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Universidad Mariano Glvez de Guatemala

Sede Jutiapa
Lic. Ronald Remberto Reyes
ALUMNO: Leo Daniel Garcia Hernndez
CARNE: 7371.12.20221

El riesgo financiero es un trmino amplio utilizado para referirse al riesgo asociado


a cualquier forma de financiacin. El riesgo puede se puede entender como
posibilidad de que los beneficios obtenidos sean menores a los esperados o de
que no hay un retorno en absoluto.
Por tanto, el riesgo financiero engloba la posibilidad de que ocurra cualquier
evento que derive en consecuencias financieras negativas. Se ha desarrollado
todo un campo de estudio en torno al riesgo financiero para disminuir su impacto
en empresas, inversiones, comercio, etc. De esta forma cada vez se pone ms
nfasis en la correcta gestin del capital y del riesgo financiero, introducido en la
teora moderna de carteras por Harry Markowitz, en 1952, en su artculo
"Portafolio Selection" publicado en la revista The Journal ot Finance.
Tipos de riesgo financiero
Existen diferentes tipos de riesgo financiero atendiendo principalmente a la fuente
del riesgo. As podemos distinguir 4 grandes grupos:

Riesgo de mercado
Riesgo de crdito
Riesgo de liquidez
Riesgo operacional

Riesgo de mercado
El riesgo de mercado hace referencia a la probabilidad de que el valor de una
cartera, ya se de inversin o de negocio, se reduzca debido al cambio

desfavorable en el valor de los llamados factores de riesgo de mercado. Los


cuatro factores estndar del mercado son:

Riesgo de tipos de inters: riesgo asociado al cambio en contra de los tipos


de inters.
Riesgo cambiario (o riesgo divisa): es el riesgo asociado a los cambios en
el tipo de cambio en el mercado de divisas.
Riesgo de mercanca: riesgo asociado a los cambios en el precio de los
productos bsicos.
Riesgo de mercado (en sentido estricto): en acepcin restringida, el riesgo
mercado hace referencia al cambio en el valor de instrumentos financieros
como acciones, bonos, derivados, etc.

Riesgo de crdito
El riesgo de crdito deriva de la posibilidad de que una de las partes de un
contrato financiero no realice los pagos de acuerdo a lo estipulado en el contrato.
Debido a no cumplir con las obligaciones, como no pagar o retrasarse en los
pagos, las prdidas que se pueden sufrir engloban prdida de principales, prdida
de intereses, disminucin del flujo de caja o derivado del aumento de gastos de
recaudacin.

Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez est asociado a que, aun disponiendo de los activos y la
voluntad de comerciar con ellos, no se pueda efectuar la compra/venta de los
mismos, o no se pueda realizar el suficientemente rpido y al precio adecuado, ya
sea para evitar una prdida o para obtener un beneficio. Se pueden distinguir dos
tipos de riesgo de liquidez:
Liquidez de activos: un activo no puede ser vendido debido a la falta de liquidez
en el mercado (en esencia sera un tipo de riesgo de mercado). Ante esta falta de
liquidez se puede ver un aumento del spread entre el precio Bid y ask, lo que lleva
a que la operacin se realice a un precio menos apropiado.
Liquidez de financiacin: riesgo de que los pasivos no puedan ser satisfechos
en su fecha de vencimiento o que solo se pueda hacer a un precio no adecuado.

Riesgo operacional
El riesgo operacional derivada de la ejecucin de las actividades propias de una
empresa o de comercio. Incluye una amplia variedad de factores como los

relativos al personal, riesgo de fraude o debidos al entorno, entre el riesgo pas o


soberano es uno de los ms influyentes.

Disminucin del riesgo financiero


La eliminacin del riesgo financiero no es posible pero si disminuir su impacto.
Para ello, hay expertos en la seleccin de carteras y estrategias de negocio
encaminadas nicamente a este fin. Entre estas estrategias destacan la
diversificacin y el hedging.
La diversificacin funciona debido a que es muy poco probable que el rendimiento
de diferentes activos tengan una correlacin perfecta y, por ello, eligiendo
cuidadosamente diferentes activos y estudiando la correlacin histrica entre ellos,
se puede construir una cartera diversificada en la que el impacto del riesgo
financiero sea menor que la que pueda sufrir un activo por separado en un
momento dado
El hedging, o cobertura, consiste bsicamente en combinar activos en la misma
cartera con el objetivo de que las fluctuaciones de unos contrarresten las
fluctuaciones de otros.

El continuo incremento en la complejidad de las instituciones financieras y en el


ritmo de sus transacciones requiere que los intermediarios empleen cada vez
tcnicas ms sofisticadas de manejo de riesgo y de monitoreo eficaces de las
condiciones cambiantes en la exposicin de riesgo. Afortunadamente, los avances
tecnolgicos han reducido el costo de adquirir, manejar y analizar gran cantidad de
datos permitiendo que se realicen considerables avances en la administracin de
riesgos, principalmente, en las instituciones lderes a nivel mundial. Por otro lado,
bancos en mercados emergentes tambin se concentran en el manejo de riesgos,
en un esfuerzo para construir sistemas financieros ms seguros y robustos, que
ayuden a remediar las debilidades a que fueron expuestos por los recientes
problemas regionales y as, posicionarse de tal forma que puedan participar ms
completamente en la economa global.
Debido a que la aceptacin de riesgos es en gran parte la razn de ser del
negocio bancario, no es ninguna sorpresa que los bancos hayan practicado la
administracin de riesgos desde que son bancos, la industria bancaria no podra
haber sobrevivido sin ello. El nico cambio real que observamos en la actualidad
es el grado de sofisticacin ahora requerido, para lograr reflejar la complejidad de
los sistemas modernos.
Cabe indicar que, a pesar de los avances realizados, las reglas simples del
manejo de riesgo continan siendo vitales. Como un ejemplo negativo se puede
citar el caso de Barings1, en el cual, con el simple acto de separar las
responsabilidades del "Front-office", de las del "Back-office", Barings hubiera sido

capaz de evitar las enormes prdidas que lo llevaron a la quiebra. Adicionalmente,


la administracin de Barings nunca explor cmo Nick Nelson lograba producir
retornos tan altos cuando estaba autorizado a realizar operaciones de bajo riesgo,
las cuales, por definicin no son altamente rentables. Entre las lecciones que
gener el caso de Barings, talvez la ms importante sea que los beneficios de la
administracin de riesgos son las prdidas que se evitan y no la generacin de
ganancias adicionales.
Los beneficios de la administracin de riesgos son las prdidas que se evitan y no
la generacin de ganancias adicionales.
La crisis financiera en Asia, en 1997, ilustra cmo ignorar los puntos bsicos del
manejo de riesgos puede contribuir a crear dificultades en la economa en general.
El largo periodo de crecimiento econmico y prosperidad en Asia, cubri las
debilidades existentes en el manejo de riesgo de muchas instituciones financieras.
Muchos bancos asiticos no evaluaban riesgos, ni implementaban un anlisis de
flujo de efectivo, antes de otorgar un crdito, en cambio, otorgaban prstamos con
base a su relacin con el prestatario y a la disponibilidad de garantas sin tomar en
cuenta las complicaciones existentes para tomar la propiedad de la garanta ante
el evento de no pago. El resultado fue que el monto de crditos otorgados se
expandi ms rpidamente que la capacidad de pagar del deudor.
La crisis asitica tambin ilustra los beneficios potenciales de prcticas de manejo
de riesgo ms sofisticadas. Muchos bancos asiticos no estimaban
adecuadamente su exposicin al riesgo cambiario, aunque algunos de ellos
calzaban sus pasivos y activos denominados en moneda extranjera, esta
operacin por s sola no eliminaba el riesgo cambiario, ya que lo transformaba en
riesgo de crdito, pues sus deudores en moneda extranjera (generalmente
corporaciones) no tenan asegurados ingresos en moneda extranjera. De forma
similar, la banca internacional subestim el riesgo pas en Asia y, en ambos casos,
pareciera ser que las instituciones, tanto nacionales como internacionales,
asumieron que la estabilidad econmica continuara en la regin y obviaron
evaluar qu podra pasar si el entorno econmico se volviese negativo. Una mayor
voluntad y habilidad por parte de los bancos para someter a "tests de stress" su
grado de exposicin al riesgo a que podra haber puesto a luz la verdadera
vulnerabilidad de sus portafolios y la capacidad de repago de algunos deudores.
Una mayor voluntad y habilidad por parte de los bancos para someter a "tests de
stress" su grado de exposicin al riesgo a podra haber puesto a luz la verdadera
vulnerabilidad de sus portafolios y la capacidad de repago de algunos deudores.
Es importante anotar que la administracin de riesgos no es de bajo costo, de
hecho, es una actividad que demanda recursos, sin embargo, es necesario tomar
en cuenta que el costo de posponer o evitar una evaluacin correcta de los riesgos
asumidos puede ser extremo, llevando eventualmente a la quiebra de una
institucin y, posiblemente, a causar problemas en todo un sistema bancario.

Por otro lado, es importante anotar que cuando las instituciones financieras operan
sobre la base de retornos ajustados por riesgo2, la administracin de riesgos
contribuye al fortalecimiento y eficiencia del sistema econmico, ya que provee un
mecanismo que est diseado para orientar recursos inicialmente recursos
financieros que, al final, son recursos reales a su uso ms eficiente. Los proyectos
con la rentabilidad esperada, ajustada por riesgo, ms alta, sern los que
obtengan con mayor probabilidad el financiamiento solicitado, pero, asimismo,
sern los que tienen mayores probabilidades de xito. El resultado es un mayor
crecimiento econmico, consecuencia de una correcta administracin de riesgos
proveniente del sector financiero.

Prerrequisitos para el manejo de riesgos


Para que los bancos y otros intermediarios financieros desarrollen la habilidad de
administrar riesgos efectivamente, es necesario que ciertos requisitos se cumplan.
Entre ellos, se necesita que los pases cuenten con estndares contables y de
divulgacin de datos slidos que provean informacin cierta, relevante y completa,
de forma que los bancos puedan establecer las condiciones y el desenvolvimiento
de las contrapartes, principalmente de los prestatarios. Para asegurar la confianza
en la informacin contable, sta debe acompaarse con informes de auditora que
la certifiquen y, paralelamente, debe existir la posibilidad real de deduccin de
responsabilidades penales en caso de informacin fraudulenta. Los bancos, por
otra parte, necesitan tambin informacin confiable sobre la historia crediticia de
los solicitantes de crditos, as como sobre la evolucin de variables
macroeconmicas y financieras que pudieren afectar los riesgos financieros y
sobre todo el riesgo de crdito. Adicionalmente, las entidades necesitan poseer un
"staff" con suficiente "expertise" en manejo de riesgos para llevar a cabo las
evaluaciones.
Implcito en la mayora de metodologas de clculo de riesgo, est el supuesto de
que la probabilidad de repago depende de la capacidad de pago del prestatario y
no de su voluntad. Si la probabilidad de repago dependiera de la voluntad de
hacerlo, entonces la misma sera difcil, si no imposible de estimar.
Consecuentemente, un sistema legal adecuado y una cultura de crdito en la cual
se espera que los prestatarios paguen y sean penalizados si no lo hacen, se
convierten tambin en prerrequisitos para un seguro manejo del riesgo.
Finalmente, el manejo de riesgos puede enfrentar potenciales conflictos de inters
que conviene limitar. En particular, se hace necesario que las regulaciones
vigentes se pronuncien sobre los crditos vinculados, tanto a propietarios como al
cuerpo gerencial de las instituciones, ya que la falta de este punto podra provocar
que, el deseo personal de rendimientos, distorsione los incentivos de los
directorios de las instituciones, para un manejo apropiado de los riesgos.

Prcticas actuales en la administracin de riesgos

Las instituciones financieras ms activas en los mercados de capitales y de


derivados son, por necesidad obvia, las ms avanzadas en tcnicas de
administracin de riesgos. Tpicamente, este tipo de instituciones posee no
solamente el personal con mayor "expertise" en el tema, sino que ha desarrollado
los sistemas ms sofisticados en la medicin y evaluacin del riesgo. Lo anterior,
como una consecuencia de la necesidad urgente que enfrentan, de desarrollar
sistemas que estn a la altura de la complejidad de sus transacciones y productos
financieros.
Para las actividades de "trading" la medida de Valor en Riesgo3, ha sido un
avance significativo, ya que provee a los bancos con una medida de la mayor
prdida esperada en el portafolio, durante un perodo de tiempo, dado un nivel de
probabilidad. Asimismo, dicha medida provey una base estadsticamente
confiable y relativamente fcil de comprender para la administracin del riesgo de
mercado4, que, adems, se utiliz de fundamento para los nuevos requerimientos
de capital para bancos internacionalmente activos. Para muchos bancos, sin
embargo, el riesgo de mercado es relativamente bajo, siendo el riesgo de crdito
tpicamente mucho ms importante, pero infortunadamente, mucho ms difcil de
calcular.
Para muchos bancos, sin embargo, el riesgo de mercado es relativamente bajo,
siendo el riesgo de crdito tpicamente mucho ms importante, pero
infortunadamente, mucho ms difcil de calcular.
En lo referente a la administracin de riesgos, cada banco decide qu riesgos
tomar, cules transferir, o bien, cules evitar. Los riesgos de mercado son
fcilmente transferibles, a menudo utilizando productos derivados como "swaps",
entre otros. A menos que la institucin crea que tiene una ventaja comparativa
clara en aceptar un riesgo especfico, este ser vendido o evitado.
En el caso de riesgo de crdito, los bancos tienen claramente una ventaja
competitiva sobre otros competidores para aceptarlo. Generalmente, los
participantes en los mercados financieros tienen mucha menos informacin que
los bancos sobre el rcord crediticio de los demandantes, adems que los
trminos y condiciones de los arreglos de crditos son complejos y muchas veces
estructurados caso por caso. En los ltimos aos, los bancos han orientado
muchos recursos para lograr medir el riesgo de crdito, y ciertamente han logrado
importantes avances, ya sea adoptando tcnicas innovadoras para modelar el
riesgo de crdito o bien perfeccionado y fortaleciendo las prcticas tradicionales.
Entre los modelos empleados, por ejemplo, existe uno que mide la probabilidad de
no pago por parte del deudor aplicando teora de opciones al precio de mercado
de las acciones del deudor (el valor de mercado de la empresa deudora) y calcula
as la probabilidad de que dicho valor se torne negativo. Este enfoque tiene la
virtud de incorporar evaluaciones de mercado a la medicin del riesgo de crdito.

Otros modelos, incluyendo los que utilizan para control interno los bancos,
adoptan una estrategia ms directa para calcular los elementos fundamentales del
riesgo de crdito. Estos estiman la probabilidad de que un deudor no honre su
compromiso basndose en diversos indicadores financieros de la situacin del
deudor; el grado de exposicin al riesgo dado el no pago y la prdida esperada en
caso de no pago, las cuales toman en cuenta los colaterales comprometidos
(garantas) y su valor de mercado, as como otros factores que puedan mitigar la
prdida, contemplados en los acuerdos del crdito. Estas tres medidas
combinadas, revelan la prdida esperada, la cual un banco debe conocer para
poder suscribir y estimar el precio de un crdito correctamente y establecer una
reserva adecuada contra prdidas. Como puede verse, el proceso de modelar el
riesgo de crdito tiene tanto de arte como de ciencia para la mayora de los
bancos, requiriendo de muchos supuestos y juicios subjetivos, as como
considerables requerimientos de datos.
Para otras muchas instituciones, sin embargo, el xito en la administracin de
riesgo no requiere de modelos sofisticados, ni stos seran suficientes por s
mismos. Claramente, los intermediarios financieros deben aprovechar las ventajas
tecnolgicas, sin embargo, el apego a los principios fundamentales de la
administracin de riesgos y adoptar prcticas sanas y seguras, acordes a la
situacin particular de cada institucin, prevalecen como las claves de un manejo
de riesgos adecuado.