Universidade Anhanguera Uniderp

Centro de Educao a Distncia

Disciplina: Analise de Investimento
Curso: Cincias Contbeis
Autores
Nome:
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Nome:

ANLISE DE INVESTIMENTOS

Tutor Presencial:
Professor EAD:

Plo Presencial Valparaiso - SP

5 Srie /Ano 2014

Universidade Anhanguera Uniderp

Centro de Educao a Distncia

Disciplina: Analise de Investimento
Curso: Cincias Contbeis

ANLISE DE INVESTIMENTOS

Atividade Pratica Supervisionada apresentada ao

Curso de Cincias Contbeis do Centro de
Educao a Distncia-CEAD da Universidade
Anhanguera UNIDERP como requisito obrigatrio
para cumprimento da disciplina de Anlise de
Investimentos.

Plo Presencial Valparaiso - SP

5 Srie /Ano 2014

SUMRIO
3

Introduo..................................................................................................................... 6
Capitulo 1-Descrio do investimento........................................................................... 7
1.1 Tipos de Investimentos........................................................................................ 7
1.2 A importncia dos investimentos........................................................................ 7
1.3 O mercado Financeiro e a Analise de investimento.............................................. 8
1.4 As principais aplicaes financeiras do Brasil..................................................... 8
1.5 Tipo de negcio................................................................................................9
Capitulo 2-Elaborao do Fluxo de Caixa Relevante. ............................................. 10
2.1 Conceito de Fluxo de caixa...............................................................................10
2.2 O Fluxo de Caixa Relevante............................................................................. 10
2.3 Clculos e estimativas da empresa...................................................................... 11
a) Preo unitrio de venda e quantidade mensal a ser comercializada................. 11
b) Calcular o faturamento anual...................................................................... 11
c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos cinco anos.................... 11
d) Custos e despesas mensais.......................................................................... 12
e) Custos e despesas anuais............................................................................. 12
f) Lista de investimento inicial...................................................................... 13
g) Custos com mo de obra............................................................................ 14
h) Tributos.................................................................................................... 14
i) Demonstrao de resultado......................................................................... 15
j) Balano Patrimonial.................................................................................... 15
k) Fluxo de Caixa relevante............................................................................... 16
l) Fluxo de caixa operacional......................................................................... 16
Capitulo 3-Mtodos para Avaliao de Investimento................................................. 16
3.1 Tcnicas de Investimento................................................................................ 16
3.1.1 Calculo do Payback Simples do projeto............................................................17
3.1.2 Calculo do Payback descontado do projeto..................................................... 18
3.1.3 Calculo do Valor Presente Lquido (VPL) do projeto......................................... 19
3.1.4 Calculo do TIR do projeto.............................................................................. 20
Capitulo 4-O efeito da Inflao na Analise de Investimento....................................... 21
4

4.1 As causas e conseqncias da inflao................................................................ 22

4.2 A importncia de se considerar a inflao na anlise de investimentos................. 22
Capitulo 5-O Imposto de Renda e a Depreciao. ................................................... 23
5.1 Analise de sensibilidade..................................................................................24
CONSIDERAES FINAIS................................................................................ 25
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS....................................................................... 26

INTRODUO

A presente atividade tem como finalidade a elaborao de um Projeto de Investimento

em um negcio, onde ser analisada a viabilidade econmica por meio dos critrios estudados
na disciplina (TIR, VPL e Payback), apontando os aspectos favorveis, os aspectos que
precisam de melhoria e as sugestes de aperfeioamento das prticas. Demonstrando que a
Contabilidade no utilizada apenas para registrar e controlar fatos administrativos, gerar
guias e escriturar livros e evidenciar o que j aconteceu,mas tambm para demonstrar o
futuro da empresa.
Partindo deste pressuposto podemos afirmar que a Analise de investimento uma
ferramenta de substancial importncia, pois atravs dela temos condies de conhecer todas as
informaes que compe a movimentao de uma empresa, da pesquisa do investimento, a
negociao de compras de mercadorias ou matrias-primas ate a elaborao final do produto
para a venda, passando por todos os centros de custos na rea da produo e por todos os
setores componentes da rea administrativa.
A analise de investimento permite a tomada de decises correta no momento exato,
alm de possibilitar ao investidor analisar com competncia a situao e avaliar as alternativas
para poder escolher a soluo mais adequada, sem correr riscos ao ousar na execuo de um
novo negcio e escolher os melhores caminhos, conscientemente.

Capitulo 1-Descrio do investimento

1.1 Tipos de Investimentos
Investimento um conceito originado no campo da economia e que tem grande importncia
para as organizaes. Investimento significa utilizar recursos disponveis no presente para
criar recursos no futuro, eles podem ser de diversos tipos, porm usualmente dividem-se em
trs grandes categorias:
a) Investimentos pblicos: so aqueles com recursos disponibilizados pelo governo ou
entidades publicas e no tem finalidade de gerar retorno financeiro como os hospitais,
escolas, etc.
b) Investimentos privados: so aqueles realizados por pessoas fsicas ou jurdicas,tem
como finalidade gerar recursos,so os maiores geradores de empregos e tributos dos
pases

capitalistas

so

exemplos

as

fabricas,empresas

de

prestao

de

servios,lojas,etc.
c) Investimentos mistos:so recursos disponibilizados tanto pelos governos ou entidades
publicas quanto por pessoas fsicas ou jurdicas,tem como objetivo gerar bens estar
social quanto retorno financeiro so exemplos a Petrobras,Banco do Brasil,etc.
1.2 A importncia dos investimentos
Os investimentos so de fundamental importncia para a economia do pas e para as
organizaes em geral, to importante que na realidade a sobrevivncia das organizaes a
longo prazo est condicionada ao volume de investimentos realizados por elas,esta influencia
esta relacionada a sobrevivncia das empresas em pelo menos dois aspectos:
Na expanso das organizaes: as organizaes, em especial as privadas, tem por
objetivo crescer e expandir seu mercado consumidor, de forma poder gerar mais retorno para
o investidor. A nica forma de viabilizar esse crescimento realizando investimentos.
Reposio do capital: as organizaes, mesmo que no estejam em expanso,
necessitam de fluxo de investimento, no mnimo, suficiente para repor o desgaste e a
obsolescncia das suas mquinas e equipamentos. Se essa reposio no for realizada, a
organizao acabar utilizando se de equipamentos e mquinas desgastados e ultrapassados,
que acarretar em produtos e servios mais caros e de menor qualidade que os de seus
concorrentes, comprometendo, assim a sua sobrevivncia.
7

1.3 O mercado Financeiro e a Analise de investimento

Mercado financeiro ou bancrio o conjunto de instituies e operaes ocupadas
com o fluxo de caixa de recursos monetrios entre agentes econmicos, basicamente o
mercado de emprestadores e tomadores de emprstimos em que o valor da remunerao
chamado de juros ou taxa de juros. As instituies que desempenham essa funo de criao
de mercados so chamados de intermedirios financeiros um destes intermedirios so os
bancos. Esta intermediao financeira desenvolve-se de forma segmentada, com base nas
subdivises estabelecidas para o mercado financeiro:

Mercado monetrio: uma referencia para as diversas negociaes financeiras, a taxa

de juros entendidos como moeda de troca deste mercado.

Mercado de crdito: envolve as operaes a curto e curtssimo prazo responsvel por

um controle gil e rpido da liquidez da economia.

Mercado de cambio: inclui as operaes de converso de moeda de um pas para

outro.

Mercado de capitais: um dos mais relevantes no processo de desenvolvimento

econmico, esta estruturado de forma a suprir as necessidades de investimentos dos
agentes econmicos atravs de financiamento a mdio e longo prazo para capital de
giro e capital fixo.

Outros mercados.
Embora sirvam de referncia esses segmentos por muitas vezes se confundem na

prtica permitindo que as vrias operaes financeiras interajam por meio de um amplo
sistema de comunicao.

1.4 As principais aplicaes financeiras do Brasil

Geralmente as empresas que geram muito caixa tm uma grande preocupao com
essas aplicaes, uma vez que, dadas as altas taxas de juros no Brasil, podem significar uma
considervel fonte receita para a empresa.
As principais opes de aplicaes financeiras disponveis no Brasil so:

CDB
8

Caderneta de poupana

Debntures

Aes de empresas

Fundos de investimento

Ttulos Pblicos
Esses investimentos podem ser classificados como de renda fixa ou varivel, ainda

podem se classificar como mistos de renda fixa ou varivel.

1.5 Tipo de negcio

Setor da economia: Secundrio
Tipo do negcio: Confeco de bons
Produtos: Bons profissionais e personalizados
Segundo pesquisas realizadas o mercado de bons, principalmente o voltado para fins
promocionais, tem crescido muito nos ltimos anos, devido ao preo acessvel e por ser uma
mdia extremamente eficaz na divulgao de logomarcas o que o torna um bom investimento.
Alm de que o risco desse tipo de empreendimento mdio.
A montagem de uma fbrica de bons exige uma infra-estrutura urbana simples, e no
requer grande soma de recursos em mquinas e equipamentos. As As matrias-primas
utilizadas so de fcil aquisio e o mercado consumidor amplo e diversificado.
O processo de produo de bons simples. Comea-se cortando o tecido a partir de
um molde, depois hora de colocar a marca, seguida dublagem, o momento dos
acabamentos, nos quais as abas so colocadas e tambm as presilhas reguladoras.
Os clientes da fbrica de bons so basicamente, so os lojistas e outras empresas,
polticos, organizaes no-governamentais entidades religiosas e terceiro setor em geral.
O local de instalao da fbrica de bons ser um galpo para a produo onde estaro
todos os equipamentos e almoxarifado, alm de rea administrativa, onde sero recebidos os
clientes, fechamento de contratos e todos os assuntos administrativos e financeiros.

Capitulo 2-Elaborao do Fluxo de Caixa Relevante.

2.1 Conceito de Fluxo de caixa
A partir do conceito de administrao financeira, o fluxo de caixa um dos
instrumentos mais utilizados pelo administrador financeiro na gesto empresarial. Os
principais componentes do Fluxo de Caixa so:
1) Investimento inicial: a sada de caixa relevante que ocorre devido compra dos ativos no
incio do projeto. Os ativos podem ser tangveis ou intangveis e estes esto associados ao
projeto proposto;
2) Entradas de caixa operacionais: As receitas operacionais incrementais, ou seja, queles que se
espera obter como resultado do investimento ao longo de sua vida til. So decorrentes da
venda do produto ou da prestao do servio;
3) As despesas operacionais: So os custos necessrios ao funcionamento normal do que esteja
previsto no projeto em cada perodo;
4) Fluxo de caixa residual: o fluxo de caixa no-operacional, aps o imposto de renda, que
ocorre no final do projeto, em geral decorrente da liquidao do projeto.
5)
2.2 O Fluxo de Caixa Relevante
Para cada proposta de investimento de capital, faz-se necessrio obter informaes
sobre os fluxos futuros de caixa, aps de descontados os impostos, essas informaes devero
ser apresentadas de forma incremental, para analisar a diferena entre os fluxos de caixa da
empresa com e sem o projeto. Assim os fluxos de caixa incrementais consistem nas variaes
dos fluxos de caixa da empresa que acontecem como conseqncia direta da aceitao do
projeto. Deste modo ao se avaliar um projeto de investimento de capital, o que relevante so
somente os fluxos de caixa que resultam diretamente da deciso de aceitar o projeto estes so
chamados de fluxos de caixa incrementais, que representam as mudanas nos fluxos totais da
empresa que ocorrem com o resultado direto da aceitao do projeto.
10

2.3 Clculos e estimativas da empresa

a) Estimar o preo unitrio de venda e a quantidade mensal a ser comercializada.

PRODUTO
Bon personalizado
RECEITA BRUTA

Preo de venda (unit.)

7,90

Qtd. Vendas
(X)
13.000,00

Mensal
102.700
102.700

b) Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12.

PRODUTO

Preo de venda
(unit.)

Mensal

7,90

102.700

Ano
1.232.400

Bon personalizado
RECEITA BRUTA ANUAL

1.232.400

c) Estimar o faturamento da empresa para os prximos cinco anos, repetindo os

valores anuais obtidos no item anterior.

DISCRIMINAO
Bon personalizado
TOTAL GERAL

Preos
Unitrios R$
7,90

Ano 1
Quant.
Valor

Ano 2
Valor

Ano 3
Valor

Ano 4
Valor

Ano 5
Valor

156.000 1.232.400 1.232.400 1.232.400 1.232.400 1.232.400

156.000 1.232.400 1.232.400 1.232.400 1.232.400 1.232.400

d) Estimar os custos e despesas mensais, com base na quantidade definida no item a.

Custos Variveis

R$
11

Custo dos Produtos

SIMPLES Federal
SIMPLES Estadual
Comisso de Vendas
Custos Variveis Totais
Custos Fixos
Mo-de-Obra+ Encargos
Retirada dos Scios (Pr-labore)
gua
Luz
Telefone
Contador
Despesas com Veculos
Material de Expediente e Consumo
Aluguel
Seguros
Propaganda e Publicidade
Depreciao
Insumos/embalagens
Outros
Custos Fixos Totais
CUSTOS FIXOS+ CUSTOS
VARIAVEIS

Mensal
45.500,00
5.135,00
2.408,00
46,22
48.241,63
5.773,59
9.000,00
90
700
240
300
250
350
2.000,00
49
280
569,03
1500
570
21.671,61
69.913,24

e) Estimar os custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item

anterior.

Custos Variveis
Custo dos Produtos
SIMPLES Federal
SIMPLES Estadual
Comisso de Vendas
Custos Variveis Totais
Custos Fixos
Mo-de-obra+ Encargos
Retirada dos Scios (Pr-labore)
gua
12

R$ Anual
546000
61620
28896
554,64
637.070,64
69283,08
108000
1080

Luz
Telefone
Contador
Despesas com Veculos
Material de Expediente e Consumo
Aluguel
Seguros
Propaganda e Publicidade
Depreciao
Insumos/embalagens
Outros
Custos Fixos Totais
CUSTOS FIXOS+ CUSTO VARIAVEIS

8400
2880
3600
3000
4200
24000
588
3360
6828,36
18000
6840
260.059,44
643.910,64

f) lista de investimento inicial

INVESTIMENTO INICIAL
ORAMENTO
Q
t $ Unit
$ Total

DISCRIMINAO
1 - Projetos
Despesa com legalizao

570

570,00
0,00

2 - Maquinas e equipamentos
Prensa Trmica P/ Sublimao
Maquina de cortar tecido
Maquina de costura reta
Prespontadeira
Mquina para Fixao e Forrao de Botes

1
1
3
1
1

700
350
600
2.976
89

699,95
350,00
1.800,00
2.976,48
89,00

3- Veculos
Motocicleta
Carro

1 6.980
1 19.000

6.980,00
19.000,00

4 - Moveis e utenslios
01 Mesa de corte e 01 mesa de acabamento
Ferramentas diversas
Prateleiras estoque
Moveis para escritrio

1
1
2
1

1.200,00
1.500,00
600,00
2.989,00

13

1.200
1.500
300
2.989

5- Computadores e perifricos
Computador
Impressora
Telefone /fax
Softwares de gesto de empresa
Impressora Sublimtica

1.990
150
350
800
829

1.989,90
149,90
350,00
800,00
829,00
0,00

1 49.000

49.000,00
0,00

7 - Estoques Inicial
Matria prima

1 45.500

45.500,00
0,00

8 - Eventuais (at 5% do total)

Manuteno

1.500,00

1
1
1
1
1

6 - Capital de giro

1.500

TOTAL

138.873,23

g) Custos com mo de obra

CUSTOS COM MO DE OBRA

Cargo/Funo
Costureira
Cortador
Auxiliar de produo
Estampador
Comisses
TOTAL

N func.
2
1
1
1
5

Salrio
961,43
810,00
734,89
760,00
41,63
4.227,75

%*
37,54%
37,54%
37,54%
37,54%
37,54%

h) Tributos
Tributao Simples Federal
IR - Imposto de Renda
CSLL - Contribuio Social
COFINS - Contribuio Financeira Social
PIS - Programa de Integrao Social
IPI - Imposto sobre Produtos Industrializados
ICMS - Imposto de Circulao de Mercadorias e Servios
ISS - Imposto sobre Servios
Total
9746,23
% DE IMPOSTOS
9,49%
Encargos
14

Encargos
360,92
304,07
275,88
285,30
15,63
1.587,10

Total
2.644,70
1.114,07
1.010,77
1.045,30
57,25
5.814,85

FGTS
Total de Encargos
Total geral da Tributao

338,22
338,22
10.084,45

i) Demonstrao de resultado

DEMONSTRAO DOS RESULTADOS

Receitas
$ 1.232.400,00
Custos Variveis
$ 637.070,64
Lucro Bruto
$ 595.329,36
Custos Fixos
$ 21.671,61
Despesas
$ 0,00
Depreciao
$ 27.774,65
Lucro Tributvel
$ 545.883,10
IR
$ 163.764,93
Lucro Lquido
$ 382.118,17
J) Balano Patrimonial
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO
Caixa
Ativo Fixo
Depreciao Acumulada
Ativo Fixo Lquido
TOTAL DO ATIVO

$ 138.873,23
$ 138.873,23
$ 138.873,23

PASSIVO
Capital Prprio
Lucro Acumulado
TOTAL DO PASSIVO

$ 138.873,23
$ 138.873,23

$ 32.786,76
$ 138.873,23
($ 27.774,65)
$ 111.098,58
$ 143.885,34
1
$ 138.873,23
$ 5.012,11
$ 143.885,34

k)Fluxo de Caixa relevante

1.232.400,00

1.232.400,00

1.232.400,00

15

1.232.400,00

1.232.400,00

0
1

(138.873,23)

l) Fluxo de caixa operacional

FLUXO DE CAIXA
OPERACIONAL
Lucro Lquido
Depreciao
Fluxo de Caixa Operacional
FCO aplicando a Frmula

(138.873,23)

382.118,17

382.118,17

27.774,65

27.774,65

409.892,82

409.892,82

409.892,82

409.892,82

3
4
382.118,1
7
382.118,17
27.774,6
5
27.774,65
409.892,8
2 409.892,82
409.892,8
2 409.892,82

5
382.118,1
7
27.774,65
409.892,8
2
409.892,8
2

Capitulo 3-Mtodos para Avaliao de Investimento

3.1 Tcnicas de Investimento
Existem diversas tcnicas de investimentos, das mais simples as mais sofisticadas,
todavia as principais e mais disseminadas so:

Perodo de Retorno (payback);

Valor Presente Liquido (VPL);

Taxa Interna de Retorno (TIR).

Perodo de Retorno (payback)

O payback (ou ponto de equilbrio), o ponto que define o volume de negcios

necessrio para equilibrar os lucros, ou seja, qual perodo de tempo que o capital estar
exposto ao risco (de se perd-lo).Na prtica determina o valor que a empresa tem de vender
para no ter perdas e, no mnimo, cobrir todos os custos.
16

Contudo ao fazer a avaliao do payback deve-se considerar o momento em que

ocorre o ponto de equilbrio principalmente porque nos primeiros anos de existncia, os
projetos no tm um bom retorno, e a empresa ter de suportar os custos de arranque sem ter
um volume de negcios muito significativo. Desta forma o payback, medido em termos
temporais, mostra em que momento o projeto acumula ganhos onde se igualam os gastos
incididos at esse momento. Para calcular o payback e descobrir qual este momento, dividese o investimento inicial pelo retorno no perodo de tempo (dirio, mensal, anual etc.).
3.1.1 Calculo do Payback Simples do projeto
Anos
Fluxo de
caixa

0
(138.873)

382.118
382.118
138.873
(1.007.481)

Paybak =

382.118

382.118

382.118

382.118 +

382.118 = 1.146.355

5
382.11
8

- 1.146.355 = (1.007.481)
/
382.118 = -2,636569939
0,3634301 anos

Regra do Payback = Um investimento aceitvel quando o retorno do capital

investido se d num tempo igual ou menor que aquele determinado (padro da empresa).
Payback < padro da empresa:se aceita o projeto
Payback =padro da empresa: se aceita o projeto
Payback > padro da empresa: rejeita-se o projeto
Esta anlise importante porque mostra o ponto em que o negcio comea a dar lucro ou,seja
j no primeiro ano recuperaremos os investimento..

Payback descontado o perodo necessrio para recuperar o investimento inicial,

considerando os fluxos de caixa descontado. Este mtodo foi desenvolvido para corrigir uma
das principais falhas do payback, que no considerar o valor do dinheiro no tempo.
17

3.1.2 Calculo do Payback descontado do projeto

Anos
Fluxo de
caixa

1
382.11
8

(138.87)

(138.873)

2
382.11
8

4
382.11
8

382.118

5
382.11
8

345.339

312.100

282.061

254.913

230.377

345.339

312.100

282.061

254.913

1.194.414

138.873

1.194.414

(1.055.541)

(1.055.541)

230.377

Paybak descontado =

(4,58)

(0,58)

anos

Valor Presente Lquido (VPL)

O VPL calculado a partir dos fluxos de caixa futuros na realidade uma avaliao de
todos os cash flows envolvidos no projeto, positivos e negativos, ele estima todo o dinheiro
que vamos gastar e receber com o projeto.
Para utilizao do VPL ,faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto,sendo
os seus principais componentes:

Investimento inicial e adicionais;

Fluxo de caixa positivo ou negativo de retorno;

Valor residual do investimento se houver.

Este mtodo utiliza os princpios da matemtica financeira calculando o valor presente

do fluxo de caixa, chamado liquido porque considera o fluxo total com as sadas e entradas
descontadas a uma taxa de atratividade chamada de TMA para trazer o fluxo de caixa ao valor
presente.
A taxa mnima de atratividade (TMA)

18

A TMA deve representar o retorno mnimo exigido em porcentagem para o investidor

concordar em realizar o projeto, ou seja, ela representa o custo do dinheiro no tempo,ou o
custo das oportunidades perdidas uma vez que estes recursos poderiam ser usados em outro
investimento.
3.1.3 Calculo do Valor Presente Lquido (VPL) do projeto
TMA= 10,65%

.
.

VPL
=

(FC0)

FC1
(1+k)1

FC2
(1+k)2

FC3
(1+k)3

FC4
(1+k)4

FCn
(1+k)n

FC = fluxo lquido de caixa

k = custo do capital
n = vida til do
projeto
Anos

Fluxo de caixa
Taxa

VPL

(138.87)

2
382.11
8

3
382.118

4
382.118

5
382.118

10,65%

VPL (138.873)

VPL

1
382.1
18

(138.873)

382.1
382.1
382.11
382.1
382.
18
+
18
+
8
+
18
+
118
(1+0,10)1
(1+0,10)2
(1+0,10)3
(1+0,10)4
(1+0,1)5

345.339

312.100

+ 282.061

254.913

+ 230.377

1.285.919

Conforme os clculos realizados descontados o IOF e o IR, o VPL do nosso projeto

de, 1.285.919 indicando que nosso projeto bom e nos dar um bom retorno.
A taxa interna de retorno (TIR)
um indicador importante para avaliar a viabilidade de um projeto a taxa que iguala
o valor das entradas com o das sadas. O valor da TIR dever ser comparado entre os
investimentos e, aquele que tiver a maior, ser o melhor, se for positiva, significa que a
rentabilidade do projeto avaliado superior de outros investimentos sem risco,se for
19

negativo, necessrio ponderar a deciso de investimento, pois a rentabilidade no

promissora.Desta forma uma TIR baixa revela que h qualquer coisa que tem de mudar para
aumentar o retorno do investimento, ou que existem investimentos alternativos melhores.
3.1.4 Calculo do TIR do projeto
TMA= 10,65%
Taxa Interna de Retorno a taxa de retorno que iguala o fluxo de caixa das sadas ao das
entradas.

(FCO0)

FC1
(1+TIR)1

FC2
(1+TIR)2

FC3
(1+TIR)3

FC4
(1+TIR)4

....

FCn
(1+TIR)n

= 0

FC = fluxo lquido de caixa

TIR = taxa interna de retorno

Taxa Interna de Retorno (TIR)

Ano
0
1
2
3
4
5

Fluxo de Caixa
Lquido (R$)
-138.873,23
382.118,00
382.118,00
382.118,00
382.118,00
382.118,00

TIR =

274,78%

Pela lgica da TIR se o projeto est oferecendo um retorno igual ou superior ao custo de
capital da empresa, estar gerando caixa suficiente para pagar os juros e para remunerar os
acionistas de acordo com suas exigncias. Porm se a TIR for maior que o custo de capital da
empresa, a mesma estar aumentando sua riqueza ao aceit-lo. As
Regras da TIR so as seguintes :
Um projeto de investimento aceitvel se sua TIR for igual ou superior ao custo de capital da
empresa, caso contrrio, deve ser rejeitado.
20

TIR > ke: aceita-se o projeto

TIR = ke: aceita-se o projeto
TIR < ke: rejeita-se o projeto
ke =custo de capital da empresa, ou seja, taxa de retorno por ela exigida em seus
projetos de investimentos.
Ento Como se pode acompanhar pelos clculos acima o projeto analisado obteve uma TIR
(Taxa Interna de Retorno) de 274,78% de viabilidade, demonstrando estabilidade e
rentabilidade garantida.

Capitulo 4-O efeito da Inflao na Analise de Investimento.

A inflao o aumento contnuo e generalizado dos preos na economia, um
conhecido como processo inflacionrio, que se estende a todos os bens econmicos.
A inflao medida pelos chamados ndices de preos que so a mdia ponderada dos
preos de uma cesta de bens escolhidos, em determinado perodo (normalmente mensal) e em
certas regies (no Brasil, geralmente as principais capitais) e medida como o aumento de
ndice de preos da cesta de bens.
H, basicamente, dois tipos de ndices de preos:
ndices Gerais de Preos (IGP): que buscam medir a inflao como um conceito amplo
na economia, envolvendo preos de atacado, de varejo e de construo civil. Os principais
IGP so os medidos pela Fundao Getlio Vargas (FGV), conhecidos como IGP-M e IGPDI.

IGP-DI: tem como composio 60% de preos no atacado (IPA), 30% de

preos no varejo (IPC) e 10% de preos da construo civil (INCC). medido
do dia 1 ao 30 de cada ms.

IGP-M: tem a mesma composio do IGP-DI, porm medido do dia 21 de

um ms ao dia 20 de ms seguinte.

ndices de Preos ao Consumidor (IPC): buscam medir a inflao do varejo que atinge
diretamente os consumidores (pessoas fsicas). Os principais ndices so:

ndice de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA)

21

ndice de Preos ao Consumidor (IPC)

ndice de Custo de Vida do Dieese (ICV)

4.1 As causas e conseqncias da inflao

O processo inflacionrio altera o sistema de preos e compromete o bom
funcionamento do mercado. Suas principais conseqncias so impor custos sociedade, de
emisso e controle de moeda, aumentar a concentrao de renda, os ricos conseguem se
proteger melhor da inflao do que os pobres alm de enfraquecer o crescimento econmico,
pois a inconstncia econmica diminui os investimentos nacionais e estrangeiros.
As causas da inflao so diversas, porm h trs tipos principais:

Inflao de demanda

Inflao de oferta

Inflao crnica

4.2 A importncia de se considerar a inflao na anlise de investimentos.

Em virtude da anlise de investimentos utilizarem um perodo de tempo de diversos
anos, a inflao acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada
corretamente. Isto porque a inflao cumulativa em progresso geomtrica, funciona como
juros sobre juros, mesmo uma taxa anual modesta de inflao, aps certo perodo de tempo,
pode gerar uma inflao expressiva. Desta forma, desprezar o efeito da inflao em projetos
de investimento pode desvirtuar os resultados obtidos, especialmente em investimentos por
perodos mais longos de 10 ou 15 anos.

Capitulo 5-O Imposto de Renda e a Depreciao.

A depreciao e o imposto de renda podem ter positivo ou negativo em nos
investimentos.
O Imposto de Renda um tributo cobrado em quase todos os pases do mundo. Com esse
tributo temos como base o clculo do lucro contbil (a diferena entre receitas ou
lucros/despesas). Quando se realiza a anlise de investimentos, geralmente no nos
22

preocupamos com o lucro contbil, mas sim com o fluxo de caixa gerado pelo projeto do
investimento.
O Imposto de Renda um tributo cobrado quando as pessoas declaram seus gastos
como pessoas fsicas (IRPF) e pessoas jurdicas (IRPJ). O fator gerador a disponibilidade
econmica ou jurdica de renda ou proventos de qualquer natureza. Existem duas formas de
tributao de IRPJ:

IRPJ e CSLL sobre lucro real: a mais utilizada pelo mundo incide em
tributar o lucro e no a receita permite a empresa abater os custos e despesas
antes de pagar o IR e CSLL. Entretanto, precisamos apurar toda a DRE para
achar esse dois tributos. O IR e CSLL incidem sobre o LAIR (Lucro antes do
IR).

IRPJ e CSLL sobre lucro presumido: uma forma simplificada de IR e CSLL.

Tributa-se a receita bruta, da mesma forma que o PIS e COFINS. Cada setor de
atividade tem a sua alquota. Com isso, o setor fiscal deve simular o IR da
empresa como lucro real ou lucro presumido, e verificar qual a vivel.

O Simples Nacional uma terceira forma de cobrana de IR. Similar ao lucro presumido, que
engloba mais tributos como: PIS, ICMS, ISS e INSS na mesma alquota.

5.1 Analise de sensibilidade

Ao avaliar um investimento, importante saber qual a sua
sensibilidade a variaes de dados que no conhecemos ou que no
podemos estimar adequadamente.

Ano
0
1

Fluxo de
Caixa
Lquido (R$)
-138.873,23
382.118,00
23

2
3
4
5

382.118,00
382.118,00
382.118,00
382.118,00

VPL =

(108,60)

A TMA ter que variar em 275% para que o projeto fique negativo e
perca a viabilidade.

CONSIDERAES FINAIS
Ao trmino do trabalho conclui-se que o desenvolvimento das atividades propostas, foi
uma grande oportunidade para que tivssemos a oportunidade de exercitar os conhecimentos
adquiridos em sala de aula, alm de permitir vivenciar situaes diferentes possibilitando
identificar tcnicas de analises de investimentos e as possveis alternativas para verificar a
viabilidade do projeto como a TIR, o VPL e o Payback.
Por fim procurou-se descrever conforme foram desempenhadas as atividade e o
conhecimento adquirido na realizao do projeto desde a pesquisa do negcio escolhido,
24

levantamento dos custos, despesas e receitas gerados pela empresa fictcia, at a analise de
sensibilidade do mesmo. Desta forma pode se afirmar que a atividade desenvolvida agregou
muitos valores tanto prticos quanto tericos para a em nossa vida profissional e pessoal.

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