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Apellidos y nombres: REYES TULLUME R.

Cdigo: 121687H
Curso: Economa financiera II
Profesor: URIOL CHAVEZ JAVIER

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA FINANCIACIN DEL FINANCIAMIENTO CON BONOS


Una de las fuentes de financiamiento a largo plazo son los pasivos a largo plazo, constituidos
principalmente por los bonos. Los bonos son contratos a largo plazo bajo el cual un prestatario se
obliga a hacer pago de inters y el del principal en fechas especficas al tenedor del bono, a una
tasa determinada que puede ser fija o no bajo un determinado tiempo. La mayora de los bonos
son emitidos con vencimiento de 10 a 30 aos.
Ahora bien la utilizacin o no de la financiacin por deuda a largo plazo, en comparacin con las
otras fuentes de financiamiento va a depender de la situacin en que se est viendo.
Entre las ventajas de las obligaciones a plazo, como medida de financiamiento, tenemos:

El costo de la deuda es definido y limitado, y los obligacionistas no participan en las


utilidades crecientes.
Los accionistas no comparten el control de la empresa con los obligacionistas
La tasa requerida de los bonos es ms baja que la de los accionistas comunes
El pago de los intereses de la deuda es deducible del impuesto, reduciendo as su costo,
no as el dividendo de las acciones preferentes ni de las comunes.
Si se incluyen la clusula de reembolso, la empresa puede reducir los cargos fijos cuando
los intereses bajan.
Son fciles de vender, ya que cuestan menos.
El empleo de los bonos no cambia, ni aminora el control de los actuales accionistas.
Con los bonos, se mejora la liquidez y la situacin de capital de trabajo de la empresa.

Por otra parte, la utilizacin de las obligaciones como fuente de financiamiento, tienen como
desventajas, que:

La deuda es un cargo fijo, y en caso de la empresa no producir suficientes utilidades,


puede caer en quiebra.
Como la deuda tiene fecha fija de vencimiento, se debe estar alerta a la misma para el
reintegro del principal.
Las altas tasas de capacitacin proveniente del apalancamiento producido por las
obligaciones , pueden disminuir el valor de las acciones
Debido a que es un compromiso largo plazo, esta conlleva a un mayor riesgo, en caso de
que lo planificado no se concrete, entonces la empresa quedara a un cargo fijo.
En comparacin con la deuda a corto plazo, las condiciones restrictivas impuestas por el
contrato de bonos, impiden un mejor desarrollo en el crecimiento de la empresa.

La ley de mercado de capitales estipula un lmite al financiamiento por deuda a largo


plazo.
La empresa debe tener mucho cuidado al momento de invertir dentro de este mercado,
infrmese.
Incrementan la deuda y pueden afectar la percepcin del mercado sobre la firma (porque
pasan a la hoja de equilibrio como pasivos)
Si no se pagan los intereses a los que tienen el bono, estos pueden tomar acciones legales
El valor de los bonos tiene que ser pagado el da de la fecha de maduracin.

TIPOS DE BONOS
En trminos generales, existen dos tipos de bonos: aquellos que pagan intereses o cupones
peridicos durante la vigencia de la inversin y los que slo pagan en la fecha de maduracin, los
cuales se conocen como Bonos Cero Cupn:
1. Bonos cupn cero: Bonos que tienen como caracterstica el no pago de cupones, slo depositan
el valor nominal a la fecha de vencimiento ms los inters .Se venden con descuento
$10.000 +
intereses

$10.000

2. Bonos del Tesoro: Bonos con vencimiento de 10 a 30 aos


3. Bonos convertibles: Tienen la caracterstica de darle la opcin al tenedor del bono de cambiarlo
por un nmero de acciones ordinarias de la empresa que lo emiti. Esta relacin ser medida por
ratio de conversacin que da el nmero de acciones por las que se puede cambiar cada bono.
Caso prctico:
Un bono se emite con valor nominal de $1000 y es convertible en 60 acciones de la compaa. Se
sabe que el precio actual es de $25 por accin Es convertible hacer efecto el bono convertible?
Respuesta:
S, ya que el ratio de conversin es de 60, lo que quiere decir que se adquirira acciones a un
perodo de $ 16.67 (1000/60) cada una, cuando realmente cuesta $25.
4. Bono con opcin de rescate: Bono donde la opcin de ampliar o retirar el bono la tiene el
tenedor.
5. Bono con opcin de extensin o reembolso: Emisor es quin tiene la opcin de ampliar o
retirar el bono en la fecha de compra.

6. Bonos a tipo variable y variable inverso: Realizan pagos de intereses que estn vinculados a
algunas referencias de tipos anuales de mercado. Mayormente en mercados internacionales es
comn utilizar a la tasa LIBOR .Entonces:
Tasa cupn = tasa LIBOR + Tasa fija

Caso Prctico:

Tasa cupn (variable inverso)= Tasa fija tasa LIBOR

En el contrato de emisin de bonos se establece que el primer pago cupn que se debera efectuar
el emisor al tenedor ser el 2 de agosto de 2010, y se menciona que esta tasa ser un 5% +Tasa
LIBOR al 2 de agosto del 2010 de 6 meses .El valor nominal es de % 1000. A cunto asciende el
pago cupn semestral?
Solucin:
Pago cupn semestral= (5+ 0.639) % * 1000
Pago cupn semestral= 0.05639 * 1000
Pago cupn semestral= S. / 56.39

7. Bonos a tipo fijo tienen un cupn que se mantiene constante durante toda la vida del bono.

En el mercado tambin existen bonos de deuda pblica y bonos de deuda privada. La principal
diferencia entre unos y otros es el tipo de emisor tal como se detallada a continuacin:
Bonos de deuda privada: son emitidos por entidades del sector privado, en las que el Gobierno
Nacional no cuenta con una posicin dominante o mayoritaria. La colocacin de estos bonos
permite a los emisores obtener financiacin a largo plazo, a tasas de inters competitivas y
eventualmente en grandes montos. Adems, pueden hacer amortizaciones parciales de la deuda o
el pago total al vencimiento.
Bonos de deuda pblica: son emitidos por las entidades del sector pblico o aquellas en las
cuales la participacin del Gobierno supera el 51%. Existen bonos de deuda pblica interna y
externa mediante los cuales el Gobierno Nacional obtiene recursos para financiar sus actividades.