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A SESORA ECONMICO-FINANCIERA

ASESORA
ECONMICOFINANCIERA
NDICE
INFORME PRINCIPAL

Sepa cmo analizar e interpretar los estados financieros para la toma de


decisiones gerenciales (Primera parte)

D-1

CONSULTAS ECONMICOFINANCIERAS Y CASOS


PRCTICOS

Clculo Financiero

D-3

INDICADORES ECONMICOFINANCIEROS

Tipo de cambio, indicadores de precios y tasas de inters

D-3

Sepa cmo analizar e interpretar los estados financieros


para la toma de decisiones gerenciales
(Primera parte)
1. Introduccin
El anlisis de los estados financieros busca conocer el comportamiento de los elementos o partes que conforman los mismos, para luego tomar decisiones tendientes a mejorarlos, corregirlos o simplemente para informarse de la situacin financiera de la empresa. El anlisis puede efectuarse para cada cuenta en forma individual
o a partir de las relaciones entre ellas.
Un elemento necesario e importante para
el anlisis financiero es el patrn o estndar que debe determinarse previamente
para evaluar y comparar.
Los estados financieros tienen como caracterstica cualitativa la comparacin, la cual
est basada en mostrar la situacin financiera y econmica de la empresa, aplicando los mismos criterios y polticas contables de los aos que se expresan.
Un aspecto importante para realizar el anlisis financiero es que los estados financieros aparte de estar debidamente bien elaborados, sean oportunamente presentados;
para ello es indispensable que su presentacin a los encargados de la toma de decisiones sea dentro de los primeros das del
mes siguiente, ya que de esta forma se tendr mejores elementos de juicio para tomar
las decisiones necesarias, sin esperar que
estos solo sirvan de estadstica o para fines
tributarios, desnaturalizando el objeto que
persigue: informar hechos de importancia.

Juan Carlos

Resumen ejecutivo

FERNNDEZ HUERTA

Los estados financieros presentados de manera oportuna


de una organizacin permiten conocer aspectos de importancia que contribuyen a una mejor toma de decisin por
parte de los directivos de una empresa. El presente informe
comenta los principales mtodos de anlisis de los estados financieros.

3. Componentes del anlisis financiero

El anlisis financiero se puede dividir en tres


fases:
Mecnica financiera.- Es el proceso
por el cual se obtienen los ratios, ndices o razones financieras.
Razonamiento financiero.- Se refiere
a la interpretacin de los ndices obtenidos en la fase anterior.
Toma de decisiones.-Luego de las dos
fases anteriores, el siguiente paso es
tomar una decisin en funcin a los resultados.

4. Limitaciones de las razones


financieras
Las principales limitaciones encontradas,
son las siguientes:
Su confiabilidad se basa en la solidez y
exactitud de los estados financieros.

Un solo ratio no proporciona informacin suficiente.


Los ratios siempre se refieren al pasado.
Las cifras contenidas en los estados financieros son fciles de manipular.
Existe dificultad para comparar distintas empresas por las diferencias existentes en los mtodos contables que
siguen.

5. Clasificacin de las razones


financieras
Estas se clasifican segn los estados financieros que se quieran analizar:
Ratios o ndices del estado de ganancias y prdidas (razones dinmicas).
Ratios o ndices del balance general.
(razones estticas).
Ratios o ndices de estados financieros
diferentes (razones dinmicas y/o estticas).

2. Objetivos del anlisis financiero


El

anlisis financiero permite determinar:


Suficiencia del capital de trabajo.
Situacin financiera de la empresa.
Situacin crediticia de la empresa.
Capacidad de pago de las obligaciones
a corto plazo.
Si se vende y si el importe de las ventas que se recupera es antes del vencimiento de las obligaciones.
Si el capital y las utilidades retenidas
de la empresa se han empleado convenientemente.
Si los gastos son demasiado elevados.
Si las depreciaciones y amortizaciones
son por cantidades adecuadas.

D-1

CLASES DE RATIOS O RAZONES


Ratios del balance
general
(Razones estticas)

Ratios del estado


de ganancias
y prdidas
(Razones
dinmicas /
estticas dinmicas)

Ratios de
liquidez
Ratios de aplancamiento
financiero (Deuda)
(Ratios de solvencia)

Ratios de
cobertura

Ratios de
actividad
(De eficiencia)
Ratios de
rentabilidad

INFORME PRINCIPAL
6. Anlisis por razones financieras
Los ndices financieros que relacionan las
cuentas del balance general y del estado
de ganancias y prdidas se clasifican en:
ndices de liquidez
ndice de gestin
ndices de rentabilidad
ndices de solvencia

7. Liquidez
Un activo es lquido siempre que pueda
convertirse fcilmente en efectivo, a un valor justo de mercado y en un perodo de corto
plazo.
Las razones de liquidez muestran la relacin existente entre el efectivo de una empresa y sus dems activos y pasivos circulantes.
Principales razones de liquidez:
1. Razn circulante (liquidez corriente).- Se calcula
dividiendo los activos circulantes entre los pasivos
circulantes.
Razn circulante =

activo corriente
pasivo corriente

Este ndice mide la liquidez corriente que tiene la


empresa, para cubrir sus obligaciones a corto plazo, en el caso que haga efectivo todas las partidas
del activo corriente.
Si el indicador es mayor que 1, significa que podr
cubrir sus obligaciones. El hecho de importancia
es que estas partidas estn debidamente expresadas y que la gerencia sea capaz de hacerlas liquidas oportunamente.
2. Prueba cida.- Esta razn se calcula deduciendo
del activo corriente, los inventarios y los gastos
pagados por anticipado, dividindolos con el pasivo
corriente.
Prueba cida = activo corriente (inventarios +
gastos pagados por anticipado)
pasivo corriente
Este ndice es ms objetivo que el anterior, ya que
establece con mayor propiedad la cobertura de las
obligaciones a corto plazo, para lo cual slo considera los activos mas lquidos o capaces de convertirse en efectivo.
Su utilizacin es ms recomendable para medir el
efecto de la liquidez.
3. Capital de trabajo.- Esta razn se calcula mediante una diferencia del activo corriente con el pasivo
corriente.
Capital de Trabajo =activo corriente-pasivo corriente
Este ndice muestra el excedente del activo corriente que tiene la empresa, despus de deducir los
pasivos corrientes.
Este indicador debe ser necesariamente positivo, ya que la empresa debe tener la capacidad
de seguir trabajando con recursos propios producto del autofinanciamiento generado por sus
ventas.

8. Gestin
Las razones de gestin miden la efectividad con que la empresa est administrando sus activos.
Principales razones de gestin:
1. Rotacin de inventarios.- Se define como la divisin del costo de ventas entre los inventarios.
Rotacin de inventarios =

costo de ventas
inventarios

Este indicador nos muestra el nmero de veces en


que las existencias son convertidas en activos lquidos. Permite identificar que tan aceptables son
los bienes negociados en el mercado.

CONTADORES & EMPRESAS

2. Perodo promedio de cobranza.- Esta razn se calcula dividiendo las cuentas por cobrar entre las
ventas promedio por da.
Perodo promedio = cuentas por cobrar
de cobranza
(ventas anuales/360)
Este indicador nos ayuda a conocer cuantos das
tardan las cuentas por cobrar en realizarse en efectivo. Este indicador es importante para evaluar la
gestin o efectividad del departamento de crditos
y cobranzas.
3. Rotacin de activos fijos.- Mide la efectividad con
que la empresa usa su planta y su equipo. Es la
razn de las ventas a los activos fijos netos.
Rotacin de los
activos fijos

ventas
activos fijos netos

Este indicador muestra la utilizacin del activo fijo,


presentando un grado de actividad o rendimiento
de estos activos.
4. Rotacin de activos totales.- Mide la rotacin de
todos los activos de la empresa. Se calcula dividiendo las ventas entre los activos totales.
Rotacin de
=
activos totales

ventas
activos totales

Este indicador muestra la rotacin del activo total,


sealando el grado de actividad o rendimiento del
total de la inversin.
5. Perodo promedio de pagos.- Esta razn se calcula dividiendo las cuentas por pagar entre el costo de ventas promedio por da.
Perodo promedio =
de pagos

cuentas por pagar


(costo de ventas
anuales/360)

Este indicador nos ayuda a conocer cuntos das


tardan las cuentas por pagar en cancelarse. Este
indicador es importante para evaluar la gestin
o efectividad del depar tamento de tesorera;
mientras ms se extienda el periodo de pago al
mismo valor, es mejor para la liquidez de la empresa.

9. Rentabilidad
1. Margen de utilidad bruta.- Se calcula dividiendo
la utilidad bruta entre las ventas netas.
Margen de utilidad bruta = Utilidad bruta
Ventas
Establece el porcentaje de la utilidad bruta con respecto a las ventas realizadas. Indica el porcentaje
de la ganancia disponible despus de deducir los
costos que generaron los ingresos (ventas costo de ventas).
2. Margen de utilidad neta.- Se calcula dividiendo el
ingreso neto entre las ventas, muestra la utilidad
obtenida por unidad monetaria de ventas.
Margen de utilidad
ingreso neto disponible
sobre ventas
= para los accionistas comunes
ventas
Establece el porcentaje de la utilidad neta con respecto a las ventas realizadas.
3. Generacin bsica de utilidades.- Se calcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) entre los activos totales.
Generacin bsica =
de utilidades

EBIT
activos totales

Establece el grado de rendimiento operacional de


los activos, mostrando la eficiencia en el uso de
los activos.
4. Rendimiento sobre los activos totales (ROA).- Se
halla dividiendo el ingreso neto despus de intereses e impuestos entre los activos totales.

Rendimiento sobre los ingreso neto disponible


activos totales (ROA) = para los accionistas
comunes
activos totales
Establece el rendimiento neto de los accionistas en
relacin con los activos de la empresa, mostrando
su eficiencia en el uso.
5. Rendimiento sobre el capital contable comn
tasa de rendimiento sobre la inversin de los
accionistas.- Se calcula dividiendo el ingreso neto
despus de intereses e impuestos entre el capital
comn.
Rendimiento sobre el ingreso neto disponible
capital contable
para los accionistas
=
comn (ROE)
comunes
capital contable comn
Este indicador muestra el rendimiento del aporte
hecho por los accionistas en funcin al capital aportado.

10. Solvencia
1. Razn de endeudamiento.- Se calcula del cociente entre la deuda total y los activos totales. Mide el
porcentaje de fondos proporcionados por los acreedores.
Razn de endeudamiento =

deuda total
activos totales

Mide el grado de independencia financiera o dependencia financiera de una empresa.


2. Rotacin de intereses a utilidades (TIE).- Se
calcula dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) entre los cargos por intereses.
Rotacin de intereses =
EBIT
a utilidades (TIE)
cargos por intereses
Mide la capacidad de poder pagar los intereses con
la generacin de utilidades. El numero que resulte
de este ndice, ser interpretado como la cantidad
de veces que la utilidad antes de intereses, cobertura a los intereses financieros de las deudas comerciales.
3. Cobertura de cargos fijos.- Hace ms amplia la
rotacin de intereses a utilidades, e incluye los
arrendamientos anuales a largo plazo de la empresa y las obligaciones provenientes del fondo de
amortizacin.
Cobertura de los = EBIT + Pagos por arrendamiento
cargos fijos
cargos por + pagos por
Intereses arrendamiento
+
pagos al fondo de amortizacin
(1 - tasa impositiva)
Mide el grado de cobertura de las utilidades antes
de intereses y gastos de alquiler, con respecto a
los costos fijos que tienen que desembolsarse.
4. Solvencia patrimonial.- Se calcula dividiendo el
patrimonio entre el pasivo.
Solvencia patrimonial =

patrimonio
pasivo

Nos muestra la proporcin de la participacin del


capital propio y de terceros, en relacin con la inversin de los activos.
5. Solvencia patrimonial a largo plazo.- Se calcula
dividiendo las deudas a largo plazo entre el patrimonio.
Solvencia patrimonial
deudas a largo plazo
=
a largo plazo
patrimonio
Este indicador muestra el respaldo que las cuentas
por pagar a largo plazo tienen con el patrimonio,
permitiendo conocer el porcentaje del patrimonio
que se encuentra comprometido por las deudas.

N 14 - 2da. quincena - Mayo 2005

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