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MACROECONOMÍA

El modelo IS-LM.
1. El equilibrio en los mercados de bienes y servicios y de activos
financieros.
Supuesto 1: es un modelo a corto plazo ya que este periodo es lo
suficientemente pequeño para asumir que los precios no varían. De este modo,
a nivel de precios dados, será por el lado de la demanda donde se determine la
renta de equilibrio y el motivo por el que los ajustes se realicen vía cantidades
variando las existencias por encima o por debajo de lo planeado.
Saber que: ante cualquier desequilibrio la economía experimenta fuerzas que
llevan de nuevo a la renta de equilibrio.
Saber que: este modelo se generalizará en el modelo OA-DA que introduce el
lado de la oferta determinando los precios de forma endógena.
Supuesto 2: este modelo analiza una economía cerrada por lo que el equilibrio
en el mercado de bienes y servicios se determina por la ecuación: Y = DA = C +
I + G;
y también por: S - I = DP = G – T + Tr.
Saber que: cuando el Déficit Público es nulo (S=I) se está bajo las condiciones
de una política presupuestaria equilibrada, de la misma forma que, cuando es
mayor a cero (S>I) parte del ahorro de las economías domésticas se desvía al
sector público y cuando es menor a cero (S<I)

el ahorro se traduce en

inversión.
Supuesto 3: en los mercados de activos financieros (AF) sólo consideraremos
la existencia de dos activos en la economía: el dinero (activo no rentable que

y para cada uno que fije tendré una renta de equilibrio.i) / Y=DA}. Curva LM: lugar geométrico de los pares de puntos renta–interés que satisfacen la economía de equilibrio en el mercado de activos financieros: del mercado de dinero y del de bonos por la Ley de Walras –si existen dos mercados y uno de ellos se encuentra en equilibrio. de ahorro. las decisiones de riqueza –en términos reales. . La función de la curva LM será la que satisfaga la condición: LM = {(Y. en sentido competitivo S = D. Mercado de activos financieros: 1.de los agentes económicos consistirán en la elección óptima de ambos que querrán mantener según sus preferencias respecto de la liquidez-rentabilidad. de gasto público –exógena. Curva IS: lugar geométrico de los pares de puntos renta–interés que satisfacen la economía de equilibrio en el mercado de bienes y servicios. FCN. de inversión. C = Co + c1Yd = Co + c1(Y – T + Tr) FCN S = Yd – C = Yd – Co .i) / M/P = md}.c1)Yd FCN I = I – bi FCN G = Go FCN T = T + tY Saber que: el MSDR –modelo simple de determinación de la renta.sólo proporciona liquidez) y los bonos (activo rentable por el tipo de interés) basados en la oferta y la demanda de dinero en términos reales: M/P = m d. por tanto. Para ello debemos conocer el comportamiento de cada componente de la DA: función de consumo.(o modelo simple renta-gasto) es una caso particular del modelo IS-LM para b=0 donde la inversión no depende de los tipos de interés.c1Yd = -Co + (1 . Para ello debemos conocer el comportamiento de la oferta y la demanda de dinero en términos reales. Existen dos mercados de activos financieros: el de dinero y el de bonos.y de impuestos –exógena-. La función de la curva IS será la que satisfaga la condición: IS = {(Y. Saber que: en el modelo IS-LM la inversión si depende de los tipos de interés. el otro también lo estará necesariamente-.

 o = R/D: coeficiente de caja. dependiendo así la demanda positivamente de la renta. se va a aumentar el precio de los bonos. Se entiende como caso clásico por la coincidencia con la expresión de la teoría .Y. por tanto. Casos extremos: 1. dependiendo así la demanda inversamente de los tipos de interés.h(i) = K. Caso clásico (h=0): los tipos de interés son tan grandes que los agentes piensan que van a disminuir en el futuro y que. Por motivos de especulación en previsión de posibles pérdidas o ganancias por la variación del precio de los bonos provocando a su vez variaciones esperadas en los tipos de interés.2. Oferta de dinero (M/P) términos reales: las instituciones que componen el sistema financiero son el Banco central y la Banca privada –sistema bancario en general-. M = E + D = eD + D = (e + 1)D Saber que: el Banco central controla la oferta monetaria vía control de la base monetaria que se compone de dinero líquido y de reservas bancarias que necesariamente deben mantener los bancos en previsión de posibles retiradas de depósitos por parte de los agentes. 2.Y – h. Demanda de dinero (md) términos reales: 1. BM = H E + R = (eD + oD) = (e + o)D  e = E/D: relación efectivo depósitos.i  K: coeficiente de la renta. Por motivos de transacción para financiar el gasto tanto en bienes y servicios como en la compra de activos financieros.  h: coeficiente del tipo de interés. LM es perfectamente rígida o vertical. por ello no querrán demandar dinero por motivos de especulación: M/P = K. Las operaciones de mercado abierto en consecución de los objetivos de política monetaria no implican variaciones en la riqueza. md = Y. así como en términos nominales se compone de efectivo en manos del público o dinero líquido (E) y de depósitos bancarios (D).

α no es el impacto final del modelo IS-LM.cuantitativa del dinero (M. Multiplicador de la renta (α): se basa en las variaciones de la renta por cada unidad de gasto público incrementado en el marco del MSDR donde la inversión no depende de los tipos de interés. . se va a disminuir el precio de los bonos. sino con el desplazamiento horizontal de la curva IS ante un incremento del gasto público debido al efecto expulsión que genera la inversión privada al variar los tipos de interés.T) que supone que la oferta monetaria tendrá un efecto en los precios en la misma cuantía (ΔM = ΔP): di/dY ILM = k/h = ∞ 2. por tanto. Es el multiplicador del gasto público: α = 1/1+ c1(1-t).V = P. Por tanto. Saber que: estas ideas o estos multiplicadores se pueden generalizar a otros modelos como. por ejemplo. Para su cálculo usaremos la Regla de Cramer. Saber que: en el modelo IS-LM α no coincide con el multiplicador correspondiente al modelo IS-LM. Trampa de liquidez (h=∞): los tipos de interés son tan bajos que los agentes piensan que van a aumentar en el futuro y que. LM es perfectamente elástica u horizontal: di/dY I LM = k/h =0 Multiplicadores del modelo IS-LM: recogen cómo varía la renta y el tipo de interés de equilibrio en el mercado de bienes y servicios y de activos financieros ante variaciones de cualquier variable exógena. por ello querrán mantener toda su riqueza en dinero y no en bonos. al considerar una economía abierta en el modelo IS-LM-BP o en un modelo IS-LM en el cual endogeneicemos el comportamiento del déficit público. porque los tipos de interés varían: αG = R para tipo de interés constante / βG = incremento final. Saber que: en el análisis de estática comparativa nos basamos en la variación de una variable con lo demás constante –ceteris paribus-. Saber que: los multiplicadores se hallan diferenciando el sistema respecto a las variables exógenas y endógenas del modelo para ver el impacto final.

La relación entre la demanda y el tipo de interés es lo que lleva al mercado de nuevo al equilibrio.Multiplicador monetario (β): es el impacto final en la oferta monetaria de un incremento unitario de la base monetaria por parte del Banco central. Equilibrio en el modelo IS-LM: dados los supuestos establecidos. M/P) Estabilidad conjunta del modelo: mide el exceso de demanda u oferta de bienes respecto a IS y el exceso de demanda u oferta de dinero respecto de LM determinando que en cada cuadrante se produce un efecto que determina todos los desequilibrios de la economía siendo el único punto estable de equilibrio aquél donde la IS se iguala a la LM y donde la economía no genera fuerzas que mueven el modelo. Y* = β (DA + b/h . M/P) i* = β/h (k.DA – 1/α . Éste dependerá de las preferencias de los agentes respecto de la relación efectivodepósitos y del coeficiente de caja o porcentaje de depósitos de los bancos en previsión por ley.k/h. Efecto expulsión: es el efecto final de la variación de la renta por la variación de la inversión provocado a su vez por los tipos de interés ya que el gasto público expulsa la inversión privada y esto hace que el efecto final de la política fiscal expansiva no lo sea tanto sobre la renta como lo sería en el MSDR donde la inversión no depende de los tipos de interés. y que deberá satisfacer tanto la IS como la LM. será el par de puntos renta-interés que equilibran tanto el mercado de bienes y servicios como los mercados de activos financieros. .c1(1-t)+b. Diferencia entre el multiplicador de la renta y el multiplicador monetario: (α-β). Es mayor a la unidad: m = (e+1/e+o)H / β = 1/1.

k/h dy/dG = α = desplazamiento IS. que α>β. La Política Fiscal. es decir. 2. Caso clásico (h=0): la demanda de dinero no depende de los tipos de interés y la política fiscal es ineficiente o inefectiva sobre la renta. 1. siendo las variables del modelo G.sobre la renta y el impacto final de la renta es máximo. Saber que: en el marco del modelo IS-LM. t. Trampa de liquidez (h=∞): el efecto expulsión es nulo indicando una política fiscal plenamente expansiva –efectiva. T. Y e i. di/dG = o 3.2. Tr. esta política expansiva lo es en menor medida que en el MSDR. Restrictiva: política conducente a disminuir la renta y el déficit público de la economía. el efecto expulsión es nulo indicando una política fiscal plenamente expansiva –efectiva. Mecanismo de transmisión = G = DA = XDB = Y = Md = XDD = XDB = PB = i… Saber que: para observar los efectos de estas políticas sobre la renta y el tipo de interés –variables endógenas.bastará con diferenciar las ecuaciones de equilibrio del modelo. Tr y disminución de T y t):  dY/dG > 0 = β  di/dG > 0 = β 2. Inversión insensible a los tipos de interés (b=0): la IS es perfectamente rígida.sobre la renta y el impacto final de la renta coincide con el desplazamiento de la IS: di/dG = α. dY/dG = 0 . Casos extremos: 1. Expansiva: política conducente a incrementar la renta y el déficit público de la economía (incremento de G. Política fiscal: depende de la autoridad fiscal que se encarga de controlar sus ingresos y gastos.

mayor será el efecto expulsión.o mediante variaciones en el “Tipo oficial de dinero o tipo de redescuento” –tipo de interés al cual el Banco central presta a la banca privada o bancos en general-. Expansiva: política conducente a incrementar la oferta monetaria. Contractiva: política conducente a reducir la oferta monetaria.di/dG = G. IS: relación inversa entre la pendiente y el impacto final sobre i. dy/dM/P = βb/h > 0 di/dM/P = -β/h.dM Casos extremos: 1.1/α < 0 Mecanismo de transmisión = M/P = XOD = XDbonos = PB = i =I = DA = md… Saber que: para observar los efectos de estas políticas sobre la renta y el tipo de interés –variables endógenas del modelo. 3. no tiene efecto expulsión. Inversión insensible a los tipos de interés (b=0): la inversión no depende de la demanda de dinero y la IS es perfectamente rígida. 1.1/b Saber que: el efecto expansión depende de (b. La Política Monetaria. sino. es decir. cuanto mayor sea b. Y e i.bastará con diferenciar las ecuaciones de equilibrio del modelo. 2.k/h): si es nulo la política fiscal es totalmente expansiva sobre la renta. LM: relación positiva entre la pendiente y el impacto final sobre i. Puede ser aplicada mediante las “Operaciones de Mercado” –compra o venta de bonos. Política monetaria: depende del Banco central que controla lo oferta monetaria vía control de la base monetaria. i o lo que se quiera plantear depende de las pendientes relativas de la IS y la LM. Saber que: los impactos finales sobre la Y. Saber que: la oferta monetaria a precios constantes se expresa: d(M/P) = 1/p. .

K). Saber que: la función de producción se compone de dos inputs: uno fijo. además sus inputs son complementarios. La Función de Demanda Agregada. Saber que: es una función continua y diferenciable cuyos inputs dan lugar a una función creciente con productividad marginal decreciente. Trampa de liquidez (h=∞): dp/dY IFDA = -∞ / U = 0 El modelo OA-DA. En esta función resumimos el equilibrio del mercado de bienes y servicios y los mercados de activos financieros. el stock de capital (K) como variable exógena. Función de Producción Agregada: basada en el nivel de tecnología para la producción del agregado de la economía por parte de las empresas (Y) dada por: Y = F(N. tiene rendimientos decrecientes a escala. . Demanda de dinero insensible al tipo de interés (h=0): dp/dY I FDA < 0 / U = 1/k 3. es decir. es decir. el trabajo o empleo (N) como variable endógena. 1.(M/P) S=(M/P)d} Casos extremos: 1. y otro variable. el lado de la demanda de la economía cuando se quieren endogeneizar los precios: FDA = {(Y. Función de producción cóncava.2. Función de Demanda Agregada (FDA): lugar geométrico de los pares de puntos renta–interés que satisfacen la economía de equilibrio en el mercado de bienes y servicios y en el mercado de activos financieros. Inversión insensible al tipo de interés (b=0): dp/dY I FDA = -∞ / U = bα/h + αbk 2.P) / Y=DA. 4. Trampa de liquidez (h=0 / h=∞): la LM es totalmente rígida. El equilibrio en el mercado de trabajo y la Función de Oferta Agregada.

asumen un nivel de precios dado.Y – (WN – CF) = I – (CV – CF) = I – C = P.F(N. Saber que: las empresas demandan trabajo hasta que la última unidad de trabajo que usan remunere al salario real. es decir. En la toma de decisiones las empresas consideran que las cotizaciones a la Seguridad Social que pagan los trabajadores está incorporada dentro del salario. 2.Fn – w = 0  Fn = w/P = w P: nivel general de precios.CF Saber que: un nivel de precios dado da lugar a una función de demanda de trabajo (renta) perfectamente elástica. w: salario nominal pagado por cada unidad de empleo.K) – WN . la condición de primer orden dependerá de la elasticidad. para lo que asumiremos que las empresas son precio aceptantes. Para recoger un porcentaje de cotización (tss) de las empresas a la Seguridad Social se considerará un “Coste de Empleo”: w(1+tss)N  Fn = w(1+tss)/P. dY/dPI DA  CPO = d∏/dN = Fn(1+1/ε) = w. Si las empresas no fueran precio aceptantes y suponiendo que la función de demanda del bien tiene pendiente negativa. CPO = d∏/dN = P. 1. Max N ∏ = P. ε = dY/Y/dP/P IDA = P/Y . NOTAS. .1ºSUP Fn = dF/dN > 0 Fk = dF/dK > 0 Fnn = d2F/dN2 < 0 Fkk = d2F/dK2 < 0 función de producción 2ºSUP productividad marginal 3ºSUP Fnk = d2F/dNdK > 0 inputs complementarios Función de Demanda de Trabajo: por parte de las empresas que demandan la cantidad de empleo que maximice sus beneficios.

z: renta no salarial (en especie). Pendiente: w = P. T: número máximo de horas que se pueden trabajar. dado que.N) y la variable exógena que varíe.Fnn < 0 Desplazamiento: incremento P o Fn = pte > 0 Saber que: para el mismo salario nominal.f(N) w = Fn = f(N) términos nominales términos reales Saber que: para ver el comportamiento de las funciones realizaremos un análisis diferencial respecto a las variables endógenas (W. tomando sus decisiones en base a la expectativa que tenga sobre estos: nivel de precios esperado (P e). Función de Oferta de Trabajo: por parte de los trabajadores que demandan la cantidad de trabajo que maximice su función de utilidad sujeta a su restricción presupuestaria. (T-L) = Ns = oferta de trabajo. ni la renta real. ni el salario real de la economía. Se recoge en la función de utilidad que exprese sus preferencias sobre el nivel de renta esperada y el nivel de ocio siendo la función de utilidad: u = u(Ye. CSO = d2∏/dN2 = P. basada en la decisión sobre las cantidades demandadas de los bienes renta y ocio. . mientras las demanda de trabajo conoce los precios.f(N)  dw/dN = P. Saber que: existen asimetrías informativas entre la demanda y la oferta de trabajo. L: número de horas de ocio.Fn = P.Fn = P. nivel de renta esperado (Ye) y salario real esperado (we = w/Pe). we = w/Pe: salario esperado.Fnn < 0   W = P.Saber que: a través de la función de productividad se puede establecer una expresión explícita para la función de demanda del trabajo. al incrementar P incrementa N en igual cuantía tanto en términos nominales como reales. tanto en términos reales como nominales. la oferta de trabajo no conoce ni el nivel general de precios.L) y la restricción presupuestaria: Ye = we(T-L) + z.

Función de utilidad cóncava. Saber que: la relación marginal de sustitución indica el número de unidades que sacrificamos para conseguir una unidad de otro bien. que en el mercado de equilibrio existe flexibilidad total no existiendo un salario mínimo. u(Ye) = du/dYe > 0 u(L) = du/dL > 0 u(Ye. es decir.K) Modelo clásico Saber que: si introducimos un salario mínimo efectivo forzando a las empresas a remunerar el trabajo con un salario superior al del equilibrio. el nivel de . es decir. Términos reales: w = w/P = Pe/P. siendo así. cuyas utilidades marginales son positivas. w = Pf(N) = Pe Y = F(N. además los bienes renta y ocio tienen una relación marginal de sustitución. Saber que: la función de oferta de trabajo se puede definir tanto en términos reales como nominales. Aumento L = Disminución L oferta trabajo izquierda = oferta trabajo derecha Equilibrio en el mercado de trabajo: bajo el supuesto de inexistencia de rigidez salarial. el nivel de empleo y salario real asociado de equilibrio será determinado por la intersección entre la oferta y la demanda de trabajo. Aumento P = oferta trabajo izquierda Disminución P = = oferta trabajo derecha aumento Pe = disminución Pe 2.g(N) Desplazamiento: 1. el salario esperado compensa exactamente la pérdida de utilidad que incurrimos por la última unidad de ocio a la que renunciamos por trabajo. Ye) = d2u/dYe2 > 0 CPO = función de utilidad u(L. decrecientes. creciente.L) = d2u/dL2 > 0 utilidad marginal uL/uYe = we = w/Pe relación marginal de sustituc.g(N) Términos nominales: w = Pe.Saber que: la función de utilidad es una función continua y diferenciable.

Modelo keynesiano: existencia de salario mínimo.K)} La analizaremos bajo distintos supuestos: 1. . No existe ningún tipo de rigidez o restricción salarial en el mercado de trabajo.K) Modelo keynesiano Función de Oferta Agregada (FOA): lugar geométrico de los pares de puntos renta-precio que equilibran el mercado de trabajo y la función de producción equilibrando el lado de la oferta de la economía.empleo de la economía vendrá dado por la intersección entre la rigidez salarial y la demanda de trabajo. 2. N=Nd. siendo este puramente competitivo. El modelo OA-DA clásico. Conclusiones referentes a: 1. por ello. w = Pf(N) Y = F(N. Siendo: FOA = {(Y. Dependiendo de la existencia de rigideces en el mercado de trabajo: Modelo clásico: no existe salario mínimo dando lugar a un equilibrio puramente competitivo. Y=F(N.P) / N s=Nd. Dependiendo del tipo de expectativas de precios por parte de la oferta de trabajo: Previsión perfecta de precios: se conocen perfectamente los precios  p’ = 1 Previsión imperfecta de precios: se infravaloran los precios  0 < p’ <1 2. estos afectarán por igual a la oferta y a la demanda de trabajo en términos nominales: Pe/P = 1. Previsión perfecta de precios: los trabajadores conocen los precios y.P.w). Variables del equilibrio: se da dicotomía clásica al determinar previamente las variables reales de la economía de las variables reales en el lado de la oferta (i.

es decir.K) DA: Y = C(Yd) + I(i) + G (IS) M/P= K(Y) + h(i) (LM) w=W/P 2.W) se determinan conjuntamente tanto en la oferta como en la demanda. sólo las políticas de oferta la desplazan. hay un salario mínimo efectivo (W) mayor que el salario de equilibrio competitivo.P.P.N*.w) y las variables reales (i. OA: w = Pf(N) = Pg(N)  (N*. El modelo OA-DA keynesiano. y los que no es porque su salario de reserva es superior al de equilibrio: Wr/P > W*/P Previsión imperfecta de precios: los trabajadores infravaloran las variaciones en los precios. la cual no se ve afectada por políticas de demanda fiscales y monetarias. Desempleo involuntario: al no existir rigideces en el mercado de trabajo sigue sin existir desempleo involuntario. Desempleo involuntario: no existe bajo los supuestos de inexistencia de rigideces en el mercado. Conclusiones referentes a: 1. 3. Existen rigideces salariales. Si la restricción salarial es efectiva. 3.w*) y podré determinar después las variables nominales por el lado de la demanda (i. 3. Variables del equilibrio: las variables nominales (Y.N.w*) Y = F(N.Determinaré primero las variables reales por el lado de la oferta (Y*.K) M/P= K(Y) + h(i) (LM) w=W/P 2. el . FOA: perfectamente rígida al nivel de renta de pleno empleo (Y*). así.w). OA: w = f(N) = Pe/Pg(N) DA: Y = C(Yd) + I(i) + G (IS) Y = F(N. todo el que este dispuesto a trabajar al salario de equilibrio (W*) lo hará. FOA: las variaciones en los precios si que afectan al nivel de renta teniendo esta función una pendiente positiva.

desemplea a trabajadores que estarían dispuestos a trabajar al salario de equilibrio (w).w*.P*. 3.w*. por ello. se determinan conjuntamente tanto en la OA como en la DA.nivel de empleo de equilibrio vendrá dado por la intersección entre la demanda de trabajo y las restricciones salariales (W mínimo). Variables del equilibrio: todas las variables endógenas (Y*. salvo W que es exógena. OA: w = Pf(N) Y = F(N. estos afectarán por igual a la oferta y a la demanda de trabajo. en términos nominales: Pe/P = 1. Variables del equilibrio: todas las variables endógenas (Y*.i*).N*. FOA: función creciente para el nivel de precios (p ≤ po) donde el mercado se encuentra en el equilibrio inicial al igual que en el modelo clásico. salvo W que es exógena.K) Y = (Yd) + I(i) + G (IS) M/P= K(Y) + h(i) (LM) w=W/P 2.N*.i*). la función será perfectamente rígida. Por ello se dice que es una función de dos tramos. se determinan conjuntamente tanto en la OA como en la DA. Previsión imperfecta de precios: los trabajadores infravaloran las variaciones en los precios Conclusiones referentes a: 1. para precios superiores (p > po). OA: w = Pf(N) DA: Y = F(N. donde la restricción salarial deja de ser efectiva y los equilibrios puramente competitivos. Desempleo involuntario: existe desempleo provocado por la restricción del salario mínimo que. Teniendo en cuenta que la restricción salarial si es efectiva analizaremos: Previsión perfecta de precios: los trabajadores conocen los precios y.K) DA: Y = (Yd) + I(i) + G (IS) M/P= K(Y) + h(i) (LM) w=W/P .P*. al forzar al mercado a remunerar al factor trabajo con dicho salario. pero. Conclusiones referentes a: 1.

tanto si la restricción salarial es efectiva (función creciente por la existencia del salario mínimo que restringe el equilibrio: tramo keynesiano) como si no (función creciente por la previsión imperfecta: tramo clásico).de oferta o de demanda.2. 5. - Previsión perfecta o previsión imperfecta de precios (de la oferta de trabajo). Shocks de demanda: variación de alguna variable exógena en política monetaria o fiscal. . Cálculo de los mutltiplicadores de la renta (Y) y del precio (P) ante cambios exógenos en el marco del modelo OA-DA. Los multiplicadores del modelo OA-DA. es menor en este caso que para la previsión perfecta por la restricción (W). pero como no se obliga a pagarlo el nivel de empleo es menor y están en paro. FOA: función creciente para cualquier precio. 4. Análisis en el modelo OA-DA ante shocks –variaciones exógenas. Desempleo involuntario: existe desempleo provocado por la eliminación de la restricción porque existe gente que no trabaja y lo haría al salario mínimo. Análisis conjunto del modelo OA-DA bajo los supuestos analizados: - Existencia o no de un salario (modelo clásico vs modelo keynesiano). 3. Shocks de oferta: variación de alguna variable exógena sobre el mercado de trabajo o la función de producción. Aún así.