Gestão capital de giro MPE indústria têxtil

O capital de giro como componente de um modelo de gesto no contexto das micro e pequenas
empresas: estudo em um segmento empresarial (cluster) da indstria txtil
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O CAPITAL DE GIRO COMO COMPONENTE DE UM MODELO DE GESTO NO

CONTEXTO DAS MICRO E PEQUENAS EMPRESAS: ESTUDO EM UM
SEGMENTO EMPRESARIAL (CLUSTER) DA INDSTRIA TXTIL
THE WORKING CAPITAL AS A COMPONENT OF A MANAGEMENT MODEL IN
THE CONTEXT OF MICRO AND SMALL ENTERPRISES: A STUDY IN TEXTILE
INDUSTRY BUSINESS CLUSTER
Aderson de Castro Soares Neto
Faculdade Campo Limpo Paulista FACCAMP
Mestre em Administrao
Rua Guatemala, 167 Jardim Amrica. CEP 13.231-230 - Campo Limpo Paulista SP. Fone: (12)
9105-0988 E FAX: (11) 4812-9400
Lattes: http://lattes.cnpq.br/3754892075610292
Email: adersoneto@yahoo.com.br
Hamilton Pozo
Ps-doutor em Administrao pela FEA USP. Doutor em Administrao pela University of Califrnia.
9105-0988
Email: hprbrazil@hotmail.com
Takeshy Tachizawa
Doutorado em Administrao de Empresas pela Fundao Getulio Vargas - SP
9105-0988 Fax (11) 4812-9400
Email: usptakes@uol.com.br
Data de submisso: 13 Abr. 2011. Data de aprovao: 28 Jun. 2011. Sistema de avaliao:
Double blind review. Centro Universitrio UNA. Prof. Dr. Mrio Teixeira Reis Neto, Prof. Dra. Wanyr
Romero Ferreira
Resumo
O artigo tem por finalidade analisar a influncia do capital de giro dentre os mltiplos fatores
que interferem no modelo de gesto das micro e pequenas empresas. Procura investigar
sua contribuio como suporte tcnico continuidade dessas organizaes no mercado em
que atuam. O estudo multicaso considerou cinco empresas do ramo da indstria txtil
localizadas no bairro Bom Retiro em So Paulo. Foram analisadas as fragilidades
enunciadas pelos empreendedores pesquisados na gesto do capital de giro de suas
empresas. Suas demandas por capital para a conduo de seus negcios foram
pesquisadas, tambm, comparativamente s empresas que fecharam por no gerenciar o
seu ciclo financeiro, vis-a-vis pesquisa nacional SEBRAE equivalente.
Palavras chave: modelo de gesto, capital de giro, indstria txtil, continuidade das micro e
pequenas empresas.
REUNA, Belo Horizonte, v.16, n.2, p. 53-70, Mai. --- Jun. 2011. ISSN 2179-8834
Anderson de Castro Soares Neto, Hamilton Pozo, Takeshy Tachizawa
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Abstract
This article aims to analyze the influence of the management of working capital among the
multiple factors that interfere in the management process of Micro and Small Enterprises and
their contribution to help these organizations continue in the market they serve. The multi
case study considers five branch companies of the textile industry located in the
neighborhood Bom Retiro in Sao Paulo and analyzes the weaknesses cited by the
entrepreneurs in the management of working capital and its need to conduct their business,
analyze the percentage of companies that have closed because they have not managed their
financial cycle, referenced in the SEBRAE survey.
Keywords: Management model. Working capital. Textile Industry. MSE.
1. Introduo
As Micro e Pequenas Empresas - MPE so de suma importncia para a economia brasileira.
Elas participam com 86% do total das empresas existentes, com 70% dos postos de
trabalho do setor privado e participam com 20% do PIB (TACHIZAWA, 2008). Segundo o
IBGE (2006), foram criados 716.604 novos negcios no Brasil no ano de 2004, sendo que
94% deles empregavam at quatro pessoas. Observa-se que, cada vez mais, os pequenos
negcios tornam-se importantes na vida econmica de qualquer nao e representam o
maior empregador na maioria dos pases.
Segundo Wennekers e Thurik (1999), h que se fazer distino entre o pequeno negcio e o
esprito empreendedor, porque o empreendedor utiliza-se das pequenas empresas como
veculo para canalizar suas intenes e ambies empreendedoras, partindo da para iniciar
um empreendimento que poder tomar dimenses maiores aps ultrapassar as fases de
mortalidade. O empreendedorismo, bem como sua regulamentao e a distino entre
grandes, mdios e pequenos empreendimentos, tem histria recente no Brasil. A primeira
classificao das MPE ocorreu em 1996 por meio de Medida Provisria. Atualmente isto
feito pelo Estatuto da MPE (Lei n 9.841/99).
Estudos do Instituto Global Entrepreneurship Monitor (GEM) divulgados mundialmente
comprovam que o Brasil um pas de esprito empreendedor. Na pesquisa inicial do GEM
(2002), o Brasil ocupava a stima posio dentre os 37 pases estudados, com 13,5% da
populao economicamente ativa atuando com empreendedorismo. No relatrio GEM
(2005), o Brasil manteve-se entre os 10 pases considerados mais atuantes na atividade
empreendedora.
Por outro lado, estudos realizados pelo IBGE (2004) e pelo SEBRAE (2010) apontam um
alto ndice de mortalidade das empresas brasileiras e demonstram que esse vetor negativo
na evoluo do nmero de empreendimentos traz efeitos nefastos para a economia.
Observa-se que, quando o assunto mortalidade das MPE, h uma recorrncia na literatura
sobre as consequncias para a economia do pas e sua repercusso na vida financeira e
emocional do empreendedor. O SEBRAE-SP (2008) realizou cinco pesquisas, utilizando
entrevistas e o rastreamento dos microempresrios para aferir a mortalidade de empresas.
Constatou-se que a taxa de mortalidade de empresas com at cinco anos de vida, caiu de
71% no estudo realizado em 2000/2001, para 56% no levantamento feito em 2004/2005.
Posteriormente, houve uma elevao para 58% no estudo realizado nos anos 2006 e 2007.
Segundo a pesquisa SEBRAE (2010), em 2008 havia 38 empresas sobreviventes para cada
100 abertas. H ainda um relato sobre a mortalidade crescente das empresas paulistas nos
seus cinco primeiros anos de instalao onde a taxa de sobrevivncia de apenas 42
empresas para cada 100 novas criadas.
O SEBRAE (2010) relacionou seis fatores que contriburam para o fechamento das MPE:
a) ausncia de comportamento empreendedor;
b)
c)
d)
e)
f)
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ausncia de planejamento prvio abertura do negcio;

deficincias na gesto empresarial (falta de capacitao no processo de gesto);
insuficincia de polticas institucionais de apoio;
variveis macroeconmicas;
problemas pessoais e familiares.
O fechamento de MPE ocorre por causa de uma sucesso de fatores negativos, no uma
nica causa. Por outro lado, o capital de giro e o acesso ao financiamento bancrio foram
destacados por 37% dos empresrios em atividade como possveis fatores que evitariam o
fechamento das empresas (SEBRAE. 2010).
Quanto ao fator ambiente de negcios, observa-se, dentre os itens pesquisados pelo
SEBRAE-SP (2008) junto s empresas constitudas nos anos de 2000 e de 2005, que o
percentual das que so tomadoras de crdito no sistema financeiro aps a abertura de suas
atividades permaneceu estvel em 28% do total. Apesar do crescimento do Produto Interno
Bruto do Brasil no ter sido dos melhores na dcada, h de se levar em conta as condies
macroeconmicas mundiais, a desvalorizao e a oscilao do dlar em relao ao real,
acompanhado por um aumento da inflao no pas (IBGE, 2008). Feitas essas
consideraes, notou-se que o fechamento de 62% das MPE abertas no perodo deveu-se a
diversos fatores ambientais, alm dos fatores especficos levantados pelo SEBRAE (2010),
no que se refere capacitao, gesto, preparo e conhecimento. Inclui-se ai, a necessidade
da gesto do capital de giro nas organizaes em estudo.
Considera-se a gesto do capital de giro fundamental para a sobrevivncia das MPE,
conforme observaes do SEBRAE (2010). Dentre as razes mais significativas para o
fechamento das empresas, a falta de capital de giro foi apontada por 45,8% dos
respondentes, a frente inclusive da carga tributria (41,7% das respostas). Observa-se, nas
pesquisas de monitoramento do SEBRAE, que o item considerado prioritrio pelos
empreendedores o capital de giro.
Diante do cenrio apresentado, o objetivo deste trabalho foi investigar o processo de gesto
do capital de giro como fator de influncia na perpetuidade das MPE. O foco foi
correlacionar a influncia da gesto do capital de giro e a sobrevivncia destas na economia
nacional.
2. Fundamentao terica
De acordo com Prestes (2002), alm de fatores ambientais (internos e externos), so
necessrias ferramentas gerenciais que auxiliem na gesto dos empreendimentos, em
especial a administrao do fluxo de caixa, na qual o gestor visualiza as contas a pagar e
receber, alm de melhor gerenciar o capital de giro. Soma-se a isso o controle de seus
estoques, produtos em processamento, itens que impactem a lucratividade, faltas e
excessos de matria prima. Para Souza (2005, apud in Sales e Pereira), a capacitao e a
formao dos empreendedores tornam-se fundamentais para a sobrevivncia dos pequenos
negcios diante do contexto de desafios e incertezas vivenciados atualmente e essa
formao deve possuir teor focado na autorrealizao e na criatividade, indo alm do
preparo tcnico-gerencial e das habilidades.
2.1. Necessidade de Capital de Giro
Para Gitman (2002), capital de giro a parte circulante includa no valor total do
investimento existente na empresa. So os valores que transitam entre o caixa, a compra de
matria prima para produo, os produtos estocados, as vendas realizadas a receber e
demais despesas relativas a insumos necessrios para o exerccio das atividades da
organizao. Na tica de Hoji (1999), o capital de giro so recursos financeiros alocados em
ativos circulantes que sofrem transformao constante dentro do ciclo operacional de uma
empresa. Segundo Matias (2006), a expresso capital de giro refere-se aos recursos
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correntes ou de curto prazo da empresa, geralmente identificados como aqueles capazes de

serem transformados em dinheiro no caixa dentro do exerccio fiscal em curso, isso no
prazo limite de um ano. Os componentes do capital de giro so identificados no ativo e
passivo circulantes.
O capital de giro tambm conhecido por capital circulante e est incluso no ativo
circulante, que, no balano patrimonial, chamam-se aplicaes correntes, identificadas no
ttulo contbil denominado disponibilidades, que so os valores a receber mais os
estoques. Observa-se que ao capital de giro vo sendo agregados valores aps passar por
transformaes no decorrer do ciclo de produo de matria prima a produto acabado ou
servio prestado ao consumidor at converter-se em dinheiro para o caixa da empresa. O
perodo de espera referido como prazo de recebimento. Esse espao entre a produo, a
venda e o crdito no caixa da empresa denominado, em contabilidade, de Necessidade de
Capital de Giro (NCG).
Lemes Jr et.al. (2002) refora esse conceito ao definir que capital de giro corresponde
lacuna existente entre o momento da entrada da matria prima na organizao e o momento
do recebimento dos valores junto aos clientes. Portanto, num sentido amplo, o capital de
giro representa os recursos demandados por uma empresa para financiar suas
necessidades operacionais identificadas desde a aquisio de matrias primas ou
mercadorias, at o momento de receber os valores da transao realizada na venda do bem
ou servio. Ainda, segundo Lemes Jr. et. al. (2002), h o entendimento de que os
componentes do ativo circulante nem sempre atuam em tempo sequenciado entre si, como
forma de equilibrar a necessidade de recursos com os seus nveis de atividade. Matias
(2006) afirma que, se as diversas atividades desses componentes do ativo acontecessem
de maneira harmnica e sequenciada, as aplicaes em capital de giro tornar-se-iam
desnecessrias. Matias (2006) acrescenta que torna-se evidente que, se todos os servios
prestados e as vendas realizadas fossem vista, os valores a receber no careceriam de
investimentos, o que s ocorreria se as atividades de produo, venda e cobrana fossem
sincronizadas entre si. Como essa sincronia no ocorre, cabe ao empreendedor gerenciar
essas etapas de forma a ter a dimenso completa da real necessidade de capital de giro
para sua empresa e manter sob controle o seu fluxo de caixa. Os autores Lemes Jr. et.
al.(2002) convergem ao definir a necessidade de giro para as MPE como dvidas correntes
e em curto prazo, devendo ser dedicada ateno especial pelos gestores das organizaes,
pois muitas vezes o xito do empreendimento est vinculado a um eficiente
acompanhamento desses valores.
Matias (2006) salienta que, para ser eficiente na conduo do capital de giro na
organizao, necessrio ter um foco permanente nas rubricas que formam o ativo e o
passivo circulante, ter um estoque mnimo que atenda produo, controlar os limites de
crdito e as concesses aos clientes, acompanhar os dbitos junto a fornecedores e
gerenciar o fluxo de caixa, preservando sua liquidez e o lucro.
Torna-se fundamental a gesto eficiente desses recursos, pois se verifica no segmento das
MPE que muitas falncias, concordatas e encerramento de atividades so consequncias
da no observao desses preceitos ou do desvio de valores para finalidades outras que
no a sua aplicao no capital de giro da empresa. Segundo Matias (2006), so raros os
casos em que se observa uma gesto financeira profissional realizada por especialista da
rea. Como consequncia, a gesto do fluxo de caixa e as eventuais necessidades de
capital de giro cabem ao prprio dono. Sabe-se que esto dentre os maiores problemas das
empresas o capital insuficiente ou a falta deste, o que torna imprescindvel a gesto eficiente
da conta caixa, por conseguinte, a Necessidade do Capital de Giro (NCG).
Para Gitman (2007), se fossem todas as vendas vista em uma organizao, no existiria o
Ciclo Financeiro, mas justamente na busca do equilbrio financeiro entre o tempo de
produzir e receber que as instituies financeiras criaram diversas linhas de crdito e
auferem ganhos com sua atividade. Ainda, para Gitman (2007), o Capital de Giro refere-se
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aos recursos que compem o Ativo Circulante da empresa. So os valores que se

transformam em dinheiro no menor prazo possvel.
Reiterase assim que o gerenciamento do capital de giro fundamental para que, no dia a
dia financeiro da empresa, haja sincronia entre os prazos de aquisio de matria prima,
produo, vendas e recebimento. Esses itens formam o Ciclo Operacional no qual se
detecta a necessidade de Capital de Giro para o fechamento do caixa.
2.2. Ciclos operacional e financeiro
Na viso de Assaf (2007), para conduzir seus negcios, a empresa busca, incessantemente,
prestar servios, produzir bens com objetivo de atingir resultados que a satisfao das
expectativas de seus acionistas ou proprietrios, que financiam o empreendimento. Para o
autor, conhecer esse processo que se identifica, de forma natural e constante, como sendo
o ciclo operacional da empresa, tem incio na aquisio de matria-prima para a
industrializao do bem e se conclui ao receber a venda dessa produo. Considera-se que
o ciclo operacional inclui a sequncia de todas as fases operacionais do processo
empresarial de compra venda - recebimento. Ainda o autor citado refere-se ao ciclo
operacional de uma empresa industrial que composto de diversos prazos sequenciados
entre si, quais sejam:

PME: prazo mdio de estocagem de matrias-primas;

PMF: prazo mdio de fabricao;
PMV: prazo mdio de venda (ou de estocagem dos produtos acabados);
PMC: prazo mdio de cobrana (ou prazo mdio de recebimento).
Conclui esse autor que a soma desses prazos operacionais indica o tempo mdio decorrido
desde a compra de matria prima at o momento do recebimento do valor da venda. Quanto
mais longo se apresentar esse perodo, maior ser, evidentemente, a necessidade de
recursos para financiar o giro da empresa. Observa-se que determinado montante de
recursos necessrio para cada uma das fases do ciclo operacional e, de forma crescente,
para financiar suas atividades, elevando-se essas necessidades medida que o ciclo
operacional ampliado, o que depende em muito do ramo de atividade do empreendimento.
Explica ainda que somente a partir do ciclo operacional pode ser identificado o ciclo
financeiro da empresa, que se define como sendo exclusivamente suas movimentaes de
caixa, abrangendo o perodo compreendido entre o desembolso inicial e o recebimento da
venda do produto, representando, dessa forma, o intervalo de tempo em que no ocorrem
ingressos de recursos financeiros na empresa, demandando-se capital para financi-lo.
Para Matias (2006), a maioria das empresas tem ciclos de caixa positivos e,
consequentemente, exigem financiamento de estoques e contas a receber. Tachizawa
(2008) alerta que quanto mais longo o ciclo de caixa, mais financiamento necessrio.
Variaes do ciclo de caixa de uma empresa so comumente interpretadas como um sinal
antecipado de problemas. Portanto, se ocorre um elastecimento do perodo localizado entre
produzir e receber, caracteriza-se um aumento do ciclo de caixa, isso pode ser um indicador
de que a empresa est passando por dificuldades para cobrar suas contas a receber ou
vender sua produo. O que fica evidente especialmente ao no honrar seus compromissos
em dia.
Esses problemas poderiam ficar parcialmente ocultos, se houver um elastecimento das
contas a pagar ou fornecedores, mas isso nem sempre acontece, portanto observa-se a
necessidade de exercer o monitoramento diretamente pelo financeiro da empresa. A
rotatividade do ativo e passivo circulante de uma empresa determina se h uma gesto
eficiente do capital de giro, o que d dinamismo s suas operaes.
Deduz-se que o incremento de rotatividade no capital de giro proporciona, de forma
favorvel empresa, incentivo ao aumento da sua rentabilidade, pois haver menor
necessidade de imobilizar o capital de giro no seu ativo circulante. Quando se observa que,
dentre os itens listados na pesquisa SEBRAE (2010) e anteriores no decndio 1995/2005,
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encontram-se sempre elencados gesto, capacitao, preparo e conhecimento, pode-se

deduzir que o entendimento do ciclo operacional e financeiro por parte do empreendedor
independente do tamanho ou faturamento de sua empresa de fundamental importncia
para contribuir e influenciar na gesto do capital de giro.
2.3. Tcnicas de concesso do crdito
Os entrevistados nas pesquisas elaboradas pelo SEBRAE (2010) e SEBRAE-SP (2008)
apontaram que houve falta ou dificuldade para obteno de capital de giro durante todo o
decndio. No caso especfico das empresas que fecharam suas portas, o motivo mais
alegado pelos empreendedores entrevistados para tal acontecimento a falta de recursos
de capital de giro para manter seu empreendimento funcionando. Identifica-se que o item
mais comentado na pesquisa SEBRAE (2010) pelos pequenos empresrios a necessidade
de aporte de recursos para capital de giro nas duas situaes: para as empresas
sobreviventes por sua obteno ou como fonte auxiliar para as demais manterem-se no
mercado.
Por outro lado, cabem aos bancos e demais instituies financeiras a deciso final de
emprestar ou no seus recursos. Gitman (2004), Droms e Procianoy (2002), Lemes Jr. et. al.
(2002), Hoji (1999) e Braga (1989) definem cada um dos parmetros utilizados para
concesso de crdito (os cs do crdito). Eles convergem quanto necessidade de serem
observados em sua amplitude e sob a tica da viso do todo. O QUADRO 1 a seguir
elenca as definies dos consagrados autores para os cs do crdito:
QUADRO 1 Os Cinco Cs do Crdito Conceitos.
DIRETRIZES
E
AUTORES
GITMAN
(2004)
CARTER
CAPACIDADE
CAPITAL
COLATERAL
CONDIES
Histrico do cliente
quanto a cumprir
suas obrigaes
contratuais, morais
e financeiras
Potencial do cliente
para quitar o crdito
solicitado
a solidez
financeira do
solicitante do
crdito
So os ativos
disponveis para
garantir o crdito
solicitado
So as condies
econmicas e
empresariais
vigentes
DROMS e
PROCIANOY
(2002)
Refere-se
integridade moral
do solicitante do
crdito.
Trata-se da
capacidade
financeira do
indivduo ou
empresa
So as condies
financeiras do
cliente
a garantia
oferecida pelo
demandante ao
crdito
Tratam-se das
condies
operacionais e
financeiras do
cliente
LEMES JR
(2002)
o comportamento anterior do
cliente no
cumprimento de
obrigaes
assumidas.
Observa-se atravs
dos ganhos e
desempenhos
operacional e
financeiro do cliente.
Seria o patrimnio
lquido da empresa
ou cliente
Pode ser bens ou

recursos
disponveis para
cobrir o crdito
solicitado
o grau de
exposio da
empresa as
condies da
economia (macro
ambiente)
HOJI (1999)
o fator mais
importante, embora
subjetivo, pois se
refere a valores
morais e ticos do
cliente
Refere-se
capacidade do
cliente em saldar
seus compromissos
financeiros
Trata-se do efetivo
depois de
deduzidos os
compromissos das
receitas
Pode ser por meio

de hipoteca,
fiana pessoal ou
de terceiros
Reportam-se ao
cenrio econmico
externo e a
situao da
empresa
BRAGA (1989)
Trata-se de
elemento bsico
para decidir sobre
a concesso do
crdito.
Tem relao com o

potencial de
produo e vendas
da empresa.
o patrimnio das
pessoas e
empresas.
No apurado
Busca analisar as
condies da
empresa diante do
ambiente de
negcios.
Fonte: Quadro sntese elaborado pelos autores
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Sintetiza-se a seguir os conceitos adotados pelo sistema financeiro nacional na concesso

do crdito:
carter: inteno do empreendedor/empresa em honrar seus compromissos;

capital: situao econmico-financeira da empresa que garanta o crdito a ser
concedido;
capacidade: possibilidade de gerar recursos futuros para cumprir obrigaes;
condio: influncia de fatores ambientais que afetem a empresa ao cumprir seus
compromissos;
colateral: garantias reais ou pessoais (fidejussrias);
conglomerado: anlise que engloba todo o grupo a que pertence a empresa.
2.4. Clculo de risco
Amparada na Resoluo 2.682 do Conselho Monetrio Nacional (CMN), uma tcnica

conhecida no mercado financeiro a Frequncia Esperada de Inadimplncia (FEI) utilizada
pelo Banco do Brasil (BB). Esse mtodo procura observar os normativos do Banco Central
(BACEN), o Acordo de Basilia (Sua), o Conselho Monetrio Nacional (CMN) e as boas
prticas de governana corporativa ao estabelecer o risco de crdito ao cliente. O mtodo
de clculo de risco adotado pelo BB espelha-se na Resoluo 2682 do Conselho Monetrio
Nacional e possui nove nveis de classificao de risco. Consiste em fazer uma reserva para
lastrear possvel inadimplncia de operaes, iniciando de 0,5% do valor emprestado at o
percentual mximo de 100%.
As empresas e clientes com risco A e B constituem as mais interessantes para o banco. No
caso de risco C, a possibilidade de inadimplncia menor, mas o risco mais acentuado.
Porm os casos de enquadramento entre risco D e E tornam-se menos atraentes para o
banco realizar operaes. Quanto aos riscos F, G e H, a impossibilidade visvel. Tais
eventos so enunciados na TAB. 1 a seguir.
TABELA 1. ndices de classificao de risco - Banco do Brasil
Nvel de Risco
Proviso em %
AA
0,5
1,0
3,0
10
30
50
70
100
Fonte: UNIBB, Qualidade do Crdito, 2004.
Para melhor entendimento da TAB. 1 acima, observa-se que a proviso efetuada pelo banco
significa que para cada R$ 1 emprestado feita uma proviso no percentual determinado
pelo risco. Ou seja, numa operao de R$ 100 para cliente com risco B, o percentual
definido no clculo do nvel de risco que deve ser provisionado contabilmente ser de R$ 10.
Isso pode explicar parcialmente as altas taxas de juros cobradas dos clientes com maior
risco.
O registro de bens e patrimnio no cadastro bancrio do cliente, da empresa e de seus
scios fundamental para subsidiar as informaes no clculo do risco. Aps essa
avaliao, o empreendedor ter seu limite estipulado, as linhas de crdito disponibilizadas e
definidas quais as taxas de juros das operaes a serem contratadas.
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Alm da distino entre curto, mdio e longo prazo da operao financeira, fato que
quanto maior for a inadimplncia na linha de crdito emprestada aliada ao risco da empresa
demandante, maior ser a taxa de juros da operao. Independentemente das taxas de
juros estarem atreladas ao nvel de exposio ao risco, o banco adota outras formas de
acompanhamento nas operaes contratadas com vistas a mitigar o risco de inadimplncia
e reduo de sua lucratividade, a exemplo de:
concentrao de vendas em poucos clientes;

reduo em vendas/faturamento;
elevao repentina de vendas/faturamento;
aumento da quantidade ou valor dos ttulos e duplicatas;
protestos em Cartrios;
informaes de fornecedores.
Tal qual o Banco do Brasil (BB) utiliza seu mtodo para anlise de risco e concesso de
crdito denominado Frequncia Esperada de Inadimplncia (FEI), os bancos privados
adotam tcnicas similares consoantes suas polticas de crdito. O que se observa nos
bancos privados em simulaes nos sites que, para as empresas recm-instaladas, a
exigncia de garantias adicionais torna-se uma dificuldade inicial para quem j disponibilizou
todos os recursos para iniciar seu prprio negcio.
Pelos critrios adotados pelo BB, a disponibilizao de recursos para as MPE tambm leva
em conta o tempo de instalao, se h endividamento com outros bancos e demais
instituies financeiras, a alavancagem, a relao entre seu ativo circulante e o imobilizado,
alm do faturamento e vendas vista e a prazo. efetuada uma avaliao tcnica com os
dados que alimentam o aplicativo FEI, atravs das informaes retiradas dos documentos
de balano e demais demonstrativos financeiros. Observam-se itens como: despesas,
custos fixos, resultado do exerccio, projees de receitas, giro do ativo, lucro, patrimnio
liquido e ndices de liquidez e endividamento.
3. Metodologia utilizada
Faz-se necessrio clarificar que, antes de escolher a metodologia adotada neste trabalho,
observou-se a definio de uma pesquisa descritiva, conforme classificam os autores Gil
(2006), Malhotra (2001), Marconi e Lakatos (2006).
A natureza metodolgica que norteia esta pesquisa qualitativa e exploratria. Ela
qualitativa porque abordou a necessidade de interao entre algumas variveis, observando
os ensinamentos de Richardson (1999). Fez-se tambm uma comparao com outras
metodologias sugeridas, a exemplo das pesquisas por amostragem, acessibilidade e
convenincia. Esta pesquisa tambm exploratria porque investigou a relao entre o que
se prope e a observao do fenmeno nas organizaes em estudo. Segundo Godoy
(1995), para se realizar uma pesquisa de natureza exploratria, devem ser efetuados:
levantamento bibliogrfico; realizadas entrevistas com pessoas que possuem conhecimento
do problema, do objeto de pesquisa; e anlise de exemplos que auxiliem o seu
entendimento. Esse procedimento foi utilizado no presente trabalho.
A opo pelo mtodo de estudo de caso deu-se pela dificuldade da obteno de dados mais
complexos junto s empresas, especialmente as que fecharam. No entendimento de Yin
(2005), a alegada falta de robustez, muitas vezes associada aos estudos de caso, pode ser
minimizada com os estudos de caso mltiplos ou multicasos, atravs da lgica da
replicao. Assim, a presente pesquisa qualitativa deu-se atravs de estudo multicaso junto
a um grupo de cinco empresas (um cluster configurado na forma de um conjunto de
organizaes similares e complementares) que atuavam nos diversos ciclos da indstria
txtil, desde a fiao at o vesturio, localizadas no Bairro Bom Retiro, em So Paulo (SP).
Essas foram escolhidas entre as organizaes que se instalaram no perodo, objeto da
pesquisa SEBRAE (2010), cuja abrangncia foi de 1998 a 2008. A base de dados coletados
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na pesquisa foi complementada com informaes adicionais obtidas de levantamentos

realizados pelo SEBRAE Nacional, nos ltimos anos junto aos micro e pequenos
empresrios desse setor econmico, a vista das pesquisas peridicas e decendiais expostas
em seu sitio na internet. Buscaram-se, ainda, fontes complementares como o IBGE e o
Global Entrepreneurship Monitor (GEM).
Foi feita uma pesquisa documental previamente acordada com os envolvidos. Foram
avaliados os balanos e balancetes dos ltimos trs anos (ou seis semestres) com o
objetivo de proceder anlise contbil; ao perfil do endividamento da empresa; utilizao
de recursos de terceiros e em que percentuais; e devida alocao nas contas contbeis
pertinentes. Alguns desses dados preliminares foram disponibilizados pelos gestores para
que se pudessem selecionar os demais pontos a serem pesquisados.
Antes da realizao das entrevistas com os dirigentes e/ou empresrios foram avaliadas
coletas na pesquisa documental para eventual ajuste no roteiro de entrevista. Pesquisou-se
em quantas instituies financeiras/bancos a empresa opera; em quais perodos a empresa
mais necessitava de recursos; as dificuldades para obteno de crdito; as modalidades de
financiamentos bancrios utilizados e se foram solicitadas garantias reais para obter o
crdito.
A etapa seguinte foi relacionar a gesto do capital de giro com a continuidade das
organizaes. Utilizou-se, para esse efeito, o modelo Tachizawa (TACHIZAWA, 2011),
conforme apresentado a seguir.
4. Um estudo multicaso em um segmento (cluster) da indstria txtil
Na tabulao dos dados e desenvolvimento da anlise, utilizou-se o modelo Tachizawa
(TACHIZAWA, 2011). Pelo modelo, constata-se que a margem de lucro das maiores
organizaes comerciais (varejistas e inclusive txteis) pequena, variando entre 0,3% a
6% e ganhando no giro total que est em torno de 4 vezes ao ano. Analogamente, tem-se a
situao de outras empresas que ganham no giro total de seus ativos, tais como:
distribuidoras de petrleo, transportes coletivos, organizaes do comrcio varejista,
distribuidoras de veculos, e afins. Empresas pertencentes ao setor dos minerais nometlicos (cimento, por exemplo), conforme edio da Exame (2010), caracterizam-se pelo
ganho na margem de lucratividade, conforme dados dos balanos, cuja anlise revela altos
ndices de lucratividade, em torno de 20 a 30%, concomitantemente aos indicadores de giro
por volta de 0,5 a 1,0. a constatao de que as empresas so diferenciadas entre si,
segundo a natureza de seu negcio principal.
Organizaes empresariais do segmento txtil pesquisado, segundo Tachizawa (2011),
caracterizam-se pelo significativo giro total de seus ativos. Alm desse trao marcante, as
empresas pertencentes a esse setor so marcadas pela existncia de elementos
estratgicos, tais como:
no existem barreiras entrada de novas empresas;
a posse, isoladamente, de parcela significativa do mercado (uma situao rara nesse
segmento econmico);
o setor tem um grande nmero de pequenas empresas, menores que a mdia da
economia, com curva de custos mais elevada e menor taxa de lucratividade, quando
comparada com outras organizaes da economia nacional;
os intermedirios e fornecedores de matrias primas, normalmente, tem presena mais
forte que os fabricantes e esto vinculados tambm a outros setores econmicos;
o nvel de desenvolvimento tecnolgico incipiente;
os bens e servios ofertados fazem parte da rotina de compra e uso dos consumidores;
a competio bsica via preos, pois h certeza de captao de novos consumidores
s custas de outras empresas.
As empresas pertencentes ao segmento pesquisado, com maior produtividade, ganham
participao de mercado em detrimento daquelas menos eficazes. um ramo de negcios
62
que, face s influncias das variveis ambientais, normalmente favorecido pela ampliao
do poder aquisitivo, ampliao das linhas de crdito, reduo de alquotas de importao, e
beneficiado em cenrio de juros nominais menores e de estabilidade de empregos.
Possibilita que as empresas com maior produtividade ganhem participao em detrimento
daquelas menos eficazes. Caracterizam-se por alguns grupos de organizaes txteis, de
alta densidade de conhecimento e de capital. Tm a possibilidade de adoo de medidas
estratgicas, como:
competio bsica, via preos, com certeza de ampliao de sua participao no
mercado;
associao com capitais de entidades nacional e do exterior, e abertura de capital, em
direo efetivao de saltos tecnolgicos;
aquisio de tecnologias como meio de obteno de posicionamento competitivo.
A amostra desta pesquisa abrangeu cinco empresas escolhidas estrategicamente
(constituintes de um grupamento na forma de cluster) dentre as que se enquadram no
mesmo perfil daquelas entrevistadas na Pesquisa SEBRAE (2010). Todas atuavam no ramo
da indstria txtil e estavam na mesma regio demogrfica: bairro do Bom Retiro em So
Paulo (SP).
Foram obtidos dados documentais, seguidos de agendamento de entrevistas, conforme
escolha do respondente, para obteno dos dados complementares etapa seguinte. Como
pblico-alvo, foram escolhidos respondentes (executivos e empresrios), que pertenciam ao
segmento da indstria txtil. Esse segmento constitua o principal ramo de atividades no
ranking do SEBRAE em sua pesquisa nacional. Essa posio foi mantida na pesquisa
seguinte 2000/2005 como o mercado em maior expanso e com maior nmero de empresas
abertas.
4.1. Dados da pesquisa
As empresas, objetos de estudo, forneceram os seguintes documentos contbeis para a
anlise dos fatores decisivos na gesto do capital de giro: relao de faturamento dos
ltimos 12 meses; balanos e balancetes do ultimo trinio; demonstrativo de resultado dos
ltimos 3 exerccios fiscais; planilha com o perfil do endividamento bancrio (curto/longo
prazo); composio societria.
Com a obteno desses dados, foi realizada uma confrontao destes e se procedeu s
entrevistas complementares para obteno das demais informaes subjetivas e outras
consideradas essenciais para atingir os objetivos a que se props este trabalho. Ou seja,
verificar a influncia da gesto do capital de giro para a sobrevivncia das MPE.
Justifica-se a escolha da indstria txtil como objeto do presente estudo por ter sido o
segmento que apresentou maior crescimento nos recentes estudos realizados pelo SEBRAE
(2010), saindo da segunda para a primeira classificao no ranking observado no perodo
2005 a 2008, tanto no segmento da indstria quanto no de comrcio de vesturio. A escolha
do objeto de pesquisa baseou-se, tambm, na importncia que o segmento txtil tem para a
economia nacional, seja no setor primrio (indstria) ou no setor tercirio (comrcio
varejista); mais a proximidade do pesquisador por trabalhar em instituio financeira na rea
geogrfica com maior densidade dessas empresas; e a facilidade na obteno dos dados e
o acesso aos empreendimentos pesquisados.
Consolida a escolha das organizaes pesquisadas o Boletim de Conjuntura Industrial
elaborado pela UNICAMP no ano de 2007, que afirma ser o Brasil considerado um dos
maiores produtores txteis do planeta, tendo atingido, no ano de 2005, a segunda maior
produo em malharia; o sexto lugar em industrializao de fios; e o quinto produtor de
confeces. E geram mais de 800 mil empregos diretos. Para melhor entendimento das
organizaes sob estudo e em quais etapas do segmento txtil elas encontram-se,
importante esclarecer que a indstria txtil tem uma linha de produo composta de quatro
etapas conectadas entre si de maneira que cada uma dessas etapas passa a ser matria
prima para a prxima.
As quatro etapas ou fases de produo foram: fiao que o momento em que os fios so
63
produzidos para a tecelagem. Nessa fase ocorre a fabricao de tecidos de malha ou

tecidos planos que so entregues para a fase de acabamento, na qual se realizam aes
especficas de melhoria dos tecidos. E prosseguem para a etapa final, confeco, quando se
efetuam os desenhos, corte, costura e confeccionam-se as roupas. Concludo o processo
industrial, vem o prximo segmento da economia no qual se efetua a comercializao
dessas peas e o primeiro no ranking, isso explica a quantidade de novas empresas
abertas no setor de vesturio. Os ramos de fiao e tecelagem (1. e 2. fases) possuem
caractersticas especficas. Necessitam de maior uso intensivo de capital em virtude da
utilizao de maquinrio industrial de porte e possuem alto ndice de informatizao. Nas
etapas seguintes vesturio e confeces - o uso intensivo de mo de obra. As MPE,
ligadas ao ramo txtil, predominam no segmento de vesturio e confeces por causa de
suas prprias caractersticas.
As empresas de maior porte e lderes no ramo situam-se na rea de tecelagem e fiao
sendo as fornecedoras para as MPE. As empresas escolhidas para este estudo enquadramse no grupo de 90% das empresas do setor com at 49 colaboradores.
4.2. Resultados da pesquisa
Todos os empreendimentos selecionados neste estudo (empresas foram identificadas por
letras no QUADRO 2) pertencem ao segmento das MPE por faturarem at R$ 2.400 mil
anual, conforme enquadramento estipulado nas regras do IBGE e do BNDES. As empresas
aqui estudadas compem o perfil da indstria txtil nacional, onde a descontinuidade do
processo produtivo possui diferentes intensidades em termos de utilizao de mo de obra
nas suas diversas etapas, o que gera diversas formas de utilizao e combinao de
matrias primas.
Tal contexto tende a gerar inmeras possibilidades de diferenciados processos tecnolgicos,
a forma de produo e o produto final esperado. Diante disso clarifica-se o porqu da
escolha das empresas, objeto deste estudo. So empresas que pertencem aos diversos
elos da cadeia produtiva: fiao, tecelagem e acessrios do vesturio. Dentre os dados
autorizados a serem disponibilizados no presente trabalho, os empresrios forneceram
aqueles considerados essenciais para proceder ao estudo da relao entre o uso de capitais
onerosos, seu faturamento, o tempo de existncia no mercado e o nmero de colaboradores
(viso da produtividade per capita).
QUADRO 2. Empresas selecionadas Indicadores socioeconmicos
Empresa
Faturamento anual
em r$
Endividamento
cap.giro
*nov-2010
Empregados
formais
Ramo de atuao
E data de fundao
A - FIOS
2.362.819,00
164.714,94
15
Indstria e comrcio de vesturio (fiao).

21/07/2000
B Comrcio
1.003.022,00
125.252,64
10
Indstria, comrcio importao. e exportao

(comrcio). 21/03/2004
C Vesturio
1.660.472,20
236.566,01
Confeces e vesturio
25/02/2006
D Aviamento
2.268.622,00
257.110,01
Aviamentos
30/10/2001
E Tecelagem
2.321.682,96
180.433,05
10
Indstria, com., importao. e exportao

(tecelagem)
09/03/2004
Fonte: Empresas sob estudo
No estudo, foi analisado o percentual de endividamento de cada organizao em relao ao

seu faturamento. Isso comparado com as informaes obtidas nas entrevistas, quanto
periodicidade e ao uso de capital de giro, para a continuidade do negcio.
Observa-se que a empresa C ultrapassa o limite tcnico de risco ao estar com
64
endividamento no curto prazo na faixa de 14% de seu faturamento mdio. As empresas A e

E mantm controle (rigoroso) dos seus fluxos de caixa em planilha Excel e gerenciam seu
endividamento em at 7% do faturamento, limite considerado aceitvel no clculo de risco
pelo sistema financeiro.
4.3. Anlise econmico-financeira
Os riscos das empresas do segmento pesquisado estariam relacionados: (a) insuficincia
de capital prprio para iniciar o empreendimento; (b) pequena escala de produo, que
poderia elevar os custos de fabricao e, assim, inviabilizar o preo de venda em relao
concorrncia; (c) ao mercado potencial que pode apresentar uma demanda insatisfeita e
no conter um pblico capaz de arcar com os preos de venda fixados para os produtos; (d)
estratgia predominante de contratao de matrias primas que atendam aos quesitos
tcnicos determinados pelas propriedades ecolgicas de seu produto final. Essa uma
caracterstica determinante da abordagem holstica advinda da aplicao das estratgias de
gesto ambiental e de responsabilidade social. As fronteiras fsicas da organizao do
segmento pesquisado so ampliadas, tanto junto aos fornecedores como junto aos seus
clientes.
Outras caractersticas marcantes das organizaes do segmento pesquisado dizem respeito
implementao de estratgias de gesto ambiental e de responsabilidade social.
Ocorrem de forma diferenciada em funo do tipo de empresa do setor txtil. Assim que
aquelas empresas fabricantes de vesturio so inovadoras em suas estratgias ambientais
e acompanham a demanda no mercado interno e, principalmente, no exterior. Os programas
de rotulagem ambiental (rtulos verdes) sobre os produtos txteis, implementados nos
pases do primeiro mundo, so diferenciados em funo do tipo de produto txtil: fios de
algodo; fibras naturais e sintticas; tecidos; vesturio (camisetas, malhas e camisas);
roupas de cama, mesa e banho. Em funo desse impacto sobre a venda externa de
produtos das empresas do segmento pesquisado, so pertinentes estratgias de gesto
ambiental e de responsabilidade social, de forma a torn-las empresas fabricantes de
vesturio inovadoras. Tais estratgias determinadas em funo da demanda no mercado
interno e, principalmente, no mercado externo. Exigncias quanto rotulagem ambiental so
imediatamente incorporadas em seus processos produtivos e produtos finais, constituindose em diferencial competitivo em relao aos seus concorrentes, tanto do mercado interno
como externo.
As empresas do segmento pesquisado desenvolvem projetos de parceria com outras
empresas do mesmo setor econmico, na forma de consrcio para exportao. Ou seja,
empresas do segmento txtil renem-se para exportar produtos similares, algo que cada
uma, isoladamente, no teria condies de fazer. Tal estratgia, alm da vantagem de cada
empresa preservar sua marca individual concomitantemente existncia da marca do
consrcio, permite o desenvolvimento de providncias (dado o nmero maior de empresas
que financiariam a iniciativa) para atender aos requisitos do mercado externo, como o selo
verde para os produtos a serem exportados.
Empresas do segmento adotam, ainda, como estratgia de produo, a terceirizao das
fases de costura e aviamento, repassando para costureiras externas sem nenhum vnculo
empregatcio. uma estratgia com reflexo social e ambiental desenvolvida para atingir
duas metas:
desenvolve programa de capacitao da cadeia produtiva, oferecendo treinamento a
pessoas da comunidade, especialmente mulheres desempregadas, para trabalhar com
costura e aviamento;
disponibiliza oficina e mquinas para capacitao de membros da comunidade local,
interessados em desenvolver trabalhos coerentes com as atividades produtivas da
empresa.
O segmento econmico pesquisado caracteriza-se por ser de venda sazonal que depende
da estao ou meses do ano. um ramo de negcios da economia nacional que sofre forte
influncia das polticas econmicas e governamentais. No contexto das empresas txteis,
existe heterogeneidade tecnolgica em seu processo produtivo. Dentro desse mesmo
65
segmento, convivem empresas modernas, que operam com padres tecnolgicos e

estratgias similares s de maior excelncia, em condies de enfrentar os concorrentes no
mercado interno e no exterior com aquelas empresas parcialmente modernizadas e outras
com padres tecnolgicos e gerenciais obsoletos.
Nesse segmento, convivem, tambm, empresas produtoras de semiacabados txteis/fiao
e tecelagem (fios, tecidos, e matrias primas txteis em geral) e empresas de vesturio.
Enquanto naquelas primeiras preponderam uma grande quantidade de organizaes, nestas
ltimas (vesturio) existe um alto grau de concentrao com poucas empresas,
compartilhando um mercado de malhas de algodo, roupas de cama, mesa e banho.
As empresas do segmento txtil passam por um processo de concentrao, reduzindo,
drasticamente, o nmero de organizaes txteis. A concorrncia de fabricantes do exterior
induziu modernizao do processo produtivo das empresas desse segmento, baseadas
em tecnologias desenvolvidas para reduo da mo de obra aplicada, concomitantemente
automao industrial com a macia implantao de maquinaria txtil que a abertura da
economia brasileira propiciou. Os altos e baixos so constantes e o empresrio do setor fica
atento s oportunidades de diversificao para poder entrar e sobreviver no mercado.
A estratgia de sobrevivncia para uma empresa do segmento, nessa conjuntura, pode
ser direcionada para dois elementos bsicos: planejamento/parceria e aporte de recursos
financeiros externos. Uma estratgia adotada por essas empresas a parceria para
exportar produtos similares, algo que isoladamente no teriam condies de fazer. A
vantagem que cada empresa preserva sua marca individual, independentemente da marca
do consrcio que pode ser criada na forma de griffe para valorizar a mercadoria no exterior.
Essa estratgia, por sua vez, cria oportunidade para obter recursos financeiros em
condies vantajosas, como o apoio financeiro prestado pela Agncia de Promoo s
Exportaes Apex, do governo federal. Esses recursos oficiais criam suporte logstico para
todas as aes, viagens e promoo do produto junto aos importadores sediados em outros
pases. As empresas do segmento pesquisado podem ser implantadas em todo territrio
nacional, pois sua montagem no complexa, uma vez que:
exige uma infra-estrutura urbana simples;
no requer grande soma de recursos em mquinas e equipamentos;
as matrias utilizadas so de fcil aquisio; e
a mo de obra no precisa ser especializada.
O mercado consumidor amplo e diversificado. Em contrapartida, a oportunidade de
investimento deve ser identificada atravs da observao das deficincias do mercado local
em relao ao preo, qualidade, ao bom gosto e criatividade dos produtos. Outra
estratgia demandada por esse tipo de mercado a relao com distribuidores,
atacadistas e lojas de varejo, atravs da mxima: [...] s possvel crescer se o atacadista
ou varejista vender bem o seu produto. Essa estratgia proporciona toda a assistncia para
que os produtos girem rpido e, ateno especial, s peas que entram e saem de cada
ponto de venda, reciclando qualquer produto que venha a encalhar. Mesmo que seja a
preo promocional, dada a alta sazonalidade das vendas, e face aos significativos custos
financeiros de manter estoques, preciso girar o capital o mais rpido possvel.
Para empresas do segmento existe, tambm, uma perspectiva para compra de tecidos
diretamente das tecelagens, inclusive, tendo acesso s padronagens que antes eram
exclusivas de grandes confeces. Essa situao decorrncia da atual conjuntura
econmica que gera queda de consumo, obrigando os confeccionistas a abrirem mo de
sua exclusividade.
Uma tendncia que se verifica localizar a fbrica prxima de mo de obra mais
abundante, normalmente, em movimentados bairros urbanos, o que contribuiria para custos
mais baixos, tornando o produto mais competitivo. Os principais fatores que direcionam a
produo nas empresas do segmento pesquisado foram: a) demanda de mercado; b)
capacidade real das mquinas, dos equipamentos e das instalaes; c) capacidade de
produo da mo de obra.
66
As empresas do segmento pesquisado, normalmente, adotam como estratgia econmica

e financeira (que de extrema importncia na medida em que propicia otimizar os
investimentos):
a) dimensionamento das metas de vendas e produo, a partir do seu capital de giro,
evitando emprstimos bancrios, em funo dos seus altos custos financeiros;
b) escolha criteriosa de clientes, bons pagadores, para fins de evitar a inadimplncia;
c) preservao dos estoques em nveis mnimos quer sejam matrias primas ou produtos
acabados;
d) minimizao da necessidade de capital de giro atravs do uso de mo de obra
terceirizada, na medida do possvel, na linha de produo.
A questo financeira falta de capital de giro - aflorou na pesquisa como a principal
dificuldade encontrada pelo dirigente das micro e pequenas empresas na gesto de suas
atividades empresariais. Uma MPE em fase de implementao e, posteriormente, em
funcionamento normal pode contar com vrias opes de financiamentos, emprstimos e
aporte de recursos externos.
As principais fontes de obteno de recursos financeiros identificadas foram: recursos
prprios; investidor pessoa fsica/capitalista de risco; fornecedores (obteno de prazos nas
compras efetuadas); capital de risco; e programas oficiais.
Qualquer deciso de obteno de recursos financeiros boa desde que no tenham os
pesados nus que podem advir de operaes do tipo: cheque especial; cheque descontado
(factoring); hot money; desconto de duplicata; capital de giro prefixado; vendor e compror;
conta garantida; resoluo 63; e operaes correlatas.
Os programas oficiais para obteno de recursos so vrios, conforme evidenciado pelas
informaes coletadas na pesquisa. E, em constantes mudanas, dada natural
dinamicidade do mercado financeiro e da conjuntura econmica, extremamente influenciada
pelas polticas governamentais.
As pequenas e mdias empresas para fins de obteno de capital de giro junto a bancos
oficiais ou privados podem acessar programas BNDES, Banco do Brasil, Caixa Econmica
Federal ou do prprio banco privado no qual o empresrio seja correntista (e que tambm
funciona como agente financeiro de programas governamentais de apoio creditcio s MPE).
As principais fontes oficiais e em constante modificao face conjuntura econmica
nacional, identificadas na pesquisa e que podem ser utilizadas pelas MPE para fins de
capitalizao, so:
programas de auxlio s pequenas empresas do SEBRAE Servio de Apoio s Micro e
Pequenas Empresas Brasileiras ( SEBRAETEC e PATME);
programas da FINEP Financiadora de Estudos e Projetos (vinculada ao Ministrio da
Cincia e Tecnologia);
programas de Capacitao de Recursos Humanos para Atividades Estratgicas RHAE
(programa do Ministrio da Cincia e Tecnologia);
programa PIPE Programa de Inovao Tecnolgica em Pequenas Empresas, da
Fundao de Amparo Pesquisa do Estado de So Paulo FAPESP;
programa nacional de software para exportao SOFTEX (Ministrio da Cincia e
Tecnologia/Conselho Nacional de Desenvolvimento Cientfico e Tecnolgico-CNPq);
programa PROSOFT linha de crdito para empresas de software (BNDES/Associao
das
Empresas
Brasileiras
de
Software
e
Servios
de
InformticaASSESPRO/Sociedade Softex.
Em funo do tipo de empresa, conforme modelo de gesto considerado (TACHIZAWA,
2011), pode ser adotada uma abordagem ou outra, para implementao do modelo de
gesto de uma MPE.
Na esfera das decises econmicas e financeiras, tal fator, tambm, deve ser levado em
conta, como, por exemplo, os mecanismos de gerenciamento econmico e financeiro, cuja
aplicao deve atentar para as peculiaridades de cada tipo de negcio, quais sejam:
67
sistema contbil (a contabilidade como instrumento de anlise e deciso);

demonstraes financeiras (demonstrativos contbeis que refletem a situao
econmico-financeira da empresa);
anlise das demonstraes financeiras (ou anlise de balanos), cujo objetivo
identificar as foras e fraquezas financeiras da MPE atravs da apurao de indicadores
financeiros e econmicos;
anlise horizontal e vertical (anlise da taxa de retorno sobre investimentos e afins).
Ou seja, anlise da empresa em termos de ndices tais como: liquidez; lucratividade; giro do
estoque; taxa de endividamento; e ndices correlatos que, a depender do ramo de negcios,
tero maior ou menor nfase em sua aplicao.
De forma complementar existem instrumentos que podem ser teis s MPE,
independentemente de seu ramo de negcios, quais sejam: ponto de equilbrio e fluxo de
caixa.
5. Concluses
A importncia deste estudo reveste-se na confirmao da influncia da gesto do capital de
giro como fator essencial para a longevidade das MPE.
Expressivo percentual dos respondentes, aproximadamente um tero das empresas
pesquisadas, afirmou que teriam evitado o fechamento de seus estabelecimentos, se
houvesse sido adotado modelo de gesto com gerenciamento do capital de giro.
Verificadas as altas taxas de mortalidade das MPE nas pesquisas realizadas pelo
SEBRAE/SP, em perodos distintos, citadas no decorrer deste trabalho, e comparadas com
os fatores alegados pelos respondentes sobre os motivos que levaram a essa
consequncia, tem-se a evidncia de que o capital de giro essencial para a preservao
dessas empresas no mercado. Sua falta no momento certo do ciclo produtivo suficiente
para o encerramento de suas atividades.
Identificadas as diversas causas de mortalidade precoce das empresas, verificou-se que a
alegao da maioria dos empreendedores entrevistados, em percentual considervel (28%),
identificou o capital de giro como fator crucial para a continuidade das MPE.
A percepo sobre a crucial importncia da gesto do ciclo financeiro, e a eventual lacuna
apresentada, quando da necessidade de recursos de capital, deve ser identificada com
antecedncia pelo empresrio para antever a necessidade de obt-los junto a terceiros.
Denota-se a necessidade de capacitao dos empresrios do segmento pesquisado, no que
diz respeito ao conhecimento de tcnicas, que possibilitem uma gesto eficiente do ciclo
operacional e financeiro das MPE.
Com isso, seriam evitadas inverses financeiras em longo prazo (investimentos), com
recursos captados no curto prazo (reforo do capital de giro), com disponibilidade de
garantias adicionais para dar robustez s operaes de crdito. E consequente reduo
dessas exigncias pelo sistema financeiro, na medida em que os indicadores de
continuidade dessas organizaes evidenciem melhor performance na gesto dos recursos,
sejam eles advindos dos scios ou obtidos junto ao mercado financeiro.
As limitaes encontradas nesta pesquisa deixam um campo aberto para novas incurses
sobre o componente taxa de juros do capital de giro nas empresas. Proporciona espao,
tambm, para novos trabalhos sobre o impacto destas em relao lucratividade das MPE.
Isso alm de outros estudos para analisar alternativas coerentes s exigncias dos
detentores de capital para concesso de crdito, bem como de garantias oferecidas para
obteno de crdito para as MPE.
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YIN, R. K. Estudo de Caso planejamento e mtodos. 3 ed. Porto Alegre: Bookman, 2005.
70

Gestão capital de giro MPE indústria têxtil

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O capital de giro como componente de um modelo de gesto no contexto das micro e pequenas

empresas: estudo em um segmento empresarial (cluster) da indstria txtil

O CAPITAL DE GIRO COMO COMPONENTE DE UM MODELO DE GESTO NO

Anderson de Castro Soares Neto, Hamilton Pozo, Takeshy Tachizawa

ausncia de planejamento prvio abertura do negcio;

Anderson de Castro Soares Neto, Hamilton Pozo, Takeshy Tachizawa

correntes ou de curto prazo da empresa, geralmente identificados como aqueles capazes de

aos recursos que compem o Ativo Circulante da empresa. So os valores que se

PME: prazo mdio de estocagem de matrias-primas;

Anderson de Castro Soares Neto, Hamilton Pozo, Takeshy Tachizawa

encontram-se sempre elencados gesto, capacitao, preparo e conhecimento, pode-se

Pode ser bens ou

Pode ser por meio

Tem relao com o

Fonte: Quadro sntese elaborado pelos autores

Sintetiza-se a seguir os conceitos adotados pelo sistema financeiro nacional na concesso

carter: inteno do empreendedor/empresa em honrar seus compromissos;

Amparada na Resoluo 2.682 do Conselho Monetrio Nacional (CMN), uma tcnica

Fonte: UNIBB, Qualidade do Crdito, 2004.

Anderson de Castro Soares Neto, Hamilton Pozo, Takeshy Tachizawa

concentrao de vendas em poucos clientes;

na pesquisa foi complementada com informaes adicionais obtidas de levantamentos

Anderson de Castro Soares Neto, Hamilton Pozo, Takeshy Tachizawa

produzidos para a tecelagem. Nessa fase ocorre a fabricao de tecidos de malha ou

Indstria e comrcio de vesturio (fiao).

Indstria, comrcio importao. e exportao

Indstria, com., importao. e exportao

Fonte: Empresas sob estudo

No estudo, foi analisado o percentual de endividamento de cada organizao em relao ao

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endividamento no curto prazo na faixa de 14% de seu faturamento mdio. As empresas A e

segmento, convivem empresas modernas, que operam com padres tecnolgicos e

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As empresas do segmento pesquisado, normalmente, adotam como estratgia econmica

sistema contbil (a contabilidade como instrumento de anlise e deciso);

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