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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

INTERPRETACIN DE LOS EE.FF

ANLISIS E

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL


CALLAO
FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

ANALISIS DEL
ENDEUDAMIENTO Y LA
RENTABILIDAD
CURSO

Grupo N 2
CURSO

Anlisis e Interpretacin
de los Estados Financieros

PROFESOR

Herrera Mel, Victor Hugo


ALUMNOS

Aranibar Ortiz Ingrid Mariaursula


1211120479
Acosta Damian Andy Rafael
1211120675
Caucha Cabrera, Yuri Nabil

A
O

201
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CASO PRCTICO
1. DATOS GENERALES
MALDONADO S.A. fue constituida por Escritura Pblica del 14 de enero de
19996 otorgada ante el Notario Dr. Guillermo Ros Prez e inscrita en
los Registros Pblicos de la Ciudad del Cuzco. Su domicilio fiscal, as como
sus oficinas, tiendas comerciales y almacenes principales se encuentran
entre la ciudad del Cuzco y el Departamento de Madre de Dios.
2. PAQUETE ACCIONARIADO
MALDONADO S.A. est incluida en el grupo econmico perteneciente al Sr.
Jorge
Molina
Fernndez-Baca,
propietario
de empresas textiles, Transporte de
carga
y negocios en
el
rubro
del turismo.
3. REGULACIN
Conforme a las disposiciones legales vigentes, MALDONADO S.A. cuenta con
la autorizacin de los diversos rganos reguladores del Gobierno, en el
mbito tributario MALDONADO SA, se encuentra en el Rgimen General.
4. ASESORAMIENTO Y SERVICIO TCNICO
Esta empresa recibe asesoramiento de profesionales involucrados con la
empresa Electra y Curacao. Una de estas le vende los artculos
electrodomsticos al por mayor.
5. GESTIN LOGSTICA Y ABASTECIMIENTO DE MATERIAS PRIMAS
El abastecimiento de las ms importantes materias primas, tanto de origen
nacional como importado, se ha desarrollado normalmente durante todo el
ao.
Las principales importaciones que realizan los proveedores de MALDONADO
SA, provienen de China. El propietario traslada su mercanca con su propia
flota de carga desde Lima hacia las ciudades del Cuzco y Madre de Dios.
6. GESTIN HUMANA

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MALDONADO SAC, tiene 9 locales, 5 en el Cuzco y 4 en Madre de Dios, El


nmero total de trabajadores al 31 de diciembre de 2010 y al 31 de
diciembre de 2009 fue de 96 y 91, respectivamente, los mismos que se
subdividen de la siguiente manera:

7. El sector econmico donde desarrolla sus actividades empresariales


Maldonado S.A tiene los siguientes datos financieros promedios entre otros:
Activo corriente
Autonoma financiera
Costos operativos
Fondos de rotacin
UAIEI

38%
5%
12%
10%
7%

SE SOLICITA:
Aplicar el marco terico, normas contables y los criterios contables,
financieros y/o profesionales pertinentes, a efectos de:
Realizar un diagnstico financiero del periodo 2009, aplicando el mtodo de
anlisis vertical y especficamente el de porcentajes integrales, aumentos y
disminuciones, as como el de tendencia.
Asimismo, considerar para efectos del diagnstico financiero, 5 variables
endgenas y 5 exgenas que hayan incidido en la presentacin de su
informacin contable en los estados financiero materia de este anlisis.
Formular 12 observaciones, 15 recomendaciones y 10 conclusiones sobre
los aspectos ms resaltantes en un trabajo de anlisis financiero vertical

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incluyendo los motivados en termino generales segn los objetivo del


anlisis financiero.
Efectuar un amplio comentario, respecto a la conveniencia, lo positivo o lo
favorables o no de las decisiones y/o polticas financieras tomadas por la
gerencia de la empresa en el periodo de anlisis.
Para tal efecto se adjuntan los estados financieros correspondientes.

COMPAA: MALDONADO S.A.


BALANCE GENERAL
Por los Ejercicios 2008 -2009
(Expresado en Unidades Monetarias)

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COMPAA: MALDONADO S.A.


ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS
Por los Ejercicios 2008 -2009
(Expresado en Unidades Monetarias)

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Ratios de
Endeuda
miento
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APALANCAMIENTO FINANCIERO O EFECTO LEVERAGE

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OBSERVACIONES

Observamos que para el periodo 2008 el 65% de los activos


adquiridos u obtenidos significaron el endeudamiento que se obtuvo
por los mismos, quiere decir que por cada 1 nuevo sol, 0.65 cntimos
pertenecan al endeudamiento, con una utilidad libre de
endeudamiento de 0.35 cntimos. Mientras que para el ao 2009 se
observa una mejora con la disminucin del porcentaje de
endeudamiento sobre los activos, con tan solo el 59% requerido para
la deuda y 0.41 cntimos utilizables libre de endeudamiento.

Se puede observar que el ratio de apalancamiento financiero ha


disminuido lo que significara menor endeudamiento por cada activo
adquirido u obtenido, en otras palabras, la compaa se encuentra
mejorando en cuanto al endeudamiento capaz de ser asumido con
recursos propios.

RATIO DE CALIDAD DE LA DEUDA

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OBSERVACIONES

Al cierre del periodo 2008 el 70% de las deudas eran a corto plazo, en
otras palabras, por cada 1 nuevo sol de deuda, 0.70 centavos vencan
antes de que se cumpliera el periodo de un ao. Por otro lado en el
ao 2009 se produce un descenso del 3% con respecto al 2008,
denotando que el 67% de la deuda era a corto plazo. Evidenciando
que hay una mejora en la calidad de la deuda contrada, monto que
representan los financiamientos a corto plazo.

Como se puede observar la Compaa Maldonado S.A ha disminuido


el rango del ratio de endeudamiento por calidad de la deuda (fondos
propios y ajenos en igual proporcin), con lo que se entiende que se
tendr ms independencia financiera para poder afrontar sus deudas
a corto plazo en l siguiente periodo.

RATIO DE AUTONOMA FINANCIERA

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OBSERVACIONES

En el periodo del 2008 se obtiene un 53% de dependencia de


financiamiento ajeno dentro de la empresa, cuestin natural en una
empresa que se encuentre en desarrollo, ya que necesitan hacer uso
de financiamiento externo y no solo del que puede ofrecer la
compaa, de la misma manera tambin se observa que en el ao
2009 el financiamiento externo aumenta a un 67% de dependencia,
porcentaje aceptable que debe tener una empresa.

Por otro lado podemos observar que el aumento de dependencia


financiera externa es de un 14% desde el ao 2008 hacia el 2009 por
lo cual resultara alarmante si entendemos que este aumento puede
ser lineal, e incrementarse, teniendo en cuenta que una dependencia
mayor al 70% ya es alarmante.

RATIO DE COBERTURA DE INTERESES

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OBSERVACIONES

Podemos observar e interpretar que por cada 1 un nuevo sol que se


tenga que invertir en los gastos financieros (entindase como
intereses) pues se obtendr una utilidad del 14.81%, libre de
intereses. Posteriormente en el ao 2009, el porcentaje de utilidad
libre de intereses corresponde a un 29.18%, en otras palabras se
entiende que existe una mejora en la compaa, puesto que los
intereses podrn ser cubiertos por la empresa sin representar un
mayor problema para la misma en ambos periodos

Adems se observa un aumento porcentual de 14.37% entre ambos


periodos de tiempo, por lo cual se puede afirmar que la cobertura de
intereses realizado por la empresa es sostenible a travs del tiempo
transcurrido.

RECOMENDACIONES
APALANCAMIENTO FINANCIERO

Se

recomienda

que

la

compaa

mantenga

sus

polticas

de

endeudamiento en un nivel establecido, sin mayores aumentos y


disminuciones, dado que de esta manera los activos que pertenecen
a la empresa no se encuentran totalmente sometidos a las deudas
que contraiga la misma, y en caso hubiera un debilitamiento en los
ingresos de dinero, esto no afectara significativamente al
endeudamiento que posee la compaa.

Por otro lado sera una cuestin negativa que las polticas de
endeudamiento sigan disminuyendo, pues en otras palabras nos
indicara que la compaa no podra invertir para de esta manera
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mejorar, o en caso que si se realizara inversin sera haciendo uso de


los recursos propios, que a fin de cuentas podra resultar perjudicial
para la empresa.

CALIDAD DE LA DEUDA

Con un porcentaje del 70% en el ao 2008 se podra indicar que la


empresa tiene serios problemas de tesorera, sin embargo
guindonos del siguiente periodo deduciramos que en el 2009 se
baj a un 63% dndonos a entender que la empresa aumento su
solvencia, pero si se trata de una empresa con escaso o nulo
endeudamiento a largo plazo, en la que slo tiene deuda con
proveedores, y goza de autonoma financiera, tambin nos elevara el
ratio de calidad de la deuda y sin embargo no sera sntoma de
alarma.

Cuanto menor sea el porcentaje de localidad de la deuda, ser


favorable para la compaa, pues indica una mejora en trminos de
periodos de tiempo (entindase plazos). Se recomienda tener en
cuenta el sector en el que se est moviendo la empresa, por tanto se
recomienda que debe compararse con otras empresas del mismo
sector para un anlisis ms profundo y minucioso.

AUTONOMA FINANCIERA

Se recomienda analizar y mejorar las polticas de endeudamiento en


cuanto a lo que se refiere la autonoma financiera con la que trabaje
la empresa, dado que as como es positivo que la empresa no
dependa ntegramente de financiamiento externo, si este fuera nulo
resultara alarmante ya que se encontrara nicamente sometido a
hacer uso del patrimonio de la misma, lo que en cuestin de
inversiones para la empresa no representara cambios y mejoras
significativas.

Dado los porcentajes observados previamente, se recomienda debido


al 14% de diferencia entre un periodo y otro, con gran alarma
estabilizar las polticas y niveles de endeudamiento que se
contraigan, as como tambin validar que el patrimonio indicado
como base para la empresa sea razonable con respecto a las deudas
que la misma emprenda.

COBERTURA DE LOS INTERESES

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En el caso de los intereses financieros, se recomienda mantener las


polticas de finanzas, pues se observa una mejora entre el periodo
2008 y 2009, hecho que resulta favorable para la compaa ya que
los intereses que adquiere producto del endeudamiento son
manejables y razonables dentro de la cobertura que ofrece la
empresa Maldonado S.A. a los gastos financieros.

Sin embargo de la misma manera en la que se recomienda mantener


las polticas que se han establecido en cuanto a la referencia de
intereses de la deuda, tambin se realiza una acotacin a la presin
que se haga en este asunto, pues una disminucin porcentual
significativa entre un periodo y el siguiente tambin sera indicador
de una disminucin de endeudamiento, que en porcentajes
razonables resultara beneficioso, pero si estos fueran nulos serian
contraproducente ya que no existira un desarrollo sostenido.

CONCLUSIONES

Se concluye que la empresa en base a los dos periodos analizados ha


presentado una mejora constante y porcentual en cuanto a sus
polticas de endeudamiento, encontrndose los clculos efectuados
segn los ratios de endeudamiento dentro de los parmetros
permitidos para determinar que la compaa se encuentra en buen
estado, utilizando de manera equivalente los recursos propios as
como el financiamiento externo que se recibe.

Por otro lado tambin se debe concluir la precaucin latente que debe
existir en cuanto al endeudamiento externo, si bien es beneficioso
contar con una autonoma financiera, as como adquisicin suficiente
para hacer frente a las deudas contradas, pues es igualmente
necesario el saber medir el uso que se le va a dar a los recursos
propios, pues no olvidemos que en toda empresa el financiamiento
externo que se puede recibir, resulta beneficioso para permitir las
inversiones y mejoras internas en la compaa.

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Ratios de
Rentabili
dad

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RENTABILIDAD ECONOMICA (ROA)

OBSERVACIONES

Tomando en cuenta que la Rentabilidad econmica es calculado para


realizar anlisis sobre el aporte de los activos en el desarrollo final de
las utilidades de la compaa, se puede observar concretamente que
ha surgido una disminucin teniendo el periodo 2008 con un 13.5%,
hacia el periodo 2009 con un 12.19% de ms de un punto porcentual,
lo cual resultara perjudicial si se mantuviese de esta manera en los
periodos sucesivos.

Se puede interpretar a partir del anlisis de este ratio que la


adquisicin u obtencin de ms y nuevos activos no est resultando
positiva, ni productivo, ni eficiente para la compaa, sino por el
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contrario estara haciendo uso inadecuado del dinero disponible,


exigible y utilizable, as como tambin realizndose deudas que no
generen una significativa mejora de la misma.

RENTABILIDAD ECONOMICA (MTODO DU PONT)

OBSERVACIONES

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de


dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas y de la
rotacin de los activos, se puede entender que el mtodo DUPONT lo
que hace es identificar la forma como la empresa est obteniendo su
rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o
dbiles.

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Segn la informacin financiera, observamos que la rentabilidad del


12% es el ao 2009, de donde se puede concluir que el rendimiento
ms importante fue debido a la eficiencia en la operacin de
apalancamiento financiero, tal como se puede ver en el clculo
independiente del tercer factor, as en comparacin con periodos
pasados vemos un descenso en los valores.

RENTABILIDAD FINANCIERA

OBSERVACIONES

Tomando en cuenta que la Rentabilidad Financiera es calculada para


realizar un anlisis sobre la utilizacin de los capitales propios en el
desarrollo final de las utilidades de la compaa, se puede observar
concretamente que ha surgido una disminucin porcentual
considerable desde el periodo 2008 que contaba con un porcentaje
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del 28.68%, hacia el periodo 2009 que cuenta con un 20.55% de


Rentabilidad.

Podemos interpretar entonces que ha surgido una mejora inversa en


la Rentabilidad Financiera, ya que el porcentaje de los recursos
propios con respecto a los beneficios obtenidos es menor a lo que
evidenciaba el periodo anterior (2008), sin embargo a pesar de la
disminucin de inversin, el beneficio obtenido se ha mantenido en
ambos periodos.

RENTABILIDAD FINANCIERA (MTODO DU PONT)

OBSERVACIONES
Dado que estamos aplicando el mtodo Du Pont para el clculo de
Rentabilidad Financiera entonces se tendr que realizar un anlisis de cada
uno de los factores que intervienen en el mismo, as tenemos que:

El efectivo operacional (Margen Comercial) para el ao 2008


representa el 8% del total de la Variacin Financiera, siendo un
porcentaje mnimo, cabe resaltar que aun as se observa una
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disminucin para el periodo 2009 en el cual solo alcanzo a


representar el 7.43%.

El efectivo de gestin de activos (Rotacin) para el ao 2008


representa 116% del total de la Variacin Financiera, siendo un
amplio porcentaje, mientras que en el periodo 2009 presenta una
ligera disminucin, representando el 111%.

Por ltimo el Apalancamiento Financiero para el periodo 2008


significo el 287% del total de la Variacin financiera, un porcentaje
amplio en comparacin con los otros factores previamente
mencionados, porcentaje que se mantiene amplio para el periodo
2009, representando el 248% del Total.

RECOMENDACIONES
RENTABILIDAD ECONOMICA

Se recomienda realizar una mejora en cuanto a las decisiones de


adquisicin de nuevos activos, as como en la decisin de cules
deben ser implementados y reparados, y cuales ya deben ser
retirados de uso, ya que aunque haya surgido un aumento, no se est
presentando ninguna mejora significativa dentro de la compaa, y
por ende no representan una inversin viable para la misma, por la
cual deban generarse endeudamientos econmicos.

Debido a los resultados obtenidos en los ratios de rentabilidad


econmica (ROA) se recomienda implementar una mejora en la
poltica de ventas a fin de que estas aumenten, ya que como se
puede observar en el clculo de ambos periodos no son razonables
con la utilidad obtenida, por ms que las ventas hayan aumentado
ligeramente, teniendo en cuenta que no se ha realizado el descuento
de los impuestos e intereses.

Se recomienda revisar las polticas de cotizaciones, dado que uno de


los factores por los cuales los activos podran no estar resultando
razonables con la utilidad obtenida, seria por el mismo hecho de no
estar eligiendo correctamente al proveedor ms ptimo y capacitado,
en muchos casos al ya contar con un proveedor fijo dejamos ir
muchas opciones que podran resultar ms provechosas para la
compaa.
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Con respecto a las diferencia entre el periodo 2008 y el periodo 2009,


se recomienda una mejora significativa en las polticas de ventas e
inversiones, ya que los Ratios Econmicos que se han tomado en
cuenta, presentan una disminucin, aunque ligera sigue siendo una
disminucin entre un periodo y el siguiente, lo cual podra ser
consecuente con que siga disminuyendo posteriormente.

RENTABILIDAD FINANCIERA

Segn los resultados obtenidos en los ratios de rentabilidad financiera


(RF) y de la misma manera que con la Rentabilidad Econmica se
recomienda implementar una mejora general en la poltica de ventas,
a fin de evaluar que estas se incrementen, as como tambin sea
razonable con relacin a la utilidad neta que se obtiene, segn como
se puede observar en el clculo para los periodos 2008 y 2009.

Se recomienda verificar las polticas de relaciones operacionales,


entindase as la relacin directa entre las utilidades obtenidas y
ventas realizadas, pues en ambos periodos su presencia no
significativa en el total de la Variacin Financiera, siendo
porcentaje mnimo, y an ms alarmante en esta situacin
evidenciar una disminucin entre un periodo y el siguiente.

las
es
un
es

De la misma manera en la que ya se ha recomendado previamente


con relacin a los activos debe realizarse una revisin en sus polticas
de cotizaciones en adquisicin de los mismos para con sus
proveedores, pues el gasto en el que se est incurriendo para
obtenerlos, es mucho mayor y no razonable en cuanto a la referencia
con los beneficios obtenidos al fin de cada periodo.

Como ltima recomendacin, se har en referencia al apalancamiento


financiero, se evidencia mediante los clculos que los activos
adquiridos no se encuentran siendo financiados por recursos propios
de la empresa, sino que aun ms preocupante es darnos cuenta que
para la adquision de estos nuevos activos se ha incurrido en recursos
ajenos producto de endeudamientos ya sean estos a corto y largo
plazo.

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CONCLUSIONES

Se concluye que la empresa ha presentado un problema en su


rentabilidad econmica y financiera que se ha ido evidenciando
porcentualmente con la disminucin suscitada en base a los dos
periodos analizados (entindase, 2008 y 2009), en cuanto a sus
polticas tanto sean financieras como de cotizaciones, y de rotacin,
encontramos que los clculos efectuados se encuentran por debajo
de los parmetros establecidos para determinar que la compaa se
encuentra en buen estado, dndonos a entender que se debe tomar
en consideracin las recomendaciones previamente sealadas.

Por otro lado tambin se debe concluir que la compaa an se


encuentra a tiempo de poder reparar, revisar y cambiar las polticas
de negociones que han venido desarrollando hasta el momento,
teniendo en consideracin el poder contar con nuevos proveedores,
as como tambin con cambios internos dentro de la misma, que
permitan a la compaa mejorar, lo cual se evidenciara en un manejo
razonable entre la adquisicin de los activos y los recursos propios y
ajenos que se hayan invertido.

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