  trading  system  which  makes  the 
geographical constraint irrelevant for true price discovery. Thus constructing an index on future is more 
appropriate  than  on  spot  commodity  market.  In  this  project  we  will  be  constructing  a  future  index  to 
represent the market view. 

 
 

 
 

INTRODUCTION 
 

To make an investment decision into any asset the primary objective is to know the future performance of 
that investment. The decision is solely made on the benchmark guiding indicator i.e INDEX. Here is the need 
for an INDEX evolves. An Index  is used to give information about the  price  movements of products in the 
financial, commodities or any other markets. Financial indexes are constructed to measure price movements 
of  stocks,  bonds,  T‐bills  and  other  forms  of  investments.  Stock  market  indexes  are  meant  to  capture  the 
overall behavior of equity markets. A stock market index is created by selecting a group of stocks that are 
representative of the whole market or a specified sector or segment of the market. An Index is calculated 
with reference to a base period and a base index value.                     

 
There  is  a  unique  characteristics  of  commodity  trading  is  that  unlike  equity  where  we  see  the  financial 
performance  of  the  company  by  looking  at  there  financial  reports.  But  the  same  is  not  is  the  case  of 
commodities.  This  makes  the  benchmark  index  a  more  investment  decision  tool  than  other  investment 
avenues.  Unlike  financial  market,  where  financial  product  like  index  future,  in  Indian  commodity  market 
regulator(Forward Market Commission) still do not allow commodity index future. Thus the only purpose of 
commodity future is to measure market sentiment and investors expectation. In financial market the cash 
trading  of  equity  is  very  prevalent.  It  provide  excellent  price  discovery  of  underlying  security.  Thus  equity 
based indices like Sensex and nifty is good indicator of market movement. 

                                                                                     
   
 

OBJECTIVES 

o To create a comprehensive commodity future index based on logic to indicate market expectation 
and sentiments.  
o Measuring the performance by calculating Beta of the constituents 

 
   
 

METHODOLOGY 

Calculating index:  
Unlike any other Commodity future index (like NCDEX future Indices, MCX future indices) which Construct 
indices on the weighted average prices (on some pre‐assumed logic)of the nearest month expiry contracts 
for some defined basket of commodities, In this project we will take average of all the live contract in that 
particular month on rolling basis. Example: Here is a data for future price of Chilli (Guntur LCA 334) at MCX 
for the  month of march 2006. Four column of  the table contains the data of  four different contracts. The 
first row of the table contains the name of expiry month of contract. 
Expiry Month 

 
Date  Mar‐06  Apr‐06  May‐06  Jun‐06  Average  

01‐Mar‐06  3332  3609  3917  4008  3716.5 

02‐Mar‐06  3327  3630  3931  4001  3722.25 

03‐Mar‐06  3304  3630  3935  4002  3717.75 

04‐Mar‐06  3333  3680  4035  4141  3797.25 

06‐Mar‐06  3438  3855  4263  4393  3987.25 

07‐Mar‐06  3377  3796  4262  4388  3955.75 

08‐Mar‐06  3681  4010  4508  4641  4210 

09‐Mar‐06  3887  4242  4710  4823  4415.5 

10‐Mar‐06  3613  3920  4447  4574  4138.5 

11‐Mar‐06  3563  3944  4398  4541  4111.5 

13‐Mar‐06  3404  3851  4308  4470  4008.25 

14‐Mar‐06  3321  3787  4299  4499  3976.5 

15‐Mar‐06  3321  3787  4299  4499  3976.5 

16‐Mar‐06  3181  3684  4240  4450  3888.75 

17‐Mar‐06  3109  3711  4298  4510  3907 

18‐Mar‐06  3052  3638  4243  4455  3847 

20‐Mar‐06  3025  3702  4324  4505  3889 

 
 

In the conventional indices only nearest expiry month is taken into account. i.e for month of march  index 
only first column data is taken for index construction. In our index we will  take the average of all the live 
contract. i.e average of all the four  column. 
 
Logic: Taking only near month data do not factor the future expectation of market into the index. 
Average  of  all  the  four  contract  price  will  also  include  future  expectation  thus  it  makes  the  index  more 
comprehensive to market expectation. 
 

Weight of each component will be taken on the basis of trade value 

Trade Value= Volume X Contract Value 

Logic:  Trade  value  will  indicate  the  amount  of  money  transaction  in  particular  commodity.  Hence  this  will 
indicate the degree of interest in the subject. 

Constituent of Index: 

• Agro product 
• Metal 
• Energy product 

Beta: 

Risk  is  an  important  consideration  in  holding  any  portfolio.  The  risk  in  holding  commodity  is  generally 
associated  with  the  possibility  that  realized  returns  will  be  less  than  the  returns  expected. 
 
Risks can be classified as Systematic risks and Unsystematic risks. 

• Unsystematic risks: 

                  
These  are  risks  that  are  unique  to  a  firm  or  industry.  Factors  such  as  management  capability, 
consumer  preferences,  labour,  etc.  contribute  to  unsystematic  risks.  Unsystematic  risks  are 
controllable by nature and can be considerably reduced by sufficiently diversifying one's portfolio. 

• Systematic risks: 

These are risks associated with the economic, political, sociological and other macro‐level changes. 
They  affect  the  entire  market  as  a  whole  and  cannot  be  controlled  or  eliminated  merely  by 
diversifying one's portfolio. 
 

Beta is calculated as :                       
 

 
 
where, 
Y  is  the  returns  on  your  portfolio  or  stock        ‐                DEPENDENT  VARIABLE 
X  is  the  market  returns  or  index        ‐        INDEPENDENT  VARIABLE 
Variance  is  the  square  of  standard  deviation. 
Covariance  is  a  statistic  that  measures  how  two  variables  co‐vary,  and  is  given  by: 

 
Where,  N  denotes  the  total  number  of  observations,  and  and  respectively  represent  the 
arithmetic averages of x and y. In order to calculate the beta of a portfolio, multiply the weightage 
of each commodity in the portfolio with its beta value to arrive at the weighted average beta of the 
portfolio 
 
Standard Deviation 

 
Standard Deviation is a statistical tool, which measures the variability of returns from the expected 
value, or volatility. It is denoted by sigma(s) . It is calculated using the formula mentioned below: 
 
Where,  is  the  sample  mean,  xi’s  are  the  observations  (returns),  and  N  is  the  total  number  of 
observations or the sample size. 

 
   
 

INDEX CALCULATION 

 There  are  various  benchmark  indexes  in  world  which  has  a  great  significance  in  making  investment 
strategies of financial planners and corporate. To choose the best suited index for the purpose of planning 
one should see the logic and mechanism of constituting the index. Here below we are discussing the various 
commodity indexes and their constitution method to have better understanding of method of construction 

The Rogers International Commodity Index ( RICI ® ):   
is  a  composite,  USD  based,  total  return  index,  designed  by  Jim  Rogers  on  July  31st,  1998.  The  index  was 
designed to meet the need for consistent investing in a broad‐based international vehicle. Index is famous 
for being one of the most diverse commodity indexes — 
  
It is being calculated from 35 commodities from 11 international exchanges. List of commodities is subject to 
change by RICI Committee, in general commodity will be considered fit to be included in the index, if it plays 
a  significant  role  in  worldwide  (developed  and  developing  countries)  consumption.  Consumption  is 
measured via tracking international imports/exports pattern. If one particular commodity is being traded on 
more  than  one  international  exchange,  the  most  liquid  contract  globally,  in  terms  of  volume  and  open 
interest combined is then aimed to be selected for inclusion in the index. 

 
Figure 1 –construction of RICI 
 

 
Index is divided into 3 sub‐indices, which reflect the 3 sub‐segments of the RICI® ‐ RICI® Agriculture, RICI® 
Energy and RICI® Metals.  
 
 Sub‐indices contributions to main index are  
• Agriculture ‐ 34.90% 
• Energy ‐ 44.00% 
• Metals ‐ 21.10%. 
  
 Calculation key points 
 For each commodity most valid (most active traded from committee point of view) expiration is chosen to 
be  included  into  RICI  calculation.  Index  is  being  rolled  at  the  end  of  each  month  to  contracts  that  are 
expected to be most active during next month. Generally, if the next calendar month of a futures contract 
includes  a  first  notice  day,  a  delivery  day  or  historical  evidence  that  liquidity  migrates  to  a  next  contract 
month during this period, then the next contract month is intended to be applied to calculate the index – 
taking legal constraints into account. The Index calculation methodology is reviewed annually by the index 
committee during its meeting in December and possibly amended thereafter. 
 
Values 
Initial value of RICI® was set at July 31, 1998 to 1000. Since then up to December 2007 index grows up by 
more than 300% to values of 4000+. Being known as one of the most diversified commodities index, RICI® is 
known to have very large compound returns. 
 
 
Total Component Weight calculation during non roll periods 
The TCW for any given non‐roll date is calculated as the sum of adjusted Daily 
Contract Prices (DCP), times respective Monthly Contract Weights (MCW). The 
DCP are adjusted by price scalars reflecting reference currency rates versus 
the U.S. Dollar such that all DCP adjusted are expressed in U.S. Dollars. For 
non‐roll days we have: 
(1) 
1, 

 
,  
MCWc,t is the Monthly Contract Weight for each Index component, 
DCPc,t is the Daily Contract Price in the local currency, 
FXc,t is the Currency exchange rate between the quotation currency of the 
Component instrument and the index reference currency. For official settlement price, the RICI® Index use a 
direct or USD cross fixing price. 
 

CRY Factor is +1 or –1 . 

The Reuters‐CRB Index (CCI): 

The Reuters‐CRB Index (CCI) was first calculated by Commodity Research Bureau, Inc. in 1957 and made its 
inaugural  appearance  in  the  1958  CRB  Commodity  Year  Book.  The  Index  was  originally  comprised  of  28 
commodities,  26  of  which  were  traded  on  exchanges  in  the  U.S.  and  Canada,  and  two  cash  markets.  In 
addition to those 26 markets, the Index also included the spot New Orleans cotton and Minneapolis wheat 
markets  which  were  added  to  balance  some  commodities  repeated  in  the  Index  as  by‐products  of  other 
commodities.  

The  original  base  period  was  1947‐49,  the  same  as  the  Bureau  of  Labor  Statistics  Spot  Market  Index.  This 
was purposely done to facilitate easy comparison of both spot and futures indexes. The Reuters‐CRB Index 
(CCI)  can  be  viewed  as  a  three‐dimensional  index.  In  addition  to  averaging  prices  across  17 
commodities (two dimensions), the Index also incorporates an average of prices across time, within 
each commodity 

The Reuters‐CRB Index (CCI) is computed using a three‐step process:  

1) Each of the Index's 17 component commodities is arithmetically averaged using the prices for all of the 
designated contract months which expire on or before the end of the sixth calendar month from the current 
date, except that:  

a. no contract shall be included in the calculation while in delivery;  
b. there shall be a minimum of two contract months for each component commodity (adding contracts 
beyond the six month window, if necessary);  
c. There shall be a maximum of five contract months for each commodity (dropping the most deferred 
contracts to remain at five, if necessary). The result is that the Index extends six to seven months 
into the future depending on where one is in the current month. For example, live cattle's average 
price on October 30, 1997 would be computed as follows:  

                             (Dec. '97 + Feb. '97 + Apr. '98) 
Cattle Average = ‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐ 
                           3 

Soybean's average price on October 30, 1997 is: 

                                (Nov. '97 + Jan. '98 + Mar. '98) 
Soybean Average = ‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐ 
                              3 

2)  These  17  component  averages  are  then  geometrically  averaged  by  multiplying  all  of  the  numbers 
together and taking the 17th root.  

                                                ___________________________________________ 
Geometric Average = 17 √ Crude Avg. x Heating Avg. x ...Sugar Avg. 
 

3) The resulting average is divided by 30.7766, the 1967 base‐year average for these 17 commodities. That 
result is then multiplied by an adjustment factor of .8486. This adjustment factor is necessitated by the nine 
revisions to the Index since its inception in 1957. Finally, that result is multiplied by 100 in order to convert 
the Index into percentage terms:  

Current Geometric Average 
Index =                         ‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐‐          x  .8486  x  100 
1967 Geometric Average (30.7766) 

Arithmetic vs. Geometric Averaging  

The  Reuters‐CRB  Index  (CCI)  involves  both  geometric  and  arithmetic  averaging  techniques.  Geometric 
averaging has the statistically attractive property that successive percentage changes in a component's price 
do not alter that component's relative weight in the Index. Arithmetic averaging, on the other hand, causes 
the relative weight of a component to increase (or decrease) as that component appreciates (or depreciates) 
in  value.  The  implications  of  these  differences  in  index  computation  techniques  may  be  seen  in  Figure  3, 
which  reflects  four  different  price  scenarios.  For  convenience,  assume  that  the  index  is  comprised  of  only 
three components ‐ X, Y, and Z ‐ and that these components are equally weighted. The base period for each 
scenario is assumed to be 100.  

 
 

 
 

 
 

The S&P GSCI™: 

The  S&P  GSCI™  is  designed  to  provide  investors  with  a  reliable  and  publicly  available  benchmark  for 
investment  performance  in  the  commodity  markets  comparable  to  the  S&P  500  or  FT  equity  indices.  As 
such, the S&P GSCI™ is a composite index of commodity sector returns, representing an unleveraged, long‐
only investment in commodity futures that is broadly diversified across the spectrum of commodities. The 
returns  are  calculated  on  a  fully‐collateralized  basis  with  full  reinvestment.  The  combination  of  these 
attributes provides investors with a representative and realistic picture of realizable returns attainable in the 
commodities markets.  

Individual components qualify for inclusion in the S&P GSCI™ on the basis of liquidity and are weighted by 
their respective world production quantities. The principles behind the construction of the index are public 
and  designed  to  allow  easy  and  cost‐efficient  investment  implementation.  Possible  means  of 
implementation  include  the  purchase  of  S&P  GSCI™  related  instruments,  such  as  the  S&P  GSCI™  futures 
contract  traded  on  the  Chicago  Mercantile  Exchange  (CME)  or  over‐the‐counter  derivatives,  or  the  direct 
purchase of the underlying futures 

Economic Weighting  

The S&P GSCI™ is world‐production weighted; the quantity of each commodity in the index is determined by 
the average quantity of production in the last five years of available data. Such weighting provides the S&P 
GSCI™  with  significant  advantages,  both  as  an  economic  indicator  and  as  a  measure  of  investment 
performance.  

For use as an economic indicator, the appropriate weight to assign each commodity is in proportion to the 
amount of that commodity flowing through the economy (i.e., the actual production or consumption of that 
commodity).  For  instance,  the  impact  that  doubling  the  price  of  corn  has  on  inflation  and  on  economic 
growth depends directly on how much corn is used (or produced) in the economy. From the standpoint of 
measuring  investment  performance,  production‐weighting  is  not  only  appropriate  but  vital.  The  key  to 
measuring  investment  performance  in  a  representative  fashion  is  to  weight  each  asset  by  the  amount  of 
capital dedicated to holding that asset. In equity markets, this representative measurement of investment 
performance is accomplished through weighting indices by market capitalization. For commodities, there is 
no direct counterpart to market capitalization. The problem is that commodities, and the related price risks, 
are  held  in  a  variety  of  ways  ‐  long  futures  positions,  over‐the‐counter  investments,  long‐term  fixed‐price 
purchasing  contracts,  physical  inventory  at  the  producer,  etc.  ‐  making  a  complete  accounting  of  capital 
dedicated  to  holding  commodities  from  the  time  they  are  produced  to  the  time  they  are  consumed 
infeasible.  A  simple  way  to  achieve  a  close  analogue  to  true  market  capitalization,  abstracting  from 
differences in inventory patterns, is to note that the net long position of the economy is proportional to the 
quantity produced ‐ hence, production weighting. 

  
 
 

A Broad Spectrum of Commodities  

The  S&P  GSCI™  contains  as  many  commodities  as  possible,  with  the  rules  excluding  commodities  only  to 
retain  liquidity  and  investability  in  the  underlying  futures  markets.  Currently,  the  S&P  GSCI™  contains  24 
commodities  from  all  commodity  sectors:  six  energy  products,  five  industrial  metals,  eight  agricultural 
products,  three  livestock  products  and  two  precious  metals.  This  broad  range  of  constituent  commodities 
provides  the  S&P  GSCI™  with  a  high  level  of  diversification  both  across  subsectors  and  within  each 
subsector. This diversity minimizes the effects of highly idiosyncratic events, which have large implications 
for the individual commodity markets, but are muted when aggregated to the level of the S&P GSCI™.  

Together, the diversity of its constituent commodities and their economic weighting allow the S&P GSCI™ to 
respond  in  a  stable  way  to  world  economic  growth,  even  as  the  composition  of  global  growth  changes 
through time. When world growth is dominated by industrialized economies, the metals sector of the S&P 
GSCI™  generally  responds  more  than  the  agricultural  components.  Similarly,  when  emerging  markets 
dominate world growth, agricultural and petroleum‐based commodities generally respond the most. Thus, 
for  example,  an  index  that  significantly  underweights  agriculture  would  significantly  underperform  in  a 
global  economy  with  weak  OECD  and  strong  emerging  markets  growth,  much  like  a  stock  index  that  only 
contained industrials would provide a misleading picture of a service‐led economy.  

1 As the GSCI transitioned from including Unleaded Gasoline to including RBOB Gasoline, the GSCI contained 
25  commodities,  seven  of  which  were  in  the  energy  sector.  This  transition  period  lasted  from  the  August 
2006 roll to the October 2006 roll. 

Liquidity Constraints for Inclusion and Return Calculations  

Individual commodities are screened by liquidity for inclusion in the S&P GSCI™. The eligibility requirements 
are  designed  to  promote  cost‐effective  implementation  and  true  investability.  Underlying  liquidity  eases 
hedging  of  derivative  products  and  investing  in  subsector  or  individual  commodity  overlays.  Furthermore, 
liquidity in the underlying futures markets facilitates the discovery of true market prices for the components 
of the S&P GSCI™.  

S&P  GSCI™  returns  are  calculated  (discussed  in  detail  in  the  following  section)  based  on  the  arithmetic 
average  of  stable  long  positions  in  futures  contracts.  This  methodology,  along  with  the  liquidity  in  the 
underlying  markets,  allows  easy  implementation  of  the  portfolio  of  futures  contracts  that  the  S&P  GSCI™ 
represents.  These  characteristics  of  the  GSCI  are  designed  to  allow  for  efficient  and  relatively  inexpensive 
arbitrage of publicly‐traded S&P GSCI™ related instruments such as the CME futures contract. 

  

 
 

CONSTRUCTING OUR OWN INDEX 
 

To construct our own index we are classifying the commodity market into 3 broad sub categories: 

• Agro product 
• Metal 
• Energy product 
 
Assumption: We are taking the base year as 1 January 2007 and the base value 1000. 

Qualifying criteria for commodity selection: 
 

We divided the whole spectrum of commodities in three sub group as “RICI “. We took the all the contract 
on 1st Jan 2007 and on 1st June 2007 

On 1st of Jan 2007   

The following were the gross value of each sector when taking all the commodities (even those which were 
not included in above 10). 

Dated 1st Jan 2007 
   Value in (Lakhs)  % contribution 
Agriculture  79216.13  78 
Metal  19120.17  19 
Energy  3059.42  3 
Grand Total  101395.72    
Table 1 ( contribution of three sector on 1st jan 2007) 

But in contrary on 1st June 2007 following were the contribution 
 

Dated 1st Jun 2007 
   Value in Lakh  % contribution 
Agriculture  30722.79  3 
Metal  782032.36  84 
Energy  116550.14  13 
Grand Total  929305.29    
st
Table 2 (contribution of three sector on 1  jun 2007) 
 

Thus to deal with these kind of dynamics we should take the time horizon rather a cross‐section of a day. 
Thus to determine the constituents and their weight we are taking a time horizon of one year between 1st 
Jan 2007 to 1st Dec 2007. 

Agriculture Sub Group: 
Value(In 
   Commodity  Lakhs)  % share   Avg. Price 
1  Potato   727995.90  26%  553.11 
2  Guar Seed  463269.28  16%  1810.54 
3  Chana  430633.60  15%  2293.11 
4  Pepper  250952.49  9%  13533.68 
5  Kapas  200412.18  7%  406.72 
6  Turmeric  183769.81  7%  2218.75 
7  Kapaskhali  114644.75  4%  361.88 
8  Jeera  93668.99  3%  10695.33 
9  Jute   87535.81  3%  1364.70 
10  Wheat  78571.97  3%  885.21 
11  Red Chilli  44598.42  2%  4587.18 
12  Rice  40139.82  1%  1033.60 
13  Mustard Seed  27796.63  1%  328.64 
14  Soyabeen  27753.80  1%  1597.43 
15  Urad  19595.89  1%  3456.84 
16  Cotton Long  12386.27  0%  20220.16 
17  Gur  3438.18  0%  524.65 
18  Basmati Rice  819.76  0%  2732.00 
19  Maize  78.21  0%  720.41 
20  Masur  8.93  0%  2394.67 
21  Coconut Oil  1.00  0%  4857.39 
Castor  Oil  and 
22  Seed  0.83  0%  435.91 
Not 
23  Coffee  Not Available  Not Available  Available 
   2808072.52  100%    
Table 3(contribution of commodities between 1st jan to 1st dec 2007) 

   
 

Taking first four for our index construction on the ground of being value topper in this time horizon. 

Time horizon 1st Jan 2007‐1st Dec 2007 

Commodity  Value(In Lakhs)  share   Avg. Price 
Potato   727995.90  39%  553.11 
Guar Seed  463269.28  25%  1810.54 
Chana  430633.60  23%  2293.11 
Pepper  250952.49  13%  13533.68 
   1872851.27  100%    
Table 4(qualifying agri commodities)  

Energy Sub group: 
Energy  contribution  in  trade  between  1st  jan  to  1  dec 
07 
   Value (in Lakh)  % Contribution 
CRUDEOIL  34322341.96  94% 
NATURALGAS  2363938.04  6% 
   36686280  100% 
Table 5 (Qualifying enery commodities) 

Metal Sub Group: 
Time horizon 1st jan‐1stDec 2007   
COMMODITY  Value In Lakhs  % Contri 
GOLD  89611441  41% 
SILVER  48127776  22% 
Copper  45542573  21% 
ZINC  20442232  9% 
NICKEL  7331335  3% 
LEAD  3973921  2% 
GOLDM  1883065  1% 
ALUMINIUM  671348  0% 
TIN  57356  0% 
  217641047  100% 
Table 6(Qualifying metal commodities) 

So here are the members of our Index where we took 4 Agriculture, 4 Metal and 2 energy commodity as our 
representative commodities in the proportion of their weights. 

o Agriculture 
ƒ Potato    39% 
ƒ Guar Seed  25% 
ƒ Chana    23% 
ƒ Pepper    13% 
 

Agri
Pepper
13%

Potato 
Chana 39%
23%

Guar Seed
25%
 
Chart 1 Agri constituent 

o Metal 
ƒ GOLD    41% 
ƒ SILVER    22% 
ƒ Copper   21% 
ƒ ZINC    9% 

Metal

ZINC
10%

Copper GOLD
22% 44%

SILVER
24%

 
Chart 2(Metal constituent) 

   
 

o Energy 
NATURAL 
GAS Energy
6%

CRUDEOIL
94%

 
Chart 3‐(Energy constituents) 

ƒ Natural Gas  6%     
ƒ Crude Oil  94% 

%  contribution  in 
COMMODITY  Value In Lakhs  % Contri  index 
Metal          
GOLD  89611441  44%  37% 
SILVER  48127776  24%  20% 
Copper  45542573  22%  19% 
ZINC  20442232  10%  8% 
   203724022  100%  84% 
Energy          
CRUDEOIL  34322341.96  94%  14% 
NATURALGAS  2363938.04  6%  1% 
   36686280  100%  15% 
Agriculture          
Potato   727995.90  39%  0% 
Guar Seed  463269.28  25%  0% 
Chana  430633.60  23%  0% 
Pepper  250952.49  13%  0% 
   1872851.27  100%  1% 
   242283153.52  Grand Total 
Table 7(contribution) 
 

Here we can see in above that. MCX the contribution of Metal is 84% of total Trade , Energy is 15% of Total 
Trade,  and  Agriculture  is  just  1%  of  total  trade.  If  the  below  weightage  will  be  used  for  constructing  the 
index it would not be represented fairly for all the sectors. So in spite of greater value trade of metal and 
energy  in  respect  to  agriculture,  we  will  give  equal  weightage  to  all  the  three  sectors  i.e.  33.33%  to  all 
sectors. 

Final Assignment of Weightage: 
   COMMODITY  Value In Lakhs % Contri  X0.3333 
              
Metal  GOLD  89611441  44%  15% 
   SILVER  48127776  24%  8% 
   Copper  45542573  22%  7% 
   ZINC  20442232  10%  3% 
      203724022 100%   
Energy  CRUDEOIL  34322341.96 94% 31% 
   NATURALGAS 2363938.04 6% 2% 
      36686280 100%   
Agriculture  Potato   727995.90 39% 13% 
   Guar Seed  463269.28 25% 8% 
   Chana  430633.60 23% 8% 
   Pepper  250952.49 13% 4% 
      1872851.27 100%   
      242283153.52 Grand Total 
Table 8(final assignment of weightage) 

We can justify the above with the fact that the use of index is to show the market dynamics. 
Even if the value of agricultural product which is traded on the exchange is less, they have significant price 
dynamics. To capture the price dynamics of each component one should take the component contribution 
as below: 

Chana Pepper
8% 5%
Guar Seed GOLD
8% 15% SILVER
8%
Potato  Copper
13% 7%

CRUDEOIL ZINC
NATURALGAS 3%
31%
2%

 
Chart 4( constituents) 
 

Value of Index 
 

we will take the price of futures for each constituent for all the live contracts and will calculate the average 
of  these  prices.  This  will  represent  the  price  of  that  commodity.  Now  with  keeping  the  above  deduced 
weightage and determined representative price the index value will be calculated. 

The value on the date 1st January 2007 will be equated to 1000 and the same multiplying factor will carried 
till the next re‐evaluation of weight of each constituent. 

Here  below  is  the  table  of  calculated  index  as  per  above  logic  and  calculation.  Last  column  contain  the 
commodity index value. 

   Metal Constituent     Energy Constituent  Agri Constituent             


Guar  Weighted 
   GOLD  SILVER  Copper  ZINC     CRUDEOIL  NATURALGAS     Potato  Seed  Chana  Pepper     Avg     Index 
                                                  
Weight  0.15  0.08  0.07  0.03     0.31  0.02     0.13  0.08  0.08  0.04             
                                                  
Date                                                 
01‐01‐07  9423  19828  288  192     2767  294     496  2032  2058  10997     4721     1000 
02‐01‐07  9446  20060  280  188     2735  290     498  2013  1994  11236     4735     1003 
03‐01‐07  9291  19401  268  184     2644  288     489  2006  1990  10917     4615     978 
04‐01‐07  9251  19565  261  183     2551  293     486  2028  1999  10949     4597     974 
05‐01‐07  8987  18787  256  178     2505  286     483  2094  2023  11286     4500     953 
06‐01‐07  9027  18890  255  177     2527  287     474  2081  2007  11425     4523     958 
08‐01‐07  9013  18941  257  171     2519  297     476  2081  2032  11480     4527     959 
09‐01‐07  9062  19126  258  162     2509  301     474  2098  2016  11496     4547     963 
10‐01‐07  9046  19057  269  171     2448  309     472  2081  2039  11271     4512     956 
11‐01‐07  9051  19098  268  176     2393  299     470  2086  2069  11329     4504     954 
12‐01‐07  9209  19556  264  175     2365  299     460  2031  2037  11309     4546     963 
13‐01‐07  9246  19664  265  175     2412  300     458  2035  2040  11262     4574     969 
15‐01‐07  9217  19641  259  172     2398  302     463  2022  2084  11421     4572     968 
16‐01‐07  9173  19297  261  169     2371  301     466  2022  2075  11628     4538     961 
17‐01‐07  9267  19609  259  164     2370  290     465  2017  2084  11617     4575     969 
18‐01‐07  9225  19333  253  164     2354  286     463  2007  2055  11745     4543     962 
19‐01‐07  9274  19570  256  165     2419  305     463  2010  2080  11691     4590     972 
20‐01‐07  9290  19579  256  165     2418  308     467  2032  2143  11871     4608     976 
22‐01‐07  9291  19766  256  168     2416  319     475  2052  2196  12086     4638     982 
23‐01‐07  9380  19959  260  168     2435  331     499  2046  2200  12009     4673     990 
24‐01‐07  9398  19951  261  169     2485  331     508  1998  2148  11997     4683     992 
25‐01‐07  9424  20223  266  169     2480  316     501  1999  2187  12311     4723     1000 
27‐01‐07  9410  20185  265  168     2502  317     493  2006  2202  12369     4727     1001 
29‐01‐07  9371  19993  256  162     2476  318     497  2037  2275  12728     4720     1000 
30‐01‐07  9365  20088  258  159     2545  340     509  2033  2257  12847     4754     1007 
31‐01‐07  9415  20289  261  160     2561  344     509  2025  2253  13043     4789     1014 
01‐02‐07  9482  20436  255  158     2616  337     518  2005  2206  12876     4817     1020 
02‐02‐07  9345  19974  245  144     2583  335     512  2034  2167  12895     4747     1006 
03‐02‐07  9376  20055  244  142     2641  338     498  2033  2186  12926     4777     1012 
05‐02‐07  9417  20231  245  144     2655  339     505  2026  2085  12814     4789     1015 
 

06‐02‐07  9587  20343  251  147     2631  340     511  2035  2112  12643     4814     1020 
07‐02‐07  9580  20393  247  144     2605  343     521  2024  2128  13044     4826     1022 
08‐02‐07  9624  20475  246  142     2594  344     527  2007  2108  12915     4828     1023 
09‐02‐07  9720  20623  252  143     2696  348     522  1951  2116  12874     4880     1034 
10‐02‐07  9737  20607  252  143     2675  347     540  1973  2104  12868     4878     1033 
12‐02‐07  9679  20333  248  141     2585  328     572  1960  2087  12618     4811     1019 
13‐02‐07  9699  20587  258  145     2644  329     584  1938  2095  12654     4855     1028 
14‐02‐07  9742  20665  256  148     2586  322     552  1887  2104  12707     4844     1026 
15‐02‐07  9729  20661  263  153     2553  322     563  1893  2082  12796     4836     1024 
16‐02‐07  9736  20696  261  152     2669  336     563  1900  2064  12907     4880     1034 
17‐02‐07  9746  20681  261  152     2673  332     567  1860  2065  12859     4877     1033 
19‐02‐07  9782  20753  261  153     2659  335     574  1865  2016  13065     4889     1036 
20‐02‐07  9637  20478  257  151     2629  332     571  1898  2026  13064     4839     1025 
21‐02‐07  9869  20953  263  152     2690  346     590  1885  2079  13054     4936     1046 
22‐02‐07  9890  21056  274  156     2744  348     609  1912  2105  12824     4963     1051 
23‐02‐07  9948  21338  281  161     2756  345     591  1903  2050  12730     4987     1056 
24‐02‐07  9945  21370  281  162     2759  346     609  1913  2066  12801     4998     1059 
26‐02‐07  9988  21461  282  162     2778  345     635  1921  2117  12755     5024     1064 
27‐02‐07  9963  21382  278  160     2795  344     624  1894  2069  12802     5013     1062 
28‐02‐07  9780  20923  271  157     2772  329     628  1887  2067  12774     4939     1046 
01‐03‐07  9730  20234  276  156     2794  326     666  1869  2066  12867     4891     1036 
02‐03‐07  9444  19089  272  150     2796  329     659  1863  1998  12799     4747     1006 
03‐03‐07  9485  19284  272  150     2790  325     642  1872  1987  12672     4760     1008 
05‐03‐07  9448  19459  269  149     2749  329     639  1867  2038  12356     4746     1005 
06‐03‐07  9504  19779  273  151     2767  336     636  1888  2023  12467     4790     1015 
07‐03‐07  9561  19853  279  153     2817  333     637  1888  2090  12301     4819     1021 
08‐03‐07  9585  19880  283  153     2814  328     655  1890  2049  12290     4823     1022 
09‐03‐07  9554  19682  278  149     2787  325     663  1943  2113  12271     4804     1018 
10‐03‐07  9546  19697  279  149     2765  322     662  1959  2125  12252     4798     1016 
12‐03‐07  9536  19821  284  149     2725  314     673  1925  2106  12051     4783     1013 
13‐03‐07  9487  19633  281  147     2733  315     684  1930  2136  12187     4773     1011 
14‐03‐07  9406  19445  281  146     2704  319     656  1918  2116  12045     4725     1001 
15‐03‐07  9480  19780  293  150     2694  313     641  1935  2162  12302     4774     1011 
16‐03‐07  9535  19886  295  147     2711  314     638  1958  2147  12643     4810     1019 
17‐03‐07  9539  19879  295  148     2703  313     638  1949  2152  12621     4806     1018 
19‐03‐07  9547  19922  297  145     2704  309     630  1942  2150  12692     4812     1019 
20‐03‐07  9559  19993  296  145     2674  310     616  1918  2175  12691     4809     1019 
21‐03‐07  9546  19945  294  142     2675  321     606  1956  2198  12990     4819     1021 
22‐03‐07  9605  20129  299  144     2735  329     576  1990  2240  13092     4868     1031 
23‐03‐07  9516  19884  300  144     2768  330     570  2012  2269  13164     4851     1028 
24‐03‐07  9514  19888  301  143     2772  330     566  2018  2303  13208     4857     1029 
26‐03‐07  9546  20018  304  145     2788  327     560  1997  2296  13329     4879     1034 
27‐03‐07  9519  19883  297  143     2791  333     560  1998  2319  13671     4880     1034 
28‐03‐07  9540  19993  298  143     2834  340     567  2030  2370  13664     4913     1041 
29‐03‐07  9535  19974  301  145     2923  343     568  2032  2374  13519     4934     1045 
30‐03‐07  9518  20013  304  145     2919  341     563  2033  2408  13854     4949     1048 
02‐04‐07  9513  19909  306  144     2936  341     561  2010  2380  14062     4949     1048 
03‐04‐07  9469  19934  317  146     2863  329     574  1999  2397  13874     4917     1042 
04‐04‐07  9523  20045  322  153     2843  331     587  2021  2445  14129     4946     1048 
05‐04‐07  9521  20097  321  153     2831  335     570  2054  2423  14732     4969     1053 
06‐04‐07  9697  19898  321  153     2825  334     572  2053  2409  15052     4989     1057 
07‐04‐07  9703  20137  322  154     2827  332     567  2043  2394  15366     5020     1063 
09‐04‐07  9681  20180  334  157     2777  334     571  2043  2400  15892     5028     1065 
10‐04‐07  9722  20305  334  157     2772  343     570  2023  2403  15950     5043     1068 
11‐04‐07  9722  20244  340  157     2769  345     571  2031  2373  16043     5040     1068 
 

12‐04‐07  9699  20217  332  155     2807  344     577  2047  2432  16177     5058     1071 
13‐04‐07  9730  20343  334  154     2815  342     576  2096  2400  15899     5065     1073 
16‐04‐07  9727  20260  333  154     2840  326     599  2092  2454  16267     5087     1078 
17‐04‐07  9695  20159  342  159     2806  321     616  2090  2461  15513     5036     1067 
18‐04‐07  9697  20138  339  158     2787  323     603  2087  2423  15450     5022     1064 
19‐04‐07  9652  19844  335  156     2766  322     600  2070  2432  15678     4993     1058 
20‐04‐07  9680  20008  337  157     2765  319     602  2029  2419  15529     5000     1059 
21‐04‐07  9688  20019  338  157     2772  325     605  2105  2428  15795     5022     1064 
23‐04‐07  9649  20003  337  158     2797  326     608  2072  2426  15962     5027     1065 
24‐04‐07  9510  19557  328  157     2750  326     603  1962  2386  16169     4951     1049 
25‐04‐07  9445  19427  329  156     2768  328     597  1953  2335  15653     4910     1040 
26‐04‐07  9273  18784  319  154     2761  321     601  1937  2299  15744     4830     1023 
27‐04‐07  9350  18999  323  154     2787  329     600  1903  2305  15093     4838     1025 
28‐04‐07  9397  19115  324  154     2790  327     599  1925  2308  14909     4850     1027 
30‐04‐07  9388  18992  325  156     2808  332     602  1935  2336  14878     4847     1027 
01‐05‐07  9318  18759  333  162     2773  330     606  1918  2345  15059     4815     1020 
02‐05‐07  9289  18723  334  163     2720  328     612  1867  2365  15609     4812     1019 
03‐05‐07  9361  18886  341  168     2688  332     609  1850  2353  15838     4833     1024 
04‐05‐07  9397  18849  343  171     2629  331     610  1853  2357  15747     4814     1020 
05‐05‐07  9396  18866  341  171     2623  332     611  1815  2329  15431     4796     1016 
07‐05‐07  9378  19352  338  169     2603  327     604  1779  2322  15314     4816     1020 
08‐05‐07  9337  19323  338  170     2628  323     600  1778  2285  15301     4812     1019 
09‐05‐07  9294  19190  334  169     2594  323     595  1770  2284  15135     4775     1012 
10‐05‐07  9203  18922  330  168     2632  328     587  1750  2277  15360     4758     1008 
11‐05‐07  9215  19034  331  169     2640  333     594  1794  2331  14972     4764     1009 
12‐05‐07  9216  19032  330  169     2644  331     592  1765  2300  14728     4751     1006 
14‐05‐07  9123  18867  319  164     2643  336     589  1783  2307  15044     4737     1003 
15‐05‐07  9162  18940  323  164     2645  330     579  1787  2300  15058     4748     1006 
16‐05‐07  9032  18554  314  158     2683  327     602  1774  2283  15284     4718     999 
17‐05‐07  8968  18417  303  153     2747  335     596  1745  2211  15245     4706     997 
18‐05‐07  8984  18501  303  153     2745  334     596  1770  2283  14934     4710     998 
19‐05‐07  8981  18235  303  153     2748  335     600  1733  2295  14682     4678     991 
21‐05‐07  8968  18561  310  156     2780  337     603  1808  2268  14932     4727     1001 
22‐05‐07  8915  18427  301  153     2736  334     601  1772  2214  14572     4672     990 
23‐05‐07  8927  18465  300  151     2736  332     599  1783  2172  13607     4635     982 
24‐05‐07  8829  18304  292  148     2691  328     602  1792  2242  14374     4630     981 
25‐05‐07  8831  18346  302  152     2707  322     603  1774  2220  13587     4605     975 
26‐05‐07  8841  18388  302  152     2713  324     605  1786  2176  13592     4610     976 
28‐05‐07  8815  18271  301  151     2689  320     607  1798  2214  13593     4593     973 
29‐05‐07  8820  18506  300  148     2619  320     619  1785  2224  13262     4579     970 
30‐05‐07  8821  18532  300  149     2658  332     618  1771  2212  13514     4602     975 
31‐05‐07  8870  18789  307  151     2640  328     608  1786  2236  13814     4638     982 
01‐06‐07  8973  19061  308  155     2689  327     608  1785  2265  13895     4696     995 
02‐06‐07  8984  19102  307  155     2688  327     611  1810  2238  13686     4692     994 
04‐06‐07  8988  19131  313  157     2732  337     615  1825  2254  13581     4709     997 
05‐06‐07  8964  19173  312  156     2719  334     613  1832  2242  13669     4707     997 
06‐06‐07  9191  19093  308  152     2737  335     614  1805  2235  13734     4740     1004 
07‐06‐07  9093  18840  307  151     2767  326     618  1779  2285  13808     4719     1000 
08‐06‐07  9013  18474  301  151     2720  324     618  1811  2245  13652     4656     986 
09‐06‐07  9008  18532  301  151     2717  323     622  1779  2245  13529     4652     985 
11‐06‐07  9004  18559  305  155     2723  319     626  1791  2257  13751     4667     989 
12‐06‐07  8937  18362  299  152     2699  318     628  1791  2247  13674     4630     981 
13‐06‐07  8962  18388  302  152     2743  319     633  1710  2245  14013     4657     986 
14‐06‐07  8986  18473  308  154     2787  323     629  1738  2254  13346     4657     987 
15‐06‐07  8993  18537  309  154     2805  328     625  1687  2271  13687     4680     991 
 

16‐06‐07  9003  18561  309  154     2828  324     634  1677  2247  13125     4666     988 
18‐06‐07  9018  18525  309  152     2853  320     643  1683  2266  13847     4705     997 
19‐06‐07  9052  18627  307  151     2873  314     647  1681  2251  14020     4730     1002 
20‐06‐07  9028  18525  310  150     2819  306     653  1703  2258  14096     4708     997 
21‐06‐07  8930  18319  308  146     2831  312     656  1716  2305  14127     4687     993 
22‐06‐07  8953  18262  307  147     2844  303     661  1688  2329  14314     4697     995 
23‐06‐07  8949  18279  307  147     2843  299     650  1683  2346  14828     4718     999 
25‐06‐07  8928  18091  307  145     2848  298     658  1684  2373  14881     4706     997 
26‐06‐07  8847  17369  303  141     2815  295     660  1637  2373  14956     4625     980 
27‐06‐07  8829  17264  304  139     2840  294     656  1633  2331  14711     4608     976 
28‐06‐07  8868  17435  309  140     2852  281     655  1601  2365  14985     4642     983 
29‐06‐07  8871  17334  309  138     2875  281     659  1608  2387  14750     4635     982 
30‐06‐07  8870  17260  308  140     2876  283     663  1654  2376  15010     4643     984 
02‐07‐07  8900  17534  313  143     2878  279     667  1667  2401  14901     4670     989 
03‐07‐07  8883  17418  315  142     2893  280     681  1648  2404  15232     4676     991 
04‐07‐07  8868  17472  316  142     2892  279     676  1662  2367  14677     4654     986 
05‐07‐07  8800  17323  318  142     2899  275     685  1681  2395  14841     4645     984 
06‐07‐07  8822  17665  318  142     2919  267     681  1682  2374  14652     4672     990 
07‐07‐07  8836  17666  318  142     2929  267     677  1707  2364  14559     4675     990 
09‐07‐07  8896  17681  322  142     2912  268     674  1705  2358  14323     4669     989 
10‐07‐07  8906  17838  318  140     2929  275     667  1661  2337  14324     4682     992 
11‐07‐07  8902  17837  319  142     2933  276     662  1670  2342  14485     4690     993 
12‐07‐07  8958  18097  317  146     2942  267     661  1702  2376  14652     4734     1003 
13‐07‐07  8941  18044  318  146     2970  276     664  1712  2395  14713     4741     1004 
14‐07‐07  8957  18045  318  146     2979  276     653  1706  2395  14725     4745     1005 
16‐07‐07  8938  17962  315  145     2972  265     682  1710  2407  14762     4739     1004 
17‐07‐07  8914  17901  314  144     2984  261     672  1716  2410  14772     4734     1003 
18‐07‐07  8988  18207  316  144     3013  267     646  1714  2415  14875     4780     1013 
19‐07‐07  9012  18269  323  146     3033  274     640  1755  2405  14903     4798     1016 
20‐07‐07  9069  18319  327  151     3034  265     632  1749  2413  14903     4811     1019 
21‐07‐07  9077  18326  327  151     3038  281     624  1756  2411  14910     4813     1020 
23‐07‐07  9042  18222  324  151     3004  265     633  1756  2409  14946     4791     1015 
24‐07‐07  9038  18337  321  152     2963  260     630  1748  2411  14879     4783     1013 
25‐07‐07  8961  18021  317  149     3022  262     628  1751  2399  14866     4763     1009 
26‐07‐07  8842  17721  314  144     3030  263     652  1776  2410  14737     4724     1001 
27‐07‐07  8825  17569  316  144     3075  272     653  1759  2372  14602     4714     999 
28‐07‐07  8836  17567  317  144     3097  273     654  1756  2342  14560     4718     999 
30‐07‐07  8881  17772  319  144     3091  282     670  1791  2341  14605     4746     1005 
31‐07‐07  8878  17826  323  145     3114  271     668  1818  2332  14107     4739     1004 
01‐08‐07  8849  17974  318  145     3068  278     653  1822  2325  14075     4728     1002 
02‐08‐07  8859  18040  318  144     3075  266     651  1785  2326  14013     4731     1002 
03‐08‐07  8920  18151  310  141     3050  265     639  1760  2295  13820     4727     1001 
04‐08‐07  8916  18147  310  141     3037  265     643  1737  2309  13761     4720     1000 
06‐08‐07  9015  18080  309  139     2942  269     650  1724  2320  13236     4679     991 
07‐08‐07  9014  18157  313  142     2919  270     659  1733  2317  13075     4674     990 
08‐08‐07  9052  18230  308  142     2938  270     647  1746  2306  13053     4689     993 
09‐08‐07  8946  17764  303  141     2912  283     652  1779  2331  12939     4628     980 
10‐08‐07  9020  17931  304  139     2897  296     648  1798  2330  13168     4658     987 
11‐08‐07  9032  17988  304  139     2899  295     653  1809  2337  13453     4679     991 
13‐08‐07  9018  17941  308  139     2915  295     662  1836  2359  13412     4681     992 
14‐08‐07  9017  17886  304  138     2925  298     642  1866  2356  9934     4540     962 
16‐08‐07  8958  16858  289  128     2947  302     638  1851  2366  13084     4580     970 
17‐08‐07  8968  16922  290  130     2959  304     635  1821  2352  13134     4588     972 
18‐08‐07  8979  16999  292  132     2960  302     648  1821  2362  13068     4596     974 
20‐08‐07  8967  16855  291  129     2895  271     646  1802  2379  12837     4552     964 
 

21‐08‐07  8952  16573  288  127     2858  278     641  1893  2403  12625     4516     957 
22‐08‐07  8942  16558  292  129     2833  278     645  1877  2401  12317     4493     952 
23‐08‐07  8965  16632  297  131     2839  278     642  1878  2407  11965     4491     951 
24‐08‐07  9014  16914  304  133     2897  279     639  1878  2407  11991     4539     962 
25‐08‐07  9014  16911  304  132     2917  276     632  1826  2396  12042     4542     962 
27‐08‐07  9019  16713  304  131     2908  268     641  1786  2368  11979     4517     957 
28‐08‐07  9019  16760  300  129     2941  278     643  1778  2361  11752     4521     958 
29‐08‐07  9018  16779  302  127     2971  269     639  1778  2331  11752     4528     959 
30‐08‐07  9015  16758  303  127     2977  272     642  1792  2317  11852     4532     960 
31‐08‐07  9046  16934  305  128     2987  269     643  1791  2335  11846     4556     965 
01‐09‐07  9047  16908  304  129     2983  266     647  1813  2325  11846     4554     965 
03‐09‐07  9050  16990  302  129     3005  260     644  1815  2332  11860     4568     968 
04‐09‐07  9160  17212  299  125     3024  266     642  1847  2307  12167     4621     979 
05‐09‐07  9163  17096  294  121     3041  271     641  1825  2316  12207     4617     978 
06‐09‐07  9292  17686  297  121     3036  267     642  1816  2326  12171     4681     992 
07‐09‐07  9361  17874  293  119     3069  264     639  1758  2284  12086     4705     997 
08‐09‐07  9369  17867  293  119     3074  264     637  1756  2276  12265     4713     998 
10‐09‐07  9381  17881  292  116     3048  266     610  1765  2253  12107     4697     995 
11‐09‐07  9442  17972  301  118     3078  271     621  1755  2254  11919     4716     999 
12‐09‐07  9423  17908  298  117     3161  283     632  1765  2216  12086     4740     1004 
13‐09‐07  9388  17814  302  119     3166  277     634  1763  2206  12274     4736     1003 
14‐09‐07  9399  17884  302  119     3175  286     634  1756  2208  12188     4742     1005 
17‐09‐07  9473  18045  304  117     3156  293     649  1759  2220  12176     4763     1009 
18‐09‐07  9475  18135  306  118     3181  289     607  1748  2213  12231     4774     1011 
19‐09‐07  9503  18256  314  122     3165  280     615  1736  2206  12185     4781     1013 
20‐09‐07  9508  18353  312  119     3157  275     611  1728  2240  12171     4788     1014 
21‐09‐07  9508  18590  313  118     3177  288     609  1753  2223  12122     4811     1019 
22‐09‐07  9515  18635  313  118     3183  304     609  1753  2235  12244     4824     1022 
24‐09‐07  9510  18647  318  119     3187  307     607  1745  2249  12175     4823     1022 
25‐09‐07  9476  18551  317  119     3127  306     601  1700  2241  12143     4786     1014 
26‐09‐07  9437  18519  315  121     3083  303     594  1691  2242  12146     4762     1009 
27‐09‐07  9469  18572  317  124     3203  298     591  1691  2258  11977     4803     1017 
28‐09‐07  9581  18777  317  123     3235  300     595  1685  2256  12084     4850     1027 
29‐09‐07  9615  18853  317  125     3198  299     591  1674  2272  12139     4852     1028 
01‐10‐07  9635  18851  321  126     3139  303     591  1662  2271  12169     4837     1025 
03‐10‐07  9469  18461  327  126     3135  309     592  1680  2266  12169     4781     1013 
04‐10‐07  9470  18314  323  123     3167  311     589  1689  2242  12154     4777     1012 
05‐10‐07  9526  18385  322  123     3164  304     591  1690  2250  12268     4796     1016 
06‐10‐07  9585  18390  322  123     3158  302     595  1669  2262  12466     4811     1019 
08‐10‐07  9508  18256  314  119     3093  289     588  1660  2263  12493     4767     1010 
09‐10‐07  9542  18448  314  120     3139  296     579  1678  2287  12539     4806     1018 
10‐10‐07  9569  18541  318  122     3131  299     600  1692  2295  13000     4838     1025 
11‐10‐07  9652  18714  317  123     3226  298     596  1682  2291  13130     4897     1037 
12‐10‐07  9654  18701  316  124     3246  297     606  1686  2304  13130     4905     1039 
13‐10‐07  9656  18705  316  124     3245  298     606  1687  2339  13332     4917     1041 
15‐10‐07  9731  18712  318  125     3314  309     612  1697  2369  13695     4969     1053 
16‐10‐07  9885  18992  316  122     3359  309     550  1709  2380  13961     5032     1066 
17‐10‐07  9911  19018  314  119     3374  313     549  1709  2376  13939     5041     1068 
18‐10‐07  9980  19040  310  119     3397  311     548  1704  2386  13939     5061     1072 
19‐10‐07  10030  18862  311  120     3381  303     535  1717  2406  13936     5050     1070 
20‐10‐07  10034  18866  311  119     3385  302     525  1744  2405  13936     5053     1070 
22‐10‐07  9927  18825  310  117     3393  313     526  1769  2357  13936     5034     1066 
23‐10‐07  9959  18952  307  117     3335  307     523  1780  2358  13936     5031     1066 
24‐10‐07  9941  18812  304  114     3396  314     513  1778  2346  14494     5056     1071 
25‐10‐07  9991  19013  305  115     3480  316     510  1780  2359  14548     5109     1082 
 

26‐10‐07  10152  19338  309  116     3524  315     514  1781  2360  14580     5175     1096 
27‐10‐07  10196  19426  310  116     3545  317     515  1781  2363  15163     5219     1106 
29‐10‐07  10249  19689  308  115     3594  321     509  1788  2351  15163     5262     1115 
30‐10‐07  10190  19601  305  113     3563  326     518  1788  2329  15045     5231     1108 
31‐10‐07  10237  19694  303  111     3638  333     516  1779  2328  14921     5263     1115 
01‐11‐07  10193  19419  298  111     3620  347     513  1775  2327  14921     5228     1107 
02‐11‐07  10336  19680  295  112     3683  339     514  1775  2334  14801     5285     1119 
03‐11‐07  10392  19839  295  112     3697  339     513  1756  2340  14801     5309     1125 
05‐11‐07  10435  19960  292  110     3702  331     514  1729  2328  14594     5315     1126 
06‐11‐07  10533  20464  294  113     3745  321     514  1729  2333  14253     5370     1138 
07‐11‐07  10649  20773  291  110     3705  313     516  1731  2344  14285     5402     1144 
08‐11‐07  10668  20634  284  111     3715  313     516  1692  2336  14285     5393     1142 
09‐11‐07  10648  20499  277  109     3679  320     516  1712  2338  14285     5369     1137 
10‐11‐07  10658  20566  280  110     3722  321     516  1714  2342  14285     5390     1142 
12‐11‐07  10405  20094  274  107     3662  326     512  1714  2350  14419     5301     1123 
13‐11‐07  10366  19962  275  107     3544  325     512  1714  2354  14419     5248     1112 
14‐11‐07  10455  20341  287  109     3619  324     512  1705  2356  14461     5317     1126 
15‐11‐07  10256  19799  273  105     3581  317     510  1708  2374  14652     5240     1110 
16‐11‐07  10227  19777  279  102     3628  323     496  1700  2352  14652     5245     1111 
17‐11‐07  10210  19756  278  101     3627  325     489  1684  2343  14652     5237     1109 
19‐11‐07  10129  19537  266  93     3637  321     494  1666  2342  14652     5208     1103 
20‐11‐07  10218  19785  269  94     3749  309     503  1642  2340  14652     5275     1117 
21‐11‐07  10269  19704  259  89     3757  310     506  1705  2317  14066     5259     1114 
22‐11‐07  10330  19771  261  90     3753  311     514  1685  2296  14066     5270     1116 
23‐11‐07  10530  19945  267  92     3819  319     523  1689  2283  14066     5335     1130 
26‐11‐07  10654  20135  270  96     3816  322     525  1678  2284  14066     5368     1137 
27‐11‐07  10539  19806  265  96     3719  313     524  1692  2259  13926     5287     1120 
28‐11‐07  10404  19653  268  99     3601  303     520  1692  2274  13926     5219     1106 
29‐11‐07  10405  19615  274  100     3589  300     515  1709  2286  13926     5214     1105 
30‐11‐07  10239  19173  279  102     3528  297     514  1727  2274  13926     5136     1088 
01‐12‐07  10246  19186  281  103     3508  295     510  1732  2264  13926     5131     1087 
Table 9 index 

 Following Chart shows the commodity average price of the future contract during a time period of first jan 
to first Dec including the value of the index. 

Chart 5 (index) 

25000
GOLD
20000 SILVER
Copper
15000
ZINC
10000
CRUDEOIL
5000
NATURALGAS
0
Potato 
Guar Seed
 

Constructed Commodity index. 

Index
1400

1200

1000

800

600
Index

400

200

 
Chart 6(index) 

Total return of the index over the period between 1st Jan to 1st dec 

=(1086‐1000)/100=8.6% 

 
 

Beta Calculation 
 

         Weight     Covarience    Beta 


GOLD     0.15    18716.92    9.418107
SILVER     0.08    28910.59    14.54742
Metal  Copper     0.07    ‐5.99438    ‐0.00302
Constituent  ZINC     0.03    ‐475.877    ‐0.23945
                  0
CRUDEOIL     0.31    10615.09    5.341371
Energy  NAT GAS     0.02    450.3779    0.226624
Constituent                    0
Potato      0.13    ‐1070.84    ‐0.53883
Guar      0.08    ‐675.101    ‐0.3397
Chana     0.08    1285.298    0.646745
Agri Constituent  Pepper     0.04    25834.27    12.99946
                       
   Index        Market Varience  1987.334      
Table 10 (Beta) 

 
   
 

RECOMMENDATIONS AND REMARKS: 

 
• As this has been seen that market is immature and the composition of trade in market in just 6 
months has entirely changed. Thus keeping the same weightage value over a long period of time is 
not justified. Thus one should frequently re‐evaluate the weight. 
• Since market is much distorted where one commodity contribute as much as 37% of market and in 
other case one commodity have negligible contribution. Thus none of the index may be much useful 
for investment decision making. One should very carefully understand the logic before using the 
index to estimate the market sentiments. 
• Unlike other commodities market in the world which are quite mature. Indian market need some 
time to adapt. Until then any such index will be of little use. 
• The sector specific index may be more useful 
 

 
   
 

LIMITATION S OF STUDY: 

The prices of exchange‐traded stocks are available on a continuous basis; hence, construction of index based 

on this data is simple and possible real‐time. Contrarily, prices of commodities (of a particular quality) are 

not readily available on a continuous basis. To have an index that reflects the fundamentals and is actively 

tradeable,  it  would  be  best  to  construct  an  index  using  future,  rather  than  cash,  prices  in  the  absence  of 

effective spot exchanges for commodities. However, futures contracts expire on the date of maturity. So in 

order to have continuous futures prices, commodity indices are constructed such that the futures prices of 

given maturities are considered and replaced with (rollover to) the subsequent month's contracts.  

Since  The  commodity  market  is  still  immature  and  the  volume  and  value  of  trade  fluctuates  very  sharply. 

Sharp contribution change is very much visible in earlier discussion. When we have seen in a time horizon 

between jan‐dec, the contribution of agri was just 1%. All this may lead to a very erratic behavior of index.  

   
 

APPENDICES 
 

Dow Jones ‐The Rogers International Commodity Index ( RICI ® ):   
        
INDEX CLOSE  MULTIPLIER  TRADATE 
37.256479  0.00718434  03‐11‐08 
36.942554  0.00718472  03‐10‐08 
1.545055  0.00718587  03‐07‐08 
37.150405  0.00718625  03‐06‐08 
37.377723  0.00718663  03‐05‐08 
36.451619  0.00718701  03‐04‐08 
37.180296  0.00718739  03‐03‐08 
36.735668  0.00718854  02/29/2008 
36.95996  0.00718892  02/28/2008 
36.390868  0.0071893  02/27/2008 
36.314665  0.00718968  02/26/2008 
35.735048  0.00719006  02/25/2008 
35.400026  0.00719121  02/22/2008 
35.252572  0.00719159  02/21/2008 
35.162039  0.00719197  02/20/2008 
35.154967  0.00719235  02/19/2008 
34.086233  0.00719389  02/15/2008 
34.125733  0.00719427  02/14/2008 
33.460734  0.00719465  02/13/2008 
33.404582  0.00719503  02‐12‐08 
33.715487  0.00719541  02‐11‐08 
33.494805  0.00719656  02‐08‐08 
32.603343  0.00719694  02‐07‐08 
32.316202  0.00719732  02‐06‐08 
32.310306  0.0071977  02‐05‐08 
32.655662  0.00719808  02‐04‐08 
32.301793  0.00719923  02‐01‐08 
32.693947  0.00719961  01/31/2008 
32.548594  0.00719999  01/30/2008 
32.560195  0.00720037  01/29/2008 
32.309332  0.00720075  01/28/2008 
32.03614  0.0072019  01/25/2008 
31.593221  0.00720228  01/24/2008 
 

30.872041  0.00720266  01/23/2008 


31.560785  0.00720304  01/22/2008 
31.990425  0.00720458  01/18/2008 
31.869447  0.00720496  01/17/2008 
31.914945  0.00720534  01/16/2008 
32.330098  0.00720572  01/15/2008 
32.72796  0.0072061  01/14/2008 
32.263948  0.00720726  01‐11‐08 
32.103574  0.00720765  01‐10‐08 
32.448443  0.00720804  01‐09‐08 
32.701064  0.00720843  01‐08‐08 
32.195224  0.00720882  01‐07‐08 
32.692573  0.00720998  01‐04‐08 
32.971253  0.00721037  01‐03‐08 
32.742982  0.00721076  01‐02‐08 
31.88953  0.00721153  12/31/2007 
31.916875  0.00721269  12/28/2007 
32.112369  0.00721308  12/27/2007 
32.014244  0.00721347  12/26/2007 
31.600896  0.00721424  12/24/2007 
31.605977  0.0072154  12/21/2007 
31.174066  0.00721579  12/20/2007 
31.241575  0.00721618  12/19/2007 
30.896994  0.00721657  12/18/2007 
31.064398  0.00721696  12/17/2007 
31.192889  0.00721812  12/14/2007 
31.1861  0.00721851  12/13/2007 
31.598403  0.0072189  12‐12‐07 
30.832619  0.00721929  12‐11‐07 
30.536575  0.00721968  12‐10‐07 
30.558812  0.00722084  12‐07‐07 
30.585558  0.00722123  12‐06‐07 
30.257794  0.00722162  12‐05‐07 
30.398719  0.00722201  12‐04‐07 
30.411938  0.0072224  12‐03‐07 
30.413716  0.00722356  11/30/2007 
30.775839  0.00722395  11/29/2007 
30.753971  0.00722434  11/28/2007 
31.100734  0.00722473  11/27/2007 
31.6005  0.00722512  11/26/2007 
31.308798  0.00722628  11/23/2007 
 

31.31213  0.00722705  11/21/2007 


31.442637  0.00722744  11/20/2007 
30.851137  0.00722783  11/19/2007 
30.984969  0.00722899  11/16/2007 
30.81608  0.00722938  11/15/2007 
31.127696  0.00722977  11/14/2007 
30.586934  0.00723016  11/13/2007 
31.070339  0.00723055  11‐12‐07 
31.553397  0.00723171  11‐09‐07 
31.490498  0.0072321  11‐08‐07 
31.608027  0.00723249  11‐07‐07 
31.749999  0.00723288  11‐06‐07 
31.125041  0.00723327  11‐05‐07 
31.391856  0.00723443  11‐02‐07 
30.942563  0.00723482  11‐01‐07 
31.214696  0.00723521  10/31/2007 
30.5735  0.0072356  10/30/2007 
31.174095  0.00723599  10/29/2007 
30.76925  0.00723715  10/26/2007 
30.44712  0.00723754  10/25/2007 
29.819638  0.00723793  10/24/2007 
29.745725  0.00723832  10/23/2007 
29.878427  0.00723871  10/22/2007 
30.146239  0.00723987  10/19/2007 
30.254284  0.00724026  10/18/2007 
29.880765  0.00724065  10/17/2007 
29.986538  0.00724104  10/16/2007 
29.887872  0.00724143  10/15/2007 
29.495593  0.00724259  10‐12‐07 
29.45126  0.00724298  10‐11‐07 
29.098409  0.00724337  10‐10‐07 
28.75751  0.00724376  10‐09‐07 
28.501197  0.00724415  10‐08‐07 
29.102164  0.00724531  10‐05‐07 
29.14085  0.0072457  10‐04‐07 
28.967282  0.00724609  10‐03‐07 
28.90698  0.00724648  10‐02‐07 
29.263144  0.00724687  10‐01‐07 
29.418667  0.00724803  09/28/2007 
29.632003  0.00724842  09/27/2007 
29.079047  0.00724881  09/26/2007 
 

28.956254  0.0072492  09/25/2007 


29.173288  0.00724959  09/24/2007 
29.134311  0.00725075  09/21/2007 
29.052069  0.00725114  09/20/2007 
28.792254  0.00725153  09/19/2007 
28.576955  0.00725192  09/18/2007 
28.410496  0.00725231  09/17/2007 
28.110678  0.00725347  09/14/2007 
28.126759  0.00725386  09/13/2007 
28.14975  0.00725425  09‐12‐07 
27.839676  0.00725464  09‐11‐07 
27.526599  0.00725503  09‐10‐07 
27.352063  0.00725619  09‐07‐07 
27.250736  0.00725658  09‐06‐07 
27.178427  0.00725697  09‐05‐07 
27.178476  0.00725736  09‐04‐07 
26.917708  0.00725891  08/31/2007 
26.779648  0.0072593  08/30/2007 
26.65791  0.00725969  08/29/2007 
26.380123  0.00726008  08/28/2007 
26.473256  0.00726047  08/27/2007 
26.447655  0.00726163  08/24/2007 
26.233778  0.00726202  08/23/2007 
25.991136  0.00726241  08/22/2007 
25.802476  0.0072628  08/21/2007 
25.994293  0.00726319  08/20/2007 
26.186311  0.00726435  08/17/2007 
25.810371  0.00726474  08/16/2007 
26.700969  0.00726513  08/15/2007 
26.676083  0.00726552  08/14/2007 
26.667554  0.00726591  08/13/2007 
26.600456  0.00726707  08‐10‐07 
26.680538  0.00726746  08‐09‐07 
26.921552  0.00726785  08‐08‐07 
26.920942  0.00726824  08‐07‐07 
26.813293  0.00726863  08‐06‐07 
27.371379  0.0072698  08‐03‐07 
27.518772  0.00727019  08‐02‐07 
27.421038  0.00727058  08‐01‐07 
27.745552  0.00727097  07/31/2007 
27.419173  0.00727136  07/30/2007 
 

27.306387  0.00727253  07/27/2007 


27.194848  0.00727292  07/26/2007 
27.351008  0.00727331  07/25/2007 
27.254233  0.0072737  07/24/2007 
27.383201  0.00727409  07/23/2007 
27.72507  0.00727526  07/20/2007 
27.755253  0.00727565  07/19/2007 
27.553274  0.00727604  07/18/2007 
27.110027  0.00727643  07/17/2007 
27.2929  0.00727682  07/16/2007 
27.650831  0.00727799  07/13/2007 
27.448509  0.00727838  07‐12‐07 
27.358499  0.00727877  07‐11‐07 
27.361017  0.00727916  07‐10‐07 
27.186071  0.00727955  07‐09‐07 
27.1533  0.00728072  07‐06‐07 
26.92949  0.00728111  07‐05‐07 
26.675714  0.00728189  07‐03‐07 
26.690332  0.00728228  07‐02‐07 
26.521299  0.00728345  06/29/2007 
26.388563  0.00728384  06/28/2007 
26.298366  0.00728423  06/27/2007 
26.226197  0.00728462  06/26/2007 
26.473953  0.00728501  06/25/2007 
26.48184  0.00728618  06/22/2007 
26.555002  0.00728657  06/21/2007 
26.673401  0.00728696  06/20/2007 
26.682201  0.00728735  06/19/2007 
26.851376  0.00728774  06/18/2007 
26.855843  0.00728891  06/15/2007 
26.679178  0.0072893  06/14/2007 
26.251999  0.00728969  06/13/2007 
25.974076  0.00729008  06‐12‐07 
26.144755  0.00729047  06‐11‐07 
25.682687  0.00729164  06‐08‐07 
26.228003  0.00729203  06‐07‐07 
26.145356  0.00729242  06‐06‐07 
26.233967  0.00729281  06‐05‐07 
26.293662  0.0072932  06‐04‐07 
26.062419  0.00729437  06‐01‐07 
25.79464  0.00729476  05/31/2007 
 

25.603999  0.00729515  05/30/2007 


25.448968  0.00729554  05/29/2007 
25.921926  0.0072971  05/25/2007 
25.653576  0.00729749  05/24/2007 
25.743972  0.00729788  05/23/2007 
25.689572  0.00729827  05/22/2007 
26.050224  0.00729866  05/21/2007 
25.794065  0.00730022  05/17/2007 
25.582112  0.00730061  05/16/2007 
25.65292  0.007301  05/15/2007 
25.435122  0.00730139  05/14/2007 
25.558157  0.00730256  05‐11‐07 
25.238869  0.00730295  05‐10‐07 
25.282165  0.00730334  05‐09‐07 
25.374591  0.00730373  05‐08‐07 
25.421914  0.00730412  05‐07‐07 
25.561356  0.00730529  05‐04‐07 
25.610352  0.00730568  05‐03‐07 
25.5055  0.00730607  05‐02‐07 
25.636083  0.00730646  05‐01‐07 
25.696997  0.00730685  04/30/2007 
25.852048  0.00730802  04/27/2007 
25.628834  0.00730841  04/26/2007 
25.923687  0.0073088  04/25/2007 
25.540923  0.00730919  04/24/2007 
25.834649  0.00730958  04/23/2007 
25.598664  0.00731075  04/20/2007 
25.413523  0.00731114  04/19/2007 
25.517867  0.00731153  04/18/2007 
25.562195  0.00731192  04/17/2007 
25.705637  0.00731231  04/16/2007 
25.935355  0.00731348  04/13/2007 
25.837445  0.00731387  04‐12‐07 
25.697612  0.00731426  04‐11‐07 
25.717596  0.00731465  04‐10‐07 
25.438382  0.00731504  04‐09‐07 
25.731531  0.0073166  04‐05‐07 
25.662818  0.00731699  04‐04‐07 
25.378509  0.00731738  04‐03‐07 
25.522329  0.00731777  04‐02‐07 
25.597773  0.00731894  03/30/2007 
 

25.722715  0.00731933  03/29/2007 


25.356413  0.00731972  03/28/2007 
25.112832  0.00732011  03/27/2007 
25.141967  0.0073205  03/26/2007 
25.000355  0.00732167  03/23/2007 
24.986394  0.00732206  03/22/2007 
24.567351  0.00732245  03/21/2007 
24.500147  0.00732284  03/20/2007 
24.492293  0.00732323  03/19/2007 
24.467524  0.0073244  03/16/2007 
24.455717  0.00732479  03/15/2007 
24.511084  0.00732557  03/13/2007 
24.6621  0.00732596  03‐12‐07 
24.749213  0.00732713  03‐09‐07 
25.077852  0.00732752  03‐08‐07 
25.038141  0.00732791  03‐07‐07 
24.711674  0.0073283  03‐06‐07 
24.524059  0.00732869  03‐05‐07 
24.910236  0.00732986  03‐02‐07 
25.13066  0.00733025  03‐01‐07 
25.191129  0.00733064  02/28/2007 
25.228365  0.00733103  02/27/2007 
25.378898  0.00733142  02/26/2007 
25.297837  0.0073326  02/23/2007 
25.181488  0.00733299  02/22/2007 
24.782343  0.00733338  02/21/2007 
24.368399  0.00733377  02/20/2007 
24.592094  0.00733534  02/16/2007 
24.284005  0.00733573  02/15/2007 
24.17053  0.00733612  02/14/2007 
24.414081  0.00733651  02/13/2007 
23.99361  0.0073369  02‐12‐07 
24.480569  0.00733808  02‐09‐07 
24.33344  0.00733847  02‐08‐07 
23.928878  0.00733886  02‐07‐07 
24.148457  0.00733925  02‐06‐07 
24.176889  0.00733964  02‐05‐07 
24.203418  0.00734082  02‐02‐07 
24.039082  0.00734121  02‐01‐07 
24.227739  0.0073416  01/31/2007 
23.941669  0.00734199  01/30/2007 
 

23.375879  0.00734238  01/29/2007 


23.806793  0.00734356  01/26/2007 
23.648038  0.00734395  01/25/2007 
23.816357  0.00734434  01/24/2007 
23.881906  0.00734473  01/23/2007 
23.280415  0.00734512  01/22/2007 
22.985064  0.00734669  01/18/2007 
23.22226  0.00734708  01/17/2007 
22.976891  0.00734747  01/16/2007 
23.345328  0.00734904  01‐12‐07 
22.945655  0.00734943  01‐11‐07 
23.183374  0.00734982  01‐10‐07 
23.298728  0.00735021  01‐09‐07 
23.477553  0.0073506  01‐08‐07 
23.560543  0.00735178  01‐05‐07 
23.605999  0.00735217  01‐04‐07 
24.176372  0.00735256  01‐03‐07 
        
Table 11 (RICI) 
 

 
0
5
10
15
20
25
30
35
40
3‐Nov‐08

Chart 7(RICI) 
02/26/2008
2‐Nov‐08
01/28/2008
1‐Nov‐08
12/27/2007
12‐Dec‐07
11/28/2007
11/13/2007

 
10/30/2007
10/16/2007
10‐Feb‐07
09/18/2007
9‐Apr‐07
08/20/2007
8‐Jun‐07
07/23/2007
RICI

7‐Sep‐07
06/22/2007
6‐Aug‐07
05/24/2007
5‐Sep‐07
04/25/2007
4‐Nov‐07
03/27/2007
3‐Dec‐07
02/26/2007
2‐Sep‐07
01/26/2007
1‐Oct‐07
RICI

 
 

REFRENCES: 
 

www.mcxindia.com 

www.ncdex.com 

http://www.thehindubusinessline.com/2007/01/04/stories/2007010400060800.htm ‐ 28k 

http://www2.goldmansachs.com/gsci/ 

http://www.djindexes.com/mdsidx/index.cfm?event=trakrsRici 

http://www.crbtrader.com/crbindex/ 

http://www.djindexes.com/mdsidx/?event=showAigHome 

www.wikipedia.com 

http://www.diapasoncm.com/indices/RICI/index.php 

http://www.crbtrader.com/crbindex/futures_background.asp 

 
 

   
 

GLOSSARY 
 
 
 
 
Forward Market Commission : Commodity market regulator in India 
 
RICI :The Rogers International Commodity Index  
 
RICI‐A :The Rogers International Commodity Index Agriculture 
 
RICI‐E :The Rogers International Commodity Index energy  
 
RICI‐M :The Rogers International Commodity Index Metal 
 
CCI: Continuous Commodity Index (CCI) 
 
The S&P GSCI™:Goldman sachs Commodity Index