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VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

Y SUBSIDIARIAS
ANLISIS Y DISCUSIN DE LA GERENCIA
AL CUARTO TRIMESTRE DEL AO 2010

Ventas 4T 2010: US$ 307.4 millones

Ventas Anuales 2010: US$ 973.3 millones

EBITDA 4T 2010: US$ 169.6 millones

EBITDA 2010: US$ 504.2 millones

Utilidad 4T 2010: US$ 90.5 millones

Utilidad Anual 2010: US$ 272.2 millones

El ao 2010 represent un periodo de cambios importantes para Volcan Compaa


Minera S.A.A. y Subsidiarias (en adelante la Compaa). La nueva Administracin est
comprometida en continuar el proceso de consolidacin de la Compaa como una de
las empresas mineras ms importantes del mundo en su segmento de mercado a
travs de un crecimiento sostenido en el tiempo. As mismo, en forma paralela busca
mejorar la eficiencia y rentabilidad de sus operaciones actuales a travs de la
implementacin de procesos de mejora continua.
El presente documento representa un anlisis resumido de los resultados econmicos y
financieros ms importantes correspondientes del ao 2010.

I. Aspectos Generales:
Para un anlisis adecuado de los resultados de la Compaa, es importante describir el
comportamiento de algunas cotizaciones y variables macroeconmicas que han
incidido en tales resultados.

1. La cotizacin internacional promedio del cuarto trimestre del ao 2010 de Zinc (Zn),
Plomo (Pb) y Plata (Ag), principales productos extrados por la Compaa, se
increment respecto a similar periodo del ao anterior en 5.8%, 3.0% y 50.3%,
respectivamente. En trminos anuales el incremento fue aun mayor para el Zn y el
Pb, como se puede observar en el siguiente cuadro.

Cuadro 1: Cotizaciones promedio


4T09
Zn (US$/TM)
Pb (US$/TM)
Ag (US$/Oz)

2,214
2,293
17.58

4T10

Var (%)

2,343
2,361
26.43

Ene-Dic 09 Ene-Dic 10

5.8
3.0
50.3

1,655
1,719
14.66

2,168
2,141
20.16

Var (%)
31.0
24.5
37.5

2. El tipo de cambio promedio del cuarto trimestre del ao 2010 fue de S/. 2.80 por
US$. Esta cotizacin significa una apreciacin del nuevo sol de 2.5% si la
comparamos con la cotizacin promedio del cuarto trimestre del ao 2009 (S/. 2.88
por US$).

3. El precio del petrleo al trmino del cuarto trimestre tuvo una cotizacin de US$
85.3 por barril, un incremento de 7.5% respecto a la cotizacin al trmino del cuarto
trimestre del ao 2009 (US$ 79.4 por barril).

4. La tasa anual de inflacin (IPM) del ejercicio 2010 fue de 4.57% versus una tasa
negativa de 5.05% correspondiente al ao 2009. El ndice de precios al consumidor
(IPC) del ejercicio 2010 fue de 2.08% versus una tasa de 0.24% correspondiente al
ao 2009.

5. La produccin nacional (Per) para el ao 2010 por tipo de mineral fue la siguiente:

Cuadro 2: Produccin de metales a nivel nacional


Produccin
Cobre
Oro
Zinc
Plata
Plomo
Hierro
Estao
Molibdeno
Tungsteno

Unidades
TMF
Oz. Finas
TMF
Kg. Finos
TMF
TLF
TMF
TMF
TMF

2009
1,276,249
5,915,566
1,512,931
3,922,708
302,459
4,418,768
37,503
12,297
634

2010
1,247,126
5,253,444
1,470,510
3,637,412
261,902
6,041,644
33,848
16,963
716

Var (%)
(2.3)
(11.2)
(2.8)
(7.3)
(13.4)
36.7
(9.7)
37.9
12.9

Fuente: Ministerio de Energa y Minas

II. Anlisis de los Resultados Operativos


1.

Produccin

El volumen de mineral tratado durante el cuarto trimestre del ao 2010 se redujo en


23.3% respecto al mismo perodo del ao 2009. Dicha disminucin se explica
principalmente por el anunciado programa de optimizacin de operaciones de la mina
subterrnea y el tajo abierto de la Unidad Minera de Cerro de Pasco.
Este programa implic una disminucin a 5,000 TM de tratamiento de mineral por da
(TPD) en el ltimo trimestre del ao (paralizacin del tajo abierto) versus un promedio
de 10,150 TPD en los primeros nueve meses del ao. Sin embargo, esta disminucin
se compensa con mejores leyes y mayores recuperaciones provenientes de la mina
subterrnea.
El objetivo final de este programa es mejorar la rentabilidad de la operacin en el corto
y mediano plazo a travs de la ejecucin de proyectos metalrgicos como son el caso
de los xidos de Ag y Piritas Ag - Cu as como el desarrollo de la unidad de Vinchos.
Dada esta priorizacin, el resto de opciones de tratamiento de mineral, incluyendo el
mineral del tajo, vienen siendo evaluadas por la Gerencia Central de Planificacin para
programar su tratamiento futuro.
Si comparamos la produccin de finos del cuarto trimestre del 2010 con el cuarto
trimestre del 2009, observamos que la produccin de Zn, Pb y Ag disminuy en 9%,
26% y 4%, respectivamente como resultado de la reduccin del volumen tratado en
Cerro de Pasco. La produccin de finos de Cobre (Cu) por el contrario se increment
en 38% principalmente por una mayor produccin de este mineral en la Unidad Minera
Yauli.
En trminos anuales, el volumen tratado en el ao 2010 disminuy 1.3% respecto al
ao anterior, en consecuencia, la produccin de finos de Zn, Pb y Ag se redujo en 1%,
17% y 4%, respectivamente, mientras que la produccin de finos de Cu se increment
en 43%.
A continuacin se muestran las producciones que explican estas tendencias.

Cuadro 3: Mineral tratado


Mineral Tratado (Miles de TM )
Unidad
Yauli
Cerro de Pasco
Chungar
Vinchos
Alpamarca
Total Volcan

4T09
859
911
371
84
0
2,225

4T10
867
468
371
0
0
1,707

Var (%)
0.9
(48.6)
0.0
(100.0)
0.0
(23.3)

Ene-Dic 09 Ene-Dic 10
3,316
3,511
1,430
300
0
8,557

3,433
3,327
1,476
45
161
8,442

Var (%)
3.5
(5.2)
3.3
(85.0)
0.0
(1.3)

Cuadro 4: Produccin de finos


Produccin de Finos
4T09

4T10

Var (%)

Ene-Dic 09 Ene-Dic 10

Var (%)

Zinc ( TM )
Yauli
Cerro de Pasco
Chungar
Vinchos
Alpamarca
Total Volcan

39,660
25,253
27,918
102
0
92,933

41,183
17,210
26,016
0
0
84,409

3.8
(31.8)
(6.8)
(100.0)
0.0
(9.2)

155,676
100,375
96,919
102
0
353,073

159,245
84,873
103,106
114
2,350
349,687

2.3
(15.4)
6.4
11.3
0.0
(1.0)

Plomo ( TM )
Yauli
Cerro de Pasco
Chungar
Vinchos
Alpamarca
Total Volcan

4,314
9,153
5,352
857
0
19,676

5,495
3,610
5,369
0
0
14,474

27.4
(60.6)
0.3
(100.0)
0.0
(26.4)

19,451
35,873
21,663
3,290
0
80,278

18,334
25,076
21,113
307
1,667
66,497

(5.7)
(30.1)
(2.5)
(90.7)
0.0
(17.2)

2,674
1,121
1,033
245
0
5,073

2,541
1,056
1,272
0
0
4,869

(5.0)
(5.8)
23.1
(100.0)
0.0
(4.0)

10,678
5,238
3,976
1,107
0
21,000

10,264
4,483
4,833
101
402
20,083

(3.9)
(14.4)
21.5
(90.9)
0.0
(4.4)

540
0
282
0
0
822

844
0
292
0
0
1,136

56.3
0.0
3.7
0.0
0.0
38.3

1,919
10
1,059
0
0
2,988

3,213
4
990
0
51
4,259

67.4
(59.9)
(6.5)
0.0
0.0
42.5

Plata ( Miles Oz )
Yauli
Cerro de Pasco
Chungar
Vinchos
Alpamarca
Total Volcan
Cobre ( TM )
Yauli
Cerro de Pasco
Chungar
Vinchos
Alpamarca
Total Volcan

2.

Costos Operativos

El costo unitario de produccin de la Compaa se increment en el ao 2010 con


respecto al 2009 (42.6 vs. 35.0 US$/TM) principalmente por los siguientes motivos:

2.1.

Un incremento en el costo fijo por tonelada tratada en la Unidad de Cerro de


Pasco, como consecuencia de la disminucin del tonelaje tratado proveniente
del tajo abierto a raz de su programa de optimizacin para mejorar su
rentabilidad en el corto y mediano plazo.

2.2.

Una nueva mezcla de produccin entre mineral de mina subterrnea y el mineral


de tajo abierto en Cerro de Pasco. El costo unitario de mineral de mina
subterrnea es bastante mayor que el costo unitario de mineral de tajo. No
obstante, las mayores leyes y mejores recuperaciones del mineral de mina
4

subterrnea generan que su valor unitario compense su mayor costo unitario y


genere una mayor contribucin por TM.
2.3.

Un incremento en los niveles de preparacin de todas las unidades mineras de


Volcan con el fin de proporcionar mayor flexibilidad operativa y evaluar opciones
de mtodos de explotacin alternativos y opciones de inversin en
infraestructura para incrementar la productividad.

2.4.

Mayores tarifas de servicios, as como mayores precios de materiales y


suministros como consecuencia de la recuperacin econmica mundial.

Si comparamos el cuarto trimestre del 2010 con respecto al mismo periodo del 2009, el
costo unitario se increment a 55.3 US$/TM de 38.1 US$/TM. Nuevamente la principal
explicacin de dicho incremento se debe a que en el ltimo trimestre del 2010 se reflej
la mayor parte de la disminucin de tonelaje tratado en Cerro de Pasco (paralizacin
total de las operaciones del tajo abierto) por lo que su costo unitario se increment a
53.2 US$/TM en el 2010 de 23.5 US$/TM en el 2009.
Con el objetivo de reducir los costos fijos en Cerro de Pasco, se convoca a Junta
General de Accionistas para plantear la Reorganizacin Simple de dicha unidad. Esta
Reorganizacin busca la autonoma de resultados entre las unidades de Cerro y Yauli
con el fin de que cada unidad gestione de forma independiente las mejoras en sus
resultados operativos a travs de la reduccin de costos y la bsqueda del crecimiento.
En esta reorganizacin el valor de los activos y pasivos del balance consolidado de
Volcan Compaa Minera S.A.A. no cambia.

Desempeo de Cerro vs. Yauli


Desempeo
de Cerro vs. Yauli
Contribucin operativa de Cerro y Yauli
Grfico 1: Desempeo de Cerro vs. Yauli
*

2007
Contribucin operativa
de Cerro y Yauli *
2007

2010**

Cerro

37%

Yauli

20%

Yauli

63%
63%

Cerro

41%
Cerro

Cerro

37%

Yauli

2010**

59%20%
41%

59%

80%

Yauli

80%

Evolucin de personal total


(compaa, contratistas y proyectos)
Evolucin de personal total
(compaa, contratistas y proyectos)

Var. %
2010 **
10/ 07
Var. %
2007
2010 **
10/ 07
3,620
3,160
-13%
2007

Cerro

3,620

Cerro

5,152

Yauli
Yauli

3,160

5,152

-13%

5,280
5,280

2%

Yauli ha incrementado su
produccin de concentrados
Yauli haenincrementado
31% del 2007sual 2010,
produccin
de concentrados
mientras
que Cerro la ha
en 31%disminuido
del 2007 alen
2010,
43% en el
mientras
que Cerro
la ha
mismo
periodo
disminuido en 43% en el
La
contribucin de Cerro vs.
mismo
periodo
Yauli ha venido disminuyendo
La contribucin
de Cerro vs.
significativamente
Yauli ha venido disminuyendo
Cerro ha reducido su nmero
significativamente
de trabajadores en menor
Cerro ha reducido su nmero
medida
de trabajadores en menor
medida
Reorganizacin simple busca
reducir costos y maximizar
Reorganizacin simple busca
resultados
reducir costos y maximizar
resultados

2%

* Contribucin operativa = ventas - costos operativos - inversiones + depreciacin.


** Contribucin operativa de octubre 2009 a septiembre 2010. Cifras de personal al 30 de septiembre 2010.
* Contribucin operativa = ventas - costos operativos - inversiones + depreciacin.
** Contribucin operativa de octubre 2009 a septiembre 2010. Cifras de personal al 30 de septiembre 2010.

El mayor componente del costo fijo en la unidad de Cerro de Pasco est relacionado al
gasto de personal. El objetivo de reduccin de personal de compaa dados los nuevos
niveles de produccin es de aproximadamente 720 personas de Compaa (52% de
reduccin). En el ao 2010, se cumpli con parte de este objetivo pudindose negociar
satisfactoriamente el retiro de aproximadamente 300 personas (170 contratados y 130
estables) en el ltimo trimestre del ao. El gasto extraordinario generado por la
liquidacin del personal estable, en el ao 2010, asciende a aproximadamente US$ 1.1
millones. En lo que va de Enero del 2011, se han retirado aproximadamente 140
personas adicionales.

Cuadro 5: Costo por tonelada tratada (US$/TM)


Unidad
Yauli
Cerro de Pasco
Chungar
Vinchos
Alpamarca
Total Volcan

4T09

4T10

Var (%)

Ene-Dic 09

46.7
24.5
51.0
39.6

57.1
53.2
53.6

22.1
117.3
5.0

43.1
22.0
47.6
37.4

38.1

55.3

45.1

35.0

Ene-Dic 10
51.2
30.2
50.3
56.2
43.2
42.6

Var (%)
18.8
37.5
5.7
50.0
21.9

* Vinchos y Alpamarca fueron paralizadas en Abril y Agosto del 2010, respectivamente.

3.

Inversiones

A lo largo del ao 2010 se realizaron inversiones que deben generar un mayor valor a
la Compaa en los siguientes aos. Durante el 2010 se invirtieron US$ 226 millones,
monto 70% mayor a los US$ 133 millones invertidos en el 2009.
El incremento en inversiones est explicado principalmente por mayores inversiones en
desarrollo de mina en todas las unidades por US$ 25 millones; inversiones en plantas
por US$ 23 millones, principalmente por la implementacin del circuito de remolienda
en Cerro de Pasco; adquisicin de equipos de mina para renovar flota existente por
US$ 17 millones; mayores inversiones en exploraciones por US$ 15 millones;
inversiones en superficie por US$ 8 millones relacionadas al reforzamiento e
incremento de vida de presas de relave; y US$ 5 millones en temas de energa.
Las inversiones totales en el cuarto trimestre del ao 2010 ascendieron a US$ 69
millones, cifra que representa un incremento de 50% respecto a las inversiones
realizadas en el mismo periodo del ao anterior (US$ 46 millones).

Cuadro 6: Inversiones
US$ (000)

Ao
2009

2010

Var %

1er Trimestre

22,274

42,599

91.2

2er Trimestre

29,891

50,017

67.3

3er Trimestre

34,977

64,142

83.4

4to Trimestre

45,997

68,966

49.9

Total Volcan

133,139

225,724

69.5

III. Anlisis de los Resultados Econmicos y Financieros


1. Ventas y Utilidades
El volumen de ventas de concentrado de Zn y Pb en el cuarto trimestre del ao 2010
disminuy en 3,456 TMS (-2%) y 8,552 (-20%), respectivamente, en relacin al mismo
periodo del ao 2009. Por su parte, el volumen de concentrado de Cu fue mayor en
4,344 TMS, lo que representa un incremento 129% respecto al cuarto trimestre del ao
anterior, tal como se muestra en el siguiente cuadro.

Cuadro 7: Volumen de Ventas (TM)


Producto
Concentrado de Zinc

4T09

4T10

Var. % Ene-Dic 09 Ene-Dic 10

Var. %

169,913

166,457

(2)

668,825

686,053

Concentrado de Plomo

42,296

33,744

(20)

165,081

132,389

(20)

Concentrado de Cobre

3,370

7,714

129

12,568

21,750

73

El volumen de ventas por concentrado en el 2010 muestra una distribucin de 53%


para el Zn, 35% para el Pb y 12% para el Cu. El volumen de ventas por metal muestra
una distribucin de 56% para el Zn, 30% para la Ag, 11% para el Pb y 3% para el Cu.

Grfico 2: Ventas 2010 (% del valor en US$)

Ventas por Unidad Minera


Vinchos
1%

Ventas por Concentrado


Cobre
12%

C. de
Pasco
21%

Chungar
29%

Zinc
53%

Plomo
35%

Yauli
49%

Ventas por Metal

Ventas por Mercado


Ag
30%
Export
38%

Local
62%

Zn
56%
Cu
3%
Pb
11%

Si bien el tonelaje de concentrados vendidos fue menor, el valor de las ventas mostr
un notable incremento debido principalmente a los mayores precios internacionales de
los metales, como se muestra en el cuadro 1 de la segunda pgina de este documento.
En consecuencia, el valor de las ventas del cuarto trimestre 2010 ascendi a US$ 307
millones vs. US$ 227 millones del mismo periodo del ao anterior (ver cuadro 8).
El efecto neto del mayor valor de ventas por los mejores precios disminuido por los
mayores costos unitarios explicados anteriormente, determinan que el margen bruto del
cuarto trimestre 2010 sea ligeramente superior al registrado en el mismo trimestre del
ao 2009 (58% versus 56%).
Los gastos de ventas se incrementaron en US$ 2 millones debido al aumento en las
regalas mineras por las mayores ventas en el cuarto trimestre del 2010 respecto al
mismo periodo del 2009. Comparando ao contra ao, los gastos de venta del 2010 se
incrementaron en US$ 12.5 millones.
8

El resultado operativo del cuarto trimestre del ao 2010 muestra una utilidad de US$
147 millones, cifra que comparada con el mismo trimestre del ao 2009 representa un
incremento de casi 40%. En forma anual, la utilidad operativa aumenta 95%, de US$
217 millones en el 2009 a US$ 423 millones en el 2010. Esta cifra incluye gastos
extraordinarios por US$ 8.9 millones relacionados a la provisin por cobranza a Doe
Run Peru S.R.L. Con este monto se provisiona el 100% de dicha cuenta por cobrar de
US$ 17.8 millones (US$ 8.9 millones fueron provisionados en el 2009).
Es importante indicar que la Compaa emplea instrumentos financieros derivados,
especficamente ventas a futuro de commodities de metales, con la finalidad de reducir
el riesgo de fluctuacin de precios de los mismos. En el 2010 los ingresos ascendieron
a US$ 2.2 millones, mientras que en el 2009 stos ascendieron a US$ 77.8 millones.
Finalmente, la utilidad neta del cuarto trimestre del 2010 fue superior a US$ 90
millones, 48% mayor al resultado del cuarto trimestre 2009. En trminos anuales, la
utilidad neta del ao 2010 registr un incremento de 60%, US$ 272 millones frente a los
US$ 170 millones del ao 2009.

Cuadro 8: Principales rubros del estado de resultados


Miles US$
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos Administ.
Otros Ingresos/(Gastos)
Utilidad Operativa
Ingresos/(Gastos) Finan.
Opciones y Coberturas
Participaciones, Imp.
Utilidad Neta

4T09
227,076
(101,001)
126,075
(13,319)
(15,685)
8,964
106,035
6,236
(6,352)
(44,907)
61,012

4T10
Var (%) Ene-Dic 09 Ene-Dic 10 Var (%)
307,350
35.4
662,477
973,290
46.9
(129,997)
28.7 (366,160) (444,913)
21.5
177,353
40.7
296,317
528,377
78.3
(15,457)
16.1
(39,625)
(52,133)
31.6
(13,717)
(12.5)
(47,048)
(48,022)
2.1
(814) (109.1)
7,781
(4,734) (160.8)
147,365
39.0
217,425
423,488
94.8
1,629
(73.9)
(7,031)
(176)
(97.5)
(6,481)
2.0
77,836
2,251
(97.1)
(52,058)
15.9 (118,001) (153,323)
29.9
90,455
48.3
170,229
272,240
59.9

2. Rentabilidad
Como se puede apreciar en el cuadro anterior, la Compaa contina generando
consistentes niveles de utilidades, registrando un importante incremento en el ltimo
trimestre del ao 2010.
Al final del cuarto trimestre del 2010, el EBITDA mostr un incremento de US$ 46
millones respecto al mismo periodo del ao 2009, explicado principalmente por el
importante crecimiento de las ventas en diciembre. En trminos anuales el EBITDA del
2010 alcanz los US$ 504.2 millones, lo cual representa un incremento de 72.6%
respecto al ao 2009.

Cuadro 9: Evolucin EBITDA y Utilidad Neta


US$ (000)
Utilidad Neta
EBITDA*

4T09

4T10

61,012
123,317

90,455
169,583

Var (%) Ene-Dic 09 Ene-Dic 10 Var (%)


48.3
37.5

170,229
292,216

272,240
504,235

59.9
72.6

* No considera provisin por la deuda de Doe Run, gastos extraordinarios de personal por US$ 1.1 milln

4.

Liquidez y Solvencia

La Compaa mantiene una importante generacin de caja, que le ha permitido


aumentar su posicin neta de caja al 31 de diciembre del 2010 respecto a la misma
fecha del ao anterior, a pesar del importante incremento en el monto de las
inversiones durante el 2010 (US$ 226 millones versus US$ 133 millones en el 2009), la
amortizacin del prstamo sindicado (US$ 48 millones) y la distribucin de dividendos
(US$ 79 millones).
Como consecuencia de la favorable evolucin del EBITDA y las amortizaciones de
deuda, el nivel de apalancamiento (Deuda Financiera / EBITDA) de Volcan se mantiene
en niveles mnimos (0.1x. al 31 de Diciembre del 2010).
En el siguiente grfico se muestra la evolucin de la posicin de caja y el saldo de
deuda.

Grfico 2: Posicin de caja y saldo de deuda


250
Saldo Deuda
200

182

Saldo Caja
142

150

113

125

125

135
118

104

100
50
0
1T 2009 2T 2009

3T 2009 4T 2009 1T 2010 2T 2010

3T 2010 4T 2010

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IV. Conclusiones
El ao 2010 ha mostrado resultados econmicos significativamente superiores a los del
2009 a pesar de la reduccin del tonelaje tratado en Cerro de Pasco, la cual ha
incrementado los costos unitarios temporalmente.
Los resultados del 2010 vienen sentando las bases para el crecimiento futuro de
Volcan. El incremento significativo en las inversiones est enfocado a:
Incremento en la inversin en infraestructura y desarrollo que sentar las bases
para reducir los costos de operacin y para flexibilizar la extraccin de mineral
en las minas.
Mayor inversin en exploracin para incrementar nuestra vida de mina de
reservas y recursos que es el principal activo que tiene Volcan al contar con mas
de 16 aos de reservas y 25 aos tomando en cuenta reservas y recursos
(2009). Estas cifras no toman en cuenta el gran potencial en exploracin con el
que cuenta Volcan en sus propiedades.
Inversiones relacionadas al crecimiento de produccin de Ag en nuestras
unidades. Volcan es el primer productor de Ag en el Per con una produccin de
ms de 20 millones de onzas, y se espera que proyectos tales como Alpamarca
- Ro Pallanga, Vinchos, Islay, Oxidos de Ag y Piritas Ag Cu generen un
crecimiento adicional de mas de 50% de esta produccin en los prximos aos.
Inversiones relacionadas a incrementar significativamente nuestra produccin de
Cu. Los proyectos Rondon (Huancayo) y Oyama-Triunfo (Yauli) vienen
realizando programas de exploracin agresivos con resultados muy positivos. En
el caso Rondon, se han perforado ms de 30,000 metros habindose cubicado
ms de 20 millones de toneladas de mineral con aproximadamente 1% de ley de
Cu equivalente. En el ao 2011, se perforarn ms de 70,000 metros adicionales
con el objetivo de cubicar aproximadamente 100 millones de toneladas de
mineral.
Inversiones en energa destinadas no slo a reducir costos de operacin, sino a
garantizar el suministro de energa en nuestras operaciones actuales y futuras.
Volcan adems pretende ser un actor importante en el sector elctrico en el
Per. En el ao 2010 se ha invertido en el inicio de la construccin de la Central
Hidroelctrica Baos V (10 MW) cuya inversin total asciende a US$ 22
millones. Adicionalmente se ha iniciado la construccin de una lnea de
transmisin de 220 kV cuya inversin total asciende a US$ 20 millones
aproximadamente. Ambas obras vienen siendo ejecutadas por la firma Abengoa
de Espaa.
En conclusin, Volcan espera obtener mejoras operativas importantes en sus
operaciones actuales que garanticen reducciones de costos. Asimismo, Volcan
pretende impulsar un crecimiento importante de sus producciones de Ag y Cu. La
reorganizacin del equipo gerencial, sumada a la calidad de los activos de Volcan,
permiten vislumbrar con renovado optimismo los resultados futuros de la Compaa.
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Cuadro 10: Plana Gerencial


Herrera Tavara, Juan Jose
Rosado Gomez de la Torre, Juan Ignacio
Maldonado Astorga, Roberto Fernando
Montoya Stahl, Jose Edmundo
Del Valle Castro, Jose Carlos
Astete Angulo, Nestor Hernan
Magnasco La Torre, Eduardo Julio
Injoque Espinoza, Felipe Augusto
De las Vasas Vizquerra, Mario Eduardo
Farfan Bernales, Cesar Emilio
Martinez Recio, Pedro
Piccini Velarde, Juan Fernando
Cabrejos Martin, Paolo Ivan
Rebaza Gonzales, Alfonso
Quispe Huertas, Teodulo Valeriano
Zamora Perez, Edgardo
Murillo Nuez, Jorge Leoncio
Flores Trelles, Carlos Eduardo
Navarro Neyra, Pedro Simon
Torres Torres, Pedro Angel
Begazo Vizcarra, Juan Alberto

Gerente General
Gerente General Adjunto
Gerente Central de Operaciones
Gerente Central de Planeamiento
Gerente Central de Finanzas
Gerente de Recursos Humanos
Gerente de Excelencia Operativa
Gerente de Responsabilidad Social
Gerente de Logstica
Gerente de Exploraciones Regionales
Gerente Corporativo de Proyectos e Invest. Metalrgica
Gerente de Desarrollo de Negocios
Gerente Comercial
Gerente Legal
Gerente de Operaciones Cerro de Pasco
Gerente de Operaciones Unidad Chungar
Gerente de Planeamiento Financiero
Gerente de Tecnologa de la Informacin
Gerente de Tesorera
Gerente de Contabilidad y Tributacin
Auditor Interno

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