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Comment Investir et Gagner la Bourse des Valeurs de LUemoa

Euclide Okolou

COMMENT INVESTIR
Et GAGNER
A La Bourse des Valeurs
De lUemoa
Avertissement
Lauteur ne pourra tre tenu responsable de toutes pertes lies lutilisation directe ou
indirecte des informations, outils et stratgies prsents dans ce livre.
Ce livre sous tous formats (pdf, papier, audio, vido, etc..) est la proprit de lauteur et
est protg par les dispositions relatives au droit dauteur contenues dans les traits
internationaux. Vous navez pas le droit de le vendre, de le modifier ou de le reproduire
sans lautorisation de lauteur.

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Euclide Okolou

Table des Matires

Introduction............... 05
Premire Partie - La Bourse : Quest ce que cest?............... 10
Les produits boursiers changs la Brvm
- Laction
- Lobligation
- Le droit
Les acteurs de la bourse
- Le rgulateur
- Les metteurs
- Les souscripteurs
- Les intermdiaires
Les marchs de la Brvm
Deuxime Partie Comment investir la Brvm ?......... 44
Par quel montant commencer ?
La stratgie du club dinvestissement
Le choix de la Sgi
Passer un ordre en bourse
Les frais de bourse
La fiscalit des investissements boursiers
Les nouveauts attendues la Brvm
Le bulletin officiel de la cote
Troisime partie - Comment gagner la Brvm?.................... 68
La bourse, une cole de la dmocratie
Ce que la bourse nest pas
Choix dune valeur par lanalyse fondamentale
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Choix dune valeur par lanalyse technique


Quelques facteurs qui peuvent influencer un cours
Quelques conseils
Tmoignages
Quatrime partie Quelques adresses ..... 117
AASCOT-BRVM
Sur Internet
Les 21 Sgi agres actuellement
Les Opcvm en activit
Cinquime partie - Un petit lexique pour la route129
Conclusion ... 139
A propos de lauteur .......140

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Introduction

Environ 7 millions de franais dtiennent des produits boursiers et


moins de 10% sont rellement actifs sur le march selon les
donnes de 2007. Onze ans aprs la cration de la bourse
rgionale des valeurs mobilires de lUemoa (Brvm), les
populations des huit pays composant cet espace, sont loin de ce
taux. Il nexiste pas ce jour de chiffres officiels, mais les
professionnels sur le terrain reconnaissent que mme la Cote
dIvoire qui a connu la bourse avant les autres pays de la sous
rgion, a encore un grand travail de sduction faire. En 2010,
lautorit de rgulation estimait 3% le taux de culture boursire
dans lUemoa.
Malgr les efforts constants de ses dirigeants pour promouvoir la
bourse, la Brvm nest toujours pas populaire. Cest vrai que les
appels publics lpargne mobilisent plus de fonds que dans le
pass, mais le nombre de citoyens lambda qui y participent, est
encore trs faible. Cest surtout des investisseurs institutionnels
qui en profitent. Notre bourse est pourtant ce jour plus rentable
que les grandes places boursires occidentales. On y trouve que
des produits financiers basiques, pour linstant. Cest donc le
moment idal pour vous et moi de sy intresser.
Jai dcid dcrire ce livre en pensant cette phrase tire dun
best seller qui traverse les gnrations et qui a chang ma
mentalit : La bible dans le livre dOse 4.6 dit : Mon peuple
prit, faute de connaissance . Cest certainement par manque
dinformations que vous avez laiss passer ces rendements que les
autres ont faits en bourse. Cest certainement par manque de
connaissance que vous vous tes content des 3,5% de votre
compte dpargne.
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Un jour, jai rencontr une vieille dame lassemble gnrale de


la Cie (Compagnie Ivoirienne dElectricit). Elle ma racont
quelle avait dpens 50 000 FCFA pour acheter des actions Cie il
ya quelques annes. Laction valait 5000 FCFA. Pendant que
lon parlait, laction Cie avoisinait 14 000 FCFA. Elle ne
lignorait. Tout ce quelle savait, cest que chaque anne, elle
reoit une invitation se rendre lassemble gnrale de la Cie.
Elle sy rend bien habille, fire de se retrouver au milieu de ces
personnes quelle ne connat pas. L, les gens parlent des choses
quelle ne comprend pas, mais la fin est toujours trs intressante,
car il ya des gadgets et une bonne bouffe. Elle ignorait quaprs
ce rendez vous, des dividendes taient verss sur son compte.
Son cas ma pat, parce que daprs ce que jai appris dans le
milieu, la Cie est lune des rares socits cotes avoir entrepris
un vritable programme dducation de lactionnaire, allant
jusqu crer une maison de lactionnaire qui fonctionne encore
aujourdhui, bien que ses activits soient maintenant rduites.
Cela veut dire que les efforts de la Cie nont pas touch cette
dame. Tout comme les actions poses par les dirigeants de la
bourse et certainement dautres organisations. Jespre par ce
livre atteindre dautres personnes comme cette dame et contribuer
la promotion du march boursier en Afrique francophone,
particulirement dans la zone Uemoa, mon humble niveau.

Comprendre la bourse est la porte de tous


Je me rjouis dtre certainement comme vous, c'est--dire
diplm ou exerant dans un domaine qui na rien de commun
avec la finance. Je ne suis ni comptable, ni analyste financier, ni
conomiste, mais depuis dcembre 2006 janime le site
http://www.okibat.com
(devenu
depuis
janvier
2010

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http://www.okibourse.com ), un espace web ddi la bourse,


particulirement la bourse de lUemoa.
A la base, je suis un mdecin de formation. Jai toujours t attir
par les marchs financiers. Lorsque loccasion sest prsente, je
me suis mis me documenter sur la bourse, son fonctionnement,
ses produits, les conseils de base... Jai ralis que sur internet o
je faisais mes recherches, il yavait trs peu dinformations sur le
march financier de lUemoa. Je lai alors considr comme tant
sans intrt, et je commenais mexercer au march franais,
jusqu ce que je rencontre un habitu de la place boursire
dAbidjan. En regardant ses performances, jai ralis quil
yavait de bonnes affaires sur ce march plus proche de moi.
Comprenez par l que si le mdecin que je suis force de se
documenter et dinterroger les spcialistes a pu sy retrouver,
cest que vous le pouvez aussi. Jai rencontr par la suite dautres
personnes comme vous et moi qui investissent directement et
gagnent en bourse depuis des annes en toute srnit. Je pense
cet agronome du Burkina Faso, ce couturier et ce mtorologiste
de Cote dIvoire, qui sont devenus des proches. Il suffit donc de le
vouloir ! Jai travaill runir suffisamment dinformations dans
ce bouquin pour qu la fin de votre lecture, vous soyez en mesure
de faire directement vos premiers pas la bourse rgionale des
valeurs mobilires de lUemoa.

Investir en bourse est la porte de tous


Lorsquon parle dinvestissement en bourse, on parle
gnralement de centaines de milliers de FCFA. Lchelle de
grandeur idale est le million. Tout de suite cela conduit certains
se rtracter, remettre plus tard le projet quils avaient de se
payer des actions Sonatel, Sgbci ou autres.

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Lpargne est la premire tape pour se constituer un capital


ncessaire tout investissement. Quelquun dira alors mon
potentiel dpargne est peine de quelques dizaines de milliers de
FCFA, donc jaurai du mal me lancer en bourse. Lorsquon finit
de payer les factures et les autres charges domestiques, que reste
t-il de bon pour penser la bourse ? Il faut tout suite trouver une
autre raison, parce que nous verrons dans cet ouvrage quil est
possible de se constituer un portefeuille boursier en pargnant
juste 5 000 FCFA par mois. Cest mon histoire personnelle, jai
commenc par a. Vous aussi, vous pouvez le faire

Gagner en bourse est la porte de tous


Moins dun semestre aprs avoir commenc apprendre la bourse
sur le tas comme je lai dit plus haut, je me suis retrouv en train
de grer un portefeuille boursier. Avec un rendement de 42% au
bout de 8 mois.
Lorsquon investit en bourse, on peut gagner soit par des plus
values soit par les dividendes. Si les plus values peuvent paratre
plus compliques, les dividendes par contre sont verss tous les
actionnaires. Actuellement la Brvm, les entreprises stables
paient des dividendes qui avoisinent 7 13% de leurs cours, soit 2
3 fois les 3.5% que vous proposera votre banquier pour un
compte dpargne bloqu.
Si le dbutant que jtais a pu si facilement faire 42%, plus forte
raison vous. Cest vrai cette premire anne, le march tait
enthousiaste, en pleine croissance, mais aujourdhui encore, les
non financiers que je rencontre souvent me disent quils ne se
plaignent pas de leurs investissements. Une perte sur la position A
est souvent bien compense par la position B. Cela me permet
daffirmer que gagner en bourse est aussi votre porte.

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Je vais tout au long de ce document vous prsenter simplement la


bourse tel que je lai compris. Il ya donc peu de risques dy
trouver des mots compliqus ou un langage mystique qui pourrait
vous effrayer.
Bonne lecture

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A mon pouse
Quand tu continues dy croire, je me sens plus fort

A mes parents
Merci pour votre soutien inconditionnel

Remerciements
A lancien des ges, le roi ternel
A Henri Michel GBOGOU, Yannick MOROKRO, Kouakou NGUESSAN
Moumouni OUAMDAOGO et toutes les autres personnes qui de prs ou de
loin mont encourag et aid parfaire ce livre

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Premire Partie

La Bourse : Quest ce que cest ?

La bourse est un march. Sur ce march, il schange des titres


appels valeurs mobilires. Cest le lieu o les tats et les
entreprises viennent rechercher de largent pour leur
dveloppement, auprs des investisseurs individuels comme vous
et moi, ou institutionnels comme les fonds de pension ou autres
organismes disposant de capitaux, sans passer par un emprunt
bancaire. En change de votre argent, vous recevez des titres
(actions, obligations) que vous pouvez revendre plus tard
dautres investisseurs, plus cher si possible, pour rcuprer vos
liquidits, tout en vous faisant dans la mesure du possible un
bnfice au passage.
Soyons plus clair par un exemple. Supposons que la socit
Okibat Group soit une socit anonyme et quelle a besoin
dargent pour stendre dautres marchs et raliser certains
objectifs. Elle a le choix entre prendre un crdit la banque ou
obtenir un apport financier travers la bourse.
Si elle choisit la premire option (banque), elle doit faire un
dossier, dans lequel elle montre son potentiel de dveloppement,
ses revenus actuels, les prvisions et tout ce quil faut pour
convaincre son banquier. Ce dernier analysera avant de dcider
sil faut ou non lui prter de largent. En plus du dossier
convaincant monter, Okibat Group doit payer des frais de
dossier pour lexamen de sa demande par sa banque et le taux
dintrt si le prt lui est accord. Cest la formule classique que
lon connat tous !

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En choisissant la deuxime option, c'est--dire la bourse, Okibat


Group permettra tout le monde, particuliers et institutions, de lui
prter de largent ou dentrer dans son capital. En demandant un
prt au public, cest elle qui fixe le taux dintrt, et chacun
apprciera sil faut lui prter de largent ou non. Elle dpensera
juste en commission pour la socit de bourse qui laidera
monter son dossier et en communication pour faire connatre sa
demande au public travers la publicit sur diffrents supports et
des brochures de prsentation de lentreprise.
Lautre option quelle a en bourse, cest de demander au public
dentrer dans son capital. Ainsi, elle naura pas dintrt payer,
juste les frais de communication et la socit de bourse. La
particularit est que ses fondateurs ne seront plus seuls profiter
des bnfices issus du dveloppement attendu. Ils le partageront
avec tous les nouveaux participants au capital.
La bourse est donc un magnifique lieu de financement pour
lentreprise et un lieu de placement pour les investisseurs que
nous sommes. Car, le prt que nous faisons lentreprise Okibat
Group nest pas taux zro. Okibat Group nous paiera des
intrts. Largent que nous engageons pour entrer dans son
capital, nous, donne le droit de profiter de ses bnfices venir.
Pendant quon y est, nous allons voquer dautres intrts de la
bourse pour lentreprise et pour linvestisseur.
Intrt pour lentreprise
Publicit gratuite pour lentreprise cote
On nen est pas encore l en Afrique de louest. Mais lorsquon
suit les mdias europens. Il ya toujours un point sur la bourse,
o lon entend souvent les noms de certaines socits, dont
laction aurait boug du fait de tel vnement qui a un rapport

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avec ses activits. Ainsi nous savons quil ya une entreprise X


qui fait telle activit.
A Abidjan, jai remarqu que quelques radios commencent sy
mettre, sans les dtails pour le moment. Cest un premier pas.

Meilleure gestion et plus de transparence


Toute entreprise cote a lobligation dinformer le public sur tout
fait nouveau susceptible dinfluer de manire significative
lvolution de ses titres. a peut tre ses tats financiers, le
changement de directeur gnral, la vente de ses participations
dans une autre entreprise, etc. Lentreprise nappartient plus
uniquement au petit groupe qui la fond au dpart, dautres
personnes y ont mis leur argent. Il est donc normal quelles
sachent comment est utilis leur argent.
De plus, une entreprise cote cherche en gnrale satisfaire ses
actionnaires, donc produire toujours de bons rsultats. Le fait de
rendre compte exerce une pression sur lquipe managriale qui
sefforce alors ne pas rougir le jour J. Cette pression peut
conduire dans certains cas, certains falsifier leurs comptes, pour
les rendre prsentables aux yeux des investisseurs. Cela, bien
entendu, est un dlit trs grave. La place boursire dAbidjan na
pas encore vcu de telles escroqueries, mais lon se souvient de
laffaire Enron, aux Etats Unis en fin 2001.
Enron tait une socit amricaine qui vendait du gaz et
entretenait un systme complexe de courtage en nergie. Les
comptes dEnron taient tellement bien prsents, que la
croissance hors norme et continue du chiffre daffaires se
rpercutait sur son cours en bourse qui atteignait des sommets,
pendant que la presse et les politiques acclamaient de toute leur
nergie ses dirigeants. Dans la ralit, une partie du chiffre
daffaires tait en fait des emprunts bancaires que ses comptables
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faisaient entrer dans cette rubrique par un mcanisme bizarre qui


a fini par cder. Personne navait pris au srieux le slogan de
lentreprise qui tait Ask Why (Demandez pourquoi). Je me
demande bien pourquoi une entreprise de ngoce a pris un tel
slogan. Si encore elle vendait le savoir ou des solutions
technologiques, je comprendrais. Ask Why ?
Plus de crdibilit
Une entreprise cote est une entreprise qui rassure ses
fournisseurs. Parce quils se disent quelle est bien gre et quil
est plus facile de savoir comment elle se porte. Les fournisseurs
vendent souvent des marchandises ou des services leurs
entreprises clientes crdit. Bien que ce soit des crdits de courte
dure, cest toujours rassurant de savoir que son dbiteur se porte
bien.
Plus de prestige
Dans la mentalit populaire, on se dit que cest un gros calibre
dans son secteur. Ce qui nest pas toujours le cas. Puis toutes les
entreprises ne sont pas cotes en bourse, cela apparat aux yeux de
certains comme si lentreprise appartient une lite. Le patron de
Sonatel tmoignait lors des journes de la bourse en 2009, que
cela se ressent galement au niveau de la motivation du personnel.
Sonatel est ce jour la seule entreprise sngalaise cote la
Brvm.
Facilite les oprations de fusion, acquisition ou transmission
Lorsquune entreprise veut acheter une autre, cest encore plus
facile lorsque cette dernire est cote en bourse. Dj, celle qui
veut acheter entre dans le capital de la cible par la bourse. Il ya
un pourcentage dactions qui lorsquil est atteint, loblige
montrer ses cartes, afficher ses ambitions. Avant cela, il ya des
niveaux ou dj, elle doit se faire connatre de tous. Il est possible
de contourner cela en achetant les actions de lentreprise cible en

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utilisant des socits crans, qui se dvoileront au moment


opportun.
Cest vrai quen gnral, les fusions et acquisitions se font
toujours aprs un accord entre les deux parties. La bourse offre la
possibilit de faire des offres publiques dachat hostiles, c'est-dire sans le consentement des managers de lentreprise cible. On
recherche directement celui de ses actionnaires. Pour se protger
de cela, les actionnaires de rfrence ou les fondateurs veillent
garder la majorit des actions.
Thermomtre pour lentreprise ou lconomie dune nation
Le march boursier indique la confiance que les investisseurs ont
envers une entreprise ou un pays. Lorsque dans un environnement
conomique normal, une entreprise ou un tat arrive facilement
mobiliser des fonds sur le march, cest une marque de confiance
de la part des investisseurs.
La confiance du march se ressent galement sur le cours en
bourse de laction. Plus lentreprise se porte bien, avec des
rsultats toujours en croissance, cela se rpercute sur son cours en
bourse (il ya dautres facteurs qui entrent en jeu, comme on le
verra plus tard).
Intrt pour linvestisseur
Participe au dveloppement des entreprises et des nations
Comme je lai expliqu plus haut, vous comprenez quen
investissant en bourse, vous participez au financement des
entreprises pour leur croissance. De plus, ces entreprises oeuvrent
effectivement rentabiliser cet argent. Le dveloppement de ces
entreprises participe celui de la nation. Vous tes donc
doublement, un acteur du dveloppement, en plus de ce que vous
faites dj de par votre profession habituelle.

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Source de gain pour linvestisseur


Le prix des actions, des obligations et dautres produits changs
en bourse est instable. Une action achete 10 000 FCFA
aujourdhui peut valoir 9 000 FCFA ou 12 000 FCFA la semaine
daprs. Dans le dernier cas, vous pouvez le revendre en
empochant les 2 000 FCFA de plus value.
Une socit cote (cest valable pour les non cote galement) la
fin de lanne fait un bilan de ses activits. Lorsquil est
bnficiaire, la socit peut se permettre en fonction de ses
ralits, de distribuer une partie ou la totalit de son bnfice ses
copropritaires. Si vous en faites partie, voici votre rendement !
Au cas ou vous aurez plutt prtez de largent lentreprise, au
temps indiqu, elle vous remboursera votre capital et lintrt
annuel prvu.
La Brvm est labrviation de Bourse Rgionale des Valeurs
Mobilires . Elle est le march boursier des pays de lUemoa
(Union conomique et montaire Ouest Africaine). Autant, on
parle de la bourse de Paris pour dsigner la place financire
franaise, ou de Wall Street pour dsigner la bourse de New
York, dans la zone Uemoa, on parle de la Brvm.
La zone Uemoa comprend 8 pays que sont le Bnin, le Burkina
Faso, la Guine Bissau, la Cte dIvoire, le Mali, le Niger, le
Sngal et le Togo.
Un peu dHistoire
On raconte que le terme bourse est apparut au 14e sicle dans
une ville belge appele Bruges. La place qui portait le nom de la
famille Van der Buerse, tait le lieu d'change pour de nombreux
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marchands. Rapidement, on s'est mis dire qu'on allait la


Buerse chaque fois qu'on rglait le volet financier d'une affaire.
C'est encore en Belgique que le premier btiment conu
spcialement pour abriter une bourse fut difi Anvers. La
premire bourse organise en France voit le jour Lyon en 1540.
Source : Wikipedia.com
En Afrique de louest, la bourse des valeurs dAbidjan, propre la
Cote divoire, a vu le jour en 1974.
En 1993, le conseil des ministres de lUemoa a confi le projet de
cration dun march financier sous rgional la BCEAO
(Banque Centrale des Etats dAfrique de lOuest). 4 grandes dates
conduiront au remplacement de la bourse des valeurs dAbidjan
(BVA) par la Brvm :
3 juillet 1996 : le Conseil des Ministres de lUnion adopte la
Convention portant cration du Conseil Rgional de lEpargne
Publique et des Marchs Financiers.
18 dcembre 1996 : les diffrents travaux prliminaires
aboutissent la constitution Cotonou de la " Bourse Rgionale
des Valeurs Mobilires S.A. " (BRVM) et du " Dpositaire Central
/ Banque de Rglement S.A." (DC / BR), marquant ainsi la fin du
mandat donn la BCEAO et la gestion du projet par ses propres
organes.
20 novembre 1997 : le Conseil des Ministres de lUnion procde
linstallation du Conseil Rgional de lEpargne Publique et des
Marchs Financiers.
28 novembre 1997 : le Conseil des Ministres de lUnion adopte le
Rglement Gnral relatif lOrganisation, au Fonctionnement
et au Contrle du March Financier Rgional.

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16 septembre 1998 : la BRVM et le DC / BR dmarrent leurs


activits..
Source : http://www.brvm.org

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Les Produits Boursiers changs la Brvm

Nous avons dit plus haut qu la bourse, il schange des produits


appels titres financiers ou valeurs mobilires. Les entreprises, les
tats et les collectivits locales mettent des produits financiers, et
nous les investisseurs nous les achetons. Puis notre tour, nous
les revendons dautres investisseurs.
Nous pouvons donc tout moment acheter ou vendre, une partie
ou la totalit de chaque type de produits boursiers que nous
dtenons.
Actuellement la Brvm, les transactions se font essentiellement
sur les actions, les obligations et les droits.

LAction
Une action est un titre de proprit qui fait de son dtenteur un
copropritaire de lentreprise.
Le capital social dune entreprise est constitu de milliers, voir de
millions dactions ayant une valeur nominale donne. Supposons
que lentreprise nomme Okibat Group a un capital de 1 Milliard
de FCFA reparti en 100 000 actions ayant une valeur nominale de
10 000 FCFA chacune.
Ce capital, cest largent et toutes les infrastructures que les
fondateurs de lentreprise ont engag pour la crer. Chacun deux
dtient un nombre donn dactions dans ce capital. Le jour o ils
dcideront de faire entrer dautres personnes (physiques ou
morales) dans ce capital, ils vendront soit de nouvelles actions,
soit des anciennes appartenant un des fondateurs qui verra ainsi
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sa participation au capital baisser. Et, les nouveaux entrants


auront les mmes droits que les anciens.
Prenons lexemple de Bank Of Africa Burkina Faso (Boa BF) qui
devrait entrer en bourse dici janvier 2011. Le groupe Bank Of
Africa travaille faire coter progressivement toutes ses filiales de
la sous rgion la Brvm. Cest dans ce cadre quelle a mont en
fin octobre 2010 une opration de vente publique de 100 000
actions Boa BF, dont 70 000 nouvelles actions et 30 000 actions
anciennes appartenant aux fonds Cauris investissement et Cauris
croissance. Vous comprenez dj que le produit de la vente des
70 000 actions va renforcer les fonds propres de la banque et celui
des 30 000 actions ira leurs propritaires (Cauris Investissement
et Cauris Croissance).
Remarquez que le capital de Boa BF est constitu dactions avant
son entre en bourse. Les actions ne sont donc pas une spcificit
des socits cotes. La particularit des actions des socits cotes
est quelles schangent tous les jours ouvrables en bourse. Elles
changent donc rgulirement de propritaire et de valeur.
En bourse, les cours (prix) des actions varient. Ce prix est presque
toujours diffrent de la valeur nominale de laction, c'est--dire la
valeur de base de laction au moment de la cration de
lentreprise. Cette valeur nominale est trs souvent diffrente du
prix dmission de laction. Pour rester dans le cas de Boa BF,
avant lopration doctobre 2010, elle a un capital de 6,300
milliards fcfa, divis en 630 000 actions ayant chacune une valeur
nominale de 10 000 FCFA (valeur nominale x nombre dactions =
capital social). Lors de la vente de nouvelles actions avant
lintroduction en bourse, le prix dmission tait de 23 000 fcfa
laction. Lorsque ces actions arriveront sur le march, leur prix
changera rgulirement en fonction de la loi de loffre et de la
demande. Malgr ces variations de prix, ces actions gardent la
mme valeur nominale : 10 000 FCFA.
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Aprs loffre publique de vente des actions Boa BF, son capital
social est pass de 6,3 7 milliards fcfa reparti en 700 000 actions
de 10 000 fcfa de valeur nominale. Celui qui a achet 7 000
actions pendant lopration dtient 1% du capital (7000/700 000
actions). Son poids dans le capital de lentreprise nest pas
fonction de la somme quil a dpense, mais du nombre dactions
quil dtient.
Linvestisseur acquiert par son Action une participation dans la
socit et prend ainsi part au destin de lentreprise. Il existe deux
grands types dactions : les actions privilgies et les actions
ordinaires. Les dtenteurs dactions privilgies reoivent une
rmunration fixe de la part de lentreprise et un montant
forfaitaire donn en cas de faillite. A ce jour, seules les actions
ordinaires sont ngocies la Brvm.
Il suffit de possder une seule action pour tre appel actionnaire.
Cela vous donne principalement 3 droits sur la conduite des
affaires de lentreprise.
Le droit linformation
Les entreprises cotes ont lobligation de publier toute
information les concernant, susceptible de modifier leurs cours
(changement de Pdg ou dactionnaire majoritaire, acquisition
dune autre entreprise). Les textes obligent les socits cotes
la Brvm publier des rapports dactivit trimestriels, semestriels
et annuels. Le rapport financier publi en fin dexercice est plus
complet que les partiels qui eux ne prsentent souvent, que le
chiffre daffaires et le rsultat avant impts.
En pratique, plusieurs dentre elles publient des rapports
trimestriels et mensuels que seuls les actionnaires peuvent
consulter leurs siges. A ce jour, je ne vois quEcobank
Transnational Incorporated (ETIT) et Onatel, rendre public leurs
rapports trimestriels.

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Linformation est publie sous la forme de communiqu sur


nimporte quel media. Les entreprises ivoiriennes utilisent
beaucoup le quotidien gouvernemental Fraternit Matin et le
bulletin officiel de la cote.
Le droit la dcision
En tant quactionnaire, vous avez un droit de vote lors des
assembles dactionnaires. Chaque anne, il se tient une
assemble gnrale ordinaire des actionnaires, qui planche sur le
rapport dactivit de lexercice coul. Il peut galement se tenir
dautres runions dans la mme anne pour discuter sur des
questions prcises qui affectent lavenir de lentreprise. Lors de
ces diffrentes assembles, chaque actionnaire prsent donne son
avis sur les propositions des gestionnaires de lentreprise et le
rapport dactivit travers un vote des rsolutions, qui est
organis la fin, aprs les changes. Le poids de votre vote est
proportionnel au nombre dactions que vous dtenez. Certaines
actions ordinaires peuvent bnficier davantages dfinis dans les
statuts de lentreprise. Cest le cas du double droit de vote, que
bnficient parfois des anciens actionnaires.
Quand jai commenc investir en bourse, jtais tout heureux de
participer mes premires Assembles et intrieurement fier de
lever la main ou de remplir mon bulletin de vote selon le systme
utilis par la socit. Puis jai commenc me dire, que
reprsente ma vingtaine dactions dans un capital qui en compte
des millions ? A quoi a sert de lever la main, quand je sais que
celle dune seule des personnes assises en face, qui reprsente
lactionnaire de rfrence, suffit valider la proposition ? En
effet, nous sommes tous actionnaires, mais nos mains leves ne
portent pas le mme nombre de voix.
LAssemble gnrale ordinaire (AGO) dAbidjan Catering du 18
Mars 2009 ma ouvert les yeux sur le poids de la minorit.

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Euclide Okolou

Le nouveau repreneur dAbidjan Catering, lentreprise franaise


Servair Investissements Aroportuaires (SIA) voulait retirer la
socit de la cote de la Brvm en proposant de racheter aux petits
actionnaires leurs actions. Les dbats ont t houleux. Au moment
du vote des rsolutions, une seule main sest leve pour dire oui,
celle du reprsentant de lactionnaire majoritaire venu de Paris
pour loccasion. Cette unique main leve reprsentait 244 668
actions sur 345 600, soit 70.80%. Les 134 autres actionnaires
prsents ont vot contre . Les rsolutions ont t adoptes,
mais en fin de compte, SIA a d par sagesse tenir compte de cette
opposition de la minorit en renonant son projet.
Le droit au bnfice
En tant que propritaire d'une action de l'entreprise vous avez
droit une portion de ses bnfices proportionnellement votre
participation dans son capital. Cest ce quon appelle le dividende.
En effet, aprs chaque anne, lentreprise fait un bilan de ses
activits. Lorsque le rsultat est bnficiaire et que ses rserves le
permettent, une partie du bnfice est distribue aux actionnaires.
Quoi de plus normal que de profiter du fruit de son
investissement !
Pour ses activits en 2007, la socit Unilever Cote dIvoire a fait
un bnfice de 21 266 811 133 FCFA. Le conseil
dadministration a propos que 14 495 400 000 FCFA soit partag
entre actionnaires. Ce qui a donn 8 100 FCFA de dividende net
par action. Si vous aviez 10 actions Unilever CI, vous aurez peru
81 000 FCFA (10 x 8 100 FCFA).
La Socit Africaine de Plantations dHvas (Saph) a fait en
2008 un bnfice de 19.973 milliards de FCFA. Et sur proposition
du conseil dadministration, les actionnaires ont adopt la
distribution de 6 milliards en dividende. Ce qui a permit chacun
deux dempocher le 12 juin 2009, un dividende net de 1057
FCFA par action. a aurait pu tre vous !
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Remarques
* La bourse fixe une date appele date de dtachement du
coupon afin de dterminer si dans le cas dune opration ralise
vers la date de paiement des dividendes, ces derniers reviennent
lacheteur ou au vendeur de laction. Expliquons par un
exemple :
Lentreprise Total Cote dIvoire a annonc la mise en
paiement dun dividende net de 10 645 FCFA par action au titre
de lexercice 2008 le 25 juin 2009. La bourse a fix la date de
dtachement du coupon au 23 juin 2009. Cela signifie que si vous
achetez laction Total CI partir du 23 juin, vous ne toucherez
pas le dividende annonc parce laction aura cot ex-dividende.
Si vous voulez gagner les 10 645 FCFA, il va falloir acheter ou
dtenir le titre au plus tard le 22 juin. De mme si vous vendez
vos actions Total CI partir du 23 juin 2009, vous toucherez tout
de mme le dividende annonc dans la limite des actions que vous
dtenez la date du 22 juin 2009
** Sachez galement que le jour du dtachement du coupon, le
cours de rfrence de laction est diminu du montant du
dividende. Ce qui veut dire que si laction Total CI valait 100 000
FCFA le 22 juin 2009, le 23 juin, elle sera ngocie sur la base
dun cours de 89 355 FCFA.
Il va de soi quen tant quactionnaire, vous subirez galement les
pertes de lentreprise. Si par exemple, lentreprise fait faillite, les
cranciers sont pays avant les propritaires.
Au del de ces diffrents droits, vous avez galement la
possibilit de faire des plus values (cest valable aussi sur les
autres produits boursiers). Si par exemple vous aviez achet 10
actions Shell Cote dIvoire 24 500 FCFA laction le 02 mai
2008, avant que lon parle de plus en plus de laugmentation du
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cours international du ptrole, vous aurez eu la possibilit de les


revendre 37 625 FCFA laction le 05 aot 2008, soit 53.57% de
plus value en 3 mois, tout en vaquant vos activits
professionnelles habituelles. Si on parle de plus value, cest quil
existe galement des moins value, puisque le 14 aot 2009, la
mme action Shell Cote dIvoire valait 20 015 FCFA. Ce qui veut
dire que celui qui la achet et conserv depuis aot 2008 serait en
moins value de 17 610 FCFA en aot 2009. Et en Aot 2010, sa
situation se serait aggrave , vu que laction Shell CI cotait
10 500 FCFA le 05 Aot 2010.

LObligation
Lobligation est un titre qui fait de son dtenteur un Crancier de
lentreprise ou de ltat qui lmet. Emettre des obligations est
une faon de prendre un crdit directement auprs du public.
Celui qui achte une obligation a droit, en plus du remboursement
intgral de son capital, un intrt pay un rythme rgulier bien
prcis davance. Une obligation est caractrise par le nom de
linstitution publique ou prive qui lmet, le taux dintrt et sa
dure. Vous entendrez par exemple parler de lobligation Togo
Telecom 6,5% 2007-2014 . Lmetteur est la socit Togo
Telecom, le taux dintrt est de 6.5% par an, il sera rembours et
cot jusquen 2014.
Lobligation est un investissement relativement sr, du fait que
loffre de lmetteur est gnralement garantit par une autre
structure financire, en sorte que vous tes rembours quelque
soit les rsultats financiers de lentreprise, quelle soit bnficiaire
ou non. Il est demand lmetteur dobligations davoir une
bonne note pour se passer de garant. Nous en parlerons plus bas.
Le rendement des obligations tant suprieur aux 3.5% bancaires
habituels, plusieurs entreprises et fonds y placent une partie de
leurs conomies.
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Au moment de lmission, lentreprise distribue un document


appel note dinformation qui explique les diffrentes
caractristiques de lopration (les modalits de remboursement
du capital, le rythme du paiement des intrts appels galement
coupons, le montant de lopration, la dure de lopration, la
valeur nominale, le nombre de titres mis, le taux dintrt
nominal, etc).
Veillez faire une petite recherche sur les caractristiques des
obligations qui vous intressent.
Remarque : Attention au droit de garde !!!
Sil est vrai que lon na pas besoin dtre riche pour souscrire
des obligations, rassurez vous tout de mme que les intrts que
vous recevrez chaque anne sur votre capital couvrent bien les
droits de garde de votre courtier sinon vous ferez une mauvaise
affaire.
Par exemple on vous dit quune obligation TPCI 6.25% 20082011 se vend 10.000 FCFA lobligation, amortissement in fine ;
si vous souscrivez hauteur de 50.000 FCFA vous aurez droit 5
obligations. Comme le remboursement est in fine chaque anne
vous allez recevoir lintrt sur votre capital de 50.000 FCFA soit
3250 FCFA (50.000 x 6.50%) et la totalit de votre
investissement (50 000 FCFA) la fin de la priode (2003).
Considrons que votre courtier vous prlve des droits de garde
de 5.000 FCFA par an vous vous retrouverez donc avec un solde
dbiteur de 1750 FCFA chaque anne. En somme, sur lensemble
de la priode vos intrts sont de 9750 (3.250 x3) plus votre
capital de 50.000 FCFA soit au total 59750 (50.000 + 9750) et si
lon retranche les droits de garde du courtier qui dans notre cas
sont de 15.000 FCFA (5.000 x 3) pour les trois ans vous vous
retrouverez avec 44750 (59.750 15.000) donc vous perdez
mme une partie de votre capital. Vous aurez investit uniquement
pour nourrir votre courtier.
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Les diffrentes modalits de remboursement des obligations sont


abordes dans le chapitre Bulletin officiel de la cote . Avant
cela sachez quil existe plusieurs types dobligations, do
lintrt de lire la note dinformation, pour comprendre les
caractristiques de lobligation que vous achetez. On peut citer :
- Les obligations taux fixe
- Les obligations taux variable
- Les obligations indexes un indice
- Les obligations convertibles en actions
A la Brvm, il schange surtout le premier groupe dobligations.

Les bons du trsor


Les bons du trsor ne sont pas changs la Brvm. Nous
voulons juste profiter de loccasion pour dire un mot dessus, vu
que le trsor ivoirien en met de plus en plus, et les mdias en
parlent. Cest un emprunt court terme garantit par ltat, que
demande la direction du trsor public. La particularit ici est que
ltat fait une sorte denchres. Cest celui qui propose son argent
crdit qui dit son taux dintrt et ltat prendra bien entendu
largent de ceux qui lui proposent les taux dintrts les plus bas.
On parle dadjudication taux multiples.
Pour une valeur nominale de 1 000 000 FCFA, celui qui veut
souscrire un bon avec 3% dintrt paiera 970 000 FCFA. A
lchance du prt, ltat lui remboursera 1 000 000 FCFA
Cest un placement que lon dit sr parce que ltat ne fait
jamais faillite. Les personnes physiques ne peuvent souscrire
que par lintermdiaire de leurs banques, contrairement aux
obligations o vous tes porteur direct du titre. Les bons du trsor
tant superviss par la Bceao, les souscripteurs sont gnralement
des tablissements financiers ayant un compte dans les livres de la
Bceao.
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Le Droit
Un droit est un produit financier mis par une entreprise au profit
de ses actionnaires lorsquelle veut augmenter la valeur de son
capital.
On parle de droit de souscription lorsque pour augmenter son
capital par mission de nouvelles actions, lentreprise accorde
ses anciens actionnaires la possibilit de bnficier dun prix bien
dfini jusqu une certaine date. Ce prix est gnralement
meilleur que celui qui est offert au public. Cest une faon de les
permettre de conserver leur pourcentage dans le nouveau capital
ou de rduire leur dilution du fait de laugmentation.
Par exemple, Bank of Africa Bnin (BOA-Bnin), en dcembre
2007 a procd une augmentation de capital par apport en
numraire. Pour 15 actions dtenues, lancien actionnaire avait la
possibilit de souscrire 37 000 FCFA une des nouvelles actions.
Or, 37 000 FCFA tant le prix dmission, tout le monde pouvait
acheter les nouvelles actions ce prix. Sauf que le dtenteur des
droits est prioritaire. A quoi bon me fatiguer avec des droits de
souscription si les anciens et les nouveaux actionnaires peuvent
tous acheter au mme prix ?
Le bon exemple est certainement celui dEcobank Transnational
Incorporated, dont le symbole la Brvm est ETIT. Du 25
Septembre au 03 Octobre 2008, Etit a organis une leve de fonds
pour augmenter son capital. Pour 9 actions anciennes, les anciens
actionnaires ont eu droit 5 actions nouvelles un prix
prfrentiel de 0.27$ US laction. Alors que les autres personnes
qui dsiraient devenir grce cette opration actionnaire dEtit,
ont d dbourser 0.29$ US par action.

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Le droit de souscription est attach aux actions anciennes. Chaque


ancien
actionnaire
en
dtient
automatiquement
proportionnellement au nombre dactions quil possde en tenant
compte des conditions de loffre. Le droit de souscription est
profitable lacheteur lorsque laddition de son prix de vente et
celui de laction dans loffre est infrieure au cours de laction en
bourse.
Exemple
Si pour deux actions dtenues, un actionnaire dispose dun droit
de souscrire une nouvelle action 1000 FCFA, alors que le
cours en bourse est de 1500 FCFA. Ce droit de souscription est
avantageux pour lactionnaire. Il peut lutiliser pour soffrir une
nouvelle action un bon prix ou simplement vendre son droit un
autre investisseur un prix infrieur 500 FCFA pour le rendre
attrayant, en sorte que lventuel acheteur ralise quen achetant
le droit laction lui reviendra moins de 1500 FCFA. Si le droit
permet dacheter laction un prix au moins gal son cours en
bourse, il na aucun intrt.
Un droit dattribution permet celui qui le possde de recevoir
une action gratuite une chance donne. Lattribution dactions
gratuites se fait lorsquune entreprise dcide daugmenter son
capital en incorporant ses rserves. Lactualit boursire en 2009
sur cette notion, est lopration ralise par la Socit
Multinationale de Bitumes (Smb) qui pour faire passer son capital
social de 1 218 000 000 FCFA 4 872 000 000 FCFA, a cr de
nouvelles actions, quelle a distribu gratuitement ses
actionnaires raison de trois actions nouvelles pour une action
ancienne dtenue. Ce qui fait que chaque actionnaire a vu son
nombre dactions Smb multipli par 4.
Cela conduit toujours une rduction de la valeur de laction en
bourse, car lincorporation des rserves est juste un vnement
comptable, lentreprise na rien reu en pratique.
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Cest de largent qui tait considr comme rserves quon a


inclut dans le capital. Donc si la capitalisation boursire tait de
1 000 000 pour 1000 actions, aprs cette augmentation elle sera
toujours de 1 000 000 pour peut tre cette fois 1250 actions. Cela
conduira le march sajuster. Si le cours de laction tait de
1000 FCFA (1 000 000 / 1000 actions), le march le conduira
probablement 800 FCFA (1000 000 / 1250 actions). Rappelons
que la capitalisation boursire dune entreprise est diffrente de
son capital social (Voir le lexique)
Une augmentation de capital par incorporation de rserves peut se
faire sans cotation de droits dattribution. Dans ce cas, il ne faut
pas le confondre avec un fractionnement de titres . Dans le
fractionnement de titre, il ya pas daugmentation de capital, mais
juste la multiplication du nombre dactions avec baisse du cours
en bourse. En 2008, Ecobank a fait une opration de
fractionnement de titres suite son assemble gnrale
extraordinaire de Mai 2008, dans laquelle une action ancienne qui
valait autour de 800 FCFA, se transformait en 5 actions nouvelles
valant moins de 200 FCFA. Le cours et le nombre dactions ont
chang, mais pas le capital social.
Les droits schangent en bourse pendant une dure dtermine.
Ce nest pas chaque mois quune entreprise augmente son capital.
Autres produits boursiers
Il existe dautres types de produits qui ne sont pas encore
changs la Brvm. Nous citerons entre autres: Les options, les
matires premires (les mtaux, le ptrole, produits agricoles) et
dautres produits drivs complexes qui existent sur les marchs
occidentaux.
Retenons : Une entreprise pour financer son dveloppement peut
dcider de faire un appel public lpargne en venant la bourse.
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Elle mettra pour cela des actions ou des obligations, selon


quelle veut nous avoir dans son capital ou juste comme crancier.
Lorsque nous aurons souscrit au produit mis, nous serons libres
de le revendre partir dune date donne sur le march boursier.

Pourquoi toutes les entreprises ne se prcipitent pas en bourse


alors ?
Jai dj entendu cette phrase aprs un expos. Voici une bonne
question poser aux responsables de la bourse, et aux
gouvernements de lUemoa et pourquoi pas aux chefs
dentreprises. A mon avis, plusieurs facteurs sont en cause, et jen
citerai particulirement quatre:
1) Le manque dinformations et de volont des oprateurs
conomiques
Certains acteurs conomiques, chefs dentreprise ignorent
comment fonctionne notre march financier et quels avantages
leurs entreprises peuvent en tirer. On me demande souvent, si
notre bourse fonctionne vraiment ? Tous ne savent pas quil ya
une alternative aux banques. Ce qui laisse penser que, les efforts
des autorits du march doivent tre redoubls.
Il ya aussi un problme de volont. Etre prsent en bourse exige
une transparence managriale dont se mfient certains patrons. Ils
ne veulent pas attirer trop dyeux sur leur gestion. De plus, ils
prfrent tre seul matre dun petit gteau, plutt quavoir un
petit morceau dun trs grand gteau. Cest regrettable de voir
toutes ces Pme qui meurent aprs le dcs du fondateur.
2) La passivit des gouvernements et acteurs du march
Plusieurs de nos grandes entreprises appartiennent aux tats, et
ceux-ci nont pas respect leurs engagements de privatiser par le
march boursier. Certains acteurs du march avec qui jai discut
en font volontairement le bouc missaire du manque de culture
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boursire ambiant, pour faire oublier leur propre passivit. Si lon


peut reprocher aux tats les privatisations qui se font en dehors du
march, les acteurs de la bourse manquent defficacit dans la
cooptation de ces centaines dentreprises familiales qui pullulent
dans nos pays.
3) Les conflits dintrts des filiales bancaires
Plusieurs des intervenants commerciaux la Brvm sont filiales
des grandes banques locales. Elle-mme filiale des banques
occidentales. Lorsquil leur arrive de conseiller une entreprise, ils
envoient plus facilement lentreprise lever des fonds hors de la
bourse, auprs de leur banque partenaire pour gagner de
meilleures commissions ou faire gagner plus dargent au groupe.
Rappelons le, emprunter de largent sur le march boursier revient
moins cher lentreprise plutt qu la banque. Dans le plan de
dveloppement triennal de Palmci en 2009, elle avait reu un prt
de 7 milliards fcfa de la Boad un taux de 9% et les prvisions
sur lemprunt obligataire ralis en 2010, indiquaient un taux
global de 8,41%. A cette chelle de grandeur, la diffrence entre
ces 2 taux reprsente des dizaines de millions. A cela, il faut
ajouter, linstauration de la notation financire qui baissera
davantage les cots de revient des missions obligataires.
4) Les conditions difficiles daccs au march
Pour entrer en bourse en ce moment, il faut avoir une
capitalisation dau moins 200 millions de FCFA. Dans nos
conomies o la plupart des entreprises sont des Pme ou des Pmi
disposant de quelques millions de FCFA de capital. On nexclut
beaucoup de cette opportunit de financement quest la bourse. Il
semble que des rflexions sont en cours pour rduire ce montant.
5) Labsence de mesure particulirement incitative
Dans les lgislations nationales tout comme dans les directives
communautaires de lUEMOA, il ny a pas de mesures fiscales ou
financires spcialement prise pour inciter les entreprises entrer
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en bourse. Un allgement dimpt concd aux entreprises cotes


ou une prfrence pour lattribution des marchs publics financs
par les budgets nationaux, la BOAD ou lUEMOA, ferait
assurment bousculer les entreprises aux portes de la Brvm.
Une directive vise harmoniser la fiscalit des pays de lUemoa
au profit des socits cotes.

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Les Acteurs de la Bourse

Le rglement gnral du march financier classe les acteurs de la


bourse en 2 groupes :
- Les structures centrales (la Brvm et le DC/BR)
- Les intervenants commerciaux (Les Sgi, les Sgp, les
dmarcheurs et les autres)
Pour faciliter la comprhension des uns et des autres, jai pens
les classer en 4 groupes :
- Le rgulateur
- Les metteurs
- Les souscripteurs (particuliers et entreprises)
- Et les intermdiaires (brvm, sgp, sgi, opcvm)

Le rgulateur
Sur le march boursier, nous investissons nos pargnes, fruit de
notre dur labeur. Conscient de cela, lUemoa a mis en place le
Conseil Rgional de lEpargne Publique et des Marchs
Financiers (Crepmf). Cest le vritable organe public du march
boursier rgional. Il reprsente lautorit des tats sur le march
financier.
Cre le 3 juillet 1996, Il est charg dune part dorganiser et de
contrler lappel public lpargne, et dautre part, dhabiliter et
de contrler les intervenants sur le march financier rgional .
Ainsi, il cre des rglements pour le bon fonctionnement du
march, il contrle, enqute et sanctionne quand il le faut.

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Tous les autres acteurs de la bourse dpendent des textes que le


Crepmf publie. Aucune opration de leve de fonds en bourse ne
peut se faire sans son accord.
Cest donc auprs de cette institution quil faut se plaindre lorsque
qu votre avis, un acteur na pas jou son rle. Le conseil
rgional veille au grain pour protger les souscripteurs et assurer
une bonne image de scurit notre march. Cest le gendarme
du march, lquivalent de lautorit des marchs financiers
(AMF) en France ou la Securities and Exchange Commission
(SEC) aux Etats-Unis.

Le sige du Crepmf

Le sige actuel du conseil rgional se trouve Abidjan Plateau,


rue des banques, en face de la BHCI.
Le site web http://www.crepmf.org vous fournira plus
dinformations.

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Les metteurs
Si vous avez bien compris tout ce qui a t dit plus haut, vous
savez dj que les metteurs sont les entreprises, les tats et les
collectivits locales qui viennent chercher largent la bourse
pour financer leurs projets de dveloppement. Ils mettent pour
cela des produits financiers, notamment les actions et les
obligations.
Un tat ou une collectivit locale ne peut pas mettre dactions,
car les tats nont pas de capital social comme les entreprises. Les
tats et les collectivits mettent seulement des obligations. Une
entreprise par contre peut la fois mettre des actions (pour vous
faire entrer dans son capital) et des obligations (pour emprunter
votre argent).
Les metteurs dobligations ne sont pas seulement des institutions
de la sous rgion. On dnombre galement des institutions
internationales comme la Socit Financire Internationale (Sfi) et
lAgence Franaise de Dveloppement (Afd).
Parmi les metteurs dobligations, le trsor public de Cote
divoire se distingue comme tant le plus rgulier au cours de ces
dernires annes, avec une mission par anne. Les
dcentralisations en cours dans nos tats devraient permettre de
voir de plus en plus de municipalits ou de dpartements venir
chercher des fonds en bourse.
Les metteurs dactions sont classs par la Brvm en secteur
dactivit. Il ya actuellement sept secteurs qui sont : Lindustrie,
le service public, la finance, le transport, lagriculture, la
distribution et autres.

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Les souscripteurs
En face de lmetteur se trouve lpargnant, le souscripteur, c'est-dire vous et moi, ou mme une entreprise qui veut faire
fructifier ses rserves. Car, on npargne pas dans les produits
boursiers pour le plaisir. Notre argent si durement gagn ne doit
pas tre immobilis en vain. Sil est vrai quen bourse, nous
soutenons lconomie en finanant les entreprises, il est logique
que lon reoive une part de cette croissance.
De plus, en bourse il est toujours possible de rcuprer son argent
en cas durgence, en sortant de ses positions (pourvu que vous
ayez pris des titres qui schangent facilement) en revendant tout
ou une partie de vos titres.
Nous (souscripteurs) avons une place incontournable dans le
systme boursier. Cest nous qui apportons largent au march,
soit directement lmetteur, soit par des changes entre nous. Et,
tous les autres intermdiaires que nous verrons plus bas, gagnent
en commission sur nos transactions. Nous sommes un maillon
important de la chane.
Cest pour cela que lorsquun metteur met des titres, il fait la
publicit la tl, sur internet, partout o il peut nous atteindre.
Cest nous qui alimentons par nos mouvements lactivit
quotidienne de la bourse. Certains intermdiaires nous
considrent en fonction des sommes que nous mobilisons
individuellement. Il yen par exemple qui ne traitent quavec de
grosses fortunes, des souscripteurs capables de mobiliser de
dizaines de millions de FCFA.

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Les intermdiaires
Nous connaissons les metteurs (ceux qui ont besoin dargent) et
les souscripteurs (investisseurs). Chacun de ces groupes
comprend plusieurs individus potentiels. Il faut donc une
organisation, pour permettre aux uns et aux autres de sentendre.
Tous les intermdiaires qui participent cette organisation ont
besoin dun agrment du Crepmf
La Brvm
La Bourse rgionale des valeurs mobilires est le lieu o
schange les produits boursiers mis par les metteurs et largent
des investisseurs dans la zone Uemoa. Si chaque socit doit le
faire au sein de sa cour, a fera dsordre. Il faut que tous les
changes se droulent en un mme endroit connu de tous, et que
tout le monde ait la mme information. Cela favorise la
transparence nest ce pas ? Eh bien, cest le rle de la Brvm. Elle
a pour mission :
- Dorganiser le march boursier;
- Dassurer la cotation et la ngociation des valeurs mobilires
- Dassurer la diffusion des cours et des informations boursires;
- De promouvoir et de dvelopper le march.
Dans son statut juridique, la Brvm est une socit anonyme qui
accomplit un service public. Elle est reprsente dans chaque pays
membre de lUemoa par une antenne nationale de bourse. Son
sige central est Abidjan Plateau, rue des banques, cot de la
BHCI (Cote Divoire).
Plus dinformations http://www.brvm.org
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Sige de la Brvm

Le Dpositaire Central / Banque de Rglement


Cest une structure prive cre au mme moment que la Brvm
avec un capital de 1 481 552 500 FCFA. Cest une sorte de
banque interne au march boursier de lUemoa qui assure :
- Le rglement et la livraison des oprations de bourse.
- la centralisation de la conservation des comptes courants des
valeurs mobilires pour le compte de ses adhrents
- le rglement des soldes rsultant des compensations relatives
aux oprations de march et le paiement des produits (intrts,
dividendes, etc.) attachs la dtention des valeurs mobilires
Pour assurer la protection des pargnants, il existe un fonds de
protection des pargnants gr par lassociation professionnelle

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des Sgi afin de pallier aux dfaillances dune Sgi envers ses
clients.
Source : brvm.org
Le DC/BR partage le mme sige, le mme directeur gnral et le
mme prsident de conseil dadministration que la Brvm.
Les Sgi
Nous avons dit plus haut que les metteurs vendent des produits
boursiers. Les souscripteurs qui les achtent peuvent galement
les revendre dautres investisseurs, tout moment. Cest
dailleurs ce qui se fait le plus en bourse chaque jour. Imaginez
donc que tous les investisseurs, les pargnants comme vous et
moi, soyons amens nous retrouver en un seul endroit pour
changer nos produits. Cela fera beaucoup de bruits, on ne saura
pas qui a quoi ? Qui veut vendre combien de titres, quel prix ?
Le brouhaha sera norme et dautres en sortiront certainement
frustrs.
Les socits de gestion et dintermdiation (Sgi), appeles
galement intermdiaires financiers, socits de bourse, courtiers
ou brokers, ont pour rle dexprimer nos ordres de vente ou
dachat. Ainsi lorsque nous voulons acheter une action Sonatel,
Solibra ou autre, nous allons voir notre Sgi et nous exprimons
notre volont dacheter laction dsire. Nous nallons pas la
Brvm, mais chez notre Sgi. La Sgi se chargera au moment de la
cotation de placer notre ordre sur le march, de ngocier le bon
prix notre avantage.
Ainsi ce ne sont plus de milliers dinvestisseurs obligs de laisser
leurs activits habituelles pour venir ngocier leurs titres, mais
juste quelques socits de gestion et dintermdiation, installes
dans les diffrents pays membres de lUemoa, qui depuis leurs
bureaux expriment nos ordres de bourse.
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Tous les ordres de bourse sont placs sur le march. La Sgi na


pas le droit de faire directement des transactions entre ses clients.
Exemple : Monsieur Camara veut vendre 10 actions Y 1000
FCFA et madame Kouao veut en acheter 10 1000 FCFA. Bien
que les deux soient clients de la mme Sgi et aient passer leurs
ordres le mme jour et la mme heure, la Sgi na pas le droit de
transfrer les actions de monsieur Camara madame Kouao, sans
que la transaction ait eu lieu officiellement en bourse. Les Sgi ont
le monopole de la ngociation des titres. Tout le monde, mme le
directeur de la Brvm doit passer par une Sgi pour acheter les
actions dune entreprise.
A cot de cette fonction principale, les socits de bourse exercent
dautres activits valeur ajoute qui entrent parfois dans le
champ daction des autres intermdiaires que nous verrons cidessous. Elles aident les metteurs prsenter des dossiers
dagrment lautorit de rgulation, placer des titres et tout ce
qui concerne lingnierie financire.
Pour crer une Sgi, vous devez :
- tre constitu en socit anonyme
- avoir un capital dau moins 150 millions
- Participer au capital de la Brvm. Dans la structure actuelle
chaque Sgi dtient 4 000 actions de la Brvm.
- Participer au capital du DC/BR hauteur dau moins 20
millions
- Avoir un personnel et des moyens techniques appropris
- Etre agrer par le Crepmf (++++)
Il ya actuellement 21 Sgi dans la zone Uemoa. Voir les adresses
en annexe. La majorit des Sgi sont des filiales des grandes
banques locales.

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Les conseils en investissements boursiers


Ce sont des entreprises agres par le CREPMF avec pour rle
dorienter le choix de leurs clients sans se substituer eux. Ils
vous conseillent sans grer votre compte ou passer des ordres en
votre nom. Votre compte titre se trouve dans les livres de votre
courtier et vous en tes lunique matre. Vous payez le conseiller
en investissement juste pour le conseil.
Lautorit de rgulation sassure, pour viter des dgts, que ces
personnes morales ou physiques ont des comptences requises
pour cette activit. Mme, lorsquune personne semble avoir des
comptences, vous devez vous assurer quelle a lagrment pour
cela.
Les socits de gestion de patrimoine
Ce sont des entreprises agres par le Crepmf avec pour mission
de grer les portefeuilles de leurs clients. Elles ne dtiennent pas
les titres ou les fonds du client. Elles ne font que grer en passant
des ordres auprs dune Sgi.
Elles sont rmunres par les Sgi avec lesquelles elles traitent et
par les commissions de gestion payes par les clients.
Les Sgi font de la gestion de portefeuille contre une commission.
Les apporteurs daffaires ou conseillers en placement
Ce sont des personnes physiques ou morales agres par le
Crepmf qui mettent en relation un client et une Sgi ou une Sgp, et
qui transmettent les ordres de leurs clients aux Sgi.

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Parfois je me demande ce que serait la popularit du march


financier si tout investisseur pouvait gagner une commission en
conduisant son ami ouvrir un compte titre chez un courtier, sans
avoir besoin dune carte professionnelle 250 000 FCFA par
anne, en plus dun agrment du Crepmf ? Aujourdhui, on le fait
juste loccasion dune causerie o lon est port tmoigner
dune exprience personnelle, quen sera-t-il si la clef il yavait
une motivation financire ? Sur le web franais, beaucoup de
courtiers ont des offres de parrainage qui vous font gagner de
largent sur tout ami qui ouvre un compte chez eux sous votre
recommandation et parfois juste aprs avoir cliqu un lien trouv
dans votre email ou votre blog. Vivement, que cette activit soit
libralise chez nous.
Les organismes de placement collectif en valeurs
mobilires (OPCVM)
Ce sont des socits gres par des professionnels des marchs
financiers qui rassemblent l'argent que vous et d'autres
investisseurs leur confiez pour l'investir en bourse.
Cet argent est rassembl en un seul portefeuille, contrairement
la gestion de patrimoine ou le portefeuille porte votre nom mais
est gr par quelqu'un d'autre.
Les profits ou les pertes de lopcvm seront partags
proportionnellement aux sommes verses.
On distingue 2 types d'opcvm : les Fonds Communs de
Placement (Fcp) et les Socits d'Investissement Capital
Variable (Sicav).
Il n ya pas une grande diffrence entre les deux, si ce n'est que
pour investir dans le fonds vous achetez des parts alors qu'au
niveau de la sicav vous achetez des actions comme avec les
socits cotes et vous participez aux assembles gnrales.
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Le cot de la part ou de l'action (valeur liquidative) est variable,


selon un rythme prcis l'avance. Il peut tre fix
quotidiennement, hebdomadairement, mensuellement, etc
Chaque opcvm est amen prciser son choix d'investissement.
Vous aurez ainsi un opcvm qui n'investit que sur des actions, un
autre est spcialis sur des obligations uniquement, un autre sur
les entreprises industrielles ou bien d'autres types d'entreprises.
Il est donc important de s'informer sur l'opcvm avant d'investir
son argent. La socit de gestion de l'opcvm a l'obligation de
mettre la disposition du public une fiche de renseignement
appel Note d'information qui prcise tous ces dtails.
Une bonne note d'information selon le conseil rgional de
l'pargne publique et des marchs financiers de l'Uemoa doit
comporter :
- Des mentions relatives la structure de l'opcvm
(dnomination, identification du promoteur, forme juridique),
- Des mentions relatives la gestion de l'opcvm (orientation des
placements, type de souscripteurs concerns, mode d'affectation
des rsultats)
- Des mentions relatives aux conditions financires et
administratives ( les conditions de souscription et de rachat des
parts ou actions, les frais de gestion, les tablissements dsigns
pour recevoir les souscriptions et les rachats)
Souscrire dans un opcvm a cet avantage d'investir en bourse sans
avoir suivre l'volution des entreprises et du march, mais il
existe un risque rel de perte li une erreur de placement des
gestionnaires du fonds. Ce qui peut vous arriver aussi

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individuellement, la diffrence qu'ici ce sont des spcialistes qui


savent limiter les dgts.
Voici une occasion pour moi de madresser vous
personnellement. Cela fait douze ans que la Brvm existe. Elle a
beaucoup progress sur le plan financier et technique, mais il lui
manque quelquun. Vous !
Sans vous, la Brvm est comme une femme sans conjoint. a ne
lempche pas de vivre, mais il ya quelque chose qui manque. Du
fait de sa grande rentabilit par rapport aux bourses
occidentales, elle a attir plusieurs entreprises et fonds trangers.
On dit que le march est devenu plus liquide. Il parait que le
nombre de clients particuliers a lgrement augment ces
derniers mois. Nempche que votre absence se ressent.
Largent que vous avez bloqu la banque pour 3.5% dintrt
annuel a peut tre permis votre banquier de gagner au moins 4
fois plus en bourse. Venez contribuer au dveloppement de nos
entreprises locales et celui de votre patrimoine. Je vous
encourage nous rejoindre sans tarder. A bientt !

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Les marchs de la Brvm

La bourse de faon gnrale comprend 2 marchs : Le march


primaire et le march secondaire.
Le march primaire ou march du neuf est celui des nouvelles
missions de titres. Cest l que les tats, les collectivits
publiques et les socits prives viennent vendre les titres quils
ont mis pour obtenir largent des investisseurs et financer leurs
projets.
Par exemple en Aot 2008 une campagne publicitaire incitait les
gens souscrire aux obligations mises par le trsor public de
Cote dIvoire. Cette opration se droule dans le march primaire.
Les titres sont vendus directement par lmetteur travers des Sgi
quil a dsign. Quelques temps aprs, ctait la multinationale
Ecobank qui demandait au public dentrer dans son capital en
achetant des actions. Tous les journaux ont parl de cette
opration compte tenu du poids de lmetteur.
Pour souscrire un titre mis sur le march primaire, vous vous
adressez une des Sgi faisant partie du syndicat de placement.
Leurs noms figurent sur les affiches publicitaires et la note
dinformation. Votre Sgi habituelle peut aussi sen charger.
Le march secondaire ou march du vieux ou encore
march de loccasion est le march o les produits boursiers
sont changs entre pargnants. Le vendeur ici est un autre
investisseur, contrairement au march primaire o le vendeur est
lentreprise mettrice. Lessentiel de la vie boursire se droule
sur ce march. Ce nest pas tout moment quil ya des

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oprations sur le march primaire. Notre march est encore jeune.


Les journes boursires sont donc surtout animes par des
transactions entre souscripteurs travers les Sgi.
Toutefois ne paniquez pas si vous entendez parler du march des
actions, du march des obligations ou autre. Cela dsigne juste le
produit boursier qui y est chang.

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Deuxime Partie

Comment investir la Brvm

Si vous ne connaissez rien la bourse et que prenant ce livre


vous avez directement atterrit sur cette page, je vous recommande
de commencer par la premire page.
Parce que comment investir la Brvm vous intresse, je suis
fier de vous et je me dois de vous encourager aller plus loin. Au
del de ma personne, je pense que les ressources pour dvelopper
nos entreprises et nos pays se trouvent dans nos mains, dans nos
comptes bancaires. Puisque nous parlons de ressources, il vous
faut un montant pour commencer.

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Par quel montant commencer ?

Actuellement le titre le moins cot la Brvm est laction du


groupe Ecobank qui vaut environ 50 FCFA (elle a dj connu
moins que a, 37 FCFA) et la plus cote est laction Solibra qui
approche 200 000 FCFA. Ce qui veut thoriquement dire quavec
5000 FCFA vous pouvez vous offrir au moins une cinquantaine
dactions Ecobank en tenant compte des frais de courtage.
Supposons que le cours de laction Ecobank venait doubler au
bout de six mois. La vente de votre cinquantaine dactions ira
entirement en frais de courtage et vous naurez rien gagn. Si par
contre vous en avez pay 1000, alors cette plus value vous sera
utile. Ceci juste pour faire comprendre quen bourse plus on a des
actions, mieux on en ressent les bnfices (ainsi que les pertes,
videmment). Or pour acheter beaucoup dactions, il faut
galement beaucoup dargent.
Nallons cependant pas voir limpossible, quelques centaines de
milliers de francs suffisent. En 2007, le club dinvestissement
Okibourse avait commenc avec 150 000 FCFA. Lors de sa
dissolution, 8 mois aprs, il avait plus dun million de FCFA. Peu
importe le montant avec lequel vous voulez commencer, pourvu
que vous soyez prt augmenter votre capital par une pargne
rgulire.
Il ya des gens qui, chaque mois font un virement sur leur compte
titres pour accrotre leur capacit dinvestissement et qui
rinvestissent leurs dividendes. Il suffit davoir un plan daction
en fonction de votre objectif de placement, pour vous constituer
un bon patrimoine.

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Plusieurs fois dans ce livre, nous avons utilis le terme pargnant,


cela nous permet dattirer votre attention sur le fait que la
rentabilit dun investissement boursier ne sobserve pas toujours
au bout dune semaine, un mois ou un trimestre. On ninvestit
donc pas en bourse, largent qui doit nous servir dans 4 ou 6 mois.
Il est important de vous prvenir que certaines Sgi exigent un
montant minimum pour dmarrer. Cela va de 500 mille 5
millions de FCFA en Cote dIvoire (Heureusement, en pratique, il
ya toujours une porte ouverte au compromis). a a lair
discriminatoire, mais vous aurez limpression en commenant
avec 200 000 FCFA, de voir largent passer sous votre nez,
cause de toutes ces opportunits que vous verrez sans toucher, ou
que vous sentirez sans goter. Si vous avez vraiment lintention
daugmenter votre capital progressivement, vous pouvez en parler
au courtier. Ce montant minimum officiellement exig ne lest
pas toujours en pratique.
Quelquun ma dit un jour : Nous navons pas encore trouv de
quoi manger et vous nous invitez investir en bourse ? Jai
rpondu, quil avait une mauvaise perception de la chose.
Lpargne nest pas uniquement lapanage des riches. Comment
est ce que le petit vendeur de rue en viendra ouvrir une boutique
sil npargne pas un peu de son maigre revenu ? Lpargne nous
pargne de bien de catastrophes, comme aime le dire un an.
Notre vritable problme est le manque de culture de lpargne
rentable. Largent gard sous le matelas ne produit aucun intrt,
au contraire il est expos aux braquages et autres accidents
imprvus de la vie. Sa place doit tre sur un compte bancaire, et si
vous nen avez pas besoin sur une longue priode, pourquoi ne
pas linvestir en bourse ?

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Est-ce quil est possible de rcuprer largent investit ?


On me pose souvent cette question sur internet et lors des
confrences dinitiation la bourse.
Je rponds avec vigueur OUI ! A tout moment. Cest votre
argent. Vous pouvez prendre une partie ou vider totalement votre
compte. Personne ne vous linterdira. Il suffit de vendre vos titres
pour les transformer en espces, avant de faire votre retrait.
Seulement, ne vendez pas vos titres perte si rien ne vous y
oblige. Pour cela il faudrait avoir investi de la largent dont vous
navez pas immdiatement besoin comme je le soulignais plus
haut.

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La Stratgie du Club dInvestissement

Un club d'investissement est une association o les membres


constituent un fonds commun qu'ils vont investir en bourse.
Une tude en 2006 avait montr que plus du tiers des particuliers
qui investissent en bourse en France, a commenc par un club
dinvestissement.
Cest comme un groupe de travail dans lequel, on se forme
mutuellement. Vous runissez 5 20 personnes, vous signez des
statuts et vous tablissez un bureau reprsentant le groupe.
Chacun apporte un peu dargent puis vous ouvrez un compte titre
auprs dun intermdiaire financier pour linvestir en bourse.
Chaque membre sera invit faire des recherches ncessaires au
suivi du portefeuille. Puis les jours de runions, une ou deux fois
par mois, vous changerez sur le contenu de votre portefeuille, les
titres acheter ou vendre. Chacun argumentera ses propositions
avec un raisonnement logique, puis un vote clturera le dbat.
Vous pouvez certaines runions demander un membre de
prparer un expos sur un thme donn, par exemple comment
lire un bilan ou faire une tude dune socit cote. Apprendre
est une autre vertu du club dinvestissement. Cest pour cela que
je pense quinitier des clubs dinvestissement dans les universits
et dans les entreprises contribuera dvelopper la culture
boursire dans nos tats.
Les donnes de la Fdration Franaise des Clubs
dInvestissement, indiquent quen 2010, lhexagone compte
13 000 clubs dinvestissement, regroupant 160 000 personnes qui
ont investi plus de 656 milliards FCFA. On note un portefeuille
moyen 52 millions FCFA par club dinvestissement, avec 510 000
FCFA dinvestissement annuel moyen par individu. 80% de ces
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clubs dinvestissement ont un portefeuille de plus de 20 millions


FCFA. 77% des portefeuilles ont plus de 10 lignes. 75% des
clubistes grent galement un portefeuille individuel. 11% des
clubistes ont moins de 35 ans et 54% ont plus de 55 ans.
Avec un club dinvestissement, il vous sera plus facile
dexprimenter la bourse avec peu dargent et vous comprendrez
tout le sens de lexpression lunion fait la force . 12 personnes
qui apportent chacune 100 000 FCFA, gal 1 200 000 FCFA. 10
personnes qui apportent chacune 75 000 FCFA, a fait 750 000
FCFA. Sans compter le fait que chaque membre devra cotiser
chaque mois, un montant que vous aurez dcid pour augmenter
votre capital. Car dans un club dinvestissement, il faut toujours
cotiser pour augmenter le capital. Trs souvent, ceux qui
investissent dans un club sont des gens qui se connaissent dj,
les membres dune mme famille, des copains du club de sport,
des collgues de service, etc Tenez compte des revenus de la
majorit en fixant le montant de vos cotisations mensuelles. Je
pense quil est irraliste de fixer 75 000 FCFA de cotisation
mensuelle dans un club dinvestissement qui runit des tudiants
et ridicule de navoir que 5 000 FCFA dans un club
dinvestissement qui runit des ingnieurs et hauts cadres
dentreprise.
Lorsque la capacit dpargne des membres est trop htrogne,
vous pouvez le contourner. Le club dinvestissement dnomm
Club Croissances, que jai initi en Avril 2009, appelle la
cotisation mensuelle part et autorise ses membres acheter
autant de parts quils veulent chaque mois. Ainsi, celui qui peut
pargner 100 000 FCFA cohabite facilement avec celui qui ne
peut pargner que 15 000 FCFA par mois. Dans le premier club
auquel jai adhr, celui des tudiants de lantenne abidjanaise de
lInstitut National Polytechnique Flix Houphout Boigny
(Inphb), la cotisation mensuelle tait de 5000 FCFA. Je connais
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un autre club dinvestissement, ou la cotisation mensuelle est de


100 000 FCFA.
Il nest pas bon quun seul individu dtienne la majorit des droits
de vote. Son pouvoir peut dmotiver les autres. De mme
personnellement, je pense quil nest pas bon de laisser celui qui
na investit que 200 000 FCFA et celui qui a investit 900 000
FCFA avoir le mme droit de vote. Cest juste ma pense
capitaliste, vous ntes pas oblig de me suivre. Pensez tablir
dans vos statuts, un systme dexclusion automatique des
dserteurs et des paresseux, de peur que la contamination
sinstalle. Le club dinvestissement Okibourse que jai eu
diriger en 2007 navait pas respect les conseils du paragraphe
prcdent. Il na vcu que 8 mois. Quand quelquun arrte de
cotiser volontairement, il vaut mieux lexclure. Il faut que chaque
membre sache que votre club nest pas une distraction, une
association o lon adhre puis on disparat sans cotiser. Nhsitez
pas prvoir des amendes pour les retardataires. Paralllement
cette rigueur, je vous souhaite de faire de votre club une
entreprise fraternelle. Si la majorit des membres de votre club est
srieusement motive et engage dans cette uvre, prparer vous
exprience trs enrichissante.
Il faut signaler que le conseil rgional (Crepmf), organe de
rgulation du march boursier en Afrique de l'ouest, n'a pas
vraiment lgifr sur les clubs d'investissement ce jour, mais les
accepte en pratique. Peut tre que le prochain rglement gnral
claircira les choses. Larticle 72 de lactuel rglement gnral a
parfois sem la confusion chez certaines personnes. Il parle de
gestion collective dlgue et prcise quil sagit des Opcvm.
Un club dinvestissement ne fait pas de la gestion dlgue, les
membres grent eux mme leur argent. Nous nous referons
habituellement la rglementation franaise, avec certaines
adaptations. En principe, un club dinvestissement na pas besoin
dtre dclar au ministre de lintrieur. Les courtiers informs,
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qui encouragent la popularit de la bourse, ne vous fatigueront pas


pour a. Je me suis renseign Abidjan, jai trouv quelques
courtiers qui acceptent les clubs dinvestissement comme clients.
Avant, je nen connaissais quune, aujourdhui plusieurs autres
Sgi sont ouvertes aux clubs dinvestissement, mme si toutes nen
comptent pas encore dans leurs portefeuilles clients. Il ny a pas
beaucoup de clubs dinvestissement sur la place. Jai entendu
parler de 4 seulement outre Club Croissances que jai lhonneur
de prsider. Ce dernier a la particularit dtre connu parce que
jen parle rgulirement sur le site Okibourse.Com.
En France, les gains d'un club d'investissement sont exonrs
d'impt jusqu' sa dissolution. Tout membre sortant est appel
dclarer ses propres revenus. Il lui est prlev 30,1% dimpts
lorsque sa plus value est suprieure 25 730 euros (19,4 millions
FCFA). Chez nous, le club est impos, en pratique, comme un
particulier (voir fiscalit des investissements boursiers).
Ce qui dmotive certaines personnes dans les clubs, c'est le fait
qu'elles voient le portefeuille augmenter mais ne peuvent pas en
profiter moins de sortir du club. Vous pouvez crer une astuce
pour contourner cela.
Initier un club dinvestissement, cest mobiliser les gens pour une
entreprise. Vous aurez rencontrer plusieurs types dindividus. Il
yen a qui seront rticents au projet avec des paroles de
dcouragement, dautres qui seront trs enthousiastes devant vous
avec des promesses de participation et disparatront au moment
du dcaissement. Certains cotiseront comme il faut mais ne
participeront pas la vie du club. Il faut vous prparer cela.
Commencez avec trois clubistes sil le faut, dautres vous suivront
quand ils verront que vous fonctionnez normalement et que a
marche.

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Pour garder le contact, partager des avis et discuter en dehors des


jours de runion, vous pouvez, crer un forum gratuit sur internet.
Votre forum peut tre priv, c'est--dire accessible seulement aux
clubistes. Plusieurs plateformes permettent de le faire. Tapez juste
forum gratuit sur votre moteur de recherche et faites votre
choix.
Vous
trouverez
des
sites
comme :
http://www.forumactif.com ou http://www.forumavie.com

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Le choix du courtier

Nous avons dit plus haut que pour acheter les actions dune
entreprise, on ne va pas au sige de la Brvm. On va plutt voir sa
socit de gestion et dintermdiation. Ce qui veut dire quil faut
dj tre client dune Sgi. Lintermdiaire financier ou le courtier
est incontournable dans les transactions sur les valeurs mobilires.
Il a le monopole de la ngociation, mme les opcvm et les agents
de la Brvm doivent passer par un courtier pour passer leurs ordres
de bourse.
Cest gnralement les filiales des grandes banques de la place. Je
vous conseille de ne pas passer par votre banque pour agir en
bourse si elle na pas de socit de courtage. Elle risque de vous
prendre une commission en plus du tarif habituel de la Sgi quelle
utilisera. Plusieurs personnes recommandent de ne pas avoir de
compte titre dans une filiale de votre banquier habituel. Elles
pensent que sil peut voir le contenu de votre portefeuille, il
pourra facilement vous refuser un crdit et vous demander de
vendre certains titres pour avoir du cash quand vous en aurez
besoin.
En ralit, il ya des avantages et des inconvnients dans chaque
cas. Si la Sgi vous exige un compte ou courant dans leur banque
mre, avant douvrir un compte titre chez elle. Cest pas
intressant pour vous, mais bnfique pour elle, car elle apporte
un client sa maison mre, pendant que vous paierez des frais
dentretien dun compte supplmentaire que vous ne souhaitez
pas. Lidal est quelle vous demande un compte dpargne o
largent non encore investit et le produit de vos investissements,
vous produira des intrts.

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Si largent de vos investissements boursiers est dpos


directement sur un compte bancaire du courtier, cela vous vite
les frais lis aux comptes courants. Cest avantageux pour les
clubs dinvestissement qui nont pas de personnalit morale.
Tenez compte des commissions quelles prennent et de laccueil
qui vous sera rserv. Si laccueil nest pas bon le jour des
renseignements, imaginez ce que vous supporterez dans la suite.
Vous tes un client, si une Sgi ne vous convient pas, allez voir
ailleurs. Le changement de prestataire ne cote que 5000 10 000
FCFA. Vous avez droit un meilleur service, exigez le. Cest ce
prix que nos courtiers relveront le niveau de leurs prestations.
Dans le contrat douverture de compte, Vous prciserez au
courtier, qui sera le gestionnaire de votre portefeuille ? Certains
courtiers grent les comptes de leurs clients, avec une obligation
de moyens et non de rsultats. En changeant avec beaucoup de
personnes, jai remarqu cette tendance vouloir confier la
gestion de son argent quelquun que lon considre plus
expriment. Je comprends cette prudence qui incite placer son
pargne durement gagne dans des mains plus expertes pour ne
pas le perdre btement. Je veux vous rassurer en disant quon est
mieux servi que par soi mme.
Vous avez la possibilit de repartir votre argent, en investissant
une partie dans un Opcvm et lautre pour votre gestion
individuelle. Je vous encourage grer vous-mme votre compte,
si ncessaire de payer les services dun conseiller en
investissement boursier. Malheureusement, il nen existe pas
dofficiel en ce moment.
Lamricain Peter Lynch ancien gestionnaire de la sicav Magellan
de 1977 1990, chez le leader de la gestion dactifs Fidelity
Investments, et auteur du best seller "Et si vous en saviez assez
pour gagner en bourse", pense que la gestion sous mandat se fait
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souvent avec un excs de prudence qui en limite le rsultat. Il


vous encourage y aller tout seul. Rendez vous compte quaprs
toutes ces annes passes grer avec succs largent des autres,
il vous encourage le faire vous-mme.
Un an est all plus loin en disant que dans la gestion sous
mandat, le courtier gre ses frais de courtage et non votre
compte . Il le disait quelquun qui a vu une de ses lignes
gagner 80% et se mettre perdre de la valeur jusqu devenir
ngative, sans que son courtier et gestionnaire ne songe vendre
au moins une partie.
Ne craignez rien, il existe une communaut de petits porteurs et
des lments sur internet qui vous accompagneront dans votre
palpitante aventure. En tout cas, cest ma vision travers
Okibourse.Com
NB : Cet encouragement ne rend pas lauteur responsable
dventuelles erreurs dinvestissements que vous pourriez
faire.

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Passer un ordre en bourse

Maintenant que vous avez votre argent dpos dans un compte


titre auprs de votre Sgi, vous tes prt faire des transactions en
bourse. Lorsque vous aurez choisit les titres acheter en vous
inspirant peut tre de quelques ides que nous dvelopperons plus
bas, vous irez chez votre courtier pour communiquer votre
volont, donc passer un ordre de bourse.
Pour le moment vous ne pouvez pas officiellement le faire au
tlphone ou sur internet comme en Europe. Heureusement pour
nous, cela se fait en pratique. Selon certains courtiers, cest le
conseil rgional qui ne les a pas encore autoris le faire. Plus
vous serez nombreux nous rejoindre la bourse, plus vite les
choses volueront. Il est possible que ce soit les courtiers eux
mme, qui profitent pour ne pas investir dans la conception de
sites scuriss dinvestissement en ligne. En attendant, vous devez
donc envoyer un fax ou faire le dplacement pour remplir un
formulaire qui comprend gnralement les mentions suivantes :
-La date
-L'identit du client
-Le sens de l'ordre : achat ou vente
-La valeur : une action, une obligation ou un droit
-Le nom de la socit emetrice
-Le nombre de titre que vous vendez ou achetez

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-Le cours :
--Soit vous achetez ou vendez n'importe quel prix du march,
vous cochez "au mieux "
--Soit vous fixez une limite ne pas dpasser. Vous cochez "
limite ", tout en prcisant le montant que vous ne voulez pas
dpasser.
-La dure de validit de l'ordre: Combien de temps est ce que la
Sgi peut continuer remettre votre ordre sur le march jusqu'
son excution.
Votre rle sarrte l. Vous pouvez toujours modifier votre ordre
si linspiration venait changer.
Pendant la sance de cotation qui se fait chaque jour ouvr, entre
9h 30 et 10h 30, le courtier placera votre ordre sur le march. En
effet, pendant cette tranche horaire, toutes les Sgi de lUemoa
ayant des ordres placer sont connectes au sige de la Brvm,
depuis leur bureau ou celui de lantenne nationale de bourse par
un rseau satellitaire scuris. Chacune plaant ses ordres en
commenant par des prix favorables ses clients. Puis des
ngociations vont faire jouer la loi de loffre et de la demande.
Un systme informatique fixera le cours du jour en prenant celui
par lequel le maximum de titres sera chang. Cela se fait 10h
45 TU. Ce qui veut dire que vous devez passer votre ordre de
bourse avant 10h 30. Disons avant 10h 00 pour tre plus pratique,
car lon considre lordre darrive dans la distribution des titres
aux demandeurs, tout en essayant de contenter le plus grand
nombre. Vers 13h les cours du jour et toutes les statistiques des
transactions de la matine sont rapports dans un document
appel Bulletin Officiel de la Cote (Boc). Parfois il est
accompagn davis ou de publications des acteurs du march.

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Vous pouvez vous en procurer gratuitement devant le sige de la


Brvm. Si vous tes trop loin de l, vous le trouverez sur le site
internet de la Brvm au plus tard 17h.
Votre Sgi peut, tout moment, vous imprimer lhistorique de vos
transactions, y compris le contenu de votre portefeuille, comme
cela se fait avec le compte bancaire.
Pour information, sachez quactuellement lamplitude entre deux
sance de cotation est de 7.5%. Ce qui veut dire quune valeur ne
peut augmenter ou baisser de plus de 7.5% de son cours la
prochaine sance de cotation.
Exemple : Un titre A est cot 10 000 FCFA le lundi. Mardi, son
cours ne pourra pas dpasser 9 250 FCFA la baisse ou 10 750
la hausse. Cest quelque part une mesure de protection, qui vous
vite de venir dcouvrir aprs une semaine de vacances que votre
portefeuille a chut de moiti.
Lorsque le prix auquel lacheteur et le vendeur saccordent est en
dehors de cette tranche la transaction est diffre, reporte la
prochaine sance de cotation.

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Les Frais de bourse

Je sais que vous tes conscient du fait que les services de la Sgi
sont payants. Elle a des employs payer et beaucoup dautres
charges comme toute entreprise.
Les frais de courtage : sur tous vos ordres dachat ou de vente
dactions, le courtier vous prend un pourcentage sur le montant de
la transaction, dont 0.3% iront la Brvm et 0.1% au DC/BR. Les
tarifs appliqus en ce moment par certains courtiers sont:
Sogebourse : 1.2% du montant de la transaction, minimum 1000
FCFA
Hudson-Cie : 2% si le montant est infrieur 100 millions de
FCFA (1% pour les clients privilgis)
Ecobank Investment Corporation : 0.7 1.5%
Citicorp Securities West Africa : 1.2%
BNI Finances : 0.9%
Africaine de bourse : 1 1.5%
Atlantique Finance : 1.05%
BIAO Finances et Associs : 1.6%
Actibourse : 1.4%
BIBE Finances et Securities : 1.3%, minimum 3000 FCFA
Bmce Capital : 0.65%
Impaxis Securities : 1.2% minimum 2000 FCFA
Sbif : 1.8%
Sgi Togo : 1.4% + 2500 FCFA pour lenregistrement de lordre
Sgi Mali : 1.4% + 2000 FCFA pour lenregistrement de lordre
Sgi Niger : 1.4% + 1000 FCFA pour lenregistrement de lordre

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Les frais de garde : Chaque trimestre gnralement, le courtier


vous prlvera une commission sur la valeur total de votre
portefeuille ou son maximum de la priode, parce quil garde vos
titres. Cest un peu comme les agios sur votre compte courant.
Atlantique Finance vous prend 0.3% si votre portefeuille vaut
moins de 100 millions de FCFA
Bmce Capital vous prend 0.15% pour un portefeuille infrieur 1
milliard, une fois par an.
Cgf Bourse vous prend 0.15 0.25% sur la valeur du portefeuille.
Renseignez vous donc pour savoir quel pourcentage votre courtier
prlve comme droit de garde.
Une commission de gestion sous mandat : si vous avez
demand quil assure la gestion de votre portefeuille, il est normal
quil prenne un pourcentage nest ce pas ?
Une commission de transfert de titres : Si vous voulez changer
de Sgi sans avoir vendre vos titres, pour une raison quelconque.
Il prlve une commission, qui tourne entre 5000 et 10 000 FCFA
par ligne ou sur tout le portefeuille, selon la Sgi. Les tarifs des Sgi
sont publics, affichs dans leurs bureaux comme cela sobserve
dans les banques.
NB : Ces informations tarifaires ont peut tre chang au moment
o vous lisez ces lignes. Veuillez vous renseigner auprs des
courtiers qui vous intressent.

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La Fiscalit des Investissements Boursiers

Depuis 1996, dans le souci de promouvoir le march boursier les


tats de lUemoa ont dcid dharmoniser la fiscalit des valeurs
mobilires dans toute la sous rgion.
- Taxe sur les dividendes : 10%
- Taxe sur les intrts (obligations) : 13%
- Taxe sur lots des plus values ralises par un particulier : Nant
- Taxe sur les plus values ralises par une socit : dclar dans
limpt sur les socits ou exonration totale sous conditions de
remploi dans un dlai de 3 ans
A ce jour, seuls le Bnin, le Sngal, le Togo et la Cote dIvoire
appliquent cette dcision commune.
Source : Lanne boursire de la Brvm
En Cote dIvoire, limpt sur le dividende encore appel impt
sur les revenus des valeurs mobilires (IRVM) est de 10% pour
les socits cotes contre 12% pour les non cotes. La part d
ltat sur lIrvm et les intrts des obligations, est prleve la
source. Vous ne le sentez donc pas vraiment.

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Les Nouveauts attendues la Brvm


- Une nouvelle fiscalit
Une directive de lUemoa qui doit tre applique au plus tard le
31 dcembre 2011, conduit les gouvernements marquer
davantage de diffrence entre les socits cotes et celles non
cotes au niveau des revenus issus des valeurs mobilires. Elle
recommande que lIrvm soit taxe entre 10 et 15% du dividende
brut pour les socits non cotes et dans lintervalle de 2 7%
pour les socits cotes. Un impt dau plus 6% est suggr sur
les revenus des dobligations, avec un plafond de 3% sur les
obligations publiques ayant 5 10 ans de maturit, et une
exonration sur celles qui ont plus de 10 ans de maturit. Selon la
mme directive, les plus value de cession des actions et des
obligations seront respectivement taxes 7 et 5% maximum. Il
faut attendre que chaque tat fixe ses chiffres partir de ces
intervalles pour connatre ce que chacun de nous paiera selon son
pays de rsidence. La Brvm tant une institution sous rgionale,
un citoyen burkinab ne devrait pas payer deux fois lIrvm sur ses
placements dans une entreprise bninoise. De mme, les
souscripteurs des produits dOpcvm seront exonrs de taxes,
parce que leur fonds les aura dj pay.
- La Notation financire
Jusque l pour protger les investisseurs, tous les metteurs
dobligations taient tenus de prsenter une garantie au moment
de lmission, c'est--dire une structure prte rembourser
100% lemprunt que faisait lmetteur sur le march. Les
investisseurs ne disposent daucune assurance sur la capacit du
garant tenir cet engagement dans le temps.
Vous savez quon ne prte pas aux gens de la mme faon.
Certains sont plus solvables que dautres. Cest ce moment
quintervient la notation financire. Elle est une opinion
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indpendante dun groupe dexperts sur la capacit de lmetteur


rpondre ses engagements financiers envers ses cranciers en
temps et en heure. Cette opinion tient compte du risque pays, du
secteur dactivit, de lentreprise, de linstrument financier mis
et dautres facteurs spcifiques ventuels. Elle est sanctionne par
une note allant de AAA D.
AAA traduit un risque extrmement faible pour ses cranciers et
D un dfaut avr. Entre les deux, vous avez de faon
dcroissante les crans AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC et C. Ces
notes peuvent tre accompagnes de signes + ou pour
diffrencier les entreprises qui sont sur le mme cran.
A partir de novembre 2011, les garants seront obligs de se faire
noter. Un an aprs, les metteurs de titres de crances seront
soumis la mme rgle. Ceux dentre eux qui auront une note
suprieure BBB (note dinvestissement), seront dispenss de
produire une garantie. Ce qui est une conomie pour eux, puisque
la garantie cote en moyenne, entre 1% et 3% du montant
emprunt. En pratique, ils arrivent attirer des capitaux mme en
proposant de faibles taux du fait de la confiance quils inspirent.
Alors que ceux qui reoivent une note infrieure (note
spculative) seront obligs de constituer au bnfice des
souscripteurs une garantie premire demande .
La notation financire devrait permettre de multiplier les
missions sur le march obligataire.
- Le March hypothcaire et la titrisation
Depuis 2005, la Bceao, la Boad et le Crepmf travaillent sur la
mise en place dun march hypothcaire et de la titrisation dans
lespace Uemoa. Ce projet permettra dici 2012 de voir sur notre
march des titres de crances ayant des fondamentaux plus
complexes que ceux que nous avons aujourdhui, mais qui
permettront la bourse de financer davantage lconomie. Ce
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projet permettra par exemple, avec la cration de la Caisse


Rgionale de Refinancement Hypothcaire (Crrh) de refinancer
les banques qui financent le dveloppement de lhabitat.
Lorsquune banque fait des crdits immobiliers ses clients
solvables, elle pourra venir emprunter la Crrh un pourcentage de
ce quelle a prt, pour augmenter sa capacit de prter dans
limmobilier. La Crrh mettra sur le march, des titres de crances
sur la base des crdits faits ces banques. Ainsi le march
soutiendra le dveloppement de limmobilier. Cest dans le mme
principe que fonctionne la titrisation, la diffrence quelle
permet de refinancer tant les crdits immobiliers que les prts la
consommation, des factures, etc. A cot de ces 2 innovations (la
Crrh et la titrisation), il yaura galement les obligations
scurises, qui sont des obligations mises par une structure
ddie, ayant un portefeuille de prts pour sous-jacent et dont les
dtenteurs sont rembourss en priorit, y compris avant le trsor
public, en cas de dfaillance de lmetteur.

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Le Bulletin Officiel de la Cote

Les habitus lappellent le boc . Cest un document publi par


la Brvm aprs chaque sance de cotation, pour faire un rapport
dtaill de la sance. On y trouve les nouveaux cours de chaque
valeur. Le boc est disponible devant le sige de la Brvm et les
antennes de bourse au plus tard 14h et sur le site
http://www.brvm.org avant 17h.
Le boc comprend au moins 3 pages ce jour. La premire donne
un aperu de lvolution des diffrents indices de la Brvm et
dautres places financires africaines, la deuxime fait le point du
march des actions et des droits, la troisime rapporte les
transactions du march obligataire. Il est souvent accompagn des
communiqus et avis des socits cotes et autres intervenants du
march. Sur la version imprime, distribue devant le sige de la
Brvm, vous trouverez une page rserve au communiqu de la
sance. Le mme communiqu est galement disponible sur le
site officiel de la Brvm.
Lisons le Boc plus en dtail
La premire page
Les indices de rfrence la Brvm sont le Brvm 10 et le Brvm
composite. Rappelons quun indice est une moyenne tire dun
groupe dentreprise, reprsentant un march ou un secteur
dactivit. Lindice Brvm 10 comprend les 10 valeurs les plus
changes sur le march des actions, il est mis jour chaque
trimestre. Le Brvm composite comprend lensemble des
entreprises du march des actions.

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Vous trouvez sur la rubrique indice de rfrence les valeurs


des 2 indices la fermeture de la bourse aujourdhui et aprs la
prcdente sance de cotation. Entre les deux, vous avez la
variation en valeur et en pourcentage de lindice.
Et juste cot, vous avez la capitalisation boursire de chaque
indice. Elle reprsente la valeur boursire de lensemble des
socits que comprend chaque indice.
La capitalisation du march obligataire reprsente la valeur de
toutes les obligations mises, susceptibles dtre transiges la
Brvm. Elle est obtenue par la multiplication du cours de
lobligation par le nombre dobligations existantes.
Le volume transig : le nombre de titres changs
Valeur transige correspond au prix de lensemble des titres qui
ont t changs.

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Nombre de transactions : Il correspond au nombre des changes


oprs pour chaque type de titre (les actions, les obligations et les
droits).
Pour exemple: 1000 actions (volume transig) d'un montant total
dun million de FCFA (valeur transige) ont t vendues ou
achetes par 5 personnes (nombre de transactions). C'tait 600
actions Smb ci et 400 actions de Sonatel sn. Cela donne un
nombre de titre chang=2 (Smb ci et Sonatel sn)
Les titres les plus actifs sont les titres qui ont t le plus changs
en terme de quantit.
La deuxime page : Le march des actions
Le symbole : Chaque titre cot la Brvm est reprsent par un
symbole.
Titre : Dsignation du titre. Les 2 dernires lettres reprsentent le
pays o se trouve le sige social de la socit. Ainsi, vous avez CI
pour la Cote dIvoire, NG pour le Niger, SN pour le Sngal, BN
pour le Bnin et TG pour le Togo, BF pour le Burkina Faso.
Classe de capitalisation boursire : Cette rubrique est apparue en
janvier 2008. Il indique dans quelle tranche se trouve la
capitalisation boursire de lentreprise. Cette classification est
donc variable en fonction du cours de clture. Une entreprise peut
tre dans la catgorie A en janvier, et dans la catgorie B en mars,
pourvu son cours de clture ait augment au point que sa
capitalisation boursire pouse les critres de la catgorie B
A indique les entreprises ayant une capitalisation boursire
suprieure 100 milliards de FCFA
B indique celle dont la capitalisation boursire est comprise entre
10 et 100 milliards de FCFA

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C dsigne une socit dont la capitalisation boursire est


infrieure ou gale 10 milliards de FCFA.

Qt : En fonction du cot o il se trouve, il dsigne la quantit de


titres demands ou offerts, et le cours au milieu indique les
meilleures propositions des acheteurs dun cot et des vendeurs
de lautre.
Cours du jour : Cest le cours dquilibre auquel les actions se
sont changes ce jour. Certaines fois vous verrez :
NC = Non cot. Le titre na pu tre chang du fait des rgles de
cotation de la Brvm. Il se peut que ce soit parce que les acheteurs
et les vendeurs nont pas pu sentendre sur un prix dquilibre, ou
que la quantit minimale de titres changer un cours diffrent
de la dernire sance de cotation na pas t atteinte. Ce nombre
est de 8 ce jour. C'est--dire que lorsquune action Onatel par
exemple a cot 50 000 FCFA la veille, pour quelle cote 51
000 FCFA aujourdhui, il faut quil schange au moins 8 actions
pour que la cotation ait lieu, sinon elle ne sera pas cote. Mais si
le cours dquilibre reste 50 000 FCFA, il peut se transiger une
seule action sans problme.
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DIF = Diffr. Cest lorsque le cours dquilibre a t atteint mais


il est en dehors des amplitudes du jour. Je vous ai dit qu la
Brvm, le cours dune action ne peut pas varier de plus de 7.5%
la hausse ou la baisse par rapport la sance prcdente.
Lorsque le cours dquilibre est suprieur 7.5%, la transaction
sera diffre, elle se fera la prochaine sance. Ceux qui suivent
les variations des cours des titres de lindice Brvm 10 ont d
remarquer cela avec laction Shell. Le 21 Aot 2008, elle valait
52 080 FCFA. Le 22 Aot, il tait marqu DIF et aprs le week
end, c'est--dire le 25 Aot, laction Shell a bondit de 24.21%
64 690 FCFA.
SP= Suspendu. Lorsque pour une raison quelconque, la Brvm
suspend la cotation du titre en question. Cest gnralement
lorsquelle a limpression quil ya une agitation sans cause sur le
titre et suspecte une ingalit dinformations entre les
investisseurs.
Volume : indique le nombre dactions changes ce jour l
Valeur : le montant que cela fait, soit volume multipli par le
cours du jour.
Cours prcdent : Dernier cours connu de la valeur
Cours de rfrence : Cours partir duquel sont calculs les carts
maximaux. Il est gal au cours du jour lorsque le titre est cot, au
cours prcdent lorsque le titre est non cot, et la borne
infrieure ou suprieure des carts, lorsque la cotation sur le titre
est diffre.
Ecarts maximaux de la prochaine sance : Remarquez quils font
bien plus et moins 7.5% du cours de rfrence.

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Cours extrmes de lanne : Dans lvolution du titre depuis le


dbut de lanne, son prix le plus bas et le plus haut sont ainsi
indiqus.
La troisime page : Le march des obligations
Ce march est divis en deux groupes : Les obligations rgionales
mises par les entreprises et les tats de la zone Uemoa et les
obligations Kolas qui sont mises par des organismes
internationaux.
On retrouve sur ce tableau certains termes que nous avons dj
expliqu plus haut. Les nouveaux termes sont :

Coupon couru : Il correspond la fraction dintrt annuel en


tenant compte du dlai coul depuis le paiement du dernier
coupon. Exemple : Si une obligation doit rapporter 365 FCFA /
an. Soit un franc par jour et que vous le vendez 100 jour aprs le
paiement du dernier coupon. Lacheteur vous paiera 100 FCFA en
plus du prix de vente.

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Type damortissement : Cest le plan de remboursement du


capital emprunt tel que prvu dans la note dinformation de
lmetteur de lobligation.
IF = In Fine : Lmetteur paie chaque anne lintrt prvu, et
rembourse la totalit du capital emprunt la fin de la priode.
AC = Amortissement constant : Chaque anne lmetteur
rembourse un montant identique du capital. Il va de soi, que
chaque anne lintrt payer sera calcul sur le capital emprunt
restant.
Exemple : Un emprunt de 10 000 000 FCFA 10% de taux
dintrt sur 4 ans. Lamortissement constant conduira lmetteur
rembourser chaque anne 2 500 000 FCFA du capital emprunt.
La premire anne lintrt payer sera de 1 000 000 FCFA (10%
de 10 000 000 FCFA). La 2e anne, il sera de 750 000 FCFA
(10% des 7 500 000 FCFA), ainsi de suite.
AD = Amortissement dgressif : Lmetteur rembourse le capital
emprunt par des montants voluant de faon dcroissante.
ACD = Amortissement diffr constant : Lemprunteur a la
possibilit soit de ne payer que les intrts, sans le capital pendant
un certain temps, Soit de ne pas payer le capital et les intrts
pendant une certaine dure.

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Troisime Partie

Comment Gagner la Brvm?

Peut tre quen lisant le titre de ce chapitre, vous tes tout de suite
venu ici en vous disant, voici le vif du sujet, le cur du livre, la
partie qui mintresse. En crivant ces lignes, mon cur remplit
dhumilit voudrait prciser que ce sont l de grandes lignes et
ides qui devraient vous aider en dvelopper dautres.
Jai remarqu que chaque fois que je pose la question Comment
gagner en bourse ? quelquun, il me sort un chapelet de
conseils quil faut russir appliquer en pratique malgr nos
motions. En effet, entre lenthousiasme qui peut nous conduire
investir tout de suite, et la panique qui peut nous faire vendre
perte alors quil fallait juste patienter, les conseils soublient
facilement.
A cot de cette grande majorit de conseillers , il ya ce petit
groupe danciens qui donnent limpression dtre satisfaits de ce
que tout va bien, sans savoir pourquoi a va bien. Jai
personnellement hsit longtemps avant de donner mes avis sur
les cours, je ne voulais pas avoir honte, en disant quelque chose
qui narrivait pas ou derrone. Pourtant trs tt jai eu cette envie
de partager ma comprhension de la bourse sur www.okibat.com,
qui est devenu par la suite www.okibourse.com .
Ce site a vu le jour dans la mme priode o jai commenc
faire mes premiers investissements boursiers travers le club
dinvestissement Consulting Bourse . Je me suis longtemps
limit partager mes dcouvertes et informations, jusqu ce que
je ralise que tout le monde avait droit la parole, que la bourse
est une formidable cole de la dmocratie.
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La Bourse, une cole de la dmocratie

Quelquun va se dire, Et voila, il se met divaguer . Possible !


Permettez au moins que jexplique brivement ma pense.
La bourse est le lieu par excellence de la diffrence dopinions.
Quand vous pensez quune valeur est bonne et que vous lachetez,
un autre en a marre, ou trouve quelle nira pas plus loin et dcide
de le vendre. Lun de vous aura raison quand le march tranchera.
Peut tre quun jour le cours de laction repassera par l, dans le
sens oppos. De mme les avis sont opposs, diffrents, au sein
de la population sur tel candidat aux lections. Cest normal.
Vous vous rendrez compte que cest le march qui tranche et que
vous ntes pas matre du jeu. Tout comme cest le peuple qui
tranche en cas dlection, cest le peuple qui est matre du jeu,
cest la majorit qui gagne.
La dmocratie n'est pas la victoire de celui qui est bon ou de
celui qui a raison. C'est juste l'expression la majorit.
#civ2010
Dans certains cas, vous aurez soit attendre le jour o laction
remontera, soit reconnatre avoir eu tort en vendant perte ou en
regrettant avoir vendu trop tt. On peut avoir raison aujourdhui
et tort demain. On peut chouer aujourdhui et gagner demain. Le
candidat que vous avez soutenu peut se rvler tre une
catastrophe pour le pays. Nul nest parfait. Tout comme celui qui
a t rejet peut savrer au temps o vous lui accorderez votre
confiance tre celui que vous aurez d choisir depuis longtemps.
Au-del de la politique, je pense que ceci est vrai dans dautres
aspects de la vie
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Certains cascadeurs continuent de dfendre leurs analyses mme


quand le cours senfonce dans les tnbres, soit parce quil ne
veulent pas brader leurs titres, soit parce quils persistent croire
que le titre vaut plus que a et que tt ou tard le march sen
rendra compte pour le ramener au bon niveau. Chacun est libre de
dfendre ses idaux, son projet de socit, mme lorsque tout le
monde en est oppos. Les mentalits changent. Demain, lopinion
peut tourner en sa faveur.
Linvestissement en bourse est un risque et linvestisseur en
assume les consquences en cas dchec. Il ne sen prend pas
quelquun. Il tait seul choisir son placement. Si par malheur,
les metteurs ont t fautifs. La justice rglera leur compte en
pensant dans la mesure du possible aux investisseurs abuss. De
mme ce quon investit dans une carrire politique est un risque
quil faut assumer. Le choix port sur un candidat qui sest avr
barbare et catastrophique pour le pays sassume pleinement sans
bouc missaire.
Les investisseurs rclament aux entreprises la rentabilit.
Lorsquelles ne le prsentent pas, cela se reflte sur le cours et les
dirigeants sont bouds. De mme, en dmocratie, les dirigeants
sont lus pour un programme de socit, le peuple est sens les
rclamer un rsultat et les sanctionner aux lections prochaines
sil nest pas satisfait.
Lancien investisseur, lexpert ou le conseiller en investissement
peut se tromper dans ses analyses, alors que le petit novice a vu
juste mais sa voix navait pas t considre. Quand le soleil
lclairera, le regard sur sa personne changera. Tout comme en
dmocratie, il ya de lespoir pour tout le monde. Le petit candidat
sorti de nulle part peut dstabiliser le classement habituel.
Lanciennet nest pas une garantie de russite.

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Ce que la bourse nest pas

La bourse nest pas un Hyip (High Yield Investment Program).


Ces sites internet qui promettent des pourcentages faramineux de
gains allant de 100 500%, en quelques jours dinvestissement
ont donn naissance ce que nous avons appel en Cote dIvoire
des maisons de placement. La bourse nest pas une maison de
placement. Ne venez pas en vous attendant 100 % de bnfice
au bout dun mois. Ce nest pas impossible (cas de Shell Cote
dIvoire entre le 1e et le 31 Aot 2008 qui est pass de 35 000
FCFA 76 325 FCFA laction), mais cest rare et pas toujours
vident prvoir.
Dans les maisons de placement, vous dposez votre argent puis
vous attendez tranquillement lchance pour retirer votre argent
avec des intrts. Sur le march des actions, a ne se passe pas
comme a. Votre gain nest pas garantit au dpart. Les hyips en
ralit sont des arnaques de type pyramidal, c'est--dire que
largent des derniers investisseurs aident payer les premiers, ce
qui accrot la notorit du hyip, jusqu ce que son promoteur
disparaisse avec largent qui a afflu du fait de cette notorit.
La bourse nest pas un jeu de hasard. Jai lu en 2006 sur
internet un article dans lequel un dfenseur des paris sportifs
soutenait lide que la bourse et les paris sportifs sont bass sur le
mme principe et il ne comprenait pas pourquoi lun tait
diabolis et lautre non. Je ne souhaite pas ici cautionner ou
dfendre les paris sportifs. Cest vrai que les deux investissements
visent gagner de largent, mais en bourse nous sommes des
dtenteurs de titres qui font de nous des copropritaires ou des
cranciers de lentreprise. On ne perd pas tout notre
investissement au bout de 90 minutes. Lorsque le cours dandine
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sur le march, on est toujours gagnant par les dividendes ou les


intrts.
Ne venez donc pas en bourse avec lide de devenir subitement ou
rapidement trs riche au point dabandonner votre travail actuel.
Ceux qui vivent entirement de la bourse sont des gens dont la
profession est en rapport avec le march ; un ngociateur chez une
Sgi, un gestionnaire de portefeuille, un conseiller en
investissement, un analyste financier chez un intervenant du
march, etc Ce nest donc pas votre placement dun million ou
mme deux, qui vous garantira une plus value mensuelle de
500 000 FCFA (en considrant que ce soit le minimum pour
permettre un individu davoir la tte hors de leau dans votre
ville).
Pour en arriver l, il faut dj tre millionnaire avant. Considrons
donc la bourse juste comme un moyen de rentabiliser son
pargne, avec un rendement meilleur que celle de la banque. Les
spcialistes aiment dire qu long terme, les placements
boursiers sont les plus performants de tous . Je pense quen
prtant un peu attention votre portefeuille vous pouvez
facilement gagner entre 5% et illimit par anne. Pour cela, il
vous faut juste prendre vos positions, choisir vos valeurs au bon
moment. Sur plusieurs annes, vous pouvez multiplier votre
investissement un niveau trs satisfaisant.

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Choix dune valeur par lanalyse fondamentale

Personne ne souhaite investir son argent et le perdre. Il est donc


essentiel de le placer dans une affaire que lon comprend dans
laquelle on croit. Cest peut tre pour cela que vous avez vit la
bourse jusqu ce jour. Maintenant que vous comprenez comment
a fonctionne et que vous y voyez votre intrt au point de vouloir
engager votre pargne, gardez cette mme logique en investissant
dans les entreprises que vous connaissez et dans lesquelles vous
croyez.
Quand je parle de connatre une entreprise, je ne parle pas que de
son nom. Car les entreprises cotes en bourse sont souvent de
grosses pointures dans nos pays avec des centaines demploys,
parmi lesquels, un cousin ou lami dun parent. On connat donc
plus ou moins leurs noms et leurs produits. Je parle de connaitre
lentreprise dans ses activits et ses rsultats.
Je vous encourage donc commencer vous intresser de plus
prs aux entreprises cotes que vous connaissez. Vous pouvez
dj vous laisser guider par les informations que vous lisez sur
elles dans les journaux ou le succs de leurs produits autour de
vous. Cela met la puce loreille. Sil yavait beaucoup plus
dinvestisseurs en bourse aujourdhui, les journaux conomiques
auraient plus de succs, parce que celui qui investit en bourse a
toujours besoin dinformations conomiques. Ce que nos
journaux gnralistes noffrent pas toujours. Sachez cependant
quune entreprise qui communique beaucoup nest pas forcment
rentable. Ces campagnes publicitaires sont peut tre lies
justement une baisse de rsultat observe en interne.

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Ma politique est de me concentrer sur des valeurs liquides, celles


qui schangent facilement sur le march. Je parle des titres qui
composent lindice Brvm 10 et ceux qui gravitent autour de cet
indice. Je ne dis pas que les autres manquent de valeur, cest juste
ma stratgie pour massurer une sortie plus facile. Il ya sur le
march des socits auxquelles je ne prte aucune attention pour
limmobilisme de leurs cours depuis plusieurs mois et mme
annes, ou pour leur mauvais tat de sant. Javais dress une liste
de sept socits que jai appel des tocards en dbut juillet 2009.
Les informations rcentes indiquent que les choses pourraient
bouger sur certaines dentre elles les prochaines annes.
La Socit Abidjanaise de Grance et dExploitation
Commerciale (Sageco) sest retire du march aprs une offre
publique de retrait 500 FCFA laction. Lentreprise ne valait
plus quun franc symbolique, son actionnaire majoritaire a dcid
de le recapitaliser en dehors du march avec ses propres fonds. Le
Centre dEdition et de Diffusion Africaines (Ceda) et la Socit
Ivoirienne dOprations Maritimes (Sivom) vont galement se
recapitaliser pour relancer les activits et liminer les dettes qui
plombent leurs bilans. En plus de ces trois socits, ma liste de
tocards de la Brvm comprenait : Trituraf, Sicor, Nei et Setao (Les
choses peuvent changer avec le temps). Vous remarquez que la
trentaine de titres qui restent sont celles qui paient plus ou moins
rgulirement un dividende leurs actionnaires. Se faire
rmunrer en actions ou en dividendes est rassurant pour les
investisseurs.
On pense une valeur gnralement suite une information reue
ou un constat. Linformation peut tre une publication officielle
de lentreprise via la Brvm ou une actualit qui occupe les
mdias. a peut tre une acquisition, un rsultat partiel, un
changement de manager, etc

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Le constat est une observation que vous faites personnellement


sur une activit de lentreprise dans votre environnement. Le
clbre financier amricain Peter Lynch, explique que lon peut
dnicher les entreprises en forte croissance en regardant
simplement autour de nous, en faisant attention ce que nous
voyons et entendons des activits des socits cotes lors de nos
courses, de nos causeries avec des amis ou parents qui y
travaillent. On sera peut tre le premier remarquer le grand
succs dun nouveau service, la prsence croissante dun produit
sur le march. Je pense galement cette partie du film Wall
Street dOliver Stone, avec Michael Douglas et Charlie Sheen
dans les principaux rles, o le jeune courtier Fox (Charlie Sheen)
en discutant avec son pre, employ dans une socit arienne
cote la bourse de New York, a appris avant la presse, que cette
dernire sera blanchit dans le crash quil yavait eu quelques
semaines auparavant et quelle ouvrira de nouvelles lignes. Il en a
tir des consquences qui lui ont valut lintrt dun grand
investisseur, surtout de bonnes commissions lorsque laction a
dcoll. Juste une phrase entendue dans une causerie sans intrt !
Maintenant que vous avez la puce loreille, consultez ses
rsultats financiers. Les derniers en date peuvent vous aider.
Lidal est de disposer des rsultats des trois ou cinq dernires
annes. Avant, ils taient disponibles sur le site web de la Brvm,
mais depuis la nouvelle version quils ont mis en ligne en Mai
2009, les anciens tats financiers, les anciens BOC et dautres
avis publis depuis septembre 1998 au dmarrage de la bourse ont
t supprims. Il faut payer au moins 1 million de FCFA par an
pour y accder sur un autre site web conu cet effet. Vous
ntiez pas l, donc nous navons pas t suffisamment nombreux
le dnoncer.
Lanne boursire de la Brvm , une publication de linstitution
qui fait le point de lvolution de chaque valeur du march
pendant une anne aurait pu nous aider. Mais malheureusement,
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elle parait souvent avec trois quatre annes de retard. Elle sert
pour certaines recherches mais pas vraiment pour les besoins
immdiats.
Les sites des socits cotes auraient du nous aider. Mais combien
sont elles aujourdhui avoir un site web fonctionnel ? Et celles
qui ont un site web, combien se sont souvenues quelles sont
cotes et que les investisseurs du monde entier pourraient avoir
besoin dinformations ? Comme si elles ntaient pas conscientes
que leur prsence la cte les expose aux regards des
investisseurs ventuels et de leurs actionnaires. En occident, le
site web de la socit cote est le lieu le plus sr pour trouver ses
rapports dactivit. On aurait espr que le caractre de filiale
dune multinationale occidentale puisse donner ce rflexe
certaines dentre elles, mais non. Quelques unes lont eu, comme
la Sonatel, Onatel, Ecobank, les filiales du groupe Bank Of
Africa, Alios Finances
Vous pouvez peut tre trouver un vieux rapport dactivit de
lentreprise qui vous intresse chez votre courtier, mais ny
compter pas trop. Au niveau Ntic, la majorit de nos courtiers ne
disposent pas encore de sites web. Lorsquil yen a il est rarement
mis jour.
Les seuls documents facilement accessibles dans la configuration
actuelle sont ceux publis pendant lanne en cours sur le site de
la Brvm. Cest une tragdie qui nous lesprons sera bientt un
mauvais souvenir.
Que faire des rsultats financiers ?
Aprs les avoir obtenu, il faut les lire et les interprter.
Habituellement, pour les rsultats annuels, les socits cotes
publient le bilan de lexercice, le compte de rsultat et le tableau
financier des ressources et emplois (Tafire). Pour les rsultats
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partiels (trimestriels ou semestriels), elles se contentent de donner


le chiffre daffaires et le rsultat avant impt. Ces derniers, vous,
permettent davoir une ide de lvolution rcente de lactivit de
lentreprise.
Je me souviens que la premire fois que jai eu passer un ordre
de bourse en mars 2007 pour le compte dOkibourse, je navais
pas eu ce rflexe, les autres membres avaient des yeux sur moi,
parce quils ne comprenaient rien la bourse. En ralit, moi
galement, jy comprenais pas grand chose. Jtais juste le borgne
au pays des aveugles. Jai toujours ce sentiment aujourdhui, sauf
que mon il sain voit mieux quavant. Javais demand des
actions Shell juste sur la base du souvenir que lanne prcdente,
les cours du ptrole taient rests longtemps levs. Rsultat :
Prs de 5 mois aprs le cours ne nous tait toujours pas favorable,
alors que cet investissement reprsentait un grand pourcentage
dans notre petit capital. Laction Shell Cote divoire tournait
toujours entre 13 000 FCFA et 14 000 FCFA. Avec du recul, je
pense que je me suis engag par enthousiasme, pour tre actif.
Comme on avait de largent sur le compte, donc il fallait lutiliser,
acheter quelque chose. Nous avons finit par quitter cette position
avec une lgre perte. Si lon avait lu ne fus que le rsultat partiel
de lanne prcdente (puisque nous tions en dbut danne) on
aurait vu que la croissance ntait pas garantie. Un dividende de
800 FCFA / action avait t pay aux actionnaires cette anne,
contre 1350 FCFA en 2006. Cest vers Septembre que laction
Shell a vraiment commenc monter, allant jusqu atteindre
22 005 FCFA en Novembre.
En fait, disposer des rsultats financiers de Shell Cote divoire
maurait servi quasiment rien. Mon analyse se limitait regarder
si lactif total et le rsultat net avaient augment. Nous qui ne
sommes pas comptable ou gestionnaire de formation ne
comprenons rien ce charabia. Il a fallut apprendre, pas pour
avoir lexpertise dun analyste financier diplm, mais pour ne
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pas en dpendre, pour comprendre ce qui se dit lors des


assembles gnrales. Sur le fond, ce nest pas compliqu comme
vous allez vous en rendre compte tout lheure.
Lire et interprter un bilan

Le bilan vous livre la situation financire de lentreprise un


temps T donn, comme une photographie avec dun cot le
patrimoine de la socit (Actif) et de lautre la source, ce qui a
permit dobtenir ce patrimoine (Passif). Vous remarquerez que le
passif est toujours gal lactif. Nest ce pas normal ?
Sous le terme actif , vous trouverez les lments suivants :
- Les immobilisations Incorporelles : Cest lensemble du
patrimoine de lentreprise qui ne peut tre matrialis,
comme par exemple un fond de commerce, une licence, un
logiciel, des frais dtablissement, etc)
- Les immobilisations corporelles qui reprsentent lensemble
des immeubles, des machines et autres biens physiques
dtenus par lentreprise
- Les immobilisations financires reprsentent les titres de
participation dans dautres entreprises

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Ces trois premiers lments sont galement appels Actif


immobilis ou permanent. Les suivants sont appels actif
circulant ou court terme.
- Les stocks sont constitus par les matires premires et les
marchandises que la socit na pas encore vendues. On
associe ce groupe galement les en-cours (travaux non
achevs, marchandises en cours de livraison)
- Les crances, cest tout ce qui est d lentreprise par des
clients ou ltat.
- La trsorerie active reprsente largent immdiatement
disponible sur le compte bancaire, le coffre fort ou la caisse
de la socit.
Sous le terme Passif, on trouve :
- Le capital : Cest ce que les actionnaires ont mis la
disposition de la socit pour le dmarrage des activits.
- Les rserves sont constitues par des portions de bnfice
qui nont pas t distribues
- Le report nouveau, est une autre partie des bnfices
antrieurs, qui na pas t mis en rserves.
- Le rsultat net de lexercice
Ces quatre premiers lments constituent les capitaux propres de
lentreprise. On utilise le terme passif long terme, lorsquon y
ajoute les dettes plus dun an.
- Les provisions, tout ce que lentreprise pourrait avoir
payer pour un litige en cours, pour supporter les invendus ou
les impts venir.
- Les dettes que lentreprise a envers sa banque, des clients
non encore livrs, le personnel, etcDans cette rubrique
faire attention au Passif circulant qui dsigne les dettes
court terme (dettes fournisseurs, tat)
- Trsorerie Passif dsigne les dcouverts bancaires. Dans
certains bilans, il est inclus dans les dettes.

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Avec ce bilan, vous ferez attention lvolution de lactif par


rapport lanne prcdente. Vous apprcierez le ratio
dendettement de la socit par le rapport Total des dettes / Actif
total. Il devrait tre infrieur 1, mieux infrieur 0.8, sinon il
faut considrer cette entreprise comme surendette.
Lire et interprter le compte de rsultat
Le compte de rsultat fait le point sur ce que lentreprise a gagn
et ce quelle a dpens, pour aboutir ce qui est rest comme
bnfice ou perte. Il se prsente comme un tableau ou dun cot se
trouve les produits et de lautre les charges. Parfois, ils sont
prsents dans une seule colonne o vous suivez clairement les
diffrentes soustractions et additions qui vont donner le rsultat
net de lexercice. Pour aider les investisseurs apprcier
lvolution, certaines socits mettent galement les donnes de
lanne prcdente.

Le compte de rsultat 2008 de Nestl Cote dIvoire SA


Les produits et charges sont classs en trois groupes :
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- Les produits et charges lis lexploitation : Cest tout ce


qui est en rapport avec le fonctionnement normal de
lentreprise : ses ventes et prestations de services, les
diffrentes taxes et frais habituels.
- Les produits et charges financier, dsignent tout ce qui est
li la trsorerie. Ce que lentreprise a gagn dans ses
placements et ce quelle a pay comme frais dendettement.
- Les produits et charges exceptionnels : Ce qui ntait pas
prvu.
De ce compte de rsultat, nous ferons attention lvolution du
chiffre daffaires, du rsultat dexploitation et du rsultat net.
Le rsultat dexploitation est la diffrence entre les produits
dexploitation et les charges dexploitation.
Rsultat Ex = Produits Ex Charges Ex
Il doit tre positif et le plus lev possible. Il montre la capacit
de lentreprise gagner de largent partir de son activit de base.
Le rsultat net est la diffrence entre le total des produits et le
total des charges.
Rsultat Net = Produits Charges
Lorsquil est positif, cela signifie que lentreprise est bnficiaire.
Lorsquil est ngatif, cela veut dire que lanne a t dficitaire.
Dans ce cas, le montant du dficit est souvent mis entre
parenthse.
Faites attention, lorsque le rsultat net est en grande partie d
lapport du rsultat hors activits ordinaires (HAO). Cela arrive
souvent lorsquau cours de lexercice, lentreprise a cd une
partie de ses activits ou ses participations dans dautres
entreprises. Cest le cas dUnilever Cote dIvoire qui en 2008 a
vendu ses participations dans Palmci et Phci, il en est sorti un
rsultat net de 61.47 milliards de FCFA alors que le rsultat
dexploitation saffichait 12 milliards de FCFA. Si vous
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considrez Unilever CI comme un bon plan cause de ce rsultat


net, vous passez cot. Si vous y entrez en croyant quen 2010,
elle paiera encore 34 200 FCFA de dividende net par action
comme cette anne, vous serez assurment du.
Lors de sa dernire assemble gnrale, Jai senti que beaucoup
dactionnaires taient dus du dividende net de 990 FCFA
propos par Shell Cote dIvoire pour le compte de lexercice
2008. Lanne davant, ils avaient reu 4098 FCFA et oubli que
cela tait du un rsultat exceptionnel, du fait de la vente des
activits gaz butane de Shell Cote dIvoire la marque Oryx. Ils
ont oubli que les deux annes davant le dividende valait moins
de 1 500 FCFA. Ayez donc cette notion en tte.
Avec les lments du bilan et du rsultat net vous pouvez tirer
plusieurs ratios financiers, qui vous permettront de comparer
lentreprise avec une autre du mme secteur dactivit. Vous
navez pas besoin de connatre tous les ratios financiers. Utilisez
ce que vous comprenez et nen nayez aucun complexe. En
pratique, vous naurez pas toujours le temps de faire autant de
calculs. Personnellement, jutilise surtout les ratios suivants :
- Le bnfice net par action
Cest le rsultat du bnfice net (rsultat net) de lentreprise
divis par le nombre dactions que comprend son capital.
Bnpa = Rsultat net / Nombre dactions
Exemple : En 2008, Bicici a fait un rsultat net de 8 137 329 000
FCFA. Son capital est constitu de 1 666 670 actions. On trouve
un Bnpa de 4882 FCFA/action. Cest donc ce qua rapport
chaque action Bicici cette anne.
Le Bnpa permet dapprcier la rentabilit dune action. Lidal est
quil soit en constante volution sur les dernires annes.

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- Le PER (Price earning ratio)


Il est obtenu par la division du cours de laction par le bnfice
net par action que nous avons vu prcdemment.
PER = Cours de laction / Bnpa
Il indique combien de fois le bnfice par action est contenu dans
le cours, donc de dire si laction est survalue ou non.
Lidal est quil soit le plus bas possible, mais attention il peut en
tre ainsi parce que les perspectives sont mauvaises.
Un exemple avec la Compagnie ivoirienne dlectricit (Cie) et
tats financiers de 2007.
Son capital est de : 14 000 000 000 FCFA
Reparti en 2 800 000 actions
Son rsultat net 2007 est de : 4 634 412 000 FCFA
Son cours au 11 janvier par exemple tait de : 13 000 FCFA
laction
Le bnfice net par action = 4 634 412 000 / 2 800 000 = 1655.14
Le Per = 13 000 / 1655.14 = 7.85
On conseille de comparer le Per obtenu celui dautres
entreprises du mme secteur dactivit, ou au Per moyen du
secteur. Vous remarquerez quune action valant 5000 FCFA peut
tre survalue devant celle qui schange 35 000 FCFA.
Peter Lynch conseille de sintresser particulirement aux valeurs
dont le Per est infrieur au taux de croissance moyen du Bnpa.
Soit une socit A qui dans les trois ou cinq dernires annes, a
vu son Bnpa crotre en moyenne de 15%. Le Per infrieur 15 de
A est un bon indicateur dachat selon lui.

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- Capitaux Propres par action


Les capitaux propres ou les fonds propres, cest tout ce qui est
cit avant les dettes dans la colonne Passif du bilan comme on la
dit plus haut. Dans certains cas on lappelle aussi Actif net .
Dautres estiment que lactif net est plutt lassociation des
capitaux propres et des provisions ou des subventions.
Lorsquon le divise par le nombre daction, on obtient la valeur
comptable de laction.
Fonds propres / Nombre dactions
Cest lun de mes indicateurs favoris. Pour tre plus objectif, vous
pouvez volontairement soustraire des fonds propres, le montant
distribu aux actionnaires au titre de dividende.
Vous trouverez ainsi la valeur intrinsque de laction. En pratique,
ce ratio est souvent trs infrieur au cours de laction sur le
march. Lorsquil est suprieur, cela est un bon indicateur dachat
en ce quil montre la sous valuation de laction.
En Aot 2009, le cours de laction Bernab Cote dIvoire valait
en moyenne 16 000 FCFA. Son bilan 2008 laissait valuer ses
fonds propres 9.386 milliards de FCFA alors que son capital
comprend 331 000 actions. Le rapport fonds propres sur le
nombre dactions donnait 28 357 FCFA.
En retranchant volontairement les 601.790 millions de FCFA
distribus sous forme de dividende, ce rapport me donne 26 539
FCFA. A mon sens cette action est sous value et que le march
est plus proccup par la baisse attendue de son rsultat net de
2009 par rapport 2008, au vu des mauvais chiffres du premier
semestre de lanne.

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- Le ratio dindpendance financire


Ce ratio dtermine la part de lentreprise dans les moyens utiliss
pour son financement long terme.
Fonds propres / Capitaux permanents
Ce ratio doit tre suprieur 0.5. Il est normal que les fonds
propres soient suprieurs aux dettes sinon le remboursement des
crances consommera une bonne partie de ces entres, et la
moindre difficult pourrait lui tre fatale. Ici les capitaux
permanents, cest lensemble regroupant les fonds propres, les
provisions et les dettes long et moyen terme.
A cot de cela, vous avez dautres ratios comme :
La marge nette : Rsultat net/ Chiffre daffaires
Apprcie en pourcentage, le bnfice que gagne lentreprise sur
ses ventes.
Le retour sur investissement : Rsultat net / Capitaux propres
Ouf ! a fait beaucoup de calculs. Jen vois qui sont dj
dcourags. Rassurez vous, vous ne les ferez pas en
permanence. En gardant les notes de vos premires analyses,
vous naurez plus les refaire. Vous aurez juste considrer les
nouvelles donnes.
Maintenant que vous connaissez mieux ltat financier de votre
entreprise, analysez le par rapport aux dernires actualits
connues qui touche de prs ou de loin ses activits. Cest ce quon
appelle Analyse fondamentale . Lorsque son activit est
affecte, cela se ressent sur son cours en bourse.

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Choix dune valeur par lanalyse technique

Pour les intervenants expriments, en plus des outils de lanalyse


fondamentale, le choix dune valeur est guid par des critres
propres lanalyse technique. La bourse est connue du grand
public par les indices qui montent ou qui baissent. Avant mme
de lire ce livre vous vous tes certainement dit la bourse cest le
BRVM 10, le CAC 40, DAX, le FTSE, le SP500, le DOW
JONES. En plus chaque fois que vous voyez la bourse la
tlvision, ce sont des traders devant des ordinateurs qui regardent
des graphes, qui tlphonent dans tous les sens. Quest ce qui les
agite tant ?
En effet, si lanalyse fondamentale a pour objet de dcrire les
bases financires des entreprises, lanalyse technique se propose
de dcliner la psychologie des investisseurs. Il arrive quune
entreprise ait de mauvais fondamentaux mais connat un succs
clatant. On peut citer lexemple de PALMCI qui est pass de
1200F en 2006 27 000F en 2008 alors que les fonds propres
taient ngatifs et que lentreprise na distribu que 225F de
dividende depuis le 21 juillet 2000.
Il sest donc pass qu un moment donn pour une raison ou une
autre les investisseurs ont eu grandement confiance la valeur. Il
sen suit une remonte des cours. On dit alors que le march est
bullish ou taureau ou encore bulle spculative . A
linverse une perte de confiance entrane leffondrement du titre.
On dit ce moment que le march est bearish ou ours ou
encore effondr .
Pour cerner ces humeurs collectives de ceux qui font monter ou
baisser les cours lon a recours aux outils de lanalyse technique.
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Au passage il faut signaler que ds linstant o vous allez dcider


de franchir le perron de votre SGI, vous tes de ceux qui font et
dfont le cours. Ce nest pas une question de gros sous. Cest
lensemble des moyens individuels de chaque investisseur qui
donne les mouvements. Ne dit on pas que ce sont les ruisseaux
qui forment les grands fleuves ?
Les outils utiliss par les analystes se distinguent en deux grandes
catgories : Les indicateurs et les figures.
Nous nallons pas ici dvelopper lanalyse technique. Sachez juste
quelle utilise les statistiques de cotation des titres. Le reste est un
jeu de graphiques pour caractriser les valeurs. Cest ainsi quon
dtermine des indicateurs dont les plus courants sont : le
Momentum, le MACD (moving average convergence
divergence), le RSI (Relative strenght index), les Moyennes
mobiles, les bandes de Bollinger
Les principales figures encore appeles charts sont : les
chandeliers, les supports et les rsistances, les lignes de tendance,
les formations en triangle, les formations en diamant, les
formations en tte et paule, les fanions et les drapeaux
Avec tout cet arsenal, lanalyste technique peut anticiper un
retournement de tendance. Lanalyse technique ne prtend pas
tre une science exacte. Elle se rapproche plus d'une science
humaine puisque son objet d'tude est directement centr sur la
comprhension de la psychologie du march.
Vous allez me dire que tout a est bien compliqu. Ne paniquez
pas, un adage boursier que jaffectionne dit En bourse il est
interdit de paniquer. Mais si tu dois paniquer soit le premier .
Dans la pratique courante sur notre march, il semble que trs peu
dinvestisseurs particuliers, comme vous et moi, sadonnent
cette technique. Cela demande beaucoup de travail, beaucoup de
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temps pour reporter les cours lorsquon a pas de logiciel adapt.


Elle est par contre utilise par les courtiers et autres agences de
conseils. Il faut sattendre ce que la croissance du march puisse
conduire plus dinvestisseurs particuliers sy intresser.

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Quelques facteurs qui peuvent influencer un cours

Les cours varient en fonction de la loi de loffre et de la demande.


Plus il ya des gens qui veulent vendre, plus les prix vont tendre
vers la baisse. Lorsquil ya plus de demandeurs que de vendeurs,
les prix auront tendance augmenter. Cest pour cela que souvent
ceux qui ont trop dactions dune entreprise, ne vendent pas dun
seul coup leurs actions, ils le font par tranche ou encore ils
cherchent un investisseur qui peut les acheter a un prix bien
dfini en une fois (mais la transaction se fera en bourse travers
les Sgi comme dcrit plus haut, pas dans le bureau o il ya eu
entente). Voici quelques facteurs qui peuvent faire varier le cours
dune action.
- La situation socio politique
Cest dans la bouche du prsident Gbagbo de Cote divoire que
jai entendu la phrase Largent naime pas le bruit . Cest vrai !
Les troubles socio politiques narrangent pas les affaires. Les gens
ne vont pas au travail, parfois le matriel est saccag, les contrats
en ngociation bloqus et diverses autres possibilits que les
entreprises ivoiriennes ont malheureusement exprimentes, ces
dernires annes. Beaucoup de projets ont avort cause de la
crise socio politique qua connu le pays dHouphouet Boigny.
Des entreprises ont d fermer, des organisations internationales
comme la banque africaine de dveloppement ont dlocalis.
Dans ce genre de moment, le rflexe est davoir de la liquidit sur
soi. On ne sait jamais jusquo, jusqu quand se poursuivra le
crpitement des armes! Personne ne veut acheter, au contraire tout
le monde veut vendre.

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Dans le cas de la Cote dIvoire qui hberge le sige de la Brvm et


la grande majorit des entreprises cotes, on observe un
ralentissement dans lvolution des indices de rfrence entre
septembre 2002 et septembre 2003, mais la courbe gnrale est en
lgre hausse.
- Lactualit de lentreprise, des matires premires
Cela ne ncessite pas de commentaires. Lorsque le prix du
carburant monte, les socits productrices comme Total voient
leurs cours augmenter et les consommatrices comme les
compagnies ariennes voient leurs cours baisser.
a me rappelle cette fois o en prenant le boc, jai dcouvert la
publication du prsident directeur gnral de PH CI, suite la
suspension de cotation des titres de son entreprise
Les lgres hausses enregistres actuellement sur les titres PH CI
sont probablement dues la hausse actuelle du prix de lhuile de
palme brute qui est pass de 230 000 FCFA la tonne en milieu
danne 2006 plus de 300 000 FCFA la tonne actuellement.
Certains spculateurs estiment sans doute que le titre PH CI est
sous valu dans ce contexte et mise sur un retour de la
profitabilit si le raffermissement actuel des cours de lhuile de
palme brute se maintient.
Je suis all vrifier sur le net. Ctait vrai. Le cours de lhuile de
palme tait en hausse. Le lendemain la premire heure, jtais
chez notre courtier pour lui demander de mettre toutes nos
liquidits restantes sur PH CI au prix du jour. Jai finit par lavoir
3000 FCFA et je lai revendu environ six semaines aprs 6990
FCFA laction. Ceux qui ont t plus patients que moi, ont pu voir
laction PH CI cote 14 000 FCFA moins dun trimestre aprs.

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- Lactualit des concurrents


Lune des causes de la chute de laction Sonatel en 2008 est
mon avis le dmarrage annonc des activits de Sudatel. La
socit soudanaise avait acquis la 3e licence globale pour faire la
fois la tlphonie fixe et mobile, ainsi que linternet. Elle venait
ainsi concurrencer la Sonatel sur toutes ses activits au Sngal,
contrairement la marque Tig de Sentel qui la drangeait
lgrement dans la tlphonie mobile. Lorsquun concurrent,
mme lorsquil nest pas cot en bourse, prend de lenvol ou se
noie, cela peut avoir un impact sur lentreprise et son cours en
bourse
- Une nouvelle lgislation
Il peut arriver quune nouvelle lgislation soit favorable ou
dfavorable lactivit de lentreprise. Jinvente une loi,
supposons que ltat ivoirien interdise limportation des vhicules
doccasion et que tout le monde soit oblig dacheter des
vhicules neufs auprs des concessionnaires agrs. On fera la
fte chez Sari, Cfao et Sda. Le lendemain, tout le monde se
prcipitera sur ces actions. Supposons encore quil soit libralis
la distribution de llectricit et quune grande multinationale
dcide de saisir cette opportunit. Les gens serreront les dents la
Cie et sur le march boursier, laction Cie sera malmene pendant
un bon moment.
- Simple spculation
Oui, parfois cest juste a. Un simple bluff ! Quelquun qui a des
actions dune socit qui bouge peu vient placer un ordre plus
de 10% du prix de rfrence. Sans savoir pourquoi, il arrive que
pour une raison quelconque, ces actions soient achetes, levant
du coup le cours du titre.

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Pour vous aider dans tout a, je vais vous rappeler les activits
des diffrentes entreprises et leurs nombres dactions.
La Socit Ivoirienne des Cbles (Sicable)
Capital : 740 000 000 de FCFA reparti en 148 000 actions
Activits: Fabrication de cbles lectriques
Peut tre affecte par les variations des cours des matires
premires quelle utilise comme le cuivre et laluminium.
Adresse : Rue du textile la zone industrielle de Vridi Abidjan
Tlphone : (225) 21 21 35 35 / 21 21 35 40
Centre dEdition et de Diffusion Africaine (Ceda)
Capital : 2 305 000 000 de FCFA reparti en 461 000 actions
Activits : Edition, codition, impression et vente douvrages de
toute nature, y compris sur support audiovisuel.
Son meilleur chiffre daffaires se ralise souvent au deuxime
semestre cause de la rentre scolaire.
Adresse : 9e tage de limmeuble AGF au Plateau - Abidjan
Tlphone : (225) 20 31 60 35 / 20 21 60 36
Filature Tissage Sac (Filtisac)
Capital : 8 814 837 500 FCFA reparti en 3 525 935 actions
Activits : Fabrication de sacs demballage en fibres naturels et
synthtiques pour les produits comme le caf, le cacao, les engrais
ou le coton.
Elle profite de laugmentation des productions et exportations
agricoles de la Cote dIvoire.
Adresse : Route dAbobo-Adjam en face de lUniversit
Tlphone : (225) 20 30 46 00 / 20 37 12 60
Nouvelles Editions Africaines (Nei)
Capital : 134 000 000 FCFA reparti en 268 000 actions
Activits : Edition et distribution de documents de littrature
gnrale et enfantine, et denseignement. Cest elle qui dite les

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romans de la collection Adoras dont certains ont t adapts au


Cinma.
Adresse : 1Boulevard de Marseille Abidjan
Tlphone : (225) 21 21 64 70
Site web : http://www.nei-ci.com
Nestl Cote dIvoire
Capital : 5 517 600 000 FCFA reparti en 1 103 520 actions
Activits : production dans ses deux usines de Yopougon et Zone
4, et vente de produits alimentaires dont du caf soluble
(Nescaf), des bouillons dshydrats (Cube Maggi) qui font
lessentiel de son chiffres daffaires devant les produits laitiers
(Nido), les produits de nutrition infantile (Cerelac) et les boissons
chocolats (Milo). Elle est la filiale de Nestl le premier gant
mondial de lalimentaire
Son activit dpend du niveau de vie de la population. Face la
chert de la vie, la consommation est limite (Cest le cas de
lindustrie et la distribution en gnral).
Adresse : Rue du lyce technique non loin de lindni
Tlphone : (225) 22 40 45 45
Socit Ivoirienne dEmballage Mtallique (Crown Siem)
Capital : 1 889 220 000 FCFA reparti en 629 740 actions
Activits : Conception et fabrication demballages mtalliques
tels que les boites de conserves alimentaires, les seaux de
peintures ou les botiers arosol.
Adresse : Rue du Canal, Zone 3
Tlphone : (225) 21 75 09 00 / 21 75 09 39
Socit Ivoirienne dOxygne et dActylne (Sivoa)
Capital : 873 400 000 FCFA reparti en 873 400 actions
Activits : La filiale de Air Liquide vend du gaz utilis par les
industries et les hpitaux, les produits dhygine industriels, des
services de soudage et autres.

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Elle profite de linstallation de nouvelles socits industrielles


dans le pays lorsquelles le choisissent comme prestataire.
Adresse : 131 boulevard de Marseille Abidjan
Tlphone : (225) 21 21 04 40 / 21 21 04 50
Site web: http://www.ci.airliquide.com/
Socit de Limonaderies et Brasseries dAfrique (Solibra)
Capital : 4 115 210 000 FCFA reparti en 823 042 actions
Activits : Production et vente de bires, vins, boissons gazeuses
et eaux minrales dont certaines sont des marques internationales
quelle reprsente. Cest de ses usines que sortent des marques
comme Flag Spcial, Guiness, Youki, leau Cristalline ou leau
Awa. La Solibra est une filiale 71.6% des Brasseries et
Glacires Internationales, elle-mme filiale du groupe Castel.
Adresse : 35 rue des brasseurs Abidjan Treichville
Tlphone : (225) 21 21 12 00
Socit Multinationale de Bitumes (Smb)
Capital : 4 872 000 000 FCFA reparti en 1 948 800 actions
Activits : La filiale 72% de la Socit Ivoirienne de Raffinage
(Sir) produit et commercialise du bitume et dautres produits
drivs (distillats). Elle utilise du ptrole brut, son activit est
donc affecte par le cours international du ptrole. Elle vend ses
produits en Cote dIvoire et dans la sous rgion (Burkina Faso,
mali, Niger)
Adresse : Boulevard du Petit Bassam, enceinte de la raffinerie Sir
Tlphone : (225) 21 23 70 70
Site web: http://www.smbci.ci
Socit Ivoirienne des Tabacs (Sitab)
Capital : 4 488 750 000 FCFA reparti en 897 750 actions
Activits : La filiale dImperial Tobacco produit et commercialise
des cigarettes. Elle a une unit de production Bouak et
distribue dans dautres pays en dehors de la Cote dIvoire.
Adresse : Zone 4C, Rue Thomas Edison Abidjan
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Tlphone : (225) 20 31 06 01 / 20 31 06 04
Unilever Cote dIvoire
Capital de 8 053 000 000 FCFA reparti en 1 610 600 actions
Activits : Lex Blohorn fabrique et vend des produits dentretien
de la maison, des produits de soins de la personne et des produits
alimentaires. Parmi ses marques, on peut citer le dtergent Omo,
le th Lipton et le dentifrice Signal.
Adresse : boulevard de Vridi
Tlphone : (225) 21 75 44 00
Uniwax
Capital : 3 750 000 000 FCFA reparti en 750 000 actions
Activits : Conception, fabrication et vente de pagnes Wax. Elle a
beaucoup souffert de la contrefaon, qui au dbut des annes 2000
a menac son existence (dautres entreprises du secteur comme
Nstl lont aussi subit mais pas avec la mme intensit)
Adresse : Entre le 2e et le 3e pont de Yopougon Abidjan
Tlphone : (225) 23 46 64 15
Compagnie Ivoirienne dElectricit (Cie)
Capital : 14 000 000 000 FCFA reparti en 2 800 000 actions
Activits : Assure la production, le transport, lexportation, la
distribution et la commercialisation de lnergie lectrique en
Cote dIvoire et dans la sous rgion. La fraude sur lnergie
lectrique nuit ses activits. Elle consomme du gaz naturel
fournit par Foxtrot 63%. Son service est facilit lorsque le
rapport entre la production et la consommation est suprieur 1.
Adresse : Immeuble Cie prs du palais de la Culture Treichville
Tlphone : (225) 21 23 34 29 / 21 23 36 36
Site web : http://www.groupecie.net
Office National des Tlcommunications du Burkina Faso
(Onatel)
Capital : 34 000 000 000 FCFA reparti en 34 000 000 dactions
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Activits : La filiale 51% de Maroc Telecom est loprateur de


tlcom historique du Burkina Faso. Elle offre des services de
tlphonie fixe et mobile, dans laccs internet et la gestion des
donnes.
Adresse : 705 Avenue de la Nation - Ouagadougou
Tlphone : (226) 50 49 42 81/ 50 33 40 01
Site web : http://www.onatel.bf
Socit de Distribution dEau en Cote dIvoire (Sodeci)
Capital : 4 500 000 000 FCFA reparti en 900 000 actions
Activits : Gestion des installations et distribution deau en Cote
dIvoire. Comme la Cie, la Sodeci est contrle par le groupe
Bouygues.
Adresse : Avenue Christiani, Immeuble Sodeci Treichville
Tlphone : (225) 21 23 30 00
Site web: http://www.sodeci.com
Socit Nationale des Tlcommunications du Sngal
(Sonatel)
Capital : 50 000 000 000 FCFA reparti en 10 000 000 actions
Activits : La filiale de France Telecom intervient dans la
tlphonie Fixe, la tlphonie mobile et dans linternet au Sngal
avec des parts de march respectifs de 100%, 65,6% et 90%. Elle
intervient galement au Mali, en Guine et en Guine Bissau par
la marque Orange.
Adresse : 46 Boulevard de la Rpublique Dakar
Tlphone : (221) 33 839 21 00 / 33 839 13 70
Site web : http://www.sonatel.sn
Banque Internationale pour le Commerce et lIndustrie en
Cote dIvoire (Bicici)
Capital :16 666 670 000 FCFA reparti en 1 666 667 actions
Activits : Toute la panoplie dactivits bancaires. La filiale de la
banque franaise Bnp Paribas est la fois une banque
commerciale et daffaires.
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Adresse : Avenue Franchet dEsperey, Abidjan - Plateau


Tlphone : (225) 20 20 16 00
Site web : http://www.bicici.org
Bank Of Africa - Benin
Capital: 9 000 000 000 FCFA reparti en 900 000 actions
Activits : Diverses activits bancaires. Reli au rseau Bank Of
Africa qui est lactionnaire de rfrence avec 45,19%. Les
actionnaires privs dtiennent 46,43% du capital
Adresse: Avenue Jean Paul 2 - Cotonou
Tlphone: (229) 21 31 32 28
Site web: http://www.boabenin.com
Banque Of Africa Niger
Capital: 3 500 000 000 FCFA reparti en 350 000 actions
Activits: Diverses activits bancaires. Reli au rseau Bank Of
Africa qui dtient 44.2% du capital, suivi de la Banque Ouest
Africaine de Dveloppement (Boad) qui en a 12.4% et les
actionnaires privs qui contrlent 34.6%. Boa Group est lui-mme
dtenu 42.5% par le 3e groupe bancaire marocain, la Banque
Marocaine du Commerce Extrieur (Bmce Bank).
Adresse: Immeuble Boa Niger - Niamey
Tlphone: (227) 20 73 36 20 / 20 73 36 21
Site web: http://www.boaniger.com
Ecobank Transnational Incorporated
Capital : 774 000 000 USD reparti en 8 700 000 000 actions
Activits : Diverses activits bancaires. Ecobank est lentreprise
la plus ouverte du march avec prs de 140 000 actionnaires, mais
aussi la plus liquide, abonn lindice Brvm 10 depuis son entre
en bourse en Septembre 2006. Elle est galement cote dans les
bourses dAccra et de Lagos
Adresse : 2 Avenue Sylvanus Olympio - Lom
Tlphone : (228) 221 03 03
Site web : http://www.ecobank.com
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Alios Finance Cote dIvoire


Capital : 1 299 160 000 FCFA reparti en 129 916 actions
Activits : Fait du crdit bail pour les quipements et autres
investissements. La filiale 51% du groupe Alios Finance garde
encore son ancien nom Safca sur le bulletin officiel de la cote.
Adresse : 1 Rue des Carrossiers - Abidjan
Tlphone : (225) 21 21 07 07
Site web: http://www.alios-finance.com
Socit Gnrale des Banques en Cote dIvoire
Capital : 15 555 555 000 FCFA reparti en 3 111 111 actions
Activits : Diverses activits bancaires. Elle est une filiale du
groupe franais Socit Gnrale et la premire banque
ivoirienne.
Adresse : 5-7 Avenue Joseph Anoma (Rue des banques) - Abidjan
Tlphone : (225) 20 20 12 34
Site web : http://www.sgbci.ci
Bollore Africa Logistics Cote dIvoire
Capital : 10 887 060 000 FCFA reparti en 1 088 706 actions
Activits : Celle qui sappelait Sdv-Saga, offre des services de
manutention, transit, consignation, logistique, agence de voyage
et divers services drivs. Les deux premiers font lessentiel de
son chiffre daffaires. Les troubles dans lactivit portuaire
Abidjan ou San Pedro, nuit son rsultat. Elle profite galement
de la croissance des exportations et des importations.
Adresse : Avenue Christiani
Tlphone : (225) 21 22 00 00
Socit Ivoirienne dOprations Maritimes (Sivom)
Capital : 3 342 500 000 FCFA reparti en 668 500 actions
Activits : Vend des services de manutention, consignation de
navires et daronefs, transit, entreposage et logistique.
Adresse : Rue des containers Zone industrielle de Vridi Abidjan
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Tlphone : (225) 21 25 20 08
Site web: http://www.sivom-africa.com
Palmci
Capital : 20 406 297 497 FCFA reparti en 7 729 658 actions
Activits : Plantations de palmiers et production dhuile de palme
brute et de palmistes. Son action profite de lenvole des cours
internationaux dhuile de palme. Son capital social devrait
augmenter dans quelques semaines lorsque sera finaliser la fusion
avec Phci.
Adresse : Boulevard de Vridi - Abidjan
Tlphone : (225) 21 21 09 00
Socit Ivoirienne de Coco Rp (Sicor)
Capital : 1 500 000 000 FCFA reparti en 600 000 actions
Activits : Vend des noix de coco et des produits drivs
Adresse : Jacqueville
Tlphone : (225) 23 57 79 19 / 23 57 72 32
Socit des caoutchoucs de Grand Bereby (Sogb)
Capital : 21 601 840 000 FCFA reparti en 2 160 184 actions
Activits : Gre des plantations de palmiers et dhvas et produit
du caoutchouc sec et de lhuile de palme.
Adresse : San Pedro
Tlphone : (225) 34 71 23 16 / 22 48 00 38
Socit Africaine de Plantations dHvas (Saph)
Capital : 14 593 620 855 FCFA reparti en 5 111 601 actions
Activits : Gre des plantations dHvas et vente de caoutchouc.
Le caoutchouc naturel est utilis 70% par lindustrie
automobile. Le caoutchouc driv du ptrole est le plus utilis,
mais sa consommation est rduite en priode de hausse de lor
noir. La Saph est une filiale 65.76% de la Socit Internationale
des Plantations dHvas (Siph)
Adresse : Rue des Galions, zone portuaire dAbidjan
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Tlphone : (225) 21 75 76 76
Site web: http://www.saph.ci
Servair Abidjan
Capital: 1 364 000 000 FCFA reparti en 545 600 actions
Activits: Contrle 70.8% par Servair Investissements
Aroportuaires (Sia), elle est spcialise dans lavitaillement et le
nettoyage des avions. Elle sappelait auparavant Abidjan Catering
Adresse : Aroport Flix Houphouet Boigny dAbidjan
Tlphone : (225) 21 27 80 46
Bernabe Cote dIvoire
Capital : 1 656 000 000 FCFA reparti en 331 000 actions
Activits : Vente de quincaillerie de matriaux de construction et
dquipements industriels. Elle dispose dune confortable part de
march dans son secteur et profite des grands travaux raliss
dans le pays. Elle a achet en 2008 les Galeries Peyrissac et
Technibat.
Adresse : Boulevard de Marseille Km4 Abidjan
Tlphone : (225) 21 35 76 47 / 21 35 20 92
Compagnie franaise de lAfrique Occidentale de Cote
dIvoire (Cfao)
Capital: 5 563 960 000 FCFA reparti en 1 112 792 actions
Activits: Vente de vhicules neufs et du matriel dquipement
Adresse: 117 boulevard de Marseille - Abidjan
Tlphone: (225) 21 75 11 60
Socit de Distribution Automobiles Cote dIvoire (Sda)
Capital : 1 280 000 000 FCFA reparti en 160 000 actions
Activits : Vente de vhicules. Elle a conserv cette activit aprs
avoir vendu Technibat et les Galeries Peyrissac Bernabe Cote
dIvoire.
Adresse : Km4 boulevard de Marseille Abidjan

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Shell Cote dIvoire


Capital: 3 150 000 000 FCFA reparti en 1 260 000 actions
Activits : Distribution de carburants et divers autres produits
ptroliers en Cote dIvoire et dans certains pays voisins. Son
action en bourse profite de laugmentation des cours du ptrole.
Adresse : Zone industrielle de Vridi
Tlphone : (225) 21 27 00 18
Socit Africaine de Reprsentations Industrielles (Sari)
Capital : 1 355 480 000 FCFA reparti en 131 600 actions
Activits : Vente de vhicules
Adresse : 117 boulevard de Marseille Abidjan
Tlphone : (225) 21 75 18 00
Total Cote dIvoire
Capital : 3 148 080 000 FCFA reparti en 629 616 actions
Activits : Distribution de carburants et divers autres produits
ptroliers. Comme Shell CI, son cours en bourse suit
gnralement le sens de celui du ptrole, pourtant, en pratique,
leurs activits actuelles nont aucun lien avec le cours
international du ptrole. Un jour le march arrtera peut tre de
faire cette confusion.
Toutefois, la nouvelle lgislation ivoirienne qui relie le prix du
carburant la pompe au cours international du ptrole peut
influencer les deux entreprises, en ce sens que quau cas o le prix
la pompe serait trop lev du fait dun cours international du
ptrole aux sommets, cela peut conduire les automobilistes
rduire leur consommation. Ce qui aura un effet ngatif sur ces
deux socits.
Adresse : Immeuble Nour Al Hayat Abidjan Plateau
Tlphone : (225) 20 31 61 16
Socit dEtudes et de Travaux pour lAfrique de lOuest
(Setao)
Capital : 672 000 000 reparti en 134 400 actions
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Activits : Ralisation douvrage de Travaux publics et gnie civil


Adresse : 22 Rue des foreurs, zone 3 -Abidjan
Tlphone : (225) 21 75 01 20

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Quelques Conseils

Je suis conscient quune chose est de connatre les conseils et une


autre est de les appliquer. Il ne sagit pas ici des conseils pour
vous dire dacheter des actions Filtisac au lieu des Nestl. Nous
voulons parler de quelques attitudes, des comportements avoir.
Cest ce que les gourous ont crit dans leurs livres, cest ce que je
veux vous partager ici au cas o vous naurez pas la possibilit de
les lire ailleurs.

1) Suivre son investissement


Je veux commencer par ce point, parce quil faut que vous veillez
sur votre pargne. On nachte pas des titres avant de disparatre
dans la nature. Certains sont revenus des annes aprs pour
apprendre quils taient devenus millionnaires (Je pense ce
monsieur qui est tomb dans les paumes, dans les locaux dune
Sgi dAbidjan lorsquon lui a dit la valeur de son portefeuille
quil avait nglig depuis plusieurs annes. Il nimaginait pas
quil avait autant dargent), dautres ont reu une information
contraire.
Suivre son investissement ne vous prendra pas des heures de
travail. Cela consiste simplement suivre particulirement, peut
tre deux ou trois fois dans la semaine, lvolution des cours des
actions que vous avez en portefeuille, et pourquoi pas des autres
titres galement pendant que vous y tes. Il suffit de faire un tour
rgulirement sur le site de la Brvm, sur mon blog Okibat.com et
dautres sites qui parlent dconomie africaine, sans oublier les
sites des entreprises o vous avez plac votre argent.

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Il sagit galement de ne pas zapper lorsqu la tl commence la


rubrique conomique, de vous arrter lorsquon parle dune
entreprise cote, de discuter avec dautres investisseurs quand
vous en avez loccasion dans les forums ou les runions. En fait
cest juste prter attention ce qui touche lconomie et aux les
entreprises cotes, leurs productions et leurs matires premires.
Vous pouvez pour cela aussi tenir un journal sur chaque valeur
qui vous intresse. a peut tre un fichier excel qui rassemble ses
principales donnes financires et ratios des dernires annes. Un
fichier word pour noter vos commentaires sur lentreprise. Ce
travail vous fera gagner du temps lorsque vous vous intresserez
nouveau cette entreprise soit pour revoir vos positions, soit pour
la comparer une autre. Cest pas toujours vident de se rappeler
les donnes que lon a consult ou analys il ya trois ou six mois.
Cest la solution que jai trouv pour viter davoir toujours
refaire des recherches et rouvrir tous les fichiers en ma
disposition. Je ne me retrouve pas dans les logiciels de gestion de
portefeuille disponibles en ligne qui sont en gnral calqus sur
les marchs occidentaux. Certains amis mont dit quils arrivent
les exploiter dans leurs investissements la Brvm. Essayez
toujours !

2) Diversifier votre portefeuille


Chaque position que vous prenez sur une valeur est un risque. Il
est conseill de repartir les risques en investissant dans plusieurs
valeurs appartenant des secteurs diffrents.
Si vous mettez tout votre argent sur une seule entreprise ou sur
plusieurs appartenant au mme secteur dactivit et qu terme sa
valeur augmente. Cest une bonne affaire. Si par contre sa valeur
baisse, vous en subirez fortement les consquences ngatives. Si
dun autre cot vous repartissez votre argent sur plusieurs valeurs
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il est possible que dventuelles pertes sur une valeur soient


compenses par les gains dune autre.
Si une crise venait toucher lensemble du secteur automobile
ivoirien et que vous avez la fois des actions Cfao et Sari. Vous
en subirez pleinement les effets.
En 2009, la crise internationale du secteur automobile a affect les
producteurs de caoutchoucs Saph et Sogb. Toutes les deux ont vu
se dprcier leurs rsultats financiers et leurs cours chuter en
dessous de 20 000 FCFA. Celui qui avait investit dans les deux
valeurs a connut une plus forte chute que celui qui ntait que sur
lune dentre elles.
La clbre phrase utilise est Ne mettez pas tous vos ufs dans
le mme panier . Toutefois, nexagrez pas. Nallez pas avoir 20
titres diffrents si vous ntes pas en mesure de les suivre. Peter
Lynch, lauteur du livre Et si vous en saviez assez pour gagner
en bourse conseille 3 10 lignes aux petits investisseurs . Le
fonds quil grait a eu suivre 1 400 valeurs simultanment, mais
ne rvez pas, il ntait pas seul. Plusieurs analystes financiers
laidaient suivre ses valeurs.
Lautorit de rgulation du march, le Crepmf oblige les
gestionnaires de fonds commun dinvestissement ne pas mettre
plus de 10% de leur patrimoine sur une seule valeur. 10% dun
fonds dinvestissement cest plusieurs millions de FCFA. a fait
environ 900 millions chez le fonds Sogevalor actuellement. Au
niveau du club dinvestissement Club Croissances nous avons
dcid de fixer le maximum scuritaire 15% du portefeuille.

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3) Attention aux conseils et tuyaux


Un journal satirique congolais avait ce slogan : Accordes moi
ton oreille, mais pas ta confiance . Avec les conseils et tuyaux la
confiance ne devrait tre accorde quaprs vrification
personnelle. Il faut plutt les considrer juste comme des avis.
Celui qui investira en fin de compte cest vous. Il vaut donc
mieux que vous soyez seul responsable de votre dcision pour ne
pas en vouloir quelquun.
Apres la flamme de la paix en Cote dIvoire en 2007, jai dit un
copain investisseur que jadmire beaucoup, pour son exprience et
ses connaissances du march, que je pensais mettre 100 000
FCFA sur Abidjan Catering. Je pense quavec la confiance qui
revient dans le pays, il sera possible spculer dessus dans les
prochaines semaines. Abidjan Catering est une entreprise qui fait
de la restauration et la gestion des articles de bord pour les
compagnies ariennes. Il ma dit que jtais libre de le faire, mais
que lui, il ntait pas prt risquer son argent dans cette boite
dont les rsultats ntaient pas fameux depuis plusieurs annes.
a ma dcourag. Jai laiss tomber. Mon gars a souvent de bons
raisonnements, et jusqu' ce jour, je le regarde toujours avec
respect. Nempche que 2 mois aprs, laction Abidjan Catering
passait de 2150 4 905 FCFA. Elle est alle jusqu 25 000
FCFA en Septembre 2008 avant de redescendre 5000 FCFA
quelques mois aprs.
La bourse est un lieu dexpression de la dmocratie, lorsquon la
considre comme tant lexpression de la volont du plus grand
nombre. En effet, lorsque beaucoup dinvestisseurs demandent un
titre au point dtre prt lacheter tel prix. Il en sera fait selon
leur volont. Idem lorsque beaucoup sont presss de vendre au
point daccepter tel autre prix. Cela ne veut pour autant pas dire
que ceux qui refusent ces prix ont tort, mais ils subissent la
volont du plus grand nombre, la loi de loffre et de la demande.
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Ils apprennent rester dans lopposition en attendant que le


peuple, le march, les donne raison.
Vu dans cet angle vous verrez que le peuple ne respecte personne,
parfois il nobit aucune logique dans ses choix. Bien de
spcialistes, diplms et expriments ont vu leurs prvisions
pendant un moment et parfois dfinitivement nies par le march.
Jai encore en mmoire ces experts que jai entendu prvoir le
baril de ptrole 200$ US dici la fin Aot 2008, lorsquen
juillet le cours du ptrole tait dans une hausse vertigineuse
battant tous ses records passs. Nous savons quen fin Aot le
cours du baril avoisinait plutt les 110 $ US.
Vous n'avez pas raison parce que d'autres sont d'accord avec
vous. Vous avez raison parce que vos faits sont exacts et que
votre raisonnement est juste .Warren Buffett
En occident certaines personnes mal intentionnes utilisent
internet et les mdias pour colporter des fausses rumeurs et ainsi
profiter de leurs consquences sur le march. Quelquun qui par
exemple a achet de milliers dactions Total et voudrait sen
dbarrasser, va appeler un contact journaliste ou entrer dans un
forum de discussion en bourse et chuchoter que Total a fait un
chiffre daffaires trimestriel exceptionnel de x milliards. Cette
information va booster laction Total en bourse. En attendant que
la direction de Total vienne contredire quelques heures aprs,
lindividu a dj vendu ses actions avec une trs bonne plus value
au passage.
Chez nous la cotation ne se fait pas encore en continue. Les
journaux il est vrai peuvent tre facile manipuler et internet la
porte de tous. Sauf que nous navons pas de grands forums
spcialiss o les investisseurs se retrouvent vraiment. A ce jour,
je pense tre le seul tenir depuis 2006 un espace web consacr
la Brvm sur http://www.okibat.com . Jai vu quelques uns essayer
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et abandonner. Cela viendra avec le temps, il faut se prparer et


donc se mfier des rumeurs. Vous pouvez en profiter en surfant
sur la vague haussire quelle entrane, tout en restant en
permanence prt franchir la porte de sortie.

4) Acheter moins cher, pour revendre plus cher


Cest logique me diriez vous ! Mais vous navez pas ide de ce
que les dbutants font.
Pensez tenir compte des frais de courtage sur vos titres. Ce qui
veut dire que si vous achetez 10 actions 50 000 FCFA et que les
frais de courtage taient 5 000 FCFA. Le prix de revient dune
action est donc de 5 500 FCFA. Si pour les revendre on doit
galement vous prendre 5 000 FCFA en courtage. Considrez que
vous commencerez gagner lorsque le cours passera au dessus de
6 000 FCFA laction. Donc si vous vendez en dessous vous serez
perdant.
Acheter au plus bas prix est le dfi de tout investisseur, et
revendre au plus haut est le grand souhait. Mais ce nest pas
toujours le cas. Jusquo est ce que le march est prt traner
une valeur dans la boue ? Sur la base de quelle information, est ce
quil sagite ? Quel tait le plancher habituel ?
Cest l que ceux qui suivent galement les volumes ou qui font
lanalyse technique sorientent facilement. Je me souviens de
cette priode au deuxime trimestre 2009 o laction Ecobank TI
explorait les profondeurs jamais atteintes sur le march, avec des
cours en dessous de 100 FCFA. A 37 FCFA, laction sest mise
remonte jusquautour de 60 FCFA et lorsquau bout dun
moment, elle a commenc redescendre, un ami investisseur ma
fait remarquer que le volume chang lorsque le cours tait pass
en dessous de 40 FCFA tait trs faible. Il ya donc peu de risque
quil atteigne 25 FCFA. En ralit, chacun a une estimation du
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cours qui lui convient et je pense pas que ce soit une science
exacte. A force de vouloir forcement attendre le plus bas prix
pour acheter ou le plus haut pour vendre, vous risquez de passer
cot de lopportunit. Le conseil habituel est dacheter au moment
o les cours se remettent monter et vendre lorsquils
commencent baisser. Le souci est que dans sa tendance
baissire, laction peut remonter en une ou deux sances puis
reprendre sa course vers le bas, et inversement en cas de hausse.
a fait drle nest ce pas ? Lautre ide est dacheter lorsque le
cours approche le plancher et de vendre lorsquil sapproche du
plafond. Pour les investissements sur plusieurs mois, le bon
moment pour acheter est probablement le deuxime semestre
lorsque le march est maussade.

5) Se fixer des objectifs


Eh oui ici aussi, il faut avoir des objectifs. Avant de se lancer
dans des analyses dentreprises, commencez dj par vous
demandez pourquoi est ce que vous voulez investir en bourse ?
Est-ce pour le fun, pour dire avec fiert tout le monde que vous
tes actionnaire la Sgbci ?
Est-ce pour rentabiliser votre pargne pour le long terme ?
Est-ce pour spculer outrance ?
Votre argent peut tre immobilis combien de temps ?
Combien investirez vous particulirement sur cette entreprise ?
Vous souhaitez gagner combien ?
Vous tes prts perdre combien ?
Je pense avoir dj dit plus haut quil ntait pas bon dinvestir
largent qui pourrait servir dans un mois ou sept.
Personnellement, je prfre ninvestir que dans les entreprises
liquides, ou les actions schangent facilement, celles de lindice
Brvm 10 par exemple.

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Pensez long terme dans votre investissement et dans vos


positions. Sauf quand a dgringole bien sr. Lobjectif que lon
se fixe sur la dure oriente notre comportement. Quand je veux
spculer court terme, je suis les humeurs du march et quand je
veux faire du moyen ou long terme je pense aux entreprises bien
portantes, celles qui ont des fondamentaux solides.

6) Reconnatre ses erreurs


Si a peut vous rassurez le grand milliardaire Warren Buffett, lun
des trois hommes les plus riches au monde, dont on dit quil a fait
lessentiel de sa fortune en bourse, a aussi fait des erreurs
dinvestissements. Ce nest pas pour rien quil dit :
Si jamais vous vous retrouvez dans un bateau qui coule,
l'nergie pour changer de bateau est plus productive que l'nergie
pour colmater les trous .
Quand on est dans un trou, la pire chose faire est de
continuer de creuser .
Je veux pouvoir expliquer mes erreurs. C'est pourquoi je ne fais
que des choses que je comprends.
Au moins une erreur dinvestissement, cest ce que vous ferez
certainement durant votre parcours dinvestisseur boursier, mais
ne vous y attardez pas, aprs en avoir tir les leons.

7) Prendre des socits rentables et gentilles


Le terme appropri est certainement gnreuses . Mfiez vous
des entreprises qui ne paient plus de dividendes depuis des

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annes, sauf si vous avez une information qui pourrait vous faire
gagner en plus value.
Abidjan Catering na pas pay de dividende depuis lanne 2000,
pourtant la spculation a fait grimper son cours de plus de 400%
en 2008. Il est pass de 5 000 FCFA laction en janvier 25 000
FCFA au 3e trimestre, suite la reprise de lentreprise par Servair
Investissements Aeroportuaires (SIA), avant de redescendre
5000 FCFA en 2009.
Palmci de mme na plus pay de dividende depuis 2000, mais
beaucoup dinvestisseurs profitent de ce titre par les variations de
son cours. Il fait partie des valeurs liquides du march depuis au
moins 2 ans. De faon gnrale sur notre march, les entreprises
qui ne paient pas de dividendes ont souvent soit des difficults
financires, soit des investissements importants faire, soit elles
font des rserves pour prvenir une priode de crise. Cest par
exemple ce que Palmci a fait en dbut 2009, lorsque malgr ses
bons rsultats 2008, certainement les meilleurs depuis son entre
en bourse le 18 octobre 1999. Quand les difficults financires
sont en cause, le march sait lexprimer.
Monsieur Jeremy Siegel, un universitaire amricain explique que
le rinvestissement des dividendes participe normment la
rentabilit dun portefeuille boursier, mieux que les plus values
lorsquon considre les placements long terme. Les actions
acquises avec largent des dividendes participeront multiplier la
valeur du portefeuille en cas de hausse.

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Tmoignages

Je me souviens que le premier ordre que jai pass pour


Okibourse, alors que jtais encore plus dbutant que maintenant,
ctait dacheter des actions Shell. Jai dit aux autres que le prix
du carburant la pompe avait augmenter lanne davant, donc
Shell allait certainement tre rentable. On na pas vrifi la
tendance de laction. On sest engag.
Les mauvais jugements arrivent tout le monde en bourse, le plus
important est de limiter les dgts et surtout dtre bnficiaire en
fin de compte.
En ce temps l, je ne me fatiguais pas. Je nai pas une formation
de comptable et je ne connaissais rien des ratios utiliss en
analyse fondamentale. Lorsquune socit publiait ses rsultats
annuels. Je mintressais surtout au compte de rsultat.
Est-ce que lentreprise est bnficiaire ?
Si oui, est ce que ce quil a gagn cette fois ci est suprieur
lanne prcdente ?
Lorsque les rponses ces 2 questions sont affirmatives, cest que
a va, cest une bonne valeur.
Aprs je regardais le dividende qui doit tre pay. Un dividende
est une partie du bnfice et/ou des rserves quune entreprise
verse ses actionnaires chaque anne. En effet javais remarqu
que dans la plupart des cas, au moment du paiement du dividende,
ce dernier reprsentait 7 13 % du cours de laction. Donc, si au
moment de lannonce du rsultat de lentreprise, je vois que le
dividende reprsente encore 20 ou 30% du cours, alors jtais

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convaincu que le titre allait monter. Cest comme a que a sest


pass avec Sivoa.
Au dbut le dividende annonc tait denviron 500, et le cours du
titre tournait entre 4600 et 5500 FCFA. Cela ne ma pas branch.
Lorsque par hasard, jai appris par un copain que le dividende
avait t revu la hausse et quil sera de 810 FCFA. L, a
devenait intressant. Jai dis mes contacts pay , puisque le
club navait pas de liquidits pour en profiter. Au moment du
paiement effectif du dividende en dbut juillet 2007, laction
cotait 8 000 FCFA, soit plus de 30% de plus value en un mois.
Notons que mon constat de 2007 nest plus valable. La bourse
bouge. En 2008, les cours avaient trop augment. La spculation
avait pris le dessus. Dans plus de la moiti des cas, le dividende
net a t infrieur 10% du cours au moment de son paiement.
Personne ne peut dire ce qui se passera lanne prochaine.
Lautre stratgie que javais pas pu appliquer outrance, faute de
moyens limits, consistait prendre une valeur intressante
quelques semaines avant le paiement du dividende et sortir
aussitt aprs le dtachement du coupon. Javais en effet
remarqu quil yavait beaucoup de transactions sur les titres
dune socit dans la priode du paiement du dividende. Le risque
est de voir le cours baisser avant que vous ayez eu le temps de
vendre.
Puisquon en parle, jen profite pour vous faire part dun autre
constat. En septembre et Dcembre le march est quasiment
mort . Jexagre peut tre un peu sur le mot, puis a va peut
tre changer les prochaines annes, mais cette anne encore on le
sent. Le volume des transactions a tendance baisser et peu de
cours varient, bien que les variations soient toujours importantes,
avec les plus ou moins values qui vont avec.

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En dcembre, surtout les deux dernires semaines, il semble que


les gens ne pensent plus la bourse. Le march bouge vraiment
entre fvrier et Aot, la priode des assembles gnrales et des
dividendes. Au deuxime semestre certains prennent des positions
pour lanne prochaine en fonction des rsultats semestriels
publis par les socits.
Chaque dbutant se dbrouille sa faon et chaque investisseur a
sa stratgie dinvestissement. Certains se prcipitent sur les
actions les moins chres en se disant que sils sont si bas, cest
que lorsquils vont monter ce sera intressant. Ce qui est une
grave erreur. Car gnralement, le march ne conduit pas une
action la baisse par hasard. La grande question est donc de
savoir quel moment acheter une valeur ?
Je reconnais que ma faon de faire tait nave, mme sil est vrai
que je men suis bien sorti. Avec le dveloppement du march, il
faut sintresser davantage au fonctionnement de la bourse, aller
plus loin dans lvaluation des entreprises. Lobjectif nest pas de
devenir un analyste financier, mais au moins de comprendre les
termes utiliss dans les assembles gnrales, de savoir lire un
rsultat financier et en tirer des consquences.
Un ami agronome ma racont son tmoignage que je relais ici.
En 2006, lorsquil ouvrait son compte titres chez un courtier
burkinab, deux types de comptes lui taient proposs : Un
compte gr o il donne mandat son courtier pour acheter ou
vendre des actions au mieux de ses intrts, et un compte sur
ordre o les mouvements ne sexcutent que sur son ordre.
Il convient de souligner que sur le compte gr linvestisseur peut
galement passer un ordre. Dans ce cas lordre quil met prime
sur la dcision du courtier.

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Notre ami en bon dbutant a agit par sentimentalisme et tomber


sous le charme de laction PALMCI qui cotait en son temps
autour de 1200 FCFA. Il la fait savoir son courtier mais na pas
mit dordre. Deux semaines aprs louverture de son compte,
PALMCI cotait 1600 FCFA. A la consultation de compte il
saperoit que sa SGI na effectu aucune transaction. Il dcide
alors de passer un ordre dachat par lui-mme de PALMCI 2850
FCFA (le tout premier de sa vie). Deux mois aprs il revend ses
actions PALMCI 3600F soit +26%.
Notre ami venait de dcouvrir la joie de faire des plus values en
bourse. Il place un ordre dachat de FILTISAC 5500 FCFA
quil revend prs de quinze mois aprs 13 500 FCFA (+145%)
avec au passage un encaissement de dividende. Le produit de
cette vente lui a permit dacheter des actions PALMCI 9 000
FCFA quil revend une anne aprs 20000F (+122%). Dans la
mme priode, il a galement gagn des plus values sur SHELL et
ETI. Tout cet argent la aid supporter la chute des valeurs
survenue en 2009 du fait des effets de la crise financire. Si vous
voulez me demander comment est ce quil a fait ? Cest simple !
Il a comprit quil faut apprendre. Par le biais surtout dinternet et
de lexprience du terrain, il a su devenir un boursicoteur dont les
avis sont parfois dignes dun expert.
Vous aussi, si vous le voulez, vous pouvez gagner en bourse.

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Quatrime Partie

Quelques Adresses

A la fin de ce livre, je veux vous communiquer quelques adresses


qui pourront vous servir, mais aussi un petit lexique pour des
mots que jai pu utiliser ici sans penser les expliquer ou dautres
que vous pourrez entendre dans le suivi de votre portefeuille
boursier

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AASCOT BRVM

Cest labrviation de lAssociation des Actionnaires des Socits


Cotes la Brvm. Cest une organisation enregistre en Cote d
Ivoire qui ambitionne de runir tous les petits porteurs pour les
former et ensemble constituer une force de proposition. Jaime les
dsigner par le terme anciens . Dabord parce que la majorit
des membres actuels est largement plus ge que moi, ne aux
environs des indpendances, mais aussi pour la grande exprience
quelle partage volontairement. Sans tre un syndicat, lAascotBrvm ouvre les yeux sur les intrts des investisseurs particuliers.
Ce sont des gens frquenter avec humilit. Les membres actifs
se retrouvent chaque jour aux heures de cotation au sige de la
Brvm. Le secrtaire du bureau actuel est Monsieur YAPO que
vous pouvez joindre au (225) 08 700 402.
Lidal serait quelle ait des reprsentations dans tous les pays de
lUemoa ou que les actionnaires de chaque socit cote se
constituent en association pour tre une force de proposition.

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Sur Internet

Brvm.org
Cest le site officiel de la Brvm. Vous pouvez y retrouver les
Bocs, les avis et communiqus des derniers jours. Il vous permet
de suivre le march partir de nimporte o dans le monde. Un
lien accs payant, vous permet de consulter tous les anciens
bocs, communiqus et autres documents publis depuis 1998..
Crepmf.org
Cest le site du conseil rgional. Vous y trouverez les textes
rglementant le march boursier dans la zone Uemoa, ainsi que
des informations sur les agrments accords des intervenants du
march.
Okibat.com
Cest le blog que janime depuis dcembre 2006. Mon objectif est
de runir tous les internautes intresss par la bourse et
lentrepreneuriat, particulirement ceux qui investissent la
bourse des valeurs de lUemoa, quelque soit leur pays de
rsidence pour des changes dexpriences et dinformations. Jy
publie des informations et commentaires sur lactualit
conomique et boursire.
A partir de 2010, ce blog devra changer de nom
A cot de ces liens, il ya les sites dinformations gnrales ou
conomiques africaines comme allafrica.com, abidjan.net et
lesafriques.com. Sur internet, vous trouverez galement les cours
des matires premires sur des sites comme lesechos.fr.
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Les 21 Sgi agres actuellement


NB : Ces contacts peuvent ne plus tre valables au moment o
vous les utiliserez.

En Cote dIvoire
AFRICAINE DE BOURSE
Immeuble SIB au 5e tage, Abidjan Plateau
01 BP 1300 Abidjan 01
Tlphone : 20 21 98 26 / 32 Fax : 20 21 98 27
ATLANTIQUE FINANCE
Rue des banques, Immeuble Atlantique Assurances, 10e tage,
Abidjan Plateau ; 04 BP 1036 Abidjan 04
Tlphone (225) 20 31 21 21 / 20 31 59 80
Fax (225) 20 31 59 51
BIAO FINANCES ET ASSOCIES
Rez de chausse Immeuble BIAO - Abidjan Plateau
01 BP 1274 Abidjan 01
Tlphone (225) 20 20 06 53 / 20 33 90 93
Fax (225) 20 33 90 93
BICIBOURSE
Immeuble Bicici, Abidjan Plateau
01 BP 1298 Abidjan 01
Tlphone : 20 20 16 68 / 20 20 16 79
Fax : 20 21 47 20
Site web: www.bicibourse.org

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BNI FINANCES
Immeuble Bellerive, Abidjan - Plateau
01 BP 3698 Abidjan 01
Tlphone : (225) 20 20 99 02
Fax : (225) 20 20 99 30
E-mail : bni.finances@bni-ci.net
Site web: www.bni.ci
CITICORP SECURITY WEST AFRICA
Immeuble Botreau Roussel, Rue Delafosse, Abidjan Plateau
01 BP 3698 Abidjan 01
Tlphone (225) 20 20 90 00
Fax (225) 20 21 76 85
ECOBANK INVESTMENT CORPORATION
Avenue Terrasson de fougres, immeuble Alliance, Abidjan Plateau
01 BP 4107 abidjan 01
Tlphone (225) 20 21 10 44 / 20 21 99 76
Fax (225) 20 21 10 46 / 20 21 88 16 / 20 21 76 75
Email :bourse@ecobank.com/eic@ecobank.com
Site Internet : www.ecobank.com
HUDSON & CIE
Rue des banques - Tour BIAO 9me tage, Abidjan - Plateau
18 BP 2294 Abidjan 18
Tlphone (225) 20 31 55 00
Fax (225) 20 33 22 24
Email : info@hudson-cie.com
Site Internet www.hudson-cie.net
PHOENIX CAPITAL
17e tage de la tour Biao
Tel : (225) 20 25 75 90
Site Internet : www.phoenix-africa.net

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SOGEBOURSE
5 et 7, avenue Joseph Anoma, face la pyramide, Abidjan Plateau
01 BP 4107 Abidjan 01
Tlphone : (225) 20 20 12 65 / 20 20 12 91 / 20 20 15 79
Fax (225) 20 20 14 89 / 20 20 15 25
Site Internet www.sgbci.ci

Au Bnin
ACTIBOURSE
Avenue Jean-Paul II, immeuble BOA
08 B.P. 0879 Cotonou
Tlphone (229) 21 31 53 43 / 21 31 32 28
Fax (229) 21 31 78 00
Email actib@intnet.bj / afhsec@firstnet.bj
AFRICABOURSE S.A.
Avenue Monseigneur Steinmetz Face immeuble Air Gabon
01 BP 6002 Cotonou BENIN
Tlphone (229) 21 31 88 35/ 21 31 88 36
Fax (229) 21 31 14 54
Email africabourse@africabourse.com
Site Internet www.africabourse.com
BIBE FINANCE & SECURITIES SA
Avenue Jean-Paul II, immeuble Banque Internationale du Bnin
03 BP 2098 Cotonou BENIN
Tlphone (229) 21 31 44 65 / 21 31 46 88
Fax (229) 21 31 42 29
Email sgibfs@bow.intnet.bj

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Comment Investir et Gagner la Bourse des Valeurs de LUemoa


Euclide Okolou

SGI BENIN SA
Adresse 2e tage de l'immeuble Nassif HAMMOUD, sis au carr
183 Scoa Gbto, ct de l'Ecole Maternelle des surs, en
quittant CABOMA pour l'Eglise Saint Michel
01 B.P. : 4546 Cotonou
Tlphone : (229) 21 31 15 41 / 21 31 15 71 / 21 03 46 58
Fax (229) 21 31 15 60
Email :sgibenin@leland.bj

Au Sngal
BMCE CAPITAL SA
Avenue Abdoulaye Fadiga (Immeuble Lahad Mbake), escalier B
3e tage Dakar
BP 5275 RP Dakar
Tlphone : (221) 889 05 05 / 889 05 08
Fax : (221) 842 59 99
Email : s.hunzunken@bmcek.com.sn
CGF BOURSE
12, rue Saint Michel (Ex Dr THEZE) - Immeuble Coumba Castel
3me tage - Dakar
BP 11516 Dakar - SENEGAL
Tlphone : (221) 33 849 03 99 / 33 849 03 88
Fax : (221) 33 823 38 99
Email : cgfbrvm@sentoo.sn
Site Internet : www.cgfbourse.com
IMPAXIS SECURITIES SA
13,D rue des Ecrivains, DAKAR Fann - SENEGAL
Point E BP 45545 Dakar Fann - Sngal
Tlphone (221) 869 31 40 / 869 31 47
Fax (221) 864 53 41
Email patrick.brochet@impaxiscapital.com
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Au Burkina Faso
SGI SBIF
Avenue du prsident Sangoul A. LAMIZANA, Immeuble CGP
01 BP 5394 Ouagadougou 01
Tlphone : (226) 50 33 04 91 / 50 33 04 92
Fax : (226) 50 33 04 90
Email: sbif@sbifbourse.bf
Site web: www.sbifbourse.bf

Au Mali
SGI MALI
Immeuble Ali Baba ABK II, 2e tage- Bureau 210
BP : E2477 Bamako Mali
Tlphone: (223) 229 41 19 / 229 29 72
Fax: (223) 229 29 75
Email: sgi@cefib.com
Site web: www.sgimali.com

Au Niger
SGI NIGER SA
258B rue du grand hotel
BP : 10812 Niamey NIGER
Tlphone : (227) 20 73 78 18
Fax: (227) 20 73 78 16
Email: sginiger@sginiger.com
Site web: www.sginiger.com

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Euclide Okolou

Au Togo
SGI TOGO SA
Place Van Vollenhoven UTB centrale 3e tage
BP : 2312 Lom TOGO
Tlphone : (228) 222 30 86 / 222 31 45
Fax : 222 31 47
Email : sgi-togo@ids.tg

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Les Grants dOpcvm


Sogespar
Immeuble Sogebourse Abidjan, Tel : (225) 20 20 12 67 / Fax :
(225) 20 20 14 54
- FCP Sogeavenir
- FCP Sogevalor
- FCP CIE
Opti Asset Management
BP : 2312 Lom, Tel : (228) 221 04 42 / 221 05 30
- FCP Opti Revenu
- FCP Opti Placement
- FCP Opti Capital
CGF Gestion
Immeuble Coumba Castel, Tel : (221) 33 849 03 99
- FCP CBAO Placement Plus
- FCP Complmentaire Retraite Sonatel
- FCP Postefinances
BRM Asset Management
Immeuble la Rotonde, Tel : (221) 823 60 80 / Fax : (221) 823 63
83
- FCP Brm Dynamique
Ecobank Asset Management
Tel : (225) 20 22 26 68 / 07 02 21 31 / Fax : (221) 20 21 10 46
- FCP Prima Capital
- FCP Patrimoine
- FCP ECO-IFC
Socit Financire Ouest Africaine Gestion
BP: 2943 Bamako, Tel: (223) 222 78 10 / Fax: (223) 222 78 09
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- FCP Capital Financial Growth


BNI Gestion
Immeuble Bellerive, Tel : (225) 20 31 02 71
- FCP Capital Croissance

Les 2 Sicav sont : Privilge Sicav qui est autogre et la Sicav


Abdou Diouf qui est gre par la socit ouest africaine de
gestion dactifs (SOAGA).
Contacts SOAGA :
Villa N3, Lot 87 avenue Jean Paul II, Cotonou Bnin.
Tlphone: (229) 21 31 88 14 / 15
Fax : (229) 21 31 88 13
Email: info@soaga.org
Site web: www.soaga.org
Pour souscrire lun de ces Opcvm, il suffit de contacter son
grant ou de vous renseigner auprs de votre Sgi. A ce niveau, il
faut vous attendre le voir prcher dabord pour sa paroisse, si
elle est affilie un fonds donn. Ce qui est normal, nest ce pas ?

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Cinquime Partie

Un Petit Lexique Pour la Route

A
Absorption : Fusion entre deux entreprises dans laquelle lune
des socits est dissoute.
Actif : dsigne le patrimoine de lentreprise
Actif circulant : dsigne lactif qui est utilis ou cd dans le
cadre des activits de lentreprise (ce sont les stocks, les crances,
lencaisse, les valeurs mobilires de lentreprise)
Actif immobilis : Cest lensemble des biens qui servent de
faon durable lactivit de lentreprise. Ce sont les
immobilisations corporelles (constructions, matriels),
incorporelles (fonds de commerce, brevet..) et financires (titres
de participation)
Analyste financier : Spcialiste charg dtudier les socits et
de faire des estimations sur les rsultats futurs de lentreprise.
B
Back office
Ensemble des procdures de traitement administratif
(confirmation des ordres, rglement des espces, livraison des
titres) des oprations conclues en Bourse par la salle de march
d'un intermdiaire financier.
Bnfice distribuable : Ce qui reste du bnfice aprs avoir
enlev les rserves et les pertes antrieures, associ au report
nouveau.
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Bilan : un tat de la situation patrimoniale de lentreprise une


date donne. On y prsente les ressources de lentreprise dun
cot (Actif) et de lautre ce qui a permis de les financer (passif).
Lactif doit tre gal au passif.
Boc (Bulletin Officiel de la cote) : Document rapportant les
rsultats de la sance de cotation la Brvm
Broker : Une appellation du courtier en bourse.
Brvm 10 : Indice regroupant les 10 valeurs les plus actives de la
Brvm. Il est mis jour chaque trimestre.
Brvm composite : Indice regroupant lensemble des valeurs du
march des actions de la Brvm
C
Cac 40 : Indice qui regroupe les 40 plus grandes valeurs
franaises. Il est reprsente gnralement la place de paris
Capitalisation boursire : Elle est le rsultat du nombre
dactions de lentreprise multipli par le cours en bourse. Cest la
valeur que le march boursier donne une entreprise. Le cours en
bourse est variable donc la capitalisation boursire galement
Capital social : Cest la multiplication du nombre dactions par
leur valeur nominale. Il est obtenu aprs valuation de tous les
apports des actionnaires au moment de la cration de la socit ou
aprs une augmentation de son capital
Certificat dinvestissement : Cest une valeur mobilire qui
quivaut une action, mais sans le droit de vote
Club dinvestissement : Un groupe dindividus (maximum fix
20 en France) qui runit une pargne pour se constituer et faire
fructifier un portefeuille boursier.

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Compte de rsultat : Cest le point des recettes et des bnfices


raliss au cours de lexercice. La diffrence entre les deux donne
le bnfice ou la perte ralise par lentreprise.
Compte titre : Compte o se fait des oprations dchanges et la
conservation de valeurs mobilires, ainsi que la rception des
dividendes.
Cotation : Opration de dtermination dune cote, dun prix
dquilibre entre acheteurs et vendeurs
D
Day trader : investisseur boursier qui achte et vend des titres
dans la mme journe de sorte ne pas en avoir la clture de la
sance de bourse. Cette technique nest pas encore applicable la
Brvm o les changes se font pour le moment une seule fois par
jour.
Dflation : Diminution gnrale des prix la consommation lie
un gain du pouvoir dachat de la monnaie
Dividende net : Cest le dividende que reoit effectivement
lactionnaire aprs quil ait t prlev de limpt sur le
dividende. A la Brvm, cet taxe est de 10%. Les actionnaires
reoivent donc 90% du dividende brut.
Dotation aux amortissements : Cest une charge que le
comptable dfinit comme reprsentant la dprciation des actifs
de lentreprise.
Dow jones : Indice phare du NYSE, regroupant les 30 socits les
plus reprsentatives du march
Droit de garde : Commission peru par votre courtier pour la
garde de vos titres et le traitement des coupons associs. Il est
prlev gnralement chaque trimestre.

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E
Effet de levier : Cest la diffrence entre la rentabilit des
capitaux propres et la rentabilit conomique. Lorsque
lentreprise prend un crdit pour augmenter sa capacit
dinvestissement, elle augmente galement le bnfice attendu.
Leffet de levier devient donc la diffrence entre le bnfice fait
avec lendettement et celui attendu sans lendettement.
Efficacit : Attendre les objectifs fixs
Efficience : Atteindre les objectifs en utilisant le moins de
moyens possibles
Ex coupon : Valeur de laction sans le coupon. On le voit souvent
au moment du paiement du dividende. Le jour o laction cote ex
coupon, signifie que celui qui achtera ce jour l ne percevra pas
le dividende.
Ex droit : Valeur de laction sans le droit dattribution ou de
souscription qui y tait associ
F
Fixing : Technique de cotation qui confronte les diffrents ordres
se trouvant dans le carnet dordre pour en tirer un cours qui
permettra un maximum dchanges de titres
Flottant : Partie du capital de la socit qui est mise en bourse,
et qui est susceptible dtre change tout moment en bourse.
Fonds commun de placement (FCP) : Fonds qui runit largent
de milliers dpargnants pour linvestir en bourse. Les pargnants
souscrivent en achetant des parts.
Fonds propres : Ressources financires propres lentreprise,
comprend le capital social, les diffrentes rserves, les provisions
rglementes et le rsultat de lexercice.
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Footsie (FTSE 100) : Principal indice de la bourse de Londres. Il


est compos des 100 plus grandes valeurs de ce march
Fractionnement de titre : Cest une opration qui permet une
socit de multiplier le nombre de ses actions en divisant
proportionnellement leur cours. En mai dernier par exemple,
Ecobank a procd un fractionnement de ses actions par 5. Le
nombre dactions est pass de 1 347 033 593 6 735 167 965 et
son cours de 850 FCFA 170 FCFA laction (idem pour sa valeur
nominal). Il permet de rendre laction plus liquide, plus facile
changer.
G
Grant de portefeuille : Administrateur dun portefeuille
collectif
Gestion indicielle : Cest un objectif de gestion de portefeuille
qui consiste obtenir la mme performance quun indice boursier.
Cela conduit prendre position dans les diffrentes valeurs
composant lindice vis.
Golden boy : Cest lautre appellation du trader professionnelle,
parce quen gnral ce mtier est fait par de jeunes gens qui
gagnent beaucoup dargent.
H
Holding : Appel galement socit de participation ou socit de
portefeuille, la holding na pas dautre activit que dentrer dans
le capital dautres socits cotes ou non. Elle se rmunre donc
dans les dividendes quelle reoit de ses filiales.
Hors bilan: Compte comptable qui regroupe les paiements en
cours, non rgulariss par lentreprise ou ses clients.

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Hyip (high Yield Investment Program) : Offre dinvestissement


haut rendement propos sur internet. Cest gnralement des
arnaques
Hypothque: Bien immobilier qui sert de garantie pour le
paiement dune dette.
I
Indice boursier : Outil statistique permettant de mesurer
lvolution du cours des titres qui le compose.
Inflation : Augmentation gnrale des prix la consommation
lie une baisse du pouvoir dachat de la monnaie
Introduction en bourse : Mise en vente pour la premire fois,
des actions de lentreprise sur le march boursier. Cela peut se
faire travers une augmentation de capital ou la vente dune
partie des actions anciennes.
Investisseurs institutionnels : Ce sont des entreprises comme des
banques, des assurances ou des fonds dinvestissements qui
placent largent de leurs clients sur des marchs financiers.
J
Junior entreprise : groupe dtudiants dune mme cole, qui
offre des services rmunrs aux entreprises
K
Krach boursier : Dbcle boursire qui touche tous les secteurs
dactivit du march. Il est li leffondrement dune bulle
spculative ou un vnement politique, conomique ou social
grave
M

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Macroconomie : analyse les grands agrgats conomiques, le


fonctionnement densemble de lconomie.
Microconomie : analyse le comportement des agents
conomiques.
N
Nasdaq : March boursier amricain regroupant les entreprises
fort potentiel de croissance, dont surtout les entreprises
technologiques.
Note dinformation : Document produit par une structure qui fait
appel public lpargne (socit, opcvm), dans lequel est indiqu
les caractristiques de lopration et toutes les informations
importantes concernant lmetteur.
NYSE (New York Stock Exchange) : Cest la bourse de New
York, la plus grande bourse du monde.
O
Obligataire : Personne qui dtient des obligations mises par une
socit ou un tat. Cest un crancier.
Option : Cest le droit dacheter ou de vendre un actif financier
un prix convenu davance et ce avant un certain dlai.
P
Portefeuille boursier : Ensemble des valeurs boursires (actions,
obligations, opcvm, etc) que vous dtenez. A ne pas confondre
avec le compte titre.
Produit intrieur brut : Cet indicateur conomique permet de
connatre la valeur ajoute ralise lintrieur dun pays par les
diffrents agents conomiques. La diffrence avec le produit

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national brut est que ce dernier prend en compte la nationalit des


entreprises et non le lieu de production de valeur ajoute.
Provisions : sont des sommes que lentreprise devra payer pour
une raison quelconque, dont lchance nest pas encore fix.
Plus value : Cest la diffrence positive entre le prix de vente et le
prix dachat dun titre en tenant compte des frais de courtage.
Q
Quorum : Nombre minimum de personnes ou de voix ncessaires
pour valider une dcision.
R
Report nouveau : Cumul des parties de bnfices non
distribues les annes antrieures, lexception des rserves
lgales. Il fait partie des capitaux propres de lentreprise
Rsistances (Ligne des) : Plafond o le cours dune valeur a
tendance baisser, lorsquon observe son volution sur les
dernires semaines ou mois. Cest comme un point dobstacle la
hausse du cours. Cette notion est utilise en analyse technique.
Rsultat dexploitation : Cest le rsultat de lentreprise en ne
considrant que ses activits habituelles. On lappelle galement
rsultat oprationnel.
Rsultat net : Cest ce qui reste du rsultat de lexercice aprs le
paiement des impts.
Rompu : Des actions en dehors du cadre des multiples fixs pour
une opration financire. Exemple : Sil faut recevoir 1 action
gratuite pour 7 anciennes dans une opration daugmentation de
capital par incorporation des rserves, celui qui a 25 actions,
recevra 3 actions gratuites et il lui restera 4 rompus. En fonction

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des conditions de lopration, ce qui revient aux rompus peut tre


compens en espce ou simplement ignor.
S
Sicav (Socit dinvestissement capital variable) : socit
faisant partie du groupe des organismes de placement collectif en
valeurs mobilires. Elle regroupe largent de plusieurs
investisseurs en un portefeuille commun quelle investit en
valeurs mobilires. Pour entrer dans son capital, les investisseurs
achtent des actions et paient un droit dentre
Spculer : faire des spculations boursires, prendre des positions
boursires en comptant sur une volution des cours dans un sens
donn
T
Taux directeur : ce sont des taux dintrt utiliss par une
banque centrale dans ses relations avec les tablissements
financiers qui y dposent leur argent et qui empruntent pour le
fonctionnement de leurs activits. Ces taux influencent les taux
dintrt que les banques appliquent aprs leurs clients selon
quil est lev ou non.
Taux dintrt : le pourcentage que doit payer un emprunteur en
plus du montant emprunt, au prteur. Cest le gain du prteur
dans une opration de prt.
Tracker : De langlais Exchange Traded Funds (ETF), un tracker
est un fonds qui a pour objectif de calquer entirement les
performances dun indice boursier.
Transaction sur dossier : Cest un change de titres entre deux
pargnants un prix diffrent du cours de rfrence. Elle se fait
sous conditions et doit tre approuv par la direction de la bourse.

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Euclide Okolou

V
Valeur liquidative : cest le prix de la part ou de laction dun
Organisme de placement collectif en valeurs mobilires (Opcvm).
Il est mis jour rgulirement un rythme dfini lavance par la
socit de gestion de lOpcvm, et obtenu grce au rapport Actif
net de lopcvm sur le nombre de parts ou dactions.
Vente dcouvert : Vous mettez en vente des actions que vous
navez pas en esprant les racheter plus tard un prix plus bas.
Dans ce cas vous gagnez la diffrence. La vente dcouvert vous
permet de gagner lorsque vous pensez que le cours dune action
va baisser. Cest linverse du fonctionnement classique o vous
achetez en esprant que le cours monte, pour gagner en plus
value. Les ventes dcouvert ne se font pas encore la Brvm.
W
Warrant : produit driv mis par une institution financire, qui
vous permet dacheter un titre donn (action, obligation, indice)
un cours et une chance fix davance. Il dispose dun effet de
levier connu davance tel que son cours volue plus vite que celui
du titre dont il dpend, que ce soit la baisse ou la hausse. Pour
le moment, il nexiste pas de warrants sur le march boursier de
lUemoa.
Wall Street : Rue de Manhattan qui dsigne galement dans le langage courant la
bourse de New York (voir NYSE) qui a son sige dans cette rue.

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Euclide Okolou

Conclusion
Vous lavez certainement remarqu tout au long de votre lecture
que ma volont est de vous faire comprendre la bourse et de vous
conduire y investir votre pargne. Je veux rappeler, avant que
vous ne fermiez ce livre, que comme dans tout ce que lon dcide
dentreprendre, linvestissement en bourse comporte des risques.
Je vous dis bientt, en pensant cette phrase de Dale Carnegie
qui dit :
Toute la vie est risque. Celui qui va le plus loin est celui qui a la
volont de faire et qui ose.

Euclide OKOLOU

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Euclide Okolou

A propos de lauteur
Mdecin de formation, Euclide OKOLOU anime depuis
dcembre 2006 www.okibat.com , qui demeure ce jour
lunique site dinformations conomiques et boursires
sintressant particulirement la bourse des valeurs de
lUemoa (Brvm). Il a t promoteur de www.okibat.net, un jeu
en ligne de simulation boursire, entirement calqu sur la
Brvm.
Aujourdhui, il prside le club dinvestissement en bourse
dnomm Club Croissances quil a initi en Avril 2009. Il
va dmarrer en 2010 le blog Okibourse qui remplacera
Okibat.com
Euclide Okolou a pous Sandrine en dcembre 2005 et ils ont
ensemble un enfant ce jour
Joindre Euclide OKOLOU
Tlphone : (225) 03 34 94 60
Email: okibata@yahoo.fr
Site web: http://www.okibourse.com

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