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ESAN- AREQUIPA 2014.

EJERCICIO EVA EVALUACIN INVERSIONES.


CASO: CADENA DE HOTELES CASA ANDINA
---------------------------------------------------------------------------------------------------------La cadena Casa Andina est analizando el plan de viabilidad respecto al negocio
hotelero.
Tienen que tomar la decisin de:
1) Emprender la construccin de un Hotel nuevo o abandonar el proyecto y deben
de evaluar si:
Construir un Hotel con 68 habitaciones con112 habitaciones en
caso de llevarse a cabo la construccin u abandonar el proyecto.
Para ello el gerente financiero del Hotel debe de calcular el valor actual del EVA para
los cinco primeros aos del proyecto y los compararlos con otros indicadores como
son:
ROI=UAII / Activos (promedio de los 5 aos).
ROE=Utilidad neta / Patrimonio (promedio de los 5 aos).
El gerente financiero tiene que usar la tcnica del EVA para determinar si la inversin
en el Hotel es viable o no y analizara las diferencias de los diferentes indicadores
financieros.
A continuacin se muestra el EEGGPPs y Balances proyectados calculados para 68 y
112 habitaciones conjuntamente con los supuestos necesarios para la elaboracin de las
mencionadas cuentas anuales y datos adicionales del proyecto.
*Cuentas del Estado de Ganancias y Prdidas para 68 habitaciones. Los datos son:
Se ha considerado que el impuesto sobre utilidades asciende a 35% de la utilidad antes
de impuestos.
*Las ventas se incrementaran cada ao 6% y se estima las ventas para el AO 1 de 331
mil US$.
*El costo de Ventas ascender al 17%. Los gastos generales son el 34.7% s/Ventas.
*Los gastos generales se incrementarn 6% al ao y en el ao 1 representarn el 35% de
las ventas.
*La depreciacin ser del 6% sobre una Inversin inicial de 1200 mil US$ (CAPEX).
*Los gastos financieros ascendern al 12.5% del prstamo de mediano plazo pendiente
cada ao.
*Para el escenario de 112 habitaciones solo vara con respecto al escenario e 68
habitaciones las ventas estimadas para 112 habitaciones en US$ 444 mil y lo dems son
iguales a los ratios para el de 68 habitaciones.
Los datos para elaborar el Balance General para cada escenario con respecto a la
situacin inicial para ambos escenarios es:
68 Hab.
112 Hab.
ACTIVOS
Caja Bancos
17
19
Ctas x Cobrar
0
0
Inventarios
15
15
Activo Fijo
1,200
1,425
TOTAL
1,232
1,459

PASIVO Y PATRIM.
Proveedores|y otros
Pasivo largo plazo
Capital y Reservas
Utilidad
TOTAL

0
427
805
0
1,232

0
654
805
0
1,459

Para elaborar el BG proyectado tiene que considerar lo siguiente: (del ao 1 al ao 5)


*Para calcular los diferentes activos y pasivos se usaron ndices medios del sector en lo
relacionado a la rotacin de inventarios, plazos de cobro y pago.
*De la Caja Bancos se deducen las devoluciones de los prstamos al principio de cada
ao a partir del segundo ao.
*El Patrimonio se incrementa cada ao con los dividendos no repartidos.
*El Pasivo a largo plazo esta integrado por los prstamos solicitados.
*Se estableci un plazo de cobro de 30 das para las cuentas por Cobrar y un Plazo de
pago de 90 das para Proveedores.
*En el Pasivo a Corto Plazo se incluyen las deudas a Proveedores y el impuesto renta
del ao anterior.
*El Activo Fijo tiene deducida la depreciacin acumulada.
*Los Inventarios tienen una rotacin de periodo de 15 das.
*El Resultado del EEGGPP coincide con la cuenta de Utilidad del Balance.
*No se tiene la poltica que los excedentes de liquidez podran emplearse para anticipar
la devolucin de la Deuda, pagar Dividendos o invertirlos en productos financieros.
*Se parte del supuesto de que los accionistas tienen un costo de oportunidad del 10%.
*Se considera que al final del ao 5 el proyecto mantiene un valor residual equivalente
al valor del Patrimonio existente, es decir a la suma del Capital, Reservas y Utilidad (
US$ 1014 para el de 68 habitaciones y US$ 1129 para el de 112 habitaciones ).
*En el caso de construir el Hotel con 68 habitaciones, las inversiones ascienden a US$
1200 dlares y se financia la inversin haciendo aportes accionistas por US$ 805
millones.
*Si el Hotel se construye con 112 habitaciones las inversiones iniciales suman US$
1425 y el monto por US$ 805 millones ser aporte de accionistas.
*Los Inventarios iniciales de mercadera suman US$ 15 mil para ambos escenarios.
*El costo financiero del prstamo mediano plazo ser de 8.125%.
* Ajustar la proyeccin del BG con la cuenta Caja Bancos.

Proyecte tanto los EEGGPP y Balance de cada escenario y calcule y analizar y tomar
decisin:
ROI
ROE
EVA