Matematicas Financieras Interes

UNIDAD 1: INTRODUCCION A LAS
MATEMATICAS FINANCIERAS.
RAZONES ARITMETICAS Y GEOMETRICAS
El termino razn en matemtica significa una relacin especfica de un numero como el punto
medio respecto a dos extremos.odsyfdfgn bmjdjxbxbcxgyhscvjnnsxsxgbcffff vbhnbnfgn vv
Razon aritmetica
En la imagen se muestra que la razn aritmtica de 2 y 8 es 5, porque 5 esta a la misma distancia
entre ambos si sumamos sus distancias:
2+3=5y5+3=8
Para la razn aritmtica (b) de 2 nmeros (a) y (c): b = ( a + c ) / 2

La razn aritmtica entonces es el simple promedio (suma) entre dos nmeros.
Razn geomtrica
La razn geomtrica es similar, pero esta basada en mltiplos comunes que relacionan su razn a
los otros dos nmeros. Por ejemplo, la razn geomtrica de 1 y 9 es 3, porque 3 esta en la misma
distancia de ambos si se multiplica su distancia:
1*3 = 3 y 3 * 3 = 9
As 1 es a 3 como 3 es a 9.
Para la razn geomtrica (b) de dos nmeros (a) y (c), b es la raz cuadrada de a por c.
La razn Doradafftjgi`9uiufdl45013265499873200
47+gtuklhndc213204567899
foeiuy7wehhfgyjsjglsl,x,x.,,,mjcxblgc012
33456789
La razn Dorada es una razn geomtrica muy especfica. En la razn geomtrica de arriba, vimos
las longitudes siguientes de segmentos de lnea en una lnea de nmeros: 1,3,9.
Aqu, 1 x 3 = 3 y 3 x 3 = 9, pero 3 + 3 = 6, no 9. La razn Dorada impone el requerimiento adicional
que los dos segmentos que definen la razn tambin deben sumarse a la longitud del segmento
completo de la lnea:
Esto solamente ocurre en un punto, que como usted puede ver arriba es solo un poco menos que
5/8, o 0.625. El punto exacto de la razn Dorada es 0.6180339887..., donde :
A es a B como B es a C y B + C = A
El numero 5 esta intrnsecamente relacionado con Phi y a la serie Fibonacci.

Phi puede ser derivado de varias formulas basadas en el numero 5. La ms tradicional, basada en
la construccin geomtrica de phi es: Phi = (v5+1)/2
Esta formula tambin puede ser expresada en cincos como sigue: F = 5 ^ .5 * .5 + .5
Otra formula para phi basada enteramente en cincos, es: F= v((5+v5)/(5-v5))
Y, los trminos de la representacin de arriba de phi tambin pueden ser expresados de otra forma
que involucra al 5: (5+v5) x (5-v5) = 5 + 5 + 5 + 5
FUENTE: http://www.psicogeometria.com/matematica.htm#4
PROPORCIONES
Una proporcin es una igualdad entre dos razones , y aparece

frecuentemente en notacin fraccionaria.
Por ejemplo:
2 = 6
5
15
Para resolver una proporcin, debemos multiplicar cruzado para formar
una ecuacin. Por ejemplo:
2 =6
5
15
2 15 = 6 5
30 = 30
Las proporciones expresan igualdades.
Ejemplo:
2 =8
x 16
Ahora, se multiplica cruzado.
2 16 = 8 x
32 = 8x
Se resuelve la ecuacin.
32 = 8x
8
8
4=x
El valor que hace cierta la proporcin es 4 es decir:

2=8
4 16
Aplicacin:
Para hacer sorullitos, mi vecina usa: 3 tazas de harina de maz por 1 taza
de lquido ( que contiene agua, azcar, sal y mantequilla). Si ella quiere
hacer 13 tazas de harina, cunto lquido debe agregarle?
Hagamos una proporcin:
harina = harina
lquido
lquido
3 tazas harina =
1 taza lquido
13 tazas
x tazas lquido
x es el valor que busco; en este caso, es el lquido para las 13 tazas

de harina.
3
1
13
x
Ahora, se multiplica cruzado.

3 x = 13 1
3x = 13
Se resuelve la ecuacin para encontrar el valor de x.
3x = 13
3
3
x = 4.3
La x es igual a 4.3 . Por lo tanto, para 13 tazas de harina, se necesitan
4.3 tazas de lquido para poder hacer los sorullitos.
Otra aplicacin:
Mi vecina ahora quiere hacer sorullitos, y ya sabemos que ella utiliza 3
tazas de harina por 1 taza de lquido. Ella ya tiene preparado 5.5 tazas
de lquido. Cuntas tazas de harina necesita para hacer los sorullitos?
harina = harina
lquido
lquido
3 tazas harina =
1 taza lquido
x tazas harina
5.5 tazas lquido
3 = x
1
5.5
3 5.5 = x 1
16.5 = x
Quiere decir, que para 5.5 tazas de lquido se necesitan 16.5 tazas de
harina.
Proporciones utilizando por ciento

% = porcin de un nmero
100
total del nmero
Cul es
Estamos buscando una porcin de 658 .
el 12% de
658?
12 = X
100
658
12 658 =
100 X
7896 =
100 X
7896 =
100X
100
100
En esta proporcin, hay que ver que 12/100 est dado por
12%. Al otro lado de la proporcin, va la proporcin y
porcin/total. No sabemos la porcin, as que la x va arriba.
Abajo va el total, que es 658.
78.96 = X
Cual es el
30% de 84?
30 = X
100 84
Sabemos que el 30% se expresa 30/100. Como estamos
30 84 = 100
buscando la porcin de 84, la X va arriba como
X
numerador; y el total, que es 84, va abajo como
denominador.
2520 = 100X
2520 = 100X
100
100
25.2 = X
El 3% de
que nmero
es 5.4?
Tenemos el 3% dado por 3/100. Vemos que 5.4 es una

porcin de un nmero que no sabemos.
3 = 5.4
100 X
3 X = 5.4
100
3X = 540
As que se est buscando el total. Por eso, la x va abajo,

en el denominador.
3X = 540
3
3
X = 180
85 es qu %
de 180?
X = 85
100 180
X 180 = 85
No tenemos el porciento; y la porcin es 85 y el total es
100
180. As que la x va en la parte izquierda de proporcin,
arriba.
180X = 8500
180X = 8500
180
180
X = 47.2
Problemas de Aplicacin:
A. Durante 25 minutos de ver televisin, hay 7 minutos de anuncios

comerciales. Si ves 70 minutos de televisin, cuntos minutos de
anuncios vers?
25 minutos T.V. =
7 min. anuncios
25
7
70 minutos T. V.
x min. anuncios
70
x
25 x = 70 7
25x = 490
(Resolver Ecuacin)
25x = 490
25
25
x = 19.6
Por lo tanto, en 70 minutos de ver televisin , hay 19.6 minutos de
anuncios comerciales.
B. Si una docena de huevos cuesta $1.50, cul ser el costo de 100
huevos?
docena huevos =
1.50
12 =
1.50
100 huevos
x
100
x
12 x = 100 1.50
12x = 150
(Resolver Ecuacin)
12x = 150
12
12
x = 12.5
Por lo tanto, si una docena de huevos cuesta $1.50, 100 huevos cuesta
$12.50.
Ejercicios
Encontrar el nmero que falta utilizando proporciones.
a)
3 = 1
x
2
b)
2 = x
9
18
c)
x =
4
d)
2 = 4
9
x
6
8
Problemas de Aplicacin:
1) Juan piensa hacer un bizcocho para una fiesta. Para ello, utiliza 1
taza de agua por 3 tazas de mezcla. El paquete contiene 14.5 tazas.
Cuntas tazas de agua debera usar?
2) Si una docena de empanadillas cuesta $ 6.00 en la compaa Kikuet,
cunto costar 500 empanadillas?
3) Durante 60 minutos de escuchar la radio ,12.5 minutos son anuncios.
Si escuchas la radio por 6 horas y 15 minutos , cuntos minutos
escuchaste de anuncios?
Proporciones utilizando porciento:
1) Cul es el 15% de 60?
2) 30% de qu es 40%?
3) 25 es qu porciento de 90?
Soluciones:
1) 3 = 1
x
2
3 =1
x = 2
3 2 = 1 x
6 = x
x=6
Se multiplica cruzado
Se resuelve
2) 2 = x
9
18
2 = x
9
18
2 18 = x 9
36 = 9x
9
9
x=4
Se simplifica
Solucin
3) x = 6
4
8
x =6
4
8
x 8 = 24
8x = 24
8
8
x = 3
Se resuelve
Solucin
4) 2 = 4
9
x
2 = 4
Se multiplica crusado
2 x = 49
2x = 36
2
2
Se resuelve
Solucin
Aplicaciones :
1) 1 Taza de agua por 3 tazas de mezclas paquete : 14.5 tazas mezclas
Tazas de agua = ?
3 tz. mezcla = 14.5 tz. mezcla
1 tz. agua
x tz. agua
3 = 14.5
1
x
3 x = 14 5
3x = 14.5
3
3
x 4.83
Por lo tanto, se necesita 4.83 tazas de agua para las 14.5 tazas de
mezcla.
2) Docena Empanadillas - $600

500 Emapanadillas x
Docena Empanadillas = 500 empanadillas
$ 6.00
x
12 = 500
6
x
12x = 500 6
12x = 3000
12
12
x = 250 Por tanto, 500 empanadillas valen $250.
3) 125 min.anuncios =
x
60 min. de radio
6hrs. y 15min. a min
Primero , hay que cambiar las 6 horas y 15 min. a minutos
6 horas = 360 minutos
+ 15 minutos
375 minutos
12 5 = x
60
375
(12.5) (375) = x 60
46875 = 60x
60
60
78 = x
En 6 horas y 15 minutos de escuchar radio , hay aproximadamente 78
minutos ( 1 hora con 18 minutos) de anuncios.
Proporciones utlilizando porciento.

1) Cul es el 15% de 60?
15 = x
100 60
(15)(60) = x100
900 = 100
100
100
9 = x entonces, 9 es el 15% de 60.
2) 30% de qu es 40?
%
total-x
porcin - 40
30 = 40
100
x
30x = 40.100
30x = 4000
30
30
x = 13333 Por lo tanto, el 30% d 13333 es 40.
3) 25 es qu porciento de 90?
porcin
total
x = 25
100 90
x 90 = 25 100
90x = 2500
90
90
x = 2778 Por lo tanto, 25 es el 27.78% de 98.
FUENTE: http://ponce.inter.edu/cremc/proporcion.html
Razones y Proporciones
a) Razn o Relacin:
Se llaman as al resultado de comparar dos cantidades, la primera de ellas
llamada antecedente y la segunda llamada consecuente. Estas cantidades las
presentaremos en forma fraccionaria (aunque no es exactanete una fraccin), de
la siguiente manera:
antecedente
consecuente
Por ejemplo si tenemos la razn de 7 a 4, el antecedente ser 7 y el consecuente
ser 4.
Nuestra razn quedara: 7
4
b) Proporciones:
Las llamamos as cuando tenemos una pareja de razones que son iguales.
Por ejemplo, tenemos: las razones 2 es a 3 y 6 es a 9.
Se escribirn: 2 y 6
3 9
Entonces las comparo (como si se tratara de fracciones comunes):
2 6
Recordemos que en comparacin de fracciones multiplico
cruzado
3 9
Tenemos entonces que 2 x 9 =18 y 6 x 3 = 18
Como los resultados son iguales (en ambos casos es 18) podemos afirmar que
son fracciones equivalentes, pero adems estn formando una proporcin. La
proporcin se lee 2 es a 3 como 6 es a 9.
En las proporciones encontramos los extremos y los medios. Extremos para
nuestro caso son 2 y 9 (en rojo), mientras que los medios son 6 y 3 (en azul).
Ir al principio
Magnitudes Proporcionales
Las magnitudes proporcionales pueden ser de dos clases:
a) Magnitudes Directamente Proporcionales:

Son dos magnitudes tales que, multiplicando una de ellas por un nmero, la otra
tambin debe ser multiplicada por el mismo nmero; o dividiendo a una de ellas
por un nmero, la otra tambin debe ser dividida por el mismo nmero.
Por ejemplo si tenemos: 7
4
Se quiere formar una proporcin, entonces tendremos que multiplicar o dividir por
el mismo nmero tanto a 7 como a 4:
7 ~> x4 ~> 28
4 ~> x4 ~> 16
Hemos formado: 7 = 28
aumentan
4 16
Ntese que en este caso ambas cantidades
Son magnitudes directamente proporcionales:

- El tiempo y las unidades de trabajo realizadas (a mayor tiempo, mayor trabajo
realizado)
- La cantidad y el precio (a mayor cantidad, mayor precio)
- El peso y el precio (a mayor peso, mayor precio)
- El tiempo de trabajo y el sueldo de un trabajador (a mayor tiempo, mayor sueldo)
- El espacio con la velocidad (recorremos mayor distancia si vamos a mayor
velocidad)
- El espacio con el tiempo (recorremos mayor distancia en mayor tiempo)
b) Magnitudes Inversamente Proporcionales:
Son dos magnitudes tales que, multiplicando una de ellas por un nmero, la otra
queda dividida por el mismo nmero; o dividiendo a una de ellas por un nmero, la
otra debe ser multiplicada por el mismo nmero.
Por ejemplo si tenemos: 4
7
Queremos formar una proporcin (empleando el criterio de magnitudes
inversamente proporcionales:
4 ~> 4 ~> 1
Ntese que mientras una cantidad aumenta la otra
disminuye
7 ~> x4 ~> 28
Son magnitudes inversamente proporcionales:
- El nmero de obreros y el tiempo para realizar una obra (mas obreros, menos
tiempo)
- Las horas de trabajo y los das que se trabaja (mas horas, menos das)
- La velocidad y el tiempo (a mayor velocidad, menor tiempo en recorrer una
distancia)
FUENTE: http://www20.brinkster.com/fmartinez/aritmetica7.htm
REPARTO PROPORCIONAL
INTRODUCCIN GENERAL:
La importancia del reparto proporcional, radica en calcular y distribuir de manera
justa y equitativa, a travs de operaciones aritmticas, diferentes cantidades que
se aplican a actividades personales o de negocios, entre las cuales podemos
mencionar a las siguientes:
Rendimientos de capital repartibles a los socios, en razn de la inversin

realizada.
Incentivos al personal por puntualidad.
CONCEPTO:
"Es la distribucin equitativa de una cifra, en proporcin directa o inversa, entre ciertos nmeros
denominados ndices del reparto".
En todo problema de reparto proporcional intervienen tres elementos esenciales,

de los cuales debemos familiarizarnos con sus literales que utilizaremos en
cualquiera de los casos y son:
1. Cantidad a Repartir (C.R.)
2. Indices del Reparto (I.R.)
3. Factor Constante o cociente del reparto (F.C.)

CLASIFICACIN:
En el reparto proporcional, se presentan los siguientes casos:
1.
2.
3.
4.
5.
1.
2.
3.
4.
5.
REPARTO PROPORCIONAL SIMPLE DIRECTO.

REPARTO PROPORCIONAL SIMPLE INVERSO.
REPARTO PROPORCIONAL COMPUESTO DIRECTO.
REPARTO PROPORCIONAL COMPUESTO INVERSO.
REPARTO PROPORCIONAL MIXTO.
Es conveniente sealar con anticipacin, que los ejemplos o problemas de cualquiera de los casos de reparto
proporcional, se resolvern por determinacin de un Factor Constante (F.C.).
REPARTO PROPORCIONAL SIMPLE DIRECTO:

"Es aquel en el cual la cantidad a repartir, se distribuye directamente proporcional a los ndices del reparto".
Es simple, porque los ndices del reparto se forman con un solo nmero o serie de
datos.
Es directo porque, al repartirse la cantidad directamente proporcional, al ndice o
nmero mayor le corresponder ms y al ndice o nmero menor le corresponder
menos, por concepto del reparto.
En cualquier problema de reparto proporcional, es conveniente simplificar los
ndices del reparto hasta su ms mnima expresin, si estos lo permiten, para
trabajar con cantidades ms pequeas y evitar, as, caer en errores en el momento
de realizar las operaciones.
Ejemplo 1:
Una empresa va a otorgar un estmulo de $ 10,500.00 (C.R.) a tres de sus
empleados, directamente proporcional a sus aos de servicios (I.R.).
A Tiene 8 aos de servicio.
B Tiene 10 aos de servicio.
C Tiene 6 aos de servicio.
Primer elemento, Cantidad a Repartir:
1. C. R.
2. I.R.
A 8 aos
Segundo elemento, Indices del Reparto:
$ 10,500.00
B 10
"
C 6
"
Se simplifican los ndices, extrayndoles mitad, y se suman:
4 aos
B +5
"
C +3
"
10 aos
La suma, que result ser de 10 aos, de aqu en adelante, y en cualquiera de los

casos de reparto proporcional, representar la Suma de ndices del Reparto,
(S.I.R. = 10 aos).
El tercer elemento, que es el factor constante (F.C.), se obtiene dividiendo la
cantidad a repartir (C.R.), entre la suma de ndices del reparto (S.I.R.), de la
siguiente manera:
3. F.C.
Tercer elemento, Factor Constante:
F.C.
F.C.
C.R.
S.I.R.
10,500
10
Sustituyendo datos:
1,050 (*)
Se multiplica el factor constante (F.C.) por cada uno de los ndices, para determinar cuanto le
corresponder a cada empleado por concepto del reparto:
Para A le corresponder 1,050 x 4
$ 4,200.00
Para B le corresponder 1,050 x 5
5,250.00
Para C le corresponder 1,050 x 3
3,150.00
$
10,500.00
Se suman las cantidades que le corresponden a cada ndice, por concepto del reparto, y el resultado de esta
suma ($ 10,500.00) deber ser exactamente igual a la cantidad a repartir (C.R.) que nos den como dato ($
10,500.00), siempre y cuando el factor constante (F.C.) sea el resultado de una divisin exacta; En caso
contrario, es decir, que el factor constante resulte con decimales infinitos, entonces el resultado de la suma de
los ndices deber ser aproximadamente igual a la cantidad a repartir, que nos den como dato.
(*) El factor constante deber considerarse como una cantidad o cifra, sin
concepto.
REPARTO PROPORCIONAL SIMPLE INVERSO:
"Es aquel en el que la cantidad a repartir, se distribuye inversamente proporcional a los ndices del reparto".
Es simple, porque los ndices del reparto se forman con un solo nmero o serie de
datos.
Es inverso porque, al repartirse la cantidad inversamente proporcional, al ndice o
nmero mayor le corresponder menos y al ndice o nmero menor le
corresponder ms, por concepto del reparto.
Para resolver este tipo de problemas es necesario, en primer lugar, simplificar los
ndices y enseguida convertirlos al inverso.
Qu es el inverso de un nmero?. El inverso de un nmero es igual a la unidad,
dividida entre el nmero del cual nos piden el inverso.
Por ejemplo, el inverso de: 8
1 ;
8
de: 2
;
2
de: 120
1
120
Observe que en el inverso de un nmero quebrado, el numerador pasa a ser denominador y el denominador
se convierte en numerador, es decir, se invierte el quebrado.
Ejemplo 2:
Una empresa comercial va a repartir $ 18,525.00 entre tres de sus empleados, en proporcin inversa a las
faltas incurridas por cada uno de ellos en el ao, Cunto le corresponder por concepto del reparto, de
acuerdo a los siguientes datos?.
Empleado A falt 12 das.
Empleado B falt 6 das.
Empleado C falt 9 das.

1. C. R. = $ 18,525.00
2. I.R. = A 12
Segundo elemento, Indices del Reparto:
A 4 = 1/4
Se simplifican los ndices, extrayndoles
tercera potencia y se convierten al
inverso:
B 2 = 1/2
C 3
1/3
Como siguiente paso procedera la suma de los ndices. Pero en este caso, como
son nmeros quebrados, se debe determinar un denominador comn para realizar
la suma de quebrados:
4 2 3
2
2 (mitad)
1
2 (mitad)
3 (tercera)
Denom. Comn
2x2x3
12
El denominador comn (12), que se obtuvo por simplificacin de los

denominadores, es con la finalidad de trabajar con cantidades ms pequeas. De
lo contrario se pueden multiplicar directamente los numeradores (4 x 2 x 3 = 24).
Se realiza la suma de quebrados:
1 + 1 + 1
4
2
3
3+6+4
12
13
12
Hasta este momento los ndices, que originalmente nos dieron (12, 6 y 9), por la
simplificacin, por la conversin al inverso, por la obtencin del comn
denominador y la suma de quebrados, se han transformado en (3, 6 y 4).
Para efectos de nuestro estudio se puede aplicar una Propiedad de los quebrados
que dice: Si en una suma de quebrados los numeradores (3, 6 y 4), tienen el
mismo denominador, se pueden sumar los numeradores y eliminar el
denominador. Por lo que en este caso eliminaremos el denominador (12) y nos
quedaremos con el numerador (13), que representar la suma de ndices del
reparto (S.I.R.).
Se determina el factor constante, dividiendo la Cantidad a Repartir (C.R.) entre la Suma de Indices del
Reparto (S.I.R.).
3. F.C.
C.R. = 18,525
S.I.R.
13
F.C. = 1,425
Multiplicamos el factor constante por cada uno de los ndices del reparto (3, 6 y 4):
A 1,425 x 3
$ 4,275.00
B 1,425 x 6
8,550.00
C 1,425 x 4
5,700.00
$ 18,525.00
Como se puede observar, de acuerdo a los datos que originalmente nos dieron, al
empleado A que falt ms (12 das), le correspondi menos ($ 4,275.00) y al
empleado B que falt menos (6 das), le correspondi ms ($ 8,550.00), por
concepto del reparto.
REPARTO PROPORCIONAL COMPUESTO DIRECTO:
"Es aquel en el que la cantidad a repartir se distribuye directamente proporcional a
dos o ms series de datos".
Es compuesto, porque los ndices del reparto se forman con dos o ms series de
datos.
Es directo porque, al repartirse la cantidad directamente proporcional a las series
de datos, al ndice mayor le corresponder ms y al ndice menor le corresponder
menos, por concepto del reparto.
Para resolver este tipo de problemas se multiplican directamente entre s,
correlativamente, las dos o ms series de datos; con los resultados obtenidos se
efecta el reparto, tal como se procedi en el reparto proporcional simple directo.
Ejemplo 3:
Una empresa, formada por tres socios, obtuvo una utilidad de $ 223,300.00,
Cunto le corresponder a cada socio si el reparto se efecta directamente
proporcional, tanto a los capitales aportados, como al tiempo en que lo aportaron,
de acuerdo a los siguientes datos?
SOCIO
CAP. APORTADO
TIEMPO
$ 900,000.00 6 meses
1'200,000.00 4 meses
600,000.00 12 meses
Los ndices del reparto lo constituyen los Capitales Aportados y el tiempo en que lo aportaron; se
eliminan los ceros, se extrae tercera potencia a los capitales y segunda potencia al tiempo en que
lo aportaron:
1. C. R.
Segundo elemento, Indices del Reparto: 2. I.R.
$ 223,300.00
Multiplicamos las series de datos, cada una por su correlativo y se suman:

A
12
29
Suma Indices Reparto
Para obtener el (F.C.), dividimos la cantidad a repartir (C.R.) entre la suma de

ndices del reparto (S.I.R. = 29), de la siguiente manera:
3. F.C.
C.R.
S.I.R.
223,300
29
Tercer elemento, Factor Constante: .
F.C.
7,700
Multiplicamos el factor constante (F.C.), por cada uno de los ndices del reparto
(9, 8 y 12), para determinar cuanto le corresponder a cada socio:
A 7,700 X 9
$ 69,300.00
B 7,700 X 8
61,600.00
C 7,700 X 12
92,400.00
$ 223,300.00
Observe los ndices del reparto que resultaron despus de la simplificacin y de la

multiplicacin de los correlativos (9, 8 y 12), al ndice mayor (12), le correspondi
ms ($ 92,400.00) y al ndice menor (8), le correspondi menos ($ 61,600.00) por
concepto del reparto; as mismo, si desde un principio se simplifican los ndices del
reparto, como en este caso, se trabaja con cantidades ms pequeas y por lo
tanto menos probabilidades de errores.
REPARTO PROPORCIONAL COMPUESTO INVERSO:
"Es aquel en el que la cantidad a repartir se distribuye inversamente proporcional
a dos o ms series de datos".
Es compuesto, porque los ndices del reparto se forman con dos o ms series de
datos.
Es inverso porque, al repartirse la cantidad inversamente proporcional a las series
de datos, al ndice mayor le corresponder menos y al ndice menor le
corresponder ms, por concepto del reparto.
Para resolver este tipo de problema se multiplican directamente entre s,
correlativamente, las dos o ms series de datos y se convierten al inverso; con los
resultados obtenidos se efecta el reparto, tal y como se procedi en el reparto
proporcional simple inverso.
Ejemplo 4:
Se va a repartir una beca de $ 18,250.00, entre tres alumnos, inversamente
proporcional, tanto a sus edades, como a las faltas incurridas por cada uno de
ellos en el ao escolar, de la siguiente manera:
A tiene 14 aos y 6 faltas.
B tiene 18 aos y 4 faltas.
C tiene 16 aos y 6 faltas.
1. C..R. = $ 18,250.00
14
18
Segundo elemento, Indices del Reparto: 2. I.R. =
16
Se simplifican los datos extrayendo mitad a las edades y a las faltas:

A
4
6
Se multiplican los ndices entre s, cada uno por su correlativo, al producto se le extrae tercera potencia y al
resultado se le aplica el inverso:
21
18
24
Se obtiene el comn denominador (168), de la misma manera como se obtuvo en

el ejemplo 3 de la pgina 38 del reparto proporcional simple inverso, y se efecta
la suma de quebrados:
1 + 1 + 1
7
6
8
24 + 28 + 21
168
73
168
Se determina el factor constante, dividiendo la Cantidad a Repartir (C.R.) entre la

Suma de Indices del Reparto (S.I.R. = 73)
3. F.C. = C.R. = 18,250
S.I.R.
73
F.C. = 250
(24, 28 y 21), para determinar cuanto le corresponder a cada alumno:
A 250 X 24
$ 6,000.00
B 250 X 28
7,000.00
C 250 X 21
5,280.00
$ 18,250.00
REPARTO PROPORCIONAL MIXTO:

"Es aquel en el que la cantidad a repartir se distribuye directamente proporcional a una serie de datos, e
inversamente proporcional a otra serie de datos indicadas en el mismo problema".
Es mixto, porque como el concepto lo indica, la cantidad a repartir se va a distribuir en funcin directa a una
serie de ndices o nmeros e inversamente proporcional a otra serie de ndices o nmeros que estn dados o
indicados en el mismo problema.
Para resolver este tipo de problema, se multiplica el directo de una serie de datos por el inverso de la otra
serie de datos.
Ejemplo 5:
Una empresa comercial va a gratificar a tres de sus empleados con $ 25,110.00, en razn directa a sus
sueldos e inversa a las faltas a sus labores por cada uno de ellos durante el ao, de la siguiente manera:
A tiene $ 1,500.00 de sueldo y 6 faltas.
B tiene
1,800.00 de sueldo y 8 faltas.
C tiene
1,200.00 de sueldo y 4 faltas.
Primer elemento, Cantidad a Repartir: 1. C.R.
$ 25,110.00
SUELDO
Segundo elemento, Indices del Reparto: 2. I.R. =
FALTA
1,500
1,800
1,200
Se eliminan ceros, se extrae tercera potencia a los sueldos y mitad a las faltas:
Se convierte al inverso las faltas y se multiplican las dos series de datos, cada nmero por su correlativo:
1/3
5/3
5/3
1/4
6/4
3/2
1/2
4/2
Se obtiene el comn denominador, que es 6, y se realiza la suma de quebrados:
5 + 3 + 2
3
2
10 + 9 + 12
6
31
6
Se determina el factor constante (F.C.), dividiendo la Cantidad a Repartir (C.R.)

entre la Suma de Indices del Reparto (S.I.R. = 31):
3. F.C. = C.R. = 25,110
S.I.R.
31
F.C.
810
(10, 9 y 12), para determinar cuanto le corresponder a cada empleado:
A 810 X 10
$ 8,100.00
B 810 X
7,290.00
C 810 X
12
9,720.00
$ 25,110.00
EJERCICIOS DE REPARTO PROPORCIONAL.
SIMPLE DIRECTO
1. Repartir $ 14,300.00, directamente proporcional a los siguientes datos:
X - 18
Y - 12
Z - 14
2. Repartir $ 30,000.00, directamente proporcional a los siguientes datos:
X - 3/6
Y - 8/4
Z - 5/2
SIMPLE INVERSO
3. Repartir $ 9,800.00 inversamente proporcional a los siguientes datos:
X - 3/6
Y - 1/3
Z - 3/15
4. Repartir $ 5,425.00 en proporcin inversa a los siguientes datos:
A - 4
B - 2
C - 2
COMPUESTO DIRECTO
5. Repartir $ 7,902.70 directamente proporcional a la serie de datos (A) y a la serie
de datos (B):
(A)
(B)
X - 2 3 /2
Y - 1/4 8
Z - 3 1/2
6. Repartir $ 11,250.00 en proporcin directa a los siguientes nmeros:
(A)
(B)
X - 60,000 22
Y - 75,000 66
Z - 80,000 44
COMPUESTO INVERSO
7. Repartir $ 17,400.00, inversamente proporcional a la serie de datos (A) y a la

serie de datos (B):
(A)
(B)
X - 1,200 8
Y - 2,000 12
Z - 1,600 4
8. Repartir $ 10,500.00, inversamente proporcional a la serie de datos (A) y a la
serie de datos (B):
(A) (B)
X - 3/4 2
Y - 1 2/3
Z - 3 4/2
MIXTO
9. Repartir $ 11,250.00 directamente proporcional a la serie de datos (A) e
inversamente proporcional a la serie de datos (B):
(A)
(B)
X - 3/2 6
Y - 2 3
Z - 2/3 2
10. Repartir $ 13,054.50 directamente proporcional a la serie de datos (A) e
inversamente proporcional a la serie de datos (B):
(B)
(A)
X - 1/5 8/5
Y - 9 63
Z - 2/8 6/8
FUENTE: http://www.universidadabierta.edu.mx/Biblio/M/Morales%20Angel-Calculos
%20mercantiles.htm
REGLA DE RES (INVERSA Y COMPUESTA)

Regla de Tres Simple
La regla de tres simple se apoya en los criterios de las magnitudes proporcionales,
entonces tendremos dos clases:
a) Regla de Tres Simple Directa:
Esta se utiliza para magnitudes directamente proporcionales.
Por ejemplo, si tenemos que 5 libros me cuestan 26 soles, queremos saber cuanto
costaran 15 libros
Supuesto
Pregunta
5 libros ~>
15 libros ~>
S/. 26
x
Para hallar el valor de x, empezamos a multiplicar cruzado los datos que si

tenemos:
Supuesto
5 libros ~> S/. 26
Pregunta
15 libros ~>
x
15 x 26 = 390
Y ahora dividimos la cantidad obtenida entre el nmero que an no habamos
empleado:
Supuesto
5 libros ~> S/. 26
Pregunta
15 libros ~>
x
390 5 = 78
Finalmente decimos que 15 libros nos costaran 78 soles.
b) Regla de Tres Simple Inversa:
Esta se utiliza para magnitudes inversamente proporcionales.
Por ejemplo, si 4 obreros hacen una pequea construccin en 12 das, cuntos
das demoraran 6 obreros?
Supuesto
Pregunta
4 obreros
6 obreros
~>
~>
12 das
x
Para hallar el valor de x, empezamos a multiplicar directamente los datos que si

tenemos:
Supuesto
4 obreros ~> 12 das
Pregunta
6 obreros ~>
x
4 x 12 = 48
Y ahora dividimos la cantidad obtenida entre el nmero que an no habamos

empleado:
Supuesto
4 obreros ~> 12 das
Pregunta
6 obreros ~>
x
48 6 = 8
Finalmente decimos que 6 obreros completaran su trabajo en 8 das.
Ir al principio
Regla de Tres Compuesta

Es una aplicacin sucesiva de la regla de tres simple. Debemos tener mucho
cuidado al ver si estamos trabajando con regla de tres simple o regla de tres
compuesta, por ello es recomendable hacerlo por partes.
Veamos un ejemplo:
Si 3 hombres avanzan 80 metros de una obra en 15 das, cuantos das
necesitaran 5 hombres para avanzar 60 metros de la misma obra?
Distinguimos en nuestro ejemplo:
Supuesto
3 hombres ~> 80 metros
Pregunta
5 hombres ~> 60 metros
~>
~>
15 das
x
Podemos decir que la relacin entre cantidad de hombres y das trabajados esta
formando una regla de tres simple inversa (a mayor cantidad de hombres menos
das), entonces podramos decir:
3 x 15
5
Adems sabemos que la cantidad de hombres y la cantidad de trabajo avanzada
forman una regla de tres simple directa (a mayor cantidad de hombres, mas
trabajo se puede realizar, entonces:
3 x 15 x 60 = 2700 = 6,75
5 x 80
400
Entonces decimos que el trabajo se realizara en 7 das (hemos redondeado)
FUENTE: http://www20.brinkster.com/fmartinez/aritmetica7.htm
TANTO POR CIENTO

Calcular el tanto por ciento, t %, de una cantidad A consiste en encontrar una
cantidad B de forma que A y B estn en la misma proporcin que 100 y t.
As, si el t % de una cantidad A es otra cantidad B, se verifica:
Por tanto, sin tener ms que dos de estos datos se puede averiguar el tercero.
Decir que el t % de cierto colectivo (cuya representacin debe ser numrica)
verifica algo, significa que de cada 100 individuos de ese colectivo, t cumplen
dicha condicin.
As, por ejemplo, si se dice que el 25 % de las personas que forman un
Parlamento son de la oposicin, se est diciendo que de cada 100
parlamentarios, 25 son de la oposicin.
Si hay 100 parlamentarios, 25 son de la oposicin
Si hay 300 parlamentarios, 75 son de la oposicin
Ejercicio: clculo de tantos por ciento
1. Cul es el 25 % de 480?
Resolucin:
En este caso A = 480 y t = 25. Se debe calcular B.
El 25% de 480 es 120.

2. Calcular qu tanto por ciento de 320 es 80.
Resolucin:
Obsrvese que en este caso A = 320, B = 80 y se ha de calcular t.
3. El 15 % de cierta cantidad es 54. Calcular esa cantidad.

Resolucin:
t = 15 B = 54
4. En una clase de 30 alumnos, 8 practican la natacin y 22 juegan al ftbol.

Hallar el porcentaje de alumnos que practica cada deporte.
Resolucin:
El 26,6 % de los alumnos practica la natacin.
El 73,3 % de los alumnos juega al ftbol.
FUENTE: http://www.sectormatematica.cl/comercial/tantoporciento.htm
DEFINICIN.
El tanto por ciento es una relacin entre dos cantidades. Es igual al cociente o
divisin entre la cantidad 'buscada' y la cantidad total; el resultado se multiplica por
cien.
% = (cantidad 'buscada')/(cantidad total) x 100
Ejemplo 1.
En una bolsa hay 4 bolas rojas y 6 bolas blancas. Cul es el tanto por ciento de
bolas blancas?
Solucin: % = (6/(4+6)) x 100 = (6/10) x 100 = 60 %
El porcentaje indica que de cada 100 bolas totales, 60 son blancas.
As, hay un 60% de bolas blancas y un 40% de bolas rojas. La suma de ambos
porcentajes siempre es igual a cien.

Ejemplo 2.
En la clase de un colegio hay 8 alumnos y 12 alumnas. Cul es el porcentaje de
nios?
% = (8/(8+12))x 100 = (8/20) x 100 = 40%
As, hay un 40% de nios y por tanto, un 60% de nias. La suma de ambos
porcentajes siempre es igual a cien.
Ejemplo 3.
Cuarenta escolares realizan un examen. El resultado muestra que lo suspenden 8
alumnos. Cal es el porcentaje de suspensos?
% = (8/40)x 100 = 20 %
As, el 20% suspende y el resto, el 80% aprueba el examen.
CMO APLICAR EL PORCENTAJE O TANTO POR CIENTO.
MTODO 1.
Para aplicar el porcentaje a una cantidad determinada, se multiplica por 'el tanto' y
se divide por cien.
Ejemplo 4.
Halla el 25% de 500 euros.
Solucin: 500 euros x 25/100 = 125 euros
O bien directamente
= 500 x 0,25 = 125 dlares
Ejemplo 5.
Halla el 5% de 1500 dlares.
Solucin: 1500 dlares x 5/100 = 75 dlares
O bien directamente
1500 x 0,05 = 75 dlares
MTODO 2.
La definicin de tanto por ciento es:
% = ((cantidad 'buscada')/(cantidad total))x100
Se resuelve la ecuacin de primer grado con una sola incognita.
Ejemplo 4'.
Halla el 25% de 500 euros.
25 = (X / 500)x100;
25 / 100 = X / 500;
0,25 = X / 500;
0,25 x 500 = X ;
X= 125 euros
Ejemplo 5'.
Halla el 5% de 1500 dlares.
5 = (X / 1500)x100;
5 / 100 = X / 1500;
0,05 = X / 1500;
0,05 x 1500 = X ;
X= 75 euros
EJERCICIOS DIVERSOS DE APLICACIN DEL TANTO POR CIENTO.
INCREMENTOS.
En este caso se SUMA el resultado de aplicar el porcentaje a la cantidad de
partida.
Ejemplo 6.
Un obrero gana 1500 euros al mes. Su empresa le incrementa el sueldo un 5%.
Cul ser su nuevo salario ?
Mtodo 1.
En primer lugar, calculamos el 5% de 1500 euros:
1500 euros x 5/100 = 75 euros
La subida es de 75 euros, luego ganar 1575 euros.
Mtodo 2.
Solucin:
1500 + (1500 x 5/100) = 1500(1 + 5/100) = 1500(1 + 0,05) = 1500 x 1,05 = 1575
euros
Para hallarlo directamente, se multiplica la cantidad base por el factor que
resulta de sumar la unidad a el 'tanto' dividido entre cien.
Ejemplo 7.
Mtodo 1.
1800 euros x 12/100 = 216 euros
Mtodo 2.
1800x(1 + 0,12) = 1800 x 1,12 = 2016 euros.
Ejemplo 8.
Mtodo 1.
1200 euros x 4/100 = 48 euros
Mtodo 2.
1200x(1 + 0,04) = 1200 x 1,04 = 1248 euros.
Ejemplo 9.
Mtodo 1.
1400 euros x 1/100 = 14 euros
Mtodo 2.
Realizando el clculo directamente:
1400 x 1,01 = 1414 euros.

Ejemplo 10.
Mtodo 1.
1600 euros x 11/100 = 176 euros
Mtodo 2.
1600 x 1,11 = 1776 euros.
Ejemplo 11.
Un piso cuesta 150.000 euros al comienzo del ao 2004. Finalizado el ao ha
aumentado un 12% su valor, Cul es su nuevo precio ?
En primer lugar, calculamos el 12% de 150.000 euros:
150.000 x 12/100 = 18.000 euros, por lo tanto costar 168.000 euros
Mtodo 2.
150.000 x 1,12 = 168.000 euros.
Ejemplo 12.
Un funcionario que ganaba 1200 euros pasa ganar 1260 euros, Cul fue el
porcentaje de subida?
En primer lugar se halla el incremento, que resulta ser de 60 euros. A continuacin
se aplica el clculo bsico:
Mtodo 1.
%= (cantidad 'buscada')/(cantidad total) x 100;
%= (60/1200)x100 = 5%
Mtodo 2.
1200 x FACTOR =1260 ;
FACTOR = 1,05; por tanto, el factor indica que le han subido el 5%.
Ejemplo 13.
Una barra de pan que costaba 40 cntimos de euro pasa costar 60 cntimos de
euro, Cul fue el porcentaje de subida?
En primer lugar se halla el incremento, que resulta ser de 20 cntimos de euro. A
continuacin se aplica el clculo bsico:
Mtodo 1.
%= (20/40)x100 = 50%
Mtodo 2.
40 x FACTOR =60 ;
FACTOR = 1,50; por tanto, el factor indica que ha subido el 50%.
Ejemplo 14.
Una taza de caf que costaba 80 cntimos de euro pasa costar un euro(100
cntimos de euro), Cul fue el porcentaje de subida?
En primer lugar se halla el incremento, que resulta ser de 20 cntimos de euro. A
Mtodo 1.
%= (20/80)x100 = 25 %
Mtodo 2.
80 x FACTOR =100 ;
FACTOR = 1,25; por tanto, el factor indica que ha subido el 25%.
Ejemplo 15.
Se pide un prstamo de capital inicial igual a 6000 euros a pagar en cinco aos. Al
cabo de ese periodo se han pagado un total de 7200 euros, Cul fue el tanto por
ciento pagado sobre el capital inicial?
En primer lugar se halla el incremento, que resulta ser de 1200 euros. A
Mtodo 1.
%= (1200/6000)x100 = 20 %
Mtodo 2.
6000 x FACTOR =7200 ;
FACTOR = 1,20; por tanto, el factor indica que ha pagado un 20% sobre el capital
inicial.
DESCUENTOS
En este caso se RESTA el resultado de aplicar el porcentaje a la cantidad de
partida.
Ejemplo 16.
Un sof que vale 1100 euros tiene un descuento del 20%, Cunto debemos
pagar?
1100 x 20/100 = 220 euros, luego debemos pagar (1100 - 220) = 880 euros.
O bien: 1100 x ( 1 - 20/100) = 1100 x ( 1 - 0,2) = 1100 x 0,8 = 880 euros.
Para hallarlo directamente, se multiplica la cantidad base por el factor que
resulta de restar a la unidad el 'tanto' dividido entre cien.
Ejemplo 17.
Un coche que vale 15.000 euros tiene un descuento del 8%, Cunto debemos
pagar?
15.000 x 8/100 = 1200 euros, luego debemos pagar (15.000 - 1200) = 13.800
euros.
O bien: 15.000 x ( 1 - 8/100) = 15.000 x ( 1 - 0,08) = 15.000 x 0,92 = 13.800 euros.
Ejemplo 18.
Una que vale 300 euros tiene un descuento del 5%, Cunto debemos pagar?
300 x 5/100 = 15 euros, luego debemos pagar (300 - 15) = 285 euros.
O bien: 300 x 0,95 = 285 euros.
FUENTE: http://www.librys.com/tantoporciento/
PROGRESIONES ARITMETICAS Y GEOMETRICAS
La manipulacin que ofrece el nippe Descartes para trabajar

con las sucesiones y, en particular, con las progresiones
aritmticas y geomtricas puede facilitar la comprensin de los
principales conceptos que se tratan en este tema: lista infinita
de elementos, trminos, trmino general, suma de n trminos,
sumas infinitas. En este caso las escenas no representan
grficas, sino que son pizarras electrnicas donde se mueven y
transforman los elementos de las sucesiones.
Se denomina progresin aritmtica a aquella sucesin de
nmeros en la que cada trmino se obtiene sumando una misma
cantidad al trmino anterior.
Por lo tanto, la diferencia entre dos trminos consecutivos
es constante.
Todas las progresiones aritmticas tienen trmino general.
Cuando Gauss (matemtico alemn del siglo XIX) estudiaba en la
escuela, su maestro propuso a los alumnos calcular la suma de los cien
primeros nmeros, con objeto de que practicaran la suma de nmeros
enteros. La sorpresa del maestro fue que nada ms terminar de
enunciar el ejercicio Gauss le dio la solucin:5.050.
Se denomina progresin geomtrica a aquella sucesin en la

que cada trmino se obtiene multiplicando por una misma
cantidad al trmino anterior.
Por lo tanto el cociente entre dos trminos consecutivos es
constante y se llama razn de la progresin.
Todas las progresiones geomtricas tienen trmino general.
FUENTE:
http://www.pntic.mec.es/Descartes/Bach_HCS_1/Progresiones_aritmeticas_geometricas/
Progresiones.htm
Llamamos progresin aritmtica a toda sucesin real en la que cada uno de los trminos
(excepto el primero) se obtienen del anterior sumando una constante que se denomina
diferencia.
Ejemplo 1: La sucesin: 2, 4, 6, ... , 2n, ... es una progresin aritmtica creciente
cuya diferencia es 2.
Ejemplo 2: La sucesin: 8, 7'5, 7, 6'5, 6, ... es una progresin aritmtica decreciente
de diferencia -0'5.
Una progresin geomtrica es creciente cuando la diferencia es positiva y decreciente
cuando es negativa.
Llamamos progresin geomtrica a toda sucesin real en la que cada uno de los trminos
(excepto el primero) se obtiene del anterior multiplicndolo por una constante que se
denomina razn de la progresin.
Ejemplo 1: La sucesin: 1, 2, 4, 8, ... , 2n, ... es una progresin geomtrica creciente

cuya razn es 2.
Ejemplo 2: La sucesin: 2, -2, 2, -2, 2, ... es una progresin geomtrica oscilante de
razn -1.
Ejemplo 2: La sucesin: 4, 2, 1/2, 1/4, ... es una progresin geomtrica decreciente
de razn 1/2.
La razn y el primer trmino nos determinan el carcter de la progresin.

Ran/1r trmino Positivo
Negativo
>1
Creciente
Decreciente
entre 0 y 1
Decreciente Creciente
<0
Oscilante
Oscilante
Un ejemplo de progresin geomtrica es la sucesin de les frecuencias de las notas en la

escala temperada. Es una progresin geomtrica de razn
FUENTE: http://www.xtec.es/centres/a8019411/caixa/progresion.htm
Cuatro problemas resueltos

1.Consideremos la siguiente situacin: 2 ciclistas se preparan para una competencia:
Pablo comienza con 1000 metros, y todos los das agrega 1000 metros ms, en tanto que
Emilio empieza con 200 metros y cada da duplica lo hecho el da anterior. Cuntos metros
recorre cada uno el dcimo da?
Solucin: Pablo aumenta el recorrido segn una progresin aritmtica, por lo tanto an=
1000 + (10 - 1). 1000 = 10000
En cambio Emilio aumenta su recorrido segn una progresin geomtrica, por lo tanto an=
200. 210 - 1 = 102 400
Se puede ver en una tabla
Pablo
Emilio
1000
200
2000
400
3000
800
4000
1600
5000
3200
6000
6400
7000
12800
8000
25600
9000
51200
10000
102400
1er da
2do da
3er da
4to da
5to da
6to da
7mo da
8vo da
9no da
10mo da
Respuesta: El dcimo da Pablo recorre 10000 metros y Emilio 102400 metros

2.1
*** *** ***

**** *** ***
**** ***
****
7 asteriscos 10 asteriscos 13 asteriscos
La progresin 7, 10, 13, ... es aritmtica; la diferencia entre los trminos consecutivos es 3;
el primer trmino es 7.
Cuntos asteriscos habr en el sptimo diagrama?; esto significa: cul es el sptimo
trmino de la sucesin?
an = a1 +(n - 1). r
a7 = 7 + 6. 3 = 25
3.-Hallar el trmino 11 y el trmino ensimo de la progresin aritmtica 4, 7, 10, ...
En esta sucesin, a1 = 4 y r = 3, luego:
a11 = 4 + (11-1).3 = 4 + 10.3 = 34
El ensimo trmino ser:
an = 4 + 3(n-1) = 4 + 3n - 3 = 3n + 1
4.-Leyenda sobre el tablero del ajedrez
El ajedrez es un juego antiqusimo. Cuenta muchos siglos de
existencia y por eso no es de extraar que estn ligadas a l
diferentes leyendas, cuya veracidad es difcil comprobar debido a
su antigedad. Precisamente quiero contar una de estas leyendas.
Para comprenderla no hace falta saber jugar al ajedrez; basta
simplemente saber que el tablero donde se juega est dividido en
64 escaques (casillas negras y blancas, dispuestas
alternativamente).
El juego del ajedrez fue inventado en la India. Cuando el rey hind Sheram lo conoci,
qued maravillado de lo ingenioso que era y de la variedad de posiciones que en l son
posibles. Al enterarse de que el inventor era uno de sus sbditos, el rey lo mand llamar
con objeto de recompensarle personalmente por su acertado invento.
El inventor, llamado Seta, se present ante el soberano. Era un sabio vestido con modestia,
que viva gracias a los medios que le proporcionaban sus discpulos.
Seta, quiero recompensarte dignamente por el ingenioso juego que has inventado dijo el
rey.
El sabio contest con una inclinacin.
Soy bastante rico como para poder cumplir tu deseo ms elevado continu diciendo el
rey. Di la recompensa que te satisfaga y la recibirs.
Seta continu callado.
No seas tmido le anim el rey-. Expresa tu deseo. No escatimar nada para
satisfacerlo.
Grande es tu magnanimidad, soberano. Pero concdeme un corto plazo para meditar la
respuesta. Maana, tras maduras reflexiones, te comunicar mi peticin.
Cuando al da siguiente Seta se present de nuevo ante el trono, dej maravillado al rey
con su peticin, sin precedente por su modestia.
Soberano dijo Seta, manda que me entreguen un grano de trigo por la primera casilla
del tablero del ajedrez.
Un simple grano de trigo? contest admirado el rey.
S, soberano. Por la segunda casilla ordena que me den dos granos; por la tercera, 4;
por la cuarta, 8; por la quinta, 16; por la sexta, 32
Basta le interrumpi irritado el rey. Recibirs el trigo correspondiente a las 64
casillas del tablero de acuerdo con tu deseo; por cada casilla doble cantidad que por la
precedente. Pero has de saber que tu peticin es indigna de mi generosidad. Al pedirme tan
msera recompensa, menosprecias, irreverente, mi benevolencia. En verdad que, como
sabio que eres, deberas haber dado mayor prueba de respeto ante la bondad de tu
soberano. Retrate. Mis servidores te sacarn un saco con el trigo que necesitas.
Seta sonri, abandon la sala y qued esperando a la puerta del palacio.
Durante la comida, el rey se acord del inventor del ajedrez y envi para que se enteraran
de si haban entregado ya al reflexivo Seta su mezquina recompensa.
Soberano, tu orden se est cumpliendo fue la respuesta. Los matemticos de la corte
calculan el nmero de granos que le corresponde.
El rey frunci el ceo. No estaba acostumbrado a que tardaran tanto en cumplir sus
rdenes.
Por la noche, al retirarse a descansar, el rey pregunt de nuevo cunto tiempo haca que
Seta haba abandonado el palacio con su saco de trigo.
Soberano le contestaron, tus matemticos trabajan sin descanso y esperan terminar
los clculos al amanecer.
Por qu va tan despacio este asunto? grit iracundo el rey. Que maana, antes de
que me despierte, hayan entregado a Seta hasta el ltimo grano de trigo. No acostumbro a
dar dos veces una misma orden.
Por la maana comunicaron al rey que el matemtico mayor de la corte solicitaba
audiencia para presentarle un informe muy importante.
El rey mand que le hicieran entrar.
Antes de comenzar tu informe le dijo Sheram, quiero saber si se ha entregado por fin a
Seta la msera recompensa que ha solicitado.
Precisamente para eso me he atrevido a presentarme tan temprano contest el
anciano. Hemos calculado escrupulosamente la cantidad total de granos que desea
recibir Seta. Resulta una cifra tan enorme
Sea cual fuere su magnitud le interrumpi con altivez el rey mis graneros no
empobrecern. He prometido darle esa recompensa y, por lo tanto, hay que entregrsela.
Soberano, no depende de tu voluntad el cumplir semejante deseo. En todos tus graneros
no existe la cantidad de trigo que exige Seta. Tampoco existe en los graneros de todo el
reino. Hasta los graneros del mundo entero son insuficientes. Si deseas entregar sin falta la
recompensa prometida, ordena que todos los reinos de la Tierra se conviertan en
labrantos, manda desecar los mares y ocanos, ordena fundir el hielo y la nieve que
cubren los lejanos desiertos del Norte. Que todo el espacio sea totalmente sembrado de
trigo, y toda la cosecha obtenida en estos campos ordena que sea entregada a Seta. Slo
entonces recibir su recompensa.
El rey escuchaba lleno de asombro las palabras del anciano sabio.
Dime, cul es esa cifra tan monstruosa dijo reflexionando.
Oh, soberano! Dieciocho trillones cuatrocientos cuarenta y seis mil setecientos cuarenta
y cuatro billones setenta y tres mil setecientos nueve millones quinientos cincuenta y un mil
seiscientos quince.
Verifica si el resultado es correcto
Respuesta:
Para poder convencernos, hagamos el clculo. Si se comienza por la unidad, hay que
sumar las siguientes cifras: 1, 2, 4, 8, etc. El resultado obtenido tras 63 duplicaciones
sucesivas nos mostrar la cantidad correspondiente a la casilla 64, que deber recibir el
inventor. Podemos hallar fcilmente la suma total de granos, si duplicamos el ltimo
nmero, obtenido para la casilla 64, y le restamos una unidad. Es decir, el clculo se
reduce simplemente a multiplicar 64 veces seguidas la cifra dos:
2 x 2 x 2 x 2 x 2 x 2, y as sucesivamente 64 veces.
Con objeto de simplificar el clculo, podemos dividir estos 64 factores en seis grupos de 10
factores 2 y uno de 4 factores 2. La multiplicacin sucesiva de 10 factores 2, como es fcil
comprobar, es igual a 1024 y la de 4 factores 2 es de 16. Por lo tanto, el resultado que
buscamos es equivalente a:
1024 x 1024 x 1024 x 1024 x 1024 x 1024 x 16
Multiplicando 1024 x 1024 obtenemos 1.048.576
Ahora nos queda por hallar:
1.048.576 x 1.048.576 x 1.048.576 x 16
Restando del resultado una unidad, obtendremos el nmero de granos buscado:
18.446.744.073.709.551.615
Para hacernos una idea de la inmensidad de esta cifra gigante, calculemos
aproximadamente la magnitud que debera tener el granero capaz de almacenar semejante
cantidad de trigo. Es sabido que un metro cbico de trigo contiene cerca de 15 millones de
granos. En ese caso, la recompensa del inventor del ajedrez debera ocupar un volumen
aproximado de 12.000.000.000.000 m3, o lo que es lo mismo, 12.000 km3. Si el granero
tuviera 4 m de alto y 10 m de ancho, su longitud debera de ser de 300.000.000 km, o sea,
el doble de la distancia que separa la
Tierra del Sol.
150.000.000 km
El rey hind, naturalmente, no poda entregar semejante recompensa. Sin embargo, de
haber estado fuerte en matemtica, hubiera podido librarse de esta deuda tan gravosa.
Para ello le habra bastado simplemente proponer a Seta que l mismo contara, grano a
grano, el trigo que le corresponda.
Cunto tiempo crees que hubiera tardado, en hacerlo?
Si Seta, puesto a contar, hubiera trabajado noche y da, contando un grano por segundo,
en el primer da habra contado 86.400 granos. Para contar un milln de granos habra
necesitado, como mnimo, 10 das de continuo trabajo. Un metro cbico de trigo lo habra
contado aproximadamente en medio ao, lo que supondra un total de 5 cuartos. Haciendo
esto sin interrupcin durante 10 aos, habra contado 100 cuartos como mximo. Por
consiguiente, aunque Seta hubiera consagrado el resto de su vida a contar los granos de
trigo que le correspondan, habra recibido slo una parte nfima de la recompensa
exigida.
Diez problemas propuestos con respuestas.

1.- En una PA el 5to trmino es 11/3, el 7mo es 7. Si tiene 13 trminos calcular: a) el
primero; b) el ltimo c) la suma de los trece. Rta: a) -3 b) 17 c) 91
2.- En una PG el 8vo trmino es y el 9no 0,125. Si tiene 20 trminos calcular: a) el
primero; b) el ltimo c) la suma de los veinte. Rta: a) 32 b) 1/214 c) 26 - 2-14
3.-Un joven ahorra cada mes $5 ms que el mes anterior. En 5 aos sus ahorros sumarn $
9330.
Determinar
a) lo que ahorr el primer mes.
b) lo que ahorr el ltimo mes.
Rta: a) $8 b) $303
4.-Un padre proyecta colocar en un bal $ 1 el da que su hijo cumpla un ao, e ir
duplicando la cantidad sucesivamente en todos los cumpleaos. Cunto tendr que
colocar el da que su hijo cumpla 18 aos? Cunto habr en el bal luego? Rta: a)
$131072 b) $262143
5.-Una mquina cost $ 9000. Se calcula que al final de cada ao sufre una depreciacin
igual al 15 % del valor que tiene al principio de ese ao. Cul ser su valor al cabo de 5
aos? Rta: $3993,35
6.- El nmero de bacterias de un cultivo est aumentando un 25 % cada hora. Si al
principio haba 300000 Cuntas bacterias habr al cabo de 5 horas? Rta: 915527,34
7.-El valor de un auto se deprecia 18 % cada ao. Su precio original fue $ 19000. Cunto
valdr al cabo de 9 aos? Rta: $3184,77
8.-Una ciudad tiene 600000 habitantes. La tasa de crecimiento de esa poblacin es 8 %

anual. Cuntos habitantes tendr dentro de tres aos? Rta: 755827,2
9.-El valor de una mercadera se deprecia 4 % cada ao. Su precio original fue de $
19000. Cunto valdr al cabo de 4 aos? Rta $16137,58
10.-La poblacin de una ciudad aumenta en 35 % cada 10 aos. Si su poblacin en 1940
era de 40000 habitantes, cul ser su poblacin en el ao 2000? Rta: 242137,8
FUENTE: http://www.unlu.edu.ar/~dcb/matemat/progre1.htm
UNIDAD 2: INTERES SIMPLE Y COMPUESTO.

VALOR PRESENTE Y FUTURO
Para determinar una decisin de inversin, una empresa utiliza el valor presente
neto (VPN) del ingreso futuro proveniente de la inversin. Para calcularlo, la
empresa utiliza el valor presente descontado (VPD) del flujo de rendimientos netos
(futuros ingresos del proyecto) tomando en cuenta una tasa de inters, y lo
compara contra la inversin realizada. Si el valor presente descontado es mayor
que la inversin, el valor presente neto ser positivo y la empresa aceptar el
proyecto; si el valor presente descontado fuera menor que la inversin la empresa
lo rechazara.
El procedimiento tcnico para computar el valor actual de una empresa es
semejante al que se emplea para computar el valor actual de una inversin en
bonos u obligaciones.
Los factores que deben emplearse al computar el valor actual de una empresa son
:
1.- Importe de las actividades futuras.

2.- Tiempo o fecha de las actividades futuras.
3.- Importe de los desembolsos futuros.
4.- Tiempo o fecha de los desembolsos futuros.
5.- Tasa de descuento.
Los administradores computan el valor actual descontado para evaluar los
proyectos de operaciones dentro de la empresa y las posibles compras de otras
empresas. En ciertos casos, el calculo puede servir para valorar equipos
especiales, aunque solamente cuando la ganancia prevista provenga de ellos y
pueda determinarse y medirse en dinero.
El valor presente neto es el valor actual de los flujos de caja netos menos la
inversin inicial.
Como ejemplo del calculo del valor presente neto podemos citar:
El Sr. Fernando esta tratando de vender una extensin de terreno. El da de ayer
se le ofrecieron $ 11.000 por su propiedad. Estaba casi listo para aceptar la oferta
cuando otro individuo le ofreci $ 12.500. Sin embargo la segunda se pagara
despus de un ao contados a partir del da de hoy. El Sr. Fernando esta
convencido de que ambos compradores son honestos y financieramente
solventes, y por lo tanto, no teme que el cliente que seleccione no cumpla con su
compromiso. Estas dos ofertas se presentan como flujos de efectivo en el
siguiente grfico:
Precio alternativo de venta
Para ver el grafico seleccione la opcin Bajar trabajo
del men superior
Qu oferta debera seleccionar el Sr. Fernando?
Si el Sr. Fernando toma la decisin de aceptar la primera oferta, podra invertir lo
$11.000 en el banco a una tasa del 10%, con lo que al final de un ao tendra:
11.000 + (0.10 x 11.000) = 11.000 + 1.100 = $12.100
Reembolso Inters
Se puede observar que la cantidad que gana el Sr. Fernando con la primera oferta
($12.100), es inferior a la que puede ganar con la segunda oferta, por lo tanto es
recomendable que acepte la ltima opcin.
Otro mtodo que se puede aplicar es el de valor presente, este se puede realizar
hacienda las siguientes preguntas: Que cantidad de dinero deber poner el Sr.
Fernando en el banco, el da de hoy para tener $12.500 en el ao siguiente?
Cantidad de dinero = X
X * 1.10 = $12.500 X = $12.500
1.10
X = $11.363,64
Podemos decir que la formula de valor presente se puede escribir como :
X = C1
1+r
donde C1 es el flujo de efectivo en la fecha 1 y r es la tasa de inters apropiada.
Al analizar el valor presente nos indica que un pago de $12.500 que se vaya a
recibir el ao siguiente tiene un valor presente de $11.363,64. Es decir, a una tasa
de inters del 10% y una inicial de $11.363,64, el Sr. Fernando ganara lo mismo
que si recibiera los $12.500 el ao siguiente.
Ya que la segunda oferta tiene un valor presente de $11.363,64, mientras que la
primera es tan solo de $11.000, el anlisis de valor presente tambin indica que el
Sr. Fernando debera escoger le segunda opcin. En otras palabras, tanto el
anlisis de valor futuro como el del valor presente conducen a la misma decisin.
Para la tasa interna de retorno, se debe considerar el concepto de esta. La tasa
interna de retorno trata de considerar un nmero en particular que resuma los
meritos de un proyecto. Dicho nmero no depende de la tasa de inters que rige el
mercado de capitales. Por eso es que se llama tasa interna de rentabilidad; el
nmero es interno o inherente al proyecto y no depende de nada excepto de los
flujos de caja del proyecto.
Una inversin es aceptable si su tasa interna de retorno excede al rendimiento

requerido. De lo contrario, la inversin no es provechosa.
Cuando se desconoce el valor de la tasa de descuento, se establece que el Valor
Presente Neto, es igual a cero, ya que cuando ocurre es indiferente aceptar o no
la inversin. La tasa interna de retorno de una inversin es la tasa de rendimiento
requerida, que produce como resultado un valor presente neto de cero cuando se
le utiliza como tasa de descuento.
Ejemplo para determinar la tasa interna de rendimiento :
Un proyecto tiene un costo total inicial de $ 435,44 y que paga $ 530 en un ao.
Cual es el rendimiento de esta inversin ?
VPN: valor presente neto r: tasa de descuento C2: lo que esperas obtener
VPN = 0 C1 = 435,44 C2 = 530 r = ?
VPN = - C1 + C2 0 = - 435,44 + 530 r = 21,7160 %
r1+r
La tasa mnima con la cual se pude aceptar el proyecto planteado es de 21,7160

%.
Por el hecho de que la tasa interna de rendimiento sea la tasa de descuento que
hace que el valor presente neto sea nulo es importante, ya que muestra como
calcular el rendimiento de inversiones mas complejas. En el caso de que una
inversin de un solo perodo, la determinacin de la tasa interna de retorno va a
ser menos complicada. Sin embargo, al tomar en cuenta una inversin de varios
perodos, con flujos de efectivo anuales. Por ejemplo, a partir del ejercicio anterior,
pero con flujos de efectivo de $ 100 el primer ao, $200 el segundo ao, $ 300
para el tercer ao. Cual es la tasa interna de retorno ?
- $435,44 $100 $200 $300
0123
Para determinar la tasa desconocida de descuento se pueden, probar varias tasas
diferentes, hasta que se logre obtener la respuesta esperada.
Tasa de
descuento
Valor Presente
Neto (VPN)
0%
$ 164,56
5%
$ 100,36
10%
$ 46,15
15%
$0
20%
$ - 39,61
Donde el VPN = - C1 + C2 + C3 + C4
(1 + TIR ) (1 + TIR) (1 + TIR)

VPN = 0 TIR : tasa interna de retorno
C1 = $ 435,44
C2 = $ 100
C3 = $ 200
C4 = $ 300
0 = - 435,44 + 100 + 200 + 300

(1 + TIR) (1 + TIR) (1 + TIR)
El valor presente neto es cero al 15%, por lo que $15 es la TIR. Cuando la tasa
sea mayor del 15% realizar la inversin no es favorable, ya que el VPN es
negativo.
La mejor manera de dar a conocer la relacin que existe entre el valor presente
neto y la tasa interna de retorno es mediante un grafico en el cual se utilicen los
datos usados anteriormente. Los valores del VPN se colocan en el eje vertical,
mientras que los de la tasa interna de retorno se colocan en el eje horizontal. Si

tuviramos un valor muy grande nos dara como resultado una imagen
denominada perfil del valor presente neto.
Perfil Del Valor Presente Neto
VPN
$ 164,56
$ 100,36
$ 46,15
Para ver el grafico seleccione la opcin Bajar trabajo del men superior
0 5 10 15 20 TIR
-$39,61
Como se puede observar en la grafica, cada vez que aumenta la tasa de
descuento, el valor presente disminuye. En el punto donde el valor presente neto
corta al eje x se encuentra la TIR.
Las reglas de la tasa interna de retorno y del valor presente neto conducen a
decisiones idnticas , siempre y cuando se cumplan las siguientes condiciones. La
primera, los flujos de efectivo de el proyecto deben ser convencionales, por lo que
el primer flujo de efectivo (inversin inicial) ser negativo, despus los dems
sern positivos. La segunda, el proyecto debe ser independiente, lo que significa
que la decisin de aceptar o no este proyecto, no influya en la decisin que se
vaya a tomar en cualquier otro proyecto.
Cuando no se cumplan estas dos condiciones, o simplemente no se cumpla con
una sola de ellas, pueden presentarse problemas a futuro.
Hay ciertas ventajas y desventajas de la tasa interna de rendimiento, entre las
cuales se entran las siguientes :
VENTAJAS
1.- Esta estrechamente relacionada con el VPN, suele dar como resultado
decisiones idnticas.
2.- Es fcil de comprender y comunicar.

DESVENTAJAS
1.- Quiz d como resultado mltiples respuestas, o no opere con flujos de
efectivo no convencionales.
2.-Probablemente conduzca a decisiones incorrectas en las comparaciones de
inversiones mutuamente excluyentes.
Para las empresas de las distintas ramas de explotacin y reas geogrficas se
tienen calculados los rendimientos promedio. Aquellas empresas que
reiteradamente logran sobrepasar esos niveles promedio de beneficios, se les
considera dotados de una porcin de capital invisible llamado plusvala.
Tambin se observa que en concordancia con nuestra legislacin, la plusvala no
se debe contabilizar sino se compran o se comprueban los costos de su
desarrollo.
Al momento de concretarse la venta de una empresa, tanto el vendedor como el
comprador, van a necesitar realizar algunos clculos matemticos para fija r el
precio de la plusvala.
Hay muchas maneras de calcular este valor econmico, pero vamos a mencionar
la que fue formulada por el economista y matemtico M. Schmalembh :
Para ver el grafico seleccione la opcin Bajar trabajo del men superior
Donde X, Es le valor calculado por la empresa segn su rendimiento.
U, Utilidad real obtenida en los ltimos ejercicios econmicos.
a, Activo total de la empresa.
I, Tanto unitario de rendimiento medio para este tipo de empresas.
Cabe destacar, que u, N e I, estn expresados en la misma unidad de tiempo.
Al observar los componentes de esta formula nos podemos dar cuenta que el valor
econmico de una empresa esta reflejado en sus activos y en otros factores que
se proyectan de aos anteriores.
FUENTE: http://www.monografias.com/trabajos11/vepeme/vepeme.shtml
El valor en unidades de una moneda o la cantidad de una transaccin.

FUENTE: http://www.supervalores.gov.co/glosario/glosario-m.htm#MONEDA
INTERES SIMPLE Y ORDINARIO
El tema de los intereses cobrados por los agentes prestamistas a las empresas
cobra gran importancia en la actualidad, ya que estos son la principal fuente de
obtencin de recursos en el corto plazo, por ello es necesario hacer un pequeo
anlisis de los montos que son devueltos a los prestamistas y la forma de
calcularlos, ya que el inters que se cobra por uno u otro prstamo puede variar su
monto de acuerdo a factores que sern posteriormente expresados.
INTERS POR DEFINIR
El inters es todo aquel beneficio, ganancia, renta, utilidad o provecho que se paga
por utilizar dinero prestado por terceros, es la retribucin por un servicio prestado,
en casi todas las actividades financieras realizadas entre dos personas naturales o
jurdicas se tiene como canon de comportamiento el cobrar un inters cuando se
prestan recursos en efectivo.
Que es el inters?
El inters es todo aquel provecho, utilidad o
lucro producido por el capital.
El inters puede depender de tres factores fundamentales: el Capital, la Tasa de

inters y el tiempo.
Capital (p): Es la cantidad de dinero que se presta inicialmente.

Tasa de inters (i): Es la cantidad de dinero que se paga por el
prstamo del capital, casi siempre se expresa de manera porcentual.
Tiempo (t): Es la duracin del prstamo.
Inters Simple
El inters simple es una funcin directa entre el tiempo, la tasa de inters y el
capital inicial, este se representa por la frmula:
I= p.i.t.
Ejemplo 1. Calcular el inters simple cobrado por un prstamo de $100 a una tasa
del 6% anual.
RTA/
I= p.i.t.
I= 100*6%*1
I= 6
Esto quiere decir que al final del ao se debe pagar un inters de $6
Clases de inters simple:
o Ordinario: Es aquel que se calcula sobre 360 das anuales.
o Exacto: Es aquel que se calcula con 365 o 366 das segn sea el caso.
Ejemplo 2. Calcular el inters simple ordinario y exacto de un prstamo realizado
por una entidad por la suma de $400 con un inters del 20% durante un ao.
RTA/
I ordinario = 400*20%*30/360
I ordinario = 6.66
I Exacto = 400*20%*30/365
I Exacto = 6.57
Se puede apreciar que con el inters simple ordinario se paga una mayor cantidad
de dinero que en el exacto, en casos como el anterior donde las sumas son
pequeas la diferencia es irrisoria, pero en montos mayores esta se puede convertir
en una fuente de pagos ms altos.
LA DIFERENCIA FUNDAMENTAL ENTRE EL

INTERS SIMPLE Y EL INTERS COMPUESTO
ESTRIBA EN QUE EN EL PRIMERO EL CAPITAL
PERMANECE CONSTANTE, Y EN EL SEGUNDO EL
CAPITAL CAMBIA AL FINAL DE CADA PERODO DE
TIEMPO.
Inters Compuesto
El inters compuesto es aquel monto obtenido por el prstamo, cuando el dinero
que se recibe del capital inicial pasa a ser parte de ese mismo capital al final del
primer perodo de tiempo, esto se hace para formar un nuevo capital y sobre este se
causar los nuevos intereses. El inters compuesto se puede expresar:
S= p(1+i)n
Donde:
S = Capital final
p = Capital inicial
i = Tasa de inters
n = Nmero de perodos
Ejemplo 3. Calcular el valor final de un capital de $700 a una tasa del 25% durante
5 aos.
RTA/
S= p(1+i)n
S= 700(1+0.25)5
S= 2136.23
Esta seria la cantidad obtenida al finalizar el quinto ao.
Ejemplo 4. Hallar los valores acumulados del anterior ejercicio al final de cada ao.
Perodo
Capital
inicial
inters
Capital
final
700
175
875
875
218,75
1093,75
1093,75
273,4375
1367,1875
1367,187
5
341,7968
75
1708,9843
8
1708,984
38
427,2460
94
2136,2304
7
Al tener ya las bases y la teora general del inters simple y el inters compuesto se
debe ahora ver la forma en que se paga cada uno de ellos, esto se refleja en el tipo
de tasa de inters que se paga en cada periodo de tiempo.
Tasa Efectiva:
La tasa efectiva es aquella tasa que se calcula para un perodo determinado y que
puede cubrir perodos intermedios, se representa por (i).
Tasa Nominal:
La tasa nominal es aquella que se da para un ao, se representa por (j). esta debe
ser convertida en efectiva, para que se pueda aplicar en la frmula del inters.
Perodo:
El tiempo que transcurre entre el pago de los intereses. El total de perodos se

representa por la letra (n), y los perodos que se presentan dentro de ese total se
representa por la letra (m), de esto se tiene que para hallar la tasa del perodo
debemos dividir el total por el nmero de perodos as:
i= j/m
Ejemplo 5. Hallar el capital final final de una suma de $35000 con un inters del
20% convertible trimestralmente durante 2 aos.
RTA/ Primero se halla la tasa efectiva.
i= j/m
i= 20%/4
i= 5% efectivo trimestral
Ahora se hallar el capital final con la frmula propuesta para el inters compuesto
teniendo en cuenta que en dos aos hay 8 trimestres .
S= p(1+i)n
S= 35000(1+0.05)8
S= 51710.94
Ejemplo 6. Calcular el capital a cabo de 10 aos de $120000 con un inters del
24% convertible semestralmente.
RTA/
i= j/m
i= 24%/2
i= 12% efectivo semestral
S= p(1+i)n
S= 120000(1+0.12)20
S= 1157555.17
El estudio del inters como se vio anteriormente es de vital importancia para
calcular bien las obligaciones que podemos adquirir, ya que podemos anticiparnos al
futuro, y analizar si los prstamos que nos hacen terceros son factibles de pagar,
esta es una aproximacin bsica al estudio de las matemticas financieras, en
prximos artculos se tratarn temas relacionados con el anterior.
FUENTE: http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no
%205/interesalinteres.htm
Concepto
Se dice que una operacin financiera se maneja bajo el concepto de
inters simple cuando los intereses liquidados no se suman

perodicamente al capital; es decir, los intereses no devengan intereses.
Sus caractersticas con las siguientes:
1. El capital inicial no vara durante todo el tiempo de la operacin
financiera ya que los intereses no se suman al capital incial.
2. Como consecuencia de la caracterstica anterior, la tasa de inters
siempre se aplicar sobre el mismo capital, es decir, sobre el capital
inicial.
3. Por la misma razn puede decirse que los intereses sern siempre
iguales en cada periodo.
FUENTE: http://usuarios.lycos.es/ingeko/newpage.html
PLAZO
Qu tan largo es el largo plazo? En la sociedad occidental durante la pasada generacin, la

mayora de la planificacin oficial a largo plazo ha sido como mucho de tres a cinco aos.
Muchos corredores internacionales de moneda y de acciones ven en la actualidad como
largo plazo unas pocas semanas. El gobierno nativo tradicional de Norteamrica, sin
embargo, se concentr en planificar para "la sptima generacin, hoy". Los objetivos y las
actividades se disean teniendo en cuenta su impacto en siete generaciones en el futuro, lo
que lleva a un horizonte planificatorio de aproximadamente unos 150 aos.
1
Un horizonte planificatorio de trmino medio puede que sea tanto necesario como realista.
Algunos expertos han sugerido que mientras cada generacin se preocupe de la
siguienteaproximadamente 50 aosella estar protegida. Por supuesto que si se
observa un efecto en el futuro lejano, tambin se podr tomar en consideracin. No se
espera que generacin alguna garantice resultados que no puede identificar; pero de igual
manera, no se debera permitir que ninguna ignore aquellos que s puede observar.
2
La gente en el mundo mira hacia el futuro y crea escenarios acerca de cmo puede
llegar a ser el mismo. Dichos escenarios imaginados van desde un mundo de escasez de
recursos y violencia, hasta uno de un compartimiento aumentado e innovacin tecnolgica.
Cul es la situacin ms probable? Nadie lo sabe con certeza.
En un mundo sumamente interdependiente, las interacciones complejas estn llevando a

una sorprendente alta proporcin de innovacin y cambio. En tiempos de cambios rpidos,
el principio de precaucin puede proporcionar cierta gua. Establece que cuando una
actividad establece peligros de dao al medio ambiente o a la salud humana, se deben
tomar medidas preventivas, an si no se han establecido relaciones de causa-efecto de
manera cientfica en forma completa.
3
1. Linda Clarkson, Vern Morrissette, and Gabriel Regallet, Our responsibility to the seventh generation:
Indigenous peoples and sustainable development, Winnipeg: IISD, 1992. p.4.
2. Michael Jacobs, The green economy: Environment, sustainable development and the politics of the
future, Vancouver, University of British Columbia Press, 1991, p.73.
3.Science and Environmental Health Network. "The precautionary principle: A fact sheet." The Networker:
The Newsletter of the Science and Environmental Health Network. March 1998- Volume 3, #1. .
FUENTE: http://www.sdgateway.net/introsd/es_longtermview.htm
1. Introduccin
Para dedicarse a la produccin y venta de mercancas o servicios, una empresa
debe invertir fondos en muchas clases de activos: monetarios efectivo y cuentas
por cobrar, activos tangibles productivos inventarios, planta, equipo, terrenos y
activos intangibles, patentes, licencias marcas registradas y plusvala. Para que la
administracin financiera sea slida no solo es necesario que el efectivo y los
dems activos estn disponibles cuando se necesiten para los negocios, sino
tambin que el efectivo y los activos convertibles en dinero que no se necesitan de
inmediato para realizar las operaciones normales, se inviertan ventajosamente en
una variedad de valores y otros activos que produzcan rendimiento. En muchos
casos las inversiones producen ingresos considerables, adems de los que se
derivan de las operaciones normales.
Los problemas de contabilizacin de las inversiones abarcan clasificacin (en
circulantes y no circulantes), medicin (valoracin) y revelacin (mtodos
contables usados). En este capitulo se estudian las inversiones temporales y las
inversiones a largo plazo. El mismo se divide en tres secciones. En la primera de
ellas, se presenta la contabilizacin de las inversiones temporales; en la segunda
seccin se explican las inversiones a largo plazo y en la tercera se expone la
contabilizacin e informacin del valor de rescate en efectivo de los seguros de
vida y de los fondos para fines especiales.
2. Inversiones Temporales
Generalmente las inversiones temporales consisten en documentos a corto plazo
(certificados de deposito, bonos tesorera y documentos negociables), valores
negociables de deuda (bonos del gobierno y de compaas) y valores negociables

de capital (acciones preferentes y comunes), adquiridos con efectivo que no se
necesita de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden
mantener temporalmente, en vez de tener el efectivo, y se pueden convertir
rpidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan
deseable esa conversin. Las inversiones temporales deben ser:
1. Negociables o realizables rpidamente.
2. Destinadas a convertirse en efectivo cuando se necesite, en el termino de un ao o
de un ciclo de operaciones, el que sea mas largo.
El que sean negociables rpidamente quiere decir que el valor se puede vender
con facilidad. Por ejemplo, si unas acciones se mantienen muy restringidas (no se
negocian pblicamente) es posible que no tengan mercado o que lo tengan muy
limitado y en tal caso puede ser mas apropiado clasificar los valores como
inversiones a largo plazo. Intentar convertirlos es un principio muy difcil en la
prctica. Por lo general, la intencin de convertirlos se justifica cuando el efectivo
invertido se considera fondo de contingencia para usar cuando sea necesario o
cuando se trata de una inversin hecha con efectivo temporalmente ocioso debido
al ritmo del negocio. Cuando se clasifican las inversiones la intencin de la
gerencia se debe apoyar con las evidencias pertinentes, como la historia de las
actividades de inversin de la compaa, acontecimientos posteriores a la fecha
del estado de situacin financiera, as como la naturaleza y el propsito de la
inversin.
3. Valores Negociables
Hace algunos aos exista una gran diversidad en las prcticas contables
relacionadas con el valor en los libros de las inversiones temporales. Algunas
llevaban al costo los valores negociables, otras al valor del mercado, algunas al
ms bajo de los dos anteriores y otras usaban ms de uno de estos mtodos para
las diferentes clases de valores. Este problema de diversidad en las prcticas
contables, acentuado por las fuertes fluctuaciones de la bolsa de valores a
mediados de la dcada de los setentas, fue abordado por FASB y parcialmente
resuelto con el Statment Of Financial Accouting Standards No 12. "Accountig for
Certain Marketable Securities" (Contabilizacin de ciertos valores negociables) los
"ciertos valores negociables" a que se hace referencia, son valores negociables de
renta variable.
Los valores negociables son "cualquier instrumento que represente acciones de
propiedad (por ejemplo, acciones comunes, preferentes y otros valores de capital)
o los derechos a adquirir (por ejemplo, las opciones de venta) acciones de una
empresa a precios fijos o determinables." Las acciones de tesorera, las acciones
preferentes redimibles y los bonos convertibles se excluyen de la definicin de
valores de especulacin o negociables. El trmino "negociables" significa valores
de especulacin con un mercado amplio. Las acciones restringidas o de "mercado
dbil" no califican.
Valores Negociables de Renta Variable

Las inversiones en valores negociables de renta variable, al igual que las
inversiones en otros activos, se registran al costo cuando se adquieren. El costo
incluye precio de compra ms costos adicionales de adquisicin como comisiones
de corretaje e impuestos. Sin embargo el precio de mercado vara a medida que
ocurren transacciones en las que participa el valor. El problema central ha sido el
siguiente durante muchos aos: "Hasta que grado deben los estados financieros
reflejar los cambios en el valor de mercado de los valores negociables?"
FASB resolvi este punto relacionado con los valores negociables exigiendo que el
valor en libros de una cartera de valores negociables de renta variable se declare
al que resulte mas bajo entre su costo total y su valor de mercado determinados
en la fecha del estado de situacin financiera. (el ms bajo entre costo y mercado
no es aceptable para impuestos). La cantidad en la que el costo total rebasa al
valor de mercado de la cartera de valores negociables de renta variable a corto
plazo, se debe contabilizar como "provisin para avalu" en el estado de situacin
financiera y como perdida no realizada en el estado de resultados. El FASB dice
"ajustar a precio de mercado en cada fecha de exposicin, en mas y en menos,
pero no es exceso del costo de adquisicin".
Asientos:
1) Prdida no realizada en la valuacin de valores negociables de renta variable.
Contra
Provisin para exceso de costo de los valores negociables de renta variable sobre
el valor de mercado.
(Para reconocer una perdida igual al exceso del costo sobre el valor de mercado
de los valores negociables)
2) Provisin para exceso del costo de valores negociables de renta variable sobre
el valor de mercado.
Contra
Recuperacin de prdida no realizada en la valuacin de los valores negociables.
(Para registrar una reduccin en la provisin para la valuacin)
Reclasificacin
Si un valor negociable se transfiere de la cartera de corto plazo a la de largo plazo
o viceversa, se debe hacer al que mas bajo de su costo o su valor de mercado en
la fecha de la transferencia. Si el valor de mercado es menor que el costo, el de
mercado se convierte en la nueva base de costo y la diferencia se contabiliza
como si fuese una perdida realizada y se incluye en la determinacin de la utilidad
neta. Este procedimiento tiene el efecto de contabilizar una perdida no realizada,
en la fecha de transferencia, igual que si hubiera realizado, reduciendo de esta
manera el incentivo de manipular las utilidades mediante la transferencia de
valores entre la cartera a corto plazo y la cartera a largo plazo.
Asientos:
1) Valores negociables de renta variable-largo plazo.
Perdida en la reclasificacin de valores.
Contra
Valores negociables realizables-corto plazo
(Cambio de inversin de corto plazo a largo plazo)
Enajenacin de Valores de Renta Variable Negociables

Los valores negociables se venden cuando se necesita aumentar el efectivo o
cuando los directores de finanzas dictan un cambio en los valores que manejan. El
propietario que vende sus valores incurre en costos de comisiones de corretaje,
impuestos estatales sobre transferencias y honorarios de SEC, y recibe
nicamente el producto neto de la venta. La diferencia entre el producto neto de la
venta de valores negociables de renta variable y su costo representa la ganancia o
perdida realizada. En la fecha de venta no se toma en cuenta la prdida no
realizada ni las recuperaciones ni la cantidad acumulada en la reserva o provisin
para valuacin, porque esta ultima se relaciona con la cartera en total y no con un
valor especifico.
Asientos:
1) Efectivo.
Contra
Ganancia realizada sobre la venta de valores negociables.
Valores negociables.
(Para registrar la venta de acciones comunes mantenidas como inversin
temporal, Ganancia)
2) Efectivo.
Perdida en venta de valores negociables.
Contra
Valores negociables.
(Para registrar la venta de acciones comunes mantenidas como inversin
temporal, Perdida)
La presencia o ausencia de ganancias o prdidas realizadas desde la ltima
valuacin de la cartera, como resultado de ventas de valores negociables, no tiene
ningn efecto en el mtodo de calcular el ms bajo de costo o mercado para el
resto de la cartera al final del ejercicio.
Valores Negociables de Renta Fija
Como el Statment No 12 de FASB se refiere nicamente a "valores negociables de
renta variable", las inversiones temporales en valores negociables de renta fija
(valores que no se pueden calificar segn su definicin de valores negociables de
renta variable) se contabilizan al costo. En el Accouting Research Bulletin No 43
ha prescrito el costo con base al valor en libros de los valores negociables. La
razn para utilizar el costo es que los valores negociables de renta fija tiene un
precio fijo a su vencimiento.
Sin embargo, durante la dcada pasada, algunas compaas adoptaron el mtodo
del ms bajo entre costo y mercado para los valores negociables de renta fija de
pronta realizacin clasificados como activo circulante. A partir de la publicacin del
Statment No 12 esta prctica adquiri mayor aceptacin. Los valores negociables
de renta fija, como los bonos, se pueden llevar al ms bajo de costo o mercado, y
cualquier perdida no realizada se puede cargar a gastos y una reserva o provisin
para valuacin recibir el crdito. La perdida no realizada se puede recuperar y
acreditar a ingresos en la misma forma que se utiliza para los valores negociables
de renta variable. Por consiguiente, los valores negociables de renta fija se llevan
al costo o al ms bajo de costo o mercado. Dado que la contabilizacin de los
valores negociables y los de deuda en forma similar es un procedimiento lgico y

coherente, los autores recomiendan que todos los valores a corto plazo se traten
de acuerdo con el Statment No 12.
La adquisicin de valores negociables de renta fija se registra al costo. Si son
bonos comprados en fechas intermedias entre las de pago de intereses, se resta
el inters acumulado hasta la fecha de compra y se clasifica en forma apropiada.
Asientos:
1) Valores negociables de renta fija
Inters recibido
Contra
Efectivo
(Cuando compras inversiones entre una fecha intermedia de pago de inters,
pagas el inters que luego ser ganado)
2) Efectivo
Contra
Intereses cobrados
(Para registrar el inters)
3) Efectivo
Contra
Intereses recibidos
Valores negociables
Ganancia en venta de inv. temp.
(Venta de los valores negociables, en fecha intermedia de pago, Ganancia)
4. Revelacin de las Inversiones Temporales en los Estados Financieros
El efectivo, que es el ms lquido de los activos, aparecen primer lugar en el
estado de situacin financiera. Todo el efectivo no restringido, ya sea que se
encuentre a la mano (inclusive caja chica) o depositado en una institucin
financiera, se presenta en una sola partida, bajo el encabezado de "Efectivo"
Los valores negociables de renta variable le siguen en liquidez al efectivo deben
aparecer en la seccin de activo circulante del estado de situacin financiera
(suponiendo que se tienen como inversiones temporales), inmediatamente
despus del efectivo. Los valores negociables que se tienen para fines diferentes
de los de liquidez e inversin temporal no se deben clasificar como activo
circulante.
En la fecha de cada estado de situacin financiera que se presente, se deben
exponer el costo total y el valor de mercado total de los valores negociables de
renta variable, ya sea en el cuerpo de los estados financieros o en las notas que
los acompaan. Cuando se presentan estados financieros clasificados se deben
revelar el costo total y el valor del mercado total separando el activo circulante del
activo no circulante.
Adems, en el estado de situacin financiera mas reciente se requiere la
exposicin de 1) ganancias brutas no realizadas y 2) perdidas brutas no
realizadas. Para cada ejercicio en el cual se presente un estado de resultados, se
requiere en lo relativo a los valores negociables, la exposicin de 1) la ganancia o
perdida neta realizada, incluidas en la utilidad neta, 2) la base sobre la cual se
determino el costo en el calculo de la ganancia o perdida realizada, y 3) el cambio

en la reserva o provisin para valuacin, incluido en la utilidad neta.
Adems, se deben revelar las ganancias y perdidas importantes, realizadas y no
realizadas, que se presenten despus de la fecha de los estados financieros pero
antes de su publicacin, y que sean aplicables a valores negociables de renta
variable que estn en la cartera en la fecha del estado de situacin financiera mas
reciente.
Las inversiones temporales que no satisfacen los criterios de valores negociables
de renta variable se deben clasificar n una lista de valores negociables titulada
"Valores de deuda" y "Otras inversiones temporales". Si estas inversiones
temporales tienen menos liquidez que otras partidas de activo circulante como las
de cuentas por cobrar e inventarios, se deben poner como ultima partida de la
seccin de activo circulante.
Inversiones a Largo Plazo
En esta seccin se estudian primordialmente las inversiones a largo plazo en
valores de compaas: bonos de varios tipos, acciones preferentes y acciones
comunes. Hay otras muchas partidas que se clasifican como inversiones a largo
plazo: fondos para retiro de bonos, rescate de acciones y otros fines especiales,
inversiones en documentos por cobrar, hipotecas y otros instrumentos de deuda
similares; y partidas diversas como anticipos a afiliados, valor de rescate en
efectivo de plizas de seguros de vida, intereses en bienes races y fideicomisos,
inversiones en participacin y sociedades por acciones; y bienes races en espera
de su aumento de precio o para uso futuro. Algunas de estas partidas tambin se
estudian en este capitulo. Por lo general las inversiones a largo plazo se presentan
en el estado de situacin financiera precisamente a continuacin del activo
circulante, en una seccin separada llamada "Inversiones a largo plazo",
"Inversiones y fondos", o simplemente "Inversiones".
Aunque son muchas las razones que impulsan a una compaa a invertirn
valores de otra, el principal objetivo es aumentar su propia utilidad, lo que puede
lograr 1) directamente a travs del recibo de dividendos o intereses de su
inversin o por alza en el valor de mercado de sus valores, o 2) indirectamente,
creando y asegurando buenas relaciones de operacin entre las compaas y
mejorando as el rendimiento de su inversin. Por lo general las inversiones mas
permanentes son las de esta ltima categora, las que mejoran el rendimiento de
la inversin. Los beneficios para los inversionistas se derivan de la influencia o
control que puedan ejercer sobre un cliente o proveedor importante o sobre alguna
compaa con la que tengan alguna clase de relaciones.
Inversiones en Bonos
Contabilizacin de la Adquisicin de los Bonos
Las inversiones en bonos se deben registrar al costo en fecha de adquisicin. Esto
incluye comisiones de corretaje y otros costos relacionados con la compra. El
costo o precio de compra de una inversin en bono es el valor de mercado, que se
determina mediante la valuacin actual del riesgo intrnseco y de la tasa de inters
establecida compactados con la tasa real del mercado actual (rendimiento) para
este tipo de valores. La cantidad en efectivo de los intereses que se han de recibir
peridicamente se basa en la tasa determinada en el valor nominal (llamado

tambin valor principal, valor a la par o valor al vencimiento). Si la tasa de
rendimiento deseada por los inversionistas es exactamente igual a la tasa
establecida, el bono se vende a su valor nominal; si aquellos exigen un
rendimiento mayor que el que ofrece la tasa establecida, el bono se vender con
descuento. La compra de bonos en una cantidad menor que el valor nominal, o
con descuento, igualada al rendimiento del bono con la tasa de inters del
mercado. Si esta ultima es mas baja que la tasa establecida en el bono, los
inversionistas pagaran un premio mayor que el valor al vencimiento. La relacin
entre los valores de mercado de los bonos y las tasas de inters es similar que se
ha visto en la seccin de valoracin de los bonos por pagar.
Si la compra de bonos se hace en una fecha intermedia entre las de pago de
intereses, el inversionista deber pagar al dueo el precio de mercado ms los
intereses acumulados desde la ltima fecha de pago de intereses. El inversionista
cobrara este inters ms los que se devenguen conservando el bono hasta la
siguiente fecha de pago de intereses.
Las inversiones que se adquieren a valor nominal con descuento o con premio
generalmente se registran al costo en las cuentas, inclusive comisiones de
corretaje y otros honorarios, pero excluyendo los intereses acumulados; por lo
general no se registran a su precio de vencimiento. El uso de una cuenta separada
de descuentos o premios es una prctica aceptable, pero no muy usada. Esta
exclusin tradicional de las cuentas de descuento y premio separadas no se ha
modificado, a pesar de la APB Opinion No 21, en la que se recomienda la
exposicin de los descuentos o premios sin amortizar en los descuentos y bonos
por cobrar.
Asientos:
1) Inv. en bonos
Intereses cobrados
Contra
Efectivo
(Compra de bonos en una fecha intermedia entre la de pago de intereses)
2) Inversin en bonos
Intereses recibidos
Contra
Descuento inv. en bonos
Efectivo
(inversin en bonos con descuento)
Clculos de Precios de las Inversiones en Bonos
Tericamente el precio de mercado de un bono es el valor actual de vencimiento
ms el valor actual de los intereses que paga, ambos descontados a la tasa de
inters del mercado. Usando esta base, se calcula como sigue el precio que se
pagara por $10.000 de bonos al 8%, con inters a pagar semestralmente y
vencimiento a seis aos, con rendimiento efectivo del 10%.
Amortizacin de Premios y Descuentos de los Bonos

Existen dos mtodos para amortizar los premios y los descuentos de los bonos: 1)
el mtodo de lnea recta y 2) el mtodo de inters efectivo.
Amortizacin en lnea recta del premio.
(Valor Nominal x Porcentaje Intereses)/12 Meses o (Tiempo especificado en la
tasa de inters.) El resultado es multiplicado por l numero de meses que van a
transcurrir.
Asiento
Intereses Recibidos
Contra
Efectivo
(Registro de la compra de los bonos)
Efectivo
Contra
Intereses recibidos
(Amortizacin de la prima a travs de la cuenta inversiones en Bonos)
Intereses por cobrar sobre bonos
Contra
Inversin en bonos
Intereses recibidos
(Asiento de ajuste)
Efectivo
Contra
Inversiones en bonos
(Asiento a la fecha de vencimiento)
Intereses por cobrar sobre bonos
Contra
Intereses recibidos
Intereses recibidos
Contra
(Registro de Intereses acumulados y la amortizacin del premio en asientos
separados)
Amortizacin (acumulacin) del Descuento.
Si se compran bonos con descuento (a menos de su valor nominal), el descuento
amortizado se suma al inters recibido.
Asiento.
Inversin en bonos
Intereses recibidos
Contra
Efectivo
(Registro de Compra)
Efectivo
Inversin en bonos
Contra
Intereses recibidos
(Registro de los intereses recibidos)
5. Mtodo de Inters Efectivo.
El mtodo de lnea recta produce un ingreso constante por inters, pero tambin
produce una tasa variable de rendimiento sobre el valor en libros de la inversin.
Aunque el mtodo de inters efectivo da por resultado una cantidad variable que
se registra como intereses recibidos de periodo a periodo, su virtud es que
produce una tasa constante de rendimiento sobre el valor en libros de la inversin.
El mtodo de inters efectivo es obligatorio, excepto cuando alguno otro, como el
de lnea recta, de un resultado similar. Aunque los clculos para el mtodo de
inters efectivo son ms complejos, actualmente se usa mucho por el uso tan
difundido de las calculadoras y computadoras.
El mtodo de inters efectivo se aplica a las inversiones en bonos de una manera
similar a la que se describe en prrafos anteriores para los bonos por pagar. Se
calcula la tasa de inters efectivo o rendimiento en la fecha de la inversin y se
aplica al valor inicial en libros de la inversin por cada periodo de intereses. En
cada periodo aumenta o disminuye el valor en libros de la inversin por la
amortizacin del premio o del descuento.
Asiento.
Efectivo
Contra
Intereses Recibidos
(Registro del primer pago semestral)
Venta de bonos antes de su vencimiento.
Si los bonos que se llevan como inversiones a largo plazo se venden antes de su
vencimiento, se deben hacer los asientos para amortizar el descuento o premio a
la fecha de venta y para sacar de la cuenta de Inversiones el valor en libros de los
bonos vendidos.
Intereses en bonos
Contra
Intereses recibidos
(Asiento para amortizar el descuento)
Efectivo
Contra
Intereses recibidos
Ganancia en venta de bonos
(Registro de la venta)
6. Inversiones a Largo Plaza en Acciones.
Las acciones se pueden comprar en el mercado a un accionista de la firma, a la
compaa que las emite, o a un corredor de bolsa. Cuando se compran acciones y
se pagan en efectivo, el costo total se compone del precio de compra de los

valores ms las comisiones de corredores y otros honorarios relacionados a la
compra. Si las acciones se compran a crdito (el crdito representa un prstamo
del corredor) es necesario registrar la compra al costo total y reconocer un pasivo
por el saldo adeudado. La suscripcin de acciones, es decir, el contrato de compra
de acciones de una compaa, se registra con un cargo a una cuenta de activo por
los valores que se van a recibir, y un abono a una cuenta de pasivo por la cantidad
a pagar. Cualquier inters sobre obligaciones por compra de acciones se debe
reconocer como gasto.
Las acciones adquiridas a cambio de valores que no son efectivo (propiedades o
servicios) se deben registrar a 1) el justo valor de mercado de la propiedad o
servicio que se da a cambio de ellas, o 2) el justo valor de mercado de las
acciones recibidas, el que se pueda determinar con mayor claridad. Si no se
cuenta con valores adquiridos, puede ser necesario el uso de avalos o
estimacin para calcular el costo.
La compra de dos o ms clases de valores por un solo precio, exige la asignacin
de costos a las diferentes clases de valores, en forma equitativa. Si se dispone de
los precios de mercado de cada clase de valores, se podr prorratear el importe
de la cantidad total de acuerdo con los valores relativos de mercado.
Mtodo de costos
Segn el mtodo de costos, la inversin a largo plazo se registra y manifiesta
originalmente al costo. Se lleva y manifiesta al costo en la cuenta de inversiones
hasta que se enajena parcial o totalmente; o hasta que ocurre algn cambio
bsico en las condiciones, que pone en claro que el valor asignado originalmente
no se justifica por ms tiempo. Los dividendos ordinarios en efectivo recibidos en
la compaa donde esta la inversin se registran como ingreso sobre inversiones.
Sin embargo cuando los dividendos, que recibe el inversionista en periodos
subsecuentes rebasan su participacin de las ganancias de la compaa en tales
periodos, se debern contabilizar como reduccin del valor en libros de la
inversin (retorno de capital) y no como utilidad sobre la inversin.
Efectivo
Contra
Inversin en acciones
El mtodo de costos es aplicable a las inversiones pasivas en valores de
especulacin no realizables, como las acciones de una compaa de propiedad
restringida. Tales inversiones no tienen valor de mercado y no se pueden clasificar
como circulantes ms que cuando su venta es inminente.
Mtodo de participacin
Con el mtodo de participacin se reconoce una relacin econmica real entre el
inversionista y la compaa donde invierte. Originalmente la inversin se registra al
costo de las acciones adquiridas pero despus se ajusta en cada periodo de
acuerdo con los cambios en el activo neto de la compaa donde se hizo la
inversin. Es decir, el valor en libros de la inversin aumenta (disminuye)
peridicamente, de acuerdo con la participacin que tiene el inversionista en las
ganancias (perdida), y disminuye en cantidades iguales a todos los dividendos que

el inversionista recibe de la compaa.
El mtodo de participacin da reconocimiento al hecho de que las ganancias de la
compaa hacen aumentar el activo neto de la compaa, que es la base de la
inversin; y que las perdidas y los dividendos disminuyen este activo neto.
El uso de los dividendos como base para reconocer utilidad plantea un problema
adicional. Por ejemplo, supngase que la compaa declara una perdida neta pero
el inversionista usa su influencia para exigir el pago de un dividendo. En este caso
el inversionista declara una utilidad aun cuando la compaa este sufriendo una
perdida, En otras palabras, si se usan los dividendos como base para reconocer
utilidad, no se manifiesta correctamente la situacin econmica.
Con el mtodo de participacin el ingreso peridico del inversionista se compone
de la parte proporcional de las ganancias de la compaa donde invirti (ajustada
para eliminar ganancias y perdidas entre las compaas) y la amortizacin de la
diferencia entre los costos iniciales del inversionista y su parte proporcional del
valor en libros de la compaa done invirti en la fecha de adquisicin. Y si la
utilidad neta de la compaa donde se hizo la inversin incluye partidas
extraordinarias, el inversionista trata la parte proporcional de ellas como partidas
extraordinarias y no como ingreso ordinario de una inversin antes de partidas
extraordinarias.
-1Inversin en acciones
Contra
Efectivo
(Registro de adquisicin de acciones)
-2Efectivo
Contra
(Registro de dividendos recibidos)
Perdida en la inversin (extraordinaria)
Contra
Ingreso de la Inversin (ordinario)
(Registro de la participacin en la utilidad ordinaria y la prdida extraordinaria)
-4Efectivo
Contra
(Registro de los dividendos recibidos)
-5Ingreso de la Inversin (ordinario)
Contra
(Registro de la amortizacin del costo de la Inversin en exceso del valor en libros,
representado por: Activos depreciables devaluados Plusvala no registrada)
En algunas ocasiones un inversionista puede adquirir una inversin a un costo

menor que el valor en libros bsico.
Las perdidas de la compaa en la que se invierte rebasan el valor en libros.
Si la participacin del inversionista en las prdidas de la compaa rebasan al
valor en libros de la inversin, se presenta la cuestin de si el inversionista debe
reconocer otras prdidas adicionales. Por lo regular, el inversionista deber
descontinuar la aplicacin del mtodo de participacin y no reconocer perdidas
adicionales.
Si la posible perdida del inversionista no se limita al importe de su inversin
original (por garanta de las obligaciones de la compaa en que invierte u otro
compromiso de proporcionar apoyo financiero adicional), o si parece inminente el
retorno de la compaa a las operaciones productivas, es correcto que el
inversionista reconozca perdidas adicionales.
7. Cambio al mtodo de participacin
Si el nivel de influencia o propiedad del inversionista se encuentra por debajo del
inversionista del necesario para utilizar el mtodo de participacin, se deber
cambiar al mtodo del ms bajo entre costo o precio de mercado o al de costos,
segn resulte apropiado. Y una accin en inversiones comunes de una empresa
que se haya contabilizado con un mtodo que no sea el de participacin, puede
calificar para el uso del mtodo de participacin mediante un aumento en el nivel
de propiedad.
Informacin que se requiere para el mtodo de participacin.
La amplitud de la informacin se determinara por la importancia de la inversin
para la situacin financiera y los resultados de las operaciones del inversionista.
Generalmente las siguientes revelaciones en el estado de situacin financiera son
aplicables a los estados financieros del inversionista en el mtodo de participacin:
1. Nombre de cada compaa donde se invierte y porcentaje de propiedad de acciones
comunes.
2. Las polticas contables del inversionista con respecto a las inversiones en acciones
comunes.
3. La diferencia, si la hay, entre la cantidad de la cuenta de inversiones y el importe de la
participacin bsica en el activo neto de la compaa en la que se invierte.
4. El valor agregado de cada inversin identificada, con base en el valor de mercado cotizado
(si lo hay).
5. Cuando se encuentren inversiones con el inters del 20% o ms en el total con respecto a
la situacin financiera y los resultados de las operaciones de un inversionista, podra ser
necesario presentar informacin resumida concerniente al activo, pasivo y resultados de
las operaciones de los receptores de la inversin, ya sea individualmente o en grupos,
segn sea apropiado.
Adems, se espera que el inversionista revele las razones para no usar el mtodo
de participacin en los casos de un 20% o ms de participacin y para usar el
mtodo de participacin en los casos de una participacin de menos del 20%.
Mtodo del ms bajo entre el Costo y Precio de Mercado.

Cuando la inversin sea en "valores negociables de renta variable" y no sea
apropiado el mtodo de participacin (acciones comunes con menos de 20% de
inters o "carezcan de influencia considerable"), se exige al inversionista que use
el mtodo contable del ms bajo entre costo y precio del mercado para contabilizar
la inversin. Los valores se clasifican como "valores negociables de renta variable"
cuando 1) representan acciones de capital o el derecho de adquirir o disponer de
acciones de propiedad de una compaa a precio fijo o determinable, y 2) los
precios de venta o los precios de oferta y demanda se encuentran disponibles
actualmente para dichos valores en el mercado.
Con el mtodo del ms bajo entre costo y precio de mercado, se agrupan todos
los valores negociables de renta variable no circulantes en una cartera separada
de no circulantes para comparar el costo total con el valor total del mercado y
determinar el valor en libros en la fecha del estado de situacin financiera. La
contabilizacin de los valores negociables de renta variable no circulantes o a
largo plazo es parecida y tambin diferente- de la contabilizacin de los valores
negociables de renta variable clasificados como activo circulante: Semejanza: en
el FASB Statment No 12 se exige que la cantidad en que el costo total de la
cartera no circulante exceda al valor del mercado (perdida no realizada) se
contabilice como la provisin para valuacin. Diferencia: mientras los cambios en
la provisin para valuacin de los valores negociables clasificados como activo
circulante se incluyen en la determinacin de la utilidad, los cambios acumulados
en la reserva para la valuacin de una cartera de valores negociables de renta
variable incluida en los activos no circulantes, no se incluyen en el estado de
resultados, sino en la seccin de "capital contable" del estado de situacin
financiera y se muestran por separados. En cada informe se revalan o se
devalan los valores negociables de renta variable conforme al precio de mercado,
pero no ms all del costo original. Las perdidas y recuperaciones no realizadas
se presentan en la seccin de "capital contable" del estado de situacin financiera
(durante el tiempo en que la declinacin del mercado se considere como
temporal).
Ejemplo del mtodo del ms bajo entre costo y mercado.
Asiento.
Perdida no realizada en valores negociables de renta variable a largo plazo
Contra
Provisin para la diferencia entre el costo de los valores negociables de renta
variable a largo plazo y su precio de mercado
(Registro de la diferencia entre el costo y el valor de mercado de la cartera de
valores negociables de renta variable clasificada como activo no circulante)
Exposicin de los estados financieros.
La siguiente informacin relacionada con los valores negociables o de
especulacin realizables clasificados como no circulantes se deber revelar en el
cuerpo de los estados financieros o en las notas que los acompaan:
1. Para cada estado de situacin financiera que se presente el toral del costo y el total del
precio de mercado.
2. Para el ltimo estado de situacin financiera que se presente las ganancias brutas no
realizadas y las perdidas brutas no realizadas.
3. Para cada estado de resultados que se presente:
a. Ganancia o prdida neta realizada, que se hayan incluido en la determinacin de la
utilidad neta.
b. La base sobre el cual se determino el costo al calcular las ganancias y prdidas
realizadas.
c. El cambio en la reserva para valuacin incluido en la seccin de capital contable
del estado de situacin financiera durante el ejercicio.
Cambios en la clasificacin de los valores negociables de renta variable

Si un valor negociable cambia de clasificacin (de circulante a no circulante o
viceversa), el valor especfico se transfiere de una cartera a otra al valor mas bajo
entre el costo y el de mercado en la fecha de transferencia. Si el valor de mercado
es mas bajo que el de costo, primero se convierte en la nueva base de costo y la
diferencia se contabiliza como si fuera una perdida realizada y se incluye para
determinar la utilidad neta. Este tratamiento sirve para frenar la prctica de
cambiar la clasificacin de los valores para modificar la utilidad.
Efecto de los Mtodos en los Estados Financieros.
En la siguiente cedula se comparan los diversos mtodos para contabilizar las
inversiones a largo plazo, en trminos de los efectos que tienen sobre los estados
financieros.
Menoscabo del valor
Toda inversin, a corto o largo plazo, ya sea en deuda o participacin, o hbrida
(deuda y participacin como los bonos convertibles), se debe evaluar en cada
fecha de informes para determinar si su valor a sufrido alguna perdida que no sea
de carcter temporal. Una quiebra o una crisis importante de liquidez
experimentadas por la compaa donde se ha invertido, son situaciones que
sugieren que una perdida de valor para el inversionista es permanente. Si se juzga
que la declinacin es permanente, se devala o reduce la base del costo del valor
individual hasta una nueva base. El importe de una devaluacin no temporal se
contabiliza como perdida realizada. La nueva base de costo no se modifica si hay
recuperaciones posteriores en el valor de mercado.
Para juzgar si una declinacin en el valor del mercado por debajo del costo en la
fecha del estado de situacin financiera es de carcter permanente, es necesario
tener en cuenta cualquier ganancia o perdida realizada en la enajenacin, as
como cualesquier cambios en el precio del mercado posteriores a la fecha de los
estados financieros, pero anteriores a la fecha de emisin del mismo. Otros
factores a considerar son el tiempo y el grado hasta donde el valor de mercado ha
sido menor que el costo, la situacin financiera y los proyectos a corto plazo de
quien emiti los valores, y la intencin y la capacidad de la compaa para retener
su inversin en espera de alguna recuperacin esperada en el valor de mercado.
8. Informacin sobre el valor de mercado
Puntos tericos
Muchos contadores sostienen que el valor de mercado de una inversin es el
atributo ms importante para la compaa y para todos los que tienen intereses en
ella. La declaracin de las inversiones a su valor del mercado y no a sus costos
histricos es el mejor indicador de la situacin actual y de las perspectivas de la
compaa. Los accionistas estn en una mejor posicin para evaluar las
decisiones de la gerencia sobre las inversiones, los acreedores pueden evaluar
mejor la solvencia de la empresa y la gerencia puede ponderar mejor los
resultados de la conservacin y venta de los valores.
Al contabilizar valores de mercado, generalmente la compaa inversionista
reconoce los valores y los dividendos recibidos, as como los cambios en los
precios del mercado en las acciones y bonos que tiene, como parte de utilidad o
prdida del ejercicio actual. Esta posicin se basa en el conocimiento de la utilidad
neta es el cambio en el activo neto durante el ejercicio.
Los opositores de la contabilidad con valores de mercado sostienen que la
informacin sobre precios de mercado es subjetiva y por consiguiente no
comprobable, especialmente para los grandes importes de valores restringidos o
de valores que no tienen un movimiento activo. Adems, algunos contadores
establecen una diferencia entre valores negociables de renta variable y valores
negociables de renta fija. Algunos se muestran renuentes a valuar estos ltimos a
precio de mercado, porque tienen un valor definido si se conservan hasta su
vencimiento. Finalmente, resultan fluctuaciones en las utilidades conforme
cambian los precios de mercado de las inversiones.
Ntese que quienes apoyan el uso de los valores de mercado creen que es
inaceptable el uso del ms bajo entre costo y precio de mercado. Creen que es
inconsistente la reduccin del valor en libros de los valores a una suma menor que
el costo sin aumentar el valor en libros cuando el valor de mercado sube de costo.
El reconocimiento solo de las perdidas es muy conservador y no refleja la
economa bsica cuando suben los precios. El mas bajo de costo o mercado
permite a la gerencia manipular hasta cierto punto la utilidad neta determinando
cuando se venden los valores para obtener ganancias. Una compaa que tiene
poca ganancia en un ejercicio puede vender valores que han subido de precio en
aos pasados para compensar la baja utilidad de las operaciones actuales.
La practica actual.
El mtodo del ms bajo de costo o mercado es obligatorio para la contabilizacin
de valores negociables de renta variables. Algunas compaas tambin declaran
sus valores negociables de renta fija al ms bajo de costo o mercado. Algunos
negocios especializados como las compaas de inversiones, los corredores en
valores, las compaas de seguros de vida y las de seguros contra incendio y
otros siniestros, llevan sus valores de capital negociables a su valor de mercado,
segn el razonamiento de que continuamente negocian con estos valores y por
consiguiente la informacin sobre el valor de mercado les es necesaria, til y fcil
de comprobar.
En 1990 el FASB publico un memorando donde se exige a todas las compaas
que revelen el valor de mercado de todos sus instrumentos financieros, tanto
activo como pasivo, dentro y fuera de su estado de situacin financiera, en los

casos en los que sea factible calcular dicho valor.
Ingresos de las Inversiones en Acciones.
Todo ingreso reconocido de las inversiones segn el mtodo de costo, el de ms
bajo de costo o mercado o el de participacin, se debe incluir en el estado de
resultados del inversionista. De acuerdo con los mtodos de costos y de mas bajo
de costo o mercado, los dividendos recibidos (o por recibir si se han declarado
pero no pagado), se declaran como ingreso por inversiones. Segn el mtodo de
participacin, si la compaa donde se hizo la inversin tiene partidas
extraordinarias y de periodos anteriores excepto cuando se considere sin
importancia la separacin de estos componentes.
Las ganancias y prdidas en las ventas de valores de inversin tambin son
factores que se usan para determinar la utilidad neta del periodo. Las ganancias o
perdidas que resultan de la venta de inversiones a largo plazo, excepto cuando se
deben a algn siniestro mayor expropiacin o a una nueva ley que prohba
tenerlas (que se vera como excepcional y no peridica), se deben manifestar
como parte de los ingresos actuales de las operaciones y no como partidas
extraordinarias.
Dividendos recibidos en acciones
Si la compaa donde se hicieron las inversiones declara un dividendo a pagar con
acciones de la misma clase en vez de hacerlo con efectivo, cada accionista tendr
un nmero mayor de acciones, pero la proporcin de sus intereses en la compaa
ser la misma. La compaa que emite las acciones no ha distribuido activos,
simplemente ha transferido una cantidad especfica de utilidades retenidas a
capital pagado, indicando as que esta cantidad no servir de base para los futuros
dividendos en efectivo.
Las acciones que se reciben como resultado de un dividendo pagado en acciones
o una divisin de acciones, no constituyen un ingreso para quienes las reciben
porque cambia el valor de su inters en la compaa puesto que esta no ha
distribuido ninguno de sus activos. Quien recibe esas acciones adicionales no
tendr que hacer ningn asiento formal, pero si deber hacer un memorndum y
registrar una anotacin en la cuenta de inversiones en acciones para mostrar que
se recibieron las acciones adicionales.
Aunque no se asienta ninguna cantidad de dinero cuando se reciben estas
acciones, el hecho de que se hayan recibido se debe tomar en consideracin al
calcular el importe en libros de cualesquiera acciones que se vendan. El costo de
las acciones compradas originalmente (mas los efectos de los ajustes que se
hubieren hecho de acuerdo con el mtodo de participacin) constituye ahora el
valor total de libros de dichas acciones mas las acciones adicionales que se
reciben, porque no se pago nada por estas ultimas. El importe en libros de cada
accin se calcula dividiendo el total de acciones entre el valor en libros de las
acciones compradas originalmente.
Efectivo
Contra
Inversiones en acciones
Ganancia en la venta de inversiones

(Asiento para registrar la venta)
9. Derecho sobre Acciones.
Cuando una compaa esta prxima a ofrecer a la venta acciones adicionales de
una emisin que esta ya en circulacin, puede enviar a los actuales poseedores
de acciones de esta emisin, certificados que les permiten comprar mas acciones,
en numero proporcional a las que tienen actualmente. Estos certificados
representan el derecho a la compra de ms acciones y se llaman derecho sobre
acciones. En estos ofrecimientos generalmente se otorga un derecho por accin,
pero podran necesitarse varios de ellos para comprar una nueva accin.
El certificado que representa los derechos sobre acciones, llamado warrant,
expresa el nmero de acciones que su tenor puede comprar, as como el precio. Si
este precio es mas bajo que el valor actual de mercado de las acciones, los
warrants tienen valor en si mismos y se pueden vender y comprar como cualquiera
otro valor, mientras dure su vigencia.
Los derechos sobre acciones tienen tres fechas importantes: 1) la fecha en que se
anuncia la emisin de los derechos, 2) la fecha de emisin de los certificados, y 3)
la fecha de vencimiento de los derechos. Entre la fecha del anuncio y la de la
emisin, la accin y los derechos no son separables y la accin se describe como
accin con derechos incluidos, despus de recibido el certificado y hasta la fecha
de su vencimiento, se pueden vender por separado la accin y el certificado de
derechos. Una accin que se vende por separado del certificado de derechos de
compra, se esta vendiendo con los derechos excluidos.
Al recibir la confirmacin del derecho sobre acciones, los accionistas no reciben
nada que no tuvieran de antemano, porque las acciones que ya tienen les dan el
derecho, y no han recibido ninguna distribucin de los activos de la compaa. El
valor en libros de las acciones adquiridas originalmente es ahora el valor en libros
de aquellas acciones mas los derechos y se deben asignar entre las dos, segn
sus valores totales de mercado en la fecha en que se reciben los certificados de
derechos. Si el valor asignado a los derechos se lleva en una cuenta por
separado, se har un asiento con cargo a inversin con derechos de acciones y
abono a inversiones en acciones.
Como disponer de los derechos
El accionista que recibe los derechos a comprar mas acciones, tiene tres
posibilidades:
1. Ejercer sus derechos comprando las acciones adicionales.
2. Vender sus derechos.
3. Dejar que llegue la fecha de vencimiento, sin usar ni vender sus derechos.
Si el inversionista compra las acciones adicionales, el valor en libros de las

acciones asignadas originalmente a los derechos se convierte en parte del valor
de libros de las nuevas acciones compradas; si el inversionista vende sus
derechos, la cantidad asignada en libros, comparada con el precio de venta,
determina la ganancia o perdida de la venta; y si el inversionista deja vencer sus

derechos, se experimenta una perdida y la inversin se reducir
correspondientemente.
Inversin en certificados de derechos de tanto
Contra
(Registro de la reduccin del valor en libros de las acciones y la adquisicin de los
derechos con un costo asignado
Efectivo
Contra
(Registro de la venta de las acciones)
Asientos para los derechos sobre acciones:
Efectivo
Contra
Inversin en certificados de derechos sobre acciones
Contra
Efectivo
Inversin en derechos sobre acciones
(Registro si se ejerce el derecho de compra)
Perdida por vencimiento de los derechos sobre acciones
Contra
Inversin en certificados de derechos sobre acciones.
(Registro si se deja vencer los derechos)
FUENTE: http://www.monografias.com/trabajos11/item/item2.shtml
DESCUENTO
Concepto.-
Se trata del abono anticipado de fondos que normalmente una entidad financiera efecta a
favor de sus clientes con cargo a crditos no vencidos que estos ltimos tienen contra sus
respectivos deudores. Normalmente, dichos crditos estn representados en ttulos (letras de
cambio, y tambin, recibos, cheques, talones, pagars, certificados, contratos, plizas y
otros). La cantidad abonada por la entidad financiera a su cliente es igual al monto de la
deuda, una vez descontados los intereses y gastos en concepto del tiempo que media entre
el momento efectivo de abono del y el omento de vencimiento de los crditos.
Partes de la operacin de descuento: entidad financiera descontante y cliente /
descontatario.
Se trata de una operacin muy usual como medio de financiacin de circulante o
financiacin a corto plazo.
Suele instrumentarse no tanto como operacin aislada sino como una lnea de descuento
que la entidad abre a favor de su cliente, en atencin a una pluralidad de efectos que se
desea descontar.
[ arriba ]
Clases de descuento.-
Se distinguen al menos las siguintes modalidades bsicas:

- Descuento COMERCIAL: en este supuesto los efectos que se descuentan se han originado
en el trfico mercantil ordinario de la empresa beneficiaria (compraventa, prestacin de
servicios, etc.).
- Descuento FINANCIERO: En este caso el efecto descontado no deriva del trfico
mercantil ordinario del descontatario sino que se crea expresamente a tal fin. Se trata en
este supuesto de un prstamo formalizado mediante la aceptacin por el prestatario /
descontatario de letras o pagars ad hoc nacidos para ese fin.
Tambin es comn el denominado:
- Descuento de CERTIFICACIONES: (usual en contratacin administrativa) Lo que se
descuenta en este caso son las certificaciones que las Administraciones entregan a sus
suministradores o a los ejecutores de obras o servicios.
[ arriba ]
Costes del descuento.-
- Costes iniciales o de clasificacin: la clasificacin implica la determinacin, por parte de

la entidad financiera, de la cantidad mxima que ser financiada por la misma a travs del
descuento. Supone, en suma, la fijacin de los lmites de la lnea de descuento en atencin
a: el riesgo, las caractersticas del cliente descontatario, etc. Entre los costes de clasificacin
suele incluirse tambin la comisin de apertura.
- Costes de formalizacin: incluye gastos de fedatario pblico ante el que se formaliza la
operacin, normalmente mediante pliza o documento oficial.
- Intereses: tambin denominados descuento, se pagan por anticipado. As, la entidad
financiera entrega al descontatario el nominal del crdito menos los intereses, por le tiempo
que media entre el momento del abono y el momento de vencimiento efectivo del crdito.
- De gestin de cobro: se trata de los gastos en que incurre la entidad financiera por las
gestiones que realiza para cobrar los efectos descontados. Se cargan al cliente; salvo
exencin, caso de que se hubieran obtenido por aqul condiciones forfait para su descuento.
En este caso de condiciones forfait, el inters suele ser un poco ms alto.
La gestin de cobro incluye, normalmente: Comisiones (segn la calidad del efecto
descontado; esto es, que est o no aceptado, que est domiciliado, etc); Correo (coste postal
de la notificacin que se hace al librado para que proceda al pago del efecto); IVA (los
gastos de gestin estn gravados con el 16% de IVA).
- De devolucin: en caso de impago del efecto por parte del deudor, la entidad financiera
cobra al descontatario el importe total del mismo, ms ciertos gastos de devolucin:
Comisin de impagado (% sobre el importe del efecto); Correo (conste del envo al cliente
del efecto); IVA ( 16%) y en su caso, Protesto (requerimiento notarial de pago al deudor).
[ arriba ]
Garantas del descuento.-
Pueden ser prenda, aval o retencin en cuenta corriente del cliente (de cada remesa o pago
anticipado, se retiene, si as se ha pactado, parte del lquido, ingresndose en un depsito
del que no podr disponer el descontatario, si bien, percibir los intereses).
[ arriba ]
Plazos del descuento.-
Los vencimientos ms comunes de las lneas de descuento suelen situarse en los 90 das
(legando incluso a 180 das).
[ arriba ]
Riesgos del descuento.-
El principal es el impago del efecto por parte del librado, lo que implica que el
descontatario deba pagar el nominal de la deuda ms los gastos antes sealados.
[ arriba ]
Ventajas e inconvenientes del descuento.-
VENTAJAS:
- Gran facilidad de uso, un a vez obtenida la clasificacin
- Sistema cmodo de cobro de clientes de la empresa, evitando a la misma las gestiones del
cobro.
INCONVENIENTES:
- Resulta caro: intereses altos, que adems se pagan por anticipado (a diferencia del crdito
en que se pagan a posteriori); por otra parte, la comisiones y el ITP de los efectos lo
encarecen an ms.
- El riesgo de impagados provoca: se mantiene la posicin deudora en el balance, con el
consiguiente debilitamiento de la posicin financiera de la empresa; a veces, resulta preciso
mantener saldos retenidos en depsitos como garanta, por otro lado, dificulta la llevanza de
una tesorera precisa.
- Contabilizacin compleja.
FUENTE:
http://www.administracion.es/portadas/perfiles/empresa/financiacion/recursos_financier
os/descuento.html
ECUACION DE VALOR
Importancia fundamental reviste el tema de las ecuaciones de valor para comprender el
concepto del valor del dinero en el tiempo, los factores de las matemticas financieras, los
sistemas de amortizacin de deudas y los criterios para evaluar proyectos de inversin y
alternativas operacionales.
5.1. CONCEPTO DE ECUACIN DE VALOR
Un conjunto de obligaciones, que pueden ser deudas y pagos o ingresos y egresos, con
vencimientos en ciertas fechas pueden ser convertidas en otros conjuntos de obligaciones
equivalentes pero, con vencimientos en fechas diferentes. Un conjunto de obligaciones
equivalente en una fecha tambin lo ser en cualquier otra fecha.
5.1.1. Ilustracin del concepto de Ecuacin de Valor:
Ejemplo
Una obligacin de $1.000 debe ser cancelada dentro de un ao, si tasa es del 2% peridica
mensual, determine el valor a cancelar o valor futuro al cabo de los 12 meses. El diagrama
de caja, de acuerdo a lo enunciado, seria el siguiente:
Si se quiere hallar el valor de F, simplemente se aplica la formula: F = P * (1+i)N F = 1.000

* (1+.02)12 =1.268.24 El anterior resultado se calcul trasladando el valor de P = 1.000 que
esta en 0 a N = 12, donde esta el valor futuro F. Esta simple operacin indica que no se
puede comparar cantidades de dinero que estn en diferentes fechas, para que la
comparacin se pueda realizar las cantidades de dinero debern estar en la misma fecha.
Nota: La comparacin de cantidades de dinero equivale a sumar o restar.
El ejercicio tambin puede resolverse trasladando el valor futuro F que esta en N = 12, a la
fecha actual 0, donde esta el valor presente P = 1.000, de la siguiente forma:
P = F * (1+i)-N
1.000=F*(1+.02)-12
F=1.268.24
El resultado de F es el mismo que se haba determinado, cuando la comparacin se efectu
en N = 12.
Tambin podemos determinar el valor de F, comparando (sumando o restando) las
cantidades en cualquier fecha, pero siempre y cuando estn en la misma fecha. Por ejemplo
elijamos la fecha de comparacin en 6, para hacer el clculo entonces debemos trasladar P=
1.000 de la fecha 0 a la fecha 6 y F de la fecha N =12 a la fecha 6.
1.000*(1+.02)6 = F*(1+.02)-6
Despejamos F:
F = 1.000*(1+.02)6*(1+.02)6
F = 1.000*(1+.02)12 = 1.268,24
El resultado, de nuevo arroja un valor de $1.268,24, independiente de la fecha que se halla

elegido como fecha de comparacin.
El pago de 1.268.24, contiene amortizacin a capital de 1.000 e intereses por la suma de
268.24.
El ejercicio anterior resume lo que se conoce como Ecuacin de Valor.
La metodologa en el establecimiento de la ecuacin, es la siguiente:
o
Determinar la tasa de inters peridica: Tanto la entidad de crdito

como los acreedores deben pactar la tasa de inters a la cual se efectuara la operacin. Si se
evalan proyectos de inversin, los inversionistas debe definir la tasa mnima atractiva de
retorno.
Determinar la fecha de comparacin o fecha focal: En el ejemplo en
referencia, se ha determinado que se puede establecer cualquier fecha de comparacin y la
que se escoja siempre ser valida. No hay restriccin para la seleccin de la fecha focal, pero
si se requiere que sea solamente una, necesariamente no tiene que coincidir con la fecha de
pago y la fecha de comparacin es necesario establecerla como requisito indispensable por el
concepto del valor del dinero a travs del tiempo.
Establecer la ecuacin de valor: Tanto las deudas y pagos, ingresos y
egresos se trasladan a la fecha focal establecida previamente, comparndolos.
Ejemplo.
Regresemos al ejemplo anterior de la deuda de $1.000 y supongamos que al final del sexto
mes deseamos efectuar un abono de $500 y el saldo pagadero al final del mes 12. El
diagrama de flujo de caja ahora es el siguiente:
Una forma de solucionar el ejercicio y sin necesidad de acudir al concepto de ecuacin de

valor, podra ser trasladar la deuda inicial de $1.000 al final del sexto mes y restar el abono
de $500 (esta resta es posible por encontrarse ambas cantidades en la misma fecha), el saldo
adeudado ahora trasladarlo al final del mes doce, de la siguiente manera, y este ser el valor
del pago a efectuar y que cancela totalmente la deuda.
1.000*(1+.02)6 = 1.126.16.
Valor adeudado al final del mes sexto.
1.126.16-500 = 626.16
Saldo adeudado despus de efectuar el abono al

final del sexto mes.
626.16*(1+.02)6 = 705.16
Valor del pago a realizar para cancelar totalmente

la deuda al final del mes doce.
Veamos ahora la solucin utilizando el concepto de Ecuacin de Valor:

De acuerdo a la metodologa indicada, debemos definir la tasa de inters que para nuestro
ejemplo es del 2%, luego escoger la fecha focal, que como se menciono puede ser
cualquiera. Elaboraremos el ejercicio con diferentes fechas focales, para comprobar que el
resultado es el mismo, independientemente de la fecha seleccionada.
Fecha focal =0:
1.000=500*(1+.02)-6+A*(1+.02)-12
Fecha focal =3:
1.000*(1+.02)33=500*(1+.02)-3+A*(1.02)-9
Fecha focal =9:
1.000*(1+.02)9=500*(1.02)3+A*(1+.02)-3
Fecha focal = 15:

1.000*(1.02)15=500*(1+.02)9+A*(1+.02)3
Como se puede comprobar, el valor del pago al final del mes doce es de $705.16,
independientemente de la fecha focal seleccionada. Hay que resaltar que la ecuacin
planteada en los casos anteriores corresponde exactamente a la misma ecuacin, realmente
lo que hemos realizado ha sido afectar ambos lados de la ecuacin por un factor que es el
resultado de elevar el binomio (1+i) por una potencia que es la diferencia entre las fechas
focales. Por ejemplo, la ecuacin cuando se resolvi el valor de A con fecha focal 15, es la
ecuacin planteada con fecha focal 9, multiplicada ambos lados por factor (1+.02)6. 6 la
potencia del binomio es la diferencia entre las fechas focales. Una deuda o prstamo puede
ser cancelado de mltiples formas. La forma como se cancela o amortiza un crdito no
afecta la tasa de inters, la tasa ser la misma, lo que se afecta ser el monto de los
intereses. Los intereses sern altos cuando se amortiza el capital mas lentamente, el monto
de los intereses bajos cuando se amortiza el capital mas rpidamente, pero todos los
sistemas de amortizacin sern equivalentes cuando prevalezcan las condiciones de la tasa.
FUENTE:
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecciones/Cap
%205/Conceptos.htm
INTERES COMPUESTO
Sea C un capital invertido durante n aos a una tasa i de inters compuesto

por cada ao.
Durante el primer ao el capital C produce un inters I1 = C i . El capital final
ser:
C1 = C + Ci = C(1 + i)
Despus del segundo ao, el capital C1 produce un inters I2 = C(1+i )i = C(i
+ i 2). El capital final C2 ser:
C2 = C1 + I2 = C (1 + i ) + C (i + i 2) = C (i 2 + 2i + 1) =
= C (1 + i )2
Al cabo de n aos el capital inicial C, invertido en la modalidad de inters
compuesto se convertir en un capital final Cn,
Cn = C (1 + i )n
Puesto que el inters es la diferencia entre el capital final y el inicial:
I = Cn - C = C (1 + i )n - C, y sacando factor comn C:
La tasa de inters se obtiene despejando en la frmula de Cn:

Cn = C (1 + i )n
Aunque la frmula del inters compuesto se ha deducido para una tasa de

inters anual durante n aos, todo sigue siendo vlido si los periodos de
conversin son semestres, trimestres, das, etc., sin ms que convertir stos a
aos:
Si los periodos de conversin son semestrales,
Si los periodos de conversin son trimestrales,
Ejercicios:
1. Averiguar en qu se convierte un capital de 1 200 000 pesos al cabo de 5
aos, y a una tasa de inters compuesto anual del 8 %.
Resolucin:
Aplicando la frmula Cn = C (1 + i )n
? = C( 1 + i )n
C5 = 1 200 000 (1 + 0,08)5 = 1 200 000 1,4693280 = 1 763 193,6

El capital final es de 1 763 194 pesos.
2. Un cierto capital invertido durante 7 aos a una tasa de inters compuesto
anual del 10 % se ha convertido en 1 583 945 pesos. Calcular el capital
inicial, sabiendo que los intereses se han pagado semestralmente.
Resolucin:
Como los intereses se han pagado semestralmente, la frmula que se ha de

aplicar es:
1 583 945 = C (1 + 0,05)14

1 583 945 = C 1,97993160, y despejando C:
El capital inicial fue de 800 000 pesos.

3. Calcular la tasa de inters compuesto anual que se ha aplicado a un capital
de 1 500 000 pesos para que al cabo de 4 aos se haya convertido en 2 360
279 pesos.
Resolucin:
Cn = 2 360 279; C = 1 500 000; n = 4
2 360 279 = 1 500 000 (1 + i )4
1 + i = 1,1199999
i = 1,1199999 - 1 = +0,1199999 0,12
La tasa de inters ha sido del 12 %.
FUENTE: http://www.sectormatematica.cl/comercial/compuesto.htm
Intervalo de acumulacin. Intervalo de tiempo, considerado unitario, al final del cual el

Inters Simple devengado se incorpora a la suma que devengar intereses en el prximo
intervalo.
Inters Compuesto (lc). Es el inters devengado por un principal P a la tasa de inters i
durante t intervalos de acumulacin. Matemticamente la magnitud de Ic viene dada por la
siguiente expresin, donde los smbolos tiene el mismo significado que en el Inters
Simple:
Tasas de Inters Compuesto. Es la tasa de inters simple a la cual se calcula el inters

correspondiente a cada intervalo de acumulacin. En este caso si se conoce in, entonces:
- El plazo de la operacin se considera dividido en t intervalos de acumulacin de 1/n aos.
- Los intereses se acumulan n veces cada ao a la suma que devenga intereses.
- Cada unidad monetaria impuesta en un intervalo de acumulacin devenga i unidades
monetarias como inters en dicho intervalo.
Tasa efectiva (in). Tasa de Inters Compuesto que describe la acumulacin real de los
intereses de una operacin financiera dada.
Tasa nominal anual (jn). Es la tasa proporcional a la cual se enuncia in y se calcula
mediante la expresin jn=nin.
Tasa efectiva anual (i1). Tasa de Inters Compuesto que describe la acumulacin real de
los intereses de una operacin financiera dada en el periodo de un ao. La relacin entre la
tasa efectiva anual y la tasa efectiva, viene dada a travs de la siguiente expresin:
Tasas compuestas equivalentes. Dos tasas de Inters Compuesta son equivalentes si se

cumple que , donde m y n representan la cantidad respectiva de intervalos de acumulacin
pactados en la operacin.
FUENTE:
http://www.mailxmail.com/curso/empresa/matematicafinanciera/capitulo7.htm
Clculo del inters compuesto.

C= Co*(1 + i)^t
C es el capital final;
Co es el capital inicial;
i es la tasa de inters(tanto por uno);
t es el tiempo en aos.
Pueden existir cuatro posibles tipos de problemas, tantos como variables hay, C, i,
Co, y t.
1. Clculo del capital final C.
Halla el capital final de 1000 euros al 5% de inters compuesto al cabo de 10
aos.
C = Co*(1 + i)^t
C = 1000*(1 + 0,05)^10
C = 1629 euros.
El beneficio fue de 629 euros.
2. Clculo del capital inicial Co.
Halla el capital inicial sabiendo que a un inters del 6% durante 8 aos el capital
final fue de 1594 euros.
Co = C/((1 + i)^t)
Co = 1594/((1+0,06)^8)
Co = 1000 euros.
3. Clculo del inters, i.
Halla el tipo de inters aplicado a un capital inicial de 1000 euros si al cabo de 9
aos se han convertido en 2000 euros.
C = Co*(1 + i)^t
(C/Co) = (1 + i)^t
(C/Co)^(1/t) = (1 + i)
(C/Co)^(1/t) -1 = i
i = (C/Co)^(1/t) -1
i = (2000/1000)^(1/9) -1
i= 0,08 o bien 8%.
4. Clculo del tiempo.
Halla los aos necesarios para que una capital inicial de 1000 euros a una tasa de
inters del 4% se conviertan en 3000 euros.
C = Co*(1 + i)^t
(C/Co) = (1 + i)^t
log(C/Co) = log(1 + i)^t
log(C/Co) = t*log(1 + i)
log(C/Co)/log(1 + i)= t
t= log(C/Co)/log(1 + i)
t= log(3000/1000)/log(1 + 0,04)
t= 28,011 aos
NOTA: Si en lugar de aos, se utilizan meses, es necesario dividir por 12. As, 3
meses sern (3/12) aos, 8 meses sern (8/12)aos, etc.
Si en lugar de aos, se utilizan das, se divide por 365. As, 75 das sern
(75/365)aos, 215 das sern (215/365) aos, etc.
FUENTE: http://www.librys.com/interescompuesto/
TASA NOMINAL, EFECTIVA Y EQUIVALENTE
Tasa nominal tasa efectiva y tasa equivalente.-Cuando se utiliza una operacin

financiera, se pacta una tasa de inters anual que rige durante el lapso que dure
la operacin.
Tasa Nominal de Inters.- Tasa de inters anual que rige durante el lapso que
dure la operacin.
Tasa efectiva anual.- Si el inters se capitaliza en forma trimestral, semestral,
mensual, la cantidad efectivamente pagada o ganada es mayor que si se
compone en forma anual.
Tasas equivalentes.- Dos tasas con diferentes periodos de capitalizacin sern
equivalentes, si al cabo de un ao producen el mismo inters compuesto.
Ejercicios
1.Cul es la tasa efectiva de inters que se recibe de un depsito bancario de $
1,000.00 pactado al 48% de inters anual convertible mensualmente?
i=?
M = 1000 (1 + .04)
12
= $ 1,601.032
c = 1,000.00
i = 48% a c m
M=C+I
I=Cit
I = 601.032
i=I
i = 601.032 = 0.601 = 60.10%
Ct
1000 (1)
La tasa efectiva de inters ganada es de 60.10% la tasa equivalente a una tasa

anual de 48% convertible mensualmente es de 60.10% convertible anualmente.
2. Cul es la tasa efectiva que se paga por un prstamo bancario de $ 5,000.00
que se pact al 55% de inters anual convertible trimestralmente?
C = 5,000.00
M = 5,000 (1 + C.1375)4 0 $ 8,370.96
i = 55% a c t
I = cit
i=I=
3370.96
* 100 =
ct
5000 (1 ao)
i = 67.41 % anual
tasa efectiva i = ( 1 + ic/n)n - 1
FUENTE: http://espanol.geocities.com/jefranco_2000mx/interescomp.htm#Tasa
%20nominal%20tasa%20efectiva%20y%20tasa%20equivalente
Dos o ms tasas peridicas de inters son equivalentes, si con diferente periodicidad

producen el mismo inters efectivo al final de cualquier periodo. La costumbre es
considerar este periodo de un ao.
3.1.1 Tasa nominal anual de inters (%nom)
La tasa nominal anual es la tasa que se obtiene al final de un periodo anual siempre y
cuando los rendimientos generados peridicamente no se reinviertan. Por lo tanto tasa
nominal anual constituye una funcin lineal al cabo del periodo anual.
La tasa nominal se denomina por la letra J, y es igual a la tasa peridica i multiplicada por
los periodos en que se puede convertir a capital en el periodo anual.
J = %nom = i * p
o
P: Frecuencia de conversin anual, es el numero de veces que se

puede convertir el inters a capital en un ao. Si la frecuencia de conversin anual es igual a
uno, la tasa nominal anual corresponde a la tasa efectiva anual. El valor de p puede ser igual
a 1, mnimo valor que puede tomar y en este caso corresponde a la efectiva anual y tambin
pude ser mayor a 1, hasta tender a infinito que se llamara tasa de inters continua.
Si : P = 1 Tasa efectiva anual

P = 2 Tasa nominal anual, semestre vencido
P = 4 Tasa nominal anual, trimestre vencida
P = 12 Tasa nominal anual, mes vencida
P = 365 Tasa nominal anual, da vencido
P tiende a infinito: Tasa de inters continuo.
3.1.2. Tasa efectiva anual de inters(%efe)
Corresponde a la tasa que se obtiene al final de un periodo anual, siempre y cuando los
rendimientos generados peridicamente se reinviertan a la tasa de inters peridica pactada
inicialmente. Por lo tanto la tasa efectiva anual es una funcin exponencial de la tasa
peridica.
Observaciones a tener muy presentes:
La tasa efectiva anual nunca se puede dividir por ningn

denominador, porque es una funcin exponencial.
Tasas nominales equivalentes entre si, siempre tendrn la misma

tasa de inters efectiva anual. La tasa efectiva anual, por lo tanto se constituye en un criterio
para tomar decisiones, para invertir lgicamente escoger aquella entidad que ofrezca la mas
alta(sin consideraciones por ahora del riego) y para endeudarse elegir aquella tasa que
trminos efectivos sea la menor.
La tasa efectiva, corresponde a la tasa peridica anual y tendr

sentido siempre y cuando sea peridica vencida.
Las tasas nominales anuales solamente admiten como divisor su

propia periodicidad. Por lo tanto para hallar una tasa peridica se divide la tasa nominal en su
frecuencia de conversin anual, i = J p = %nom p.
FUENTE:
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010045/Lecciones/Cap
%203/Conceptos%20basicos.htm
UNIDAD 3: AMORTIZACION.
TASA DE AMORTIZACION
Descripcin:
Tasa. En una de sus acepciones, tasa es un sistema de cmputo que sirve para
establecer una relacin entre dos magnitudes numricas.
Se emplea en este sentido cuando se habla de la tasa de inflacin, de la tasa de
mortalidad, de la tasa de desempleo.
Otra acepcin del trmino es cuando designa la cantidad que compran
determinadas entidades oficiales por la prestacin de servicios concretos y entre
las que cabra citar las tasas municipales (por recogida de basuras, por servicios
de bomberos, etc), las acadmicas o las judiciales.
Tasa de amortizacin. Es el porcentaje, sobre el coste de un activo fijo, que sirve
para el clculo de la amortizacin de cada ao.
Tasa de rendimiento. Es el porcentaje de las ganancias o de los ingresos o el
inters que ha recibido una persona por el capital que ha invertido en algn
proyecto.
Es un ratio del beneficio obtenido; una medida de lo rentable que es una inversin.
Por ejemplo: se invierten 500 de importe en la compra de acciones. En el
transcurso de los prximos 12 meses se obtienen dividendos que totalizan 50. La
tasa de rendimiento de la inversin es del 10%.
FUENTE: http://www.gestialba.com/public/sendcontcast20.htm
Coeficiente que aplicado sobre la base amortizable proporciona la cuota

de amortizacin de cada perodo.
FUENTE: http://www.finanzas.com/idglo.9100..id.3/diccionario/resultados.htm
Amortizacin
Segn Daz Mata y Aguilera Gmez (1987), amortizar significa saldar gradualmente una deuda por medio
de una serie de pagos, que, generalmente, son iguales y que se realizan tambin a intervalos de tiempos
iguales. Aunque esta igualdad de pagos y de periodicidad es lo ms comn, tambin se llevan a cabo
operaciones con algunas variantes
De acuerdo con Gmez Pardn, las amortizaciones son una serie de pagos sucesivos, generalmente en
montos y perodos iguales, que se efectan con el fin de cancelar una obligacin y sus intereses, dentro de
un plazo convenido previamente.
Entonces podemos decir que la amortizacin consiste en el pago de cuotas peridicas (mensuales,
trimestrales, etc.), cada una de las cuales se compone de una cantidad destinada a la extincin de la deuda
o principal y de otra destinada a satisfacer los intereses del acreedor por el prstamo concedido.
La finalidad de la amortizacin es constituir una provisin con vistas a la renovacin del mismo.
Los valores utilizados en las amortizaciones para satisfacer sus requerimientos, son:
Cuota peridica
Saldo absoluto al inicio de cada perodo
Intereses vencidos en cada perodo
Parte que se amortiza de la obligacin en cada perodo
Intereses acumulados hasta la fecha
Amortizacin acumulada hasta la fecha
Acumulacin de intereses y capital a la fecha
Tabla de amortizacin
Se refiere a una tabulacin ordenada de los diferentes valores en una amortizacin.
Se realiza con la finalidad de visualizar lo que sucede con la deuda al comienzo de cada perodo, intereses
por pagar en cada perodo, parte de la deuda que se amortiza con cada acta en cada perodo, y el total de la
deuda amortizada hasta el final de cada perodo.
Sistemas de amortizacin
Amortizacin Gradual
Es un sistema de amortizacin por cuotas de valor constante, con intereses sobre saldos. En la amortizacin
gradual los pagos son iguales y se hacen en intervalos iguales de tiempo. Esta forma de amortizacin fue
creada en Europa y es la ms generalizada y la de mayor aplicacin en el campo financiero; es una
aplicacin de las anualidades que hemos estudiado en los captulos anteriores.
Amortizacin Constante
A diferencia de la amortizacin gradual mantien uhn valor igual para la amortizacin en cada perodo y, como
consecuencia, la cuota de pago peridico es variable decreciente por ser decreciente los intereses sobre los
saldos.
Amortizacin por cuotas incrementadas
Este sistema consiste en incrementar peridicamente la cuota de pago. Es una aplicacin de las anualidades
variables. As se tiene: prstamos amortizables con cuotas crecientes de variacin uniforme o con gradiente;
y el sistema de amortizacin cuyas cuotas de pago crecen geomtricamente. Con estos sistemas de
amortizacin con cuotas incrementadas, se trata de conciliar el incremento de las cuotas con el
mejoramiento econmico del deudor. En algunos modelos de amortizacin por cuotas incrementadas, el
saldo insoluto crece en los primeros perodos, para luego decrecer.
Amortizacin Decreciente
Este sistema tiene modelos matemticos similares a los de la amortizacin por cuotas incrementadas, para
estos sistemas el factor de variacin es negativo, convirtindose los incrementos en decrementos. En estos
sistemas de amortizacin decreciente, el deudor paga cuotas mayores en los primeros perodos, lo que tiene
alguna importancia, si el clima econmico es de desvalorizacin monetaria creciente y se prev un aumento
futuro en las cuotas por correccin monetaria.
Ejemplo de Amortizacin Progresiva
Una deuda de $5000 con intereses al 5% convertible semestralmente se va a amortizar mediante pagos
semestrales R en los prximos 3 aos, el primero con vencimiento al trmino de 6 meses. Hallar el pago.
0123456
5000
Los pagos R constituyen una anualidad cuyo valor presente es de $5000. Por tanto:
R 60.025 = 5000 y R = 5000 1 = $907.75
60.025
Cada pago R se aplica en primer lugar para el pago de nteres vencido en la fecha del pago; la diferencia se
utiliza para disminuir la deuda. En consecuencia, la cantidad disponible para disminuir la deuda aumenta con
el transcurso del tiempo.
La parte de la deuda no cubierta en una fecha dada se conoce como saldo insoluto o capital insoluto en la
fecha. El capital insoluto al inicio del plazo es la deuda original. El capital insoluto al final del plazo es 0 en
teora, sin embargo, debido a la practica de redondear al centavo ms prximo, puede variar ligeramente de
0. el capital insoluto justamente despus de que se ha efectuado un pago es el valor presente de todos los
pagos que an faltan por hacerse.
Tabla de amortizacin
Construir una tabla de amortizacin para la deuda anterior.
Perodo
Capital insoluto al principio

del perodo (a)
Inters vencido al final del

perodo (b)
Pago
Capital pagado al final del

perodo (d)
5000.00
125.00
907.75
782.75
4217.25
105.43
907.75
802.32
3414.93
85.37
907.75
822.38
2592.55
64.81
907.75
842.94
1749.61
43.74
907.75
864.01
885.60
22.14
907.75
885.61
La tabla se llena por renglones como sigue: el capital insoluto (a) al principio del primer perodo es la deuda
original de $5000. El inters vencido (b) al final de ese mismo perodo es 5000(0.025)=125. El pago
semestral (c) es $907.75, de los cuales se utilizan $125 para el pago del inters vencido y $907.75125=$782.75 se utilizan para el pago del capital (d). AL principio del segundo perodo el capital insoluto (a)
es 5000 - 782.75 = $4217.25. Al trmino de este perodo, el inters vencido (b) es 4217.25(0.025)=$105.43.
Del pago (c) de $907.75, quedan $907.75, quedan 907,75-105.43=$802.32 para pago del capital (d). Al
principio del tercer perodo, el capital insoluto (a) es 4217.25-802.32=$3414.93 y as sucesivamente.
Cuando tiene que hacerse un gran nmero de pagos, debe revisarse la tabla ocasionalmente durante su
elaboracin.
FUENTE: http://html.rincondelvago.com/amortizacion-y-bonos.html
DEPOSITOS Y APLICACIONES
Se trata simplemente del depsito de una determinada cantidad de
dinero durante un plazo determinado y a cambio de una rentabilidad
prefijada inicialmente.
Formulacin
La formulacin empleada para el clculo de los intereses es muy
sencilla, debiendo tener en cuenta que estos se calcularn siempre a
inters simple, salvo pacto expreso de lo contrario.
Es por ello que, en su negociacin, se ha de estar ms atento al tipo de
inters nominal que al TAE de la operacin.
Riesgo
Si bien este tipo de operaciones est concebido como exento de riesgos
esto no es cierto.
Pensemos que se trata de una operacin donde los intereses que

devenga se han fijado inicialmente, por lo que si no negociamos bien o
simplemente los intereses suben durante el perodo de vigencia nos
encontraremos con un importante coste de oportunidad.
Este mismo riesgo es sufrido por la entidad financiera, aunque en
sentido contrario, puesto que el tipo de inters de la operacin no se
puede modificar durante toda su duracin.
FUENTE: http://www.finanzas.com/id.15029/manual/defaultpagina.htm
FONDO DE AMORTIZACION
En el proceso de produccin, los medios fundamentales de trabajo no slo se
desgastan materialmente, sino tambin en su valor que transfieren de manera
gradual al producto. Tambin existe un desgaste de valor como consecuencia del
desgaste moral (ver) de los medios fundamentales, el cual se debe, por una parte,
al abaratamiento de la produccin de medios de produccin anlogos como
consecuencia del aumento de la productividad del trabajo y, por otra, al
envejecimiento tcnico como consecuencia del progreso de la ciencia y de la
tcnica. En la economa socialista, para reponer los fondos bsicos que se
desgastan, cada empresa efecta deducciones de amortizacin con las que
constituye un fondo de amortizacin. Este fondo se crea mediante deducciones
peridicas de parte del valor del producto fabricado, parte equivalente al valor de
los fondos bsicos de produccin transferido a dicho producto. Las deducciones
de amortizacin se incluyen en el precio de coste del producto y se realizan al
venderse ste. El fondo de amortizacin no prev toda reposicin del desgaste de
los fondos bsicos, sino tan slo el que se deriva de las condiciones normales de
explotacin. A diferencia de lo que sucede en la economa capitalista, donde la
amortizacin del capital fijo (ver) es cosa privada de cada empresario o de cada
monopolio, en la economa socialista es la sociedad la que, con arreglo a un plan,
establece las cuotas de amortizacin que forman parte integrante del precio de
costo y se tienen en cuenta en la formacin planificada de los precios. La cuota del
fondo anual de amortizacin depende de dos factores: del valor medio anual de
los fondos bsicos que se amortizan y de la magnitud de las cuotas de
amortizacin. La cuota de amortizacin se establece en tantos por ciento respecto
al valor (precio) de los fondos bsicos y seala en cuntos aos se ha de reponer
el valor de dichos fondos. Las cuotas de amortizacin son distintas, dependen del
tipo de los fondos bsicos. Adems, para planificar las deducciones globales de
amortizacin por empresas y ramas, el Consejo de Economa Nacional y otros
departamentos determinan tambin las cuotas medias de amortizacin. Las cuotas
de amortizacin acertadas, cientficamente establecidas, son de gran importancia

para la prctica de la economa socialista. Si son bajas, la renovacin de los
fondos bsicos se hace ms lenta, y con ello se frena, indirectamente, el progreso
tcnico; en cambio, si son elevadas, se aumenta innecesariamente el costo de la
produccin. Durante los ltimos aos, se ha realizado una seria labor para
perfeccionar las cuotas de amortizacin, labor que ha culminado con el
establecimiento de nuevas cuotas para la industria de la U. R.S.S. a partir del
primero de enero de 1963. Las nuevas cuotas de amortizacin, a diferencia de las
anteriores, tienen en cuenta tanto el desgaste moral como los gastos de
modernizacin necesarios. Las deducciones de amortizacin se dividen en dos
partes. Una se destina a la reposicin total de los fondos bsicos al expirar su
plazo de servicio. Con ella se financian las obras bsicas. Estos recursos se
guardan en el Stroibank (Banco de la Construccin) de la U.R.S.S. La otra parte
de las deducciones de amortizacin se destina al restablecimiento parcial
(reparaciones generales y modernizacin) de los fondos bsicos.
FUENTE: http://www.eumed.net/cursecon/dic/bzm/a/amortizacion.htm
Fondo de amortizacin.
Son reservas en monedas que se van creando mensualmente para soportar el pago de un gasto
que se va a realizar en una determinada fecha, como por ejemplo: utilidades.
FUENTE: http://www.ilustrados.com/publicaciones/EpyFAEyAZAwMHFXyqe.php
METODO DEL FONDO DE AMORTIZACION

Este mtodo toma en consideracin los intereses que gana el fondo de reserva
que se va constituyendo; por lo tanto, el incremento anual en el fondo estar dado
por la suma del cargo anual por depreciacin mas los intereses ganados en el
fondo de referencia.
En los siguientes prrafos, se hace una breve descripcin tanto de cada uno de
estos instrumentos como de la forma que otorgan rendimiento:
1. - Acciones de empresas comerciales, industriales y de servicios. Son ttulos
que representan la propiedad de sus tenedores sobre una de las partes iguales en
que se divide el capital de la sociedad. En estas acciones, las ganancias que se
pueden obtener pueden ser de dos tipo: Ganancias de capital y dividendos.
2. - Acciones de sociedades de inversin. Son ttulos que representan la
participacin (propiedad) de sus tenedores sobre las partes iguales en que se
divide un fondo destinado a inversiones financieras. Las ganancias que se pueden
obtener mediante estos instrumentos se logran a travs de ganancias de capital.

3. - Aceptaciones bancarias. Son las letras de cambio emitidas por empresas y
avaladas por bancos, con base en crditos que la institucin (banco) aceptante
concede a las emisoras. Con aceptaciones bancarias, se pueden obtener
rendimiento mediante ganancias de capital ya que se venden con descuento.
4. Bono. Son ttulos que documentan prestamos a largo plazo, normalmente a
mas de un ao. Exceptuando los TESOBONOS, los dems bonos otorgan
rendimiento principalmente a travs del pago de inters. Tambin se pueden
obtener ingresos (o perdidas) mediante ganancias de capital. Aunque ganancias o
perdidas de capital suelen ser moderadas, es comn que estos ttulos se negocien
en el mercado de valores a un precio diferente de su valor nominal. Existen
tambin bonos que no hacen pagos peridicos de inters, sino que capitalizan
estos pagos. Sin embargo esto no altera el concepto de rendimiento de intereses.
El propsito de estos bonos es, precisamente, fomentar el desarrollo nacional en
el rea de competencia del banco emisor.
Los Bondes son ttulos de crdito a largo plazo que se crearon mediante un
decreto publicado en el Diario Oficial de la Federacin el 22 de septiembre de
1987, y sus propsitos es financiar a largo plazo del gobierno federal fungiendo
este como garante. Los rendimientos que ofrece son a travs de intereses
pagaderos mensualmente, aunque en la bolsa de valores suelen intercambiarse a
un precio distinto a su valor nominal, por lo cual se obtiene perdidas o ganancias
de capital.
Los bonos de la Tesorera de la Federacin son ttulos de crdito emitidos por el
gobierno federal denominados en Dlares estadounidense al tipo de cambio libre.
Como se venden con descuentos los rendimientos que ofrecen son a travs de
ganancias de capital. Es importante observar que el rendimiento depende de la
tasa de descuento y el tipo de cambio peso-dlar vigente.
Los bonos de renovacin urbana del D.F. se emitieron en 1986 con el objeto de
indemnizar en los propietarios de los inmuebles expropiados a consecuencia del
terremoto que devasto la ciudad de Mxico en septiembre de 1985. Ofrece
rendimientos mediante pagos peridicos de inters y a travs de ganancias de
capital.
Los Certificados de la Tesorera de la Federacin fueron creados en 1977 para
financiar la inversin productiva del gobierno federal, regular al circulante,
influir sobre las tasas de inters y propiciar un sano desarrollo del mercado de
valores. Como se venden con descuento los rendimientos que se obtienen son a
travs de ganancias de capital.
FUENTE: http://usuarios.lycos.es/pacheco_1/page3.htm
UNIDAD 4: OBLIGACIONES Y BONOS.

TIPOS DE BONOS Y OBLIGACIONES
Antes de entrar a definir los diferentes tipos de bonos que hay, definamos primero
que es un bono.
Un bono es una obligacin financiera contrada por el inversionista; otra definicin
para un bono es un certificado de deuda osea una promesa de pago futura
documentada en un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia
de pagos.
Cuando un inversionista compra un bono, le esta prestando su dinero ya sea a un
gobierno, a un ente territorial, a una agencia del estado, a una corporacin o
compaa, o simplemente al prestamista.
En retorno a este prstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos
intereses durante la vida del bono para que el capital sea reinvertido a dicha tasa
cuando llega a la maduracin o vencimiento.
Por que invertir en bonos?
Muchos de los asesores financieros recomiendan a los inversionistas tener un
portafolio diversificado constituido en bonos, acciones y fondos entre otros. Debido
a que los bonos tienen un flujo predecible de dinero y se conoce el valor de este al
final( lo que le van a entregar al inversionista al final de la inversin), mucha gente
invierte en ellos para preservar el capital e incrementarlo o recibir ingresos por
intereses, adems las personas que buscan ahorrar para el futuro de sus hijos, su
educacin , para estrenar casa, para incrementar el valor de su pensin u otra
cantidad de razones que tengan un objetivo financiero, invertir en bonos puede
ayudarlo a conseguir sus objetivos.
Claves para escoger el Bono que ms le conviene
Hay muchas variables que considerar para tomar la decisin de invertir en
determinado tipo de bonos: su maduracin, contratos, pago de los intereses,
calidad del crdito, la tasa de inters, precio, yield , tasas tributarias e impuestos,
etc.
Todos estos puntos ayudan a un inversionista a determinar el tipo de bono que
puede colmar sus expectativas y el grado de inversin que se desea obtener de

acuerdo con los objetivos buscados.
La tasa de inters:
Los intereses que pagan los bonos pueden ser fijos o variable ( unidos a un ndice
como la DTF, LIBOR, etc.). El periodo de tiempo para su pago tambin es
diferente, pueden ser pagaderos mensualmente, trimestralmente, semestralmente
o anualmente, siendo estas las formas de pago ms comunes.
( Cabe anotar que los intereses en la gran mayora de los pases son pagados a
su vencimiento, en Colombia existe esta modalidad y la de pagar los intereses
anticipadamente; la diferencia entre una y otra es que en los bonos con intereses
vencidos le van a entregar el capital ms los intereses al final y en la modalidad
anticipada los intereses son pagados al principio).
Maduracin:
La maduracin de un bono se refiere a la fecha en la cual el capital o principal ser
pagado. La maduracin de los bonos maneja un rango entre un da a treinta aos.
Los rangos de maduracin a menudo son descritos de la siguiente manera:
1. Corto plazo: maduracin hasta los cinco aos.
2. Plazo intermedio: maduracin desde los cinco aos hasta los doce aos.
3. Largo plazo: maduracin de doce aos en adelante.
Bonos con contratos:

Cuando la maduracin de un bono es una buena gua de cuanto tiempo el bono
ser extraordinario para el portafolio de un inversionista, ciertos bonos tienen
estructuras que pueden cambiar substancialmente la vida esperada del
inversionista. En estos contrato se pueden efectuar las llamadas call provisions, en
las cuales permiten al emisor reembolsar cierto dinero al principal del inversionista
a una fecha determinada. Las operaciones de call para los bonos se usan cuando
las tasas de inters han cado dramticamente desde su emisin( tambin son
llamadas call risk). Antes de invertir en un bono pregunte si hay una call provision,
y si la hay asegures de recibir el yield to call y el yield a la maduracin. Los bonos
con provisiones de redencin por lo general tienen un mayor retorno anual que
compensan el riesgo del bono a ser llamado prontamente.
Por otra parte las operaciones put, le permiten al inversionista exigirle al emisor
recomprar el bono en una fecha determinada antes de la maduracin. Esto lo
hacen los inversionistas cuando necesitan liquidez o cuando las tasas de inters
han subido desde la emisin y reinvertirse a tasas mas altas.
Calidad del crdito:
Se refiere al grado de inversin que tengan los bonos as como su calificacin
para la inversin. Estas calificaciones van desde AAA ( que es la mas alta) hasta
BBB y as sucesivamente determinando la calidad del emisor.
Precio:
El precio que se paga por u bono esta basado en un conjunto de variables,
incluyendo tasas de inters, oferta y demanda, calidad del crdito, maduracin e

impuestos. Los bonos recin emitidos por lo general se transan a un precio muy
cerca de su valor facial ( al que sali al mercado). Los bonos en el mercado
secundario fluctan respecto a los cambios en las tasas de inters ( recordemos
que la relacin entre precio y tasas es inversa).
Yield:
La tasa yield es la tasa de retorno que se obtiene del bono basado en el precio
que se pago y el pago de intereses que se reciben. Hay bsicamente dos tipos de
yield para los bonos: yield ordinario y yield de maduracin.
El yield ordinario es el retorno anual del dinero pagado por el bono y se obtiene de
dividir el pago de los intereses del bono y su precio de compra. Si por ejemplo
usted compro un bono en $ 1.000 y los intereses son del 8 % ( $ 80 ), el yield
ordinario ser de 8 % ( $ 80 / $ 1.000); veamos otro ejemplo, si compr un bono a
$ 900 y la tasa de inters es del 8 % ( $ 80) entonces el yield ordinario ser de
8.89 % ($ 80/$900).
El yield de la maduracin, que es mas significativo ,es el retorno total que se
obtiene por tener el bono hasta su maduracin . permite comparar bonos con
diferentes cupones y maduraciones e iguala todos los intereses que se reciben
desde la compra ms las ganancias o perdidas.
Tasas tributarias e impuestos.
Algunos bonos presentan ms ventajas tributarias que otros, algunos presentan
los intereses libres de impuestos y otros no. Un asesor financiero le puede mostrar
los beneficios de cada bono, as como de las regulaciones existentes para cada
caso.
La relacin entre las tasas e inters y la inflacin
Como inversionista debe conocer como los precios de los bonos se conectan
directamente con los ciclos econmicos y la inflacin. Como una regla general , el
mercado de bonos y la economa en general se benefician de tasas de crecimiento
continuo y sostenible. Pero hay que tener en cuenta que este crecimiento podra
llevar a crecimientos en la inflacin, que encarece los costos de los bienes y
servicios y conduce adems a un alza en las tasas de inters y repercute en el
valor de los bonos. El alza en las tasas de inters presiona los precios de los
bonos a la baja y es por esto que el mercado de bonos reaccionan negativamente.
Como invertir en bonos
Hay muchas maneras de realizar una inversin en bonos. Las mas comunes son
comprar bonos individualmente y entrar a fondos de bonos.
Hay una enorme cantidad de bonos para escoger y encontrar aquel que colme sus
expectativas y sus necesidades. La mayora de los bonos son negociados en el
mercado sobre el mostrador u OTC y en cada una de las bolsas del mundo.
Si planea invertir en un bono primario , su asesor le explicar los pasos a seguir y
los riesgos que tiene ese bono y sus trminos y condiciones. Si quiere comprar o
vender un bono en el mercado secundario muchos corredores mantienen una lista
de bonos con diferentes caractersticas que le pueden interesar.
Cada firma cobra una comisin por las operaciones en bolsa, estas comisiones
son establecidas por cada firma y pueden variar de acuerdo al monto de la
transaccin, el tipo de bono y la cantidad de negocios que uno le de a la firma.
Los fondos de bonos ofrecen una seleccin y un manejo profesional del portafolio
y le permiten al inversionista diversificar el riesgo de su inversin.
Estos fondos no tienen una fecha especifica de maduracin de la inversin debido
a las condiciones del mercado y la compra venta de bonos para establecer el
portafolio y como resultado de estas operaciones el valor de los fondos fluctuara
diariamente mostrando el valor d los bonos del portafolio.
Estrategias fundamentales para invertir en bonos
Existen varias tcnicas que como inversionista puede tomar en cuenta para lograr
sus objetivos y cumplir sus metas
La diversificacin del portafolio:
La diversificacin le puede brindar cierto grado de seguridad a su portafolio en la
manera en que si una parte de su portafolio esta bajando su rentabilidad la otra
parte puede estar incrementndola logrando mantener un equilibrio.
Escalando:
Esto es comprar bonos de varias maduraciones. Al comprar bonos de diferente
maduracin , se esta reduciendo la sensibilidad del portafolio ante riesgos en las
tasas de inters .
Barbell
Esta estrategia envuelve invertir en securities de mayor maduracin para limitar el
riesgo ante fluctuacion en los precios. A diferencia de la estrategia escalando, los
bonos tendrn maduraciones en los dos extremos, largo plazo y corto plazo.
Bond Swap
La venta de un ttulo y la compra de otro ya sea para cambiar maduracin, tasa u
otros objetivos dentro del portafolio.
2. Tipos De Bonos
Existen diversos tipos de bonos. Estos se pueden diferenciar:
a. en funcin del emisor
b. en funcin de la estructura
c. en funcin del mercado donde fueron colocados
a. En funcin de quin es su emisor:
Los bonos emitidos por el gobierno nacional, a los cuales se denomina

deuda soberana.
Los bonos emitidos por las provincias o bonos provinciales, por municipios,
y por otros entes pblicos.
Y por ltimo existen los bonos emitidos por entidades financieras y los
bonos corporativos (emitidos por las empresas), a los cuales se denomina
deuda privada.
b. En funcin a su estructura:
Bonos a tasa fija: la tasa de inters est prefijada y es igual para toda la
vida del bono.
Bonos con tasa variable (floating rate): la tasa de inters que paga en cada
cupn es distinta ya que est indexada con relacin a una tasa de inters
de referencia como puede ser la Libor. Tambin pueden ser bonos
indexados con relacin a un activo financiero determinado (por ejemplo un
bono estadounidense).
Bonos cupn cero: no existen pagos peridicos, por lo que el capital se
paga al vencimiento y no pagan intereses. Se venden con una tasa de
descuento.
Bonos con opciones incorporadas: Son bonos que incluyen opciones
especiales como pueden ser:
Bonos rescatables ( " callable"): Incluye la opcin para el emisor de solicitar
la recompra del bono en una fecha y precios determinados. Algunos bonos
pueden ser rescatables si las condiciones macroeconmicas / impositivas
en las que fueron emitidos cambiasen, por lo tanto el emisor puede
recomprarlos a un precio establecido.
Bonos con opcin de venta ("put option"): Incluye la opcin para el inversor
de vender el bono al emisor en una fecha y precios determinados.
Bonos canjeables: Estos bonos son un producto intermedio entre las
acciones y los bonos. Son un producto anfibio porque vive dos vidas, una
en la renta fija y otra si se desea en la renta variable. La sociedad lanza una
emisin de bonos con una rentabilidad fija, y establece la posibilidad de
convertir el dinero de esos bonos en acciones. Estos canjes suelen tener
descuento respecto al precio de las acciones en el mercado. A diferencia de
los bonos convertibles, en los canjeables los bonos se cambian por
acciones viejas, es decir ya en circulacin y con todos los derechos
econmicos.
Bonos convertibles: Son idnticos a los canjeables, salvo que en este caso
la empresa entrega acciones. Es un bono ms una opcin que le permite al
tenedor canjearlo por acciones de la empresa emisora en fecha y precio
determinado. Tambin hay bonos soberanos que son convertibles en otros
bonos .
Bonos convertibles: bonos con warrants: Es un bono ms una opcin para
comprar una determinada cantidad de acciones nuevas a un precio dado.
Tambin hay bonos soberanos que tienen warrants por los que puede
comprar otro bono.
Bonos con garantas: son bonos que tienen algn tipo de garanta sobre el
capital y/o intereses. La garanta puede ser:
Un bono soberano de un pas con mnimo riesgo (como por ejemplo son los
Bonos Brady Par y Discount que tienen como garanta bonos del tesoro
estadounidense)
Algn organismo internacional (ej.: Banco Mundial)
Garanta hipotecaria: es un bono cuyo repago se encuentra garantizado por
una cartera de crditos hipotecarios
Otros tipos de garanta: exportaciones, prendas, activos.
Bonos corporativos: Son los bonos emitidos por las empresas
Bonos escriturales: Son aquellos bonos en los que no tienen lminas
fsicas, sino que existen slo como registros de una entidad especializada,
la que se encarga de los distintos pagos. De todas formas aunque la lmina
(y por lo tanto los cupones) no existan fsicamente, igualmente se utiliza la
palabra "cupones" para definir los distintos pagos que realiza el bono.
c.
Por ltimo, los bonos se diferencian en funcin del lugar donde los bonos fueron vendidos:
Mercado internacional: son bonos emitidos en una moneda determinada pero

colocados fuera del pas emisor. Existen los Eurobonos, tambin hay bonos
Samurai (es un ttulo emitido en yenes y colocado en Japn por una institucin no
residente en dicho pas), y bonos Yankees (es un ttulo de deuda en dlares
colocado en USA por una entidad no residente en dicho pas).
Bonos bolsa: Se trata de un producto novedoso en Espaa. Con estos bonos el
inversor apuesta por la subida de la bolsa o de un sector concreto. Con estos
bonos el inversor no puede perder dinero, su capital est garantizado; si la bolsa
sube ganar, pero si baja no pierde el dinero. Esto se consigue con la
combinacin de la renta fija y los productos derivados.
Bonos matador: Estos bonos los emiten organismos supranacionales o empresas
multinacionales. Son bonos para el inversor extranjero, y se denominan matador,
torero, como sea distintiva de que son espaoles. Estos inversores para captar
dinero optan por la moneda espaola y sus tipos de inters. Supone diversificar su
deuda y as eligen captar sus recursos en pesetas. El emisor no slo paga los
intereses sino que corre el riesgo de la fluctuacin de la cotizacin de la peseta
respecto de la propia moneda.
Bonos Samurai: Son iguales que los bonos matador pero en este caso, se emiten
en yenes. Los bonos samurai son ttulos en yenes que emiten en el mercado
financiero nipn los gobiernos o empresas de todos los orgenes excepto de
Japn, y que son colocados por un prestatario extranjero (generalmente un banco
internacional) entre inversores japoneses.
Bonos titulizados: Esto bonos son una novedad en nuestro pas, y actualmente
slo son hipotecarios, su garanta esta en hipotecas. Consisten en que un banco o
una aja de ahorros convierten una serie de crditos hipotecarios homogneos en
una emisin de bonos. De este modo el prestatario de la hipoteca esta pagando
los intereses de los tenedores de los bonos as como devolvindoles el capital
invertido. Estos bonos son muy conocidos en Estados Unidos donde la
desintermediacin entre bancos y cajas de ahorros es muy frecuente.
Bonos Basura
Los bonos de baja calificacin son formalmente denominados de alto rendimiento
(high yield), pero en la jerga financiera mundial se los conoce menos
piadosamente como "bonos basura" (junk bonds).Los bonos basura llevan ese
nombre despectivo porque su nivel de riesgo sobrepasa todos los lmites de una
inversin comn y corriente. En contrapartida suelen tener un rendimiento
elevado, por encima del promedio del mercado. Por eso la tentacin de buenas
ganancias hay que temperarla con la capacidad de enfrentar riesgos que le
pondran los pelos de punta a cualquiera.
Se trata bsicamente de instrumentos emitidos por corporaciones o pases que,
debido al poco crdito del que gozan entre los inversionistas, tienen que pagar un
cupn o inters muy alto para tornarse atractivos, para que la gente quiera
comprarlos.
Bsicamente, los bonos basura son valores que han recibido una baja nota de las
calificadoras de riesgo ("BB" o inferior) y no alcanzan la categora de "grado de
inversin" o Investment grade.
Ms riesgo, ms rendimiento
Adquirir esos bonos puede resultar atractivo porque su rendimiento es mucho
mayor al de sus hermanos mayores, pero el riesgo de que la empresa se vaya a
pique o el pas entre en moratoria de pagos es tambin alto.
Las empresas que caen en este subgrupo son las ms nuevas y poco conocidas,
o aquellas que tienen una mala reputacin en trminos de solidez crediticia.
Tambin hay una tercera categora: los "ngeles cados" o "fallen angels", bonos
de empresas que conocieron mejores tiempos en los que gozaban del grado de
inversin, pero que ahora las calificadoras les han bajado la nota y deben pagar
ms caro el dinero. Han cado del paraso financiero al cesto de los bonos basura.
"Alto Rendimiento" suena mejor que "basura"
Desde ya que las calificadoras, como Moody's y Standard & Poors, por ejemplo,
se cuidan mucho de usar el trmino "bono basura", cuya connotacin peyorativa
no escapa a nadie. Como decamos, oficialmente se habla de bonos de "alto
rendimiento".
Buena parte de la deuda de los pases emergentes tambin cae en esa categora:
para financiarse, los pases emiten bonos. Si son pases con escaso grado de
confiabilidad financiera, como ocurre con la gran mayora de los de Amrica
Latina, esos bonos debern pagar una tasa ms alta.
El riesgo pas golpea a las empresas
En el caso de los pases es peor, porque el denominado "riesgo pas" salpica a
sus empresas. O sea que si una firma de un pas latinoamericano quiere
fondearse en el exterior y emite bonos, esos bonos tendrn como techo la misma
calificacin que tiene el pas. En otras palabras: si se cre una empresa muy
slida en Venezuela y Moody's le puso nota BB o menos a la calificacin de pas,
su empresa nunca podr tener mejor nota que eso y tambin tendr que pagar
caro por el dinero, independientemente del buen nivel de gestin que pueda tener.
Bonos Yankees
Son emitidos por los gobiernos y registrados generalmente en la Bolsa de New
York y en algunas bolsas de Europa y Asia ( Emisin Global). Todas las emisiones
son reguladas por la Securities and Exchange Comission en Estados Unidos. Los
Bonos Yankees se emiten bajo la legislacin norteamericana para ser distribuidos

entre los inversionistas con operaciones en ese pas. A su vez , una emisin global
cumple con las legislaciones de los pases en los cuales fueron inscritos para ser
negociados. La denominacin de estos ttulos es en dlares, no tienen
amortizaciones intermedias, lo que equivale a un pago nico del capital al
vencimiento del ttulo. Algunos tienen opcin de compra PUT.
Los intereses son tasa fija, algunos mediante cupones pagaderos semestre
vencido y otros ao vencido. El administrador de estos ttulos en Colombia es el
ministerio de Hacienda.
Estas emisiones tienen una calificacin de BBB, otorgada por la DUFF & PHELPS.
BBB se encuentra entre las calificaciones con grado de inversin e indica una
capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Otra caracterstica es que no
sern redimibles antes de su vencimiento, excepto los que tienen opcin de
compra PUT. Los bonos son ttulos al portador, de libre negociacin y su propiedad
es transferible mediante entrega del ttulo.
Las exenciones de impuestos para estos ttulos figuran en el artculo 218 del
estatuto tributario.
3. Bonos de EEUU
Corporate Bonds.
Son obligaciones de deuda emitidos por corporaciones publicas o privadas.
Usualmente son emitidos en mltiplos de us$1000 y/o us$5000. Los intereses son
con pagos semianuales y adems estos intereses son gravados.
El mercado de Corporate Bonds es grande y lquido; se transan alrededor de us$
10 billones por da. El valor total del mercado de estos bonos a 1999 era
aproximadamente de us$ 3 tillones y las emisiones de us $ 677 billones .
Source: Thomson Financial Securities Data
En realidad existen dos mercados para comprar y vender Corporate Bonds. Uno
es el NEW YORK STOCK EXCHANGE, y el otro es el mercado sobre el mostrador
en donde es transado el mayor volumen de estos bonos
Source: The Bond Market Association estimates; Federal Reserve System
Los inversionistas en los bonos corporativos incluyen a grandes instituciones,
como los fondos de pensiones, fundaciones, fondos mutuos, compaas de
seguros, bancos, etc.
Los beneficios de invertir en Corporate Bonds.
Yield atractivo.
Los bonos corporativos por lo general ofrecen un yield ms alto comparado con
los bonos del gobierno, pero este yield tambin va acompaado de mayores
riesgos.
Ingresos seguros.
La gente que desea ingresos fijos de sus inversiones preservando su capital,
incluyen estos bonos en su portafolio.
Seguridad.
Estos bonos cuentan con buena calificacin .
Diversidad.
Los bonos corporativos dan la oportunidad para escoger entre muchos sectores,
estructuras y calidades de crdito, que ayudan a lograr las metas de inversin
trazadas.
Liquidez.
Si necesita vender un bono antes de la maduracin es fcil de hacer debido al
tamao del mercado y su liquidez.
Tipos de emisores
Los principales emisores de estos bonos son:
1.
2.
3.
4.
5.
Servicios pblicos
Compaas de transporte
Compaas industriales
Compaas de servicios financieros
Conglomerados
Los Corporate Bonds por lo general estn divididos en:

Corto plazo: maduracin entre 1 a 4 aos.
Medio plazo: maduracin entre 5 y 12 aos.
Largo plazo: maduracin de 12 aos en adelante.
Como todos los bonos , estos bonos tienden a incrementar su valor cuando las
tasas de inters caen, y caen cuando las tasas de inters aumentan.
Fondos de Bonos
Algunos inversionistas que desean cosechar buenos ingresos con los bonos
corporativos compran partes en un fondo mutuo en vez de un bono individual. Esto
lo hacen con el fin de diversificar su inversin, buscar un manejo profesional del
portafolio, una inversin mnima y reinversin de los rendimientos.
Los administradores de estos fondos diversifican el riesgo de estos fondos con
varios emisores ,de diferentes calificaciones, cupones, maduraciones, etc.
Municipal Bonds.
Son obligaciones de deuda emitidas por los estados , ciudades, pases y otros
entes gubernamentales para captar dinero con el fin de hacer obras sociales y
proyectos. Todos los municipal Bonds ofrecen ingresos exentos de impuestos
federales y estatales. Por esta exencin son muy populares a la hora de invertir
incluyen otros beneficios .
Beneficios de los municipal Bonds.
Ingresos libres de tasas federales y estatales.
Alto grado de seguridad con pago de intereses y repago del capital
Ingresos predecibles rango de alternativas que se acomodan a los objetivos de
cada inversionista.
Liquidez en caso de vender antes de la maduracin.
Seguridad de los Municipal Bonds
Los emisores de estos bonos tienen un historial formidable respecto al pago de
sus obligaciones, adems gozan de una excelente calificacin ( por lo general
BBB) y son considerados de grado de inversin.
Presentaciones especiales
Municipal Bonds asegurados.
Esto es para reducir el riesgo de la inversin. En el evento de un incumplimiento
por parte del emisor, una compaa de seguros garantiza el pago tanto de los
intereses como del principal.
Bonos con tasas flotantes y variables.
Estos se hacen atractivos en un ambiente de tasas de inters crecientes.
Bonos con cero cupn, inters compuesto.
Son emitidos con un descuento del valor de maduracin y no tienen pagos
peridicos de intereses.
Riesgos del mercado
Cuando se va a vender un municipal bond, se vende al precio que estos tengan en
el mercado el cual puede ser mayor o inferior al precio de adquisicin. Los precios
de los bonos cambian ante las fluctuaciones en las tasas de inters. As cuando
las tasas caen las nuevas emisiones tendrn yield ms bajos que los bonos ms
viejos haciendo que estos valgan ms. Por otra parte cuando las tasas se
incrementan las emisiones nuevas van a tener un yield mayor a los bonos mas
viejos y estos van a tener un menor valor, cayendo el precio.
FUENTE: http://www.monografias.com/trabajos10/bono/bono.shtml
Las obligaciones presentan distintas formas:

.Obligaciones Clsicas:
Aquellos ttulos de renta fija con cupn constante, pagadero peridicamente y que no
incorporan ninguna clusula de carcter jurdico-financiero que pueda considerarse
novedosa
.Obligaciones Bonificadas:
Este tipo de emisiones est restringida a determinados sectores -elctricas y autopistas- a
los que se concede esta posibilidad por la existencia de determinados proyectos de
inversin. La ventaja fiscal consiste en:
-Retencin en la fuente de 1'20% en lugar del 18% establecido con carcter
general.
-Posibilidad de desgravar en la cuta del IRPF o impuesto de sociedades el 24%.
Permite al emisor financiarse a tipos de inters inferiores a los de mercado.
.Obligaciones y Bonos Convertibles:
Se trata de un hbrido entre la renta fija y la renta variable, pues comparte caractersticas
de las acciones y de los bonos u obligaciones. Se trata de un bono que en algn momento
puede convertirse en acciones de la empresa que lo emite en tiempo y condiciones
prefijadas conocidas desde el momento de la emisin. Una de esas condiciones es la
llamada "ecuacin de conversin", que especifica cuntos bonos habr que intercambiar
por cada accin o cuantas acciones se tendr derecho a obtener por cada bono que se
posea. Una ecuacin de conversin podra ser, por ejemplo, de 5 por 1, lo que significa que
por cada bono que se posea en el momento de la conversin se obtendrn cinco acciones,
otro ejemplo puede ser que el obligacionista puede convertir sus bonos a los 18 meses de
la emisin, valorndose las obligaciones al 450% del valor nominal.
Algunas veces la conversin se puede efectuar sin condiciones, es decir, llegada la fecha
de conversin los bonistas podrn intercambiar sus bonos por acciones en la proporcin
establecida, y los que no lo deseen podrn reembolsar el valor del principal del bono. Est
claro que el bonista acudir a la conversin si sta resulta ms rentable para l que
obtener el nominal del bono. En otras ocasiones la conversin se somete a condiciones,
como que el precio de las acciones de la empresa hayan alcanzado un determinado nivel.
Los convertibles, si se convierten, modifican la estructura de capital de la empresa que los
ha emitido, ya que intercambian deuda por capital, pero no aumentan los recursos totales
de la empresa. Simplemente cambian recursos ajenos por propios.
La actual legislacin de sociedades ha quitado flexibilidad a este tipo de emisiones al exigir
acuerdo de la Junta General de Accionistas para la emisin, cuando anteriormente bastaba
con el acuerdo del Consejo de Administracin.
.Obligaciones con Warrants:
Confieren el derecho al tenedor del ttulo a exigir al emisor el lanzamiento de una nueva
emisin en condiciones predeterminadas.
Tienen poca aplicacin debido a las dificultades que implica la autorizacin de la emisin
subyacente.
Es otra forma de ligar las emisiones de obligaciones con acciones. Un Warrant es un
derecho a adquirir acciones de una empresa en un plazo y a un precio prefijado. En estos
casos, cada obligacin lleva anejo un warrant que su titular puede ejecutar o no, a su
eleccin, o bien negociarlo en Bolsa independientemente de la obligacin.
.Obligaciones subordinadas:
Se asocian al capital de la empresa y han sido utilizadas fundamentalmente por las Cajas
de Ahorro como instrumento para aumentar sus recursos propio
.Bonos a Tipo Variable o FRN'S:
Se conocen como Floating rate notes o Floaters, son bonos que no pagan cupn fijo, sino
variable. Son activos del mercado de renta fija, pero con cupn variable, se emiten a un
tipo de inters que slo est fijado en trminos de diferencial o spread con respecto a una
referencia. En realidad, su comportamiento es casi como el de un bono a corto plazo,
porque la evolucin de su rentabilidad va ligada a la de los tipos de inters a corto plazo.
La razn de estas emisiones es la de protegerse de fuertes variaciones en los tipos de
inters, pero manteniendo un vencimiento a largo plazo. Los Floaters no permiten la
amortizacin anticipada, por lo que el emisor puede disponer de los fondos al plazo que le
interesa, pero tiene que aceptar un coste desconocido a la hora de la emisin.
Se emiten con referencia al Euribor, por ejemplo, bono emitido a tres aos, indiciado al
euribor 90, con un spread de 50 puntos bsicos, lo que significa que el cupn pagar el
tipo de interes del euribor a 90 das ms un 0'5%.
Los riesgos de una emisin de FRN'S provienen ms de las condiciones del clculo de los
cupones que de la propia evolucin de los tipos. Estas emisiones se suelen valorar en
trminos de yield spread o diferencial de rendimientos, y la propia evolucin de este
diferencial proporciona informacin til sobre la aversin al riesgo de inters del conjunto
del mercado, que suele ir de la mano de la inflacin y de la propia variabilidad de los tipos
de inters.
Los intereses los pagan trimestral o semestralmente.
Pueden incluir opciones de tipos de inters
-Cap: de tipo de inters mximo.
-Floor: de tipo de inters mnimo.
Tienen escasa aceptacin en el mercado domstico, siendo sus emisiones mas frecuentes
en el Euromercado
.Bono Basura:
El concepto de bono basura, bono chatarra o bono de alto riesgo (junk bonds) reside en la
calificacin crediticia del emisor.
Los bonos basura ofrecen un inters elevado para compensar al inversor del riesgo que
asume. La diferencia entre la rentabilidad de los distintos bonos respecto a stos se
conoce como prima de riesgo de calidad, y flucta en el tiempo en funcin de la percepcin
que tengan los inversores sobre el riesgo de las empresas de ms o menos calificacin.
.Bono Cupn Cero:
Se trata de un caso extremo de los bonos emitidos con descuento, que no paga ningn tipo
de cupn. Toda la rentabilidad se concentra al final de la vida del bono, cuando ste se
amortiza.
Las ventajas de los bonos cupn cero son:
-Permite asegurar que la rentabilidad efectiva ser la calculada al inicio.
- Permiten aprovechar las asimetras fiscales entre rendimientos y variaciones

patrimoniales.
-Presentan la referencia bsica de clculo de la duracin.
.Eurobonos:
Hoy da se aplica este trmino a las emisiones realizadas en un pas denominada en la
moneda de otro, tanto en Europa como fuera de ella.
Los eurobonos reciben diferentes nombres, as los emitidos en pesetas se llaman
matadores, en dlares, yankees, en yenes, samurais, en libras, buldog, en dlares
australianos, canguros o en escudos, navegantes.
Los eurobonos suelen emitirse al portador. La custodia y liquidacin se efecta a travs de
Euroclear o Cedel (sistemas internacionales).
FUENTE: http://usuarios.lycos.es/Masterdeluniverso/bonos_y_obligaciones.htm
VALOR DE UNA OBLIGACION
VALORACIN DE UN BONO.Valor nominal del bono: es el valor del bono en el momento de la emisin.
Renta del bono: es el inters percibido por el bono. La renta del bono puede ser pagada
peridicamente, o acumulada hasta el vencimiento.
Plazo del bono: es el tiempo durante el cual el bono permanecer en poder del obligacionista y a
cuyo vencimiento debe estar totalmente amortizado.
Amortizacin del bono: es el pago del valor nominal del bono, que puede producirse por perodos
o bien al final del plazo del bono.
Valor actual del bono: es el valor de mercado del bono. Se obtiene descontando el flujo de caja
asociado a la tasa de inters de mercado de un ttulo de riesgo similar. El flujo es la cadena de
pagos que se perciben en concepto de renta y amortizacin del bono en los perodos que stos se
producen.
Cotizacin de un bono: la cotizacin de un bono se suele calcular como el porcentaje del valor
actual del bono sobre su nominal.
Rentabilidad de un bono: la rentabilidad de un bono es la tasa interna de rentabilidad de sus

flujos de caja. Se le denomina tambin rentabilidad al vencimiento.
Con relacin entre el valor presente y el valor futuro de un bono podemos inmediatamente
entender qu debe ocurrirle al precio cuando los tipos de mercado varan. Recordemos que una
vez el bono es emitido, sus flujos de pagos peridicos son inamovibles. Sin embargo, si los tipos
cambian, el valor presente de estos flujos cambiar.
Ejemplo: Supongamos un bono de 10.000 pesetas de nominal, emitido a la par, con cupn anual
del 8% y vencimiento a un ao.
Para adquirirlo hoy habr que pagar 10.000 pesetas y dentro de un ao nos tendr que pagar 800
pesetas de cupn y devolvernos el principal.
10.000 = (10.000 + 800) / (1.08)
Si justo despus de emitirse los tipos de inters suben hasta el 10%, el valor del bono pasara a
ser:
V = 10.800 / (1.1) = 9.818,18 pesetas.
Una subida del tipo de inters de dos puntos ha reducido el valor de nuestro bono en el mercado
en:
10.000 - 9818,18 = 181,82 pesetas
(- 1,8182%).
Los precios y tipos de los bonos se mueven diariamente en pequeos montantes. Normalmente las
variaciones son tan pequeas que hablar de ellas en trminos porcentuales supondra utilizar
muchos decimales. Por ello las variaciones de los precios se expresan en puntos bsicos, esto es,
en centsimas de puntos porcentuales (100 p.b. = 1%).
Supongamos ahora que el plazo de vencimiento del bono es a 10 aos.
Tendremos que descontar (poner a valor de hoy) los diversos flujos. Este bono pagar 800 pesetas
al final de cada ao de los prximos diez. Adems, en el ltimo recuperaremos nuestra inversin
-10.000 pesetas-. Los flujos descontados al 8% anual dan para ese conjunto de pagos peridicos
un valor actual de exactamente 10.000 pesetas.
Si los tipos suben al 10% inmediatamente despus de emitirse el bono, el valor del bono pasa a ser
de 8.771,09 pesetas, es decir, sufrira una caida de 1.229,91 pesetas, un 12,29%.
Si ocurre lo contrario, es decir, que los tipos cayeran al 6%, el valor del bono pasara a ser de
11.472,01 pesetas, se apreciara en 1.472,01 pesetas, un 14,72%.
Los precios y los tipos se mueven inversamente. A tipos ms altos, precios ms bajos.
Los bonos a mayor plazo varan ms en precio que los emitidos a menor plazo.
La relacin no es proporcional: una bajada de "X" puntos no tiene el mismo efecto que una
subida de la misma magnitud.
FUENTE: http://usuarios.lycos.es/Masterdeluniverso/bonos_y_obligaciones.htm
COMPRA Y VENTA
El contrato de compra venta por su trascendencia histrica es el mas importante

de los contratos, el cual viene a ser el principal mvil de la circulacin.
A travs del tiempo este tipo de contrato, se ha convertido en el acto de comercio
ms representativo y en la principal fuente de las obligaciones. Nace con la
aparicin de la moneda, pues al servir esta, como instrumento de pago, permiti la
desaparicin del trueque.
Inicialmente la compra venta, no conduca directamente a la transferencia de la
propiedad, ya que esta nicamente se materializaba a travs de la concertacin de
actos materiales, tal como lo era la mancipatio, la in jure cessio y la traditio.
1.- La Mancipatio.- fue un acto formal celebrado en presencia de 5 testigos como
mnimo; implicaba la presencia de un objeto que represente el bien materia de
contrato y un pedaso de cobre, el cual simbolizaba el pago a todo ello, deban
pronunciarse formulas rituales a fin de que se entendiese materializada la
adquisicin.
2.- La In Jure Cessio.- tambin era un acto formal pero se celebraba en presencia
del pretor e implicaba una reivindicacin simulada, en la que el adquiriente
alegaba la propiedad del bien ante el pretor y el enajenamiento se allanaba a ello.
3.- La Traditio.- era la entrega fsica del bien que se enajenaba, la misma que se
daba de comn acuerdo entre el que lo entregaba (tradens) y el que lo reciba
accipiens.
En este sentido, mediante el contrato de compra venta, solo generaba una
"obligacin de transferir", pero de ninguna manera determinaba "transferencia".
Posteriormente, a partir del siglo XVIII, mediante el contrato de compra venta, se
confera al comprador, no solo el titulo o acreencia, sino tambin se transfera el
dominio de la cosa vendida. Esta evolucin de la compra venta se consolido a
travs de los juristas que redactaron el Cdigo Civil Francs, quienes propugnaron
"la unidad del contrato" aduciendo que la propiedad se transmite por la va
consensual, ya que la compra venta es perfecta entre las partes y la propiedad se

adquiere por el comprador solo desde que hay acuerdo sobre la cosas y el precio.
El Cdigo Civil de 1984, adopta una posicin mixta por que oscila entre la
consensualidad y la tradicin o entrega segn se refiera a la compra venta de
bienes mubles o inmuebles respectivamente. En el primer caso (compra venta de
bienes muebles), la transferencia se efecta por tradicin a su acreedor. En el
segundo caso (compre venta de bienes inmuebles) la transferencia se lleva a cabo
aplicando la regla de la consensualidad, toda vez que de conformidad con lo
previsto en su numeral 949 "la sola obligacin de enajenar un inmueble hace al
acreedor propietario de el, salvo disposicin legal diferente o pacto en contrario".
II.- DEFINICION:
Segn el cdigo civil la compra venta es el contrato mediante el cual el vendedor
se obliga a transferir la propiedad de un bien al comprador, y este a su vez, se
obliga a pagar su precio en dinero.
En virtud a concepto antes sealado, el contrato de compra venta no puede ser
confundido con la traslacin de dominio y nada impide que dicha traslacin de
dominio se pueda dar en un momento distinto, conforme sucede con la tradicin o
entrega posterior de los bienes muebles o con la compra venta de inmuebles con
"pacto de reserva de propiedad".
II.- SUJETOS EN EL CONTARTO DE CODIGO CIVIL:
1.- Vendedor: el que vende traspasar a otro por el precio convenido la propiedad
de lo que uno posee.
Obligaciones del Vendedor:
a.- Perfeccionar la transferencia de la propiedad del bien.
b.- Entregar el bien y sus accesorios en el estado en que se encuentra en el
momento de celebrarse el contrato.
c.- Entregar los documentos y ttulos relativos a la propiedad o el uso del bien
vendido, salvo pacto distinto.
d.- Entregar el bien inmediatamente despus de celebrado el contrato, salvo la
demora que resulte de su naturaleza o de acuerdo distinto.
e.- Entregar el bien en el lugar en que encuentre en el momento de celebrarse el
contrato, salvo que sea bien incierto, el cuyo caso la entrega se efectuara en el
domicilio del vendedor.
f.- Responder por los frutos del bien en caso de ser culpable de la demora de su
entrega, caso contrario solo corresponde responder por los frutos solo en caso de
haberlos percibido.
g.- Reembolsar al comprador los tributos y gastos del contrato que hubiera pagado
indemnizarle los daos y perjuicios cuando se resuelva la compra venta por falta
de entrega.
h.- Cuando se trate de un contrato cuyo precio deba pagarse a plazos y el
vendedor demore la entrega del bien estos se prorroga por el tiempo de la
demora.
2.- Comprador:
Obligaciones del Comprador:
a.- Pagar el precio, en el momento, modo y lugar pactados.
b.- Devolver la parte del precio pagado, deducido los tributos y gastos del contrato
cuando se resolvi el contrato por incumplimiento de pago del saldo.
c.- Cuando el contrato se resuelve por no haberse otorgado, en el plazo
convenido, la garanta debida por el saldo del precio.
d.- Pagar inmediatamente el saldo deudor dndose x vencidas las cuotas que
estuvieran pendiente, cuando dejo de pagar 3 cuotas sucesivas o no.
e.- Pagar el saldo deudor cuando se ha convenido en el contrato la improcedencia
de la accin resolutoria.
f.- devolver lo recibido del comprador y pagar una compensacin equitativa por el
uso del bien e indemnizar los daos y perjuicio. En el caso en que se resuelva el
contrato por falta de pago del comprador.
g.- Recibir el bien en el plazo fijado en el contrato o en que sealen los usos, sino
hubiera un plazo convenido o de usos diversos, el comprador deber recibir el
bien al momento de celebrar el contrato.
IV.- CARACTERISTICAS JURIDICAS DEL CONTRATO DE COMPRA VENTA:
1.- Es principal; por que no depende de otros contratos.
2.- Es obligatorio entre las partes; por que el vendedor se obliga a que la
prestacin de ella, comprador por consiguiente la traslacin de dominio es un
efecto del perfeccionamiento del contrato.
3.- Las prestaciones son independientes: puesto que las 2 partes asume
obligaciones (el vendedor entregar el bien en propiedad y el comprador pagar el
precio en dinero).
4.- Es indispensable la traditio, por que existe un incremento en el patrimonio de
una de las partes (vendedor), y una disminucin en el patrimonio de la otra parte
(comprador).
5.- Es conmutativa; por que las partes han previsto previamente los beneficios del
contrato previamente los beneficios del contrato y salvo excepciones no estn
sujetas a factores externos ya que deben ser equivalentes.
6.- Es consensual; ya que para celebrarse solo se necesita consentimiento de las
partes integrantes, pudiendo estas tener libertad para decidir la forma del contrato,
teniendo en cuenta que cuando el objeto de la venta es un inmueble, se utiliza
necesariamente la escritura publica por que solo a travs de ella, se inscribe el
contrato en el registro de la propiedad inmueble, completndose con ello su
titulacin.
V.- OBJETO DE LA PRESTACION
El objeto de la prestacin esta representado por cosas o bienes corporales; sin
embargo tambin pueden estar representados por bienes incorporales, dentro de
los cuales podemos citar, los derechos personales, intelectuales y universales.
VI.- LA CAPACIDAD EN LOS SUJETOS CONTRATANTES
Las partes de un Contrato de Compra-Venta deben tener capacidad para celebrar
actos jurdicos, esto implica que las personas que legalmente se encuentran
impedidas de celebrar este tipo de Contratos, no podrn celebrar una CompraVenta.
En este sentido, estn impedidos de celebrar Contratos de Compra-Venta las
siguientes personas:
1. Los tutores y curadores, respecto a los bienes de los menores y pupilos que tienen bajo su
tutela.
2. Los padres, respecto a los bienes de sus hijos menores, salvo que hubiese autorizacin
judicial que se sustente en causas justificadas de necesidad o utilidad y que haya
desaparecido la posibilidad de un conflicto de intereses.
3. Todas las personas que en razn de las funciones que desempean, se encuentran
imposibilitadas de contratar, de conformidad con lo previsto en el 1366 del Cdigo Civil. (si son varias enumralas para rellenar, asegurndote que no repitas las dos anteriores)
Por consiguiente, una persona puede hacer todo aquello que la ley no le prohba
expresamente, siendo esto as se puede entender que la capacidad de goce
puede ser calificada como la regla general, en tanto que la capacidad de ejercicio,
viene a ser la excepcin a dicha regla.
VII.- PERFECCIONAMIENTO DEL CONTRATO.

En los Contratos de Compra-Venta, el perfeccionamiento del acto jurdico que
generan, se perfecciona con el acuerdo de las partes respecto a los elementos
esenciales del Contrato, los cuales son el bien y el precio.
El precio; puede ser entendido como todo medio que sirva representativamente
como contraprestacin a la obligacin de transferir el dominio del bien objeto del
Contrato.
La determinacin del precio no puede de ningn modo ser establecida en forma
unilateral, pues de este modo no existira un concierto de voluntades, mas por el
contrario, una de las partes quedara supeditada al capricho de la contraparte.
VIII.- LA COMPRA VENTA SOBRE DOCUMENTOS
Este tipo de Contratos es comn dentro del trfico mercantil, en cuya virtud, la
entrega del ttulo (warrant, recibo de carga, etc.) es considerado como un
equivalente a la mercadera, por lo que puede encontrarse en viaje o bien hallarse
depositada en un almacn.
Al respecto, debe tenerse en cuenta que la entrega del ttulo representativo se
tiene que hacer respetando la "ley de la circulacin", y considerndose que dicha
entrega, no atribuye a su poseedor la calidad de propietario del bien, sino que slo
le hace posible su disponibilidad. Asimismo, cabe sealar que en algunos casos,
es necesario acompaar al ttulo representativo otros documentos, que reciben la
denominacin de "atestativos", los cuales por ejemplo pueden ser: un contrato de
seguro, un certificado de origen u otros anlogos.
IX.- PACTOS EN LOS CONTRATOS DE COMPRA-VENTA.
En virtud a la autonoma de la voluntad, se pueden integrar a los contratos de
Compra-Venta toda clase de pactos vlidos, con excepcin de los siguientes:
1. El pacto del mejor comprador; que permite rescindir la Compra-Venta, cuando las partes
han convenido que, si hubiera un comprador que pague ms por el bien, quien lo estuviera
comprando inicialmente, lo devolver al comprador. Este pacto, resulta inseguro para el
comprador primigneo, adems de prestarse al abuso por la participacin de testaferros.
2. El pacto de preferencia; que implica que el comprador est obligado a ofrecer el bien al
vendedor por lo mismo que otro proponga, cuando pretenda enajenarlo. Sin embargo, este
pacto est reconocido en la Ley General de Sociedades.
FUENTE: http://www.monografias.com/trabajos16/compra-venta/compra-venta.shtml
EMISION
Acto de crear nuevos ttulos, sean acciones, obligaciones, fondos pblicos, pagars, etc. Acto de
emitir valores de una empresa. Conjunto de valores que una emisora crea y pone en circulacin.
Una emisin puede ser pblica, si se realiza la colocacin de los ttulos en el mercado de valores
a travs de la intermediacin burstil, y privada si la colocacin se hace a los actuales
accionistas o a travs de la venta directa de un paquete de acciones del vendedor al comprador.
Acto de poner en circulacin ttulos o valores en el mercado, con objeto de adquirir recursos
financieros para solventar la actividad de una institucin.
FUENTE: http://www.definicion.org/emision
Acto de crear y distribuir ttulos o valores por parte de una empresa con el fin de obtener
recursos financieros. La colocacin en el mercado de dichos valores la realizan una o varias
instituciones financieras en el pas o en el extranjero.
FUENTE: http://www.definicion.org/emision-de-bonos
TASA DE INTERS A LARGO PLAZO
Inversiones a Largo Plaza en Acciones.

Las acciones se pueden comprar en el mercado a un accionista de la firma, a la
compaa que las emite, o a un corredor de bolsa. Cuando se compran acciones y
se pagan en efectivo, el costo total se compone del precio de compra de los
valores ms las comisiones de corredores y otros honorarios relacionados a la
compra. Si las acciones se compran a crdito (el crdito representa un prstamo
del corredor) es necesario registrar la compra al costo total y reconocer un pasivo
por el saldo adeudado. La suscripcin de acciones, es decir, el contrato de compra
de acciones de una compaa, se registra con un cargo a una cuenta de activo por
los valores que se van a recibir, y un abono a una cuenta de pasivo por la cantidad
a pagar. Cualquier inters sobre obligaciones por compra de acciones se debe
reconocer como gasto.
Las acciones adquiridas a cambio de valores que no son efectivo (propiedades o
servicios) se deben registrar a 1) el justo valor de mercado de la propiedad o
servicio que se da a cambio de ellas, o 2) el justo valor de mercado de las

acciones recibidas, el que se pueda determinar con mayor claridad. Si no se
cuenta con valores adquiridos, puede ser necesario el uso de avalos o
estimacin para calcular el costo.
La compra de dos o ms clases de valores por un solo precio, exige la asignacin
de costos a las diferentes clases de valores, en forma equitativa. Si se dispone de
los precios de mercado de cada clase de valores, se podr prorratear el importe
de la cantidad total de acuerdo con los valores relativos de mercado.
Mtodo de costos
Segn el mtodo de costos, la inversin a largo plazo se registra y manifiesta
originalmente al costo. Se lleva y manifiesta al costo en la cuenta de inversiones
hasta que se enajena parcial o totalmente; o hasta que ocurre algn cambio
bsico en las condiciones, que pone en claro que el valor asignado originalmente
no se justifica por ms tiempo. Los dividendos ordinarios en efectivo recibidos en
la compaa donde esta la inversin se registran como ingreso sobre inversiones.
Sin embargo cuando los dividendos, que recibe el inversionista en periodos
subsecuentes rebasan su participacin de las ganancias de la compaa en tales
periodos, se debern contabilizar como reduccin del valor en libros de la
inversin (retorno de capital) y no como utilidad sobre la inversin.
Efectivo
Contra
El mtodo de costos es aplicable a las inversiones pasivas en valores de
especulacin no realizables, como las acciones de una compaa de propiedad
restringida. Tales inversiones no tienen valor de mercado y no se pueden clasificar
como circulantes ms que cuando su venta es inminente.
Mtodo de participacin
Con el mtodo de participacin se reconoce una relacin econmica real entre el
inversionista y la compaa donde invierte. Originalmente la inversin se registra al
costo de las acciones adquiridas pero despus se ajusta en cada periodo de
acuerdo con los cambios en el activo neto de la compaa donde se hizo la
inversin. Es decir, el valor en libros de la inversin aumenta (disminuye)
peridicamente, de acuerdo con la participacin que tiene el inversionista en las
ganancias (perdida), y disminuye en cantidades iguales a todos los dividendos que
el inversionista recibe de la compaa.
El mtodo de participacin da reconocimiento al hecho de que las ganancias de la
compaa hacen aumentar el activo neto de la compaa, que es la base de la
inversin; y que las perdidas y los dividendos disminuyen este activo neto.
El uso de los dividendos como base para reconocer utilidad plantea un problema
adicional. Por ejemplo, supngase que la compaa declara una perdida neta pero
el inversionista usa su influencia para exigir el pago de un dividendo. En este caso
el inversionista declara una utilidad aun cuando la compaa este sufriendo una
perdida, En otras palabras, si se usan los dividendos como base para reconocer
utilidad, no se manifiesta correctamente la situacin econmica.
Con el mtodo de participacin el ingreso peridico del inversionista se compone

de la parte proporcional de las ganancias de la compaa donde invirti (ajustada
para eliminar ganancias y perdidas entre las compaas) y la amortizacin de la
diferencia entre los costos iniciales del inversionista y su parte proporcional del
valor en libros de la compaa done invirti en la fecha de adquisicin. Y si la
utilidad neta de la compaa donde se hizo la inversin incluye partidas
extraordinarias, el inversionista trata la parte proporcional de ellas como partidas
extraordinarias y no como ingreso ordinario de una inversin antes de partidas
extraordinarias.
Contra
Efectivo
(Registro de adquisicin de acciones)
-2Efectivo
Contra
(Registro de dividendos recibidos)
Perdida en la inversin (extraordinaria)
Contra
Ingreso de la Inversin (ordinario)
(Registro de la participacin en la utilidad ordinaria y la prdida extraordinaria)
-4Efectivo
Contra
(Registro de los dividendos recibidos)
-5Ingreso de la Inversin (ordinario)
Contra
(Registro de la amortizacin del costo de la Inversin en exceso del valor en libros,
representado por: Activos depreciables devaluados Plusvala no registrada)
En algunas ocasiones un inversionista puede adquirir una inversin a un costo
menor que el valor en libros bsico.
Las perdidas de la compaa en la que se invierte rebasan el valor en libros.
Si la participacin del inversionista en las prdidas de la compaa rebasan al
valor en libros de la inversin, se presenta la cuestin de si el inversionista debe
reconocer otras prdidas adicionales. Por lo regular, el inversionista deber
descontinuar la aplicacin del mtodo de participacin y no reconocer perdidas
adicionales.
Si la posible perdida del inversionista no se limita al importe de su inversin
original (por garanta de las obligaciones de la compaa en que invierte u otro
compromiso de proporcionar apoyo financiero adicional), o si parece inminente el
retorno de la compaa a las operaciones productivas, es correcto que el

inversionista reconozca perdidas adicionales.
FUENTE: http://www.monografias.com/trabajos11/item/item2.shtml
UNIDAD 5: ANUALIDADES
En general se denomina anualidad a un conjunto de pagos iguales realizados a

intervalos iguales de tiempo. Se conserva el nombre de anualidad por estar ya
muy arraigado en el tema, aunque no siempre se refieran a periodos anuales de
pago. Algunos ejemplos de anualidades son :
1.
2.
3.
4.
Pagos mensuales por renta

Cobro quincenal o semanal por sueldo
Abonos quincenales o mensuales a una cuenta de crdito
Pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida.
Intervalo o periodo de pago.-Se conoce como intervalo o periodo de pago al

tiempo que transcurre entre un pago y otro.
Plazo de una anualidad.- es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer
pago y el final o ultimo.
Renta.- es el nombre que se da al pago peridico que se hace.
Tambin hay ocasiones en que se habla de anualidades que no tienen pagos
iguales, o no se realizan todos los pagos a intervalos iguales. Estos casos se
manejan de forma especial
Clasificacin de las anualidades :
Anualidad cierta.- Sus fechas son fijas y se estipulan de antemano. Por ejemplo :
a) Al realizar una compra a crdito se fija tanto la fecha en que se debe hacer el
primer pago, como la fecha para efectuar el ultimo.
Anualidad contingente.- La fecha del primer pago, la fecha del ultimo pago, o
ambas, no se fijan de antemano; dependen de algn hecho que se sabe que
ocurrir, pero no se sabe cuando. Un caso comn de este tipo de anualidad son
las rentas vitalicias que se otorgan a un cnyuge tras la muerte del otro. El inicio
de la renta se da al morir el cnyuge y se sabe que este morir, pero no se sabe
cuando.
Anualidad simple.- Cuando el periodo de pago coincide con el de capitalizacin
de los intereses.
Anualidad vencida.- Tambin se le conoce como anualidad ordinaria y, como su
primer nombre lo indica, se trata de casos en los que los pagos se efectan a su
vencimiento, es decir, al final de cada periodo.
Anualidad inmediata.- Es el caso mas comn. La realizacin de los cobros o pagos
tiene lugar en el periodo inmediatamente siguiente a la formalizacin del trato :
se compra a crdito hoy un articulo que se va a pagar con mensualidades, la
primera de las cuales habr de realizarse en ese momento o un mes despus de
adquirida la mercanca (anticipada o vencida).
Formulas para calcular el monto y valor actual de anualidades simples, ciertas,
vencidas e inmediatas :
Monto
Valor Actual
M= R[ (1+i) - 1]
-----------i
C = R[ 1- (1+i)-n]
----------i
Donde:
R= renta o pago por periodo
M= monto o valor en el momento de su vencimiento, es el valor de todos los
pagos al final de las operaciones.
n = numero de anualidades o pagos.
C = valor actual o capital de la anualidad. Valor total de los pagos en el momento
presente.
FUENTE: http://espanol.geocities.com/jefranco_2000mx/anualidades1.htm
El objetivo primordial de este artculo es introducir a las personas interesadas en el

rea de las matemticas financieras en el anlisis de la estructura financiera de la
empresa e ir completando una serie de escritos con los cuales se pueda hacer un
compilado de temas con los cuales se pueda completar el cometido inicial. Se
explica la parte terica y se complementa con algunos ejercicios prcticos.
Renta:
Es el pago peridico de igual valor.
Periodo de renta: Es el tiempo que transcurre
entre los pagos peridicos continuos.
INTRODUCCIN:
Definicin:
Una anualidad es una serie de pagos que cumple con las siguientes condiciones:
1.
2.
3.
4.
Todos los pagos son de igual valor.

Todos los pagos se hacen a iguales intervalos de tiempo.
Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie a la misma tasa.
El nmero de pagos debe ser igual al nmero de periodos.
CLASES:
ANUALIDAD ORDINARIA O VENCIDA: Es aquella en la cual los pagos se
hacen al final de cada periodo, por ejemplo el pago de salarios a los
empleados, ya que primero se realiza el trabajo y luego se realiza el pago. Se
representa as:
ANUALIDAD ANTICIPADA: En esta los pagos se hacen al principio del

periodo, por ejemplo el pago mensual del arriendo de una casa, ya que
primero se paga y luego se habita en el inmueble.
Plazo de una anualidad:
El tiempo que transcurre entre el principio del primer periodo y el final del ltimo
periodo se denomina plazo de la anualidad y se representa por la letra n.
Valor de una anualidad ordinaria
Una anualidad tiene dos valores:
El valor final: Todos los pagos son traslados al final de la anualidad. El valor
final se representa por el smbolo S ni en el cual la:
S= Valor final.
n= Nmero de pagos.
i= Tasa de inters
Otra simbologa muy utilizada es (F/A, n, i) que significa valor futuro dada una
anualidad de n periodos a la tasa i .
Para plantear la ecuacin de valor, se aplica la frmula:
S= p(1+i)n
A cada pago, pero, en cada caso, p= 1. El pago que esta en el punto 1 se traslada
por n-1 periodos, el que est en 2, por n-2 periodos y as sucesivamente, hasta que
se llegue al pago que esta en n el cual no se traslada por estar en la fecha focal,
entonces se tiene:
(F/A, n, i)=S ni = (1 + i )n -1/ i
La diferencia entre las dos anualidades estriba en

que la serie de la anualidad ordinaria empieza con
1 y termina con (1+i)n-1 , en cambio la serie de la
anualidad anticipada comienza con (1+i) y
termina con (1+i)n
El valor presente: Este se representa por el smbolo a ni o por (P/A, n, i),

que significa el presente de una anualidad en n periodos a la tasa i. Se
representa por la frmula:
(P/A, n, i)=a ni = 1 -(1 + i )-n / i
Ejemplo 1.
Un documento estipula pagos trimestrales de $80.000 durante seis aos. Si este
documento se cancela con un solo pago de A) Al principio o B) al final. Determinar
$A y $S suponiendo un inters del 32% CT.
SOLUCIN: El nmero de pagos es n= 4 X 6= 24, R= $80.000
A) i= 32/4= 8% efectivo trimestral
A= 80.000 (P/A, 24, 8%)
A= 80.000* 1 -(1 +0.08 )-24 /0.08
A= 842.301
B) S= 80.000 (F/A, 24, 8%)

S= 80.000* (1 +0.08 )24 -1/ 0.08
S= 5.341.181
Ejemplo 2.
Una deuda de $50.000 se va a cancelar mediante doce pagos uniformes de $R c/u.
Con una tasa del 2% efectivo para el periodo, hallar el valor de la cuota situando A)
la fecha focal hoy y B) la fecha focal en doce meses.
SOLUCIN:
A) 50.000= R a 122%
R= 4727.98
B) 50.000 (1.02)12 = R S 122%
R= 4.727.98
Anualidades anticipadas:
Las anualidades anticipadas se representa por la ecuacin:
S ni = S ni (1 + i ) Para valor final
ni = a ni (1 + i ) Para valor presente
Ejemplo 3.
Una persona arrienda una casa en $50.000 pagaderos por mes anticipado. S tan
pronto como recibe el arriendo lo invierte en un fondo que le paga el
2% efectivo mensual. Cul ser el monto de sus ahorros al final del ao?
SOLUCIN:
X= 50.000S 122%(1.02)
X= 684.016.58
FUENTE: http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no
%2010/anualidades.htm
http://www.youtube.com/watch?v=dKmzU0RzXsI
http://www.youtube.com/watch?v=r62TlQvgB1Q
http://www.youtube.com/watch?v=1OYunV0hw-I

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UNIDAD 1: INTRODUCCION A LAS

Para la razn aritmtica (b) de 2 nmeros (a) y (c): b = ( a + c ) / 2

El numero 5 esta intrnsecamente relacionado con Phi y a la serie Fibonacci.

Una proporcin es una igualdad entre dos razones , y aparece

El valor que hace cierta la proporcin es 4 es decir:

x es el valor que busco; en este caso, es el lquido para las 13 tazas

Ahora, se multiplica cruzado.

Proporciones utilizando por ciento

Estamos buscando una porcin de 658 .

Tenemos el 3% dado por 3/100. Vemos que 5.4 es una

As que se est buscando el total. Por eso, la x va abajo,

A. Durante 25 minutos de ver televisin, hay 7 minutos de anuncios

2) Docena Empanadillas - $600

Proporciones utlilizando porciento.

a) Magnitudes Directamente Proporcionales:

Ntese que en este caso ambas cantidades

Son magnitudes directamente proporcionales:

Rendimientos de capital repartibles a los socios, en razn de la inversin

En todo problema de reparto proporcional intervienen tres elementos esenciales,

3. Factor Constante o cociente del reparto (F.C.)

REPARTO PROPORCIONAL SIMPLE DIRECTO.

REPARTO PROPORCIONAL SIMPLE DIRECTO:

Primer elemento, Cantidad a Repartir:

Segundo elemento, Indices del Reparto:

Se simplifican los ndices, extrayndoles mitad, y se suman:

La suma, que result ser de 10 aos, de aqu en adelante, y en cualquiera de los

Tercer elemento, Factor Constante:

Para A le corresponder 1,050 x 4

Para B le corresponder 1,050 x 5

Para C le corresponder 1,050 x 3

Empleado C falt 9 das.

Segundo elemento, Indices del Reparto:

El denominador comn (12), que se obtuvo por simplificacin de los

Se realiza la suma de quebrados:

Tercer elemento, Factor Constante:

Primer elemento, Cantidad a Repartir:

Segundo elemento, Indices del Reparto: 2. I.R.

Multiplicamos las series de datos, cada una por su correlativo y se suman:

Suma Indices Reparto

Para obtener el (F.C.), dividimos la cantidad a repartir (C.R.) entre la suma de

Tercer elemento, Factor Constante: .

Observe los ndices del reparto que resultaron despus de la simplificacin y de la

Segundo elemento, Indices del Reparto: 2. I.R. =

Se simplifican los datos extrayendo mitad a las edades y a las faltas:

Se obtiene el comn denominador (168), de la misma manera como se obtuvo en

Se determina el factor constante, dividiendo la Cantidad a Repartir (C.R.) entre la

REPARTO PROPORCIONAL MIXTO:

Se obtiene el comn denominador, que es 6, y se realiza la suma de quebrados:

Se determina el factor constante (F.C.), dividiendo la Cantidad a Repartir (C.R.)

EJERCICIOS DE REPARTO PROPORCIONAL.

7. Repartir $ 17,400.00, inversamente proporcional a la serie de datos (A) y a la

REGLA DE RES (INVERSA Y COMPUESTA)

Para hallar el valor de x, empezamos a multiplicar cruzado los datos que si

Para hallar el valor de x, empezamos a multiplicar directamente los datos que si

Y ahora dividimos la cantidad obtenida entre el nmero que an no habamos

Regla de Tres Compuesta

TANTO POR CIENTO

El 25% de 480 es 120.

3. El 15 % de cierta cantidad es 54. Calcular esa cantidad.

4. En una clase de 30 alumnos, 8 practican la natacin y 22 juegan al ftbol.

El 26,6 % de los alumnos practica la natacin.

El 73,3 % de los alumnos juega al ftbol.

porcentajes siempre es igual a cien.

* * ***