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ENAMI Y LA MEDIANA

MINERIA
Proyeccin de Parmetros Comerciales
2006 - 2018

Stgo, Agosto de 2006

LA MEDIANA MINERIA EN CHILE


Hasta hace algunos aos, Enami era la nica alternativa de
colocacin de la produccin de las empresas de este tamao. Sin
embargo, en la ltima dcada estas empresas han evolucionado
hacia crecientes grados de autonoma en este sentido.
En la actualidad la conforman unas 25 empresas, la mayora de las
cuales acceden a los mercados internacionales por la va de
entregar la casi totalidad de su produccin a Enami, abasteciendo
una gran parte de las necesidades de concentrados de la fundicin
de Paipote y aportando a la fundicin Ventanas de Codelco.
Esta interdependencia entre Enami y las empresas medianas ha
sido un factor clave en el desarrollo de este sector, al potenciar las
capacidades mutuas en los perodos crticos bajo el principio de
reciprocidad (bajos precios, mercados estrechos de materias
primas, acceso a mayor valor agregado de su produccin, etc).

EMPRESAS QUE CONFORMAN


LA MEDIANA MINERIA
Michilla (3)
Punta del Cobre (2)
Cerro Dominador (3)
Atacama Kozan (2)
Carola (2)
Mantos de la Luna (3)
Ojos del Salado (2)
La Cascada (3)
Valle Central
Las Cenizas
Dos Amigos (3)
Doa Ada (3)
Las Luces
San Esteban
Cerro Negro
Tamaya
Notas:
1. Cifras anuales de finos contenidos
2. Vende parte de su produccin a Enami.
3. No entregan produccin a Enami

42.000 TM Cu
41.000 TM Cu
38.000 TM Cu
25.000 TM Cu
21.000 TM Cu
19.000 TM Cu
18.000 TM Cu
15.000 TM Cu
13.500 TM Cu
9.900 TM Cu
9.500 TM Cu
7.000 TM Cu
5.400 TM Cu
3.900 TM Cu
3.600 TM Cu
3.200 TM Cu

ctodos
concs/ct
ctodos/concs
concs
concs
ctodos
concs
ctodos
concs
concs
ctodos
soluciones
concs
concs
ctodos/sulfat
concs

EMPRESAS QUE CONFORMAN


LA MEDIANA MINERIA
Teresita (Can-Can)
San Andrs
Talcuna
Las Pintadas
La Patagua
Coyancura
Linderos
Tocopilla
San Gernimo
TOTAL COBRE ESTIMADO:
La Florida
Don Alberto / El Bronce
Don Alberto / Nueva Esperanza
Chileno Rumana
Notas:
1. Cifras anuales de finos contenidos
2. Vende parte de su produccin a Enami.
3. No entregan produccin a Enami

3.000 TM Cu
1.875 TM Cu
2.760 TM Cu
2.450 TM Cu
1.870 TM Cu
1.440 TM Cu
1.300 TM Cu
1.120 TM Cu
1.150 TM Cu
291.965 tm Cu

mins
concs
concs
mins
concs
mins
concs
ctodos
concs

1.120 kg Au
165 kg Au
160 kg Au
60 kg Au

dor
concs
concs
concs

CARACTERISTICAS DE LA
MEDIANA MINERIA
- producen concentrados, precipitados y ctodos
- producen en forma agregada alrededor de 292.000 TM Cu
anualmente, con aproximadamente un 60% de esta produccin
en concentrados y el restante porcentaje en ctodos
electroobtenidos.
- la gran mayora de ellos son dueos de las minas que explotan
- desarrollan su negocio integradamente como mina-planta,
aunque compran mineral espordicamente
- tienen altos niveles de permanencia en el tiempo
- sus costos cash estn entre 100 y 120 /lb, considerando
subproductos
- sus costos totales, incluyendo costos de capital y subproductos,
estn entre los 120 y 140 /lb
- son productores con buena capacidad de gestin,
- en su mayora, sus escalas de produccin los hacen tener una
sustentabilidad limitada frente a largos ciclos de precios bajos

LA MEDIANA MINERIA EN EL MUNDO


La consolidacin del proceso de globalizacin llevado a cabo la
pasada dcada, a nivel de la industria del cobre ha significado
que la produccin minera de cobre est, cada vez ms, en manos
de grandes conglomerados (compra por Phelps Dodge de
Falconbridge / Noranda e Inco).
As, el 50% de la produccin de mina del ao 2005 estaba en
manos de 8 grandes consorcios, en que Codelco lideraba con
el 12%.
A nivel de operaciones mineras, los macroproyectos de
desarrollos de mina que se vieron en dcadas pasadas parecen
estar en retirada y la tendencia es hacia la incorporacin de
proyectos ms bien medianos, muchos de ellos similares a las
compaas de nuestra mediana minera.

LA MEDIANA MINERIA EN EL MUNDO


De los 33 proyectos considerados probables que, segn CRU,
entraran en produccin entre 2006 y 2010, 11 de ellos
corresponden a minas con produccin esperada menor a las
20.000 TM Cu anuales.
En este contexto, la mediana minera chilena, a nivel agregado
tiene una participacin no menor, como se ve en el esquema
de la lmina siguiente:

LA MEDIANA MINERIA EN EL MUNDO


produccin mundial de mina (2005) = 15.124 miles TM Cu

codelco 12%
bhp billiton 9%

resto del mundo

phelps dodge 7%

angloamerican 5%
norilsk
3%

kghm
4%

MEDIANA MINERIA CHILE = 1,9%

grupo mexico
5%

rio tinto
5%

Fuente: CRU: Copper Quarterly April 2006

LA MEDIANA MINERIA EN EL MUNDO


Por otra parte, en lo que se refiere a los costos de la industria, en un
estudio de Brook Hunt de 2005, que fue actualizado segn PPI Non
Ferrous Metals e IPM USA, se analiz la situacin de 170 minas del
mundo, que dan cuenta de ms del 95% de la produccin mundial, el
que arroja el siguiente panorama, referido a costos cash, los que
incluyen los crditos por los subproductos de cada faena:

/lb

costos directos actualizados a 2006 (incluye subproductos)


220,0
200,0
180,0
MEDIANA MINERIA
COSTOS CASH

160,0
140,0
120,0
100,0

75% - 80,9 /lb

80,0
60,0
40,0
20,0

50% - 56,5 /lb


25% - 45,1 /lb

0,0
-20,0 0

2.000.000

4.000.000

6.000.000

-40,0
Fuente: Brook Hunt 2004, actualizado a jun 2006 (IPM USA/Price Producer Index Non Ferrous Metals)

8.000.000

10.000.000

12.000.000

14.000.000
TM Cu ac.

LA MEDIANA MINERIA EN EL MUNDO


De la informacin recopilada, se desprende tambin que la
industria extractiva mundial desarroll, a lo largo del ltimo
ciclo de precios bajos, niveles de eficiencia importantes en la
optimizacin de sus estructuras de costos.
As, la informacin relativa a costos directos (cash costs) de
faenas de tamao menor a las 25.000 TM Cu anuales, incluidas
en el informe y que considera los crditos por subproductos
contenidos, indica que:
costo faenas de menor tamao (cash costs)
rango
TM acumuladas
TM Cu/ao
por rango
hasta 5.000
39.916
5.000-10.000
131.179
10.000-15.000
151.681
15.000-20.000
198.583
20.000-25.000
188.286

n minas
en rango
27
17
12
12
8

cash cost
/lb promedio
93,4
99,5
105,1
87,3
83,6

rango costo
/lb
41,9 - 183,9
49,1 - 140,7
51,0 - 138,8
58,0 - 117,1
66,0 - 110,9

LA MEDIANA MINERIA Y ENAMI


La mediana minera vende a Enami algo ms de 105.000 TM Cu fino,
contenido bsicamente en alrededor de 380.000 toneladas secas de
concentrados.
Se estima para este ao una venta total agregada del sector de
alrededor de US$ 600 millones, descontados los cargos de maquila,
para un precio del cobre de 300 /lb y los subproductos contenidos.
La relacin con Enami se sustenta en 3 aspectos centrales:
Compra de su produccin: es una relacin estrictamente comercial,
donde Enami asegura disponibilidad de capacidad de tratamiento.
No obstante, vender a Enami les reporta importantes beneficios:
- ahorro de 25% del costo total de flete de concentrados,
dado por el factor de localizacin de las fundiciones.
- menor capital de trabajo, generado en la forma de pago
de Enami a sus vendedores, con liquidaciones y/o
anticipos semanales. Cualquier alternativa a esta
modalidad es significativamente ms onerosa, por
cuanto, una vez embarcada la produccin, el pago se

LA MEDIANA MINERIA Y ENAMI


realiza generalmente a la llegada de la nave a destino, es
decir, a lo menos unos 35 das despus de embarque.
- tambin se genera el ahorro de los gastos de embarque,
unos 8 US$/tms
- del mismo modo, en caso de problemas operacionales de
los productores que entregan su produccin total a Enami,
sta les acepta modificacin de cuotas mientras sea
necesario.
Operaciones de mercado futuro:
futuro a fin de estabilizar sus ingresos, Enami
apoya a los productores negociando directamente con los brokers en los
mercados de futuro, en instrumentos tales como:
- fijaciones de precios
- opciones
- combinaciones entre las dos anteriores
Enami pone a disposicin de dichos productores las lneas de crdito
necesarias, que involucran montos importantes si se consideran las
variaciones de precios que se han visto en el ltimo tiempo.
El acceso a estos mecanismos es un importante apoyo, que muchas
medianas compaas no podran asumir por s solas.

LA MEDIANA MINERIA Y ENAMI


Sustentacin crediticia: las lneas actuales son:
- sustentacin de precios
- mutuos
- capital de trabajo
- anticipos especiales de ventas
De los crditos otorgados en el ltimo ciclo de precios bajos,
apoyo fundamental que presta Enami a los medianos productores
durante los ciclos de precios bajos, la situacin mediados de
2006 es la siguiente:
AO
a 2001
2002
2003
2004
2005
2006

CAPITAL
M US$
4.562
4.898
228
0
31
0
9.720

ABONOS
M US$
0
0
6.493
2.908
0
319
9.720

CAPITAL AC.
M US$
4.562
9.461
3.196
288
319
0

DESAFIOS QUE ENFRENTA


LA MEDIANA MINERIA
Los desafos de este sector, en la coyuntura actual, creemos que
estn bsicamente centrados en:
D1: Cumplir sus objetivos de produccin. Este es un imperativo,
dado que la situacin estrecha actual del mercado del cobre no se
gener en el consumo, el que prcticamente creci cero el ao
pasado, sino que se debe, en gran parte, a que han sido los
productores quienes no han logrado cumplir sus metas de
produccin, a raz de innumerables problemas operacionales a
nivel mundial.
Los actuales niveles que han alcanzado los precios de los metales,
los que se sitan a niveles que no se haban visto en dcadas,
generarn altos excedentes al pas durante a lo menos ste y el
prximo ao, segn lo que proyectan los especialistas.

DESAFIOS QUE ENFRENTA


LA MEDIANA MINERIA
Las siguientes son las expectativas de precios, segn estiman
los analistas:
proyecciones de precios del cobre
2006

2007

2008

2009

2010 largo plazo

331
286
307
296
300

383
312
306
236
280

340
264
150
200
220

n/d
n/d
125
150
180

n/d
n/d
110
130
150

LME promedio cash en US$/lb:

Barclays (1)
Bloomsbury Minerals Economics
CRU (3)
Macquarie Research Commoditie
ENAMI

Fuentes:
(1) The Commodity Refiner, Q2 2006 (mayo)

(3) Copper Quarterly Report, julio 2006

(2) Copper Briefing Service, julio 2006

(4) Commodity price outlook, julio 12 de 2006

n/d
n/d
110
120
110

DESAFIOS QUE ENFRENTA


LA MEDIANA MINERIA
Considerando los precios entregados y suponiendo que todas las
faenas de la Mediana Minera que entrega a Enami tienen un costo
total del orden de los 140 /lb, los excedentes agregados por este
grupo, durante los aos 2006 a 2008, seran de los siguientes
montos, para las proyecciones de precios ms alta y ms baja:
excedentes total mediana minera enami (millones US$)

segn Barclays
segn Macquarie

2006

2007

2008

443
362

565
223

465
139

Es decir, durante el perodo mencionado se podran generar ms de


1.000 millones US$, a partir de empresas que generan mayor
empleo que el resto de la industria extractiva.

DESAFIOS QUE ENFRENTA


LA MEDIANA MINERIA
D2: Alianza Enami-Mediana Minera para una estrategia de negocios:
negocios . Una
opcin es el desarrollo conjunto Enami-Medianas Empresas, de modo
de generar sinergias aprovechables para ambos.
Para Enami, los objetivos de este nuevo enfoque se centran en:
desarrollo de complejos mina-planta, conformando un polo de
negocios mineros, de modo de generar mejoramientos en las escalas
de negocios (menores costos de maquila y de transporte, mejores
rendimientos metalrgicos, etc.)
desarrollo de prospectos con potencial geolgico en el radio de
accin de los planteles Enami, a fin de potenciar el abastecimiento
para sus instalaciones productivas en el largo plazo, ampliar sus
capacidades de planta y cualquier otra alternativa que potencie la
empresa de modo de continuar cumpliendo su rol de cara a la minera
nacional.
ENAMI colocar en el mercado pertenencias mineras propias para ser
desarrolladas ntegramente por privados.

DESAFIOS QUE ENFRENTA


LA MEDIANA MINERIA

D3: Realizar exploracin. Esta es una actividad que estuvo, con


razn, largamente postergada en el anterior ciclo de precios.
Siguiendo la tendencia mundial de la industria, la Mediana Minera
no es ajena a ella, pues es el instrumento que le da mayor
sustentabilidad en el tiempo, adems de ir en directo apoyo al logro
del primer desafo enunciado.
En este aspecto, es de vital importancia potenciar la generacin de
alternativas de financiamiento dirigidas a captar capitales para
proyectos de exploracin.

DESAFIOS QUE ENFRENTA


LA MEDIANA MINERIA
D4: Optimizar sus estructuras de costos.
costos Segn la informacin
entregada anteriormente respecto de los costos de la industria,
es claro que la Mediana Minera nacional tiene un desarrollo
pendiente en este sentido.
Si bien individualmente hay empresas que estn en un muy
buen pie en este tema, existen otras que deben revisar sus
estructuras de costos, de modo de desplazarse hacia niveles
menores. La coyuntura actual de precios y sus proyecciones
dan una muy buena oportunidad de proponer e implementar
diferentes alternativas.

DESAFIOS QUE ENFRENTA


LA MEDIANA MINERIA
D5: Mantener y privilegiar la relacin comercial de largo alcance
con Enami,
Enami basada en cargos de tratamiento de largo plazo
equilibrados, libres de subsidios implcitos y obedeciendo a las
tendencias de los mercados internacionales de largo plazo.
Este es un desafo que deben enfrentar en conjunto Enami y los
medianos productores.
En este sentido, es importante no sobredimensionar las situaciones
puntuales de corto plazo, que puedan distorsionar lo fundamental
de la industria en el largo alcance. Las caractersticas de la
relacin Enami-Medianos Mineros, que tan buenos resultados ha
evidenciado a lo largo del tiempo, es de largo aliento.

Fin Presentacin

Ao 2006
Precio del cobre:
Cargos de tratamiento
Participacin en el precio
Cargos ms participacin
% de cargos + participacin sobre el precios
Ao 2000
Precio del cobre:
Cargos de tratamiento
Participacin en el precio
Cargos ms participacin
% de cargos + participacin sobre el precios

300 /lb
95 / 9,5
24,37 /lb
20 /lb
44,37 /lb
15%

82,26 /lb
80 / 8,0
20,52 /lb
0 /lb
20,52 /lb
25%

Ao 2003
Precio del cobre:
80,7 /lb
Cargos de tratamiento
52,5 / 5,25

13,47 /lb
Participacin en el precio
0 /lb
Cargos ms participacin
13,47 /lb
% de cargos + participacin sobre el precios
17%

Fuente: cru monitor, copper raw materials: concentrates, blister and scrap