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Evaluacin Econmica:
La evaluacin de proyectos de inversin se ha convertido en
un proceso necesario para el mejor manejo de los recursos a
invertir y para decidir sobre qu proyectos aceptar o rechazar. Para
ello existen metodologas de diversos autores las cuales divergen
en los estudios a desarrollar. La revisin bibliogrfica de las
metodologas existentes result en la importancia de cuatro grandes
estudios para una inversin productiva, los que generalmente no se
integran en una metodologa.
Se abordan conceptos necesarios para entender en qu consiste
la evaluacin de inversiones as como la clasificacin de enfoques
existentes y se exponen los principales estudios que deben
componer la evaluacin de inversiones tratados en la literatura y los
principales elementos a tener en cuenta en cada uno.
Caractersticas de la evaluacin de proyectos de inversin:
La evaluacin de proyectos de inversin constituye hoy en da un
tema de gran inters e importancia pues permite valorar cualitativa y
cuantitativamente las ventajas y desventajas de destinar recursos a
una iniciativa especfica, para ello requiere de un estudio amplio y
complejo y demanda la participacin de diversos especialistas. Para
entender el significado de la evaluacin de proyectos de inversin
se precisa tener claridad de los conceptos: inversin y proyecto de
inversin.
Invertir requiere sacrificar capitales financieros para obtener un bien
con la esperanza de lograr beneficios futuros (Bueno, 1992).
p = inversin inicial.
FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto
despus de impuesto ms depreciacin.
VS = Valor de salvamento al final de periodo n.
TMAR = Tasa mnima aceptable de rendimiento o tasa de
descuento que se aplica para llevar a valor presente. Los FNE y el
VS.
i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce
la tasa de descuento que es el parmetro que se debe calcular. Por
eso la TMAR ya no se utiliza en el clculo de la TIR. As la (1) en la
secunda ecuacin viene a ser la TIR.
Recurdese que los criterios de aceptacin al usar estas tcnicas
son:
Tcnica Aceptacin Rechazo
VPN
>= 0
<0
TIR
>= TMAR
< TMAR
B. Ahora se toma una tasa de inters mas alta para buscar un valor
negativo y aproximarse al valor cero. En este caso tomemos i = 4%
y se reemplaza con en la ecuacin de valor
-1.500.000 + 100.000 a124% + 800.000 (1 +0.04)-1 = -61.815
4. Ahora se sabe que el valor de la tasa de inters se encuentra
entre los rangos del 3% y el 4%, se realiza entonces la
interpolacin matemtica para hallar el valor que se busca.
A. Si el 3% produce un valor del $56.504 y el 4% uno de - 61.815 la
tasa de inters para cero se hallara as:
Para ver el grfico seleccione la opcin "Descargar" del men
superior
B. Se utiliza la proporcin entre diferencias que se correspondan:
3 - 4 = 56.504 - (- 61.815)
3 - i 56.504 0
C. se despeja y calcula el valor para la tasa de inters, que en este
caso sera i = 3.464%, que representara la tasa efectiva mensual
de retorno. La TIR con reinversin es diferente en su concepcin
con referencia a la TIR de proyectos individuales, ya que mientras
avanza el proyecto los desembolsos quedan reinvertidos a la tasa
TIO.
Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
El mtodo del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y
egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE
es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y
por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es
negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en
consecuencia el proyecto debe ser rechazado.
EJEMPLO
$200.000
$180.000
$11.000
$10.500
$20.000
$20.000
b)