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ANADEC

TASAS DE INTERS
Instructor: Adrin Can

AGENDA
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.

Concepto de inters
Partes de una tasa de inters
Inters simple e inters compuesto
Inters nominal - inters efectivo inters peridico
Inters vencido e inters anticipado
Capitalizacin continua
Inters constante e inters corriente
Conclusiones

1. CONCEPTO DE INTERS

1. Concepto de inters
El inters es la compensacin que reciben los individuos, firmas o
personas naturales por el sacrificio en que incurren al ahorrar una
suma de dinero hoy (Velez Pareja, 2010).
En la seccin anterior observbamos como la expresin del costo
de oportunidad para los agentes econmicos se traduce en el Valor
del Dinero en el Tiempo (VDT) lo cul implica que cifras monetarias
de diferentes periodos de tiempo no son directamente comparables.

1. Concepto de inters
Para poder comparar cifras de dinero en periodos de tiempo
diferente recurrimos al concepto de costo de oportunidad (VDT) lo
cul se traduce en expresar el inters requerido por cada agente
durante cada periodo de tiempo.

En finanzas resulta ms natural cuantificar el costo de oportunidad


en trminos porcentuales (relativos), con lo cul surgen las tasas de
inters, que no son ms que la expresin relativa del inters:

Donde i corresponde a la tasa de inters, I al inters generado y P


una cantidad de dinero.

1. Concepto de inters
Por ende, al incorporar el concepto de inters para una cierta
cantidad de dinero dentro de un periodo o el costo de oportunidad
correspondiente para remunerar una suma entregada hoy- en un
modelo simple tenemos:
= +
=+
= +
= (1 + )
Generalizando:
= 1 +

2. PARTES DE UNA TASA DE


INTERS

2. Partes de una tasa de inters


Toda tasa de inters posee dos partes fundamentales adems de la
relacin de cambio porcentual:
Periodo de liquidacin / capitalizacin
Periodo de referencia

1 ao

3. INTERS SIMPLE INTERS


COMPUESTO

3. Inters Simple inters compuesto

Inters simple: se calcula como una proporcin lineal del monto


inicial (P), la tasa de inters (i) y el nmero de periodos. La
cantidad de intereses acumulados al final de n periodos es una
funcin lineal:
=
Ejemplo: Un inversionista consigue recursos por $ 1 milln.
El prestamista exige un pago de inters del 3% mensual
simple por 6 meses y una amortizacin al finalizar el
crdito. Cul es el monto cancelado por concepto de
inters?Cunto cancela en total el inversionista?

3. Inters Simple inters compuesto


$1.000.000

Inters Pni
Inters 1.000.000 * 6 * 3%
Inters $180.000

0
6

$1.000.000

3. Inters Simple inters compuesto

Inters Pni
Inters 1.000.000 * 6 * 3%
Inters $180.000

3. Inters Simple inters compuesto

Inters compuesto: Es el inters que acumula intereses sobre


intereses capitalizados en periodos anteriores. En general, este
tipo de inters es una funcin exponencial en el tiempo. En
general la relacin para calcular el inters acumulado
corresponde a
= + 1
Ejemplo: Un inversionista consigue recursos por $ 1 milln.
El prestamista exige un pago de inters del 3% mensual
compuesto por 6 meses y una amortizacin al finalizar el
crdito. Cul es el monto cancelado por concepto de
inters?Cunto cancela en total el inversionista?

3. Inters Simple inters compuesto


$1.000.000

0
6

$1.000.000

3. Inters Simple inters compuesto

Inters1 $1.000.000 * 0.03 $30.000


Inters 2 $1.030.000 * 0.03 $30.900
Inters 3 $1.060.900 * 0.03 $31.827
Inters 4 $1.092.727 * 0.03 $32.781,8
Inters 5 $1.125.508,8 * 0.03 $33.765
Inters 6 $1.159.274,1* 0.03 $34.778,2

Por lo tanto, al final de n periodos el valor equivalente se expresa

3. Inters Simple inters compuesto

Gracias a la capitalizacin de los intereses, el inters compuesto


genera un mayor final acumulado

4. INTERS NOMINALINTERS PERIDICOINTERS EFECTIVO

4. I. nominal I. periodico - I. efectivo


Inters nominal: Corresponde al inters que se utiliza para la
liquidacin comercial de la operaciones de crdito. Tpicamente,
salvo que se especifique lo contrario es un inters compuesto.
El inters nominal se caracteriza por explicitar tcitamente las dos
partes que definimos para una tasa de inters:

12% NA / SV
Periodo referencia

Periodo
liquidacin

4. I. nominal I. peridico - I. efectivo


As mismo, toda tasa de inters nominal () nos permite definir las
tasas peridicas

Una tasa peridica tal como indica su nombre identifica la cantidad


de inters que se liquida cada periodo.
Algunos ejemplos de tasas de inters nominales y su
correspondiente tasa peridica:
12% NA/SV

6% SV

12% NA/TV

3% TV

12% NA/BV

2% BV

4. I. nominal I. peridico - I. efectivo


Ejemplo: un inversionista consigue recursos por $1.000.000. El
prestamista exige un pago de intereses del 18%NA/SV a tres (3)
aos y una amortizacin al finalizar el crdito cul es el monto
cancelado por concepto de inters? Cunto cancela en total el
inversionista?

4. I. nominal I. peridico - I. efectivo


Inters efectivo: A diferencia del inters nominal, el inters efectivo
refleja la rentabilidad real de una inversin o el costo real de una
fuente de financiacin - refleja en su totalidad el VDT y en dicha
medida el costo de oportunidad-. A manera de ejemplo,
supongamos que se invertirn $100 que generarn un inters del
24% NA/MV durante un ao
Lo anterior significa que cada mes (de manera vencida) se obtendr
un inters del 2% mensual (2%?)

4. I. nominal I. peridico - I. efectivo


$124.33*0.02
=2.487

$104.04*0.02
=2.081
$102*0.02
$100*0.02 =2.04
=2

$100

...

12

4. I. nominal I. peridico - I. efectivo


$126.82

$100

...

12

4. I. nominal I. peridico - I. efectivo


Basta con observar el flujo de efectivo y hacer un clculo sencillo
para darse cuenta que la rentabilidad efectiva de esta inversin es
del 26.82% al ao. (Invertir $100 y recibir luego de un ao $126.82).
Segn nuestro ejemplo podemos intuir que una inversin que renta
al 24%NA/MV es equivalente a decir que la inversin renta al 2%
efectivo mensual (ip), y finalmente que es equivalente al 26.82%
Anual (Efectivo Anual).
Si afirmamos que estas tasas son equivalente, los flujos tambin
sern equivalentes, entonces aplicando la relacin entre cantidades
mediante inters compuesto, tenemos:

4. I. nominal I. peridico - I. efectivo


F P1 i

F12 100 1 0.24

12

F12 1001 iea

12

Como ambos flujos son equivalentes, entonces:

1001 i
12
1 0.2412 1 i
i 1 0.24 1
12

100 1 0.24

12

ea

12

ea

12

ea

iea 26.82%

4. I. nominal I. peridico - I. efectivo


Generalizando la relacin anterior, entonces tenemos:
n

r
iea 1 1
n
iea 1 i p 1
n

4. I. nominal I. peridico - I. efectivo


Como conclusin preliminar, es de esperarse que entre mayor
nmero de capitalizaciones haya en la tasa nominal, mayor ser su
equivalente tasa efectiva dado que capitaliza intereses en mayor
nmero de periodos. Veamos:
20% NA/SV

iea 1 0.2

1
2
2

iea 1 0.1 1
2

iea 21% EA

20% NA/DV

iea 1 0.2

365

365

iea 1 0.000548

365

iea 22.13% EA

5. INTERS VENCIDO E
INTERS ANTICIPADO

5. Inters vencido e inters anticipado


Hasta el momento todo lo que hemos abordado sobre tasas de
inters ha sido bajo el esquema en el cual los intereses se
causan/generan de manera vencida (es decir, el cobro por inters
se genera una vez ha transcurrido e periodo de tiempo
correspondiente

5. Inters vencido e inters anticipado


Sin embargo, no existe ningn impedimento para asumir una
estructura en la cual los intereses se generen de manera anticipada
(antes que el periodo correspondiente al que se causa comience).
$1.000.000

0
1
semestres

$1.000.000

5. Inters vencido e inters anticipado


Esta nueva modalidad de causar los intereses origina que sea
posible la existencia de tasas nominales anticipadas y tasas
peridicas anticipadas. Sin embargo, debido a que las tasas
anticipadas no expresan realmente la rentabilidad/costo de una
operacin no existen tasas efectivas anticipadas, por su definicin
misma (como ya veremos en los siguiente slide).
Para relacionar las tasas de inters anticipadas con las tasas de
inters vencidas recurriremos a un ejemplo. Una persona solicita
un prstamo de $100 para ser pagados al cabo de un periodo. Si la
entidad exige un inters peridico del 10% anticipado, el banco
entregar $90 al momento del desembolso ($100 capital - $10 de
inters). Al cabo de un ao el total a pagar es de $100.

5. Inters vencido e inters anticipado


$100

$10

$100

Si aplicamos la
definicin de tasa de
inters que realizamos
al principio de la
seccin

10
=
= 11.11%
90

5. Inters vencido e inters anticipado


$100 + $10

$100

En el caso que fuese el


caso vencido que ya
hemos manejado,
tendramos:

10
=
= 10%
100

5. Inters vencido e inters anticipado


El anterior ejemplo muestra que una tasa de inters del 10%
anticipada es equivalente a una tasa del 11.1%, lo cual es una
prueba clara que el inters anticipado es ms costoso que un
inters vencido. La anterior conclusin es posible derivarla tambin
desde el concepto del VDT; es mejor pagar un peso maana que
pagar un peso hoy.
Para derivar la relacin algebraica que permite establecer la
relacin existente entre tasas anticipadas y tasas vencidas
recurriremos a:

5. Inters vencido e inters anticipado


$X

X*ia

0
1

$X

=1

5. Inters vencido e inters anticipado


As como dedujimos una relacin entre tasas vencidas y
anticipadas con el mismo periodo de capitalizacin (SA->SV, etc.),
es posible relacionar tasas vencidas y anticipadas con diferentes
periodos de capitalizacin:

=
1

= 1 +

= 1 +
1

= 1

6. INTERS CONTINUO

6. Inters Continuo
Esta tasa de inters no es diferente a lo que hemos tratado hasta el
momento, y es un caso especial de las tasas de inters nominales
vencidas. Definimos una tasa de inters continuo a aquella tasa
que posee un periodo de liquidacin/capitalizacin infinitesimal, lo
cual se traduce en que se generan intereses en cada instante del
tiempo

6. Inters Continuo
A manera de ilustracin observemos el comportamiento de algunas
tasas de inters y su correspondiente periodo de capitalizacin:

36% NA/AV

1 Capitalizacin por ao

n= 1

36% NA/SV

2 Capitalizaciones por ao

n= 2

36% NA/TV

4 Capitalizaciones por ao

n= 4

36% NA/MV

12 Capitalizaciones por ao

n= 12

36% NA/DV

365 Capitalizaciones por ao

n= 365

6. Inters Continuo
Luego, podemos mencionar que en capitalizacin continua
tenemos:

36% Continuo

Capitalizacin por ao

n=

En trminos algebraicos, la relacin entre tasas de inters efectivas


y tasas de inters continuas la podemos plantear de:

iea 1 r
iea

lim 1 r
n

6. Inters Continuo
Al resolver el lmite planteado, obtenemos:

iea

lim 1 r
n

n r *r

iea e r 1

7. TASAS SUCESIVAS

7. Tasas sucesivas
El concepto de tasas sucesivas, tambin conocido como suma
compuesta, es la forma en la cual se relaciona el efecto conjunto de
las tasas de inters compuesta generalmente la suma de dos
tasas de inters compuestas . El siguiente ejemplo nos permitir
entender ms claramente este concepto:
Si un banco ofrece por sus ahorros una tasa de inters del
10% anual, cul ser la ganancia real que obtiene usted
por su dinero, si la tasa de inflacin anual es del 6%?

7. Tasas sucesivas
En el caso en que se
ahorrara en el banco:

En caso de no hacerlo, su
dinero estara expuesto a la
inflacin:
$100 + $10

$100

$100 + $6

$100

7. Tasas sucesivas
Sin embargo, el anterior enfoque aunque no est equivocado,
conlleva generalmente a falacias, comprobemos por qu:
En poder adquisitivo de hoy, es
$110
decir descontando el efecto de la
inflacin sobre los ahorros
alcanzados tenemos:
0

sin =

$110
$110
=
(1 + ) (1 + 6%)

sin = $103.77
$100

7. Tasas sucesivas
Lo anterior quiere decir, que si descontamos el efecto de la prdida
de poder adquisitivo de la cantidad ahorrada ($110), lo que
obtenemos es que el crecimiento real por encima de la inflacin
corresponde a $103.77. Es decir, la tasa de inters real que se
gener durante este periodo fue de:

$103.77 $100
=
= 3.77%
$100
Lo cul claramente no es el 4% que habamos inferido, si no una
cifra algo menor a lo estimado.

7. Tasas sucesivas
Sintetizando la anterior relacin entre las tasas (Tasa real, inflacin
y tasa de los ahorros) tenemos:

1 + = 1 + 1 +
De manera general definimos las tasas sucesivas como la relacin
existente entre tasas
1 + 1 = 1 + 2 1 + 3
Lo que en trminos de tasas de inters corresponde a la suma
compuesta de las tasas 2 e 3

7. Tasas sucesivas
La utilidad de las tasas sucesivas radica en las diferentes
situaciones en las que es aplicable
Inflacin: tasas nominales (tasas corrientes), tasas reales (Tasas
constantes) e inflacin.
Clculos de tasas entre sistemas de medida de valor: tasas en
UVR, tasas en pesos e inflacin
Operaciones entre diferentes monedas: Rentabilidad en dolares,
Rentabilidad en pesos y devaluacin

7. Tasas sucesivas
Un tema al que atenderemos parcialmente es el de la inflacin, en
el cul se manejan varias definiciones, sinnimas entre s. En
trminos de nuestro ejemplo:
Tasa corriente (nominal): Corresponde a la tasa de mercado, o tasa
observable y contiene dentro de s misma el costo de oportunidad y
el efecto inflacionario.
Tasa constante (real): Corresponde a una tasa no observable
directamente, y representa nicamente el costo de oportunidad.

8. CONCLUSIONES

8. Conclusiones

Las tasas de inters son la cuantificacin del VDT


El inters compuesto refleja totalmente el CDT
Para una misma cantidad de inters, el inters anticipado genera
una mayor monto en comparacin al inters anticipado