Flujo de caja descontado

Valoración de empresas III: método de los
flujos de caja descontados
Este método mira hacia el futuro y es de naturaleza dinámica. Valora la empresa por lo que será capaz
de producir y no por lo que obtuvo en el pasado. Parte de la premisa de que una entidad vale por los
beneficios futuros que generará,producto de las inversiones hechas hasta el momento de la evaluación.
Es obvio que los rendimientos esperados dependerán de varios factores, entre ellos:

Capacidad de los directivos para gestionar el negocio

Estrategias comerciales que permitan captar más y mejores clientes y
aumentar los márgenes de rentabilidad

Manejo de los costos de oportunidad a la hora de invertir

Talento para realizar las mejores inversiones a futuro

Situación política y económica del entorno donde se desarrolla la empresa

Desarrollo del mercado donde funciona la entidad

Cuando hablamos de flujos descontados hablamos de estimaciones coherentes y para ello es
fundamental establecer unhorizonte temporal realista para nuestro análisis y preguntarnos durante
cuánto tiempo se presupone que vamos agenerar beneficios. Es obvio que cuanta mayor entropía haya
en el ambiente donde se desarrolla la empresa menor será el tiempo en el cual se puedan hacer
proyecciones confiables. A nivel global, en los ambientes actuales, se tiende hablar de tres a cinco años.
Este método requiere que los analistas tengan un profundo conocimiento del negocio a fin de
establecer premisas solidas y proyectar cifras realistas. Las variables más importantes para tomar en
cuenta son la riqueza que se generarácon los activos en los que hemos invertido y cómo se han
financiado estos activos.
Deben proyectarse, de manera detallada, los estados financieros de la empresa para calcular el flujo
de caja libre en los años proyectados. Estas proyecciones considerarán, entre otros aspectos, las
decisiones que adoptará la empresa en el futuro, así como las situaciones que puedan afectar su
desenvolvimiento. Una vez llegados al último año de proyección,se asume que la empresa seguirá
funcionando y se incluye una perpetuidad que refleje este principio.

Análisis de las premisas y pautas de proyección . sus características operativas y las fortalezas y debilidades de la empresa. 2. Es obvio que esta tasa de descuento guardará una estrecha relación con el costo de capital del mercado donde se mueva la empresa y el riesgo que los accionistas están asumiendo en el negocio. Está etapa también está destinada a analizar cómo están conformados los activos y pasivos de la entidad. Para ello. se deben analizar los estados financieros de los tres últimos años estableciendo un promedio. Análisis de los estados financieros históricos Para determinar el primer año de flujo. los flujos futuros generados durante el tiempo de valuación. La valoración a través del método de los flujos descontados tiene un procedimiento bien definido que consta de las siguientes etapas: 1.El descuento de los flujos consiste en expresar a valores presentes. los estados financieros habrán de estar depurados de errores y presentar de la manera más fiel posible la realidad de la organización. considerando el costo de oportunidad o tasa de descuento.

Proyección de los estados financieros Se realiza el modelo por medio del cual. calculados en el punto 3. La suma de todos los flujos nos dará el valor de la empresa. se proyectarán el Estado de Situación Financiera (Balance General). De la buena calidad de esta selección dependerá que los resultados estén ajustados a la realidad. Cálculo de la tasa de descuento Se calcula una tasa que refleje la realidad del entorno de la empresa. 5. 3. usando los datos obtenidos en el punto 2. De igual forma se considera el costo de la deuda (intereses) y el costo del patrimonio (rentabilidad exigida por los accionistas). Debemos buscar el resultado más objetivo. tanto nacional como de su sector especifico. En los próximos artículos seguiremos comentando el método de flujos de caja libres descontados. no el que concuerde mejor con nuestra manera de pensar.Se diseñan las premisas y las pautas de proyección tomando como base fuentes lo más objetivas y fiables posible. usando la tasa de descuento que determinamos en el apartado 4. el Estado de Resultados y el Flujo de Caja Libre de la organización para los próximos tres a cinco años. Cálculo del valor presente neto Se descuentan los flujos libres proyectados. 4. .