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March de Capitaux

I.

Questions :

1) Enumrer et dfinir les compartiments du march montaire


marocain ?
2) Enumrer les principaux acteurs de la bourse des valeurs de
Casablanca en prcisant le rle de chacun dentre eux ?
3) En quoi consiste chacun des modes de cotations suivants : Le Fixing, Le
Multi-fixing et le continu ?
4) Prciser comment doit-on libeller un ordre en bourse ?
5) Enumrer et dfinir les principaux indicateurs boursiers de la bourse
des valeurs de Casablanca ?
6) Quelles sont les principales stratgies dintervention sur les marchs de
capitaux ?
7) Enumrer et dfinir les compartiments du march de capitaux au
Maroc ?
8) Prciser les principales diffrences entre une banque et une socit de
financement ?
9) Prciser en quoi consistent la technique dadjudication et la technique
dopen market ?
10) Enumrer les principaux compartiments de la bourse des valeurs de
Casablanca en prcisant les conditions de cotation de chaque
compartiment ?
11) Expliquer en quoi consiste la technique de titrisation ?
12) Donner la dfinition prcise de chacun des produits bancaires
suivants : les dpts terme, les bons de caisse et les certificats de
dpts ?
13) Quels sont les principales caractristiques et les principaux acteurs
dun march des changes ?
14) Expliquer ce quest un billet de trsorerie ? Enumrer les conditions
pralables son mission par une socit ?
15) Quels sont les avantages quune socit peut retirer de sa cotation
en bourse ?
16) Dfinir et prciser lutilit des indices boursiers : Le MASI et Le
MADEX ?
17) Cest quoi le PER (Price Earning Ratio) ?
18) Enumrer les principales diffrences entre un march de gr gr et
un march organis ?
19) Enumrer les principaux produits bancaires dpargne et dfinir les
caractristiques dun certificat de dpt ?
20) Enumrer et dfinir les principaux ordres en bourse ?
21) prciser et dfinir les principales variantes des actions ?
22) Prciser le principe de dtermination du cours thorique douverture
pour la cotation dune action ?

23) Prciser ce cours thorique douverture quels sont les ordres qui
pourront tre excuts ?
24) Enumrer et dfinir les diffrents groupes de cotation en bourse ?

II.

Rponses :

1) les compartiments du march montaire marocain sont :


March interbancaire : il permet aux banques deffectuer des
oprations de financement et de placement au jour le jour. lobjectif
tant de permettre celle-ci dquilibrer leurs trsoreries en
compensant entre elles leurs dficits ou excdents et en empruntant
les sommes complmentaires qui leurs sont ncessaires auprs de
diffrents banques spcialises.
March des adjudications de bons de trsor : Les Bons du Trsor par
adjudication sont des Titres reprsentatifs de crances sur le Trsor. Ces
Titres de crance ngociables sont mis au gr du Trsor dans le cadre
de sances dadjudication priodiques portant sur diffrentes maturits
: court terme (13, 26, 52 semaines), moyen terme (2, 5 ans) et long
terme (10, 30 ans).
March de titre de crance ngociable : permet ces diffrents agents
dchanger leurs titres spcifiques portant une reconnaissance de
crance contre des ressources financires immdiatement disponibles.
Interventions et refinancement de la BAM
March de titrisation : Le march de la titrisation est un march qui
dpend en trs grande partie de la capacit des agences de notation
donner une note financire lopration, et de la confiance que les
acteurs financiers accordent aux conclusions de ces agences.
2) les principaux acteurs de la bourse des valeurs de Casablanca sont :
Les socits cotes : ce sont en gnral des socits importantes, qui
remplissent un certain nombre de conditions pour tre cotes en
bourse.
La socit Gestionnaire de la bourse : cest une socit prive, dont le
capital est dtenu par les intermdiaires de la bourse. elle a pour
mission de prononcer lintroduction des valeurs mobilires et de veiller

la conformit des oprations effectues par les socits de bourse au


regard des lois et rglements applicables a ces oprations.
Les socits de bourse : en outre de lexcution des transactions sur les
valeurs mobilires, les socits de bourse peuvent : participer au
placement des titres, assurer la garde des titres, grer des
portefeuilles
Le dpositaire central Maroclear il assure la conservation des
valeurs mobilires sous forme de comptes titres, Facilite la circulation
des valeurs mobilires et simplifie la gestion administrative pour le
compte des affilis.
Le conseil Dontologique des valeurs mobilires : cest un
tablissement public qui a pour mission de veiller la protection de
lpargne, linformation des investisseurs et des metteurs, au bon
fonctionnement des marchs des valeurs mobilires, loctroi du visa
aux oprations dappel public lpargne.
Les OPCVM : les organismes de placement collectif en valeurs
mobilires sont des structures de placement qui ont pour tache de
grer les fonds dposs par les investisseurs en faisant appel au
march financier et montaire.
3) Les modes de cotation : La cotation lectronique des valeurs mobilires
peut se faire selon l'un des modes ci-aprs :
Le fixing : la cotation au fixing se traduit par la confrontation de
tous les ordres pralablement introduits par les socits de Bourse
et, le cas chant, par la dtermination d'un cours unique pour

chaque valeur
Le multifixing : la cotation au multifixing permet de raliser

plusieurs fixings au cours d'une mme sance de Bourse.


Le continu : la cotation en continu se traduit par la confrontation
de tous les ordres au fur et mesure de leur prise en charge par le
systme de cotation, et, le cas chant, par la dtermination d'un

cours instantan pour chaque valeur.


4) Pour passer un ordre il faut au pralable tre titulaire dun compte
auprs dune banque ou dune socit de Bourse. Lordre peut tre
pass par crit (fax ou ordre sign) ou par tlphone (suivi dune
confirmation crite). Il doit comporter les coordonnes, la date, le sens
de lopration (achat ou vente), le nom ou libell de la valeur, le

nombre de titres et le cours dexcution, la dure de validit de lordre


ainsi que le numro du compte concern.
Lordre doit tre assorti dune des validits suivantes :
- Jour : lordre nest valable quune seule journe, il expire la fin de la
sance sil nest pas excut.
- A rvocation : cet ordre est valable jusqu la fin du mois calendaire.
- A dure dtermine : cest un ordre avec une date limite de validit
qui doit tre strictement comprise entre 1 et 30 jours calendaires.
Lordre peut tre libell soit au prix de march (lordre est excut la
meilleure limite) soit au cours limit (lordre est excut au cours
prcis dans lordre)
5) Les principaux indicateurs de la bourse sont :
Le MASI (flottant) Moroccan All Shares Index cest un indice
boursier qui mesure la performance de la bourse de Casablanca
c.--d. lvolution quotidienne de la capitalisation boursire
flottant due aux variations de cours. il comprend toutes les
actions cotes et le poids de chacune dentre elles est gal au %
de sa capitalisation flottante dans la capitalisation boursire
totale.
Le MADEX (flottant) Moroccan Most Active Shares Index cest
un indice boursier de capitalisation qui mesure lvolution
quotidienne de la capitalisation boursire flottante due aux
variations de cours. il regroupe les valeurs qui sont cotes au
continu.
Volume de transactions : Il reprsente lactivit du march c.--d.
la quantit de titre changs multipli par leurs cours. cet
indicateur permet dapprcier la liquidit dun march et la
liquidit dune valeur par rapport a son secteur ou par rapport
la place.
La capitalisation boursire : cest la valeur telle quelle rsulte de
la cotation la bourse. elle permet de comparer une place par
rapport a une autre, donner une ide sur la reprsentativit dun
secteur, valoriser une entreprise un moment donn et calculer
les indices boursiers.

8) l'intervention sur les marchs des capitaux est le choix dudit march,
c'est dire de faire le choix entre les diffrents marchs de capitaux
(du montaire au financier).
9) Les marchs de capitaux permettent la rencontre entre les agents
conomiques ayant un excdent de capitaux et les agents ayant des
besoins de financement. Ils se subdivisent en trois compartiments :
le march financier : sont les marchs sur lesquels se rencontrent
les demandes et les offres de capitaux long terme. Le march
financier primaire repose sur l'mission nouvelle d'actions et
d'obligations alors que le march financier secondaire est lui le

march o s'changent les titres dj mis.


le march montaire : cest un march qui permet aux banques de
grer leurs excdents et dficits de trsorerie et aux intervenants

deffectuer des placements et emprunts court et moyen terme.


le march des crdits : ou marchs de dettes, sont les marchs des
titres de dettes. Les metteurs sont des socits, mais aussi les

10)

collectivits locales, les associations, les entits publiques, etc.


Une banque et une socit de financement ont les mme fonctions

en matire de crdit, la seule diffrence est qu'une banque offre beaucoup


plus de service, avec une socit de financement les services sont plus
restreints, les banques sont obligs d'assurer toutes les oprations de
banques dfinit par la loi c..d. la rception de fonds du public, les
oprations de crdit, ainsi que la mise la disposition de la clientle ou la
gestion de moyens de paiement.
11)
ladjudication est une technique utilise par lEtat pour se financer.
Il sagit de dfinir le besoin de financement par le trsor public. les
banques dsireuses rpondre a cette demande et prsenteront les
montants avec leurs taux. le trsor par la suite cherchera bnficier au
maximum du loffre du march en classant les offres selon les taux
dintrt propos (du plus faible au plus lev) jusqu lobtention du
montant en besoin. Lopen Market est une technique d'intervention d'une
Banque Centrale sur le march montaire par l'achat ou la vente de titres
contre la remise de liquidits. il vise rgulariser la masse montaire.
12)
La Bourse de Casablanca est dote de 4 compartiments savoir :
La cote officielle est le principal lieu de cotation. On y trouve les
titres reprsentatifs des emprunts obligataires et les actions des

socits importantes. il comprend deux sous compartiments :


March au comptant (rglement immdiat) et March de

rglement mensuel (March des valeurs trs importantes)


Le seconde March : cre pour permettre aux PME daccder au

march financier. il son propre indice.


Le March Hors Cote : destin aux valeurs qui ne peuvent tre
admises ni la cote officielle ni au second march, il est peu
rglement ce qui lui permet daccueillir plus facilement les

entreprises.
Les March drivs : l'ensemble des marchs rglements ou de
gr gr sur lesquels se traitent des produits drivs d'autres
produits financiers existants, dits sous-jacents, tels que des
actions, des taux d'intrt, des taux de changes , des

13)

portefeuilles de crdits, etc


Les socits dsireuses dtre sur lun des trois premiers
compartiments doivent imprativement respecter les critres
suivants :

La technique de titrisation, appel aussi Moblirsation,

financiarisation ou scurisation est une innovation consistant


transformer un paquet de crdits en titres ngociables et les cder
sur le march financier. elle procure un certain nombre davantage :
fournir de nouvelles possibilits de financement aux

14)

tablissements de crdit et amliore leurs liquidits.


Allger les actifs des tablissements au regard des contraintes

instaures par le ratio-Cooke


. la dfinition prcise des produits bancaires :
Les dpts terme (DAT) ou compte terme (CAT) est une
formule par laquelle une personne physique ou morale demande
a sa banque de bloquer une certaine somme pendant une dure
convenue (min3moi) moyennant une rmunration, celle-ci est

libre et le taux dintrt augmentent selon la dure du

placement. les intrts sont verss lchance (post compt).


Le bon de caisse est un titre de reconnaissance de dette que la
banque remet son client. il souligne lengagement de la banque
le rembourser une date donne au dposant ou tout

bnficiaire dsign par le souscripteur.


Certificat de dpt : est un titre de dette ngociable mis
uniquement par les tablissements bancaires habilits dune
faon gnral recevoir du public des fonds vue ou moins de
2 ans, il permet aux clients de banque de placer leurs excdents
de trsorerie sous forme de dpt terme ngociable et a
chance fixe dune dure comprise entre 10 jours au moins et 7

15)

ans au plus.
le billets de trsorerie est un titres de crance ngociable mis par

des entreprises ayant un besoin de trsorerie lordre de toute


personne physique ou morale lexception des banques, des
organismes financiers, des compagnie dassurance et de rassurance ,
des administrations et des entreprises publiques. Un BT doit avoir une
chance fixe et une dure initiale de 10 jours au moins et un an au
plus, doit avoir une rmunration fixe, intrts prcompts.
16)
les actions sont des titres qui rendent leurs dtenteurs, associs de
la socit ou propritaires dune fraction du capital social de
lentreprise. laction confre son acqureur ses droits en qualit
dassoci. ces droits sont proportionnels la part du capital dtenu :
Droit aux dividendes, de vote, de regard sur la gestion, droit de vendre.
17)
une socit cote en bourse pourra avoir un certain nombre
davantage savoir :
Avoir plus de financements disponibles pour une croissance

19)
20)

rapide
Abaisser le cout global de ses ressources
diversifier ses ressources de financement
dynamiser limage de la socit et sa notorit.
Check Q7
le PER est un indicateur qui permet de comparer les cours des

diffrentes valeurs de la place et de donner une ide sur leurs valeurs

par rapport aux bnfices dgags. il indique le nombre de Dhs


payer, sous forme daction, pour avoir ou acheter un Dhs de bnfice.
PER= cours/ Bnfice par action.
21)
Un march de gr gr - ou Over The Counter (OTC) en anglais
(hors Bourse) - est un march sur lequel la transaction est conclue
directement entre le vendeur et lacheteur. Il soppose un march
organis (ou en Bourse), o la transaction se fait avec la Bourse. Les
oprations y sont souvent moins standardises et moins normalises ou
dans un cadre rglementaire plus souple.
22)
Les principaux produits bancaires dpargne sont : les placements
vue qui regroupent les comptes de chque, compte courant, compte
sur carnet et comptes trangers. les placements terme, les bons de
caisse, Certificat de dpt . Certificat de dpt : est un titre de
dette ngociable mis uniquement par les tablissements bancaires
habilits dune faon gnral recevoir du public des fonds vue ou
moins de 2 ans, il permet aux clients de banque de placer leurs
excdents de trsorerie sous forme de dpt terme ngociable et a
chance fixe dune dure comprise entre 10 jours au moins et 7 ans
au plus.
23)
les principaux ordres en bourse sont :
au prix de march (lordre est excut la meilleure limite)
au cours limit (lordre est excut au cours prcis dans lordre)
24)