(Cap.13, Administracin de cap. de trabajo y de activos circulantes, Principios de Adm. Financiera, Gitman, 10maEd.

CASO
Evaluacin de la eficiencia de la administracin de efectivo de Roche Publishing Company
Lisa Pinto, VP de finanzas de Roche Publishing Company, una editorial en crecimiento de libros de textos universitarios, est preocupada
por el alto nivel de inversin de recursos a corto plazo de la empresa. Lisa cree que la empresa puede mejorar la administracin de su
efectivo y, en consecuencia, reducir esta inversin. Al respecto, ha encargado a Arlene Bessenoff, la tesorera, que evale la eficiencia de
la administracin de efectivo de la empresa. Arlene decidi empezar su investigacin estudiando los ciclos operativo y de conversin de
efectivo de la empresa.
Arlene encontr que el periodo promedio de pago de Roche era de 25 das. Consult los datos de la industria, que le mostraron que el
periodo promedio de pago para la industria era de 40 das. Una investigacin de tres compaas editoriales similares revel que sus
periodos promedio de pago eran de 40 das. Arlene estim que el costo anual de lograr un periodo de pago de 40 das sera de $53.000.
Despus, Arlene estudi el ciclo de produccin y las polticas de inventario. La edad promedio de inventario era de 120 das.
Determin que la norma de la industria, segn lo reportado en una encuesta hecha por Publishing World, el peridico de la asociacin
comercial, era de 85 das. Arlene estim que el costo anual de lograr un perodo promedio de inventario de 85 das sera de $150.000
Un anlisis ms a fondo le mostr que el periodo promedio de cobranza era de 60 das. Encontr que el promedio de la industria,
derivado de los datos de la asociacin comercial y de la informacin de tres compaas editoriales similares, era de 42 das 30% menor
que el de Roche. Arlene estim que si Roche iniciaba un descuento por pronto pago de 2% sobre un pago dentro de los 10 primeros das
del inicio del periodo de crdito, el periodo promedio de cobranza de la empresa se reducira de 60 das al promedio de la industria de 42
das. Tambin esperaba que ocurriera lo siguiente como resultado del descuento: las ventas anuales se incrementaran de $13.750.000 a
$15.000.000; las deudas incobrables permaneceran sin cambio, y el descuento de 2% se aplicara al 75% de las ventas de la empresa.
Los costos variables de la empresa equivaldran al 80% de las ventas.
Actualmente, Roche Publishing Company gasta $12.000.000 al ao en su inversin en el ciclo operativo, pero espera que iniciar un
descuento por pronto pago incrementar su inversin en el ciclo operativo a $13.000.000 anuales. La preocupacin de Arlene era si la
administracin de efectivo de la empresa era tan eficiente como podra serlo. Arlene supo que la compaa pagaba 12% de inters anual
por su inversin de recursos, por lo que vio este valor como el rendimiento requerido de la empresa. Por esta razn, Arlene se interes en
el costo de la inversin de recursos que resultaba de todas las ineficiencias en la administracin del ciclo de conversin de efectivo de
Roche.
Nota: considere un ao de 365 das.
a)
b)
c)
d)
e)

f)

Requerido
Suponiendo una tasa constante para compras, produccin y ventas a lo largo del ao, cul es el ciclo operativo, el ciclo de
conversin de efectivo y la necesidad de inversin de recursos de Roche?
Si Roche puede optimizar las operaciones de acuerdo con las normas de la industria, cul sera su ciclo operativo, su ciclo de
conversin de efectivo y la necesidad de inversin de recursos bajo estas condiciones ms eficientes?
En trminos de requerimientos de inversin de recursos, cul es el costo anual de la ineficiencia operativa de Roche Publishing
Company?
Evale si la estrategia de Roche para agilizar su cobranza de cuentas por cobrar sera aceptable. Qu utilidad o prdida neta anual
resultara de implementar el descuento por pronto pago?
Utilice su conclusin de la parte d, junto con las cuentas por pagar y los costos de inventario dados, para determinar el costo anual
total en que incurrira la empresa para alcanzar el nivel de eficiencia operativa de la industria.
Juzgando con base en sus conclusiones de las partes c y e, debe incurrir la empresa en el costo anual para alcanzar el nivel de
eficiencia operativa de la industria? Explique por qu s o por qu no.